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AULA 08 MACROECONOMIA PARA RECEITA FEDERAL TURMA 3 PROFESSOR: CSAR FRADE

Ol pessoal! Vamos comear a nossa oitava aula de macroeconomia. Nessa aula iremos tratar da curva LM e da juno entre as duas curvas em um mesmo plano. Lembro que as crticas ou sugestes podero ser enviadas para: cesar.frade@pontodosconcursos.com.br. Prof. Csar Frade MAIO/2012

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17. Curva LM Equilbrio no Mercado Monetrio


No h muito o que se falar sobre a curva LM como falamos sobre a IS. Entretanto, devemos entender que a oferta de moeda uma varivel exgena e dada pelo Banco Central. Devemos sempre equilibrar a quantidade ofertada e a quantidade demandada por moeda. Pelo lado da demanda, sabemos que um aumento da renda faz com que as pessoas aumentem a demanda por moeda. Como exemplo, gosto de fazer a seguinte pergunta. Imagine que voc passe no concurso e, com isso, tenha um aumento de salrio. Se o seu salrio subir, sua renda subir, voc demandar mais ou menos moeda, voc ter mais ou menos moeda no bolso. Um aumento na renda provoca um aumento na quantidade demandada por moeda. Raciocnio semelhante pode ser utilizado com relao inflao ou taxa de juros. Se a inflao estiver alta ou se a taxa de juros praticada estiver alta, o custo de oportunidade de ter recursos financeiros no bolso mais alto e, portanto, h uma reduo na quantidade demandada de moeda. Sendo assim, um aumento na taxa de juros provoca uma reduo na quantidade demandada por moeda. Logo, se o Banco Central no aumentar a quantidade ofertada, esse aumento na demanda provocar um aumento no preo da moeda e, portanto, um aumento da taxa de juros. Com isso, j conseguimos ver que a curva LM uma curva positivamente inclinada pois um aumento na renda provoca um aumento na taxa de juros.

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Segundo Lopes & Vasconcellos: Consideraremos a oferta da moeda como uma varivel determinada exogenamente, por deciso das Autoridades. Quanto demanda por moeda, como vimos, as teorias que buscam explic-la apresentam dois tipos de razes para a coletividade demandar (reter) moeda: motivo transao e motivo protflio. Quanto ao primeiro motivo, a demanda de moeda diretamente relacionada ao nvel de renda da economia. Quanto maior o nvel de produto maior ser o volume de transaes e, portanto, maior ser a quantidade de moeda requerida (demandada) para realiz-las. Dessa forma, a demanda de moeda aumenta conforme aumenta a renda. Quanto ao motivo portflio, o indivduo, ao tomar a deciso de como alocar sua riqueza, compara o diferencial de rentabilidade entre os diferentes ativos. Desconsiderando a existncia de inflao, o retorno real da moeda zero, enquanto o dos ttulos a taxa de juros que estes rendem. Dessa forma, a taxa de juros corresponde ao custo de oportunidade de reter moeda; assim, a demanda de moeda diminui conforme aumenta a taxa de juros.

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AULA 08 MACROECONOMIA PARA RECEITA FEDERAL TURMA 3 PROFESSOR: CSAR FRADE Os deslocamentos da curva LM so dados por medidas monetrias como o compulsrio, operaes no mercado aberto e operaes de redesconto. Na verdade, se o Banco Central tomar uma medida que coloque mais recursos no mercado, haver um deslocamento da curva LM para a direita e para baixo. Essa medida pode ser implementada com uma reduo da taxa de compulsrio ou com a compra de ttulos no mercado aberto. Essas medidas so chamadas de poltica monetria expansionista.

Lopes & Vasconcellos mostram os casos especiais para a curva LM: Podemos considerar dois casos especiais. O primeiro, no qual a demanda de moeda infinitamente elstica em relao taxa de juros. uma situao em que a taxa de juros encontra-se em um nvel to baixo que qualquer ampliao na oferta de moeda ser retida pelo pblico, mesmo sem alterao na taxa de juros. Nesse caso, a LM ser totalmente horizontal e a poltica monetria no ter efeito algum sobre a renda. Esta a chamada Armadilha da Liquidez, na qual a poltica monetria totalmente ineficaz.(...) O segundo caso ocorre quando a demanda de moeda independe da taxa de juros, isto , a elasticidade da demanda de moeda em relao taxa de juros zero. o chamado caso clssico, o mundo
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AULA 08 MACROECONOMIA PARA RECEITA FEDERAL TURMA 3 PROFESSOR: CSAR FRADE da Teoria Quantitativa de Moeda em que a LM vertical. Nesse caso, amplia-se a eficcia da poltica monetria.

18. As Curvas IS e LM
Na verdade, devemos colocar as duas curvas IS e LM sobre o mesmo plano. Os deslocamentos provocados na curva IS em decorrncia de mudanas no gasto do governo ou nos impostos formam a poltica fiscal. Se o deslocamento ocorrido contribuir para um aumento do nvel de renda, a poltica fiscal expansionista. Por outro lado, se o deslocamento contribuir para reduzir o nvel de renda, mantendo tudo mais constante, a poltica fiscal restritiva. Observe o desenho da aplicao de uma poltica fiscal expansionista.

