You are on page 1of 8

UNIVERSIDAD DE ECATEPEC

Matemáticas Financieras
Finanzas Internacionales

Sánchez Beltrán Christian Israel

13

las finanzas internacionales también se ocupan de asuntos de gestión financiera. si estamos interesados en saber la tasa de cambio del euro respecto al dólar.7832. inversión extranjera directa y cómo estos se relacionan con el comercio internacional. El tipo de cambio como precio de una moneda se establece. Dicha tasa es un indicador que expresa cuántas unidades de una divisa se necesitan para obtener una unidad de la otra. esta se realiza por todas aquellas empresas y ciudadanos que necesitan euros para sus necesidades (básicamente las mismas que hemos analizado antes. Entre los conceptos claves de las finanzas internacionales se encuentra el modelo Mundell-Fleming. tipo de cambio. tales como el riesgo político y el riesgo cambiario. la exposición económica y la exposición por traducción. A este precio se le denomina tipo de cambio. De la misma forma se necesitan dólares si una empresa europea desea comprar un edificio en Nueva York. Las personas y empresas que quieren comprar monedas extranjeras deben acudir al mercado de divisas. por lo que la empresa española deberá comprar pesos mexicanos y utilizarlos para pagar al fabricante mexicano.) El equilibrio en un mercado competitivo entre la oferta y la demanda marcará el precio del dólar respecto al euro o lo que es lo mismo el precio del euro respecto al dólar. Del mismo modo. lo cual significa que el dólar equivale a 0. balanza de pagos.2768 dólares. la paridad del poder adquisitivo. una situación hipotética. si la tasa de cambio del dólar respecto al euro (USD/EUR) es de 1. DETERMINACIÓN DEL TIPO DE CAMBIO La determinación del tipo de cambio se realiza a través del mercado de divisas. En este mercado se determina el precio de cada una de las monedas expresada en la moneda nacional. inversiones y especulación. TASA DE CAMBIO El tipo o tasa de cambio entre dos divisas es la tasa o relación de proporción que existe entre el valor de una y la otra. compra de bienes y servicios. . ello resulta en una tasa de 0.2768. Si se analiza al contrario. El nacimiento de un sistema de tipos de cambio proviene de la existencia de un comercio internacional entre distintos países que poseen diferentes monedas.7832 euros. la oferta de dólares (demanda de euros). cuando un ciudadano alemán viaja como turista a San Francisco o si una empresa sueca compra acciones de una entidad norteamericana. la paridad del tipo de interés y el efecto Fisher internacional. Si se analiza.FINANZAS INTERNACIONALES Las finanzas internacionales o economía monetaria internacional es la rama de la economía financiera dedicada a las interrelaciones monetarias y macroeconómicas entre dos o más países. desea cobrar en pesos. se realiza el cálculo inverso (EUR/USD). la teoría de la zona monetaria óptima. pero todavía puede existir una razón adicional para demandar dólares que es la pura especulación. una empresa mexicana vende productos a una empresa española. La demanda de dólares (oferta de euros) nace cuando los consumidores de los distintos países europeos necesitan dólares para comprar mercancías procedentes de Estados Unidos. Por ejemplo. por ejemplo. es decir el pensamiento de que el dólar va a subir de valor respecto al euro provocará que la demanda de dólares suba. ello significa que el euro equivale a 1. incluyendo la exposición por transacción. Mientras que el estudio del comercio internacional emplea conceptos mayormente microeconómicos. sistema monetario internacional. en la que solo existen dos monedas el euro y el dólar. como en cualquier otro mercado por el encuentro de la oferta y la demanda de divisas. Si por ejemplo. Los inversionistas y las corporaciones multinacionales deben evaluar y gestionar los riesgos internacionales. Las finanzas internacionales analizan la dinámica del sistema financiero global. En los mercados de divisas se conoce depreciación como el descenso del precio de una moneda respecto de otra. Algunas veces denominada finanzas multinacionales. la investigación de las finanzas internacionales se centra predominantemente en conceptos macroeconómicos.

