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UNIVERSIDAD TCNICA PARTICULAR DE LOJA

ADMINISTRADORA DE FONDOS Elaborado por: Diego Nole Moreno Paola Yaguachi Romeo Cango

a.

Profesionales en formacin de la Escuela de Administracin en Banca y Finanzas

Julio, 2012

0.

TABLA DE CONTENIDOS

RESUMEN EJECUTIVO__________________________________________

IDENTIFICACIN DEL PROBLEMA______________________________ ESTUDIO DE MERCADO________________________________________ El producto ____________________________________________________ Diseo de la investigacin de mercados ____________________________ Mercado de demanda ________________________________________ Mercado de oferta ______________________________________________ Comercializacin ______________________________________________ .

ESTUDIO TCNICO____________________________________________ Tamao _______________________________________________________ Localizacin ___________________________________________________ Ingeniera del proyecto _______________________________________ ORGANIZACIN_________________________________________________ ESTUDIO ECONMICO FINANCIERO______________________________ Estructura Financiera ______________________________________________ Punto de Equilibrio ______________________________________________ Indicadores financieros ________________________________________

1. RESUMEN El Mercado de Valores en Ecuador actualmente es un sector poco explotado debido a que la cultura financiera del ciudadano comn no apunta al ahorro lo cual tambin es causado por el bajo nivel productivo de las empresas en general del Ecuador lo que no ha permitido que recurran a estos mecanismos de financiacin, pero actualmente el sector productivo existente est optando por mecanismo de financiacin a tasas de intereses inferiores a las que ofrece la banca tradicional. Lo que nuestra empresa ofrecer al pblico, son fondos administrados de inversin tanto para alumnos como docentes de la UTPL; mediante los dos productos que ofreceremos que son Visin Students (para alumnos) y Visin Master (para docentes). Una de las ventajas que tenemos en nuestro entorno es que en la actualidad en la localidad no se cuenta con competencia alguna, lo que nos hace un mercado nico, sin tener competidor directo alguno. En general nuestros productos estn enfocados en el perfil de los estudiantes y docentes de la UTPL, enmarcado en sus necesidades de inversin a corto plazo; brindndoles as la posibilidad de invertir en el mercado de valores. Nuestro equipo de trabajo estar formado por profesionales del rea administrativa, como profesionales en banca y finanzas as como economistas y contadores para poder as asegurar a nuestros clientes la seguridad de su dinero.

La constitucin de nuestra empresa se realizara con un 65% de capital propio y un financiamiento en la CFN del 35% restante con crdito obtenido al 6,5% de inters por ser un crdito de segundo piso. 2. IDENTIFICACIN DEL PROBLEMA

La falta de una Administradora de Fondos en ciudad de Loja ocasiona que el inversionista, en nuestro caso estudiantes y docentes, acuda a la banca tradicional obteniendo por sus inversiones tasas de rentabilidad bajas, originando de esta manera un retraso en el crecimiento productivo de la localidad ya que por lo general obtienen crditos a altas tasas de intereses, perjudicndose tanto inversionistas como emprendedores por la falta de fuentes de financiamiento a menor costo que la banca tradicional y rentabilidad mayor por inversiones.

3.

ESTUDIO DE MERCADO a. El producto

La Administradora de Fondos est en la capacidad de producir 3574 valores participativos en el primer ao operativo, del cual 3450 sern orientadas al perfil de estudiantes y los 124 orientado al perfil de docentes, cabe sealar que el proyecto espera contar con un incremento del 25% del total de sus ventas por ao. La empresa por mantener todo su movimiento en una plataforma web no tiene definido el lmite de aportaciones que puede recibir. b. Diseo de la investigacin de mercados

Metodologa aplicada Utilizaremos una investigacin descriptiva con la finalidad de poder deducir el posible mercado y determinar la demanda de los productos que ofreciese la Administradora de Fondos y Fideicomisos. Dentro de las tcnicas que se utiliz una combinacin de los mtodos de observacin de cuantitativas y cualitativas con la finalidad de empelar Grupos Focales para determinar encuestas orientadas a recolectar informacin necesaria para determinar el nicho del mercado. Se determin como grupos focales los directivos de las cajas de ahorro de estudiantes Creciendo Juntos y la caja de ahorro de los profesores de la UTPL. Anlisis de datos

