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SUMARIO I INTRODUCCIÓN A LA FINANZAS. (CONCEPTOS FUNDAMENTALES SOBRE FINANZAS) 1.1 1.2 1.3 1.4 1.5 ¿Qué son las Finanzas?

-------------------------------------------------------------------- 2 Origen de las Finanzas --------------------------------------------------------------------- 2 Definiciones de las Finanzas -------------------------------------------------------------- 3 Ámbito de las finanzas: Públicas y Privadas ------------------------------------------- 3 Conceptos claves para entender las finanzas: ---------------------------------------- 5

1.5.1 Concepto de Valor: Creación, medición, creación de valor en las empresas, valor contable vs. Valor económico. ---------------------------------------- 5 1.5.2 Flujo de efectivo ---------------------------------------------------------------------------- 7 1.5.3 El valor del dinero en el tiempo: Valor actual y futuro. Interés simple y compuesto. Tasas de descuento y capitalización, efectiva y nominal. Determinación de la tasa de interés de mercado, componentes. -----------------10 1.5.4 El dilema riesgo-rentabilidad: Conceptos, riesgos: financiero, operativo, de mercado, de país, etc. ----------------------------------------------------- 14 1.5.5 1.5.6 1.5.7 1.6 El dilema liquidez-inversión ------------------------------------------------------------ 15 El costo de oportunidad ----------------------------------------------------------------- 16 Mercados, intermediación, instrumentos -------------------------------------------- 18 Áreas de estudio de las finanzas -------------------------------------------------------- 19

1.6.1 Administración financiera ---------------------------------------------------------------19 1.6.2 Servicios financieros e inversiones----------------------------------------------------- 20 1.6.3 Mercados e intermediarios financieros------------------------------------------------ 21 1.7. Los Sistemas Financieros: Definición, estructura: Mercado financiero, de valores, de dinero y de capitales: primarios y secundarios, bursátiles y extrabursátil, de renta fija y renta variable, nacionales e internacionales ------- 22 El sistema financiero ecuatoriano. Estructura:

Autoridades, mercado, instituciones que lo forman e instrumentos y valores que se negocian.---------- 25 La ética en las finanzas. ------------------------------------------------------------------- 34

1.8. 1.9. INTRODUCCIÓN A LAS FINANZAS (CONCEPTOS FUNDAMENTALES SOBRE FINANZAS) 1.1 ¿QUÉ SON LAS FINANZAS? Las finanzas se definen como el arte y la ciencia de administrar el dinero. Casi todos los individuos y organizaciones ganan o recaudan dinero y lo gastan o lo invierten. Las finanzas se ocupan del proceso, de las instituciones, de los mercados y de los instrumentos que participan en la transferencia de dinero entre individuos, empresas y gobiernos. Fuente: libro PRINCIPIOS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA 11 edición Lawrence J. Gitman

1.2 ORIGEN DE LAS FINANZAS Repasando un poco la historia de las finanzas, podemos notar una evolución considerable en las mismas, por ejemplo, a principios del siglo XX, las finanzas enfocaban su énfasis sobre lo legal, como por ejemplo, la consolidación de firmas junto con la formación de nuevas firmas, como también la emisión de acciones y bonos en mercados capitales. En estados Unidos, durante la depresión de los años „30 las finanzas comenzaron a enfatizarse sobre diversas quiebras, reorganizaciones y regulaciones por parte del gobierno, sobre el mercado de valores. Unos años después, en la década del „40, las finanzas siguieron teniendo la apreciación de un elemento externo, sin importancia más que su producción y comercialización, pero a finales de los „50 las finanzas comienzan a desarrollarse como métodos de análisis financieros dándole mucha relevancia a estados claves tales como el balance general, el flujo de efectivo y el estado de resultados. Durante 1960, las finanzas comenzaron a concentrarse en la combinación de valores tales como las acciones y los bonos, y en el costo del

capital, mientras que diez años más tarde comenzaron a enfocarse en la administración de carteras junto con su impacto en las finanzas de una empresa. Debemos destacar en durante 1980 y 1990, las finanzas tuvieron como tópico la inflación y los inicios del valor agregado, y actualmente, las finanzas están concentradas básicamente en la creación de un valor para los accionistas junto con la satisfacción del cliente. Fuente: http://www.gestionyadministracion.com/finanzas/

1.3 Según Bodie y Merton, las finanzas “estudian la manera en que los recursos escasos se asignan a través del tiempo” Para Ferrel O. C. y Geoffrey Hirt, el término finanzas se refiere a “todas las actividades relacionadas con la obtención de dinero y su uso eficaz” En la enciclopedia libre Wikipedia, tenemos que las finanzas “suele definirse como el arte y la ciencia de administrar dinero”.  DEFINICIONES DE FINANZAS El término finanzas proviene del latín «finis» que significa acabar o terminar. Es un término que afecta tanto a individuos como a empresas, organizaciones y Estados porque tiene que ver con la obtención y uso o gestión del dinero. Simón Andrade, define el término finanzas de las siguientes maneras: 1) “Área de actividad económica en la cual el dinero es la base de las diversas realizaciones, sean éstas inversiones en bolsa, en inmuebles, empresas industriales, en construcción, desarrollo agrario, etc.”, y 2) “Area de la economía en la que se estudia el funcionamiento de los mercados de capitales y la oferta y precio de los activos financieros”

Fuente: http://www.promonegocios.net/economia/definicion-finanzas.html

1.4 ÁMBITO DE LAS FINANZAS: PÚBLICAS Y PRIVADAS ÁMBITO DE LAS FINANZAS PUBLICAS Las finanzas públicas es la disciplina que estudia el conjunto de instrumentos relacionados con: • • • Los ingresos públicos; El gasto público; El endeudamiento interno y externo del Estado y •Los precios y tarifas de los bienes y servicios producidos por el sector

• El balance primario del sector público: Es igual a la diferencia entre los ingresos totales del sector público y sus gastos totales. la inversión o el consumo público y privado. tales como el ahorro. La diferencia entre gastos e ingresos totales genera el déficit o superávit económico. egresos y déficit de las dependencias y entidades del Sector Público Federal deducidas de las operaciones compensadas realizadas entre ellas. • El balance operacional financiero del sector público: Es el estado que muestra las operaciones financieras de ingresos. De esta relación dependerá la estabilidad económica del país y su ingreso en déficit o superávit. se pueden afectar algunos indicadores macroeconómicos. excluyendo los intereses generados por la acumulación de deuda de ejercicios anteriores. Las finanzas públicas están compuestas por las políticas que instrumentan el gasto público y los impuestos. Una situación de equilibrio fiscal se presenta cuando los ingresos públicos son iguales a sus gastos.paraestatal. es decir. así como el de las empresas paraestatales de control presupuestal directo e indirecto. En este caso el ahorro. Existen otros balances que tienen incidencia en variables macroeconómicas. Así tenemos que: Cuando los ingresos son mayores que los gastos existe un superávit público. vía la política fiscal. • El balance presupuestario: Es el saldo que resulta de comparar los ingresos y egresos del Gobierno Federal más los de las entidades paraestatales de control presupuestario directo. A través de las finanzas públicas. El Estado es el responsable de las finanzas públicas. La situación contraria se da cuando los gastos del gobierno son mayores a sus ingresos provocando un déficit público. tales como: • El balance económico: Es el resultado positivo (superávit) o negativo (déficit). el gobierno cuenta con un ahorro que se puede canalizar a incrementar la inversión y el consumo. la inversión y el consumo del sector público se reducen y se incrementan los del sector privado. de la confrontación entre los ingresos y los egresos del gobierno federal. .

