You are on page 1of 18

TEORÍA MATEMÁTICA

INTRODUCCIÓN La teoría matemática trajo una enorme contribución a la administración permitiendo nuevas técnicas de planificación y control en el empleo de recursos materiales, financiero y humano. Desarrolló la aplicación de técnicas bastante avanzadas para instrumentalizar la administración de las organizaciones y concede sobre todo un formidable soporte en la toma de decisiones pues optimiza la ejecución de trabajos y disminuye los riesgos envueltos en los planes que afectan el futuro a corto o largo plazo. VENTAJAS * Permiten la comprensión de los hechos de una forma mejor que la descripción verbal. * Descubren relaciones existentes entre varios aspectos del problema, no percibidas en la descripción verbal. * Permiten tratar el problema en su conjunto y con todas las variabais simultáneamente. * Pueden ser aplicados por etapas y considerar otros factores no descritos verbalmente. * Utilizan técnicas matemáticas y lógicas. * Conducen la soluciones Cuantitativas. * Permiten uso de ordenadores para procesar grandes volúmenes de datos. OBJETIVOS: * Proporcionar una visión general de la influencia de las técnicas matemáticas en la administración,principalmente en el proceso de forma de decisiones. * Mostrar la posibilidad de aplicación de modelos matemáticos en administración. * Introducir los conceptos básicos de la investigación de operaciones y sus diversas técnicas. * La teoría matemática se preocupa por crear modelos matemáticos capaces de simular situaciones reales en al empresa. APRECIACIÓN CRÍTICA DE LA TEORÍA MATEMÁTICA La teoría matemática ha contribuido en todos los campos de la administración, permitiendo nuevas técnicas de planificación y control en el empleo de los recursos materiales, financieros, humanos, etc. y

la teoría matemática es perfectamente aplicable a problemas específicos de la organización. En otras palabras. la teoría matemática presenta enormes limitaciones desde el punto de vista de una teoría administrativa. por que no existen condiciones para involucrarlas en todas sus variables en conjunto. la investigación de las operaciones casi siempre está restringida a la investigación de las operaciones situadas en el nivel ejecutorio y operacional. En ese sentido. Casi siempre las técnicas de investigación de operaciones ofrecen recursos para la toma de decisiones cuando se pretende la ejecución de proyectos o trabajos. *Se presenta aplicaciones individualizadas de proyectos o trabajos en que se involucran organismo o grupos de personas. debe reducirse a números o expresiones matemáticas. dando un formidable apoyo en la toma de decisiones para optimizar las realización del trabajo y disminuir los riesgos involucrados en todos los planes que afecten el futuro a corto o largo plazo. Desde el punto de vista organizacional. pero no a los globales. abordándolos exclusivamente desde una óptima estadística o matemática. Es decir. *Ofrece excelente técnicas de aplicación en los niveles organizacionales situados en la esfera de ejecución. es mucho más un conglomerado de técnicas de aplicación individualizada. lo que imposibilita la aplicación de la investigación de operaciones. pero no presentan todavía condiciones para aplicaciones globales que involucren a la organización como conjunto en sus aspectos múltiples y complejos. no siempre es posible reducir la mayor parte de los conceptos. que propiamente una estructura teórica que abarque toda la organización. Sin embargo. . Para resolver adecuadamente todas las situaciones. pero pocas técnicas en niveles mas elevados de la jerarquía empresarial. *Se basa en la total cuantificación de los problemas administrativos. situaciones o problemas a expresiones numéricas o simplemente cuantitativas.sobre todo.

