2013

“Año DE LA INVERSION PARA EL DESARROLLO RURAL Y LA SEGURIDAD ALIMENTARIA”

“CIENCIAS CONTABLES Y FINANCIERAS”
ALUMNOS :  TATIANA CHAMBI HERRERA  JORGE HUERTA VELAZCO  YISSEL CASTRO HUARACHI CURSO : FINANZAS INTERNACIONALES

TEMA

:

EL DETERIORO DEL TIPO DE CAMBIO REAL Y SUS RIESGOS (PERÚ 2013)

DOCENTE

:

MBA MARTIN RODRIGUEZ ALBURQUEQUE

CICLO

:

IX

.

habría un retroceso de la confianza de empresarios y consumidores. En segundo lugar. y presiones al alza sobre el tipo de cambio (depreciación del sol)‖. llevando a mayores costos de financiamiento. Según el BBVA. ―En primer lugar. el sustancial aumento de la aversión global al riesgo se reflejaría en una elevación de la prima de riesgo local. advierten que ―aún faltan muchos elementos que se deberán enfrentar para llegar a la solución definitiva de la crisis y en el camino no se descarta que algunos factores puedan gatillar un cambio en el sentimiento de los mercados‖.EL DETERIORO DEL TIPO DE CAMBIO REAL Y SUS RIESGOS (PERÚ 2013) 1. también señalan que el tamaño más reducido del choque y las crecientes fortalezas de la economía peruana ―nos hacen prever que los impactos locales serían relativamente limitados‖. disminución de los influjos de capitales. señaló que el programa de apoyo de liquidez del Banco Central Europeo (BCE) ―ha reducido sustancialmente las tensiones financieras en Europa y por lo tanto la probabilidad de ocurrencia de una crisis‖.  INGRESO MASIVO DE CAPITAL FORÁNEO . Finalmente. A pesar de ello. Y LA EUROZONA PARA NUESTRO PAÍS. No obstante. JAPÓN. ¿QUÉ CONSECUENCIA TRAJO CONSIGO EL EXCESO DE LIQUIDEZ Y DISPONIBILIDAD FINANCIERA DE EE.UU. disminuirían los precios de las materias primas y la demanda externa. La crisis económica en Europa y la abundancia de liquidez global continúan siendo los principales factores de riesgo para la economía peruana. la economía peruana se vería afectada a través de tres canales. Sin embargo.

el consumo y la actividad". el ingreso masivo de capitales extranjeros. el ingreso masivo de moneda extranjera podría generar una sobrevaloración de activos. Esto podría inducir fuertes presiones apreciadoras sobre la moneda local hasta el punto de llevarla por debajo de su nivel de equilibrio. QUE COMPORTAMIENTO PRESENTO LA TASA DE PONDERACION PARA LAS ACTIVIDADES TRANSABLES RESPECTO AL TCR (TIPO DE CAMBIO REAL)? La caída del TCR multilateral estimado por el BCRP subestima significativamente el deterioro sobre la competitividad de las actividades transables. Finalmente. las exportaciones y por ende ampliando el déficit de la cuenta corriente hacia niveles insostenibles‖. uno de los motivos es la proporción de transacciones comerciales externas efectuadas en us. 3. "que eventualmente lleven al estallido de una burbuja con sus consecuencias negativas sobre la riqueza de las familias.De otro lado. la apreciación moneda local y el menor costo de los préstamos en moneda extranjera harían más atractivos estos últimos incrementando el riesgo cambiario crediticio. LA ESTIMACION DE TCR PRESENTA VARIACIONES EN EL EQUILIBRIO DE MERCADO “MISMATCHING” Y COMO AFECTA A ESTO EL . ―lo que restaría competitividad al sector transable (en especial al no tradicional). por ejemplo en el sector no transable (inmobiliario). 2. según el BBVA. es otro factor de riesgo. con efectos negativos sobre el empleo. a raíz de las políticas implementadas por los bancos centrales de Estados Unidos y Europa. Asimismo. También podrían financiar una excesiva expansión del crédito y de la demanda interna llevando a un sobreendeudamiento de las familias y generando presiones inflacionarias. Dólares es muy superior a la ponderación de EEUU como socio comercial en la estimación del TCR multilateral.