Por tanto el volumen y el valor de las importaciones dependen de los precios relativos de los bienes nacionales y extranjeros. la elección entre bienes extranjeros y nacionales responden a los precios relativos de los dos.SISTEMA DE TASAS DE CAMBIO Es un conjunto de reglas que describen el comportamiento del Banco central en el mercado de divisas. Esta distinción se hace necesaria para poder apreciar el verdadero poder adquisitivo de una moneda en el extranjero y evitar confusiones. Por otra parte. pero cuya fecha de liquidación es en el futuro. de tal manera que cuando sube el tipo de cambio de un país. Bajo un sistema de tipo de cambio fijo. Recuérdese que bajo tipo de cambio fijo la variación de la oferta monetaria es endógena. PLAZOS El tiempo de liquidación de las transacciones realizadas con divisas puede ser:   Tipo de cambio spot: el tipo de cambio spot se refiere al tipo de cambio corriente. Este último es el que se usa más frecuentemente. . El nominal es la relación a la que una persona puede intercambiar la moneda de país por los de otro. dentro de 180 días. Tipo de cambio vendedor: es el precio al que vende la casa de cambio o entidad bancaria. bajan los precios de los bienes importados. el banco central no determina realmente la oferta monetaria del mismo modo que en una economía cerrada o que cuando se opera bajo un sistema de tipo de cambio flexible. Todos estos efectos hacen que el tipo de cambio sea cada vez más importante para todos los países. Las variaciones de los tipos de cambio pueden afectar profundamente a la producción. Tipo de cambio futuro: el tipo de cambio futuro indica el precio de la divisa en operaciones realizadas en el presente. y que responde a las compras y ventas de moneda extranjera que realiza el banco central para cumplir con su compromiso de mantener fijo el tipo de cambio. transacciones realizadas al contado. El real se define como la relación a la que una persona puede intercambiar los bienes y servicios de un país por los de otro. Como consecuencia. TIPO DE CAMBIO FIJO El análisis del déficit presupuestario se complica cuando el tipo de cambio es fijo. Cuando el Producto interior bruto está aumentando rápidamente las importaciones tienden a aumentar más deprisa. En las economías con tipo de cambio flexible. Se identifican dos sistemas opuestos de tasas de cambio:     Tipo de cambio fijo: es determinado rígidamente por el Banco central. TIPOS REALES Y NOMINALES Se pueden distinguir dos tipos de cambios: el real y el nominal. el número de unidades que necesito de una moneda X para conseguir una unidad de la moneda Y. al empleo y a la inflación. es decir. Tipo de cambio flexible: se determina en un mercado libre. por el juego de la oferta y la demanda de divisas. El tipo de cambio afecta al comercio exterior. es decir. el país ese menos competitivo en los mercados mundiales y las exportaciones netas disminuyen. Tipo de cambio comprador: es el precio que paga la casa de cambio o entidad bancaria o pulpería . los desequilibrios de la balanza de pagos se corrigen automáticamente por depreciación o apreciación del tipo de cambios. por ejemplo. mientras que las exportaciones se encarecen para los extranjeros. IDENTIDADES FUNDAMENTALES EN UNA ECONOMÍA ABIERTA En una economía abierta las importaciones están relacionadas positivamente con la renta y la producción.

