I.

SPECIFICATIILE MISIUNII DE EVALUARE 1. CERTIFICARE

Ipoteze si conditii limitative Evaluatorul isi asuma intreaga responsabilitate cu privire la opiniile exprimate in prezentul raport de evaluare. Pe parcursul elaborarii prezentului raport de evaluare au fost luate in considerare urmatoarele ipoteze si conditii limitative:  Se presupune de catre evaluator ca nu exista conditii ascunse sau neevidentiate ale proprietatii, care ar face ca proprietatea sa valoreze mai mult sau mai putin, neasumanduse nici o raspundere pentru astfel de conditii    Se presupune ca toate datele si informatiile sunt autentice si corecte. Se presupune de catre evaluator ca proprietatea este detinuta cu responsabilitate si ca se aplica un management competent al acesteia. Evaluatorul, prin natura evaluarii, nu va fi solicitat sa ofere consultata ulterioara sau sa depuna marturie in instanta in legatura cu proprietatea in cauza decat daca au fost facute initial aranjamente in aceasta privinta.  Prezentul raport de evaluare nu va putea fi inclus in intregime sau partial in documente, circulare sau declaratii, nici publicat sau mentionat in alt fel, fara acordul scris al evaluatorului si respectiv al clientului acestuia, cu precizarea expresa a formei si a contextului in care ar urma sa apara.   Posesia acestui raport sau a unei copii nu confera dreptul de publicare. Nici una dintre partile raportului nu vor fi difuzate public prin reclama, relatii publice, stiri, agentii de vanzare sau alte cai mediatice, fara acordul scris si aprobarea evaluatorului  Ipoteze speciale: la stabilirea valorii juste a titlurilor financiare a fost considerat costul de achizitie al acestora, in absenta unor alte informatii furnizate de client pentru aplicarea altor metode de evaluare.

2. PREZENTAREA EVALUATORULUI Evaluatorul are fata de societatea comerciala "ALBALACT" SA pozitia de executant. Declaratia de conformitate  Prezentul raport de evaluare a fost elaborat de urmatorul colectiv :        Popescu Adriana Bianca Predescu Alina Mihaela Prita Cristina Adriana Rata Andreea Bianca

Evaluatorul declara ca se situeaza pe pozitia de evaluator neutru, in acest sens declarand ca nu are nici un interes prezent sau viitor asupra proprietatii evaluate Prin prezenta lucrare certificam ca toate datele si informatiile prezentate in raport sunt corecte si adevarate si au fost verificate in limita posibilitatilor evaluatorului Opiniile, analizele si concluziile prezentate in cadrul lucrarii sunt personale, limitate de ipotezele considerate si conditiile limitative specifice, nefiind influentate de vreun factor generat de obligatii materiale sau morale

Prezentul raport a fost elaborat in conformitate cu Codul Deontologic al profesiei de evaluator si cu Standardele Internationale de Evaluare

3. OBIECTUL, SCOPUL SI DATA EVALUARII Obiectul prezentei lucrari se refera la evaluarea societatii comerciale "ALBALACT" SA, persoana juridica romana cu capital privat. Scopul prezentei lucrari este determinarea "valorii de piata" a unei actiuni in vederea vanzarii. Data calendaristica la care vor fi considerate valorile determinate este 16.04.2013.  Valoare de piaţă. Suma estimată pentru care o proprietate va fi schimbată, la data evaluării, între un cumpărător decis şi un vânzător hotărât, într-o tranzacţie cu preţ determinat obiectiv, după o activitate de marketing corespunzătoare, în care părţile implicate au acţionat în cunoştinţă de cauză, prudent şi fără constrângere (IVS 1, paragraful 3.1).

 Evaluarea este realizata in conformitate cu Standardele internationale de evaluare in vigoare, din care, tinand seama de scopul evaluarii, in principal cu IVS 1 – Valoarea de piata si GN 6 – Evaluarea intreprinderii

4. BAZELE EVALUARII SI PROCEDURA DE EVALUARE Baza evaluarii realizate in prezentul raport este "valoarea de piata in conditiile continuitatii activitatii prezente" asa cum este definita in standardele de evaluare. De asemenea mentionam si recomandarea standardelor europene referitoare la evaluarea societatilor comerciale, respectiv faptul ca ipoteza de plecare este estimarea valorii in conditii de exploatare normala a activelor societatii si in concordanta cu vocatia lor.: determinarea valorii societatii, vor fi: documentarea pe baza unei liste de informatii solicitate la beneficiar; vizionarea in teren a cladirii, a mijloacelor fixe, gradul de dotare, activitatile specifice, organizare, stocuri, etc.; discutii purtate cu membrii conducerii societatii si alti salariati autorizati de conducerea societatii; analiza si interpretarea informatiilor culese, exclusiv in scopul propus si enuntat in subcapitolul anterior; elaborarea analizei diagnostic structurat pe cele cinci componente de baza : = juridic; = comercial; = operational; = organizare, management si resurse umane; = economico - financiar; intocmirea scenariilor posibile de evolutie a societatii; determinarea unor intervale de valori aplicand metode din categoria celor patrimoniale si de randament. Procedura de evaluare este in conformitate cu standardele si recomandarile ANEVAR, si tine cont de specificul activitatii societatii. Etapele parcurse pentru

cu specificarea formei si contextului in care ar urma sa apara. Data Evaluarii : 01.04. “ALBALACT” S. si al evaluatorului. .2013 Rezultatul evaluarii: Prin stabilirea valorii de piata a societatii SC ALBALACT SA valoarea estimata este de ……… RON.CLAUZE DE NEPUBLICARE Prezentul raport de evaluare sau orice referire la acesta.A.C.04. fara acordul scris si prealabil al S.2013 Data Raportului : 16. nici inclus intr-un document destinat publicitatii. in vederea vanzarii. nu poate fi publicat. Scopul Evaluarii: Stabilirea valorii de piata a societatii SC ALBALACT SA.

fax): DN 1. Societatea Rarul are. Albalact inseamna grija pentru calitatea produselor. de asemenea. de a imbunatati performantele tehnologice in productia romaneasca de lactate si de a incuraja consumul de produse romanesti. DIAGNOSTICUL PENTRU EVALUAREA FIRMEI Datele de identificare ale societatii: Numele firmei: SC ALBALACT SA Sediul firmei (adresa. alaturi de produsele sale. Albalact si-a mai asumat o misiune importanta – aceea de a contribui la dezvoltarea si consolidarea industriei romanesti de lactate. comuna GALDA DE JOS. Albalact a propulsat si brand-ul Raraul si. iar astazi se regasesc in topul celor mai apreciate brand-uri. SCURT ISTORIC Albalact este cea mai mare companie de lactate din Romania cu capital majoritar romanesc si al treilea mare jucator din piata locala a produselor lactate. Raraul inseamna .care au castigat repede increderea si dragostea consumatorilor romani. cod 517293. telefon. branzeturile produse in inima Bucovinei. Albalact a creat. doua brand-uri autohtone calde si joviale – Fulga si Zuzu . alaturi de marci internationale de renume. pe care a achizitionat-o in 2008. prospetime. imbinate cu tehnologia avansata. Compania mai produce o gama variata de branzeturi in fabrica Raraul din Campulung Moldovenesc. natura. MISIUNEA Albalact este sa ofere tot ce-i mai bun din lapte – produse proaspete si sanatoase. sat OIEJDEA. traditie romaneasca. ROMANIA Cod fiscal : RO 1755369 Numarul si data inregistrari la Oficiul Registrului Comertului : J01 /70 /1991 Forma juridica de constituire : societate pe actiuni Tipul activitati potrivit obiectului de activitate : Fabricarea produselor lactate si a branzeturilor Activitate principala : Cod CAEN 1051 Fabricarea produselor lactate si a branzeturilor 1. o traditie indelungata in productia de branza si cascaval. viziuni europene si cele mai bune surse de lapte din Alba si Bucovina. odata cu el. Compania are o traditie de peste 38 de ani in industria lactatelor. judetul ALBA.II. iar astazi produce lactate de cea mai buna calitate intruna din cele mai mari si mai moderne investitii greenfield din Europa Centrala si de Est – fabrica Oiejdea din judetul Alba. la nivelul standardelor europene de calitate. Km 392+600.

