You are on page 1of 100

Estudio sobre Regulación y Estatuto Jurídico de Entidades que Otorgan Microcrédito en Chile

(*)
Junio 2009

(*) Trabajo elaborado para el Ministerio de Hacienda.

Índice
Resumen Ejecutivo .................................................................................................... 5 Motivación() ............................................................................................................... 9 I. Marco Conceptual ............................................................................................ 10 II. Evidencia Internacional: Selección de Países Exitosos ................................. 16 1) Aspectos Generales ...................................................................................... 16 2) ¿Cómo Elegir Modelos de Países Exitosos en Microfinanzas? ................... 19 2.1 Cobertura y Profundidad .......................................................................... 20 2.2 Análisis del Entorno Institucional según el EIU ...................................... 23 2.3 Tasas de Interés ........................................................................................ 26 2.4 Revisión de la Literatura........................................................................... 29 2.5 El Caso de EEUU ..................................................................................... 37 Conclusiones ............................................................................................................. 40 III. El Caso Chileno ................................................................................................. 42 1) Dimensionando el Mercado de Microfinanzas: ¿De qué Hablamos? .......... 42 1.1 Aspectos Metodológicos........................................................................... 42 1.2 Tamaño y Evolución del Mercado de Microcrédito ................................. 48 1.3 Créditos para el Sector Agrícola............................................................... 51 1.4 Evolución del Mercado ............................................................................. 52 2) Caracterización del Mercado ....................................................................... 53 2.1 Aspectos Metodológicos........................................................................... 53 3) Demanda y Cobertura del Microcrédito ...................................................... 57

IV. Obstáculos al Desarrollo del Mercado ............................................................ 59 V. Descripción del Marco Legal de las Microfinanzas en Chile........................ 63 1) Marco General ............................................................................................. 63 2) Bancos .......................................................................................................... 64 a) Marco Legal .................................................................................................. 64

2

b) Figura Jurídica ............................................................................................... 65 c) Requisitos para Formar un Banco ................................................................. 65 d) Giro................................................................................................................ 65 e) Adecuación de Capital................................................................................... 65 f) Requerimientos de Provisiones ...................................................................... 66 g) Límites de Concentración ............................................................................. 66 h) Supervisor a Cargo ........................................................................................ 66 3) Cooperativas de Ahorro y Crédito ............................................................... 67 a) Marco Legal .................................................................................................. 67 b) Figura Jurídica para una Cooperativa de Ahorro y Crédito .......................... 68 c) Requisitos para Formar una Cooperativa de Ahorro y Crédito..................... 68 d) Giro................................................................................................................ 69 e) Adecuación de Capital................................................................................... 69 f) Requerimientos de Provisiones ...................................................................... 69 g) Límites de Concentración ............................................................................. 69 h) Supervisor a Cargo ........................................................................................ 69 4) Cooperativas de Ahorro y Crédito bajo Supervisión de la SBIF ................. 70 a) Marco Legal .................................................................................................. 70 b) Figura Jurídica para una Cooperativa de Ahorro y Crédito .......................... 71 c) Requisitos para Formar una Cooperativa de Ahorro y Crédito..................... 71 d) Giro................................................................................................................ 71 e) Adecuación de Capital................................................................................... 71 f) Requerimientos de Provisiones ...................................................................... 71 g) Límites de Concentración ............................................................................. 72 3

.h) Supervisor a Cargo ..................................................................................................... 74 a) Marco Legal . 93 Bibliografía .................................................................................................................................................... 75 d) Supervisión y Regulación Prudencial ............................................................................................................................................................................................................................................................................................................ 74 h) Supervisor a Cargo ................................................................................. 75 VI........................................................................................... 75 c) Requisitos para Formar una Entidad sin Fines de Lucro ...... 91 Banco de Nicho ... 72 c) Requisitos para Formar una Caja de Compensación .............................................................. 73 f) Requerimientos de Provisiones ........ 72 d) Giro............................. 74 g) Límites de Concentración ........................................... 78 1) Aspectos Prudenciales ........................................................................................................... Evaluación del Marco Regulatorio Chileno a la Luz de la Experiencia Internacional ............. 89 Antecedentes ............ 99 4 ...................................................................... 72 b) Figura Jurídica para una Caja de Compensación .................................................................................................................... 82 Instrumentos de Políticas Públicas ........ VIII..................................................................................................... 72 5) Cajas de Compensación ................................................................................................................................................................................................................................. 85 ¿Un Vehículo especial para incentivar las Microfinanzas? ............. 1) 2) 3) Aspectos No Prudenciales.................................. 73 e) Adecuación de Capital... 78 2) VII.................. 72 a) Marco Legal .................... 74 6) Entidades sin Fines de Lucro ................................................. 74 b) Figura Jurídica para una Entidad sin Fines de Lucro ........................ 89 Análisis del Proyecto de Banco de los Pobres ........................................................................

La evidencia indica que pueden mostrar ejemplos tanto en el “upgrading”. Además. Ello. se pasa revista al marco jurídico/regulatorio que afecta a las entidades que otorgan microcrédito. Es del caso señalar que Chile ocupa ese lugar. gozan de los mejores entornos regulatorios ad hoc para microfinanzas. Chile es un país que se ubica en la mediana de la tabla en cuanto al desarrollo de microfinanzas. En efecto: • Los indicadores de cobertura indican que Chile se ubica en el grupo de países intermedios. comparativamente hablando. Además. Para este efecto. • Tienen razonables (Perú) o muy buenas condiciones de tasas de interés para las microfinanzas. • Los indicadores del entorno institucional del EIU ubican a Chile en un modesto lugar trece entre veinte países considerados. debido a que ambos países conjugan un conjunto de factores que ningún otro país logra: • Se ubican entre los cinco primeros países con más alto nivel de cobertura. Esto significa que no sólo tienen excelentes resultados históricos. después de Panamá. en materia de microfinanzas. existen dos países que podrían ser considerados modelos: Bolivia y Perú. Asimismo. • Tienen los mejores entornos institucionales. sino también que cuentan con excelentes condiciones para repetirlos en el futuro. a pesar de que en uno de los tres aspectos 5 . Evidencia Internacional La evidencia internacional nos indica que.Resumen Ejecutivo El objetivo general de este informe es evaluar la pertinencia de un estatuto jurídico especial para las entidades de micro crédito y proponer perfeccionamientos al marco regulatorio vigente. como en el “downscaling”. La segunda conclusión importante es que. cualquiera sea el ámbito de evaluación. cualquiera sea el indicador utilizado. se busca situar a Chile en comparación con los indicadores de otros países. El estudio también contempla una descripción detallada del mercado de microfinanzas en Chile. se revisa la experiencia internacional con miras a identificar alternativas exitosas en materia de supervisión y regulación. Esto contrasta con el hecho de que Chile tiene el mejor indicador de profundidad del sistema bancario sobre el PIB. de acuerdo al EIU. • Son inequívocamente mencionados en la literatura como modelos de países para microfinanzas.

el requerimiento de capital en Chile es UF 400 mil (del orden de 15 millones de dólares). con un modelo especializado. Esto indica que en los otros dos aspectos. en Chile hay un claro problema de cobertura o acceso al crédito. versus un 8% aquellas entidades cuyo capital mínimo sea de UF800 mil. En efecto. abarcando tanto la parte urbana como rural. Del total de microempresas (formales e informales). Esta cifra debe tomarse con cuidado.000 millones. está muy débil comparativamente hablando. una de las cuales (BancoEstado) llega a un segmento de clientes relativamente alto. marco regulatorio y desarrollo institucional. Como se explicó. en el lugar 9 entre 14 países. cubren entre un 50% y 60% del total del mercado. entre el BancoEstado e INDAP. existe una clara debilidad en cuanto al grado de competencia existente en el mercado. en general. lo cual echa por tierra el mito de que los bancos no llegan al microcrédito. es que el sector público ha sido crucial para el desarrollo del mercado de las microfinanzas. Obstáculos al Desarrollo de las Microfinanzas Los factores que conspiran para ello son de diversa índole. que evidencia fuertes debilidades. La evidencia muestra que. pero además. Caracterización del Mercado Doméstico El mercado de las microfinanzas ha tenido un desarrollo muy significativo en los últimos años. Sin perjuicio de lo anterior. En primer lugar.591 serían no bancarios.considerados. los elevados requerimientos de capital existentes en Chile. Chile también se ubica en la medianía de la tabla. Un segundo elemento del caso chileno. con altas tasas de crecimiento. nuestra estimación es que un 24% accede al crédito en 2008. ya que mientras no enteren UF 800 mil operarán con un requerimiento de adecuación de capital de 12%. debido a que se basa en estimaciones propias a partir de información oficial. • En cuanto a tasas de interés. 6 . el tamaño del mercado asciende a unos USD 1. Tal como lo predice la teoría. el clima de inversión. ocupa el lugar uno. siguen existiendo un conjunto de debilidades en el mercado chileno de las microfinanzas. existe una inequidad competitiva para los bancos más pequeños. Es un mercado altamente concentrado en tres entidades bancarias.123 serían bancarios y 96. Este impulso ha estado claramente liderado por el sector bancario.714 deudores. se llegaría a 348. En la misma línea. Así. de los cuales 252. hay un desconocimiento fuerte de las entidades acerca de cómo operar en el mercado de microfinanzas. En términos de deudores. también han conspirado contra ello.

la existencia de bancos. que corresponde a la SBIF. Existen pocos inversionistas dispuestos a tomar los riesgos de este negocio. Sin embargo. Estudio de CLGroup. coordinado por Christian Larraín. toda vez que dificulta la evaluación de este negocio. Jorge Quiroz. en Chile no existe un canal o vehículo legal apropiado para desarrollar un negocio de elevada complejidad como lo es el negocio de las microfinanzas. es muy poco confiable como indicador de desarrollo del mercado. Por un lado. son comunes a la experiencia comparada. regulados por distintos marcos legales. Este punto ha sido tratado en detalle en otro informe de CLGroup(1). en Chile existen distintos vehículos desde los cuales se puede operar en el campo de las microfinanzas. Otro tema dice relación con la calidad de la información disponible. Agustín Barroilet. asociada a la falta de desarrollo de sus burós de crédito. 7 . El punto que destaca es que la SBIF no aplica un enfoque especializado y diferenciado para tratar el tema de las microfinanzas.Adicionalmente. cooperativas. José Miguel Cruz. ONG. en virtud del cual la falta de información positiva de los agentes económicos no bancarios atenta contra la profundidad. donde los requerimientos para formar bancos son elevados (aunque no tanto como en Chile). 1 “Perfeccionamiento de la Información Comercial en Chile”. cobertura y transparencia del mercado financiero en Chile. El otro tema que el EIU enfatiza es el de una debilidad en el desarrollo institucional. Aspectos Regulatorios Al igual que en la experiencia internacional. estos vehículos especiales no se justifican debido a que los requerimientos de capital mínimo para formar un banco son mucho más accesibles. para los cuales las figuras existen se acomodan poco a sus necesidades. Esto es lo que hace que en otros países. el Economist Intelligence Unit pone énfasis en las debilidades del marco institucional. tampoco cuenta con un área especial dentro de la SBIF dedicada al tema. existan vehículos especiales para operar en este campo. Tampoco existe buena información sobre las tasas que operan en esta industria. Todo ello dificulta contra una mayor competencia. Así. se señala que “la SBIF tiene una escasa capacidad regulatoria y de supervisión en las microfinanzas”. En el caso de EEUU. con participación de Patricio Achondo. La principal fuente de información.

8 . • Garantías: Fogape. la conclusión es que no se justifica la creación de un estatuto jurídico especial para entidades de microfinanzas. 2 En esta enumeración dejamos fuera los recursos no reembolsables. problemas con la continuidad y falta de masa crítica que permita generar efectos perdurables en el mercado de las microfinanzas. • Perfeccionamientos al marco regulatorio vigente. Indap. cuyos principales contenidos apuntan a: • La creación de un vehículo especial para potenciar el desarrollo de este mercado. las debilidades dicen relación con la falta de una estrategia que de coherencia a los efectos de los distintos tipos de instrumentos hacia objetivos comunes. • Subsidios a los costos de transacción: Fosis (microempresas informales). Sercotec (microempresas formales). Recomendaciones Retomando la motivación central de este estudio. • Líneas de refinanciamiento Corfo. tanto en lo prudencial como en lo no prudencial. Respecto de estos instrumentos. ya que no son créditos.Instrumentos de Políticas Públicas En Chile los instrumentos de políticas públicas asociados al microcrédito pueden agruparse en cinco categorías (2): • Créditos directos: BancoEstado. El camino propuesto por este informe es desarrollar una estrategia nacional de microfinanzas. Fogain. • Perfeccionar el funcionamiento y organización de los instrumentos de políticas públicas de apoyo al desarrollo de las microfinanzas.

el apoyo para transacciones seguras. su importancia en el acceso al crédito y combate a la pobreza. sino también reducir pobreza y desigualdades(4). la prevención de fraudes y delitos financieros. crea efectos positivos para la economía. 4 Finance for All? Policies and Pitfalls in Expanding Access. Específicos a) Describir el mercado de microcrédito en Chile. la protección del consumidor. en términos de regulación y supervisión. Este informe perteneciente a la consultoría “Estudio sobre Regulación y Estatuto Jurídico de Entidades que Otorgan Microcrédito”. la responsabilidad de los errores del informe son de exclusiva responsabilidad del autor. Existe fuerte evidencia empírica que sugiere que el desarrollo del acceso a los mercados financieros no sólo permite acelerar el crecimiento económico.Motivación(3) Las modernas teorías del desarrollo están poniendo un creciente énfasis en el papel clave del acceso a las finanzas: la carencia de acceso al financiamiento es un elemento crítico detrás de la desigualdad y lento crecimiento económico. d) Evaluar la normativa vigente en función de las “alternativas exitosas” a nivel internacional. El autor agradece los comentarios de Jaime Pizarro Tapia. f) Previo acuerdo con la contraparte. apuntar a las imperfecciones del mercado financiero que expandan las oportunidades individuales. En todo caso. e) Efectuar propuestas respecto a aspectos tales como la constitución y operación de las entidades de microfinanzas. 3 9 . En este sentido. c) Identificar “alternativas exitosas” a nivel internacional. 2008. b) Identificar los problemas que enfrenta para su desarrollo. elaborar en detalle una o más de las propuestas anteriores. World Bank Policiy Research Report. la puesta en marcha de servicios de información. temas tributarios y contables. Los objetivos son: General Evaluar la pertinencia de un estatuto jurídico especial para las entidades de micro crédito y proponer perfeccionamientos al marco regulatorio vigente.

por lo cual en equilibrio de mercado. si los precios hacen su trabajo. En ese sentido. el equilibrio de mercado puede no ocurrir donde la oferta iguala a la demanda. la demanda por fondos (D*) exceda la oferta de fondos (O*). tal como se muestra en la figura 1. no habrá problemas de acceso. Ellos muestran que los problemas de información pueden conducir a racionamiento de crédito incluso en equilibrio. Stiglitz y Weiss (1981) proveen una clara explicación de por qué los mercados de crédito son diferentes. Aunque la oferta no iguala la demanda a la tasa r*. los deudores insatisfechos ofrecerían pagar una tasa de interés mayor al banco. el precio de la pasta dental subirá hasta que la demanda y oferta se igualen al nuevo precio. Marco Conceptual En reciente estudio del Banco Mundial (op. que llevan a fenómenos de selección adversa y riesgo moral. los bancos no tienen información completa acerca de sus deudores. La pregunta de base es: ¿Por qué uno escucha a menudo que existen problemas en los mercados de crédito. la oferta y la demanda se igualan. En su artículo seminal. Claramente. incluso después de haber evaluado un préstamo. se ilustra con un interesante ejemplo las diferencias conceptuales entre el mercado del crédito y otros mercados. elevando la tasa de interés hasta que la oferta iguale a la demanda a la tasa rM. la tasa esperada de retorno del banco crecerá menos que la tasa de interés. Dado que no es 10 . Y la tasa de interés que el banco cobra puede en sí misma afectar el riesgo de un “pool” de préstamos. si la demanda por pasta dental excede la oferta. conduciendo a que la oferta de fondos llegue a tener pendiente positiva a cierto nivel de tasa de interés (Figura 1).cit). Ambos efectos ocurren porque. ante un exceso de demanda por préstamos. pero nunca se escucha hablar de problemas de acceso en el mercado de pasta dental? Una de las reglas básicas en economía es que los precios se ajustan. Esto es porque los bancos se preocupan no sólo del interés que cobran sino también del riesgo de los préstamos. Dado que la tasa de interés (precio) afecta la naturaleza de una transacción. esta será la tasa de interés de equilibrio. En un mundo con información costosa e imperfecta. En ausencia de racionamiento. ya sea atrayendo deudores más riesgosos (selección adversa) o generando incentivos perversos en los deudores (riesgo moral).I. Por lo tanto. es concebible que a la tasa de interés r*.

11 . conduciendo a un problema de exclusión. Incluso en ausencia de problemas de oferta con pendiente negativa. es que no constituye per se una falla de mercado el hecho de que hayan microempresarios que no acceden al crédito. debido a que el elevado precio refleja un problema de falta de competencia. Despejando Algunos Mitos Lo primero que es bueno señalar. representa un problema de política. existe un universo mayoritario que no puede acceder al crédito a pesar de que lo desean. Figura 1 rM r* O D O* D* El precio también puede ser una barrera. Sin embargo. el precio de equilibrio para estos servicios financieros puede ser demasiado elevado. podrían no acceder al crédito debido a que tienen un muy mal historial de créditos. empresas demasiado nuevas. porque no lo necesitan o por razones de tipo valórico.rentable para el banco elevar la tasa de interés frente a este exceso de demanda. En primer lugar. Asimismo. el banco negará los créditos a ciertos deudores. donde no hay racionamiento. en cuyo caso enfrentarán fuertes restricciones para acceder al crédito. A su vez. puede existir gente que voluntariamente se excluye de la demanda de créditos. Este es un problema de acceso de distinta naturaleza. por ejemplo. Una parte de estos microempresarios. o debilidades en la infraestructura física o institucional. haciéndolos inalcanzables para la mayoría de la población.

que tampoco tienen historial crediticio, difícilmente accederán al crédito. Es un hecho de que las tasas de mortalidad de microempresas es muy elevada, en cuyo caso los intermediarios financieros requieren una mínima base de información antes de prestar. En este caso, más que hablar de fallas de mercado, se trata de una respuesta racional de los agentes económicos que no desean dilapidar los recursos propios y de terceros. Por ende, las respuestas de política no necesariamente pasan por el ámbito crediticio, sino puede ser estimular mecanismos de capital semilla y/o mejorar la disponibilidad de información de manera de que los intermediarios puedan discriminar entre distintos grados de incumplimientos. Asimismo, el hecho de que por cada peso prestado que se invierta en créditos otorgados a microempresas, se incurra en gastos elevados debido a la variedad de costos fijos del procesamiento de crédito, no es una imperfección sino una realidad poco favorable. Esto, junto con el mayor riesgo involucrado en este tipo de operaciones, hace que la única forma de que sea atractivo prestar a estos segmentos sea sobre la base de mayores tasas de interés. De este modo, las mayores tasas cobradas en este tipo de préstamos, más que reflejar una imperfección, constituyen una respuesta eficiente del mercado para poder otorgar préstamos rentablemente a estos segmentos de empresas. De este modo, siempre habrá un universo de micro y pequeñas empresas que no estará en condiciones de acceder al crédito. ¿Cuánto? Es muy difícil saber, y no existe una vara única y definitiva para decir cuál es el porcentaje óptimo de acceso al crédito entre microempresarios. Es por ello que las comparaciones internacionales son un elemento de gran utilidad para determinar si un país está o no en falta en el campo del acceso. Aunque los datos acerca del sistema financiero suelen ser bastante completos, la información sistemática sobre acceso es muy limitada y poco confiable. El caso chileno no está exento de esta realidad. En este sentido, una parte importante del problema pasa por medir adecuadamente el acceso. Este informe dedica una parte importante a discutir este tema y a proponer soluciones metodológicas, dentro de las fuertes limitaciones existentes. Otro tanto ocurre con las tasas de interés. Lo normal es que las tasas de interés para los microempresarios sean más elevadas que para empresas de mayor tamaño. Esto tampoco es per se un problema, debido a que las empresas de pequeño tamaño operan con una elevada productividad del capital, que les permite normalmente 12

pagar tasas más elevadas. Desde ese punto de vista, existe una prima por encima del promedio de tasas del sistema financiero que deberán pagar las microempresas. De nuevo, la pregunta es ¿cuál es la prima que puede ser considerada normal, y cuál excesiva y que refleja problemas de falta de competencia o fallas de información? La respuesta es per se compleja, para lo cual vuelve a ser útil la comparación con otras plazas. Esto puede conducir a intervenciones de políticas públicas destinadas a incrementar competencia entre proveedores y construir una infraestructura adecuada, que permita mover la curva de oferta hacia la derecha y bajar los precios. Dado que las imperfecciones del mercado financiero que limitan el acceso a las finanzas juegan un papel importante en perpetuar las desigualdades, las reformas financieras que promueven mejoramientos en el acceso deben estar en el centro de las agendas de desarrollo.

El Rol de las Políticas Públicas Existen distintos ámbitos donde las políticas públicas pueden contribuir a mejorar el acceso al crédito de los microempresarios. Un primer ámbito corresponde a crear condiciones macroeconómicas e institucionales que provean estabilidad y permitan el cumplimiento de los contratos. Un papel muy destacado en este ámbito es el clima de inversión, lo que permite crear condiciones que favorecen el buen funcionamiento del mercado financiero en general, para todo tipo de créditos. Dentro de la metodología del Economist Intelligence Unit, que analiza anualmente el entorno para las microfinanzas en América Latina, se analizan tres ámbitos: marco regulatorio, desarrollo institucional y clima de inversión. Este último aspecto agrupa elementos tales como la estabilidad política, la estabilidad del mercado de capitales, el sistema judicial, etc. En este aspecto, Chile ha sido clasificado en el primer lugar en una muestra de 20 países analizados(5). Un segundo ámbito tiene que ver con crear condiciones para que los mercados operen mejor. En mercados donde las asimetrías de información son muy fuertes, pueden afectar la eficiencia informacional del mercado, contribuyendo a problemas
5

Ver “Microscopio 2008 sobre el Entorno de Negocios para las Microfinanzas en América Latina y el Caribe”. Economist Intelligence Unit.