que relaciona la oferta monetaria y su velocidad de circulación con el nivel de precios y da un carácter determinante a la primera. conocida como la Formula de Fisher o ecuación de cambio de la teoría cuantitativa (MV=PT). El principio de oportunidad de invertir. 1906) Naturaleza del capital y la renta (Nueva York 1906) El tipo de interés(Nueva York 1907) National vitality (Washinton. La otra.TEORIA CUANTITATIVA IRVING FISHER IRVING FISHER Fue el primer presidente de la Econometric Society. que implica la conversión de renta actual por renta de futuro. publicó: Mathematical investigations in the theorie of value and prices (1812) Elements of geometry (1816) A brief introduction to the infinitesimal calculus (Nueva York 1897. Elaboró una fórmula. recogida por la preferencia del tiempo de Böhm-Bawerk. más objetiva.Posteriormente se refirió al equilibrio del mercado concreto que se determina el tipo de interés. 1911) . Entre otras obras. Nueva ed. En Investigaciones matemáticas sobre la teoría del valor y el precio examina la teoría monetaria desde el punto de vista del marginalismo y formula una concepción ordinal de la utilidad (números índices). tema que según su juicio esta gobernado por dos fuerzas interactuantes: La impaciencia del individuo en cuanto a ceder renta actual por otra futura. que depende de las posibilidades técnicas de obtener una rentabilidad máxima del emplazamiento del dinero. Dos componentes básicos en la determinación del precio de equilibrio del dinero: Una de tipo subjetivo.

Murió en Nueva York en 1947. afirmó: "las cotizaciones bursátiles han alcanzado lo que parece un permanente alto nivel de estabilización". el aumento de los niveles de vida.Elementary principles of economies (Nueva York. los envases individuales. Siempre que ha habido rápidas extracciones en las minas. la destrucción de la carne en malas condiciones.. poco antes del famoso Jueves Negro. . Ambos han defendido firmemente que la teoría cuantitativa es el modelo correcto de determinación del nivel de precios. Aunque algunas de ellas son factores para explicar el aumento de precios concretos. los precios han aumentado con una rapidez similar. y de nuevo en el siglo XIX. 1912) El poder adquisitivo del dinero (1928) Teoría del interés (1930). la adulteración de alimentos. cuando otras causas distintas a las extracciones mineras. la aplicación de leyes sanitarias. con las extracciones de los años noventa en Sudáfrica. producen violentas variaciones de la cantidad de dinero. ninguna ha sido importante para explicar el aumento del nivel general de los precios. tras el descubrimiento de los metales preciosos utilizados para hacer el dinero. Respecto a este hecho general. son dos de los más importantes economistas monetarios de los Estados Unidos en este siglo. como las emisiones de papel moneda. reformatorios. Alaska y Cripple Creek. las pruebas antituberculosas del ganado.. después de la extracción del oro californiano y australiano de los años cincuenta. Asimismo. No analizaré un detalle de lista de explicaciones proporcionadas. Desde 1896 hasta 1910 fue director de la Yala Review. hay datos suficientes aunque nos faltan los números índices con los que hacer mediciones exactas. la eliminación de la mantequilla y de los huevos en malas condiciones. La Teoría cuantitativa del dinero Irving Fisher (1868-1947) y Milton Friedman (nacido en 1912). Esto se observó en el siglo XV después de que se llevaran grandes cantidades de metales preciosos a Europa procedentes del Nuevo Mundo. y todavía de nuevo en ese mismo siglo. Las subidas y bajadas de los precios se corresponden aproximadamente con las subidas y bajadas de la oferta monetaria. la publicidad. Esto ha sido así a través de toda la historia. cárceles y otras instituciones públicas. A comienzos del otoño de 1929. generalmente son seguidas por violentas variaciones de nivel de precios. hospitales. el coste creciente de las pensiones de jubilación y de unos mejores asilos. la extravagancia. la administración poco científica de las empresas. el coste creciente de la administración pública. la leche en perfectas condiciones higiénicas. manicomios.