5 Su objetivo fundamental es satisfacer las necesidades de los dueños o accionistas Incurre en costos (medidos en términos reales y monetarios) Sirve de instrumento económico para la planificación.El principal objetivo de las Finanzas es el de maximizar el valor para los accionistas o propietarios.. Los gastos se planifican mediante el flujo esperado de Ingresos. pagarés. y en general todo el numerario y crédito que respalda y nutre las operaciones mercantiles que realiza la organización. CONCEPTO CLAVES PARA ENTENDER LAS FINANZAS: 1. moneda metálica. La creación de valor siempre tiene que consistir en hacer más rico al accionista y. MEDICIÓN. es cuantificando el dinero que recibe. títulos. cuentas bancarias y otras cuentas comerciales.. por lo que los economistas han . giros. Tienen acción voluntaria. Están relacionadas con las funciones de las empresas privadas y aquellas empresas del estado que funcionan bajo la teoría de la óptima productividad para la maximización de las ganancias.1 CONCEPTO DE VALOR: CREACIÓN.El objetivo de las finanzas es la creación de valor se dice que una empresa crea valor a sus accionistas cuando el retorno obtenido supera la rentabilidad exigida por ellos. Que una empresa genere utilidades no significa que necesariamente haya construido valor. Buscan el lucro o enriquecimiento del inversionista Perciben su ingreso a través del fomento al consumo de bienes y servicios por la colectividad. Se caracterizan por lo siguiente: • • • • • • • 1. la empresa está creando valor cuando la rentabilidad obtenida supera las expectativas. ejecución y control del ingreso y gasto.5. la única forma de conseguirlo. entrando en juego la oferta y la demanda. Dicho en otras palabras.ÁMBITO DE LAS FINANZAS PRIVADAS Las finanzas privadas son aquellas que están en poder de particulares y constituyen la mayor masa de dinero circulante representado en billetes. Esto se consigue a través de la medición de la rentabilidad de los recursos propios que pasa por la previsión de los flujos de caja que van a recibir.

EL VALOR CONTABLE: es un precio innegable. VALOR CONTABLE VS VALOR ECONÓMICO. y sin falta alguna en todos los niveles de dirección y gerencia. CREACIÓN DE VALOR EN LAS EMPRESAS. los accionistas.desarrollado una serie de técnicas con el objeto de medir y crear valor. c) Apoyar el desarrollo de esquemas de compensación ejecutiva. a la gerencia y a todos los niveles de la organización para asegurar que todas las áreas y unidades de negocio ayudan a la creación de valor en la empresa. donde se busca ligar el bono de los ejecutivos con el desempeño de la empresa.la creación de valor económico en la empresa no consiste en un medidor o número más en la empresa. un llamado precio teórico que posee tanto la empresa en su conjunto como cada una de sus partes en las llamadas acciones que corresponden a sus propios dueños. pasivos y netos que cuenta la empresa. En otras palabras. la creación de valor en la empresa que debe llevar al incremento en el precio de la acción. de forma tal de correlacionar la creación de valor determinada a través de métricas y la percepción del mercado sobre la empresa en cuestión. b) Dotar de un medidor a la alta dirección. es decir. Existen dos formas para medir valor a través de la información contable y financiera de una empresa en particular. Los objetivos de un proceso de creación de valor económico en la empresa son: a) Asegurar que la utilidad o riqueza generada en la empresa es lo suficientemente grande para cubrir el costo de todas las fuentes de financiamiento de los recursos invertidos en el negocio. se busca que “la zanahoria” del ejecutivo sea exactamente aquello que le interesa al accionista. EL VALOR ECONÓMICO: es un indicador de carácter financiero que no explica las causas de las ineficiencias Operacionales ocurridas durante un ejercicio y . Se trata de una forma de pensamiento que debe estar en toda la empresa.. pero de una forma más comedida y segura que el valor de mercado. El valor contable puede variar a lo largo del tiempo. El valor contable o precio teórico se haya básicamente sabiendo los activos.

que ignora los flujos de caja producidos por el negocio. incluidos el coste de oportunidad de capital y los impuestos. los usuarios deben evaluar la capacidad que la entidad tiene de generar efectivo y equivalentes al efectivo. proceden de las operaciones y otros sucesos que entran en la determinación de las ganancias o pérdidas netas. así como las fechas en que se producen y el grado de certidumbre relativa de su aparición. así como otras actividades que no puedan ser calificadas como de inversión o financiación. de inversión y de financiación. así como las necesidades de liquidez que ésta tiene. Para tomar decisiones económicas. la totalidad de los gastos.2 FLUJO DE EFECTIVO Son las entradas y salidas de efectivo y equivalentes al efectivo. Los flujos de efectivo procedentes de las actividades de operación se derivan fundamentalmente de las transacciones que constituyen la principal fuente de ingresos de actividades ordinarias de la entidad. El estado de flujos de efectivo informará acerca de los flujos de efectivo habidos durante el periodo. estando sujetos a un riesgo poco significativo de cambios en su valor. Actividades de operación Son las actividades que constituyen la principal fuente de ingresos de la entidad. que son fácilmente convertibles en importes determinados de efectivo. es un indicador orientado a corto plazo. 1. El valor económico podría definirse también como lo que queda una vez que se han deducido de los ingresos. Por tanto. Los equivalentes al efectivo son inversiones a corto plazo de gran liquidez. El importe de los flujos de efectivo procedentes de actividades de operación es un indicador clave de la . clasificándolos por actividades de operación. por lo que no puede ser un indicador de creación de valor. El efectivo comprende tanto la caja como los depósitos bancarios a la vista. tiene una naturaleza histórica. La información acerca de los flujos de efectivo es útil porque suministra a los usuarios de los estados financieros las bases para evaluar la capacidad que tiene la entidad para generar efectivo y equivalentes al efectivo. pues mide el exceso del resultado operativo sobre el costo total de financiar los activos que generan dicho resultado operativo y no contempla las expectativas futuras.5.

que no han requerido el uso de efectivo o equivalentes al efectivo. Para Que Sirve El Flujo De Efectivo? El estado de flujo de efectivo. mantener la capacidad de operación de la entidad. suministra información que permite a los usuarios evaluar los cambios en los activos netos de la entidad. Actividades de financiación Son las actividades que producen cambios en el tamaño y composición de los capitales propios y de los préstamos tomados por parte de la entidad. de manera que suministren toda la información relevante acerca de tales actividades de inversión o financiación. Actividades de inversión Son las de adquisición y disposición de activos a largo plazo. Una entidad informará separadamente de los cobros y pagos brutos más importantes que provengan de las actividades de inversión y financiación. se excluirán del estado de flujos de efectivo. Estas transacciones deben ser objeto de información. Las transacciones de inversión o financiación. así como de otras inversiones no incluidas en el efectivo y los equivalentes al efectivo. y clasificarse como actividades de inversión. puesto que resulta útil al realizar la predicción de necesidades de efectivo para cubrir compromisos con los suministradores de capital a la entidad. La presentación separada de los flujos de efectivo procedentes de las actividades de inversión es importante. pagar dividendos y realizar nuevas inversiones sin recurrir a fuentes externas de financiación. Los flujos de efectivo agregados procedentes de la obtención y pérdida del control de subsidiarias u otros negocios deberán presentarse por separado. su estructura financiera (incluyendo su liquidez y solvencia) y su capacidad para modificar tanto los importes como las fechas de cobros y . en cualquier otra parte dentro de los estados financieros. sirve cuando se usa juntamente con el resto de los estados financieros. Es importante la presentación separada de los flujos de efectivo procedentes de actividades de financiación. porque tales flujos de efectivo representan la medida en la cual se han hecho desembolsos por causa de los recursos económicos que van a producir ingresos y flujos de efectivo en el futuro.medida en la cual estas actividades han generado fondos líquidos suficientes para reembolsar los préstamos.