13

de acceso y a tarifas excesivas por los servicios financieros. Asimismo, mercados poco competitivos tampoco facilitan una buena cobertura. En esta línea, políticas orientadas a aumentar la entrada de nuevos agentes pueden ayudar a mejorar la competencia. Asimismo, los burós de crédito constituyen un mecanismo ampliamente aceptado y recomendado para mejorar el acceso al crédito de individuos y microempresas, ya que ante la ausencia de garantías reales, contribuye a generar un colateral “reputacional” (Miller,2003). Aunque la operación de los burós depende fuertemente de entidades privadas, a menudo se crean condiciones en la cual los intermediarios incumbentes no tienen incentivos a compartir su información. En este caso, un reciente informe del Banco Mundial plantea que “el gobierno puede tener que considerar establecer que la compartición de información sea obligatoria, ya sea por la vía legislativa o por la regulación (6). Finalmente, están los mecanismos de intervención directa del gobierno. Acá caen los bancos públicos que prestan en forma directa, los instrumentos de financiamiento de segundo piso (tipo Corfo) que operan a través de intermediarios, los mecanismos de garantías (tipo Fogape y Fogain), y los subsidios a las tasas de interés y/o costos de transacción. Este es el campo donde existe menos consenso. En efecto, el hecho de que exista una falla de mercado, no justifica per se una intervención estatal directa; se debe demostrar que esta intervención es el mecanismo más eficaz para resolver la imperfección. En el caso de créditos directos (caso BancoEstado e Indap), es esencial que los mecanismos operen bajo condiciones de eficiencia, buena gestión de riesgo y una mínima rentabilidad que garantice la sustentabilidad de los programas en el tiempo. Otro tipo de intervención directa del Estado corresponde a los programas de garantías. Estos programas buscan expandir el acceso al crédito. Estos programas vienen a suplir las carencias de garantías que tienen las PYMEs, que les impiden tener acceso al crédito privado. El Banco Mundial (op.cit) ha señalado que un sistema de garantías bien manejado no tiene por qué ser fiscalmente oneroso y puede permitir el acceso al crédito. Este mismo estudio, citando un trabajo de Larraín y Quiroz (2006), plantea que las pequeñas empresas cuyos bancos usaron Fogape tuvieron un 14% de mayor probabilidad de acceder al crédito.

6

Finance for All? Policies and Pitfalls in Expanding Access. World Bank, 2008.

14

Distinto es el caso si el subsidio a la oferta responde a una falla de mercado. y existe una probabilidad no menor de que el subsidios no llegue a aquellos sectores que se busca beneficiar. están los subsidios a las tasas de interés. En estas condiciones un subsidio a los costos de transacción puede permitir que los intermediarios financieros tengan más incentivos a tomar riesgos en un negocio desconocido como el de microfinanzas. no significa que el subsidios incremente el bienestar. 15 . en ausencia de fallas de mercado. Evidentemente. y es muy poco evidente que los beneficios superen dicho costo.Finalmente. Por un lado. los costos del subsidio superarán a los beneficios. donde la oferta privada de créditos es inferior a la demanda social. Por otro lado. generando una pérdida social. también estos subsidios pueden deteriorar los incentivos al repago de los créditos. En este caso. y estén dispuestos a recorrer una curva de aprendizaje que hará a la larga innecesario el subsidio. Estos subsidios hacen que proyectos de dudosa rentabilidad privada y social accedan a financiamiento que de otra forma no tendrían. sin embargo. están los esquemas de intervención estatal vía subsidios. Ello. el subsidio puede acarrear un beneficio social. donde claramente existen opiniones muy diversas. haya o no una falla de mercado. los cuales gozan de mínima aceptación entre los encargados de política. están los subsidios a los costos de transacción. cualquier subsidio a la oferta generará un desplazamiento de la curva de oferta que se traducirá en un mayor volumen de actividad a una tasa de interés inferior (en condiciones normales de elasticidades de demanda y oferta). Las tasas de interés subsidiadas tienen un costo que debe financiarlo alguien (el Fisco).

el peso del sector informal. Otro rasgo distintivo del modelo Latinoamericano es la mayor concentración urbana de su cartera. El trabajo de Berger (2006). etc. En ese sentido. En parte ello obedece a que la población de Latinoamérica representa sólo un 14% del tamaño de Asia.II. Varios son los elementos distintivos de las microfinanzas en la región. tales como el entorno macroeconómico. Un primer rasgo característico del modelo de microfinanzas de Latinoamérica es la orientación comercial de las instituciones líderes de microfinanzas. que contribuyen a explicar la trayectoria seguida por las microfinanzas en cada país. el marco regulatorio. En efecto. Asimismo. con lo cual. más bien se refiere a distintos derroteros y factores característicos o idiosincráticos que han seguido las microfinanzas en cada país. las entidades de microfinanzas de Latinoamérica son de mayor tamaño que las de sus contrapartes en África. cuando la literatura especializada habla sobre modelos. la amplia literatura disponible sobre microfinanzas es poco taxativa en cuanto a identificar modelos exitosos (con excepción del estudio del Economist Intelligence Unit de cada año). pero no alcanzan la masividad de las entidades más conocidas de Asia. aunque recientemente las entidades en Asia están comenzando a seguir este enfoque. que permiten diferenciar a las microfinanzas de otras la región de otras latitudes. enfatiza que existen factores particulares asociados a cada país. y tiene sólo un 6% de la cantidad de microempresas (Berger.2006). Europa del Este. es más complejo para ser utilizado como base para el desarrollo de políticas públicas. aparte de tener valor histórico. existen rasgos distintivos del “modelo” de finanzas de Latinoamérica. Lamentablemente. no se refiere a un “benchmark” o referente. 1) Evidencia Internacional: Selección de Países Exitosos Aspectos Generales Como parte de los requerimientos de este trabajo. Desde ese punto de vista. 16 . plantea que a pesar de que no se pueden hacer generalizaciones que den cuenta de todas las opciones. se plantea la necesidad de identificar países “exitosos” o “benchmarks” que puedan servir como referencia o modelo a seguir.

2006). destacando la rentabilidad dl nicho y la diversificación de productos ante una creciente competencia en las áreas tradicionales. siendo en algunos casos un fenómeno voluntario y en otros una condición para poder acceder a los préstamos. Es importante aclarar que el “downscaling” no debe confundirse con el movimiento “down-market”. Compartamos (México) y MiBanco (Perú). El “upgrading” se refiere a la transformación de organizaciones de microfinanzas no gubernamentales (ONG) en entidades formales supervisadas por las autoridades bancarias (Berger. lo que no es otra cosa que la entrada de entidades dedicadas al crédito de consumo a los segmentos de ingresos más bajos de la población. Algunos de los casos más emblemáticos en este ámbito corresponden a Calpía (El Salvador). Banco Sol (Bolivia). Banco Económico en Bolivia se retiró del segmento después de una ola de sobreendeudamiento que afectó al sector.Por el lado del financiamiento. los ahorros juegan un papel mayor en las microfinanzas de Asia. Por ejemplo. en las últimas dos décadas ha sido un factor de gran importancia en empujar su desarrollo. tradicionalmente fuera del ámbito de las microfinanzas. se involucran en este sector (Marulanda. Chispa (Nicaragua). Este movimiento si bien ha sido exitoso en el financiamiento de créditos de consumo a las personas. Banco ProCredit Los Andes (Bolivia). la motivación para el “downgrading” también ha sido variada. Otero y Schor. debido a las fuertes diferencias entre uno y otro modelo. Aunque el “upgrading” no es en la actualidad el proceso predominante de desarrollo de las microfinanzas en Latinoamérica. ha enfrentado problemas en muchas entidades cuando se aplica a la microempresa. Asimismo. 17 . la mayor parte del financiamiento viene de fuentes comerciales y a tasas de mercado (Barrés 2005). las instituciones de microfinanzas en Latinoamérica dependen más del endeudamiento que de los depósitos y/o capital. Finamerica (Colombia). quizás la más importante ha sido la búsqueda de ampliar las fuentes de financiamiento para lograr a su vez un mayor volumen de préstamos. Otro elemento que ha servido para diferenciar los distintos modelos de microfinanzas en América Latina han sido los conceptos de “upgrading” y “downscaling”. Por su parte. Más importante. A su vez.2006). Aunque las motivaciones para el “upgrading” son variadas. el “downscaling” es el proceso a través del cual las instituciones financieras formales. En este último modelo varias instituciones financieras de créditos de consumo han sido pioneras.

Transparencia de las IMF. al revisar la literatura del “downscaling” y “upgrading” es que el énfasis está puesto en la descripción del desempeño de instituciones representativas de la tendencia. 3) Creación y funcionamiento de IMF no reguladas. en la literatura sobre microfinanzas hay poco análisis comparativo de experiencias de países. toda vez que un país puede contar con una o varias entidades de microfinanzas exitosas. entidades estatales que entraron al sector. Normas de contabilidad. Quizás la excepción más destacada es el “Microscopio sobre el Entorno de Negocios de las Microfinanzas en América Latina y el Caribe”. Banco Caja Social (Colombia) y. siendo las más emblemáticas Banco do Nordeste (Brasil) y Banco Estado (Chile). Así. utilizando un índice ad hoc que registra las fortalezas y debilidades de esta industria en cada país.Algunos de los ejemplos más significativos del “downscaling” son Banco Agrícola (El Salvador). también. ii) Clima de Inversión 1) 2) 3) 4) 5) 6) Estabilidad política. clima de inversión y desarrollo institucional. Banco Santander/Banefe (Chile). Estabilidad del mercado de capitales. Banco de Crédito (Perú). El estudio considera tres ámbitos: marco regulatorio. que se señalan a continuación: i) Marco Regulatorio 1) Regulación de operaciones de microcrédito. El estudio abarca 15 países. iii) Desarrollo Institucional 18 . Sin embargo. divididos en trece subtemas en total. Ello es de poca ayuda. Banco Solidario y Credife (Ecuador). En este sentido. 2) Creación y funcionamiento de Instituciones de Microfinanzas (IMF) especializadas reguladas/supervisadas. Sistema judicial. Normas de contabilidad. y otra cosa es que el país como un todo sea exitoso en la materia. 4) Capacidad regulatoria y de supervisión. que cada año publica el Economist Intelligence Unit (EIU). dicha literatura corresponde a una descripción y análisis del desempeño de instituciones más que de países.

3) Nivel de competencia.716 deudores. iv) Que en la literatura especializada sea mencionado como un referente importante. Lamentablemente. Pensamos que por más que un país muestre un entorno institucional favorable para el desarrollo de las microfinanzas. y tiene la ventaja de que propone una medida “objetiva” que permite ordenar a los países en cada ámbito. 2) Burós de crédito.437 millones. En definitiva. el estudio no contiene información que permita medir la profundidad y cobertura alcanzada por el mercado de las microfinanzas en cada país. De acuerdo a los resultados de dicho estudio. sean competitivas.1) Variedad de servicios que ofrecen las microfinanzas. Uno de los estudios más completos y actualizados (2005) destinados a medir el tamaño del mercado de las microfinanzas en Latinoamérica es el de Navajas y Tejerina (2006). la cartera de microcrédito en América Latina ascendía a USD 5. Sin duda que el estudio del EIU es uno de los estudios comparativos más completos. 2) ¿Cómo Elegir Modelos de Países Exitosos en Microfinanzas? Nuestra propuesta para elegir países exitosos es muy simple y ecléctica: un país puede ser considerado exitoso en la medida que reúna tres condiciones: i) Que la cobertura y profundidad del mercado lo sitúe entre los países más desarrollados en este campo. la literatura especializada es bastante dispar en cuanto a sus focos de interés y ofrece pocos estudios comparativos de países que integren los distintos aspectos involucrados. iii) Que las condiciones de acceso al crédito.952. ii) Que el entorno institucional sea propicio para el desarrollo de este mercado. mientras ello no se refleje en resultados de 19 . medidas a través de las tasas de interés. con 5.

Da una idea de la profundidad financiera del microcrédito. con el objeto de medir cobertura. En tamaño de cartera y deudores. Esta última utiliza una cobertura que incluye al microcrédito orientado al consumo. Ecuador Bolivia. dependiendo de si se utiliza tamaño de cartera o deudores. Colombia. De acuerdo a información contenida en el trabajo de Navajas y Tejerina. en tamaño de cartera. el estudio señalado de Navajas y Tejerina (2008). Es un indicador global de cobertura. 2) Cartera microfinanzas sobre PIB. Sin embargo. tanto en términos de presencia de instituciones exitosas como de un marco regulatorio propicio. están los países según el número de deudores y volumen de cartera de microfinanzas. Perú aparece primero. aparecen después de Perú. la base de datos de la CEPAL. si el entorno institucional se deteriora en el futuro ello podría mostrar un empeoramiento de los indicadores. Es por ello. Colombia y Chile. 2. tal como lo destacan los autores. Por un lado. por lo cual no será considerada en este análisis. Por otro lado. Ecuador y Bolivia. aparecen México. En efecto. 20 . es importante que la literatura especializada avale los resultados. que da una idea del acceso de la población a las microfinanzas. en el cuadro 2 se utilizan cuatro indicadores: 1) Cartera microfinanzas sobre cartera total del sistema bancario (da una idea de la orientación del sistema financiero hacia las microfinanzas).1 Cobertura y Profundidad Comenzando por la cobertura. En número de deudores. este orden se altera para el resto de países. Asimismo. Por último. el número absoluto de clientes dice muy poco acerca de la importancia relativa de las microfinanzas en cada país. aunque la data histórica arroje buenos resultados. en el cuadro 1. tenemos dos fuentes centrales. Sin embargo. 3) Deudores de microfinanzas sobre población total.cobertura no se puede hablar de una experiencia consolidad propiamente tal.

125 48.744 655. En todos estos países la cartera de microcrédito representa una cifra que parte en torno al 10% del 21 .765 909.851 84. Cuadro 1: Las Microfinanzas en Latinoamérica País Perú Ecuador Bolivia Colombia Chile México Costa Rica Guatemala República Dominicana Brasil Nicaragua El Salvador Paraguay Honduras Venezuela Haití Panamá Argentina Jamaica Uruguay Total Cartera (miles de US$) 1.272 95. Es un indicador de cobertura.655 274.794.921 28.476 899.447 252.980 1962 9.340.4) Deudores de microfinanzas sobre microempresas.190 7.858 93.396 1.823 184.330.140 174.608 1.671 190.239 433. Ecuador.982 438.887 965.156 288.462 36.373. el orden de países es Bolivia.981.435 239.468 40.100.054 412. De la cuarta a la séptima columna se aprecian los cuatro indicadores ya descritos anteriormente.686 467. Partiendo por el indicador de cartera micro sobre cartera total.189 19.780 335. Nicaragua.143 8.930 1.424 569.503 441. medido en relación a las empresas.764 769.493 181.034 13.694 Fuente: Navajas y Tejerina (2008).369 Prestatarios 1.822 419. Paraguay y Perú.897 239.362 2469 7.017.

32% 2.44% 0.21% 14.189 252.645% 1.993.435 899. (****) Population Reference Bureau.12% 5.190 655.780 190.823 181.887 433.20% Fuente: Elaboración propia en base a: (*) Navajas y Tejerina.340.9291% 0.80% 11.76% 6.112 1. es que no considera los distintos niveles de profundidad financiera en cada país.424 412. Nicaragua.968 8.140 239.143 1.84% 1. Esto indica que a pesar de ser un país financieramente mucho más profundo que el resto.897 1.527 289.5276% 1. (**) Superintendencia de Bancos y Banco Central de cada país.736.794.822 965.493 1.42% 9.982 36.170% 4.59% 32.05% 30.15% 10.8001% (6) 0. se ratifica que la orientación hacia el microcrédito es comparativamente baja.036.total. es posible – al menos teóricamente que un país con bajo peso relativo en microfinanzas dentro de la cartera total.764 1.497.82% 61.800 4. La limitación del indicador anterior.239 288.091 10.181% 1.787.090% (7) 0.07% 18.629 1.468 769.271 1.984 22.110% 3.33% 0.232% 2.017.885 (4) 0.785 885.954% 4.394.95% 0.407.765 335.149% 0.930 274. (***) International Monetary Fund.399.713.686 184.744 1.19% 12.396 569. en la columna 5. Por ende.850% 0.11% 2. Dado lo anterior. Es relevante destacar que en Chile la cartera de microcrédito no supera el 1%.330.03% 19.424% 7.684 516.6853% 2.542.2112% 4.811% 0.125 93.447 909.69% 0.064% 6.671 (2) 28.247.465% 3.34% 26.0090% 9.336 1.53% 23.503 13.608 95.0229% 1.851 239. En particular. Costa Rica y Perú.50% 16. World Economic Outlook Database .0678% 1.0589% 0.476 48.32% 4. Chile sigue muy abajo en este indicador. 22 .76% 1.0518% 0.399 3. lo que muestra un sistema financiero muy poco orientado al microcrédito.13% 14.991. Cuadro 2: Indicadores de Cobertura y Profundidad de Microfinanzas Cartera Micro (miles US)(*) Argentina Bolivia Brasil Colombia Ecuador Mexico Paraguay Peru Venezuela Chile Rep.921 419.8830% 1. Ecuador.70% (5) 0.373. tenga una profundidad en microfinanzas medida en relación al PIB superior al resto. y en Bolivia llega al 30%.94% 11.1701% 1. es relevante complementar con el indicador de cartera de microcrédito sobre PIB.0313% 0.277% 2.858 174.0778% 0. Dominicana El Salvador Honduras Costa Rica Panamá Nicaragua Prestatarios (*) Microempresas (*) Cartera Micro/ Cartera Total (**) Cartera Micro/ PIB (***) Prestatarios/ Población (****) Prestatarios/ Microempresas (1) 19.634 1.156 (3) 3.10% 4.249% 2.74% 37.3172% 0.6683% 3.08% 45.272 467.748 1. Acá el orden es Bolivia. Esto es relevante toda vez que Chile es el país con mayor profundidad financiera en relación al PIB (70%) después de Panamá (160%).004 684.39% 0.072% 6. los países que ocupan el primer lugar en el indicador anterior no llega ninguno al 35% del PIB.

Bolivia. En el caso de Chile. En este indicador es en el que Chile queda mejor parado. el orden es Nicaragua. Chile aparece con 43. La cifra para Nicaragua es poco creíble. Ecuador. Perú tiene el máximo puntaje posible en la mayoría de los 7 Esta sección resume los resultados del Informe “Microscopio 2008 sobre el Entorno de Negocios para las Microfinanzas en América Latina y el Caribe”. El tercer indicador del cuadro corresponde al número de prestatarios sobre la población total. Economist Intelligence Unit. ya que es muy difícil que más de un 60% de las microempresas accedan a financiamiento. con puntajes de 76. ubica en los cuatro primeros lugares a Perú. con 87. con 74. Nicaragua y Perú.Los dos últimos indicadores corresponden a prestatarios sobre población y sobre total de microempresas.4. 23 .2 puntos sólo en treceavo lugar. Ecuador. En resumen. Bolivia. Lo primero a destacar es que dos de los tres países con mejores indicadores de cobertura. los primeros cinco lugares corresponden a Nicaragua. con un 16%. Ecuador.0. En este caso. Bolivia. 74.5 puntos. Partiendo por Perú. recogido en la columna 6. Ello. El Salvador y Perú. de acuerdo a la evidencia empírica. 69. Una limitación común a ambos indicadores es que no existe información de cruces. en ese orden.5%. Bolivia y Perú se repiten en este ranking de entorno de negocios. Nicaragua sólo aparece en el sexto lugar. 2. respectivamente (cuadro 3). los cuatro países que se repiten en todos los indicadores son Bolivia. con lo cual se estaría inflando artificialmente el indicador. es decir. prestatarios que puedan tener créditos en más de una empresa.6. llevando a pensar que puede haber fuerte cruce de clientes. En este indicador. tiene el máximo puntaje en marco regulatorio (junto con Bolivia). El último indicador es el de prestatarios sobre el total de microempresas. a pesar de que en clima de inversión tiene el máximo puntaje.7 y 59. Perú y El Salvador. la cifra alcanza solamente al 1.2 puntos. Ecuador y El Salvador.2 Análisis del Entorno Institucional según el EIU7 El Microscopio sobre Microfinanzas para 2008.

5 28.0 puntos.0 58.2 Fuente: Economist Intelligence Unit. Cuadro 3: Posición en el Entorno de Negocios País 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 10 12 13 14 15 16 17 18 19 20 Perú Bolivia Ecuador El Salvador Colombia Nicaragua Guatemala Paraguay Rep. En clima de inversión tiene 58. Dominicana México Panamá Honduras Chile Brasil Costa Rica Haití Argentina Uruguay Venezuela Jamaica Puntaje 2008 76. y rigurosos requisitos de control interno para las IMF.0 47.6 74. Las entidades de desarrollo de la pequeña y microempresa (EDPYME) son entidades para fomentar el desarrollo de este tipo de empresas. La mayoría de las 24 .0 puntos. tales como la constitución de reservas para préstamos incobrables en base a la situación de los préstamos (no por tipo de institución).5 47.2 28.3 30.6 58. En el campo de las microfinanzas.2 41. La creación y el funcionamiento de IMF especializadas mejoró desde el año anterior.3 24. procedimientos de inspección directa ad hoc.6 40.9 21.7 59. se han elaborado normativas y metodologías para las IMF reguladas.6 48.4 69.5 47.criterios para evaluar su marco regulatorio. y en desarrollo institucional tiene 75.0 54.1 43.0 49.

