ALTERNATIVA #1: CON FONDOS PROPIOS

VENTA DE ACCIONES COMUNES
FLUJOS DE EFECTIVO
DESCRIPCIÓN
REF.
(1)
INGRESOS
Ingresos por alquileres de habitaciones
(2)
(alojamiento)*
Ingresos por servicios de comedor, barra,
(2)
etc.
Total Ingresos

AÑO 1

AÑO 2

AÑO 3

AÑO 4

AÑO 5

AÑO 6

AÑO 7

AÑO 8

AÑO 9

AÑO 10

AÑO 11

AÑO 12

AÑO 13

AÑO 14

AÑO 15

AÑO 16

AÑO 17

AÑO 18

AÑO 19

-

156,161.60

160,440.00

160,440.00

160,440.00

160,440.00

160,440.00

160,440.00

160,440.00

160,440.00

160,440.00

160,440.00

160,440.00

160,440.00

160,440.00

160,440.00

160,440.00

160,440.00

160,440.00

160,440.00

-

201,129.60

206,640.00

206,640.00

206,640.00

206,640.00

206,640.00

206,640.00

206,640.00

206,640.00

206,640.00

206,640.00

206,640.00

206,640.00

206,640.00

206,640.00

206,640.00

206,640.00

206,640.00

206,640.00

-

357,291.20

367,080.00

367,080.00

367,080.00

367,080.00

367,080.00

367,080.00

367,080.00

367,080.00

367,080.00

367,080.00

367,080.00

367,080.00

367,080.00

367,080.00

367,080.00

367,080.00

367,080.00

367,080.00

-

213,338.99
143,952.21

219,183.89
147,896.11

219,183.89
147,896.11

219,183.89
147,896.11

219,183.89
147,896.11

219,183.89
147,896.11

219,183.89
147,896.11

219,183.89
147,896.11

219,183.89
147,896.11

219,183.89
147,896.11

219,183.89
147,896.11

219,183.89
147,896.11

219,183.89
147,896.11

219,183.89
147,896.11

219,183.89
147,896.11

219,183.89
147,896.11

219,183.89
147,896.11

219,183.89
147,896.11

219,183.89
147,896.11

Gastos Generales
Cargos Fijos
Utilidad antes de Impuestos

-

143,952.21

147,896.11

147,896.11

147,896.11

147,896.11

147,896.11

147,896.11

147,896.11

147,896.11

147,896.11

147,896.11

147,896.11

147,896.11

147,896.11

147,896.11

147,896.11

147,896.11

147,896.11

147,896.11

Impuestos federales (50%)
Utilidad Neta

-

71,976.11
71,976.11

73,948.05
73,948.05

73,948.05
73,948.05

73,948.05
73,948.05

73,948.05
73,948.05

73,948.05
73,948.05

73,948.05
73,948.05

73,948.05
73,948.05

73,948.05
73,948.05

73,948.05
73,948.05

73,948.05
73,948.05

73,948.05
73,948.05

73,948.05
73,948.05

73,948.05
73,948.05

73,948.05
73,948.05

73,948.05
73,948.05

73,948.05
73,948.05

73,948.05
73,948.05

73,948.05
73,948.05

(240,000.00)
(240,000.00)

71,976.11

73,948.05

73,948.05

73,948.05

73,948.05

73,948.05

73,948.05

73,948.05

73,948.05

73,948.05

73,948.05

73,948.05

73,948.05

73,948.05

73,948.05

73,948.05

73,948.05

73,948.05

73,948.05

Costo de Ventas
Utilidad Bruta

AÑO 0

(3)

Inversion inicial
Flujo Neto

NOTAS
(1) Los ingresos son los que se espera generen las 42 habitaciones adicionales. Estos son los que forman parte del flujo incremental, porque es lo nuevo, es decir, que no existía.
(2) De acuerdo al Sr. Lee, durante el primer año, en los primeros meses de inauguradas las 42 habitaciones, habrá una pequeña disminución en la demanda, de acuerdo con el siguiente cuadro:
DESCRIPCION
Ingreso anual medio por habitación US$:
Número de habitaciones:
Total Ingreso anual US$:
Ingreso promedio mensual US$:

Habitac.
3,820.00
42
160,440.00
13,370.00

Ingreso del primer mes US$
Ingreso del segundo mes US$
Ingreso del tercer mes US$
Ingreso de los 9 meses restantes US$
Suman ingresos del año 1

