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Introducción a los mercados financieros
Introducción a los mercados financieros

PUCP, Maestría de economía

Walter M. Angulo Vásquez, MBA.

Mercados e instituciones financieras
Mercados e instituciones financieras
Mercado de dinero Mercado financiero Mercado de capital
Mercado
de dinero
Mercado
financiero
Mercado de
capital
Aquellos en los que se realizan operaciones de largo plazo (> 1 año). Genera rentabilidad a
Aquellos en los que se
realizan operaciones de
largo plazo (> 1 año).
Genera rentabilidad a
inversionistas
Compran y venden activos financieros (valores). Facilitan el financiamiento y la inversión. Por ejemplo: acciones, bonos
Compran y venden
activos financieros
(valores). Facilitan el
financiamiento y la
inversión.
Por ejemplo: acciones,
bonos

Características:

-Conexión (empresas e inversores)

-Seguridad

reguladores)

(organizados

con

-Liquidez

rápido)

(facilitan

acceso

sencillo

y

-Transparencia

decisiones)

(información

para

-Indicador

economía)

(de

evolución

de

la

Son mercados financieros que facilitan el flujo de fondos en el corto plazo (< 1 año).
Son mercados
financieros que
facilitan el flujo de
fondos en el corto
plazo (< 1 año).
Fácilmente liquidables,
sin que pierdan valor

Por ejemplo:

tesorería

Certificados de

papeles

de

(T-Bills),

comerciales, certificados

depósitos, fondos federales, entre otros.

Mercados e instituciones financieras Mercado de dinero Mercado financiero Mercado de capital Aquellos en los que
Tipos de valores que se negocian en los mercados financieros
Tipos de valores que se negocian en los
mercados financieros
Son tres tipos de valores representativos…
Son tres tipos de valores representativos…

•Activos del mercado de dinero o instrumentos de renta fija o mercado de capitales, según su plazo.

•Letras de Tesoro, Bonos, Obligaciones

Deuda
Deuda

•Valores representan el patrimonio de entidades (acciones).

•Conocidos como instrumentos de renta variable.

Propiedad
Propiedad

•Son conocidos como productos derivados.

•Se originan a partir de cualquier bien físico o financiero (también los valores representativos de deuda y propiedad).

Derechos
Derechos
Instrumentos de renta fija y variable •Flujos conocidos en el tiempo. •Bonos u obligaciones. •No siempre
Instrumentos de renta fija y variable
•Flujos conocidos en el tiempo.
•Bonos u obligaciones.
•No siempre rentabilidades positivas
Renta
•Los
flujos/pagos
son
llamados
fija
Cupones.
•Activos en los que los flujos futuros
provienen principalmente del
incremento del precio futuro. Por
ello incertidumbre.
Renta
variable
•Otra
parte
de
los
flujos son
dividendos.
Mercados según su tipo de negociación Mercados primarios Mercados secundarios
Mercados según su
tipo de negociación
Mercados primarios
Mercados secundarios
Donde se venden nuevas emisiones de valores (acciones, bonos, etc). Fuente de financiamiento para el emisor.
Donde se
venden nuevas
emisiones de valores (acciones,
bonos, etc). Fuente de
financiamiento para el emisor. El
precio lo determina el mercado.
Los bancos o fondos de inversión
compran estos valores recién
emitidos y los colocan en el
mercado secundario mediante las
bolsas de valores
Son los que permiten la negociación de los valores ya existentes (colocados previamente en el mercado
Son
los
que
permiten
la
negociación
de
los
valores
ya
existentes
(colocados
previamente
en
el
mercado
primario).
Negociación
en
la
bolsa
de
valores
y
otros
mecanismos
centralizados.
Mercados según su tipo de negociación Mercados primarios Mercados secundarios Donde se venden nuevas emisiones de

Mercado financiero se compran y venden activos. Intermediario entre inversionistas (ahorristas) y empresas. Sensible a hechos exógenos

Mercados según su tipo de negociación Mercados primarios Mercados secundarios Donde se venden nuevas emisiones de
¿Qué es la Bolsa de Valores?
¿Qué es la
Bolsa de
Valores?
Inversión individual Decisiones de inversión en función del perfil de cada inversor (edad, nivel de acceso
Inversión
individual
Decisiones de inversión en función del perfil de cada inversor
(edad, nivel de acceso a la información, entre otros)

Diversificación de activos. Posibilidad de reducir el riesgo no sistemático (variación de los rendimientos de los activos, no vinculados con los movimientos del mercado en su conjunto. Es posible reducir este riesgo mediante la diversificación porque así se elimina la influencia de factores particulares que afectan a cada activo)

Inversión individual Decisiones de inversión en función del perfil de cada inversor (edad, nivel de acceso

El único riesgo recurrente, inclusive luego de la diversificación, es el riesgo sistemático (porque afecta de igual manera a todos los activos). Ejemplos de aquellos son las crisis económicas o políticas.

