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BIMETALISMO Poltica monetaria que consiste en utilizar dos metales, (por regla general el oro y la plata) como base

del sistema monetario, pudindose acuar medios legales sin lmite (libre emisin) y definindose el tipo de cambio por ley. Este tipo de cambio se define en funcin del peso: determinada cantidad de plata equivaldr a una onza de oro. Puesto que la equivalencia viene marcada por la ley, el tipo de cambio no tiene por qu reflejar la abundancia relativa de cada uno de estos metales preciosos, por lo que el valor de cada uno de ellos podr variar al modificarse la ley. El tipo de cambio definido en funcin del peso no tiene pues relacin con el valor comercial de cada metal precioso, valor que variar en funcin de la oferta y la demanda. Los defensores del bimetalismo sostienen que la fijacin del tipo de cambio de los dos metales reduce las fluctuaciones de sus valores comerciales, por lo que permite una mayor estabilidad de los precios de los bienes y simplifica el intercambio de divisas. Sin embargo, la mayora de los economistas se oponen a este sistema alegando que el metal precioso de menor valor retirar de la circulacin el metal ms valorado, siguiendo la ley de Gresham. Las dificultades prcticas derivadas de utilizar dos patrones monetarios han provocado que todos los pases hayan ido adoptando patrones monetarios unimetlicos, basados sobre todo en el oro. Inglaterra fue el pas precursor del patrn oro, que estuvo en vigor desde 1699 y que tras procesos sucesivos (1717, 1774, 1778), en 1816 se legaliz definitivamente. El bimetalismo estuvo en vigor durante todo el siglo XIX en los principales pases occidentales. Fue desapareciendo de forma paulatina para dar paso al patrn oro nico, el cual fue abandonado a su vez por casi todos los pases durante la primera mitad del siglo XX, desapareciendo al iniciarse la II Guerra Mundial. PATRN ORO Sistema monetario bajo el cual el valor de la moneda de un pas es legalmente definido como una cantidad fija de oro. La moneda en circulacin est constituida por piezas de oro o por notas bancarias (papel moneda) que las autoridades monetarias estn obligadas a convertir, si as se las demanda, por una cantidad determinada de oro. Adems, los individuos tienen la posibilidad de exportar e importar oro libremente. El patrn oro estuvo en vigencia, con diversas variaciones, hasta bien entrado el siglo pasado: Inglaterra lo aboli, por ejemplo, en 1931. Cuando se usa el patrn oro se estabilizan, dentro de una estrecha franja, los valores de las diferentes monedas que aceptan el mismo. Un dficit en la balanza de pagos produce un flujo de salida de oro el cual, si no se toman medidas compensatorias por parte del banco central del pas, causa una contraccin en la oferta monetaria; esto, a su vez, lleva a la disminucin de los precios interiores con respecto a los de otros pases, lo cual alienta las exportaciones y reduce las importaciones, posibilitando as un flujo de oro en sentido inverso (entrante al pas). Se genera de este modo, mediante el patrn oro, una compensacin automtica que lleva al equilibrio, al cual ayudan adems los flujos de capital que actan, en definitiva, del mismo modo. A pesar de las ventajas del sistema, ste fue abandonado durante los primeros aos de la crisis de la dcada de los treinta porque los precios y los salarios no descendieron en respuesta a una bajada de la demanda global, de modo que los ajustes recayeron sobre la cantidad de empleo total; en estas condiciones se consider menos doloroso, en lo inmediato, la depreciacin del tipo de cambio para abaratar las exportaciones que la reduccin de los salarios, especialmente porque la presin de los sindicatos impuso en buena medida este tipo de poltica. El patrn oro era un sistema monetario internacional que no poda funcionar sin la cooperacin de los pases que lo adoptaban. Mientras funcion impidi que las naciones llevasen a cabo las polticas aislacionistas que disminuyen el comercio mundial y tienden a producir un severo estancamiento. Despus de su colapso surgieron rpidamente polticas nacionalistas discriminatorias, en particular devaluaciones recurrentes, que restringieron el comercio multilateral y ahondaron la crisis de los aos treinta. Desde el fin de la Segunda Guerra Mundial

