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EL CAPITAL FINANCIERO (RUDOLF HILFERDING) Prlogo Parte I El dinero y el crdito 1. La necesidad de dinero 2. El dinero en el proceso de circulacin 3.

El dinero como medio de pago. De crdito de dinero 4. El dinero en la circulacin del capital industrial 5. Los bancos y la industria de crdito 6. La tasa de inters Parte II La movilizacin de capital. Capital ficticio 7. La sociedad annima 8. La bolsa de valores 9. El intercambio de mercancas 10. El capital bancario y el beneficio del banco Parte III El capital financiero y la restriccin de la libre competencia 11. Superacin de los obstculos a la equiparacin de las tasas de ganancia 12. Crteles y trusts 13. Los monopolios capitalistas y el comercio
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14. Los monopolios capitalistas y los bancos. La transformacin de capital en capital financiero 15. Sobre la determinacin de precios por los monopolios capitalistas y la tendencia histrica del capital financiero Parte IV El capital financiero y las crisis 16. Las condiciones generales de crisis 17. Las causas de la crisis 18. Las condiciones de crdito en el curso del ciclo econmico 19. El dinero de capital y el capital productivo durante la depresin 20. Cambios en el carcter de la crisis. Los carteles y las crisis Parte V La poltica econmica del capital financiero 21. La reorientacin de la poltica comercial 22. La exportacin de capitales y la lucha por el territorio econmico 23. El capital financiero y las clases 24. El conflicto sobre el contrato de trabajo 25. El proletariado y el imperialismo Bibliografa

Prlogo
En las pginas que siguen se intentar llegar a una comprensin cientfica de las caractersticas econmicas de la ltima fase del desarrollo capitalista. En otras palabras, el objeto es llevar a esas caractersticas en el sistema terico de la economa poltica clsica, que comienza con William Petty y encuentra su mxima expresin en Marx. Los rasgos ms caractersticos de 'moderna' del capitalismo son los procesos de concentracin que, por un lado, 'eliminar la libre competencia a travs de la formacin de crteles y trusts, y, por otro, llevar a Hank y el capital industrial en una relacin cada vez ms ntima. A travs de esta relacin - como se demostrar ms adelante - el capital asume la forma de capital financiero, su expresin suprema y ms abstracta. El misterio que siempre rodea a la posicin de capital se hace ms inescrutable que nunca en este caso. El movimiento caracterstico del capital financiero, que parece ser independiente, aunque en realidad se trata de una reflexin, las diversas formas que asume este movimiento, la disociacin y la relativa independencia de este movimiento de la de capital industrial y comercial - todos estos son procesos que se hace ms urgente analizar el ms rpido crece el capital financiero, y mayor ser la influencia que ejerce sobre la fase actual del capitalismo. No hay comprensin de la actual tendencia econmica, y por lo tanto sin ningn tipo de ciencia econmica o poltica, es posible sin un conocimiento de las leyes y el funcionamiento del capital financiero. El anlisis terico de estos procesos por lo tanto, debe lidiar con la interconexin de todos estos fenmenos, y por lo tanto lleva a un anlisis del capital del banco y su relacin con otras formas de capital. Nuestra investigacin debe tratar de descubrir si las formas jurdicas en las que las empresas industriales se han establecido tienen un significado econmico especfico, y esto es un problema a la solucin de que la teora econmica de la sociedad annima tal vez puede contribuir. Pero en la relacin del banco con el capital industrial slo observamos en su forma ms madura de las mismas relaciones que se pueden discernir en las formas ms elementales de dinero y el capital productivo. As surge el problema de la naturaleza y la funcin de crdito, que a su vez pueden ser tratados slo despus de que el papel del dinero ha sido aclarado. Esta tarea es tanto ms importante porque, desde la formulacin de la teora marxista del dinero, muchos de los problemas importantes han surgido, sobre todo en los sistemas monetarios de los Pases Bajos, Austria e India, que la teora monetaria, hasta ahora parece haber sido incapaz de resolver. Fue esta situacin la que llev Knapp, aguda a pesar de que fue en su apreciacin de los problemas planteados por la experiencia monetaria moderna, para tratar de dejar de lado cualquier tipo de explicacin econmica, y sustituirlo por una terminologa extrados de la jurisprudencia que de hecho puede dar ninguna explicacin, y por lo tanto, no el conocimiento cientfico, pero pueden al menos ofrecer la posibilidad de una descripcin neutral y sin prejuicios. [1] Un tratamiento ms detallado del problema de dinero era ms necesario porque slo de esta manera podemos ofrecer una prueba emprica de la validez de una teora del valor, que es fundamental para cualquier sistema de la economa. Adems, slo un anlisis vlido de dinero nos permite comprender el papel del crdito y por lo tanto las formas bsicas de las relaciones entre el banco y el capital industrial. El plan de este estudio lo que se concret por su propia cuenta. El anlisis de la moneda es seguido por una investigacin de crdito, y conectada con ellas es la teora de la sociedad annima y el anlisis del capital del banco en su relacin con el capital industrial. Esto conduce, a su vez a un examen de la bolsa de valores en su papel de un mercado de capitales. El mercado de materias primas, sin 3

embargo, comprende como lo hace la actividad de capital-dinero como para el capital comercial, requiere un tratamiento distinto. El progreso de la concentracin industrial se ha visto acompaado por una unin cada vez mayor entre los bancos y el capital industrial. Esto hace que sea imprescindible para llevar a cabo un estudio de los procesos de concentracin y la direccin de su desarrollo, y en particular su punto culminante en los crteles y trusts. Las esperanzas para la regulacin de la produccin de `', y por lo tanto, para la continuidad del sistema capitalista, a la que el crecimiento de los monopolios ha dado lugar, y al que algunos atribuyen una gran importancia en relacin con el problema del ciclo econmico, requieren un anlisis de las crisis y sus causas. Con esto, la parte terica de la obra se ha completado. Pero los acontecimientos estudiados a este nivel terico tambin ejercen una poderosa influencia en la estructura de clases de la sociedad, y parece conveniente, por lo tanto, en una seccin de conclusiones de nuestro estudio, al trazar sus principales influencias sobre las polticas de las principales clases de la sociedad burguesa. El marxismo a menudo se ha reprochado el no haber anticipado la teora econmica, y que exista una justificacin objetiva para este reproche. No obstante, hay que insistir en que el fracaso es muy fcilmente explicable. La teora econmica, en virtud de la infinita complejidad de su objeto, es uno de los ms difciles de la empresa cientfica. Pero el marxismo se encuentra en una situacin peculiar, excluidos de las universidades, que disponen del tiempo necesario para la investigacin cientfica, se ve obligado a posponer su trabajo cientfico a esas horas de ocio que la lucha poltica puede prescindir de l. A la demanda de participantes activos en una lucha que su trabajo en la mansin de la ciencia debe avanzar tan rpidamente como las de los constructores ms pacfica sera muy injusto si no se indica, al mismo tiempo un saludable respeto por su capacidad creativa. En vista de las numerosas controversias metodolgicas de los ltimos tiempos, mi tratamiento de los mritos de la poltica econmica tal vez una breve palabra de explicacin, si no de la justificacin. Se ha afirmado que el estudio de la poltica es normativa, y determin en ltima instancia, por las valoraciones, y que, en la medida en juicios de valor no pertenecen a la esfera de la ciencia, el estudio de las cuestiones polticas se encuentra fuera del dominio de la investigacin cientfica. Naturalmente, es imposible aqu para entrar de lleno en las controversias epistemolgicas acerca de la relacin de las disciplinas normativas a las ciencias explicativas, de la teleologa de la causalidad, y omitir un debate an ms fcilmente, ya que Max Adler ha investigado a fondo el problema de la causalidad en las ciencias sociales en el primer volumen de Marx-Studien [2] Aqu es suficiente decir que la medida en que el marxismo se refiere el nico objetivo de cualquier investigacin - incluso en los asuntos de la poltica - es el descubrimiento de relaciones causales. Conocer las leyes de la sociedad productora de mercancas es poder, al mismo tiempo, a revelar los factores causales que determinan las decisiones de voluntad de las distintas clases de esta sociedad. De acuerdo con la concepcin marxista, la explicacin de cmo esas decisiones estn determinadas clases es la tarea de un cientfico, es decir, un anlisis causal, de la poltica. La prctica del marxismo, as como su teora, est libre de juicios de valor. Por tanto, es falso suponer, como es bien hecho intramuros et extra, que el marxismo es simplemente idntico con el socialismo. En trminos lgicos el marxismo, considerado slo como un sistema cientfico, y sin tener en cuenta sus efectos histricos, es slo una teora de las leyes del movimiento de la sociedad. La concepcin marxista de la historia formula estas leyes, en trminos generales, la economa marxista y luego se aplica al perodo de produccin de mercancas. El resultado socialista es el resultado de las tendencias que operan en la produccin de mercancas en la sociedad. Pero la 4

aceptacin de la validez del marxismo, como un reconocimiento de la necesidad del socialismo, no es ms una cuestin de juicio de valor de lo que es una gua para la accin prctica. Porque una cosa es reconocer una necesidad, y otra muy distinta es trabajar para que la necesidad. Es muy posible que alguien que est convencido de que el socialismo triunfar al final para unirse en la lucha contra ella. El conocimiento de las leyes del movimiento que el marxismo da, sin embargo, asegura una ventaja permanente para las personas que lo aceptan, y entre los enemigos del socialismo de las ms peligrosas son sin duda los que participan en la mayor parte de los frutos de su conocimiento. Por otro lado, la identificacin del marxismo con el socialismo es fcil de entender. El mantenimiento de la dominacin de clase depende de la condicin de que sus vctimas creen en su necesidad. La conciencia de su carcter transitorio se convierte en una de las causas de su derrocamiento. Por lo tanto, la firme negativa de la clase dominante para reconocer la contribucin del marxismo. Adems, la complejidad del sistema marxista requiere un campo difcil de estudio que se realizada slo por aquellos que no estn convencidos de antemano que va a resultar estril o sea perniciosa. As, el marxismo, a pesar de que es lgicamente un objetivo, ciencia libre de valores, se ha convertido necesariamente en su contexto histrico, la propiedad de los portavoces de esa clase a la que sus conclusiones cientficas promesan de victoria. Slo en este sentido es la ciencia del proletariado, a diferencia de la economa burguesa, mientras que al mismo tiempo que se adhiere fielmente a los requerimientos de cada ciencia en su insistencia en la validez objetiva y universal de sus conclusiones, El presente trabajo fue preparado en sus lneas generales de hace cuatro aos, pero las circunstancias externas han retrasado en varias ocasiones su finalizacin. Sin embargo, debo permitirme el comentario de que los captulos que tratan los problemas monetarios fueron terminados antes de la aparicin del trabajo de Knapp, que me llev a hacer cambios de menor importancia y aadir algunas observaciones crticas. Estos captulos son tambin los ms propensos a presentar dificultades, ya que en el mbito monetario, por desgracia, no slo el placer, sino tambin la comprensin terica se agotan pronto, como Fullarton era muy consciente cuando se lament La verdad es que este es un tema sobre el cual no puede haber ninguna apelacin eficiente o inmediata para el pblico en general. Se trata de un tema sobre el que el progreso de la opinin ha sido y debe ser siempre superior a lento. [3] Cuestiones seguramente no han mejorado desde entonces. Me apresuro a asegurar al lector impaciente, por lo tanto, que una vez que el examen preliminar se ha dominado, el resto del estudio no debera dar lugar a ninguna queja sobre las dificultades de comprensin. Berln-Friedenau. Navidad 1909 Rudolf Hilferding

Notas al pie [1] . La referencia es a GF Knapp, La Teora del Estado de dinero. [Ed.] [2] . La referencia es a Max Adler, Kausalitt und im Teleologie Streite um die Wissenschaft (1904). [Ed.] [3] . J. Fullarton, Sobre la regulacin de Monedas (1845), p. 5 - [ed.] 5