dragostea pentru sanatate. calitatea. DN 1. sa se extinda si sa dezvolte produse lactate noi. comerciale. Durata societatii este nelimitata. Compania sprijina optimizarea continua a productiei. sat OIEJDEA Societatea comerciala are Certificatul de inregistrare fiscala cod RO 1755369. etc.A.ACTUL DE CONSTITUIRE SI FORMA JURIDICA Societatea comerciala " ALBALACT " S. Albalact este dovada ca industria de lactate romaneasca a avansat foarte mult. DIAGNOSTICUL JURIDIC Diagnosticul societatii din punct de vedere juridic. sigurantei si valoarii nutritive a produselor. Cu smantana Albalact. are drept scop aprecierea situatiei actuale privind riscurile care pot apare in conditiile in care drepturile societatii sunt lezate de terte persoane juridice sau fizice. proaspete si gustoase. comuna GALDA DE JOS. inovatia. implicarea in dezvoltarea tehnologiei de fabricatie. ROMANIA. la infiintare capitalul social al societatii este subscris si varsat integral.vitalitate. Societatea comerciala a fost inmatriculata la Oficiul Registrului Comertului cu numar de inregistrare J01 /70 /1991 in judetul ALBA. in scopul imbunatatirii performantelor produselor fabricate. in mod responsabil. In cele ce urmeaza vor fi analizate drepturile de functionare ale societatii. Laptele UHT Fulga a adus compania Albalact tot pe locul doi pe segmentul UHT. . dar si proaspete si naturale. compania ocupa locul doi pe acest segment. drepturile sociale. Km 392+600. Obiectivul Albalact este sa-si consolideze pozitia pe piata interna. Produsele pe care compania le ofera consumatorilor sunt nu doar bune si sigure pentru consum. VALORILE Albalact sunt performanta. este persoana juridica romana. drepturile de proprietate.1. 2. Aceasta isi desfasoara activitatea in conformitate cu legile romane si cu prezentul act constitutiv. 2. Conform statutului. respectul si angajamentul pentru consumatori si partenerii de afaceri. ajungand astazi la nivelul investitiilor europene in domeniu. pentru excursii in natura si pentru locurile frumoase si pitoresti din Romania. Albalact este lider de piata pe segmentul laptelui proaspat pasteurizat cu laptele Zuzu si mai este lider de piata cu untul de masa Albalact. pentru a garanta calitatea si siguranta produselor. organizata ca societate pe actiuni.

607 Procent 31. Modul de dizolvare si lichidare a societatii se va face conform legislatiei in vigoare.8261% 31.DREPTUL DE PROPRIETATE Pe parcursul anului 2011 nu au fost efectuate investitii majore.171 652. au fost subscrise si sunt platite integral la data de 31.2011. sunt actiuni nominative.12.164.867 cu valoare nominal de 0.100.867 2. prelucrarea.4. Albalact detine 95. au fost vandute o parte din activele companiei. Statutul cuprinde in structura sa toate drepturile si obligatiile care revin actionarilor conform legii. 2.2.478 CIURTIN PETRU-RAUL Total 71.712.2.708. Actionar alti actionari/others CIURTIN PETRU Actiuni 207. din contra. Compania Albalact are peste 6000 de actionari si este listata la categoria Rasdaq a Bursei de Valori Bucuresti. .611 207.1 lei. Din 2009.CAPITALUL SOCIAL Valorile mobiliare emise de societate sunt in numar de 652.7392% 25.STATUTUL SI CONTRACTUL DE SOCIETATE Obiectul principal de activitate este Fabricarea produselor lactate si a branzeturilor Cod CAEN 1051.731. in speta ferma de vaci Vaidei si vechea fabrica de produse lactate din Alba Iulia (neutilizata).4479% 10.708.9869% 100% RC2 (CYPRUS) LIMITED CYPRUS CYP 166. Principalele activitati desfasurate sunt colectarea.3.67% din pachetul de actiuni al societatii Raraul Campulung Moldovenesc. depozitarea si comercializarea laptelui si a produselor lactate.

utilaje si mobilier Avansuri imobilizari 478. Nu au existat si nu exista stari conflictuale. Raporturile dintre management si angajati sunt bune. drepturi sociale Numarul mediu al angajatilor societatii comerciale in anul 2011 a fost de 631.2011 SC Albalact SA detinea 96. 2.SA Terenuri constructii Instalatii si masini Alte si 0 888. cu exceptiile prezentate in continuare in politicile contabile.5.459% din actiunile SC Raraul SA Campulung Moldovenesc. Situatiile financiare au fost intocmite in baza principiului continuitatii activitatii care presupune ca Societatea isi va continua activitatea si in viitorul previzibil.A.6. Salariul maxim este confidential si este in conformitate cu grila de salarizare impusa de S.521 corporale in curs La data de 31. Reglementarile contabile conforme cu directivele europene aprobate prin Ordinul Ministrului Finantelor Publice al Romaniei 3055/2009 cu modificarile ulterioare (OMF 2869/202010.751 instalatii.12.Salariati.C.725.Registrele si evidentele contabile Situatiile financiare au fost intocmite in conformitate cu: a.. Societatea este la zi cu plata obligatiilor catre bugetul statului referitoare la salariati. Pentru a evalua cumparare .Locatia Grupa de mijloace Suma fixe Mod dobandire SC. Legea contabilitatii 82/1991 republicata in iunie 2008(Legea 82) b. Drepturile salariatilor au fost achitate la zi. ALBALACT S.ALBALACT. 2. OMF 2870/2010) Prezentele situatii financiare au fost intocmite pe baza conventiei costului istoric.455 Cumparare+leasing Cumparare imobilizari. In societate nu este organizat un sindicat al salariatilor. iar salariul minim respecta prevederile legale.

2011 societatea avea un sold creditor de 24. Apreciem ca atat debitele cat si creditele se pastreaza in limite normale.676 lei. cash sau cu instrumente de plata si de garantare a platii. 2.8. Puncte tari si puncte slabe ale diagnosticului juridic 3. DIAGNOSTIC OPERATIONAL Obiectivul diagnosticului operational sau de exploatare este de a analiza in ce masura societatea comerciala este dotata din punct de vedere tehnic si material pentru a-si indeplini scopul propus prin obiectul de activitate.Aspecte comerciale Societatea are incheiate contracte comerciale cu majoritatea clientilor. emblema. in care sunt clar stipulate termenele de plata si penalizarile in caz de neplata.12. la aceea data societatea avea un sold debitor de 21. 2. 2. Elementele incluse in aceste situatii financiare sunt prezentate in lei romanesti.7. curente si nu sunt de semnalat probleme deosebite. Licente. nici in calitate de reclamanta. Lei.aplicabilitatea acestei prezumtii conducerea analizeaza previziunile referitoare la intrarile viitoare de numerar. Autorizatii de functionare SC Albalact SA are toate autorizatiile si acordurile legale de functionare. Prima marca ALBALACT a fost inregistrata in anul 2002 si cuprinde in ea celebra vacuta Fulga.Situatia datoriilor si creantelor La data de 31. etc. 2.158.10. Albalact a obtinut Certificatul SRAC si IQNet de acreditare a sistemului de management HACCP-ISO 9001:2000. Contabilitatea se tine in limba romana si in moneda nationala.182 mii. De asemenea. Societatea este la zi cu obligatiile datorate catre bugetul statului.11. 2. Litigii La data evaluarii societatea nu are litigii pe rol.12. iar cu ceilalti client se utilizeaza sistemul de plata la livrare. 2. marca de comert.812. brevete. .9. nici in calitate de parata.