es inversamente proporcional a su cantidad. El precio de venta medio de un bien particular. Si dividimos el gasto del año (E) por la cantidad media de dinero (M) obtendremos la tasa media de rotación del dinero.. El enfoque de transacciones. como el pan comprado durante el año. Volviendo sobre el lado real tenemos los precios de los bienes intercambiados y sus cantidades. El punto de partida de Fisher es simplemente el equilibrio contable de los intercambios que se desarrollan en una economía durante un período de tiempo dado: al valor de todos los bienes ofrecidos en el mercado le corresponde el valor de todos los flujos monetarios que se dan en contrapartida. sino de una constatación contable que se verifica en toda . y del mismo modo para todos los bienes intercambiados". Sin duda la versión de Fisher constituye la imagen más conocida del cuantitativismo. La identidad contable de intercambios se escribe como: o en forma simbólica: Mv = PT. Se trata así de una identidad que Fisher describe del siguiente modo: Definamos como E (gasto) la circulación total del dinero en una comunidad dada durante un año. se representa por p y la cantidad total por Q. Hume y luego D. es decir la velocidad de circulación del dinero v=E/M. Pero el éxito de su célebre ecuación MV = PT puede ocultar no sólo el aporte del autor. para un nivel dado de actividad económica.. La teoría cuantitativa del dinero es sin duda una de las más antiguas de la economía política. no se trata evidentemente de una teoría.. y como M (dinero) la suma media de dinero en circulación en dicha comunidad durante el año. Del mismo modo el precio de otro bien será p´ y su cantidad Q´. Sin necesidad de remontarnos hasta Bodin. cuyo cuantitativismo es discutible. Esta relación es la que someterá a examen el economista norteamericano Irving Fisher en su obra The Purchasing Power of Money (1911). En primer lugar. Se debe entender bien el significado de esta identidad.v) expresan el lado monetario de la ecuación.La Prolongación de la Tradición Cuantitativista: el Enfoque de Transacción y el Enfoque de los Encajes. E (o M. sino también las numerosas sombras de su razonamiento. Ricardo afirmaron que el poder de compra del dinero. podemos recordar que D.

El volumen de transacciones está determinado por las "fuerzas reales" de la economía" (por ejemplo: "los deseos de los hombres. La velocidad de circulación del dinero es un dato institucional y comportamental (depende de "los hábitos de pago" del "uso de las facilidades de crédito".. se puede definir v como la velocidad de circulación del dinero. y suponiendo que la emisión de depósitos está relacionada de manera rígida con la emisión de moneda manual. monedas y depósitos a la vista. Estas hipótesis son tres: 1. el paso siguiente consiste en introducir hipótesis particulares que. El dinero debe comprender en sentido estricto a los "medios de pago". cualquiera que sea la naturaleza de las mismas (bienes finales. el dinero.economía monetaria. las facilidades de los transportes"). de la política del banco central). esta identidad se refiere a un período.. del que aquí se habla. sólo por ese motivo. la diversificación industrial. lo que se traduce en que los valores de M y de P sean promedios. es "cualquier derecho de propiedad susceptible de ser aceptado en los intercambios". etc.) 3.) y el número de veces que cada bien sea intercambiado (un intercambio tres veces cuenta por tres bienes) y. billetes. en ella se consideran todas las transacciones realizadas en el período considerado. por supuesto. terminarán transformándola en una teoría cuantitativa. activos diversos. . En segundo lugar. intermedios. como dice Fisher. es decir. Finalmente. Esta ecuación se escribe: Admitiendo este punto. Esta última característica permite a Fisher presentar una formula desarrollada de la identidad de intercambios distinguiendo dos velocidades diferentes. Las variaciones de la cantidad de dinero son exógenas (dependen de la "producción minera" de la "introducción de una moneda metálica menos costosa" de la "emisión de billetes de banco" y. Además. al integrarse en la identidad de intercambios. 2. para las monedas y los billetes (v) y para los depósitos (v´)..

