You are on page 1of 51

Matemtica Financeira I Utilizao e Programao I da calculadora financeira HP-12C

Sergio S. Braga Jr.


Consultor Financeiro Tel/Fax: (18) 3641-3821 Cel.: (18) 9704-1797 e-mail: sergiosbj@bol.com.br

Observaes Gerais indispensvel o uso da calculadora financeira HP-12C O curso tem o objetivo de aprimoramento e desenvolvimento profissional

Sumrio

Introduo ................................................................................................................ Apresentao ............................................................................................................ Dicas para um bom acompanhamento do curso ....................................................... 1. Introduo ao uso ..................................................................................................... 1.1. Ligando, desligando a calculadora e indicao de bateria fraca .................... 1.2. O teclado ........................................................................................................ 1.3. Configurando sua calculadora ........................................................................ 2. O funcionamento da HP12C .................................................................................... 3. Clculos bsicos ....................................................................................................... 4. Funes porcentagem .............................................................................................. 5. Funes calendrio .................................................................................................. 6. Funes estatsticas .................................................................................................. 7. Funes financeiras bsicas ..................................................................................... 7.1. Clculos financeiros e aplicaes ................................................................. 8. Juros simples ............................................................................................................ 8.1. Taxa nominal e Taxa proporcional ............................................................... 9. Juros compostos ....................................................................................................... 9.1 Taxa equivalente e Taxa efetiva .................................................................... 10. Juros compostos: Sries de pagamentos ou recebimentos ....................................... 10.1. Sries de pagamentos ou recebimentos uniformes ....................................... 10.2. Coeficientes ou fatores de financiamento .................................................... 10.3. Sries de pagamentos ou recebimentos no uniformes ................................ 10.4. Valor Presente Liquido e Taxa Interna de Retorno ...................................... 11. Descontos ................................................................................................................. 11.1. Descontos simples ................................................................................................. 11.1.1. Desconto Racional (ou por dentro) ........................................................ 11.1.2. Desconto Bancrio (ou Comercial ou por fora) ..................................... 11.2. Descontos compostos ............................................................................................ 11.2.1. Desconto composto por fora................................................................... 11.2.2. Desconto composto por dentro............................................................... 11.3. Apurao da Taxa de desconto com base na Taxa efetiva .................................... 12. Programao na HP12C Princpios bsicos .......................................................... 12.1. Memria de programao ............................................................................ 12.2. Montando e executando programas ............................................................. 13. Curiosidade da HP12C ............................................................................................. 14. Bibliografia ...............................................................................................................

03 04 05 06 06 06 06 08 12 14 17 19 21 21 22 25 27 30 33 33 34 36 36 39 39 39 40 42 42 42 45 46 47 48 50 51

Treinamento Empresarial Matemtica Financeira utilizando a calculadora financeira HP-12C Introduo

O processo de tomada de decises reflete a essncia do conceito de Administrao. Reconhecidamente, administrar decidir, e a continuidade de qualquer negocio depende da qualidade das decises tomadas. Todo negcio necessita de gestores preparados para levar as organizaes ao sucesso com o menor custo e administrando o dinheiro de maneira estratgica. Para a gesto financeira, em geral, dispomos de um instrumento que nos permite clculos mais precisos e rpidos na analise de investimentos e financiamentos, proporcionando condies na gesto estratgica do dinheiro. Baseado em conceitos do mercado financeiro, trataremos aqui sobre o uso e aplicao destes conceitos atravs da calculadora financeira HP12C a mais comum e utilizada ferramenta dos gestores financeiros. O programa ser desenvolvido com simulaes de situaes reais do cotidiano. As relaes do gestor financeiro: Relacionamento interno:
rea Comercial Recursos Humanos

Diretoria

Planejamento e Controle

Gestor Financeiro

Contabilidade

Produo Jurdico

Administrao

Relacionamento externo:

Governo

Acionistas

Fornecedores

Sociedade

Gestor Financeiro

Clientes

Instituies Financeiras

Concorrentes

Sergio S. Braga Junior Consultor Financeiro Tel/Fax: (18) 3641-3821 e-mail: sergiosbj@bol.com.br

Treinamento Empresarial Matemtica Financeira utilizando a calculadora financeira HP-12C Apresentao

Este curso de HP12C, foi elaborado com o intuito de oferecer mais um instrumento para o seu aperfeioamento profissional e pretende contribuir, de maneira efetiva, para disseminar cada vez mais os conhecimentos e utilizao dessa calculadora. A HP12C um poderoso instrumento facilitador de clculos financeiros que pode e deve ser utilizados por universitrios, empresrios, executivos, gerentes e pessoas que a tenham como instrumento de trabalho. O curso oferecido, no pretende esgotar todos os recursos que essa calculadora oferece, tendo por finalidade introduzir as tcnicas bsicas de utilizao e programao da calculadora, bem como reciclar conhecimentos daqueles que j a utilizam, mas, no conseguem explorar parte significativa de sua potencialidade.

Sergio S. Braga Junior Consultor Financeiro Tel/Fax: (18) 3641-3821 e-mail: sergiosbj@bol.com.br

Treinamento Empresarial Matemtica Financeira utilizando a calculadora financeira HP-12C Dicas para um bom acompanhamento do curso

1. Este trabalho exige muita persistncia e vontade, s a prtica lhe dar a performance desejada; 2. O segredo do aprendizado est na prtica peridica dos exerccios apresentados; 3. Em caso de duvida, no entre em pnico, reveja os exerccios anteriores e repita as operaes. O segredo est na vontade e determinao de aprender; 4. Para aprimorar os seus conhecimentos da HP12C, consulte literaturas a respeito do assunto e tambm o manual do usurio.

Sergio S. Braga Junior Consultor Financeiro Tel/Fax: (18) 3641-3821 e-mail: sergiosbj@bol.com.br

Treinamento Empresarial Matemtica Financeira utilizando a calculadora financeira HP-12C 1. Introduo ao Uso 1.1. Ligando, desligando a calculadora e Indicao de bateria fraca Pressionando a tecla [ON], voc inicia o uso. Pressionando novamente a tecla [ON], a calculadora ser desligada, caso contrario, ela se desligar automaticamente em 8 a 17 minutos. Quando ligada, sua calculadora indica se a bateria est fraca atravs de um asterisco (*) que fica piscando no canto inferior esquerdo do visor. Testes 1. Teste: Com a calculadora desligada, pressione a tecla [], em seguida, pressione a tecla [ON] para lig-la. Inicie o teste pressionando todas as teclas da esquerda para direita comeando na tecla [n] e terminando na tecla [+] (a tecla [ENTER] ser pressionada duas vezes). O resultado dever ser o numero 12 no meio do visor. 2. Teste: Com a calculadora desligada, pressione a tecla [+], em seguida, pressione a tecla [ON] para lig-la e solte a tecla [+]. Sua calculadora ficar piscando por um tempo a palavra running. Ao final, o visor se apresentar inteiramente composto. 1.2. O Teclado A maioria das teclas da HP12C realiza duas ou at trs funes. A funo primaria de uma tecla indicada pelo caractere impresso em branco na face superior. As funes alternativas esto impressas em dourado acima da tecla e em azul na face oblqua da tecla. Para acionar as funes alternativas, necessrio pressionar uma tecla de prefixo adequada: - A tecla [f] especifica a funo dourada - A tecla [g] especifica a funo azul USO: para especificar uma funo azul, pressionamos a tecla de prefixo [g] e em seguida a tecla da funo, por exemplo, [12x]. 1.3. Configurando sua Calculadora Configurao de . e ,: A HP12C separa o numero inteiro do decimal por ponto (.) ou por virgula (,). Para alternar, veja os passos:

Sergio S. Braga Junior Consultor Financeiro Tel/Fax: (18) 3641-3821 e-mail: sergiosbj@bol.com.br

Treinamento Empresarial Matemtica Financeira utilizando a calculadora financeira HP-12C - Desligue a calculadora; - Pressione e mantenha pressionada a tecla [.]; - Ligue a calculadora; - Para voltar ao modo original repita a operao. Configurando casas decimais no visor: A calculadora mostra at nove casas decimais, porm, trabalha com 16 casas internamente. Para nenhuma casa decimal Para uma casa decimal Para duas casas decimais Para trs casas decimais Para quatro casas decimais Para cinco casas decimais Para seis casas decimais Para sete casas decimais Para oito casas decimais Para nove casas decimais [f] [0] [f] [1] [f] [2] [f] [3] [f] [4] [f] [5] [f] [6] [f] [7] [f] [8] [f] [9] 0, 0,0 0,00 0,000 0,0000 0,00000 0,000000 0,0000000 0,00000000 0,000000000

Conveno Linear: Ela admite a formao de juros compostos para a parte inteira do prazo e juros simples para a parte fracionria Regime aceito nos EUA. Conveno Exponencial: Ela adota o mesmo regime de capitalizao para todo o perodo Regime praticado no Brasil. Para configurarmos a calculadora no regime brasileiro, o visor ter de mostrar um c no canto inferior direito. Para acionarmos esta funo pressione: [STO] [EEX]. Exerccio: Seja um capital de $100.000,00 emprestados a uma taxa de 18% ao ano pelo prazo de 4 anos e 9 meses. Calcule o montante do emprstimo pela conveno linear, pela conveno exponencial e apure sua diferena:
Resposta: Conveno linear: $220.051,30 Conveno exponencial: $219.502,53 diferena: $548,77