Características de la inversión individual:

  • 1. Compra directa por recomendaciones de terceros.

  • 2. Diversificación limitada por el monto invertido.

  • 3. Mayor riesgo (siempre, menos tiene información).

  • 4. Rentabilidad dependiente del tiempo dedicado al seguimiento.

  • 5. Seguimiento y análisis cada vez más complicado.

  • 6. Estrategias a la medida de cada inversionista.

Inversión colectiva
Inversión
colectiva
Permite a una persona diversificar sus fondos, junto a otras personas, que se gestionan colectivamente por
Permite a una persona diversificar sus fondos, junto a otras
personas, que se gestionan colectivamente por profesionales.

Estos profesionales muestran su experiencia con el fin de garantizar una mayor rentabilidad con un riesgo dado.

Características de la inversión colectiva:

  • a. Confianza en el administrador, quien elige las opciones de inversión.

  • b. Diversificación muy alta, incluyendo factores geográficos.

  • c. Riesgo menor.

  • d. Rentabilidad dependiente de la calificación del administrador.

  • e. Seguimiento sencillo, supervisión por parte de reguladores.

  • f. Estrategias estándar para todo el mercado.

Inversión colectiva Permite a una persona diversificar sus fondos, junto a otras personas, que se gestionan
Fondos de inversión Exchange Trade Instrumentos de inversión colectiva Fondos Funds mutuos (ETFs) Inversion es alternati
Fondos
de
inversión
Exchange
Trade
Instrumentos
de inversión
colectiva
Fondos
Funds
mutuos
(ETFs)
Inversion
es
alternati
vas
Fondos de inversión
Fondos de inversión
Fondos de inversión Patrimonios autónomos integrados por aportaciones, de personas naturales y/o jurídicas, destinados a la
Patrimonios autónomos integrados por aportaciones, de personas naturales y/o jurídicas, destinados a la inversión en activos
Patrimonios autónomos integrados por aportaciones, de personas
naturales y/o jurídicas, destinados a la inversión en activos financieros.
Fondos gestionados por una sociedad anónima denominada “Sociedad
Administradora de Fondos de Inversión”, la misma que permite gestionar
uno o más fondos.
Los riesgos son asumidos por cada participante del fondo.
También pueden administrar fondos mutuos
Son instituciones de inversión colectiva, recolectan fondos de inversiones individuales para invertirlos en activos y la
Son instituciones de inversión colectiva, recolectan fondos de inversiones individuales para
invertirlos en activos y la rentabilidad de cada inversor dependerá de la rentabilidad colectiva del
fondo. Igualdad de trato a todos.
Administrados y representados por una sociedad gestora de instituciones de inversión (SGII o SAFI), que representa
Administrados y representados por una sociedad gestora de instituciones de inversión (SGII o SAFI),
que representa al fondo y ejerce sus derechos políticos y económicos.
Los valores y activos financieros que administra la sociedad gestora son custodiados por una entidad depositaria,
Los valores y activos financieros que administra la sociedad gestora son custodiados por una entidad
depositaria, administradora de la cartera y del efectivo del fondo (bancos, cajas de ahorro, etc).
El patrimonio del fondo se divide en participaciones, de igual valor y características. Éstas no tienen
El patrimonio del fondo se divide en participaciones, de igual valor y características. Éstas no tienen
valor nominal, sino un valor de liquidación asignado diariamente de acuerdo a la fluctuación de los
precios que integran el fondo
Fondos mutuos
Fondos mutuos
Se generan a partir de los aportes de personas y empresas a un fondo en común.
Se generan a partir de los aportes de personas y empresas a un fondo en común. En
búsqueda de mayor rentabilidad en comparación con inversiones individuales.
Características…
Características…
Unión de recursos de forma colectiva: cada inversor es propietario en forma alícuota a su participación.
Unión de recursos de forma colectiva: cada inversor es propietario en forma alícuota a su participación.
Políticas de administración y de inversión definidas: políticas de inversión definidas. Reunir a inversores con perfiles
Políticas de administración y de inversión definidas:
políticas de inversión definidas. Reunir a inversores
con perfiles similares (sobre todo en función al riesgo)
Administración profesional: Referida a las sociedades de valores y bolsa que gestionan los fondos. Economías de
Administración profesional: Referida a las sociedades de valores y bolsa que gestionan los fondos.
Economías de escala, costos de gestión para un solo inversionista, haría inaccesible su ingreso.
Transparencia: (i) Reglamento del fondo, (ii) Leyes y regulaciones, (iii) Cumplir derecho del inversor a corroborar
Transparencia: (i) Reglamento del fondo, (ii) Leyes y regulaciones, (iii) Cumplir derecho del inversor a
corroborar que se cumplen las leyes y (iv) Gestora debe proveer información precisando la composición y
evolución del fondo
Facilidad para el retiro del aporte realizado (sobre todo, luego del período mínimo exigido).
Facilidad para el retiro del aporte realizado (sobre todo, luego del período mínimo exigido).
Fondos mutuos Se generan a partir de los aportes de personas y empresas a un fondo
Fondos mutuos Se generan a partir de los aportes de personas y empresas a un fondo
Exchange Trade Funds (ETFs)
Exchange Trade Funds (ETFs)
ETFs (o fondos que cotizan en bolsa) son fondos de inversión que cotizan permanentemente en los
ETFs (o fondos que cotizan en bolsa) son fondos de inversión que cotizan
permanentemente en los mercados electrónicos de acciones. Pueden replicar
un índice bursátil, commodities, entre otros.
Ventajas…
Ventajas…
Pueden comprarse y venderse durante cualquier momento de la jornada bursátil al precio de mercado (a
Pueden comprarse y venderse durante cualquier momento de la jornada bursátil al precio de mercado (a
diferencia del fondo mutuo, cuyo precio se conoce al final del día).
Se negocian como cualquier otra acción.
Se negocian como cualquier otra acción.
Tienen una estructura fija que replica: (i) Una canasta de valores de un mercado determinado, (ii)
Tienen una estructura fija que replica: (i) Una canasta de valores de un mercado determinado, (ii) Una canasta
de valores de un sector (salud, construcción, etc) o (iii) Un grupo de commodities (oro, plata, cobre, etc).
Usualmente la estructura replica un índice determinado.
Usualmente la estructura replica un índice determinado.
Los componentes de un ETF tienen negociación bursátil, por lo tanto son instrumentos regulados
Los componentes de un ETF tienen negociación bursátil, por lo tanto son instrumentos regulados