. Por tanto en un sistema de tipos de cambio flexibles la balanza de pagos se equilibra sin intervención del banco central. en el que un país comienza encontrándose en equilibrio y sufre entonces una perturbación en su balanza de pagos. De esta forma la inflación en el país que ha devaluado hace que la ganancia de competitividad nominal. Habría un exceso de demanda de esta moneda al antiguo tipo de cambio. Esta tiene como inconveniente que supondrá un alza en los precios de los bienes importados que puede transmitirse a los bienes nacionales. si se mantiene todo lo demás constante. La variación del tipo cambio prosigue hasta que la cuentas de la balanza de pagos vuelven a equilibrarse. Dependen. tenemos que incluir no sólo la demanda interior sino también la demanda exterior. donde PMm = 0. Para calcular la demanda total de bienes y servicios de un país. Cuando aumenta la demanda de la moneda. Una vez que tenemos en cuenta las exportaciones y las importaciones. el multiplicador de una economía abierta es menor que el de una economía cerrada. En primer lugar. Por el contrario en un sistema de cambios fijos la balanza de pagos se equilibra con la intervención del banco central mediante la compra o venta de divisas recogidas en la variación de reservas. motivo por el que puede llevar a cabo una devaluación. Este total debe incluir el gasto interior (C +I+G) más las ventas a extranjeros (X) menos las compras interiores a extranjeros (M). Es evidente que. En este caso la apreciación de la moneda encarece las mercancías del país y provoca una disminución de las exportaciones y un aumento de las importaciones. El equilibrio de la cuenta corriente es más fácil de entender. Es aquí donde el tipo de cambio desempeña el papel de equilibrador. en el caso más sencillo que los tipos de cambio son determinados por la oferta y la demanda. una parte del gasto interior se destina a bienes producidos en el extranjero y son las importaciones (M). Se diferencia del producto nacional total (o PIB) por dos razones. ya que aumentaría la cantidad de moneda que entraría en el país. El gasto interior (llamado a veces demanda interior) es igual al consumo más la inversión interior más las compras del Estado. Cuando aumenta la producción extranjera o cuando baja el tipo de cambio de nuestra moneda. como el petróleo y los automóviles japoneses. Por lo tanto. Si el déficit es permanente el banco central no permitirá que se agoten las reservas de divisas. Pero el multiplicador del gasto será menor en una economía abierta que en una cerrada debido a las filtraciones del gasto hacia las importaciones. Una parte de la producción del país se vende a otros países y son las exportaciones (X). el país tendería a tener un superávit tanto comercial como financiero. Por ejemplo una subida de tipos de interés para frenar la inflación y aumentar así la demanda exterior de activos de este país. lo que tiende a reducir el superávit del país por cuenta corriente. así como las compras netas de los extranjeros. Demanda agregada total = PIB = C + I + G + X El comercio exterior produce un efecto en el PIB similar al de la inversión o las compras del Estado. también debemos reconocer que el gasto de un país puede ser distinto de su producción. aumenta la demanda agregada de producción interior. Cuando aumentan las exportaciones netas.Las exportaciones son la hermana gemela de las importaciones: nuestras exportaciones son las importaciones del resto del mundo. El multiplicador es: Multiplicador de una economía abierta = 1/ (propensión marginal al ahorro + propensión marginal a importar). provocada por el abaratamiento de su monedad desaparezca. A este tipo. LOS TIPOS DE CAMBIO Y LA BALANZA DE PAGOS La conexión entre los tipos de cambio y los ajustes de la balanza de pagos. tenemos que conocer el gasto total de los residentes en el país. Ahora bien esta situación no puede mantenerse indefinidamente. el volumen y el valor de nuestras exportaciones tienden a crecer. La diferencia entre la producción nacional y el gasto interior es simplemente (X-M) denominada exportaciones netas. las exportaciones netas producen un efecto multiplicador en la producción. Es decir. pues principalmente de las rentas y de los productos de nuestros socios comerciales así como de los precios relativos de nuestras exportaciones y de los bienes con los que compiten. la situación provoca una apreciación de esta y una depreciación de las demás. El gasto en el producto nacional o PIB es igual al consumo más la inversión interior más las compras del Estado más exportaciones netas.