1 La necesidad de dinero
En principio, la comunidad humana productiva pueden constituirse en cualquiera de las dos maneras. En primer lugar, puede ser conscientemente regulado. Si su escala es el de una familia patriarcal autosuficiente, una tribu comunista, o una sociedad socialista, crea los rganos que, actuando como agentes de la conciencia social, fijar el alcance y los mtodos de produccin y distribucin del producto social obtenido de este modo entre los miembros. Condiciones dado el material y el hombre de la produccin, todas las decisiones en cuanto a herramientas de forma, lugar, cantidad y disposicin que participan en la produccin de nuevos bienes son hechas por el pater familias, o por los comisarios locales, regionales o nacionales de la sociedad socialista. La experiencia personal de la antigua le da un conocimiento de las necesidades y los recursos productivos de su familia, este ltimo puede adquirir un conocimiento como de las necesidades de su sociedad por medio de la estadstica integral organizada de la produccin y el consumo. De este modo, puede dar forma, con la previsin consciente, toda la vida econmica de las comunidades de las que son los representantes designados y los lderes de acuerdo con las necesidades de los miembros. Los miembros individuales de una comunidad consciente regular su actividad productiva como miembros de una comunidad productiva. Su proceso de trabajo y la distribucin de sus productos estn sujetos a un control central. Sus relaciones de produccin se manifiestan directamente como relaciones sociales y las relaciones econmicas entre los individuos puede ser visto como determinado por el orden social, por los acuerdos sociales ms que por inclinacin privado. Relaciones de produccin son aceptadas como las que se han establecido y deseado por toda la comunidad. Las cosas son diferentes en una sociedad que carece de esta organizacin consciente. Tal sociedad se disuelve en un gran nmero de individuos independientes entre s para que la produccin sea un asunto privado en lugar de una preocupacin social. En otras palabras, sus miembros son propietarios individuales que se ven obligados por el desarrollo de la divisin del trabajo para hacer negocios entre s. El acto por el cual esto se logra es el intercambio de mercancas. Es slo este acto que establece conexiones en una sociedad de otra manera desmembrado en unidades distintas de la propiedad privada y la divisin del trabajo. Cambio es el tema de la economa terica, slo porque, y en la medida en que se lleva a cabo esta funcin de mediacin en la estructura social. Por supuesto, es cierto que el intercambio puede tener lugar en una sociedad socialista, pero que sera un tipo de cambio que ocurre slo despus de que el producto ya haba sido distribuido de acuerdo a una norma socialmente deseada. Por lo tanto, no sera ms que una adaptacin individual de la norma distributiva de la sociedad, de una operacin personal influenciado por los estados de nimo subjetivos y consideraciones. No sera un objeto de anlisis econmico. No tendra ms importancia para el anlisis terico que hace el intercambio de juguetes entre dos nios en la guardera, un intercambio que es fundamentalmente un carcter diferente de las compras realizadas por sus padres a la tienda de juguetes. En este ltimo caso es slo un elemento en la suma de los intercambios de que la sociedad se da cuenta de que la comunidad productiva que lo que realmente es. Una comunidad productiva debe expresarse en actos de intercambio, ya que slo de esta manera puede la unidad de la sociedad, disuelta por la propiedad privada y la divisin del trabajo, deber ser repuesto. As como Marx dice que un abrigo es ms valioso dentro de la relacin de intercambio que fuera de ella, por lo que podemos decir que el intercambio tiene un significado mucho mayor en un contexto social que en otro. [1] Se convierte en una fuerza social distintivo cuando se suministra la integracin de factor en una sociedad en la que la propiedad privada y la divisin del trabajo se han disociado las 6

personas y, sin embargo hecho interdependientes. Slo en una sociedad de este tipo tiene que adquirir la funcin de asegurar el proceso de la vida social. El resultado de completar todos los actos posibles de intercambio en una sociedad es lo que habra llevado a cabo en un comunista, planeado conscientemente, la sociedad por las autoridades centrales, es decir, lo que se produce, cunto, dnde y por quin. En pocas palabras, el intercambio debe asignar entre los productores de materias primas lo que se asignaran a los miembros de una sociedad socialista con las autoridades que regulan la produccin de manera consciente, el plan del proceso de trabajo, y as sucesivamente. La tarea de la economa terica es descubrir la ley que rige este tipo de intercambios y regula el proceso de produccin en productores de productos bsicos de la sociedad, as como las leyes, decretos y directivas de las autoridades de regular la produccin en una sociedad socialista. La diferencia entre los dos sistemas es que en una ley de productores de productos bsicos de la sociedad econmica no est directamente en la produccin impuesta por las deliberaciones de la inteligencia humana, sino que opera en la forma de una ley natural, que la fuerza de una necesidad natural 'social'. [ 2] Adems, el intercambio debe ser tambin la respuesta a otra pregunta: si la produccin es que ha de realizar el artesano independiente o por el empresario capitalista? La respuesta a esta pregunta se encuentra en el cambio en la relacin de intercambio con el desarrollo de la produccin mercantil simple a la produccin capitalista. El acto de intercambio en s difiere cualitativamente slo entre los diferentes sistemas sociales, por ejemplo, entre los socialistas y los productores de productos bsicos de la sociedad. En una sociedad de produccin de mercancas el acto de intercambio es cualitativamente uniforme, por mucho que las relaciones cuantitativas en la que intercambian productos pueden variar. En una sociedad as, un factor objetivo social es la base de relaciones de intercambio: el tiempo de trabajo socialmente necesario incorporado en las cosas intercambiadas. En la sociedad comunista, por otro lado, la nica base del cambio es una igualacin subjetiva, el mismo deseo. En tales condiciones, el intercambio es puramente accidental y no es por tanto un objeto posible de investigacin de la economa terica. No siendo susceptibles de anlisis terico, que puede ser comprendido slo en trminos psicolgicos. Pero ya que el intercambio siempre aparece como una relacin cuantitativa entre dos cosas, la gente no nota la diferencia. [3] El acto de intercambio se convierte en el mediador necesario en la circulacin de los bienes sociales, porque su circulacin es en s una necesidad social. Un cambio nico o aislado puede ser puramente fortuito, pero el intercambio se convierte en una prctica general y establece si se hace posible la circulacin social de bienes y garantiza los procesos de produccin y reproduccin de la sociedad. La produccin social es una condicin de intercambio entre los individuos, y slo de esta manera se integran en la sociedad y ha permitido a la participacin en el producto social global que tiene que ser distribuido entre ellos. Esta situacin elimina un acto de intercambio de la esfera de lo accidental, lo arbitrario y subjetivo, y lo eleva al nivel de los uniformes, lo necesario y lo objetivo. Y como condicin de la circulacin social de los bienes, tambin es una necesidad vital de cada individuo. Una sociedad basada en la propiedad privada y la divisin del trabajo slo es posible en virtud de esta relacin de intercambio entre sus miembros, se convierte en una sociedad a travs del intercambio, que es el nico proceso social que reconoce desde el punto de vista econmico. Slo en esta sociedad acta el intercambio de convertirse en objeto de un anlisis especfico, que se pregunta cmo el acto de intercambio, como un medio de circulacin de los bienes sociales, surge. Exchange convierte un bien en una mercanca, un objeto ya no destinado a la satisfaccin de una necesidad individual o trada a la existencia y la desaparicin de esa necesidad. Por el contrario, se 7

pretende para la sociedad, y su destino, ahora depende de las leyes que rigen la circulacin social de los bienes, puede ser mucho ms caprichoso que el de Odiseo, por lo que es de un solo ojo de Polifemo en comparacin con el Argus de ojos los funcionarios de aduanas de Newport, o el Circe razonable en comparacin con los inspectores de la carne en Alemania? Se ha convertido en una mercanca, porque sus productores participar en una relacin social especfica en la que tienen que enfrentarse unos a otros como los productores independientes. Originalmente era una cosa natural, bastante problemtico, una buena hora de expresar una relacin social, adquiere una dimensin social. Se trata de un producto del trabajo, ya no es slo una cualidad natural, sino un fenmeno social. Por lo tanto, debe descubrir la ley que rige esta sociedad como una comunidad de produccin y de trabajo. Individuales de trabajo aparece ahora en un nuevo aspecto, como parte de la fuerza de trabajo total sobre la que la sociedad dispone, y slo desde este punto de vista lo hace aparecer como creador de valor de trabajo. De cambio es por lo tanto accesibles al anlisis, ya que no slo satisface las necesidades individuales, pero tambin es una necesidad social que hace a cada necesidad de su instrumento, mientras que al mismo tiempo que limita su satisfaccin. Por una necesidad se puede satisfacer en la medida en que la necesidad social lo permita. Por supuesto, es un presupuesto, para la sociedad humana es inconcebible sin la satisfaccin de las necesidades individuales. Esto no significa, sin embargo, que el intercambio es simplemente una funcin de las necesidades individuales, como de hecho lo sera en una economa colectivista, pero que las necesidades individuales se satisfacen en la medida en que el intercambio les permite participar en el producto de la sociedad. Esto es lo que determina la participacin de cambio. Este ltimo parece ser simplemente una relacin cuantitativa entre dos cosas, [4] , que se determina cuando esta cantidad se determina. La cantidad que se entrega a cambio, sin embargo, slo cuenta como una parte de la produccin social, que a su vez se determina cuantitativamente por el tiempo de trabajo que la sociedad le asigna. La sociedad es aqu concebida como una entidad que emplea su poder colectivo de trabajo para producir la produccin total, mientras que el individuo y su fuerza de trabajo slo cuentan como rganos de la sociedad. En ese papel, las acciones individuales en el producto en la medida en que su propia fuerza de trabajo participa, en promedio, en la fuerza de trabajo total (suponiendo que la intensidad y la productividad del trabajo que se fije). Si trabaja demasiado despacio o si su trabajo produce algo intil (un artculo de otro modo sera til considerar intil si constitua un exceso de mercancas en circulacin), su fuerza de trabajo es reducido el tiempo de trabajo promedio, es decir, el tiempo de trabajo socialmente necesario. El tiempo total de trabajo para el total del producto, una vez dado, por lo tanto, debe encontrar su expresin a cambio. En su forma ms simple, esto ocurre cuando las relaciones cuantitativas entre los bienes que se intercambian se corresponden con las relaciones cuantitativas del tiempo de trabajo socialmente necesario invertido en su produccin. Materias primas que en caso de que el intercambio de sus valores. De hecho, esto slo puede suceder cuando las condiciones para la produccin y el intercambio son iguales para todos los miembros de la sociedad, es decir, cuando estn todos los propietarios independientes de sus medios de produccin que utilizan estos medios para fabricar el producto y cambiarlo en el mercado. Esta es la relacin ms elemental, y constituye el punto de partida para un anlisis terico. Slo sobre esta base ms tarde puede ser entendida modificaciones, pero siempre se debe satisfacer la condicin de que, cualquiera que sea la naturaleza de un intercambio individual puede ser la suma de los actos de cambio debe equilibrar el mercado del producto total. Cualquier modificacin slo puede ser inducida por un cambio en la posicin de los miembros de la sociedad 8

