Facultad de Ciencias Econmicas y Empresariales

Dinero y su Influencia en el Funcionamiento de la Economa

Por: Alder Miguel Contreras Hernndez

Trampa semntica: el dinero, la renta y la riqueza

Renta:

Es el salario ms lo que recibimos en intereses y dividendos. Es una variable flujo. La parte de la renta despus de impuestos que no gastamos se denomina ahorro. nuestros pasivos financieros. Es una variable stock.

Riqueza Financiera: Es el valor de todos nuestros activos financieros menos

Inversin:

Adquisicin de bienes de capital. Para hacer referencia a la adquisicin o compra de activos financieros se usa el trmino inversin financiera.

Qu concebimos por dinero?

El dinero es un conjunto de activos financiero. Se diferencia de otros activos financieros porque sirva para hacer transacciones. Es una variable stock.

Y si no existiera el dinero?
Suponiendo

que existen nicamente dos bienes en la economa Cmo se realizaran las transacciones? Habra que calcular precios relativos Qu ocurre en el caso donde existen bienes?
Habra que calcular
Cuntos

precios relativos habra que calcular si existieran 54 bienes?

1 2

precios relativos!!

Las Funciones del Dinero

Medio

de Cambio:
de Cuenta: de Valor:

Las personas estn dispuestas a aceptar dinero a cambio de bienes. Los precios de los bienes y servicios se cotizan en trminos de unidades de dinero.

Unidad

Reserva

Sirve para acumular riqueza. Para esto debe:

Mantener bien su valor fsicamente. Barato de almacenar.

Cmo se origin el dinero?

Carl Menger (1840-1921) Fundador de la Escuela Austraca de economa. Teora Clsica del Origen del Dinero

Dnde est el lmite entre dinero y otras formas de activos Financieros?

Los economistas han inventado una clasificacin de distintos tipos de dinero en funcin del grado con el que cumplen sus funciones. Agregados Monetarios , 1, 2, 3

Agregados Monetarios
Ampliados

Privados

Agregados Monetarios Privados

A.M. Privados
1 (Medio Circulante) 2 (Medio de Pago) 3 (Liquidez Total)

Emisin

Numerario

M1

M2

Encaje en moneda nacional

Depsitos Transferibles con Residentes

Otras Obligaciones con el Pblico

Depsitos de no Residentes

Valores Emitidos por el BCN en poder de Residentes

Bse Monetaria:
Emisin
Numerario (Billetes y Monedas en Poder del Pblico)

Encaje en moneda nacional

Encaje Requerido

Caja

Excedente

Evolucin Mensual de la Emisin en Nicaragua (2002:I - 2012:12)

14,000 12,000 Millones de Crdobas 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 ene-02 sep-02 may-03 ene-04 sep-04 may-05 ene-06 sep-06 may-07 ene-08 sep-08 may-09 ene-10 sep-10 may-11 ene-12 sep-12 Millones de Crdobas

Evolucin Mensual del Encaje en Moneda Nacional en Nicaragua (2002:I - 2012:12)

8,000

7,000
6,000 5,000

4,000
3,000 2,000

1,000
0 ene-02 sep-02 may-03 ene-04 sep-04 may-05 ene-06 sep-06 may-07 ene-08 sep-08 may-09 ene-10 sep-10 may-11 ene-12 sep-12
Fuente: Elaboracin Propia con datos del BCN.

Fuente: Elaboracin Propia con datos del BCN.

Numerario

Caja

Requerido

Excedente

Millones de Crdobas 10,000 15,000

20,000

25,000

5,000

0 ene-02 may-02 sep-02 ene-03 may-03 sep-03 ene-04 may-04 sep-04 ene-05 may-05 sep-05 ene-06 may-06 sep-06 ene-07 may-07 sep-07 ene-08 may-08 sep-08 ene-09 may-09 sep-09 ene-10 may-10 sep-10 ene-11 may-11 sep-11 ene-12 may-12 sep-12

Fuente: Elaboracin Propia con datos del BCN.

Evolucin Mensual de Mh en Nicaragua (2002:I - 2012:12)

Emisin Encaje en Moneda Nacional

Medio Circulante: 1
Mh
Depsitos Transferibles con Residentes
Moneda Nacional y Extranjera
Intercambiables sin sanciones ni restricciones

Numerario

A la vista y directamente utilizables para efectuar pagos En poder de Residentes Incluyen moneda nacional y extranjera expresada en crdobas

Evolucin Mensual de Los Dep. Transferibles de Residentes en Nicaragua (2002:I - 2012:12)

25,000 20,000 Millones de Crdobas 15,000 10,000

5,000
0

Fuente: Elaboracin Propia con datos del BCN.

ene-02 sep-02 may-03 ene-04 sep-04 may-05 ene-06 sep-06 may-07 ene-08 sep-08 may-09 ene-10 sep-10 may-11 ene-12 sep-12
Moneda Extranjera Moneda Nacional

Millones de Crdobas 15,000 20,000 25,000 30,000

10,000

35,000

5,000

0 ene-02 may-02 sep-02 ene-03 may-03 sep-03 ene-04 may-04 sep-04 ene-05 may-05 sep-05

Fuente: Elaboracin Propia con datos del BCN.