Nuestra poblacin es de 6536, de los cuales 5786 son alumnos y 750 docentes conformando estos la poblacin total objeto de estudio, se segmento nuestra poblacin con en base a estas caractersticas ya que al son grupos con la necesidad evidente de invertir con la finalidad de generar rentabilidad sobre sus ingresos, para poder estudiar y analizar las caractersticas de la poblacin en su conjunto se procedi a establecer grupos focales de investigacin, encuestas y observacin directa; lo que nos permiti conocer entre otros detalles nivel de ahorro del potencial cliente, su fuente principal de ingresos as como la edad promedio del inversionista. La muestra para la encuesta se tom a 300 estudiantes y a 20 docentes y para poder hacer ms representativo los resultados de nuestro estudio se acudi a conformar grupos focales los cuales estuvieron integrados por directivos de la Caja de ahorro y crdito Creciendo Juntos de los estudiantes de la UTPL y personal de la Caja de Ahorro de Profesores de la UTPL. 5

El resultado de la investigacin arrojo que el 69% de la poblacin invertira con una administradora de fondos, lo cual nos acerca a un nmero de 4510 personas aproximadamente como potenciales demandantes de nuestros servicios.

Las edades de nuestros principales inversionistas, las ms representativas son los de 18 a 25 aos lo que nos permite interpretar y analizar de que nuestro principal grupo de inversionistas sern estudiantes.

El ingreso anual para los estudiantes promedio oscila entre los $600 dlares

El 70% de la poblacin prev que sus ingresos incrementarn considerablemente en el futuro lo cual nos permite proyectar un incremento en las futuras ventas.

Aproximadamente el 70% mantiene invertido el 10% de su patrimonio lo que nos permite ver que nuestros potenciales clientes son conservadores referente a sus inversiones. 7

El 67% de nuestra poblacin no realiza ningn tipo de inversin, lo que los convierte en un mercado an no explotado lo cual permitir en el mediano y largo plazo ser una fortaleza para la Administradora.

Al tener un alto porcentaje de inversiones en plizas y en negocios propios nos permite obtener un mercado muy poco explotado dentro del mercado de capitales.

Aproximadamente el 50% de la poblacin desea hacer inversiones hasta un ao, lo cual nos permite contar y renovar nuestros paquetes participativos cada ao.

Nuestra poblacin con el perfil y el deseo de invertir invertira hasta el 50% de su patrimonio actual, lo que nos deja un amplio monto del cual podemos ofrecer paquetes de inversin acorde a las posibilidades del inversionista.

Se cuenta con una amplia aceptacin la idea de contar con una administradora de fondos en la ciudad.

Al tener un amplio porcentaje de inversionistas sin experiencia nos indica que se tendr que hacer un amplio plan de informacin permanente en los primeros aos de la administradora. 4.2 Mercado de demanda Caracterizacin de la demanda 9

Nuestra demanda se caracteriza por Nuestra demanda se caracteriza por ser variable debido a que la naturaleza del fondo administrado permite ingresar y salir como participes del fondo. Demanda proyectada

Students 3450 Master 124 Total 3574

4313 155 4468

5391 194 5585

6738 243 6981

8423 303 8726

10529 379 10908

13161 474 13634

16451 592 17043

20564 740 21304

25705 925 26630

c. -

Mercado de oferta

Competencia y sus caractersticas

Actualmente existen 33 Administradoras de Fondos y Fideicomisos vigentes a nivel nacional las mismas que ofrecen posibilidades de inversin desde los 100,00 dlares para empezar a invertir dentro de sus diferentes fondos, la mayora de estas administradoras se dedican a la administracin de fondos comunes de asociaciones de empleados. En la ciudad de Loja no se cuenta con una administradora de fondos por lo que no existe competencia a nivel local. d. Comercializacin

Estrategias de Producto

Con la finalidad de ser ms accesible a los clientes utilizaremos las siguientes estrategias: Los montos de participacin para los inversionistas sern bajos ajustndose al perfil econmico y financiero. Consolidar y ampliar la empresa. Dar informacin transparente para que el cliente tenga mayor confianza en la empresa.

