You are on page 1of 47

INTRODUCCIÓN La Bolsa de comercio es una institución que propicia el acercamiento de empresas e inversionistas, a través de la negociación de valores.

Y es así como este trabajo tiene como objetivo entregar una descripción simple del significado de Bolsa de comercio junto con sus principales características y funciones. También se dará a conocer los antecedentes más relevantes en cuanto a:  Quienes son los que participan en el mercado  Que se negocia en la Bolsa de Comercio  Como se negocia en la Bolsa de Comercio  Como invertir, costo de invertir.  Como estas Bolsas de Comercio contribuyen al desarrollo económico.  Distintos Instrumentos Financieros que se transan en la Bolsa, etc. En el desarrollo de este trabajo también incluimos una breve descripción de cada una de las Bolsas de valores que existen en nuestro país. Unidad de Operación Unidad de Desarrollo Unidad de Servicios Unidad de Contabilidad Unidad de Custodia Directorio Gerente Asesor legal Seguridad Asesor de relaciones publicas Subgerencia Operaciones Subgerencia Informática Subgerencia Administ. y financias Unidad de Auditoria Interna Departamento Estudios Departamento Estadística

El Mercado de Capitales Un mercado de capitales es aquel en el que las personas e instituciones que tienen excedentes de dinero, bonos, acciones, entre otros, y los venden o prestan a quienes los necesitan. Estos últimos normalmente los requieren para invertir en empresas o industrias, o para renegociarlos y transarlos en el mismo mercado de capitales. Los primeros son llamados emisores, y los segundos, demandantes. Entre ambos hay intermediarios, y entes reguladores que velan por la transparencia y el correcto cumplimiento de las normas. Una de las razones que justifica la existencia de un mercado específico para los capitales, es que permite que quienes requieran recursos para algún tipo de inversión, tengan un contacto fluido con quienes los ofrecen. También facilita la administración del riesgo al permitir la compra/venta de seguros, y proporciona sistemas de pago y entrega información para la toma de decisiones. La existencia del Mercado de Capitales permite que se acopien grandes cantidades de recursos en fondos comunes, los que de otra manera estarían dispersos y serían de difícil acceso, encareciendo los costos de cualquier inversión, o incluso imposibilitándola. Así mismo transparenta y, dentro de lo posible, aminora riesgos morales que puede haber, como el del principal-agente o el de selección adversa (ver recuadro), lo que está también muy relacionado con las reglamentaciones que exige la autoridad para su funcionamiento. La competitividad de los mercados de capitales de Chile Los países desarrollados tienden a tener mercados de capitales más sofisticados, y su existencia se considera un pilar importante para mejorar su competitividad. “Un sector financiero eficiente permite asignar los recursos ahorrados por los ciudadanos, así como los que llegan desde el exterior, para sus usos más productivos. Canaliza los recursos a proyectos de emprendimiento o inversión con las mejores tasas de retorno, más que a los que estén políticamente mejor conectados. Una evaluación apropiada y a fondo de los riesgos es un ingrediente clave. La inversión en negocios es crítica para la productividad ” dice el informe 2009-2010 sobre competitividad del World Economic Forum. Según este informe, el mercado financiero chileno ocupa el lugar 32 de entre 133 países, con una nota promedio de 4.7. La mayor parte de los países que lo superan están entre los que tienen altos índices de competitividad.

¿Qué es el mercado de capitales chileno? Muchas veces la gente tiende a entender un mercado como el lugar físico en que se ofrecen, se demandan y se transan ciertos productos. Sin embargo, la definición económica de mercado es más amplia que esto y comprende el conjunto de mecanismos mediante los cuales los compradores y los vendedores de un bien o servicio están en contacto para comerciarlo. El mercado de capitales es aquél en que se coordinan la oferta y la demanda de capital financiero en sus más variadas formas (dinero y valores o activos financieros), surgiendo intermediaros especializados, regulados y controlados. Es decir, es el conjunto de regulaciones, instituciones, prácticas e individuos que forman una infraestructura tal que permite a los oferentes de recursos vender dichos recursos a los demandantes de estos. Para realizar la compra y venta de este dinero o recursos se han ideado distintos mecanismos como la deuda o las acciones, que otorgan derechos y obligaciones diversas a quienes las poseen, y por lo tanto tienen distinto precio de acuerdo a sus características específicas. Por ejemplo, si una empresa necesita dinero para realizar un cierto proyecto de inversión (demandante de recursos) busca a alguien que esté interesado en prestarle dichos recursos a un cierto precio (oferente de recursos). Estos recursos los puede obtener a través de la venta de acciones al oferente (en cuyo caso este último pasa a ser socio capitalista de la empresa) o a través de pedirle un préstamo al oferente (en cuyo caso éste pasa a ser acreedor del primero). Atendiendo a las formas que asume el capital, el mercado de capitales se puede clasificar en mercado financiero y mercado de valores. El mercado financiero es aquel donde existen oferentes y demandantes de dinero. Por su

parte, el mercado de valores es aquél en el que se ofrece y demanda todo tipo de valores mobiliarios. En particular el mercado de capitales chileno se organiza en tres grandes sectores clasificados de acuerdo al regulador encargado de su supervisión: 1. El de las administradoras de fondos de pensiones, quienes reciben recursos de los cotizantes o trabajadores y ofrecen estos recursos al mercado principalmente a través de la compra de bonos, es decir, compra de deuda. Estas instituciones están reguladas por la Superintendencia de Administradoras de Fondos de Pensiones (SAFP). 2. El de los bancos, quienes demandan recursos de los depositantes (captación) y ofrecen recursos al mercado a través de créditos principalmente (colocación). La regulación de este mercado está en manos de la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras (SBIF). 3. El mercado de los valores y seguros, que agrupa a todas las instituciones que transan valores de oferta pública (documentos que representan alguna obligación de dinero y que se transan en mercados regulados), entre éstas a las administradoras de fondos mutuos y de inversión, las bolsas de valores, los corredores y agentes de valores, los depósitos de valores, etc. y a las compañías de seguros. La Superintendencia de Valores y Seguros es la entidad encargada de la supervisión de este mercado. Sumado a estos mercados regulados, el mercado de capitales también incluye todas las transacciones de recursos no reguladas por ley, aunque por la naturaleza de las operaciones realizadas y la confianza que se deposita al otorgarse financiamiento a terceros no conocidos, la mayor parte de las transacciones del mercado de capitales se realiza a través de los mercados regulados. Esta es la razón por la cual la regulación de éstos es clave si se pretende facilitar el acceso a financiamiento, y reducir sus costos. 1. Estructura Legal del Mercado de Capitales Es de suponer que con más de un siglo de experiencia en el mercado de capitales, nuestro país haya sido capaz de desarrollar una compleja estructura de regulación de sus mercados bursátiles. En este particular, el órgano oficial encargado de la supervisión de los participantes se denomina la Superintendencia de Valores y Seguros de Chile, cuya presencia se remonta desde el año 1931. Como su nombre lo indica, el órgano regulador del mercado de valores también tiene bajo su responsabilidad la supervisión del mercado de seguros y su campo de acción no sólo se limita a la fiscalización de las operaciones en el mercado sino que también juega un papel importante en la promoción y desarrollo del mismo. Desde una perspectiva global, la regulación y supervisión del mercado de capitales está constituida por la participación conjunta del Banco Central y tres superintendencias: la Superintendencia de Bancos Intermediarios Financieros SBIF, la Superintendencia de Valores y Seguros SVS y la Superintendencia de Administradores de Fondos de pensión SAFP. Unido a este grupo de instituciones, existe un cuerpo normativo integrado por leyes, Decretos de Ley, Reglamentos y otros Decretos emitidos básicamente por la Secretaría de Hacienda y la Secretaria de Vivienda. En particular, la actual SVS está diseñada en el Decreto de ley N° 3538 de 1908 donde se establece como su función regular y supervisar a las personas que emitan o intermedien valores de

En materia de Fondos de Inversión los chilenos han separado aquellos portafolios originados por aportes de extranjeros de los generados por aportes de inversionistas domésticos. En relación con la Administración de Fondos Mutuos. a las empresas dedicadas al comercio de asegurar y reasegurar y cualquiera otra entidad o persona natural o jurídica que la Ley del Mercado de Valores u otras leyes le encomienden. está vez por el Decreto de Ley 3538 de 1980. la Información Privilegiada como Título XXI (artículos 164-172) y las Garantías como Título XXII (artículos 173-178) de la Ley de Mercado de Valores.4). XI y XIII lidian con las Responsabilidades. existe un Decreto de Ley N° 1328 en vigencia desde 1976 y un Reglamento originado a través del Decreto de la Secretaria de Hacienda N° 249 de 1982. su publicación original se realizó el 22 de octubre de 1981 y ha estado sujeta a varias modificaciones y reformas. El Título IV que contemplaba los artículos del 16 al 22 fue derogado por la Ley N°19301 y sustituido por el nuevo Título XVI que se menciona más adelante. el nuevo Título XXIII se refiere a las Disposiciones Varias (artículos 179-182). Está estructurada en 23 Títulos definidos como sigue: el Título I está referido a los objetivos de la Ley. a los fondos mutuos y a las sociedades que los administren. Adicionalmente existe la Ley N°18046 de 1981 donde se regula específicamente a las Sociedades Anónimas y cuyo Reglamente a la vez es emitido por el Decreto de la Secretaria de Hacienda N° 587 de 1982. El Título V y su artículo 23 se concentran en las operaciones desarrolladas a través del Mercado Secundario mientras que el Título VI se ocupa de los Corredores de Bolsa y de los Agentes de Valores (artículos 24-37). Los Títulos X. También. a las asociaciones de agentes de valores y a las operaciones que éstos realicen. la Cámara de Compensación como Título XIX (artículos 154-160). la Emisión de Títulos de Deuda de Corto Plazo como Título XVII (artículo 131). la Responsabilidad de las Sociedades Administradoras de Fondos Fiscalizados por la Superintendencia como Título XX (artículos 161-163). con la Ley N°18660 se incorporó el Título XV relacionado con los Grupos Empresariales. La Bolsa de Valores están contenidas en el Título VII (artículos 38-51) y las Actividades Prohibidas están definidas en el Título VIII (artículos 52-53).oferta pública. Luego. Sanciones y Disposiciones Generales respectivamente (artículos 55-70) mientras que el Título XII y su artículo 64 ha sido derogado también. las Sociedades Securitizadoras como Título XVIII (artículos 132-153). Finalmente. a las bolsas de valores mobiliarios y a las operaciones bursátiles. el 20 de octubre de 1987 se introduce el Título XIV “De la Clasificación de Riesgo” con sus artículos que van del 71 al 95. el Título IX se denomina “De la Información en Obtención del Control” (information for Takeover) compuesto únicamente por el artículo 54. El Título II se relaciona con el Registro de Valores de la Información (artículos 10-15). Por su parte. la fiscalización y definiciones (artículos 1. los Controladores y las Personas Relacionadas (artículos 96-102) y con la Ley N° 19301 se legislaron la Emisión de Títulos de Deuda a Largo Plazo como Título XVI (artículos 103-130). El primero de estos casos está normado por la Ley N° 18657 mientras que los segundos está contemplados en la Ley N°18815. Además . a las sociedades anónimas y a las en comandita por acciones que la ley sujete a su vigilancia. En cuanto a la Ley N°18045 o más conocida como la Ley del Mercado de Valores de Chile.

En su totalidad. dentro del cuerpo de Leyes principales que gobiernan el mercado de capitales en Chile cabe destacar la Ley N°19220 que regula el establecimiento de Bolsas de Productos Agropecuarios. una División de Control Financiero y una División de Control de Intermediarios. la cual fue publicada el 31 de mayo de 1993. la Comisión . En 1987 la dotación de funcionarios para la SVS se fijó en 165 empleados distribuidos en una Superintendencia. clasificadoras de riesgo. Las funciones de Depósito y Custodia de Títulos Valores también poseen su propio marco regulador. el Registro de entidades Clasificadoras de Riesgo. Recientemente se han introducido algunas legislaciones tendientes a regular la participación de instrumentos bursátiles representativos de contratos con bienes inmuebles. 1. Sus funciones en el área del mercado de valores contemplan a las sociedades anónimas. dos Fiscalías y dos Intendencias. lo que ha generado que en 1995 la SVS emita un Reglamento específico aprobado por el Decreto de la Secretaria de Hacienda N°1334.1. auditores externos. el Registro de Corredores y Agentes de Valores. fondos de inversión de capital extranjero y sus administradoras. el Registro de Procedimientos de Clasificación de Riesgo. la SVS es la encargada de llevar más de 15 Registros Públicos entre los cuales destacan el Registro de Valores. la Secretaría de Vivienda a través de su Decreto N°120 participa con un Reglamento propio en este mismo campo. cantidad que se ha duplicado desde mediados de los años ochenta. Unido a lo anterior. Finalmente. fondos mutuos y sus administradoras. el Registro de Auditores Externos. bolsas de valores.según un Decreto de la Secretaría de Hacienda N°862 de 1990 existe un Reglamento sobre Fondos de Inversión. La superintendencia de Seguros y Valores de Chile La SVS se define como una institución autónoma con personalidad jurídica y patrimonio propio y relacionado con el gobierno a través del Ministerio de Hacienda. sociedades administradores de fondos para la vivienda y sociedades securitizadoras. la SVS fiscaliza a más de 4000 entidades. Es fiscalizada por la contraloría General de la República. intermediarios (casas y agentes). Cada intendencia cuenta la misma organización. Así la Ley N°18876 y el Reglamento definido en el Decreto de la Secretaría de Hacienda N°734 de 1991 se encargan de estas actividades. La Ley N°19281 vigila los Arrendamientos de Viviendas con Promesa de Compraventa. Su fuente de ingresos es el Presupuesto Nacional y en la actualidad no cobra por sus servicios a los participantes del mercado de valores y seguros. centrales de depósito. la Comisión Nacional de Valores de Argentina. fondos de crédito universitario. En las dos organizaciones internacionales es miembro de los comités ejecutivos y ha firmado Memorándums de Entendimiento con la Comisión Nacional Bancaria y de Valores de México. El CORSA (Consejo Interamericano de Auditores Reguladores de Valores). cámaras de compensación. etc. Asimismo. fondos de inversión y sus sociedades administradores. la Comisión Nacional Supervisora de Empresas de Valores del Perú. Finalmente la SVS es miembro de la OICV (Organización Internacional de Reguladores de Valores). la IAIS (Asociación Internacional de Supervisores de Seguros). es decir una División de Estudios.