aun en el corto plazo. v y M. es decir en los períodos de transición debe tenerse en cuenta la inestabilidad de v al igual que la de T. durante los períodos de transición. Además. siempre que se producen variaciones importantes. Fisher tuvo el cuidado de señalar que la aplicación de las proposiciones precedentes debe limitarse a situaciones próximas a las de equilibrio de largo plazo.De este conjunto de hipótesis resulta que v y T son datos. En primer lugar. Por el contrario. Después aumentarán los tipos de interés. en el corto plazo. la teoría cuantitativa da una explicación mecánica y unilateral del nivel de precios que es fácil de criticar. A corto plazo. son los cambios en M los que constituyen la variable causal y determinante. por ejemplo. y le es directamente proporcional. Así. En otras palabras: el poder de compra del dinero (1/P) es inversamente proporcional a la cantidad de dinero. Del mismo modo. la multiplicidad de tales interdependencias se expresan claramente en el modo en que Fisher describe el encadenamiento de las secuencias de efectos que siguen a un aumento inicial de la masa monetaria y que caracterizan la fase de transición. los precios crecen. las fluctuaciones del nivel de actividad pueden modificar la velocidad (haciéndola subir en las fases de expansión y bajar en las fases de recesión). perderán el estatuto de variables exógenas. pero no suficientemente para eliminar los beneficios porque el aumento de tipos se produce con retraso respecto al aumento . según él. De acuerdo con lo anterior. así como la velocidad (ya que los medios de pago abundantes circulan más lentamente). De todos modos. Cualquiera que sea el caso. las variaciones de M pueden influir sobre la actividad económica (estimulando el gasto). ambas variables. y que el nivel de precios depende de la cantidad de dinero en circulación. En particular. En este caso. "el nivel de precios es normalmente el único elemento pasivo de la ecuación de intercambios". Pero para Fisher y para los cuantitativistas americanos de la época el juego de la teoría cuantitativa era más complejo e intrincado de lo que permite suponer una simple ecuación. tales fluctuaciones pueden influir sobre la base monetaria (por intermedio de la expansión o de la contracción del crédito).

I. podemos concluir que la ecuación de intercambios aparece como algo. tales períodos de transición duran "en promedio" 10 años. que permite explicar una dinámica de los precios y del dinero mucho más interesante que la relación mecánica postulada por la ecuación cuantitativa. construyó también una máquina equipada con bombas. Pero como decía Schumpeter: "es posible que tales influencias indirectas se conviertan en un tema mucho más interesantes que la cuestión de si podemos meterlas en los chalecos de fuerza que son M. que se obtiene cuando los precios son proporcionales a la nueva cantidad de dinero y cuando el aumento de los tipos es suficiente para restablecer el nivel normal de beneficios. La teoría del Interés de Irving Fisher En 1930. afectan al volumen de transacciones. ruedas. una obra que representa un nuevo desarrollo de las ideas contenidas en su obra anterior sobre el mismo tema (The Rate of Interest. Si se añade que. Cuando Irving Fisher escribió su tesis en 1892. los empresarios invierten y aumentan su demanda de préstamos. v y T". 1907) y en el artículo Precedents for Defining Capital del Quarterly Journal of Economics. Si le creemos a Schumpeter. Tampoco ignoraba la influencia del tipo de interés y de la tasa de variación de los precios sobre la velocidad de circulación del dinero. Por ejemplo. Fisher siempre pensó que todas las múltiples causas indirectas que influyen sobre los precios hacen sentir sus efectos a través de v. M y T. Dado el aumento de la demanda. En la imagen aparece el diseño que le sirvió para construir dos prototipos. Este proceso se repite hasta el equilibrio. Fisher señalaba que hay múltiples circunstancias que hacen variar la actividad a corto plazo y. y por eso le parecía útil la teoría cuantitativa. Así las cosas. la teoría cuantitativa es mucho más relevante. para Fisher. más teórico que real. palancas y todo lo que creyó conveniente para demostrar su teoría de los precios. De todo ello resulta un crecimiento inducido de la masa monetaria que hace crecer nuevamente los precios. . Fisher estaría intentando un camino poco prometedor para explicar el nivel general de precios.de precios. Fisher publica su Teoría del Interés en los Estados Unidos. en consecuencia.