se ha intentado restaurar la coordinacin entre las polticas monetarias de los diversos pases y la libertad de comercio internacional, mediante la creacin de organismos como el FMI y el GATT. Origen del dinero Desde las sociedades ms primitivas, el hombre ha necesitado intercambiar los bienes obtenidos como fruto de su esfuerzo por otros. De ese modo, el que haba recolectado manzanas poda desear cambiar parte de ellas por pieles en un momento dado. As surgi el trueque. El problema es que, en ese momento, es posible que el cazador que tena las pieles no desease manzanas sino puntas de flecha. La tarea poda resultar ardua, ya que requerira encontrar a alguien dispuesto a cambiar las frutas por flechas, para ir posteriormente a cambiar estas por las pieles. Al final, acaban apareciendo ciertos bienes que son ms fcilmente intercambiables que otros, de forma que los individuos los demandan, no por su utilidad en si, sino por su especial capacidad para circular por el mercado, para servir de moneda de cambio. En definitiva, por su liquidez. Un claro ejemplo seran los cigarrillos en el ambiente carcelario, que seran utilizados incluso por los no fumadores para cambiar por otros bienes. Por qu oro? A lo largo de la geografa y de la historia se han usado muchos bienes como dinero; conchas, vacas, sal, cigarrillos, etc. pero el que acab triunfando fue el oro. Sus caractersticas como bien duradero, divisible, homogneo y difcil de falsificar le convirtieron en el bien lquido por excelencia, por lo que fue bendecido por el mercado para servir de moneda de cambio. De todas formas, en la prctica, la moneda fraccionaria ms utilizada a lo largo de la historia ha sido la plata, aunque el verdadero valor residiera en el oro. Por eso, cuando se habla de patrn oro no quiere decir que se est hablando necesariamente de monedas circulantes de oro fsico o de pagars respaldados contra reservas de oro disponibles en el acto; sino de un sstema monetario respaldado por un bien tangible con valor en s mismo. Uno de los problemas que se le puede poner a los metales como moneda es su peso, por lo que pronto se hicieron comunes los billetes, que no son otra cosa que promesas firmadas de entregar a su portador la cantidad en oro que en ellos se representa. Los bancos emitan estos billetes cuidndose de mantener una relacin sensata entre el dinero que haban emitido y las reservas de oro que custodiaban en sus cajas fuertes, dado que, en caso contrario, perderan la confianza de sus clientes. Posteriormente, se han ido descubriendo problemas ms serios debidos al uso de un patrn oro. As sus contrarios aducen que su suministro (relacionado con la actividad minera) es insuficiente al no estar relacionado con el suministro global de bienes (relacionado con la actividad econmica en general y no slo con la minera), que las reservas de oro estn mal repartidas en proporcin al peso real de la actividad econmica de cada pas en el mundo (el ejemplo ms extremo es el de la segunda economa del mundo, la japonesa, con unos recursos aurferos escasos), que el uso del patrn oro es inestable frente a cualquier decisin gubernamental que en un momento dado decida suspenderlo (como hicieron las naciones beligerantes durante la Primera Guerra Mundial) y que, como resultado de todo ello, es un sistema monetario ineficaz. Las crticas ms fuertes contra el patrn oro proceden del keynesianismo ya que lo acusan de haber sido el principal responsable de la gran depresin econmica que sigui al crack de 1929. Aunque modernamente este punto de vista se ha suavizado y, de acuerdo a la teora macroeconmica moderna, la verdadera responsabilidad hay que buscarla ms bien en los repetidos fracasos para poder restaurar un patrn oro tan estable como el que exista antes de la Primera Guerra Mundial, as como en los problemas estructurales del sistema bancario y la falta de flexibilidad en la poltica monetaria seguida por los bancos centrales. En la visin general de los economistas, la objecin ms fuerte contra el patrn oro se deriva de las consideraciones previamente citadas en torno a su ineficacia y a razones de ndole social ms que puramente econmicas: el uso de un patrn oro da lugar a etapas largas de fuerte crecimiento econmico separadas por depresiones severas e intensas que dan lugar a miseria y empobrecimiento generalizados durante periodos cortos de tiempo, ciclos

que ocurrieron repetidas veces entre 1880 y 1913 (el periodo del esplendor del patrn oro clsico). Se considera que un modelo de crecimiento econmico similar sera socialmente inaceptable en la actualidad. No obstante, sigue teniendo sus defensores, principalmente en el campo de la escuela austraca de economa que abogan por la supresin de los bancos centrales y del monopolio de los gobiernos como organismos encargados de acuar la moneda en oro. Lgicamente, la interpretacin de las razones de la gran depresin por parte de esta escuela es radicalmente distinta y aducen que fue, en realidad, el alejamiento de la reserva federal con respecto a un patrn oro estricto el que la caus. Segn esta escuela de pensamiento, cualquier inflacin acaba conduciendo a una asignacin errnea de los recursos que, cuando intentan recolocarse de una forma ms productiva, dan lugar a un estallido econmico. Primeros problemas. La inflacin Ha quedado establecido que el mercado, necesitado de un bien lquido que ejerciese de moneda de cambio, de forma natural seleccion al oro para cumplir ese cometido. Posteriormente los gobernantes acuaron monedas con sus efigies y se hicieron con el monopolio de la distribucin del dinero. La tentacin de fijar la paridad del dinero acuado por encima del valor real del oro que contenan fue demasiado fuerte para los poderes pblicos, que pronto rebajaron la riqueza de las aleaciones que componan la moneda. Esta verdadera alquimia legal permiti a los soberanos de la poca comprar cobre para transformarlo en monedas que vendan a precio de oro. Los mecanismos del mercado no tardaron en advertir el engao de forma automtica, por lo que cada vez nos pedan un mayor nmero de estas monedas legalmente falsificadas al ir a adquirir un bien. El vendedor tiende a querer, a cambio de su producto, la misma cantidad de oro de siempre, independientemente del nmero de monedas con la efigie del monarca grabada que fueran necesarias. A esta subida que hace que se inflen los precios se le llam inflacin. El patrn oro segn la historiografa econmica Aunque existieron muchas ocasiones a lo largo de la historia en que el oro fue dinero, cuando hablamos del patrn oro nos estamos refiriendo al imperio de este sistema que tuvo lugar en occidente durante el siglo XIX. Algunos historiadores fijan la aparicin del patrn oro en Inglaterra, cuando Sir Isaac Newton en 1717 incluy, en un ensayo sobre el sistema monetario, una ratio de oro a plata que defina una relacin entre las monedas de oro y el penique de plata que iba a ser la unidad de cuenta estndar en la Ley de la reina Ana de Gran Bretaa. De todas formas, es ms comnmente aceptado que un verdadero patrn oro requiere que haya una fuente de billetes y moneda de curso legal, y que esa fuente est respaldada por la convertibilidad al oro. Dado que ese no era el caso durante el siglo XVIII, el punto de vista generalmente aceptado es que Inglaterra no estaba bajo el patrn oro en ese momento. La adopcin internacional del sistema fue gradual, y aport una gran estabilidad a la situacin financiera mundial debido a que proporcionaba una inflacin insignificante y un tipo de cambio estable que era una bendicin para el comercio internacional. En ese clima de tranquilidad, la prosperidad generalizada es casi inevitable, y as se mantuvo durante el siglo XIX, desde las Guerras Napolenicas hasta la Primera Guerra Mundial. Implantacin internacional En el siglo XIX, muchos pases tenan un patrn bimetlico. Gran Bretaa tena un patrn desde principios de siglo mientras que el Imperio Austrohngaro, el Imperio Ruso, Escandinavia y el Lejano Oriente tenan patrn plata. Durante el tercer cuarto del siglo XIX, el sistema bimetlico se vio sometido a crecientes presiones. Portugal que tena fuertes relaciones comerciales con Gran Bretaas adopt el patrn oro en 1854. Adems, el continente europeo tena problemas para gestionar el patrn bimetlico. El crecimiento de las transacciones internacionales y la reduccin de los costes de