Feller Rate Clasificadora de Riesgo Ltda. Securities & Exchange Commission de Estados Unidos. 1.. En la actualidad existen en operación 4 empresas Clasificadoras de Riesgo a saber: Fitch IBCA Chile Clasificadora de Riesgo Ltda. la Comisión Nacional del Mercado de Valores de España.2 Los Emisores u Oferentes Existen básicamente seis entidades encargadas de proveer el mercado de capitales chileno de título de valores. La principal fuente la constituyen las sociedades anónimas. la Comisión Nacional de Valores de Paraguay.S. Además existe una participación activa del Banco Central específicamente en todo lo relacionado con los ADRs. en las restricciones a las posiciones netas de los inversionistas institucionales locales en el exterior y en lo relacionado a los flujos de capitales para esas inversiones en el extranjero. 1. De .Nacional de Valores de Costa Rica. Duff & Phelps Chile Clasificadora de Riesgo Ltda.1 Los Reguladores La regulación se subdivide en dos grandes áreas: los reguladores del Sector Público y los del Sector Privado. El grupo de reguladores del sector privado básicamente está constituido por las empresas Clasificadoras de Riesgo y las firmas de Auditores Externos.2.2 Organización del Mercado de Valores La estructura del mercado de Capitales en Chile en términos de sus participantes puede establecerse bajo la conformación de cuatro grandes grupos: los encargados de la regulación. de Bancos e Instituciones Financieras y de Administradoras de Fondos de Pensión. la Comissao de Valores Mobiliários del Brasil. En Chile los títulos de deuda deben al menos estar calificados por dos clasificadores diferentes mientras que en las acciones su calificación es voluntaria.2. Adicionalmente existe la Comisión Clasificadora de Riesgo como institución autónoma constituida por los tres Superintendentes y cuatro representantes de las AFP y encargada de evaluar las alternativas de inversión de los Fondos de Pensiones. existen en Chile 270 firmas de Auditoría Externa Independiente registradas en el Registro de Auditores Externos encargadas de auditar los estados financieros de las sociedades y demás entidades participantes en el mercado de capitales. su función es clasificar los valores de oferta pública emitidos fundamentalmente por sociedades anónimas y bancos. y Clasificadora de Riesgo Humphreys Ltda. En cuanto a las Clasificadoras de Riesgo. En cuanto a los primeros ya se mencionó que existen las Superintendencias de Valores y Seguros. la U. la Commission des Valeurs Mobilieres du Québec en Canadá y la Securities and Investment Boar de Inglaterra. Finalmente en lo que a reguladores privados se refiere. la Superintendencia de Valores de Colombia. las cuales para inicios del año 1997 sumaban 481. la Superintendencia de Compañías del Ecuador. Securities & Exchange Commission de Tailandia. 1.. los oferentes de papel comercial o alternativas de inversión. los intermediarios y los demandantes de papel comercial o alternativas de inversión.

En lo que respecta a la Bolsa de Corredores de Valparaíso. 1. paralelo al sistema bursátil formal existe una mercado extrabursátil regulado también por el mismo cuerpo normativo e institucional que regula al mercado formal. Es interesante resaltar que el fenómeno de la introducción de la Bolsa Electrónica de Chile en 1989 provocó resultados en el mercado chileno muy parecidos a los ocurridos en Costa Rica luego de que la Bolsa Electrónica de Costa Rica inició operaciones a principios de la presente década. de las cuales 5 concentran el 87% de las operaciones. los cuales en conjunto se aproximan a 700 unidades distribuidas en 513 Bancos Nacionales. el sector Público participa en la emisión de títulos a través del Banco Central. 136 Bancos Extranjeros y el saldo en las demás instituciones financieras. También participan aproximadamente 80 Fondos Mutuos a través de sus Títulos de Participación o partícipes unidos a otros 29 Fondos de Inversión diferenciados de los primeros en el sentido de que sus inversiones deben estar clasificados de acuerdo a los siguientes criterios: fondos de inversión mobiliaria. No obstante. Este mecanismo es operado por Agentes de Valores los cuales han venido perdiendo .2. Por su parte. Otros emisores importantes son lógicamente los bancos y las instituciones financieras. existen cuatro sociedades securitizadoras en Chile pero para 1997 sólo existía una emisión colocada en el mercado por un monto de US$9 millones.estas un 60% estaban listadas con títulos de capital mientras que menos del 10% participan en la emisión de bonos o instrumentos con vencimientos mayores a un año. la Bolsa Electrónica de Chile participa en 9. Por su parte. Por último e incorporadas en 1994 al mercado bursátil. Sin embargo.3 Los Intermediarios Chile cuenta hoy en día con la participación activa de tres Bolsas de Valores: la Bolsa de Comercio de Santiago. es decir que también están autorizadas a operar al menos en la Bolsa de Comercio de Santiago. La Bolsa de Comercio de Santiago es una Sociedad Anónima con una gran diversidad de accionistas y concentra un 90% de las transacciones totales realizadas en el mercado bursátil chileno a través de 41 casas de bolsa. fondos de inversión de desarrollo de empresas. la Bolsa Electrónica de Chile y la Bolsa de Corredores de Valparaíso. fondos de inversión de créditos securitizados y fondos de inversión internacional. de las 19 Casas de Bolsa 12 son Casas duales. la Tesorería Nacional y el INP (Instituto de Normalización Provisional). Sin embargo.4% de las operaciones bursátiles totales en este país mediante la intermediación realizada por 19 Casas de Bolsa. a pesar de que las Casas de Corredores son las únicas accionistas de la Bolsa Electrónica de Chile. el 25% de estas Casas de Corredores de Bolsa se encargan de más del 85% de las transacciones globales y consecuentemente de la generación de ingresos para esta bolsa. hoy en día dos transacciones no alcanzan ni el 1% de las operaciones totales y agrupa apenas 13 Casas de Corredores de Bolsa. fondos de inversión inmobiliaria. específicamente en temas relacionados con la disminución de los costos de intermediación bursátil y con la concentración de operaciones. a pesar de haber sido la primera Bolsa de Comercio que abrió sus operaciones en el mercado de valores de Chile.

En Chile existen en la actualidad 14 de las primeras y 24 de las segundas más nueve Sociedades Administradoras de Fondos de Inversión de Capital Extranjero.participación pues para 1986 existían 24 en el Registro de Corredores de Bolsa y Agentes de Valores y para 1997 este número se ha reducido a nueve. 1. Hoy en día sólo existen 9 oficinas debido a que con la aparición de la Bolsa Electrónica de Valores muchos Agentes se convirtieron en Casas de Corredores de bolsa. figura definida en la Ley de Mercado de Valores y cuya importancia relativa alcanzó sus niveles más altos en la década de los ochenta cuando se registraron 31 oficinas de este tipo de intermediarios. 1.3. Básicamente se concentran en operaciones propias de muy corto plazo y son características similares a los denominados reportes de los países centroamericanos. existe una activa participación de las administradoras de Fondos Mutuos y las Administradoras de Fondos de Inversión. sin embargo es importante reconocer algunas características generales del segundo. 23 de Seguros Generales. 3 compañías reaseguradoras de vida y 2 reaseguradoras generales. razón por la cual la agregación de estas cifras .5 veces más grandes que las transacciones bursátiles en ese momento pero ahora tan sólo representan una quinta parte de las negociaciones llevadas a cabo en el mercado bursátil. las compañías de Seguros representan los segundos inversionistas institucionales más importantes de Chile en términos de activos totales. 1.4 Los Inversionistas o Demandantes Por la naturaleza existen dos tipos de inversionistas: institucionales y privados. Sin embargo.2. Por último. Sin embargo también.3 Estructura del Volumen en el Mercado de Capitales Chileno En Chile existe un mercado bursátil formal y un denominado mercado extrabursátil. El primer inversionista institucional y el más importante en el mercado de capitales chileno son las Administradoras de fondos de Pensión.1 Las transacciones bursátiles totales El volumen global de operaciones bursátiles en Chile alcanzó para el año 1997 niveles superiores a los US&526 885 millones según los reportes estadísticos de la SVS. las transacciones globales en un mercado de capitales son generadas por diferentes mercados. El interés particular de este estudio estará enfocado en el primero de ellos. Particular interés existe sobre los primeros. Las operaciones en el mercado extrabursátil son realizadas por Agentes de Valores. Hace 10 años (1987) las operaciones realizadas por los Agentes de Valores eran casi 2. ambos regidos bajo la misma SVS. Este volumen transado es casi un 17% más alto que el registrado en 1996 y consolida las operaciones registradas en las tres bolsas de valores del país. con un total de 57 firmas distribuidas en 29 compañías de Seguros de Vida. sobre las cuales nos referimos con mayor profundidad más adelante en este mismo documento. los cuales están representados por cinco tipos.

es lógico que su volumen representen un 57% de las transacciones totales. Por lo corto de los vencimientos de este tipo de papel comercial (menores a un año). A pesar de haber suspendido sus negociaciones durante el período 1984-1989.3. el último de los cinco mercados que en la actualidad se encuentran activos en el Mercado de Cuotas de Fondos de Inversión. principalmente por la participación activa de los agentes de valores en el mercado extrabursátil y por la posibilidad de los operadores de tomar posiciones propias en el mercado. Sin embargo esta apreciación es errónea en el sentido de que metodológicamente es inadecuado comparar transacciones en mercados diferentes coeficientes de rotación en sus operaciones ya que este 98% está afectado por la presencia de mercados muy líquidos como el mercado de divisa norteamericana y el de papel comercial de corto plazo. las operaciones con acciones en 1995 ascendieron a los US$14 529 millones y cayeron a US$12 189 millones en 1996. o lo que en algunos países de Centroamérica se ha llamado Participaciones de los Fondos de Inversión.puede inducir a interpretaciones erróneas debido a las diferentes características de los productos ofrecidos en cada uno de estos centros de negociación. Así las cosas. En dólares de 1997. los Títulos representativos de los activos netos de los Fondos de Inversión alcanzan operaciones de aproximadamente US$94 millones para 1997. Como se presentará más adelante en el análisis de los principales inversionistas institucionales en Chile. Finalmente. los mercados mencionados anteriormente concentran el 98% de la actividad bursátil en Chile si se toma en cuenta solamente su participación en el volumen total. Teniendo en mente la anterior consideración. especialmente impulsado por las transacciones de la divisa estadounidense en la Bolsa Electrónica de Valores. las operaciones en el mercado accionario en 1997 acumularon US$9 963 millones. Debe reconocerse que este mercado ha venido presentando un crecimiento negativo en los últimos dos años. El segundo mercado con mayor participación en las transacciones totales en Chile es el Mercado de Renta Fija.2 Las transacciones por tipo de mercado En Chile las transacciones se dividen en cinco tipos de mercados. No obstante. este mercado ha venido creciendo en los últimos años a una tasa promedio en dólares del 39% anual. cuyas negociaciones para 1997 cerraron en $163 961 millones. existen muchas diferencias entre las operaciones realizadas en este mercado y las efectuadas en los países centroamericanos. A pesar de su poco tiempo en el mercado (iniciaron . Debido al interés particular que para los mercados centroamericanos tienen los mercados de acciones y de deuda a mediano y largo plazo. 1. El Mercado de Oro y Dólares en Chile participa con poco más del 10% de las transacciones totales. más adelante se profundizará en las principales características de cada uno de ellos en Chile. Aquí los instrumentos son a mediano y largo plazo con una importante presencia del sector público a partir de la segunda mitad de la década de los ochenta. El de mayor volumen de operaciones es el Mercado de Intermediación Financiera cuyas características lo asemejan al mercado de dinero existente en los países centroamericanos. comportamiento que como vemos se repitió en 1997.

las estadísticas de la SVS establecen que dentro de las transacciones totales la Bolsa Electrónica de Valores aporta el 51.02%. pues como se comentó anteriormente existen diferencias en la rotación de las transacciones que haga difícil establecer cuál es el monto real intermediado en un período determinado.5% del total y que la Bolsa de Corredores de Valparaíso no alcanza ni el 1%.4 El Mercado de Acciones y de Deuda en Chile . En 1998 se reiniciaron las operaciones en el mercado de futuros sobre contratos de Dólar norteamericano y sobre el Indice IPSA y en el mercado de opciones sobre acciones de ENDESA y CTA-A. Estudios realizados por la Bolsa de Comercios de Santiago sugieren que durante la década de los noventa (excluyendo las operaciones de los mercados de Oro. la Bolsa de Comercio de Santiago un 48. en la Bolsa de Comercio de Santiago estos mercados representan el 63% de las negociaciones y su mercado accionario es más de tres veces más grande que el de la Bolsa Electrónica. Chile no es la excepción a este caso y así lo demuestran los distintos funcionarios de las dos principales bolsa de valores al definir cuál es su posición relativa en el mercado de valores en este país. En la Bolsa Electrónica de Valores el 71% de las operaciones están concentradas en los mercados de Oro y Dólares e Intermediación Financiera. En particular. es necesario reconocer la composición del volumen de cada una de las bolsas para determinar si realmente esta es la participación de mercado relevante. En términos generales. Antes de analizar la participación de las bolsas de valores en el mercado chileno es conveniente mencionar el estado del mercado de Futuros y Opciones de este país. 1.3. No obstante. esta tarea se dificulta aún más cuando las diferentes bolsas concentran sus operaciones en mercados diferentes. aún cuando el volumen operado sigue siendo muy bajo.3. No obstante.3%. En lo que respecta al Mercado de Renta Fija. En 1991 se registraron las primeras operaciones en el mercado de derivados con un volumen anual de US$33 millones. Por su parte. Plata y Dólares) la participación relativa de la Bolsa Electrónica en el mercado bursátil formal chileno no supera el 9. A pesar de que la metodología empleada para justificar estos resultados pueda estar sometida a muchas críticas es claro que la comparación del volumen entre bolsas es una tarea compleja. 1.3 Las Transacciones por Bolsa de Valores Como en cualquier mercado de valores donde existan varias Bolsas de Valores operando simultáneamente la comparación entre éstas es una tarea difícil.5% y la Bolsa de Corredores de Valparaíso el restante 0. la Bolsa de Comercio de Santiago también supera a la Bolsa Electrónica pues un 34% de sus operaciones son realizadas con obligaciones de mediano y largo plazo mientras que en esta última este porcentaje apenas alcanza el 28%. tres años después el volumen apenas alcanzó US$1 millón por lo que se procedió a suspender la negociación de este tipo de instrumentos.sus operaciones en 1991). razón que explica el alto volumen reportado ante la SVS. las cuotas de los fondos de inversión alcanzaron en 1995 niveles cercanos a los US$350 millones.

