Evaluate the entity's opening balances  ­­  1. Such a letter is not required. The auditor's use of the predecessor's information is influenced by the auditor's assessment of the predecessor's competence and independence. 1. Reaudit: An initial audit engagement to audit financial statements that have been previously audited by a predecessor auditor III. Including Reaudit Engagements. B. 4." The standard states that the auditor's objective is to obtain sufficient audit evidence about whether (a) opening balances contain misstatements that materially affect the current period's financial statements; and (b) appropriate accounting policies reflected in the opening balances have been consistently applied in the current period (or changes are appropriately accounted for and adequately presented and disclosed). such as contingencies and commitments). The extent to which the predecessor permits access to the audit documentation is a matter of professional judgment. II. Obtain sufficient appropriate audit evidence as to whether opening balances contain . The auditor should request management to authorize the predecessor to respond fully to inquiries by the auditor and to allow the auditor to review the predecessor auditor's audit documentation. The predecessor may also request a successor auditor acknowledgment letter to document the auditor's agreement regarding the use of the predecessor auditor's audit documentation before permitting access to it. but the SAS provides an example. Such a letter is not required. The auditor should read the most recent financial statements and any predecessor's audit report for information relevant to opening balances. 2. 3. but the SAS provides an example. Relevant AICPA Guidance The relevant AICPA guidance is provided by AU 510: "Opening Balances — Initial Audit Engagements. (also include matters requiring disclosure that existed at the beginning of the period. an audit of the financial statements). but did not complete. C. Audit Procedures A.Opening Balances ­ Initial Audits I. Predecessor auditor: The auditor from a different audit firm who has reported on the most recent audited financial statements (or was engaged to perform. Selected Definitions Initial audit engagement: An engagement in which (a) the financial statements for the prior period were not audited; or (b) the financial statements for the prior period were audited by a predecessor auditor Opening balances: Those account balances that exist at the beginning of the period. The predecessor may request a consent and acknowledgment letter from the entity to document the authorization regarding the communication with the auditor.

E. Modify introductory sentence — ". V. C. If management does not cooperate (or if the auditor is not satisfied with the resolution of the matter). Sample Report A sample report follows with a disclaimer of opinion on results of operations and cash flows and an unmodified opinion on financial position (owing to the inability to verify opening inventory such that the effect is deemed to be material and pervasive). Audit Reporting Considerations A. D. The auditor should request management to inform the predecessor of the situation and arrange a 3­way meeting to resolve the matter. IV. . If the opening balances contain material misstatements affecting the current period. as appropriate C. D. . Modify Auditor's Responsibility section—modify the first 2 paragraphs and comment on the "basis for unmodified opinion on financial position" at the end. If there is a material misstatement in the opening balances. and were engaged to audit. the auditor should either express a qualified opinion or disclaim an opinion." B. Reference to predecessor  ­­  The auditor should not refer to the predecessor's work or report as a partial basis for the auditor's opinion B. E. the auditor should evaluate the implications to the current engagement and whether to withdraw. . 2. 1.misstatements affecting the current period financial statements by (a) determining whether the prior closing balances have been properly brought forward; (b) determining whether the opening balances reflect the application of appropriate accounting policies; and (c) evaluating whether current period audit procedures provide evidence relevant to the opening balances (such as reviewing the predecessor's audit documentation). Disclaim an opinion on results of operations and cash flows. as appropriate. . Evaluate the consistency of accounting policies  ­­  the auditor should obtain sufficient appropriate audit evidence as to whether the accounting policies reflected in the opening balances have been consistently applied in the current period (and whether any changes have been properly reported). 2. 2. the auditor should determine the effect on the current period's financial statements and communicate the misstatements to the appropriate level of management and those charged with governance. Add a "Basis for Disclaimer" paragraph on results of operations and cash flows. A. Do not change to Management's Responsibility section. Discovery of possible material misstatements in financial statements reported on by a predecessor auditor. If unable to obtain sufficient appropriate audit evidence regarding the opening balances. Opening balances  ­­  1. The auditor may also wish to consult with legal counsel for guidance. the auditor should either express a qualified or adverse opinion. . Consistency of accounting policies  ­­  The auditor should either express a qualified or adverse opinion (as appropriate) if the current period's accounting policies are not consistently applied in relation to the opening balances (or if any material changes are not properly reported).