más o menos centralizadas en organizaciones como el actual Fondo Monetario Internacional y los bancos centrales de cada país) Generar con las tres anteriores confianza en la estabilidad del sistema. concretamente. etc. en el siglo III. Ambas se manifiestan ya con claridad hacia 1870. un sistema de tipos de cambio fijos. y otro sistema mixto de tipos de cambio 'dirigidos'. normas y acuerdos que regulan la actividad comercial y financiera de carácter internacional entre los países. Es entonces cuando se extiende la idea de que resulta indispensable contar con unas reglas de valoración de las distintas monedas. es susceptible de acuerdos o imposiciones más o menos multilaterales. además de reunir el carácter de internacional. Su objetivo principal es generar la liquidez monetaria (mediante reserva de oro. materias primas. . activos financieros supranacionales. y al margen de algunos antecedentes más teóricos que prácticos como los comentados durante el imperio romano. en el que el valor de algunas monedas fluctúa libremente. Pero las únicas divisas que se han aproximado a ese objetivo antes del actual dólar norteamericano han sido el real de a ocho de plata español y la libra esterlina durante el tiempo del patrón oro. Por tanto. cuyo modelo inspiró el carolingio.C) albergaba la posibilidad de ir extendiéndolo a otros países. e incluso cuando empiezan a independizarse las decisiones gubernamentales que en siglos pasados configuraban los sistemas monetarios nacionales y el funcionamiento de un sistema monetario realmente internacional. lo mismo le había sucedido al Emperador Diocleciano. ESTRUCTURA Las cuatro principales funciones del sistema monetario internacional son:     Ajuste (corregir los desequilibrios reales medidos por las balanzas de pagos que afectan a las relaciones entre las divisas) Liquidez (decidir los productos de reserva. De ahí que todos los imperios hayan tenido un SMI incipiente. el valor de otras es el resultado de la intervención del Estado y del mercado y el de otras es fijo con respecto a una moneda o a un grupo de monedas. PRINCIPIOS Un Sistema Monetario Internacional empieza a existir cuando se pasa de relaciones económicas bilaterales a una estructura que. en las últimas décadas se ha discutido en torno a tres modelos: un sistema de tipos de cambio flexibles. se desarrollen en forma fluida. el carolingio o el español (baste recordar que en su momento de máximo apogeo la economía y las exportaciones españolas no llegaron a representar durante su imperio ni siquiera el 2% al que se aproximan actualmente). desde mediados del siglo XIX hasta 1931. y por tanto las contrapartidas de pagos y cobros en distintas monedas nacionales o divisas.) para que los negocios internacionales. sueldo y dinero) en su Imperio (hacia el año 800 D.SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL El sistema monetario internacional (SMI) es el conjunto de instituciones. e incluso que algunos emperadores antiguos concibieran como resultado la idea de una moneda única e incluso mundial. año en que Londres abandonó definitivamente el sistema moneda mundial. activos financieros de algún país. formas de crearlos y posibilidad de cubrir con ellos los desequilibrios en una balanza de pagos) Gestión (repartir y atender competencias. El SMI regula los pagos y cobros derivados de las transacciones económicas internacionales. cuando introdujo el sistema monetario (libra. la necesidad de un SMI sólo se hizo realmente evidente cuando se empezaron a dar dos condiciones: un elevado grado de internacionalización de la economía y la aparición del papel moneda como medio de pago. Las funciones derivadas o secundarias de todo sistema son:   Asignar el señoreaje de las divisas (las ganancias por la emisión de dinero o diferencias entre el coste de emisión y el valor del dinero) Acordar los regímenes de tipo de cambio. momento en que se empieza a desechar como medio de pago el uso de los bienes y a generalizar la utilización del papel moneda. Esta última función (los mecanismos por medio de los cuales se fijan los tipos de cambio) es el factor más discutido y variable. en el que los precios de cada divisa son determinados por las fuerzas del mercado. Carlomagno.

