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Taller de Evaluación de proyectos: “Técnicas de juicio rápido de proyectos de innovación”

Daniel López Alfaro Ingeniero Universidad de Santiago de Chile. Master en Gestión y Emprendimiento Tecnológico Universidad Adolfo Ibáñez

Objetivo del taller

Conocer técnicas cualitativas y cuantitativas sencillas para juicio rápido de proyectos de innovación.

Temario del taller
1) ¿Qué es un proyecto? 2) ¿Qué es un proyecto de innovación? 3) ¿Por qué evaluar un proyecto tradicional y uno innovador de forma distinta. 4) Herramientas cualitativas para la evaluación rápida de proyectos de innovación. 5) El NABC: ¿Cómo evaluar un proyecto en base a sólo cuatro preguntas? 6) Proceso de evaluación de innovaciones. 7) Herramientas de evaluación económica de proyectos de innovación.

Derribando algunos

mitos…

Derribando algunos mitos

Mito 1 “…Un proyecto de emprendimiento debería tener una tasa de descuento más alta…”

Derribando algunos mitos

Mito 1
“…Un proyecto de emprendimiento debería tener una tasa de descuento más alta…

Emprender no es lo mismo que innovar…
La innovación si debe exigir una mayor tasa de descuento…porque existe un mayor riesgo, y es riesgo debe ser premiado con una mayor rentabilidad exigida

Derribando algunos mitos

Mito 2 “…Para un proyecto de innovación, tiene sentido someterlo a un proceso de evaluación financiera…”??

Derribando algunos mitos

Mito 2 “…Para un proyecto de innovación no tiene sentido someterlo a un proceso de evaluación financiera… Lo primero que le pedirán los inversionistas/instituciones financieras es una valorización del proyecto en base a los flujos futuros proyectados

1. ¿Qué es un

proyecto?

Utilizando el Pensamiento Sistémico ¿Qué es un proyecto?

Observador

Entorno

Entorno

El proyecto es parte de un medio

Sujeto

Proyecto

El Observador: - Tiene una estructura biológica que lo limita - No puede mantenerse al margen

Medio Ambiente

Pensamiento Sistémico
Sistema

Proyecto

Medio Ambiente

¿ Qué es un proyecto?

Para un economista: Un proyecto es la fuente de costos y beneficios que ocurren en distintos períodos de tiempo. 1er desafío: identificar los costos y beneficios atribuibles al proyecto 2do desafío: medirlos con el fin de emitir un juicio sobre la conveniencia de ejecutar ese proyecto.

¿ Qué es un proyecto ?
Para un financista: (Que este considerando prestar dinero) - Es el origen de un flujo de fondos provenientes de ingresos y egresos de caja, que ocurren a lo largo del tiempo. - El desafío es determinar si los flujos de dinero son suficientes para cancelar la deuda.

¿ Qué es un proyecto ?

Un proyecto surge como respuesta a una idea que busca ya sea la solución de un problema o la forma de aprovechar una oportunidad de negocio, que por lo general corresponde a la solución de un problema de terceros.

¿ Qué es un proyecto ?
En general:
Un proyecto es la búsqueda de una solución inteligente al planteamiento de un problema tendiente a resolver entre tantas, una necesidad humana. (Nassir Sapag) Es un conjunto de soluciones, expresada en una sola, cuyo desarrollo implica recursos de distinta naturaleza. (Luis Lino)

¿ Qué buscan los proyectos ? Solucionar problemas o Aprovechar oportunidades de Negocios
Ejemplos de proyectos Creación de nuevos negocios Cambio de tecnologías Lanzar un nuevo producto Cambiar el clima organizacional Mejorar la imagen de la compañía Aumentar la eficiencia productiva

Tipología de proyectos
Según el objeto de la inversión u objetivo de la asignación de los recursos. Evaluación de un cambio, mejora o modernización de una empresa existente. • Outsorcing • Insourcing • Reemplazo de equipos • Ampliación • Abandono

Creación de nuevos negocios

Características asociadas a un proyecto Existen diversos mecanismos para tomar decisiones Los niveles decisorios son múltiples y variados Son multidisciplinarios No existen mecanismos precisos Es necesario recabar información Implica riesgos Resulta imperioso contar con antecedentes justificatorios.