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A curva LM mostra a atuao de uma poltica monetria por parte da autoridade monetria. Se a curva for deslocada para baixo e para a direita, a poltica monetria ser considerada expansionista (como no grfico abaixo). Isto ocorre quando h uma reduo na taxa de compulsrio, ou na taxa de redesconto ou uma compra de ttulos pblicos no mercado aberto. A poltica monetria restritiva provoca um deslocamento da curva LM para cima e para a esquerda.

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Se colocarmos as duas curvas no mesmo plano teremos a renda e a taxa de juros de equilbrio.

Observe que uma poltica monetria expansionista provoca um deslocamento da curva LM para a direita e, portanto, haver um aumento da renda agregada e, conseqente, reduo da taxa de juros.
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Por outro lado, uma poltica fiscal expansionista causaria um deslocamento da IS para a direita e, portanto, geraria um aumento da renda agregada e, conseqente, aumento da taxa de juros.

Se quando o Governo aplica uma poltica monetria expansionista, tal fato provoca uma expanso da renda, uma poltica monetria contracionista como
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AULA 08 MACROECONOMIA PARA RECEITA FEDERAL TURMA 3 PROFESSOR: CSAR FRADE aumento do compulsrio, por exemplo, pode levar a uma reduo do nvel de renda. Tal fato provocaria um deslocamento da curva LM de para cima e para a esquerda, de LM1 para LM2. Com isso, h uma escassez de recursos financeiros e, consequente aumento da taxa de juros. Outro item que alterado a renda de equilbrio que, nesse caso, reduzida conforme demonstrado abaixo.

A aplicao de uma poltica fiscal contracionista com a reduo dos gastos governamentais ou aumento do nvel de impostos, provocaria um deslocamento paralelo da curva IS para baixo e para a esquerda. Na figura abaixo, vemos um deslocamento semelhante ocorrendo de IS1 para IS2. No equilbrio, essa poltica fiscal provocaria uma reduo da renda de equilbrio e tambm reduo da taxa de juros. Muitos de vocs querem ligar tais fatos realidade. Vamos ento explicar. Assim que a Presidente Dilma entrou no Governo uma de suas medidas foi proibir a realizao de concursos pblicos com o discurso de que precisvamos ter responsabilidade fiscal e gastar menos do que arrecada com o intuito de ir amortizando a dvida existente.
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AULA 08 MACROECONOMIA PARA RECEITA FEDERAL TURMA 3 PROFESSOR: CSAR FRADE Com isso, vrias pessoas que estavam estudando deixaram que gastar seus recursos com cursinhos e j houve uma reduo da renda. Pois o aluno gasta seus recursos, os cursinhos recebem, pagam seus professores, funcionrios e esses gastam os recursos da forma que melhor lhes convm, gerando emprego e assim por diante. Alm disso, os alunos que passariam nos concursos seriam empossados e receberiam mais dinheiro do que recebem hoje. Claro, exceto para aqueles alunos que so muito munheca, iriam aumentar seus gastos gerando mais emprego e proporcionando aumento de renda. Portanto, a suspenso dos concursos pblicos foi, nesse sentido, a adoo de uma poltica fiscal contracionista.