Si. es por eso es que pierden grandes cantidades de nuevos soles al cambiarlos y estos resultados se ven reflejados en los últimos estudios realizados sobre el crecimiento de las exportaciones que solo fue de un 8% referente en el sector minero y pesquero principalmente. sujeto a ―fricciones‖ que: Afectan su desempeño. 4. elevan el saldo ya negativo de la balanza comercial. y que se ajusta más por variaciones en la tasa de informalidad y subempleo que sólo por variaciones en la tasa de desempleo abierto. subestiman significativamente el TCR que asegura el equilibrio en el mercado de trabajo y por lo tanto el equilibrio interno – condición necesaria para que el TCR sea considerado de equilibrio. ya que la estimación de TCR de equilibrio en Perú incluye fallas analíticas y de medición empírica. ya que afectan en el presente y futuro significativamente la competitividad. y esto se debe a que ellos venden sus productos al mercado extranjero en dólares. las estimaciones empíricas del TCR de equilibrio que incorporen sólo la evolución de la tasa de desempleo abierto. EL EMPLEO Y LA POBREZA? Como todos sabemos el sector más perjudicado por esta crisis cambiaria es el sector exportador. reducen el crecimiento económico esperado y con ello el crecimiento futuro del empleo y la reducción de la pobreza. En consecuencia. ignora que el mercado de trabajo de Perú no es homogéneo. reducen la diversificación de productos. Las repercusiones negativas de las tendencias del TCR son muy serias. elevan la rentabilidad en no transables y desaceleran el aumento de la inversión en transables que es crítica para el aumento de la productividad en este sector. Debido a esta crisis . que omite tomar en cuenta que el desempleo por ―MISMATCHING‖ es un factor importante. EL CRECIMIENTO. si no segmentado y heterogéneo. LAS REPERCUSIONES NEGATIVAS REGISTRADAS EN EL TCR COMO HAN INFLUENCIADO A LA PRODUCTIVIDAD. y sobre todo.

en el año 2000 estaban todavía muy por debajo del nivel de 1980. acentuándose así la tendencia observada en décadas anteriores. y los ingresos de la mayor parte de los trabajadores informales y agrícolas eran inferiores a la línea de pobreza por persona activa. mientras que la mayor parte del 90% restante se inserta en ocupaciones de muy baja productividad. En dicho decenio el empleo formal creció a una tasa anual de 1. el problema del empleo en Perú es percibido por su población no tanto como desempleo abierto. puesto que la mayoría de los empleos generados en el decenio de 1990 era de muy baja calidad. la principal fuente de ingresos es el trabajo de sus miembros ocupados. No debería sorprendernos entonces que la pobreza se mantenga a niveles muy altos.ciada.7% al año.2%. entre 1980 y 1991 los salarios registraron una caída de 65%. Por el lado de los ingresos laborales. Por consiguiente. ingresos. en términos de productividad. La participación de las remuneraciones en el producto interno bruto (PIB) se redujo de 37% en 1978 a 32% en 1992 y 24.muchas MYPES se han visto muy afectadas tanto así que cerrarían sus operaciones debido a que no podrían soportar la crisis. Las magnitudes expuestas indican que el problema del empleo en Perú no .tribuya a elevar su nivel de vida. menos de 25% de los peruanos activos tiene acceso a un empleo estable cuya productividad permita una remuneración digna. o se encuentra abiertamente desempleado en las zonas urbanas del país.les que no brindan estabilidad ni un ingreso digno.formales de muy baja productividad. como asalariados sin contrato laboral en microempresas informa. estabilidad y protección social aso. sino principalmente como una muy baja expectativa de tener un empleo digno y estable que con. En la actualidad. mientras que el empleo informal lo hizo a un ritmo de 4. Es importante señalar que sólo un 10% de este 75% está en situación de desempleo abierto. En Perú existe un estrecho vínculo entre el tipo de empleos generados y la evolución de la pobreza. Pese a la recuperación observada en 19921997.5% en 2001. en labores agrícolas con una productividad aún menor. El 75% restante se desempeña en actividades independientes in. Para las familias de ingresos medios y bajos.

