RIESGO

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certidumbre riesgo incertidumbre toma de decisiones bajo riesgo muestras aleatorias valor esperado desviación estándar

CAPÍTULO I
MARCO TEÓRICO

El propósito de este capítulo es lograr una ubicación del tema del riesgo en el ámbito financiero y económico, destacando su importancia y las distintas modalidades de riesgo existentes, asimismo la definición de la volatilidad como un instrumento de medición del riesgo, la importancia de su estudio y las distintas medidas de la volatilidad que existen. I.1) Riesgos financieros I.1.a) La definición del riesgo

Desde un punto de vista general, el riesgo es la posibilidad de sufrir un daño, se refiere a una situación potencial de daño, que puede producirse o no. El tipo de daño potencial depende del tipo de actividad que estemos considerando. Toda actividad humana se desarrolla en un entorno contingente. En un contexto económico y financiero, el daño se refiere a la pérdida de valor de alguna variable económica. En los últimos treinta años se ha producido un fuerte crecimiento de la componente financiera de la actividad económica, y en la misma medida, han surgido nuevos riesgos. Esto esta asociados a la creación de nuevos instrumentos financieros, como los productos derivados, al surgimiento de nuevos mercados, a la creciente liberalización financiera y a la apertura de la cuenta capital de muchas economías. El cambio tecnológico ha incidido especialmente en el ámbito financiero, permitiendo la negociación electrónica y las comunicaciones en tiempo real entre mercados separados geográficamente, así como una nueva dimensión en los procesos de tratamiento de la información.

La irrupción de los instrumentos derivados ha sido la innovación más profunda.1. la necesidad de financiación de los déficit públicos de las décadas de los años setenta y ochenta actuó como un potente incentivo para la modernización de los mercados de deuda pública. un margen de rentabilidad. como para inversiones especulativas. . que tienen como subyacentes a las principales acciones negociadas y los índices de las diferentes bolsas. Esa variable puede ser: el beneficio contable. También las bolsas de valores experimentaron profundos cambios favoreciendo los movimientos de capitales y creación de mercados derivados de futuros y opciones. y de ese modo aparece una nueva fuente de riesgo. pero también pueden utilizarse como un activo financiero más.1. para conseguir un perfil de riesgo a medida. un año. I. potenciando la negociación electrónica. etc. y dieron visto bueno a la creación de mercados derivados cuyos subyacentes eran títulos públicos. Los derivados son especialmente útiles para el diseño de coberturas y. En este sentido. un mes. aumentando la diversidad de instrumentos existentes. donde los gobiernos fueron agentes relevantes de la innovación financiera. por lo tanto. el importe de una liquidación en efectivo de un contrato de opciones. o el valor de mercado de los recursos propios de una empresa.En el campo de la gestión financiera los parámetros básicos son la rentabilidad esperada y el riesgo. realizando los cambios jurídicos necesarios para la aceptación del soporte informático de los títulos y desarrollando normativas fiscales que favorecían la tenencia de los títulos por las entidades financieras y los inversores minoristas. Las políticas públicas apoyaron las medidas que proporcionaban liquidez al mercado. Tanto uno como otro se refieren a situaciones futuras.c) Los riesgos económicos El riesgo económico es la posibilidad de sufrir una pérdida. El siguiente paso es la determinación del horizonte futuro: un día. se utilizan modelos matemáticos y se estiman ciertos parámetros. Tanto para la implementación de coberturas. son instrumentos que pueden utilizarse para modular ciertos riesgo. que se ha bautizado como el riesgo del modelo.b) La evolución de la innovación financiera En Europa. I. el valor de mercado de una cartera de activos. Para entender mejor su concepto comenzaremos seleccionando la variable que mide el resultado de la actividad económica. por lo que de forma natural nos adentramos en el campo de la probabilidad. sus características lo hacen atractivos para desarrollas estrategias fuertemente apalancadas y con ventajas operativas frente a la posición directa en el subyacente. Así ya hemos definido la variable relevante y un horizonte temporal. hoy no conocidas con certeza.

