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[LAS FINANZAS Y LAS EMPRESAS]

26 de Abril de 2013

LAS FINANZAS Y LAS EMPRESAS

Se define a las finanzas como la bsqueda (decisin de financiamiento) y utilizacin (decisin de inversin) de dinero por parte de las personas (finanzas personales), las empresas (finanzas empresariales) y el gobierno (finanzas publicas). En la bsqueda de fondos encontramos a los agentes superavitarios y deficitarios quienes pueden contactarse a travs de los intermediarios financieros y mercados financieros (mercado monetario y mercado de capitales). Los intermediarios financieros captan dinero a la tasa pasiva para luego canalizarlo a la tasa activa ya sea con ahorros locales o prstamos del exterior, los que representan un flujo de dinero para la economa. Lo mismo podran hacer los agentes econmicos. As mismo, las unidades superavitarias podran colocar sus excedentes en el exterior y recibir posteriormente, la amortizacin del prstamo y los intereses. Por esta razn, en este mundo globalizado, las finanzas internacionales son importantes. Tomar decisiones es vital para una empresa. Este concepto se define como el escoger una alternativa entre varias posibles. Para ello, se deben tomar en cuenta numerosos factores pero lo ms importante para tomar decisiones, es tomar en cuenta los objetivos de la empresa. Debe reconocerse que los accionistas no son el nico grupo de inters en una empresa, influyen tambin diversos grupos como lo son los prestamistas, los clientes, proveedores, empleados, etc. A todos ellos les interesa que la compaa vaya bien porque influir en su bienestar. Los trabajadores son una parte importante en la empresa es por eso que uno de los objetivos es buscar su bienestar, porque por ms que los adelantos en la tecnologa hayan alcanzado niveles elevados siempre sern los trabajadores el activo principal, hay que hacer que se sienta parte de la empresa y que se identifique con ella, estar ms motivado a ser eficaz. Otro objetivo es el de obtener utilidades ya que si no cumple con esto sus ingresos no cubrirn sus gastos, su patrimonio se ver consumido y a largo plazo la empresa quebrara. Lo primero que se debe hacer en el proceso de la toma de decisiones es establecer nuestros objetivos. Despus debemos identificar las alternativas que nos puedan conducir a nuestro objetivo. Por ultimo al tener las opciones identificadas, se necesita un criterio, modelo o mtodo que nos permita escoger la mejor alternativa entre todas las variables posibles. El objetivo de este enfoque es darnos el panorama exacto sobre cmo adoptar una alternativa si los beneficios de hacerlo son mayores que los costos, y perder la duda de tomar una decisin correcta al preguntarnos si existen otras alternativas, y elegir la que tenga mayor diferencia entre beneficios y costos. En el caso alpha y con ayuda del cuadro 1.1, notamos que existen dos caminos de acuerdo al contexto actual de la empresa, sin embargo una sola decisin que tomar. Si asumimos que la empresa no es capaz de influir en el costo de insumos por su pequeo tamao en relacin al mercado total, se debe rechazar el pedido; y si existe un cambio en el costo unitario sera un error rechazar el pedido, ya que se podra disminuir las prdidas. Este caso nos ayuda a comprender la importancia de la clasificacin de rubros como costos fijos. Los economistas dicen que se debe producir y vender hasta el punto en que el ingreso marginal sea igual al costo marginal, que es el punto de maximizacin de utilidades; en ciertas ocasiones este enunciado nos puede servir cuando en vez de usar el trmino marginal usamos ingresos incrementales y costos incrementales. La expresin del enfoque beneficio costo puede ser tentativa, pero no es conveniente pensar que las expresiones mencionadas de beneficio costo son recetas infalibles para tomar decisiones en todas las circunstancias. Tambin debemos percatarnos de la importancia de los aspectos cualitativos, es decir si tomamos una decisin y aceptamos el pedido del caso alpha, debemos preguntarnos cmo reaccionaran

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nuestros clientes antiguos y cul sera el impacto negativo en nuestra empresa. El enfoque beneficio costo es correcto, lo que es mas difcil es encontrar la expresin de beneficio costo adecuada para la situacin que estamos enfrentando. El desafo es encontrar la expresin adecuada. Al tomar una decisin primero se debe pasar por un proceso por el cual se debe tomar en cuenta los objetivos; se debe tener en cuenta tambin los deseos y valores de los diferentes grupos de inters de la empresa (stakeholders). La informacin sobre las alternativas posibles, los diferentes criterios de inversin y de los parmetros son importantes para poder hacer el pronstico. Toda esta informacin nos ayudar a ejecutar la decisin de la mejor forma posible. Al ltimo se deber recoger la informacin del desempeo para poder hacer una evaluacin Los costos son los recursos econmicos, utilizados o sacrificados, para la obtencin de bienes y servicios. Un conocimiento de costos es vital para nuestra empresa para planear y controlar las operaciones de la misma, lo que ms interesa es las decisiones que debemos tomar en funcin de los costos. Uno debe tener en cuenta los costos histricos para poder predecir los costos futuros y operaciones de la empresa. Lo que realmente importa son los costos futuros. Cuando se tienen dos alternativas y se opta por el rubro ms relevante para la empresa economizando costos, no se desechan los dems rubros, sino que los dems rubros tambin deben ser reportados para tener una visin completa del problema. Las empresas para conseguir efectivo, suelen emitir ttulos valores que son vendidos por los mercados financieros. Tipos de mercado: El mercado de dinero: es un mercado de instrumentos de deudas que tiene vencimiento corto, generalmente menor de un ao. El mercado de capitales: Circulan instrumentos de deudas a largo plazo e instrumentos que representan el patrimonio de la empresa, es decir, acciones. El mercado primario: Cuando una organizacin emite bonos por primera vez, ya sea en emisin pblica o privada. La empresa recibe el dinero por esta operacin. EL mercado secundario: Si los que adquirieron ttulos desean venderlos estos deben hacerlo en los mercados secundarios. La empresa no recibe nada en esta operacin.