Si bien la demanda por forwards empieza con fuerza en el 2008 .987 millones y vendieron US$8. hay otras que le hacen frente con las herramientas que tienen a la mano: forwards. la demanda actual por forwards está concentrada principalmente en empresas mineras (que tienen experiencia en el uso de derivados financieros porque ya se cubrían ante la caída de los precios de los commodities) y en general en sectores primarios. Tanto el aumento del empleo de calidad en los segmentos modernos como los recursos necesarios para transformar productivamente los segmentos atrasados y mejorar la situación de los allí ocupados. entre otras). considera que las empresas han reaccionado tarde y que debieron utilizar este instrumento desde hace uno o dos años.524 millones. son las predilectas.786 millones a futuro a instituciones no bancarias (incluye empresas. Por su parte. Guillermo Arbe. A mediano plazo. respectivamente. Aunque son muchas las empresas que señalan que la caída del tipo de cambio las ha afectado negativamente. es decir. 5. especuladores de distinto tipo. AFP. En los primeros tres meses del 2008 los bancos compraron US$8. dependen de que se acelere la inversión y el crecimiento económico. el incremento del empleo de calidad está determinado por el ritmo de crecimiento de la inversión. Debe enfrentarse entonces con una política de mediano y largo plazo. gerente de estudios económicos del Scotiabank Perú. el jefe de . mientras que los tres primeros meses del año anterior las compras y ventas fueron de US$5. con una estrategia de crecimiento. algunas industrias de bienes comerciables dejan de ser competitivas y desaparecen. políticas activas de empleo y programas de empleo directo. aseguradoras.986 millones y US$4. que por su naturaleza inciden en no más de un 5 ó 6% de la población eco.nómicamente activa (PEA). mientras que se expande el sector de bienes no transables. Según Arbe. COMO CONTRARESTAN LAS INDUSTRIAS LA CAIDA DEL TCR Como consecuencia de la apreciación cambiaria (real).puede abordarse sólo con políticas de corto plazo. y en menor medida los swaps de tipo de cambio.

Roxana Mantero.la mesa de cambios del Banco de Crédito. señala que además del incremento en el volumen de las operaciones. 6. por lo cual no se ven tan afectados. ayudando a amortiguar la caída del tipo de cambio. Mantero explica que. Este último enfoque puede ser trasladado permitiendo que los impuestos y costos de aduanas para las empresas sean pagadas en dólares. Por otro lado. anota. excepto por impuestos y salarios. Según Villamonte. y que las operaciones de cambio las realiza en el mercado spot. hay empresas que también están utilizando swaps como método de cobertura. gerente general de Camposol. señala Juan José Gal’Lino. pero los plazos pactados son parecidos‖. el 70% de los pagos de Antamina es en dólares. lo interesante es que hay nuevos participantes. ―Para poder mitigar el efecto negativo del tipo de cambio hemos tomado unswap de soles-dólares a finales del 2007. quien agrega que están diversificando su facturación para tener una canasta equilibrada de monedas cuyos efectos cambiarios son inversos y se neutralicen mutuamente. César Ramírez. Ricardo Villamonte. Varían los importes dependiendo del tamaño de la empresa. Hay otras empresas con estructuras de costos que les permiten no tomar ninguna medida. pero ahora están participando medianas empresas e incluso pequeñas empresas. ―Nosotros pagam os a los mineros en dólares y las refinerías nos pagan en la misma moneda‖. explica también que no realizan operaciones forward porque sus flujos principales son en dólares. señala que por política de la empresa ésta no toma posiciones a futuro. QUE PAPEL JUEGA LA INCLUSION SOCIAL Y LA POLITICA FISCAL VINCULADA AL TCR? . supervisora de finanzas de Antamina. el CFO de Cormin. Por otro lado. Esto nos permite mantener congelado el tipo de cambio de diciembre para todo el año‖. ―Hace un tiempo sólo participaban los corporativos. muchos gerentes financieros han optado por los forwards al ver los descalces en sus balances producto de la caída del tipo de cambio.