aunque también puede producirse por falta de voluntad de pago. de los tipos de cambio o de los precios de las acciones. en primer lugar.d) Clasificación de los riesgos financieros Nosotros nos concentraremos en los riesgos financieros. El riesgo de crédito fue. los sucesos de Rusia en agosto de 1998 volvieron a poner en el primer plano la fragilidad de algunos sistemas bancarios y un mes después la crisis del Long-Term . Podemos dar un paso más en la conceptualización del riesgo si lo definimos como las pérdidas potenciales por encima de un resultado esperado. para lo cual necesitan.1. disminución de los ingresos. los métodos y los resultados de la estadística. El incumplimiento suele estar motivado por una disminución en la solvencia de los agentes prestatarios por problemas de liquidez. se creó el concepto de VaR (valor en riesgo). que presentan tres modalidades principales: riesgo de crédito. y sigue siendo. la posibilidad de que se produzca un resultado desfavorable en relación con un resultado esperado. y con un nivel de confianza dado. La crisis asiática de julio de1997 que tuvo como factores explicativos los graves problemas crediticios de muchos bancos y sociedades financieras que produjo crisis bancarias en la casi totalidad de los países afectados. aumento de los tipos de interés y desempleo en el caso de las familias. cambios en la solvencia de los prestatarios o variaciones en los flujos netos de fondos. lo que nos permite utilizar el lenguaje. quiebras.Luego suponemos que la variable elegida se comporta como una variable aleatoria. Riesgo de crédito: Es la posibilidad de sufrir una pérdida originada por el incumplimiento de las obligaciones contractuales de pago. riesgo de mercado y riesgo de liquidez. la causa principal de los múltiples episodios críticos que han vivido los sistemas bancarios del mundo en los últimos veinte años. I. El riesgo es entonces. Los riesgos financieros están relacionados con las posibles pérdidas generadas en las actividades financieras. proyectado o calculado. sino gestionarlos y controlarlos. Las entidades financieras no buscan eliminar esos riesgos. En el ámbito de los riesgos de mercado. tal como los movimientos desfavorables de los tipos de interés. El objetivo de los modelos de riesgo de crédito es obtener la función de probabilidad de las pérdidas de crédito a un determinado horizonte temporal. definido como la pérdida máxima que puede producirse en un horizonte temporal determinado. pérdidas continuadas. identificarlos y medirlos.

los futuros y forward sobre tipos de interés a corto y largo plazo. Existe riesgo de interés cuando las masas patrimoniales de activo y pasivo de un banco renuevan sus tipos de interés en fechas diferentes. También se refiere a las pérdidas originadas por encontrar dificultades en la financiación necesaria para mantener el volumen de inversión deseado. como los swaps. total o parcial. bonos. mercancías. El origen básico del riesgo de interés del balance de un banco está en la diferente estructura de plazos de los activos y pasivos. swaps. divisas. y las opciones sobre bonos o sobre futuros sobre bonos. de realización de ventas o compras de activos.Capital Management (LTCM). Riesgo de liquidez: Es la posibilidad de sufrir pérdidas originadas por la dificultad. como los títulos de renta fija (pública y privada) y muchos derivados. Riesgo de mercado: Con este término se describen las posibles pérdidas que pueden producirse en activos financieros que forman parte de carteras de negociación y de inversión. y opciones. por ausencia de ofertas o elevación de los tipos de interés. Las relaciones entre los tipos de interés de los diferentes mercados aumenta la complejidad de la medición del riesgo de interés. y que están originadas por movimientos adversos de los precios de mercado. y se materializa en pérdidas de valor de mercado de activos financieros sensibles al tipo de interés. casos particulares de los riesgos de mercado son los riegos de interés y de cambio. El riesgo de mercado aparece en la gestión de las posiciones de carteras que contienen acciones. futuros. sin sufrir una modificación sensible de los precios. . un hedge fund. Riesgo de interés: Es la pérdida que puede producirse por un movimiento adverso de los tipos de interés. estaban planteando que el problema grave era el riesgo de crédito.