Sergio S. Braga Junior Consultor Financeiro Tel/Fax: (18) 3641-3821 e-mail: sergiosbj@bol.com.br

Treinamento Empresarial Matemtica Financeira utilizando a calculadora financeira HP-12C Configurao de data A calculadora vem com a configurao de ms, dia e ano. No Brasil utilizamos o calendrio no formato dia, ms e ano. Para ativarmos esta configurao, pressione [g] [D.MY] no visor, ao lado esquerdo do c aparecer D.MY. Obs: A funo calendrio ser estudada no capitulo 2 Introduzindo nmeros grandes A HP12C permite a realizao de clculos com nmeros que sejam maiores que 100100 e menores que 100100. O visor permite a visualizao de at 10 algarismos, mas, por exemplo, para multiplicarmos 14 milhes por 24 milhes, sero exibidos na HP como sendo [3,360000 14]. Note a existncia de espao entre 3,360000 e 14. O primeiro a mantissa e o segundo o expoente de 10 que est multiplicando a mantissa. O calculo : 14.000.000,00 x 24.000.000,00 = 336.000.000.000,00 = 3,360000x1014. 2. O Funcionamento da HP12C Sistema lgico R.P.N. (Reverse Polish Notation) Note que a HP no possui uma das principais teclas de calculadoras algbricas comuns, a tecla de igualdade. A razo que a HP trabalha com uma lgica matemtica diferente, a lgica RPN. O matemtico polons Jan Lukasiewics que, nos anos 20, demonstrou que expresses matemticas arbitrrias poderiam ser especificadas com claro entendimento, sem o uso de parnteses. A notao recebeu o nome de Notao Polonesa em homenagem a seu criador. A HP ajustou a notao ps-fixada para o teclado das calculadoras, mediante o uso de pilhas para armazenamento. Exemplo: A soma 4+5 na HP realizada assim: [4] [ENTER] [5] [+]. Exerccios: Calcule na HP os resultados das operaes: a- 45 + 52 b- 78 - 36 c- 57 10 d- 94 x 23

Sergio S. Braga Junior Consultor Financeiro Tel/Fax: (18) 3641-3821 e-mail: sergiosbj@bol.com.br

Treinamento Empresarial Matemtica Financeira utilizando a calculadora financeira HP-12C Pilha dos registradores A pilha dos registrados consiste de at quatro posies de armazenamento, os quais so empilhados uns sobre os outros. Esses registradores so chamados de X (apresentado no visor), Y, Z, T (numero mais antigo). Funciona assim: T Z Y X Exemplo: 2 + 3
Tecla acionado

1 2

1 2 3

1 2 3 4

[ENTER] 2 2

3 2 3

[+]

T Z Y X

Buscando os registradores e alternando X e Y: A HP mostra os nmeros inseridos nos registradores T, Z e Y. Atravs das teclas [R], [xy], [ENTER] e [CHS] podemos controlar os registradores: [ENTER] : permite a entrada de dados na pilha [R] : permite ver todos os contedos da pilha trazendo ao visor de baixo para cima, um registrador por vez [xy] : Inverte o contedo dos registradores X e Y [CHS] : troca o sinal +/- do valor registrado em X Exemplo:
Tecla acionado

[ENTER]

[ENTER]

3 1 2 3

[ENTER]

4 1 2 3 4

[R] 4 1 2 3

[R] 3 4 1 2

[xy] [CHS] 3 4 2 1 3 4 2 -1

T Z Y X

1 1

1 2

1 2 2

1 2 3 3

Sergio S. Braga Junior Consultor Financeiro Tel/Fax: (18) 3641-3821 e-mail: sergiosbj@bol.com.br

Treinamento Empresarial Matemtica Financeira utilizando a calculadora financeira HP-12C Exerccios: Preencha as planilhas com as respectivas contas: a) (5+3) (10 3)
Tecla acionado

T Z Y X b) [(34 + 12) x (7 4)] (56 + 14)


Tecla acionado

T Z Y X c) [(45 9) - 2] {[(27 x 3) - 21] 20} => no h necessidade de montar a planilha

d) [(4 + 13) x (7 2)] (40 + 9)


Tecla acionado

T Z Y X e) [(27 + 8) x (15 7)] (32 + 27)


Tecla acionado

T Z Y X l

Registradores de Armazenamento
Sergio S. Braga Junior Consultor Financeiro Tel/Fax: (18) 3641-3821 e-mail: sergiosbj@bol.com.br

10

Treinamento Empresarial Matemtica Financeira utilizando a calculadora financeira HP-12C A HP12C armazena nmeros (dados) em memrias denominadas registradores de armazenamento. Tais registradores de dados so assim designados: R0 a R9 e R.0 a R.9. Existe ainda os registradores financeiros, os quais so reservados para uso em clculos financeiros. Armazenando e recuperando nmeros Este recurso pode ser utilizado atravs do emprego das teclas: [STO] do ingls STORE, armazene. Armazena os valores nos registradores R0 a R9 e R.0 a R.9. [RCL] do ingls RECALL, recupere. Recupera os valores nos registradores R0 a R9 e R.0 a R.9. Por exemplo: O valor 177,99 pode ser armazenado no registrador 1: 177,99 [STO] 1. Aps limpar o visor: [CLX], o valor pode ser recuperado pela tecla [RCL]: [RCL] 1 => 177,99. Os registradores permitem operaes matemticas, como soma, subtrao, multiplicao e diviso. Para somar 10 ao contedo do registrador 1, basta fazer [STO] + 1.Em outras palavras, adicionar 10 ao valor que estava armazenado no registrador 1. Exerccio: O saldo inicial de uma conta era de $ 700,00 sofreu uma retirada de $ 50,00, outra de $120,00 e um deposito de $250,00. Qual o saldo final da conta?

Apagando os Registradores Apagar um registrador ou o visor uma operao que substitui seus contedos originais por zero. A calculadora possui diversas operaes de apagar, como mostra o quadro abaixo: Tecla(s) [CLX] [f] CLEAR [] [f] CLEAR [PRGM] [f] CLEAR [FIN] [f] CLEAR [REG] Apaga: O visor (o registrador X) Os registradores estatsticos, o visor e a pilha operacional A memria de programao (somente quando pressionado no modo PRGM) Os registradores financeiros Todos registradores de armazenamento de dados (exceto a memria de programao)

Sergio S. Braga Junior Consultor Financeiro Tel/Fax: (18) 3641-3821 e-mail: sergiosbj@bol.com.br

11

Treinamento Empresarial Matemtica Financeira utilizando a calculadora financeira HP-12C 3. Clculos Bsicos Para efetuarmos operaes aritmticas com 2 nmeros, voc deve informar calculadora quais so os dois nmeros e ento qual a operao a ser realizada. Exemplos: a) 4 + 6 = 10 => 4 [ENTER] 6 [+] b) 53 32 = 21 => 53 [ENTER] 32 [-] c) 100 5 = 20 => 100 [ENTER] 5 [] Uso as teclas [1/x], [yx] e [ x ] : [1/x] => Inverso. Pressionando, obtm-se o inverso do valor contido no visor, ou seja, divide 1 pelo contedo do visor. [yx] => Potenciao. Assim como as funes aritmticas requerem dois nmeros, esta funo calculado a potncia do numero contido no registrador Y(base) com um expoente inserido no visor (registrador X). [ x ] => Raiz Quadrada. Pressionando, calcula-se a raiz quadrada do contedo do visor. Exemplos: a) 1/5 = 0,20 => 5 [1/x] = 0,20 b) 75 = 16.807,00 => 7 [ENTER] 5 [yx] = 16.807,00 c) 625 = 25 => 625 [g] [ x ] = 25

Sergio S. Braga Junior Consultor Financeiro Tel/Fax: (18) 3641-3821 e-mail: sergiosbj@bol.com.br

12

Treinamento Empresarial Matemtica Financeira utilizando a calculadora financeira HP-12C Exerccios: a) 1028 250 = b) 498 + 656 = c) [(40 5) - 2] [(18 x 4) - 25] = d) [(38 2)1/2 - 2] x 9 = e) 132 + 24 = f) 100 x [(1 + 0,018)21/30- 1] = g) 1.000 x (1 + 0,18)4 + 9/12 = OBS: Para resolver problemas que necessitem de raiz cbica a raiz n, siga os seguintes passos: Principio Matemtica: A raiz n de um numero, igual a esse numero elevado a 1/n. Exemplo: 3 27 = 271/3 = 3 Resoluo: 3 27 => 27 [ENTER] 3 [1/x] [yx] = 3 271/3 => 27 [ENTER] 1 [ENTER] 3 [][yx] = 3 Exerccios: a) b) c)
4

625 = 420 = 1,027 =

22

d) ( 25 1 + 0,037 -1) x 100 = 4. Funo Porcentagem A HP12C possui trs teclas para a soluo de problemas de porcentagem sem a necessidade da converso de seus equivalentes decimais: [%] : calcula a porcentagem fornecida na registrador X em cima da registrador Y. [%T] : calcula a porcentagem do registrador X em relao ao registrador Y. [%] : calcula a variao porcentagem existente entre os registradores Y e X, nesta ordem. Exemplos:
Sergio S. Braga Junior Consultor Financeiro Tel/Fax: (18) 3641-3821 e-mail: sergiosbj@bol.com.br

13

Treinamento Empresarial Matemtica Financeira utilizando a calculadora financeira HP-12C Porcentagem: a) 25% de 280 = 70 => 280 [ENTER] 25 [%] = 70 b) 943 - 47% = 499,79 => 943 [ENTER] 47 [%] [-] = 499,79 Porcentagem do Total: a) O preo final de um determinado produto composto assim:
Mo-de-obra direta Matria-prima Gastos totais Lucro obtido Preo final do produto $78,00 $127,00 $95,00 $75,00 $ 375,00

A participao de cada item no preo final : - Mo-de-obra direta = 20% => 375 [ENTER] 78 [%T] - Matria-prima = 33,87% => 375 [ENTER] 127 [%T] - Gastos totais = 25,33% => 375 [ENTER] 95 [%T] - Lucro obtido = 20% => 375 [ENTER] 75 [%T] Variao porcentual a) Qual a variao porcentual dos gastos de uma famlia relatados a seguir:
Descrio Alimentao Vesturio Moradia 1990 $400,00 $260,00 $380,00 1991 $460,00 $320,00 $470,00 Variao % A B C

A variao de cada item : - Alimentao = 15% => 400 [ENTER] 460 [%] - Vesturio = 23,08% => 260 [ENTER] 320 [%] - Moradia = 23,68% => 380 [ENTER] 470 [%] Exerccios: 1- Determine a porcentagem dos itens abaixo: a) 17,5% de 85.000,00 b) 13% de 150.000,00 c) 0,6% de 38.750,00

d) Se um dlar foi comprado por R$ 1,95 e vendido com um acrscimo de 18,5%, qual seu novo valor de venda?