19. Dficit Pblico e Dvida Pblica


Nos ltimos tempos tem havido uma enorme discusso acerca desse assunto no Brasil. Mais recentemente, vrios pases da zona do Euro entraram em colapso financeiro devida imensa dvida pblica.
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AULA 08 MACROECONOMIA PARA RECEITA FEDERAL TURMA 3 PROFESSOR: CSAR FRADE Nesse item vamos discutir um pouco desses conceitos. Faremos isso de forma rpida pois esse item est muito mais ligado matria Finanas Pblicas do que especificamente Macroeconomia nas provas de Concursos Pblicos. As Finanas de um Pas funciona da mesma forma que a das pessoas. Pense o que aconteceria com voc se voc gastasse continuadamente alm do que ganha. Todos os meses voc teria que ir at um Banco para captar um emprstimo e liquidar as dvidas que foram assumidas. No entanto, com o passar do tempo, o Banco iria comear a achar que voc estaria muito endividado e, portanto, no teria capacidade de efetuar o pagamento. Quando isso ocorresse, a primeira medida seria o aumento da taxa de juros para a concesso de novos emprstimos e, em seguida, a suspenso dos emprstimos. Nos pases, tal fato funciona de forma anloga. Os pases acabam recebendo recursos com a cobrana de impostos e possuem seus gastos correntes (salrios, materiais de escritrio, sade, educao, etc) e ainda devem fazer investimentos para que o imposto retorne populao em forma de servios. Se a quantidade arrecadada for insuficiente para pagar as despesas, os pases devem encontrar pessoas e bancos interessados em lhes financiar a uma determinada taxa de juros. No entanto, com o passar do tempo, h a necessidade de as receitas superarem as despesas com o intuito de pagar os juros da dvida passada e ainda comear um processo de amortizao do principal. muito importante que o Pas quando possui uma dvida pblica gaste menos do que arrecada. Dessa forma, sobraro recursos que devero pagar uma parte ou a totalidade dos juros dessa dvida. Como esperamos que o PIB do Pas cresa ao longo do tempo, h uma esperana de que a arrecadao tambm crescer e a no exploso da dvida fundamental para que seja possvel o seu pagamento. Talvez seja interessante voc acessar o Manual de Finanas Pblicas do Banco Central do Brasil (http://www.bcb.gov.br/?MANFINPUB). Principalmente,no que diz respeito ao Captulo 5. O conceito de setor pblico utilizado para a mensurao do conceito de dficit pblico e dvida pblica o setor-pblico no financeiro mais o Banco Central.
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AULA 08 MACROECONOMIA PARA RECEITA FEDERAL TURMA 3 PROFESSOR: CSAR FRADE O Setor pblico no-financeiro constitudo pelas administraes diretas e empresas estatais no-financeiras nas trs esferas, as administraes indiretas, o sistema pblico de previdncia social alm de Itaipu Binacional. No item Necessidade de Financiamento do Setor Pblico (NFSP), o Banco Central define: Resultado nominal sem desvalorizao cambial: corresponde variao nominal dos saldos da dvida lquida, deduzidos os ajustes patrimoniais efetuados no perodo (privatizaes e reconhecimento de dvidas). Exclui, ainda, o impacto da variao cambial sobre a dvida externa e sobre a dvida mobiliria interna indexada a moeda estrangeira primrio. Resultado primrio: os juros incidentes sobre a dvida lquida dependem do nvel de taxa de juros nominal e do estoque da dvida, que, por sua vez, determinado pelo acmulo de dficits nominais passados. Assim, a incluso dos juros no clculo do dficit dificulta a mensurao do efeito da poltica fiscal executada pelo Governo, motivo pelo qual se calcula o resultado primrio do setor pblico, que corresponde ao dficit nominal (NFSP) menos os juros nominais apropriados por competncia, incidentes sobre a dvida mobiliria vinculada a moeda estrangeira convertida pela taxa mdia de cmbio de compra. (ajuste metodolgico). Abrange o componente de atualizao monetria da dvida, os juros reais e o resultado fiscal

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QUESTES PROPOSTAS
Questo 74 (ESAF AFC STN 2005) No modelo IS/LM sem os denominados casos clssicos e keynesiano, a demanda por moeda a) no varia com a renda e com a taxa de juros. b) no depende da renda. c) s depende da taxa de juros quando esta taxa produz juros reais negativos. d) inversamente proporcional renda. e) inversamente proporcional taxa de juros.

Questo 75 (ESAF AFC STN 2005) No modelo IS/LM, correto afirmar que a) no caso keynesiano, a demanda por moeda pode ser expressa de forma semelhante teoria quantitativa da moeda. b) o caso da armadilha da liquidez ocorre quando a taxa de juros extremamente alta. c) no caso clssico, a LM horizontal. d) o governo pode utilizar a poltica monetria para anular os efeitos de uma poltica fiscal expansionista sobre as taxas de juros. e) uma poltica fiscal expansionista aumenta as taxas de juros uma vez que reduz a demanda por moeda.

Questo 76 (ESAF Analista de Oramento 2002) Considere o modelo de oferta e demanda agregada, supondo a curva de oferta agregada positivamente inclinada e a curva de demanda agregada derivada do modelo IS/LM. correto afirmar que:

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AULA 08 MACROECONOMIA PARA RECEITA FEDERAL TURMA 3 PROFESSOR: CSAR FRADE a) um aumento dos gastos do governo eleva o produto, deixando inalterado o nvel geral de preos. b) uma elevao da oferta monetria s resulta em alteraes no nvel geral de preos. c) uma elevao do consumo agregado no causa impactos sobre o nvel geral de preos. d) uma elevao das exportaes tende a elevar tanto o produto agregado quanto o nvel geral de preos. e) uma reduo nos impostos no causa alteraes no produto agregado.

Questo 77 (ESAF AFRF 20022) Com relao ao modelo IS/LM, incorreto afirmar que: a) no chamado caso da armadilha da liquidez, em que a LM horizontal, uma elevao dos gastos pblicos eleva a renda sem afetar a taxa de juros. b) excludos os casos clssico e da armadilha da liquidez, numa economia fechada a elevao dos gastos pblicos eleva a renda. Esta elevao, entretanto, menor comparada com o resultado decorrente do modelo keynesiano simplificado, em que os investimentos no dependem da taxa de juros. c) no chamado caso clssico, em que a LM vertical, uma elevao dos gastos pblicos s afeta as taxas de juros. d) se a IS vertical, a poltica fiscal no pode ser utilizada para elevao da renda. e) na curva LM, a demanda por moeda depende da taxa de juros e da renda.