Cuando una empresa crece y aumenta las tareas que el dueo no puede realizar se ve en la necesidad de contratar a un gerente para que administre la empresa por l, ac se da un conflicto de intereses conocido como problema de agencia, para asegurar que las acciones del gerente no perjudiquen en los intereses del dueo abra que tomar medidas por ejemplo contar con un consejo de vigilancia, el problema de agencia se da cuando hay conflicto de inters en los grupos. Para el profesor Aswath Damodaran, la empresa debe maximizar el precio de la accin como nico objetivo, lo que maximiza el valor de la empresa y la riqueza de los accionistas. Sin embargo, en la realidad, se presentan problemas y costos de agencia entre: La gerencia y los accionistas, Los accionistas y los acreedores. Si los accionistas tienen poco control sobre los gerentes, estos pueden actuar bajo sus propios intereses. Los acreedores pueden ser perjudicados si no estn protegidos. Pueden existir costos sociales que no estn cargados a la firma, la gerencia puede demorar en el anuncio de malas noticias o no dar informacin completa y transparente, o el mercado, simplemente, puede no ser eficiente y equivocarse. Damodaran argumenta que se puede continuar trabajando con un nico objetivo y recomienda una funcin objetiva modificada, en los que plantea los siguientes casos.

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Para firmas cuyas acciones se transan pblicamente en mercados ineficientes donde los bonistas estn protegidos, se debe buscar maximizar la riqueza de los accionistas. Esto llevara a maximizar el valor de la firma. Para firmas cuyas acciones se transan pblicamente en mercados ineficientes donde los bonistas estn protegidos, se debe buscar maximizar la riqueza de los accionistas. Esto llevar a maximizar el valor de la firma, pero podra no maximizar el precio de la accin. Para firmas cuyas acciones se transan pblicamente en mercados ineficientes donde los bonistas no estn protegidos totalmente, hay que buscar maximizar el valor de las firmas; pero la riqueza de los accionistas y el precio de la accin pueden no ser maximizados en el mismo grado. Para empresas de capital cerrado, se debe maximizar la riqueza de los accionistas si los prestamistas estn protegidos; o el valor de la firma, si no lo estn.