Nicaragua sólo alcanza el sexto lugar.EDPYME actuales provienen de ONG de créditos. Bolivia sólo alcanza 46. Las instituciones reguladas han realizado innovaciones ampliando sus servicios (ahorros en caso de las instituciones reguladas. En todos los criterios de desarrollo institucional. Su marco regulatorio es intermedio. específicos de la actividad más que específicos de la institución (por tipo de prestatario y situación del préstamo) crean un marco flexible y ágil.2 puntos. Perú tiene un puntaje de 3 (sobre 4). La Intendencia de Entidades no bancarias de la Superintendencia ha elaborado políticas de inspección y supervisión adaptadas a las microfinanzas. La Superintendencia ha fijado patrones exigentes y transparentes. adecuadas para tipos particulares de instituciones de créditos. Son instituciones que no captan depósitos y que prosperan en magnitud y rentabilidad. sin embargo. el nivel de competencia es muy alto y la Superintendencia incluso recolecta información de los deudores para consolidarla en su buró de crédito. un mercado de capital subdesarrollado. lo que impide que este país alcance un mejor puntaje global en el ranking. y su mejor posición la alcanza en desarrollo institucional. La SBS cuenta con un departamento bien capacitado y profesional de microfinanzas y con requisitos específicos de presentación de informes y constitución de reservas para riesgos de las operaciones de microfinanzas. Su punto más débil es el clima de inversión. con 56. Los requisitos de constitución de reservas. con 44. La oferta de productos de las IMF es variada. transferencias de fondos. leasing financiero. con 66. tiene muy buenos indicadores en todo lo relacionado con regulación. prestatarios y servicios. En el caso de Bolivia. Las ONG ofrecen servicios más limitados. En cuanto a clima de inversión. seguros de riesgo. el sector de las microfinanzas de Bolivia ofrece una amplia gama de servicios ofrecidos por las IMF. desarrollando y refinando metodologías avanzadas para evaluar la solvencia y gestión de riesgos. La Superintendencia cuenta con un subdepartamento de finanzas y tiene requisitos específicos de presentación de información para las microfinanzas.3 puntos. Ello obedece a un contexto político inestable. seguros de salud.7 puntos.7 puntos. Por su parte. etc). En cuanto a desarrollo institucional. un sistema judicial imperfecto y normas de contabilidad que están rezagadas. 25 .

atrasos de pagos y otras similares tienden a ser uniformes para los diferentes tipos de instituciones reguladas y formas de préstamos. 2. La oferta de servicios es amplia. Si bien la diversidad de servicios ofrecidos por las IMF en Chile es limitada.5 puntos (lugar 15) y en desarrollo institucional 33. Si bien las ONG podrían transformarse en entidades reguladas. Por su parte. 8 La información empírica utilizada en esta sección está basada en el Microscopio 2008. del EIU. en la práctica tienen pocas posibilidades de satisfacer los requisitos de capital mínimo. Los niveles de competencia son altos.En el ámbito de la supervisión. con muchas ONG dedicadas al negocio de microfinanzas.3 puntos (lugar 11).3 Tasas de Interés8 Aunque la cobertura o acceso al crédito es a nuestro juicio un indicador determinante para medir el éxito de un país en el ámbito de las microfinanzas. Respecto de Chile. La Superintendencia de Bancos no separa las microfinanzas como una actividad distinta y con reglas diferentes y no cuenta con suficiente personal con experiencia y conocimiento del sector. las condiciones de acceso al crédito medidas a través de su costo. Las carteras de microcréditos están agrupadas junto con los créditos de consumo. 26 . La fortaleza de Nicaragua está en desarrollo institucional. Las normas sobre constitución de reservas. las autoridades regulatorias cuentan con módicos recursos especializados y poca experiencia en microfinanzas. con dos instituciones reguladas de tamaño grande dedicadas al negocio. no existe un vehículo para que las entidades no reguladas se conviertan en IMF especializadas o reguladas (upgrading) o se creen entidades especializadas reguladas. En marco regulatorio alcanza apenas 37. constitución de reservas y otros más. también son de gran importancia. sus evaluaciones más bajas se deben a la falta de competencia y su escasa capacidad regulatoria y de supervisión en microfinanzas. como se señaló ocupa el lugar trece entre veinte países de la región.

sin embargo.1%. la prima de microfinanzas arrojaría un 22. que suelen operar a tasas de interés a menudo al tope de la Tasa Máxima Convencional. plantea dos limitaciones.000. Otro factor relevante suele ser el grado de competitividad y transparencia del sistema financiero de cada país. basado en los ingresos financieros nominales de las carteras de préstamos por el tamaño promedio de las mismas carteras. Lamentablemente. Dado que el BancoEstado representa del orden del 50% del mercado de microcrédito. Dado que la información sobre tasas y comisiones que se cobran por las microfinanzas es muy difícil de obtener. Segundo. Un factor es el costo de capital. para el caso de Chile no se entrega información (el dato que aparece en el cuadro ha sido aportado por los consultores). Otro factor suele ser la densidad poblacional (El Salvador) pueden tener menores tasas (cabe recordar que el microcrédito funciona con un fuerte componente de visitas a terreno que encarece los costos de otorgamiento). otro para operaciones entre UF200 y UF5. la comparación entre países es compleja.000. Este cálculo. Primero.Sin embargo. el período. en función de la clasificación de riesgo de los mismos. y otro para operaciones superiores a UF5. bastaría ponderar el interés corriente global del mercado (39. el BancoEstado microcréditos está operando con una tasa de interés del 24% anual. Una forma simple de aproximarse al tema sería combinar el interés corriente para los dos últimos tramos. toda vez que existen muchos factores que pueden explicar las diferencias de tasas de interés absolutas entre los mismos. es resultado mayoritariamente de las carteras de consumo de los bancos. Una forma de aproximarse al tema es tomar como referencia el interés corriente para distintos tramos de crédito. que difiere entre los países. el EIU propone un proxy. Se trata del diferencial entre lo que cobran los bancos convencionales y lo que cobra la industria de las microfinanzas. toda vez que si se toma como referencia el 2007. sistemas financieros más competitivos y transparentes. En particular.42%) 27 . y compararlo con el interés corriente para operaciones hasta UF200. Es decir. suelen operar con tasas de interés más bajas. existe un interés corriente para operaciones hasta UF200. esta comparación arroja una prima de 24%. Considerando este conjunto de factores. La información se recoge en el cuadro 4. Para marzo de 2009. el informe del Economist Intelligence Unit sugiere que la mejor forma de comparar las tasas de interés entre países e instituciones es examinar la prima de las microfinanzas. el interés corriente para operaciones inferiores a UF200.

con la tasa del BancoEstado (24%), para obtener una tasa promedio para microfinanzas de 32%. Esta cifra, comparada con el interés corriente de las operaciones superiores a UF200, arroja una prima de microfinanzas de 14,7%, que es la cifra que finalmente se recoge en el cuadro 4.

Cuadro 4
Ingresos Financieros Nominales / Cartera Promedio de Préstamos (1) Circa 2007 (A) (B) (A)-(B) (A)/(B) País Microfinanzas-% Banco -% Prima Microfin. -% Argentina 48,1 21,7 26,4 (12) 2,22 (13) Bolivia 20,5 13,3 7,2 (5) 1,54 (5) Colombia 30,3 29,7 0,6 (1) 1,02 (1) Chile 32,0 17,3 14,7 (9) 1,85 (9) Ecuador 16,8 11,7 5,1 (2) 1,44 (4) El Salvador 23,5 14,6 8,9 (6) 1,61 (7) Guatemala 25,1 18,5 6,6 (3) 1,36 (3) Honduras 33,7 16,8 16,9 (10) 2,01 (11) México 66,6 31,2 35,4 (14) 2,13 (12) Nicaragua 32,4 20,3 12,1 (7) 1,60 (6) Panamá 41,1 10,3 30,8 (13) 3,99 (14) Perú 30,8 16,7 14,1 (8) 1,84 (8) Rep. Dominicana 35,7 18,6 17,1 (11) 1,92 (10) Venezuela 30,0 23,3 6,7 (4) 1,29 (2) Todos los paises (2) 27.7 (3) Fuentes: Para microfinanzas, datos provienen de diversas fuentes, incluyendo el Mix Market, redes de microfinanzas, autoridades regulatorias y datos primarios. Los detalles sobre metodología, base de datos y actualizaciones figuran en www.iadb.org/mif/microscope. Para los bancos, datos provienen de la Federación Latinoamericana de Bancos (FELABAN) Boletín Financiero Mensual Diciembre 2006 y Diciembre 2007. Para Ecuador, los datos de bancos provienen de la Superintendencia de Bancos y Seguros de Ecuador. Notas: (1) Cuando estuvo disponible, se utilizó la relación ingresos financieros nominales de cartera / cartera promedio de préstamos. (2) Este cálculo incluye todas las instituciones con información disponible (3) Los promedios de países son ponderados por la cartera de microcréditos. Para los bancos, los promedios de países son ponderados por la cartera total de préstamos.

28

El cuadro muestra que la menor prima de microfinanzas la tiene Colombia (el orden está en paréntesis), con un 0,6%, seguido de Ecuador, Guatemala, Venezuela, Bolivia y El Salvador, todos con primas inferiores a 10%. Perú, otro de los países modelo en microfinanzas, tiene una prima de 14,1%. Chile, con su 14,7%, se ubicaría en el lugar 9 entre 14 países considerados en el cuadro. Una limitación de esta metodología es que opera con diferencias absolutas entre tasas de la banca y de microfinanzas. En contextos dolarizados, como Ecuador, El Salvador y Panamá, que suelen operar con tasas de interés absolutas siempre menores, una misma diferencia absoluta de tasas puede representar un castigo más fuerte para las microfinanzas. Es por ello que la última columna del mismo cuadro, plantea la relación entre la tasa de microfinanzas y la del sistema bancario. Aunque varios países no cambian su posición, otros sí. Ecuador pasa del segundo al cuarto lugar, El Salvador del sexto al séptimo y Panamá del treceavo al catorceavo lugar. Bolivia, Perú y Chile se mantienen en los mismos lugares. En definitiva, lo que muestra el cuadro es que hay pocos paraísos de las microfinanzas, entendidos como países con alta cobertura y bajas tasas de interés. No hay una relación clara entre países con mejores niveles de bancarización y tasas de interés. Así, Bolivia, vendría a ser una excepción; por el contrario, Nicaragua y Perú, también con altos niveles de cobertura en microfinanzas, operan con primas más elevadas. Asimismo, al igual que en el tema de la cobertura, Chile estaría entre los países intermedios en cuanto a costos de las microfinanzas, ni entre los más baratos ni entre los más caros.

2.4

Revisión de la Literatura

Aparte de los resultados del Microscopio del EIU, dentro de la literatura de microfinanzas latinoamericana, los países considerados como ejemplos, tanto del “uggrading” como del “downscaling” son recurrentemente Bolivia y Perú.

29

a)

Experiencias de “Upgrading”

En el trabajo de Berger, Otero y Schor (9). Varios son los países que cuentan con experiencias exitosas de “upgrading”, tal como se puede apreciar en el gráfico 1.

Gráfico 1: Modelo de “Upgrade” en América Latina
Visión General de Procesos Compañía financiera regulada sin depósitos Compañía financiera regulada con depósitos Banco comercial Pleno Derecho

ONG

Procesos apoyado por ACCION Bolivia Colombia México Perú Prodem Actual/Bogotá (Corpson) Compartamos Acción Comunitaria SOFOL Compartamos (1999) Finansol/Finamérica(1994) A ser completado en 2006 MiBanco(1998) BancoSol(1992)

Procesos apoyado por IPC Bolivia El Salvador Nicaragua ProCrédito/Caja Los Andes AMPES Chispa Caja Los Andes (1995) Calpia(1996) Confia/ProCredit(2000) Banco Los Andes ProCredit (2004) Banco ProCredit(2004) Banco ProCredit(2005)

Fuente: Berger, Otero y Schor (2006).

De este modo, entidades como BancoSol (Bolivia), Finansol (Colombia), Compartamos (México), MiBanco (Perú), ProCredit (Nicaragua y El Salvador) aparecen dentro de los ejemplos destacables en este ámbito. Los factores que permiten que estas entidades sean vistos como exitosas, dicen relación tanto con la escala de sus operaciones (BancoSol: 121 mil clientes; MiBanco: 129 mil clientes; 2005), sino también con sus indicadores de desempeño. En efecto, tal como se aprecia en el cuadro 5, los indicadores de riesgo de cartera y rentabilidad son incluso superiores al promedio del sistema financiero en cada país.

“Pioneers in the Commercialization of Microfinance: The Significance and Future of Upgraded Microfinance Institutions.2006.

9

30

Bolivia Finamerica Financial sector average. El Salvador Compartamos Financial sector average. Otero y Schor (2006).99 1. Otero y Schor.07 2.3 1.17 5. Estas entidades están en una situación más fuerte para sostener sus ventajas competitivas en sus respectivos mercados.69 25.3 24.21 11. los ejemplos más significativos de “downscaling” están en Banco Solidario (Ecuador).5 10 9. los indicadores de eficiencia son peores al promedio.5 12.8 1.68 ROA 0. donde el riesgo de crédito puede ser controlado.62 35. Banco Agrícola (El Salvador).2 3.81 País Bolivia Colombia El Salvador México Nicaragua Perú Institución Banco Los Andes Pro Credir. lo que da cuenta de los elevados costos de transacción involucrados. Nicaragua Financial sector average.9 21.5 4.6 1.8 6.3 9.95 5.66 1.55 18.8 33. Colombia Banco ProCredit. 31 .85 16.42 1.38 2.35 12.64 54 15. El Salvador Financial sector average.9 2. De acuerdo al trabajo de Marulanda (2006).6 50.91 4 2.53 ROE 8 1 4.9 9.28 Fuente: Berger. Tal como señalan Berger. las lecciones aprendidas por las entidades que participaron en el “upgrading” han sido significativas. El desarrollo y consolidación de estas instituciones ha mostrado que el crédito a la microempresa es en realidad un negocio rentable y con un fuerte mercado potencial. b) Experiencias de “Downscaling” El éxito y sustentabilidad de instituciones de microfinanzas rentables ha atraído el interés de los bancos comerciales.4 13.1 26.3 0. Están también mejor situadas para seguir innovando y mejorando la eficiencia en el servicio a sectores bajos. permaneciendo fieles a su misión y tecnologías crediticia.68 4.05 20 1. Perú PER 30(*) 1. Cuadro 5: Indicadores de Desempeño de Entidades de Microfinanzas Gastos de operación/ Cartera promedio 12.16 0.6 6. Bolivia BancoSol Financial sector average. México Banco ProCredit. Nicaragua MiBanco Financial sector average.8 15.89 2.9 2.6 1.15 2.Por razones obvias.

Asimismo. gracias en parte a la experiencia de las instituciones financieras informales. Sin embargo. En cuanto al ámbito de riesgos. en este negocio. Banco do Nordeste (Brasil) y BancoEstado (Chile). Las operaciones de microcrédito han alcanzado un significativo nivel de operación y sofisticación. Banefe (Chile) todos privados. Permitir que cualquier entidad. c) Marco Regulatorio De acuerdo a Rosales(10). Los ejemplos anteriores ilustran cómo el alcance y profundidad del sector puede crecer más rápidamente si los bancos continúan participando en el desarrollo de las microfinanzas. especialmente de gran tamaño. pueda desarrollar un negocio de microfinanzas. Banco Caja Social (Colombia). no puede basarse en vaciados de estados financieros que. que deben ser reconocidas tanto en los requerimientos de capital como de provisiones. En este sentido. tampoco puede ser un requisito la solicitud de garantías. en la medida que cumpla con los requisitos comunes establecidos para el efecto. El tema regulatorio abarca dos ámbitos centrales: • Regulación de la actividad de microfinanzas. puede ser un 10 Ramón Rosales “Regulation and Supervision of Microcredit in Latin America”. aunque la libertad para establecer modelos de provisiones puede facilitar la participación de ciertos bancos. con independencia de su figura institucional. 2006. ambos públicos. toda vez que los microempresarios no cuentan con activos físicos para tal efecto.Banco de Crédito (Perú). 32 . el marco regulatorio es de gran importancia en el desarrollo del microcrédito. es necesario reconocer que las carteras de microcrédito tienen ciertas especificidades. la posible contribución de la banca comercial es importante para apuntalar el desarrollo del sector. en este caso son inexistentes. Esto significa entender que el otorgamiento de créditos a microempresarios. proveyendo un abanico más amplio de servicios financieros a gran escala y contribuyendo a reducir los costos financieros y de transacción.

33 . entonces sería muy difícil para entidades no reguladas. El Salvador. lo cual se acerca mucho más a operaciones pequeñas. que tienen los sistemas regulatorios de microfinanzas más avanzados de la región. en otros ello no ha ocurrido. México.obstáculo para bancos pequeños u otras entidades especializadas. Por ejemplo. ello significa que entidades con elevados capitales no tendrán necesidad de concentrarse en créditos pequeños. regularizarse. el 5% serían 50 mil dólares. excepto por Bolivia y Perú. Perú y Venezuela. si los requisitos de capital mínimo son muy elevados (para Rosales ello sería más de US 2 millones). por ejemplo en el ámbito de las captaciones. Otro elemento a considerar en la creación de un vehículo especial sería la existencia de entidades de microfinanzas no reguladas. existen ciertas condiciones que justifican o favorecen la idea de una entidad especializada. Estas existen en Bolivia. Si el requerimiento de capital mínimo fuera de 1 millón de dólares. Rosales plantea que aunque en ciertos países esta figura ha ayudado al desarrollo del negocio. Honduras. bien administradas de microfinanzas. con una cierta presencia en el mercado e interesadas en formalizarse (upgrading). Rosales señala que. lo cual dista fuertemente de un microcrédito. si el límite de crédito es de 5% o más. casi 15 millones de dólares. existen 11 tipos de instituciones financieras creadas en Latinoamérica. A mayor abundamiento. Asimismo. con el objetivo de facilitar las microfinanzas (ver cuadro 6). Según este autor. Panamá. en Chile el requerimiento de capital mínimo es de 400 mil UF. estas entidades son demasiado nuevas para ser evaluadas. requisitos de límites de préstamos sobre el capital elevados (5% o más). saber: altos requisitos de capital mínimo para ser entidad regulada. restricciones al tipo de operaciones que pueden hacer las entidades de menor exigencia de capital. Brasil. En una serie de países de América Latina. se han creado vehículos especializados para promover el desarrollo de las microfinanzas. que no estén en condiciones de generar modelos propios. con lo cual el límite de crédito de 5% es de 725 mil dólares. • Creación de entidades especializadas en microfinanzas. Hasta la fecha.

2006. En Perú.Cuadro 6 Año 1980 1992 1994 1995 2000 2000 2001 2001 2001 2001 2001 Instituciones financieras creadas para facilitar el microcrédito País Nombre Caja Municipal de Ahorro y Crédito (CMAC) Perú Caja Rural de Ahorro y Crédito (CRAC) Perú Entidad de Desarrollo a la Pequeña y Microempresa Perú (EDPYME) Fondo Financiero Privado (FFP) Bolivia Brasil Sociedade de crédito ao microempreendedor (SCM) Sociedad de Ahorro y Crédito (SAC) El Salvador Organización Provada de Desarrollo Financiero Honduras (OPDF) Sociedad Financiera Popural (SOFIPO) México Sociedad Cooperativa de Ahorro y Préstamo México (SOCAP) Banco de Microfinanzas (BMF (a)) Panamá Banco de Desarrollo Especializado en Microcrédito Venezuela (BEM) Fuente: Jansson. ya que en 2001 permitió que entidades sin fines de lucro obtuvieran licencias y operaran como intermediarios financieros manteniendo su estructura legal. con diferentes características (ver cuadro 7). existen 11 tipos de entidades de microfinanzas que se han creado en Latinoamérica. Sus requerimientos Esta sección está basada en Rosales (2006): “Regulation and Supervision of America”. municipal Corporación Corporación Corporación Corporación Corporación Entidad s/lucro Corporación Cooperativa Corporación Corporación La mayoría de las entidades están estructuradas como corporaciones. Forma Legal Cía. existen excepciones. y tienen permitido captar depósitos del público. las cooperativas municipales son de propiedad de las municipalidades. lo cual es consistente con la práctica general de permitir que únicamente las cooperativas y corporaciones operen como intermediarios captando depósitos. Westley (2004). por ejemplo. Rosales. juegan el rol de compañía financiera y de entidad de microfinanzas. Honduras también es una excepción. • Características de las Instituciones Especializadas en Microfinanzas(11) Como se señaló. Sin embargo. En los casos de Bolivia y El Salvador. 11 Microcredit in Latin 34 .

de capital requieren algún grado de fortaleza financiera.500. igual que los bancos 1. las entidades brasileras y las EDPYMES en Perú no pueden captar depósitos. más alto que bancos (8%) 3.500. 35 . el cual requiere capital cercano a $1 millón.6%. Microempresario se define como los negocios con menos de 10 empleados o con ventas mensuales menores a %5.000. Cuadro 7 Características de Instituciones Especializadas en Microfinanzas en Latinoamérica País Bolivia Entidad FFP Depositos Ahorro a plazo Capital Mínimo (US) Ratio de Solvencia 900.000 12%.370. (d) Todas las entidades especializadas están sujetas a arreglos operacionales modulares basados en su capital.000 Compañías Financieras: nada Bancos: 6.000 bancos y compañías financieras (10%) 8-11% (más capital.000.000 Bancos: 10.000 9%. Entidades con capital sobre $7.800. Los pequeños negocios se definen como lo que tienen entre 10 a 50 empleados o ventas mensuales entre $5.400. (a) Este menor requerimiento es aplicado si la entidad presta sólo a microempresarios y empresarios de pequeños negocios.000 operan como bancos.000 bancos y compañías financieras (11%) 2.000 Compañías Financieras: 2. En otros países como Brasil o México. menor 45. Westley (2004). más alto que los 60. más alto que los 53. (b) SOFIPO y SOCAP están sujetos a arreglos operacionales modulares basados en su capital. Sin corporaciones.600. (c ) Existen conpañías financieras en Panamá.140.000 Bancos: 19. Asimismo.700. pero sin dañar la opción de entidades no reguladas de convertirse en reguladas.000.200.000. Rosales.200. igual que los bancos 283. los requerimientos de capital mínimo aparecen demasiado bajos como para permitir una operación financieramente sustentable.000 ratio). igual que los bancos Capital Mínimo de Bancos/Compañías Financieras (U$) Bancos: 7. pero no son supervisadas por el superintendente de bancos y no están autorizados a movilizar ahorros. igual que los bancos 16.600.000 10%.700 y $57.000 Compañías Financieras: nada Bancos: 6. igual que los bancos Fuente: Jansson.000 Compañías Financieras: 1.000.6%.000 Bancos: 11.000 Compañías Financieras: 2.500.000 Compañías Financieras: nada (c ) Bancos: 5.000 México Panamá Perú SOFIPO SOCAP BMF CMAC CRAC EDPYME BEM Ahorro a plazo (b) Ahorro a plazo Ahorro a plazo Ahorro a plazo No (d) Ahorro a plazo Bancos: 19.000 12%.000(a) 16.000 Brasil SCM No El Salvador SAC Ahorro a plazo Honduras OPDF Ahorro a plazo Venezuela 2.850. EDPYMEs pueden tomar ahorros cuando acceden al módulo 1.000 8%.

explican por qué la industria de microfinanzas ha sido capaz de sustentarse. según Rosales. un reciente decreto les permite establecer un sistema de autoregulación para ganar acceso a los fondos de gobierno) Fuente: Rosales (2006). pero con problemas en deudas de consumo) • Bancos comerciales "Downscaling" (Están apartados del segmento) • Uniones de créditos (En proceso de ajuste a las nuevas reformas regulatorias) • ONGs no reguladas que ofrecen crédito (Mayor presencia en canales de fondos de gobierno) • Uniones de créditos municipales (Administrada por municipalidades. bajo límite de crédito. El 100% de su cartera es incluido como activos ponderados por riesgo. En Bolivia. Sus accionistas pueden ser individuos o ONG. Cuadro 8 Cadena del Microcrédito en Bolivia y Perú Instituciones financieras proveedoras de microcrédito País • Bancos especializados (Creditos solidarios y préstamos individuales) Bolivia • Fondos financieros privados (Similar a compañías financieras. incluso en períodos de crisis financiera. esperando privatización) • Un banco especializado (Expandiendose a cubrir a nivel nacional) • Bancos comerciales. 36 . una provisión del 1% es establecida después de 5 días de atrasos si la operación no genera ingresos. Estos requerimientos. exitoso en microcréditos urbanos. El cuadro 8 compara la regulación en uno y otro país. los fondos financieros privados operan como corporaciones a nivel nacional. se provisiona la totalidad del crédito. después de 90 días. Existe un requerimiento razonable de capital mínimo. Al igual que otras entidades bolivianas. para entidades especializadas en microfinanzas.• Regulación: Los Casos de Bolivia y Perú Rosales plantea que Bolivia y Perú fueron los pioneros en establecer un marco regulatorio apropiado para el microcrédito. y han logrado los mayores progresos en el área. especialmente los con grandes carteras financieras comerciales • Compañías financieras privadas (Que también realizan prestamos comerciales y de consumo) Perú • Uniones de créditos rurales (Algunas con problemas de factibilidad institucional) • EDPYMEs (con requerimientos institucionales ne construcción) • Uniones de créditos (con una relativa pequeña presencia) • ONGs no reguladas que ofrecen crédito (Con pequeña presencia.