Desde 1990. se reducen los conflictos sociales. transferencia tecnológica. Existe evidencia de que es posible crear valor para la empresa y al mismo tiempo crear valor para la base de la pirámide. por . La inclusión social es transversal a todos los sectores de la economía e involucran temas de educación y cultura. distribución de la riqueza y en la identificación y participación ciudadana. año en el que el Estado peruano aplica un conjunto de medidas de ajuste estructural. Pero aún más importante es que este largo periodo de crecimiento ha coincidido. participación ciudadana. La política fiscal está integrada por las medidas referentes al gasto. gobierno y del sector social) que muestran resultados exitosos al incorporar el tema de inclusión social desde una perspectiva empresarial. por ejemplo. POLITICAS FISCALES También se le conoce finanzas públicas. la tributación y el endeudamiento. Desarrollar programas integrales que generen inclusión social en todos los temas mencionados es un trabajo arduo y requiere mucho conocimiento de las mejores prácticas. Con esta inclusión social se mejora la gobernabilidad del país. se crea una sociedad más justa. Es la principal herramienta con la que cuenta un Gobierno para financiar la adecuada provisión de bienes públicos e influir en la estabilización del nivel de actividad económica en el corto plazo. inversión social en infraestructura y productividad. Diversas organizaciones (empresas. y lo más importante. salud. generación de empleo y generación de riqueza e ingresos.  INCLUSIÓN SOCIAL La inclusión social es un tema vigente en los países en vías de desarrollo y que implica incorporar a las personas excluidas en la participación activa para su desarrollo. el PBI ha venido creciendo sostenidamente. cuando el Gobierno cambia sus programas de gasto o cuando altera las tasas de los impuestos que cobra. Se produce un cambio en la política fiscal.

los niveles de pobreza de la población urbana alcanzan al 18% de la población. con una reducción. El segundo apoyaba principalmente la red de comedores populares y. sin embargo. El resultado neto es un crecimiento del PBI per cápita. Además. se ha ampliado. la alimentación escolar. poco a poco.5%. lo que ha impulsado el aumento del ingreso promedio. La brecha de pobreza. medida como diferencias territoriales. lo que se ha convertido en un mayor gasto social en los tres niveles de gobierno. en 1997.7 puntos porcentuales. se creó el Programa nacional Wawa Wasi. Posteriormente. De esta manera. se crearon el Fondo de Compensación y Desarrollo Social (FonCoDES) y el Programa nacional de Asistencia Alimentaria (PRonAA). apoyaba el ingreso de mujeres al mercado de trabajo y a oportunidades educativas. también a inicios de la década de 1990 se inició la implementación de programas sociales temporales. sostenida también. Mientras la pobreza afecta a cerca del 20% de la población asentada en la costa. que entre el 2004 y el 2011 disminuyó. que mediante el cuidado diurno de niños y niñas menores. . el crecimiento económico ha permitido un incremento sostenido en los ingresos del Estado.primera vez. En espera de que la nueva orientación de la economía tuviera un efecto de arrastre en las personas de bajos ingresos. dirigidos a apoyar la nutrición y los ingresos de las personas en situación de pobreza. ha sido diferenciado según ámbitos territoriales. en 30. en las tasas de crecimiento poblacional. La combinación del crecimiento sostenido del PBI per cápita y del gasto social del Estado ha tenido como efecto la reducción de la pobreza monetaria. El primero debía desarrollar pequeñas obras de infraestructura. la distancia en los niveles de pobreza de la población urbana respecto de la rural era de 35 puntos porcentuales. en tanto que llegan al 56% de la población rural. aunque su finalidad principal era que estas obras generaran jornales o ingresos temporales para personas en situación de pobreza. ese porcentaje se acerca a la mitad de la población de la sierra: 41. Estas diferencias han tendido a incrementarse: en el 2004. En el 2011. mientras que en el 2011 fue de 38. según el InEI. El impacto. Semejantes diferenciales se observan comparando otra variable territorial: el tipo de poblamiento.