3. fiind una dintre cele mai moderne si mari fabric din Sud – Estul Europei. Amplasarea si caracteristicile proprietatea societatii comerciale principalelor capacitate de productie in In septembrie 2007 s-a deschis o fabrica ALBALACT amplasata in Oiejdea. fabrica este prevazuta cu instalatii complet automatizate si sisteme de control extreme de riguros al parametrilor de procesare si al celor de ambalare. Bazata pe o tehnologie de ultima generatie. astfel:             Punct de lucru Baia Mare Punct de lucru Brasov Punct de lucru Campulung Moldovenesc Punct de lucru Cluj (birou si 3 magazine) Punct de lucru Craiova Punct de lucru Iasi Punct de lucru Timisoara Punct de lucru Constanta Punct de lucru Targu Mures Punct de lucru Bucuresti ( 1 magazin) Punct de lucru Bacau Punct de lucru Pitesti In aprilie 2009 s-a pus in functiune depozitul din Afumati. Societatea desfasoara o activitate regionala acoperita cu urmatoarele capacitate de productie si depozitare: a) Fabrica de produse lactate Oiejdea. judetul Alba. asigurand un proces de productie fiabil si la parametrii calitativi planificati. Societatea desfasoara activitati si prin intermediul punctelor de lucru deschise in tara in locatii inchiriate. b) Punct de lucru in Afumati.1. Ilfov deservind zona de sud – est a tarii. . judetul Ilfov. sediu central.

canalizare. lei. Societatea a efectuat ultima reevaluare a constructiilor in conformitate cu prevederile Hotararii de Guvern 1553/2003 la 31.A. respective o descrestere a acestora cu efect in cheltuieli privind deprecierea activelor in valoare totala de 27.346. Alte utilitati cum sunt. inregistrat in contul de reevaluare in cadrul capitalurilor proprii. gaz metan. Politica contabila de evidentiere a construcyiilor devenind modelul valorii juste.497. La 31. In cursul anului 2009 s-a efectuat reevaluare a cladirilor in scop fiscal rezultand o descrestere a valorii acestora.2. telex. prin contracte incheiate direct cu utilizatorul.Mijloace fixe. etc. ALBALACT S. are asigurate retele de apa. fax.815. dotare.12. Organizarea fluxului operational si investitii .12. utilizare. intretinere Pe parcursul anului 2011 s-au finalizat o serie de investitii incepute in anul 2010.068 lei.88% 3.17% Instalatii terenuri si masini in proportie de 42.Asigurare utilitati S. in special legate de modernizarea si automatizarea capacitatii de productie si a utilajelor societatii.3. Descrierea si analizarea gradului de uzura al proprietatilor societatii. cu efect in reserve in valoare totala de 1.512.285 lei.5. In 2011 o noua reevaluare care semnifica o crestere a valorii acestora.2007 s-a efectuat o reevaluare a terenurilor detinute de SC ALBALCT SA. telefonie. fax racordate la magistralele din zona punctului de lucru.39% Mijloace de transport in proportie de 64.     Constructii in proportie de 12. internet.C. birotica si mobilier in proportie de 39.65% Alte instalatii.2005. 3. cu efect in rezerve in valoare totala de 8. telefoane. 3. se asigura de societatile comerciale specializate. Surplusul din reevaluare a fost creditat in contul de reserve din reevaluarein cadrul capitalurilor proprii.3. Terenurile nu sunt evidentiate la valoare justa. surplusul din reevaluare a fost in suma de 12.4.718. lei.

analize si determinari. echipat cu echipamente performante pentru controlul calitatii.000 de litri de lapte zilnic. Pentru ca este preocupata de asigurarea unui mediu sigur si adecvat pentru angajatii sai. unitati de procesare pentru productia iaurtului. compania proceseaza peste 300. cu urmarirea in timp real a tuturor parametrilor de procesare si ambalare. Fabrica Raraul din Campulung Moldovenesc a fost de asemenea modernizata si retehnologizata in ultimii doi ani. Compania a mai implementat sistemul FIFO pentru trasabilitatea produselor in depozite. Albalact a introdus si sistemul de management al sigurantei alimentare conform ISO 22000/2005. Fabrica este complet computerizata.Fabrica Albalact de la Oiejdea – cea mai mare investitie greenfield din tara – este dotata cu echipamente Tetra Pak de ultima generatie. In ambele unitati. Albalact are personal dedicat pentru dezvoltarea de produse noi si un laborator de microbiologie. masini de ambalat. tancuri de stocare. compania Albalact a implementat in 2008 sistemul de management al sanatatii si securitatii ocupationale OHSAS 18001:2008.6. relatiilor si responsabilitatilor esentiale referitoare la siguranta alimentelor. Calitatea produselor si serviciilor oferite Albalact a implementat sistemul ISO 9001 şi HCCP – TUV Thüringen Germania pentru evaluarea calitatii. Compania este verificata si recertificata de catre auditorii TUV Thunringen la fiecare 2 ani. Acest sistem permite managementului companiei sa tina sub control siguranta produselor fabricate. cu investitii care au depasit 2 milioane de euro. separator ermetic si standardizator automat de lapte. instalatii de ultrapasteurizare. de a informa si instrui utilizatorul intern asupra cerintelor. . 3. atat pentru procesare cat si pentru ambalare: pesteurizator de lapte echipat cu bactofuga (pentru eliminarea microorganismelor). Scopul implementarii sistemului este acela de a documenta politica si strategia companiei in domeniul sigurantei alimentelor. in laboratorul companiei lucreaza specialisti laboranti cu studii de microbiologie. În ceea ce priveste strategia de cercetari si dezvoltare. De asemenea. sistem certificat de TÜV Thüringen Germania.

necesitand un volum minim de investitii si fara a fi nevoie de restructurari de personal . DIAGNOSTICUL DE ORGANIZARE. obiectivele.2. aproba infiintarea sau desfiintarea de filiale. stabilesc tactica si strategia de marketing. MANAGEMENT SI UMANE 4. cu experienta indelungata in domeniul de activitate pe care il conduc. -posturile de conducere sunt ocupate de persoane competente. Organizarea societatii RESURSE Structura organizatorica ierarhica si functionala este sintetizata in organigrama societatii si totalizeaza un numar de 631 de persoane. din dotare si personalul angajat. 4.C. contractul colectiv de munca. functiile.A. Avantaje ale actualei organizari sunt: -salariatii cunosc sistemul organizatoric. .3. Necesitatea de restructurare si investitii S.1. nivelul si regimul de salarizare a personalului societatii. atributiile si competentele. -sistemul de comunicare intre compartimente este eficient. 4. precum si participarea cu capital la alte societati comerciale. ALBALACT S. sucursale. mijloacele fixe.A. Conducerea societatii Conducerea societatii ALBALACT S. aproba premiile trimestriale din profit pentru personalul propriu si acordarea de ajutoare sociale salariatilor. foloseste pentru desfasurarea activitatii spatiile pe care le ocupa. ca si in perspectiva.8. aproba scoaterea din uz a mijloacelor fixe amortizate integral. nu are datorii la terti care sa o puna in pericol si are un portofoliu de contracte in derulare. responsabilitatile si competentele. pe compartimente. precum si a celor cu durata de functionare neindeplinita si modul de valorificare a acestora. se desfasoara prin Consiliul de Administratie care are urmatoarele atributii: aproba structura organizatorica. agentii. rezolva orice alte probleme stabilite de Adunarea Generala a Actionarilor. care-i permit sa-si continue activitatea. aproba contarctarea de imprumuturi bancare si acordarea de garantii.