An audit involves performing procedures to obtain audit evidence about the amounts and disclosures in the consolidated financial statements. 20X0. we were unable to determine whether adjustments might have been necessary relating to the profit for the year reported in the income statement . Accordingly. whether due to fraud or error. whether due to fraud or error. and the related notes to the financial statements. but not for the purpose of expressing an opinion on the effectiveness of the entity's internal control. Because of the matters described in the Basis for Disclaimer of Opinion paragraph. In making those risk assessments. as well as evaluating the overall presentation of the financial statements. Management's Responsibility for the Financial Statements Management is responsible for the preparation and fair presentation of these financial statements in accordance with accounting principles generally accepted in the United States of America; this includes the design. and maintenance of internal control relevant to the preparation and fair presentation of financial statements that are free from material misstatement. G. An audit also includes evaluating the appropriateness of accounting policies used and the reasonableness of significant accounting estimates made by management. as of December 31. changes in stockholders' equity and cash flows for the year then ended. 20X0.F. the auditor considers internal control relevant to the entity's preparation and fair presentation of the consolidated financial statements in order to design audit procedures that are appropriate in the circumstances. and were engaged to audit the related statements of income. we express no such opinion. we were not able to obtain sufficient appropriate audit evidence to provide a basis for an audit opinion on the income statement and the cash flow statement. implementation. however. and thus did not observe the counting of the physical inventories at the beginning of the year. Basis for Disclaimer of Opinion on the Results of Operations and Cash Flows We were not appointed as auditors of the company until after December 31. We were unable to satisfy ourselves by alternative means concerning inventory quantities held at December 31. Auditor's Responsibility Our responsibility is to express an opinion on these financial statements based on conducting the audit in accordance with auditing standards generally accepted in the United States of America. Sample report with a disclaimer of opinion on results of operations and cash flows and an unmodified opinion on financial position (owing to the inability to verify opening inventory)   ­­  Independent Auditor's Report (Appropriate Addressee) We have audited the accompanying balance sheet of ABC Company. We believe that the audit evidence we have obtained is sufficient and appropriate to provide a basis for our unmodified opinion on the financial position. Since opening inventories enter into the determination of the net income and cash flows. Provide an opinion only on financial position. including the assessment of the risks of material misstatement of the consolidated financial statements. We conducted our audit of the balance sheet in accordance with auditing standards generally accepted in the United States of America. The procedures selected depend on the auditor's judgment. Those standards require that we plan and perform the audit to obtain reasonable assurance about whether the balance sheet is free of material misstatement. 20X1.

(Auditor's signature) (Auditor's city and state) (Date of the auditor's report) . 20X1. Opinion on the Financial Position In our opinion. the balance sheet presents fairly. we have not been able to obtain sufficient appropriate audit evidence to provide a basis for an audit opinion on the income statement and the cash flow statement. in accordance with accounting principles generally accepted in the United States of America. 20X1. Disclaimer of Opinion on the Results of Operations and Cash Flows Because of the significance of the matter described in the Basis for Disclaimer of Opinion paragraph. the financial position of ABC Company. we do not express an opinion on the results of operations and cash flows for the year ended December 31.and the net cash flows from operating activities reported in the cash flow statement. in all material respects. as of December 31. Accordingly.

however. 3.)   The predecessor auditor may request such a letter from an entity to document the entity's authorization regarding the predecessor auditor's communication with the (successor) auditor.Flashcards Flashcard #1  (FC7314) What is meant by the term initial audit engagement?   An engagement in which (a) the financial statements for the prior period were not audited; or (b) the financial statements for the prior period were audited by a predecessor auditor. and whether they contain misstatements affecting the current period financial statements? Flashcard #6  (FC7319) What effect would it have on the auditor's report in an initial audit if the auditor bases conclusions about the opening balances of an entity's financial statements on a review of the predecessor's audit documentation? . such as contingencies and commitments.  Evaluate whether audit procedures provide evidence relevant to the opening balances (for example.  Determine whether the prior closing balances have been properly brought forward.   The predecessor auditor may request such a letter from the (successor) auditor to document the auditor's agreement regarding the use of the predecessor auditor's documentation as a precondition for allowing access to it.   Those account balances that exist at the beginning of the period. Flashcard #2  (FC7315) What is meant by the term opening balances? Flashcard #3  (FC7316) What is meant by the term consent and acknowledgement letter? Flashcard #4  (FC7317) What is meant by the term successor auditor acknowledgment letter? Flashcard #5  (FC7318) What are the auditor's responsibilities with respect to opening balances.  Determine whether the opening balances reflect the application of appropriate accounting policies. (This also includes matters requiring disclosure that existed at the beginning of the period. Such a letter is not required. The auditor should not refer to the predecessor auditor as providing a partial basis for the auditor's opinion.   None. however. Such a letter is not required. by reviewing the predecessor's audit documentation).   1. 2.

Sign up to vote on this title
UsefulNot useful