5.3 EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO: Los administradores y los inversionistas financieros siempre tienen oportunidades de ganar tasas positivas de rendimiento sobre sus fondos. Por . según el cual se presentan por separado las principales categorías de cobros y pagos en términos brutos. b) Método Indirecto. así como de las partidas de pérdidas o ganancias asociadas con flujos de efectivo de operaciones clasificadas como de inversión o financiación. NIC 7 Estado de Flujos de Efectivo. Es también útil para comprobar la exactitud de evaluaciones pasadas respecto de los flujos futuros. momento de la aparición y certidumbre de flujos de efectivo futuros. así como para examinar la relación entre rendimiento. permitiéndoles desarrollar modelos para evaluar y comparar el valor presente de los flujos netos de efectivo de diferentes entidades. por todo tipo de partidas de pago diferido y acumulaciones (o devengos) que son la causa de cobros y pagos en el pasado o en el futuro. Con frecuencia. También realza la comparabilidad de la información sobre el rendimiento de las operaciones de diferentes entidades. la información histórica sobre flujos de efectivo se usa como indicador del importe.org. La información acerca del flujo de efectivo es útil para evaluar la capacidad que la entidad tiene para generar efectivo y equivalentes al efectivo. puesto que elimina los efectos de utilizar distintos tratamientos contables para las mismas transacciones y sucesos económicos. flujos de efectivo netos y el impacto de los cambios en los precios Métodos sobre flujos de efectivo de las actividades de operación La entidad debe informar acerca de los flujos de efectivo de las operaciones usando uno de los dos siguientes métodos: a) Método Directo. 1. cifra que se corrige luego por los efectos de las transacciones no monetarias.pagos. Fuente: IASB. según el cual se comienza presentando la ganancia o pérdida en términos netos. a fin de adaptarse a la evolución de las circunstancias y a las oportunidades que se puedan presentar. ya sea a través de inversiones en proyectos atractivos o en valores o depósitos que devengan intereses.

El Tipo más común es la capitalización (o composición) anual. . Es decir. mismas que los administradores financieros reconocen explícitamente como Valor del dinero en el tiempo. el interés obtenido en cada intervalo unitario de tiempo es el mismo. el periodo de ocurrencia de los flujos positivos y negativos de efectivo tiene consecuencias económicas importantes.consiguiente. la retribución económica causada y pagada no es reinvertida. día o continuamente. Las instituciones de ahorro ofrecen rendimientos con intereses compuestos a una tasa de x% . Empezamos nuestro estudio del valor en el tiempo: el valor futuro y el valor presente. Hablamos de interés compuesto para indicar que la cantidad de interés que se gana en un depósito dado se vuelve parte del principal al final de un periodo especificado. VALOR FUTURO: Valor de la inversión a lo largo de un cierto período de tiempo y a una determinada tasa de interés. El valor en el tiempo que basa en la creencia de que el dinero actual tiene un valor mayor que el que se recibirá en una fecha futura. trimestre. En consecuencia. El término principal se refiere a la cantidad de dinero sobre la que se paga un interés. semestres. las herramientas de cálculo que se utilizan para agilizar el cálculo del valor en el tiempo. semana. es el valor actual de los flujos de efectivo futuros descontados a la tasa de descuento apropiada. y los patrones básicos del flujo de efectivo. Interés simple. es también la ganancia sólo del Capital (principal. El valor futuro de una cantidad presente se obtiene capitalizando durante un periodo especificado. es pagado sobre el capital primitivo que permanece invariable. es decir. capitalizados cada año. Fuente: Los Principios Administrativos 11 edición Lawrence Gitman INTERÉS SIMPLE: El interés simple. por cuanto. o x% de intereses. Fuente: Los Principios Administrativos 11 edición Lawrence Gitman VALOR ACTUAL: Es el valor de la inversión hoy. el monto del interés es calculado sobre la misma base.

durante todo el período de transacción comercial. esto es la capitalización del dinero en el tiempo. Fuente: Fundamentos de Inversiones escrito por Lawrence j. Capitalizar: es adicionar al capital inicial del período/subperiodo la suma de dinero que en concepto de intereses se han generado en el mismo. FORMULA: FV = PV (1+r)n NOMENCLATURA: FV = valor futuro. Con la aplicación del interés compuesto obtenemos intereses sobre intereses. Autor: Gustavo Sergio Biondo Descuento Simple A Una Tasa De Interés: El valor presente C de una cantidad M con vencimiento en una fecha posterior. T = Tasa o tanto por ciento. es decir. FORMULA: i = ( C ) * (t) * (n) NOMENCLATURA: i = Interés. la tasa de interés y el número de periodos. y n = número de periodos Con esto podemos calcular FV si sabemos PV. los intereses recibidos son reinvertidos y pasan a convertirse en nuevo capital. CAPITALIZACIÓN Para poder avanzar en el concepto de interés efectivo o rendimiento real es necesario tener en claro el concepto de capitalización. PV = valor presente. Gitman. t = Tanto por uno INTERÉS COMPUESTO: El concepto y la fórmula general del interés compuesto es una potente herramienta en el análisis y evaluación financiera de los movimientos de dinero. Descuento Simple A Una Tasa De Descuento: La tasa de descuento se define como la razón del descuento dado en la unidad se tiempo (en este caso un año) al capital sobre el cual está dado el descuento. C = Capital invertido ó prestado. Esa suma resultante (C + i) pasa así a conformar el capital inicial del siguiente. La tasa de descuento anual se expresa como un porcentaje. Fuente: Intereses capitalización y anatocismo. puede ser interpretado como el valor . Conocido también como descuento bancario. r = tasa de interés (en decimal). Calculamos el monto del interés sobre la base inicial más todos los intereses acumulados en períodos anteriores.stock inicial de efectivo) a la tasa de interés por unidad de tiempo.

Esta tasa representa globalmente el pago de intereses. comisiones y cualquier otro tipo de gastos que la operación financiera implique. como se ha dicho este es un factor subjetivo. La tasa efectiva es aquella a la que efectivamente está colocado el capital. A este tipo de descuento se le conoce como descuento racional. Dr= M .descontado de M. La tasa efectiva es una función exponencial de la tasa periódica.C TASA DE DESCUENTO: Tasa utilizada para calcular el valor presente de flujos de efectivo futuros. Las diferencias están manifiestas en la definición de ambas tasas. A su vez. TASA NOMINAL: La tasa nominal es el interés que capitaliza más de una vez por año. tienen la misma relación entre sí que el interés simple con el compuesto. Es una tasa de interés simple. Tipos De Descuento: TASA EFECTIVA: Con el objeto de conocer con precisión el valor del dinero en el tiempo es necesario que las tasas de interés nominales sean convertidas a tasas efectivas. Individuos que estén dispuestos a renunciar a consumo presente por un valor . LA TASA DE INTERÉS DE MERCADO: La tasa de interés debe reflejar la preferencia temporal de los individuos. y otros con preferencia temporal muy alta. da lugar a una tasa efectiva mayor que la nominal. impuestos. es la razón del pago por el uso del dinero devuelto al liquidar la operación. Las tasas nominales y efectivas. Esta tasa convencional o de referencia lo fija el Banco Federal o Banco Central de un país para regular las operaciones activas (préstamos y créditos) y pasivas (depósitos y ahorros) del sistema financiero. lo cual implica que encontraremos en el mercado individuos con preferencia temporal muy baja. Siendo la tasa nominal un límite para ambas operaciones y como su empleo es anual resulta equivalente decir tasa nominal o tasa nominal anual. La capitalización del interés en determinado número de veces por año.

adicional en el futuro. más cualquier distribución en efectivo. ya que existe una relación directa entre el riesgo y la rentabilidad esperada.4 EL DILEMA RIESGO-RENTABILIDAD: CONCEPTOS: RENTABILIDAD: La rentabilidad es una relación porcentual que dice cuanto se obtiene a través del tiempo por cada unidad de recurso invertido. RIESGO: Riesgo es la posibilidad de que los resultados reales difieran de los esperados o posibilidad de que algún evento desfavorable ocurra DILEMA ENTRE RIESGO . Todos buscamos siempre obtener los mayores niveles de rentabilidad posible. 1.También conocido como riesgo de crédito o de insolvencia. pero no todos estamos dispuestos a asumir los mismos niveles de riesgo. La estrategia para incrementar la rentabilidad y disminuir el riesgo se apoya en un portafolio de inversiones. También se puede definir como “cambio en el valor de un activo. Es importante considerar al riesgo no como un “peligro” si no que como la volatilidad del activo. expresado como un porcentaje del valor inicial. Al aspirar mayores niveles de rentabilidad. los individuos. Cada uno puede construir distintas carteras asociadas a distintos niveles de riesgo y rentabilidades esperadas. la persona diversifica sus inversiones y asume el riesgo de mercado como suyo. Riesgo Financiero. Hace referencia a las incertidumbres . pero a la vez no sobrepasar mi tolerancia al riesgo?.5. o mejor dicho ¿qué niveles de incertidumbre puedo tolerar . dotados de una preferencia temporal distinta y cambiante provocarán múltiples oportunidades para efectuar intercambios mutuamente beneficiosos. necesariamente debo estar dispuesto a asumir mayores niveles de riesgo. Así. De esta manera. y es aquí donde se nos origina el dilema: ¿En qué invertir para maximizar mi rentabilidad. y otros que preferirán ofrecer un valor adicional en el futuro a cambio de incrementar el consumo presente.RENTABILIDAD. estar consciente que este activo puede caer o subir un 20% y ser capaz de aceptarlo. es decir.