El primer ETF peruano es el INCATRACK. Para inversionistas extranjeros es una opción atractiva para exponerse al riesgo de la Bolsa de Valores de Lima; asimismo, para inversionistas pequeños es una forma de diversificar su portafolio. El actual ETF es el EPU

Los Hedge Funds o Inversiones Alternativas
Los Hedge Funds o Inversiones Alternativas
Sociedades privadas compuestas por un reducido número de participantes, en las que el gestor (bancos de
Sociedades privadas compuestas por un reducido número de participantes, en las que el
gestor (bancos de inversión o gestor de fondos) tiene la libertad de operar en diversos
tipos de mercado y con diversas técnicas de inversión financiera (mediante apalancamiento o
mediante “ventas en corto = instrumento por el cual se vende un activo que no posee, la misma que se cubre con la
compra del mismo activo en el futuro).
Caracte rísticas
Caracte
rísticas

Trader o inversor de éxito. Se independiza y forma la sociedad

No son regulados. No se negocian en bolsa. Ámbito privado

Comisión variable o de éxito en función a la superación de las metas

Comisión fija para el operador por la administración de los fondos

Todos los inversores comparten un perfil de riesgo similar (estrategia acorde)

Correlación de intereses. El operador participa con su propio patrimonio

Al ser operaciones privadas, no hay mercado secundario

Flexibilidad. La estrategia de inversión varía en función de los perfiles

Los Hedge Funds o Inversiones Alternativas Sociedades privadas compuestas por un reducido número de participantes, en
Desven tajas
Desven
tajas
Liquidez, no existe mercado secundario por ser actividades privadas
Liquidez, no existe
mercado secundario
por ser actividades
privadas
En el Perú no existe una reglamentación para la creación de Hedge Funds
En el Perú no existe una
reglamentación para la
creación de Hedge
Funds
Información limitada. Al no ser reguladas, la información no es pública. Factor clave: confianza al gestor
Información limitada. Al
no ser reguladas, la
información no es
pública. Factor clave:
confianza al gestor
Fuente: E. Court
Fuente: E. Court
Fuente: E. Court
Fuente: E. Court
Mercado de valores
Mercado de valores

Conocido como mercado de intermediación directa. Lugar de interacción entre los mercados primarios y secundarios, donde las empresas y el Estado obtienen fuentes de financiamiento para sus operaciones mediante emisión de acciones y/o bonos.