Hoy en día existen poco más de 330 acciones listadas en las bolsas de valores y más de 600. Edwards A (US$172 millones).85 millones mientras que la Empresa Eléctrica de Santiago emitió y colocó en forma privada bonos por US$112 millones.5 cuando se incorpora a esta última bolsa en el análisis. El coeficiente de rotación del mercado accionario ha venido bajando durante los últimos tres años y hoy en día la Bolsa de Comercio de Santiago reporta un coeficiente de 9. de los cuales US$150 millones pertenecen a la compañía Celulosa Arauco y Constitución S.A. La Compañía de Telecomunicaciones de Chile S. Dentro de las colocaciones más importantes destacan las realizadas por CTC (US$98 millones al momento de la colocación). Con relación a la emisión de deuda a través de Bonos por parte de las empresas chilenas. Algunos analistas opinan que el lento crecimiento del mercado accionario se debe a la cada vez más activa participación de las principales empresas chilenas en los mercados internacionales a través de mecanismos como los ADRs.000 tenedores de acciones. Entre ellos destaca la colocación de US$800 millones de la empresa Enersis S. Santander Chile (US$112 millones).A. Soquimich (US$103). En cuanto a la participación de empresas chilenas en los mercados internacionales de deuda corporativa. Lo anterior unido a las empresas inscritas en acciones reporta una participación del sector privado en estos dos mercados representada por 371 compañías de las cerca de 500 supervisadas por la SVS. Según reportes de la SVS existen cerca de 30 empresas que han decidido listar sus acciones desde 1990.9 que es ligeramente superior al reportado una década atrás. principalmente en el NYSE y NASDAQ. y los US$650 millones de ENDESA.A. US$100 millones a la Compañía Sud Americana de Vapores S. el número de sociedades con deuda apenas alcanza las 41 empresas privadas y una empresa pública. a finales de 1997 se habían producido 11 emisiones de las cuales 7 se realizaron a través de los denominados Yankee Bonds. . El total en dólares colocados en acciones de empresas chilenas en el exterior hasta noviembre de 1997 ascendía a los US$2 351.El Mercado Accionario en Chile ha evolucionado en forma favorable pero lentamente desde principios de los años ochenta. En total. La capitalización del mercado se ha multiplicado más de 7 veces en la última década y el monto transado en dólares de 1997 ha pasado de US$1 334 millones en 1990 a US$9 516 en 1997. Andina (US$126 millones). realizó una emisión de Bonos Convertibles en abril de 1993 por un monto de US$71. 85 millones. Lo que sí parece evidente es que la incorporación de la Bolsa Electrónica de Valores ha dinamizado un poco más el mercado secundario de acciones pues el coeficiente de rotación aumenta a 13. Quiñenco (US$213 millones) y D & S (US$183 millones) entre otras.A.7 millones. Además de los Yankee Bonds existen dos emisiones de Eurobonds por un total de US$250 millones. En número de sociedades anónimas inscritas aumentó tan sólo un 25% en el período 1980-1997 aún cuando había más empresas inscritas en 1980 que las reportadas en 1990. cifra superior en un 32% a los montos en acciones de empresas chilenas al momento de la colocación. El stock de deuda vigente a finales de 1997 ascendía a los US$1 774 millones para las empresas privadas y US$134 para la pública. según la SVS el monto global de bonos colocados internacionalmente asciende a los US$3 103.

los inversionistas de este tipo de carteras tienen que realizar sus aportes fuera del país y el capital aportado no puede remesarse hasta después de 5 años desde el momento en que se realizó el aporte original. para finales de 1997 los activos totales en manos de los inversionistas institucionales alcanzaban los US$47 000 millones. las Compañías de Seguros constituyen el segundo inversionista institucional más importante en Chile en términos de activos financieros. apenas 5 más que las que existían en 1980.5 Los Inversionistas Institucionales En Chile. Todo lo contrario ocurre cuando se analizan las Administradoras de Fondos de Inversión de Capital Extranjero FICE. razón por la cual se omite un análisis de este inversionista institucional en esta sección para dedicarle más atención mas adelante. los cuales son los más grandes en términos de aportes de capital. Sin embargo. Por Ley. Por su parte. depósitos a plazo y otras inversiones (algunas realizadas antes de 1996 en el extranjero) y a partir de 1996 se reglamentó la canalización de una pequeña parte de las inversiones a títulos emitidos en el exterior.3. Entre los más importantes de este tipo de fondos están The Chile Fund Inc. el número promedio de fondos mutuos administrado por cada sociedad si se ha incrementado en los últimos años. las cuales pueden salir en cualquier momento luego de haber sido sujetas a un impuesto del 10%.6 en 1997. un 23% en Letras Hipotecarias y un 12% en Bonos Corporativos. En total. . Sin embargo. En lo referente a los Fondos Mutuos.2 en 1980 a 6. Este aumento ha permitido desarrollar algunas economías de escala en la administración de este tipo de carteras que se ha traducido en una tasa de crecimiento promedio anual del patrimonio en dólares de estos fondos del 11% desde 1990. los 22 FICEs que se han inscrito desde 1989 acumulan activos por US$1 390 millones de los cuales más del 92% se encuentran invertidos en acciones de empresas chilenas. Como ya se mencionó. el crecimiento desde 1990 ha sido de un 26% anual lo que refleja una mayor aceptación por parte de los chilenos de esta alternativa de inversión. Estos activos administrados por las aseguradoras han crecido a una tasa promedio anual del 16% desde 1980 y para 1997 estaban concentrados en un 38% en títulos estatales. los Fondos de Inversión de Capital Extranjero. su comportamiento ha sido un poco menos dinámico. No así las utilidades generadas por los fondos. Para 1997 existían 14 Sociedades Administradoras de Fondos Mutuos en Chile. la razón fundamental para realizar parte de Benchmarking en Chile está relacionada con el papel que han jugado las AFPs en el desarrollo de su mercado de capitales. pasando de 1. Suss US$4 250 millones en activos están principalmente colocados en Depósitos a Plazo (US$2 250 millones) y Títulos del Estado (US$1 240 millones) y registran una baja participación relativa del mercado accionario aún cuando se contemplan los ADRs emitidos por empresas no chilenas en los mercados internacionales. los Fondos Mutuos y los demás Fondos de Inversión. Como es de esperar las Administradoras de Fondos de Pensiones acumulan el 65% de estos recursos y dejan el restante 35% para que sea distribuido entre las Compañías de Seguros. El restante 27% de los activos ha sido colocado en acciones. y New GT Chile Growth Fund Ltd. Para 1997 el número de partícipes o inversionistas en este tipo de instrumentos casi alcanzó 210 000..1.

hoy en día concentran más de la mitad de los activos totales administrados por los Fondos de Inversión. de los cuales no existe mucha información estadística disponible. las transacciones del Mercado de Instrumentos de Renta Fija en la Bolsa de Comercio de Santiago se realizan a través de Remate Electrónico. el año pasado se registraron las primeras inversiones realizadas por un Fondo de Inversión Internacional.4 La Metodología de Valoración y Disponibilidad de Información Uno de los problemas más comunes en los mercados de valores en Centroamérica está relacionado con la metodología de valoración de los instrumentos de deuda. es decir el mercado de papel comercial con vencimientos a plazos menores a un año. Al finalizar el año dos fondos habían canalizado US$59 millones en títulos emitidos por entidades públicas y privadas en los mercados internacionales con previa autorización de la SVS. menor y de cierre negociado en un día en particular y se presenta la Tasa Interna de Retorno Promedio para las transacciones realizadas sobre cada emisión.Para finalizar esta sección de los inversionistas institucionales chilenos basta con mencionar algunas características importantes de los Fondos de Inversión. la metodología de interés compuesto es la que se utiliza para traer a valor presente los flujos incorporados en cada una de las emisiones pero el factor de puja es el precio y no la TIR. Con apenas 9 Fondos Inmobiliarios. los Fondos Internacionales y los Fondos de Inversión de Créditos Securitizados. Para cada una de las emisiones se registra el precio mayor. Como puede deducirse de lo anterior. se registran los plazos máximos. Ya para inicios de 1998 existían 8 carteras de este tipo que acumulaban activos por US$221 millones. En Chile. es decir cerca de US$28 millones por fondo. los Fondos Mobiliarios. Al nacer en 1994 con un solo portafolio que acumuló activos por US$63 millones se abrió la puerta para el surgimiento de cinco fondos más que para 1997 administraban US$319 millones. La situación de los Fondos Mobiliarios es particularmente especial. las bolsas de valores emiten diariamente un reporte estadístico de las transacciones realizadas en cada uno de los mercados en el cual se detallan las condiciones sobre las cuales fueron pactadas las negociaciones del día. Para el caso del Mercado de Instrumentos de Intermediación Financiera. En cuanto a los primeros. Por último. Los Fondos Inmobiliarios o Real Estate Funds surgen un año antes de los Venture Capital Funds. los Venture Capital Funds en Chile nacieron como tales en 1992 con la aparición de dos fondos con activos que apenas ascendían a los US$6 millones. mínimos y promedios y la tasa de interés media para cada tipo de papel. Por su naturaleza. Según se afirma en el artículo 17 del Manual de Operaciones de Instrumentos de Renta Fija e Intermediación Financiera de la Bolsa de Comercio . las inversiones de este tipo de carteras debe estar concentradas en títulos valores que cuenten con una garantía estatal del 100% o en otros activos que específicamente autorice la SVS. Como se sabe. los Fondos Inmobiliarios. lo que registra un promedio de activos por fondo de US$75 millones. los Fondos de Inversión que en total administran activos por US$1 275 millones en 1997 contemplan cinco tipos de portafolios: los Fondos para Desarrollo de Empresas (Venture Capital Funds como se conocen en inglés). Por ejemplo. 1.

Es necesario resaltar que para el caso de los Instrumentos de Intermediación Financiera las operaciones en el mercado secundario no se diferencian de las del mercado primario. Corporaciones. La segundo área de publicación está referida a los compendios. Para los instrumentos de intermediación financiera su cotización se realiza por su monto en moneda (en este caso pesos chilenos).5 Costos de Intermediación En Chile las comisiones cobradas a los inversionistas por parte de las Casas Corredoras de bolsa por los servicios de intermediación son determinadas libremente por las fuerzas de la oferta y la demanda. también la SVS tiene una serie de publicaciones divididas en tres áreas: los documentos entregados por suscripción tales como la Revista Valores. 1. no así en el caso de Centroamérica donde a primera vista parecería inconveniente establecer reglas diferentes para instrumentos con vencimientos diferentes. En materia de información. Es conveniente recordar que los Derechos de Bolsa son los costos en los que debe incurrir un operador bursátil para poder llevar a cabo las transacciones en aquellas bolsas de valores en las que está autorizado. precio y monto que señale la Bolsa. todos con la periodicidad de este último. Sin embargo. mensuales y anuales en los que el inversionista puede encontrar todo lo relevante para la toma de decisiones. Fondos Mutuos. Hay que tomar en cuenta que a diferencia de los países centroamericanos. Fondos de Inversión de Capital Extranjero y Clasificaciones de Riesgo. según el reglamento los instrumentos de renta fija se cotizan por su precio. La única alternativa que parece solucionar este problema para las operaciones en el mercado secundario es la metodología de interés compuesto y debido a la ausencia de estandarización en las emisiones todo apunta a que el factor de puja sea la TIR. en Chile del Mercado de Renta Fija de mediano y largo plazo es completamente independiente del Mercado de Dinero. . la Bolsas de Valores publican informativos diarios. Sin embargo. siendo este definido como un porcentaje del valor par del título. En particular. Bolsas e Intermediarios.de Santiago “Para todos los efectos reglamentarios sólo tendrá validez el cálculo de la TIR o Tasa de Interés según corresponda. También la SVS publica todo lo referente a la Legislación del Mercado de Valores y los Anuarios de Seguros junto con información en diskettes de los estados financieros de las empresas y las corporaciones chilenas listadas. Reconociendo que la Bolsa de Comercio de Santiago es actualmente el principal centro de negociación en Chile. la Revista Seguros y el Boletín Mensual. Asimismo no queda explícitamente indicada la metodología de descuento de los flujos para los instrumentos de corto plazo. tales como los de Sociedades Anónimas. En el primer caso queda implícita la TIR mientras que en el segundo la Tasa de Interés Nominal válida para descontar los flujos. se presente a continuación el esquema de comisiones vigente a finales de 1997. debiendo los corredores liquidar sus operaciones de acuerdo a estas condiciones”. como ya se mencionó. las comisiones o Derechos de Bolsa se fijan independientemente por cada una de las Bolsas de Valores. El volumen de transacciones en cada uno de ellos es lo suficientemente grande para justificar esta división.

pues ésta es financiada principalmente por el Gobierno. ya que bajo el sistema actual el sistema de Derechos de Bolsa mencionado anteriormente no permite reconocer el costo real de este servicio. Custodia y Control de Operaciones. el cual empieza a disminuir gradualmente conforme el volumen de transacciones vaya en aumento. Para aquellos inversionistas no institucionales. Esta comisión es equivalente a unos US$18 200 semestrales. Por último. en el mercado accionario la estructura es un poco diferente. Sin embargo. Adicionalmente. es importante reconocer que recientemente entrará en operación el Depósito Central de Valores DCV con el que se podrá determinar mejor el costo de la custodia de los títulos del país. las operaciones por cuenta propia de los Corredores están exentas de cualquier comisión o Derecho de Bolsa. Cuando las operaciones son a nombre de terceros se procede a separar las transacciones para inversionistas institucionales y para inversionistas no institucionales.5% del valor transado. ¿Quiénes componen el mercado de capitales? ¿Cuáles son los principales instrumentos que se transan en el mercado de capitales? Depósitos a Plazo Cuentas de Ahorro Acciones Bonos de empresas Bonos de bancos Cuotas de fondos mutuos Pactos Factoring Leasing Papeles del Banco Central Y muchos otros.En primer lugar. etc. no existen comisiones por parte de la SVS. A los primeros se les aplica una cuota fija semestral equivalente a 582 Unidades de Fomento más el Impuesto sobre el Valor Agregado. el 20% de los instrumentos de renta fija y el 11% de los instrumentos de intermediación financiera. Custodia y Contraloría a Corredores. la Bolsa de Comercio de Santiago ha diseñado un esquema de volúmenes de operación que permite aplicar un Derecho máximo del 0. La Bolsa de Comercio de Santiago aplica un Derecho de 10 Unidades de Fomento mensuales (equivalente a unos US$320) a cada Corredor simplemente por operar en el Mercado de Renta Fija. En primer lugar. Además aquí se controlan y cobran también las cuotas semestrales a las compañías emisoras y hoy en día custodia aproximadamente el 60% de las acciones listadas. como ya se mencionó en las secciones anteriores de este documento. tasas de interés. Es ahí donde se realizan las funciones de Cámara de Compensación. el departamento encargado de hacer efectivo el cargo de las comisiones en la Bolsa de Comercio de Santiago es la Subgerencia de Derivados. cada uno con diferentes variantes en cuanto a plazos.           . variabilidad. nivel de riesgo.

cumplen un rol de transparentar información las calificadoras de riesgo y auditores externos. ¿Quiénes regulan el mercado de capitales?  Superintendencia de Valores y Seguros  Superintendencia de Administradoras de Fondos de Pensiones  Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras  Banco Central Y si bien no regulan específicamente.    .¿Quiénes son los emisores?           Banco Central Sociedades Anónimas Bancos e instituciones financieras Tesorería General de la República Instituto de Normalización Previsional Securitizadoras Fondos Mutuos Fondos de Inversión para capital extranjero Fondos de Inversión para la vivienda Emisores Extranjeros (deben inscribir sus valores en un registro especial) ¿Quiénes son los demandantes?         AFP Compañías de Seguros Administradoras de Fondos Mutuos Administradoras de FICEs de Inversión (FICE: Fondos de Inversión de Capital Extranjero) Fondos de Vivienda Bancos e Instituciones Financieras Inversionistas privados Inversionistas extranjeros ¿Quiénes hacen de intermediarios? Corredores de Bolsa Agentes de valores Bancos e instituciones financieras Además se trabaja con el apoyo de las Cámaras de Compensación para materializar cobros y pagos. y del Depósito Central de Valores.