La Liquidez se refiere a la velocidad y facilidad con la cual un activo puede convertir en efectivo. una planta para la manufactura de órdenes a la medida no lo es. un activo altamente liquido es aquel que se puede vender . Es el riesgo de no estar en capacidad de cubrir los costos de operación. regionales. Cualquier activo se puede convertir rápidamente en efectivo si se reduce el precio de una manera suficiente. Algunos se ven favorecidos en tiempos de bonanzas y otros prosperan en tiempos de dificultad. Liquidez. la liquidez tiene dos dimensiones: la facilidad de conversión versus la pérdida de valor. el volumen de ventas necesario para cubrir todos los costos de operación crece paralelamente. Riesgo de País: Trata de las posibles consecuencias negativas referentes al valor de los activos situados en un determinado estado o a los derechos de los residentes en el mismo. un activo o un título en particular. El nivel de los negocios de una empresa o inversionista puede variar respondiendo a fuerzas económicas locales. lo cual puede significar una disminución del patrimonio que puede afectar la viabilidad financiera de la Firma y la percepción que tiene el mercado sobre su estabilidad. nacionales o mundiales.5.. Riesgo de Mercado. En realidad. también aumenta el volumen de venta necesaria para equilibrarlos. a medida que aumentan los costos fijos de operación de una empresa. originada por cambios y/o movimientos adversos en los factores de riesgo que afectan su precio o valor final. como consecuencia de alteraciones en económicas y sociales de un país. en otras palabras. 1. En consecuencia.5 EL DILEMA ENTRE LA LIQUIDEZ Y LA NECESIDAD DE INVERTIR El inversionista prudente no debe esperar que la economía siga siempre igual.en operaciones financieras derivadas de la volatilidad de los mercados financieros y de crédito. a medida que una empresa aumenta sus costos fijos de operaciones.Se entiende por riesgo de mercado la pérdida que puede presentar un portafolio. El riesgo operativo. El oro es un activo realmente líquido.

Con ese dinero.000 de ingresos.000. más adelante. Según Jacobsen y Padilla del libro “Contabilidad de Costos”. entonces se busca la solución más inteligente. “más rentable”. invertir ese dinero en acciones de una empresa con el objetivo de venderlas.5. improbable. Por ejemplo: un hombre tiene un ahorro de 20. el sujeto recogerá el beneficio de su inversión y habrá duplicado su capital.. Dada la naturaleza del producto. un las estructuras políticas. por lo general. un empresario propone al dueño de la camioneta que deje el transporte de los estudiantes y que en su lugar utilice el vehículo para transportar unos alimentos alimenticios. 1..000 y Gana $ 500.000 de Costos de Operación).000 neto anual por prestar este servicio de transporte. recordemos que. Define Costo de oportunidad como aquel que se origina al tomar una determinada decisión.6 COSTO DE OPORTUNIDAD Un Costo de Oportunidad requiere que abandonemos un beneficio. tendría que hacer algunas reformas . lo cual provoca la renuncia alternativa de que otro tipo de ser pudiera considerada a llevar a cabo la decisión.rápidamente sin una pérdida de valor significativa. con lo que podrá comprar el vehículo y le sobrará dinero. activo sin liquidez no puede ser rápidamente convertido en efectivo sin una reducción sustancial de precio.000 dólares que invierte en acciones pueden transformarse. Sin embargo. El dueño se encuentra analizando el proyecto del transporte de los alimentos. Un año después.. Sin embargo.Una inversión.000 dólares. Su precio en el momento de la compra es de $ 3.000 dólares. Sin puede comprarse decide un auto. en cinco años. Los 20. dejó de lado la satisfacción inmediata de un deseo (la compra del auto). en 40. en el sentido económico. Inversión. es una colocación de capital para obtener una ganancia futura. En ese momento. se da principalmente porque existen dos o más alternativas de inversión para ganar dinero. Un ejemplo en el que se puede mostrar la utilización del costo de oportunidad es el siguiente: Un Conductor compra una camioneta para proveer los servicios de transporte a un colegio privado. ($ 800. Esta colocación supone una elección que resigna un beneficio inmediato por uno futuro y. menos $ 300. en un principio. a mayor precio..

000 anuales ($ 900. McGraw-Hill. Randolph W. POLIMENI. Arthur H.ADELBERG. el proyecto implica un costo de oportunidad de $ 500. 1. Edicion 5º. Otros mercados (la Bolsa de valores) operan a través de intermédianos (los brokers) que realizan transacciones en nombre de sus clientes. Calcula que sus ganancias después de adecuar el vehículo serían de $ 600.000 anuales. “Fundamentos de Finanzas Corporativas”.000 netos. Representa un costo muerto.5. Sin embargo. Colombia. & JORDAN. Mexico. INSTRUMENTOS Un mercado es un conjunto de acuerdos por medio de los cuales los compradores y los vendedores entran en contacto para intercambiar bienes y servicios. WESTERFIELD. que debe ser debidamente registrado en el flujo de fondos. 2001. Fuente: Administración Financiera: Gitman Lawrence 1990 Mercados . El valor de la camioneta es el que estaba generando en su uso alterno: los $ 500.000 que producía en el transporte de los estudiantes. FABOZZI. Por lo tanto.Fuentes: & ROSS. 1999. Entonces ¿Cómo se introduce éste valor a la evaluación financiera? El precio de compra de la camioneta ya no es relevante.a la camioneta y necesariamente dejar el servicio de transporte de colegio. se observa que el beneficio neto de participar en el nuevo proyecto se reduce a $ 100. McGrawHill.000 de costos de operación).000 de ingresos.000 anuales. Algunos mercados (tiendas y puestos de frutas) requieren la coincidencia física del vendedor y el comprador. Ralph S. Al Participar en el proyecto de transporte de productos alimenticios. Frank J. ya que la decisión de comprarla no se puede cambiar. menos $ 300. Stephen A. Bradfor D. Dado este costo de oportunidad. “Contabilidad de Costos. INTERMEDIACIÓN. en éste cálculo no ha incluido en sus cálculos el valor de la camioneta. se sacrifica la oportunidad de ganar esos $500. Conceptos y aplicaciones para la Toma de Decisiones Gerenciales”. Edición 3º.7 MERCADOS.

etc. El .Financieros: Son aquellos que actúan como intermediarios entre los que disponen de recursos monetarios y los que carecen de los mismos. simultáneamente. Como son desarrollados por particulares. Fuente: Administración Financiera: Gitman Lawrence 1990 Intermediación Financiera: La intermediación financiera es entendida como el simple traslado de fondos del público a los clientes del banco. con la presencia de instrumentos financieros desarrollados y fuertes. es decir existe una relación inversa entre la velocidad de circulación y el grado de intermediación financiera. (Intermediarios de activos financieros). Al mismo tiempo los flujos que genera la empresa con su desarrollo habitual. ósea entre entidades superavitarias y deficitarias. se está hablando de derechos que posee el ente que provee los fondos (en este caso el superavitario) sobre los flujos futuros de fondos del ente deficitario. a un pasivo financiero o a un instrumento de patrimonio en otra empresa. La velocidad de circulación del dinero. Al hablar de activos financieros. otorgándoles una garantía de devolución. entidades financieras. para que le provean de estos fondos hoy. La empresa o individuos generan los flujos de caja (fondos) los cuales son aplicados a través de los pagos y dividendos hacia los mercados financieros los cuales actúan como originadores de fondos al proveerles los mismos (activos financieros): Interrelación de Activos Financieros. contamos con un ente que carece de recursos financieros y debido a ellos recurre a bancos. se reduce. Fuente: Administración Financiera: Gitman Lawrence 1990 Instrumentos Financieros: Se define un instrumento financiero como el contrato que da lugar a un activo financiero en una empresa y. con sus flujos de fondos futuros. pero la definición es más amplia. lo destina al pago de impuestos (aplicación de fondos al Estado) y para distribuir luego utilidades entre sus miembros. se cuenta con la participación del Estado quien regula ambas fuerzas. Entonces.