sobreendeudamiento externo. y la pérdida puede ser debida a una inmovilización de los activos (confiscación de bienes. Riesgo Legal: . moratoria o repudio de deudas). Riesgos operativos: Las transacciones financieras deben ser registradas. por razones de soberanía. o a la pérdida de un mercado. con normas y procedimientos de administración y control. que efectúa parte de sus actividades en un país extranjero. almacenadas y contabilizadas en un soporte documental preciso. tanto de los estados como de las empresas garantizadas por ellos. sino también la intencionalidad. El riesgo operativo también incluye fraudes. debido a las razones anteriores. bloqueo de fondos. Riesgo de transferencia: Es el de los acreedores extranjeros de los residentes de un país que experimenta una incapacidad general para hacer frente a sus deudas por carecer de la divisa o divisas en que están denominadas. Cualquier discrepancia entre lo que “debe ser” y lo que “realmente es”.Riesgo país: Puede definirse como el riesgo de materialización de una pérdida que sufre una empresa. produce la materialización de un riesgo operativo. crisis financieras y bancarias) y político del estado extranjero. en los que no solo existe la posibilidad de un error humano. Este riesgo es el resultado del contexto económico (inflación galopante. o un inversor. Riesgo soberano: Se define como el de los agentes acreedores. originado por la falta de eficacia de las acciones legales contra el prestatario o último obligado al pago. El riesgo tecnológico es una modalidad de riesgo operativo.

que utiliza los modelos. Pero en algún momento. dentro de sus etapas principales se encuentran la . algunas de ellas se convierten en principales ya sea porque reflejan fenómenos nuevos o al superar algún umbral. y se establecen relaciones teóricas que permiten una posterior medición. el fin último es la obtención de la función de distribución de probabilidad que tenga la mejor capacidad predictiva de los comportamiento futuros de las fluctuaciones de los precios en el caso de los riesgos de mercado. econométricas y de optimización. Las hipótesis permiten un tratamiento matemático operativo y la selección de variables se realiza suponiendo que las excluidas no son esenciales. Se puede considerar una modalidad de riesgo operativo. Pero también se presenta por una interpretación de los contratos diferente a la esperada. e incluye los posibles incumplimientos de regulaciones legales y el riesgo legal originado por conflictos de intereses.e) La importancia de la medición de los riesgos El diseño de sistemas eficientes para la identificación. El mejor modelo es el “menos malo”. Por otra parte. pero nunca es el “bueno”. medición. mientras que otros modelos relajan esa hipótesis y llegan a otros resultados. para simplificar las hipótesis. Mediante la identificación se conoce cuáles son los factores subyacentes que influyen sobre el valor de mercado de los activos. En el caso de los riesgos de mercado y crédito. y de las pérdidas crediticias en el caso del riesgo de crédito. y se concreta en la toma de decisiones para conseguir la optimización de la “función objetivo” que corresponda a la línea estratégica en términos de rentabilidad ajustada al riesgo. se supone que la volatilidad de la rentabilidad del subyacente es constante. se hace uso intensivo de métodos estadísticos.Este tipo de riesgo se presenta por la posibilidad de que existan errores en la formulación de los contratos. La gestión le agrega a las etapas anteriores la fase de control. gestión y control de los riesgos sigue siendo un tema abierto a mejoras y a tareas de investigación. por ejemplo en el modelo de Black y Scholes de cálculo del precio de opciones. esas variables comienzan a ser operativas. I. Siempre existen factores que se escapan a la modelización. Los sistemas de medición de los riesgos sirven de apoyo a la toma de un conjunto de decisiones importantes en el ámbito de la gestión. aplicando técnicas estadísticas. algunos parámetros se consideran constantes. Riesgo de modelo: Todos los modelos son en esencia una simplificación de la realidad. o no aleatorios.1. La medición expresa la fase cuantitativa.