Ley de Mercado de Capitales I En el año 2001 se dictó la Ley Nº 19. Se acusaron irregularidades en un proceso que terminó con una multa para los involucrados. fondos mutuos.  La presencia ajustada tiene que ver con la cantidad de transacciones que ha tenido una acción en los últimos 180 días hábiles Presencia bursátil: son acciones con presencia bursátil las que:  Están inscritas en el registro de valores que lleva la superintendencia de valores. además de concederle beneficios tributarios a este último. Se perfeccionaron las normas referentes a los conflictos de interés para los intermediarios de valores y de sociedades que administren fondos de terceros. . cuyos principales puntos fueron:  Liberar de impuesto a la ganancia de capital sobre acciones con presencia bursátil.Últimos cambios en las legislaciones chilenas para dinamizar los mercados de capitales Primera gran reforma al mercado de capitales (MK) En el año 1994 se ampliaron los límites de inversión. Están registradas en una bolsa de valores de Chile  Tienen una presencia bursátil ajustada o superior al 25%. generando además la necesidad de un cambio en la legislación. Ley de OPAs En el año 1997 se hizo conocido en la opinión pública el “caso Chispas”.  Estableció sanciones más estrictas por el uso de información privilegiada. Así que se dio origen a la ley Nº 19. Se mejoró el sistema de clasificación de riesgo y los mecanismos de control para cumplir contratos de emisión de títulos de deuda. Parte de los puntos que toca esta ley son:  Más transparencia al mercado.  Más protección a los accionistas minoritarios.  Perfeccionó los mecanismos de toma de control de sociedades anónimas. fondos de pensiones y de inversión. un proceso en el que la sociedad española Enersis se hizo del control del grupo Enersis-Chile.768.705 o Ley de Opas. el universo de instrumentos financieros para compañías de seguros. en el año 2000.  Flexibilizó los límites de inversión de compañías de seguros  Creó las administradoras generales de fondos  Potenció el desarrollo de una nueva clase de inversionistas institucionales  Levantó los límites a las contribuciones voluntarias a las AFP para el ahorro previsional voluntario. tanto en capitalización bursátil como en volumen transado.

Estas inversiones son las destinadas a respaldar las reservas técnicas y el patrimonio de riesgo de las Aseguradoras y Reaseguradoras. Cada Administradora de Fondos de Pensiones deberá dar a elegir a sus cotizantes entre cinco portafolios diferentes. de acuerdo a su rentabilidad esperada. y por consiguiente. máximo Límite Obligatorio 40% 25% 15% 5% 0% mínimo .Más Riesgoso 80% Fondo B . pero con una estructura como las de las sociedades anónimas cerradas. un tipo de estructura para empresas que tienen la flexibilidad de las empresas de responsabilidad limitada. valores y seguros para el caso de litigios relacionados con acciones u omisiones hechas en el ejercicio de sus cargos. Se plasmó en la Ley Nº 20. obliga a que los ejecutivos de las corredoras de bolsa acrediten conocimiento. Dio protección legal a superintendentes de bancos.Multifondos AFP Empezaron a regir los sistemas de multifondos para las AFP. y están afectas a restricciones legales.Intermedio 40% Fondo D . Dio más atribuciones a la Superintendencia de Valores y Seguros para casos de insolvencia o debilidad financiera. según el tipo de instrumentos de inversión y por el emisor del instrumento de inversión. al establecer que éstos no pueden ser embargados por deudas del intermediario.190 en el año 2007. fortalecer la seguridad del mercado de valores y promover el desarrollo del mercado financiero. Estableció una exención tributaria a las ganancias de capital obtenidas al vender acciones de sociedades de capital de riesgo (apunta a “inversionistas” ángeles y “semilla”). segmentados de acuerdo a su riesgo. Creó el marco legal para las Sociedades por Acciones.Conservador 20% Fondo E Más 5% Conservador Ley de Mercado de Capitales II Esta reforma buscó fomentar la industria del capital de riesgo. pensiones.Riesgoso 60% Fondo C . Amplió la gama de inversiones representativas de reservas técnicas y patrimonio de riesgo para compañías de seguros. Límite permitido Fondo A . sobre límites de inversión. Aumentó la cantidad de instrumentos custodiados en el Depósito Central de Valores. Los intermediarios también deberán mantener en cuentas separadas sus bienes de los de terceros. Para aumentar la seguridad del sistema financiero. Dio protección a los dueños de los valores en custodia. También le dio autorización para emitir pólizas de seguros en pesos.

para cuotas de fondos mutuos. . Además se estipuló que el nuevo beneficio tributario. entregando una serie beneficios tributarios. mejorando los incentivos para que inviertan en el mercado local de riesgo a través de reducir de tres a cinco años el plazo para remesar el capital de vuelta al exterior. agentes de valores y por las propias bolsas de valores. Se tratará de simplificar el marco regulatorio para mercados de renta fija. destino de los fondos de inversión. Autoriza la creación de Fondos de Inversión de Capital Extranjero de Riesgo (FICER). transparencia. 2. no operará con efecto retroactivo. Busca incrementar la productividad. fomentar la innovación y el emprendimiento. Así se evita el conflicto entre el interés de minimizar el gasto de la corredora y el de maximizar la ganancia para el inversionista. es decir. Sus siete grandes pilares son: 1. Protección al consumidor: se quiere crear la figura de un Sernac Financiero. Establece que estos FICER podrán tener pasivos por la emisión de instrumentos de deuda o por contraer créditos en Chile o el extranjero (siempre que lo permita su reglamento interno). Los valores extranjeros que se ofrezcan en Chile (bolsa “off -shore”) ya no necesitan ser inscritos necesariamente por los emisores.815. Las ideas declaradas apuntan a integrar el mercado financiero chileno con el del resto del mundo. 3. entre otros. de derivados y de administración de fondos. Marco tributario: busca desarrollar nuevos productos y mercados financieros. adoptar las mejores prácticas internacionales en cuanto a competencia. una serie de iniciativas que se enmarcan dentro de lo que se llaman reformas Mercado de Capitales Bicentenario. liquidez y acceso a la información del sistema financiero. y la misma autorización esté incluida en su reglamento interno. con requisitos relacionados con presencia bursátil. supervisión. se quiere hacer más procíclica la oferta de dinero de provisiones y generar más seguridad para solvencia y liquidez. el que pasó a ser Ley el 13 de agosto de 2010. permitiendo la participación de inversionistas institucionales externos. También cambia el régimen de para el exceso de endeudamiento. Mercado de Capitales Bicentenario Actualmente se discute. autorización de la Superintendencia de Valores y Seguros. siempre que la sociedad administradora haya sido autorizada por escrito por su representante legal. sino también por las corredoras.Permite también la desnaturalización de las bolsas. que ya no sea obligatorio ser dueño de acciones de una bolsa para ser corredor de la misma. Los mismos FICER podrán compartir administradoras cuando inviertan en fondos de inversiones regulados por la Ley Nº 18. Solvencia y riesgo del sistema financiero: a raíz de la reciente crisis. Ley de Mercado de Capitales III El 27 de julio de 2010 la Cámara de Diputados aprobó el proyecto de ley llamado Mercado de Capitales III. dentro y fuera del Congreso.

mantiene diferentes tipos de registros. aquí su competencia abarca. la intermediación de valores. para contribuir así al resguardo de la fe pública y los intereses de los inversionistas. Corresponde a la Superintendencia la fiscalización y regulación de un amplio espectro de actividades que se desarrollan en el mercado de valores. Crear condiciones para que el mercado de capitales esté al servicio de la clase media y las Pymes. La SVS debe velar porque las personas o instituciones del mercado de valores. pero no hace recomendaciones sobre alguna sociedad. También está en estudio un estatuto jurídico para entidades de microcrédito y para la banca de nicho. fondo mutuo o instrumento de inversión. mejorar la información de precios en el sistema cambiario. Información y transparencia: integrar bolsas de comercio para aumentar la liquidez. disminuyendo los costos de las ofertas públicas de valores e incentivando la innovación y el capital de riesgo. en ellos pone a disposición de inversionistas y público en general. Para cumplir estos objetivos está investida de las facultades que la Ley le otorga. información oficial de los actores del mercado de valores. cumplan con las leyes. a los emisores de valores y el proceso de emisión. La amplia variedad y el alcance de los objetivos de la reforma de Mercado Bicentenario requerirán una amplia discusión tanto por parte del Congreso como con los otros actores involucrados. fomentando la bancarización y el ahorro familiar. reglamentos. 7. Nuevos mercados y financiamientos más baratos: buscará desarrollar mercados de alto rendimiento. certificar a corredores y traders y prevenir el uso de informaciones sensibles. estatutos y otras disposiciones que las rijan. Por mandato de la Ley de la Superintendencia. desde su iniciación y hasta el término de su liquidación si correspondiera. aumentar la autonomía de la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras y perfeccionar la Ley de Quiebras 6. Mejoras institucionales: fortalecer el gobierno de la SVS en camino a una Comisión de Valores.4. su transacción y la custodia de sus títulos. 5. . entre otras. intermediario de valores. incluir a la minería en el mercado de valores y mejorar acceso a la cobertura cambiaria para las empresas pequeñas. Aspectos generales de la SVS en relación al Mercado de Valores La SVS fiscaliza el mercado de valores.

según las impresiones de la situación general. bancos.BOLSA DE COMERCIO DEFINICIÓN La Bolsa es el órgano central que regula la circulación de capitales. Este Salón. se lleva a cabo. sino que está representado por medio de los “Agentes” de la Casa de Corredores. vías férreas. El precio se alcanza por acuerdo entre las partes que intervienen en el mercado. ya sean empresas. La Bolsa como todos los mercados está sometida a influencias exteriores. . o la detiene. o pago. que se reúnen diariamente en el “Salón de Negociaciones”. En las operaciones a plazo. para lo cual se paga una prima en dinero por el que abandona la operación a favor del otro contratante. la entrega de los valores negociados y su “liquidación” o pago. EL FUNCIONAMIENTO DE LA BOLSA Es un órgano de la economía donde concurren todas las energías y la sabia de la industria nacional a tomar impulso y dirección. inscritas en el registro público “bursátil” que lleva la Superintendencia del Sistema Financiero. que nos puede ser mayor de 180 días hábiles. el mismo día. aseguradoras. En las operaciones al contado. En la Bolsa se negocian títulos. la entrega de los valores negociados y su “liquidación”. En las operaciones opcionales de compra o venta. se lleva a cabo. Ella no crea la especulación. la entrega de los valores negociados y su “liquidación”. obligaciones. que sale a fomentar las industrias y activar sus negocios. previamente analizados y autorizados por la Bolsa. La Bolsa es un mercado financiero donde se compran y venden (se contratan) activos financieros (acciones. El público no concurre personalmente a la Bolsa. la entrega de los valores negociados y su liquidación o pago. a las leyes que la regulan. la entrega de los valores negociados y su “liquidación”. Estos son técnicos en materia bursátil. A la Bolsa acuden personas (los inversores) que quieren comprar y otras que desean vender. se lleva a cabo. etc. En las operaciones a hoy. el cual no puede ser mayor de 180 días hábiles. a ella afluyen las empresas para convertir sus títulos en numerarios. el día hábil después de realizada la operación. pero uno o ambos se reservan el derecho de rescindir el contrato y no llevar a cabo la operación. En la Bolsa se pueden realizar operaciones a hoy. el mismo día. se lleva a cabo en el plazo pactado entre el comprador y el vendedor. La Bolsa es la imagen del país. a plazo y opcionales. al contado. a más tardar. la facilita y la impulsa. registra los títulos valores que se negocian y los precios o rendimientos que se ofrecen por ellos. se lleva a cabo en el plazo pactado entre comprador y vendedor. de la Bolsa de Valores. En las operaciones al contado. o pago. o pago. que también se llama “Corro”. a transformarse en esa propiedad múltiple y divisible del título que se convierte a su vez en bancos.) de todo tipo de compañías. valores de empresas previamente analizadas. a perspectivas económicas que reducen o agrandan los horizontes y alimentan el espíritu de la empresa.

dividido en acciones sin valor nominal. por todos los individuos de negocios que necesitan investigar el estado del país.  Cada accionista solo podrá ser dueño de una acción de la bolsa  Se requiere la autorización previa de la superintendencia de valores y seguros.000 unidades de fomento. hacia las inversiones de las empresas que acuden al mercado bursátil para conseguir financiación. por la ley del mercado de valores y la ley de sociedades anónimas. se establece que para constituir una bolsa es necesario que:  Se constituya como sociedad anónima  Su duración sea indefinida  Se constituya con 10 accionistas a lo menos y con un capital pagado mínimo equivalente a 30. en primera instancia. las empresas emisoras y las Casas de Corredores. las bolsas de valores son entidades que tienen por objeto proveer a sus miembros la implementación necesaria para que puedan realizar eficazmente. En la Bolsa. a su vez sus operaciones están reglamentadas bajo el estatuto y reglamentación interna de la bolsa. el público invierte bajo su propio riesgo. las transacciones de valores mediante mecanismos continuos de subasta publica y para que puedan efectuar las demás actividades de intermediación de valores que proceden en conformidad a la ley. La Bolsa es un intermediario ya que es capaz de canalizar el ahorro. dentro y fuera del país. pero su decisión es tomada con base en la información que publica y proporciona la Bolsa misma. en el lugar que les proporciona. CONDICIONES DE OPERACION QUE LA LEY LES IMPONE A LAS BOLSAS DE VALORES . OBJETIVOS DE LA BOLSA Según el Art.350. REQUISITOS LEGALES PARA FORMAR UNA BOLSA Según el Art. se asegure que su operación se verifique a través de la Bolsa de Valores. ASPECTOS LEGALES Y REGLAMENTARIOS DE LA BOLSA DE COMERCIO MARCO LEGAL EN EL QUE SE DESENVUELVE LA BOLSA DE COMERCIO La Bolsa de Comercio se rige.puertos y tantas otras empresas que se inician en toda la república y a las que la Bolsa fomenta directa o indirectamente. 38º de la ley de mercado de valores.40º de la ley de mercado de valores. Sus latidos son escrupulosamente recogidos diariamente. modificado por la ley Nº 18. Permite que los pequeños inversores puedan acceder a la propiedad de las sociedades que cotizan. Se recomienda al público que cuando le ofrezcan posibilidades de inversión.