Sergio S. Braga Junior Consultor Financeiro Tel/Fax: (18) 3641-3821 e-mail: sergiosbj@bol.com.br

14

Treinamento Empresarial Matemtica Financeira utilizando a calculadora financeira HP-12C e) Um lote com 40 vacas foi comprado por R$ 20.000,00 e vendido com prejuzo de 7%, por quanto o lote foi vendido?

f) Um mercado vende o arroz a R$ 9,50 com lucro liquido de 9%. O proprietrio acredita que aumentando sua margem de lucro para 12%, o preo continuar competitivo frente aos concorrentes que vendem, em mdia, por R$ 9,80. Qual o novo preo? Resposta: R$ 9,76

2 - Determine a porcentagem do total nos casos abaixo: a) O preo final de um produto composto como segue abaixo. Calcule a participao de cada item no preo final deste produto: Descrio PIS/Cofins ICMS Comisses Despesas administrativas/financeiras Despesas fixas de vendas Custos indiretos(fixos) de fabricao Lucro Custo varivel Preo final Valor $5,18 $17,04 $7,60 $18,00 $17,00 $23,00 $18,00 $36,18 $142,00 [%T]

3 Determine a variao porcentual no caso abaixo: a) Os lucros dos setores listados na tabela abaixo sofreram alteraes ao final dos anos de 20x1 para 20x2. qual o setor que mais ganhou? Setor Alimentcio Caladista Bebida Veculos Servios Agricultura Pecuria 20x1(milhes) 1,234 2,987 1,200 0,9 2,650 1,300 0,8 20x2 (milhes) 1,82 3,98 1,05 1,12 2,7 2,00 1,00 [%]

Sergio S. Braga Junior Consultor Financeiro Tel/Fax: (18) 3641-3821 e-mail: sergiosbj@bol.com.br

15

Treinamento Empresarial Matemtica Financeira utilizando a calculadora financeira HP-12C 4 Voc aplicou durante um ano R$ 10.000,00. Obteve para essa aplicao juros no valor de R$ 2.000,00. Sabendo que a inflao calculada para o mesmo perodo foi de 8%, calcule o ganho real de sua aplicao.

5 Se a inflao prevista para o ano de 2002 de 20%, quanto ser o ganho real de uma aplicao que vem pagando 30% ao ano?

6 Sendo um relgio vendido por R$ 580,00 e seu lucro liquido de R$ 130,00. Qual o valor porcentual ganho pelo comerciante nesta venda?

7 O valor das aes de uma empresa em 01/01/02 era de R$ 116,629 e em 01/01/03 era de R$ 118,749. Verifique qual foi o porcentual de valorizao neste perodo.

Sergio S. Braga Junior Consultor Financeiro Tel/Fax: (18) 3641-3821 e-mail: sergiosbj@bol.com.br

16

Treinamento Empresarial Matemtica Financeira utilizando a calculadora financeira HP-12C 5. Funes de Calendrio As funes calendrio fornecidas pela HP12C ([DYS] e [DATE]) podem manipular datas entre 15 de Outubro de 1582 at 25 de Novembro de 4046. necessrio configurar a notao empregada antes de colocar as datas na maquina: - [g] [D.MY]: configura para trabalhar no modo de notao dia.msano; - [g] [M.DY]: configura para trabalhar no modo de notao ms.diaano (visor limpo); - [g] [DATE]: com base no registrador Y, calcula a data futura ou passada acrescida do numero de dias presente no registrador X; - [g] [DYS]: calcula o numero de dias corridos existentes entre as datas fornecidas nos registradores Y e X. Exemplo(com a calculadora configurada em dia.msano) : - Um pagamento deveria ter sido feito em 12/02/00. Entretanto, foi pago com atraso em 28/03/00. Com quantos dias de atraso o documento foi quitado? Resposta: 12.022000 [ENTER] 28.032000 [g] [DYS] => 45 dias de atraso; usando a tecla [xy] o visor mostra os dias comerciais (ms com 30 dias) = 46 dias - Um CDB feito em 08/05/00 vence dentro de 63 dias. Qual ser a data de resgate desta aplicao? Resposta: 08.052000 [ENTER] 63 [g] [DATE] => 10.07.2000 1(= segunda-feira)* *1(= segunda-feira): O numero que aparece no canto direito do visor identifica o dia da semana: 1 para segundafeira at 7 para domingo.

Sergio S. Braga Junior Consultor Financeiro Tel/Fax: (18) 3641-3821 e-mail: sergiosbj@bol.com.br

17

Treinamento Empresarial Matemtica Financeira utilizando a calculadora financeira HP-12C Exerccios a) Voc vendeu, na data de hoje, um lote de bois ao frigorfico Carne Boa que ir lhe pagar dentro de 40 dias. Em que data e dia da semana voc receber?

b) Calcule quantos dias voc j viveu. c) Qual o valor dos juros de uma duplicada vencida em 23/04/2001 e ser paga em 10/05/2001, sabendo que os juros cobrados ao dia so de R$ 0,75?

d) Uma duplicada venceu em 20/11/2003. Qual ser o dia da semana deste vencimento? Use a data de hoje como base.

e) Quais seriam as datas de vencimentos para os ttulos com as datas e perodos abaixo: - 28/05/2003 por 75 dias: - 05/07/2002 por 35 dias: - 12/12/1999 por 47 dias: - 29/09/2006 por 50 dias: f) Determine os dias da semana; - 21/07/2004: - 05/10/2000: - Seu aniversrio daqui dois anos:

Sergio S. Braga Junior Consultor Financeiro Tel/Fax: (18) 3641-3821 e-mail: sergiosbj@bol.com.br

18

Treinamento Empresarial Matemtica Financeira utilizando a calculadora financeira HP-12C 6. Funes Estatsticas Um grupo de recursos extremamente teis da HP12C est representado nas funes estatsticas da calculadora. possvel obter algumas estatsticas bsicas como mdia, desviopadro, mdia ponderada, o coeficiente de correlao e variveis interpolares. Neste curso estaremos desenvolvendo a mdia, o desvio-padro e a mdia ponderada: - [g] [ x ] : calcula a media aritmtica simples dos valores de x e y armazenados no *modo somtico; - [g] [s] : calcula o desvio-padro amostral dos valores de x e y armazenados no *modo somtico; - [g] [ x w] : calcula a media ponderada dos valores de x e y armazenados no *modo somtico. * modo somtico a funo somatria representado pela tecla [ + ]. Exemplo: As notas obtidas por um aluno nas provas de qumica foram iguais a 6, 4 e 9. Sabendo que as avaliaes tinham pesos iguais a 5, 3 e 2, respectivamente, calcule a media final do aluno na disciplina. Soluo: Pode-se entrar com os dados no modo somatria da calculadora conforme os passos abaixo: Passo Teclas Visor 01 0,00 [f] CLEAR [] 02 1,00 6 [ENTER] 5 [ + ] 03 4 [ENTER] 3 [ + ] 2,00 04 3,00 9 [ENTER] 2 [ + ] 05 6,00* [g] [ x w] *mdia ponderada das provas de qumica.

Sergio S. Braga Junior Consultor Financeiro Tel/Fax: (18) 3641-3821 e-mail: sergiosbj@bol.com.br

19

Treinamento Empresarial Matemtica Financeira utilizando a calculadora financeira HP-12C Exerccio: a) Sua empresa possui os seguintes ttulos com os respectivos vencimentos: Vencimento Valor 30 $10.000,00 45 $12.000,00 50 $8.000,00 60 $11.000,00 Qual o prazo mdio, o prazo mdio ponderado e o desvio-padro dos ttulos e dos vencimentos?

b) Um empresa comparou a produtividade de 5 pessoas em um mesmo trabalho com os seguintes resultados: Trabalhador Perodo Produo (Dias) (Und) A 3 57 B 3 82 C 3 79 D 3 45 E 3 64 Qual a produo media e qual o desvio-padro para a produo desta empresa?