Esto es lo que representa el gráfico para un universo simplificado de dos períodos. sacrificando una parte del consumo de hoy. se supone que los métodos de producción utilizados son globalmente productivos. calificado de "oportunidad de invertir". Esto significa que en una economía estacionaria. La hipótesis natural de rendimientos decrecientes nos indica que dicha curva es cóncava con respecto al origen: es decir. Estos dos elementos hacen evocar la figura de Böhm-Bawerk. El hecho de que la renuncia al consumo de hoy permita obtener un consumo superior mañana traduce. Nos damos cuenta entonces que lo que tenemos aquí es la "tercera razón". que se traduce en la posibilidad de aumentar el consumo futuro renunciando a una parte del consumo presente. en el lenguaje de Böhm-Bawerk. El segundo es un factor subjetivo. las operaciones de producción nos permiten obtener el consumo de mañana. Notemos también que esta curva se representa con un sesgo vertical. que se traduce en "la impaciencia" o el "deseo de gastar". la fuente del interés y su determinación reposa sobre dos elementos con los que deberemos hacer la síntesis. Además esta propiedad conduce a los agentes económicos a subestimar relativamente los recursos futuros respecto a los recursos presentes y es un motivo. es superior a la unidad. toda renuncia al consumo presente permite un aumento mayor del consumo futuro. en segundo lugar.Según Fisher. El primero es un factor objetivo. es decir. entre . ya que la productividad marginal es decreciente. en valor absoluto. estudiaremos la distinción entre la tasa nominal y la tasa real tal como la concebía Fisher. Veremos en primer lugar esta síntesis y. es igual al rendimiento marginal de la renuncia al consumo presente para obtener el consumo futuro. Esta curva se presenta como una curva de transformación técnica sobre el espacio de bienes y cuya pendiente. que la tangente en el punto de intersección de la curva y de la primera bisectriz (en valor absoluto). situada en el punto S donde el consumo presente y el futuro son iguales. avanzada por tal autor. hay que sacrificar un volumen creciente de consumo presente para obtener un volumen dado de consumo futuro en tanto y en cuanto crezca la inversión. la "preferencia por el presente". la superioridad técnica de los bienes presentes sobre los bienes futuros. La curva de oportunidad de invertir: La curva de oportunidad de invertir indica cómo. que explica que la tasa de interés sea positiva. En resumen. a quien efectivamente Fisher rinde homenaje dedicándole su obra.

Bohm-Bawerk. Estos dos aspectos de la teoría del interés de Böhm-Bawerk se integran con naturalidad en la curva de oportunidad de invertir de Fisher. a su falta de voluntad. la productividad marginal de la reducción del consumo presente para alcanzar. a la . La curva de deseo de gasto: la curva de deseo de gasto representa el mapa de indiferencia del consumidor entre el consumo presente y el consumo futuro. También reconocemos aquí la "primera razón" de un interés positivo. Obsérvese que las curvas de indiferencia se representan con un sesgo vertical. un consumo futuro más elevado. Para un tipo dado de interés. Esto significa. esta se alcanzará cuando el valor actualizado (VA) del flujo de consumo (C0. de la preferencia manifiesta por el presente. es decir a (1+r). a través de la producción. es igual en el óptimo al "factor interés". la pendiente en valor absoluto es superior a la unidad. Según la hipótesis habitual tales curvas de indiferencia son convexas con respecto al origen: el consumidor sólo acepta sacrificar un volumen decreciente de consumo presente para alcanzar un volumen dado de consumo futuro a medida que este último aumenta. interpreta esta propiedad como la subestimación de las necesidades futuras debida a: la miopía de los agentes económicos. C1=f(C0)) alcance su máximo: Lo que se obtiene cuando: -f´ (C0) = (1+r) De este modo. es decir que. ¿Cómo se determina entonces la posición óptima?.otros. que en una economía estacionaria. Esto es lo que está representado sobre el gráfico. en el punto de intersección con la bisectriz. los agentes sólo aceptan renunciar a una unidad de consumo presente a cambio de más de una unidad de consumo futuro.