Questo 78 (AFRF ESAF 2002) Com relao ao modelo IS/LM, incorreto afirmar que a) quanto maior a taxa de juros, menor a demanda por moeda. b) na ausncia dos casos clssico e da armadilha da liquidez, uma poltica fiscal expansionista eleva a taxa de juros. c) na ausncia dos casos clssico e da armadilha da liquidez, uma poltica fiscal expansionista eleva a renda.
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AULA 08 MACROECONOMIA PARA RECEITA FEDERAL TURMA 3 PROFESSOR: CSAR FRADE d) no caso da armadilha da liquidez, uma poltica fiscal expansionista no aumenta o nvel de renda. e) quanto maior a renda, maior a demanda por moeda. Enunciado para as questes 79 e 80 Julgue os itens que se seguem acerca do modelo IS-LM, identidades macroeconmicas bsicas e sistema de contas nacionais no Brasil. Questo 79 (CESPE MPU - Economista 2010) Modificaes no consumo autnomo, devido a mudanas no estado de confiana dos consumidores, podem levar a deslocamentos da curva IS.

Questo 80 (CESPE MPU - Economista 2010) Na armadilha da liquidez a demanda por moeda insensvel taxa de juros.

Questo 81 (CESPE Ministrio da Sade Economista 2009) Pela dicotomia clssica, a moeda neutra em uma economia com desemprego dos fatores de produo.

Questo 82 (CESPE Ministrio da Sade Economista 2009) Deficit nominal tambm conhecido como necessidades de financiamento lquido do setor pblico. J deficit primrio exclui do deficit nominal correes e juros da dvida interna.

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Enunciado para a questo 83 A macroeconomia analisa o comportamento dos grandes agregados

econmicos e aborda tpicos tais como a expanso do produto e do emprego e as taxas de inflao. A respeito desse assunto, julgue os itens. Questo 83 (CESPE Ministrio dos Esportes Economista 2008) Na viso keynesiana, a curva LM relativamente inelstica em relao taxa de juros, o que contribui para aumentar a eficcia das polticas fiscais e reduzir o efeito deslocamento.

Enunciado para a questo 84 A respeito da oferta e da demanda agregadas, do modelo IS-LM e da curva de Phillips, julgue os itens subsequentes. Questo 84 (CESPE SEFAZ ES Economista 2010) A curva IS uma representao grfica que mostra uma relao direta entre a taxa de juros e a renda no mercado de bens. A magnitude de sua inclinao, que no depende da sensibilidade ao investimento, depende somente da propenso marginal a consumir.

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QUESTES RESOLVIDAS
Questo 74 (ESAF AFC STN 2005) No modelo IS/LM sem os denominados casos clssicos e keynesiano, a demanda por moeda a) no varia com a renda e com a taxa de juros. b) no depende da renda. c) s depende da taxa de juros quando esta taxa produz juros reais negativos. d) inversamente proporcional renda. e) inversamente proporcional taxa de juros. Resoluo: Se estamos falando de um modelo keynesiano sem os casos extremos, temos que olhar para a curva LM inclinada, nem vertical nem horizontal. Sabemos que a demanda por moeda depende de duas variveis. A primeira delas a renda e quanto maior for o nvel de renda maior ser a demanda por moeda. Devemos pensar que quanto maior for o salrio de uma pessoa, mais dinheiro ela vai ter em seu bolso, logo, houve um aumento da quantidade demandada por moeda. Por outro lado, quanto maior a inflao ou taxa de juros, menor ser a demanda por moeda uma vez que houve h um aumento do custo de oportunidade de se demandar moeda. Com isso, vemos que a demanda por moeda diretamente proporcional renda e inversamente proporcional taxa de juros. Sendo assim, o gabarito a letra E. Gabarito: E

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AULA 08 MACROECONOMIA PARA RECEITA FEDERAL TURMA 3 PROFESSOR: CSAR FRADE Questo 75 (ESAF AFC STN 2005) No modelo IS/LM, correto afirmar que a) no caso keynesiano, a demanda por moeda pode ser expressa de forma semelhante teoria quantitativa da moeda. b) o caso da armadilha da liquidez ocorre quando a taxa de juros extremamente alta. c) no caso clssico, a LM horizontal. d) o governo pode utilizar a poltica monetria para anular os efeitos de uma poltica fiscal expansionista sobre as taxas de juros. e) uma poltica fiscal expansionista aumenta as taxas de juros uma vez que reduz a demanda por moeda. Resoluo: A armadilha da liquidez ocorre quando as taxas de juros so baixas. Na verdade, nesses casos, a autoridade monetria no tem sua disposio a taxa de juros para tentar alterar significativamente a economia. Observe no desenho abaixo que a parte vertical da LM chamada de caso clssico, enquanto que a parte horizontal pode ser chamada de caso keynesiano ou armadilha da liquidez.