Sergio S. Braga Junior Consultor Financeiro Tel/Fax: (18) 3641-3821 e-mail: sergiosbj@bol.com.br

20

Treinamento Empresarial Matemtica Financeira utilizando a calculadora financeira HP-12C 7. Funes Financeiras Bsicas A seguir, sero apresentadas as principais funes financeiras da HP12C. Todas essas funes sero abordadas com maior profundidade durante o mdulo. importante ressaltar a necessidade do correto uso dos indicadores (flags) fundamentais nos clculos que envolvem matemtica financeira na HP12C: Flag => c : [STO] [EEX] ativa; [STO] [EEX] desativa Flag => begin : [g] [BEG] ativa; [g] [END] desativa => usado em serie de pagamentos com entrada([g] [BEG]) ou sem entrada ([g] [END]). As principais funes financeiras aplicveis s sries uniformes, em que os fluxos de caixa so iguais, consistem em: - [n] : nmeros de perodos da srie; - [i] : taxa de juros da srie(valido para uniformes e no uniformes); - [PV] : do ingls Present Value, valor presente da srie; - [FV] : do ingls Future Value, valor futuro da srie; - [PMT] : do ingls Payment, valor da prestao(ou pagamento) da srie. Para sries no uniformes, em que os fluxos de caixa no so iguais, a HP12C disponibiliza as seguintes funes: - [g] [CFo] : do ingls Cash Flow 0, armazena o fluxo de caixa na data zero; - [g] [CFj] : do ingls Cash Flow j, armazeno o fluxo de caixa na data j (j => 1 a 20); - [g] [Nj] : armazena o numero de fluxos de caixa repetidos; - [f] [NPV] : do ingls Net Present Value, calcula o valor presente liquido de um fluxo de no uniforme. - [f] [IRR] : do ingls Internal Rate of Return, calcula a taxa interna de retorno de um fluxo de no uniforme. 7.1. Calculo Financeiro e Aplicaes As aplicaes de calculo financeiro, podem ser estendidas para a determinao do custo de um crdito ou retorno de uma aplicao de capital. A taxa de juro um coeficiente que determina o valor, isto , a remunerao de um capital emprestado durante um certo perodo de tempo. referido por uma taxa porcentual (centos do capital) baseado sempre em um perodo de tempo (ex: dia, ms, ano). Essencialmente, h dois critrios de capitalizao dos juros: simples (linear) e composto (exponencial). Apesar de os juros compostos se constiturem na metodologia de clculos mais recomendada, o mercado financeiro de curto prazo costuma operar com taxas referenciadas em juros simples.

Sergio S. Braga Junior Consultor Financeiro Tel/Fax: (18) 3641-3821 e-mail: sergiosbj@bol.com.br

21

Treinamento Empresarial Matemtica Financeira utilizando a calculadora financeira HP-12C 8. Juros Simples A aplicao pratica desse sistema no to generalizado quanto o critrio de capitalizao composta. Pelo critrio linear, base dos juros simples, a incidncia recai apenas sobre o principal (capital inicialmente aplicado ou alocado) gerando remuneraes (ou custos) diretamente proporcionais ao capital e prazo envolvidos na operao. Exemplo: Um crdito de R$ 50.000,00 pelo prazo de cinco meses taxa de juros simples de 2% a.m., e supe-se a inexistncia de quaisquer outros encargos (IOF, por exemplo). Qual o montante aps este perodo? M = 50.000 + (50.000 x M = 55.000,00 Na HP12C: Ateno: A calculadora calcula os juros simples na base de 360 dias e na base de 365 dias, simultaneamente. Por esse motivo, o perodo n e a taxa i devem, se necessrio, convertidos para dia e taxa anual, respectivamente. Pode-se entrar com os dados conforme os passos abaixo: Passo Teclas Visor 01 50.000 [CHS] [PV] - 50.000,00 02 150,00 5 [ENTER] 30 [x] [n] 03 2 [ENTER] 12 [x] [i] 24,00 Juros na base de 360 dias 04 5.000,00 [f] [INT] Juros na base de 365 dias 05 [R] [x y] 4931,51 Montante do perodo na 06 [+] 54931,51 07 [x

2 100

x 5)

y]

55.000,00

base de 365 dias Montante do perodo na base de 360 dias

Para o desenvolvimento do exemplo acima, adotamos as seguintes formulas de juros simples: Formula dos Juros (J): J=Cxixn Corresponde ao valor pago(ou ganho) sobre o capital principal no perodo com uma determinada taxa. Esta formula bsica tanto para o calculo dos juros como dos outros valores financeiros mediante simples deduo algbrica.
C= J i n i= J Cn n= J iC

Formula da Montante (M):


Sergio S. Braga Junior Consultor Financeiro Tel/Fax: (18) 3641-3821 e-mail: sergiosbj@bol.com.br

22

Treinamento Empresarial Matemtica Financeira utilizando a calculadora financeira HP-12C M=C+J Corresponde ao valor do capital inicial acrescido dos juros produzidos na operao. Exerccios: a) Um capital de R$ 80.000,00 aplicado taxa de 2,5% a.m. durante um trimestre. Determine o valor dos juros acumulados neste perodo.

b) Determine o valor dos juros e do montante correspondente a um emprstimo de R$ 500,00 por um perodo de 15 meses, sabendo que a taxa cobrada ser de 36% a.a. ano?

c) Um investidor est avaliando determinada aplicao que paga 2,7% a.m. de taxa over e o ms de dezembro ter 23 dias teis. O valor a ser aplicado de R$ 72.000,00. Qual o montante no final do ms baseado no ano de 365 dias?

d) Qual o capital que, taxa de 2,5% a.m., rende juros de R$ 180.000,00 em 3 anos?

e) Sabendo que a taxa de juros de 12% a.a., que o capital inicial era de R$ 300,00 e gerou um ganho de R$ 108,00. Qual foi o perodo desta aplicao?

f) Um investidor aplicou R$ 834,00. Quanto resgatou aps 60 dias se a taxa era de 3,4% ao ms?

Sergio S. Braga Junior Consultor Financeiro Tel/Fax: (18) 3641-3821 e-mail: sergiosbj@bol.com.br

23

Treinamento Empresarial Matemtica Financeira utilizando a calculadora financeira HP-12C g) Um capital de R$ 100,00 aplicado durante 6 meses com uma taxa de juros de 1% a.m., gera quanto de juros?

h) Um cliente aplicou R$ 160.000,00 a juros simples taxa de 10% ao ms. Em que prazo foi feita a aplicao, se o mesmo recebeu R$ 40.000,00 de juros?

i) Qual ser o montante de uma aplicao de R$ 450.000,00 a uma taxa de juros simples de 14,5% ao ms por um prazo de 25 dias?

j) Qual o tempo a ser aplicado ao capital de R$ 8.000,00 taxa de juros de 0,17% ao dia para obter um montante de R$ 8.320,00?

k) Quanto render de juros simples um capital de R$ 52.000,00 aplicado durante 50 dias taxa de 12% ao ano?

Sergio S. Braga Junior Consultor Financeiro Tel/Fax: (18) 3641-3821 e-mail: sergiosbj@bol.com.br

24

Treinamento Empresarial Matemtica Financeira utilizando a calculadora financeira HP-12C 8.1. Taxa Nominal e Taxa Proporcional A taxa nominal representa a taxa de juros contratada (ou declarada) numa operao financeira. Essa taxa normalmente expressa num perodo superior ao da incidncia (capitalizao) dos juros. Por exemplo: Um financiamento pode ser concedido para liquidao em pagamentos mensais, sendo a taxa nominal de juros contratada de 30% ao ano. A taxa proporcional tpica tambm do sistema de capitalizao linear (juros simples), sendo o prazo da taxa geralmente igual ao perodo de capitalizao dos juros. Assim, duas taxa expressas em diferentes unidades de tempo so definidas proporcionais quando enunciam valores iguais numa mesma unidade de tempo. Por exemplo: 3% a.m. e 36% a.a so proporcionais por expressarem valores iguais em quaisquer que sejam as unidades de tempo definidas. Deve ser considerado que a taxa nominal no corresponde taxa efetiva da operao e inferior nas decises de crdito, em razo da existncia de varias outras obrigaes (comisses, IOF, por exemplo) e do critrio linear de calculo dos juros peridicos. Exerccios: a) Calcule a taxa anual proporcional para: - 6% ao ms - 10% ao bimestre

b) Demonstre se 36% ao ano igual a 12% ao semestre

c) Um investidor possui R$ 500.000,00 e est em duvida sobre duas aplicaes sob regime de juros simples. Uma oferece um rendimento de 2,5% a.m. e outra um rendimento de 15% ao semestre. Existe diferena entre as aplicaes?

d) Calcule o montante de um capital de R$ 6.000,00 aplicado taxa de 2,3% a.m. pelo perodo de um ano e cinco meses.