el óptimo de inversión se sitúa en B. El óptimo individual: Enfrentados a una tasa de interés r formada sobre un mercado de capitales en que estos pueden prestarse. Los gráficos muestran cómo se alcanza tal situación para dos individuos diferentes. es decir cuando: -f´(C0) = U´(C0) / U´(C1) = (1+r). el individuo M puede situarse en una curva de deseo de gasto más elevada alcanzando la posición óptima C. y su ahorro neto será -A´C´. junto con la primera. Se trata entonces de maximizar la función de utilidad intertemporal (U(Co. Así. M comenzará por invertir A´B´. y luego a un préstamo B´C´. el ahorro total será entonces igual a A´C´. las mismas reglas que presiden la distribución del gasto en un período dado. Es decir: De este modo. Esta se alcanza aplicando a la distribución intertemporal del ingreso. Y1) y la suma actualizada del flujo de consumo (C0. los agentes económicos optimizan su situación cuando sean satisfechas simultáneamente las condiciones de optimalidad de la oportunidad de invertir y de deseo de gasto. Se trata entonces de la segunda razón de una tasa positiva de interés y que. Con todo esto. el óptimo se alcanza cuando la relación de las utilidades marginales del consumo presente y futuro es igual al "factor de interés". pero todos estarán sometidos a la misma regla: el óptimo individual se obtiene cuando el factor de interés (1+r) es igual .incertidumbre y a la brevedad de la existencia. El mismo razonamiento se puede aplicar al individuo N. se escribe como la igualdad de la suma actualizada del flujo de recursos (Yo. Evidentemente podemos multiplicar el número de agentes. en este caso. C1)) sobre la restricción presupuestaria que. ¿cómo se determina la posición óptima?. Partiendo de un ingreso A´ y teniendo en cuenta la recta D cuya pendiente en valor absoluto es igual al factor de interés (1+r). En suma. C1). conduciendo a una inversión A´B´. luego tomará prestado B´C´. se traduce en la preferencia por el presente.

como aparece en el gráfico y como suele suponerse. Como resultado M reducirá su inversión lo mismo que los préstamos que toma en el mercado. que el ahorro total es inferior a la inversión total y que. Tasa real y tasa nominal de interés: En una economía con inflación. Fisher no fue el primero en establecer esta distinción. Veamos cómo. Si el efecto sustitución es mayor que el efecto ingreso. En cuanto a N. hemos supuesto que el tipo de interés está dado lo que nos permitió deducir fácilmente el óptimo individual. la competencia en el mercado de capitales hará aumentar el tipo de interés. el tipo de interés el que debe realizar dicho ajuste. En este caso. anticipada por los agentes económicos. La determinación del tipo de interés de mercado: Hasta ahora. sus inversiones también disminuirán. Ciertamente. los deseos individuales de los agentes deben ser compatibles unos con otros. los deseos de tomar prestado son superiores a las posibilidades de préstamo. Si el aumento del tipo de interés es suficientemente alto podría darse el caso de que M se convierta en prestador. pero sin duda si fue él quien dedujo por primera vez todas las implicaciones para la dinámica de la tasa de interés. por lo tanto. En este caso. es necesario distinguir entre la tasa de interés nominal y la tasa de interés real. Para la economía en su conjunto. En suma. por ejemplo. Esto deberá traducirse en la igualdad del ahorro y la inversión. Todos los prestamistas anticiparán una pérdida de poder de compra sobre el capital . cuyo caso se representa en la figura de la derecha. la recta D pivota hacia abajo. el equilibrio se alcanzará gradualmente a través de la reducción de la inversión y del aumento del ahorro que acompaña al aumento del tipo de interés. Imaginemos.a.a la tasa marginal de transformación intertemporal de la producción así como a la tasa marginal de preferencia intertemporal del consumo. por supuesto. al ahorro prestado por N será superior que antes. y es. La evolución de sus préstamos es más delicada de analizar. Imaginemos una tasa de inflación igual a p.