400 (del orden de USD 85. siendo el principal vehículo de financiamiento externo del microempresa en EEUU (el financiamiento interno viene de recursos propios de la empresa o dueño de la misma). de acuerdo a los antecedentes que genera el “Survey of Small Business Finances.5 El Caso de EEUU EEUU es un referente interesante en relación con microfinanzas. es debido a que responde a condiciones muy distintas a las predominantes en Latinoamérica. Un primer aspecto por el cual es relevante mirar esta experiencia.800. con una economía altamente desarrollada y bajísimos niveles de informalidad. y los bancos solos en un 68%. Dos vías esenciales han servido para financiar a la pequeña empresa en EEUU: los créditos relacionales (relationship loans) y el credit scoring. Como el resto de las entidades financieras. Una segunda razón por la cual es una experiencia interesante. En efecto. las mayores entidades especializadas son las Cajas Municipales de Ahorro y Crédito). una provisión del 1% es requerida después de 8 días de atrasos y el 100% a los 120 días.En Perú. En base a esta referencia. las entidades depositarias participaban en un 75% (bancos. hipotecario. que operan dentro de un marco geográfico limitado. Dado que en EEUU el ingreso p/c es entre 4 y 5 veces superior a Chile. Consiste en establecer relaciones de largo plazo entre el deudor 12 Este Survey es generado quinquenalmente por la Reserva Federal de EEUU. Ver “Financial Services Used by Small Business. etc). para hacer frente a la llamada opacidad informacional de las pequeñas empresas. es debido a los altos niveles de cobertura y acceso al crédito de las microempresas en ese país. se define pequeña empresa con ventas anuales de hasta US 5 millones. Los créditos relacionales son el mecanismo tradicional utilizado por los bancos pequeños o de nicho en ese país. leasing. 37 . En el caso chileno. 2003”(12). 2.7% de las microempresas accedía a cualquier tipo de crédito en EEUU (línea. la Corfo entiende por microempresa las ventas anuales de hasta UF 2. empresas de ahorro y crédito). un 70. cooperativas. Mach y Wolken (2006). no existen cortes intermedios para ajustarlos más al caso de Chile).000). Dentro de este financiamiento. consideraremos dentro de microempresas aquellas con ventas anuales hasta USD 500 mil (UF 13.

También “Bank Involvement with SMe: Beyond Relationship Lending”. La misma evidencia sugiere. el tradicional modelo relacional. sin embargo.000 bancos de EEUU. ha permitido a los bancos desarrollar modelos que predicen el futuro comportamiento de pagos. En 2006. 15 Ver “Small Business Credit Scoring and Credit Availability. que se desarrolló con particular fuerza en esta década. con un rol clave de los bancos de nicho. a una escala tal que han bajado fuertemente los costos de transacción.000 (14). Goldberg and White (2004).y su banco. analizando su comportamiento en base a información interna. lo cual ha permitido que también los grandes bancos entren en este segmento. Estos modelos. 38 . una elevada cobertura en el acceso al crédito para las micro y pequeñas empresas. Mishkin (2007): “Availability of Credit to Small Business”. de acuerdo a las encuestas. información de comportamiento de pagos de las pequeñas empresas o sus dueños. la fuerte entrada de los bancos grandes en el financiamiento a 13 14 Ver por ejemplo.S. En resumen. Este modelo tradicional de financiamiento ha sido desafiado por los grandes bancos en EEUU. Aunque estos bancos representaban sólo el 5% de los activos totales. Siempre se ha planteado que los bancos pequeños tienen ventajas competitivas en este tipo de créditos (13). ha podido ser complementado a través de un crédito transaccional. a través de la llamada revolución del “credit scoring”. F. superior al 80%. Tercero. que estas tecnologías están mayoritariamente al alcance de los bancos grandes y medianos. Martínez y Schmukler (2008). De La Torre. hasta llegar a establecer una relación consolidada donde el cliente accede a montos mayores de créditos. la experiencia de EEUU muestra varios aspectos relevantes. Mediante este mecanismo. tenían una proporción muy elevada del crédito a pequeñas empresas: 16% de los créditos de hasta USD 1 millón. Scott (2004). siendo el principal financista los bancos. por la vía de los créditos relacionales. U. debido a los altos volúmenes de información requeridos para construir los modelos y los costos de los mismos (15). Primero. son usados para créditos mayoritariamente hasta USD 100 mil. obtenida a través de los burós de crédito. tenían activos por menos de USD 250 millones. Testimony before the Committee on Small Business. Cloe. Berger y Frame (2005). un porcentaje muy elevado de la cartera de los bancos pequeños se orienta exclusivamente a financiar pequeñas empresas en EEUU. House of Representatives. En particular. cerca de ¾ de los más de 7. De hecho. un modelo con gran cantidad de bancos. y 21% de los créditos de menos de USD 21. partiendo por créditos de pequeño monto. Segundo.

como América Latina. cualquier intento de replicar el Grameen debe buscar crear un contexto disciplinado en el terreno. para ser exitosos. con seis millones de deudores (96% mujeres). necesitan ser competitivos con los bancos públicos y comerciales. Críticos como Pearl y Phillips han expresado reservas acerca de la sustentabilidad económica y financiera del Banco (16).la pequeña y microempresa. The Wall Street Journal. en algunos casos experiencias fracasadas?(17). Which Pioneered Loans for the Poor. son adecuados para la cultura rural en Bangladesh.Bormstein (1995): “The Barefoot Bank with Cheek”. Las estructuras de incentivos. Global Envision. todo ello con un claro énfasis en la lucha contra la pobreza. como Bormstein. se han focalizado en la cuestión de la replicabilidad: Si el Grameen Bank es tan exitoso en Bangladesh.Pearl y M. Thorat(18) argumenta que los logros del Grameen son el resultado de una solución comprehensiva a la pobreza rural en Bangladesh.Phillips (2001): “Grameen Bank. una tasa de recuperación de 98%. con información positiva y negativa. 18 A. Asimismo. mediante el expediente de los modelos de scoring. Has Hit a Repayment Snag”. ¿por qué las experiencias de replicarlo en otros países son tan lentas y. Recuadro: La Experiencia del Banco de los Pobres (Grameen Bank) El Grameen Bank de Bangladesh es una de las instituciones de microfinanzas más famosas del mundo. y al aporte central en ellos de los burós de información crediticia. December. sin hacer una copia mecánica del Grameen.Thorat (2006): “Grameen and the Question of replicability”. enfoque de negocios. El Banco es 94% privado y 6% gubernamental. deben adecuarse a las distintas realidades socio-económicas existentes. Su sistema de otorgamiento de créditos. The Atlantic Monthly. tanto en términos de salarios y laboral. En definitiva. 16 39 . D. y es altamente complejo replicar el modelo del Banco en otras realidades muy distintas a Bangladesh. estructura administrativa. Intentos de replicar el modelo del Grameen. existe muy poca experiencia a nivel internacional de réplicas del Grameen. 17 D. November 27. Otros.

Esto indica que en los otros dos aspectos. Además. Esto significa que no sólo tienen excelentes resultados históricos. Es del caso señalar que Chile ocupa ese lugar. cualquiera sea el indicador utilizado. está muy débil comparativamente hablando. en el lugar 9 entre 14 países. como en el “downscaling”. comparativamente hablando. En esta línea. • Los indicadores del entorno institucional del EIU ubican a Chile en un modesto lugar trece entre veinte países considerados. Ello. Lo tercero que es relevante considerar es la experiencia de EEUU. Chile también se ubica en la medianía de la tabla. • Tienen los mejores entornos institucionales. marco regulatorio y desarrollo institucional. con una economía mucho más formalizada. • En cuanto a tasas de interés. • Son inequívocamente mencionados en la literatura como modelos de países para microfinanzas. • Tienen razonables (Perú) o muy buenas condiciones de tasas de interés para las microfinanzas. debido a que ambos países conjugan un conjunto de factores que ningún otro país logra: • Se ubican entre los cinco primeros países con más alto nivel de cobertura. ocupa el lugar uno.Conclusiones La evidencia internacional nos indica que. a pesar de que en uno de los tres aspectos considerados. La segunda conclusión importante es que. gozan de los mejores entornos regulatorios ad hoc para microfinanzas. de acuerdo al EIU. en materia de microfinanzas. se destaca el aporte de gran 40 . existen dos países que podrían ser considerados modelos: Bolivia y Perú. Esto contrasta con el hecho de que Chile tiene el mejor indicador de profundidad del sistema bancario sobre el PIB. Chile es un país que se ubica en la mediana de la tabla en cuanto al desarrollo de microfinanzas. cualquiera sea el ámbito de evaluación. sino también que cuentan con excelentes condiciones para repetirlos en el futuro. el clima de inversión. después de Panamá. En efecto: • Los indicadores de cobertura indican que Chile se ubica en el grupo de países intermedios. La evidencia indica que pueden mostrar ejemplos tanto en el “upgrading”.

con información positiva y negativa. 41 .cantidad de bancos de nicho en el financiamiento a la micro y pequeña empresa. También el papel clave de los burós crediticios.

fuente oficial). (fuente no oficial). toda vez que no existe una fuente de información confiable y fidedigna. Esta estadística adolece de dos problemas fundamentales. Por ambos motivos. establece una asociación entre tamaño de crédito y segmento de empresa. variables que si bien suelen estar correlacionadas. Según esta fuente.III.143 deudores con un volumen de $767. el monto máximo admisible de créditos hasta UF 500 supera largamente lo que. se entiende por microcrédito. Reconociendo estas debilidades.1 Aspectos Metodológicos Efectuar un dimensionamiento del mercado de Microfinanzas en Chile no es fácil. Los segmentos de deudores son obtenidos según el volumen de deuda comercial que presentan (ver cortes de deuda). esta forma de presentar la información adolece de un claro sesgo de 42 . básicamente de que muchos créditos de montos pequeños pueden corresponder a créditos a empresas que no corresponden al segmento micro.668 (ambos en diciembre de 2008) y 563.G. de acuerdo a las prácticas de la industria. La primera. existen dos estadísticas. con un volumen de mercado de $979. únicamente en el sistema bancario existirían 629.684 millones (ambos en diciembre de 2007). Primero.711 micro deudores. como por ejemplo líneas de crédito. En el caso de los micros deudores. En el caso de la SBIF. pueden existir errores. diseñada con el propósito específico del problema de las microfinanzas. en Chile existen dos principales fuentes de información en relación con el mercado de las microfinanzas: • La Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras (SBIF. • La Red para el Desarrollo de las Microfinanzas en Chile A. corresponde a la “Evolución del Número de Deudores Comerciales del Sistema Bancario Distribuidos por Segmento”. que además haya sido construida de manera estadísticamente confiable. 1) El Caso Chileno Dimensionando el Mercado de Microfinanzas: ¿De qué Hablamos? 1. Segundo. corresponden según esta clasificación a todos los créditos por montos de hasta UF 500.

se desagrega la cartera comercial por tramos de monto de los créditos. En efecto. según el cuadro 10. La última información disponible. Esta fuente de información es altamente valiosa. se basa en el monto colocado anualmente por cada institución.5%. Existe una segunda fuente de información que presenta la SBIF. Esta tiene la ventaja de que es recabada directamente por los principales actores que operan en este mercado. La otra fuente relevante de información es la Red de Microfinanzas.sobreestimación del mercado. que corresponde al “Número de Deudores y Monto de Obligaciones por Tipo de Cartera”. Si bien esta información tiene el mismo problema de que está estructurada por monto de créditos y no por segmento de empresa. cuestión que sería un récord mundial no visto en ninguna otra realidad. Sin embargo. Esta clasificación por tamaño. es presentada por 16 entidades. En esta presentación. la desagregación por tamaño permite efectuar ajustes y dimensionar mejor el monto de la industria del microcrédito. 43 . que dificulta las comparaciones de un año a otro (básicamente a que la muestra no siempre es aportada exactamente por las mismas empresas). ya que recoge directamente la información proveniente de los actores del negocio. adolece de algunos problemas de falta de rigurosidad metodológica en cuanto al tratamiento de la información. que se señalan en el cuadro 9. significaría que la cobertura que ofrece el sistema bancario hacia la microempresa formal llegaría al 87. si consideramos que en Chile el número de microempresas formales se estima en 720 mil (ver sección de demanda).

44 .Cuadro 9: Clasificación de Empresas Red de Microfinanzas Clasificación Institución BancoEstado Microempresas Bandesarrollo Microempresas Grandes Banco Santander-Banefe Indap Banco Nova BCI Credicoop Medianas Fondo Esperanza Oriencoop CCAF de Los Andes Corporación WWB Finam Pequeñas Fundación Contigo Fundación Baningualdad ONG Cecades Fundación Crecer Muy Pequeñas Fundación Padre Adolfo Kolping Chile Fundación Un Techo Para Chile Fuente: Red de Microfinanzas.

es necesario ajustar las cifras de la SBIF. toda vez que en la muestra participan los actores que fácilmente proveen más del 85% del crédito en Chile. Si se excluye INDAP. que si bien no es mayoritaria si juega un papel relevante dentro de la oferta de crédito en Chile. “Número de Deudores y Monto de Obligaciones por Tipo de Cartera”.000 millones y hasta $10. es posible eliminar tanto la cartera como el número de deudores de INDAP para efectos de tener información que permita validar la información de la SBIF.375 millones en diciembre de 2007. que es más rigurosa en términos de proveer una serie homogénea en el tiempo. Esta información. Por ende.000 millones > $2. utilizando la segunda fuente de información. La otra ventaja de la información de la Red.000 millones Hasta $200 millones Sin perjuicio de lo anterior.Cuadro 10: Montos de Ventas Empresas Red de Microfinanzas Agrupación Grande Mediana Pequeña Muy Pequeña Fuente: Red de Microfinanzas. correspondiente a las cuatro principales instituciones que operan en el mercado. De acuerdo a los antecedentes de la Red. es una fuente de información valiosa para efectos de validar el tamaño del mercado. por ende. Por ende. Colocación Anual > $10.000 millones > $200 millones y hasta $2. es que provee antecedentes sobre la oferta no bancaria. Esto no tiene sentido. en el segmento de grandes instituciones se encuentran los cuatro mayores proveedores de microcrédito bancario más INDAP. dentro de la información de la Red.807 millones. considerando que las cuatro entidades señaladas representan del orden del 80%-90% del mercado bancario. el mercado quedaría en $454. el stock de colocaciones de microcrédito de las grandes instituciones llegaba a $510. Específicamente. Esta cifra es mucho más reducida de los $767 mil millones que sería el mercado según la clasificación de la SBIF. es muy útil para ajustar la información de la SBIF. 45 .

46 . más que ser créditos a microempresas suelen ser operaciones de empresas de mayor tamaño. De este modo. • Se comparó el número de deudores en uno y otro caso. De este modo. se consideró como universo de microcrédito a la cartera comercial correspondiente a los tramos UF 20-50 y UF 50-200. esta fuente trae la información de deudores comerciales. En resumen.585.896 obtenida para los tres mayores bancos.509 millones en la fuente SBIF ajustada. se compararon varios elementos con los antecedentes que entrega la RED (gráfico 2) • Se calculó el monto promedio del crédito de este universo.807 millones bajo la clasificación de la RED. el problema que tiene esta segmentación es que los créditos de muy bajo monto. contra 310.012 millones que arroja la estadística de la Red. desagregada por monto del crédito. se comparó la información obtenida a través de las entrevistas (comienzos de 2009) con los datos estimados para diciembre de 2008 en base a lo anterior. Para diciembre de 2007. uso de líneas de crédito. Para validar esta información. hasta UF 20. Asimismo. Aquí se aplica el mismo argumento anterior. versus 326.382. Respecto de la cota superior.561. versus $538. • Se comparó el volumen de créditos de acuerdo a esta segmentación con el volumen de créditos que arroja la Red para bancos. Como se señaló. una vez efectuados los ajustes señalados. por motivos de autoevaluación algo optimista. versus $454.154. • Finalmente. se tomó como tope los créditos del tramo de UF 50-200.545 en la Red.Como se señaló. por ejemplo. lo que para 2007 arroja una cifra de $ 1. el stock de cartera estimado sería de $553.000 a partir de los tres mayores bancos.502 millones. para diciembre de 2007 el stock de cartera alcanza a $419. el número estimado de deudores llega a 315.923 millones. lo que es algo superior pero no tan distinto del crédito promedio de $ 1. Es posible que la información de la RED tienda a sobreestimar levemente la cartera de cada entidad. en la clasificación SBIF el número de deudores alcanza a 268.

545 341.000 150. La ventaja de esta fuente ajustada es que es posible tener una serie comparable en el tiempo. que de acuerdo a la propia Red. Otro tema metodológico a considerar corresponde a la duplicación de clientes.000 400.807 419. en la práctica es posible que algunos de ellos estén destinados a financiar los negocios de los microempresarios. la única fuente disponible es la de la Red de Microfinanzas.000 300. un 12% de los clientes que conforman el mercado de microfinanzas en Chile estarían cruzados.225 321. aunque formalmente los créditos otorgados por estas entidades corresponden a créditos de consumo.Gráfico 2 Volumen de Microcrédito Bancario (mill.$) 500. la muestra seleccionada cubre once instituciones que otorgan una panorámica muy significativa del tamaño del crédito no bancario. Un último tema metodológico dice relación con que existe un universo de microcréditos no registrado.000 200.000 100.000 450.530 268. Respecto del ámbito no bancario. abarca el 95% del crédito.000 50. las cifras ajustadas de la SBIF permiten tener una buena estimación del tamaño global del mercado del microcrédito bancario. Por ende. por el lado de las casas comerciales.000 350. Ejemplos obvios son la compra de materiales 19 Francisca Henríquez (2007): “Microcrédito y su Impacto: Un Acercamiento con datos Chilenos”.926 dic-06 dic-07 Deudores SBIF Stock Deudores RED Stock Fuente: Elaboración propia en base a datos SBIF y Red de Microfinanzas. 47 . De acuerdo a un estudio efectuado por el BID (19).509 329. En efecto.000 250. la cifra global obtenida respecto del número de deudores debe ser rebajada en 12%.395 310. Como se vio. BID. En definitiva.585 233.000 0 454.

de construcción y/o la compra de carne en supermercados. en volumen.9% las instituciones no bancarias de tamaño mediano. de acuerdo a datos de la SBIF.5% a las instituciones no bancarias pequeñas.2 Tamaño y Evolución del Mercado de Microcrédito A partir de las dos fuentes de información anteriores. ajustados con la metodología antes descrita. SBIF y Red de Microfinanzas. indica que el microcrédito no bancario sería de $72. INDAP. es más útil trabajar con las cifras de 2007. Un 0.01% a las instituciones no bancarias muy pequeñas. La información señalada se recoge en el gráfico 3. Un 0. ya que corresponden a información real y no estimada para el caso no bancario. Un 2. para diciembre de 2007. La información para dimensionar el tamaño del mercado en 2008. Para efectos de estimar el tamaño total del mercado lo más realista es usar los datos de 2008 de la banca (publicados por la SBIF). La información proveniente de la Red de Microfinanzas.000 millones en 2008. 1. de 3. es posible dimensionar el tamaño del mercado de microcrédito. Para efectos de analizar la composición del mercado.3% del mercado corresponde a la banca. instituciones no bancarias medianas. el tamaño de la cartera de microcrédito bancario asciende a $553. lo que ajustado por PIB e IPC llega a $82. Esta última ha sido ajustada por inflación y por crecimiento del PIB (estimado por variación acumulada del Imacec. a partir de una agregación de la banca. Un 11. surge de la información que provee la SBIF para la banca (ajustada en la forma como se explicó en la sección anterior).4% para 2008). con destino de restaurantes.015 millones en 2007. 48 . que representan poco menos del 90% del tamaño del mercado) y estimar las cifras para las entidades no bancarias.3% del mercado a INDAP.502 millones en 2008. Los datos de 2007 se descomponen en el gráfico 4 de la siguiente forma: • • • • • Un 85. y de la información que provee la Red para entidades no bancarias. instituciones no bancarias pequeñas e instituciones no bancarias muy pequeñas. De este modo.

considerando los deudores duplicados. El total de deudores de microcrédito.Gráfico 3 Tamaño y Estructura del Mercado de Microcrédito. y la diferencia 120.502 Muy Pequeñas Fuente: Elaboración propia a partir de cifras SBIF y Red de Microfinanzas.$.714 deudores. La otra forma de dimensionar el tamaño del mercado es en base al número de deudores para 2008. tanto de tipo formal como informal.580 15. Esta cifra ha sido estimada ajustando los deudores de entidades no bancarias en base al crecimiento del PIB. Esta cifra se debe corregir a la baja.154 corresponderían a deudores bancarios. de los cuales 315. de los cuales 252. dic-08 2.123 serían bancarios y 96.558 61. asciende a 435.591 serían no bancarios. en un 20%. con lo cual se llegaría a 348. 49 .892.537 75 Banca INDAP Medianas Pequeñas 553. mill.738 a instituciones financieras no bancarias (61 mil Indap).

la distribución de clientes de microcrédito corresponde a: • • • • • Un 69.014% Banca INDAP Medianas 85. dic-07 0. 50 .Gráfico 4 Estructura del Mercado de Microcrédito.3% Pequeñas Muy Pequeñas Fuente: Elaboración propia a partir de cifras SBIF y Red de Microfinanzas.81% a instituciones financieras no bancarias pequeñas. Un 0.70% a la banca. Sin embargo.3% 0. si en volumen las entidades no bancarias (sin INDAP) representaban entre todas apenas un 3.5% 2. Así. De acuerdo a la información contenida en el gráfico 5. Un 13. en términos de deudores representan un15%. el peso de la banca es menos significativo. la proporción más abrumadora corresponde a la banca.1% del mercado.61% a instituciones financieras no bancarias muy pequeñas. Al igual que en el caso del volumen de créditos.25% a INDAP. Un 15. a diferencia de lo anterior. esta vez con un 70% de los deudores del mercado. Un 0.63% a instituciones financieras no bancarias medianas.9% 11.