Esto estimulaba el desequilibrio inicial entre países que tenían oro y los que no lo tenían. En un principio. articulado institucionalmente en torno al FMI y operativo desde 1946 hasta 1973. generalizándose el desempleo. Los principales rasgos diferenciadores de cada modelo radican en la mayor o menor flexibilidad de los tipos de cambio resultantes. la fuerza de trabajo y la capacidad productiva se redujeron considerablemente. Pero el sistema tenía también serios inconvenientes. Si las exportaciones de un país eran superiores a sus importaciones. así como en el mecanismo de ajuste asociado a cada uno y en el funcionamiento de las instituciones de decisión y supervisión. un aumento una apreciación. se volvió insuficiente para hacer frente a los cobros y pagos. El aumento de la cantidad de dinero en circulación corregía automáticamente el desequilibrio haciendo crecer la demanda de productos importados y provocando inflación. aunque a su vez pudieran establecer cambios con la plata o algún otro metal. aunque en el periodo de entreguerras. mientras que la oferta procede de los agentes nacionales que quieren operar en el exterior. pues expresaban su moneda en una cantidad fija de oro. recibía oro (o divisas convertibles en oro) como pago. lo que hizo subir los precios.) se realizan con diferentes monedas nacionales. . a un tipo de cambio fijo. aunque en una economía o subsistema donde existen tipos de cambio oficiales (es el caso en un régimen de cambios fijos). EL PATRÓN ORO En los años del patrón oro (1870-1914 y 1925-1931). Los países con superávit podían prolongar su privilegiada situación "esterilizando el oro". como moneda convertible en oro a efectos de transacciones entre los Bancos centrales. y el sistema de Bretton Woods. transferencias. el sistema funcionaba: la masa monetaria era suficiente para pagar las transacciones internacionales. tras 1922 se otorgó junto al oro un papel importante tanto a la libra como al dólar. por la aparición relativa de la potencia estadounidense. lo que encarecía los productos nacionales reduciendo sus exportaciones. A consecuencia de la guerra. para financiar parte de sus gastos militares imprimiendo dinero. desempleo y desintegración económica internacional. Un descenso del precio de mercado de una moneda es una depreciación. mientras la subida se llama revaluación. si bien las devaluaciones de ambas y el retorno al proteccionismo impidieron que el patrón resistiera. habiéndose reimplantado elementos de los tres para un segundo periodo : el patrón oro entre 1880 y 1914 y entre 1925 y 1931. La cantidad de dinero en circulación estaba limitada por la cantidad de oro existente.NECESIDAD DE UN SMI La necesidad de un SMI se deriva de que las transacciones internacionales (comercio. regulados a su vez por las intervenciones de los diversos bancos centrales que controlan las fluctuaciones de cada divisa. el régimen de flotación dirigida entre 1918 y 1925. El recurso generalizado al gasto público para financiar la reconstrucción provocó procesos inflacionistas. la clave del SMI radica en el uso de las monedas de oro como medio de cambio. La demanda de cada moneda depende de los extranjeros que desean usarla para comprar o invertir en la economía donde se utilice. Los tipos de SMI resultante han sido básicamente tres. Los resultados se habían manifestaron en inestabilidad financiera. Si el comercio exterior del país era deficitario. La vuelta al patrón oro tras la guerra agravó la situación de recesión mundial. De ahí que los principales países abandonaron el patrón oro durante la primera Guerra Mundial. la disminución de las reservas de oro provocaba contracción de la masa monetaria. Los bancos centrales nacionales emitían moneda en función de sus reservas de oro. se han utilizado diversos esquemas organizativos del SMI a partir de las seis funciones definidas en el segundo párrafo de este artículo. una bajada se denomina devaluación. HISTORIA DEL SISTEMA MONETARIO Desde 1870 hasta la actualidad. El país cuyo déficit exterior provocaba contracción de la masa monetaria sufría una fuerte reducción de su actividad económica. etc. ligadas por tanto a la realidad económica de cada país y a la confianza que ello genera en los demás. Las operaciones entre las monedas que se utilizan como contrapartida de dichas transacciones reales o financieras se realizan en el mercado de cambios. consagradas como instrumentos de reserva internacional. sólo quedó el dólar. pero a medida que el comercio y las economías nacionales se fueron desarrollando. unidad de cuenta y depósito de valor. impidiendo que el aumento en sus reservas provocase crecimiento en la circulación monetaria e inflación. cuyas medidas son los precios relativos o tipos de cambio de cada moneda. aunque sus principales instituciones y algunas de sus normas perviven en la actualidad. reduciendo la demanda interior de bienes importados y abaratando los productos nacionales en el exterior. Ya en 1931. y nuevamente desde 1973 hasta la actualidad. inversiones. Los diferentes tipos dependen de la oferta y de la demanda de cada moneda. y sus reservas aumentaban provocando a la vez la expansión de la base monetaria. aunque con el tiempo el sistema tendió a ajustarse. agravados por aumentos de la oferta monetaria.