dentro de la produccin. De hecho, la modificacin debe llevarse a cabo de esta manera porque la produccin y los productores slo pueden ser integrados como una unidad social a travs de la operacin del proceso de intercambio. As, la expropiacin de una parte de la sociedad y la monopolizacin de los medios de produccin por otro modificar el proceso de cambio, porque slo all puede el hecho de la desigualdad social aparecen. Sin embargo, desde la relacin de intercambio es de igualdad, la desigualdad social debe asumir la forma de una paridad de precios de produccin en lugar de una igualdad de valor. En otras palabras, la desigualdad en el gasto de trabajo (que es una cuestin de indiferencia a los capitalistas, ya que es el gasto de trabajo de los dems) se esconde detrs de una igualacin de la tasa de ganancia. Este tipo de igualdad, simplemente subraya el hecho de que el capital es el factor decisivo en una sociedad capitalista. El acto individual de cambio ya no tiene que cumplir con el requisito de que las unidades de trabajo a cambio sern igual, y en su lugar el principio de que ahora prevalece la igualdad de beneficios corresponder a capitales iguales. La igualacin de la mano de obra es reemplazada por la igualdad de beneficios, y los productos no se venden a sus valores, pero en sus precios de produccin. Si el acto de intercambio por lo tanto puede ser considerado como una creacin de la sociedad, no es menos cierto que tanto la sociedad y el individuo darse cuenta de esto slo despus de los intercambios se han completado. El trabajo de un individuo es, en primer lugar, su propio esfuerzo individual, motivado por su propio inters. Es su trabajo personal, no el trabajo de la sociedad. Pero si es o no conforme con las exigencias de la circulacin total de bienes, de los que su trabajo es necesariamente un componente, se puede determinar slo cuando todos los elementos que lo componen se han comparado y las necesidades globales de la circulacin que se han satisfecho por completo. Las materias primas son la personificacin del tiempo de trabajo socialmente necesario. Sin embargo, el tiempo de trabajo como tal, no se expresa directamente, como lo es en la sociedad prevista por Rodbertus, en el que la autoridad central establece la unidad de tiempo de trabajo que se va a aceptar como vlida para cada producto. El tiempo de trabajo slo se expresa en la conmensurabilidad de cambio de dos artculos. As, el valor de un artculo, es decir, su tiempo medio de produccin, no se expresa directamente como ocho horas, diez o doce, sino como una cantidad especfica de otro artculo. En otras palabras, un objeto natural con todos sus atributos materiales expresa el valor equivalente de otra cosa. Por ejemplo, en la ecuacin, una capa es igual a veinte metros de lino, los veinte metros de lino son el equivalente de una capa, simplemente porque ambos son encarnaciones del tiempo de trabajo socialmente necesario. Es en este sentido que todos los bienes son conmensurables. El valor de un artculo es una relacin social y se representa siempre en trminos de otro artculo, independientemente de las diferencias en sus valores de uso respectivos. Tal definicin de valor est implcita, y es inseparable de la naturaleza de la produccin de mercancas. Un valor de uso que pertenecen a una persona se convierte en una mercanca y un valor de uso a otra persona, dando lugar as a las relaciones sociales propias de los miembros de una sociedad de produccin de mercancas en el que todos estn bajo la misma compulsin para intercambiar sus productos. El productor no saber si su producto realmente satisface una necesidad social o si se ha hecho de la correcta utilizacin de su tiempo de trabajo hasta despus de la conclusin del mismo. La confirmacin de que l es un miembro de pleno derecho de una sociedad de produccin de mercancas no viene a l de alguna persona autorizada para hablar en su nombre, y capaces de criticar, aprobar o rechazar 9

su trabajo, como el comerciante puede hacer con sus tejedores. La nica prueba que tiene de su utilidad como un miembro de la sociedad es otro artculo que obtiene a cambio de la suya. La sociedad confa su destino a las cosas, en lugar de a las personas y su propia conciencia colectiva, y sin perjuicio de puntos de vista de Stirner por el contrario esta es la raz de la anarqua. Lo que puede dar al productor por lo tanto, esta garanta debe tener la autorizacin necesaria para hablar en nombre de la sociedad. Se obtiene esta autorizacin precisamente de la misma manera que otros agentes reciben su autorizacin, por la accin comn de los que le confieren. As como la gente se rene y autorizar a alguien de entre ellos mismos para tomar medidas concretas en su favor, por lo que los productos deben cumplir para autorizar a un solo producto bsico para otorgar la ciudadana plena o parcial en el mundo de las mercancas. El acto de intercambio es la ocasin de una reunin de las materias primas. La actividad social de las mercancas en el mercado es a la sociedad capitalista lo que la inteligencia colectiva es una sociedad socialista. La conciencia del mundo burgus se concentra en el informe de mercado. Es slo despus de la finalizacin con xito del intercambio que el individuo puede tener cualquier informacin sobre el proceso en su conjunto, o cualquier otra garanta que su producto ha satisfecho una necesidad social, as como el incentivo para comenzar su produccin nuevamente. El objeto, que es lo autorizado por la accin comn de los productos bsicos para expresar el valor de todas las dems mercancas es - dinero. La autoridad de este producto en particular se desarrolla junto con el desarrollo del intercambio de mercancas. A y B, como poseedores de mercancas, puede comenzar una relacin social ms que por el intercambio de sus productos, por ejemplo una capa de veinte metros de lino. A medida que la produccin de mercancas se convierte en la regla general, la medida debe forzosamente satisfacer todas sus necesidades de cambio. En lugar de limitar esta relacin con el fabricante de ropa de cama, que ahora desarrolla acuerdos similares con muchas otras personas. Una capa puede valer la pena de veinte metros de la ropa, pero tambin es un valor de cinco libras de azcar, diez libras de pan, etc. Como todos los productores de materias primas participar en transacciones de este tipo, emerge un patrn de las ecuaciones de cambio por el cual numerosos productos estn emparejados off y su valor medido contra otros. En el desarrollo de este proceso, las materias primas poco a poco llegan a medir sus respectivos valores, con frecuencia cada vez mayor, por un nico producto, lo que hace que una mercanca general, patrn de valor. Una simple expresin de valor, por ejemplo, una capa es igual a veinte metros de lino, ya expresa una relacin social, pero que puede que bastante accidental o aislada. Con el fin de ser una expresin genuina de una realidad social, primero debe perder su carcter aislado. Cuando la produccin de mercancas se convierte en la forma universal de la "produccin, la circulacin social de los bienes, y por lo tanto, la interdependencia social entre los trabajadores se afirma en innumerables actos de las ecuaciones de cambio y valor. La accin concertada de los productos a cambio transforma el tiempo de trabajo privada, individual y concreto en el tiempo general, el trabajo socialmente necesario y abstracto que es la esencia del valor. A medida que el valor de las mercancas viene a ser medido en los intercambios mltiples, por lo que se trata de medir cada vez ms en trminos de un solo producto, y esto slo tiene que ser establecido como el estndar de valor para convertirse en dinero. El intercambio de valores es esencial para la produccin y la reproduccin de una sociedad productora de mercancas. Slo de esta manera es un trabajo privado que son socialmente reconocidos, y una relacin entre cosas se convirti en una relacin entre los productores. Sin embargo, el intercambio se lleva a cabo, ya sea directamente o a travs de la mediacin del dinero, es necesariamente un 10

intercambio de valores equivalentes. Como un valor, por lo tanto, el dinero es como cualquier otra mercanca, y la necesidad de que tenga valor surge directamente de la naturaleza de la sociedad de productores de productos bsicos. [5] El dinero es una mercanca como cualquier otra mercanca y por lo tanto representa un valor, pero se diferencia de todas las dems mercancas al ser el equivalente de todos ellos y expresando as su valor. Se adquiere tal condicin como resultado de todo el proceso de cambio. [6] Se convierte en el estndar legtimo de valor. El dinero-mercanca, una sustancia con todas sus caractersticas naturales, es ahora la expresin directa de valor, de esta calidad, que slo surge de las relaciones sociales de produccin de mercancas y su incorporacin en los objetos. Ahora puede ser visto como la necesidad de una medida comn de valor - en la que el valor de cualquier otra mercanca se expresa directamente, y con el que toda mercanca lo tanto puede que se intercambian directamente - surge del proceso de cambio, de la necesidad continua de equiparar los productos con los dems. El dinero es, por tanto, por un lado, una mercanca, pero por otro lado siempre es forzado en la posicin nica de actuar como equivalente general de todas las dems. Esto ha sucedido a travs de la accin de todas las dems mercancas, que lo han legitimado como su equivalente nico y universal. El valor de cambio de todas las mercancas se expresa as en una forma socialmente vlida, en el dinero-mercanca, en una cantidad determinada de su valor de uso. A travs de la accin recproca de todas las dems mercancas, que se miden por el mismo, la mercanca-dinero parece ser la encarnacin directa del tiempo de trabajo socialmente necesario. El dinero es lo que `el valor de cambio de los productos como una mercanca particular, exclusivo". [7] Todos los productos adquieren una posicin estandarizada social a travs de su transformacin en dinero. Del mismo modo, de acuerdo con Ernst Mach, el ego no es ms que un punto focal para una infinita variedad de sensaciones, de la interaccin de la que forma una imagen del mundo, as que el dinero es un nudo en la madeja de las relaciones sociales en una produccin de mercancas la sociedad, una madeja tejida con los hilos de innumerables intercambios individuales. En dinero, las relaciones sociales entre los seres humanos se han reducido a una cosa, una cosa misteriosa, brillante el resplandor deslumbrante de lo que ha cegado la visin de lo que muchos economistas cuando no han tenido la precaucin de proteger sus ojos contra ella. En la medida en que las mercancas entran en relacin unos con otros en el proceso de cambio se reducen a los productos del tiempo de trabajo socialmente necesario y, como tal, son iguales. El vnculo que une en una mercanca, como valor de uso, a una necesidad determinada persona se corta mientras se encuentre en circulacin, donde se cuenta slo como un valor de cambio. Se reanuda su papel como valor de uso y re-establece su importancia para la otra persona necesita slo despus de que el proceso de intercambio se ha completado. Como valor de cambio, sin embargo, un producto encuentra su expresin inmediata en dinero, el valor de uso de que no es sino la personificacin del tiempo de trabajo socialmente necesario, es decir, el valor de cambio. Dinero, por lo tanto, hace que el valor de cambio de una mercanca, independientemente de su valor de uso. Slo la transformacin del dinero en un bien se da cuenta del valor de uso del bien. Como valor de uso que se sale de la esfera de la circulacin y entra en el de consumo. El dinero puede servir como un equivalente general de todas las mercancas slo porque l mismo es una mercanca, es decir, el valor de cambio. Sino como un valor de cambio, cualquier producto puede servir como un patrn de valor para todas las dems mercancas. Por lo tanto, es slo cuando los 11

productos bsicos, mediante una accin comn, se unen a un producto especial que puede convertirse en una expresin adecuada del valor de cambio, o su equivalente universal. El hecho de que todas las mercancas son valores de cambio significa que los productores en esta sociedad atomizada por la divisin de la propiedad privada y el trabajo - que sin embargo forma una comunidad de produccin a pesar de que no posee una conciencia comn - tienen una relacin de unos a otros slo por medio de sus productos de material. Esto se hace evidente en el hecho de que los productos de su trabajo, como valores de cambio, simplemente representan las diferentes fracciones de un mismo objeto - el dinero. En general el tiempo de trabajo, la expresin econmica de la comunidad productiva, y de hecho, su caracterstica esencial, por lo tanto aparece como un objeto nico, junto a una mercanca, y sin embargo distinta, todas las dems mercancas. Un producto entre en el proceso de cambio como un valor de uso, despus de haber demostrado que puede satisfacer una necesidad en la medida requerida por la sociedad. Entonces se convierte en un valor de cambio para todas las dems mercancas que renan las mismas condiciones. Esto simboliza su conversin en dinero, como la expresin del valor de cambio en general. Al convertirse en dinero, se ha convertido en el valor de cambio para todas las dems mercancas. La mercanca por lo tanto, debe convertirse en dinero, porque slo entonces puede ser expresada socialmente, como valor de uso y valor de cambio, tanto, como la unidad de ambos, que lo que realmente es. Sin embargo, como todos los productos se transforman en dinero mediante la venta de los valores propios de su uso, el dinero se convierte en la existencia transformada de todas las dems mercancas. Slo como resultado de esta transformacin de todas las dems mercancas en dinero es el dinero convertido en la objetivacin del tiempo de trabajo general, es decir, el producto de la alienacin universal y supresin (Aufhebung) de los trabajos individuales. La necesidad de dinero que se deriva de la naturaleza de la sociedad de produccin de mercancas, que deriva su derecho a partir del intercambio de mercancas como productos del tiempo de trabajo socialmente necesario. Se origina en el hecho de que la relacin social de los productores se expresa como el precio de sus productos, que establece su participacin en la produccin y distribucin del producto. La ley del precio es el principio regulador de esta sociedad, la caracterstica distintiva de las cuales es que requiere un producto como un medio de intercambio de mercancas, ya que slo una mercanca representa el tiempo de trabajo socialmente necesario. La necesidad de los medios de cambio que tienen un valor se deduce directamente del carcter de una sociedad en la que las mercancas se han convertido en mercancas y se debe cambiar como tal. "El mismo proceso que hace que los productos de los bienes, se convierte la mercanca en dinero." Asociacin social es lo que provoc inconscientemente a travs del intercambio de mercancas, y la confirmacin de que esto ha tenido lugar de manera adecuada es proporcionada por el mismo proceso de cambio. Sin embargo, la confirmacin viene despus del proceso de produccin, que ya haba establecido esta asociacin social, ha terminado e inalterable. La anarqua del modo capitalista de produccin consiste en el hecho de que no existe una organizacin consciente de la produccin por adelantado para lograr su objetivo. Para los miembros individuales, consciente slo de s mismos y no de la sociedad como una asociacin de todo, social parece ser una ley natural, que funciona independientemente de la voluntad de los participantes, a pesar de que existe slo por su propia accin social inconsciente. Su accin en realidad, nunca est consciente y deliberada con respecto a la asociacin social, pero slo con respecto a la satisfaccin de las necesidades individuales. En este sentido se puede decir, pues, que la necesidad de mediar en el intercambio a travs del dinero, es decir, a travs de una sustancia que es valioso en s mismo, surge de la anarqua de la sociedad de produccin de mercancas. 12