Las principales características de la volatilidad de las series financieras se reflejan en un exceso de curtosis.) como un proceso que evoluciona a lo largo del tiempo. y la determinación de las primas de riesgo. conglomerados). entre otros factores similares.b) Distintas medidas de Volatilidad La volatilidad asociada a una serie temporal de rentabilidades no es observable en forma directa. definir inicialmente a la volatilidad como una medida de la intensidad de los cambios aleatorios o impredecibles en la rentabilidad o en el precio de un título. I. . por lo tanto se debe definir como construir la serie de volatilidad como un paso previo a la modelización y a la elección del modelo. Estas características muestran la existencia de regularidades en el comportamiento que nos permiten modelizar la volatilidad y predecir su valor en períodos futuros.a) Definición e importancia de su estudio La estructura del mercado nos presenta los precios de los activos financieros (acciones.determinación de objetivos en términos de rentabilidad esperada y riesgo soportado. siendo para la mayoría un sinónimo de riesgo. monetarias y fiscales. por ende es adecuado considerar a la volatilidad como una serie temporal y no como un único parámetro que se mantiene a lo largo del tiempo. I.2. bonos. entendiéndose a la volatilidad como una medida de riesgo que se deriva de los cambios en la rentabilidad de los activos financieros. I. índices. pero para los operadores financieros el término adquiere diferente significado. debido a su sensibilidad a informes o rumores de índole política. económica. de política económica gubernamental.2. existencia de períodos de alta y baja volatilidad denominados clusters (racimos. Podemos. Existen distintos estimadores con características diferentes y con distinta capacidad predictiva. etc. entonces. Gráficamente esta relacionado con la amplitud de las fluctuaciones del rendimiento en torno a su media.2) Volatilidades En la actualidad el concepto de volatilidad ha adquirido una gran importancia en los mercados financieros. de igual forma la rentabilidad derivada de esos cambios posee una estructura temporal asociada a los cambios en los precios. ocasionalmente se pueden producir valores excesivamente altos de volatilidad conocido como discontinuidades de saltos en los precios. comportamiento asimétrico de la volatilidad según lleguen al mercado buenas o malas noticias.

los “splines” y las regresiones por “kernels”. Estos métodos realizan la estimación a partir de un proceso de suavización mediante promedios de los datos. Los modelos de volatilidad estocástica consideran que la varianza condicionada es en si misma un proceso aleatorio. Las características de los modelos de la familia ARCH serán desarrollados en el Capítulo III ya que serán los modelos que aplicaremos en el trabajo de investigación.c) La Volatilidad Histórica .2. Se obtiene un único valor que representa la dispersión de los datos pero no su evolución a lo largo del tiempo. modelizando tanto la serie de las rentabilidades como la varianza condicional de esas rentabilidades.La medición de la volatilidad puede ser puntual o serial. Se destacan las redes neuronales. tienen la ventaja de que consiguen especificaciones más sencillas (menos parámetros) pero el proceso de estimación es dificultuoso porque requiere métodos de estimación máximo verosímiles. la puntual es la forma más simple de medición y esta basada en el cálculo de la desviación típica de la muestra de rentabilidades. De esta segunda ecuación surge la volatilidad definida como la desviación típica. Aceptada la estructura temporal o serial de la volatilidad podemos aproximarnos a su estimación desde un enfoque paramétrico o no paramétrico. Dentro de estos métodos se encuentra la familia de los modelos ARCH y los modelos de volatilidad estocástica. I. La estimación no paramétrica tiene la ventaja de la escasa necesidad de hipótesis pero requiere de una gran cantidad de datos. Los métodos de estimación que utilizan un modelo estadístico efectúan un cálculo indirecto de la volatilidad. Dentro de los métodos paramétricos de estimación tenemos aquellos que se basan en el cálculo de medias móviles y aquellos que asumen un modelo para estimar la volatilidad.