Estrategias Precio

Los montos de inversin sern a partir de: $20.00 para el fondo Visin Students; $50,00 para Visin Master. Estrategias Plaza

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El punto de venta del producto se lo realizar por internet y en un espacio que proporcionar la UTPL para atender y dar conocer a los clientes sobre inquietudes que tengan acerca de los productos que se estn ofreciendo. Proveer de soporte tcnico sobre la plataforma de acceso al informe y reporte de estado de cuenta de inversin. Asesoramiento personalizado a estudiantes, docentes y pblico en general. Estrategias Promocin

Para la promocin de los productos de la administradora de fondos se va a crear una pgina web la cual va dar informacin acerca de los servicios que ofrece la empresa, as como las ventajas de invertir en la misma adems de los costos por las transacciones que realice el cliente y la rentabilidad que le ofrece. Tambin se dar a conocer los servicios que presta la administradora de fondos a travs: . 4. Correos electrnicos dirigidos a posibles clientes. Publicidad en espacios que ofrece la UTPL para difundir los productos que ofrece la empresa. Charlas informativas para dar a conocer a la empresa. Por medios de comunicacin como: prensa, radio televisin.

ESTUDIO TCNICO a. Tamao

Este proyecto est enfocado en abarcar a toda la comunidad estudiantil, as como, los docentes, administrativos que laboran en la Universidad Tcnica Particular de Loja, nuestra capacidad de produccin es unitaria(cada $20,00 y 50,00 es una aportacin) y sern 2 productos enfocados a dos perfiles distintos de clientes. a. Localizacin El proyecto se podr localizar en la web y tendr una oficina en el campus de la Universidad Tcnica Particular de Loja, ubicada en el barrio San Cayetano Alto. Octgono, segundo piso en un espacio de la escuela de Banca y Finanzas.

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Ingeniera del proyecto

Descripcin tcnica del producto o servicio Al ser los fondos de inversin administrados por profesionales especializados, contribuyen a dar nuevas opciones de inversin a los clientes, permitindoles diversificar el riesgo y asegurar sus depsitos ya que segn la ley solo es permitido invertir hasta un 20% de su portafolio en un mismo inversor minimizando as el riesgo. La administradora coloca el dinero de los partcipes en diferentes emisores, de tal manera que si uno de estos quiebra el dinero no se perder del todo, como sucedera si se depositara el dinero en una cuenta corriente en un banco. La administradora de fondos es la que precisamente apoya a un fondo de inversin a travs de sus productos es decir, le da al cliente la posibilidad de colocar su dinero en un fondo para la vejez, para la educacin de sus hijos, o para cuando no tenga empleo, permitindole de alguna manera asegurar su futuro o el de su familia, pues es el partcipe el que decide el plazo y el monto de su aporte. En el Ecuador el mercado de valores no es muy desarrollado, y es por esto que las empresas y la ciudadana en general an no conocen muy bien la dinmica de su funcionamiento. Esta es la razn por la cual son muy pocas las empresas que deciden participar en la bolsa de valores ofreciendo ttulos valores o acciones. Identificacin y seleccin de procesos El proceso comienza con la creacin de los fondos de inversin los cuales sern denominados Visin Students el cual estar orientado a estudiantes y Visin Master el cual estar orientado a profesores y personal administrativo.

Se proceder a emitir la titularizacin que irn en el caso de Visin Students desde 20 dlares mensuales y desde 100 dlares para el fondo Visin Master. Los dos fondos sern fondos de inversin administrados. Una vez creados los fondos se procede a promocionarlos y difundirlos para captar las inversiones. Se ofrece el fondo de inversin administrado de acuerdo al perfil del inversionista, el inversionista realiza la eleccin del fondo que ms le convenga y al cual desee incorporarse. Se suscribir un contrato con la Administradora de Fondos para luego proceder a entregar los fondos respectivos y en constancia de esto la Administradora de 12

Fondos entregara una certificado de participacin en el que constaran el nmero de unidades o cuotas que represente el dinero invertido. Luego de esto el comit de inversiones proceder a la diversificacin de la inversin tomando como base lo dispuesto en la Ley de Mercados.