a sus restricciones económicas o a su cultura. etcétera—. se requiere una política pública específica. La segunda. Ello significa que solo el crecimiento económico y el crecimiento del gasto del Estado en servicios y programas sociales no reducirán las brechas asociadas a la pobreza. analizar la posible creación . frente a las tendencias positivas de la economía y el gasto social sugiere dos cuestiones. probablemente porque no se adapta a su realidad territorial. Una política de inclusión social que. incrementar el Fondo de Estabilización Fiscal. decidir un conjunto de medidas y su secuencia en lugar de aplicar medidas aisladas y puntuales. lidere el combate contra la exclusión que impide que personas y territorios del país accedan a las oportunidades y al ejercicio de derechos en igualdad de condiciones. en democracia. por lo cual se incrementara la tecnificación y el desarrollo de la educación en el país. salud. pre-pagar la deuda externa. Es decir. que la provisión de servicios básicos —educación. e incluso de selva. nutrición— por parte de los sectores del Estado no llega en igualdad de condiciones y de calidad a todos los peruanos y peruanas. electrificación. las autoridades disponen de una gama de instrumentos para actuar. sea porque no han desarrollado las habilidades y competencias para ello o porque se mantienen serias restricciones en su disponibilidad de activos públicos —sistemas de comunicación vial o virtual. algunos de los cuales fueron señalados en este trabajo . orientada a reducir estas brechas.encuadrar las medidas en un enfoque comprensivo. lograr una efectiva coordinación entre el BCRP y el MEF en este tema. Frente a este escenario de alto riesgo para el crecimiento y la inclusión social.Esta relativa inelasticidad de la pobreza en ámbitos rurales o de sierra. La primera. Este proceso de inclusión social permitirá el ingreso de toda la población a mejores condiciones de vida. que la reducción drástica de la pobreza en todo el territorio nacional no será una consecuencia mecánica del crecimiento económico: existen amplios territorios del país cuyas poblaciones tienen muchas dificultades para aprovechar las oportunidades que abre el crecimiento económico.

elevar el límite para las inversiones en el exterior de las AFP’s.de un Fondo Soberano. introducir un impuesto a los capitales de corto plazo que permanezcan en el país menos de un año y previa coordinación con cambios en la política fiscal reducir la tasa de interés de referencia cuando la inflación esperada se aproxime a un 2 por ciento. Los agroexportadores han pasado a manejar la comercialización y no sólo la producción. pre-pagar la deuda externa. pero como el aumento de la productividad. los pesqueros han abandonado el mercado europeo de productos frescos por la caída del TCR y los han reemplazado por conservas de pescado enlatadas. incrementar el Superavit Fiscal. Frente a este escenario de alto riesgo para el crecimiento y la inclusión social. decidir un conjunto de medidas y su secuencia en lugar de aplicar medidas aisladas y puntuales. incrementar el Fondo de Estabilización Fiscal. su producción. analizar la posible creación de un Fondo Soberano. elevar el límite para las inversiones en el exterior de las AFP’s. aumentar e introducir en la operatoria de compras diarias de divisas del BCRP en el mercado cambiario criterios más coherentes con el objetivo de contener la caída del TCR. el sector confecciones se ha especializado en prendas más sofisticadas. las autoridades disponen de una gama de instrumentos para actuar. mientras al mismo tiempo diversificaban productos y mercados. elevar el encaje sobre los depósitos en divisas. . postergar las acciones de entidades públicas que conducen a un aumento de las ventas de divisas. algunos de los cuales fueron señalados en este trabajo . La diversificación de el desplazamiento hacia nuevos productos. lograr una efectiva coordinación entre el BCRP y el MEF en este tema. En particular. son estrategias positivas frente a la caída del TCR. incrementar el Superavit Fiscal.encuadrar las medidas en un enfoque comprensivo. aumentar e introducir en la operatoria de compras Muchas empresas han batallado contra esta caída del TCR. requieren un plazo significativo y no pueden contrarrestar una caída muy veloz del TCR. postergar las acciones de entidades públicas que conducen a un aumento de las ventas de divisas.