La alteración en los gustos de los consumidores. (Riesgos económico y financiero . Para éstos agentes del mercado es de suma importancia la proyección de las volatilidades.UCM). provocando grandes pérdidas en la empresa. La precisión de la proyección es función de la rapidez y disponibilidad del cálculo. http://es. a modo de ejemplo. Es el valor de la volatilidad que iguala el valor de mercado de la opción (valor observado) al valor teórico de dicha opción obtenida mediante un modelo de valoración como por ejemplo la fórmula de Black y Scholes. I...scribd. Medida de las posibles eventualidades que pueden afectar al resultado de explotación de una empresa. La política de distribución de productos o servicios La aparición denuevos competidores. Esta es una de las razones del éxito de la volatilidad histórica. debido por ejemplo. expresada en la raíz cuadrada de la varianza condicional estimada en base a la información disponible en el tiempo t y las proyecciones de k períodos adelante. Los operadores y administradores de riesgos aplican este tipo de volatilidad debido a la simplicidad de su cálculo. o para calcular medidas de valor en riesgo. que hacen que no se pueda garantizar ese resultado a lo largo del tiempo. para evaluar y cubrirse contra el riesgo. a la irrupción en el mercado de un producto más avanzado y barato que el de la empresa en cuestión..com/doc/24813986/Tipos-de-Riesgos-y-Ejemplos .Juan Mascareñas . RIESGO ECONÓMICO. El riesgo económico hace referencia a la incertidumbre producida en el rendimiento de la inversión debida a los cambios producidos en la situación económica del sector en el que opera. Así. Este tipo de riesgo puede producir grandes pérdidas en un corto espacio de tiempo.2.d) La Volatilidad Implícita La volatilidad implícita es una vía alternativa para obtener la volatilidad de la rentabilidad de un activo utilizando los precios de las opciones negociadas en mercados que tengan como subyacente dicho activo. dicho riesgo puede provenir de:     La política de gestión de la empresa. para calcular el precio de derivados como las opciones..La volatilidad realizada se considera volatilidad histórica y relacionada a ella se tiene el concepto de volatilidad esperada.

Certeza o certidumbre f. por otra parte. pues no es posible conocer todos los riesgos asociados con una decisión cualquiera. junto con la Incertidumbre que emerge del comportamiento de las variables del mundo físico. pueda suceder algo diferente a lo esperado. en economía. Certeza. y de un modo casi instantáneo. La falta de información perfecta. no es posible conocer con certeza el retorno que el mismo producirá en un período dado. En otros términos. por ejemplo. Sin embargo. por diversas razones. y no tiene la carga psicológica que se le añade a la palabra cuando se la usa en el lenguaje cotidiano. se parte del supuesto de que tanto productores como Consumidores poseen el conocimiento necesario para maximizar sus beneficios. El problema consiste en determinar el modo en que. sino además de que es imposible prever completamente la reacción de los otros agentes que intervienen en unMercado. en otras palabras. Conocimiento seguro y evidente de que algo es cierto: tengo la absoluta certeza de su inocencia INCERTIDUMBRE Este concepto se usa en el contexto de la Economía y las finanzas públicas. impredictibilidad o previsión imperfecta de los sucesos Futuros. que los equilibrios en un Mercado de Competencia Perfecta se alcanzan cuando cada uno de los agentes económicos posee una información completa sobre los intercambios que se producen en el mismo.Certidumbre s. . los empresarios desconocen la cantidad y el Precio exacto al que podrán vender sus Bienes y los Consumidores no pueden tener una idea precisa de la Utilidad que les proporcionará cada uno de los Bienes y servicios que adquieran. La incertidumbre significa entonces. hace que la incertidumbre plantee un problema irreductible. por ejemplo. un gran volumen de información. no obedece sólo a problemas derivados de la complejidad de los intercambios económicos: no se trata solamente de que sea imposible manejar adecuadamente. f. no ha sido integrado plenamente hasta ahora a la teoría económica. Ello. Se entiende por incertidumbre una situación en la cual no se conoce completamente la probabilidad de que ocurra un determinado evento: si el evento en cuestión es un proyecto de Inversión. La incertidumbre es un concepto crucial para la comprensión de los fenómenos económicos pero. en el mundo real. Esta supone. La existencia de incertidumbre hace que no pueda conocerse de antemano el resultado de una Acción o que. en tales condiciones. Los individuos tienen que escoger constantemente entre diversos cursos de Acción que tienen un número diverso de resultados posibles.