Inversiones CYN

Creacin de los fondos de inversin Titularizacin del fondo Visi n Maste r Promocin y difusin Titularizacin del fondo

Visin Student s

Eleccin del inversionista

Contrato entre la inversionista y la administradora

Entrega de los fondos a la administradora Certificado de participacin otorgado por la administradora al

Inversin del fondo 13 Comit de inversiones

Descripcin de la tecnologa seleccionada

La tecnologa a utilizarse ser: Para todos los procesos que de forma obligatoria se requiera la presencia fsica de las partes o sus representantes se los har en las oficinas instaladas dentro de la Universidad Tcnica Particular de Loja. Para los procesos que no se requiera la presencia fsica de las partes se lo har a travs de la plataforma informtica creada para el fin pertinente, cabe sealar que es poltica de la Administradora la automatizacin de procesos a travs de servidores web. Identificacin y seleccin de equipos, maquinaria y servicios

Para poder realizar todas las actividades se requerir una oficina grande con capacidad de un escritorio equipado con archivadores y una sala de reuniones, dentro del equipo de oficina y computacin se requerir contar con una computadora de sistema operativo Mac con servidores con capacidad de almacenamiento as como papelera y utilera de oficina. Adicionalmente se requerir una televisor de 54 pulgadas para la sala de reuniones. Adems se requerir comprar el software especfico para la Administradora. Dentro de los servicios bsicos se requiere de luz elctrica, telfono, internet; adicional a esto se deber contratar los servicios de seguridad informtica.

Determinacin de necesidades de Recursos Humanos

Para proceso del manejo total se requiere 5 personas calificadas como operadores del mercado de valores, de las cuales tres debern trabajar a tiempo completo en la Administradora segn la Ley de Mercados. Estas tres personas se encargarn de la parte operativa del desarrollo del proyecto, las mismas que debern tener conocimiento en el manejo de las plataformas informticas. Una persona se encargar del servicio al cliente y de mantener el control de la publicidad y adems cumplir las funciones de contador/a. La persona que se encargar de la administracin del fondo Visin Students deber acreditar experiencia en el manejo de los fondos. La persona que se encargar de la administracin del fondo Visin Master deber acreditar experiencia en el manejo de los fondos. Como apoyo a las tareas de las tres personas se crearn espacios para los estudiantes de las carreras administrativas los cuales laborarn bajo dependencia las tres personas que laboran a tiempo completo.

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Capacidad de expansin

La capacidad de expansin se basa en cubrir parte del segmento del mercado conformado por los empresarios de la localidad y pblico en general, as mismo de expandir el servicio de los fondos creados a ms inversionistas. 5. ORGANIZACIN Filosofa empresarial

Misin

Ofrecer servicios de forma profesional y transparente que permita al cliente maximizar su rendimiento econmico, impulsando as una cultura financiera. Visin Posicionamiento en el mercado como una de las mejores administradoras de Fondos y Fideicomisos en el pas.

Estructura organizacional

La organizacin estar estructurada de la siguiente forma:

JUNTA ACCIONISTA

Asesor Legal
PRESIDENTE/A EJECUTIVO CONTADOR/A Auditor/a Jefe/a de Administradores/as de fondos

Administrador/a de fondo Students

Administrador/a de fondo Master

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ESTRUCTURA FUNCIONAL Junta de accionistas Eleccin de gerente Toma de decisiones Aprobacin de presupuestos Decisin de expansin de la empresa

Presidente ejecutivo Convocar y presidir las sesiones ordinarias y extraordinarias de la administradora de fondos. Vigilar las observancia de las Leyes y los reglamentos, la correcta aplicacin de los recursos y el debido mantenimiento y utilizacin de los bienes del Fondo; Vigilar porque se cumplan los compromisos de capitalizacin establecidos de conformidad a la Ley en beneficio del Fondo; Todo lo que seale la ley y sus reglamentos. Ejecutar las decisiones que se tomen en la junta de accionistas. Encargado de coordinar todas las reas. Establecer polticas internas y externas de la empresa. Evaluar y ejecutar proyectos. Contadora Llevar la contabilidad de la empresa y auditarla internamente cuando la Superintendencia lo autorice La creacin de libros de contabilidad. Establecimiento de sistemas de contabilidad. Anlisis y estudio de los estados financieros. Aplicacin de beneficios y reporte de dividendos. La elaboracin de reportes financieros para la toma de decisiones.