En este sentido.63% 15.70% Muy Pequeñas Fuente: Elaboración propia a partir de cifras SBIF y Red de Microfinanzas. 1. lo que representa un 40.Gráfico 5 Distribución de Clientes de Microcrédito por Institución. 51 .568 millones.3 Créditos para el Sector Agrícola La única fuente pública de información que distingue el microcrédito agrícola del microcrédito total es la Red de Microfinanzas.203 millones en saldo de cartera. dic-07 0. los créditos agrícolas representaban en Diciembre de 2007 a $138.81% 13.61% Banca INDAP Medianas Pequeñas 69.25% 0.22% del mercado. el peso de la entidad estatal es muy significativo en el acceso al crédito de la microempresa agrícola.2% de los créditos totales orientados al sector agrícola. Es interesante notar que el volumen de créditos otorgado por INDAP asciende a $55. De acuerdo a estos antecedentes. correspondiente a un 26.

0% 0. En efecto. se recoge en el gráfico 6. Gráfico 6 Tasas de Crecimiento del Microcrédito Bancario 25.5% 20. es decir. a 233 mil en 2006 a 315 mil en 2008).7% 21. De acuerdo a los antecedentes del gráfico. si entre 2006 y 2008 el total de deudores creció en 82 mil.0% 4.0% 5.1.0% 10.5% 15. el mercado haya crecido un 70% en número de deudores (pasando de 185 mil en 2004. expresada en tasas de crecimiento del volumen como de los deudores.4 Evolución del Mercado La única serie homogénea y comparable por varios años es la que se puede construir a partir de la información publicada por la SBIF. se duplicó. La evolución del mercado. Es del caso señalar. Dado que esta información es más de un 85% del mercado.4% 17. que el papel de BancoEstado Microempresas ha sido importante en este desempeño.2% 21.9% 21. el mercado de microcréditos bancarios observa un alto dinamismo. constituye una buena aproximación del dinamismo global del mercado. Así. entre diciembre de 2004 y diciembre de 2008. en términos reales. Esto ha permitido que en cuatro años. tanto en términos de número de deudores y especialmente del volumen de créditos.0% 15.0% 20. aunque más en el tamaño de la cartera que en el número de deudores.3% 11. y un 100% en volumen. 52 .5% 2005 2006 Deudores 2007 Stock 2008 Fuente: Elaboración propia a partir de cifras SBIF.

especialmente para el ámbito bancario.los deudores de BEME lo hicieron en 31 mil. De hecho. A partir de dicha información. Fondo Esperanza. Llama la atención de que. Finam. Respecto del caso de la banca privada.213 millones (un 72% del total). la cartera total que en el mismo período creció $223. 53 . Credicoop. Las cifras muestran una tendencia que desmiente claramente ese mito. de todas formas. aparte de ser significativas. en términos de tasas de interés. se puede constatar que existen diferencias en cuanto a los objetivos estratégicos buscados. Banefe. Las cifras anteriores. Banco del Desarrollo. echan por tierra la idea de que el sector bancario no llega a la microempresa.1 Aspectos Metodológicos La información para la caracterización del mercado ha sido obtenida en base a entrevistas directas en terreno con los responsables de las entidades más importantes y representativas del mercado de microfinanzas. Sin embargo. Los gerentes encuestados pertenecen a BancoEstado Microcrédito. 2) Caracterización del Mercado 2. situándose todas entre un 2% y un 4% anual. Banigualdad y Un Techo para Chile. al tipo de servicios ofrecidos. los números obtenidos a partir de las entrevistas han sido una importante fuente de validación de las estadísticas disponibles. ha hecho una contribución importante. no existen diferencias marcadas entre los distintos tipos de agente que opera en el mercado. a las características del producto y los plazos por cada uno de los agentes involucrados (cuadro 11). especialmente en número de deudores.972 millones (nominales). en el caso de BEME lo hizo en $161.

se pueden identificar cuatro subsegmentos: a) Clientes microempresarios formales.5%-3% Entre 10% y 20% Entre 5% y 10% Entre 5% y 10% 2.000 Maximizar Rentabilidad Maximizar Rentabilidad Fomento 900.073 14 meses 1.000 115. A efectos de poder establecer una caracterización del mercado.98% > 50% Monto Promedio Plazo Promedio Tarifa Mensual Porcentaje Mercado Fuente: Elaboración propia en base a entrevistas.000 18 meses 12-18 meses 1 – 10 años 12-18 meses Finam Baningual dad Fondo Esperanza Un Techo para Chile Microcrédito Microcrédito Capacitación Microcrédito Capacitación Microcrédito Capacitación Sustentabilidad 70.000 14 meses 5 meses 4% 2.4% Menor al 1% Sustentabilidad 100.000 3 meses 1. 54 .7% Menor al 1% 3%-4% 2.5% Menor al 1% Menor al 1% 3.056.000 810.6% Menor al 1% Sustentabilidad Sustentabilidad 400.000 5 meses 3.000 945.Cuadro 11: Caracterización del Mercado de Microfinanzas en Chile Servicios Objetivo Estratégico ($) ($) Beme Microfinanzas Mercado Rentabilidad Banefe Desarrollo Indap Microfinanzas Microfinanzas Microcrédito Capacitación Credicoop Microcrédito Sustentabilidad 500.

Este segmento es atendido por los bancos. las instituciones se mueven en búsqueda de rentabilidad. que opera con un modelo de negocios altamente especializado. aunque existen todavía muy pocos agentes participando en este mercado. aunque el BancoEstado tiene un nicho de préstamos hacia microempresarios agrícolas. y el rol preponderante lo juega BancoEstado Microempresas.Corresponde al segmento de clientes microempresarios más consolidado. es decir. ya que es parte del modelo de negocios de la entidad. etc. dependiendo de las características del crédito. En este segmento. En cuanto a modelo de negocios. En términos de plazos. lo cual se condice con una situación más consolidada de los clientes. los servicios ofrecidos por los tres participantes del sistema bancario corresponden a microfinanzas. evidenciando un nicho más consolidado de microempresarios. Es el segmento mejor atendido en cuanto a la oferta de servicios y cobertura. hay un objetivo estratégico de cuotas de mercado y cobertura. b) Clientes microempresarios emergentes 55 . con el matiz que. a pesar de que existe un claro líder que es BancoEstado. En cuanto a tamaño promedio. los dos bancos restantes emplean un modelo de negocios que combina el microempresario con el crédito de consumo. seguros. opera entre 12 y 18 meses. La banca en Chile ha llegado con fuerza a los microempresarios. ahorro. el que ofrece la mayor diversidad de servicios es BancoEstado. La gran mayoría de estos clientes son urbanos. En cuanto a las características de la oferta. que tiene más del 50% del mercado total (no sólo bancario) de microcrédito. con iniciación de actividades. Este segmento de mercado opera con un tamaño promedio del crédito más elevado que el resto. el BancoEstado está bastante por encima del resto. en el caso de BancoEstado. El resto de los bancos está en un nicho más bajo y mezclado con créditos de consumo. Claramente. crédito.

es un segmento poco atendido en relación a sus posibilidades. Este es un segmento atendió por ONG. Han logrado acumular un cierto volumen de activos. que operan con criterios mínimos de sustentabilidad. altos niveles de riesgo. En ese sentido. casi plena ausencia de cualquier tipo de activos. El producto es un crédito en cuotas semanales. d) Microempresarios agrícolas atendidos por INDAP Este es un segmento particular de microempresarios agrícolas. pero insuficiente para ser bancarizables. c) Clientes microempresarios de subsistencia Se trata de microempresarios informales. tasas de interés menores que la banca. a no más de 5 meses. Credicoop tiene una cartera de $4. Este es un nicho atendido básicamente por cooperativas y/o casas comerciales. Indap llega a un segmento algo inferior. en general con un modelo que se combina con el crédito de consumo. 56 . con un muy bajo nivel de operación.000 millones y 8 mil clientes vigentes con crédito.Se trata de microempresarios que están en una situación intermedia entre microempresarios formales y microempresarios de subsistencia. Las entidades que operan en este segmento también son de tamaño muy pequeño en volumen de cartera y número de clientes. existen muy pocas entidades operando en este segmento. Aunque la banca llega en parte a este segmento. Una pequeña parte de la cartera de los bancos también puede llegar a este segmento. especialmente vía BancoEstado. Además. Los montos promedio bordean los 100 mil pesos. Las entidades que operan en este mercado tienen volúmenes de cartera y de clientes muy bajos.

accede al financiamiento básicamente a través de los bancos o Indap. Aplicando este factor al período 2004-2008. del microcrédito informal. que alcanzó un 1. Respecto del universo de microempresarios informales. El peso relativo del sector público es muy grande en este mercado (entre BancoEstado e Indap llegan al 60% del mercado). Para ello.408.291 formales y 798. La cobertura corresponde al porcentaje de microempresarios que tienen acceso al crédito. con muy pocas entidades y con bajísimos niveles de cobertura.65% al año. el total de microempresarios en Chile asciende a 1. La cifra de cobertura global. 571.444 microempresas.319. básicamente otorgado por la banca. llegamos a un total de 1. de acuerdo a un estudio de Sercotec con cifras para 2004. corresponde a 2008. De estos. la cobertura asciende a 12%.8%.152 informales. 57 .En síntesis. Alcanza a 24. otorgado por el resto. Dado que contamos con datos de deudores para 2008. necesitamos extrapolar el número de empresas existentes en 2004. el microempresario en Chile. 3) Demanda y Cobertura del Microcrédito Desde el punto de vista de la demanda. Los nichos emergentes y de subsistencia están muy mal atendidos en Chile. sin embargo. se puede apreciar que la cobertura dentro del universo de microempresarios formales alcanza a un 41%.000 serían informales. contamos con la tasa de crecimiento de las empresas formales entre 1999 y 2004. A partir de la información contenida en el cuadro 12. por lo que no es comparable con los indicadores obtenidos a nivel internacional. distribuidas en 610.535 serían microempresarios formales (con iniciación de actividades en el SII) y 748.000. Para este efecto. es necesario segmentar entre el microcrédito formal.

Información CASEN.152 24. Diciembre de 2008 Deudores Bancarios Total Cobertura submercado Cobertura global 252. SBIF y Red de Microfinanzas.8% Fuente: Elaboración propia.591 12% Microempr. 58 .123 41% Microempr. estos indicadores deben tomarse con cuidado. Estas últimas tienen elevados márgenes de error. De todas formas.Cuadro 12: Cobertura. toda vez que se basan en estimaciones corregidas a partir de fuentes oficiales. Informales 798. Formales 610.291 Deudores No Bancarios 96.

Chile ocupa sólo el lugar noveno. con altas tasas de crecimiento. Chile está lejos de ser considerado un modelo para su desarrollo. El mercado de las microfinanzas ha tenido un desarrollo muy significativo en los últimos años. en Chile hay un claro problema de cobertura o acceso al crédito. En definitiva. El punto es que en el indicador de deudores sobre microempresas. al menos en el ámbito de microfinanzas. En efecto. cubren entre un 50% y un 60% del total del mercado. Es un mercado altamente concentrado en tres entidades bancarias. es que el sector público ha sido crucial para el desarrollo del mercado de las microfinanzas. abarcando tanto la parte urbana como rural. y un fuerte componente asalariado.IV. existe una clara debilidad en cuanto al grado de competencia existente en el mercado. Sin perjuicio de lo anterior. siguen existiendo un conjunto de debilidades en el mercado chileno de las microfinanzas. Obstáculos al Desarrollo del Mercado A partir de la comparación con la evidencia internacional. para el cual el problema estructural antes señalado no opera. ubicando a Chile en la medianía de las posiciones. Tal como lo predice la teoría. la posición de Chile en los distintos indicadores así lo demuestra. una de las cuales 59 . del levantamiento efectuado para el caso chileno y de las entrevistas a los ejecutivos más relevantes del sector. entre el BancoEstado e INDAP. siendo el lugar 14 el más caro. La prima de interés para microcrédito en Chile es poco más de 14%. Los factores que conspiran para ello son de diversa índole. lo cual ubica a nuestro país en el lugar nueve entre 14 países. Se podría argumentar que por ser un país con una economía más formalizada. En efecto. se ha identificado un conjunto de elementos relevantes. las condiciones estructurales de la economía no favorecen el desarrollo del microcrédito. En términos de tasas de interés ocurre algo parecido. Este impulso ha estado claramente liderado por el sector bancario. Un segundo elemento del caso chileno. lo cual echa por tierra el mito de que los bancos no llegan al microcrédito. A pesar de ser el segundo país de la región con mayor profundidad financiera global. En primer lugar. cosa que si ocurriría en países como Bolivia y Perú.

De los otros dos. 60 . Adicionalmente. pero además. dejando al mercado sometido básicamente a la competencia entre dos agentes. la mayor parte de los países cuentan con entidades de microfinanzas reguladas o ad hoc. el EIU pone énfasis en las debilidades del marco institucional. Adicionalmente. en todos los países más exitosos en microfinanzas. la evidencia muestra que. con una alta tasa de riesgo. A modo de referencia. Perú (67). La experiencia muestra que. en seis de ellos el requerimiento de capital para bancos es inferior a Chile. y que junto con ello se castigue a bancos pequeños. De acuerdo al trabajo de Navajas y Tejerina. ocurre lo contrario que en Chile. lo que hace que no tenga una perspectiva estratégica concentrada en el crecimiento. basada en un modelo de gran cantidad de bancos pequeños especializados en el financiamiento a la micro y pequeña empresa. con un modelo especializado. en general. Ecuador (20). también han conspirado contra ello.(BancoEstado) llega a un segmento de clientes relativamente alto. tal como queda en evidencia en el cuadro 7. que se castiga a los bancos de menor tamaño. Como se explicó. se señala que “la SBIF tiene una escasa capacidad regulatoria y de supervisión en las microfinanzas”. el requerimiento para formar bancos es mucho menor en los otros países de la región. los elevados requerimientos de capital existentes en Chile. Son bastante discutibles las razones por las cuales el requerimiento de capital es tan elevado en Chile. en general. De hecho. la cantidad de IMF reguladas que operan es mucho mayor que en Chile. versus un 8% aquellas entidades cuyo capital mínimo sea de UF800 mil. las IMF reguladas tienen incluso mejores indicadores de desempeño que el promedio del sistema financiero (ver cuadro 5). La experiencia de EEUU es interesante. El Salvador (11). El punto que destaca es que la SBIF no aplica un enfoque especializado y diferenciado para tratar el tema de las microfinanzas. Por un lado. En este sentido. En la misma línea. existe una inequidad competitiva para los bancos más pequeños. hay un desconocimiento fuerte de las entidades acerca de cómo operar en el mercado de microfinanzas. el requerimiento de capital en Chile es UF 400 mil (del orden de 15 millones de dólares). ya que mientras no enteren UF 800 mil operarán con un requerimiento de adecuación de capital de 12%. Con excepción de Venezuela. con requerimientos de capital bastante menores que para formar un banco. De hecho. Nicaragua (21). tampoco cuenta con un área especial dentro de la SBIF dedicada al tema. De la muestra de 8 países contenida en el cuadro 7. Bolivia (21). la experiencia reciente de una de ellas no ha sido exitosa.

podría serlo menos para entidades de pequeño tamaño que no desean invertir en un modelo de requerimientos de provisiones propio. orientada a desarrollar el mercado de microfinanzas. El otro tema que el EIU enfatiza es el de una debilidad en el desarrollo institucional. Jorge Quiroz. toda vez que dificulta la evaluación de este negocio. De nuevo el caso de EEUU es relevante.el requerimiento de provisiones es común al de la cartera de consumo. cobertura y transparencia del mercado financiero en Chile. La principal fuente de información. Este modelo. 61 . con participación de Patricio Achondo. que puede ser muy útil para bancos medianos y grandes. asociada a la falta de desarrollo de sus burós de crédito. Todo ello dificulta contra una mayor competencia. que corresponde a la SBIF. tanto positiva como negativa. Este tema ha sido destacado tanto por agentes bancarios como no bancarios. Tal como se vio en la parte metodológica de este informe. Se critica que la información de la SBIF esté sólo disponible para los bancos. José Miguel Cruz. ya que la fuerte entrada de los bancos grandes y medianos en el financiamiento a la micro y pequeña empresa ha estado apoyada en modelos de scoring. para lo cual serviría que hubiese una especie de modelo estándar de la SBIF. en virtud del cual la falta de información positiva de los agentes económicos no bancarios atenta contra la profundidad. por la forma como está construida. y cae bajo el modelo de requerimientos de carteras grupales. Finalmente. es muy poco confiable como indicador de desarrollo del mercado. 20 “Perfeccionamiento de la Información Comercial en Chile”. basados en información proveniente de los burós de crédito. Agustín Barroilet. Este punto ha sido tratado en detalle en otro informe de CLGroup(20). Otro tema dice relación con la calidad de la información disponible. coordinado por Christian Larraín. El tema más resaltado dice relación con la ausencia de una política gubernamental estable. la información de dicha entidad. es de poca utilidad para dimensionar el mercado de microcrédito. y que los burós privados sólo manejen información negativa. Tampoco existe buena información sobre las tasas que operan en esta industria. Estudio de CLGroup. es del caso destacar la opinión de los entrevistados.

como garantías. En 2003 se transfirió a Sercotec. Sercotec. los bancos señalan que los otros instrumentos Corfo. Fosis. lo que impide planificar a los operadores. de los cuales $580 millones fueron adjudicados por el BancoEstado. modificando los criterios de asignación y beneficiarios.700 millones comprometidos).De este modo. a cargo de Fosis. no llegan al microcrédito (excepto reprogramación). ya que permiten levantar financiamiento. Una parte importante del problema es que los microempresarios informales quedaron excluidos del beneficio. Corfo. se echa de menos una institucionalidad que de mayor coherencia a los distintos instrumentos públicos existentes: Indap. varios banqueros evaluaron negativamente los instrumentos de Indap. Durante 2008. 62 . con lo cual no hubo interés en entidades ONG de participar en las licitaciones. En términos más globales. Finalmente.900 millones comprometidos. Les gustaría que existiera un único interlocutor válido a cargo de la política hacia las microfinanzas. ya que Sercotec ha cambiado demasiado las bases. Asimismo. El tema. se señala que los montos comprometidos han sido inferiores a los presupuestados (en 2007. Sin embargo. también ha sido señalado por bancos que tienen interés en financiar a microempresarios informales. e incorporar estos programas en su planificación estratégica. sin embargo. A partir de ese momento hay una mala evaluación del funcionamiento de dichos programas. los subsidios ascendieron a $400 millones versus $1. Los instrumentos Corfo son bien evaluados. por su alta complejidad. la adjudicación fue de $770 millones versus los $1. por muchos años estuvo presente el subsidio PAC (costos de transacción).

a cualquier título. a diferencia de otros países. 1) Marco General Ni el concepto de microcrédito ni el de microfinanzas están explícitamente incorporados en el régimen regulatorio chileno.010 expresa lo que sigue: "En las operaciones de crédito de dinero no reajustables.659). En ningún caso. constituye interés toda suma que recibe o tiene derecho a recibir el acreedor. los aspectos que allí se consignan se refieren a la tasa efectiva y a la Tasa Máxima Convencional (TMC). a la ley que regula las operaciones de crédito de dinero (Ley 18.496). Respecto del ámbito de protección al consumidor y transparencia. En las operaciones de crédito reajustables. porque. que establece normas para las operaciones de crédito de dinero.496 y sus modificaciones. distintos organismos reguladores han establecido el concepto de tasa efectiva. Específicamente. están afectos a la Ley Protección al Consumidor (Ley 19. a la ley que regula la cobranza extrajudicial (Ley 19.V. cooperativas de ahorro y crédito. Se subraya la palabra pueden. contiene la regulación de las tarifas para la cobranza extra judicial. cajas de compensación y entidades sin fines de lucro (corporaciones y fundaciones). La Ley del Consumidor 19.010(21). El texto del artículo 2º de la Ley N° 18. ninguna de estas figuras constituye un vehículo especial para las microfinanzas. constituyen intereses las costas personales ni las procesales. por sobre el capital. 21 63 ." A partir de ello. Descripción del Marco Legal de las Microfinanzas en Chile En Chile existen cuatro tipos de entidades o vehículos legales que pueden operar en el negocio de las microfinanzas: bancos. todos los oferentes de crédito. sin exclusión. La mayor parte de estos elementos están contenidos en la Ley 18. constituye interés toda suma que recibe o tiene derecho a recibir el acreedor por sobre el capital reajustado.010).