En el otro lado tenemos a las personas y empresas que reciben sus ingresos en soles y que se ven favorecidas cuando el tipo de cambio de cae ya que su capacidad de compra en moneda extranjera se eleva. Pero. QUE CONVENDRIA ADOPTAR COMO MEDIDA CAMBIARIA PARA DISMINUIR LA VELOCIDAD DE LA APRECIASION CAMBIARIA? Así. requiere de mucha mayor coordinación entre el MEF y el BCRP que en el pasado. cuyos procesos de producción son intensivos en mano de obra por lo que las empresas que operan en dichos sectores son importantes generadoras de empleo. En este caso. una caída rápida y pronunciada del tipo de cambio podría reducir la competitividad de nuestros productos de exportación. lo importante es colocar sobre la mesa todo el instrumental de políticas susceptible de incidir sobre la contención del tipo de cambio y aplicar la mezcla de políticas que se estime más eficaz. 7. Lo que conviene subrayar es que una acción eficiente y eficaz en este ámbito. ¿es esto bueno para todos? ¿Quiénes pierden y quiénes ganan con una apreciación del sol? Por un lado. . tener una moneda más fuerte ha sido el resultado de una economía más rica y productiva. en particular de aquellos de mayor valor agregado como los textiles y agroindustriales. se verían afectados negativamente el sector exportador y el empleo. como en cualquier parte del mundo. los bienes importados y las cuotas de crédito en dólares parecerán más asequibles. Así.Dado el riesgo que se enfrenta. La coordinación programada de políticas es esencial porque es poco probable que un par de medidas aisladas pueda cambiar la tendencia y velocidad de la apreciación cambiaria. lo cual es un signo positivo que probablemente se mantendrá por algún tiempo más dadas las favorables perspectivas económicas de nuestro país. y una mente abierta respecto al tipo de medidas a adoptar.

la que además puede verse exacerbada las entradas masivas de capitales que eventualmente alejan el tipo de cambio de su nivel de equilibrio y distorsionan la asignación de recursos de la economía. la evidencia ha puesto de manifiesto que los beneficios de la IED no se generan automáticamente ni se distribuyen proporcionalmente entre países. Sin embargo. las intervenciones cambiarias del Banco Central ayudan a reducir la velocidad de la apreciación. En este contexto. la inversión exterior directa (IED) es parte fundamental de todo sistema económico internacional abierto e interdependiente. institucional y humana de calidad. sectores y localidades. por lo que sólo tendríamos efectos desfavorables durante la transición. asimismo. Si esto no fuera posible. EL EFECTO DEL IED (INVERSION EXTERIOR DIRECTA) RESPECTO DEL PBI REVERTIRA EL RIESGO CAMBIARIO Actualmente. las intervenciones cambiarias prolongadas tienen un gran problema: nadie sabe dónde está el tipo de cambio de equilibrio. estos serían temporales ya que el sector exportador podría responder incrementando sus niveles de productividad. veríamos una reasignación de recursos y empleo desde el sector transable de la economía hacia el no transable. pero finalmente se produciría donde los niveles de eficiencia serían mayores. se considera como un importante catalizador del desarrollo en las zonas donde se localiza. Lo que sí es altamente probable es que nuestra moneda seguirá apreciándose por una tiempo más. así como una infraestructura física. son . Si bien la apreciación de la moneda tiene impactos negativos. Al inducir cierta gradualidad en la caída del tipo de cambio. Elementos como un entorno abierto. hecho que debemos tener en cuenta en nuestras decisiones económicas y financieras. competitivo. se genera espacio para que el sector exportador se acomode al hecho de tener una moneda más fuerte. Sin embargo. 8.¿Cómo debe actuar la política económica en este caso? Pregunta difícil de responder. esta variable. eficiente y transparente para la inversión.

