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Working Paper

19 de agosto de 2013

Políticas Anti-Crisis
EL DERRUMBE DE LA
GLOBALIZACION FINANCIERA
Anti-Crisis Policy Krisiaren Aurkako Politikak
THE COLLAPSE OF FINANTZA GLOBALIZAZIOAREN
FINANCIAL GLOBALIZATION ERORTZEA

As a Working Paper, it does not reflect any institutional position or opinion neither of EKAI Center,
nor of its sponsors or supporting entities.
EKAI Center seeks to do business with companies or governments covered in its reports. Readers should be aware that we may have a
conflict of interest that could affect the objectivity of this report. Investors should consider this report as only a single factor in making
their investment decision.
GARAIA INNOVATION CENTER, GOIRU 1,A2 MONDRAGON
TEL: 943250104 VITORIA-GASTEIZ 639641457
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Políticas Anti-Crisis
EL DERRUMBE DE LA
GLOBALIZACION FINANCIERA

1. Ya desde el estallido de la crisis, EKAI 3. EKAI Center ya advirtió del desastre que
Center advirtió de que la globalización financiera la globalización financiera, en sí misma, había
había sido uno de los factores desencadenantes supuesto para la economía mundial. Y también
de la crisis y de que, a su vez, la crisis estaba de las razones que, desde el punto de vista de la
demostrando el fracaso de la globalización ciencia económica, lo explicaban. El problema se
financiera. encuentra en que la ciencia económica oficial
olvida una y otra vez que el conjunto de la
2. La ciencia económica oficial venía actividad económica se asienta siempre sobre
defendiendo la globalización financiera –y la una base social y humana cuyo análisis, a su vez,
unión monetaria europea- en base a una es el fundamento de una ciencia económica
argumentación aparentemente razonable. pegada a la realidad y no a concepciones
Cuando más fáciles y amplios se hacen los flujos abstractas incapaces de interpretar los hechos
de capital entre unos y otros países, mejor se económicos.
conectan en todo el mundo los ahorradores e
inversores por un lado y las personas o entidades Esto significa que, incluso en la actividad
necesitadas de recursos por el otro. De esta financiera, los aspectos humanos y sociales
forma, se maximizan las opciones de ahorro para subyacentes a la misma resultan esenciales. En
los primeros, que consiguen optimizar las concreto, los teóricos de la globalización
condiciones y retribución de sus ahorros o financiera olvidaban la trascendencia que la
inversiones. Y, a la vez, se maximizan las cercanía entre ahorro e inversión tiene a efectos
posibilidades de captación de recursos para las del riesgo de las operaciones financieras.
personas, empresas o gobiernos que los
necesitan. Esta argumentación justificaba el 4. Como consecuencia de la globalización
entusiasmo ante el éxito del proceso de financiera, el receptor final de los recursos
globalización financiera. financieros es desconocido y ello obliga a
canalizar las operaciones a través de otros
En el cuadro siguiente podemos ver los efectos intermediarios financieros, a confiar en agencias
cuantitativos de la globalización financiera: de calificación y, en último término, los balances
de los bancos se llenan de activos cuyo
EVOLUCION DEL INDICE DE GLOBALIZACION destinatario último –y, por lo tanto, el verdadero
FINANCIERA (Flujos financieros internacionales / PIB)
riesgo- se desconoce.
EN OCCIDENTE (1980-2007)
5. Por supuesto, ello no significa que no
deban existir operaciones financieras
internacionales. Significa que –como venía
repitiendo EKAI Center- la exacerbación de estas
operaciones en el conjunto de la economía era,
en definitiva, un desastre para la economía en su
conjunto y, a largo plazo, para el propio sector
financiero.

6. El fracaso de la globalización financiera


no sólo se ha verificado a través del daño que la
Fuente: Bank for International Settlements/Philip R. Lane
misma ha generado a las economías occidentales.
Euro Area: ROJO (Agregado) USA: AZUL Japón: VERDE A la vez, a partir del estallido de la crisis en 2007,

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Políticas Anti-Crisis
EL DERRUMBE DE LA
GLOBALIZACION FINANCIERA

el conjunto de la economía occidental se ha 9. De forma similar, el proceso de


volcado en rectificar los errores cometidos y, globalización financiera que, a nivel europeo,
como consecuencia, bien podemos decir que el supuso la implantación del Euro, se está
proceso de globalización financiera ha terminado revirtiendo de forma rápida. Los bancos de la
derrumbándose. Desde 2007 a 2012, los flujos de eurozona, que a partir de la implantación de la
capital transfronterizos se han reducido nada unidad monetaria europea (2000-2007) habían
menos que en un 60 por ciento. incrementado sus inversiones en otros estados
europeos en un importe de +3,765 billones USD,
7. Según datos de McKinsey, los flujos las redujeron desde 2008 a 2012 en -1,841
transfronterizos de capital alcanzaron la cifra de billones. Como vemos, el proceso de integración
11,8 billones USD en 2007 y se situaban en 2012 de las inversiones financieras impulsado por la
en 4,6 billones USD, lo que supone una caída del unidad monetaria europea, ha sido ya revertido
61 por ciento. En relación con el PIB mundial, el en un 50 por cien (McKinsey). Mientras en el
porcentaje que estas transacciones período 2000-07 estas inversiones financieras se
representaban llegó al 20 por ciento en 2007 y en incrementaron a una media anual del +14 por
2012 se ha situado en el 6 por ciento. Este 6 por ciento, a partir del 2008 se redujeron en una
ciento se acerca sustancialmente al 4 por ciento media anual del -8 por ciento.
de 1980 o al 5 por ciento de 1990, antes de que el
fenómeno de la globalización financiera se Las proporciones son comparables para el
desatara. conjunto de las inversiones transfronterizas de
los bancos de la Eurozona. En el período 2000-
8. A efectos comparativos, mientras el 2007 se incrementaron en +8,737 billones USD, a
conjunto de flujos de capitales desde 2007 a 2011 un ritmo anual de +13 por ciento, mientras que
se ha reducido en Europa Occidental en un -72% entre 2008 y 2012 se redujeron en -3,732 billones
(-4,8 billones USD), la reducción para el resto del USD, a un ritmo anual del -7 por ciento.
mundo ha sido de un -28% (-1,8 billones USD). En
USA, un -67% por un importe de -6,7 billones
USD).

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