transporte provocaron el aumento de la circulacin de monedas extranjeras en muchos pases. La mayora de ellas ya eran monedas financieras. Italia empez a emitir monedas de pequea denominacin de 0,835 de ley. Como las monedas francesas eran ms valiosas 0,9 de ley, los individuos intercambiaban monedas italianas y guardaban las francesas. Francia redujo la ley de sus monedas a 0,835. Entonces Suiza redujo la ley de sus monedas a 0,8. Conscientes de su interdependencia se reunieron estos pases y Blgica en 1865, acordando acuar monedas de 0,835 de ley. El estallido de la guerra franco-prusiana oblig a Francia, Rusia, Italia y al Imperio Austrohngaro a suspender la convertibilidad. Al acabar la guerra franco-prusiana, Alemania se pas al patrn oro, al abolir la acuacin ilimitada de plata. Con la indemnizacin de 5000 millones de francos que Francia deba pagar, Alemania acu monedas de oro y vendi plata a cambio de oro en los mercados mundiales. La liquidacin de plata por parte de Alemania, unida al descubrimiento de nuevas minas de plata en Nevada y otros lugares durante la dcada de 1850, provocaron la reduccin de su precio obligando a otros pases a admitir las importaciones inflacionarias de plata o a abandonar el bimetalismo a favor del patrn oro. Al adoptar Gran Bretaa y Alemania el patrn oro, las externalidades de red llevaron a los otros pases a seguir su camino. Dinamarca, Holanda, Noruega, Suecia y los pases de la Unin Monetaria Latina se sumaron al patrn oro. A finales del siglo XIX Espaa era el nico pas europeo que segua teniendo papel inconvertible. Sin embargo, la existencia del patrn oro provocaba inflacin teora cuantitativa del dinero lo que provoc que EE.UU., donde la agricultura y los dueos de minas de plata presionaban, celebrara una conferencia en 1878 para volver al bimetalismo. Dada la oposicin de Gran Bretaa y Alemania que no asisti, este intento no tuvo xito. A comienzos del siglo XX, todo el sistema internacional se basaba en el oro. Sin embargo, slo Inglaterra, Alemania, Francia y EE. UU. mantenan un patrn oro puro. Circulaban monedas de oro papel monedas y monedas fraccionarias que podan cambiarse por el oro que posean los Bancos Centrales en sus cajas fuertes o en sus tesoros nacionales. An as, en Francia haba un patrn oro renqueante, ya que aunque no se acuaba plata libremente, sta segua siendo de curso legal. Adems, los residentes y los extranjeros podan convertir los billetes del Banco de Francia en monedas de oro o de plata a criterio de las autoridades. En Holanda, Blgica y Suiza la convertibilidad era decidida por las autoridades. Adems, existan otros mecanismos para fomentar la entrada de oro y dificultar su salida. Los Bancos Centrales concedan crditos libres de intereses a los importadores de oro. Podan reducir los incentivos para comprar oro cambiando billetes slo en la oficina central. Podan elevar el precio de compraventa de barras de oro o cambiar billetes slo por monedas de oro desgastadas. En EE.UU., el patrn estuvo limitado hasta 1900, porque las leyes obligaban al Banco central a comprar plata. A partir de 1900 se aprob la Ley de patrn oro, que estableca que el dlar contena 25,8 granos de oro y 0,9 de ley y no se prevea la acuacin o compra de plata. En otros pases, el dinero consista en plata, papel oro y monedas fiduciarias pero el Banco Central se comprometa a convertir su dinero en oro a un precio a la vista. Los Bancos centrales a excepcin del Riksbank sueco, el Banco de Finlandia y el Banco Estatal ruso eran por entonces entidades privadas, que a cambio del derecho a emitir billetes, prestaban servicios al gobierno. La Bank Charter Act inglesa, por la que se guiaron la mayora de las legislaciones, estableca la coexistencia de dos departamentos independientes de emisin y banca. La composicin de las reservas internacionales variaba de un pas a otro. La libra esterlina era la principal moneda de divisas y al final el perodo representaba el 40% de las reservas totales de divisas. La cantidad de reservas que deba tener un Banco central variaba de un pas a otro. En los pases que tenan sistemas fiduciarios, el banco estaba autorizado a emitir una cantidad de monedas no respaldadas por oro. Los pases con sistemas proporcionales no podran tener unas reservas inferiores a una determinada proporcin de dinero en circulacin. Adems, haba pases con sistemas hbridos. An as, en todos sistemas bajo ciertos supuestos estas normas podan incumplirse.