Sergio S. Braga Junior Consultor Financeiro Tel/Fax: (18) 3641-3821 e-mail: sergiosbj@bol.com.br

25

Treinamento Empresarial Matemtica Financeira utilizando a calculadora financeira HP-12C

e) Uma divida de R$ 30.000,00 a vencer dentro de um ano saldada 3 meses antes. Para a sua quitao antecipada, o credor concede um desconto de 15% a.a. apurar o valor da divida a ser paga pela taxa nominal.

f) Calcule o valor dos juros e o montante de uma aplicao de R$ 300.000,00 por 19 meses taxa nominal de 42% ao ano

g) Com um capital de R$ 18.000,00, taxa de juros simples nominal de 3% ao ms, quanto produz de juros para os seguintes perodos: - 60 dias:

- 3 meses e 21 dias:

- 2 anos:

- 80 dias:

Sergio S. Braga Junior Consultor Financeiro Tel/Fax: (18) 3641-3821 e-mail: sergiosbj@bol.com.br

26

Treinamento Empresarial Matemtica Financeira utilizando a calculadora financeira HP-12C 9. Juros Compostos Nesse critrio de capitalizao, os juros incidem sempre sobre o saldo acumulado (montante), e ocorrem, dessa forma, juros sobre juros periodicamente, como demonstra o exemplo a seguir: Capital Inicial 1000 1000 + 1000 + 1000 + Taxa 1,2% 1,2% 1,2% 1,2% Perodo 1 2 3 4 Juros Saldo Final

Para o desenvolvimento do conceito, adotamos as seguintes formulas de juros compostos:


F V =P V (1 +i )
n

PV =

FV (1 + i ) n

Vemos que os juros calculados em um perodo incorporam o capital para calculo nos demais perodos. Exemplo: Um capital de R$ 20.000,00 aplicados a uma taxa de 5% mensais, durante 4 perodos render quanto de juros? Qual ser o montante dessa operao? Passo 01 02 03 04 Teclas 20.000 [PV] 5 [i] 4 [n] [FV] Visor 20.000,00 5,00 4,00 - 24.310,13

Montante no final do perodo

Sergio S. Braga Junior Consultor Financeiro Tel/Fax: (18) 3641-3821 e-mail: sergiosbj@bol.com.br

27

Treinamento Empresarial Matemtica Financeira utilizando a calculadora financeira HP-12C Exerccios: a) Uma loja vende um item a R$ 350,00 vista. Caso o cliente opte por pagar a prazo (3 quinzenas) a loja cobra 15% de juros por quinzena. Quanto ser cobrado de juros? Quanto custar o tnis aps 3 quinzenas?

b) Um investidor aplicou em um CDB de 90 dias. O valor aplicado foi de R$ 834,00 e o resgatado foi de R$ 2.051,95. Qual a taxa mensal bruta paga ao investidor?

c) Uma aplicao com durao de 7 meses com uma taxa mensal de 27% bruto rendeu um montante de R$ 4.328,76. Qual foi o valor investido?

d) Uma empresa emprestou um capital de R$ 4.000,00 com valor final de R$ 8.000,00. Sendo a taxa de 5% ao ms, qual o prazo de pagamento do emprstimo?

e) Calcule o montante produzido por R$ 2.000,00 aplicados em regime de juros compostos, durante 02/10/2002 a 25/01/2003 a uma taxa de 0,17% ao dia.

f) Qual o valor dos juros de uma duplicada de R$ 1.450,00 vencida em 23/04/2001 e ser paga em 10/05/2001, sabendo que os juros cobrados ao dia so de 0,75%?

g) A loja Topa Tudo financia a venda de uma mercadoria no valor de R$ 1.600,00 para pagamento nico de R$ 2.275,36 no final de 8 meses. Qual a taxa mensal cobrada pela loja.
Sergio S. Braga Junior Consultor Financeiro Tel/Fax: (18) 3641-3821 e-mail: sergiosbj@bol.com.br

28

Treinamento Empresarial Matemtica Financeira utilizando a calculadora financeira HP-12C

h) Em que prazo um emprstimo de R$ 30.000,00 pode ser quitado em um nico pagamento de R$ 51.310,18, sabendo que a taxa contratada de 5% ao ms?

i) Voc cedeu um emprstimo a um parente no valor de R$ 10.000,00 para receber aps 12 meses. Como voc gosta dele, cobrou-lhe uma taxa de 3,5% ao ms. Quanto voc dever receber ao final do emprstimo?

j) Uma loja est com uma promoo na linha de celulares.Um determinado modelo vendido por R$ 599,00 vista ou em 10 parcelas de R$ 75,00. Qual a taxa de juros cobrada?

k) Uma empresa negociou um emprstimo de R$ 65.000,00 para pagamento nico a taxa de juros de 1,8% ao ms num montante de R$ 84.943.48. Qual o prazo de pagamento?

Sergio S. Braga Junior Consultor Financeiro Tel/Fax: (18) 3641-3821 e-mail: sergiosbj@bol.com.br

29

Treinamento Empresarial Matemtica Financeira utilizando a calculadora financeira HP-12C 9.1. Taxa Equivalente e Taxa Efetiva As Taxas equivalentes so as geram montantes idnticos (equivalentes) quando capitalizadas sobre um mesmo capital e prazo. Exemplo: Um taxa de 20% a.s. e 44% a.a., so equivalentes por produzirem o mesmo montante em prazos idnticos: - PV => 1.000,00 ... n => 2 ... i => 20, FV => 1.440,00 - PV => 1.000,00 ... n => 1 ... i => 44, FV => 1.440,00 A taxa de juros equivalente referente a certo intervalo de tempo, vem da seguinte expresso:
iq = 1 +i 1
q

onde: - iq = taxa de juros equivalente relativa a uma parte de determinado intervalo de tempo; - q = numero de partes do intervalo de tempo considerado No exemplo anterior: -q=2 - i = 44% a.a. i2 = 1 + 0,44 1 = 0,20 ou 20% Na HP12C: Passo 01 02 03 04 Teclas 100 [PV] 144 [CHS] [FV] 2 [n] [i] Visor 100,00 - 144,00 4,00 20,00
Valor base Valor base + taxa ao ano Perodo desejado Taxa do perodo

Em diversas operaes financeiras, a taxa de juros dada em prazo normalmente superior ao perodo de capitalizao dos juros. Por exemplo, em diversos financiamentos, os juros so capitalizados mensalmente, e a taxa contratada expressa em termos anuais. Nesses casos, se o critrio adotado de incorporao dos juros ao principal for composto equivalente, o montante ao final do perodo dever ser o mesmo. No entanto, se a capitalizao for processada pelo critrio de juros simples (taxa nominal, conforme definida), a taxa de juros calculada ao final do perodo ser maior que a taxa contratada, surgindo assim, a taxa efetiva.

Sua formula :
Sergio S. Braga Junior Consultor Financeiro Tel/Fax: (18) 3641-3821 e-mail: sergiosbj@bol.com.br

30

Treinamento Empresarial Matemtica Financeira utilizando a calculadora financeira HP-12C


i ie = 1 + 1 z
z

onde: - z = numero de perodos de capitalizao da taxa contratada em determinado perodo de tempo. Exemplo: Um financiamento de R$ 200.000,00 contratado taxa nominal de 20% ao ano com capitalizao semestral (proporcional). O montante ao final de um ano atinge R$ 242.000,00. Verificar a veracidade do financiamento. - Baseado na capitalizao linear (juros simples): FV = [200.000,00 x (1,20)] FV = 240.000,00 242.000,00 - Taxa efetiva: 0,20 ie = 1 + 1 2 ie = 21% ao ano Na HP12C: Passo 01 02 03 04 Teclas 200.000 [PV] 242.000 [CHS] [FV] 1 [n] [i] Visor 200.000,00 - 144,00 1,00 21,00
Valor base Valor base + taxa ao ano Perodo desejado Taxa efetiva do perodo
2

Sergio S. Braga Junior Consultor Financeiro Tel/Fax: (18) 3641-3821 e-mail: sergiosbj@bol.com.br

31

Treinamento Empresarial Matemtica Financeira utilizando a calculadora financeira HP-12C Exerccios: a) Um emprstimo no valor de R$ 11.000,00 efetuado pelo prazo de um ano taxa nominal de juros de 32% a.a., capitalizados trimestralmente. Determinar o montante e o custo efetivo do emprstimo.

b) Sendo a taxa de juros contratual de 37% a.a. e a capitalizao mensal.Qual a taxa efetiva mensal desse contrato?

c) Com base no exerccio anterior, qual a taxa trimestral efetiva desse mesmo contrato?

d) Sendo a taxa efetiva mensal de 1% a.m., qual a taxa efetiva anual e qual a taxa nominal anual?

e) O preo a vista de um refrigerador R$ 659,00.Pode ser dividido em 10 vezes de R$ 73,34 com juros de 1,99% ao ms. qual a taxa efetiva anual e qual a taxa nominal anual?

Sergio S. Braga Junior Consultor Financeiro Tel/Fax: (18) 3641-3821 e-mail: sergiosbj@bol.com.br

32

Treinamento Empresarial Matemtica Financeira utilizando a calculadora financeira HP-12C 10. Juros Compostos: Sries de Pagamentos ou Recebimentos Atravs dos conceitos de valor presente e valor futuro (montante), visto anteriormente, apresentemos algumas aplicaes prticas em operaes com um nico desembolso ou recebimento. Crditos que exigem uma nica amortizao ao final do prazo de vigncia (alguns tipos de crdito de capital de giro), aplicaes financeiras com renda final (CDB, por exemplo), crditos concedidos a clientes e obtidos de fornecedores, so exemplos de aplicaes do valor presente e valor futuro. Nesta seo, estaremos estudando as operaes que envolvem uma srie de pagamentos ou recebimentos uniformes e no uniformes. A determinao dos custos de vrios tipos de emprstimos e financiamentos como as linhas de crditos do BNDES, so exemplos das aplicaes prticas dessas operaes. A calculadora financeira HP12C realiza clculos com pagamentos uniformes e no uniformes, conforme veremos a seguir. 10.1. Sries de Pagamentos ou Recebimentos Uniformes Ao trabalhar com sries de pagamentos ou recebimentos de mesmo valor e periodicidade (uniformes), o calculo do valor presente poder ser simplificado pelo uso da seguinte frmula: n 1 (1 + i ) PV = PMT
i

Por exemplo, o valor presente de um bem que pago em 10 prestaes mensais e iguais de R$ 5.000,00 taxa de juros de 2% a.m. : 10 1 (1 + 0,02 ) PV = 5.000 0,02 PV = 44.912,93 Na HP12C: Passo 01 02 03 04 Teclas 5.000 [PMT] 2 [i] 10 [n] [PV] Visor 5.000,00 2,00 10,00 - 44.912,93
Valor das parcelas Valor da taxa Perodo Valor presente

OBS: Quando a srie de pagamentos comear com uma entrada, a calculadora deve ser informada pressionando as teclas [g] [BEG]. No visor, a palavra BEGIN ficar acessa ativado para sries de pagamentos com entrada.