11,364.50
12,033.00
12,434.10
120,330.00
156,161.60

Otros Serv. OBSERVACION
4,920.00
42
206,640.00
17,220.00
14,637.00
15,498.00
16,014.60
154,980.00
201,129.60

15% menos del ingreso mensual esperado
10% menos del ingreso mensual esperado
7% menos del ingreso mensual esperado
Vuelta a la normalidad a partir del 4to. Mes

(3) De acuerdo con el caso, los costos se incrementarían de manera proporcional a los ingresos. De acuerdo al Estado de Resultados proporcionado, el Costo de venta representa casi el 60% sobre los ingresos totales, por lo que en este flujo el costo de venta también representará este % sobre los ingresos, ya que estamos tratando con flujos diferenciales. A continuación el cálcu
Ingresos totales US$
Costos de Ventas US$:

784,105.00
468,190.00

CÁLCULO DEL VAN
VAN (4.6257%)
VAN (4.6257%)

=
=

(240,000.00)
709,637.27

+

949,637.27

100%
60%

00 206.89 147.05 73.183. por lo que en este flujo el costo de venta también representará este % sobre los ingresos.00 219.896.11 147. A continuación el cálculo: .896.948.640.080. ya que estamos tratando con flujos diferenciales.00 367. on el siguiente cuadro: presenta casi el 60% sobre los ingresos totales.05 73.AÑO 20 160.948.05 existía.11 73.948.440.