Vicepresedinte Consiliul de Administratie Lista membrilor conducerii executive si termenul pentru care fac parte din conducerea societatii: 1. Ciurtin Petru Raul – Aprilie 2010 pana in prezent – Director General 2. In anul 2010 societatea avea 593 angajati. in prezent Director general adjunct. Mandoiu Irina – Iulie 2010 – prezent – Director comercial 10.Personalul SC ALBALACT are în prezent un numar de 631 de angajati. Anca Mihaela – Ianuarie 2008 – prezent – Director resurse umane 6. Oancea Cornelia Mioara – Vicepresedinte Consiliul de Administratie 4. Orasan Horea – Decembrie 2007 – Ianuarie 2010 – Director achizitii-operatiuni Februarie 2010 – martie 2011 – Director flota Aprilie 2011 – prezent – Director aprovizionare materie prima.3. Ciurtin Petru – Vicepresedinte Consiliul de Administratie 3. Paraschiv Bogdan – Aprilie 2006 – Decembrie 2007 – Director tehnic - 4. 4. 134 de angajati (21%) – personal productiv. Dragomir Dumitru – Mai 2008 – Iulie 2011 Director financiar.Lista administratorilor societatii in anul 2011: 1. Nicula Elena – Decembrie 2007 – Decembrie 2008 – Director productie planificare Ianuarie 2009 – prezent – Director productie 8. dintre care: . Dirzu Ioan . Decembrie 2007 – Decembrie 2010 – Director General adjunct Ianuarie 2011 – prezent – Director tehnic 3. Todor Cristian – Ianuarie 2008 – prezent – Director IT 7. Ciurtin Petru Raul – Presedinte Consiliul de Administratie 2. Miron Mihai – Vicepresedinte Consiliul de Administratie 5. dintre care : o o 497 de angajati (79%) – personal administrativ. Radovici Adrian – Ianuarie 2011 – prezent – Director financiar 5. Miclea Cristina – Aprilie 2010 – prezent – Director marketing 9.

In baza contractului colectiv de munca. doua sau mai multe salarii nete pe societate in functie de clauzele contractului de munca astfel: sase salarii in cazul angajatilor cu vechime integrala in societate.203 lei in anul 2010. Toti angajatii sunt mebri ai planului de pensii al statului roman. Analizand indemnizatiile acordate membrilor organelor de administratie.484 lei in prezent iar in perioada anterioara mai mici. a estimarii perioadei cand acestea vor fi platite si a fost adus la valoarea prezenta folosind un factor de actualizare bazat pe dobanda aferenta unor investigatii cu grad maxim de siguranta. Salariile de plata la sfarsitul perioadei sunt de 917.Pensii si alte beneficii dupa pensionare In cursul normal al activitatii. Cheltuiala cu salariile angajatilor ( inclusiv contributii) este de 28. pensii si somaj de stat in contul angajatilor sai la ratele statutare.597. societatea este obligata sa plateasca salariatilor sai in momentul pensionarii o prima echivalenta cu unu. 4. Numarul mediu de salariati inregistreaza o evolutie superioara acesta crescand cu 38 angajati fata de perioada precedenta. respectiv 883. Majorarea personalului in 2011 a avut la baza cresterea activitatii.4. societatea face plati fondurilor de sanatate. SC ALBALACT SA nu opereaza nici un alt plan de pensii sau de beneficii dupa pensionare si prin urmare nu are nici un alt fel de obligatii referitoare la pensii. Acest provizion este calculat pe baza estimarii salariului mediu. Aceste costuri sunt recunoscute in contul de profit si pierdere odata cu recunoaste salariilor. doua salarii angajatilor pensionati de boala si inrest in salariu.188 lei in 2011 si de 23. conducere si supraveghere observam: .846 lei. reflectata si in cifra de afaceri care in 2011 creste cu 30% fata de anul 2010. iar ponderea de asemenea se mareste cu 6.4%.582. 141 de angajati (24%) – personal productiv.o o 452 de angajati (76%) – personal administrativ.

magazine cash&carry (Sellgros).332 2.842 La 31 decembrie 2010 si 31 decembrie 2011 societatea nu a acordat avansuri si credite directorilor si administratorilor. 5. dar care pun preţ pe calitatea produselor. Produsele marca De Albalact. Banc Post. . încasări. firma urmărind acoperirea a cât mai multe segmente de piaţă fără să existe suprapunere de branduri. În cazul Albalact există şi o fermă proprie care asigură colectarea a aproximativ 8000 lapte zilnic (reprezentând 15% din materia primă). BRD şi Alpha Bank.A Materia primă necesară derulării activităţii firmei Albalact se asigură prin centre de colectare şi ferme colaboratoare. 5. efectuării viramentelor bancare – plăţi.Billa) şi magazine de tip discount (Penny Market. etc.Principalii furnizori de materii prime ai S. În rândul clienţilor se numără şi firmele de comerţ prin care Albalact îşi asigură vânzarea produselor:hipermarketuri (Carrefour. făcând parte din segmentul laptelui ultrapasteurizat. este considerat produs premium şi se adresează persoanelor care preferă o alimentaţie raţională şi mai ales siguranţă în consum. nebeneficiind de o diferenţiere de imagine. –sunt următoarele: Banca Transilvania. supermar keturi(MegaImage.164.705 116.873.426 146.Furnizori prestatori de servicii bancare. iar aceste surse au fost modernizate astfel încâtsă se conformeze normelor europene. O altă categorie de furnizori o reprezintă cei de importanţă medie. moderne şi bine informate.C.Cora).Denumire Cheltuieli salariale 2010 2011 267. Raiffeisen Bank.307.711 133. independente. sunt adresate persoanelor cu venituri mici şi medii. Diagnosticul comercial 5. marca Fulga.416 2011 16. . Marca Zuzu se adresează în primul rând persoanelor tinere.Piaţa şi principalii cumpărători: Fiecare gamă de produse Albalact se adresează unui segment diferit de piaţă. obţinerii de credite. dar şi familiilor din mediul urban.624 2. contracte în vederea depozitării economiilor. Astfel.798 3. De la acestea se ridică zilnic lapte colectat.044 2.Kaufland).1.2.040. ALBALACT S. Banca Romnească.956 Salarii de plata la sf perioadei 2010 16.705 129. schimburi valutare. dintre care amintim: .131 Administratori Directori Total 291.furnizori de internet şi telefonie.

