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Disciplina: Administrao Financeira

1) Uma empresa decide entrar no ramo de leite longa vida e espera vender 500.000 litros de leite ao ms. O preo pago pela matria-prima de $ 0,25 o litro, e o preo de venda do produto final igual a $ 1,10. O custo fixo estimado para suportar as atividades internas desenvolvidas para fabricar e comercializar o produto soma $ 4.650.000,00 para o perodo de um ano, e despesas outras no valor de R$ 200.000,00 por ano, a alquota do Imposto de renda sobre o lucro de 35%. Os investimentos necessrios para a implantao do projeto sero obtidos conforme segue: Um equipamento de propriedade da empresa ser vendido por R$ 700.000,00 tendo sido adquirido por R$ 1.200.000 h 3 anos e estando avaliado, contabilmente, pela metade de seu custo de aquisio . A alquota do IR para ganhos de capital de 35%. A mquina nova que ser utilizada no processamento do leite longa vida, ser adquirida por R$ 2.300.000,00. Os gastos de transporte e instalao , pagos pelo vendedor, sero de R$ 200.000,00. Estima-se que, como conseqncia do aumento de produtividade que a nova mquina ir trazer, haver uma reduo nos estoques de matria prima em R$ 150.000 e uma reduo das dvidas com fornecedores de R$ 50.000,00. Pergunta-se: Qual o Payback em anos? Demonstre. Resoluo: 1)Projeo do Fluxo lquido de caixa anual Receita Anual ( 500.000 x 12x 1,10) = 6.600.000,00 - Custo Varivel ( 500.000 x 12x 0,25) = 1.500.000,00 - Custo Fixo = 4.650.000,00 - Despesas Outras = 200.000,00 = LAIR 450.000,00 - IR (35%) 87.500,00 Entrada Lquida de Caixa por ano 162.500,00 2) Clculo do Investimento Inicial Custo da Nova Mquina ( + ) Valor de compra da mquina ( + ) Custo de Instalaao

R$ 2.300.000 R$ ,00 R$ 2.300.000

Valor Lquido Recebido pela venda da mquina atual (- ) Valor da venda da Mquina (+) IR R$ 700.000,00 R$ 35.000,00 R$ 665.000,00 R$ 100.000,00

( - ) Variaao da NCG Investimento Inicial

R$ 2.300.000 R$ 665.000,00 - R$ 100.000,00 = R$ 1.535.000,00

3) Clculo do Payback ( tempo para recuperar o investimento) Investimento Inicial/ Fluxo Lquido de Caixa = 1.535.000,00/ 162.500,00 = 9,45 anos 2) A Lamar Company est analisando um projeto cuja vida til de 8 anos, que necessita de um investimento de $ 1.600.000 em equipamentos. Ao final de 8 anos, o projeto ser terminado, e o equipamento no ter valor residual. O resultado apresentado por ano ser o seguinte: Vendas anuais........................................ $ 3.000.000 Menos: Despesas Variveis.............................. ...$ 1.800,000 Despesas Fixas . Propaganda, salrios e Outros custos Fixos.... 700.000 . Depreciao................ 600.000 $ 1.300.000 Considerando uma taxa de oportunidade de 18% ao ano, esse projeto apresenta alguma viabilidade financeira? Demonstre. Resoluo: 1)Projeo do Fluxo lquido de caixa anual Receita Anual - Custo Varivel - Custo Fixo Entrada Lquida de Caixa por ano 2) Fluxo de Caixa Entradas anuais de caixa $ 500.000 = 3.000.000 = 1.800.000 = 700.000 500.000

1.600.000 VPL = Valor presente dos Fluxos de caixa - Investimento Inicial VPL = 2.038.782,88 - 1.600.000 VPL = 438.782,88 Resposta. Sim o projeto possui um VPL de 438.782,88, ou seja uma rentabilidade superior ao custo de oportunidade de 18% ao ano.