Por ende. salvo que se trate de las siguientes operaciones que quedaron con libertad de intereses por la Ley N° 19. otra para operaciones entre UF 200 y UF 5. en el Capítulo 7. en el artículo 6° de dicha Ley.000. se establecen tres TMC diferenciadas: una para las operaciones hasta UF 200. De acuerdo con la ley. y una para operaciones superiores a UF 5. Este límite de interés se denomina interés máximo convencional. 64 .De acuerdo con lo anterior. verificación de domicilio. la SBIF ha interpretado. no puede estipularse un interés que exceda el interés máximo convencional.528: i) las que se pacten con instituciones o empresas bancarias o financieras extranjeras o internacionales. esto es. la TMC relevante para operaciones de microcrédito corresponde al tramo de hasta UF 200.1 de la Recopilación Actualizada de Normas (RAN). ya sea que se pacte tasa fija o variable. en el caso de las operaciones no reajustables. Este contiene el marco legal por el cual se rigen los bancos. considerando todos los pagos que el deudor debe realizar. deberán determinar la tasa efectiva del crédito. 2) Bancos a) Marco Legal La Ley General de Bancos está contenida en el texto refundido fijado por el DFL N°3. se establece que no puede estipularse un interés que exceda en más de un 50% al corriente que rija al momento de la convención. Respecto de la TMC. iii) las pactadas entre el Banco Central. que los bancos que otorguen créditos que contemplen el pago de importes adicionales a la sola devolución del capital más sus reajustes e intereses devengados.000. tales como gastos por obtención de informes comerciales. Dada la forma de cálculo del interés corriente por parte de la SBIF. ii) las que se pacten o expresen en moneda extranjera para operaciones de comercio exterior. incluyendo aquellos que se pudieren efectuar bajo la forma de comisiones o por otros conceptos. gastos de tramitación u otros cargos que impliquen de hecho pagar un mayor precio por el dinero prestado. el interés corriente que corresponda. aumentado en un 50%.

son sociedades anónimas especiales.b) Figura Jurídica En su artículo 27. el banco deberá mantener un patrimonio efectivo no inferior al 12% de sus activos ponderados por riesgo cuando tenga un capital menor a UF 600. Capital Mínimo: el capital básico mínimo para formar un banco. Mientras el capital no alcance las UF 800. 28). al tiempo de otorgarse la escritura social del banco. 28). el capital mínimo deberá estar pagado en un 50% (UF 400. Solvencia: se refiere a los accionistas fundadores del banco. En todo caso.000. con un patrimonio neto consolidado equivalente a la inversión proyectada (UF 800. la Ley establece que las empresas bancarias deben constituirse como sociedades anónimas. Es un requisito que apunta a que no existan conductas dolosas o culposas (art.000. d) Giro Amplio. Sin embargo. c) Requisitos para Formar un Banco Existen tres requisitos básicos para formar un banco: capital mínimo.000) (art. Deben contar con autorización de la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras (SBIF). no puede ser inferior a UF 800. de acuerdo al artículo 50 de la LGB. No pueden invertir en acciones como instrumento de portafolio. e) Adecuación de Capital Según el artículo 66 y siguientes. no existiendo plazo para enterar el saldo. los que deben contar en conjunto. supletoriamente por la ley de sociedades anónimas. en la medida que se rigen por la ley de bancos y.000). todo tipo de préstamos y captaciones. solvencia e integridad.000.000. 65 . y tal como lo señala el artículo 51 de dicha Ley. en Chile el requisito de adecuación de capital es un 8% de los activos ponderados por riesgo (Basilea I). Integridad: se refiere a los accionistas fundadores. y no inferior a 10% cuando dicho capital sea menor a UF 800.

estos deben ser aprobados por la SBIF. Obviamente. las carteras de microcrédito caen bajo la clasificación grupal. En definitiva. Las provisiones se constituirán de acuerdo con los resultados de la aplicación de los métodos que utilice cada banco. g) Límites de Concentración No existen límites especiales de concentración para operaciones de microcrédito. f) Requerimientos de Provisiones De acuerdo al Capítulo B1 del Compendio de Normas Contables de la SBIF. h) Supervisor a Cargo Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras. Estos límites son generales para todo tipo de créditos. Las evaluaciones grupales resultan pertinentes para abordar un alto número de operaciones cuyos montos individuales son bajos y se trate de personas naturales o de empresas de tamaño pequeño. por cada $100 colocados. y están establecidos en el artículo 84 de la LGB. Este límite corresponde al 5% y al 25% del patrimonio efectivo. Tiene a su cargo el régimen sancionatorio.Respecto de los créditos a microempresarios. dependiendo si se trata de operaciones respaldadas o no por garantías reales. Esto significa que. por lo cual cada banco debe desarrollar sus propios modelos de provisiones. al igual que la cartera de consumo. se aplica un ponderador de 100%. el banco debe tener en patrimonio efectivo $8. i) Aspectos Tributarios 66 . equivalente a cualquier otro crédito comercial o de consumo. existen las carteras de evaluación individual y las carteras de evaluación grupal. Comparte supervisión con la SVS en aspectos referidos al régimen de transparencia y divulgación de información.

comisiones por servicio de custodia de valores.326. N° 825. no está sujeta al IVA.La actividad de intermediación financiera de los bancos. del DL 619. 67 . incluidas las comisiones que correspondan a avales o fianzas otorgados por instituciones financieras. Luego de dichas fechas recobrarán vigencia las tasas derogadas transitoriamente. tendrán un gravamen de 0. La actividad de intermediación. si están afectas al pago de IVA las comisiones asociadas a servicios no financieros. incluso aquellos que se emitan de forma desmaterializada. créditos simples o documentarios y cualquier otro documento. 3) Cooperativas de Ahorro y Crédito a) Marco Legal Se rigen por la Ley de Cooperativas (DFL N°5). Según el N°3. La tasa será de 0% si los documentos se firman entre el 1 de enero de 2009 y el 31 de diciembre de 2009. Por último. tales como arriendo de cajas de seguridad. libranzas. con un 17% (artículo 20 de la Ley de Impuesto a la Renta). correspondiente al margen de intereses cobrados versus intereses pagados. está afecta al régimen general del impuesto de primera categoría. los bancos están afectos al impuesto de timbres y estampillas. que grava las rentas provenientes del capital. que contenga una operación de crédito de dinero. no pudiendo exceder del 1. La tasa será de 50% de la que se habría aplicado si los documentos se firman entre el 1 de enero de 2010 y el 30 de junio de 2010. de 1974. Por ende. que dispone que se encontrarán exentos de IVA “Los intereses provenientes de operaciones e instrumentos financieros y de créditos de cualquier naturaleza. ambos días incluidos. etc. De acuerdo a la reciente reforma contenida en la Ley 20. en virtud del artículo 12 letra E) N° 10 del D. las letras de cambio.2% la tasa que en definitiva se aplique. pagarés. del artículo 1. se disminuye temporalmente la tasa aplicable.L. Ello. ambos días incluidos. con excepción de los intereses señalados en el N° 1 del artículo 15”.1% sobre su monto por cada mes o fracción que medie entre la emisión del documento y la fecha de vencimiento del mismo.

etc. su patrimonio no podrá ser inferior a 1. a prorrata de aquéllas. se deben seguir los procedimientos establecidos en la Guía para la preparación y evaluación de proyectos de constitución de Cooperativas de Ahorro y Crédito (CACs) del Departamento de Cooperativas. Según el artículo 88 de la Ley de Cooperativas. Los socios tienen iguales derechos y obligaciones. Deben distribuir el excedente correspondiente a operaciones con sus socios. Según el artículo 89. deberán contar con un comité de crédito. Allí se establecen ciertos requisitos de carácter jurídico/formal. 68 . sin perjuicio de las normas e instrucciones que les imparta el organismo fiscalizador respectivo. Según el artículo 90. etc. las cooperativas de ahorro y crédito deberán constituirse con un mínimo inicial de cincuenta socios. son cooperativas las asociaciones que de conformidad con el principio de la ayuda mutua tienen por objeto mejorar las condiciones de vida de sus socios. el estatuto. las cooperativas de ahorro y crédito. Según el artículo 1 de dicha ley.b) Figura Jurídica para una Cooperativa de Ahorro y Crédito Se aplican las normas generales contenidas en el Título I de la Ley de Cooperativas. el funcionamiento de sus órganos de administración. tales como el acta de la Junta General constitutiva.000 unidades de fomento. c) Requisitos para Formar una Cooperativa de Ahorro y Crédito Se aplican las mismas disposiciones contenidas en el título II de la Ley de Cooperativas y en el Reglamento de la Ley de Cooperativas. cuyos miembros serán designados por el consejo de administración. un solo voto por persona y su ingreso y retiro es voluntario. que deberá estar aprobado por el consejo de administración. Para constituir una cooperativa de ahorro y crédito. También hay disposiciones generales que regulan el gobierno corporativo de las cooperativas. Estas cooperativas estarán obligadas a fijar su política general de créditos en un reglamento interno. estar registrado en el Departamento de Cooperativas.

C. h) Supervisor a Cargo Departamento de Cooperativas. h). el patrimonio efectivo de las Cooperativas no podrá ser inferior al 10% de sus activos ponderados por riesgo. sólo podrán captar a la vista a través de las cuentas a la vista (no pueden tener cuentas corrientes bancarias). Exenta Nº 247. Del Compendio de Normas Financieras del Banco Central. para préstamos y captaciones. f) Requerimientos de Provisiones Se les aplican los requerimientos de la R. Según el capítulo II. El monto de las operaciones de crédito que otorguen.d) Giro Amplio. de cooperativas. A. 69 .2 del Compendio de Normas Financieras del Banco Central. y están establecidos en el Capítulo III. no pueden abrir y mantener las cuentas de ahorro a plazo para la vivienda y las cuentas de ahorro a plazo para la educación superior. ni inferior al 5% de sus activos totales. Restricciones: no pueden captar en moneda extranjera. neto de provisiones exigidas. a una misma persona natural o jurídica no podrá exceder del 5% del patrimonio efectivo de la respectiva Cooperativa. e) Adecuación de Capital Se aplica un requerimiento de adecuación de capital similar a Basilea I. k) y n) del artículo 86 de la Ley de Cooperativas. directa o indirectamente. i). C. neto de provisiones exigidas. g). Tiene a su cargo el régimen sancionatorio. 2. g) Límites de Concentración Estos límites son generales para todo tipo de créditos. en virtud de la cual se le aplican requerimientos de provisiones según tramos de mora. no pueden emitir bonos y otros valores de oferta pública. Este límite se elevará a 10% si lo que excede del 5% corresponde a créditos caucionados con garantías. efectuar cobranzas y emitir ni operar tarjetas de crédito (letras b).

en virtud del artículo 49. Al igual que en el caso de los bancos. En efecto. De este modo. ya que en algunos ámbitos. 4) Cooperativas de Ahorro y Crédito bajo Supervisión de la SBIF a) Marco Legal Las cooperativas de ahorro y crédito cuyo patrimonio sea superior a UF 400 mil. como por ejemplo gobiernos corporativos. De este modo. Una de las grandes ventajas de que gozan las CAC supervisadas por la SBIF. letra b) de la Ley de Cooperativas. según lo establece el artículo 87 de la Ley 20. Ello. respecto de las operaciones económicas que realicen en cumplimiento de su objeto. se establece la exención del impuesto de primera categoría.000 unidades de fomento. para los socios de las cooperativas. están regidas por un régimen especial. estas entidades están exentas de la totalidad de los impuestos contemplados en el DL 3. la que estará afecta al impuesto a la renta de Primera Categoría (DL 824).190 de Cooperativas. quedarán sometidas a la fiscalización y control de la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras. 70 . en el artículo 50 de la Ley de Cooperativas. las CAC no está afectas ni al impuesto de primera categoría ni al impuesto de timbres y estampillas. dicho artículo establece que las cooperativas de ahorro y crédito cuyo patrimonio exceda las 400. siguen siendo supervisadas y reguladas por el Departamento de Cooperativas del Ministerio de Economía. es que tienen acceso a la garantía estatal a los depósitos. se establece una superposición de marcos jurídicos. con excepción de aquella parte del remanente que corresponda a operaciones realizadas con personas que no sean socios. Asimismo.i) Aspectos Tributarios A diferencia de los bancos.475 (Ley que regula impuesto de timbres y estampillas). están afectas al pago de IVA en aquellas transacciones de carácter no correspondiente a intereses.

f) Requerimientos de Provisiones Se les aplican las disposiciones del antiguo capítulo 7. deben operar con un capital mínimo de UF 400 mil. ni inferior al 5% de sus activos totales. para préstamos y captaciones. en todo caso. c) Requisitos para Formar una Cooperativa de Ahorro y Crédito Se aplican las mismas disposiciones contenidas en el título II de la Ley de Cooperativas. Asimismo.10 de la RAN. es similar a la vigente. en el artículo 87 de la Ley de Cooperativas se establece que sus administradores deberán cumplir los requisitos de integridad contemplados en la letra b) del artículo 28 de la referida Ley (integridad). d) Giro Amplio. No tiene ninguna de las restricciones que tienen las cooperativas de ahorro y crédito supervisadas por el Departamento de Cooperativas. en cuanto a la separación entre carteras individuales y grupales. Su lógica. 71 . Adicionalmente. Los microcréditos caen bajo esta última categoría.b) Figura Jurídica para una Cooperativa de Ahorro y Crédito Se aplican las normas generales contenidas en el Título I de la Ley de Cooperativas. e) Adecuación de Capital El artículo 87 de la Ley de Cooperativas establece que su patrimonio no podrá ser inferior al 10% de sus activos ponderados por riesgo. excepto captar cuentas corrientes.

g) Límites de Concentración No existen límites especiales de concentración para operaciones de microcrédito. cuyo objeto es la administración de prestaciones de seguridad social. Estos límites son generales para todo tipo de créditos. las Cajas de Compensación de Asignación Familiar. son corporaciones de derecho privado. dependiendo si se trata de operaciones respaldadas o no por garantías reales. las Cajas se constituirán mediante decreto supremo expedido a través del Ministerio del Trabajo 72 . Del Compendio de Normas Financieras del Banco Central. entidades de previsión social. Este límite corresponde al 5% y al 10% del patrimonio efectivo. en adelante Cajas de Compensación. h) Supervisor a Cargo Superintendencia de Bancos y Departamento de Cooperativas. 5) Cajas de Compensación a) Marco Legal Las cajas de compensación se rigen por la Ley N°18. i) Aspectos Tributarios Idéntico régimen que las CAC no supervisadas por la SBIF. 2. sin fines de lucro. b) Figura Jurídica para una Caja de Compensación De acuerdo al artículo 1 de la Ley de Cajas de Compensación.833. y están establecidos en el Capítulo III. c) Requisitos para Formar una Caja de Compensación De acuerdo al artículo 6 de la Ley de Cajas de Compensación. El régimen sancionatorio es compartido. dependiendo del carácter de las faltas cometidas. C. La SBIF se dedica a todos los temas de supervisión prudencial. Los aspectos de gobierno corporativo están a cargo del Decoop.

Los beneficiarios deben estar afiliados a las Cajas. podrán concurrir a la constitución de las Cajas de Compensación las empresas del sector privado. retenido y remesado a la Caja acreedora. Las Cajas de Compensación podrán establecer un régimen de prestaciones de crédito social. las empresas autónomas del Estado. 40 a) empleadora del sector público. sea del sector central o descentralizado.y Previsión Social. y se regirá por las mismas normas de pago y de cobro que las cotizaciones previsionales. Está en proceso de generación. 73 . consistente en préstamos en dinero y que estará regida por un reglamento especial. Lo adeudado por prestaciones de crédito social a una Caja de Compensación por un trabajador afiliado. El capital mínimo para la formación de una Caja de Compensación. Para la constitución de una Caja de Compensación deberá constarse con el acuerdo previo de afiliación de los trabajadores y con la voluntad de sus respectivos empleadores. dictado con informe previo de la Superintendencia de Seguridad Social. que deberá encontrarse enterado en el momento de ser presentada la solicitud d) Giro Corresponderá a las Cajas de Compensación la administración de prestaciones de seguridad social. que les concederá personalidad jurídica y aprobará sus estatutos. será el equivalente a UF 4. Según el artículo 7 de la misma Ley.000. aquellas en que éste o las entidades del sector público tengan participación mayoritaria y cualquiera otra entidad Art. e) Adecuación de Capital En la actualidad las Cajas no tienen un requerimiento de adecuación de capital. deberá ser deducido de la remuneración por la entidad empleadora afiliada.

74 . Si no están en cobranza judicial. las Cajas de Compensación de Asignación Familiar. deben provisionar 1/6 de la deuda morosa a contar del mes número 7 hasta el 12 de morosidad. Si están en cobranza judicial. designadas por el pertinente decreto del presidente de la República.f) Requerimientos de Provisiones Se les aplican las disposiciones de la circular 2254. tales como el impuesto de timbres y estampillas y el IVA. g) Límites de Concentración No existen límites especiales de concentración. 6) Entidades sin Fines de Lucro a) Marco Legal Las corporaciones y fundaciones están regidas por el Título XXXIII del libro I del Código Civil. que establece una provisión según si las deudas morosas están o no en proceso de cobranza judicial. se encuentran exentas del impuesto de Primera Categoría. el proceso es similar y se aplica entre el mes 13 y el 18. h) Supervisor a Cargo Superintendencia de Seguridad Social. i) Aspectos Tributarios De conformidad con lo dispuesto en el artículo 40 N° 3 de la Ley sobre Impuesto a la Renta. son similares a los bancos. El resto de los aspectos tributarios.

Además de lo anterior. en los casos que corresponda (artículos 73° y 74° de la Ley de la Renta).b) Figura Jurídica para una Entidad sin Fines de Lucro La Corporación es una persona Jurídica formada por un cierto número de personas para la realización de un fin común que no tenga carácter de lucro. d) Supervisión y Regulación Prudencial No están sometidas a ningún tipo de régimen regulatorio o de supervisión prudencial. como son las siguientes. Presentar Declaraciones Anuales de Impuesto (artículos 65° y 69° de la Ley de la Renta). Llevar Libros de Contabilidad (Artículo 68° de la Ley de la Renta). Efectuar la Declaración Jurada de Iniciación de Actividades (Artículo 68° del Código Tributario). La Fundación es constituida por voluntad de un donante o del Presidente de la República (PR) por un conjunto de bienes destinados a un fin de interés general o público. debe dar cumplimiento a todas las obligaciones complementarias o anexas que afectan a este tipo de contribuyentes. Practicar las Retenciones de Impuesto. Éste debe aprobarla si los estatutos nada tienen contrario al orden público. 75 . la ley o las buenas costumbres. Efectuar Pagos Provisionales Mensuales. en los casos que corresponda (artículo 84° letra a) de la Ley de la Renta). c) Requisitos para Formar una Entidad sin Fines de Lucro Las corporaciones se constituyen por ley o a través de la aprobación del PR al cual se solicita mediante instrumento privado reducido a escritura pública. Las fundaciones se constituyen por la voluntad de su fundador y el PR sólo aprueba su existencia. entre otras: • • • • • • Inscribirse en el Rol Único Tributario (Artículo 66 del Código Tributario).

cooperativas de ahorro y crédito no reguladas por la SBIF. 76 . especialmente al Impuesto de Primera Categoría establecido en el artículo 20° de la ley del ramo. aplicada sobre la base imponible que resulte de deducir de los ingresos brutos obtenidos todos los costos y gastos necesarios para producir o generar dichos ingresos. como asimismo.e) Aspectos Tributarios Las entidades sin fines de lucro. las instituciones que no persiguen fines de lucro son contribuyentes del IVA por las operaciones que efectúen y los servicios que presten. operaciones o actividades que le generen una utilidad que se encuentre comprendida en el concepto de renta definido para los efectos tributarios. son organizaciones que no tienen como objetivo el lucro económico. para el financiamiento de las actividades sociales que realiza. a diferencia de las empresas. se encuentra afecta a los impuestos de la Ley de la Renta. sino que se destinan a su objeto social. no constituyen renta para los efectos tributarios. En el cuadro 13 se resumen los aspectos legales y normativos que se aplican a cada uno de los vehículos que pueden operar en microfinanzas. conforme al mecanismo de los artículos 29 al 33 de la citada ley. esto es que. En consecuencia. bancos. el cual no es condición para efectos tributarios. cajas de compensación y entidades sin fines de lucro. los ingresos que obtienen y que solo estén constituidos por cuotas sociales que aportan sus asociados. gravados con ese tributo. o el ánimo o fines con que se constituyan. En lo relacionado al Impuesto al Valor Agregado (IVA). ejecute actos. con la tasa general vigente. resultando irrelevante para los efectos de su aplicación la naturaleza jurídica de tales instituciones. los ingresos que generan no son repartidos entre sus socios. Sin perjuicio de lo anterior. cooperativas de ahorro y crédito reguladas por la SBIF. en la medida que este tipo de organizaciones. todo otro ingreso que una ley determinada tipifique como no constitutivo de renta tributable.

a.a.No pagan IVA en la intermediación financiera.a.a. Basado en mora No tiene.No pagan IVA en la intermediación financiera.No pagan IVA en la intermediación financiera.Exentas de Impuesto Primera Categoría.Los créditos pagan impuesto de TyE. . n. . . . . .000 Basilea I 10% Ponderador de riesgo 100% Basado en mora 5% y 10% DECOOP: a cargo de régimen sancionatorio. SVS incide en aspectos de información contable. n. SUSESO: a cargo de régimen sancionatorio.Créditos exentos de TyE. Puede prestar pero no captar Jurídico/ formales UF 400 mil Basilea I 10% Ponderador de riesgo 100% Clasificación grupal 5% y 10% SBIF: a cargo régimen sancionatorio.No pagan IVA en la intermediación financiera.Pagan IVA por el resto de sus operaciones. . . n. Fuente: Elaboración propia.Pagan IVA por el resto de sus operaciones.Exentas de Impuesto Primera Categoría. .a. Código Civil Capital Mínimo Adecuación Capital Provisiones Límites Supervisor Prudencial Intermediación Financiera Amplia Solvencia e Integridad Socios Fundadores UF 400 mil a UF 800 mil Basilea I 8% Ponderador de riesgo 100% Clasificación grupal 5% y 25% SBIF: a cargo régimen sancionatorio.Exentas de Impuesto Primera Categoría.Créditos pagan TyE.Cuadro 13: Legislación Aplicable a Distintos Intermediarios de Microfinanzas Banco CAC SBIF CAC Caja ESFL Legislación Giro Requisitos Ley de Bancos Ley de Bancos Ley de Cooperativas Intermediación Financiera Amplia Integridad Socios Ley de Cooperativas Intermediación Financiera Restringida Jurídico/ formales Ley de Cajas de Compensación Intermediación Financiera Restringida Jurídico/ formales Solamente Empresas UF 4. UF 1. Régimen Tributario .Exentas de Impuesto Primera Categoría. En proceso. .Pagan IVA por el resto de sus operaciones. DECOOP: aspectos de gobierno corporativo.000 No hay. 77 . -Impuesto Primera Categoría .Pagan IVA por el resto de sus operaciones. .Pagan IVA por el resto de sus operaciones. . . n. .Créditos exentos de TyE. n. .

también existen diferencias relevantes en la regulación internacional respecto del tema del microcrédito. siempre los mayores requisitos se definen para operar un banco. cooperativas. el tipo de requerimientos exigidos para formar cada una de ellas. En efecto. que han jugado un rol clave en el financiamiento a la micro y pequeña empresa. Tal como se aprecia en el cuadro 7. México. existen los bancos de nicho. y cuenta con garantía estatal. Así. Asimismo. la existencia de bancos. regulados por distintos marcos legales. Por su parte. Un primer aspecto de gran relevancia. son comunes a la experiencia comparada. tiene que ver con el hecho de en Chile no existe un vehículo especial para operar en el campo del microcrédito. a través de los créditos relacionales. a diferencia de lo que ocurre en otros países.VI. La pregunta obvia que surge en este nivel es: ¿Por qué se requeriría una figura especial para operar en el microcrédito. pero además. son similares. en Chile existen distintos vehículos desde los cuales se puede operar en el campo de las microfinanzas. Panamá y Venezuela. El problema es que los requisitos de capital mínimo para operar un banco son muy elevados (ver cuadro 7). estas figuras existen en países tales como Bolivia. Honduras. Brasil. Este es el vehículo más poderoso para operar en cualquier área crediticia. El Salvador. y a su vez existen requerimientos menos exigentes para operar otro tipo de entidades como cooperativas. Como se explicó. en la práctica. ONG. toda vez que tiene un giro muy amplio desde el punto de vista de las colocaciones y captaciones. hasta llegar a las entidades sin fines de lucro. si en Chile se puede usar cualquiera de los vehículos existentes? Aunque formalmente la respuesta es positiva. de pequeño tamaño. Evaluación del Marco Regulatorio Chileno a la Luz de la Experiencia Internacional 1) Aspectos Prudenciales Al igual que en la experiencia internacional. En primer lugar están los bancos. veremos que ninguno de los vehículos existentes en Chile se acomoda bien a las microfinanzas. en el caso de EEUU. el requerimiento de capital en Chile es UF 400 mil (del orden de 15 millones de dólares). Sin embargo. existe una inequidad competitiva 78 .