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Observe pelo grfico abaixo que uma poltica monetria expansionista pode poder fazer com que haja um retorno da taxa de juros para o patamar inicial aps a poltica fiscal ter reduzido.

Sendo assim, o gabarito a letra D.

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AULA 08 MACROECONOMIA PARA RECEITA FEDERAL TURMA 3 PROFESSOR: CSAR FRADE Gabarito: D

Questo 76 (ESAF Analista de Oramento 2002) Considere o modelo de oferta e demanda agregada, supondo a curva de oferta agregada positivamente inclinada e a curva de demanda agregada derivada do modelo IS/LM. correto afirmar que: a) um aumento dos gastos do governo eleva o produto, deixando inalterado o nvel geral de preos. b) uma elevao da oferta monetria s resulta em alteraes no nvel geral de preos. c) uma elevao do consumo agregado no causa impactos sobre o nvel geral de preos. d) uma elevao das exportaes tende a elevar tanto o produto agregado quanto o nvel geral de preos. e) uma reduo nos impostos no causa alteraes no produto agregado. Resoluo: a) Um aumento nos gastos do Governo o que chamamos que poltica fiscal expansionista. Como a poltica fiscal provoca um deslocamento na curva IS, um aumento nos gastos governamentais deslocaria a IS para a direita ocasionando um aumento no nvel de renda e na taxa de juros, e, conseqentemente, no nvel geral de preos. Sendo assim, a questo est falsa. b) Uma elevao na oferta monetria provoca um deslocamento na LM para a direita, ocasionando um aumento no nvel de renda e tambm na taxa de juros. Dessa forma, o item est errado. c) Uma elevao do consumo agregado (C) provoca um aumento na renda e, conseqentemente, um impacto no nvel geral de preos. d) Uma elevao nas exportaes tende a provocar aumento tanto no produto quanto na taxa de juros, aumentando assim, o nvel geral de preos. A afirmativa est correta.
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AULA 08 MACROECONOMIA PARA RECEITA FEDERAL TURMA 3 PROFESSOR: CSAR FRADE e) Uma reduo nos impostos desloca a IS para a esquerda, provocando uma reduo na renda e na taxa de juros. Gabarito: D

Questo 77 (ESAF AFRF 20022) Com relao ao modelo IS/LM, incorreto afirmar que: a) no chamado caso da armadilha da liquidez, em que a LM horizontal, uma elevao dos gastos pblicos eleva a renda sem afetar a taxa de juros. b) excludos os casos clssico e da armadilha da liquidez, numa economia fechada a elevao dos gastos pblicos eleva a renda. Esta elevao, entretanto, menor comparada com o resultado decorrente do modelo keynesiano simplificado, em que os investimentos no dependem da taxa de juros. c) no chamado caso clssico, em que a LM vertical, uma elevao dos gastos pblicos s afeta as taxas de juros. d) se a IS vertical, a poltica fiscal no pode ser utilizada para elevao da renda. e) na curva LM, a demanda por moeda depende da taxa de juros e da renda. Resoluo: Neste exerccio comentaremos cada um dos itens. No primeiro item, devemos lembrar que a armadilha pela liquidez ocorre onde a LM horizontal. Sendo assim, uma elevao nos gastos pblicos provoca um deslocamento da IS (curva do mercado de bens) para a direita e para cima, saindo de IS1 e indo para IS2. Tal fato provocaria, conforme pode ser visto no grfico abaixo, uma elevao na renda sem que houvesse nenhuma mudana na taxa de juros.

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Portanto, o item a da questo est correto. Lembre-se que devemos marcar o item falso. No segundo item, o examinador exclui os casos clssico(LM vertical) e a armadilha da liquidez(LM horizontal). Logo, teremos, necessariamente, que trabalhar com uma curva positivamente inclinada no mercado monetrio, conforme descrito no grfico abaixo.

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Tendo

em vista

que

uma

elevao

dos gastos pblicos

provoca

um

deslocamento da curva IS (de IS1 para IS2), ocorrer uma alterao positiva na renda de equilbrio, passando de Y1 para Y2. Entretanto, tendo em vista que o investimento depende da taxa de juros neste modelo, a elevao nesta renda ser inferior quela que aconteceria caso houvesse investimento autnomo, uma vez que a renda variaria, mas a taxa de juros no sofreria necessariamente uma variao. No modelo keynesiano simplificado a variao da renda de equilbrio seria igual ao produto do multiplicador keynesiano pela variao ocorrida, ou seja, a renda seria igual a Y3.

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Observe que o modelo keynesiano simplificado levaria a um aumento igual variao de renda entre y3 e y1. Portanto, o item b est correto.

No terceiro item, quando a curva LM for vertical (caso clssico), uma elevao dos gastos pblicos provocar um deslocamento da curva IS, conforme pode ser visto no grfico abaixo de IS1 para IS2, mas no haver nenhuma alterao na renda de equilbrio. Entretanto, a taxa de juros ser majorada.