La probabilidad de ocurrencia de un suceso es condición para que pueda considerarse que cumple las condiciones de registro. Cualquier actividad económica está siempre sometida a incertidumbre debido a multitud de razones lo que origina unos riesgos que el empresario debe asumir. son los que registra la contabilidad. tal como lo han destacado Knight y Shackle.los individuos toman sus decisiones. RIESGO E INCERTIDUMBRE. Por lo tanto la información contable puede verse influenciada por distintos hechos o acontecimientos como § Acontecimientos pasados (Past event). EL CONCEPTO DE CERTEZA. generalmente anuales. dicho en otros términos. El concepto de incertidumbre. Hechos o transacciones que han sucedido con anterioridad al cierre contable. siendo posible su aparición. § Acontecimientos probables. la Ganancia constituye entonces un premio al riesgo que el Empresario espera recibir por haberse decidido a entrar en la producción. . La actividad empresarial por imperativos de tipo legal se divide en periodos determinados de tiempo. lo que ocurre con una gran cantidad de las decisiones económicas que se toman en el mundo real. lo que implica la presentación al cierre de cada año de los hechos económicos que la afectan con independencia de que sus efectos no se conozcan con exactitud. y esto es. Pero la teoría de la probabilidad no tiene mayor aplicación si no pueden repetirse -o no se han repetido hasta el momento. La existencia de la incertidumbre aumenta así el Precio de los Bienes que se ofrecen. el Beneficio es la retribución que se obtiene cuando se tiene éxito en un negocio que presenta riesgos imposibles de determinar de antemano. no se conocen todos los datos y circunstancias que llevan aparejados o bien porque. es decir. si se conoce la Distribución de las probabilidades de un suceso es posible también conocer el curso de Acción que ofrezca menores riesgos o mayores posibilidades de éxito. todavía no se han manifestado. Esta incertidumbre o inconcrección puede deberse a[2]: Bien porque. Hechos o transacciones acaecidos con posterioridad al cierre contable y antes de la formulación de los estados contables (las provisiones y la periodificación contable). es posible entonces determinar la probabilidad de ocurrencia de cada uno de los resultados posibles. precisamente. En términos generales podemos aceptar que un hecho es probable si existen más aspectos a favor de que ocurra que en contra. La solución tradicional al problema se basaba en la teoría de las probabilidades: si el evento de que se trata ha ocurrido una gran cantidad de veces. aun cuando podamos afirmar con alto grado de probabilidad que se han producido y que son imputables al periodo. § Acontecimientos futuros (Future event). resulta esencial para comprender la existencia de beneficios: el Empresario obtiene una Ganancia porque asume los riesgos de la incertidumbre.las Acciones que interesa estudiar.

A. Existencia y calidad de los registros relativos a las cantidades y clases de vertidos Importancia de la contribución de la empresa en la generación o vertido de residuos. lo que puede derivar en riesgo cuando se aprecia la perspectiva de una contingencia con posibilidad de generar pérdidas o la proximidad de un daño.Por lo tanto a la hora de presentar la información anual deben tenerse en cuenta aquellas circunstancias. lo que en este caso originaría: Un Pasivo cierto u obligación que existe a la fecha de presentación de los estados financieros. al objeto de presentar una imagen fiel de la realidad económica. (ingenieros en los casos de limpieza y a los abogados para el caso de multas y sanciones). La tecnología implicada en los trabajos de restitución. de forma que cumplen todas las condiciones de definición y reconocimiento como elementos de los estados financieros. Experiencia acumulada en lugares similares. de los que se dispone de todos sus datos. Para su cálculo se ha de acudir a expertos. su cuantía y el vencimiento. hechos estimados y contingentes. Es decir se conoce su naturaleza. pero su cuantía sólo es razonablemente estimada y su vencimiento sólo se conoce de forma aproximada. Un Pasivo estimado u obligación que surge cuando se tiene la certeza absoluta de que ha ocurrido el hecho por el que se incurre en un gasto que inevitablemente se pagará en el futuro. Respecto de los hechos medioambientales esta dificultad de cálculo se debe a[4]: realizados. Este conocimiento viene dado porque el hecho ya ha sucedido o porque aún sin acaecer no existe duda alguna de que va a ocurrir. B. y aunque su estimación sea difícil no justificará su falta de información. Si las responsabilidades no se van a saldar en un futuro próximo se puede calcular el valor actual.La Incertidumbre. Existe un ambiente de incertidumbre cuando falta el conocimiento seguro y claro respecto del desenlace o consecuencias futuras de alguna acción. situación o elemento patrimonial. (una reparación extraordinaria futura). La incertidumbre supone cuantificar hechos mediante estimaciones para reducir riesgos futuros. aquí su naturaleza es conocida. consistente en tener que hacer pagos o servicios futuros cuyo vencimiento se conoce. Continuos cambios en las exigencias normativas.La Certeza[3]: Son los hechos económicos conocidos y concretos. con técnicas de descuento cuando el importe de los .