Contratos que se mantengan con el propósito de recibir o entregar un activo no financiero 5. El Financiamiento y las decisiones sobre los dividendos de una organización.Se encarga de ciertos aspectos específicos de una organización que varían de acuerdo con la naturaleza de acuerdo con la naturaleza de cada una de estas funciones. Fianzas entregadas y recibidas Fuente:http://www. Fuente: Wikipedia y Monografía 1.plancontable2007. Derivados que tengan como subyacente inversiones en instrumentos de patrimonio no cotizados cuyo valor razonable no pueda ser determinado con fiabilidad 4.La Administración financiera es el área de la Administración que cuida de los recursos financieros de la empresa. Los instrumentos financieros que poseen normativas particulares son los siguientes: 1. 2.reconocimiento de un instrumento financiero ha de realizarse cuando se convierta en una parte obligada de un contrato o negocio jurídico conforme a las disposiciones del mismo.. Instrumentos financieros híbridos 2.6.6.6 ÁREAS DE ESTUDIO DE LAS FINANZAS 1.es/guia-rapida/-ii-normas-de-registro-y valoracion/209instrumentosfinancierost00. Contratos de garantía financiera 6.1 ADMINISTRACIÓN FINANCIERA 1. Instrumentos financieros compuestos 3..html 1. La Administración Financiera se centra en dos aspectos importantes de los recursos financieros como lo son la rentabilidad y la liquidez.2 SERVICIOS FINANCIEROS E INVERSIONES Los servicios financieros . las funciones más básicas que desarrolla la Administración Financiera son: La Inversión. Esto significa que la Administración Financiera busca hacer que los recursos financieros sean lucrativos y líquidos al mismo tiempo.

2. Las finanzas incluyen los préstamos de dinero. Desde el punto tributario. representaciones. reuniones. corredores. extranjeros. de vida. sin embargo constituir un mercado. En un sentido económico general. El mercado está en todas partes donde quiera que las personas cambien bienes o servicios por dinero.son aquellos con los cuales la gente controla el dinero por todo el mundo.3 MERCADOS E INTERMEDIARIOS FINANCIEROS Entendemos por mercado el lugar en que asisten las fuerzas de la oferta y la demanda para realizar las transacción de bienes y servicios a un determinado precio. sobre la base de rentas efectivas. afecte las condiciones de compra o de venta de los demás. u . es una inversión a largo plazo de los 144 países miembros de esta. La bolsa de valores o de comercio. Fuente: http://es. Las actividades que incluye este sector de los servicios financieros son principalmente: 1. Mercado de valores: Bolsas de comercio y de valores. Bancos e instituciones financieras: Bancos internacionales. corredores. 4. mercado es un grupo de compradores y vendedores que están en un contacto lo suficientemente próximo para las transacciones entre cualquier par de ellos. Tributan en la 1ª Categoría. el correo. de crédito. gracias a ferias.wikipedia. arrendamiento financiero. 5.6. mutuos. prestadora de servicios de intermediación relacionados al ámbito de generación de valor a través del dinero. Oferta y contratación de seguros: Empresas de seguros generales. las acciones de las empresas de carácter mundial. Stanley Jevons afirma que "los comerciantes pueden estar diseminados por toda la ciudad o una región. los cuales tienes la facilidad de negociaciones de compra-venta. 3. Administradoras de fondos: Generales. El sector de los servicios financieros corresponde a una actividad comercial. si se hallan en estrecha comunicación los unos con los otros. para la vivienda. son actividades que están clasificadas en el comercio. listas de precios.org/wiki/Servicios_financieros 1. de pensiones. casas de cambio. trasnacionales o no y el flujo de capital de mover el intercambio comercial. Otros servicios financieros: Factoraje. de inversión.

cuentas de ahorro y certificados de depósito. Los mercados son creaciones humanas y. Intermediarios Financieros: Los intermediarios financieros son instituciones que asisten en el financiamiento de las empresas. los ahorradores están invirtiendo en valores. Financian sus carteras con las contribuciones en efectivo hechas a nombre de los beneficiarios de pensiones y mantienen los fondos invertidos hasta que llega el momento de pagarlos como beneficios. por lo tanto. En consecuencia. Financian sus activos al vender varios tipos de depósitos. se pueden modificar en función de sus fuerzas interiores. perfectibles. Los mercados tienen reglas e incluso es posible para una empresa adelantarse a algunos eventos y ser protagonista de ellos. el mercado para un instrumento financiero en particular tiene una ubicación geográfica especifica. las empresas y los gobiernos . Los mercados son los consumidores reales y potenciales de nuestro producto. cuentas de mercado de dinero. Invierten en valores.7LOS SISTEMAS FINANCIEROS: DEFINICION.Algunas veces. Fuente: Los Principios Administrativos 11 edición Lawrence Gitman 1. Sus ahorros son utilizados para comprar valores. las empresas de servicios y otras instituciones cuyo propósito es llevar a la práctica las decisiones financieras de los individuos. Los bancos comerciales básicamente invierten en negocios y préstamos personales y en valores comerciales. bonos e hipotecas. El sistema financiero abarca a los mercados. como la New York Stock Exchange (Bolsa de Valores New York) que son instituciones asentadas en las ciudades de new York . los intermediarios. tales como cuentas de cheques. Los fondos de pensiones básicamente invierten en acciones. Con los intermediarios financieros. Los intermediarios financieros incluyen a los bancos comerciales y a los fondos de pensiones.otros medios". pero ellos mismos están financiados por otros reclamos financieros. pero lo hacen de manera indirecta.

los fondos mutuos. La canalización del ahorro hacia la inversión se realiza a través de dos medios o intermediarios claramente diferenciados: la intermediación bancaria y la intermediación financiera. e incluye a muchos tipos distintos de instituciones financieras del sector privado. bolsos y divisas. El banco debe el dinero a los ahorradores (depositantes) y a él se lo deben los inversores (titulares de préstamos o créditos). incluyendo los bancos. Sin embargo. en acciones. Los intermediarios se difieren como empresas cuyo negocio primordial es proporcionar servicios y productos financieros: pueden ser Bancos. que en conjunto están fuertemente reguladas por el gobierno. con frecuencia el mercado no tiene una ubicación específica. Compañías de Inversión. Fuente: FREDERIC S. Compañías de Seguros .MISHKIN MONEDA BANCA Y MERCADOS FINANCIEROS) LOS MERCADOS FINANCIEROS. las compañías de finanzas y los bancos de inversión .Entre sus productos están las cuentas de Cheques los préstamos comerciales. ESTRUCTURA DEL SISTEMA FINANCIERO El sistema financiero es complejo. Tal es el caso de los mercados extrabursátiles o mercados de mostrador. Por el contrario en la intermediación . las Hipotecas. que son esencialmente redes globales de computadoras y telecomunicaciones que enlazan a los operadores de valores con sus clientes. las compañías de seguro. los Fondos de inversión y una Amplia Gama de Contratos de Seguros. Si un individuo quisiera hacer un préstamo por ejemplo no iría directamente con el presidente de la compañía a ofrecerle el préstamo. En la intermediación bancaria el banco o caja hace suyo el dinero de los ahorradores y lo presta a los inversores. En lugar de ello prestaría su dinero de manera indirecta a la compañía a través de los intermediarios financieros.respectivamente.

