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Unidad 6. Evaluación económica y social 6.

1 Aplicación de métodos de evaluación económica de proyectos La evaluación de proyectos por medio de métodos matemáticos financieros es una herramienta de gran utilidad para la toma de decisiones por parte de los administradores financieros, ya que un análisis que se anticipe al futuro puede evitar posibles desviaciones y problemas en el largo plazo. Las técnicas de evaluación económica son herramientas de uso general. Lo mismo puede aplicarse a inversiones industriales, de hotelería, de servicios, que a inversiones en informática. El valor presente neto y la tasa interna de rendimiento se mencionan juntos porque en realidad es el mismo método, sólo que sus resultados se expresan de manera distinta. Recuérdese que la tasa interna de rendimiento es el interés que hace el valor presente igual a cero, lo cual confirma la idea anterior. Estas técnicas de uso muy extendido se utilizan cuando la inversión produce ingresos por sí misma, es decir, sería el caso de la tan mencionada situación de una empresa que vendiera servicios de informática. El VPN y la TIR se aplican cuando hay ingresos, independientemente de que la entidad pague o no pague impuestos.

6.1.1 Periodo de recuperación de la inversión Este método de evaluación de proyectos indica el plazo en que la Inversión original se recupera con las utilidades futuras. El principio en que se basa este método es que, en tanto más corto sea el plazo de recuperación y mayor la duración del proyecto, mayor será el beneficio que se obtenga. El periodo de recuperación se calcula mediante la siguiente fórmula. Periodo de recuperación = Inversión inicial / Utilidad anual promedio (sin depreciación).

6.1.2 Valor presente neto Valor Presente Neto es la diferencia del valor actual de la Inversión menos el valor actual de la recuperación de fondos de manera que, aplicando una tasa que corporativamente consideremos como la mínima aceptable para la aprobación de un proyecto de inversión, pueda determinarnos, además, el Índice de conveniencia de dicho proyecto. Este Índice no es sino el factor que resulta al dividir el Valor actual de la recuperación de fondos entre el valor actual de la Inversión; de esta forma, en una empres, donde se establece un parámetro de rendimiento de la inversión al aplicar el factor establecido a la Inversión y a las entradas de fondos, se obtiene por diferencial el valor actual neto, que si es positivo indica que la tasa interna de rendimiento excede el mínimo requerido, y si es negativo señala que la tasa de rendimiento es menor de lo requerido y, por tanto, está sujeto a rechazo. Valor Presente Neto es una medida del Beneficio que rinde un proyecto de Inversión a través de toda su vida útil; se define como el Valor Presente de su Flujo de Ingresos Futuros menos el Valor Presente de su Flujo de Costos. Es un monto de Dinero equivalente a la suma de los flujos de Ingresos netos que generará el proyecto en el futuro. La tasa de actualización o Descuento utilizada para calcular el valor presente neto debería ser la tasa de