La formalizacin del mecanismo del patrn oro es el modelo de los flujos de oro y los precios de David Hume. A partir de un mundo donde slo circulaban monedas de oro y donde el papel de los Bancos centrales era insignificante. Cada vez que exportaba oro, el exportador reciba oro, que llevaba a la casa de la moneda para que lo acuase. En los pases con dficit comercial, si bajaba la cantidad de dinero en circulacin, sus precios bajaban. Lo contrario suceda en el pas con supervit. Por lo tanto, el flujo de oro alteraba los precios relativos. Posteriormente, en los modelos se incluiran los Bancos centrales. Estos usaban los tipos de descuento para variar la oferta monetaria. Sin embargo, cuando se hicieron estudios empricos se descubri que esto no ocurra. Uno de los motivos era que si el tipo de descuento era superior al de inters, poda quedarse sin actividad. Adems, la subida de tipo de inters para frenar las salidas de oro poda deprimir la economa. Por ltimo, la subida de los tipos de inters incrementaba el coste de pagar la deuda para el estado. Sin embargo, el equilibrio se mantena. Ello se deba a que no haba ninguna duda de que los pases intentaran mantener la vinculacin de su moneda al patrn. Los otros objetivos estaban subordinados a ste. Cuando las monedas fluctuaban, los inversores reaccionaban de manera estabilizadora. Si el tipo de cambio bajaba acercndose al punto de exportacin de oro, el Banco central perda divisas. Entonces entraban los inversores previendo el beneficio que tendran al intentar el Banco Central fortalecer el tipo de cambio. Como el capital entraba en grandes cantidades, el tipo de cambio suba solo, haciendo innecesaria la intervencin del Banco central. Los Bancos Centrales del mundo seguan al Banco de Inglaterra. Los bancos centrales coordinaban los ajustes de las condiciones crediticias mundiales. Esto poda ser complicado en pocas de recesin siendo a veces necesario que los bancos centrales extranjeros tomaran medidas para ayudar al que se encontraba en dificultades. Incluso poda recurrir a las reservas de otros pases que tuvieran patrn oro. Sin embargo, en la periferia, donde no se amenazaba la estabilidad del sistema, los Bancos centrales europeos eran los menos proclives a ayudar. De hecho, algunos pases incluso carecan de Banco central. En EE.UU., la Reserva Federal se cre en 1913. Muchos pases de Latinoamrica no lo haran hasta el decenio de 1920. Haba otros factores, como la inestabilidad de los pases productores de materias primas. Al estar especializados en un reducido nmero de bienes, su relacin real de intercambio poda sufrir grandes oscilaciones. A esto se le una que las perturbaciones de cuenta corriente y capital se producan al unsono. Finalmente, hay que tener en cuenta las presiones ejercidas por la poblacin, sobre todo en EE.UU. El sufragio universal masculino aument la influencia del pequeo campesino, crtico con la inflacin. Con el apoyo de la minera de plata lograron durante un breve perodo que se pudieran emitir monedas de plata Sherman Silver Purchase Act. No obstante, la huida de capitales provoc que se derogara esa ley el 1 de noviembre de 1893. Finalmente, los descubrimientos de oro en Australia, Surfica y Alaska provocaron la subida de los precios. El patrn oro fue el mecanismo por el que se regul el sistema monetario internacional entre 1870 y 1913. Hay razones para pensar que este equilibrio no se hubiera mantenido durante mucho ms tiempo. El declive relativo de Gran Bretaa, al ser sustituido por EE. UU. como primera economa del mundo unido a la extensin del sufragio universal haca complicado seguir con el sistema vigente hasta entonces. PERIODO ENTRE GUERRAS El Proceso que se dio en la primera guerra mundial, la economa se organizo en funcin de las necesidades de los pases en conflicto, sus recursos se organizaron en prioridad en la produccin de armamento y desarrollar avances en este campo. Se vieron beneficiadas como las industrias siderurgia, el carbn y se incentivo la agricultura nacional en pro del modelo de sustitucin de exportacin, ya que debido a la guerra se rompieron lasos comerciales, con el fin de satisfacer la demanda interna.

Por lo cual los gobiernos establecieron prioridades: Asignacin de Recursos en la guerra Regulacin de Precios y salarios Licencia a las importaciones Por estos 3 motivos durante la guerra se vio afectado el libre comercio entre las naciones en guerra, pero se beneficiaron las industrias nacionales, debido a la proteccin del estado. La declaracin de guerra trajo consigo la prohibicin de negociar con pases enemigos, lo que para Europa supuso una cada en las exportaciones de manufacturas y una perdida de los mercados externos. Los pases en guerra se vieron obligados abandonar el patrn oro (excepto Estados Unidos), debido a la imposibilidad convertir sus monedas en oro, Lo cual trajo consigo fluctuaciones de los tipos de cambio y la prohibicin de la libre exportacin del oro salvo licencia. Por consiguiente La Guerra se financio, atreves del dficit presupuestario y deuda publica (supuso endeudamiento entre los Estados y emisin de dinero). La distribucin del comercio hacia el final de la guerra fue la siguiente: a. Amrica 32.1% b. Asia 13.4% c. Europa 49%, arrojando resultados positivos para Amrica y deficitarios para Europa. Con la firma de la Paz se construyeron 10 nuevos estados y se crearon nuevas monedas en Europa central y oriental. Debido a la falta de una integracin econmica de los nuevos territorios, sus centros industriales quedaron aislados de las fuentes tradicionales de materias privas y mercados. A nivel comercial una vez terminada la guerra, se volvieron a exigir las barreras arancelarias, lo cual dio lugar a un proteccionismo generalizado entre 1919-1921. Los Mtodos de financiacin de la primera mundial y el abandono del patrn oro, provocaron inflacin y depreciacin de las monedas europeas, como la tasa de inflacin fue diferente en cada pas igual que las tasas de inters se produjeron ciertas devaluaciones competitivas en algunos pas; pero en general el pago de las deudas que se generaron por parte de los aliados, sumado a los elevados pagos que tuvieron que hacer en concepto de reparaciones creo dificultades presupuestarias, originando un gran dficit de las finanzas publicas . Para alcanzar la estabilidad monetaria se desarrollarlo en Europa dos tipos de polticas diferentes: a. controlar la inflacin y estabilizar las monedas respecto al patrn oro. B. continuar en el endeudamiento aumentando la inflacin. Ciclos Durante el periodo entre guerras 1919-1920 se baso en el proceso de la reconstruccin de la infraestructura, medios de transporte, de comunicacin y las economas destruidas por las guerras, dando as un aumento del consumo, la inversin, el nmero de empresas y las inversiones especulativas. Lo anterior hiso que los pases productores de comodites aumentaran sus exportaciones de igual forma que su deuda externa. Para frenar la inflacin generada, los gobiernos aplicaron polticas fiscales y monetarias restrictivas, es decir la reduccin del gasto, el aumento de los impuestos y la contraccin monetaria. Esto provoco una reduccin del crdito y la disminucin de los precios. Este auge solo se presento hasta 1921 en donde cay la produccin industrial, los precios, aumento desempleo y se contrajeron las importaciones en algunos pases. En donde uno de los principales afectados fueron los agricultores de Latinoamrica, y uno de los favorecidos fue Alemania que opto por polticas opuestas. Entre 1922-1929 se presento un crecimiento econmico mundial que produjo la estabilizacin de la moneda, un control a la inflacin y el regreso al patrn oro. Esto creo que los precios internacionales bajaran, debido la recuperacin de la agricultura Europea, el proteccionismo de los mercados agrarios y la sobre produccin de los productos primarios (la mayora de los pases para salir de la crisis aumentaron sus producciones como una forma de mantener sus ingresos, lo cual agudizo el problema por el exceso de oferta). Los pases que tuvieron crecimiento y desequilibrio dentro de estas dos guerras, fueron:

Gran Bretaa Creo polticas restrictivas debido al dficit de su balanza y a la deuda con Estados Unidos. Francia Aplico polticas expansionista, genero una devaluacin y salida de capital, lo que lo llevo a pedir un prstamo a Estados Unidos. Alemania Produjo un fuerte aumento en los salarios y en el empleo, pero con un dficit y una hiperinflacin, aumentando la produccin agraria e industrial, pero basndose en una moneda devaluada. Otros Pases de Europa Central y Oriental Estos pases sufren problemas en la balanza de pagos, alto crecimiento demogrfico, desempleo, reforma agraria, inestabilidad poltica y organizaciones administrativas dbiles. Estados Unidos El Crecimiento se baso en la demanda interna, de bienes duraderos sobre todo en la industria automovilstica. Este pas fue el de mayor crecimiento. La crisis econmica Internacional y la Gran depresin 1929-1933 La gran depresin, se baso en tres ejes, la cada de la produccin industrial, una crisis financiera de carcter global y la desintegracin de las relaciones econmicas internacionales. Esta crisis se caracterizo una fuerte deflacin, cada del ahorro, cada de la produccin industrial un fuerte desempleo, y una contraccin del comercio internacional. Se distingue en tres momentos en la gran depresin, a. Momentos anteriores y factores econmicos latentes en la economa internacional, antes de la crisis burstil de 1929. B. el crack de la bolsa de New York 1929 y la situacin crtica interna de la Economa Norteamericana. C. la repercusin de la crisis americana en el resto del mundo y la depresin internacional de 1930 -1933, antes de estallar la crisis exista una economa mundial con una deflacin estructural: exceso de la capacidad productiva, empeoramiento de las relaciones de intercambio, descenso de los precios agrarios y desequilibrio de las cuentas externas de los pases. Cuando la crisis estallo en Estados Unidos, repercuti la cada de la demanda interna, disminuyendo as las importaciones, lo cual produjo una reaccin represara por parte del resto de las economas mundiales, al aumentar los aranceles de los productos americanos. En contra partida dejaron de fluir prstamos americanos al exterior, agudizndose los problemas de la balanza de pago a los pases receptores de las inversiones americanas. La retirada situ al sistema financiera europeo en una fuerte depresin, es decir la disminucin de la liquidez, que contribuyo a las quiebras bancarias en Europa y a la salida hacia Estados Unidos. La deflacin se detuvo a finales de 1932 y comienza la recuperacin, que aunque no fue un proceso rpido ni generalizado, se recupera en parte, las inversiones relacionadas, con el rearme militar, para la segunda guerra mundial.

BRETTON WOODS
Los Acuerdos de Bretton Woods son las resoluciones de la Conferencia Monetaria y Financiera de las Naciones Unidas , realizada en el complejo hotelero de Bretton Woods, (Nueva Hampshire), entre el 1 y el 22 de julio de 1944, donde se establecieron las reglas para las relaciones comerciales y financieras entre los pases ms industrializados del mundo. En l se decidi la creacin del Banco Mundial y del Fondo Monetario Internacional y el uso del dlar como moneda internacional. Esas organizaciones se volvieron operacionales en 1946. Motivaciones Los EE. UU. surgieron de la Segunda Guerra Mundial como la economa ms fuerte del mundo, viviendo un rpido crecimiento industrial y una fuerte acumulacin de capital. Los EEUU no haban sufrido las destrucciones de la Segunda Guerra Mundial, tenan una industria manufacturera poderosa y se enriquecieron vendiendo armas y prestando dinero a los otros