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AULA 08 MACROECONOMIA PARA RECEITA FEDERAL TURMA 3 PROFESSOR: CSAR FRADE Portanto, o item c tambm est correto. No quarto item a questo supe que a IS vertical. No caso em que a IS vertical, conforme pode ser observado no grfico abaixo, uma poltica fiscal expansionista, provocar um deslocamento da curva IS para a direita (de IS1 para IS2), resultando tanto em um aumento da renda de equilbrio quanto da taxa de juros.

Sendo assim, observamos que a poltica fiscal, neste caso, pode ser usada para a elevao da renda e, conseqentemente, o item est incorreto. Dessa forma, o gabarito letra D. A ltima proposio est correta. Gabarito: D

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AULA 08 MACROECONOMIA PARA RECEITA FEDERAL TURMA 3 PROFESSOR: CSAR FRADE Questo 78 (ESAF AFRF 2002) Com relao ao modelo IS/LM, incorreto afirmar que a) quanto maior a taxa de juros, menor a demanda por moeda. b) na ausncia dos casos clssico e da armadilha da liquidez, uma poltica fiscal expansionista eleva a taxa de juros. c) na ausncia dos casos clssico e da armadilha da liquidez, uma poltica fiscal expansionista eleva a renda. d) no caso da armadilha da liquidez, uma poltica fiscal expansionista no aumenta o nvel de renda. e) quanto maior a renda, maior a demanda por moeda. Resoluo: a) na verdade quanto maior for a taxa de juros de uma economia, menos as pessoas estaro demandando moeda e gastando conseqentemente e mais recursos elas estaro deixando no Sistema Financeiro, uma vez que os juros praticados so atrativos. b) Quando se diz que h uma ausncia tanto dos casos clssico (LM vertical) e da armadilha da liquidez (LM horizontal), utilizamos a LM na positivamente inclinada no espao renda x taxa de juros. Com isso, uma poltica fiscal expansionista (aumento dos gastos do Governo ou reduo da tributao) provocaria um deslocamento da curva IS para a direita (de IS1 para IS2), aumentando tanto a taxa de juros quanto o nvel de renda.

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c) Conforme dito no item anterior, uma poltica fiscal expansionista eleva a renda e a taxa de juros. d) A armadilha da liquidez ocorre no espao onde a LM horizontal. Com isso, uma poltica fiscal expansionista (aumento dos gastos do Governo ou reduo da tributao) provocaria um deslocamento da curva IS para a direita (de IS1 para IS2), aumentando assim o nvel de renda, mas mantendo constante a taxa de juros.

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Com isso, podemos ver que a poltica fiscal expansionista, no caso da armadilha da liquidez induz a um aumento da renda mas mantm a taxa de juros constante. Sendo assim, a resposta a letra D. e) Quanto maior a renda das pessoas maior a quantidade de moeda que elas demandaro. Gabarito: D

Enunciado para as questes 79 e 80 Julgue os itens que se seguem acerca do modelo IS-LM, identidades macroeconmicas bsicas e sistema de contas nacionais no Brasil.

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AULA 08 MACROECONOMIA PARA RECEITA FEDERAL TURMA 3 PROFESSOR: CSAR FRADE Questo 79 (CESPE MPU - Economista 2010) Modificaes no consumo autnomo, devido a mudanas no estado de confiana dos consumidores, podem levar a deslocamentos da curva IS. Resoluo: A Curva IS (Investment-Saving) mostra as condies de equilbrio no mercado de bens e representada pela seguinte equao: Y = C (Yd) + I (r) + G

Observe que a variao do consumo autnomo ir determinar uma variao mais que proporcional da renda. Sabemos que essa variao da renda pode vir tanto de um deslocamento da curva IS quanto de uma mudana de inclinao da Curva. A equao resultante do modelo de determinao de renda de uma economia fechada e com governo a seguinte:
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Y * = C (Yd ) + I (r ) + G Yd = (1 t ) Y I (r ) = I o Y = C 0 + c (1 t ) Y + I o + G0 Y c (1 t ) Y = C 0 + I o + G0 1 (C 0 + I o + G0 ) Y* = 14 4 244 3 1 c (1 t ) GASTOS 14 4 244 3


MULTIPLICADOR KEYNESIANO AUTNOMOS

C (Yd ) = C 0 + c Yd

G = G0

Vou dar uma dica muito importante a vocs. Qualquer alterao no multiplicador altera a inclinao da curva IS e qualquer mudana nos chamados gastos autnomos desloca o IS. Dessa forma, como a questo fala de uma mudana no consumo autnomo (C0), h uma variao na renda oriunda de um deslocamento da curva IS. Sendo assim, a questo est CERTA. Gabarito: C

Questo 80 (CESPE MPU - Economista 2010) Na armadilha da liquidez a demanda por moeda insensvel taxa de juros. Resoluo:

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AULA 08 MACROECONOMIA PARA RECEITA FEDERAL TURMA 3 PROFESSOR: CSAR FRADE A armadilha da liquidez ocorre quando a curva LM horizontal, ou seja, o produto insensvel a uma variao na taxa de juros. Em geral, esse fato ocorre quando a taxa de juros praticada est muito baixa. Observemos o caso do Japo e, mais recentemente, o caso dos Estados Unidos. No Japo, a taxa de juros, desde 1987 est situada abaixo de 0,5% com o intuito de propiciar um maior nvel de gastos por parte dos japoneses e, portanto, aumentar o nvel de renda agregada. No entanto, mesmo com taxas de juros (semelhante nossa SELIC) nesse patamar, o Governo Japons no conseguiu induzir a populao ao aumento significativo do consumo. Dessa forma, ele acabou perdendo um dos importantes instrumentos de Poltica Monetria. A idia reduzir a taxa de juros e, portanto, reduzir o custo de oportunidade das pessoas, fato que as induz a efetuar os gastos e auxilia no aumento da renda agregada. Os Estados Unidos desde a crise de 2008 reduziu a sua taxa bsica de juros chegando ao nvel de 0%. De forma anloga, houve uma tentativa de aumentar o consumo agregado. Entretanto, se a economia passar por alguma recesso ou houver algum tipo de indicativo de que isso possa ocorrer no h qualquer tipo de medida que possa ser tomada com a variao da taxa de juros para auxiliar no aumento do consumo das pessoas. Nessa hora, voc acabou entrando em uma Armadilha da Liquidez pois a reduo taxa de juros deu liquidez ao mercado e a falta de resposta dos agentes ou uma dificuldade posterior antes do aumento da taxa de juros, induz a um srio problema.

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Segundo o Manual de Macroeconomia: No caso da armadilha da liquidez, em que a demanda por moeda infinitamente elstica em relao taxa de juros, com a LM horizontal, o efeito da poltica fiscal semelhante ao do modelo keynesiano (....) uma vez que a taxa de juros no se altera em resposta ao deslocamento da IS, no havendo, portanto, reduo do investimento. o caso de mxima eficcia da poltica fiscal, com o efeito do multiplicador funcionando plenamente. Sendo assim, na armadilha da liquidez, a taxa de juros que insensvel demanda por moeda e, portanto, a questo est ERRADA. Gabarito: E

Questo 81 (CESPE Ministrio da Sade Economista 2009) Pela dicotomia clssica, a moeda neutra em uma economia com desemprego dos fatores de produo.

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AULA 08 MACROECONOMIA PARA RECEITA FEDERAL TURMA 3 PROFESSOR: CSAR FRADE Resoluo: Segundo o Manual de Macroeconomia: Existe no modelo clssico uma separao entre o chamado lado real e o lado monetrio da economia. As variveis reais produto, nvel de emprego, salrio real, preos relativos, etc. no so afetadas pela quantidade de moeda, que apenas determina as variveis nominais preos e salrio nominal. Esta a chamada dicotomia clssica, que mostra a chamada neutralidade da moeda. Esta separao confere um papel totalmente passivo para a demanda agregada. A poltica monetria s ter alguma influncia sobre variveis reais caso haja alguma imperfeio nos mercados, o que no considerado o modelo clssico. A moeda neutra em uma economia com emprego dos fatores de produo. Com isso, a questo est ERRADA. Gabarito: E

Questo 82 (CESPE Ministrio da Sade Economista 2009) Deficit nominal tambm conhecido como necessidades de financiamento lquido do setor pblico. J deficit primrio exclui do deficit nominal correes e juros da dvida interna. Resoluo: Nessa questo no h muito o que comentar, apenas apresentar o que est escrito no Manual de Finanas Pblicas do Banco Central. Sugiro, inclusive que leiam esse Manual que pode ser encontrado em:

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AULA 08 MACROECONOMIA PARA RECEITA FEDERAL TURMA 3 PROFESSOR: CSAR FRADE www.bcb.gov.br > Economia e Finanas > Dvida Pblica > Manual de Finanas Pblicas1 No item Necessidade de Financiamento do Setor Pblico (NFSP), o Banco Central define: Resultado nominal sem desvalorizao cambial: corresponde variao nominal dos saldos da dvida lquida, deduzidos os ajustes patrimoniais efetuados no perodo (privatizaes e reconhecimento de dvidas). Exclui, ainda, o impacto da variao cambial sobre a dvida externa e sobre a dvida mobiliria interna indexada a moeda estrangeira primrio. Resultado primrio: os juros incidentes sobre a dvida lquida dependem do nvel de taxa de juros nominal e do estoque da dvida, que, por sua vez, determinado pelo acmulo de dficits nominais passados. Assim, a incluso dos juros no clculo do dficit dificulta a mensurao do efeito da poltica fiscal executada pelo Governo, motivo pelo qual se calcula o resultado primrio do setor pblico, que corresponde ao dficit nominal (NFSP) menos os juros nominais apropriados por competncia, incidentes sobre a dvida mobiliria vinculada a moeda estrangeira convertida pela taxa mdia de cmbio de compra. Portanto, a NFSP o dficit nominal e o dficit primrio a NFSP menos os juros nominais e eventuais correes. Sendo assim, a questo est CERTA. Gabarito: C (ajuste metodolgico). Abrange o componente de atualizao monetria da dvida, os juros reais e o resultado fiscal

Deve ser dada uma ateno especial ao Captulo 5 do Manual de Finanas Pblicas.