Colocando el % de variación en la abscisa y la TIR en la ordenada. La gráfica resultante permite ver fácilmente las holguras de maniobra administrativa con que se cuenta para atender tales variaciones. por lo tanto. el costo de la mano de obra. y si lo es ¿qué holguras o márgenes de maniobra administrativa se tienen ante la eventualidad de que se presenten tales cambios? Definición El análisis de sensibilidad es un cuadro resumen que muestra los valores de TIR para cualquier cambio previsible en cada una de las variables más relevantes de costos e ingresos del proyecto. la decisión final dependerá también de estas otras consideraciones económicas. respecto a la TIO del inversionista.Costo alternativo del Capital que se invertirá. generalmente se usa la tasa de Interés de Mercado. a la vez.2 Análisis de sensibilidad Objetivo Los análisis de sensibilidad de los proyectos de inversión tienen por finalidad mostrar los efectos que sobre la Tasa Interna de Retorno (TIR) tendría una variación o cambio en el valor de una o más de las variables de costo o de ingreso que inciden en el proyecto (por ejemplo la tasa de interés. 6. debe ser tomada en cuenta por los encargados de tomar decisiones para así poder programar las inversiones de una manera que la inversión tenga su mayor impacto en el producto nacional. tengan un Valor Presente Neto igual o superior a cero. las variables de ingreso tendrán tendencia positiva (por ejemplo el volumen de ventas o el precio de venta) y las variables de costo tendencia negativa (por ejemplo costo de la materia prima. el de las materias primas. Esta información. y.). el monto del capital. el de la tasa de impuestos. Tales cambios pueden ser avalores absolutos específicos o como porcentajes respecto del valor previsto. capital requerido o tasa de impuestos). costo de la mano de obra.3 Evaluación social La evaluación social de proyectos persigue medir la verdadera contribución de los proyectos al crecimiento económico del país. 6. etc. Habrá proyectos con altas rentabilidades sociales medidas que a su vez generan otros beneficios que no . el volumen y/o el precio de ventas. Sin embargo. 20% o en 50% con respecto a los estimados en el proyecto? ¿Esta nueva TIR está por encima o por debajo de nuestra TIO (Tasa de Interés de Oportunidad)? En consecuencia ¿es o no conveniente realizar el proyecto?. debido a la dificultad práctica para calcular dicha tasa. Un proyecto de inversión puede ser aceptable bajo las condiciones previstas en el mismo. El método del valor presente neto proporciona un criterio de decisión preciso y sencillo: se deben realizar sólo aquellos proyectos de Inversión que actualizados a la Tasa de Descuento relevante. mostrar la holgura con que se cuenta para su realización ante eventuales cambios de tales variables en el mercado. Esta última igualará al Costo alternativo del Capital cuando exista Competencia Perfecta. debido a que la evaluación social no podrá medir todos los costos y beneficios de los proyectos. políticas y sociales. No obstante. pero podría no serlo si en el mercado las variables de costo variaran significativamente al alza o si las variables de ingreso cambiaran significativamente a la baja Por ejemplo ¿cuál sería la TIR si el costo de las materias primas aumentara o disminuyera en 10%.

aunque difieren en la valoración de las variables determinantes de los costos y beneficios que se le asocien. Estos últimos con el objeto de medir el efecto de implementar un proyecto sobre la comunidad. Tanto la evaluación social como la privada usan criterios similares para estudiar la viabilidad en un proyecto. como por ejemplo. la evaluación social de proyectos es útil también para el diseño de políticas económicas que incentiven o desincentiven la inversión privada. mientras quela evaluación social lo hace con precio sombra o sociales. Estos proyectos obviamente deberán realizarse. Sin embargo. deberán buscarse maneras de alentar las industrias más intensivas en el uso de la mano de obra y desalentar la importación y utilización de maquinaria (capital) que la desplaza. etc. si la evaluación social de un proyecto de irrigación en una zona pobre y fronteriza indica que los costos sociales del proyecto exceden los beneficios en $x por año. la evaluación privada trabaja con el criterio de precios de mercado. habrá casos de proyectos que teniendo rentabilidades sociales medidas positivas generan costos intangibles. la redistribución de los ingresos o la disminución ambiental. El costo neto financiero del proyecto. deberán buscarse políticas que incentiven al sector exportador y sustitutivo de importaciones no protegidos. puesto que ella arroja la información que es la más pertinente para la toma de decisiones. Por último. A este respecto. sin embargo. si es cierto que el precio social de la mano de obra es menor que el salario de mercado. los que de ninguna manera querrán emprenderse. Por ejemplo. el encargado de tomar la decisión podrá comparar estas cifras con el beneficio de elevar el nivel de ingreso en esa zona (redistribuir el ingreso) y disminuir la probabilidad de un conflicto fronterizo. Es en estos últimos casos donde la evaluación social del proyecto tiene una gran utilidad.han sido posible medir (tales como la belleza). si acaso es cierto que el llamado precio social de la divisa es mayor que el precio fijado por el banco central a los exportadores. puede ser $y"$x por año. Habrá otros que tienen rentabilidades sociales medidas negativas y que también generan costos sociales intangibles. y otros que teniendo rentabilidades medidas negativas inducen beneficios sociales intangibles. pero no debe influir sobre la decisión de realizar el proyecto. información que es útil para el ministerio de hacienda o banco central. deben tener en cuenta los efectos indirectos o externalidades que los proyectos generan sobre el bienestar de la comunidad. . Por ejemplo. La evaluación social de proyectos es así mismo útil para el caso de tomar decisiones de proyectos que significan un drenaje al presupuesto nacional: de proyectos que tienen rentabilidad privada negativa y que por lo tanto requieren de subsidios para operar.