C) Inversión extranjera directa: Son inversiones realizadas desde el exterior hacia el capital de una empresa (agrícola. con la intención de permanencia. Detener el crecimiento de los precios de los insumos y materias primas nacionales. .indispensables tanto para atraer IED como para obtener los mayores beneficios de la misma. Las rentas generadas por dicha inversión estarán relacionadas con las utilidades (ganancias) que genere la entidad. participación en el mercado de valores. contribución a una mayor integración al comercio internacional. industrial y/o de servicios).  Reducir las tasas de los impuestos aplicables a la IE Subvaluar la moneda nacional para que aumenten las exportaciones y las ganancias de la IE. impulso a la creación de un ambiente empresarial competitivo e incremento del desarrollo de negocios.  Congelar el crecimiento de los salarios nacionales para abaratar los costos de operación de la IE. en el crecimiento económico. B) Inversiones de cartera: Son aquellas inversiones realizadas con capital extranjero en acciones y bonos convertibles en acciones. Beneficios   Aumentar las tasas internas de interés para atraer y premiar a la IE. en el mediano y largo plazos. todo ello tiende a contribuir. En la literatura se reconoce que los beneficios más importantes van desde derrames tecnológicos y de conocimientos. Tipos de IED A) Inversiones indirectas: Son todos los actos mediante los cuales el inversor hace un aporte a una entidad sin llegar a adquirir participación accionaria en ella. y demás valores negociables en bolsa de valores. al mismo tiempo que adquieren.

    Acumulación de capital. PBI Per Cápita. 9. 1-2) ―entre las ventajas económicas que normalmente se le atribuyen se encuentran su mayor contribución esperada a la inversión. Concluyendo que este proceso de IED genera un impacto en el país. preferible a otros tipos de capital. Según Rodrigo Cubero (2006. pero el alto ingreso de capitales puede acrecentar aún más la apreciación de la moneda nacional al ingresar grandes cantidades de divisas extranjeras. Contras    Las ganancias obtenidas son llevadas al país de origen. Competitividad. Consumen materias primas del país donde están establecidas. y una mayor estabilidad)‖. la IED es percibida como beneficiosa para la economía receptora y. EXPLIQUE COMO AFECTA EL TRILEMA CUANDO PRESENTA SALDO NEGATIVO EN LA BALANZA DE PAGOS Y CUAL ES EL EFECTO. Desarrollo tecnológico. al crecimiento y a las exportaciones. En términos generales. y sus menores riesgos relativos (un menor efecto inflacionario y de apreciación del tipo de cambio real. al progreso tecnológico. Explotación de los empleados afectaciones Lo cierto es que la IED se ha convertido en un importante generador de empleos y una fuente notable de recursos que complementan la inversión nacional y a la vez amortigua nuestro déficit comercial. para muchos. . como se dijo antes. por lo cual veríamos los efectos de la oferta y la demanda en este aspecto. y el incremento del PBI por la generación de mayores procesos productivos y comerciales.

