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Hola Pilar. Disculpa de nuevo el retraso, pero llevo una semana muy complicada.

Voy a contestarte a las cuestiones que me planteas por separado, aunque haré una “introducción común”. Cuando se analiza un activo financiero deben tenerse en cuenta varios parámetros: rentabilidad, riesgo y liquidez (imagino que lo recordarás). Como sabes, rentabilidad y riesgo son variables ligadas entre sí. Entre dos activos con igual rentabilidad, si uno llevase incorporado un riesgo mayor, ¿lo comprarías? Solo estarías dispuesta a asumir más riesgo si la rentabilidad que te ofrecen es mayor (salvo que no actúes de forma racional, claro). En suma, un activo financiero que ofrece rendimientos superiores a los de mercado necesariamente conlleva la asunción de un mayor nivel de riesgo. Te recuerdo los conceptos: Liquidez: facilidad de conversión del título a efectivo antes de su vencimiento, sin experimentar pérdidas en su valor. Riesgo: probabilidad de recuperar el capital (y los intereses) en el momento de su vencimiento. Rentabilidad: rendimientos derivados de la posesión del activo financiero.

Teniendo claras estas cuestiones, la elección entre uno u otro activo financiero dependerá de tu mayor o menor preferencia por el riesgo y de tu mayor o menor preferencia por la liquidez. Si te arriesgas puedes ganar mucho; pero también puedes perder mucho. Si mantienes una posición conservadora tendrás poco rendimiento, pero tendrás más asegurada la recuperación del capital.

Bien, después de esta larga introducción, ahora paso a comentar las dos cuestiones que me planteas en tu correo. 1. Obligaciones subordinadas. En cuanto a esta cuestión, solo te puedo contestar como economista. Me temo que mas que un economista lo que necesitáis es un abogado. De leyes sabes bastante más tú que yo, por lo que en cuestiones jurídicas no me voy a meter. Una obligación subordinada es un activo financiero representativo de una deuda de largo plazo. El emisor del activo se compromete a devolver en el plazo convenido (¿2018?) el principal del préstamo que se le ha realizado y sus intereses correspondientes. Lo habitual es que la liquidación de intereses sea periódica (cada 3,6 o 12 meses). Estos activos financieros se caracterizan por tener una baja liquidez, una alta rentabilidad y, en consecuencia, un alto riesgo. Esto significa, como te comenté hace un momento, que la posibilidad de recuperar antes del vencimiento (aun quedan 6 años para eso) el capital invertido es prácticamente nula. Mientras os pagan los

Entre cuál de las dos posibilidades elegir también ha de asesoraros un buen abogado. Los que tienen depósitos no tienen un gran problema. Estaríais por detrás de tenedores de depósitos. Con independencia de su remuneración. La vía civil y el arbitraje no se si son compatibles. sus pérdidas en el primer semestre de este año superan los 1400 millones de euros y existe una alta probabilidad de que la institución sea liquidada. en mi opinión es mejor que os vayáis haciendo a la idea de que vais a incurrir en pérdidas. ¿no? Si el emisor siguiese operando en el mercado en 2018 y fuese una institución rentable. en caso de liquidación ni siquiera los bonistas y los tenedores de pagarés recuperarían buena parte de su inversión. Claro que. Un buen abogado. Ha tenido que recibir aportaciones públicas. Si esto ocurriese. es decir. Ahora bien. en estos momentos. en estos momentos. no habría forma de garantizar nada. porque que la entidad siga en el mercado en 2018 y sea una institución rentable. bonos y pagarés. si quebrase todo el sistema financiero. en estos momentos. etc) os podrá aconsejar si los costes de embarcaros en un proceso judicial compensan los beneficios que se derivarían en caso de fallo favorable (dependerá de la cuantía de la inversión realizada. en estos momentos. me parece que es un escenario poco probable. No lo es el que se permita la quiebra de .intereses estáis recibiendo unos rendimientos superiores a los de mercado. La cantidad máxima que. os devolvería la cantidad que le prestasteis y habrías realizado una inversión estupenda (ya que. necesariamente. que no vais a recuperar parte de la inversión. o lo que es lo mismo. Posiblemente. Pero en esto yo no os puedo asesorar. Entiendo. un depósito de importe igual o inferior a 100 mil euros está cubierto por el Fondo. los antecedentes (no es lo mismo que tu padre hubiera realizado ya en ocasiones anteriores inversiones en productos distintos de los depósitos o que esta fuese la primera vez) y las posibles irregularidades que comentas (vencimiento escrito a mano. la posibilidad de cualquier acuerdo con la entidad pasa. asegura el Fondo son 100 mil euros. conociendo los términos del contrato. en la prelación de acreedores solo estaríais por delante de los tenedores de “preferentes” y de los accionistas. Y. Como economista no puedo decirte nada más. habrá que echar cuentas de cuánto habríais obtenido con rendimientos de mercado durante estos 10 años y detraer del capital esa diferencia. con lo que son una inversión mucho más segura. por el momento. no han dejado de pagároslos. teniendo en cuenta que lleva 10 años generando un rendimiento superior al del mercado. para los tenedores de obligaciones subordinadas y preferentes es muy alta. los intereses que genera son superiores a los de mercado). Si os engañaron haciéndoos creer que estabais contratando un depósito quizás podáis acudir a los tribunales de justicia (por la vía civil). la probabilidad de que eso ocurra es mínima. 2. por lo que me comentas. que los intereses. insisto. En cualquier caso. El problema surge porque hay serias dudas sobre la solvencia del emisor. Depósito a plazo fijo A diferencia de las obligaciones subordinadas. pues eso daría buena cuenta del riesgo). por asumir una quita importante. porque hasta 100 mil euros están garantizados por el FGD. los depósitos están cubiertos por el FGD. La probabilidad de pérdida.

tenéis que tomar la decisión. Si la institución no quiebra os saldrá rentable la operación. perfectamente entendible en estas circunstancias.alguna institución. Siento no haber podido ayudaros más. Una institución que ofrece mayor rentabilidad es que necesariamente está asumiendo un riesgo mayor. En otras instituciones que ofrecen mayores rentabilidades. pero no necesariamente en el momento del vencimiento del plazo. para poder captar esa liquidez que necesitan. sino en el plazo que se establezca en el proceso a través del Fondo de Garantía de Depósitos. Es una estrategia de huida hacia adelante. En suma: la máxima de que a mayor rentabilidad mayor riesgo sigue siendo válida. Dependiendo de vuestra mayor o menor aversión al riesgo. Un abrazo Ana Esther Castro . Santander. pues la probabilidad de quiebra es pequeña. pero os aseguráis recuperar el depósito en el plazo establecido. Una vez abierto el proceso de liquidación se establecerían unos plazos y unos procedimientos que acabarían con el cobro de los depósitos. En instituciones que ofrecen menores rentabilidades (BBVA. Si quiebra recuperaréis hasta 100 mil euros. pero el tiempo que esto puede tardar lo desconozco. ganaréis más. Yo no te voy a aconsejar que realicéis un depósito en una institución o en otra. Que los depósitos estén asegurados no quiere decir que su recuperación sea inmediata. Como las instituciones en peor situación necesitan liquidez. ofrecen mayores remuneraciones por los depósitos. etc) obtendréis menos beneficios.