Sergio S. Braga Junior Consultor Financeiro Tel/Fax: (18) 3641-3821 e-mail: sergiosbj@bol.com.br

33

Treinamento Empresarial Matemtica Financeira utilizando a calculadora financeira HP-12C 10.2. Coeficiente ou fatores de financiamento Considerando o valor presente para sries uniformes de pagamentos(fluxos de caixa iguais e peridicos), pode-se determinar o valor das prestaes ou recebimentos pela construo de coeficientes de financiamento (CF) utilizando a seguinte frmula:
CF = i n 1 (1 + i )

Baseado no exemplo anterior ter a seguinte situao: 0,02 10 1 (1 + 0,02 ) CF = 0,111327 Calculando o valor das prestaes: PMT = 44.912,93 0,111327 PMT = 5.000,00 CF = Na HP12C: Passo 01 02 03 04 05 Teclas 1 [PV] 2 [i] 10 [n] [PMT] [f] [6] [CHS] Visor 1,00 2,00 10,00 - 0,11 0,111327
Valor base Valor da taxa Perodo Coeficiente Coeficiente utilizado

Para cada srie de pagamento (fluxo de caixa) determinado um coeficiente financeiro. Exerccios: a) Um equipamento vendido por R$ 100,00 em 3 parcelas iguais sem entrada a uma taxa de juros de 5% a.m.. Qual o valor das parcelas?

b) Quanto terei que aplicar mensalmente, a partir de hoje, para acumular no final de 36 meses um montante de R$ 300.000,00 sabendo que o rendimento ser de 2,5%a.m. e que as prestaes sero iguais e consecutivas?

Sergio S. Braga Junior Consultor Financeiro Tel/Fax: (18) 3641-3821 e-mail: sergiosbj@bol.com.br

34

Treinamento Empresarial Matemtica Financeira utilizando a calculadora financeira HP-12C c) Um fundo de renda fixa assegura, a quem aplicar 60 parcelas iguais e mensais de R$ 500,00 o resgate de R$ 58.166,29 no final do ultimo ms. Sabendo que a aplicao feita na data do contrato, calcular a taxa de rendimento proporcionada pelo fundo.

d) O financiamento de um valor x em 24 parcelas sem entrada definido pelo coeficiente 0,053472. Qual a taxa de juros desse financiamento?

e) Voc, como gerente financeiro do banco Empresta Barato, foi procurado para montar duas tabelas de financiamentos com coeficientes para os vendedores. As taxas sero de 2,7% a.m. para pessoa fsica e 2,1% a.m. para pessoa jurdica. Fazer os coeficientes para 10, 12, 18, 24, 36 e 48 parcelas com a primeira vencendo com 30 dias aps a liberao do crdito.

f) Baseado no exerccio anterior, montar a tabela de coeficientes considerando uma entrada.

Sergio S. Braga Junior Consultor Financeiro Tel/Fax: (18) 3641-3821 e-mail: sergiosbj@bol.com.br

35

Treinamento Empresarial Matemtica Financeira utilizando a calculadora financeira HP-12C 10.3. Sries de Pagamentos ou Recebimentos no Uniformes Quando os pagamentos e recebimentos de determinada operao no forem uniformes no que se refere ao valor de seus termos ou periodicidade, o valor presente obtido pela somatria de cada um dos fluxos de caixa atualizados ao momento atual, isto :
PV =

(1 + i ) n

PMT

Por exemplo: Qual o valor presente de uma divida que deve ser paga em trs parcelas mensais consecutivas de R$ 100.000,00, R$ 150.000,00 e R$ 200.000,00 taxa de 1,2% a.m.? 100.000 150.000 200.000 PV = + + 2 (1 + 0,012 ) (1 + 0,012 ) (1 + 0,012 ) 3 PV = 98.814,23 + 146.463,78 + 192.969,40 = 438.247,41 Na HP12C: Passo 01 02 03 04 05 06 Teclas 0 [g] [CFo] 100000 [g] [CFj] 150000 [g] [CFj] 200000 [g] [CFj] 1,2 [i] [f] [NPV] Visor 0,00 100.000,00 150.000,00 200.000,00 1,20 438.247,41
Valor inicial Valor da parcela Valor da parcela Valor da parcela Taxa de juro Valor presente

10.4. Valor Presente Liquido(NPV) e Taxa Interna de Retorno(IRR) O valor presente liquido(NPV) uma tcnica de analise de oramento de capital, obtida subtraindo-se o investimento inicial de um projeto do valor presente das entradas de caixa, descontada a uma taxa igual ao custo de capital da empresa.Como mostrado abaixo:
NPV =

(1 + i ) n

PMT

A taxa interna de retorno(IRR) a taxa que iguala, em determinado momento, a entrada de caixa com as sadas peridicas de caixa (NPV = 0). No exemplo anterior a taxa de 1,2% a.m. a taxa interna de retorno para o valor presente de R$ 438.247,41. A taxa interna de retorno confere se um investimento dar o retorno percentual desejado ou se um financiamento est no custo combinado.

A calculadora financeira HP12C realiza o calculo do NPV e da IRR como mostra o exemplo a seguir:
Sergio S. Braga Junior Consultor Financeiro Tel/Fax: (18) 3641-3821 e-mail: sergiosbj@bol.com.br

36

Treinamento Empresarial Matemtica Financeira utilizando a calculadora financeira HP-12C A empresa P na Estrada est analisando a viabilidade de um projeto com investimento inicial de R$ 180.000,00 e vida til de sete anos. Os rendimentos sero de R$ 40.000,00 nos primeiros quatro anos e R$ 30.000,00 nos trs restantes. A taxa de juros para o financiamento do projeto de 6% a.a..Qual a IRR e o NPV do projeto? Passo 01 02 03 04 05 06 07 08 Teclas 180000 [CHS] [g] [CFo] 40000 [g] [CFj] 4 [g] [Nj] 30000 [g] [CFj] 3 [g] [Nj] 6 [i] [f] [NPV] [f] [IRR] Visor - 180.000,00 40.000,00 3,00 30.000,00 2,00 6,00 22.122,50 9,59
Valor do projeto Valor da parcela No. de vezes que repete Valor da parcela No. de vezes que repete Taxa mnima esperada NPV positivo projeto vivel IRR do projeto

Consideraes sobre NPV e IRR: O NPV indica se o fluxo de caixa antecipado fornecer a taxa de retorno desejada: - Se NPV negativo, a taxa real de retorno ser menor do que a taxa desejada do projeto; - Se NPV igual a zero, a taxa desejada ser igual taxa real de retorno do projeto; - Se NPV positivo, a taxa real de retorno ser maior do que a taxa desejada do projeto; Assumindo o exemplo anterior, o NPV mostrou que o projeto vivel por exceder o 6% mnimo esperado e o calculo do IRR demonstrou que o projeto pode fornecer at 9,59% de retorno ao ano.

Sergio S. Braga Junior Consultor Financeiro Tel/Fax: (18) 3641-3821 e-mail: sergiosbj@bol.com.br

37

Treinamento Empresarial Matemtica Financeira utilizando a calculadora financeira HP-12C Exerccios a) Voc foi requisitado para avaliar quatro propostas de investimento cujas informaes bsicas so apresentadas a seguir:
Propostas A B C D Investimento inicial (R$) 39.000,00 58.000,00 26.000,00 85.000,00 Ano 1 (R$) 21.000,0 0 9.000,00 4.000,00 52.000,00 Fluxos Esperados de Caixa Ano 2 Ano 3 Ano 4 (R$) (R$) (R$) 18.000,00 12.000,00 10.000,00 13.000,00 4.000,00 41.000,00 47.000,00 20.000,00 39.000,00 71.000,00 20.000,00 39.000,00

Pede-se: - Analisar cada projeto atravs do NPV e IRR admitindo uma taxa de desconto mnima aceitvel de 25% a.a.. Com base nesse retorno, indique as propostas economicamente aceitveis. - Se a taxa exigida se elevar para 35% a.a., quais propostas seriam aceitveis?

