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12‐03‐2012

I. CÁLCULO DE RETORNOS DE ACTIVOS
Profesor: José Luis Ruiz Finanzas I Otoño 2012

I.I) Valor del dinero en el Tiempo
Considere $V invertidos n años a una tasa de interés simple de R anual. Si la actualización se realiza sólo al final del año, el valor futuro después de n años es:

Ejemplo 1: Considere poner $1000 en un depósito que pague un interés anual simple de 3%. El valor futuro después de n=1,5 y 10 años ñ es:

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105. C Recordando Calculo Luego.12‐03‐2012 I. si la frecuencia “m” crece hasta volverse continuamente compuesto: I.I) Valor del dinero en el Tiempo Ejemplo 2: Si la tasa simple anual es 10%.100 $1.8 $1.517 Suponga que una inversión paga una tasa de interés periódica de 2% cada trimestre (igual a una tasa simple anual de 8% ).103.515 $1.105. los $1.000 invertidos son: 2 . Al cabo de un año .I) Valor del dinero en el Tiempo Ahora.1 $1.105. si el interés se paga “m veces” por año. entonces el valor de $1000 al final del año 1 para diferentes valores de “m” es: Frecuencia Anual (m=1) Trimestral(m=4) Semanal (m=52) Diario (m=365) Continuo ( n= ) Valor de $1000 a 1 año (R=10%) (R 10%) $1. entonces el valor futuro después de n años es: Es a menudo referida como la tasa de interés periódica.

Ra.24% > R (simple) = 8%. La relación entre la tasa anual simple R con pagos m veces por año y la tasa anual efectiva. Rc. sobre la inversión esta determinada por la relación: Donde observamos que Ra = 8.I) Valor del dinero en el Tiempo Ejemplo 3: Para determinar la tasa anual simple con pagos trimestrales que produce una tasa efectiva anual de 12%. Ra es: I. ¿Porqué? Respuesta: Debido al pago de intereses sobre intereses.I) Valor del dinero en el Tiempo La tasa Efectiva Anual. cuando conocemos los “m” periodos a tasa simple R. Resolvemos: Suponga que se desea calcular la tasa de interés compuesta continua.12‐03‐2012 I. La relación viene dada por: Y para R: 3 .

El pago será a 2 años. Una inversión de $100 retorna en 1 año: Con lo cual la tasa efectiva anual es de 10.758% a un año : I. cuanto deberías ahorrar hoy para poder pagar lo que corresponde a 2 años? Solución: 4 . Si tu puedes ganar un 8% sobre tu dinero. si una inversión de $100 se invierte a tasa continua de 9.12‐03‐2012 I.I) Valor del dinero en el Tiempo Ejemplo 4: Suponga que una inversión paga en forma periódica una tasa de interés del 5% cada 6 meses (m=2.25%. R/2=5% ). en un solo monto.2) Valor Presente Tu acabas de comprar un nuevo computador por $3000. Esto es.

hoy ó hacer 3 pagos : posibilidades de pago.12‐03‐2012 I.36 Año 1 Año 2 TOTAL= $15133. cual opción prefieres? Solución: Tomando en consideración la opción 2: Pago inmediato de $8000 y: Total a valor presente: $8000 + $ 3703.4) Valor Presente $8000 $4000 $4000 Año 0 $8000 $3703.500 $15 500 en efectivo el día de hoy. $8000 el día de hoy y $4000 al final de los siguientes 2 años.7+ $3429.36 = $15133.06 5 .06 I.7 $3429.3) Valor presente de múltiples flujos de caja La distribuidora donde compraste tu auto te entrega las siguientes pago $15. Si tu costo del dinero en términos anuales es 8%.

Perpetuidad: C                      C C C 0                    1                      2                   3                  4   …  ∞ I. g<0).) que se repite a intervalos iguales hasta el infinito. Perpetuidad Creciente: Creciente: Perpetuidad cuyo flujo varia a una cierta razón “g”( g>0 .12‐03‐2012 I. Anualidad: Anualidad : Flujos que se repiten a intervalos iguales hasta un cierto periodo.4) Tipos de Pagos Perpetuidad: Perpetuidad : Un flujo (Cte.4) Tipos de Pagos Caso A: 6 .

4) Tipos de Pagos Caso B: C            C C C …………………..4) Tipos de Pagos Ejemplo: Pagar $100 hasta el infinito y tasa de interés de 10%. 0             1           2           3             0             0           0          C         C ………………..12‐03‐2012 I. Caso C: 0             1           2           3         4    I. 7 .

.    C 0                    1                 2                                                  n                            Donde n es finito.12‐03‐2012 I......... 1 r (1+r)n c r 8 .... n c ...4) Tipos de Pagos Anualidad: 0                    C                C ………………….4) Tipos de Pagos Perpetuidad Creciente: C                  C (1+g)       C (1+g)2 0                  1                   2                  3             …………… ∞ Condición: I...

Donde r=10% y donde aumente en 3% cada año. I.4) Tipos de Pagos c r n Ejemplo: Bono que paga cupones de $100 semestrales a 10 años y tasa semestral de 5%.4) Tipos de Pagos Anualidad Creciente: C            C (1+g)        C (1+g)2 0                  1                   2                  3             C (1+g)n‐1 n Ejemplo: Se ofrece pagar $200000 anual por 40 años. 9 .12‐03‐2012 I.

CÁLCULO DE RETORNOS DE ACTIVOS Profesor: José Luis Ruiz 10 .12‐03‐2012 II) Calculo del Retorno del Activo Resumen: II.

12‐03‐2012 2. el retorno simple viene dado por: Escribiendo .1 Retornos Simples Sean: Luego. obtenemos el retorno bruto simple: 2.1 Retornos Simples Nota 1: El retorno bruto se puede interpretar como el VF de invertir un peso por un mes Nota 2: Ejemplo : Considere la inversión a un mes en acciones de Microsoft. Suponga el no pago de dividendos entre (t-1) y t. 11 . Suponga que la acción se compro en el mes (t-1) a $85 (P t-1= 85) y se vende el siguiente mes en $90 (P t= 90).

1 Retornos Multiperiodos Si . el retorno bruto a k meses es: Promedio geométrico de k en meses de Retornos Brutos.1 Retornos Multiperiodos El retorno simple a 2 meses es: Dado que . entonces siguiente resultado: . 12 .12‐03‐2012 2. Con esto obtenemos el En general. entonces: Luego el retorno bruto es: 2. son pequeños.

cuanto dinero necesitas ahorrar hoy? Ejemplos: Perpetuidad-Anualidad Ejemplo-Anualidad: Tu acabas de comprar un auto. Dada una tasa de interés del 10%. cual es el valor presente)? 13 . por siempre. la cual paga $100000 por año. Además. cuanto dinero debería ahorrar hoy si la tasa de interes es de un 10%? Si el primer pago de la perpetuidad se recibe en 3 años más. cual es el precio que tu estas pagando por el auto (es decir.12‐03‐2012 Ejemplos: Perpetuidad-Anualidad Ejemplo-Perpetuidad: En orden de crear una endowment. programaste realizar 3 pagos anuales de $4000 por año.

12‐03‐2012 Anexo (1): Recordando Cálculo I VOLVER 14 .