 Tiene la capacidad necesaria para cumplir y hacer cumplir a sus miembros.  Cuenta con los medios necesarios y con los procedimientos adecuados tendientes a asegurar un mercado unificado que permita a los inversionistas la mejor ejecución de sus ordenes. Mercado Secundario Es aquel en que los valores son negociados por segunda o más veces. pudiendo ser reelegidos. La Bolsa es un tipo de Mercado Secundario pudiéndolo definir como un mercado organizado donde se reúnen profesionales de forma periódica para la negociación de valores públicos y privados. Proporcionar y mantener a disposición del público información sobre los valores cotizados y transados en la bolsa.Toda Bolsa de Valores. Informar y certificar las cotizaciones y transacciones de bolsa y proporcionar diariamente información sobre ellas.  Ha adoptado la reglamentación interna exigida por la ley. e instituciones financieras)  Los Mediadores ( (Ej. Velar por el estricto cumplimiento por parte de sus miembros de los principios de ética comercial y de todas las disposiciones legales que les sean aplicables. OBLIGACIONES DE LAS BOLSAS DE VALORES     Establecer instalaciones y sistemas que permitan el encuentro ordenado de las ofertas de compra y venta. En este sentido. o a través de las Casa Corredores. En él los emisores ya no son los oferentes de dichos títulos. los que entre sí eligen a un presidente. Las empresas  Los Oferentes de Capital (Ej. que ofrecen al público por primera vez. EN LA BOLSA EXISTEN 2 MERCADOS Mercado Primario Es aquel en que los emisores y compradores participan directamente. superintendencia de valores y seguros.  Llevar libros y registros y mantener toda otra información requerida por la superintendencia. intermediarios y las operaciones bursátiles. Economías domésticas. . sus emisores. para operar deberá acreditar ante el organismo fiscalizador. los que deberán estar a su disposición. Sociedades y Agencias de Valores) FORMACION DEL DIRECTIVO DE LA BOLSA El Directorio de la Bolsa está actualmente compuesto por siete miembros. en la compra y venta de los valores. las disposiciones de la ley. Participan en ella tres tipos de Agentes:  Los Demandantes de Capital (Ej. la ley especifica que a lo menos el directorio debería estar formado por cinco miembros que pueden o no ser accionistas y que deben ser renovados anualmente. que:  Se encuentra organizada y tiene la capacidad necesaria para realizar las funciones de una bolsa de valores de acuerdo a la ley. y demás normas internas.

con quien desean vender y perfeccionar la operación respectiva. Es decir. Los Corredores de Valores no solo pueden realizar operaciones por encargos de terceros (clientes).REQUISITOS PARA SER DIRECTIVO DE LA BOLSA Para ser Director de la Bolsa se requiere a lo menos:  Tener como mínimo 21 años de edad. por delito económico y en general por delitos que merezcan pena aflictiva. como la custodia de valores. es decir para su propia Cartera de Inversiones.  CORREDORES DE BOLSA Son personas naturales o jurídicas que tienen como objeto exclusivo la realización de corretajes de valores.  No haber sido condenado por los delitos establecidos en la ley de mercado de valores. . No será necesario acreditar tal experiencia a los profesionales universitarios de carreras de diez semestres a lo menos. previa inscripción en los Registros de Corredores de Bolsa y Agentes de Valores que para tal efecto mantiene la SVS.  Corredor de Bolsa Son aquellos que actúan como miembros de una bolsa de valores y pueden intermediar acciones y cualquier otro tipo de valores.  No haber sido sancionado por la superintendencia con la medida de suspensión o de cancelación de su inscripción en el registro de corredores y agentes de valores o en cualquiera de los otros registros que lleva este organismo. sino que también pueden hacer compras o ventas por cuenta propia. son aquellas personas cuya función básica es contactar a quienes desean comprar. recibiendo por sus servicios una comisión.  Agente de Valores Son aquellos que sólo pueden operar fuera de la Bolsa e intermedian Valores distintos de las acciones.  Otras Entidades Son autorizadas para intermediar valores distintos de las acciones.  Haber aprobado cuarto año medio o estudios equivalentes y tener una experiencia laboral de al menos tres años en actividades del mercado de valores. entre otros. la administración de carteras de terceros y la asesoría y comisión por la compra y venta de valores en mercados extranjeros. En Chile. denominados actividades complementarias. las que son supervisadas por la Superintendencia de bancos e instituciones financieras. Además pueden prestar otros servicios.  No haber sido declarado en quiebra o no haber celebrado convenios judiciales o extrajudiciales con sus acreedores. las siguientes personas pueden actuar como intermediarios de valores. son los bancos e instituciones financieras.

HORARIO QUE SE LLEVAN A CABO LAS OPERACIONES La Bolsa funciona todos los días hábiles.  Constituir las garantías en la forma y por los montos que se establecen en la presente ley. cualquier persona puede efectuar inversiones. en horario determinado por el directorio de la institución que generalmente se extiende desde las 10:00 horas hasta las 12:45 horas. por delito económico y en general por delitos que merezcan pena aflictiva. ¿Quiénes pueden Participar en el Mercado Bursátil? En el Mercado Bursátil. en horarios preestablecidos y a través de algún Corredor. excepto feriados bancarios.  No haber sido declarado en quiebra.  Haber aprobado el cuarto año medio o acreditar estudios equivalentes  Poseer una oficina instalada para desarrollar las actividades de intermediario de valores. sin consideración de rango social o monto a invertir. lo siguiente:  Su mayoría de edad. ¿Quiénes Fiscalizan las Actividades de la Bolsa? Las bolsas de valores se regirán por las normas aplicables a las sociedades anónimas abiertas y quedaran sometidas a la fiscalización de la superintendencia de valores y seguros en conformidad a la ley de mercado de valores.  No haber sido condenado por los delitos establecidos en la presente ley. a satisfacción de la superintendencia. SALON DE RUEDAS Es el lugar físico donde se materializan transacciones. o por medios computacionales.  Cualquier otro requisito que la superintendencia determine por medio de normas de carácter general.  Mantener permanentemente un patrimonio mínimo de 6000 UF para desempeñar la función de corredor de bolsa o agente de valores.REQUISITOS PARA SER CORREDOR DE LA BOLSA Para ser inscritos en el registro de Corredores de Bolsa los interesados deberán acreditar. .  OPERATORIA BURSÁTIL LUGARES DE TRANSACCIONES BURSATILES Las Transacciones Bursátiles se materializan en el Salón de Ruedas. a él acuden los corredores y ofrecen (pregonan) los diferentes instrumentos que compran o venden. RUEDA La Rueda es el período de tiempo durante el cual los Corredores pueden materializar transacciones.  No haber sido cancelada su inscripción en el registro de corredores de bolsa y agentes de valores.

Estas Condiciones pueden ser:  Fijar un Precio para la Transacción. si se liquida el mismo día de efectuada la Transacción. o bien ordena su operador para que lo haga en su reemplazo.  Contado Normal. si se liquida a los dos días hábiles bursátiles de ser realizada. si se liquida el día siguiente hábil bursátil de ser materializada la operación. Estas condiciones pueden ser:  Pagadera Hoy (PH). COMO SE PUEDE COMPRAR Y VENDER INSTRUMENTOS EN LA BOLSA DE COMERCIO Tanto el Comprador como el Vendedor deben concurrir donde algún Corredor de la Bolsa. no podrán realizarse operaciones de ese papel a precios superiores al de oferta.Para efectuar una inversión se requiere ser mayor de edad y tener el derecho de propiedad y transferencia plenamente establecido sobre los títulos a liquidar.  Condicionar la Transacción de acuerdo a la forma de Pago. En caso que este no ocurra. LOS SISTEMAS DE NEGOCIACIÓN En Rueda las transacciones se producen a través del Pregón tradicional. los Corredores presentan sus ofertas anticipadamente a través de sus terminales de computación o al adepto. ingresando los datos de la oferta al computador. llenar un formulario especial. EL SISTEMA DE PREGON En este sistema el Corredor ofrece comprar o vender los títulos a viva voz. SISTEMA DE REMATE Este sistema está especialmente diseñado para las operaciones en instrumentos de Renta Fija e intermediación financiera. . se procede a calzar la operación. nadie podrá transar ese papel a un precio inferior al de oferta hasta que esta haya sido tomada. El corredor realiza personalmente el mandato del cliente. OFERTA A FIRME Una Oferta a Firme consiste en ofrecer o demandar un papel a un cierto precio. y una vez que encuentra una contraparte que haga lo contrario. del sistema de ofertas a firme o de un sistema de remate. De estadística. especificando que va a comprar o vender y señalar claramente bajo qué condiciones el corredor deberá cumplir la orden. bajo sus mismas condiciones. el corredor puede efectuar una “Oferta a Firme”. Por el contrario. Si la oferta es de venta. Adicionalmente existe un sistema especial de operaciones fuera de rueda. el cual procede a escribirlas. o informándolas por medio de una bolete especial con indicación de lote y condición de pago si procede.  Pagadera Mañana (PM).  Operación a Plazo (OP) que puede ser liquidada entre 3 y 180 días. En este caso. Una Oferta Firme condiciona el resto de las transacciones de la siguiente manera: si la oferta es de compra.

quién va adjudicando las operaciones al mejor postor. En primer lugar. Básicamente consiste en obtener el pago por parte del comprador y en la entrega física de los valores negociados por parte del vendedor. intermediación financiera y colocación primaria de acciones. de cada mes se llevan a cabo. En casos especiales este remate tiene por objeto dar a estos papeles la posibilidad de obtener un precio real de mercado.Las ofertas pueden ser de compra o venta. quien los hace llegar al corredor que actuó como . y tampoco quedo una oferta vigente al término de las operaciones. se procesa el “Cierre Oficial Diario”. LAS ACCIONES PUEDEN SER TRANSADAS EN REMATES En forma adicional.  NOMINAL (N) Si no se efectuó transacción durante el día. el cual es ejecutado por un martillero. Aquí. LAS CONDICIONES DE CIERRE OFICIAL Al término de las operaciones. un remate de acciones no inscritas oficialmente en bolsa. en el primer caso se aceptan solo con fines informativos. o que representan volúmenes importantes de la sociedad. se realiza un remate de acciones que generalmente corresponde a papeles con escasa cotización en el mercado. LAS OPERACIONES FUERA DE RUEDA Existen en forma paralela a las operaciones en rueda. las ofertas son ordenadas y presentadas en remate. o suspendidas de cotización. Paralelamente el segundo y cuarto jueves. Este proceso es realizado por los Corredores de la Institución. un sistema de negociación fuera de rueda para valores de renta fija. el procedimiento de liquidación debe ajustarse a una serie de formalidades. REALIZACIÓN DE REMATE DE LOS INSTRUMENTOS DE RENTA FIJA Dependiendo de la rentabilidad que representan. registro en el cual aparecen todos los papeles e instrumentos cotizados con su respectivo precio y condición de cierre. las condiciones de una transacción. como las acciones. el Corredor negocia en forma privada con sus clientes.  TRANSACCION (T) Si la última operación corresponde a una transacción efectiva. PROCEDIMIENTO DE LIQUIDACIÓN EN EL CASO DE LAS ACCIONES Tratándose de Títulos Nominativos. el cliente vendedor debe entregar firmado uno o más traspasos al corredor que ejecuto la venta. en cambio.  VENDEDOR (V) Si al final de las operaciones existe una oferta de venta a firme pendiente. de acuerdo a las condiciones mínimas exigidas por el vendedor. los días jueves. Esta última puede ser:  COMPRADOR (C) Si al final de las operaciones existe una oferta de compra a firme pendiente. LIQUIDACION DE OPERACIONES Finalizada la operación de la Rueda comienza el proceso de liquidación de operaciones. en el segundo estas ofertas se presentan con el propósito de ser negociadas en el sistema normal de remate.

la cual procede a registrar el nombre del nuevo propietario de los títulos. mide las variaciones de precios de las acciones inscritas en Bolsa. LOS COSTOS DE UNA TRANSACCIÓN Toda Operación de compra y venta de títulos está sujeta a gastos. La selección de sociedades se efectúa trimestralmente en los meses de Marzo. Mineras. Actualmente la cartera base para el conjunto del IGPA. Esta medición se efectúa a través del patrimonio bursátil ( Valor Bolsa ) de las diferentes sociedades componentes. mide las variaciones de precios de cuarenta sociedades con mayor presencia bursátil. Clasificadas cada una de ellas en 5 rubros básicos ( Bancarias y Financieras.  El Indice de Precios Selectivo de Acciones. . tales como:  Comisión del corredor que es variable (libre)  Derechos de bolsa. Las sociedades se seleccionan de acuerdo a la frecuencia que registran sus operaciones y a los volúmenes transados en Bolsa. estos son enviados a la compañía. Industriales y Servicios Varios ). Él computo de esta tasa utiliza un criterio de ponderación sobre la base de los montos transados en cada tipo de instrumento de renta fija.  Impuesto al valor agregado (IVA). varían según el tipo de instrumento objeto de transacción. EL IPSA MIDE El Indice de Precios Selectivo de Acciones. denominado IGPA. denominado IPSA.comprador. Una vez firmados los traspasos. Esta tasa se calcula para cada tipo de instrumento y dentro de cada tipo de instrumento de acuerdo a los años al vencimiento. Agropecuarias y Forestales. dentro del índice según su actividad.  INDICADORES BURSÁTILES INDICADORES O INDICES DE PRECIOS DE ACCIONES QUE SE UTILIZAN EN LA BOLSA La Bolsa de Comercio publica dos tipos de Indices de Precios de Acciones:  El Indice General de Precios de Acciones. TASA INTERNA DE RETORNO MEDIA (TIRM) La Tasa Interna de Retorno Media (TIRM) tiene como objeto establecer una tasa promedio de rentabilidad para los instrumentos de renta fija. Septiembre y Diciembre de cada año. En la práctica. clasificadas en rubros y subrubros. Junio. la TIRM actúa como un índice de rentabilidad para el mercado de renta fija. EL IGPA MIDE El Indice General de Precios de Acciones. fijados por el directorio de la institución. incluye 144 sociedades. con el objeto de hacerlos aceptar por el cliente que ordeno la compra. sobre la suma de las partidas precedentes.