Mientras que el dinero es as, por un lado, un producto necesario del intercambio de mercancas, es, por otra parte, la condicin para generalizar el intercambio de productos como mercancas. Que hace que los productos directamente comparables al convertirse en el estndar de valor. Esto es as porque, como valor, que es lo mismo que los productos, y en el valor del formulario de su opuesto, un equivalente que tiene la forma de un valor de uso en que se expresa [de cambio] de valor. Dinero que se origina de forma espontnea en el proceso de intercambio y no requiere ninguna otra condicin previa. El proceso de cambio hace que la mercanca en dinero, que es el mejor cualificado para el papel por sus atributos naturales. El valor de uso de este producto, de oro, por ejemplo, hace dinero de material. El oro no es dinero, por naturaleza, (pero slo debido a una estructura definida de la sociedad), pero el dinero es por naturaleza oro. Ni el Estado ni el ordenamiento jurdico determina arbitrariamente lo que la naturaleza o el medio del dinero sern. Su funcin principal es de acuar moneda. El Estado no cambia nada, excepto las unidades en que se divide el oro. Mientras que al principio se trataba de distinguir o medido en funcin del peso, que ahora estn clasificados de acuerdo con otra norma arbitraria, necesariamente basadas en un acuerdo consciente. Desde la organizacin suprema conciencia en una sociedad de produccin de mercancas es el Estado, le corresponde al Estado para sancionar a este acuerdo, por lo que se acepta generalmente en toda la sociedad. Su procedimiento en este caso es lo mismo que en el establecimiento de cualquier otra norma, por ejemplo, una medida de longitud. Slo en este caso, ya que es un patrn de valor que est involucrado, y el valor siempre es inherente a una cosa particular, y en cada cosa de acuerdo a como el tiempo dedicado a la produccin, el Estado tambin debe declarar cul es la cosa, el dinero fondo, sern. La norma es vlida slo dentro del rea cubierta por el acuerdo, por ejemplo, dentro de los lmites del estado, fuera del cual se vuelve inaceptable. En el mercado mundial de oro y plata son aceptados como dinero, sino que se miden en trminos de su peso. [8] En ausencia de la intervencin estatal a un acuerdo con respecto a un dinero especfico tambin se puede resolver por parte de particulares - por ejemplo, por los comerciantes de la ciudad - en cuyo caso, por supuesto, slo es vlida dentro de la jurisdiccin del grupo. [9] El oro es por lo tanto, dividido de alguna manera por el Estado, y cada pieza se marca con el sello del gobierno. Todos los precios se expresan entonces en trminos de esta norma. El Estado, entonces, ha creado la unidad de precio. Como patrn de valor, el valor del oro, porque es una mercanca y por tanto el valor, incorporando el tiempo de trabajo socialmente necesario, vara de acuerdo con ninguna alteracin en su tiempo de produccin. Como una medida de precio, sin embargo, se divide en trozos de igual peso, y esta divisin es invariable por definicin. La moneda del Estado es simplemente una garanta de que una moneda de plata acuada contiene un peso especfico del material de dinero, por ejemplo, el oro. Tambin es una simplificacin tcnica importante, ya que el dinero ya no necesita ser pesado, pero cuenta slo. Cualquier cantidad de valor requerido a cambio puede ser convenientemente equipado.

Notas al pie [1] . La gran diversidad de actos de intercambio hace que sea absurdo buscar una ley uniforme sobre todos los actos en las formaciones sociales completamente diferentes.

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[2] . J. Karner (Karl Renner), Morir soziale Funktion der Rechtsinstitute [Las Instituciones de Derecho Privado y sus funciones sociales] (1904), Hay, por tanto, las leyes de un tipo especfico, que slo aparecen en un determinado sistema social, que desaparecen con el ese sistema, y tienen fuerza causal slo en la medida que el sistema permanece. La tarea de la teora econmica es comprender estas leyes. [3] "Ellos (los productores de productos bsicos") las relaciones sociales aparecen slo como acuerdos de intercambio privado. Despus de todo, el intercambio, como tal, es esencialmente una transaccin personal. Todo lo que es necesario para un acto de intercambio es que los partidos tienen cosas para el intercambio y el deseo de cambio. En ese sentido, el intercambio es un fenmeno que se conoce a todos los sistemas sociales, ya que todos estamos familiarizados con la propiedad. De hecho, el intercambio de una pluma de un pedazo de tiza en la escuela, o el intercambio de un caballo por un automvil entre dos miembros de una sociedad socialista, es un asunto privado, de inters para la economa terica. Es el error bsico de la teora de la utilidad marginal que se trata de descubrir las leyes de la sociedad capitalista por un anlisis de cambio como una transaccin puramente privado. R. Hilferding, "Zur Problemstellung der theoretischen Nationalkonomie bei Karl Marx", Die Neue Zeit, XXIII, 1 (1904-5), p. 106. [4] En una sociedad de produccin de mercancas, las cosas deben entrar universalmente en un rewith entre s, y lo hacen como la expresin del tiempo de trabajo socialmente necesario. Slo como una expresin que son conmensurables. La esencia de la teora del valor es que las mercancas son productos del tiempo de trabajo socialmente necesario, es decir, los productos de la sociedad, pero no es una caracterstica esencial de la teora de que el tiempo de trabajo en todos los casos debe ser el mismo en ambos lados de la el intercambio de relaciones. Este es un factor secundario, que determina las relaciones de canje slo bajo las formas ms simples de la produccin mercantil. [5] La medida en que esta propuesta necesita ser modificada a la luz de las modernas formas de papel moneda se examinarn ms adelante. [6] Toda mercanca tiene un valor en la medida en que incorpora tiempo de trabajo socialmente necesario, y es el resultado de un proceso social de produccin. Se entra en el proceso de cambio como un portador de valor. Este es el sentido de la observacin de Marx de que, 'el acto de cambio da a la mercanca convertida en dinero, no su valor, pero su forma de valor especfico. Capital, vol. I, p. 103. [MECW 35, p101] [7] Karl Marx, Contribucin a la Crtica de la Economa Poltica. [29 MECW, P289] [8] Al menos por el momento, en espera de la consumacin de la tendencia hacia un patrn de referencia exclusivo. [9] Un ejemplo de esta prctica es la moneda del Banco de Hamburgo desde 1770. Las ventas fueron aprobadas por las operaciones de transferencia en el Banco de Hamburgo Giro. Un proyecto de ley de crdito fue efectivo slo contra pago en plata en el peso. El medio de dinero era de plata, la unidad est la marca de Colonia (en plata fina) valorado en 27,25 marcos en las cuentas del banco. En otras palabras, el dinero que sirvi de libro de comercio de Hamburgo hasta 1872 fue asegurada por la plata sin acuar dentro de la ciudad. No haba ninguna diferencia, en este caso, que la propia plata se mantuvo en las bvedas del banco y los certificados slo de la propiedad (muy diferente de billetes de 14

banco) que circula. Plenamente respaldados `papel moneda, que no es ms que un certificado que demuestre que el propietario haya depositado lingotes que est realmente en posesin del banco, es una cuestin exclusivamente tcnica oportuna y una proteccin contra el desgaste del metal. 1t no modifica ninguna de las leyes de la circulacin del dinero, ms de lo que la circulacin de monedas de plata envuelto en cuero o papel. La nica parte del Estado puede desempear en la materia es la que figura en el texto. Esto sirve para disipar la ilusin de Knapp que el dinero se origina por el estado fiat. Por otra parte, nos permite ver que, histricamente, el dinero se origin en la circulacin y por lo tanto, es ante todo un medio de circulacin. Slo despus de que se ha convertido en una norma general de valor y el equivalente general de mercancas, hace que se convierta en un medio general de pago, a pesar de ver Knapp en sentido contrario (ver Knapp, op. Cit.,

2 Dinero en el proceso de circulacin


El proceso de circulacin de la forma: mercanca-dinero-mercanca, o M-D-M. En este proceso, el intercambio social de los bienes se haya completado. A vende un producto que no tiene valor de uso para l, y luego compre otra que lo hace. En este proceso, el dinero simplemente proporciona la evidencia de que las condiciones particulares de la produccin de cualquier producto solo coinciden con las condiciones generales de produccin social. El propsito esencial del proceso, sin embargo, es la satisfaccin de los deseos individuales a travs del intercambio general de las mercancas. Una mercanca es cambiada por otra de igual valor. Este ltimo se consume y desaparece de la circulacin. Mientras que las mercancas estn continuamente desapareciendo de la circulacin, el dinero sigue circulando sin interrupcin. El lugar antes ocupado por una mercanca no es ms que tomado por una unidad de dinero de igual valor. La circulacin del dinero, por lo tanto, en realidad consiste en una rotacin de los productos bsicos. Surge entonces la pregunta en cuanto a la cantidad de dinero que se requiere en la circulacin. Esto implica hacer lo que es la verdadera relacin entre el dinero y las mercancas. La cantidad de circulacin de los medios de comunicacin est determinada principalmente por el precio total de las materias primas. Dada la cantidad de productos, cambios en la cantidad de dinero en circulacin sigue las fluctuaciones de los precios de los productos, independientemente de si estos cambios de precios surgen de los cambios reales en el valor o slo de las fluctuaciones de los precios de mercado. [1] Tal es la regla, cuando las ventas y las compras tienen lugar en el mismo lugar. Si, por el contrario, constituyen una serie secuencial, la siguiente ecuacin es vlida: la suma de los precios de los productos, dividida por la velocidad de circulacin de una unidad de dinero, es igual a la cantidad total de dinero que sirve como medio de intercambio. La ley establece que la cantidad de medio de cambio es determinado por la suma de los precios de los productos en circulacin y la velocidad media de circulacin del dinero tambin se puede expresar diciendo que "dada la suma de los valores de las mercancas y la rapidez promedio de la metamorfosis, la cantidad de metales preciosos como dinero corriente depende del valor de ese metal precioso. [2] Hemos visto que el dinero es una relacin social que se expresa en la forma de un objeto. Este objeto sirve como una expresin directa del valor. En la secuencia M-D-M, sin embargo, el valor de una mercanca es siempre cambiar por el valor de una mercanca, y el dinero es una forma pasajera o una mera asistencia tcnica, el uso de lo que hace que los gastos que deben evitarse en la medida de como sea posible. Simultneamente con el dinero en s surge el esfuerzo de prescindir de dinero. [3] El 15