2) Causas internas que son consecuencia de la propia actividad desarrollada por la empresa y como ejemplos de estos riesgos estarían los: Riesgos de créditos. o las asociadas a operaciones en moneda extranjera. pudiendo ser motivado por causas externas o internas a la empresa. medios logísticos para retirada de residuos. estarían[6]: Los riesgos de mercado. de los bienes que vende. Por las garantías otorgadas por la empresa respecto del uso correcto y libre de averías. . que puede acontecer o no en algún momento determinado. las pérdidas de mercado por las actividades contaminantes y publicidad negativa. como puede ser la instalación de mecanismos costosos para adaptarse a la normativa vigente en materia medioambiental. falta de financiación suficiente para afrontar inversiones medioambientales necesarias. o accidentes no cubiertos por seguros o por costes futuros asociados a las tendencias legales en materia de medio ambiente. personal capacitado. Riesgo postventa. Los casos más frecuentes que pueden darse en la gestión medioambiental de la empresa serían: 1) En las causas externas que son difícilmente controlables por ésta. Aparecen como consecuencia de que los deudores no paguen sus deudas por comportamiento medioambiental incorrecto. Riesgos operativos. Por lo que el riesgo puede ser contemplado como elemento de incertidumbre que puede afectar a la actividad empresarial. entre ellos su comportamiento medioambiental.pagos y su calendario se puedan fijar de manera fiable. El método escogido se ha de mencionar en la Memoria. Riesgos jurídicos. por riesgos ecológicos no asegurados. C. etc. durante un cierto tiempo. dificultades en la obtención de recursos financieros para acometer las inversiones obligatorias según la legislación medioambiental. Son los que se derivan de las propias carencias de la entidad respeto de su organización. los motivados por litigios y demandas por motivos medioambientales o por exigencias laborales.El Riesgo[5]. Posibilidad de pérdidas por fluctuaciones de precios en los mercados que puedan experimentar las inversiones que posea debido a las contingencias medioambientales que presentan éstas. Surgen como consecuencia de sanciones derivadas de incumplimiento de la normativa legal en materia medioambiental. El riesgo supone un hecho externo al sujeto económico. siempre y cuando el valor temporal del dinero sea elevado. o tipos de interés variables.

Otros riesgos. Por lo que riesgo también se puede definir como la valoración económica de la incertidumbre . Como pueden ser la obsolescencia de equipos motivada por la adaptación a nueva reglamentación medioambiental. por pérdidas de valor en terrenos por contaminación.Riesgos por responsabilidades. etc. La única forma de reducir el riesgo o al menos sus consecuencias. Son los que se derivan de todo tipo de actuaciones o situaciones en las que se puedan causar daños a terceros que la empresa esté obligada a reparar por un incorrecto comportamiento medioambiental. se consigue mediante su identificación lo más clara posible. Esta diferencia cualitativa y cuantitativa de intensidad de la incertidumbre se encuentra relacionada con el grado de información e identificación del problema. lo que permite poner en marcha todas aquellas acciones necesarias para intentar anularlos o minimizarlos con el uso de los conocimientos y de las técnicas que han servido para convertir. los riesgos en previsibles. costes de abandono o reconversión de actividades. obsolescencia medioambiental de materias primas o productos terminados ante nueva legislación. La incertidumbre varía para cada sujeto y para cada actividad a desarrollar. en algún grado.