e instalado el mundo desde los años setenta en un patrón fiduciario. U. lo que ha causado desde principios de los años ochenta periódicos episodios de suspensiones de pagos y consiguientes renegociaciones e impagos de la deuda. Eso presionaba hacia la depreciación de la respectiva divisa. White fue drástica: “¿Para qué crear una nueva moneda mundial si ya tenemos el dólar. como el dólar era el mayor instrumento de la liquidez internacional. así como de la necesidad de un ajuste cambiario. pues los EEUU han incurrido en persistentes déficit por cuenta corriente. el país debía devaluar. Por eso el euro. luego con los de Japón. Así lo previó de hecho Mr. tecnológica. los especuladores obtenían pringues beneficios. que funcionó hasta 1972 como casi verdadera moneda universal. el yuan (cuya revaluación reclaman desde hace años sin éxito los EEUU). hasta el punto de convertirse en mayor deudor mundial que la suma de todos los demás países en vías de desarrollo y con problemas de balanza de pagos que les han llevado a incrementar también considerablemente la deuda. el primero para coordinar y controlar el SMI . cuando John Maynard Keynes. Lo ocurrido en las más de tres décadas posteriores confirma que era inevitable la pérdida de referencia del oro y del dólar. cultural. Los Estados Unidos.000 millones de dólares). y el banco central debía intervenir para evitar la fluctuación en los tipos de cambio.y ahora la rupia india. Surgió así un sistema de tipos de cambio fijos pero ajustables.EL SISTEMA DE BRETTON WOODS Harry Dexter White y John Maynard Keynes.) llevó a los EEUU a suspender en 1971 la convertibilidad del dólar en oro. el delegado estadounidense en Bretton Woods.S. ya desde los años cincuenta y en el transcurso de la década de los sesenta aparecieron los problemas de liquidez que hicieron necesario crear como nuevo instrumento de reserva a partir de 1969: los Derechos Especiales de Giro emitidos por el FMI. Si las compras de mercancías de su país era superiores a las ventas. Los bancos centrales nacionales que se sumaron a los 44 iniciales se comprometían a intervenir en los mercados de divisas para mantener el tipo de cambio de su moneda. Pero allí se crearon el FMI y el Banco Mundial. el yen. dando lugar a ajustes cambiarios que llevaron a la ruptura de uno de los principales pilares del SMI surgido en Bretton Woods. han erosionado la hegemonía del dólar. En 1975 hubo acuerdos para el aumento de las cuotas del FMI un . Cuando las dudas sobre la estabilidad de una moneda generaban expectativas de devaluación (o reevaluación). tarea financiadora a la que en los últimos años se han sumado China (cuyas reservas rondan los 800. al crearse en Bretton Woods el Fondo Monetario Internacional. hasta que en 1973 se decidió permitir la libre flotación de las monedas en los mercados de divisas. efectos inflacionistas de la guerra de Vietnam. Pero el sistema ha sobrevivido gracias a las sucesivas reformas del FMI y. se estableció un patrón de cambios dólar oro. La solución era sólo válida a corto plazo. lo que unido a los propios problemas norteamericanos (malas cosechas. con el dólar como eje central y con la referencia del oro. Durante un par de años más el SMI siguió teniendo formalmente al dólar como patrón. La respuesta de Mr. las reformas instrumentadas en el SMI desde el FMI no acabarían en la de los DEG de 1969 para mantener tipos fijos. primero con los superávit europeos (sobre todo alemanes). se comprometían a comprar y vender el oro que se le ofreciese o demandase a ese precio. Pero el problema paso a ser que no todos los países tenían igualdad de derechos y obligaciones. Sus objetivos eran diseñar un SMI que pudiera promover el pleno empleo y la estabilidad de precios de los países (equilibrio interior y exterior) sin perjudicar el comercio exterior. y una moneda igualmente universal. aunque la paridad se podía modificar hasta un 10% sin que el FMI pidiera explicaciones o pusiera objeciones. a consecuencia de la falta de liquidez y de confianza. militar e incluso política. vendiendo divisas de sus reservas a cambio de su moneda. por lo que el sistema incentivaba la especulación. Las demás monedas fijaban sus tipos de cambio con respecto al dólar. a la que incluso puso como nombre: Bancor. y para qué un Banco Mundial si ahí está el Sistema de la Reserva Federal?". la oferta (o la demanda) de esa moneda en los mercados de divisas presionaba con tanta fuerza que obligaba al reajuste. sobre todo. Georgia. y el segundo para facilitar financiación para el desarrollo.000 millones de dólares) e incluso recientemente la India (cuyas reservas llevan camino de los 200. La situación no ha cambiado desde entonces. y desde los años noventa en que ambas economías han atravesado también problemas con otros países asiáticos. necesidad de devaluar el dólar. porque las reservas de divisas eran limitadas. Y al confirmarse las expectativas. a que EEUU ha encontrado siempre crédito para mantener su hegemonía económica.. preconizó la idea de un Banco Mundial de emisión (que habría sido el propio Fondo Monetario Internacional). Pero el problema más grave fue que la expansión del comercio internacional requería una gran liquidez que no podía seguir dependiendo de los Estados Unidos. Si las causas del déficit por cuenta corriente permanecían a largo plazo. marzo de 1946. EL RÉGIMEN DE FLOTACIÓN Entre tanto. que fijaban el precio del oro en dólares. esa economía demandaba más divisas que la cantidad de moneda nacional demandada por los extranjeros. En 1944. en la sesión inaugural de la Junta de gobernadores del Fondo Monetario Internacional en Savannah. EL FIN DEL RÉGIMEN DE CAMBIOS FIJOS En efecto. etc. como delegado británico. de modo que los países quedaban obligados a mantener el tipo de cambio. White.