Jefe de Administradores de fondos

a) Vigilar el cumplimiento del sistema para detectar operaciones sospechosas del lavado de activos y del financiamiento del terrorismo. b) Verificar la aplicacin de las polticas y procedimientos implementados para el conocimiento del cliente, conocimiento del mercado, conocimiento de la banca corresponsal, segn corresponda. De igual modo, verificar la aplicacin de los procedimientos necesarios para asegurar el nivel de integridad de los directores, gerentes y trabajadores. c) Revisar peridicamente las evaluaciones realizadas sobre los clientes excluidos del registro de operaciones y de los procedimientos 16

implementados para la exclusin de clientes del mencionado registro, cuando corresponda. d) Revisar las opiniones independientes y otras evaluaciones realizadas sobre los clientes a ser excluidos del registro de operaciones, cuando corresponda. e) Verificar la adecuada conservacin y custodia de los documentos requeridos para la prevencin del lavado de activos y del financiamiento del terrorismo. f) Promover la definicin de estrategias para prevenir el lavado de activos y del financiamiento del terrorismo.

Administrador de fondos Realizar responsablemente y buscando el mximo benfico con el menor riesgo para el cliente. Aspectos legales y societarios La organizacin segn la ley deber someterse al control de la Superintendencia de Compaas y a las resoluciones emitidas por el Consejo Nacional de Valores de acuerdo a lo estipulado en la Ley. La Administradora de Fondos se constituir como una Compaa Annima segn disposicin de la Superintendencia de Compaas y sujetara a la Ley de mercados y su respectivo reglamento registrndose debidamente en el Registro Nacional de Valores, se regir por el reglamento para las Administradoras de Fondos y el reglamento para los Fondos de Inversin. Se afiliara a la Asociacin Nacional de Administradoras de Fondos y Fideicomisos del Ecuador. El reglamento interno de la Administradora de Fondos deber ser aprobado por la Junta de Accionistas. 6. ESTUDIO ECONMICO FINANCIERO a. Estructura Financiera Inversiones Cuadro de inversiones Activo Fijo Equipos de computacin y software $ 23.700,00 Muebles y enseres $ 9.700,00 17

Total Activos diferidos Gastos de Constitucin Estudio de mercado Imprevistos (5%) Total Capital de trabajo Gastos Administrativos Suministros de oficina Servicios bsicos Publicidad Arriendo Servicio seguridad informacin y alojamiento web Total Total inversiones

$ $ $ $ $ $ $ $ $ $

33.400,00 264.890,00 1.000,00 13.294,50 279.184,50 28.200,00 2.700,00 3.000,00 4.800,00 3.600,00

$ $ $

6.600,00 48.900,00 361.484,50

Fuentes de financiamiento Fuentes de Financiamiento Aporte Detalle interno Aporte externo Activo Fijo Equipos de computacin y $ software 23.700,00 $ Muebles y enseres 9.700,00 Activos diferidos Gastos de Constitucin Estudio de mercado Imprevistos (5%) Capital de trabajo Gastos Administrativos Suministros de oficina Servicios bsicos $ 2.700,00 $ 3.000,00 $ 28.200,00 $ 170.000,00 $ 1.000,00 $ 13.294,50 $ 94.890,00

Total $ 33.400,00

$ 279.184,50

$ 48.900,00

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$ Arriendo 3.600,00 Servicio seguridad informacin y alojamiento $ web 6.600,00 Total Aporte Interno Total de aportes por fuentes Porcentaje de aportes

Total Aporte externo $ 356.684,50 34,51% 100,00%

$ $ 233.594,50 123.090,00 65,49%

FUENTES DE FINANCIAMIENTO FUENTE % INTERNA SOCIOS EXTERNA CRDITO TOTAL $ INTERS 4.400,47 $ 34,51% 123.090,00 $ 356.684,50 VALOR $ 65,49% 233.594,50

Anual

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Presupuestos de Ingresos y Costos de Produccin Crdito Ingreso por ventas Costo total Flujo de Caja Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5 Ao 6 Ao 7 Ao 8 Ao 9 Ao 10 71287,65 133664,3 184456,8 225447,2 225447,2 351606,2 351606,2 351606,2 351606,2 351606,2 7 6 1 2 2 2 2 2 2 2 63000,46 63000,46 63000,46 63000,46 63000,46 63000,46 63000,46 63000,46 63000,46 63000,46 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8

FLUJO DE CAJA Inversiones Crdito Ingreso por ventas Costo total

Utilidad bruta 15% utilidad a trabajadores 25% 1761,0 15016, impuesto a 278 076 la renta Utilidad despus de impuestos

Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5 Ao 6 Ao 7 Ao 8 Ao 9 Ao 10 71287, 133664 184456 225447 225447 351606 351606 351606 351606 351606 657 ,36 ,81 ,22 ,22 ,22 ,22 ,22 ,22 ,22 63000, 63000, 63000, 63000, 63000, 63000, 63000, 63000, 63000, 63000, 468 468 468 468 468 468 468 468 468 468 8287,1 70663, 121456 162446 162446 288605 288605 288605 288605 288605 895 889 ,34 ,75 ,75 ,75 ,75 ,75 ,75 ,75 1243,0 10599, 18218, 24367, 24367, 43290, 43290, 43290, 43290, 43290, 784 583 452 012 012 862 862 862 862 862 25809, 473 5283,0 833 34519, 934 45048, 229 34519, 934 61328, 721 61328, 721 61328, 721 61328, 721 61328, 721

77428, 103559 103559 183986 183986 183986 183986 183986 42 ,8 ,8 ,16 ,16 ,16 ,16 ,16

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Reserva 528,30 4504,8 7742,8 10355, 10355, 18398, 18398, 18398, 18398, 18398, legal 10% 833 229 42 98 98 616 616 616 616 616 Utilidad por 4754,7 40543, 69685, 93203, 93203, 165587 165587 165587 165587 165587 distribuir 75 407 578 822 822 ,55 ,55 ,55 ,55 ,55 (+) 31258, 31258, 31258, 31258, 31258, 31258, 31258, 31258, 31258, 31258, Depreciacin 45 45 45 45 45 45 45 45 45 45 y amortizacin (+) Reserva 528,30 4504,8 7742,8 10355, 10355, 18398, 18398, 18398, 18398, 18398, legal 10% 833 229 42 98 98 616 616 616 616 616 (-) Pago de 16709, 16709, 16709, 16709, 16709, 16709, 16709, 16709, 16709, 16709, crdito 468 468 468 468 468 468 468 468 468 468 (+) Recuperacin del capital de trabajo (+) Valor de salvamento Flujo de caja 52194, 84006, 109910 130815 130815 195156 195156 195156 195156 195156 384 501 ,65 ,76 ,76 ,85 ,85 ,85 ,85 ,85

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b. Punto de Equilibrio Clculo del PE Anual P. E P. E 8,57161309 9 c. Indicadores financieros Valor Actual Neto y Tasa Interna de Retorno AOS FNC

-299290 0 1 21920,61968 2 18516,29452 3 52423,50127 4 80248,55945 5 80248,55945 6 191150,9501 7 191150,9501 8 191150,9501 9 191150,9501 10 211363,6619 VAN $ 398.794,02 TIR 22%

Beneficio Costo Costos 63000,4675 63000,4675 63000,4675 63000,4675 63000,4675 63000,4675 63000,4675 63000,4675 63000,4675 63000,4675 B/C= Beneficios Costos actualizados actualizados 65108,65268 57539,77238 111497,2992 52552,39423 140529,5972 47997,30735 156870,8842 43837,042 143273,7776 40037,3762 204081,0818 36567,05425 186391,9342 33397,5296 170236,0298 30502,73002 155480,4717 27858,84314 142003,882 25444,1206 1475473,61 395734,1698 3,73 0,268208233

Ao 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Beneficios 71287,657 133664,3569 184456,8125 225447,2153 225447,2153 351606,2155 351606,2155 351606,2155 351606,2155 351606,2155

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Periodo de Recuperacin del capital

Flujo de Ao caja 0 -479774,5 1 52194,38415 2 84006,50108 3 109910,6534 4 130815,7589 5 130815,7589 6 195156,849 7 195156,849 8 195156,849 9 195156,849 10 195156,849 Totales Anlisis:

Acumulado 52194,38415 136200,8852 246111,5387 376927,2975 507743,0564 702899,9054 898056,7544 1093213,603 1288370,452 1483527,301

En base a los resultados obtenidos del clculo de los indicadores se determina que el proyecto es factible debido a lo siguiente: VAN 398.794,02 > 0 TIR 22% > a la TMAR de 7,07 BC = 3,75, se tiene que por cada dlar invertido se obtiene 2,75 de utilidad

Conclusin: En base a los criterios de aceptacin del VAN, TIR y CB, se concluye que el proyecto es factible desde la punto de vista del inversionista privado, puesto a que como ya se mencion anteriormente se obtuvo un Van mayor a cero una TIR mayor a la tasa mnima de rentabilidad TMAR y una relacin beneficio costo de 3,75

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