dinero proporciona la circulacin con un valor de cristal en la que puede ser una mercanca convertida, slo para ser posteriormente se disolvi en el valor equivalente de otra mercanca. [4] El dinero se puede prescindir, como expresin de la equivalencia. Pero es indispensable como un smbolo de valor, porque es un medio necesario para dar sancin de la sociedad para el valor de una mercanca. Gracias al dinero, es posible que el valor se vuelva a convertir en su forma monetaria a cualquier otra mercanca. Sin embargo, ya que la expresin monetaria del valor es efmero, y sin importancia en s mismo (excepto cuando el proceso M-D-M se interrumpe y el dinero en s mismo tiene que ser almacenado por un tiempo ms o menos a fin de hacer posible la realizacin de las D-M secuencia en una fecha posterior), lo que es importante para nuestro propsito es el aspecto social del dinero - su calidad de ser el equivalente del valor de una mercanca. Este aspecto social del dinero encuentra su expresin palpable de la sustancia que se utiliza como dinero: por ejemplo, el oro. Pero tambin se puede expresar directamente a travs de la regulacin social consciente o, ya que el Estado es el rgano consciente de la sociedad de produccin de mercancas, por la regulacin estatal. Por lo tanto, el Estado puede designar a cualquier smbolo - por ejemplo, un pedazo de papel debidamente etiquetado, como representante de dinero, un smbolo de dinero. Est claro que las fichas de este tipo slo pueden funcionar como una circulacin media de entre dos mercancas, sino que son intiles para otros fines. Toda su obra se hace en la circulacin, donde el dinero, como una forma de valor, es siempre una etapa de transicin temporal para el valor de una mercanca. El volumen de la circulacin es muy variable, ya que, dada la velocidad de circulacin del dinero, que depende, como se sabe, en la suma total de los precios. Esta cantidad cambia constantemente, y se vio especialmente afectado por las fluctuaciones peridicas en el ciclo anual (como cuando los productos agrcolas al mercado en el momento de la cosecha, el aumento de la suma de los precios), y por las fluctuaciones cclicas de la prosperidad y la depresin. Por lo tanto, el volumen de papel moneda siempre se debe mantener hasta la cantidad mnima de dinero necesaria para la circulacin. [5] Este mnimo puede, sin embargo, ser reemplazado por el papel, y ya que esta cantidad de dinero que siempre es necesario para la circulacin no hay necesidad de oro para estar presente en su lugar. Tanto, el Estado puede hacer oferta de papel moneda legal. En otras palabras, dentro de los lmites establecidos por la mnima requerida para la circulacin, una relacin regulada conscientemente sociales pueden tomar el lugar de una relacin que se expresa a travs de un objeto. Todo esto es posible porque el dinero metlico, aunque escondido en un traje de material, s es una relacin social. A menos que se entienda esto, no podemos esperar comprender la naturaleza del papel moneda. [6] Ya hemos visto cmo la anarqua de la sociedad de productores de materias primas genera la necesidad de dinero. La anarqua es ms o menos eliminada con respecto a los mnimos necesarios para la circulacin. Un mnimo de productos con un valor dado debe ser comprado y vendido en cualquier circunstancia. La exclusin de los efectos de la produccin anrquica se manifiesta en la posibilidad de sustituir el oro por valor de fichas simples. Sin embargo, el mnimo de circulacin establece un lmite definido en este tipo de control consciente. El smbolo de dinero puede servir como un sustituto de pleno derecho por dinero, y el papel puede servir como una muestra de oro, dentro de los lmites fijados. Dado que el volumen de la circulacin flucta constantemente, el uso de papel moneda debe estar acompaado por un flujo constante y el flujo de oro en circulacin. Cuando esto no sea posible una discrepancia surge entre el valor nominal del papel moneda y su valor real, o en otras palabras, la depreciacin del papel moneda.

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Con el fin de entender este proceso debemos primero pensar en un sistema de papel moneda pura (como moneda de curso legal). Supongamos que, en un momento dado, la circulacin requiere 5.000.000 marcos para las que 36,56 libras de oro sera necesario. A continuacin, debe tener una circulacin total de la siguiente manera: 5.000.000 marcos en C -5000000 -5000000 marcos en el M en C. Si las marcos de fichas de papel fueron sustituidos por el oro, la suma tendra que representar el valor total de las mercancas (5.000.000 marcos en este caso) independientemente de su valor nominal. En otras palabras, si 5.000 notas de igual valor se imprimieron, cada nota tendra un valor de 1.000 marcos, y si 100.000 billetes fueron impresos, cada uno tendra un valor de 50 puntos. Si la velocidad de circulacin se mantuvo constante y la suma de los precios eran el doble sin ningn tipo de cambio correspondiente en la cantidad de papel moneda, el valor del papel se elevara a 10 millones de marcos; por contra, si la suma de los precios se reducir en un medio, el valor del papel se reducira a 2,5 millones de marcos. En otras palabras, bajo un sistema de moneda de puro papel de curso legal, ya una velocidad constante de la circulacin, el valor del papel moneda est determinada por el precio total de todos los productos en circulacin. El valor del papel moneda en tales circunstancias es completamente independiente del valor del oro y refleja directamente el valor de las mercancas, de acuerdo con la ley que su importe total representa un valor igual a la suma de los precios de los productos divididos por el nmero de unidades monetarias de igual denominacin en circulacin. Es obvio que el papel moneda se puede apreciar cmo se deprecian en relacin a su valor original. Naturalmente, no slo el papel, sino un material ms valioso, por ejemplo la plata, tambin pueden funcionar como un smbolo de dinero. Si la depreciacin de los resultados de la plata de una cada en sus costos de produccin, el precio de la plata de los productos bsicos se incrementar, pero su precio en trminos de oro, en igualdad de condiciones, se mantendr sin cambios. La depreciacin de la plata se refleja en su tasa de cambio con el oro, y el grado de depreciacin puede ser medida por la tasa de cambio vigente entre el pas de la moneda de plata y un pas de la moneda de oro. Bajo un sistema de acuacin libre, la depreciacin de la plata de curso legal ser igual a la depreciacin del oro sin acuar. Pero este no sera el caso si la libre acuacin fue suspendida. [7] Si, en el ltimo caso, hubo un aumento en el precio total de las mercancas en circulacin, por ejemplo, de 5.000.000 a 6.000.000 marcos, y si la plata usada en la circulacin tena un valor de slo 5.5 millones de marcos, el valor de las monedas de plata en circulacin se aprecia hasta que su suma es igual a 6.000.000 marcos. En otras palabras, su valor como moneda de cambio que supera su valor de oro. Si aceptamos la explicacin anterior, fenmeno que parece inexplicable a eminentes tericos tales como Lexis monetaria y Lotz - es decir, la apreciacin del florn de plata Holanda y Austria, y despus de la rupia india, por encima de su valor de oro - dejar de ser un misterio . [8] La prueba de que el valor es una categora puramente social es suministrada por el hecho de que el valor del papel moneda est determinado por el valor de la cantidad total de mercancas en circulacin. Una hoja de papel simple, sin valor en s mismo, pero el desempeo de la tarea social de la circulacin de mercancas, con lo que adquiere un valor que est fuera de toda proporcin con su valor insignificante como el papel. As como la luna, desde hace mucho tiempo extinguida, es capaz de brillar slo porque recibe la luz del sol de justicia, por lo que el papel tiene un valor slo porque los productos son impregnados con un valor por el trabajo social. Por tanto, es un reflejo del valor del trabajo que convierte el papel en dinero tal y como se refleja la luz del sol que permite que la luna que la alumbre. El brillo del valor de la mercanca es la moneda de papel lo que los rayos del sol son a luz de la luna. 17

Austria tuvo un papel moneda inconvertible a partir de 1859. Florines de plata se encontraban en una prima en relacin con el papel. Ms documento se public lo que se requiere en la circulacin. Una condicin era trada hasta aproximadamente similar a la descrita anteriormente. El poder de compra de un florn ya no dependa del valor de la plata, sino en el valor de las mercancas en circulacin. Si el valor de la cantidad de los productos en circulacin 500 millones de florines igualado, pero 600 millones de florines de papel se imprimieron, los florines de papel entonces comprar el mismo volumen de mercancas que se compraban antes por 5/6 ths de que la cantidad de papel moneda. Como resultado de florines de plata se convirti, en efecto, las materias primas. Florines de papel se utiliza para la mayora de las compras mientras florines de plata fueron vendidos en el extranjero, este ltimo trajo 6/5ths de un florn de papel y con los ingresos podran pagar una deuda contrada anteriormente en plata. Como resultado de plata desaparecieron de la circulacin. Un cambio en la proporcin de plata de florines de papel puede tener lugar de dos maneras. Si el valor de florines de plata se mantiene fija, la proporcin podra cambiar si el volumen de ventas de los productos bsicos fue aumentando como resultado del desarrollo de la circulacin de mercancas. Si no hay nueva emisin de papel moneda para cubrir el aumento de la demanda, el florn de papel podra recuperar su valor anterior en cuanto al volumen de las mercancas en circulacin requiere 600 millones de florines para su disposicin. El florn de papel tambin se puede apreciar por encima de su valor anterior si hubiera un aumento continuo en el volumen de las mercancas. Por lo tanto, si se requieren 700 millones de florines, y slo 600 millones de florines de papel estaban disponibles en la circulacin, el florn de papel agradecera que 7/6ths del valor del florn de plata. Si la libre acuacin estaba en vigor, la gente seguira la moneda de plata hasta una cantidad de florines de plata que entrar en circulacin que, junto con los florines de papel, ascendera a 700 millones. Si eso sucediera, habra una restauracin de la paridad entre los florines de papel y plata, y con la continuacin de la libre acuacin, florines de papel ya no se rige por el valor de las mercancas, sino por el valor de la plata. En una palabra, que se reanudarn su funcin como smbolo de plata. El mismo resultado, sin embargo, puede suceder de otra manera. Vamos a suponer que la circulacin de mercancas no cambia. En ese caso, el florn de papel sera clasificado en 5/6ths del florn de plata. Ahora imaginemos que hay una disminucin en el valor de la plata, por ejemplo por 1/6o. Florines de plata tendra el mismo poder adquisitivo que florines de papel. La prima de plata que haba desaparecido, la plata ahora permanecen en la circulacin. Si la plata sigui disminuyendo, por ejemplo por 2/6ths de su valor anterior, sera rentable para la compra de monedas de plata y en Austria. Esto continuara hasta que la suma de papel y plata haba crecido lo suficiente para las necesidades de la circulacin, a pesar de la reduccin 2/6ths en el poder adquisitivo de la plata. Asumimos un valor original de 500 millones de florines en los productos bsicos, y 600 millones de florines de papel en circulacin. Por lo tanto ste haba 5/6ths del valor de los florines original. Florines de plata, valorado en 4/6ths de su poder adquisitivo anterior, a continuacin, entrar en el proceso. Para hacer circular las mercancas, por lo tanto necesitan 6.4 veces 500 millones de florines o 750 millones de florines. Se tratara de 600 millones de florines de papel y 150 millones de florines de plata de nuevo cuo. Si el Estado quiere evitar una mayor depreciacin de su moneda basta con suspender la acuacin libre de plata. Florines se convertira en independiente del precio de la plata. Su valor se fij en el nivel anterior, 5/6ths del valor del florn original. La disminucin en el valor de la plata no se expresa en la moneda de plata.

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Este anlisis contradice la teora tradicional segn la cual un florn de plata es slo una pieza de plata, con un peso 1/45th de una libra, que por lo tanto debe tener el mismo valor en todas las circunstancias. Pero esto se explica fcilmente por teniendo en cuenta que, cuando se suspende moneda, el valor del dinero, simplemente refleja el valor total de las mercancas en circulacin. De acuerdo con nuestra hiptesis, la plata se redujo en 2/6ths, pero el florn austraco disminuy slo 1/6o como se asume en el comienzo de nuestra investigacin. Por lo tanto, el florn de plata austraco todava en circulacin se mantendr 1/6o superior al precio de la misma cantidad de lingotes de plata. En otras palabras, se sobre-valorados. Tal estado de cosas que realmente ocurri en Austria en el medio de 1878. Fue causada, por un lado, por el hecho de que el valor de florines de papel se vio obligado por la expansin de la circulacin sin el correspondiente aumento en la cantidad de papel moneda, y, por otro lado, por la disminucin en el valor de plata, se evidencia en la cada del precio de la plata en Londres. Esquemtica, aunque este anlisis puede ser, que hace plena justicia a la realidad del problema. Acuacin libre de plata fue introducida en los Pases Bajos en mayo de 1873. La moneda de plata acuada aumentado notablemente en el valor, al mismo tiempo como lingotes de plata se depreci con relacin al oro. Mientras que a principios de 1875 el precio de la plata en Londres cay a cerca de 571 peniques, la tasa de cambio de dinero holands se situ en los 11,6 florines para una libra esterlina en lugar de 12 florines, como hasta ahora. Esto demostr que el valor del florn holands se haba elevado en un 10 por ciento por encima del valor de la plata que contena. [9] La moneda de 10 florines primero fue introducido como moneda de curso legal en 1875. Ya en 1879, el valor de la plata en el florn fue slo 95,85 cruzados, y esta cifra se redujo an ms en 1886 a 91,95 cruzados, y de 84,69 cruzado en 1891. [10] El desarrollo del sistema de moneda austraca se describe brevemente en el siguiente pasaje: La moneda de la monarqua fue establecida por las patentes de 19 de septiembre 1857 y 27 de septiembre de 1858. 1 de noviembre de 1858 haba existido legalmente, y al principio tambin en la prctica, una moneda de plata sobre la base de una unidad estndar de 45 florines por libra mtricas de plata fina (90 florines o florines por kilogramo). La conversin en plata a travs del banco de emisin conserva slo durante un corto tiempo, hasta finales de 1858. Por otra parte, como consecuencia de la prolongada situacin crtica poltica y financiera [que tuvo como consecuencia un problema excesivo de notas-RH] vigente hasta 1878, la plata fue un premio contra el papel moneda y monedas de plata fueron expulsados progresivamente de la circulacin. En 1871, esta prima de plata super el 20 por ciento, pero disminuy durante la dcada de 1870 como consecuencia de la cada extraordinaria de precios de la plata en el mercado mundial. Despus de 1875 el precio de la plata era tan bajo que con frecuencia se acercaba a su precio legal (45 florines por libra) y, de hecho a que lleg en 1878. A veces, en vista del tipo de cambio de Londres en la bolsa de Viena, se convirti en muy rentable para entregar la plata a las cecas de Viena y Kremnitz de moneda en moneda austraca. De hecho, la afluencia de plata en la Unin Aduanera Austro-Hngaro alcanz alturas extraordinarias en

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1878, y la moneda de ese ao, as como en la posterior alcanz un volumen nunca antes alcanzado (sobre la base de los informes disponibles hasta el momento). [11] Con el fin de evitar la depreciacin de la moneda, la libre acuacin de plata, suspendida a principios de 1879. Esta suspensin de la moneda de plata ...tuvo el efecto de aliviar el poder adquisitivo del florn de Austria de la presin casi mecnica de precios de la plata, y lo que le permite desarrollar casi en su totalidad, independientemente del valor de la cantidad de plata contenida en el florn de plata austraco. Sobre la base de los precios de la plata en Londres y de Londres, las cotizaciones de cambio, el valor promedio de la plata pura contenida en 100 florines de plata fue de la siguiente manera: 1883 1887 1888 1889 1891 97 fl. 91 fl. 86 fl. 82 fl. 84 fl. 64 kr. - Kr. 68 kr. 12 kr. 70 kr.