el español Rodrigo Rato. con tipos de cambio en una banda estrecha para estabilizar los cambios entre las cinco divisas que en las próximas décadas tendrán economías con cuotas similares y podrán disputarse la hegemonía del SMI: dólar. con el fin de desmonetizar el oro.4 . Libro 45 de Organización y operaciones financieras del FMI. las crisis del petróleo en los setenta. euro. Fondo Monetario Internacional. la crisis de la deuda de los años ochenta y las perturbaciones de los mercados asiáticos emergentes en la década de 1990. aumentarán todavía más. De ahí que el FMI. debería haber una moneda mundial. yuan. sin una moneda universal o moneda internacional cuyo advenimiento aporte soluciones duraderas a la actual economía de casino. nuevos rumbos en sus tareas de supervisión para corregir desequilibrios. por ejemplo el Fénix (ave mitológica que siempre renace de sus cenizas). haya tenido que reajustarse en función de los problemas de cada etapa. facilitar la expansión y el crecimiento equilibrado del comercio internacional. fomentar la estabilidad cambiaria. siguen siendo necesarias funciones que se le atribuyeron al nacer como fomentar la cooperación monetaria internacional.org/wiki/Sistema_monetario_internacional . los intercambios de activos financieros. pasando por un período de zonas meta. la mejora de su función en las economías emergentes (prevención de las crisis y respuesta a las mismas). yen. y la actualización del propio Gobierno del FMI.wikipedia. ha propuesto algunas reformas para atender la necesidad de dar una nueva orientación al asesoramiento que a sus miembros. el colapso de las economías estatistas de Europa oriental y ahora los problemas de los países pobres muy endeudados (FMI. multiplicado por cien en quince años.32. El penúltimo presidente. En conclusión. que desaparece como activo de reserva.org/wiki/Finanzas_internacionales http://es.000 millones en condiciones concesionarias. BIBLIOGRFÍA http://es.000 millones de dólares (al 31 de agosto de 2005) y préstamos pendientes de reembolso por 71. para encajar los desafíos del derrumbe del sistema de paridades de Bretton Woods. y rupia. hacía el año 2017. surgido con los objetivos centrales de regular el funcionamiento del SMI y ayudar a los países pobres con problemas en balanza de pagos. Ya en 1987. en cualquier momento puede aparecer una enorme crisis financiera que mine el crecimiento mundial mucho más de lo que lo hizo en etapas pasadas. Hoy lo integran 184 países con cuotas por valor de 312. sin olvidar el Fortalecimiento de las capacidades. de los cuales 59 reciben préstamos por 10. Las transacciones en bonos del Estado habrán pasado en el mismo intervalo de 30. y los créditos bancarios internacionales de 24 billones de dólares a 50 billones hacia el año 2005.5%. mientras el valor de los intercambios diarios de divisas. que habrán pasado de cinco billones de dólares en 1980 a 83 billones hacia el año 2000 (tres veces el PIB de la OCDE).000 millones a ocho billones de dólares. será al menos trescientas veces mayor que el del comercio mundial en el espacio de 30 años. Igualmente. 2001). coadyuvar a establecer un sistema multilateral de pagos y poner a disposición de los países miembros con dificultades de balanza de pagos (con las garantías adecuadas) los recursos de la institución. The Economist planteó que. EL SMI HOY Y EN EL FUTURO Las dudas sobre si esto será suficiente permanecen. Mientras que algunas voces claman por su desaparición. más eficaz participación en los países de bajo ingreso.wikipedia. abolición del precio del oro y reajuste de las reservas de oro y en 1978 hubo que pasar de tipos de cambio fijos a flexibles o múltiples. mientras que en 1992 el FMI se dota del poder de suspender los DEG a los países que no cumplen sus obligaciones.000 millones a favor de 82 países.