00 468.400.00 133.00 367.00 15.896.00 133.11 147.640.11 219.080.000.183.640.080.400.89 147.00 133.00 206. A continuación el cálcu Ingresos totales US$ Costos de Ventas US$: 784.00 206.00 133.748.89 147.748.820.748.400.60 160.11 14.00 206.00 160.896.183.11 219.11 219.469.11 219.54 .552.05 66.05 66.748.748.00 - 64.11 147.60 154. (2) De acuerdo al Sr.11 219.05 66.748.496.496.183.896.496.00 133.11 14.896.11 64.896.00 Ingreso del primer mes US$ Ingreso del segundo mes US$ Ingreso del tercer mes US$ Ingreso de los 9 meses restantes US$ Suman ingresos del año 1 11.748.05 66.00 206.183.033.896.11 219.440.896.89 147.00 160.89 147.00 - 213.00 367.11 147.748.637.748.11 14.11 14.364.11 - 14.11 219.89 147. De acuerdo al Estado de Resultados proporcionado.05 66.89 147.496.00 367.00 206.896. por lo que en este flujo el costo de venta también representará este % sobre los ingresos.21 219.640.080. de acuerdo con el siguiente cuadro: DESCRIPCION Ingreso anual medio por habitación US$: Número de habitaciones: Total Ingreso anual US$: Ingreso promedio mensual US$: Habitac.183.440.640.11 219.896.748.00 367.11 14. CÁLCULO DEL VAN VAN (3.05 66. durante el primer año.440.496.440.11 14.748.440.00 17.89 147.748.748.440.11 66.99 143.748.496.00 206.00 13.440.748.00 206.400.11 147.00 156.748.400.776.00 367.05 66.748.896.640.640.05 66.05 66.89 147.748.640.129.748.748.896.05 66.89 147.496.748.440.748.400. que no existía.05 66.00 160.00 133.05 (3) de Impuestos e Intereses Utilidad antes de Impuestos Impuestos federales (50%) Utilidad Neta Inversion inicial Endeudamiento externo Pago de debentures Flujo Neto (4) (4) NOTAS (1) Los ingresos son los que se espera generen las 42 habitaciones adicionales.00 160.00 367.440.00 16.00 129.05 66.00 201.11 147.496.748.291.896.05 66.05 66.00 206.496.440.05 66.400.05 66.05 66.00 367.11 147.05 66.640.183.00 133.496.00 42 160.00 160.05 66.496.400.748.896.896.20 367.11 (240.00 12.896.11 14.748.11 147.370.183. ya que estamos tratando con flujos diferenciales.11 219. los intereses se cancelarán anualmente y el principal de los debentures al final del plazo.89 147.183.11 147.080. es decir en el último año (año 20).896.400.00 206.11 14.080.640.11 147.00 160.400.05 66.00 160.05 66.896.080.21 14.11 147.400.00 160.896.183.640.896.080.00 367.05 66.440.00 206.00 367.11 219. (1) INGRESOS Ingresos por alquileres de habitaciones (2) (alojamiento)* Ingresos por servicios de comedor.05 66.183.11 64.00 133.896.748.748.440.748.776.896.05 66.00 133.ALTERNATIVA #2: COMBINADOS DEBENTURES CON ACCIONES COMUNES FLUJOS DE EFECTIVO DESCRIPCIÓN REF.748.00 133. Total Ingresos Costo de Ventas Utilidad Bruta Gastos Generales Cargos Fijos Utilidad antes Intereses AÑO 0 AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5 AÑO 6 AÑO 7 AÑO 8 AÑO 9 AÑO 10 AÑO 11 AÑO 12 AÑO 13 AÑO 14 AÑO 15 AÑO 16 AÑO 17 AÑO 18 AÑO 19 - 156.05 66.896.11 219.11 14.11 14.748.400.496.748.00 160.080.640.00 133.05 66.748.748. el Costo de venta representa casi el 60% sobre los ingresos totales.896.080.05 66.05 66.05 66.748.440.896.080.183.11 14.05 66.080.748.60 206. Lee.000.896.05 66.183.440.05 66.920.11 14.748.161.748.5748%) = = 821.748.00 133.952.434.748.00 367.00 160.980.05 66.11 147.748.89 147.00 206.896.640.748.183.400.05 66.00 100% 60% (4) De acuerdo con el caso.748.776.05 66.05 66. Estos son los que forman parte del flujo incremental.00 133.00 160.05 66.05 66.89 147.183.440.11 14.183.896.400.11 147.640.496.080.440.05 66. los costos se incrementarían de manera proporcional a los ingresos.496.00 160.11 14.89 147.896.496. barra.105.00 206. porque es lo nuevo.440.00) 240.00 206.896.080.440.190.338.05 66. habrá una pequeña disminución en la demanda.00 367.00 367.05 66.496.748.080.640.183.00 367. OBSERVACION 4.00 - 201.896.00 206.11 - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - 143.00 206.748.00 160.496.640.21 147.05 66.220.11 219.00 133.89 147.00 160.11 147.11 147.05 66.896.640.00 42 206.11 219.496.89 147.00 133.5748%) VAN (3.748.11 14.161.183.05 66.014.00 - 357.080.330.00 206.05 66.11 14.400.05 66. (2) etc.896.00 367.11 219.89 147.11 219.11 147.60 Otros Serv.498.748.400.080.11 147.748.400.640.11 147.400.748.00 133. es decir.60 15% menos del ingreso mensual esperado 10% menos del ingreso mensual esperado 7% menos del ingreso mensual esperado Vuelta a la normalidad a partir del 4to.080.896.952.748.129. 3.00 367.50 12.748.00 367. Mes (3) De acuerdo con el caso.10 120.183.89 147.400. en los primeros meses de inauguradas las 42 habitaciones.469.05 66.896.00 160.05 66.05 66.11 14.748.896.00 206.748.00 367.748.05 66.896.11 219.00 133.05 66.080.05 66.440.11 219.00 160.00 133.89 147.748.05 66.640.00 14.00 160.640.54 + 821.

AÑO 20 160.440.400.00 206.00) (173.080.11 14. A continuación el cálculo: .640.183. on el siguiente cuadro: presenta casi el 60% sobre los ingresos totales.11 66.05 66.89 147.896.748.496. ya que estamos tratando con flujos diferenciales.748.896.95) existía. por lo que en este flujo el costo de venta también representará este % sobre los ingresos.000.00 219.00 367.05 (240.11 147.251.00 133.