3) Abaixo o Balano Patrimonial da empresa Alfa S/A. De acordo com os dados, sua estrutura de capital constituda conforme abaixo: Os custos brutos dessas fontes de capital so de respectivamente 12% para dvidas de curto prazo, 13% para emprstimos em moeda estrangeira, 20% para financiamento via emisso de debntures, 18% para financiamentos via BNDES, 22% para aes ordinrias e 20% para aes preferncias. Calcule o Custo Mdio Ponderado de Capital da empresa, considerando uma alquota de IR de 35%. ATIVO Circulante Bens e direitos de curto prazo No Circulante 31/12/2012 PASSIVO 31/12/2012 500.000,00

Circulante 1.600.000,00 Dvidas Bancrias de Curto prazo Exigvel a Longo Prazo Emprstimo em moeda estrangeira Debntures Financiamento BNDES Patrimnio Lquido

1.000.000,00 1.150.000,00 1.250.000,00

Imobilizado

2.900.000,00 Capital . Aes Ordinrias . Aes Preferncias 4.500.000,00 TOTAL

200.000,00 400.000,00 4.500.000,00

TOTAL Resoluo: PASSIVO

31/12/2012

Clculo da participao no total das origens de recursos 11,11%

Circulante Dvidas Bancrias de Curto prazo Exigvel a Longo Prazo Emprstimo em moeda estrangeira Debntures Financiamento BNDES Patrimnio Lquido Capital . Aes Ordinrias . Aes Preferncias

500.000,00

1.000.000,00 1.150.000,00 1.250.000,00

22,22% 25,56% 27,78%

200.000,00 400.000,00

4,44% 8,89% 100,00%

TOTAL

4.500.000,00

O custo mdio ponderado de capital ( Wacc) reflete o custo mdio dos recursos que compem a estrutura de capital de empresa ( Custo mdio do capital de terceiro + custo do capital prprio).

Wacc = ( w1 x k1) + ( w2 x k2) W1 = percentual de capital de terceiros K1 = Custo capital de terceiros W2 = percentual de capital prprio K2 = Custo do capital prprio 1 Passo: Calcular custo efetivo do cap. Terceiros Passivo Circulante Ki = K ( 1 - % IR) Ki = 0,12 (1- 0,35) Ki = 7,80% Emprstimo em moeda estrangeira Ki = K ( 1 - % IR) Ki = 0,13 (1- 0,35) Ki = 8,45% Debntures Ki = K ( 1 - % IR) Ki = 0,20 (1- 0,35) Ki = 13,0% Financiamento BNDES Ki = K ( 1 - % IR) Ki = 0,18 (1- 0,35) Ki = 11,70%

2 Passo Aplicar frmula custo mdio capital Wacc = ( w1 x k1) + ( w2 x k2) + Wacc = (0,0780 . 0,1111) + (0,0845 . 0,2222)+ (0,13 . 0,2556) + (0,1170 . 0,2778) + (0,22 . 0,0444) + ( 0,20 . 0,0889) Wacc= 0,01 + 0,02 + 0,03 + 0,03 + 0,01 + 0,02 Wacc = 12,0% 4) Marque a alternative correta. 4.1)Commercial Papers ou Notas promissrias, so ttulos que: (0,25) a) b) c) d) Possibilitam a captao de recursos com a finalidade de capital de giro; Possibilitam a captao de recursos para financiar investimentos de longo prazo; Necessitam de um prazo mnimo de emisso de at 180 dias; Necessitam da interveno de um agente fiducirio.

4.2) As debntures: (0,25) a) Se destinam ao financiamento de capital de giro; b) So emitidas pelo prazo mximo de 360 dias; c) Podem ser emitidas por qualquer instituio financeira;

d) Tem suas garantias, se existirem, estaro especificada na escritura de emisso. 4.3) Mercado secundrio.(0,25) a) onde so negociadas as aes de segunda linha; b) quando o emissor capta recursos para financiar seus projetos; c) quando ocorre a subscrio de aes da Companhia; d) quando ocorre a liquidez dos valores mobilirios negociados. 4.4)As aes preferncias.(0,25) a) b) c) d) Sempre pagam dividendos menores que as ordinrias; Sempre tero o maior nmero do total das aes da empresa. Do direito de voto nas assemblias gerais da empresa. Do prioridade ao recebimento de dividendos da empresa.