Evolucin Mensual de M1 en Nicaragua (2002:I - 2012:12)

Numerario ene-06
may-06 sep-06 ene-07

may-07
sep-07 ene-08 may-08

Dep. Transferibles de Residentes sep-08

ene-09 may-09 sep-09

ene-10
may-10 sep-10 ene-11 may-11 sep-11 ene-12 may-12 sep-12

Medio de Pago: 2
M1 Otras obligaciones con el pblico
Depsitos de ahorro y plazo y otras obligaciones con el sector privado en moneda nacional y extranjera expresada en crdobas

Valores emitidos por el BCN en poder de Residentes

Numerario

Depsitos Transferibles con Residentes

Ttulos emitidos por el BCN que no estn en poder de las OSD

Evolucin Mensual de M2 en Nicaragua (2002:I - 2012:12)

90,000
80,000

70,000
Millones de Crdobas 60,000

50,000
40,000

30,000
20,000

10,000
0 sep-02 sep-03 sep-04 sep-05 sep-06 sep-07 sep-08 sep-09 sep-10 sep-11 ene-02 ene-03 ene-04 ene-05 ene-06 ene-07 ene-08 ene-09 ene-10 ene-11 may-02 may-03 may-04 may-05 may-06 may-07 may-08 may-09 may-10 may-11 ene-12 may-12 sep-12

Fuente: Elaboracin Propia con datos del BCN.

M1

Otras Obligaciones con el Pblico

Valores Emitidos por el BCN en manos de Residentes

Liquidez Total: 3
M2
M1

Depsitos de no Residentes

Otras obligaciones en poder del pblico Valores emitidos por el BCN en poder de Residentes

Los depsitos totales de no residentes en moneda nacional y extranjera expresados en crdobas

Evolucin Mensual de Los Dep. de No Residentes en Nicaragua (2002:I - 2012:12)

2,500 2,000

Millones de Crdobas

1,500 1,000 500 0 ene-02 sep-02 may-03 ene-04 sep-04 may-05 ene-06 sep-06 may-07 ene-08 sep-08 may-09 ene-10 sep-10 may-11 ene-12 sep-12 Moneda Nacional Moneda Extranjera

Fuente: Elaboracin Propia con datos del BCN.

Millones de Crdobas 20,000 40,000 60,000 80,000

10,000

30,000

50,000

70,000

90,000

0 ene-02

may-02
sep-02 ene-03 may-03 sep-03 ene-04 may-04 sep-04 ene-05 may-05 sep-05

Fuente: Elaboracin Propia con datos del BCN.

Evolucin Mensual de M3 en Nicaragua (2002:I - 2012:12)

M2 ene-06
may-06 sep-06 ene-07 may-07 sep-07 ene-08 may-08 sep-08 ene-09 may-09

Dep. de No Residentes sep-09

ene-10 may-10 sep-10 ene-11 may-11 sep-11 ene-12 may-12 sep-12

Inclusividad de los Agregados Monetarios

1 2 3

Millones de Crdobas 20,000 40,000 60,000 80,000

10,000

30,000

50,000

70,000

90,000

0 ene-02 may-02 sep-02 ene-03 may-03 sep-03 ene-04 may-04 sep-04 ene-05 may-05 sep-05

Fuente: Elaboracin Propia con datos del BCN.

ene-06
may-06 sep-06 ene-07

Evolucin Mensual de los Agregados Monetarios Privados en Nicaragua (2002:I - 2012:12)

Numerario M1 may-07
sep-07 ene-08 may-08

M2 M3

sep-08
ene-09 may-09 sep-09

ene-10
may-10 sep-10 ene-11 may-11 sep-11 ene-12 may-12 sep-12

Orgenes de la teora cuantitativa del dinero

Nicols Coprnico (1473-1543) Fue el primero en brindar con cierta claridad la idea base de la teora cuantitativa del dinero. El dinero se deprecio normalmente cuando se hace abundante

Orgenes de la toera cuantitativa del dinero

Martn de Azpilicueta (1493-1586) Relacion la subida de los precios en Espaa con la llegada de metales preciosos procedentes del nuevo mundo. El dinero dice- , vale ms cuando y donde es ms escaso que cuando es abundante (); se hace ms caro cuando hay una fuerte demanda y una dbil oferta

Teora cuantitativa del dinero

Irving Fisher (1867-1947; primero) Milton Friedman (1912-2006); segundo) Formularon la teora cuantitativa del dinero, considerada la base la teora monetaria.

es la cantidad de dinero. es la velocidad de circulacin del dinero. es el nivel de precios. es el PIB real.

Qu implica la teora cuantitativa del dinero?

Suponiendo la velocidad de circulacin del dinero, tenemos: = = Aplicando logaritmo natural a ambos trminos de la ecuacin: ln = ln + ln ln Diferenciando respecto al tiempo : ln ln ln ln = + 1 1 1 1 = + = =

Donde representa el nivel de inflacin.