existen unos intermediarios que. En este mercado los activos se transmiten directamente por su emisor. es decir es el mercado de los títulos cuando salen por primera vez a la venta. son la esencia del sistema financiero. obligaciones y otros títulos de renta fija o variable. que fueron emitidos en un momento anterior. o bien comprar otros activos financieros. En ellos.financiera ahorradores y inversores se relacionan a través de los mercados financieros. Sólo se intercambian activos financieros ya existentes. y son aquellos mercados en los que solo se contratan activos financieros. LOS MERCADOS SECUNDARIOS: son mercados de intercambio de títulos previamente emitidos y que ya figuran en posesión de los inversores. . por ejemplo la Bolsa. es decir títulos o derechos sobre bienes negociables convertibles en dinero. no hacen suyo el dinero de estas transacciones ya que se limitan a facilitar el contacto entre las dos partes a través de los mercados financieros. por ejemplo las Bolsas de Valores. se hace siempre referencia a los mercados secundarios. LOS MERCADOS PRIMARIOS O DE EMISIONES: Son los mercados de emisión de títulos. Permite la canalización de capital a medio y largo plazo de los inversores a los usuarios. Este mercado permite a los tenedores de activos financieros vender los instrumentos que ya fueron emitidos en el mercado primario (o bien que ya habían sido transmitidos en el mercado secundario) y que están en su poder. a través de la compraventa de valores negociables. Los mercados financieros. En términos estrictos cuando se habla de mercados financieros. ya que los mercados primarios solo existen cuando una nueva emisión se pone en marcha. el mercado de dinero y el mercado de divisas. El conjunto de los mercados financieros están integrados por el mercado de capitales. a diferencia de lo que ocurre en el sistema anterior. Se crean activos financieros. LOS MERCADOS DE VALORES: son un tipo de mercado de capitales en el que se negocia la renta variable y la renta fija de una forma estructurada. EL MERCADO DE CAPITALES: es el conjunto de mercados de acciones.

En el momento de . generalmente de empresas pequeñas o nuevas que no pueden permitirse los gastos necesarios para ser negociados en un mercado importante. cuando la gente habla de la Bolsa se refiere al mercado de renta variable. MERCADOS BURSÁTILES: que proveen financiamiento por medio de la emisión de acciones y permiten el subsecuente intercambio de estas. éstos pueden ser deuda pública. por ejemplo los Letras de Tesoro EL MERCADO DE DIVISAS O DE CAMBIOS: es el mercado de compraventa de monedas extranjeras o divisas. títulos de renta variable y derivados. como el momento en que se recibirán éstos. etc. se está refiriendo. la situación económica general de los distintos países y del mundo entero. se intercambian activos con un nivel de riesgo superior MERCADOS DE RENTA FIJA: se negocian activos financieros que dan derecho a percibir un interés predeterminado. pagarés. por lo tanto. En los mercados de renta variable. refleja las expectativas empresariales y. y se caracterizan porque al vencimiento devuelven el principal (valor nominal). Aunque en las bolsas de valores se compran y venden títulos de renta fija.. El mercado de renta variable. o mercado de acciones. EL MERCADO DE RENTA VARIABLE La renta variable es la gran protagonista de los mercados financieros. Y cuando se habla de productos o títulos de renta variable. que se suele calcular en función de un porcentaje sobre el nominal. bonos privados. conocemos de antemano tanto los flujos de caja asociados. sobre todo. MERCADOS EXTRABURSÁTILES: Mercado cambiario descentralizado en el que se conectan por teléfono y computadora agentes de diferentes regiones geográficas para comerciar con valores no cotizados en las bolsas oficiales .EL MERCADO DE DINERO O MONETARIO: es el mercado donde se intercambian los activos financieros que por su corto plazo (máximo 18 meses) se pueden considerar como sustitutivos del dinero. a acciones de empresas. Así.

pues coinciden en los que efectivamente se recibirán. en donde intervienen varios organismos autónomos reguladores.com/trabajos27/mercados-financieros/m. En los mercados de renta fija se conocen con cierta certeza los flujos de caja de los activos que se negocian. entidad autónoma encargada de controlar y supervisar las funciones de varias instituciones financieras.org/wiki/Mercado_financiero http://www.es/ http://es. son aquellos en los que los activos financieros son ofrecidos fuera del país sede del emisor y adquiridos por un inversor también domiciliado fuera del país sede del emisor Fuentes: http://losmercadosfinancieros. tendremos la certeza de cuál será la corriente de flujos de caja esperados. también se encuentra la Superintendencia de Bancos. Junta Bancaria Superintendencia de Bancos  Banco Central del Ecuador . organismo autónomo y supervisado por el estado ecuatoriano. como el Directorio del Banco Central.monografias. MERCADO INTERNACIONAL Euromercados: O también conocidos como mercados OFF-SHORE. 2. y finalmente se encuentren entidades financieras públicas y privadas. 1.8 EL SISTEMA FINANCIERO ECUATORIANO ESTRUCTURA La estructura del sistema financiero Ecuatoriano se basa en el régimen designado por el Banco Central. Externo: La transacción se efectúa en el país pero los emisores de los activos financieros no son domiciliados en el país.wikipedia. Domestico: Tanto los emisores como los inversores de activos financieros están domiciliados en el país en donde se efectúa la transacción.comprar o vender un activo. MERCADO NACIONAL 1. De manera que el precio de estos activos variará principalmente cuando haya cambios en los tipos de interés.

html MERCADOS Si bien la participación de la banca pública en el mercado financiero en un país está en función de las características propias de su sistema.buenastareas.AUTORIDADES Fuente:http://www. INSTITUCIONES QUE LO FORMAN ESTRUCTURA DEL SISTEMA FINANCIERO Art. Las . movilización de los instrumentos de pago. en el sistema financiero privado. es de esperarse que. En el Ecuador. 3. salvo esquemas de reestructuración radicales. la presencia de las instituciones financieras públicas en el mercado crediticio ha ido decreciendo en forma paulatina. Las sociedades financieras o corporaciones de inversión y desarrollo Instituciones bancarias que promueven la creación de empresas productivas mediante la captación y canalización de recursos internos y externos de mediano y largo plazos. productores agrícolas y artesanos que tienen grandes problemas de acceso al crédito y tienden a recibir un tratamiento desfavorable en cuanto a tasas de interés y acceso al crédito. a partir del año 2004 especialmente. en lo que respecta a su participación en la cartera vigente. Este comportamiento es una clara muestra de que la banca de desarrollo se concentra en pequeños y medianas empresas. LEY GENERAL DE INSTITUCIONES DEL SISTEMA FINANCIERO SECTOR PRIVADO 1. Instituciones que realizan labores de intermediación financiera recibiendo dinero de unos agentes económicos (depósitos). 2. para darlo en préstamo a otros agentes económicos (créditos) 2. aunque su participación en el número de operaciones crediticias presenta una tendencia decreciente desde el año 2002. del marco institucional y de la política de Estado. respecto al otorgado a las grandes empresas. dicha participación crezca o al menos se mantenga estable en el tiempo.com/ensayos/Sistema-Financiero-NacionalEcuador/53420. FINANCIERAS Los bancos.

obras y servicios del sector público. moderna. financiar programas.. Municipios. que se relacionen con el desarrollo económico nacional. la silvicultura. 5. Consejos Provinciales. autónoma. CREDITICIA Y CAMBIARIA. BANCO CENTRAL Persona jurídica de derecho público. técnica. con suficientes recursos y con la participación . 5. proyectos. CORPORACION FINANCIERA NACIONAL Institución financiera pública. la industria y el comercio de materias y productos originarios del país.asociaciones Mutualistas de ahorro y crédito para la vivienda Instituciones financieras privadas. construcción y bienestar familiar de sus asociados. BANCO ECUATORIANO DE LA VIVIENDA Banco de Desarrollo al servicio de la ejecución de proyectos habitacionales de interés social acorde al Plan Nacional del Buen Vivir. atender la demanda de vivienda y su financiamiento. con finalidad social. BANCO DEL ESTADO Persona jurídica autónoma de derecho privado con finalidad social y pública. con Autonomía y patrimonio propio. es el organismo ejecutor de la POLÍTICA MONETARIA. tales como Ministerios. la ganadería. Servicios financieros auxiliares casas de cambio bolsas de valores seguros de depósito montes de piedad. con personería jurídica. sociales y culturales mediante una empresa de propiedad conjunta y gestión democrática sin fines de lucro. 6. 3. tarjetas de crédito. cuya actividad principal es la captación de recursos al público para destinarlos al financiamiento de vivienda. etc. Las cooperativas de ahorro y crédito Asociaciones autónomas de personas que se reúnen de forma voluntaria para satisfacer sus necesidades y aspiraciones económicas. Servicios Financieros auxiliares calificados auxiliares calificadoras de riesgos SECTOR PÚBLICO 1. estimula la modernización y el crecimiento de todos los sectores productivos y de servicios. cuyo efecto promueve y financia programas generales y proyectos específicos de fomento de la agricultura. 4. 2. ágil y eficiente. 4. FINANCIERA. BANCO NACIONAL DE FOMENTO Impulsa el desarrollo intensivo de la economía.