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AULA 08 MACROECONOMIA PARA RECEITA FEDERAL TURMA 3 PROFESSOR: CSAR FRADE Enunciado para a questo 83 A macroeconomia analisa o comportamento dos grandes agregados

econmicos e aborda tpicos tais como a expanso do produto e do emprego e as taxas de inflao. A respeito desse assunto, julgue os itens. Questo 83 (CESPE Ministrio dos Esportes Economista 2008) Na viso keynesiana, a curva LM relativamente inelstica em relao taxa de juros, o que contribui para aumentar a eficcia das polticas fiscais e reduzir o efeito deslocamento. Resoluo: A curva LM quando horizontal chamada de LM keynesiana e, nesse caso, infinitamente elstica em relao taxa de juros. Quando a LM vertical, torna-se a LM clssica e, nesse caso, infinitamente inelstica em relao taxa de juros. Veja a figura abaixo:

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AULA 08 MACROECONOMIA PARA RECEITA FEDERAL TURMA 3 PROFESSOR: CSAR FRADE Sendo assim, a questo est ERRADA. Gabarito: E

Enunciado para a questo 84 A respeito da oferta e da demanda agregadas, do modelo IS-LM e da curva de Phillips, julgue os itens subsequentes. Questo 84 (CESPE SEFAZ ES Economista 2010) A curva IS uma representao grfica que mostra uma relao direta entre a taxa de juros e a renda no mercado de bens. A magnitude de sua inclinao, que no depende da sensibilidade ao investimento, depende somente da propenso marginal a consumir. Resoluo: Tanto a curva IS quanto a curva LM esto descritas em um plano taxa de juros renda. A curva IS mostra a relao no mercado de bens e a LM no mercado monetrio. Sabemos que a equao da Demanda Agregada dada por: Y = C(Y) + I(r). Mudanas no investimento, afetam, apenas os valores autnomos, dado que para uma dada taxa de juros, o investimento passa a ser constante. Veja a figura abaixo:

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Com ele possvel constatar que uma alterao na taxa de juros de r1 para r2 provoca uma aumento no investimento. Essa variao de I dada a relao do investimento taxa de juros. No entanto, se a elasticidade do investimento taxa de juros for maior, haver uma alterao ainda maior do investimento para uma mesma variao de taxa de juros. Essa variao passar a ser I. Observe que para uma variao I do investimento, a renda ser alterada de k. I. Mas se essa mudana passar para I, haver um deslocamento maior da curva de demanda agregada e a renda ser alterada de k.I. Com isso, podemos concluir que a sensibilidade de investimento em relao taxa de juros, que nada mais do a elasticidade do investimento em relao taxa de juros, modifica a inclinao da IS. Ento, quanto mais sensvel for o investimento em relao taxa de juros, mais plana ser a IS.
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AULA 08 MACROECONOMIA PARA RECEITA FEDERAL TURMA 3 PROFESSOR: CSAR FRADE Importante ressaltar que variaes no multiplicador tambm modificam a inclinao da curva IS. Quanto maior o multiplicador mais plana, menos inclinada a curva IS. Sendo assim, a questo est ERRADA. Gabarito: E

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BIBLIOGRAFIA
Abreu, Marcelo de Paiva (org.); Marcelo de Paiva Abreu et all A ordem do progresso: cem anos de poltica econmica republicana, 1889-1989, Editora Campus, 1990. Blanchard, Olivier Macroeconomia: Teoria e Poltica Econmica, Editora Campus, 1999. Byrns, R.T. & Stone, G.W. Macroeconomia, Editora Makron Books, 5 Edio, 1995. Dornbusch, R & Fischer S. Macroeconomia, Editora Makron Books 5 Edio, 1991. Froyen, Richard T. Macroeconomia, Editora Saraiva Traduo da 5 Edio, 2001. Lopes,L.M & Vasconcellos, M.A.S. Manual de Macroeconomia: Bsico e Intermedirio, Editora Atlas, 2a Edio, 2000. Mankiw, N. Gregory Macroeconomia, Editora LTC 3 Edio, 1998. Mankiw, N. Gregory Introduo Economia: Princpios de Micro e Macroeconomia, Editora Campus 1999. Sachs & Larrain Macroeconomia, Editora Makron Books 2000. Simonsen, M.H. & Cysne R.P. Macroeconomia, Editora Atlas 2a Edio, 1995. Vasconcellos, M.A. Sandoval Economia Micro e Macro, Editora Atlas 2 Edio, 2001.

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GABARITO
74- E 79- C 84- E 75- D 80- E 76- D 81- E 77- D 82- C 78- D 83- E

Galera, Terminamos aqui mais uma aula de macro. Abraos, Csar Frade

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