440.21 12.00 367.00 367.896.00 367.00 160.296.00 206.296.00 160.60 206.05 (1.00) - - - - - - - - - - - - - - - - - - (29. barra.700.00 139.500.998.05 67.896.183.89 147.400.640.948.11 10. (2) De acuerdo al Sr.00 206.896.300.05 67.640.11 147.00 136.11 11.05 67.00 141.600.896.11 147.00 160.00 160.548.00 137.05 70.896.348.00 206. De Depósito Utilidad antes de Impuestos (4) AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5 AÑO 6 AÑO 7 AÑO 8 AÑO 9 AÑO 10 AÑO 11 AÑO 12 AÑO 13 AÑO 14 AÑO 15 AÑO 16 AÑO 17 AÑO 18 AÑO 19 - 156.00 145.11 11.640. De acuerdo al Estado de Resultados proporcionado.600.080.00) 68.05 (400.05 (4.896.700.05 67.00 367.3834%) VAN (3.00 42 160.440.183.00) 67.00) 68.11 219.05 (1.00 206.11 147.600.05 (3.896.200.033.05 73.948.598.080.896.05 (900.11 9.448.00 160.948.00 160.440.896.05 69.11 147.640.183.640.648.896.896.00 500.05 73.11 2.89 147.05 73. De Depósito (US$100.00 206.05 73.05 68.11 147.05 - 73.640.896.00 160.11 147.948.048.11 219.440.948.498.440.00 367.800.400.183.896.89 147.89 147.200.00 - 201.896.648.080.00) 68. A continuación el cálcu Ingresos totales US$ Costos de Ventas US$: 784.00 136.05 - 68.89 147.080.00) 68.60 154.05 67.896.896.ALTERNATIVA #3: CON FINANCIAMIENTO EXTERNO HIPOTECA Y PRESTAMO FLUJOS DE EFECTIVO DESCRIPCIÓN REF. que no existía.548.11 11.080.440.20 367.183. 3. es decir.948.896.00 - Pago de principal de Cía.00 160.11 219.00 367.000.00 367.11 147. Total Ingresos Costo de Ventas Utilidad Bruta Gastos Generales Cargos Fijos Utilidad antes Intereses AÑO 0 (3) de Impuestos e Intereses por 1era.10 120. de acuerdo con el siguiente cuadro: DESCRIPCION Ingreso anual medio por habitación US$: Número de habitaciones: Total Ingreso anual US$: Ingreso promedio mensual US$: Habitac.896.300.640.00 367.348.948.00 126.548.11 10.11 8.348.21 219.00 206.00 Ingreso del primer mes US$ Ingreso del segundo mes US$ Ingreso del tercer mes US$ Ingreso de los 9 meses restantes US$ Suman ingresos del año 1 11.00 160.440.11 6.3834%) = = 814.00) 69.330.898.980.05 72.640.048.89 147.440.896.11 219.11 147.298.440.00) 73.896.05 68.183.148.183.11 9.640.900.640.11 219.640.080.600.148.896.89 147.183. Hipoteca Intereses por Cía.05 69.05 73.640.00 138.896.000.398.11 219. por lo que en este flujo el costo de venta también representará este % sobre los ingresos.11 147.598.548.896.440.096.348.00 - 357.00) 72.952.05 (2.896.00 206.89 147.05 68.400.637.129.60 15% menos del ingreso mensual esperado 10% menos del ingreso mensual esperado 7% menos del ingreso mensual esperado Vuelta a la normalidad a partir del 4to.11 - 11.080.00 367.080.896.648.026.948.440.00 206.89 147.896.148.640.11 10.89 147.920.948. Hipoteca (5) (240.183.080.05 68.000.800.026. (2) etc.82 + 814.89 147.948.220.00 138.05 (2.600.00 42 206.000.948.05 69.896.00 468.948.096.952. habrá una pequeña disminución en la demanda.21 147.00 16.11 147.440.11 219.00 100% 60% (4) Ver notas al pié de la tabla 3 (Anexo) (5) De acuerdo al caso. se amortizan los principales de la 1era.11 147.89 147.00) 69.00 367.05 (59.00) 70. (1) INGRESOS Ingresos por alquileres de habitaciones (2) (alojamiento)* Ingresos por servicios de comedor.89) 59.11 9.11 - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - 143.820.148.696.05 (56.05 68. OBSERVACION 4.00 160.896.00 367.00 206.00 206.05 73.948. porque es lo nuevo.080. los costos se incrementarían de manera proporcional a los ingresos. durante el primer año.11 147.00 206.00 367.11 147. el Costo de venta representa casi el 60% sobre los ingresos totales.00 135.748.05 65.573.11 63.000.080.105.00 160. ya que estamos tratando con flujos diferenciales.000.000.00) CÁLCULO DEL VAN VAN (3.014.548.896.052.080.05 66.448.99 143.89 147.640.080. Estos son los que forman parte del flujo incremental.11 219.00 160.00 160.00 - 213.89 147.00 206.00 367.440.248.183. Lee.05 73. Mes (3) De acuerdo con el caso.000.200.126.89 147.896. en los primeros meses de inauguradas las 42 habitaciones.11 219.440.00) (7.048.05 69.298.698.00 367.183.183.00) 69.00 201.00 137.948.440.89 147.896.896.05 (1.896. Hipoteca (US$140.11 219.600.440.364.896.148.11 147.648.05 (1.396.800.896.60 Otros Serv.05 - 73.11 147.60 160.338.11 219.300.00 156.00 367.080.896.00 136.00 367.00 12.05 14.440.896.080.00 206.00) 240.00 160.00 15.183.00 160.11 147.400.183.640.82 .896.00) 69.080.05 - Impuestos federales (50%) Utilidad Neta Inversion inicial Préstamos recibidos Pago de principal de 1era.183.748.05 69.00 160.05 Flujo Neto NOTAS (1) Los ingresos son los que se espera generen las 42 habitaciones adicionales.161.291.948.148.11 219.080.05 - 73.183.200.640.00) 69.896.89 147.00 367.640.126.296.11 147.190.948.11 (300.05 (4. De Depósitos (5) - (92.11 147.440.096.05 66.183.196.434.00) 68.896.11 147.11 147.00 160.11 8.05 67.11 219.05 13.370.11 219.640.11 147.11 219.640.496.05 66.161.11 63.05 65.00 206.00 13.00 206.00 137.440.00 206.548.00 139.596.896.896.05 73.183.05 68.50 12.00 17.89 147.000.00 14.00 206.698.896.00 6.11 219.11 219.05 66.080.748.00) y el préstamo de la Cía.00 138.129.