De la descomposición de la tasa nominal de interés Fisher extraerá cuatro conclusiones de orden empírico: 1) las expectativas inflacionistas repercuten sobre la tasa nominal.prestado igual a tal tasa de inflación prevista. entonces. De otro modo. Podemos añadir además que este razonamiento. De ahí la primera conclusión de Fisher: "El tipo de interés tiende a ser elevado cuando el nivel de precios está en aumento y bajo cuando el nivel de precios está bajando". para una situación de inflación. la percepción del proceso inflacionista no es inmediata. de manera que la relación entre ambas variables se oscurece cuando procedemos a una comparación directa". Es decir: Generalmente se simplifica la relación anterior suponiendo que la depreciación prevista de los intereses es negligible con respecto a los demás términos. De ahí resulta que la aparición de tipos elevados se produce con retraso sobre la inflación actual. Si se admite esta simplificación la relación de Fisher se convierte en: Simplemente. (2) la cobertura de la depreciación prevista del capital y (3) la cobertura de la depreciación prevista de los intereses. 2) Sin embargo. En total. la tasa nominal o tasa de mercado estará formada por tres elementos: (1) la tasa que habría prevalecido en ausencia de expectativas de inflación y que corresponde a la tasa real prevista. es completamente reversible: se aplica también en situaciones de deflación. diremos que la tasa de interés nominal es la suma de la tasa de interés real y de la tasa de inflación anticipada. En consecuencia. las expectativas de inflación se producen en situaciones inflacionistas. La segunda conclusión de Fisher es. Más adelante veremos cómo Fisher utiliza este razonamiento para la explicación de la crisis de los años 30. Además de ello el prestador debe cubrir una pérdida de poder de compra sobre los intereses percibidos por que estos también se despreciarán con la inflación. "la tasa de interés sigue a la tasa de crecimiento de los precios sólo con un cierto retraso. . Como consecuencia lógica estos estarán dispuestos a protegerse incorporando a la tasa propuesta una prima que cubra tal depreciación. es natural suponer que la observación del movimiento real de los precios conduce a la formación de expectativas en el mismo sentido.

el volumen de transacciones efectuadas durante un período considerado. M´. Incontestablemente. la cuarta conclusión de Fisher será: "la tasa de interés tiene una clara tendencia a ser elevada cuando el nivel de precios es elevado y baja en el caso inverso". Según Fisher. V y V´. más inflación esperada durante este período y el tipo de interés real suele ser bastante estable para cada país. T. 4) Finalmente. la distinción Fisheriana entre la tasa nominal y la tasa real contiene una explicación completa de la dinámica de las tasas de interés y de la dinámica de los precios. las velocidades de circulación respectivas. La Ecuación de Fisher La formula expresa que el tipo de interés nominal es la suma de dos componentes: el tipo de interés real al plazo considerado. surge inmediatamente una tercera conclusión: "el tipo de interés está altamente relacionado con una tasa ponderada de las tasas de crecimiento de los precios experimentada en el pasado) que representa el efecto del retraso". una variación de . el de dinero bancario. para explicar las relaciones entre oferta monetaria y su velocidad de circulación con respecto al nivel de precios es: MV+M´V´ = P T Donde M designa el volumen de dinero efectivo. y que aparece por primera vez en "El poder adquisitivo del dinero". debido a que una tasa de crecimiento elevada de los precios entraña un nivel elevado de precios (y a la inversa). La expresión matemática ideada por Irving Fisher.3) Si las expectativas se forman con retraso en función de la experiencia pasada. el nivel general de precios. y P.

Las aportaciones posteriores han puesto de manifiesto que las variaciones en MV no entrañan necesariamente alteraciones del índice de precios. Vimos anteriormente que. r*. que atrajo la atención hacia la relación entre la inflación y el tipo de interés. Hemos observado la relación entre los tipos de interés nominales. el más famoso economista de los Estados Unidos en el primer tercio de este siglo. a largo plazo. pues M´V´ varían en el mismo sentido y proporcionalmente a MV. Utilizando estos dos factores (re = r*. La ecuación de Fisher llamada inmediatamente la atención sobre una relación muy importante entre el crecimiento monetario. así llamada en honor de Irving Fisher. supone una variación de P. caso que se da únicamente cuando se verifica una ocupación plena de los factores productivos.MV. El tipo de interés real (esperado) es el tipo nominal menos la tasa de inflación esperada: re " i - e La ecuación es la ecuación de Fisher. el tipo de inter real vuelve a su nivel de pleno empleo. la inflación y tipos de interés. los tipos de interés reales y las tasa esperada de inflación. y que las inflaciones actuales y esperada convergen. e= . y T tiende a ser estable.