PREFERIDAS Se caracterizan por establecer ciertos privilegios con relación a las acciones ordinarias en un plazo determinado de vigencia de dichos privilegios. Los dividendos también inciden en la rentabilidad. mediano o largo plazo o bien a plazo indefinido. En cuanto a la Modalidad de Transferencia las acciones pueden ser clasificadas en Nominativas y Al Portador. LOS MOTIVOS QUE INDUCEN A LA COMPRA DE ACCIONES Existen dos tipos RENTABILIDAD La razón básica para invertir en la obtención de una renta por un periodo de tiempo determinado. que representan un título de propiedad sobre una fracción del patrimonio de la empresa es decir.  . Permite formar parte del directorio de una compañía y por esa vía participar de las principales decisiones de la empresa.  LAS ACCIONES Las acciones son instrumentos de renta variable.  TIPOS DE ACCIONES Las acciones se pueden clasificar en Ordinarias y Preferidas. opciones de suscripción de acciones.  ORDINARIAS Se caracterizan por ser emitidas a plazo indefinido y por la posibilidad de ejercer todos los derechos (derecho a voz. En otras ocasiones se han transado divisas y oro amonedado.INSTRUMENTOS FINANCIEROS QUE SE TRANSAN EN LA BOLSA Los Instrumentos que se transan en la Bolsa son las acciones.). preferencial. CONTROL Este motivo induce a la compra de acciones está relacionado con la posibilidad de obtener el manejo de una empresa a través de compras de paquetes importantes de acciones en el mercado. el comprador de una acción o accionista pasa a ser propietario de una parte de la empresa emisora. Esta renta puede provenir de variaciones de precios o dividendos. estas últimas son una alternativa de financiamiento para conseguir recursos a plazo indefinido. a retiro etc. y los llamados instrumentos de renta fija y de intermediación financiera. Desde el punto de vista de la empresa que emite las acciones. Desde el punto de vista del accionista las acciones son una alternativa de ahorro a corto. según sean las razones que motivan su compra. La utilidad que proviene de las variaciones de precios recibe el nombre de ganancia de capital y en la mayoría de los casos es el componente principal de la rentabilidad obtenida en el mercado de acciones. emitidos por sociedades anónimas y en comanditas por acciones. ya que estos corresponden a distribuciones periódicas que efectúan las compañías de la utilidad de un ejercicio determinado.

aquellas que tienen 500 o más accionistas. económico. solo autoriza la emisión de acciones nominativas. La respuesta es los beneficios derivados de su inversión menos los gastos necesarios para la inversión. NOMINATIVAS Son aquellas emitidas a nombre de un titular y cuya transferencia se perfecciona a través del aviso debidamente firmado. es decir. su transferencia se perfecciona mediante el simple traspaso de los mismos.  RIESGO Los precios de las acciones son esencialmente variables pudiendo subir o bajar de acuerdo al comportamiento de una serie de factores de índole político.  AL PORTADOR Son aquellas cuyos títulos no aparecen extendidos a nombre de una persona determinada. Por tanto. Mientras más alto sea el riesgo que se asuma mayor será el retorno que se deba exigir.  RETORNO El Retorno o la Rentabilidad de una acción proviene de los dividendos percibidos y de las ganancias de capital. que tanto el comprador como el vendedor deben enviar a la empresa. que generan las diferencias de precios entre el momento de compra y venta. INSTRUMENTOS QUE SE TRANSAN EN LA BOLSA  Instrumento de Renta Fija  Instrumentos de Renta Variable RENTABILIDAD DE INVERTIR EN LA BOLSA Se podría pensar qué tendría de beneficio invertir su dinero en Bolsa.  EMPRESAS QUE PUEDEN COTIZAR SU ACCION EN LA BOLSA La ley del mercado de valores solo obliga a aquellas sociedades denominadas abiertas. con el fin de actualizar el registro de accionistas respectivo. En Chile la ley sobre S. financiera etc. En cambio las sociedades cerradas pueden voluntariamente inscribir sus acciones en el registro de valores y por tanto cotizar en la Bolsa que a lo menos el 10% de su capital suscrito pertenezca a un mínimo de 100 accionistas. En este nombraremos las diferentes rentabilidades existentes. o que al menos el 10% de su capital suscrito pertenezca a un mínimo de 100 accionistas. CARACTERÍSTICAS DE LAS ACCIONES LIQUIDEZ La Liquidez de una acción está relacionada con la mayor o menor facilidad con que un inversionista cualquiera puede comprar o vender esos papeles en el mercado.A. provenientes de tres elementos diferentes: .

pero es un complemento muy apetecible. Cuando un accionista hace uso de su preferencia de suscripción. tienen múltiples posibilidades de hacer negocio. lo que les lleva a obtener unos beneficios muy constantes que dan como resultado unos dividendos que se repiten o crecen año tras año. Cuando esto sucede. frente a futuros inversores. La importancia de los dividendos va en consonancia con las rentabilidades obtenidas a través de la plusvalía. el precio sea superior al que pagó cuando las compró. PLUSVALÍA Es cuando una persona invierte en Bolsa busque que.  EL DERECHO DE SUSCRIPCIÓN PREFERENTE La Bolsa permite a las compañías que en ellas cotizan ampliar su capital a través de la emisión de nuevas acciones. a veces. Pero al bajar las plusvalías. Es decir los ahorradores van a la Bolsa buscando la plusvalía por ello hay que comprar barato y vender caro. la que provocaría un decremento de nuestro patrimonio. COSTOS Y RIESGOS Existen costos y riesgos asociados a la inversión. En inversor que acude a la Bolsa no suele invertir pensando en el dividendo. a la hora de vender las acciones. el accionista que ha utilizado su derecho puede vender las nuevas acciones en el mercado y beneficiarse. la importancia de los dividendos crece enormemente. de la venta de estos títulos. Cuando las rentabilidades en el mercado son muy altas (cada vez menos) la importancia de los dividendos para los inversores es menor. En otras palabras es recomendable comprar en periodo de corrección (caída) y vender en rachas alcistas. No todo el beneficio se lo entregan los gestores de la empresa a los accionistas.  EL DIVIDENDO Es la cantidad de dinero que al distribuir los beneficios de la empresa corresponde a cada acción. el valor nominal de la acción de la acción nueva y. debe pagar sus derechos. Sin embargo. además de totalmente previsible en algunas sociedades como ocurre en las eléctricas. De este modo. En estos casos es la misma compañía quien abona el valor nominal por lo que el inversor no desembolsa ninguna cantidad y además obtienen títulos nuevos que podrá vender cuando guste. En las acciones de estos grupos se alcanzan rentabilidades por dividendo que pueden rondar entre el 4 o 5% por acción. así. Además cada inversor debe afrontar dos tipos de gastos asociados a la inversión: los gastos de intermediación y los costos fiscales DONDE INVERTIR . El más notable de todos es la pérdida de valor de nuestras acciones. porque una parte se queda en la propia compañía en el concepto de reservas. una prima de emisión. en ocasiones la ampliación se realiza de forma liberada. Estas compañías conocidas como Tarifarías. quienes ya son socios tienen prioridad a la hora de adquirir los nuevos títulos. autopistas o bancos.

debemos exigir al intermediario que cumpla todas las estipulaciones del contrato y que nos mantenga al día de la evolución de nuestras inversiones. Entre los requisitos se .  La SVS. inscribe en el Registro de Corredores de Bolsa y Agentes de Valores a quienes lo solicitan. previa comprobación del cumplimiento de los requisitos que establece la Ley de Mercado de Valores. Dividiremos los valores cotizables en 4 conjuntos: valores sólidos. Hablaremos también de las ventajas e inconvenientes de invertir en valores bursátiles a través de fondos de inversión. Veremos en primer lugar la forma virtual de hacerlo. sino hacer una clasificación de las opciones de inversión de acuerdo a tú nivel de riesgo.Lógicamente no es lo mismo invertir en una sociedad que en otra. FORMAS DE INVERTIR Una vez que hemos seleccionado los valores donde deseamos invertir tenemos que elegir la forma a través de la cual va a hacer efectiva nuestra adquisición. les corresponde hacer cumplir a sus miembros las disposiciones legales vigentes y las normas impartidas por la Superintendencia de Valores y Seguros y por ellas mismas. No pretendemos decir las acciones de que compañías debes comprar. Recordemos que debemos tener especial cuidado a la hora de tratar con una sociedad o agencia de valores. a través de diferentes intermediarios. ¿QUIÉN FISCALIZA A LOS INTERMEDIARIOS DE VALORES Y BOLSAS DE VALORES? Los Intermediarios de Valores son fiscalizados por la Superintendencia de Valores y Seguros. CONSEJOS PARA TRATAR CON LOS INTERMEDIARIOS  Vigilar el cobro de comisiones y sus cambios  Exigir información puntual sobre variaciones en las inversiones  Recibir los informes generales de opinión sobre los distintos intereses  Exigir una valoración mensual o trimestral de cartera  Conocer los efectos fiscales de cada una de las inversiones  Exigir comisiones mínimas en la compra de activos financieros Por lo tanto. En primer lugar tenemos que elegir quien va a ser nuestro intermediario. conservadores. ya que existen muchas entidades que se presentan como tal. A TRAVES DE INTERMEDIARIOS Es la forma más común de inversión. con riesgo y con expectativas. Después de decidir si va a ser una entidad bancaria o una sociedad o agencia de valores debe elegir la entidad concreta que nos asesorará. al igual que la bolsa de valores de las cuales los corredores son miembros. con el fin de autorizarlos a operar como intermediarios. Una vez firmado el contrato con la sociedad intermediaria. Luego hablaremos de otras formas de inversión que están creciendo y que pueden ser muy comunes en el futuro: a través de Internet y Televisión. Por último los tipos de órdenes de compra y ventas más comunes. sin estar debidamente registradas. A las Bolsas. debemos asegurarnos que nos ofrecen lo pactado.

 Infórmese acerca de sí el intermediario se encuentra efectivamente inscrito en el registro que para tal efecto mantiene la SVS. también puede ser a precio límite. Lo anterior tiene como propósito medir la situación patrimonial y financiera de los intermediarios. condiciones de infraestructura para el desarrollo de la actividad requisitos patrimoniales y constitución de garantías.   incluyen condiciones de idoneidad del solicitante. como también acerca de la experiencia del intermediario y de sí éste ha sido objeto de sanciones o multas por parte de la SVS o de las bolsas y la naturaleza de las mismas. podrá hacerlo a través de un correo de bolsa. al momento de la operación. controla el cumplimiento de los requisitos patrimoniales. exige la entrega de información periódica de carácter legal. financiera y contable de los intermediarios. en cuyo caso la operación no puede ser concretada a precios superiores o inferiores a los fijados en la orden de compra o venta. por ejemplo deben proporcionar estados financieros trimestrales (FECU). y pedir los antecedentes de su interés. pudiendo no guardar relación con el precio observado al momento de dar la orden.  Sólo excepcionalmente. monitora las operaciones realizadas en bolsa y fuera de bolsa por los corredores y agentes de valores. etc. con el fin de verificar el cumplimiento de las normas establecidos para ello. acerca de los costos que tendrá que pagar para realizar las operaciones. información sobre cambios en la administración. en cuyo caso la operación se puede concretar al precio vigente. antecedentes financieros.  Tenga presente son libre y por lo tanto son determinadas por cada corredor. ¿COMO ELEGIR AL INTERMEDIARIO CON QUIEN VA A OPERAR? Para elegir el Corredor con el cual usted va a operar es conveniente tener en cuenta al menos los siguientes aspectos:  Si desea comprar o vender acciones. debe indicarle al corredor:  Tipo de Orden: Compra o Venta  Precio de la Orden: Este puede ser de mercado.  Infórmese anticipadamente con el intermediario. La SVS. de liquidez y solvencia. ambos cobros sujetos a IVA. los Agentes de Valores pueden participar en colocaciones de acciones.  Plazo de Validez de la orden: en caso de indicarlo se entenderá que lo orden tiene carácter permanente. Pues éstos son los únicos autorizados para intermediar acciones. medidos a través de indicadores financieros. Con este objeto usted puede recurrir al centro de información que mantiene la SVS. al momento de dar una orden para comprar o vender. Así. La SVS. a objeto de que éstas se enmarquen en la normativa vigente.  No olvide que por cada operación que realice deberá pagar derechos de bolsa y la comisión del corredor. La SVS. ¿COMO ORDENAR UNA INVERSION A TRAVES DE UN INTERMEDIARIO? Una vez suscrita la ficha del cliente. .

es evidente que no es lo mismo llamar por teléfono que introducir una orden de compra o venta a través de la red casi al instante. pudiendo el corredor utilizar otro criterio en el cual en todo caso debe ser puesto en conocimiento de sus clientes. Infórmese acerca de qué criterios utiliza el corredor para determinar que ordenes se ejecutan primera y cual después. lo que puede afectar al precio . pagadera mañana. VENTAJAS PARA LOS INVERSORES Es la rapidez. En otras ocasiones. si se liquida el mismo día de efectuada la transacción. de haber llegado a la entidad donde se envía. Las condiciones pueden ser: Pagadera hoy (PH). si se liquida el día hábil siguiente de efectuada la transacción.  Condición de Liquidación de la Operación: Corresponde al momento en que se hace efectivo el pago y la entrega de los valores. El costo mínimo de este contrato incluye acceso a información de empresas. Luego ha de rellenar el correspondiente formulario que está disponible en la página web. es abrir una cuenta en la sociedad o agencia de valores que ofrezca este servicio. Generalmente esta se basa en el orden cronológico. de nos precisar la condición de liquidación de la operación. no obstante no debe presentar muchos problemas en nuestra opinión. Al cabo de pocos días la entidad le emitirá el contrato a su domicilio. DESVENTAJAS PARA LOS INVERSORES La poca seguridad que según algunos ofrece esta forma de invertir. pero al final es el intermediario el que aprieta el botón para introducir esa orden en el mercado. si le interesa la opción. ¿QUE DEBE HACER UN INVERSOR PARTICULAR PARA COMPRAR O VENDER ACCIONES A TRAVES DE LA RED ? Lo primero que debe hacer. noticias y comentarios de diarios. Otra enorme ventaja que presenta es la comodidad de invertir desde el propio ordenador de tu casa. ( PM). al igual que la confirmación de un fax. Internet sustituye al teléfono si se quiere comprar o vender. Operación a Plaza si se liquidan entre 3 y 180 días de efectuada la transacción. A TRAVES DE INTERNET-TELEVISION El Inversor dispone en Internet de una nueva herramienta para comprar y vender en la Bolsa. Que su Orden será cursada de acuerdo al sistema de preferencias en la ejecución de órdenes que el corredor tenga. se entenderá como Contado Normal. si se liquida al día hábil subsiguiente de efectuado la transacción. la saturación o los fallos de nuestro servidor puede causar retrasos en él envió de órdenes. En la transmisión de un correo electrónico queda constancia. ya que él envió de un correo electrónico no requiere de la entrega de claves o códigos. Contado Normal (CN).

a partir de qué precio vender. Otro aspecto importante es que el riesgo asumido no es mayor que el que sufrimos al invertir a través de Internet. Todo el sistema esta cifrado. aunque se necesita una llamada telefónica para conectarse con el intermediario financiero. A TRAVES DE FONDOS DE INVERSIÓN Son instituciones de inversión colectiva cuyo objetivo es agrupar el ahorro de los inversores particulares. ellos son los encargados de dar las órdenes de compra y venta al intermediario. con la ventaja de poder realizar esas operaciones con unos costos que no serian alcanzables para un inversor particular. con la idea de constituir una sola cartera de valores lo suficientemente grande para que pueda ser gestionada por profesionales. etc. En definitiva. VENTAJAS PARA EL INVERSOR Los Fondos son medios de inversión en donde los participantes pueden diversificar al máximo sus ahorros. Ellos pueden dejarlo todo en manos de sus asesores. o bien decidir cuándo comprar. El inversor deja su inversión en manos de profesionales cuyo prestigio depende de la rentabilidad que otorguen sus operaciones a los participes. La finalidad es controlar el riesgo de nuestra inversión. lo que confunde menos al consumidor. proporcionar liquidez a los participantes que en ella intervengan y comprar y vender activos en distintos mercados financieros mundiales. Además. Normalmente. El dinero es del inversor y este decidirá finalmente el destino de sus operaciones. debemos recordar que los gestores los fondos cargan a los inversores una serie de comisiones de suscripción. LAS ÓRDENES Podemos contratar a una sociedad o agencia de valores para que gestione nuestra cartera. Al telespectador-inversor se le asigna distintos códigos y claves. Además. El televisor es un medio mucho más fácil de manejar para el inversor inexperto que el ordenador. participando n muchas compañías. el telespectador puede comprobar si la operación se ha realizado consultándolo en algunas de las opciones que ofrecen los canales de televisión. Los Fondos tienen absoluta liquidez de manera que él participe puede invertir en estos productos igual que en una cuenta corriente. reembolso y gestión. la orden puede en ejecutarse unos 15 segundos. . No tiene tantas opciones.Otra posibilidad de invertir en la bolsa que está apareciendo en los últimos tiempos es la televisión interactiva. que identifican a cada inversor y su cuenta de valores. que permite comprar y vender acciones de una forma cómoda y fácil. con sus correspondientes procesos. Estas inversiones restan independencia a la hora de tomar decisiones. lo que aumenta su atractivo de cara a los clientes. También estos productos suelen contar con condiciones fiscales inmejorables. el acceso es casi instantáneo. Una vez efectuada la orden.