Fuente: Art. Ley General De Instituciones Del Sistema Financiero Servicios de Cobranza Transporte de especies monetarias y valores  Compañías de Titularización INSTITUCIONES DE SERVICIOS AUXILIARES DEL SISTEMA FINANCIERO  Corporaciones de Garantía y Retro garantía  Casas de cambio  Compañías emisoras o administradoras de tarjetas de crédito  Compañías de Arrendamiento Mercantil  Almacenes Generales de Depósitos INSTITUCIONES DE SERVICIOS FINANCIEROS 28 Corporaciones de Desarrollo de Mercado secundario de Hipotecas Fondo de solidaridad  Sistema de Garantía Crediticia  Servicios de Computación OTRAS INSTITUCIONES  Servicios Contables  Cajeros Automáticos  . 2.dinámica del sector privado.

tasa. En este caso el cliente no retira los fondos del banco.Fuente: http://www. sino que estos comienzan a tener efecto a partir del momento en que efectivamente se utilizan los fondos provistos por el banco. que dan lugar al uso de fondos por parte del cliente y éste se compromete a restituir a la entidad en las condiciones y formas acordadas. se pacta por escrito entre el cliente y la entidad las condiciones de la operación (monto.com/ensayos/Sistema-Financiero-NacionalEcuador/53420. sino que los tiene a disposición cuando los necesita. html INSTRUMENTOS Y VALORES QUE SE NEGOCIAN Se describe a continuación en forma genérica las operaciones crediticias que se pueden acceder dentro del sistema financiero y pueden ser utilizadas por las pequeñas empresas. etc. b) Préstamos financieros Cuando el cliente solicita a una entidad financiera una determinada suma de dinero. plazo. 29 .). garantía. La sola “apertura” del crédito no genera obligación de pagar intereses a la entidad. por un cierto período de tiempo o por un tiempo indeterminado en función de diversas opciones operativas.buenastareas. Las más habituales son las siguientes: a) Apertura de crédito Es el contrato mediante el cual el banco se obliga a tener a disposición de la otra parte una suma de dinero. previo al otorgamiento. Pueden ser los casos de apertura de cartas de crédito en operaciones de comercio exterior (importación y exportación) o acuerdos en cuenta corriente.

pagarés. letras. dado que se trata de un recurso financiero de costo muy elevado como para que un usuario individual o empresario lo utilice permanentemente. “en garantía” o “al cobro”. cheques. e) Documentos descontados El descuento de documentos es un contrato financiero.Este tipo de préstamos son los que generalmente se utilizan para financiar capital de trabajo en las empresas. certificados de depósito de mercaderías. proyectos de inversión. etc. Adelantos contra entrega “en caución”. de valores mobiliarios. certificados de obra.. La diferencia fundamental entre ellos es que en la “apertura” los fondos aún no han sido utilizados por el cliente. cuya responsabilidad recae en el cedente. mediante el cuál la entidad pone a disposición del cliente una determinada suma de dinero a cambio de la transmisión de un título de crédito de vencimiento posterior. mientras que cuando existe “adelanto” en cuenta corriente (girar en descubierto). 30 . d) Otros adelantos Adelantos a exportadores locales en operaciones de comercio exterior. Este es un tipo de financiación que debe ser utilizada con prudencia para cubrir necesidades excepcionales de liquidez. certificados de obra y otros documentos. facturas conformadas y otras obligaciones de terceros. Estos títulos de crédito se entregan por vía del endoso al banco y pueden ser: letras. compras de equipamiento. c) Adelantos en cuenta corriente Hay una cierta similitud entre el contrato de “apertura” de crédito y el “adelanto” en cuenta corriente. estando más asociados a los ciclos productivos de ellas. del cual el cliente es poseedor. pagarés. la entidad ya atendió pagos del cliente sin que existieran fondos suficientes en su cuenta. según corresponda. Anticipos efectuados sobre préstamos pendientes de instrumentación definitiva.

que significa auxiliar del comerciante y que está autorizado a realizar determinadas transacciones a nombre y cuenta de él.de letras. Luego se encarga de la gestión de cobro. En este último caso hay un servicio extra que excede del solo descuento de facturas y por ello se cobra un adicional. cuando el banco se obliga a aceptar letras de cambio giradas por su cliente a su propia orden o a la de un tercero o bien letras giradas por un tercero a cargo del banco que el cliente indique. La aceptación de una letra implica que la entidad financiera garantiza una obligación que previamente ha contraído el cliente frente a ese acreedor. asumiendo o no el riesgo de incobrabilidad. recurre a un gestor capacitado con experiencia y criterio para realizar el trabajo de “factor”. quien le ha exigido. La entidad financiera o empresa de factoring que interviene. en la mayoría de los casos. sin responsabilidad para el cedente en caso de incumplimiento por parte del firmante. . la intervención del banco en el título valor correspondiente.por vía del endoso . adquiere toda o parte de la cartera de créditos que un determinado cliente tiene frente a sus deudores comerciales. El “factoring” es un contrato. g) Aceptaciones Hay crédito por aceptaciones. por el cuál una de las partes (entidad financiera o empresa de factoring). certificados de obra y otros documentos transferidos a ellas. pagarés.f) Documentos comprados Corresponde a los préstamos otorgados por entidades financieras contra la entrega . le compra a la empresa contratante las facturas y le adelanta el importe de ellas (generalmente entre un 70 y 80 % del valor de las cuentas). h) Descuento de facturas (factoring) El nombre de “factoring” proviene del término “factor”. en seguridad de su crédito. Como las pequeñas empresas no tienen. para colaborar en los negocios. como aceptante de éste. una estructura lo suficientemente amplia para la gestión de cobranza de deudas.

simplificación de la información. Sin embargo. se dispone de más efectivo. aquellas deberían iniciar un proceso de ejecución y recuperación del bien que.).).) y de orden financiero (mejora el activo circulante.venta por parte del cliente. maquinarias. certificados de depósitos. etc. pero tiene las ventajas de tipo administrativo (control de registraciones.venta por parte del cliente. no constituye el objeto primario por el cual las entidades financieras desarrollan operaciones hipotecarias. También dentro del universo de las garantías para diversas operaciones de crédito. en caso de incumplimiento por parte de éste. en los que la única instrumentación que respalda la operación es la constitución de una prenda sobre bienes muebles que sean objeto de compra . por lo general. i) Préstamos hipotecarios Se trata de aquellos préstamos. etc. es decir constituida sobre bienes. . la hipoteca ocupa un lugar de privilegio debido a la seguridad que un inmueble representa para el acreedor. Al igual que en los créditos hipotecarios. los contratos prendarios se constituyen sobre cosas muebles (rodados. reducción del personal de cobranzas. las entidades optan. las entidades financieras no pueden dejar de evaluar la idoneidad del cliente dado que. etc.31 La contratación de ésta modalidad de financiamiento tiene costos derivados de los intereses y comisiones que cobra el factor. en efectuar contratos de mutuo con garantía prendaria accesoria. eliminación de riesgos por incobrabilidad. además de costoso. títulos. En el caso de la hipoteca los bienes afectados en garantía son inmuebles o buques. La prenda es una garantía de tipo real. en los que la única instrumentación que respalda la operación es la constitución de una hipoteca sobre el inmueble que es objeto de compra . se pueden realizar compras de contado con descuentos importantes. en cambio. j) Préstamos prendarios Se trata de aquellos préstamos. a pesar de la calidad que puede representar la garantía constituida sobre un determinado inmueble.