2. ¿Qué es un

Proyecto de innovación?

¿Qué es Innovación?…
¡¡Crear Valor!!
Nuevo y Significativo para el Mercado (Iván Vera)

“El Valor de una idea está en su uso”
Thomas Edison
Patentó más de mil inventos (un invento cada quince días)

Innovación
Innovar no es crear tecnología… Innovar es crear Valor
Definición creada por Siemens

Investigar es Transformar Dinero en Conocimiento

Conocimiento Existente

Necesidades

Innovar es Transformar Conocimiento en Dinero

Innovación
Es un proceso…

¿ Qué es un proyecto e innovación?
Por lo tanto…
Es la búsqueda de una solución inteligente, y distinta al planteamiento de un problema tendiente a resolver entre tantas, una necesidad humana, creando nuevo valor económico y social.

3. ¿Por qué evaluar un

proyecto tradicional y
uno de innovación de forma distinta?

¿Para qué evaluar un

proyecto?

La evaluación de proyectos
La evaluación de proyectos pretende medir objetivamente ciertas magnitudes cualitativas y cuantitativas resultantes del estudio del proyecto, obteniendo diferentes coeficientes o indicadores de evaluación.
Lo realmente decisivo es poder plantear premisas y supuestos válidos que hayan sido sometidos a convalidación a través de distintos mecanismos y técnicas de comprobación.

¿ Por qué evaluar proyectos ?

Para saber su conveniencia, de tal forma que se asegure que habrá de resolver una necesidad humana en forma eficiente, segura y rentable.

Problema Económico
El hombre tiene múltiples necesidades y las puede jerarquizar Dispone de medios y recursos para dar satisfacción a sus necesidades Los recursos son escasos, de uso múltiple y optativo

Benchmarking ¿Por qué se evalúan de forma distinta?
Criterio Proyecto tradicional Proyecto de innovación

Cercanía al mercado

+ cercanía

- cercanía

Conocido Riesgo Desconocido (Alto)

Rentabilidad esperada

Variable según el proyecto

Alta

Al teléfono le costó 74 años alcanzar 50 MM de usuarios…a la radio 38 años, al PC 16 años y TV 13 años.

¿Preguntas hasta acá?

4. Herramientas cualitativas para la evaluación rápida de proyectos de innovación.

¿Qué es lo primero que debemos evaluar?

Tamaño de mercado

¿Qué es lo primero que debemos evaluar?

Potencial crecimiento sector

5. El NABC: ¿Cómo evaluar un
proyecto en base a sólo cuatro preguntas?

Una Técnica fácil y muy útil…

NABC

6. Proceso de evaluación

innovaciones

¿En que consiste la preparación y evaluación de proyectos?

Busca recopilar, crear y analizar en forma sistemática un conjunto de antecedentes económicos que permitan juzgar cualitativa y cuantitativamente las ventajas y desventajas de asignar recursos escasos a una determinada iniciativa.

El proceso de preparación y evaluación de proyectos
Estudios de viabilidad que se deben realizar:
Comercial • Indica si el mercado es o no sensible al bien o servicio producido por el proyecto Técnica • Estudia las posibilidades materiales , físicas, condiciones y alternativas de producir un bien o servicio que se desea generar con el proyecto Legal • Determina si existen restricciones legales que impidan el funcionamiento del proyecto

El proceso de preparación y evaluación de proyectos
De gestión
El objetivo es determinar si existen las condiciones mínimas necesarias para garantizar la viabilidad de la implementación, tanto en lo estructural como en lo funcional

Financiera
Permite determinar la rentabilidad que retorna la inversión, todo medido en bases monetarias.