Para ello, intervienen los bancos o fondos de inversión, quienes dentro del mercado primario se encargan de adquirir los activos directamente desde los emisores y colocarlos luego, mediante la bolsa, en el mercado secundario (negociados al público)

Fuente: E. Court
Fuente: E. Court
Mercado bursátil o de acciones Mercado que provee de financiamiento mediante emisión de acciones, instrumentos de
Mercado bursátil o de acciones
Mercado que provee de financiamiento mediante emisión de acciones, instrumentos de renta variable,
y pueden ser negociados de forma indefinida (largo plazo)
Mercado bursátil o de acciones Mercado que provee de financiamiento mediante emisión de acciones, instrumentos de
Acciones comunes • Son una parte alícuota del capital de la empresa. Sus tenedores tienen dos
Acciones comunes
• Son
una
parte
alícuota
del
capital
de
la
empresa.
Sus
tenedores tienen dos derechos principales: (i) Percibir
beneficios que la empresa gane – mediante dividendos o
acciones liberadas y (ii) Votar en la junta de accionistas.
Acciones preferentes
• Paga al inversor
un dividendo fijo sin importar si
hay o
no

beneficios. Generalmente no tiene derecho a voto. Consideradas como un bono sin vencimiento

En el Perú hay acciones de inversión o laborales (creada bajo gobierno militar peruano) Tipos de
En el Perú hay acciones de inversión o laborales (creada bajo gobierno militar peruano)
Tipos de necesidades por el que las empresas se financian en el mercado de valores

(i) Cubrir necesidades operativas de fondos – NOF, (ii) Invertir en activos fijos, para ampliar capacidad y (iii) Reestructurar pasivos de corto plazo en uno de largo plazo

Dentro del mercado bursátil, también tenemos a los American Depositary Receipts (ADRs). Son activos emitidos por
Dentro del mercado bursátil, también tenemos a los American Depositary Receipts (ADRs). Son activos emitidos por un
banco estadounidense y que representan acciones de compañías constituidas fuera de los EE.UU. Así, los ADR
permiten a una empresa extranjera emitir acciones directamente en la bolsa norteamericana (compra/venta bajo
Leyes de los EE.UU.)
La emisión de los ADRs se hace con el respaldo de acciones que están en custodia en el país donde se encuentra
ubicada la empresa emisora de las acciones.
Los ADRs se pueden convertir en las acciones originales en cualquier momento, a solicitud del titular; y negociarlas en
el mercado de origen (flowback). Si el inversionista adquiere las acciones localmente y las transforma en ADRs para
ser transadas en los EE.UU., se llama inflow
Mercado de bonos Son títulos de renta fija que emiten empresas y Estados con el fin
Mercado de bonos
Son títulos de renta fija que emiten empresas y Estados con el fin de financiar activos…
BONOS De acuerdo a su estructura De acuerdo a su vencimiento Bonos Bullet Bonos Bonos cupón
BONOS
De acuerdo a
su estructura
De acuerdo a
su
vencimiento
Bonos Bullet
Bonos
Bonos cupón
Bonos de
(bullet
amortizables
cero
corto plazo
Bonos de largo
plazo
payments)
Sólo pagan cupones a lo largo del plazo. El principal o valor nominal se paga al
Sólo
pagan
cupones a lo
largo del plazo.
El
principal
o
valor nominal se
paga
al
vencimiento.
Es la más común
Van pagando su nominal de manera programada. Baja el riesgo de que, al final, el emisor
Van pagando su
nominal de
manera
programada.
Baja el riesgo de
que, al final, el
emisor no tenga
fondos para
honrar la deuda.
Clase especial de bonos que no pagan cupones hasta su vencimiento. La rentabilidad se gana sólo
Clase
especial
de bonos que no
pagan
cupones
hasta
su
vencimiento.
La
rentabilidad
se
gana sólo
al
reembolso.
Papeles de deuda emitidos por empresas y el Estado cuyo vencimiento es menor a 1 año.
Papeles
de
deuda emitidos
por empresas y
el Estado cuyo
vencimiento es
menor a 1 año.
Para Perú son
CD y T-Bills para
EE.UU.
Emitidos por empresas y Estado con vencimiento > a 1 año. Bonos soberanos para Estados y
Emitidos
por
empresas
y
Estado
con
vencimiento > a
1 año. Bonos
soberanos para
Estados y Bonos
globales
para
empresas.
Sistema bancario
Sistema bancario