Dorna Lactate.Mili simplu şi pur. Cele mai puternice firme de pe piaţa laptelui sunt LaDorna (cu mărcile LaDorna şi LadyMilk). Friesland (cu marca Milli şi Oke-lapte bătut şi sana). sex. Cremoso.3.În rândul bărbaţilor se observă o cerere în creştere pentru iaurtul cu cereale. Natural. deşi mică ca dimensiuni. cei mai importanţi concurenţi fiind: HochlandRomânia/Whiteland (lider de piaţă). acestea preferând iaurturile dietetice sau pe cele cu fructe.Oke). lapte . Producţia de sana şi lapte bătut aşteaptă creşteri considerabile (vânzări) pe fondul schimbării obiceiurilor de consum la nivel naţional. ciocolată sau pe cele îngheţate care câştigă din ce în ce mai multă notorietate. Friesland (mărcile Oke şi Frico).Mili ispita fructelor. care nu au timp să îşi prepare o masă sănătoasă. Napolact. iaurtul cu cereale. Acestea înregistrează. Lacta (sana şi lapte bătut).Segmentarea pieţei Danone se face în general în funcţie de vârstă. Albalact se numără şi ea printre cei cinci jucători importanţi de pe piaţă. Oke. Principalii concurenţi direcţi ai firmei Albalact pe segmentul iaurturi sunt: Danone (mărcileActivia. Frutissima). Casa Bună. 5. Ekrmann AG Germania/Randler Group. Lacta. că deşi cele două firme alese activează pe piaţa produselor lactate. adolescenţi (13 – 23 ani). Pe segmentul brânză proaspătă. cel dietetic şi cel simplu se adresează în general adulţilor. O pondere mai ridicată o deţin şi persoanele de sex feminin.7% ca volum al vânzărilor(rezultă din analiza iunie 2009-iunie2010). bătrânii consumând iaurt simplu. pe piaţa iaurturilor există un număr mare de circa 24 de branduri active la nivel regional şi naţional. Pentru acest segment cei mai importanţi concurenţi sunt Danone (lapte bătut). este aglomerată.Firmele concurente: Pe piaţa lactatelor ponderea cea mai importantă a vânzărilor este deţinută de laptele de consum.Cedra). vanilie. Covalact (lapte bătut şi sana).Cei maiimportanţi jucători pe acest segment sunt Friesland (cu mărcile Napolact). Primele cinci firme deţin o cotă de piaţă cumulată de 60. care ajută la o mai bună digestie. Lactaprod (mărcile Pacolact şiPactolactate . Copii preferă în general iaurtul cu fructe. acestea sunt concurente directe doar pe anumite segmente de produse – iaurturi. sana. concurenţii Albalact sunt Friesland (cu marca Milli şiOke). firma Albalact (cu mărcile Fulga şi Zuzu). Se observă.sana şi lapte bătut). Dorna Lactate (cu mărcileLaDorna). fiind consumat de către persoanele cu o viaţă sociala activă. adulţi(24 – 50 ani) şi peste 50 ani. dar şi mondial. Lactag. Delicios. potrivit unor estimări ale producătorilor (Albalact) aproape 3 sferturi din piaţă. şi pe cel simplu. Pe segmentul brânză topită şi cremă de brânză piaţa estecocentrată la nivelul unui număr mic de firme. şi Friesland (cu mărcile Milli. Covalact.Conform unor studii efectuate de MEMRB în anul 2008. tinerii preferă iaurtul cu fructe. Savoarea. nivel de trai. Covalact. Actimel.Piaţa untului. Astfel că avem următoarele segmente de piaţă: copii între (2 – 12 ani). Friesland(cumărcile Milli. LactalissiMeggle. Covalact (cu mărcile Cov alact şiCampina).

ajungând de la 167.ocupându-se de găsirea unor furnizori care să ofere materii prime la preţuri câtmai mici. Albalact a obţinut un profit de 2.57%.441 milioane lei.689 ron.104 ron. Albalact a înregistrat o cifră de afaceri cu 4. 5. In primele nouă luni ale lui 2011. în condiţiile în care piaţa lactatelor a stagnat în primele luni din 2010. Cifra de afaceri a companiei Albalact a crescut cu 9.2% în perioada ianuarie-septembrie 2010 faţă de aceeaşi perioadă a anului trecut. în timp ce în 2009 profitul net la 9 luni a fost de 1.174. comparativ cu 2. rezultatul fiind afectat de deprecierea leului în raport cu euro din iunie.615 milioane de lei.2 ori faţă de perioada similară din 2009.4 milioane de lei. Prezentarea situatiei actuale Compania Albalact – Alba Iulia este unul dintre primii cinci producători de lapte şi produse lactate din România. De asemenea. la 125 milioane lei. se arată în raportul bursei la data de 12 noiembrie. .416 ron. ajungând la 4. Cifra de afaceri a companiei a urcat cu 7. Compania Albalact declara rezultatele financiare după primele nouă luni ale anului.720. Albalact a înregistrat. ajungând la 64.699 milioane de lei. cât era anul trecut. ajungând la 196.995 ron în 2009. pentru a reduce preţul final al produselor proprii.bătut. de la 175. un profit mai mare de 2. în scădere cu 14% faţă de primele şase luni din 2009. ţinând cont şi decalitatea materiilor prime cumpărate.085 milioane lei în T1 2009. Albalact a avut în primul semestru al anului 2010 un profit net de 2.4.394 ron în 2009 la 183. Şi profitul net înregistrat de companie în perioada ianuarie-septembrie 2010 este cu 39% mai mare decât profitul net raportat în 2009 în aceeaşi perioadă.9% faţă de perioada similară a anului 2009.278.394. în perioada analizată.254. comparativ cu 61.44 la sută mai mare faţă de aceeaşi perioadă a lui 2009.274 în 2010. veniturile totale au crescut cu 11. potrivit unui comunicat al producătorului de lactate. în primul trimestru al anului 2010. Tot în primele nouă luni ale anului 2010.867. anunţând creşteri semnificative.

700.14 51.1.579 lei. . evidentiaza situatia patrimoniului si performantele activitatii desfasurate. Evoluţia venitului net în perioada 2009-2011 .00 16. Evoluţia cifrei de afaceri în perioada 2007-2011 Anul Cifra afaceri 56.30 29.mil.Tabel nr. Sursele de informatii sunt bilanturile contabile ale societatii si conturile de profit si pierdere din anii 2009 si 2010 si rapoartele financiare intocmite de intreprindere. euro – Anul 2011 2010 2009 Venitul net 914.700 6. faţă de 606.80 de 2011 2010 2009 2008 2007 Profitul net al companiei a crescut în 2009 de 4. cât a raportat în anul anterior. DIAGNOSTICUL FINANCIAR Diagnosticul financiar-contabil al SC ALBALACT S.000 850.A.70 42. Tabel nr. ajungând la 2.2.000 1.603 milioane de lei.29 de ori (cu 330 la sută).

925 38.52 0.08 100 4.054 20.603.350 2011 % 61.768 32.347.556 2.1. situatia elementelor patrimoniale de activ si pasiv asa cum sunt inregistrate in bilanturile contabile prezentate de firma studiata : Elemente 2010 % ACTIVE IMOBILIZATE imobilizari corporale imobilizari necorporale imobilizari financiare ACTIVE CIRCULANTE stocuri creante disponibilitati cheltuieli in avans TOTAL ACTIV CAPITAL PROPRIU capital social diferente din reevaluare rezerve profit net al exercitiului repartizarea profitului DATORII TOTALE creditori furnizori alte datorii provizioane venituri in avans TOTAL PASIV 18.10 2.761.195.73 56.945 9.297 2.112.55 21.647.825 133.596 45.762 39.894 65.39 30.032.057.03 5.970.24 3.236.30 17.439 1.837 6.945 85.518 43.43 0. in preturi curente.97 94.506.60 3.539.39 134.663 5.28 89.806.53 83.967.22 1.974.88 65.559.11 2.827.392.377.935 107.104 17.270.006 55.69 100 208.796.227 7.296.698 0.400 65.6.917.518 .79 0.979.174.92 122.189 707.539 198.Analiza bilanţului contabil In tabelul urmator se prezinta.289.13 2.37 14.827 23.270.06 661.792 198.506.05 31.043.16 56.78 0.614.44 0.93 38.765.097 340.446 53.36 9.23 25.097.371 21.153 45.997 217.76 56.171 22.463 208.977.111.417.50 2.727 43.280 855.107 66.01 100 41.07 11.663 4.297 0.14 35.23 129.14 100 111.01 26.140 10.541.151.75 33.003 6.887 13.377.35 16.260 217.09 0.476 10.887 6.592 29.