combatientes; la produccin industrial de los EEUU en 1945 fue ms del doble de la produccin anual de los aos entre 1935 y 1939. EEUU al ser la mayor potencia mundial y una de las pocas naciones poco afectadas por la guerra estaban en posicin de ganar ms que cualquier otro pas con la liberacin del comercio mundial. Los EEUU tendran con esto un mercado mundial para sus exportaciones, y tendran acceso sin restricciones a materias primas vitales. No hay que olvidar que a pesar de tener ms oro, capacidad productora y poder militar que el resto de las naciones juntas, el capitalismo de EEUU no poda sobrevivir sin mercados y aliados. William Clayton, el Secretario de Estado para asuntos econmicos fue una de las distintas personalidades influyentes en EEUU en darse cuenta de este punto: "Precisamos de grandes mercados por todo el mundo, donde comprar y vender.". Haba previsiones de que la vuelta de la paz traera una depresin como la de los aos 30 debido a la vuelta de los soldados al mercado de trabajo y el fin de la produccin blica as que el presidente Franklin D. Roosevelt vio en la creacin de un orden posguerra una manera de garantizar la prosperidad de EEUU. La carta del Atlntico Durante la guerra, los Estados Unidos imaginaban un orden econmico mundial para la posguerra en la que los EEUU pudiesen penetrar en mercados que estuviesen previamente cerrados, as como abrir nuevas oportunidades a las inversiones estadounidenses en el extranjero, eliminando las restricciones de flujo de capital internacional. La Carta del Atlntico, esbozada en Agosto de 1941 durante el encuentro del presidente Roosevelt con el primer ministro britnico Winston Churchill en un navio en el Atlntico norte, fue el precursor ms notable de la Conferencia de Bretton Woods. Roosevelt lanz una serie de objetivos ambiciosos para el mundo de posguerra incluso antes que los EEUU entrasen en la Segunda Guerra Mundial. Se trataba de evitar el descalabro econmico producido en la poca de entreguerras. La carta del Atlntico afirm el derecho de todas las naciones al igual acceso al comercio y a las materias primas, apel tambin a la libertad de los mares (un objetivo principal de la poltica exterior estadounidense desde que Francia y el Reino Unido amenazaran a navos estadounidenses en los aos 1790), el desarme de los agresores y el "establecimiento de un amplio y permanente sistema de seguridad general." Cuando la guerra se aproximaba al final, la Conferencia de Bretton Woods fue la culminacin de dos aos y medio de planes para la reconstruccin de posguerra por parte de los Tesoros de los EE.UU. y el Reino Unido. Los Participantes La Conferencia fue conformada con la presencia de 44 naciones. En aquel entonces, la mayora de las naciones del Tercer Mundo an eran colonias europeas por lo que no tuvieron representacin propia. La mayora de sus representantes eran de Amrica Latina, y sus regmenes eran, por lo general, permeables a la influencia y el control de Washington. India todava no haba alcanzado la independencia plena y viaj a Bretton Woods como parte de la delegacin britnica. Los pases del bloque comunista, conducido por la Unin Sovitica, participaron de la Conferencia, pero no ratificaron los acuerdos. China tambin participa de la Conferencia, pero se retira luego de triunfar la revolucin comunista en 1949. Alemania, Japn e Italia estaban a punto de ser derrotados en la Segunda Guerra Mundial. Las naciones de Europa occidental an eran campo de batalla de la guerra y estaban desangradas. En esas condiciones Estados Unidos (EE.UU.) que produca la mitad del carbn mundial, 2/3 del petroleo, ms de la mitad de la electricidad e inmensas cantidades de barcos, coches, armamento, maquinaria, etc, iba a tener un considerable control sobre las decisiones finales de la Conferencia, al punto que terminar imponiendo su diseo, derrotando la propuesta inglesa diseada por John Maynard Keynes. Contenido

En los meses previos a Bretton Woods se haban debatido dos propuestas distintas, una apoyada por Estados Unidos y la otra por el Reino Unido. La britnica fue elaborada por el economista John Maynard Keynes y la estadounidense por Harry Dexter White. El plan Keynes se apoyaba en la creacin de un rgano internacional de compensacin, el International Clearing Union, que sera capaz de emitir una moneda internacional (Bancor) vinculada a las divisas fuertes y canjeable en moneda local por medio de un cambio fijo. A travs de la ICU los pases con excedentes financiaran a los pases deficitarios, va una transferencia de sus excedentes, de esta manera se tendra la ventaja de hacer crecer la demanda mundial y de evitar la deflacin, lo que finalmente sera beneficioso para todos los pases. La clave de esta propuesta era que los pases acreedores y los deudores estaran obligados a mantener una balanza comercial equilibrada y, en caso de incumplimiento, a pagar intereses sobre la diferencia; de los gobiernos dependeran las medidas para mantener una cuenta cero. El plan era totalmente democrtico: los intereses comerciales ms poderosos no podran distorsionar la balanza comercial y los ciudadanos de un pas cuyo sector productivo fuera fuerte no perderan los resultados materiales de sus esfuerzos por causa de una exportacin ininterrumpida de los productos que fabrican, pero EE.UU. al final de la guerra posea el 80% de las reservas mundiales de oro y era un pas fuertemente acreedor y no quera estar obligado a gastar su supervit comercial en los pases deudores, por lo que este plan no convena a sus intereses y aprovechando su mayor influencia poltica y la situacin vulnerable de sus aliados britnicos, necesitados de crditos americanos para superar la guerra presion para que el plan britnico fuera rechazado. El grado de manejo de la Conferencia por Estados Unidos qued claro en la determinacin de las cuotas de los pases miembros del Fondo. Este asunto ha sido y es central para el gobierno del Fondo, porque la cuota determina el poder de votacin y control. Finalmente se estableci un complejo sistema de clculos econmico-matemticos que daban la apariencia de legitimidad a las asignaciones ya determinadas previamente por Estados Unidos. Sobre un capital total de 8.800 millones de USD, a EE.UU. le correspondera una cuota de 2.740 millones (equivalente al 31,1 %), al Reino Unido 1.300 millones (14,8 %), la Unin Sovitica 1.200 (13,6 %), China 550 (6,3%) y Francia 450 (5,1%), para los cinco primeros. Una vez asegurado el control de las cuotas, fue fcil para EEUU establecer la sede del BM y el FMI en su territorio. Gran Bretaa pidi que al menos una de ellas se estableciera en Europa, pero no tuvo xito. Keynes al ver la enorme influencia iba a tener EEUU en estas instituciones intento en vano que los directores ejecutivos del Fondo fueran funcionarios de tiempo parcial subordinados a bancos centrales nacionales, de manera que muchas decisiones fueran ajenas a ciudadanos estadounidenses. El principal objetivo del sistema de Bretton Woods fue poner en marcha un nuevo orden econmico internacional y dar estabilidad a las transacciones comerciales a travs de un sistema monetario internacional, con tipo de cambio slido y estable fundado en el dominio del dlar. Para ello se adopt un patrn oro-divisas, en el que EE.UU. deba mantener el precio del oro en 35,00 dlares por onza y se le concedi la facultad de cambiar dlares por oro a ese precio sin restricciones ni limitaciones. Al mantenerse fijo el precio de una moneda (el dlar), los dems pases deberan fijar el precio de sus monedas con relacin a aquella, y de ser necesario, intervenir dentro de los mercados cambiarios con el fin de mantener los tipos de cambio dentro de una banda de fluctuacin del 1%. A partir de Bretton Woods, cuando los pases tienen dficits en sus balanza de pagos, deben financiarlos a travs de las reservas internacionales o mediante el otorgamiento de prstamos que concede el Fondo Monetario Internacional. Para eso fue creado. Para tener acceso a esos prstamos los pases deben acordar sus polticas econmicas con el FMI. Se estableci que los prstamos que cada pas solicitaba al FMI slo podan ser destinados a cubrir los dficits temporales de balanza de pagos, y se le daba a cada pas deudor un plazo de pago de tres a cinco aos (prstamos de mediano plazo). De ser necesaria cualquier asistencia a largo plazo, la misma deba ser solicitada al Banco Internacional de Reconstruccin y Fomento, la Asociacin Internacional de Fomento o la Corporacin Financiera Internacional.