Conocido como mercado de intermediación indirecta. Lugar de mayor penetración en la economía y en la sociedad. Incluye a los bancos comerciales.

Tal como se precisa líneas debajo, el sistema bancario se encuentra vinculado al mercado de derivados mediante la negociación de instrumentos de cobertura o derivados (opciones, forwards, swaps y futuros) que se realizan en los mismos bancos. Es importante precisar que la negociación de derivados en los bancos forma parte de los “mercados no organizados - OTC”

Sistema bancario Conocido como mercado de intermediación indirecta . Lugar de mayor penetración en la economía

Fuente: E. Court

Sistema no bancario
Sistema no bancario

Son instituciones financieras no bancarias. En éste se brindan servicios paralelos o complementarios a los que se ofrece en el sistema bancario.

Las empresas que integran a este Sistema se les conoce como “auxiliares del crédito”, tales como: (i) casas de cambios de monedas, (ii) almacenes de depósito, (iii) arrendadoras financieras (leasing), (iv) empresas de factoraje y (v) sociedades de ahorro y crédito.

Sistema de pensiones
Sistema de pensiones

Este es el sistema que administra los fondos destinados para el retiro, y comprende tanto los sistemas privados (AFPs) como el público (ONP).

Fuente: E. Court Los recursos que se administran son invertidos en activos nacionales y extranjeros (renta
Fuente: E. Court
Los recursos que se administran son invertidos en activos nacionales y extranjeros (renta
fija, variable y derivados).
Cada país establece límites al monto máximo que cada entidad administradora de
pensiones puede invertir en el exterior. En el Perú el máximo es del 50% del valor del
fondo (según aprobación del Congreso en julio,2011)
Sistema de protección (seguros y fianzas)
Sistema de protección (seguros y fianzas)

Instituciones que se encargan de ofrecer coberturas a personas jurídicas y naturales

Las operaciones que realizan los cuatro sectores del sistema financiero mostrados, dan origen a cuatro mercados: mercado de dinero, mercado de capitales, mercado de divisas y mercado de derivados financieros.