Analizand aceste date.887 valoarea postului furnizori a scazut cu 11.datorita influentei preturilor in crestere ale materiilor prime asupra valorii produselor lactate.75%.Analiza principalelor elemente ale pasivului Cresterea pasivului se datoreaza in principal : cresterii capitalurilor proprii ca urmare a obtinerii unor profituri considerabile in anul 2011 cand acestea ajung la 6.85% datorita amortizarii inregistrate si a vanzarii de mijloace fixe.74% datorita in primul rand cresterii cifrei de afaceri si a termenelor contractuale privind platile. 6.72% iar cea a creditorilor a inregistrat de asemenea o scadere cu 31.097lei.663 capitalul social nu s-a modificat intre anii 2010-2011.a. Analiza indicatorilor de gestiune Durata de rotatie a datoriilor furnizorilor activului activelor circulante stocurilor creantelor 2010 147 zile 55 zile 274 zile 92 zile 26 zile 62 zile 2011 130 zile 38 zile 231 zile 88 zile 23 zile 60 zile .043. b.ramanand la valoarea de 208. Celelalte elemente de pasiv se prezinta astfel : provizioanele au o dinamica constanta.inclusiv datorii fiscale si datorii privind asigurarile sociale.270.Analiza principalelor elemente ale activului.810.de la valoarea de 205.83% in anul 2011 fata de anul precedent. Cresterii sumelor datorate entitatilor afiliate.Stocurile in anul 2011 au crescut comparativ cu anul 2010 cu 14.825lei inregistrata in 2010.640 in 2011 si a altor datorii. de la valoarea de 855.Creantele in anul 2011 au crescut cu 25. se observa urmatoarele: Valoarea imobilizarilor in 2011 a scazut cu 14.807 in anul 2010 la valoare de 3.avand valoarea de 65.

77 2.250.439 122.de raportul de forte cu parteneri(furnizori.806. intrucat aceasta influenteaza in mod direct capacitatea de plata. Cresterea cifrei de afaceri(+29.256.durata de incasare a acestora scazand la 62 zile la 60 zile.74%) a asigurat o crestere a vitezei de rotatie a acestora in perioada 2010-2011 de la 13.77 la 15. indicatori 2010 lei Cifra de afaceri Creante obligatii 261.32 5.clienti)etc.54 2.perioada de achitare a datoriilor fiind de circa 147 zile(din care furnizorii 55zile) in 2010 .174.Analiza corelatiei creante-obligatii Pentru activitatea financiara a firmei este importanta cunoasterea evolutiei corelatiei dintre creante si obligatii.56 5. Achitarea obligatiilor se face la termene destul de ridicate.59 Analiza vitezelor de rotatie a structurilor patrimoniale ale societatii comerciale pe orizontul de timp analizat evidentiaza atat schimbari in politica financiara a societatii comerciale.541.1. Viteza de rotatie a creantelor inregistreaza o dinamica ascendenta.76 9.47%) intr-un ritm superior comparativ cu cresterea stocurilor(+14.inclusiv factori legati de conjunctura macroeconomica.54 1.astfel durata de rotatie a stocurilor a scazut cu 3 zile.54 .670 45.cat si influente date de factorii externi..44 6.78 13.651 56.556 107.596 % 100 100 100 2011 lei 338.numar rotatii activ numar rotatii creante numar rotatii stocuri numar rotatii datorii numar rotatii furnizori 1.032. Comparand nivelul duratei de achitare a obligatiilor cu cel de incasare a creantelor se constata o durata mai ridicata a primei categorii de decontari. 6.95 15.827 % 129 126 114 .tendinta fiind ca ciclul comercial net (bani-marfa-bani) sa se situeze la niveluri destul de favorabile firmei.iar in 2011 de 130 zile(din care furnizorii 38 zile).

215.297 89979768 134236350 83111171 4.164 -11.493 31.raport creante/obligatii 0.423.Fondul de rulment areo valoare negativa.417.617 2.neavând la dispoziţie active cu lichiditate ridicată a căror valoare sa fie superioară faţă de suma necesară achitării tuturor datoriilor cu un termen de exigibilitate mai mic de un an.2.320 -13.270 114. . Indicatori Durata de imobilizarea a creantelor Durata de folosire a surselor atrase 2010 62 147 2011 60 130 6. desi in crestere.306.42 0.320 in anul 2010 la -8.ceea ce influenteaza favorbil fluxul de disponibilitati.195.235. care. Aceasta influenta favorabila este sustinuta si de raportul dintre creante si obligatii.322 in anul 2011.423.417.ceea ce inseamna ca sursele permanente nu sunt capabile sa acopere nevoile permanente ceea c e înseamnă că societatea se află într-o stare de dezechilibru pe termen scurt.326 29.46 In anul 2011 creantele si obligatiile au inregistrat cresteri inferioare cresterii cifrei de afaceri.840.539.297 77. fapt ce duce la majorarea gradului de imobilizare a capitalului firmei.050.592 Din analiza datelor se observa o crestere a Fondului de rulment de la -11.539.914 4.968. este subunitar.592 91. Analiza corelatiei fond de rulment-necesar de fond de rulment Capital propriu Active imobilizate Active circulante Disponibilitati Datorii TS Datorii TL KPRM FR NFR TN 85917894 129796400 66559006 2.195.734.322 -12.982.322 -8.554 121. Situatia este considerata normala in acest caz deoarece durata medie de încasare(60 zile) este mult mai mica decât durata de plata(130 zile).

Aceasta implica o accelerare a vitezei de rotatie a creantelor.51 2011 74.NFR inregistreaza o valoare negativa ceea ce înseamnă ca firma nu reuseste sa finanteze in intregime activele imobilizate din capital permanent si exista active imobilizate finantate din datorii curente.840.6 in anul 2010 la -0.23 43.40 56. Rata de finantare a stocurilor creste de la -0.734.38 Rata autonomiei financiare la termen refl ectă m ăsura î n care dat orii le p e t erm en mediu şi lung pot fi acoperite din capitalurile proprii. Cu privire la Trezoreria neta se observa ca si aceasta are o dinamica ascendenta in perioada analizata. care sunt negociate cu termene de plata mai indepartate.37 in anul 2011. Aceasta inseamna ca valoarea disponibilitatilor existente la sfârsitul anului este mai mare decât la începutul perioadei.atat in 2010 cat si in 2011 rata autonomiei financiare la termen se situeaza peste nivelul minim de 50%.43%). Indicatori Rata autonomiei financiare Rata de finantare a stocurilor Rata de autofinantare a activelor Rata datoriilor formula (KPR/CPRM)*100 (FR/Stocuri)*100 [KPR/(Ai+ACR)]*100 [DT/(Ai+ACR)]*100 2010 74.73 % iar in anul 2011 in proportie de 74. fiind consecinţa directă a aplicării unei strategii de corelare a perioadei de transformare a activelor circulante în lichidităţi cu termenele de achitare a datoriilor.Se observa ca in perioada analizata rata autonomiei financiare scade cu 0.23 -37.Se observa ca in cei 2 ani rata de finantare a stocurilor inregistreaza valori negative .5% datorita cresterii capitalului propriu intr-un ritm mai scazut decat capitalul permanent(+4.23%.65 41.iar valoarea pozitiva semnifica faptul ca din activitatea firmei se degaja un surplus monetar.in conditiile in care societatea inregistraza o crestere a profitului de ~6 ori fata de perioada precedenta.Si in cazul Necesarului de fond de rulment se observa o crestere de la -13.Acest lucru este pus pe seama fondului de rulment negativ.617 in anul 2010 la -12.drept urmare stocurile din fondul de rulment de care dispune. intrprinderea nu-si poate acoperi .76 54.Totusi.Astefl in anul 2010 datoriile firmei putea fi acoperite din capitalurile proprii in proportie de 74. si o relaxare a platilor.914 in anul 2011. dar si a stocurilor.73 -60.O asemenea situaţie este apreciată a fi favorabilă societăţii.72%<5.