En estos supuestos, el valor de 100 florines de la moneda austriaca en florines de oro que han sido los siguientes: [12] 1883 1887 1888 1889 1891 82 fl. 72 fl. 69 fl. 69 fl. 73 fl. 38 kr. 42 kr. 34 kr. 38 kr. 15 kr.

Pero el valor real de cotizacin de 100 florines por ejemplo en trminos de florines de oro para los respectivos aos fue, en promedio, 84.08, 79.85, 81.39, 84.33, 86.33. [13] En otras palabras, florines de plata austriaco estaban sobrevaloradas en esos aos, es decir, su poder adquisitivo superior a la de la plata que contena. La diferencia por cada 100 florines de dinero austriaco: 20

1883. 1887. 1888. 1889. 1891.

1 fl. 7 fl. 12 fl. 14 fl. 13 fl.

70 kr. 43 kr. 05 kr. 90 kr. 18 kr. (En florines de oro)

Se ver a partir de esta tabla que el precio de florines de plata no slo fue casi (como sugiere Spitzmuller), pero totalmente independiente del precio de la plata en sus fluctuaciones. Spitzmuller llama a esta moneda "la moneda de crdito", pero es incapaz de explicar la manera en que se determina su de precio. l dice: El poder de compra y de cambio del florn de plata austraco, as como el florn de papel, en el perodo 1879-1891, por lo tanto, no se determina principalmente por el valor de los lingotes. De hecho, para ir ms lejos, el florn austraco de la poca, como Karl Menger ha demostrado de manera convincente (en el Neue Freie Presse, 12 de diciembre de 1889) mostr que el valor de cambio no fue determinada por el valor intrnseco de cualquier moneda en circulacin. En realidad, la moneda de Austria ya no era una moneda de plata. Considera realista, ni siquiera se podra llamar una moneda de plata castrado. Podra ms propio llamar una moneda de crdito, el valor internacional de la que dependa el equilibrio austro-hngaro de los pagos, y el valor interno de los cuales, adems de esto, fue determinada por otros factores que determinan el precio [sic!] Dentro la Unin Aduanera. [14] Su incertidumbre se muestra claramente en el siguiente pasaje: A pesar de todo, sera errneo asumir que el carcter de crdito de la moneda de Austria fue completamente [!] Independiente de la estructura de precios del mercado de la plata. Por el contrario, durante el perodo de transicin de 1879 a 1891, la alta valoracin de la plata era atribuible, en parte, a la suspensin de la acuacin de monedas de plata a los particulares por un decreto administrativo que podra ser derogada en cualquier momento, mientras que monedas para el gobierno fines continu. Los factores arriba mencionados fueron as responsables del futuro completamente incierto de nuestra moneda. En particular, fue sin duda no es casual que la reciente cada de los precios de la plata de 1885 a 1888, paralelo a la fuerte subida de los tipos de cambio. [15] Sera realmente interesante si se pudiera demostrar lo puramente conjetural opiniones sobre el futuro de una moneda en cualquier momento podra traducirse en un aumento matemticamente exacta o una cada en los tipos de cambio. Como cuestin de hecho, sin embargo, estas influencias subjetivas 21

no tenan ninguna importancia, y el factor decisivo fue la configuracin objetiva de las necesidades sociales de la circulacin. Helfferich se acerca mucho ms a la explicacin de la razn cuando dice: La prima en la moneda en divisas con moneda restringida se crea por el hecho de que. . . slo acu, y no el metal sin acuar, puede funcionar como dinero, y que el Estado se niega a convertir el metal en monedas en la demanda. En el caso del papel moneda inconvertible tambin, el valor se adhiere a la moneda exclusivamente por razn del estado que lo declar de curso legal para el pago de todas las deudas y los impuestos. El Estado por tanto, de hecho, le confiere el privilegio de cumplir todas las funciones econmicas indispensables de dinero. Estos dos tipos de moneda, por lo tanto, derivan su valor, no de la de sus bienes, ni tampoco de cualquier promesa implcita de pagar, sino nicamente de su carcter adquirido como un medio legal de pago. [16] La suspensin de la acuacin libre en un sistema de moneda de plata es una condicin y una explicacin de la emancipacin de plata acuada a partir del valor de los lingotes, como Helfferich indica correctamente. Pero esto no nos dice nada sobre la cuestin fundamental, a saber, la cantidad de valor que la moneda de reserva. Ese valor se determina, por supuesto, por la cantidad de circulacin de los medios de comunicacin que demanda la sociedad que, a su vez, est determinada en ltima instancia, por el valor de la suma de los productos bsicos. Helfferich teora subjetiva del valor le impide reconocer este hecho. Por otro lado, es del todo correcto en su crtica de la hiptesis de crdito Spitzmfiller de: En divisas de libre, con monedas de suspensin del metal estndar, en la que el valor intrnseco de todo tipo de dinero es menor que el valor real como el dinero, el valor ms alto no puede ser atribuido a "crdito", aunque slo sea porque no hay monedas estndar existen en que las otras monedas son intercambiables y de la que derivan su valor por medio de crdito. En el sistema holands monetaria entre 1873 y 1875, en Austria entre 1879 y 1892, y en la India desde 1893 hasta 1899, que en realidad no exista el dinero del valor estndar completo. El valor monetario de la plata Holanda y Austria Guildenstern, y de la rupia india, un valor que exceda el valor intrnseco de estas monedas, era una cosa absolutamente independiente, no se base en cualquier otro objeto de valor. No estaba basada incluso en cualquier calificacin en trminos de dinero estndar, y ciertamente no a cualquier reclamo de dinero estndar, pero surgieron nicamente de la potencia de curso legal asignado a estas monedas y de la restriccin de la moneda. Lo poco que, hasta ese momento, la teora monetaria logr liberarse de la concepcin errnea de que el dinero debe ser sobrevalorada moneda de crdito y debe por lo menos obtener su valor a la de un poco de dinero estndar se muestra confundido por los puntos de vista muy extendida acerca de la posicin de la moneda austriaca desde el ao 1879 en adelante. El fenmeno del aumento en el valor de la plata acuada Guilden Austria, despus de la suspensin de la libre acuacin de la plata, por encima del valor de su contenido de 22

plata, la gente desconcertada sobre todo porque no estaba claro de qu tipo de dinero de mayor valor intrnseco, la plata Guilden deriva un valor superior a la de su contenido de plata. Se ha recurrido, por lo tanto, a la explicacin extraordinaria que el valor de la plata haba sido Guilden por encima de su valor metlico slo por su relacin con el papel Guildenstern, pero no se explica por el tipo de conexin de la Guilden papel debera haberse mantenido a un valor superior a su valor el papel. [17] Fenmenos similares se observan en la India. En 1893 la acuacin libre de plata se suspendi. El objetivo era aumentar el intercambio de rupias a 16 peniques. En virtud de la libre acuacin esta tasa corresponde a un precio de plata de alrededor de 43,05 peniques. En otras palabras, a ese precio, el contenido de plata de la rupia, si fundido y vendido, habra alcanzado un precio de 16 peniques en la Bolsa (el mundo) del mercado. La suspensin de la acuacin libre tuvieron el siguiente efecto: el precio de la rupia subi a 16 peniques despus de que previamente se situ en 14,87 peniques. Pero unos das ms tarde, el precio de la plata se redujo de 38 peniques antes del cierre de las fbricas de moneda de plata a 30 peniques el 1 de julio. Despus de esa fecha el precio de la rupia se redujo, mientras que el precio de la plata subi a 34,75 peniques y se mantuvo en torno a ese precio hasta que la suspensin de las compras de plata americana el 1 de noviembre de 1893 (el monto mensual era de 4, 500,000 oz fine). El precio de la plata luego cay y alcanz el punto ms bajo de 23,75 peniques el 26 de agosto de 1897. Por otro lado, el valor de la moneda de la India alcanz el nivel deseado de 16 peniques a principios de septiembre de 1897, cuando el oro de la rupia se cotiz en alrededor de 8,87 peniques. Desde el principio se pudo observar el resultado gratificante que una vez que las cecas indgenas fueron cerradas a la acuacin privada, el precio de la rupia siempre se mantuvo por encima del valor de su contenido de metal en una cantidad muy por encima de los costos de acuacin de moneda. A partir de mediados de 1896 en adelante, tambin hubo una ruptura del ltimo enlace entre el precio de la plata y el precio de la rupia. Cualquier paralelismo en sus movimientos, por dbil que puede haber sido hace poco, ahora ha desaparecido por completo.[18] Tericos monetarios todava estn plagados por la pregunta: Qu constituye el estndar de valor cuando se suspende la moneda [19]? Es evidente que no es de plata (ni el oro, monedas de oro cuando se suspende). [20] El valor del dinero y el precio de lingotes de seguir cursos completamente divergentes. Adems, desde la demostracin Tooke, la teora cuantitativa del dinero ha sido justamente considerada como insostenible. Por ltimo, es imposible establecer una relacin entre una masa de oro en un lado y una masa de mercancas por el otro. Qu relacin se supone que debe existir entre los 7 kilos de oro o plata, o incluso el papel, y un milln de botas, B millones de casos de betn, de bshels de trigo C, D hectolitros de cerveza, etc.? Una relacin recproca entre el dinero y las mercancas supone que tienen algo en comn, es decir, presupone la relacin de valor, que es precisamente lo que tiene que ser explicado. Es igualmente intil invocar el poder del Estado como una respuesta a la pregunta. En primer lugar, sigue siendo un misterio cmo el Estado, posiblemente, puede conferir un poder de compra en un pedazo de papel o un gramo de plata, que vino, botas, betn para zapatos, etc., no tienen. Adems, estos intentos por parte del Estado siempre han llegado a la pena. El simple deseo de que el gobierno indio para elevar el precio de la rupia a 16 peniques no lo vano en lo ms mnimo. La rupia se mostr 23

sin tener en cuenta el deseo del gobierno en esta materia, y el ms cercano el gobierno jams lleg a tener xito en su empresa era la imprevisibilidad completo del precio de la rupia despus de que dej de tener cualquier relacin con el precio de la plata. Una vez ms, la apreciacin de florines de plata en relacin a su contenido metlico fue una completa sorpresa para el gobierno de Austria. Lleg sin previo aviso, casi de un da por as decirlo, sin ningn plan previamente preparado de intervencin por parte del gobierno. Lo que confunde a los tericos de la circunstancia de que el dinero parece haber conservado su cualidad de ser un patrn de valor. [21] Por supuesto, los productos bsicos siguen siendo expresados en trminos de dinero o "medida" en el dinero, como lo eran antes de la suspensin de la moneda. Y como antes, el dinero contina siendo una medida "de valor. Pero la magnitud de su valor ya no est determinada por el valor de la mercanca constituyente, el oro, o plata, o el papel. En cambio, su "valor" es realmente determinado por el valor total de los productos en circulacin, suponiendo que la velocidad de circulacin constante. La verdadera medida del valor no es el dinero. Por el contrario, el "valor" de dinero se determina por lo que yo llamara el valor socialmente necesario en la circulacin. Si adems tenemos en cuenta el hecho de que el dinero es un medio de circulacin, que han ignorado hasta ahora por el bien de la simplicidad, y se relacionar con ms detalle a continuacin, este valor socialmente necesario en la circulacin puede ser expresada en la frmula [21 bis] :