11 147.896.948. A continuación el cálculo: . on el siguiente cuadro: presenta casi el 60% sobre los ingresos totales.948.183. por lo que en este flujo el costo de venta también representará este % sobre los ingresos.00 367.11 147.05 73.896.00 206. ya que estamos tratando con flujos diferenciales.896.05 73.948.AÑO 20 160.440.080.00 219.89 147.640.11 73.05 existía.

40 62.40 6.60 62.60 41.80 16.70 12.40 6.80 426.60 353.80 169.40 46.60 28.30 Esta tabla de amortización resulta de la diferencia entre la tabla 1 y la tabla 2.80 351.10 Intereses 26.20 1.20 455.80 46.60 9.20 440.00 12.30 36.70 10.20 459.60 50. con el ajuste en el plazo (de 13 a 15 años) y la tasa (de 6% a 6.40 25.80 41.20 457.90 382.00 62.20 62.30 11.40 3.50 12.80 323.30 4.40 59.50 2.20 11.80 34.40 30.00 62.10 4.000.60 0.40 59.80 32.20 53.80 460.40 11.40 24.40 12.40 1.80 62.60 50.40 62.40 Cuota 50.00 12.80 491.40 62. e incluye el nuevo incremento para financiar el proyecto de expansión.30 24. .80 56.30 3.20 457.80 219.20 8.80 521.80 16.60 50.20 31.40 21. Asimismo.00 197.60 50.00 24.40 3.60 50.00 36.00).60 38.80 23.80 27.00 9.80 19.80 12.80 320.80 4.00 290.30 25.80 1.80 310.40 62.20 444.90 219.00 342.40 62.80 37.30 13.70 657.80 379.20 454.80 9.5%) AÑO 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 Amortización 24.60 50.60 62.20 449.70 0.60 12.ANEXO A LA ALTERNATIVA #3 AÑO 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 TABLA 1 TABLA 2 TABLA 3 TABLA DE AMORTIZACIÓN (AMBAS DEUDAS) TABLA DE AMORTIZACIÓN (DEUDA ANTERIOR) TABLA DE AMORTIZACIÓN (CARGAR AL NUEVO PROYECTO) Amortización Intereses Cuota Principal 600.80 11.10 (0.90 12.10 95.30 12.60 50.70 409.20 459.30 8. Asimismo.80 30.40 10.00) (0.80 1.60 62.00 26. Hipoteca (US$460.40 62.20 458. se refleja la nueva cuota y los nuevos intereses.00 62.30 139.00 12.90 11.60 50.80 19.80 62.60 10. ya que esta sufre tal ajuste debido al nuevo proyecto.00) 460.80 115.60 50.70 Este cuadro de amortización es el de la 1era.80 549.50 - Principal 460.40 62.30 21.80 59.80 600.00 0. Hipoteca sin haber sido ajustada en su plazo y su tasa de interés a causa del nuevo proyecto AÑO 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 Amortización Intereses Cuota Principal 460.00 38.10 1.00 Este cuadro de amortización es el de la 1era.30 28.40 6.20 28.00 942.20 12.60 9.30 435.80 266.30 49.40 31. al proyecto se le carga sus propios intereses.80 575.20 12.40 62.20 34.60 50. Hipoteca.40 9.60 12.20 255.90 2.20 447.30 284.00 435.80 390.00 140.60 12.00) (0.20 43.80 56.10 180.80 12. Con esto se indica que al nuevo proyecto se le cargará el ajuste proporcional de los intereses del saldo anterior de la 1era.80 38.20 34.20 49.00 32.20 43.60 50.00 144.80 17.60 50.60 50.20 452.