El proceso de preparación y evaluación de proyectos

Etapas de un proyecto: Idea Preinversión Inversión Operación

El proceso de preparación y evaluación de proyectos

Etapas del estudio de preinversión
Perfil Prefactibilidad Factibilidad

El proceso de preparación y evaluación de proyectos
FORMULACIÓN Y PREPARACIÓN EVALUACIÓN

Obtención y creación de Información

Construcción Flujo de Caja

Rentabilidad, análisis cualitativo, sensibilización

Estudio De Mercado

Estudio Técnico

Estudio Organizac

Estudio Financiero

Estudio Legal Estudio de Impacto Ambiental

7. Herramientas de evaluación económica

de innovaciones

EVALUACIÓN FINANCIERA
OBJETIVOS - Establecer la Tasa de Descuento para la Evaluación del Proyecto - Calcular el Valor Presente Neto (VPN) - Calcular la Tasa Interna de Retorno (TIR) - Calcular la Relación Financiera Beneficio Costo(RBC) - Calcular el Costo e Ingreso Uniforme Anual Equivalente - Calcular el Tiempo de Recuperación de la Inversión - Determinar la Variables más Sensibles del Proyecto - Establecer Indicadores de Costos y Gastos

Etapas del emprendimiento y necesidades de capital…

CONSIGNA: Si necesito financiamiento propio, público, VC o privado…necesito un Plan financiero.

¿En que etapa del proyecto necesito un Plan financiero?

Visto desde otro

punto de vista…
En cada etapa necesitaré convencer a alguien…

Recordar que el ciclo de vida del producto impacta directamente los flujos de caja del emprendimiento.

Empresa Startup I+D I+E

Flujos de caja
proyectados

Flujo de Caja proyectado
El flujo de caja económico es aquel que toma toda la información relevante sobre los ingresos operativos proyectados y los egresos necesarios, ya sean inversiones o gastos operativos, y señala en que período o momento se requerirá el financiamiento, desde cuando se alcanzaría el punto de equilibrio y estima el nivel de ganancias o pérdidas para cada periodo y el que se lograría al final de tiempo en que se requiera evaluar.

Flujo de Caja proyectado

Flujo de Caja proyectado

Flujo de Caja proyectado
Momento Previo
- En estos momentos se dan los egresos iniciales de fondos, es decir el total de la inversión inicial necesaria para poner en marcha el proyecto. - La inversión incluye: capital de trabajo, Activos fijos y gastos pre-operativos. - Cuando el proyecto es financiado con fuentes externas, será necesario considerar el préstamo como un ingreso

Flujo de Caja proyectado
Momento de la Operación
Se dan los ingresos y egresos generados por la operación del negocios, se incluyen así: - Ingresos por ventas - Costos directos e indirectos - Gastos de administración - Gastos por ventas - Gastos financieros - Depreciación - Amortización (impuestos)

Flujo de Caja proyectado Momento Final Liquidación del negocio para su evaluación - Se incluyen: - Valor residual (desecho) - Recuperación del capital de trabajo

Flujo de Caja proyectado
Fuentes de Información
La información básica para realizar el flujo de caja se obtienen de los estudios de: - Mercado - Técnico - Organizacional - Legal - Otro tipo de información necesaria es: (Estudio Financiero) - La depreciación - Amortización de diferidos - Capital de trabajo - Valor de desecho - Créditos y cosos financieros

Flujo de Caja proyectado
Elementos de un Flujo de Caja
Ingresos Operativos proyectados Egresos necesarios para el negocio (inversiones y gastos) Tiempo en que se requiere la inversión Punto de equilibrio Ganancias o perdidas de la ejecución del proyecto

Flujo de Caja proyectado
Flujo de Caja proyectado - Ingresos:(i) i1) Ingresos Operacionales derivados de la venta del producto o servicio i2) Ingresos Operacionales derivados de la venta del subproducto o desechos i3) Ingresos Operacionales derivados de la reposición o venta de equipos i4) Ingresos por la recuperación del Capital de Trabajo i5) Ingresos por el ≪valor del negocio≫ al final del ejercicio comercial (Desecho)

Flujo de Caja proyectado (Ingresos) i1) Ingresos Operacionales derivados de la venta del producto o servicio. - Volumen de ventas x Precio (P*Q) Por cada producto

In = Pn x Dn
- In = Ingresos en el periodo n
- Pn = Precio de venta del producto o servicio en el periodo n - Dn = Demanda que se espera atender en el periodo n

Flujo de Caja proyectado (Ingresos)
i2) Ingresos Operacionales derivados de la venta del subproducto o desechos.
- De la producción de un producto o de la ejecución de un servicios podrán existir sub productos o desechos con valor comercial - La valoración de estos generalmente es pequeña, comparada con los ingresos derivados del producto o servicio. - In = Pn x Dn - La muestra de este tipo de ingreso da mayor realismo al la proyección económica de este. Si no se cobra por él, se deberá pagar por no guardarlo.