Se inicio con una profunda depresión. así como la gran mayoría de los países del mundo. Otros datos. Esta bonanza era consecuencia de la situación favorable que presentaban tanto la economía mundial como la economía chilena y un reflejo del auge bursátil en New de la situación favorable que presentaban tanto la economía mundial como la economía chilena y un reflejo del auge bursátil en New York y en las principales plazas financieras de Europa. el valor nominal al que quiere comprar o vender. Fecha: Habitualmente. o el plazo de validez. la mayoría de ellas dedicadas a la minería. ocurrieron hechos importantes que afectaron directamente las operaciones en la bolsa de comercio de Santiago. ya existían 329 sociedades anónimas. No olvide pedir algo que le Será imprescindible si desea reclamar. El Resguardo. lo que obligo al establecimiento de un mercado de valores especializados al que se desplazaran las transacciones de títulos. el primer intento de crear una bolsa se realizó en 1840 con muy poco éxito. La primera de ellas que merece ser destacada es la crisis económica de principios de la década del 30. siendo los mas afectados los títulos mineros particularmente los títulos de empresas salitreras. datos de la Cuenta Corriente donde cargarán o abonarán la operación y su firma. aunque usted puede indicar que se efectuó otro día. El 27 de noviembre de 1823 se funda la bolsa de comercio de Santiago.En la Orden. Durante el transcurso del siglo recién pasado. que usted le entrega a su intermediario deberá figurar lo siguiente:       Tipos de Operación ( compra o venta) y de orden. El período 1930-1960 fue poco auspicioso para las operaciones bursátiles. el mercado de valores vivió un periodo de prosperidad como hacía tiempo que no se producía. En esos años. para dar paso a una .  EN CHILE EXISTEN TRES TIPOS DE BOLSAS DE VALORES    BOLSA DE COMERCIO DE SANTIAGO BOLSA DE VALORES DE VALPARAISO BOLSA ELECTRÓNICA DE CHILE BOLSA DE COMERCIO DE SANTIAGO DE CHILE HISTORIA En Chile. sea del tipo que sea. Datos Variables en Función de la Orden. un paso trascendental para inyectar vitalidad y dinamismo a la economía nacional. de la que salió en 1932. Numero de Títulos. En 1930 la caída de los valores fue general. que afecto a Chile. En 1884 existían 160 sociedades anónimas. Por ejemplo. Hasta 1929. se realizara el día en que se cursen. si es a través de un banco o caja de ahorros. indicando hasta que fecha desea que la orden se lleve a cabo. Pero en septiembre de 1929 la tendencia positiva llega a su fin. Nombres y Apellidos.

importantes inversionistas institucionales como fondos de pensiones. comenzó un proceso de deterioro. A partir de la llegada al poder del Frente Popular en 1938. de las emisiones de valores. así como la situación derivada de la crisis asiática. agudizándose en la época de la unidad popular.fase de gran actividad. con persistente tendencias a la baja. Bajo el alero de economía de mercado adoptado a partir de 1973. Dentro del paquete de reformas económicas que se realizaron y que beneficiaron al mercado de valores destaca la reforma provisional. que guardaba relación con las expectativas derivadas de la segunda guerra mundial. Otro proceso que cabe destacar durante la década del 90 fue la apertura de compañías chilenas al mercado internacional mediante la emisión de ADR´s y la internacionalización de empresas locales a través de la participación en la propiedad de importantes compañías ubicadas principalmente en latino-América. por otro de capitalización individual en que los ahorros provisionales son administrados por entidades privadas: las administradoras de fondos de pensiones (AFP). el mercado de valores chilenos ha experimentado un desarrollo extraordinario. Por otra parte. A partir de 1973. compañías de seguros. fondos de inversión de capital extranjero y fondos mutuos se incorporaron a la Bolsa de Santiago. No obstante estos positivos resultados. Al mismo tiempo. iniciando en ese año la sistematización de sus principales procesos. así como el intervencionismo cada vez mayor del estado en la economía. que reemplazo el régimen de pensiones basado en el reparto de un fondo común. La actividad bursátil no fue más que el reflejo de ese menor protagonismo de la iniciativa privada. que de manera directa o indirecta constriño a la libre empresa. en una actitud que la transformo en definitiva en una de las más importantes voces defensoras de la empresa privada durante esos años. la apertura externa y respeto a la propiedad privada. durante este periodo. abocándose a su vez a la integración de la Bolsa con los mercados financieros internacionales. y dentro del marco de crecimiento económico que ha predominado en el país desde la década de los 80. La bolsa se mostró débil. la descentralización. la institución asumió la defensa pública de la inversión bursátil y de la sociedad anónima. a partir del año 1981 la Bolsa de Comercio adquirió un compromiso con el uso de tecnología de punta. la diversificación de los instrumentos transados y la apertura de nuevos mercados. periodo en que el país estaba al borde de la hiperinflación con una tasa anual cercana al 400%. se llegó a consenso de realizar profundas reformas económicas. al ajuste aplicado a principios de 1990. en esta evolución de largo plazo se produjeron algunos retrocesos. llegando a la fecha a contar con una red propia de mas de 1000 terminales conectados a sus equipos Tandem tolerantes a falla y a dar acceso a una vasta gama de servicios Internet a los usuarios del mundo. Con una historia centenaria en el mercado bursátil chileno. debido a la crisis económica de 1981-1982. a la incorporación de las nuevas tecnológicas a las que se enfrenta la industria bursátil y a incentivar la participación de los inversionistas en el mercado . Este periodo se prolonga hasta 1973. En otro plano. caracterizado por un crecimiento sustancial de las operaciones bursátiles. cuando no francamente deprimida. orientadas principalmente a la liberación de la economía. los principales desafíos a futuro de la Bolsa de Comercio pasados están dirigidos fundamentalmente hacia el desarrollo y la profundización del mercado de valores.

participando en una rueda única de transacciones. . los bancos y agentes de valores decidieron crear una nueva bolsa de valores que no sólo asegurará competencia en el mercado bursátil. que estaban interesados en convertirse en corredores de bolsa para. LOGROS  Cobertura Nacional. sino que además fuese un aporte al quehacer financiero chileno. Oro. Instrumentos de Renta Fija e Intermediación Financiera. Entre los requisitos existentes para ser corredor de bolsa. Sin embargo. la cual no emitió nuevas acciones que permitieron entrar. es necesario poseer una acción de una bolsa de valores. Plata y Moneda Extranjera. accesible para Todo Tipo de Inversionista.  Respuestas Tecnológicas adecuadas y amigables a las necesidades planteadas por el mercado bursátil. De esta manera. con el que los corredores pueden “verse” virtualmente en las mismas pantallas en las que opera el mercado CARACTERÍSTICAS  Se entrega información instantánea. corredores a los nuevos agentes interesados. para el instrumento de renta fija invertido por el banco central. participar en el mercado accionario.A. En el siglo XXI se inaugura el lanzamiento de la primera Rueda-en la historia del mercado chileno.. con sistemas electrónicos de negociación desarrollados íntegramente por esta Bolsa de Valores.  Las transacciones se realizan en horario continuo de negociación para todo tipo de instrumentos: Acciones. convirtiéndose en la primera bolsa electrónica de Latinoamérica. La Bolsa electrónica de Chile comienza a operar el 2 de noviembre de 1989.A-hoy OpenGETS S.  Transparencia y Seguridad. equitativa asegurando igualdad de oportunidades a todos los corredores e inversionistas.LA BOLSA ELECTRÓNICA DE CHILE HISTORIA La Bolsa Electrónica de Chile comenzó sus operaciones en noviembre de 1989. de esa forma. empresa filial que tenía como objetivo desarrollar y proveer nuestro Sistema de Transacción Electrónico (SITREL) a otras bolsas de la región. El éxito alcanzado por nuestra Bolsa despertó el interés de varios países latinoamericanos por lo que en julio de 1992 se creó GETS S.  El inversionista puede seguir la secuencia completa de sus negocios  Nuestros corredores pueden transar desde cualquier lugar del país.  Mejores Servicios y Nuevas Opciones de Mercado. en aquel tiempo existía una sola bolsa de valores en nuestro país que concentraba el mercado. y creamos el sistema de video conferencia “F2F” (FACE to FACE: cara a cara). La Bolsa Electrónica de Chile surge como iniciativa de un grupo de agentes de valores entre ellos los principales bancos del país.

índices bursátiles y de noticias del mercado. las que entregan información en tiempo real de las transacciones realizadas en la bolsa. negocios. lo que obligo al establecimiento de un mercado de valores especializados al que se desplazaran las transacciones de títulos.000 divido en 60 acciones. mineros e industriales de Chile. TERMINALES INFORMATIVOS DE LA BOLSA ELECTRÓNICA DE CHILE A través de estos las empresas. compañías de seguros. Desde sus inicios la Bolsa de Corredores de Valparaíso S. BOLSA DE VALORES DE VALPARAÍSO HISTORIA En 1880 se iniciaron las primeras actividades de corretaje en Chile. sociedades e inversionistas en general. bancos y colonias extranjeras. bonos y letras de cambios en su oficina particular. SERVICIOS DE INFORMACIÓN BURSÁTIL TELEFONICO GRATUITA A través el número 800203306. 12 años más tarde en 1892 se crea el salón de corredores formado por un grupo de comisionistas. tanto en Santiago como en Regiones. SISTEMA INFORMATIVO NACIONAL E INTERNACIONAL VIA FAX Este servicio permite a los inversionistas y público en general recibir el resumen y o el detalle de las transacciones realizadas a través de esta bolsa tras el cierre de la jornada diaria. cuando el Puerto era cuna dorada de dinero. BOLSA ELECTRÓNICA DE CHILE EN INTERNET Permite al público acceder directamente a las informaciones de precios accionarios. Posteriormente con fecha 4 de marzo de 1905 la Bolsa de Valores de Valparaíso se transforma en Bolsa de Corredores de Valparaíso Sociedad Anónima.A.. . en esa época existían 160 sociedades anónimas. Tienen un costo mensual de UF 5. Ese año el ilustre vecino don Alfredo Lyon Santa Maria comienza a practicar el corretaje informal de acciones. Estos terminales operan en forma similar a los que poseen nuestros corredores y permiten seguir en línea todos los movimientos que se registran en el mercado. el público en general puede acceder en forma gratuita e inmediata a todas aquellas informaciones del mercado accionario. comenzó a aumentar el número de sus operaciones y ocupar un lugar de importancia puesto que hizo posible el lanzamiento de negocios tales como: salitreros. pueden seguir cada una de las transacciones y ofertas de compra y venta de acciones que se realizan en nuestra Bolsa. Eliminación de las Barreras Geográficas y Temporales. más el valor de la línea para su instalación. PANTALLAS INFORMATIVAS Ubicadas en lugares de alta afluencia de público. constituida en 1898 con un capital de $ 60. que derivó posteriormente en la Bolsa de Valores de Valparaíso. permitiendo que un número cada vez mayor de Personas participen en el Mercado de Valores.

con fecha 17 de marzo de 1987. PRESENCIA BURSATIL Corresponde al número de días que registra transacción una determinada acción. En estos más de 100 años de existencia.Posteriormente. TRASPASO Traspaso es un documento que permite transferir acciones de una persona a otra. APODERADO El Apoderado es un representante legal del corredor de poderes generales. como continuadora de la bolsa de corredores de Valparaíso. expresado como porcentaje del número de días hábiles del periodo calculado. se habla de tendencia firme o sostenida. del vendedor y del corredor. TRANSFERENCIA Una Transferencia ocurre cuando un título cambia de dueño. crea una nueva sociedad con el nombre de BOLSA DE CORREDORES-BOLSA DE VALORES. y con el objetivo de recuperar la centenaria institución bursátil que por décadas encauzó el ahorro y la inversión de la V Región y del país en general. ROTACIÓN DE UNA ACCION Es la cantidad de acciones transadas de una sociedad. TENDENCIA DE BAJA Cuando los distintos instrumentos sufren una disminución de sus cotizaciones en un periodo de tiempo dado. expresado como porcentaje de las acciones que tiene en circulación en un periodo determinado. TERMINOS BURSÁTILES TITULO Un Título es un documento que acredita dominio de propiedad sobre un numero determinado de acciones. la ley NC 18. bonos. las firmas del comprador. se habla de Tendencia de Baja. OPERADOR El Operador es un funcionario del corredor y su labor es representarlo exclusivamente en el salón de ruedas. ORDEN . abre importantes expectativas a los pequeños inversionistas de esta región y otros puntos del país. Con la implementación de esta medida la Comisión Liquidadora encabezada por su Presidente don Carlos Marín Orrego. etc.000 Unidades de Fomento el capital pagado mínimo. TENDENCIA FIRME O SOSTENIDA Cuando las cotizaciones de los distintos instrumentos están de alza en un periodo de tiempo dado.350 del 19 de octubre de 1984 modificó el artículo 40 de la ley de mercado de valores reduciendo a 30. esta institución bursátil ha evolucionado y crecido a la par con los avances tecnológicos y desarrollo económico de nuestro país. TRANSACCION Se entiende por “Transacción Bursátil” a la compra o venta de algún ins trumento financiero que se transe en la bolsa. Nota: Tanto el apoderado como el operador deben ser aprobados por el directorio de la institución a solicitud del corredor. A pesar de no ser la bolsa con mas trates. Este cambio se registra en los libros de la sociedad y se legaliza mediante el traspaso. Debe incluir en nombre de la compañía.