En las reuniones de Bretton Woods se consider tambin la necesidad de crear un tercer organismo econmico mundial, que iba a denominarse Organizacin Internacional de Comercio. Finalmente el mismo no lleg a constituirse pero para sustituir esa necesidad, en 1948 se firm Acuerdo General de Aranceles y Comercio (GATT), antecesor de la Organizacin Mundial de Comercio (OMC). Quiebra del sistema de Bretton Woods Hasta 1957 haba una fuerte escasez de dlares debido a la reconstruccin europea. EE.UU. se aprovechaba de su posicin utilizando el dlar para impulsar sus objetivos estratgicos, debido a que produca los dlares que eran usados en todo el mundo y poda financiar sus crecientes deficits con su propia moneda. A finales de los sesenta debido a las polticas fiscales expansivas de los EE.UU, motivadas fundamentalmente por el gasto blico provocado por la guerra en Vietnam, la salida de recursos financieros debido a la inversin de EE.UU. en el exterior y otros gastos internos provocaron que la cobertura de oro de los EEUU pasase del 55% al 22% y propici que en 1971 EE.UU. tratara de resolver sus necesidades financieras imprimiendo dinero, con lo cual el dlar dej de estar realmente respaldado por las reservas de oro del Gobierno estadounidense. La abundancia de dlares plantea dudas acerca de su convertibilidad en oro y el alto dficit externo de Estados Unidos provoca presiones especulativas en espera de una devaluacin del dlar frente al oro, lo que provoc una gran fuga de capitales de EE.UU. Los bancos centrales europeos intentaron convertir sus reservas de dlares en oro, creando una situacin insostenible para los EE.UU. Ante ello, el 15 de Agosto de 1971 el presidente de EE.UU. Richard Nixon suspendi unilateralmente la convertibilidad del dlar en oro y devalu el dlar un 10%. Esta decisin fue tomada sin consultar a los miembros del sistema monetario internacional e incluso a su propio departamento de estado. En 1973, el dlar se vuelve a devaluar otro 10 %, hasta que, finalmente, se termina con la convertibilidad del dlar en oro. Entre 1971 y 1973, la mayora de las monedas ms fuertes del mundo como el marco alemn, la libra esterlina y el yen empezaron a fluctuar libremente, es decir, las tasas de cambio ya no eran el principal mtodo usado por los gobiernos para administrar politica monetaria, debido a la resistencia a continuar importando la inflacin estadounidense a travs de los tipos de cambios fijos. Estos acontecimientos marcan el fin del rgimen de Bretton Woods. CRISIS CAMBIARIA ASIATICA La crisis financiera de Asia, Comenz con la devaluacin del BAHT Tailands el 2 de Julio de 1997, este fue un hecho el cual impacto a los inversionistas, los acreedores y los economistas. Puesto que los logros que haba alcanzado esta economa antes de la crisis eran supremamente llamativos, precisamente gracias a esto algunos otros pases enmarcaron sus polticas de desarrollo bajo estas premisas, pues estas generaban amplios beneficios econmicos y un desarrollo social envidiable. Inclusive estas economas llegaron a ser consideradas como economas milagrosas, pero estas sufrieron un giro negativo totalmente inesperado el cual desencadeno en salidas incontrolables de capitales y una gran depreciacin de las monedas junto con una notoria disminucin del P.I.B. Bsicamente el modelo asitico trataba por medio de una macroeconoma manejada de manera correcta, generar un atractivo escenario para la inversin extranjera. Adems de esto, en estos pases el gobierno intervino para fomentar el desarrollo, mediante los crditos subsidiarios y dirigidos a industrias seleccionadas, la proteccin de los sustitutos internos de las importaciones, los subsidios a las industrias en decadencia, la creacin de Bancos Estatales, la Inversin Pblica en investigacin, la situacin de metas de exportacin de empresas de industrias especificas y una estrecha cooperacin entre el Estado y el Sector Privado. Pero si bien este era un escenario tan apetecible para la inversin extranjera y generaba tantos beneficios sociales al interior de los pases, por qu entro en crisis?, se dice que la crisis asitica tuvo su origen en la brusca contraccin de las tasas de crecimiento del P.B.I (ver cuadro

1), despus de esto la crisis se vio evidenciada en la depreciacin del tipo de cambio y por ultimo en la reversin del flujo de capitales privados a la regin. El desarrollo de la crisis:

El Influjo de Capitales. Dficit en Cuenta Corriente y Apreciacin Cambiaria. La inflacin interna, aunque baja, segua siendo mayor que la inflacin internacional. El comportamiento del YEN japons frente al DLAR, el cual tendi a apreciarse.