Flujo de Caja proyectado (Ingresos)
i3) Ingresos Operacionales derivados de la reposición o venta de equipos. Cuando se reponen equipos y maquinaria esto genera información de ingreso o egresos que deben ser representadas en el flujo del proyecto. Si es ingreso o egreso dependerá del valor venta versus el valor libro. Para ambos casos esto trae efectos tributarios que deben ser expuestos en el flujo antes de impuestos.

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Flujo de Caja proyectado (Ingresos)
i4) Ingresos por la recuperación del Capital de Trabajo
KT: Imprescindible para el funcionamiento del negocio Recuperables (Parte del patrimonio de un inversionista) Es valido presentar la recuperación del KT al final del flujo proyectado como un flujo de ingreso. Saber la respuesta de cuanto se recuperara, en que tiempo, si se recupera. No se considera para el análisis de compromisos financieros.

Flujo de Caja proyectado (Ingresos)
i5) Ingresos por el ≪valor del negocio≫ al final del ejercicio comercial (Desecho)
Es valido presentar este ingreso al final del flujo de la evaluación para discutir respecto de la rentabilidad de la inversión. No se considera para el análisis de compromisos financieros, ya que no es normal que una empresa venda sus activos para pagar compromisos. Tres métodos para obtener el valor del negocio en el periodo de la evaluación.

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Flujo de Caja proyectado (Ingresos)
i5 c) Método Económico: - Toma en cuenta lo que el proyecto será capaz de generar desde que se evalúa hacia delante. - Lo que un comprador cualquiera estaría dispuesto a pagar por el negocio en el momento de su valoración. - Una vez descrito el flujo de ingresos y egresos se calcula:

Flujo de Caja proyectado (Ingresos)
i6) Ingresos Indirectos - Ahorros o beneficios que se obtienen indirectamente de la producción de un producto o ejecución de un servicio. - Pueden ser no cuantificables como el mejoramiento de la imagen de la empresa, comodidad para los empleados, seguridad para los clientes. - Ejemplo, cambio de un vehículo nuevo por uno viejo. - Genera un egreso - Genera ahorros en la mantención y consumo de combustible - Reducción de impuestos

Flujo de Caja proyectado (Ingresos)

Flujo de Caja proyectado (Inversiones)
Inversiones: (In)

Son las erogaciones de capital necesarias para poner en funcionamiento el negocios. Son de tres tipos
In1) Inversiones en activos fijos. In2) Inversiones en gastos Pre operativos. In3) Inversiones en Capital de Trabajo.

Flujo de Caja proyectado (Inversiones)
In1) Inversión en Activos Fijos - Conjunto de inversiones que se realizan en un proyectos para adquirir los bienes que se destinarán en forma directa e indirecta a la producción y comercialización de los productos o servicios - Pueden ocurrir previo a la fase de operación o durante ella. - De los estudios se definen los activos necesarios para operar.

Flujo de Caja proyectado (Inversiones)
In1) Inversión en Activos Fijos - Terrenos - Construcciones y Edificaciones - Maquinarias y Equipo - Equipo de Transporte - Equipo de Computación y Comunicación - Equipo de Oficina - Otros Activos Fijos Específicos Dependiendo del tipo de Proyecto (Plantaciones, Canteras, Minas)

Flujo de Caja proyectado (Inversiones)
In2) Inversión en Gastos Pre Operativos

Inversiones asociadas con gastos que se realizan en periodo de tiempo previo a la operación del proyecto y que están relacionadas con la captación de capital, estudios preparatorios, la puesta en marcha, marcha blanca y producción.