el cual aparece impreso en el titulo. ACCIONISTA Un Accionista es una persona o empresa que posee acciones de una sociedad. PALO Cuando una operación queda calzada. CANJE DE ACCIONES Un “Canje” es un movimiento de capital mediante el cual una sociedad modifica él número de acciones en circulación. donde cada acción tiene derecho a suscribir una determinada proporción de la emisión a cambio de un pago en dinero (valor de suscripción).Una “Orden” es el encargo de compra o venta que una persona o empresa le hace a un corredor. es decir. VALOR NOMINAL DE UNA ACCION El Valor Nominal de una Acción. VARIACION DE CAPITAL Una Variación de Capital. EMISION PAGADA DE ACCIONES Una Emisión Pagada de Acciones. Por ejemplo si un accionista posee 100 acciones de una sociedad y esta sociedad realiza una emisión pagada en la proporción 1 a 1. a un valor de suscripción de $5 c/u. es el valor o precio que debe pagar una persona a la sociedad por cada acción que suscribe cada vez que se produce una emisión pagada de acciones. Su responsabilidad esta limitada al número de acciones que posea. DIVIDENDO Un Dividendo es un flujo de dinero que recibe el accionista por cada acción que este posee por parte de la sociedad. VENDEDOR Vendedor es el acto de ofrecer un determinado instrumento en el mercado bursátil a través de un corredor u operador. a través de una variación en el valor nominal. el precio y condición de la operación. el accionista tendrá derecho a suscribir 100 acciones de esta compañía cancelando el total $500. . es un movimiento de capital. VALOR BOLSA DE UNA ACCION El Valor Bolsa de una Acción es el valor o precio determinado en el mercado bursátil a través de la oferta y demanda. EMISION LIBERADA DE ACCIONES Una Emisión Liberada es un movimiento de capital mediante el cual la sociedad entrega un número determinado de acciones (libre de todo pago) por cada acción que posea un accionista. cuando hay acuerdo entre dos corredores en el tipo de instrumento a negociar. COMPRADOR Comprador es el acto de pedir o demandar un determinado instrumento en el mercado bursátil a través de un corredor u operador. es un movimiento contable mediante el cual se modifica el capital y/o patrimonio de una compañía. es el valor contable. VALOR DE SUSCRIPCION DE UNA ACCION El Valor de Suscripción de una Acción. en el precio y la operación se materializa. En esta orden o encargo se especifica por escrito él número de acciones u otro instrumento a ser comprado (o vendido). ahora él tendrá 200 acciones de la sociedad (100 originales mas las correspondientes a la emisión). se denomina “Palo”. cada un cierto periodo de tiempo.

la Compañía de Seguros la Chilena Consolidada. quien fuera por muchos años accionistas de la institución. cuyo diseñador fue obra del arquitecto Emilio Jecquier. En Chile el mercado registra fuertes pérdidas por efecto de la caída de la Bolsa de New a York. 1944 Se inicia la Bolsa de Comercio de Santiago las transacciones de monetarias de oro acuñadas por el Banco Central de Chile. se inscriben en la Bolsa alrededor de 50 sociedades y que corresponden principalmente a Bancos. don Alejandro Vial. sufre la peor crisis de su historia con pérdidas bursátiles aproximadas de US$5. a cuyo acto asisten el Presidente de la Republica don Juan Luis San fuentes Andonaegui. Destacan los ingresos a cotización de las acciones de los Bancos de Chile y Santiago.000. El 24 de octubre de ese año pasa a la historia siendo denominado como el “jueves negro”. 1913 Comienza la construcción del edificio institucional de la Bolsa. Se iniciaron las transacciones bursátiles. con un capital inicial de $50.000. constituyéndose la moneda de . básicamente en acciones y bonos. la Compañía de Consumidores de gas de Santiago y la Compañía Sudamericana de Vapores. redistribuyendo a sí los dividendos percibidos de otras compañías. REPARTO O DEVOLUCION de CAPITAL El Reparto de Capital es un movimiento de capital realizado por toda la sociedad anónima en proceso de liquidación. mediante el cual entrega a sus accionistas una cantidad de dinero cada cierto periodo de tiempo hasta completar la liquidación total de su patrimonio. CRONOGRAMA 1893 El Presidente de la República don Jorge Montt y el Ministro de Hacienda. y las mas distinguidas personalidades de los ámbitos económicos políticos y social del país.000. compañías mineras. aprueban mediante Decreto los estatutos de la sociedad anónima “Bolsa de Comercio”. ganaderas y de seguros. salitreras. 1917 El 25 de diciembre se inaugura el edificio de la Bolsa de Comercio de Santiago. en acciones liberadas. 1943 Se celebra el cincuentenario de la Bolsa de Comercio de Santiago a cuya recepción asisten las más altas personalidades del país encabezadas por el Presidente de la Republica don Juan Antonio Ruiz. Eventualmente. DIVIDENDO EN ACCIONES Un Dividendo en Acciones es un movimiento de capital mediante el cual una sociedad anónima reparte a sus accionistas acciones de otras sociedades que estaban dentro de su cartera de inversiones. 1929 La Bolsa de New a York. El artista Pedro Subercaseaux le es aceptado la propuesta para realizar un mural al óleo en la sala de ruedas. sociedades que no están en proceso de liquidación también efectúan repartos. junto a todo su Gabinete. DIVIDENDO OPTATIVO Un Dividendo Optativo es un movimiento de capital donde la sociedad le da la opción al accionista a recibir un dividendo en dinero o bien.Generalmente los dividendos otorgados por una sociedad provienen de las utilidades generadas durante el ejercicio.

financiero y gubernamental. 1978 El Alcalde de Santiago. 1986 Se autoriza a las AFP a invertir parte de los Fondos de Pensiones en Acciones de empresas privatizadas por el Estado. 1950 Se inicia la distribución del Boletín Informativo Diario de la Institución. y el Presidente de la Bolsa de Comercio don Eugenio Blanco. 1958 La Bolsa crea el Índice General de Precios de Acciones (IGPA). Especialmente invitado por el Directorio de la Institución. siendo la Bolsa de Comercio de Santiago la entidad principal a través de la cual se desarrolla y materializa este proceso. siendo en Chile el primer sistema computacional de negociación de acciones 1989 La Bolsa crea el Sistema de Remate Electrónico de Instrumentos de Renta Fija e Intermediación Financiera. siendo en Chile una de las entidades lideres en esta materia. entidades del nuevo sistema provisional chileno de capitalización individual. instalando una red de terminales de computación con información en tiempo real para las instituciones del mercado de capitales. 1981 En la Bolsa de Comercio de Santiago se inicia la era de la informática. visita la Bolsa de Comercio de Santiago el Presidente de la Republica Capitán General don Augusto Pinochet Ugarte. transformándose en los principales inversionistas institucionales en la Bolsa. Asimismo. 1967 Asume como Presidente del Directorio don Eugenio Blanco Ruiz. En este año se registra la mayor variación anual del Índice de Precios Selectivo de Acciones (IPSA) en la historia bursátil de la Institución la que alcanzó en términos reales a un 139. permitiéndose participar directamente a los . inauguran el paseo peatonal de la calle La Bolsa. 1980 Se realiza en Santiago la VII Asamblea de la Federación Iberoamericana de Bolsa de Valores. que considera a la casi totalidad de las acciones inscritas. Se inicia en la Bolsa de Comercio las transacciones de dólares. FIABV. FIABV. don Patricio Mekis. agrupadas por los distintos sectores de actividad. al promulgarse una nueva Ley de Valores y de Sociedades Anónimas. 1977 La Bolsa crea el índice de precios selectivos de acciones (IPSA). cuya cartera considera a las 40 acciones con mayor presencia bursátil. 1973 La Bolsa de Comercio de Santiago se incorpora como miembro fundador a la Federación Iberoamericana de Bolsas de Valores. 1988 La Bolsa crea el Sistema de Calce Automático de Ofertas a Firme denominado Tele pregón.4%.$100 en la mas negociada. La Bolsa de Comercio de Santiago pone en marcha el Sistema de Remate Manual de Instrumentos de Renta Fija e Intermediación Financiera. 1985 La Bolsa de Comercio de Santiago organiza las Jornadas Bursátiles del Capitalismo Popular. a través del las cuales las AFP analizan sus inversiones en dichos instrumentos 1984 El Gobierno inician la privatización de importantes empresas públicas. las cuales congregan el interés de las más altas personalidades de los ámbitos empresarial. Se realiza la primera modernización estructural del mercado de capitales. quien se desempeña por espacio de 21 años en el cargo. gestión que se realiza a través de importantes remates en la Sala de Ruedas de la Bolsa de Comercio. nacen las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP). organizada por la Bolsa de Comercio.

Se realiza en Santiago la XX Asamblea Anual de la Federación Iberoamericana de Bolsa de Valores. es designado miembro del comité ejecutivo de ese organismo. reemplazando a las tradicionales y centenarias pizarras a tiza. Compañías de Seguros. FIABV. en la cual el presidente de la Bolsa de Comercio de Santiago señor Pablo Irarrazabal Valdés. Fondos Mutuos y a los Bancos y Agentes de Valores. don Pablo Irarrazabal Valdés. 1995 La Bolsa de Comercio organiza en Santiago la 35° Asamblea General de la Federación Internacional de Bolsas de Valores (FIBV) congregándose en nuestro país los presidentes y representantes de las más importantes bolsas de valores del mundo. para el intercambio de información y asistencia reciproca. y las más altas personalidades de los distintos sectores del quehacer nacional. organismo cuyos miembros pertenecen a un selecto grupo de las Bolsas más importantes del mundo. Se suscriben importantes convenios con las Bolsas de México. 1991 La Bolsa de Comercio de Santiago inaugura la Pizarra Electrónica en la Sala de Ruedas. lo que permite aumentar significativamente la capacidad y velocidad del procesamiento. Asume la Presidencia del Directorio de la Bolsa de Comercio de Santiago. bajo ambiente Windows. donde exponen los princip ales presidentes de las Bolsas . 1994 Se pone en marcha en forma oficial el Mercado de opciones sobre acciones. y un manejo más eficiente y funcional de las transacciones y bases de datos. respectivamente. 1990 Se reanuda en la Bolsa las transacciones de dólares. siendo las cuotas de Fondos Inmobiliarios las primeras en iniciar su negocio en la Bolsa de Comercio. a las cuales asistieron la totalidad de los corredores y operadores. transformándose rápidamente en uno de los principales inversionistas institucionales del mercado accionario. La Bolsa de Comercio de Santiago incorpora el Mercado de Futuros considerando los contratos de Futuro-Dólar y Futuro-IPSA.inversionistas institucionales: AFP. se celebran el centenario de la institución. Buenos Aires y Sao Paulo. Se publica el libro “Historia de la Bolsa de Comercio de Santiago 1893 -1993”. en la forma de monedas y billetes. La Bolsa de Comercio de Santiago se incorpora a la Federación Internacional de Bolsas de Valores FIBV. constituyéndose en la primera empresa latinoamericana en colocar títulos representativos de sus acciones en el exterior. las que habían dejado de realizarse en 1982 y 1983. 1993 Con una emotiva ceremonia en la sala de ruedas y una cena de gala en el club de la Unión. En el marco de la 35° Asamblea General de la Federación Internacional de Bolsa de Valores (FIBV) se realiza el Seminario “Presente y Futuro de los Mercados Bursátiles en el Mundo”. Se crea los Fondos de Inversión de Capital Extranjero (FICE´s). autorizando inicialmente las opciones de acciones Endesa y CTC-A. Se crea el mercado de Cuotas de Fondos de Inversión (CFI) como una nueva alternativa bursátil. con motivo de conmemorarse los 100 años de la Institución. con información en línea de las transacciones. La Bolsa migra sus sistemas a una nueva plataforma computacional Tandem. CTC inscribe sus ADR´s en la Bolsa de New a York. y de monedas de oro acuñadas por el Banco Central de Chile.

en montos totales de US$ 1858 y US$ 975 millones respectivamente relacionados ambos con la toma de control de estas empresas por parte de Endesa España.146. realizan una visita oficial a New York Stock Exchange (NISE.. es nombrado presidente de la Federación Iberoamericana de Bolsa de Valores. realiza una visita oficial a la Bolsa de Comercio de Santiago. entidad custodiadora que permite la liquidación centralizada de los valores bursátiles. 1998 La Bolsa de Comercio de Santiago junto a la asociación de Bancos. El evento es inaugurado por el Ministro de Hacienda don Eduardo Aninat. 1997 El presidente de la Bolsa de New a York (NYSE).7% de Enersis S. Con la asistencia del Presidente de la Republica don Eduardo Freí Ruiz Tagle. el señor Richard Grasso. y el Presidente de la Bolsa de Santiago señor Pabla Irarrazabal Valdes acompañados por Ministros de Estado y Directores de la Bolsa. negociándose un total de US$ 11. En este año se registra el mayor volumen de transacciones accionarías en la historia bursátil de la Institución. Se realizan los mayores remates de acciones en la historia bursátil chilena al negociarse el 30% de Endesa S. realizado en el Hotel Carrera. Londres-Santiago”. 2000 Se lanza la Bola Off. El Presidente de la Republica señor Eduardo Freí Ruiz Tagle. se inaugura en el hotel “Carrera” el Seminario “Primera Co nferencia de Santiago Centro Financiero Internacional” que fue organizado por la Bolsa de Comercio de Santiago. organizaron el Seminario Internacional “Desarrollo de Centros Internacionales de Negocios y Servicios Financieros. FIABV. Asociación de Bancos y la Ilustre Municipalidad de Santiago.Internacionales. señor Pablo Irarrazabal Valdés. Se inaugura el Deposito Central de Valores. 1999 El Presidente de la Bolsa de Comercio de Santiago.A y el 21.A. embajada Británica y la Ilustre Municipalidad de Santiago entre otros.000.Shore con la presencia de Presidente de la Republica Don Ricardo Lagos Escobar. y de la cual la Bolsa de Comercio de Santiago es una de sus accionistas e impulsadores. .

La Bolsa de Wall Street cayó a índices históricos esto produjo como efecto inmediato el desplome de las acciones no solo en New York sino que a nivel mundial. un ejemplo claro de esta situación es el Índice Dow Jones de la Bolsa americana quien en los últimos años ha tenido una tendencia alzista salpicada por una serie de minicrisis. En este trabajo nos hemos dado cuenta de que el comportamiento de la Bolsa está sujeto a diferentes cambios que se producen dentro de nuestra sociedad. como se realizan. la información que se debe tener presente y sin lugar a duda lo más importante el riesgo y la rentabilidad que conlleva efectuar una inversión en la Bolsa de Comercio. Y éstas han tenido un lugar en momentos históricos muy importantes: La caída del Muro de Berlín. . se hace imprescindible conocer las grandes oportunidades que ofrece el Mercado de Capitales como una forma de generar recursos y percibir retornos derivados de inversiones a corto y largo plazo. la Guerra del Golfo Pérsico. quienes la realizan.CONCLUSIÓN En el mundo de hoy donde la globalización es parte de nuestra sociedad. etc. Cabe destacar que toda esta tendencia en la Bolsa cambió cuando en New York. se produjo el más grande de los atentados de su historia y que trajo consigo enormes pérdidas tanto humanas como económicas. Podemos señalar que gracias al desarrollo de este trabajo hemos conocido un poco más acerca de todo lo relacionado con las inversiones que se pueden realizar en el mercado formal.