Sergio S. Braga Junior Consultor Financeiro Tel/Fax: (18) 3641-3821 e-mail: sergiosbj@bol.com.br

38

Treinamento Empresarial Matemtica Financeira utilizando a calculadora financeira HP-12C 11. Descontos Entende-se por valor nominal o valor de resgate, ou seja, o valor definido para um ttulo em sua data de vencimento. A operao de se liquidar um ttulo antes de sua data de vencimento envolve, geralmente, uma recompensa, ou um desconto pelo pagamento antecipado. Desta maneira, desconto, entende-se como a diferena entre o valor nominal de um ttulo e o seu valor atualizado em n perodos antes do vencimento. O valor descontado de um ttulo o seu valor atual na data do desconto. As operaes de desconto podem ser realizadas tanto sob o regime de juros simples como no regime de juros compostos, sendo que, em ambos so identificados dois tipos de desconto: desconto por dentro (ou racional) e desconto por fora (ou bancrio, ou comercial). A calculadora financeira HP12C realiza, sem a necessidade de programao, os clculos de descontos simples por fora e descontos compostos por dentro em suas funes j programadas como veremos neste mdulo. 11.1 Desconto Simples 11.1.1. Desconto Racional (ou por dentro) Incorporando os conceitos e relaes bsicas de juros simples, o valor do desconto (Dr) definido por:
Dr = N i n 1 + (i n)

e o valor descontado racional (ou valor atual) na data da operao (Vr) por:
Vr = N 1 + (i n)

sendo: N o valor nominal do ttulo i a taxa de desconto n o perodo que o ttulo negociado antes de seu vencimento Exemplo: Seja um ttulo de valor nominal de R$ 4.000,00 vencvel em um ano e est sendo liquidado 3 meses antes se seu vencimento. Sendo de 42% a.a. a taxa nominal de juros, calcule o desconto e o valor descontado desta operao. Resp: Dr = $380,10 e Vr = $3.619,90

11.1.2. Desconto Bancrio (ou Comercial, ou por fora)


Sergio S. Braga Junior Consultor Financeiro Tel/Fax: (18) 3641-3821 e-mail: sergiosbj@bol.com.br

39

Treinamento Empresarial Matemtica Financeira utilizando a calculadora financeira HP-12C Ao contrario dos juros por dentro, ele calcula o desconto diretamente sobre o valor nominal do ttulo, isto , apurando os juros sobre o montante, sendo o critrio mais adotado pelo mercado. Para o calculo do desconto por fora ( DF ) teremos:
DF =N i n

Para o calculo do valor descontado por fora ( VF ) teremos:


VF =N (1 (i n) )

Exemplo: Seja um ttulo de valor nominal de R$ 4.000,00 vencvel em um ano e est sendo liquidado 3 meses antes se seu vencimento. Sendo de 42% a.a. a taxa nominal de juros, calcule o desconto e o valor descontado desta operao. Resp: DF = $420,00 e VF = $3.580,00

Na HP12C: Passo 01 02 03 04 05 Teclas 4.000 [CHS] [PV] 42 [i] 3 [ENTER] 30 [x] [n] [f] [INT] [-] Visor - 4.000,00 42,00 90,00 420,00 3.580,00

DF VF

Dividindo o valor do desconto pelo valor descontado, teremos a taxa efetiva da operao, pois, so pagos R$ 420,00 sobre o valor de R$ 3.580,00, assumindo a seguinte taxa efetiva: 420,00 i= = 0,1173 100 = 11,73% ao trimestre 3.580,00 (ou: 3,77% a.m. pelo equivalente composto) Exerccios:
Sergio S. Braga Junior Consultor Financeiro Tel/Fax: (18) 3641-3821 e-mail: sergiosbj@bol.com.br

40

Treinamento Empresarial Matemtica Financeira utilizando a calculadora financeira HP-12C a) Calcule o desconto e o valor racional (por dentro) nas seguintes condies: - Valor nominal: R$ 70.000,00 - Valor nominal: R$ 37.000,00 - Prazo: 3 meses - Prazo: 80 dias - Taxa de desconto: 34% a.a. - Taxa de desconto: 25% a.a.

b) Calcule o desconto e o valor bancrio (por fora) nas seguintes condies: - Valor nominal: R$ 67.000,00 - Valor nominal: R$ 137.000,00 - Prazo: 3 meses - Prazo: 153 dias - Taxa de desconto: 24% a.a. - Taxa de desconto: 18% a.a.

c) Um ttulo no valor de R$ 22.000,00 descontado 2 meses antes de seu vencimento. O conceito usado na operao de desconto por fora, sendo a taxa de desconto considerada de 48% a.a. Calcular a taxa efetiva mensal composta de juros desta operao.

d) Uma duplicata no valor de R$ 6.800,00 descontada por um banco gerando um crdito de R$ 6.000,00 na conta do cliente. Sabendo-se que a taxa cobrada pelo banco de 3,2% ao ms, determine o prazo de vencimento da duplicata.

e) Qual o valor descontado por fora de um ttulo de R$ 2.000,00 com vencimento para 90 dias, taxa de 2,5% ao ms? Qual o valor da taxa efetiva mensal da operao? 11.2. Desconto Composto O desconto composto pode ser identificado, assim como o desconto simples, em dois tipos: desconto por dentro e desconto por fora. O desconto composto por fora (ou comercial) raramente empregado no Brasil, no apresentando uso prtico. O desconto
Sergio S. Braga Junior Consultor Financeiro Tel/Fax: (18) 3641-3821 e-mail: sergiosbj@bol.com.br

41

Treinamento Empresarial Matemtica Financeira utilizando a calculadora financeira HP-12C composto por dentro envolve valor atual e valor nominal de um ttulo capitalizado seguindo o regime de juros compostos, apresentando larga utilizao prtica. 11.2.1. Desconto Composto por fora Caracterizado pela incidncia sucessiva da taxa de desconto sobre o valor nominal do ttulo. Nessa base, o calculo do desconto por fora ( DF ) apresentado da seguinte forma:
DF =N (1 (1 i) n )

Para o calculo do valor descontado por fora ( VF ) teremos:


V F =N (1 i) n

Exemplo: Uma duplicada de valor nominal de R$ 35.000,00 negociada mediante uma operao de desconto composto por fora 3 meses antes de seu vencimento. A taxa de desconto acertada de 5% a.m.. Determine o valor descontada, o desconto e a taxa efetiva ao ms da operao. Resp.: DF = $ 4.991,88 VF = $ 30.008,12 i = 5,26% a.m.

11.2.2. Desconto composto por dentro O desconto composto por dentro (ou racional) estabelecido segundo o regime de juros compostos. Sendo assim, o valor descontado racional ( Vr ) equivale ao valor presente de juros compostos como visto anteriormente, ou seja:
Vr =

(1 + i ) n

Logo, o desconto racional ( Dr ) tem a seguinte expresso:


1 Dr = N 1 (1 + i ) n

Exemplo:
Sergio S. Braga Junior Consultor Financeiro Tel/Fax: (18) 3641-3821 e-mail: sergiosbj@bol.com.br

42

Treinamento Empresarial Matemtica Financeira utilizando a calculadora financeira HP-12C Suponha que voc deseja descontar uma nota promissria 3 meses antes de seu vencimento. O valor deste ttulo de R$ 50.000,00. Sendo de 4,5% ao ms a taxa de desconto racional, o valor liquido recebido (valor descontado) e o valor do desconto ser: Resp: Vr = $ 43.814,83 Dr = $ 6.185,17

Na HP12C: Passo 01 02 03 04 Teclas 50.000 [CHS] [FV] 4,5 [i] 3 [n] [PV] Visor - 50.000,00 4,50 3,00 43.814,83
Valor nominal Taxa de desconto Perodo Valor liquido

Sergio S. Braga Junior Consultor Financeiro Tel/Fax: (18) 3641-3821 e-mail: sergiosbj@bol.com.br

43

Treinamento Empresarial Matemtica Financeira utilizando a calculadora financeira HP-12C Exerccios: a) Sabendo que uma duplicata, para ser paga daqui a 12 meses, foi descontada 5 meses antes de seu vencimento e seu valor nominal de R$ 42.000,00. Calcule o valor liquido sendo a taxa de desconto de 3,5% ao ms utilizando o desconto composto por dentro.

b) Uma empresa est com uma duplicata de R$ 10.000,00 com vencimento para daqui a 4 meses para descontar na data de hoje. Procurou as instituies financeiras A, B, C e D, todas com a mesma taxa de 5% ao ms para desconto de duplicatas. Porm, a diferena estava no regime empregado: juros simples por dentro, juros simples por fora, juros compostos por fora e juros compostos por dentro, respectivamente. Qual instituio a empresa deve procurar para descontar a duplicata?

Sergio S. Braga Junior Consultor Financeiro Tel/Fax: (18) 3641-3821 e-mail: sergiosbj@bol.com.br

44

Treinamento Empresarial Matemtica Financeira utilizando a calculadora financeira HP-12C Prazo Mdio de um conjunto de Ttulos Chama-se prazo mdio de um conjunto de ttulos ao prazo em que devemos descontar o valor total do conjunto, a uma certa taxa de desconto comercial, obter o mesmo resultado que a soma dos descontos de cada ttulo, mesma taxa de desconto. Exemplo: Imagine os seguintes dados: Prazo (em dias) Valor (R$) 30 20.000,00 65 40.000,00 82 80.000,00 Qual o valor descontado do conjunto de ttulos taxa de 7% ao ms pelo desconto simples por fora?

Utilizando o prazo mdio na HP12C: Passo 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 Teclas [f] CLEAR [] 30 [ENTER] 20000 [ + ] 65 [ENTER] 40000 [ + ] 82 [ENTER] 80000 [ + ] [g] [ x w] [n] 7 [ENTER] 12 [x] [i] 140000 [CHS] [PV] [f] [INT] [-] Visor 0,00 1,00 2,00 3,00 69,71 69,71 84,00 140.000,00 22.773,33 117.226,67

11.3. Apurao da Taxa de Desconto com base na Taxa Efetiva As taxas de desconto por fora, sempre apresentam uma taxa efetiva de juros que foi cobrada na operao. Desta forma, possvel isolar a taxa de desconto para obter a taxa efetiva desejada:
i= d 1 d

onde: i taxa efetiva da operao d taxa de desconto da operao Atravs da Programao da HP12C (prximo mdulo) voc poder desenvolver programas de desconto ou capitalizao com o uso da taxa efetiva.