valor total de los productos bsicos velocidad de circulacin del dinero

ms la suma de

Entonces Los pagos vencidos, menos los pagos que se anulan entre s, menos, finalmente, el nmero de rotaciones en el que la misma pieza de dinero funciona alternativamente como un medio de circulacin y como medio de pago. Esto es, por supuesto, una norma cuya magnitud no se puede calcular de antemano. La sociedad misma es el nico matemtico capaz de resolver el problema. Se trata de una magnitud fluctuante y el valor de la moneda sube y baja en consonancia con sus movimientos. Los cambios en el valor de la rupia de la India desde 1893 hasta 1897, y las fluctuaciones de la moneda austriaca, ofrecen una clara evidencia a favor de esta proposicin. Estas fluctuaciones son eliminadas tan pronto como un producto de pleno derecho el valor (oro, plata) retoma el papel del dinero. Como ya hemos visto, no es en absoluto necesario para ello que el papel moneda o el dinero depreciado desaparecer de la circulacin, todo lo que se requiere es que se reduzca al mnimo la circulacin y que las fluctuaciones por encima de ese mnimo se eliminarn por la introduccin del dinero de su valor total. La extraordinaria historia de las monedas sobre la base de moneda suspendida - las "monedas de plata con bordes de oro" o el "sistema de garantas en oro", como las monedas de la India y otros similares han sido llamados - pierde su misterio cuando se examina a la luz de la teora marxista de dinero, mientras que en trminos de la "metal listica teora, sigue siendo completamente ininteligible. Knapp, aunque expuso muchas de las deficiencias de este ltimo con gran agudeza (que no tiene en cuenta la teora marxista y, aparentemente, se confunde con el `metalista la teora) no ofrece ninguna explicacin econmica de su propio de estos fenmenos y se contenta con un muy ingenioso sistema de clasificacin de los tipos de dinero, lo que deja de lado tanto su origen y su 24

desarrollo. Se trata de un anlisis especficamente jurdico, que se caracteriza por una excesiva atencin a la terminologa, mientras que el problema econmico fundamental del valor y del poder adquisitivo del dinero est completamente excluida de la consideracin. Knapp es, por as decirlo, el Linneo de la teora monetaria, mientras que Marx es la de Darwin, pero en este caso Linneo viene mucho despus de Darwin! Knapp es el seguidor ms consistente de la teora de que, debido a que no se puede explicar el fenmeno de una moneda de papel, y sobre todo un fenmeno evidente de la influencia de la cantidad de que se emita en el caso del dinero legal de papel sensible, lo trata como un aspecto de la moneda metlica y de circulacin general (incluido el oro, billetes y papel moneda del gobierno). La teora tiene en cuenta slo de las relaciones cuantitativas y pasa por alto el factor que determina el valor del dinero y las mercancas. Su error se origina en la experiencia de las economas de papel moneda, en especial la de Inglaterra despus de la suspensin de pagos en especie en 1797. Los antecedentes histricos de la controversia fue proporcionado por la historia del papel moneda durante el siglo XVIII: el fiasco del banco de Law, la depreciacin de los billetes de banco provincial de las colonias de Ingls en Amrica del Norte desde el principio hasta mediados del siglo XVIII que iban de la mano con el aumento del nmero de fichas de valor, adems, las facturas emitidas Continental como moneda de curso legal por el gobierno estadounidense durante la Guerra de la Independencia y, por ltimo, el experimento con los asignados franceses, llev a cabo en una an ms grande escala. [22] Incluso la mente penetrante de Ricardo no poda escapar a esta conclusin errnea, y esto proporciona un ejemplo interesante del poderoso efecto psicolgico que las impresiones empricas pueden ejercer sobre el pensamiento abstracto. Ya que es precisamente Ricardo quien, en otros casos, siempre los resmenes de las relaciones cuantitativas que influyen en los precios (oferta y demanda) en un intento de descubrir los factores fundamentales que subyacen y dominar estas relaciones cuantitativas, es decir, el valor. Sin embargo, cuando se trata de una consideracin del problema de dinero, deja de lado el concepto de valor que l haba formulado con anterioridad. l dice: Si una mina de oro fue descubierta en cualquiera de estos pases, la moneda de ese pas se redujo en valor como consecuencia de la mayor cantidad de los metales preciosos puestos en circulacin y, por consiguiente, ya no se d el mismo valor que de otros pases. [23] Aqu est solo la cantidad que reduce el valor del oro y el oro es considerado exclusivamente como un medio de circulacin, del que se desprende naturalmente que toda la cantidad de oro de inmediato entra en la circulacin. Y puesto que la cantidad es el nico factor considerado, el oro puede, sin ms equipararse a los billetes de banco. Es cierto que Ricardo dice expresamente en el mismo principio que se presupone bonos convertibles del banco, pero luego se da la impresin de que las notas convertibles del banco son similares a legal del dinero de papel licitar en las condiciones del sistema monetario ingls en ese momento. Por lo tanto, podemos decir: Si en lugar de una mina de ser descubierto en cualquier pas, un banco se estableci, como el Banco de Inglaterra, con el poder de emitir sus notas como medio circulante, despus de una gran cantidad se haba publicado. . . aumentando as considerablemente a la suma de dinero el mismo efecto que siga como en el caso de la mina. [24] 25

La influencia del Banco de Inglaterra se coloca entonces a la par con la del descubrimiento de una mina de oro, tanto para aumentar el medio de circulacin. Esta identificacin impidi la adecuada comprensin de las leyes de la moneda metlica y la circulacin de billetes por igual. Knapp, por su parte, qued muy impresionado por los avances ms recientes se ha descrito anteriormente: "papel moneda" estable y la divergencia de moneda de plata de su valor de oro. La divergencia es, por supuesto, caracterstica de la moneda de plata (o dinero metlico), as como del papel moneda. Sin embargo, el valor del papel moneda, sin embargo parece estar determinada por el estado que emite, y puesto que, en este sentido, la plata parece aproximarse a la posicin del papel moneda cuando se suspende la libre acuacin, se crea la ilusin de que el papel moneda, como metlico dinero y el dinero en general, es una criatura del Estado. Una teora del estado de dinero, que no tienen nada que ver con la teora econmica, es entonces formulada. Marx critic la ilusin en la que se basa la siguiente manera: La interferencia del Estado que emite papel moneda de curso legal. . . parece acabar con la ley econmica. El estado que en su precio de menta dio cierto nombre a una pieza de oro de un peso determinado, y en el acto de la moneda nica imprimi su sello en el oro, parece ahora a su vez el papel en oro por la magia de su sello. Desde facturas en papel de curso legal, nadie puede evitar que el Estado obliga tan grande, una cantidad de ellos como lo desea en circulacin y de inculcar en los que cualquier denominaciones de monedas como 1, 5, 20. Los proyectos de ley con la circulacin, una vez introducida, no se puede quitar, ya que, por un lado, su curso se encuentra limitado por los puestos fronterizos del pas, y por otro lado, pierden todo su valor, el valor de uso, as como el valor de cambio, en las afueras de la circulacin. Arrebatarles su funcin y se convierten en trapos de papel sin valor. Sin embargo, este poder del Estado es una mera ficcin. Se puede lanzar a la circulacin cualquier cantidad deseada de las facturas en papel de cualquier denominacin, pero con este acto mecnico cesa su control. [Y por lo tanto, la teora de Knapp deja de ser til precisamente en el punto donde comienza el problema econmico - RH]. Una vez en las garras de la circulacin, y el signo de valor o dinero de papel se estn sujetos a su ley intrnseca [25] La dificultad en la comprensin de la materia proviene de confundir las diferentes funciones del dinero con los diferentes tipos de dinero (dinero del gobierno de papel y de crdito, de los cuales hablaremos ms adelante). Es un defecto de la teora cuantitativa, de la que ni siquiera Ricardo era gratis, que confundi las leyes del dinero del gobierno de papel con los de la circulacin en general y la circulacin de billetes de banco en particular. Hoy en da el error opuesto es tan comn. La teora de la cantidad que se est justamente considerado como desmentido, hay una renuencia a dar el reconocimiento debido a la influencia de la cantidad en el valor del dinero, aun cuando lo que realmente es el factor determinante, como en el caso del papel moneda y la moneda se depreci. Todo tipo de explicaciones se recurre, y porque no se tiene en cuenta el papel causal de los factores sociales buscan explicaciones subjetivas a atribuir el valor del papel del gobierno a esta o aquella evaluacin del crdito. Desde el otro lado, sin embargo, el valor intrnseco de la moneda metlica tiene que ser justificado, no se puede seguir Knapp, porque su teora implicara un abandono general de toda explicacin econmica. El resultado es que no hay explicacin satisfactoria ha sido propuesta para el dinero sobrevalorado. Ricardo explica todos los cambios en el valor del dinero como consecuencia de un cambio en su cantidad. De acuerdo con su teora de tales cambios en el valor del dinero son muy 26

frecuentes, el valor sube o baja inversamente con el aumento o disminucin de su cantidad. Cada moneda est sujeta a depreciacin o sobrevaloracin, y sobrevaluacin, como tal, no es un problema para l. l dice: A pesar de que [el papel moneda] no tiene ningn valor intrnseco, sin embargo, al limitar su cantidad, su valor de intercambio es tan grande como una denominacin igual de monedas o de lingotes en esa moneda. En el mismo principio, tambin, a saber, por una limitacin de su cantidad, una moneda envilecida que circulan en el valor que debera tener si se tratara del peso legal y finura, y no en el valor de la cantidad de metal que en realidad contenida. En la historia de la moneda britnica, encontramos, por tanto, que la moneda se depreci nunca en la misma proporcin que fue envilecida;. La razn de que se que nunca lo fue el aumento en la cantidad en proporcin a su valor intrnseco disminuido [26] El Error de Ricardo consiste en aplicar sin modificacin las leyes que regulan la moneda en un sistema de suspensin de la acuacin de una moneda basada en un sistema de acuacin libre. La mayora de los tericos monetarios alemanes tambin son culpables de confundir los dos tipos de moneda, pero en sentido contrario, por lo que tienen mala conciencia con respecto a la teora cuantitativa y continuamente recurrir a las viejas nociones de la teora cuantitativa cada vez que se ocupan con la circulacin de billetes de banco, al tiempo que rechaza cualquier explicacin cuantitativa cuando se ocupan de los problemas que surgen en un sistema de acuacin de monedas en suspensin. Por el contrario, Fullarton ofrece una formulacin interesante y correcta en esencia del problema en un sistema de acuacin de moneda restringida. Que supone: el caso de una nacin que no tiene relaciones comerciales con sus vecinos, el mantenimiento de ningn establecimiento de menta para la renovacin de su moneda, pero sus intercambios transacciones interior por medio de una circulacin metlica vieja y degradada, que conserva un alto ndice de valor de cambio slo por la limitacin de su cantidad - de una nacin de hacer uso, sin embargo, de los metales preciosos a gran escala con fines de ornamentacin y el lujo y la exportacin anual de los productos de su industria, al valor, por ejemplo, de medio milln de libras esterlinas, a algn pas lejano minera, para la compra de un equivalente en oro y plata, para reemplazar a la rotura y el desgaste anual de sus acciones, y para satisfacer la creciente demanda de consumo. Bajo estas circunstancias, que sea imaginaria, que por alguna mejora extraordinaria en la forma de trabajar las minas, o por el descubrimiento de nuevas vetas y algunos ms ricos de mineral, el costo de la adquisicin de oro y la plata en el pas la minera se redujo a la mitad de lo que haba sido antes, que, como consecuencia de este descubrimiento, la produccin anual se duplic, y el precio de los metales en el lugar baja en la proporcin correspondiente, y que, como consecuencia de este cambio de circunstancias, el los comerciantes del pas mencionado en primer lugar fueron, a cambio de la misma cantidad de bienes exportados que hasta entonces haba sido ms que suficiente para la compra de oro y plata a la cantidad de la necesaria de medio milln, habilitado para adquirir y traer a casa un milln de esos metales - Cul sera el efecto? Desde luego, no soy consciente de que cualquier efecto se producira, en tales circunstancias, diferentes 27