Flujo de Caja proyectado (Inversiones)
In3) Inversión en Capital de Trabajo - Son el conjunto de recursos necesarios para asegurar la operación normal de negocio durante su ciclo productivo - Desde el primer desembolso que se hace para cubrir los insumos para la producción: - Mano de obra - Materia prima - Materiales - Gastos vinculados para producir Hasta cuando se venden dichos insumos transformados en productos terminados y se perciben los ingresos de la venta para comprar nuevos insumos.

Flujo de Caja proyectado (Inversiones)

Recordar que el ciclo de vida del producto impacta directamente los flujos de caja del emprendimiento. Capital de Trabajo
I+D I+E

Empresa Startup

Flujo de Caja proyectado (Inversiones)
In3) Inversión en Capital de Trabajo - Importante: - No necesariamente el reembolso de la venta se realiza en el mismo momento, si existen ventas a crédito, lo que quiere decir que el real desembolso se vera tiempo después. - Por otro lado, lo proveedores financien por algún tiempo, los materiales, por lo que no será necesario financiarlo con el capital de trabajo.

Flujo de Caja proyectado (Inversiones)
In3) Inversión en Capital de Trabajo - Imprescindibles para el funcionamiento del negocio - Dinero en efectivo en caja y en bancos para atender los gastos generales y financiar la cartera: - Las cuentas por cobrar de acuerdo a las políticas de ventas. - Las existencias en materiales e insumos. - Las existencias en productos en proceso. - Las existencias en productos terminados - Repuestos - Cuentas por pagar - Recuperables (Parte del patrimonio de un inversionista)

Flujo de Caja proyectado (Costos)
Costos y Gastos: (C) - Los estudios de mercado, técnicos, organizacional y legal deberían manifestar todos los gastos proyectados. - Tres tipos C1) Costo de la Mercancía vendida (Incluye Depreciación) C2) Gastos operativos (Incluye amortización) C3) Costos financieros.

Flujo de Caja proyectado (Costos)
Aclaración de Depreciación y Amortización Depreciación Hace referencia exclusivamente a los activos fijos Amortización Hace referencia a los activos intangibles y a los activos diferidos. Para la depreciación, la ley ha fijado de forma expresa la vida útil de cada uno de ellos, Los intangibles y los activos diferidos, se amortizan según la naturaleza y condiciones de cada uno de ellos. Por lo general el nivel de amortización se fija según el criterio del comerciante o empresa. Tanto la depreciación como la amortización se contabilizan como un gasto, pues tienen la misma naturaleza y finalidad.

Flujo de Caja proyectado (Costos)
C1) Costo de la Mercancía vendida (Incluye depreciación) - Materiales e insumos (costos variables) - Materias primas - Materiales y componentes - Materiales auxiliares - Suministro de: - Agua, energía eléctrica y gas Todas relacionadas directamente con el producto

Flujo de Caja proyectado (Costos)
(C1) Costo de la Mercancía vendida (Incluye depreciación) - Mano de obra directa (Costo variable) - Remuneraciones - Prestaciones sociales - Indemnizaciones - Bonificaciones

Flujo de Caja proyectado (Costos)
C1) Costo de la Mercancía vendida (Incluye depreciación) - Costos Indirectos de fabricación (costos fijos) - Mano de obra indirecta - Repuestos y mantenimiento - Eliminación de residuos (Solidos, líquidos y gaseosos) - Servicios como: - Energía - Comunicaciones - Alcantarillado - Material auxiliar: - Combustibles - Lubricantes - Material de aseo - Material de oficina

Flujo de Caja proyectado (Costos)
C1) Costo de la Mercancía vendida (Incluye depreciación) - Depreciación de: - Edificios - Maquinaria - Equipos - Vehículos - Herramientas - Muebles y enseres

Flujo de Caja proyectado (Costos)
C2) Costos operativos (Incluye amortización) - Gastos generales de administración - Sueldos y salarios - Suministros de oficina - Comunicaciones - Arriendos - Seguros - Impuestos no operativos

Flujo de Caja proyectado (Costos)

C2) Costos operativos (Incluye amortización) - Gastos generales de ventas - Capacitaciones vendedores y comerciantes - Propaganda - Viajes - Post venta