0133 0.500. podemos concluir que se exige mayor rentabilidad al proyecto al ser financiado con emisión de acciones comunes (fondos propios).0102 0.00 Peso Específico 0. Hipoteca 2da. 0.0370 1.1257 0.C.1000 C.318. en comparación con las otras alternativas de financiamiento (#1 y 3).3402 0.54 DEBENTURES CON ACCIONES COMUNES 814.00 Peso Específico 0.0000 Costos Específicos (kdt) 0. Hipoteca Debentures Acciones Comunes 5.00 600.00 50.P.000.1257 0.0357 3.500.500.P.0547 1.0006 0.0300 0.0156 0.00 26.82 HIPOTECA Y PRESTAMO De acuerdo con los resultados obtenidos en la comparación de las tres alternativas de financiamiento.0038 0.0042 0.000.0000 Costos Específicos (kdt) 0.2958 0.0739 0.1000 C.0196 0.27 VENTA DE ACCIONES COMUNES ALTERNATIVA #2: COMBINADOS ALTERNATIVA #3: CON FINANCIAMIENTO EXTERNO 821.0342 0.0001 0.0300 0.0300 0.352.00 Peso Específico 0.105.6257% DEBENTURES CON ACCIONES COMUNES Estructura de Capital Valores Pagaré a pagar .00 400. Hipoteca Debentures Acciones Comunes 5.0300 0.00 170.318.00 290.0000 Costos Específicos (kdt) 0.funcionario 1era.3834% CRITERIOS DE DECISIÓN VALOR ACTUAL NETO (VAN) ALTERNATIVA #1: CON FONDOS PROPIOS 709.0300 0.4438 0.0214 0. Hipoteca 2da.637.713.713.000.5748% HIPOTECA Y PRÉSTAMO Estructura de Capital Valores Pagaré a pagar .0001 0.0300 0.318. consideramos que el proyecto debe financiarse con la emisión de debentures y acciones comunes (alternativa #2).0038 0.C.0463 4.00 100.0342 0.abastecedor Pagaré a pagar . 0.1257 0.00 26.4555 0.funcionario Préstamo a Pagar .105.0338 3. Hipoteca Debentures Acciones Comunes 5.0300 0.0300 0.00 1.3402 0.0300 0.000.000.0101 0.0022 0.00 616.00 74.00 170.352.0300 0.126.funcionario 1era.P.0055 0.713. 0.0038 0.0300 0.000.000.0042 0.0300 0.00 26.352.00 460.P.0001 0.00 1. .P.00 400. pero es con la emisión de debentures y acciones comunes que el Valor Actual Neto es mayor.0006 0.000. Por tanto. ya que el resultado de aplicar la técnica del VAN es mayor que las otras alternativas.000. Hipoteca 2da.0102 0.abastecedor Pagaré a pagar .Cía.00 170.00 460.ESTRUCTURA DE CAPITAL (COSTO DE CAPITAL PROMEDIO PONDERADO) VENTA DE ACCIONES COMUNES Estructura de Capital Valores Pagaré a pagar .2958 0.469.C.P.0196 0.2144 1.00 1.0101 0.000.0037 0. De Depósito 1era.105.0006 0.0042 0.0196 0.1000 C.abastecedor Pagaré a pagar .0342 0.0300 0.