El banco recibe la mercadería. Este instrumento. los saldos de amortización de capital son crecientes y los servicios de intereses son decrecientes. la titularidad de la mercadería. custodia y control de empresas autorizadas a tal efecto. en concepto de garantía. l) Warrant El warrant es una operatoria que permite a los sectores productivos la obtención de crédito. El certificado de depósito es el título que acredita la propiedad de las mercaderías depositadas. puede transferir mediante su endoso.32 k) Documentos a sola firma Se trata de aquellos préstamos que las entidades financieras acuerdan contra la entrega por parte del deudor de letras. y se caracteriza porque los importes de las cuotas son fijas. que se encuentran depositados en almacenes. el banco inspecciona el depósito donde se almacenará la mercadería y lo habilita si cumple con las condiciones requeridas. Se puede decir que se trata de una garantía real. El warrant es un documento de crédito que a través de su endoso permite entregar. bajo resguardo. Los sistemas más comunes de amortización de los préstamos son: Sistema Francés: es el de uso más generalizado en las entidades financieras para este tipo de operaciones. controla la calidad y cantidad y la documentación que acredita su titularidad. con el objeto de constituirlas en garantía de créditos. Sistema Alemán: la particularidad es que los importes de las cuotas son decrecientes. Una vez solicitado el Warrant por el cliente. los derechos crediticios de los bienes a que se refiere el correspondiente certificado de depósito. ya sea que se trate de operaciones amortizables o de pago íntegro. los saldos de amortización de capital son constantes y el servicio de los intereses son decrecientes. forestales. pagarés y otros documentos suscriptos con su firma o de varias personas en forma mancomunada. mineros o manufacturas nacionales. mediante la entrega de mercadería o productos agrícolas ganaderos. sin inhibición alguna y luego expide a .

9 LA ÉTICA EN LA FINANZAS CONCEPTO DE ÉTICA La ética es una rama de la filosofía que abarca el estudio de la moral. Es más ágil la obtención del crédito y en muchos casos los costos financieros son menores.33 la orden del depositante dos documentos: Certificado de depósito y certificado de warrant El warrant siempre será nominativo. y no es éste2 Desconocer tal diferencia deriva en la confusión de "ética" y "moral". La palabra ética proviene del latín ethĭcus. pues "ética" se sigue de aquel sentido. "êthicos". lo mismo que "ethos". cómo se justifica racionalmente un sistema moral. El warrant posibilita financiar capital de trabajo y permite también vender la producción fuera de época para conseguir mejores precios. En la vida cotidiana constituye una reflexión sobre el hecho moral. Es preciso diferenciar al "êthos". que significa costumbre. la felicidad y el buen vivir. resultan dificultosas en su aplicación y acceso para el segmento de empresarios titulares de micro y pequeñas empresas Fuente:http://www. o transcrito a nuestro alfabeto. busca las razones que justifican la utilización de un sistema moral u otro.capig. que significa "costumbre".ec/otrosServicios/bibliotecaVirtual/LOS%20INSTR UMENTOS% 20FINANCIEROS. que significa "carácter" del "ethos". es decir. Existen también otros tipos de contratos financieros.doc 1. la virtud. y cómo se ha de aplicar posteriormente a los distintos ámbitos de la vida personal y social. es crucial saber que se fundamentan en conceptos muy distintos. . Si bien algunos sostienen la equivalencia de ambas doctrinas en lo que a su objeto respecta. pero el nivel de complejidad y características operativas a partir de las cuales se instrumentan. el deber. pues esta última nace de la voz latina "mos". y este del griego ἠθικός. La ética estudia qué es lo moral.org. Y su uso está más difundido en productos tipo commodities como son los agropecuarios.

usuras. COMPLEMENTO INDISPENSABLE EN LAS FINANZAS El valor de la información es innegable y quien tiene acceso a ella. en tanto requiere de la reflexión y de la argumentación. que permite determinar si un acto ha sido éticamente bueno o éticamente malo. No se limita sólo a ver cómo se realizan esos actos. pero el dinero debe ir de la mano con la ética pues ambos generan consecuencias.34 Algunos han caracterizado a la ética como el estudio del arte de vivir bien. este campo es el conjunto de valoraciones generales de los seres humanos que viven en sociedad. En la contabilidad y en las finanzas. y si el bien y el mal éticos coinciden o no con lo que serían el bien y el mal en sí. formarían un arte. sino que busca emitir un juicio sobre estos. tiene futuro. robos. por el contrario.wikipedia. Ello implica establecer una distinción entre lo que sea bueno y lo que sea malo desde el punto de vista ético. lo cual no parece exacto. por . en nuestra sociedad es considerado como quien tiene el poder. tiene dinero. Fuente: http://es. sin acompañarlas de examen. el dinero igualmente. La ética es una de las principales ramas de la filosofía. no confían en el buen uso que se le dará al dinero para el bien colectivo. un ejemplo de esto es el manejo de los impuestos: quienes pagan.org/wiki/%C3%89tica LA ÉTICA. aparece como consecuencia del trabajo y por ello. o mal manejo del dinero. se debe manejar la ética como un principio fundamental ya que la confianza que deben tener los ahorrantes o inversionistas en quienes manejan su dinero debe ser total y ajena de dudas. así es como vemos las cosas. “cambia la naturaleza de las cosas”. mas no una ciencia. quien tiene dinero. puesto que si se reuniesen todas las reglas de buena conducta. creen que los están robando. y separarlos sería la puerta de entrada a la corrupción. aquellos actos sobre los que ejerce de algún modo un control racional). Según una corriente “clásica”. quien tiene poder. la ética tiene como objeto los actos que el ser humano realiza de modo consciente y libre (es decir.

“A medida que las sociedades se vayan desarrollando será más probable que . Retomando el caso de los impuestos. Existen en este caso. se aumenta la corrupción para suplir las necesidades de la misma competencia. pues a un mejor ofrecimiento. ésta prospera. que la banca tiene una enorme responsabilidad social y ética. que debe tenerse en cuenta es que la ética hace eficaz el mercado ya que al mantener transparencia en la economía de un país. aunque las normas éticas han evolucionado a lo largo de la historia y han cumplido unos beneficios evidentes. Entre mejores precios y más demanda haya. se determina que el Estado tiene límites. es por 35 eso. Para poder ser competente se tienen que abrir nuevos y más baratos costos. pues un mundo en constante cambio se lo apremia. ahora deben seguirlo haciendo. es decir. y que es incapaz de cubrir todo lo que respecta al tema. tiene grandes falencias. La falta de transparencia se debe a la poca credibilidad que tiene el ciudadano de los entes estatales y del buen uso que se le da a su dinero. En consecuencia a este dilema se crea entonces. El mercado también influye enormemente. pero consecuentemente con esto.consiguiente tratan al máximo de evadir impuestos. La confianza es la base del negocio bancario ya que los clientes buscan que alguien se haga cargo de sus necesidades para darles una buena solución. un mayor número de compradores. En conclusión. la competencia reduce precios. un mecanismo del Estado que supervise e intervenga en las conductas. radica en la confianza que le entrega la sociedad al Estado”. “El fundamento de la obligación moral de pagar tributo. que son contribuciones obligatorias que las personas deben girarle al estado con fines de equidad. ya que no habría oferta sin una anterior demanda y ambas juegan un papel determinante en la ética. La competencia en el mercado. muchas veces. igualdad social y solución de problemas. Otro punto. conlleva a comportamientos poco éticos. dos problemas éticos: el comportamiento de la actividad fiscal y financiera del Estado y el comportamiento del contribuyente.

Pero el desarrollo requiere de competencia.gobiernos y personas puedan soportar los costes de modos de competencia más éticos. y la competencia provoca dilemas éticos…” 36 .