respectiv de a-si onora platile la termenele scadente.77 Din analiza datelor se observa existenta unei rate a lichiditatii generale subunitare. solvabilitatea reprezinta capacitatea intreprinderii de a face fata obligatiilor sale banesti.Analiza lichiditatii si solvabilitatii Lichiditatea se refera la proprietatea elementelor patrimoniale de a se transforma in bani.05 Rata solvabilitatii patrimoniale =Capital 0. nivelul lichiditatii imediate se afla sub valoarea minim acceptabila ceea ce inseamna ca daca este . capitalul propriu nereusind sa acopere activele fixe si activele circulante. In plus.85 0. 60% din active raman a fi acoperite din finantare externa Aceeasi situatie este reflectata si de nivelul ratei datoriilor. 6.aceasta situatie reflecta o stare de alarma in echilibrul firmei intrucat capitalurile permanente nu sunt suficiente pentru finantarea datoriile activelor imobilizate si in plus finantarea acestora este acoperita partial prin activelor circulante pe termen scurt. care reprezinta rata complementara a ratei de autofinantare a activului.03 2011 0.74 1.91 0. Din punct de vedere al lichiditatii intermediare intreprinderea se afla la limita inferioara a acceptabilitatii In ceea ce priveste lichiditatea imediata. datorata existentei s unui fond de rulment negativ. Astfel.83 Datorii totale 0.67 0. Indicatori Rata lichiditatii generale (curente) =Active circulante / Datorii curente Rata lichiditatii intermediare =(Active circulante-Stocuri) / Datorii curente Rata lichiditatii imediate= Disponibilitati (inclusiv investitii financiare pe termen scurt) / Datorii curente 2010 0.61 0.65 propriu / (Capital propriu + Credite) Rata solvabilitatii generale =Active totale / 1. 40%.3. societatea nu are o stare tocmai buna. valoarea transformabile in lichiditati nu este suficienta pentru acoperirea datoriilor pe termen scurt.Rata de autofinantare a activelor are un nivel de cca.

determinand trezoreria pozitiva Puncte slabe  Scaderea capacitatii de plata surprinsa de indicatorii de lichiditate si solvabilitate. intreprinderea trebuie sa actioneze in vederea : .93% 6. Fondul de rulment reuseste sa acopere necesarul de fond de rulment. determinand un fond de rulment negativ si in scadere. Singurii indicatori dintre acestia care inregistreaza valori satisfacatoare sunt: lichiditatea intermediara si solvabilitatea patrimoniala  Existenta unui dezechilibru financiar intre resursele si utilizarile permanente. societatea nu dispune de lichiditati care sa acopere intreaga datorie.43% 0.68% 2010 1.Analiza rentabilitatii Indicatori Formula 2010 2. Variatia resurselor stabile este inferioara variatiei nevoilor stabile.41% Rentabilitatea bruta de exploatare Profit expl/AT% Rentabilitate comerciala bruta Rentabilitate financiara Indicatori randament brut al capitalului randament net al capitalului Profit/CA% Profit net/CPR% formula Profit brut/CPR% Profit net/CPR% Puncte tari    Patrimoniul net este in crestere Variatia pozitiva a trezoreriei nete (cash-flow pozitiv). 6.4. Pentru imbunatatirea situatiei din punct de vedere al echilibrului.  Rata de finantare a activelor circulante din fondul de rulment este negativa.68% 2011 4.41% 2011 7. deci FRN nu reuseste sa finanteze nevoile ciclice. Solvabilitatea patrimoniala si cea generala ne arata ca situatia financiara de ansamblu a intreprinderii este buna.36% 1.57% 6.obligata sa-si achite datoriile pe termen scurt in acel moment.25% 0.37% 0.

asigurarea unei cresteri a capacitatii de autofinantare prin reducerea cheltuielilor in general a celor cu personalul si cele efectuate pentru lucrari si servicii prestate de terti. o masurarea randamentului capitalurilor proprii. asigurarea unei cresteri a autofinantarii nete care sa permita: o atragerea de capital de pe piata financiara cand intreprinderea intampina dificultati. o cresterea fondului de rulment. Evaluarea societatii pe baza de venit – CAPITALIZAREA PROFITULUI Aceasta metoda se bazeaza pe raportarea unui singur flux de venit/ beneficiu economic. a productiei si comercializarii produselor. eficientizarea activitatii de exploatare. o rambursarea imprumuturilor contractate. accelerarea incasarilor. accelerarea vitezei de rotatie a activelor circulante. incetinirea platilor si apelarea la imprumuturi pe termen scurt pentru a nu exista dificultati in ceea ce priveste solvabilitatea. III. EVALUAREA SOCIETATII COMERCIALE 1.Relatii de calcul In evaluarea intreprinderii retinem ca relatii de baza: Valoarea= Venit/Rata de capitalizare sau Valoarea= Venit*Multiplicator Cel mai adesea evaluatorii utilizeaza ca venit (beneficiu economic) in cadrul metodei capitalizarii. o franarea indatorarii si reducerea cheltuielilor financiare. o asigurarea intreprinderii a unui mare grad de libertate in alegerea investitiilor. realizarea ritmica si pe masura cerintelor a aprovizionarii.1.       cresterii fondului de rulment pe baza capitalului propriu. astfel incat capacitatea de autofinantare sa poata fi destinata a acoperii: o finantarea unor nevoi a gestiunii curente. iar relatia de calcul este urmatoarea: VCP=PN/c VCP = valoarea intreprinderii prin metoda capitalizarii profitului PN= profitul net c = rata de capitalizare Aceasta reprezinta formula de baza. indicatorul profit net. 1. aferent unei singure perioade (de regula un an) la o rata de capitalizare. o remunerarea capitalului investit. aplicabila in situatiile in care se estimeaza o mentinere constanta a profitului net pe durata de previziune. o finantarea totala sau partiala a noilor investitii. .