MERCADOS ANEXOS Mercado de Mercado de Mercado de Mercado de derivados dinero capitales divisas financieros
MERCADOS
ANEXOS
Mercado de
Mercado de
Mercado de
Mercado de
derivados
dinero
capitales
divisas
financieros
Letras de Tesoro Pagarés de empresas o papeles comerciales Mercado de dinero (Instrumentos de corto plazo)
Letras de Tesoro
Pagarés de empresas o papeles comerciales
Mercado de dinero
(Instrumentos de
corto plazo)
Certificados de depósitos
REPO (Acuerdos de recompra u operaciones de
reporte)
Eurodólares
Letras de • Emitidos por el gobierno de cada país, mediante subastas. Plazo máximo 18 meses.
Letras de
• Emitidos por el gobierno de cada país, mediante subastas. Plazo máximo 18 meses.
• Para el caso de los EE.UU. son los T - Bills
tesoro
• Préstamo bancario como fuente de financiamiento
Pagarés
/papeles
• Si tiene buen gobierno corporativo, también emite papeles comerciales (no pueden exceder el año) o
pagarés.
comerciale
s
• Título emitido por un banco sobre una cantidad de dinero, activos similares a los depósitos a plazo, a corto plazo.
• Los CD´s son transferibles.
Certificado
(se debe esperar al
s de
• Pueden ser negociables (pueden transferirse en el mercado secundario) y no negociables
vencimiento del CD para retirar los fondos). En el Perú los usa el BCRP para mover la liquidez
depósitos
REPO
• Venta de un activo financiero con el compromiso por parte del vendedor de recomprarlo a un determinado
precio (mayor al actual). Objetivo: conseguir fondos rápidamente y a muy corto plazo. Al que compra se le
conoce como “reportante” y al vendedor “reportado”. Como pago de intereses, contabilizando la operación
como un compra/venta, en lugar de un préstamo. El BCRP también lo usa, para sacar liquidez.
• Es un dólar estadounidense depositado en un banco fuera de los EE.UU. o en subsidiarias extranjeras de
bancos de EE.UU. Y así no están bajo la jurisdicción de la FED, por lo tanto esos depósitos en US$ tienen
una menor regulación y con ello más márgenes de ganancia.
Eurodól
ares
• De esa manera los bancos que aceptan monedas distintas a sus monedas locales, operarían con tasas de
interés más competitivas que las tasas que se ofrecen por monedas locales.
• No hay relación específica con Europa o con el Euro. Este término se aplica a cualquier moneda.
Bonos soberanos Mercado de capitales (Instrumentos de largo plazo) Eurobonos Bonos extranjeros Bonos Globales • Deuda
Bonos soberanos
Mercado de
capitales
(Instrumentos de
largo plazo)
Eurobonos
Bonos extranjeros
Bonos Globales
• Deuda emitida por los Estados. Puede ser emitido en mercados locales como
externos (esto último es lo más usual).
Bonos
soberanos
• La importancia radica en que expresa capacidad de cumplimiento del deudor.
Riesgo país: Tasa del bono soberano – Tasa del bono libre de riesgo.
Eurobonos
• Bonos emitidos en eurodivisas, colocados generalmente en Europa, vendidos a
inversiones en muchas partes del mundo. Por restricción y costos de emisiones
en moneda local. La diferencia con bono extranjero es que en el eurobono la
moneda de emisión es distinta de la del país en que se emite.
Bonos
extranjeros
• Emitidos por empresas que buscan financiamiento en un país del exterior. Por
ello se someten a regulaciones existentes en el país donde se realizará la
emisión. Un bono extranjero es uno emitido en un país por una empresa
extranjera en la moneda de ese país.
Bonos
globales
• Híbrido entre las 2 anteriores, se negocian en euromercados como en mercados
locales. Se conocen con un determinado nombre. Los bonos emitidos en EE.UU.
por empresas no estadounidense y en US$ se denominan yankee, los emitidos
en yenes y vendidos en Japón por empresas no japonesas se llaman samurai.
Mercado de divisas Donde se compran y venden monedas a cambio de otras Se negocian monedas
Mercado de divisas Donde se compran y venden monedas a cambio de otras Se negocian monedas
Mercado de
divisas
Donde se compran y
venden monedas a
cambio de otras
Se negocian monedas
para entrega
inmediata (SPOT) y
para el futuro, con el
precio (forward) que
se pacte hoy.
Uno de los mercados
más activos
en
el
mundo
Mercado de divisas Donde se compran y venden monedas a cambio de otras Se negocian monedas

Fuente: E. Court

OTC (over the counter). Instituciones sin controles y sin ubicación física centralizada Mercados no organizados Dos
OTC (over the counter).
Instituciones sin controles y sin
ubicación física centralizada
Mercados no
organizados
Dos mecanismos: de aplicación:
(i) Vía un banco (FWD y opciones)
Mercado de
(ii)
Vía
mecanismos
electrónicos
derivados
(más instrumentos)
financieros
Mercados
organizados
Términos en contratos
estandarizados a escala mundial
por una bolsa de valores (monto,
plazos y garantías)
Lugar donde se negocian derivados: contratos de cobertura sobre algún activo subyacente, con el fin de
Lugar donde se negocian derivados: contratos de cobertura sobre algún activo subyacente, con el
fin de cubrirse de ciertos riesgos o, ciertas veces, para intentar obtener ganancias.
Los activos subyacentes sobre los que se realizan los derivados pueden ser de diversa índole.
 