podemos escribir la relación a largo plazo como: I " r* + Si r* permanece constante. cuando ya se han producidos todos los ajustes aumento de la inflación se refleja totalmente en los tipos de interés nominales. La razón de que la conexión entre la inflación y los tipos de interés nominales sean tan fuertes que a largo plazo el tipo de interés real no se ve afectado por las perturbaciones exclusivamente monetarias. Wicksell y Fisher y la Paradoja de Gibson . Estos aumentan en la misma proporción que la inflación. A lo largo del proceso de ajuste. Por supuesto. el tipo de interés real sí varía y. la constancia del tipo de interés real sólo se cumple en el equilibrio a largo plazo. A largo plazo. la Ecuación implica un resultado fundamental.). por tanto. los cambios de tipo de interés nominal reflejan cambios tanto de los tipos reales como las expectativas de inflación.

según Fisher. siendo considerado como uno de los precursores de la econometría. Con respecto a tal evidencia. como acabamos de ver. De este modo. la distinción Wickselliana nos ofrece una primera explicación a la paradoja. los trabajos de Wicksell y Fisher aportaron los elementos teóricos necesarios para la resolución de la "paradoja de Gibson".crédito y los negocios. nacido en Saugerties en 1867. el crecimiento progresivo de las expectativas de inflación empuja los tipos al alza cuando crecen los precios. Desde 1890 hasta 1893 fue profesor de matemáticas. que introduce una desviación positiva entre la tasa natural y la tasa de mercado. Economista norteamericano. . sabemos que los precios y el tipo de interés evolucionan en fase y no en oposición. Así. Fue uno de los economistas teóricos más famosos de su época. Hemos visto que de acuerdo con Wicksell. que los dos mecanismos no son excluyentes y bien pueden reforzarse entre ellos. estimula la inversión y crea un desequilibrio global que conduce a un alza en los precios. habiéndose caracterizado por la aplicación de las matemáticas a los problemas económicos. T. deprime la actividad económica y del mismo modo conduce a la baja de precios. un aumento en la tasa natural. disociando de este modo el tipo nominal del tipo real. Tal desequilibrio será absorbido paulatinamente por el aumento del tipo monetario de interés. Fisher nos ofrece una segunda explicación de la paradoja. durante la fase de ajuste coinciden el aumento de los precios y el aumento de los tipos. vale la pena añadir. También desde hace mucho tiempo. De este modo. puso en evidencia esta relación empírica y los trabajos sucesivos no hicieron más que confirmarla. luego de economía nacional y desde 1898 profesor de la Universidad Yale en Newhaven (Connecticut). Por otra parte. Cooke (1774-1858) en su Histoire de Prix (18381857). Por supuesto.

. Un razonamiento teórico simple. En efecto. la congelación. los aranceles. las ventas por teléfono. al frenar el Fisher escribió en 1920: En recientes y conocidas discusiones se han dado una gran variedad de razones para explicar el elevado coste de la vida. y la realidad observada. los trayectos de ferrocarril más largos. por ejemplo. la especulación. de otro. de un lado. el acaparamiento. basta suponer que el aumento de los tipos. los intermediarios. se refiere a una aparente contradicción entre la teoría sobre la relación entre los precios y el tipo de interés. los envíos gratuitos a domicilio. y bastante frecuente. según la expresión utilizada por Keynes en Treatise on Money (1930). el "estraperlo". podría llevarnos a justificar una relación inversa entre ambas variables.La "Paradoja de Gibson".