Debido a estos dos ltimos puntos las exportaciones de los pases afectados eran ms competitivas a nivel mundial. El crecimiento de las economas asiticas dependa de la evolucin de las exportaciones. Los factores mencionados deterioraron la competitividad de los pases afectados, que como consecuencia vieron en una situacin de desventaja, por este motivo, los pases que realmente se vieron afectados por la crisis fueron aquellos que tenan una dependencia externa mayor entre esos pases: Tailandia, Malasia, Filipinas, Corea e Indonesia. Los pases con supervit externo no mostraron depreciaciones similares a los pases afectados. China mantuvo estable su tipo de cambio, mientras que Singapur y Taiwn experimentaron depreciaciones menores que los pases afectados. Los pases con mayores brechas externas fueron los que sufrieron las mayores depreciaciones a partir del estallido de la crisis. La economa que recibe flujos de capital en grandes magnitudes, se enfrenta con el reto de regularizar esos recursos hacia inversiones productivas. El ingreso de capitales, como se ha visto, se realizo de manera predominante a travs del sector bancario, el cual produjo cuatro desequilibrios:

Las deudas externas del sistema bancario en los pases afectados aumentaron en 12% por ao, mientras que los activos externos del sistema lo hicieron solo en 7% anual. Las garantas que aceptaron los bancos por los prstamos otorgados eran bienes races y acciones, que son activos que tienen un componente de burbuja especulativa. El descalce de monedas, mientras que los prestamos del exterior eran en dlares, en el interior se hicieron en moneda domestica, por lo que exista un elemento riesgo cambiario. Los bancos se endeudaron con el exterior a corto plazo, mientras que prestaron en el interior a largo plazo.

Por ltimo tenemos que entender que lo que logro la crisis fue hacer que los depositantes dudaran de la calidad de los bancos, esto la llevo a convertirse en una crisis cambiaria, a medida que se produjo una corrida bancaria de depsitos en moneda extranjera. Una vez que ocurre esto, la devaluacin, deteriora aun ms la crisis financiera, pues el costo del servicio de la deuda en moneda extranjera aumenta con relacin a los ingresos por activos expresados en moneda nacional De esta manera, para comprender las razones estructurales de la crisis asitica se encuentra en el sistema de incentivos, dentro de los cuales operaban tanto el sistema financiero como corporativo.
CRISIS DEL PESO MEXICANO

La crisis del Peso Mexicano Ocurri para finales de 1994 y comienzos de 1995, las posibles causas de este crisis son las siguientes.

1. La balanza de mercancas de Mxico ha carecido de las siguientes caractersticas: - Los flujos monetarios de las exportaciones permiten compensar los recursos erogados al importar. - Los productos vendidos al exterior tienen que ser de valor agregado, adems competitivos internacionalmente en precio y calidad. Al no cumplir con estas caractersticas se ve obligado a recurrir al endeudamiento externo para obtener recursos.

2. Desde 1989 a 1994 la economa creci en promedio 3% anual. Las moderadas reducciones de la paridad cambiaria y las polticas de apertura comercial(Que permitieron incrementar el consumo) fueron factores que contribuyeron formar un espritu iluso que impidi analizar lo que realmente estaba pasando. 3. La apertura comercial Materializada en el Tratado de Libre Comercio provoco la destruccin de gran parte de la planta productiva, empresas medianas y pequeas. 4. La emisin de Tesobonos (Instrumentos de deuda pagados a tipo de cambio vigente), Fue una de las mayores ilusin creada en la crisis. Bsicamente los TesoBonos fueron un elemento determinante en la prdida de confianza de los inversionistas. Estos bonos se compraban y se vendan en pesos pero estaban protegidos contra los efectos de una posible devaluacin, al cotizarse en dlares. En si el juego del gobierno era prevenir la devaluacin, neutralizando el riesgo cambiario por medio de los TesoBonos. Para Diciembre de 1994, la moneda se devalu en 90.1%, se denoto el crecimiento de la inflacin y el PIB cay en 6.2%. Lo que genero que para 1995 el pas y el sistema financiero estuvieran a punto de caer en una insolvencia financiera absoluta. El desempleo creci al igual que la tasa de pobreza. Al ver tan mal la situacin la estrategia que utilizo el gobierno implemento el Programa de Emergencia Econmica que consista en: 1. Lograr que el dficit en la cuenta corriente se redujera ordenadamente a niveles manejables en el corto plazo. 2. Crear las condiciones para una pronta recuperacin de las actividades econmicas y el empleo. 3. Conseguir que el efecto inflacionario de la devaluacin fuera lo ms reducido y corto posible. Para poder complementar las estrategias planteadas fue necesario un rescate financiero, era la nica manera de salvar a los inversionistas nacionales y norteamericanos, por lo que el Departamento del Tesoro dio 20.000 millones de dlares; 10.000 millones de dlares mas del Fondo Monetario Internacional y un prstamo de corto plazo por 10.00 Millones de dlares del Banco de Pago Internacional. Con esto el problema de liquidez quedaba superado. El rescate financiero se convirti en una de las medidas mas comentadas en el mbito econmico internacional. El presidente Clinton afirmo que haba sido la decisin mas espinosa de su mandato, pero que era necesario, de lo contrario, las economas latinoamericanas se hubieran ido a pique.