Los bancos estatales tienen requisitos de capital según las leyes de cada estado.para los bancos más pequeños. que se castiga a los bancos de menor tamaño. Con excepción de Venezuela. el requerimiento para formar bancos es mucho menor en los otros países de la región. Sin embargo. y no tienen acceso a la garantía estatal. el requerimiento de capital es de UF 400 mil. que requieren un bajísimo patrimonio mínimo. En este sentido. versus un 8% aquellas entidades cuyo capital mínimo sea de UF800 mil. Adicionalmente. lo cual sigue siendo sumamente elevado. Aparte de contar con requerimientos de capital más bajos que Chile para operar bancos. tal como queda en evidencia en el cuadro 8. Existen bancos con licencia del gobierno federal y bancos con licencia de cada uno de los 50 estados. Es del caso señalar. y también tienen garantía estatal a los depósitos. ocurre lo contrario que en Chile. cuenta con un giro casi tan amplio como los bancos. en otros países cuentan con otros vehículos cuyos requerimientos son todavía más bajos. cuentan con amplias posibilidades para operar en el campo de las microfinanzas. el caso de EEUU es interesante. El tercer vehículo son las CAC no supervisadas por la SBIF. están exentas del impuesto a la renta. por ejemplo en Florida el capital mínimo es de $8 millones. la mayor parte de los países cuentan con entidades de microfinanzas reguladas o ad hoc. ya que mientras no enteren UF 800 mil operarán con un requerimiento de adecuación de capital de 12%. En Chile existen 46 CAC supervisadas por el departamento de cooperativas. debido a que se trata de países de menor grado de desarrollo relativo. en seis de ellos el requerimiento de capital para bancos es inferior a Chile. Si bien es cierto cuentan con un giro más limitado por el lado de las captaciones. En Chile existen cinco CAC supervisadas por la SBIF. Podría pensarse que los requerimientos de capital son bajos en América Latina. El valor absoluto de capital mínimo depende del tipo de banco que se va a establecer. De la muestra de 8 países contenida en el cuadro 7. que al igual que otras cooperativas. En este caso. El monto de capital depende de su plan de negocios y se requiere que ese mínimo este incluido en las proyecciones iniciales por sus primeros 3 anos. 79 . En el caso de Chile el segundo vehículo posible son las CAC supervisadas por la SBIF. En este caso. con requerimientos de capital bastante menores que para formar un banco (ver cuadro 7).

en Chile existen sólo cinco Cajas hace muchísimos años. lo cual deja ver a las claras que esta figura se ha desarrollado muy poco. Según estimaciones de dicho departamento. Los datos avalan lo anterior. y de 4. Al igual que en el caso de las cooperativas. el mecanismo de descuento por planilla sólo puede ser aplicado cundo existe un sueldo o salario involucrado. En efecto. especialmente en cuanto al gobierno corporativo. No se dispone de información cuantitativa. Por último. pero no a microempresarios. En efecto. sin embargo. las particularidades que enfrentan las cooperativas. parece ser una barrera importante para que este vehículo tome mayor vuelo. el 97% del mercado de microcrédito en Chile está concentrado en tres bancos e Indap. Aunque desde el punto de vista del giro y requerimientos de capital esta figura es ideal para desarrollar el negocio de las microfinanzas. de acuerdo a antecedentes proporcionados por el Decoop. el porcentaje de créditos comerciales dentro de la cartera de Cooperativas no supervisadas por la SBIF es 12. El requerimiento de un hombre un voto. alrededor de 23 estarían operando en el ámbito de las microfinanzas. la experticia requerida para operar en el campo de las microfinanzas es muy particular. cuestión que no aplica en el caso del microempresario. En la práctica. que rige a las cooperativas. dato respecto de lo cual no se dispone de información. a pesar de las ventajas tributarias con que cuentan.55% en el caso de las cooperativas supervisadas por la SBIF. y hasta ahora ha sido muy poco desarrollado entre las CAC. pero de acuerdo a entrevistas a personal de la Suseso. lo cual las hace 80 . ¿Por qué las cooperativas se han dedicado básicamente al crédito de consumo y no a microfinanzas? Básicamente debido a que el principal mecanismo que utilizan para reducir el riesgo es el descuento por planilla. De estas cifras. En este sentido. está disponible el vehículo de las Cajas de Compensación.La gran mayoría de las CAC se dedican al negocio del crédito de consumo. su principal ventaja es el descuento por planilla.2%. es necesario eliminar la cartera no correspondiente a microcréditos. Como se vio. siendo una figura de elevada complejidad para su formación. hace que esta figura no sea atractiva para inversionistas interesados en el negocio de las microfinanzas. pero de cualquier manera será mucho menor a los porcentajes identificados. los programas de microcrédito son absolutamente marginales. el cual es aplicable al caso de personas asalariadas. sin embargo. Otro tanto ocurre con el caso de las Cajas.

Si el requerimiento fuera de 1%. En el caso de EEUU. Existen pocos inversionistas dispuestos a tomar los riesgos de este negocio. estos vehículos especiales no se justifican debido a que los requerimientos de capital mínimo para formar un banco son mucho más accesibles. el banco debiera otorgar un mínimo de 200 créditos. Esto se inspira en una lógica de que. en el marco de Basilea II. como el de microcrédito. Otro aspecto que. En definitiva. De hecho. para que diversifique su cartera en un mayor número de operaciones(22). Esta norma.28 de la SBIF operaba bajo esta lógica. que puede ser una ventaja para bancos medianos y grandes. fijar los requerimientos de provisiones. uno de los requisitos para contar con un requerimiento de adecuación de capital menor para operaciones de microcrédito es que se trate de operaciones de bajo monto y altamente diversificadas. en Chile no existe un canal o vehículo legal apropiado para desarrollar un negocio de elevada complejidad como lo es el negocio de las microfinanzas. En efecto. el mínimo serían 1. donde los requerimientos para formar bancos son elevados (aunque no tanto como en Chile). Otro tema que puede ser interesante de la experiencia internacional es la fijación de límites de concentración más bajos para el negocio de las microfinanzas. con un requerimiento de concentración del 5% del capital como ocurre en Chile. la antigua norma 8. De hecho.000 créditos. a la luz de la experiencia internacional podría facilitar la operación de entidades pequeñas en el campo de las microfinanzas. puede representar un costo o inversión muy elevada de construcción y mantención de modelos. en función de eso. Esto significa que se pueden establecer tramos de mora y.bajar fuertemente el riesgo. sería contar con una norma de provisiones basada en morosidad. en el caso de Bolivia existe un límite de concentración de 1% del capital. existan vehículos especiales para operar en este campo. una entidad que tiene su negocio muy concentrado en un rubro. Esto es lo que hace que en otros países. De este modo. la SBIF ha ido dando crecientes grados de libertad a estas entidades para que definan sus propios modelos de provisiones. por lo cual podría ser útil complementarla con la posibilidad de aplicar un modelo estándar para operaciones de microcrédito para bancos que no deseen construir modelos propios. Este esquema opera en varios otros países. En el marco de la modernización de los estándares de gestión de riesgo de la banca. debe tener un estándar de concentración bajo. para los cuales las figuras existen se acomodan poco a sus necesidades. por lo cual se dedican básicamente al crédito de consumo. tales como Bolivia y Perú. 22 81 .

es necesario operar con prudencia. se haría más atractivo invertir en el negocio de microfinanzas reguladas si en Chile operara Basilea II. hipotecario. por lo cual en nuestra opinión. como consumo. para poder evaluarlo desde el punto de vista prudencial. 82 . dicho requerimiento bajaría a $6 (el ponderador de riesgo es 75%). ello se justifica debido a que previamente a su formación. lo que hizo aconsejable que el regulador focalizara su atención en él. Ciertamente que el negocio de microfinanzas es particular. traducida en un departamento o sección especial dentro de la SBIF nada más que para esto. el mercado de microfinanzas en ese país estaba muy desarrollado. el requerimiento de capital sería $8 (el ponderador de riesgo es 100%). esto es válido para las distintas líneas de negocios en que operan los bancos. esto implica que debe tener el entendimiento del negocio de microfinanzas y sus riesgos. no se justifica crear un departamento especial dentro de la SBIF sólo para supervisar las microfinanzas. al tener un requerimiento de capital menor que en la actualidad. la gestión de riesgos es muy especial. en la medida que su operación implica una serie de especificidades a tener en cuenta. Sin embargo. tal como ocurre en Bolivia. y mientras no cambien las condiciones actuales. Este no es el caso de Chile. la información sobre tasas de interés y tarifas es esencial para estimular la competencia entre entidades. Por ejemplo. en Chile opera Basilea I. Desde el punto de vista del buen funcionamiento del mercado. en virtud de lo cual por cada $100 colocados en créditos a empresas de cualquier tamaño. Ello no significa que para cada uno de estos negocios se requiere contar con una división especial de la SBIF. En el caso de Bolivia. En ese sentido. En el marco de las propuestas de Basilea II. toda vez que no se puede contar con estados financieros creíbles para evaluar el negocio. Desde el punto de vista del supervisor. 2) Aspectos No Prudenciales Un primer aspecto en relación con el tema es la transparencia de la información.Respecto de la adecuación de capital. lo que implica un alto componente de evaluación del riesgo en terreno. etc. En cuanto a la posibilidad de contar con una supervisión especial para las microfinanzas. comercial.

A pesar de lo anterior. aun existen espacios para avanzar en Chile. En ese sentido. con lo cual no es una herramienta útil ni para potenciales inversionistas. pero altamente eficaz para relacionar el costo del crédito con el dinero efectivo obtenido a cambio. hiciera otro tanto sobre microcréditos.En los últimos años. a informar tasa efectiva. ni para las políticas públicas. obligando a las entidades financieras (bancarias y no bancarias). sería de gran utilidad que. la SBIF ha fortalecido la fiscalización de los llamados contratos de adhesión. entre distintos agentes. Siempre en el ámbito de la transparencia de la información. así como la SBIF divulga información sobre tasas del crédito de consumo. a la luz de la experiencia internacional no estamos bien evaluados como país. Otro aspecto donde. bancarios y no bancarios. no existe información diferenciada sobre costos del microcrédito. Asimismo. a divulgar la llamada carga financiera al momento de contratar un crédito. Esta regulación. las mayores falencias que afectan al microcrédito del caso chileno. la SBIF ha incorporado dentro de su página Web una serie de antecedentes periódicos sobre tasas de interés sobre créditos de consumo otorgados por distintas entidades financieras. De este modo. como ya se ha dicho. lo cual es vital para evitar problemas relacionados con la llamada “letra chica”. son los burós de crédito. Como se sabe. incluyendo comisiones. en Chile se ha avanzado bastante al respecto. En este sentido. La carga financiera corresponde a la comparación entre la sumatoria de cuotas del crédito y el efectivo que el deudor obtiene al momento de acceder al crédito. corresponden a la falta de información positiva de los deudores no pertenecientes a entidades bancarias y la segmentación existente en la información. En la misma línea. se requiere que la SBIF adapte sus metodologías para que pueda divulgar información confiable respecto del volumen de microcréditos y cantidad de deudores. lo cual es una útil manera de reflejar la totalidad de costos del crédito. pero no está permitido que dicha información sea conocida en el mercado. ni para los agentes del mercado. 83 . la información sobre créditos a micro y pequeñas empresas que publica la SBIF es de baja calidad. Es una medida extremadamente simple. los únicos agentes que informan deuda positiva son los bancos. un aspecto que debe ser modificado a la brevedad es la importancia de que se obligue a todos los agentes crediticios. En particular. es obligatoria en EEUU. Asimismo.

Para una propuesta detallada de cómo fortalecer la información y funcionamiento de los burós en Chile. Estudio efectuado para el Ministerio de Hacienda (2007). Estudio efectuado por Patricio Achondo. coordinado por Christian Larraín. 84 . con lo cual la mejor forma de facilitar el acceso al crédito es mejorando la información que manejan los burós de crédito. Agustín Barroilet.La información sobre deuda positiva ha sido destacada como un gran mecanismo para facilitar el acceso al crédito de sectores de bajos ingresos. Jorge Quiroz. Se trata de sectores que no cuentan con garantías. Este aspecto ha sido destacado como una debilidad de Chile por el Economist Intelligence Unit. 23 Evaluación del Sistema de Información Comercial en Chile. por su impacto en el tema de las microfinanzas. ya sea para el consumo o para las microfinanzas. ver estudio de CLGroup(23). José Miguel Cruz.

representan del orden del 60% de la oferta de microcréditos en Chile. Los niveles de riesgo se son muy superiores a la cartera de BancoEstado. etc (Larraín. en el marco del carácter contracíclico de las políticas públicas. Respecto del primer tipo de operaciones. Subsidios a los costos de transacción: Fosis (microempresas informales). contra un 3% de BEME. Ver C. Fogain. En ese sentido. por lo cual no será considerado en esta evaluación. • Reprogramaciones: Corfo.VII. indican que la entidad chilena tiene excelentes indicadores de riesgo y rentabilidad. Banco Sol. En efecto. ya que no son créditos. Líneas de refinanciamiento Corfo. En el caso de Indap. no tiene que ver con políticas estructurales destinadas a mejorar el acceso al crédito de la microempresa. Los resultados del programa de microcréditos de BancoEstado son muy poderosos: 300 mil clientes. Sin embargo. excelentes resultados desde el punto de vista de riesgo (cifras en torno al 3%) y rentabilidad (ROE superiores al promedio del sistema financiero. esta tarea. y los estándares de otorgamiento crediticio no son todo lo rigurosos que debieran ser. Las reprogramaciones corresponden a la situación actual de ajuste recesivo. Indap cumple una función crucial en cuanto a la asistencia técnica a los pequeños productores agrícolas.2007(25)). Instrumentos de Políticas Públicas En Chile los instrumentos de políticas públicas asociados al microcrédito pueden agruparse en cinco categorías (24): Créditos directos: BancoEstado. Financiera Compartamos. respecto de MiBanco. Garantías: Fogape. 85 . de acuerdo a estimaciones efectuadas por CLGroup para Indap. Los antecedentes comparativos entre BancoEstado Microcréditos y entidades latinoamericanas similares. está absolutamente mezclada con el 24 25 • • • • En esta enumeración dejamos fuera los recursos no reembolsables. CEPAL.Larraín (2007): BancoEstado Microcréditos: Lecciones de un Modelo Exitoso. ya se ha dicho que entre los créditos del BancoEstado e Indap. Indap. de los cuales 150 mil con crédito. la cartera normal muestra un riesgo de 8%. Sercotec (microempresas formales). los resultados son menos halagadores.

y de un poderoso impacto en mejorar el acceso al crédito(26). destinados a fines productivos de micro y pequeñas empresas. concentrándose su utilización en empresas pequeñas y. leasing financiero o factoring. Sin embargo. está destinada a refinanciar operaciones de crédito. Las entidades que participan en este segmento han desarrollado tecnologías de otorgamiento crediticio donde el requerimiento de garantías suele ser muy acotado.000. de alta rentabilidad privada y social.C y J. En este sentido. el sistema tenía colocados US$ 25 millones. se puede llegar incluso al absurdo de que alguien no quiera pagar un crédito del Indap por haber sido mal asesorado en el ámbito de la asistencia técnica. A diciembre de 2008. Entre los más importantes. En cuanto a los programas Fogape y Fogain. De hecho. Respecto de Corfo. tener experiencia mínima de tres años. es difícil basar la estrategia de acceso al crédito de la microempresa en este tipo de instrumentos. Al mezclar ambas funciones. ya que el nuevo reglamento es de Noviembre de 2008. aunque formalmente están abiertos ambos a los microempresarios.Quiroz: Evaluación de Adicionalidad del Fogape (2005). Por ende. en la práctica son poco utilizados por los bancos para prestar en este segmento. son programas exitosos. que otorguen IFNB cuyo mercado objetivo sean estas entidades.otorgamiento de créditos. en el segmento superior de la microempresa. a diferencia de lo que ocurre en la PYME. límite de endeudamiento de 2 veces en el caso de las ONGs. Desde este punto de vista. la recomendación obvia es dejar a Indap únicamente en el aspecto de asistencia técnica. tasas de riesgo de la cartera no superior al 15%. a pesar de que los objetivos involucrados en uno y otro caso son muy distintos. La razón es obvia: las microempresas rara vez cuentan con garantías. eventualmente. CCAF 26 Ver estudio de Larraín. esta entidad ya cuenta con una parte de su cartera orientada al segmento agrícola. la línea de crédito para intermediarios financieros no bancarios (IFNB). por lo cual es muy difícil tener una política de crecimiento en este segmento en base a garantías. es más eficiente utilizar las garantías Fogape en el segmento PYME. traspasando la función crediticia a BancoEstado. Varios son los requisitos exigidos a los intermediarios para operar con estas líneas. tener un patrimonio mínimo de UF 10. La lista de IFNB que están participando en la actualidad es: Capual. más allá de que pueda significar un apoyo. Es prematuro evaluar los efectos de este programa. 86 .

la falta de necesidades de financiamiento de corto plazo. Indes. En la medida que estos agentes puedan crecer. especialmente a plazos mayores para facilitar el calce. Caen en esta categoría no sólo las ONG sino también las Cajas. orientada al financiamiento de micro y pequeñas empresas. Cooperativa Unión y Patria. Esto podría ser un incentivo a mejorar los estándares de gestión. la falta de atractivo de la línea ya que tiene un spread máximo permitido. Esta línea puede ser usada por bancos. que algunos de estos intermediarios operan en su mayor parte con microempresarios informales. que en muchos casos dejan bastante que desear. se anunció que los recursos se triplicarían. están los subsidios a los costos de transacción operados por el Fosis. Finalmente. atacando una de las debilidades del mercado chileno. tras catorce años de positivo desempeño. ello contribuirá a incrementar la competencia que reciben los bancos. Credicoop. En este caso. Coopeumo. Puede haber distintas razones al respecto. en 2007 y 2008 se generó una contracción de este programa. es incluir dentro de los estándares o requisitos exigidos a los IFNB es tener clasificación de riesgo.2009). cooperativas y empresas de factoring. Detacoop. el monto del subsidio fue del orden de $400 millones. Uno de los aspectos a revisar en este caso. Cooperativa Coocretal. Otro aspecto relevante a revisar en este ámbito es la posibilidad de contar con líneas de financiamiento similares a las que existen para EFNB. La historia de este instrumento ha sido algo errática en el último tiempo. Durante 2007.La Araucana. Esta línea podría ser atractiva para bancos de tamaño pequeño y mediano. la adjudicación fue de $770 millones. Durante 2008. es interesante destacar dos cosas. Capel. Esto último es interesante. En un reciente anuncio de la Iniciativa Pro Crédito (Ministerio de Hacienda. 31. que a su vez corresponden a ONG (Fondo Esperanza). y por otro lado. Oriencoop. De hecho. Actualmente existe una línea Corfo Capital de Trabajo. de los cuales $580 87 . En la práctica ha tenido una bajísima utilización. en la medida que permite acceso al financiamiento a agentes que tradicionalmente deben financiarse con donaciones y/o préstamos bancarios de alto costo. Control. Por un lado. tales como su complejidad operacional (está amarrada al Fogape). Cooperativa de Ahorro y Crédito Dreves.3. Fondo Esperanza. CCAF Los Andes. pero para bancos. con lo cual llegarían a $2.250 millones (casi US$ 4 millones).

asignados entre tres bancos (Estado. se observa que los montos involucrados son bastante modestos en relación al tamaño y necesidades del mercado.693 millones. Fosis contó con $500 millones para operar con sectores de microempresarios informales.millones fueron adjudicados por un solo banco (BancoEstado). Con lo cual la recomendación obvia es evaluar bien el impacto del subsidio con miras a incrementar en forma significativa los montos asignados. lo que dejó fuera del mercado a una parte importante de los agentes. Nova-BCI y Desarrollo). en 2008 Sercotec licitó fondos orientados a Entidades de microfinanzas que trabajan con empresarios formales. incluso con los anuncios gubernamentales recientes. Aquí ha contribuido al problema los cambios de enfoque que han primado en los operadores del programa. lo que se ha traducido en permanente cambios en las bases de licitación. De este modo. El monto involucrado al 31 de Diciembre ascendía a $1. De cualquier modo. lo que no operó. 88 .

