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¿Qué son el VAN y el TIR?

En un proyecto empresarial es muy importante analizar la posible rentabilidad del proyecto y sobretodo si es viable o no. Cuando se forma una empresa hay que invertir un capital y se espera obtener una rentabilidad a lo largo de los años. Esta rentabilidad debe ser mayor al menos que una inversión con poco riesgo (letras del Estado, o depósitos en entidades financieras solventes). De lo contrario es más sencillo invertir el dinero en dichos productos con bajo riesgo en lugar de dedicar tiempo y esfuerzo a la creación empresarial. Dos parámetros muy usados a la hora de calcular la viabilidad de un proyecto son el VAN (Valor Actual Neto) y el TIR (Tasa Interna de Retorno). Ambos conceptos se basan en lo mismo, y es la estimación de los flujos de caja que tenga la empresa (simplificando, ingresos menos gastos netos). Si tenemos un proyecto que requiere una inversión X y nos generará flujos de caja positivos Y a lo largo de Z años, habrá un punto en el que recuperemos la inversión X. Pero claro, si en lugar de invertir el dinero X en un proyecto empresarial lo hubiéramos invertido en un producto financiero, también tendríamos un retorno de dicha inversión. Por lo tanto a los flujos de caja hay que recortarles una tasa de interés que podríamos haber obtenido, es decir, actualizar los ingresos futuros a la fecha actual. Si a este valor le descontamos la inversión inicial, tenemos el Valor Actual Neto del proyecto. Si por ejemplo hacemos una estimación de los ingresos de nuestra empresa durante cinco años, para que el proyecto sea rentable el VAN tendrá que ser superior a cero, lo que significará que recuperaremos la inversión inicial y tendremos más capital que si lo hubiéramos puesto a renta fija. La fórmula para el cálculo del VAN es la siguiente, donde I es la inversión, Qn es el flujo de caja del año n, r la tasa de interés con la que estamos comparando y N el número de años de la inversión:

000 pesos en un horno pizzero. meses o años). como por ejemplo el tiempo que tardas en recuperar la inversión. un ejemplo práctico con su cálculo en Excel. Al construir el correspondiente cuadro de flujos de fondos se obtiene la siguiente fila de flujos netos. análisis costo-beneficios… y tienen algunos problemas como son la verosimilitud de las predicciones de flujo de caja. posiblemente podríamos encontrar otro destino para nuestro dinero. El Valor Actual Neto (VAN) y la Tasa Interna de Retorno (TIR) son los indicadores más usados para analizar inversiones. donde el período 0 corresponde al de la inversión: . para su cálculo. que sería el tipo de interés en el que el VAN se hace cero. Un ejemplo de su cálculo desde una computadora con Excel. Pero el VAN y el TIR no dejan de ser un interesante punto de partida. que supone un retorno de la inversión equiparable a unos tipos de interés altos que posiblemente no se encuentren en el mercado. El Valor Actual Neto (VAN) y la Tasa Interna de Retorno (TIR) parten de la premisa de que el valor del dinero cambia con el paso del tiempo. se toman los flujos de fondos estimados para un proyecto en distintos períodos (por lo general. Por eso. si el TIR es bajo. A continuación. Estimamos que el horizonte de inversión es de 3 años y la tasa de descuento a aplicar es de 12%. y se les aplica una "tasa de descuento" que considere estas diferencias de valor temporales. Supongamos que en una pizzería analizamos una inversión de 10. Cómo calcular VAN y TIR en Excel AUTOR: Equipo editorial de Buenos Negocios Es posible utilizar una planilla de cálculo para estimar TIR y VAN de un proyecto de inversión. Sin embargo. Si el TIR es alto. el riesgo que tiene el proyecto.Otra forma de calcular lo mismo es mirar la Tasa Interna de Retorno. Por supuesto que en la evaluación de un proyecto empresarial hay muchas otras cosas que evaluar. estamos ante un proyecto empresarial rentable.

el VAN es mayor a cero. Aceptamos y obtenemos el valor actual de los flujos obtenidos desde el AÑO 1 ($10. Usando el mismo ejemplo del horno pizzero. Podemos ver entonces que si pedimos dinero prestado para comprar el horno. es superior al que se invierte. Si ahora elegimos la celda del VAN y en la barra de fórmulas sumamos la celda de la inversión. En la ventana que aparece. en el menú INSERTAR elegimos FUNCION. en la categoría de función elegimos TIR (o IRR si el programa está en inglés). si el programa está en inglés) y aceptamos. Para verificar el resultado. aun después de ajustarlo con la tasa de descuento. aceptamos y obtenemos el valor de la TIR (16. en el menú INSERTAR elegimos FUNCION. el dinero que se proyecta recuperar. podemos reemplazar los 12% de la tasa de descuento usada por la TIR que calculamos y ver que efectivamente el VAN del proyecto se hace igual a 0. obtenemos el Valor Actual Neto del proyecto ($778.778. En este ejemplo. en la categoría de función elegimos VNA (o NPV.000 3450 4300 6000 En el programa Excel.97). . vamos a calcular la TIR en el mismo programa: Elegimos una celda en la que queremos que se presente la TIR. introducimos la tasa de descuento en el cuadro TASA y en el cuadro VALOR 1 introducimos el rango de celdas que contienen los flujos SIN incluir la inversión.076%). por tanto la inversión es rentable. Es decir. En el cuadro de valores ingresamos el rango de celdas que contienen los flujos y ahora sí incluimos la celda de la inversión. se anota en una celda la tasa de descuento y nos posicionamos sobre la celda en la que queremos que aparezca el resultado del VAN. la tasa del préstamo no puede superar el valor de la TIR obtenido.97).AÑO 0 AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3     -10.