Flujo de Caja proyectado (Costos)
C2) Costos operativos (Incluye amortización) - Gastos generales de Distribución - Embalaje - Fletes - Transportes - Comisiones Flujo de Caja proyectado (Costos y Gastos) - Amortización de gastos pre operativos - Pago de inversiones iniciales

Flujo de Caja proyectado (Costos)

C3) Costos Financieros - Intereses sobre créditos de los proveedores - Intereses sobre prestamos bancarios - Intereses por garantías

Flujo de Caja proyectado (Costos)
Depreciación - Desgate, deterioro o obsolescencia que sufren los activos tangibles en el tiempo y por causa de su explotación. - Depende de la calidad y durabilidad del activo. - Existe dificultad para definir una depreciación para cada bien, por lo que existe una ley tributaria que estableces algunos lineamientos que hay que investigar al momento de evaluar.

Flujo de Caja proyectado (Costos)
Depreciación - Bienes inmuebles (sin terreno): 20 anos - Bienes muebles: 10 anos -Equipos de oficina: 5 anos -Automóviles y aviones: 5 años Cálculo Método Lineal

D = (VA – VS) / n
D: Depreciación VA: Valor del Activo VS: Valor Residual

Flujo de Caja proyectado (Costos)
Clasificación de Costos En función de variación con el volumen de producción: - FIJOS (No los afectan) - VARIABLES (Muy sensibles) Flujo de Caja proyectado (Costos y Gastos) El análisis de los costos variables ayuda a detectar la contribución de estos por cada unidad adicional a la línea productiva.

Flujo de Caja proyectado (Costos) ¿Costos Fijos o Variables?

Horizonte de Evaluación (n)
Depende de cada proyecto. - Similar a Vida Útil - Tecnológica - Legal - Ambiental - Otras que influyan durante el periodo de evaluación.

Flujo de Caja proyectado (Estructura)
FLUJO NETO DE INGRESOS Y EGRESOS (+) Ingresos por Ventas (+) Ingreso por venta de activos (-) Costos Variables (-) Costos Fijos (-) Depreciación construcción (-) Depreciación maquinaria (-) Valor libro (=) Utilidad (-) Impuestos (=) Utilidad Neta (+) Depreciación construcción (+) Depreciación maquinaria (+) Valor libro (-) Inversiones (+) Valor de desecho (=) Flujo del proyecto

Ejemplo
Evaluar la conveniencia de crear una nueva empresa con los siguientes antecedentes: - La estrategia comercial considera un precio de introducción de $100 para los tres años y de $110 a partir del cuarto. - La proyección de la demanda supone vender 1.000 unidades el primer año, aumentar en 20% las ventas el segundo año, 5% el tercero y crecer de igual forma que la población , estimada en 2% anual. - Las inversiones en activos fijos corresponden a $80.000 en terrenos, $200.000 en construcciones, que se depreciarán contablemente en 40 años y $100.000 en maquinarias que se depreciarán en 10 años, aunque tiene una vida útil real de solo seis anos. Al final de su vida útil, podrán venderse en 50% de lo que costaron. - El costo variable es de $30 para cualquier nivel de actividad, y los costos fijos son de $20.000 anual.

Ejemplo
- La tasa de impuesto a las utilidades es de 17% - El capital de trabajo equivale a seis meses de costos de operación desembolsables. - El valor de desecho se calcula por el método contable.

Los indicadores con los cuales se comparan flujos en bases a constantes comunes y supuestos distintos son
VAN (Valor actual neto) TIR (Tasa interna de retorno)

Estos indicadores dan una medida del atractivo financiero que tiene el proyecto para cualquier fuente de financiamiento

Es normal que al comienzo del flujo de caja económico de un proyecto se den valores negativos, los que seguidamente deben ser más que compensados por los valores positivos acumulados. Se debe proponer una fórmula de financiamiento, lo que equivale a cubrir esos valores negativos al inicio del proyecto o cada vez que se registren, de manera que se pueda posibilitar su realización.

¿Cómo calcular el VAN en Excel?

¿Cómo calcular la TIR en Excel?

¿Preguntas?