5.0% 4.7% 2.9% 3.3% 2.1% 6.1% 1.5% 3.1% 1.9% 1.3% 1.9% 27.0% 18.3%

6.2% 10.2% 4.3%

70.3% 24.8% 23.9% 24.8% 31.1% 35.4% 219.5% 747.4% 1347.2% 1689.1% 3.5%

33547.9% 13490.3%

Nota: El eje de las ordenadas representa el logaritmo de las tasas de inflacin (el valor porcentual se muestra en la etiqueta). Fuente: Elaboracin Propia con datos del BCN.

Perodo Hiperinflacionario en Nicaragua (1963-2012)

Inflacin

1963 1964 1965 1966 1967 1968 1969 1970 1971 1972 1973 1974 1975 1976 1977 1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

865.6% 19.5% 12.4% 11.1% 12.1% 7.3% 18.5% 7.2% 9.9% 4.6% 4.0% 6.6% 8.9% 9.7% 10.2% 16.2% 12.7% 1.8% 9.2% 8.0% 6.6%

Comportamiento Mensual del IPC, IMAE y M1 en Nicaragua (2007:I - 2012:11)

6% 5% 4% Variacin Porcentual 3% 2% 3.00% 2.50%

2.00%
1.50% 1.00% 0.50% 0.00% -0.50% -1.00% -1.50%

1%
0% -1% -2%

nov-08

ene-08

ene-09

ene-10

ene-11

may-08

may-09

may-10

may-11

ene-12

may-12

mar-08

mar-09

mar-11

mar-12

mar-10

Fuente: Elaboracin Propia con datos del BCN.

M1

IPC (Eje secundario; Base 2006)

IMAE (Eje secundario; 1994)

nov-12

sep-08

sep-09

nov-09

sep-10

nov-10

sep-11

nov-11

sep-12

jul-11

jul-08

jul-09

jul-10

jul-12

Relacin entre M1 y el IPC (2008:I - 2012:11)

Variacin Porcentual del IPC (Base 2006) 3% 2% 2% 1% 1% 0% -1% -1% 0% 2% 4% 6% y = 0.1152x + 0.004 R = 0.0509 Variacin Porcentual del IPC (Base 2006) 3%

Relacin entre M1 y el IPC (Un resago sobre M1) (2008:2- 2012:11) 3%

3% 2% 2% 1% 1% 0% -1% -1% 0% 2% 4% 6% y = 0.1107x + 0.004 R = 0.0477

-2%

-2%

Fuente: Elaboracin Propia con datos del BCN.

Variacin Porcentual de M1

Fuente: Elaboracin Propia con datos del BCN.

Variacin Porcentual de M1

3% 2% 2% 1% 1% 0% -1% -1%

Variacin Porcentual del IPC (Base 2006)

Variacin Porcentual del IPC (Base 2006)

Relacin entre M1 y el IPC (Dos resagos sobre M1) (2008:3- 2012:11) 3%

Relacin entre M1 y el IPC (Tres resagos sobre M1) (2008:4- 2012:11) 3%

3% 2% 2% 1% 1% 0% -1% -1% y = 0.0686x + 0.0043 R = 0.0207

y = 0.0735x + 0.0044 R = 0.0228

-2%

0%

2%

4%

6%

-2%

0%

2%

4%

6%

Fuente: Elaboracin Propia con datos del BCN.

Variacin Porcentual de M1

Fuente: Elaboracin Propia con datos del BCN.

Variacin Porcentual de M1

La ley de oro de la economa monetaria

Dado:

=
Entonces:

= = Lo que implica que se debe mantener un crecimiento de la cantidad de dinero de la economa similar a la tasa de crecimiento esperada de la produccin.

Relacin entre M1 y el IMAE (2008:I - 2012:11)

6% Variacin Porcentual de M1 5% 4% 3% 2% 1% 0% -2% -1% -1% -1% -2% Variacin Porcentual del IMAE (Base 1994) 0% 1% 1% 2% y = 0.9457x + 0.0144 R = 0.0891

Fuente: Elaboracin Propia con datos del BCN.

Referencias Bibliogrficas

Blanchard. O, A. Amighini & F. Giavazzi (2012); Macroeconoma, 5ta ed. BCN; Metodologa del Sector Monetario: http://www.bcn.gob.ni/estadisticas/trimestrales_y_mensuales/indicadores_e conomicos/mensuales/notas/IV-sector_monetario.pdf BCN; Estadsticas: http://www.bcn.gob.ni/estadisticas/index.html?&val=0 Dornbusch. R, S. Fischer, R. Startz (2004); Macroeconoma, 9na ed. McCallum. B (1989); Monetary Economics, 1er ed. Modigliani. F, F. Fabozzi & M. Ferri (1996); Mercados e Instituciones Financieras, 1er ed. Gregorio. J (2007); Macroeconoma:Teora y Poltica, 1er ed. Larran. F & J. Sachs (2002); Macroeconoma en la Economa Global, 2da ed.