lo que implica también. 4. A continuación se describen: 1. más movimiento de personas. que estará apto para que mayores turistas lo visiten. y éstos decidan por la competencia. más actividad comercial. lo que vendría a afectar la tranquilidad de la comunidad aledaña. Al ampliarse el Hotel.CONSIDERACIONES NO FINANCIERAS En nuestro análisis del caso. los cuales serán de diferentes lugares del mundo. hemos considerado una serie de eventos no financieros que pudiesen acontecer y que afectarían el logro de la culminación del proyecto. en el caso de que así fuera. 2. . ya que el Hotel estará capacitado para recibir mayor cantidad de personas. 3. También se consideró como un evento no financiero la ocurrencia de un desastre natural. Desacuerdos entre los accionistas. más bullicio. el cual no se puede tener certeza de cuando puede pasar. Esto puede causar mayor delincuencia. puede suceder que los habitantes de la zona en que se encuentra ubicado el mismo se opongan a dicha ampliación. Un competidor ofrezca una mejor alternativa turística a los clientes.

952.948.200.00 73.05 73.700.00 9.00 12.00 206. .498.00 367.05 56. Hipoteca Intereses por Cía.60 Otros Serv.11 147.00 7.080.00 62.600.00 138.00 7.348.800.440.440.080. durante el primer año.898.948.000.00 136.640.05 (400.89 147. Hipoteca e AÑO 0 Pago de principal de Cía.900.600.00 367. es decir en el último año (año 20).100.000.89 147.248.05 (2.220.05 67.00 66.11 9.300.05 - 73.183.11 9.600.183.00 206.600.550.748.980.896.896.080.11 147.00 8.00 100% 60% (4) De acuerdo con el caso.200.05 67.89 147.640.11 219.11 147.11 219.896.00 12.398.89 147.300.896.296.00) (29.800.00 201.11 147.11 219.11 63.05 69.048.99 143.00 17.21 147.548.298.00 110.200.05 68.200.00 160.05 - 73.05 (59.440.129.60 206.00 160.048.00 160. (2) De acuerdo al Sr. porque es lo nuevo.948.896.11 3.896.948.148.89 147.698.05 2.148.11 219.11 147.000.896.00) 69.600.00 9.196.89 147.080.00 160.00 160.00 206. OBSERVACION 4.00 12.330.11 147.00 17.00 144.348.10 120.998.896.00 7.05 - 73.896.696.548.896.11 219.950.00 206.11 10.00) 68.200. Lee.183.640.440.298.400.600.648.00 12.948.200.00 6.00 500.896.183.183.11 - 11. De Depósito Utilidad antes de Impuestos Impuestos federales (50%) Utilidad Neta Inversion inicial Pago de principal de 1era.00 367.948.00 139.00 11.948.800.00 160.440.000.11 9.05 59.400.05 4.05 66.896.00 12.00 12.00 6.00 7.105.640.896.820. Estos son los que forman parte del flujo incremental.896.896. habrá una pequeña disminución en la demanda.00 206.00 12.291.648.00 137.440.129.440.748.900.440.400.550.00 206.11 (240. de acuerdo con el siguiente cuadro: 66.00 160.05 (1.00 - 213.11 147.400.00 367.600.190.00 367.300.200.00 101.640.11 147.700. en los primeros meses de inauguradas las 42 habitaciones.05 (1.183.440.440.896.396.080.00 11.89 147.700.00) 70.548.00 14.248.20 367.700.00 10.200.05 (1. que no existía.00 367.00 160.00 6.00 12.00 61.00 10.11 219.00 206.400.00 13.598.600.080.05 67.00 206.000.00 15.183.11 219.896.896.573.11 147.440.148.00 65.11 - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - 143.440.896.896.05 (1.11 147.400.896.60 154.00 367.080.00 - 201.00) 72.11 6.000.05 - 68.434.00) 69.05 (3.080.00 12.05 - 73. Total Ingresos AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5 AÑO 6 AÑO 7 AÑO 8 AÑO 9 AÑO 10 AÑO 11 AÑO 12 AÑO 13 AÑO 14 AÑO 15 AÑO 16 AÑO 17 AÑO 18 AÑO 19 - 156.00 65.00 137.00 160.400.896.05 69.00) 