VIII. para las EDIPYMES. tienen en común el hecho de que cuentan con un vehículo adecuado para permitir el desarrollo de las microfinanzas.000. con estructuras de límites de diversificación. ambas experiencias tienen en común cuatro elementos centrales: • Estándares de capital mínimo lo suficientemente elevados para garantizar que el acceso a este mercado corresponda a inversionistas capaces de cumplir estándares mínimos de solvencia. en el caso de EEUU. en el caso de EEUU. • Se trata. • La participación de la Superintendencia de Bancos se justifica cuando el volumen de operaciones involucrado pudiera acarrear ciertas connotaciones de riesgo sistémico. por un lado. y Bolivia y Perú. experiencias completamente disímiles como EEUU. Sin embargo. en países como Bolivia y Perú es un vehículo institucional ad hoc.000. por otro lado. En efecto. En cambio. podemos señalar como corolario. y con controles internos adecuados. reguladas. en todos los casos. por ejemplo. en el de Perú es de USD 300. lo común es que el mercado se 89 . a su vez. varía según estados. que otro elemento común a todas las experiencias exitosas de microfinanzas. pero estas entidades no pueden captar ahorros. con estándares de gobierno corporativo. con un cierto tamaño mínimo de escala y con entidades con claros fines de lucro. dicho requerimiento de capital debe garantizar una cierta escala mínima para que el negocio sea rentable. el requerimiento es de USD 900. Florida con USD 8 millones. es la importancia de que un país tenga un vehículo institucional adecuado que permita el desarrollo de las microfinanzas. Ya sea en el ámbito del “downgrading” o del “upscaling”. es que el desarrollo de este mercado se ha dado a partir de la participación de entidades formales. Lo interesante es que. En el caso de Bolivia. dicho vehículo es un banco. ¿Un Vehículo especial para incentivar las Microfinanzas? 1) Antecedentes Uno de los aspectos centrales que surge de la revisión de la experiencia internacional. • Los estándares de regulación prudencial son lo suficientemente elevados para garantizar que la operación de las mismas cumplirá con requerimientos de provisiones acordes al riesgo. de entidades con fines de lucro. A partir de lo anterior.

es necesario entender cuándo y por qué se justifica la participación de la Superintendencia de Bancos. aprovechando el paraguas de la Superintendencia. no deben caer bajo el paraguas de la Superintendencia de Bancos. Ello normalmente está asociado al hecho de que las entidades involucradas tienen ciertos volúmenes mínimos de operación. En el caso de países como Bolivia y Perú. • Segundo. La experiencia sugiere que. Por ende. dos principios básicos: • Primero. Ello incluso puede conducir a arbitraje regulatorio. más allá de si la operación de microfinanzas la realiza un banco o una pequeña entidad financiera especializada. CGAP. Julio 2003. Esto significa que. con independencia de su tamaño y giro. es fácil creer que fue la regulación per se la que permitió el desarrollo del 27 Ver Microfinance Consensus Guidelines. Así. entidades del tipo fundaciones e incluso entidades financieras de pequeños volúmenes colocados. y operar como entidades reguladas propiamente tales. propósitos distintos a los correspondientes a proteger la estabilidad sistémica y evitar corridas. en las cuales se deben aplicar estándares comunes a cualquier tipo de institución que pueda otorgar créditos. donde las entidades bancarias pretendan reducir requerimientos por esta vía. Distinto es el caso de regulaciones no prudenciales. evitar usar la regulación prudencial para “incentivar” el desarrollo de las microfinanzas. 90 . privilegiar la regulación de actividades por encima de la regulación de instituciones. por ejemplo. Esto significa que. puede resultar en una proliferación de entidades subcalificadas que. en la práctica crear responsabilidades supervisoras que no pueden ser materializadas (27). se han respetado. Guiding Principles on regulation and Supervision of Microfinance. diseñar vehículos especiales menos regulados. no utilizar la regulación prudencial para propósitos no prudenciales. el requerimiento normativo debe ser similar.desarrollo gracias a que bancos regulados decidieron incursionar en este nicho y/o porque ONGs de un cierto tamaño decidieron formalizarse. básicamente de protección al consumidor y transparencia. podemos señalar que en los casos de países exitosos en microfinanzas. explícitamente o de facto. En ese sentido. debido a que cuentan con vehículos especiales. es decir.

básicamente porque permitieron a ONG captar. Son sin fines de lucro. que pasan a incrementar el capital. toda vez que un crédito con 91 . Los principales contenidos de dicho proyecto son: • • • • • • • • • • Creación de un banco especial llamado banco solidario. se puede decir que la regulación facilitó este desarrollo. Estas constituyen un vehículo que ya existe. Tratamiento tributario especial para donaciones al banco. Comparte las ventajas respecto del impuesto de timbres y estampillas. El proyecto sólo requiere balances simples. ni tener que prestar un máximo de UF 10. pero sin desconocer que previamente el mercado informal de las microfinanzas había alcanzado altos grados de desarrollo. En estricto rigor. La restricción de no tener fin de lucro reduce el interés de inversionistas fuertemente. no tiene ninguna de las restricciones que el proyecto define para esta entidad. Requerimiento de capital mínimo de UF 1. la regulación de actividades aplicada en esos países también permitió que los bancos entraran en este mercado. Asimismo. No está sujeto al impuesto de timbres y estampillas. que promueve la creación de un marco legal ad hoc para permitir el desarrollo de bancos solidarios. Imposibilidad de retiro de utilidades. Supervisión a cargo de la Superintendencia de Bancos. Giro amplio. similar en requerimiento de capital mínimo.mercado. quedando mucho más acotado el potencial de crecimiento. básicamente descansando en las donaciones. En particular. La restricción de monto es gravitante para efectos de permitir una operación a escala sustentable del negocio. Sólo permite otorgar créditos a pobres (crédito máximo de UF 10). La comparación que rápidamente salta a la vista es con las CAC. giro y forma de operación propuesta. Pero en ningún caso ello fue debido a una regulación más “blanda”. para colocar y captar ahorros. Sin embargo. Estos vehículos ayudaron.000. Sistema basado en socios. 2) Análisis del Proyecto de Banco de los Pobres Existe un proyecto de ley. no tiene las restricciones de no poseer fin de lucro. del tipo cooperativas. presentado por varios diputados. lo cual ayudo a que tuvieran un mayor crecimiento.

garantizar que operen inversionistas sólidos. Desde el punto de vista conceptual. En este sentido.una cierta viabilidad comercial parte en los UF 20. el proyecto cae en el problema de creer que la regulación creará la industria per se. debido al diferente grado de especialización de una y otra entidad supervisora. son lo suficientemente elevados para permitir una operación comercial viable. para dar la imagen de cierta rigurosidad. En esta línea. pone esta nueva entidad bajo el alero de la SBIF. la figura sería similar a las CAC reguladas por el Decoop. si bien son mucho menores que los de los bancos. Pero con estándares de requerimientos de capital que. ya que lo único claro es que tendrían un marco regulatorio mucho más engorroso. en caso de que estos requerimientos se impongan. 92 . preferimos la propuesta de exigir ciertos estándares mínimos en materia de clasificación de riesgo. La otra posible comparación es respecto de las ESFL. dando la apariencia de supervisión. Como hemos visto. A su vez. lo que incluso podría significar más carga regulatoria. Salvo que el paraguas de la SBIF sea puramente formal. es un vehículo que presenta varias desventajas respecto de las CAC y ninguna de las desventajas. y que el organismo supervisor tenga capacidad de monitorear su desempeño. si la único requerimiento que aparece en el proyecto es un balance. a cambio de la dudosa posibilidad de acceder a más endeudamiento. Esto puede poner a la SBIF en el peor de los mundos. bajo la supervisión de la SBIF. Además. También en que la regulación blanda es el camino para incentivar este desarrollo. sin necesidad de armar toda una institucionalidad ad hoc. en cuyo caso caemos en los problemas señalados en el párrafo anterior. sin que en la práctica existan requerimientos de regulación prudencial. este no es el camino. Algunos de los países que han logrado un fuerte desarrollo de las microfinanzas. si desde el punto de vista de atractivo comercial y sustentabilidad es un claro retroceso respecto de las CAC. pero con menor carga regulatoria. eventualmente financiamiento de entidades tipo Corfo. si la idea es potenciar a las ESFL. la pregunta es qué se gana. En definitiva. En especial. También es altamente discutible la idea de involucrar a la SBIF en la supervisión de una entidad de tamaño tan pequeño. De nuevo. la pregunta obvia es qué se gana con diseñar una institucionalidad ad hoc. efectivamente han creado vehículos especiales. Estas entidades pueden recibir créditos bancarios y.

y algunas de ellas tuvieron prácticas de “maquillaje” contable y mala gestión de riesgos. Los primeros dos elementos permitían acotar el riesgo sistémico. en Chile existieron las llamadas financieras. • Requerimiento de capital mínimo de UF 100. por el lado de las cuentas externas y el riesgo país. nuestra propuesta es utilizar un vehículo alternativo. el giro está restringido a personas naturales o jurídicas de pequeño tamaño. al no poder operar cuentas corrientes. se reduce el riesgo para la cadena de pagos. En todo caso. En efecto. operaban con estándares de transparencia hacia sus clientes muy bajos. con excepción de dos elementos: • No podían captar cuentas corrientes. Lamentablemente. 3) Banco de Nicho Hasta la Ley de Bancos de 1997. aunque bien intencionado. Asimismo. y también la necesidad de que el Banco Central entregue respaldo pleno a dichas captaciones. • No podían tener transacciones en moneda extranjera. Desde el punto de vista de giro. pero con un propósito comercial (no de consumo). 93 . dichas entidades eran similares a los bancos. los accionistas de las mismas en general respondieron a la hora de exigir más capital. en cuanto a la importancia de potenciar el desarrollo de las microfinanzas en Chile. la imagen que dejaron estas entidades no fue buena.En definitiva. La propuesta es crear la figura del banco MYPE. • En el activo. para asegurar alta diversificación (en vez del 5% actual sin garantías y 25% con garantías). al no poder operar en moneda extranjera se reduce el riesgo de que se ponga en peligro la reputación de la economía. básicamente debido a que se dedicaban al crédito de consumo. • Requerimiento de límites de crédito máximo equivalente a 1% del capital. basado en: • Igual giro y restricciones en materia de pasivos que las antiguas financieras. tal como ocurre en la actualidad respecto de los bancos.000. • Tenían un requerimiento de capital equivalente a la mitad de los bancos. Compartiendo el diagnóstico del proyecto. el proyecto adolece de severas fallas.

94 .• Requerimientos de provisiones similar al que se aplica a los bancos para carteras masivas en la actualidad. • Requerimiento de activos riesgosos de 75%. gobierno corporativo. • Resto de regulaciones similar a los bancos actuales. • Elevados requerimientos de gestión de riesgos. pero con posibilidad de optar por un modelo de provisiones estandarizado. gestión y controles internos. de acuerdo a recomendación de Basilea.

tanto en lo prudencial como en lo no prudencial. de gestión de riesgos. Se trata más bien de crear condiciones para que el negocio de las microfinanzas sea atractivo. y que existan más agentes e inversionistas interesados en tomar riesgos y recorrer una curva de aprendizaje en este campo. • Perfeccionar el funcionamiento y organización de los instrumentos de políticas públicas de apoyo al desarrollo de las microfinanzas. • Perfeccionamientos al marco regulatorio vigente. cuyos principales contenidos apuntan a: • La creación de un vehículo especial para potenciar el desarrollo de este mercado. De esta forma. el “upscaling”. “downgrading” o que vengan agentes de fuera del sistema a operar. Si esto significa que bancos que operan en otras líneas de negocios optan por “bajar” este rubro. las políticas públicas tienen un innegable papel que jugar en mejorar las condiciones para un mejor acceso al crédito de los microempresarios. siguen existiendo debilidades en este campo. o agentes que no operan en el mercado deciden entrar al mismo. Esto pasa por tener en Chile una mayor cantidad de operadores financieros que operen con un buen conocimiento del negocio de las microfinanzas y bajo adecuados estándares de gobierno corporativo. A pesar de eso. la política pública no debe definir uno u otro camino. la conclusión es que no se justifica la creación de un estatuto jurídico especial para entidades de microfinanzas. El camino propuesto por este informe es desarrollar una estrategia nacional de microfinanzas. bajo condiciones de regulaciones mínimas requeridas y con adecuados estándares de gestión. La economía chilena ha tenido una evolución positiva en el mejoramiento en el acceso al crédito de la microempresa en los últimos años.Conclusiones y Recomendaciones Retomando la motivación central de este estudio. al final el resultado es el mismo: más intermediarios financieros operando en esta industria. que salen a la luz con toda claridad en la comparación con otras plazas. Respecto de los distintos modelos adoptados en la región. 95 . o que entidades menos formalizadas opten por “subir” a las microfinanzas. eficiencia y rentabilidad.

Es decir. no existen mayores impedimentos para que los bancos que ya operan en el mercado puedan abordar este negocio. No ocurre lo mismo si es que inversionistas que no están en el mercado deseen operar en él. Ambas cosas permiten acotar los riesgos de estas entidades en comparación con los bancos. se propone recuperar la figura de las financieras. En cuanto a los bancarios. complementar el modelo actual de provisiones grupales con un modelo estándar. es necesario mejorar la transparencia de la información. En cuarto lugar. lo mismo que para alguna ONG que deseara crecer. entre 1% y 2%. para bancos pequeños que no desean utilizar un modelo propio.Aterrizando en las medidas concretas que se pueden adoptar. estas se sitúan en tres ámbitos: regulación prudencial. También podría agregarse un requerimiento o límite de concentración menor al 5% que existe en la actualidad. En tercer lugar. Como contrapartida. el “downscaling” es. al menos desde el punto de vista regulatorio. el requerimiento de capital para ellas podría bajarse a unos UF 100 mil (del orden de US$3. se requiere que la SBIF divulgue información sobre tasas y tarifas de 96 . Este requerimiento sigue siendo elevado a la luz de estándares internacionales. homologando el requerimiento en 8%. y dejando el capital mínimo en UF 400 mil (casi US$ 15 millones). En segundo lugar. Respecto de los elementos no prudenciales. para todo tipo de oferentes. estas entidades tienen dos restricciones importantes: no pueden operar cuentas corrientes y no pueden operar en moneda extranjera. Adicionalmente. Los bancos son un vehículo extraordinariamente costoso para operar en este rubro. se podría poner una restricción destinada a que no capten depósitos de plazos inferiores a 30 días. políticas públicas que incentiven el negocio de las microfinanzas. en virtud de las cuales el ponderador de riesgo para los créditos a microempresarios es de 75% en vez del 100% actual. plenamente factible. es necesario terminar con el castigo que existe en términos de adecuación de capital para bancos de menor tamaño. bancarios y no bancarios. En cuanto al giro. aspectos no prudenciales. En el ámbito de la regulación prudencial. Para evitar reducir los requerimientos de capital de los bancos. avanzar en las recomendaciones de Basilea II.5 millones). debido a una exigencia de capital desmedida en la experiencia comparada.

dejando al Indap concentrado en la asistencia técnica. en el ámbito de las políticas públicas de incentivo al microcrédito.créditos a microempresarios. se sugiere dar mayor estabilidad y fortalecer el programa de subsidio a los costos de transacción. Otro aspecto a mejorar es la calidad de la industria de los burós de créditos. bancarios y no bancarios. también son varios los elementos a mejorar. Por último. Asimismo. para todo tipo de intermediarios. Finalmente. para todo tipo de oferentes se debe introducir una regulación que los obligue a divulgar la carga financiera. se propone incluir como requisito central para que EFNB accedan a los recursos públicos de microfinanzas. Asimismo. 97 . actualmente muy poco confiable. Para ello es necesario replicar los instrumentos de financiamiento Corfo que existen para agentes no bancarios. y que esta información sea de acceso recíproco para todos ellos. se propone que sólo BancoEstado opere en este campo. obligando e incentivando a todos los agentes crediticios relevantes a informar las deudas positivas. una clasificación de riesgo. lo cual puede ser un elemento atractivo para bancos medianos y pequeños que deseen operar en este nicho. al igual que lo hace con créditos de consumo. También. tal como ocurre en EEUU. se requiere incentivar a que más agentes bancarios operen en esta industria. En el crédito estatal directo. esta entidad debe mejorar la calidad de la información sobre créditos a micro y pequeñas empresas. Asimismo.

Europa Central. Esto permite a menudo adoptar mejores estándares y abandonar malas políticas. Un primer beneficio de estas estrategias ha sido mejorar el diálogo. donantes. 28 National Microfinance Strategies. que apuntar a incrementar cobertura y acceso al crédito de empresas de tamaño pequeño. y un plan de acción para su implementación. las estrategias de microfinanzas son documentos públicamente aprobados. Un buen diagnóstico es siempre la primera fase de esta estrategia. Estos documentos suelen incluir una mirada global. que han logrado diseñar una estrategia país para el desarrollo de las microfinanzas. Asia y África. Un segundo beneficio es un mejor conocimiento del sector. junto con mejorar la coordinación existente entre los distintos instrumentos. desarrollados a través de procesos consultivos. aparte de Latinoamérica existe una gran cantidad de países en Asia. los objetivos estratégicos. que conduce a un mejor entendimiento de los desafíos y problemas que impiden el desarrollo del sector. la visión del sector. Los procesos consultivos amplios que a menudo acompañan el desarrollo de una estrategia nacional de microfinanzas. Un tercer beneficio es el compromiso con las mejores prácticas. 98 . hacedores de política y organizaciones de consumidores. June 2008. ha mejorado la comunicación entre los practicantes de la industria. Típicamente.Recuadro: La Importancia de tener una Estrategia para las Microfinanzas De acuerdo a un informe del CGAP (28).

SCHOR. 2003. 8. Agustín 99 . 13. “Evaluación de Adicionalidad del Fogape”. WOLKEN. “The Barefoot Bank with Cheek”. 2005: “Supply of Funding”. 6. DE LA TORRE. J. “Evaluación del Sistema de Información Comercial en Chile”. 2006. The Atlantic Monthly. 9. HAYNES. OU y BERNER. F. 2005. December. 3. BID. 2004. “Microscopio 2008 sobre el Entorno de Negocios para las Microfinanzas en América Latina y el Caribe”. “Survey of Small Business Finances. 5. En: “Financial Services Used by Small Business”. FRAME. Al. “Pioneers in the Commercialization of Microfinance: The Significance and Future of Upgraded Microfinance Institutions”. C. Bank Involvement with SMe: Beyond Relationship Lending”. MARTINEZ. 7. 1995. 4. 15. 2007. 2007. GOLDBERG y WHITE. World Bank Policy Research Report. 2006. BANCO MUNDIAL. CASEN (varios números). MACH. CGAP. QUIROZ. 2008. BARRÉS. 14. LARRAIN. et. CLOE. 2008. 2. “Finance for All? Policies and Pitfalls in Expanding Access”. SCHMULKER. “Small Business Credit Scoring and Credit Availability”. 2006. HENRÍQUEZ. 2008. 2003”. C. D. ECONOMIST INTELLIGENCE UNIT. LARRAIN. 10. BERGER. Estudio efectuado por Patricio Achondo. Isabelle. OTERO. “Microcrédito y su Impacto: Un Acercamiento con datos Chilenos”. Microbanking Bulletin 11. 1999. 12. BERGER. “Microfinance Consensus Guidelines. Guiding Principles on regulation and Supervision of Microfinance”. August. 11.Bibliografía 1. BORMSTEIN.

PEARLS.STIGLITZ y A. Ley de Cajas de Compensación. House of Representatives. José Miguel Cruz. National Microfinance Strategies. 21. 30. 3. The American Economic Review. 2006. The Wall Street Journal. 2006. C. Jorge Quiroz. PHILLIPS. “Grameen and the Question of replicability”. 2006. 29. U. “Grameen Bank. 2007-2008. BancoEstado Microcréditos: Lecciones de un Modelo Exitoso. CEPAL. 18. 71. “Availability of Credit to Small Business”. 2007. BID.Barroilet. Which Pioneered Loans for the Poor. “Downscaling: Moving Latin American Banks into Microfinance”. Estudio efectuado para el Ministerio de Hacienda. 25. Vol. “Regulation and Supervision of America”. En An Inside View of Latin American Microfinance. Testimony before the Committee on Small Business”. (Jun. Ley sobre Impuesto a la Renta. 23. MISHKIN. 1981). THORAT. 2001. “Informe de Estado de las Microfinanzas en Chile”. 2007. 2006. 16. NAVAJAS y TEJERINA. June 2008. Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras. LARRAIN.S. ¿Cuál es la magnitud del mercado?. 1981. 19. Ley de Cooperativas. MARULANDA. A.. No. 17. 20. Credit Rationing in Markets with Imperfect Information. ROSALES. 22. “Las Microfinanzas en Amércia Latina y el Caribe.WEISS. Has Hit a Repayment Snag”. RED PARA EL DESARROLLO DE LAS MICROFINANZAS EN CHILE. November 27. Global Envision. 26. Ley del consumidor. 24. Microcredit in Latin 100 . 27. coordinado por Christian Larraín. 28. J. M. D. 2006.