Stabilirea profitului anual reproductibil Profitul net trebuie estimat pe baza performantele anterioare ale intreprinderii dar si prin considerarea evolutiei sperate a acesteia. relatia de calcul a valorii prin metoda capitalizarii profitului devine: VCP = PN / c + VRNAAE sau VCP = PN / ( c . incendii. riscul de realizare este diferit de cel al profitului intreprinderii (avut in vedere la estimarea ratei de capitalizare). . furtuni.g) sau. atunci cand profitul net se bazeaza pe rezultatul ultimului an incheiat inainte de data evaluarii: VCP = PN0 x (1 + g) / ( c .Realizarile dintr-un an anterior. fiecare presupunand un anumit demers metodologic: (1) In cazul in care evaluatorul opteaza pentru considerarea realizarilor dintr un an anterior reprezentativ. Pe baza diagnosticului intreprinderii si a judecatii sale evaluatorul opteaza pentru una dintre cele trei variante.g) In care g = rata de crestere constanta PN0 = profitul net al anului imediat anterior datei evaluarii In conditiile in care o intreprindere detine active redundante (in afara exploatarii). este necesara analiza si interpretarea (din prisma evaluarii) a contului de rezultate pentru ultimii 3 -5 ani.In conditiile in care este previzionata o dinamica stabila (constanta) a profitului net se utilizeaza modelul de crestere Gordon. .Realizarile probabile pentru anul in curs. . Explicatia acestei considerari distincte a activelor in afara exploa tarii deriva din faptul ca acestea fie nu contribuie la realizarea profitului si nu sustin fluxul de venituri sau. Din punct de vedere tehnic profitul net poate fi estimat pornind de la: . b) Ajustarea elementelor de venit si/sau de cheltuieli ca urmare a impactului unor evenimente intamplatoare (asigurarea cerintei de reproductibilitate in viitor): .Greve. iar relatia de calcul a valorii devine: VCP = PN / ( c . Aceasta analiza va avea in vedere: a) Alegerea unui an reprezentativ si relevant pentru estimarea profitului net ce va fi utilizat in formula de calcul. 2. a factorilor care actioneaza in ramura sa de activitate si in economia nationala.Realizarile probabile in perioada imediat urmatoare. . .Inundatii. atunci cand genereaza venituri.g) + VRNAAE In care: VRNAAE = valoare de realizare neta a activelor in afara exploatarii.Cheltuieli de punere in functiune a unor instalatii.

Impactul contabilizarii stocurilor. un portofoliu de actiuni vandabile. Acesta va putea realiza ajustari numai dupa ce cunoaste bine intreprinderea respectiva. . . este necesara utilizarea diagnosticului si analiza pietei pentru a construi un cont de rezultate tipic pentru intreprinderea evaluata. contracte de franciza si drepturi de autor neutilizate.Compensarea proprietarilor. . rata de capitalizare si rata de crestere. d) Ajustarea elementelor de venit si/sau de cheltuieli generate de activele redundante (in afara exploatarii). In cadrul acestor active in afara exploatarii includem: licente. Corectiile facute trebuie sa fie descrise si explicate de evaluator. teren liber neutilizat pentru activitatea operationala. .Cheltuieli cu materiale sau servicii atunci cand exista diferente fata de valorile de piata a acelor materiale sau servicii. . . astfel incat sa poata sustine acele corectii. Evaluatorul va elimina toate veniturile si cheltuielile generate de activele in afara exploatarii. astfel incat sa existe coerenta intre profitul net estimat (al activitatii operationale a intreprinderii). investitii in alte intreprinderi. ramura sau in economia nationala. . precum si coerenta intre metoda utilizata in abordarea pe baza de active si metoda capitalizarii profitului. case de vacanta . echipamente in surplus. (2) In cazul in care evaluatorul opteaza pentru considerarea realizarilor probabile ale anului in curs (fata de data evaluarii) sau cele ale unui an viitor. Ajustarile pentru asigurarea cerintei normalitate si in general impactul elementelor in afara exploatarii au in vedere estimarea pentru pachet majoritar deoarece puterea de decizie asigurata de un pachet minoritar este insuficienta pentru a influenta deciziile in sensul eliminarii surplusului de personal sau a vanzarii activelor redundante. stocuri depreciate. e) Ajustarea elementelor de venit si de cheltuieli ca urmare a unor modificari iminente in intreprindere.Punerea in functiune a unor investititii.c) Ajustarea elementelor de venit si/sau de cheltuieli pe baza cerintei normalitate . disponibilitatile in surplus etc.Personalul in surplus.Modificarea sistemului de impozitare. cladiri inchiriate tertilor.Aparitia unui concurent major. . In cadrul aplicatiilor din acest capitol este prezentat un exemplu in acest sens.

62 = 34.564 + 1319651.204 Valori corectate 347.264.041.383 304.941.211 Corectie 0 -34.767.376 5.484/21% =27. Din analiza resurselor umane a rezultat existenta unui surplus de personal: -4 persoane -salariul mediu lunar 2000 lei .740.383.493.993 (2.099* 12=28.129.252.993 (2.597.808.063.941.212.800lei Valoarea contabila a afacerii =profit net/rata de capitalizare =34.019 1.007 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 Rezultat din exploatare Venituri financiare Cheltuieli financiare Rezultat financiar Venituri extraordinare Cheltuieli extraordinare Rezultat extraordinar Profit brut Impozit pe profit Profit net 9.crt 1 2 denumire Venituri din exploatare Cheltuieli din exploatare Valoare 347.564 lei -alte cheltuieli 1.212.652 lei Valoarea contabila a afacerii =profit net/rata de capitalizare =5.129.800 =-34.30= 124.677.118 6.677.858.735 7.258) 0 0 0 6.858.471 lei .019/21% =164.118.62 lei 2.258) 0 0 0 41.486.372.403.264.383.099 34.430 5.404-124.319.5 lei Salarii anuale: 2.464.172 5. In anul curent s-au efectuat urmatoarele cheltuieli in favoarea actionarilor: -salarii lunare.914 1.383 338.099 lei -transport 4.Nr.209.254.570.493.767.484 0 0 0 0 0 0 0 0 0 43.contributii aferente salariilor platite de catre societatea comerciala 30% Personal: 4 pers* 2000*12*1.735 7.188 lei Actionari=28597188 + 4.inclusiv contributia aferenta 2.

4990.874.249 426 LACTATE NATURA SA INBO RASDAQ III-R RGBS 0.484.515.091.1330.1330 652. .SA este de 0.708.250.Numarul de actiuni este mai mare pentru ALBALACT .00 Simbol Sectiune bursa Categoria Piata principala Ultimul pret Nr actiuni Val nominala Capital social Următoarea analiză a fost realizata cu ajutorul datelor şi informaţiilor din bilanţurile contabile ale companiilor Lactate Natura şi Albalact.2500 .270.in cazul ALBALACT.acesta este mai mare in cazul ALBALACT (631) comparativ cu cel al LACTATE NATURA(426).SA (652.033 631 308.1000 si 0.867 0.respectiv 247.4990 247.082.METODA BAZATA PE COMPARATIE ALBALACT SA ALBZ RASDAQ III-R RGBS 0. Din tabelul de mai sus reies urmatoarele: .060 pentru LACTATE NATURA.498. .060 0.00 0.1000 65.In ceea ce priveste numarul mediu de salariati.Ultimul pret al unei actiuni.in timp ce.00 0.250.498. Se observa ca ambele companii sunt cotate la sectiunea RASDAQ.708.pentru LACTATE NATURA se inregistreaza o valoare mai mare.651.00 5.2500 61. bilanţuri disponibile în anexele lucrării de faţă.categoria III-R si au ca piata principala RGBS.70 SITUATII FINANCIARE Cifra afaceri neta Rezultat net Rezultat /actiune Nr mediu de angajati 338. .respectiv 0.886.ceea ce arata faptul ca acestea sunt similare.867).00 3.242.Atat capitalul social al celor 2 societati cat si cifra de afaceri au valori relativ apropiate.Valoarea nominala unei actiuni este 0. .767.

Sign up to vote on this title
UsefulNot useful