Sergio S. Braga Junior Consultor Financeiro Tel/Fax: (18) 3641-3821 e-mail: sergiosbj@bol.com.br

45

Treinamento Empresarial Matemtica Financeira utilizando a calculadora financeira HP-12C 12. Programao na HP12C Princpios Bsicos Um programa na HP12C uma seqncia de teclas armazenadas na calculadora permitindo ao usurio programar clculos que, por varias vezes so usados em uma mesma seqncia. Ao invs de pressionar todas as teclas cada vez que estiver realizando seus clculos mais freqentes, voc simplesmente pressionar uma tecla para ativar o programa. Criando um programa na HP12C: - Escreva a seqncia de teclas que voc usaria para realizar os clculos desejados - Pressione [f] [PRGM] para colocar a calculadora no Modo de Programao. No visor do lado direito aparecer PRGM indicando que os comandos desejados podem ser introduzidos. - Pressione [f] CLEAR [PRGM] para apagar quaisquer programas anteriores existentes. - Introduza a seqncia de teclas que voc escreveu. Exemplo: Uma duplicata com vencimento em 23/12/2004 foi paga em 23/10/2003. Em que dia da semana ela foi quitada?

Programando: Passo 01 02 03 04 05 06 07 08 09 Teclas [f] [R/S] [f] CLEAR [PRGM] [g] [DYS] [R/S] [CHS] [g] [LTSx] [xy] [g] [DATE] [f] [R/S] Visor 00 00 01 43 26 02 31 03 16 04 43 36 05 34 06 43 16 0,00
Abre o modo programa Limpa a memria Para a execuo

Volta ao modo Run

Executando o programa:
Sergio S. Braga Junior Consultor Financeiro Tel/Fax: (18) 3641-3821 e-mail: sergiosbj@bol.com.br

46

Treinamento Empresarial Matemtica Financeira utilizando a calculadora financeira HP-12C Passo Pressione Visor 01 23.102003 23,102003 02 [ENTER] 23,10 03 23.122004 23.122004 Numero de dias 04 [R/S] 427,00 Data de pagamento 05 [R/S] 23.10.2003 04 12.1. Memria de Programao As seqncias de teclas que so introduzidas na calculadora no modo de programao so armazenadas na memria de programao ocupando uma linha das 99 disponveis para programao (99 = 8 + (13 x 7)). As teclas [g], [f], [STO], [RCL] e [GTO] so tratadas como uma instruo completa e usam uma nica linha. Quando a calculadora est no modo de programao, o visor mostra a linha da memria que esta sendo usada e o cdigo que identifica a instruo armazenada. Este cdigo informa a linha e a posio da tecla no teclado da calculadora. Exemplo: quando introduzimos a tecla [g] [DYS] num programa, o visor mostrar assim: 01 43 26

onde: - 01: a linha da memria que est sendo usada - 43: o cdigo da tecla [g] - 2: indica que a tecla est na 2. linha do teclado e - 6: indica que a 6. tecla da linha. As teclas [f], [STO], [RCL] e [GTO] tem, respectivamente, os seguintes cdigos: 42, 44, 45 e 43.33. Pressionando [SST] com a calculadora no modo de programao, mostrado linha a linha do programa que foi introduzido. Pressionando [g] [BST] com a calculadora no modo de programao, a calculadora volta linha anterior. Pressionando [g] [MEM] a calculadora apresentar o numero de linhas de programa e o numero de registradores disponveis para converso em linhas de programa. O comando [g] [GTO] tem a funo de desviar a execuo de um programa A linha 00 do programa nunca ser usada para uso de comandos As funes [R/S] e [PSE] so funes que interrompem um programa: o A funo [R/S] (Run/Stop = executar/parar) executa um programa ou pra em um determinado instante, mas, para acontecer a parada, necessria a introduo desta funo na programao. o A funo [PSE] (PauSE = pausa) interrompe a execuo do programa por 1 segundo, reiniciando em seguida. Dica: Como a memria de programao possui apenas 99 linhas, convm miminizar o comprimento do programa. Uma maneira consiste em trocar nmeros com mais de um dgito
Sergio S. Braga Junior Consultor Financeiro Tel/Fax: (18) 3641-3821 e-mail: sergiosbj@bol.com.br

47

Treinamento Empresarial Matemtica Financeira utilizando a calculadora financeira HP-12C por uma instruo [RCL] e ento armazen-lo no registrador designado antes de executar o programa. 12.2. Montando e Executando Programas A montagem de um programa parte do princpio de sua necessidade no cotidiano. A programao busca otimizar a busca de resultados para os clculos financeiros. O que faremos a seguir ser montar programas para solucionar os problemas propostos. Exemplo: Criar um programa que calcule os resultados da coluna valor, imposto e total de um pedido de compra de uma loja. Calcule tambm o total das trs colunas. Pedido de compra: Item Qtd Descrio Po Unit Valor Imposto Total (R$) (R$) (6,75%) (R$) 1 13 Jogo da memria 68,50 2 18 Kit futebol 72,90 3 24 Autorama 85,00 4 5 Moto eltrica 345,00 Total Manualmente, os resultados so automaticamente apresentados, mas na programao, teremos que incluir as funes [R/S] ou [PSE] para anotarmos os resultados intermedirios. Montagem do programa: Passo 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 Teclas [f] [R/S] [f] CLEAR [PRGM] [x] [R/S] ou [g] [PSE] [STO] [+] 1 [RCL] 0 [%] [R/S] ou [g] [PSE] [STO] [+] 2 [+] [STO] [+] 3 [f] [R/S] Visor 00 00 01 20 02 31 03 - 44 40 1 04 45 0 05 25 06 31 07 - 44 40 2 08 20 09 - 44 40 3 0,00
Abre o modo programa Limpa a memria Para a execuo

Volta ao modo Run

Para executar o programa introduza a taxa de imposto na memria 0 ([STO] 0), digitar a quantidade, pressionar ENTER e digitar o valor unitrio. Para o calculo do total do pedido, basta buscas as memrias 1, 2 e 3 ([RCL] 1, [RCL] 2 e [RCL] 3). Crie um programa para os seguintes problemas:
Sergio S. Braga Junior Consultor Financeiro Tel/Fax: (18) 3641-3821 e-mail: sergiosbj@bol.com.br

48

Treinamento Empresarial Matemtica Financeira utilizando a calculadora financeira HP-12C a) Uma instituio financeira desconto duplicatas com taxa de 5% ao ms pelos juros simples por fora. Qual o valor liquido das duplicatas abaixo tanto elas descontadas em 08/07/2003: Vencimentos Valor (R$) 08/08/2003 2.000,00 25/08/2003 1.350,00 10/10/2003 3.420,00 Resp: total: R$ 6.022,87

b) Uma outra instituio financeira desconto duplicatas com taxa de 7% ao ms pelos juros simples por fora. Qual o valor liquido das duplicatas abaixo tanto elas descontadas em 20/07/2003: Vencimentos Valor (R$) 08/08/2003 700,00 25/08/2003 2.350,00 10/10/2003 320,00 Resp: total: R$ 3.080,34

Na Pagina 50, montar os passos do programa na tabela:

Sergio S. Braga Junior Consultor Financeiro Tel/Fax: (18) 3641-3821 e-mail: sergiosbj@bol.com.br

49

Treinamento Empresarial Matemtica Financeira utilizando a calculadora financeira HP-12C Passo 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 Teclas [f] [R/S] [f] CLEAR [PRGM] Visor 00 00 -

Abre o modo programa Limpa a memria

[f] [R/S]

0,00

Retorna ao modo Run

13. Curiosidade da HP12C: Para desligar e travar a calculadora, impossibilitando o uso de terceiros, pressione as seguintes teclas: Passos 01 02 03 04 Para ligar novamente: Passos 01 Teclas 45 [ENTER] [ON] [PMT] (juntos) [ON] [PMT] (juntos) [1/x] Teclas [ON] [PMT] (juntos)

Sergio S. Braga Junior Consultor Financeiro Tel/Fax: (18) 3641-3821 e-mail: sergiosbj@bol.com.br

50

Treinamento Empresarial Matemtica Financeira utilizando a calculadora financeira HP-12C 14. Bibliografia ASSAF NETO, Alexandre. Finanas corporativas e valor. Ed. Atlas, So Paulo, 2003. ASSAF NETO, Alexandre. Matemtica financeira e suas aplicaes. 5. Edio. Ed. Atlas, So Paulo, 2000. BRUNI, Adriano L.;FAM, Rubens. Gesto de custos e formao de preos. Ed. Atlas, So Paulo, 2002. GITMAN, Lawrence J..Princpios de administrao financeira. 7. Edio. Ed. Harbra, So Paulo, 2002. GROPPELLI, A.A.; NIKBAKHT, Ehsan. Administrao financeira. Ed. Saraiva, So Paulo, 1998. KAZMIER, Leonard J.. Estatstica aplicada economia e administrao. Ed. Macgraw-Hill, So Paulo, 1982. Manual do usurio e Guia para solues de problemas HP12C

Sergio S. Braga Junior Consultor Financeiro Tel/Fax: (18) 3641-3821 e-mail: sergiosbj@bol.com.br

51