73.183.183.00) - 63.89 147.00 367.440.600.11 147.600.600.000.05 (4.00) 68.00) 67.05 73.00 206.200.896.640.00 468. De acuerdo al Estado de Resultados proporcionado.21 219.89 147.11 219.11 219. por lo que en este flujo el costo de venta también representará este % sobre los ingresos. ya que estamos tratando con flujos diferenciales.89 147.00) (7.048.00 141. (1) INGRESOS Ingresos por alquileres de habitaciones (2) (alojamiento)* Ingresos por servicios de comedor.00 400.00 - 357.11 147.900.952.00 62.05 (900.11 147.00 12.00) 69.948.948.300.948.00) 68.948. el Costo de venta representa casi el 60% sobre los ingresos totales.11 (300.00 126.596. 3.89 147.200.800.00 139.200.89 147.896.11 10.440.00 10.338.11 11.640. barra.00 1.00 Ingreso del primer mes US$ Ingreso del segundo mes US$ Ingreso del tercer mes US$ Ingreso de los 9 meses restantes US$ Suman ingresos del año 1 11.00) 69.00 160.026. los costos se incrementarían de manera proporcional a los ingresos.080.300.700.080.ALTERNATIVA #3 HIPOTECA Y PRESTAMO DESCRIPCIÓN REF.00 156.00 206.920.896.00 42 206.080.896.05 70.948.400.296.400.05 69.033.11 147.448.11 219.00 59.00 206.200.60 160.640.00 160.05 73.896.640.300.00 8.200.000.05 2.183.600.096.500.11 10.05 68.640.89 147.00 206.05 67.896.080.200.00 138.00 136.183.00 206.948.00 14.500.896.000.300.026.800.00 6.00 9.600.00 367. es decir.080.11 147.348.89 147.598.11 8.400.00 20.11 219.00 367.00 160.00 12.148.848.05 - (92.00 42 160.080.548.11 219.11 147.200.183.05 73.080.698.00 135.00 367.00 206.014.448.400.11 219.096.640.148.640.948.440.11 8.00 6.00 12.05 - 73.05 69.11 11. De Depósitos Flujo Neto (240.11 11.440.00 136.183.11 147.183.05 (2.00 367.640.00 367.896.05 68.896.896.496.11 219.896.21 12.948.50 12.600.364.896.05 68.00 11.05 68.348.05 3.00 1.640.052.05 4.00 66.000.500.00 206.89 147.183.05 92.00 367. (2) etc.896.896.080.00 16.00) 68.300.00 8.748.11 219.00 12.11 147.00 1.948.89 147.05 68.11 219.89 147.896.00 367.648.05 69.896.00) 69.11 147.296.00 137. los intereses se cancelarán anualmente y el principal de los debentures al final del plazo.00 206.00 160.00 6.183.640.496.05 67.60 15% menos del ingreso mensual esperado 10% menos del ingreso mensual esperado 7% menos del ingreso mensual esperado Vuelta a la normalidad a partir del 4to.161.11 147. Mes (3) De acuerdo con el caso.183.800.400.440.00 12. A continuación el cálcu Ingresos totales US$ Costos de Ventas US$: 784.896.00 14.00 6.200.00 6.05 (56.400.637.00 160.00 160.00 367.080.896.05 (4.89) 59.440.600.05 72.080.050.161.183.00) DESCRIPCION Ingreso anual medio por habitación US$: Número de habitaciones: Total Ingreso anual US$: Ingreso promedio mensual US$: Habitac.00 160.11 219.700.89 147.05 - 73.640.200.00 206.440.370.00 3.800.896.11 147.00 8.248.000.200.896.00 NOTAS: (1) Los ingresos son los que se espera generen las 42 habitaciones adicionales.00 367.640.00 138.00) 68.648.05 - Costo de Ventas Utilidad Bruta Gastos Generales Cargos Fijos Utilidad antes Intereses (3) de Impuestos Intereses por 1era.05 67.00 1.640.00 160.00 900.896.640.

.

948.948.89 147.11 147.00 206. on el siguiente cuadro: presenta casi el 60% sobre los ingresos totales. A continuación el cálculo: .11 147.183.948.11 73.00 219.896.05 - 73.440.080. ya que estamos tratando con flujos diferenciales. por lo que en este flujo el costo de venta también representará este % sobre los ingresos.05 - existía.AÑO 20 160.05 73.640.896.896.00 367.