Características

 

Mercados Organizados

Mercados no organizados

Términos del contrato

 

Estandarizados

 

A medida

 

Lugar del mercado

 

Mercado específico

Cualquiera

 

Fijación de precios

 

Cotización abierta

Negociaciones

Fluctuación de precios

En algunos mercados existen límites

 

Libre

Relación entre comprador y vendedor

Mediación de la cámara de compensación

Directa, no usual

Depósito en garantía

 

Exigido al vendedor

 

No usual

Calidad de cobertura

 

Aproximada

 

A medida

Riesgo de contrapartida

 

Lo asume la cámara

Lo asume el comprador

Seguimiento de posiciones

 

Fácil

Exige medios especializados

 

Regulación

Autorregulado y gubernamental

No regulado

 

Liquidez

Amplia en mercado consolidado

Según el producto

Ventajas de los mercados OTC 1.Proporcionan una mejor cobertura. 2.Permiten coberturas perfectas, a medida. 3.Permiten combinar
Ventajas de los mercados OTC
1.Proporcionan una mejor cobertura.
2.Permiten coberturas perfectas, a medida.
3.Permiten combinar varios productos para generar un solo contrato.
4.No exigen depósitos en garantía, siendo el riesgo asumido por ambas partes.
Por ejemplo, CME (Chicago Mercantile Exchange), LME (London Metal Exchange)
Desventajas
1.Pocas contrapartes (mercado concentrado en pocos bancos).
2.Riesgos de Mercado, en muchos casos se cubren con el propio balance .
3.Apalancamiento limitado.

Fuente: http://invertired.com/opciones.pdf

Instrumentos derivados…
Instrumentos derivados…
Contratos de futuros Contratos de opciones Contratos de swap Contratos forward
Contratos
de futuros
Contratos
de opciones
Contratos
de swap
Contratos
forward
Instrumentos derivados… Contratos de futuros Contratos de opciones Contratos de swap Contratos forward
Futuros
Futuros

Acuerdo

de

compraventa

postergada

sobre

un

activo

subyacente,

donde

se

encuentran

estandarizadas los formatos, calidad y vencimiento; es decir, se negocia en un mercado

organizado.

 

Los contratos de futuros financieros en definitiva están estandarizados con relación al precio del activo, como a sus fechas vencimientos y a las características de los activos subyacentes.

Participa una cámara de compensación para disminuir el riesgo del posible incumplimiento de lo pactado por alguna de las partes.

Esta cámara de compensación garantiza toda transacción, para ello se compromete a entregar el activo al comprador y de pagarle al vendedor, en la fecha pactada.

Cobertura

Motivos por un contrato de futuro
Motivos
por un
contrato
de futuro

Especulativas

Cuando se venderá un activo en el futuro. Con esta operación se garantiza el precio futuro.
Cuando se venderá un activo
en el futuro. Con esta
operación se garantiza el
precio futuro.
Para especular con la evolución del precio del activo desde la firma del contrato hasta el
Para especular con la
evolución del precio del activo
desde la firma del contrato
hasta el vencimiento.
Opciones
Opciones

Mediante el cual una parte, el comprador de la opción, puede optar por comprar (opción call) o vender (opción put) un activo subyacente a otra parte (vendedor de la opción) en un momento determinado/a su vencimiento (opción europea) o en cualquier momento desde que se celebra el contrato hasta su vencimiento (opción americana).

La opción es un derecho para el comprador (ve de ejercer la opción o no) y un deber para el vendedor, de este instrumento, de comprar o vender el activo subyacente y a cambio recibe una prima (pagada por el comprador).

Los activos subyacente pueden ser de distintos niveles (oro, divisas, índices bursátiles, etc).

Opciones Mediante el cual una parte, el comprador de la opción, puede optar por comprar (opción
Swap
Swap
Operación de compra y venta simultánea de un activo subyacente en una fecha futura, en la
Operación de compra y venta simultánea de un activo subyacente en una fecha futura, en la que
el intercambio de flujos financieros proporciona a ambas partes condiciones más favorables de
las que podrían obtener de forma separada.
Se suelen transar a largo plazo y se reconocen por ser un conjunto de contratos a futuros.
Forward
Forward
A diferencia del futuro, este tipo de instrumento no se negocia en un mercado organizado. Los
A diferencia del futuro, este tipo de instrumento no se negocia en un mercado organizado.
Los que más se negocian son los FWD de divisas, metales e instrumentos de renta fija.
Por compensación (non delivery forward)
Por compensación (non delivery forward)

• El diferencial entre el tipo de cambio forward y el tipo de cambio spot es compensado o pagado por la parte correspondiente

Por entrega física (delivery forward)
Por entrega física (delivery forward)

• El comprador y vendedor intercambian al vencimiento las divisas de acuerdo al precio acordado.

Introducción a los mercados financieros
Introducción a los mercados financieros

PUCP, Maestría de economía

Walter M. Angulo Vásquez, MBA.