el Banco Central no puede simultáneamente establecer el tipo de cambio y la tasa de interés.la tasa de interés . Esta circunstancia les obliga a . donde al subir el precio en divisas. ya que en ese escenario tendría plena vigencia el ―trilema‖ y ya no sería posible intentar controlar el tipo de cambio sin un efecto pernicioso sobre la tasa de interés y la inflación ya que los ingresos serían menores a los egresos y aplicar una política de subvención sería muy peligroso Se puede apreciar directamente en:  La caída de las exportaciones. compromete su único instrumento de política .y afecta la credibilidad de la tasa de inflación asumida como meta. con lo que la demanda por dólares en el mercado cambiario comenzaría a superar la oferta.  Disminución de las inversiones  Incremento de precios en los bienes importados (inflación). solicitando préstamos a tasas bajas de interés.Según Frenkel (2006). origina la subida del precio de importaciones  Quiebra o insolvencia internacional. con el propósito de cubrir el déficit existente. Si la autoridad monetaria persigue un objetivo de tipo de cambio. el saldo en la cuenta corriente de la balanza de pagos presentara un saldo negativo. nos recuerda que usualmente se acepta el conocido ―trilema‖ de que en una economía pequeña y abierta en la que exista libertad para el movimiento de capitales. esto efecto implica que para evitar el agotamiento de reservas internacionales los gobiernos se ven obligados a recurrir al Fondo Monetario Internacional (FMI). la economía peruana se enfrentaría a una trampa: un TCR muy bajo y la imposibilidad de intervenir para modificar la tendencia del TCR. En este escenario. En este caso el mercado se enfrenta a la situación de que debido a la caída de tipo de cambio. esta quiebra se da por agotamiento de reservas internacionales llevando al país a un déficit crónico  Pérdida de soberanía.

COMO SE PODIA SOPESAR EL DERRUMBE DE LA ZONA DEL EURO.  La cifra justificó las medidas implementadas por el Banco Central para contener la apreciación del franco. los inversores suelen acudir a ciertos "refugios" como los bonos del tesoro o monedas como el yen japonés o el franco suizo. 10. el Banco Central parece haber tenido éxito en evitar los riesgos de una recesión o una deflación al contener el valor del franco. de las cuales el 60% va a la eurozona.  Sin embargo.20 unidades por euro. LA INVERSPION DE CAPITALES SUIZOS PARA FORTALECER LA ZONA EURO? Ante la incertidumbre en los mercados financieros. lo que ha ayudado al país europeo a mantener competitivas sus exportaciones.comprometerse en tomar medidas macroeconómicas. medida que adoptó originalmente en septiembre de 2011. las cuales ofertan la soberanía del país.  En 2012.  Hasta el momento. lanzando una señal de que la nación helvética ya no era inmune a las turbulencias en la eurozona. el agotamiento de reservas. la primera en nueve meses. estos conflictos sociales se dan a raíz del incremento de tipo de cambio. medidas recesivas de disminución y desempleo en un país. que se caracterizan por subir cuando las Bolsas van a la baja y viceversa. la economía suiza tuvo una contracción del 0. en el segundo trimestre del año. la solidez de la economía suiza había generado dudas sobre las medidas del Banco Nacional de Suiza. consistente en una serie de reformas políticas .1%. el Banco Nacional de Suiza advirtió que adquiriría cantidades ilimitadas de divisas para mantener un tope para el franco de 1.  Conflictos sociales. Hasta ese momento.  Para responder a los problemas de fondo y a los desequilibrios económicos la mayor parte de los países de la UE acordaron adoptar el Pacto del Euro.

Irlanda.23 Se espera que estas medidas reduzcan los desequilibrios de cuenta corriente entre los miembros de la eurozona y progresivamente lleven al final de la crisis.  Este tipo de políticas no keynesianas han sido criticadas por numerosos economistas.  La crisis ha tenido un gran impacto en la política de la UE. se solicitó a las economías más débiles de la UE que restauraran la competitividad mediante la devaluación interna.dirigidas a mejorar la solidez fiscal y la competitividad de sus miembros. la tierra y las instituciones financieras. los cuales demandaron una nueva estrategia de crecimiento basada en el aumento de la inversión pública. provocando cambios políticos en 8 países de los 17 que forman la eurozona.  Los líderes de la UE acordaron aumentar moderadamente los fondos del Banco Europeo de Inversiones para lanzar proyectos de infraestructura e incrementar los préstamos al sector privado. Eslovenia. Además. . financiada por tasas que permitieran el crecimiento sobre la propiedad. España. reduciendo sus costes de producción. Este ha forzado a los países más pequeños a llevar a cabo más medidas de austeridad para reducir el déficit y los niveles de deuda nacionales. conduciendo a cambios de gobierno en Grecia. esto es. en particular una nueva tasa sobre las transacciones financieras europea. Eslovaquia y Holanda.

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