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ANLISIS CRTICO

Las Finanzas representan un rea funcional con mucha importancia en las organizaciones. Simplemente por el hecho de que todas las empresas requieren tener recursos para su operacin. Dichos recursos( Materiales, Factor Humano y Financieros) se evalan y se operan relacionados en trminos de dinero, de hecho todo el mundo en el que vivimos esta cuantificado en trminos del dinero, usando diferentes monedas entre los pases, pero a fin de cuentas dinero. El hecho de que el dinero se convierta en el medio que evala, controla, limita, e impulsa a las economas mundiales, si no se tiene es necesario conseguirlo y si se tiene, entonces debe estar en movimiento, esto es, invertirlo. A fin de cuentas nos vamos a encontrar en una posicin o en la otra, buscando dinero que no tenemos o invirtiendo dinero excedente. Para que la operacin financiera se lleve a cabo, y todas las personas que tienen dichos excedentes lo puedan invertir y los que demandan dinero puedan obtenerlo, existen instituciones encargadas de dicha operacin llamadas intermediarios Financieros o tambin en el Mercado Financiero. Los puntos en los que hace nfasis la lectura son de suma relevancia porque en un mundo tan dinmico es vital buscar no solo sobrevivir sino sobresalir y se har efectivo teniendo en cuenta los objetivos de la empresa antes de tomar decisiones ya que sin ellos no sabremos si la empresa est yendo por buen camino. As mismo, el buscar el bienestar de todos los que conforman la organizacin, pues cada uno es una pieza clave para lograr los objetivos planteados y el tener toda la informacin de aquellos puntos ya citados es esencial para poder evaluar el desempeo al momento de ejecutar la decisin. La alternativa por adoptar en el caso alpha vara de acuerdo a la situacin y contexto de la empresa, por ejemplo en el cuadro 1.1 segn la estructura de costos tomamos el pedido siempre y cuando la empresa no es capaz de influir en el costo de sus insumos por su pequeo tamao con el mercado total y tomando en cuenta expresin 1.1 del beneficio frente al costo; sin embargo con un nivel de actividad reducida al 50%, el costo unitario total sera mayor, entonces si se rechaza el pedido se cometera un error, ya que con el podramos reducir las perdidas. Con la expresin 1.2 la visin cambia, en este caso es conveniente aceptar el pedido especial y tener otro margen por cada unidad vendida que ayuda a cubrir los costos fijos, no obstante la expresin 1.2 de beneficio costo tiene el defecto de dejar de lado todos los costos fijos; los costos por lo general se clasifican en costos fijos, pero que pueden aumentar al tomar una decisin, en este caso el razonamiento de los economistas (se debe producir y vender hasta el punto en que el ingreso marginal sea igual al costo marginal, que es el punto de maximizacin de utilidades) nos puede servir, se debe usar el trmino de ingresos incrementales y costos incrementales en vez del trmino marginal. En la expresin 1.3 el ingreso incremental es mayor que el costo incremental, esta expresin del enfoque beneficio costo resulta seductora, sin embargo no es conveniente pensar que las expresiones mencionadas de beneficio costo son recetas infalibles para tomar decisiones en todas circunstancias. Finalmente en la expresin 1.4 nos damos cuenta de la importancia de los aspectos cualitativos al simular la aceptacin del pedido del caso alpha en un precio mas bajo que el costo de produccin, nos damos cuenta que nos puede resultar perjudicial, pues podramos perder ventas y clientes o tener que reducir el precio para muchos, especialmente a nuestro clientes antiguos; el efecto que una decisin puede tener en nuestros clientes o en el mercado debe ser tomado muy en cuenta. En la empresa de cierto porte, las presiones competitivas suelen llevar a que los gerentes se vean expuestos a la tensin de lograr resultados hoy mismo. Esto ha sido as, y seguramente lo seguir siendo. Por eso es necesario que alguien en la empresa se dedique a cuidar, a proteger los elementos esenciales del negocio. Eso que aunque no se vea hay que observar, pues por no verse es muy posible que sea despreciado. Ese alguien responsable, en la empresa mercantil, es el directorio, que por definicin permanece ms en la compaa que el

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gerente general. Mientras al gerente general se le pide, y exige, que crezca y avance todo lo que pueda, alguien debe vigilar que lo haga sin hipotecar el futuro no tan cercano. Es posible que un gerente comprenda muy bien las claves de su negocio pero decida actuar en contra de ello debido a que en el corto plazo le redita ms hacerlo de esa forma. Aqu el problema no est en no entender sino en dejarse llevar por incentivos explcitos que conspiran contra las claves del negocio. Esta situacin tan lamentable, y de consecuencias nefastas, es responsabilidad directa del propio directorio, que en todo momento debe vigilar la congruencia entre los objetivos personales del gerente y el bien de la empresa en el hoy y en el maana. Tambin es cierto que habr gerentes por encima del estndar, que por simple responsabilidad, adems de lograr excelentes resultados en el corto plazo, lo hacen sin afectar el largo plazo. Pero estos ltimos son ms la excepcin que la norma, y por ello ningn directorio, el rgano de gobierno por excelencia, puede abdicar de su responsabilidad primera.

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CONCLUSIONES

Las finanzas nos acompaa siempre y es un elemento indispensable en el crecimiento de una economa. Para alcanzar dicho crecimiento es vital tener un mercado abierto en el cual fluya la comercializacin. Las empresas deben tener claro sus objetivos para sobrevivir en un mundo como el actual con tanta competencia de empresas en un mismo rubro. Antes de tomar decisiones lo primordial es establecer los objetivos. Para tomar una decisin se debe tener en cuenta los objetivos, deseos y valores de los grupos de valor, las diferentes alternativas, criterios de inversin y los parmetros para poder hacer el pronstico. Compendiando el enfoque beneficio costo es correcto, no obstante en ms difcil encontrar la expresin beneficio costo adecuada para el contexto que estamos enfrentando. El desafo es encontrar la expresin adecuada:

Beneficio Precios Precios Ingresos incrementales Ingreso incremental

vs vs vs vs vs

costo costo unitario total costo variable unitario costos incrementales costo de oportunidad

Frente a las circunstancias. Sin dejar de recordad la expresin 1.4, que en las decisiones los aspectos cualitativos pueden ser muy importantes. Debemos tener en cuenta que el conocimiento de nuestros costos es vital, as que se debe tomar en cuenta nuestros costos histricos para predecir nuestros costos futuros que es lo que nos interesa. Un rubro aunque no sea el que nos genere el mejor beneficio, debe ser registrado para tener un panorama completo del problema. El mercado financiero es vital para que una empresa pueda conseguir financiamiento y maximizar sus riquezas. Cuando se da un problema de agencia uno debe hacer un seguimiento al gerente pero lo ideal es que tanto el dueo como el gerente persigan los mismos intereses.

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