materialmente de los efectos de un exceso de oferta de cualquier otra mercanca igualmente duraderos. El consumo anual anterior de oro y plata en el pas, para la placa, dorado, y las baratijas de haber sido totalmente suministrados por una importacin por valor de medio milln, no habr compra de ms, hasta que una nueva demanda debe ser creado por un reduccin del precio; los precios, en consecuencia, de las acciones recin importada de los metales, segn se estima en la moneda base, se reducira con una rapidez ms o menos, ya que los comerciantes podran ser ms o menos dispuestos a darse cuenta de sus declaraciones. . . . Sin embargo, todo este tiempo, el precio de cualquier otra mercanca, pero de oro y plata, medido en moneda local del pas, se dejan conmover y, a menos que algunos de los excedentes de los metales as adquirida podra convertirse en la cuenta de el intercambio comercial con un tercer pas en circunstancias menos favorable para la adquisicin de los suministros de oro y plata directo de las minas, el pas importador no obtendra ningn provecho de esas adhesiones peridicas de la riqueza metlica, ms all de la gratificacin, como se puede derivar de la aplicacin ms general, difuso de oro y plata para uso domstico. [27] Esto, en forma terica, es el caso de la sobrevaloracin que se encuentran en el florn de plata austraco. Pero Fullarton no demuestra que las proporciones cuantitativas son determinadas por el mnimo social de la circulacin. Luego procede a investigar las condiciones fundamentalmente diferentes que prevalecen en lo que hoy llamaramos un sistema de acuacin libre: Pero vamos a imagen junto a nosotros el efecto que una sucesin de incidentes similares se producen en un pas ms avanzado en sus relaciones comerciales, y con su sistema monetario en un plano ms mejorado, posee ya una circulacin completa metlico de peso estndar y finura, un trfico sin restricciones en los metales, y acuar una moneda de libre de todos los lingotes estndar, que puede ser llevado a ella. Bajo tales circunstancias, el efecto de una duplicacin repentina de la oferta anual de las minas sera muy diferente. No habra, en ese caso, ningn aumento del precio de mercado del oro, por el precio del oro, medido en moneda del mismo metal, de finura igual, nunca pueden variar, pero ambos pueden subir o bajar juntos, en comparacin con materias primas, pero no puede haber divergencia. Tampoco habra ningn tipo de presin inusual en el mercado de lingotes, en consecuencia, un aumento de la importacin, ni, al menos en primera instancia, cualquier incentivo para un mayor consumo de los metales importados en las artes. El mercado se quitaba a la par proporcin casi como de la importacin, que hasta entonces haba bastado a los efectos del consumo, y el resto todos sern enviados a la Casa de Moneda para la acuacin, produciendo una adhesin enorme de la riqueza a los importadores, que, en la medida de los medios as puesto en sus manos, se convertira inmediatamente en la competencia de todo tipo de inversiones productivas en el mercado, as como para todos los objetos materiales que contribuyen al disfrute humano. Pero como el suministro de tales objetos es siempre limitado, y de ninguna manera ser aumentadas por este gran inundacin de moneda circulante, el resultado inevitable sera la primera, una disminucin de la tasa de inters de mercado, al lado, un aumento en el valor de la tierra y de todos los valores de deuda pblica y, por ltimo, un aumento progresivo de los precios de las mercancas en general, hasta que esos precios debe haber alcanzado un nivel que corresponde con la reduccin del costo de la adquisicin de la moneda, cuando la accin en el inters se 28

detendra, el nuevo stock de moneda sera absorbido en el antiguo, y las visiones de la riqueza y la prosperidad repentina que pasar, sin dejar huella tras de s, sino en el mayor nmero y peso de la moneda para ser contado en cada ocasin en la compra y venta. [28 ] Otro tipo caracterstico de la sobrevaloracin del dinero an no se ha mencionado: tpico, ya que se produce automticamente, sin intervencin del Estado. Durante la ltima crisis del crdito en los Estados Unidos, en el otoo de 1907, apareci de repente un premio en dinero, no slo en el dinero de oro, pero en todos los tipos de moneda de curso legal (monedas de oro y plata, billetes de papel del gobierno, y billetes de banco). Inicialmente, la prima asciende a ms del 5 por ciento. Los hechos se exponen en el siguiente despacho desde Nueva York hasta el Frankfurter Zeitung, 21 de noviembre de 1907. En un buen nmero de centros comerciales de Amrica, los pagos en efectivo han cesado por completo y los certificados de dinero privado se utilizan en su lugar. En algunos casos, los pagos se realizan en parte en efectivo y parte en estos certificados. En muchos lugares de caja slo circula como moneda de cambio. En 77 ciudades de Estados Unidos, el dinero de emergencia se ha emitido, ya sea en forma de certificados de cmara de compensacin o cheques bancarios emitidos especialmente para la ocasin, en su mayora sin embargo, el primer tipo. Antes de la crisis, tal vez slo una docena de ciudades de Estados Unidos haba entidades de compensacin casa, pero ahora se han establecido en algunos cientos de lugares. Tan pronto como estall la crisis en Nueva York, las entidades de dinero en estos lugares se combinaron para la proteccin comn contra el peligro inminente. Partiendo de la prctica de Nueva York, donde los certificados de limpieza casa fueron emitidos slo para grandes sumas de dinero, estas instituciones de compensacin creado fondos de emergencia destinados al uso general, en denominaciones de 1,2,5 y 10 dlares, adecuado para su uso en las transacciones pequeas. Estas fichas dinero circule sin obstculos en las proximidades de las cmaras de compensacin. Los trabajadores los aceptan como los salarios, los comerciantes en el pago de bienes, y as sucesivamente. Que pasan de mano en mano y por lo general slo hay un pequeo descuento sobre ellos, en comparacin con el efectivo. Qu grande la escasez de dinero en efectivo era an en Nueva York, se muestra, por ejemplo, por el hecho de que incluso la poderosa empresa Standard Oil tuvo que pagar a sus trabajadores en cheques certificados. Slo en las transacciones con las agencias gubernamentales es el dinero de emergencia no se utiliza. Los organismos pblicos insisten en el pago de curso legal, por lo que el dinero en efectivo tiene que ser obtenido. Esta es la razn principal de la prima en dinero en efectivo. Durante los ltimos das, cuando la empresa American Sugar Refining no pudo reunir suficiente dinero en efectivo para borrar un cargamento de azcar a travs de las costumbres, que tuvo que cerrar varios establecimientos de un da o dos. Lo que es nico en estas circunstancias es que la cantidad de medios de circulacin disponibles se volvi inadecuada para las necesidades del comercio. La crisis del crdito provoc una fuerte demanda de los pagos en efectivo porque no haba una alteracin en la liquidacin de los saldos de crdito de dinero (giros bancarios, etc.), y una pasin por el dinero en efectivo se produjo. En el momento en que la circulacin requiere ms dinero, que desapareci de la circulacin, para ser atesorado como reserva. [29] En lugar de que el dinero desapareci, se hizo un esfuerzo para crear el nuevo dinero en la forma de certificados de cmara de compensacin que eran en realidad notas emitidas bajo una garanta comn de los bancos que pertenecen a la cmara de compensacin. La 29

restriccin legal a la emisin de billetes fue simplemente ignorado contra, o por lo menos praeter legem, al igual que, en un caso similar en Inglaterra, la Ley de Pelar [los pagos en efectivo de la Ley de 1819.Ed.] fue suspendido. Pero este dinero de crdito no era moneda de curso legal, y dinero en efectivo no fue suficiente. Por lo tanto, este ltimo estaba sobrevaluado pronto y se mantuvo sobrevaluado (que mand una prima) hasta que las importaciones de oro de Europa, el restablecimiento de condiciones normales de crdito, y la enorme contraccin de la circulacin inmediatamente despus de la crisis, se eliminaron el "hambre de dinero" y lo transform en una condicin de liquidez en efectivo. El importe de la prima variada, dependiendo del valor social en circulacin. Es caracterstico que la prima era la misma tanto para el papel y el metal, la mejor prueba de que no tena nada que ver con un aumento en el valor del oro. El tema del dinero legal de papel sensible es un medio bien conocido y utilizado con frecuencia para que el Estado frente a sus deudas cuando no hay otros medios disponibles. Por encima de todo, el papel moneda llev el dinero metlico el valor total de la circulacin, [30] este ltimo se envan al extranjero para reunirse, por ejemplo, los gastos de guerra. De las ediciones de papel moneda de entonces llev a su depreciacin. La teora cuantitativa, entonces, es vlida para una moneda de acuacin de monedas en suspensin. Despus de todo, la teora fue formulada como una generalizacin de la experiencia con monedas inestables a finales del siglo XVIII en Estados Unidos, Francia e Inglaterra. En estos casos, tambin se puede hablar de la inflacin, de un exceso de circulacin, y (en casos especficos) de la escasez de los medios de difusin. En contraste con esto, bajo un sistema de libre acuacin de la inflacin es imposible, incluso cuando el mnimo de la circulacin est ampliamente cubierto por el dinero de papel legal de licitacin. Dinero del crdito convertible, cuando estn presentes en cantidades excedentes, vuelve a ser el punto de emisin, y lo mismo sucede con el oro en s, que se acumula en las arcas de los bancos como una reserva de oro. Como un equivalente universal, el oro es una forma universalmente vlida y codiciado siempre de valor y de acumulacin de riqueza. No tendra sentido para acumular dinero legal de papel sensible, ya que aparece como nico valor en la circulacin interna de un pas. El oro, por otro lado, es un dinero internacional y constituye una reserva para todos los gastos. Por lo tanto, su acumulacin es siempre un acto racional. El oro es un independiente del portador de valor, incluso cuando no est en circulacin. El papel moneda, por el contrario, adquiere un "tipo de cambio" slo en la circulacin. Una cuestin ms de dinero de papel se indica cuando hay una disminucin de su valor en trminos de que el metal que representa. En un momento dado, sin embargo, el volumen de papel moneda no es ni mayor ni menor que la requerida en la circulacin. Vamos a suponer que la circulacin exige milln de florines, pero que los gastos del Estado han puesto dos millones de florines en circulacin. Esto causara un aumento de 100 por ciento en los precios nominales que absorben los 2.000.000 de florines. Ellos, por supuesto, constituyen un papel moneda depreciado, ya que se han emitido en cantidades excesivas, pero una vez emitidos son absorbidos en la circulacin. Por lo tanto, no se puede, cada de la circulacin. Teniendo en cuenta un volumen constante de productos, la cantidad de dinero de papel, se puede reducir slo si el Estado destruye parte de ella, lo que aumenta el valor relativo de la balanza, que ya circula. Para el estado de esta naturaleza significara una prdida, al igual que la anterior edicin de papel haba producido una ganancia Lo esencial a tener en cuenta en este caso, es que bajo un sistema de acuacin de monedas en suspensin y un medio depreciado o valor de la circulacin, la suma total de dinero que debe permanecer en la circulacin, ya que, independientemente del volumen emitido, que deriva su valor de los productos en circulacin. El caso es completamente diferente a la libre acuacin. El dinero, en este caso, entra o sale de circulacin de 30

acuerdo con la demanda que prevalece para l, y si se produce un exceso se acumula en los bancos como depsito de valor. El supuesto de la teora cuantitativa que los cambios en el valor son causados por un exceso o deficiencia de dinero en circulacin por lo tanto, debe ser descartado a la vez. Bajo un sistema de papel moneda pura, entonces, dada una velocidad constante de la circulacin, la suma de los precios indicados por el papel moneda vara directamente con la suma de los precios de los productos e inversamente con la cantidad de dinero de papel emitido. Lo mismo es cierto en un sistema de suspensin de la moneda cuando el metal en circulacin se deprecia. En este ltimo caso, sin embargo, la condicin se debe agregar que el precio del metal en el mercado mundial constituye el lmite ms bajo de su depreciacin, de modo que incluso si hubiera un problema cada vez mayor de la moneda, su valor no descienda por debajo del lmite. Por otra parte, incluso en un sistema de moneda de oro en que se ha acuacin libre (es decir, el derecho de las personas que tienen sus monedas de oro en cualquier momento) suspendi, el valor de la moneda puede aumentar en trminos de oro sin acuar. [31] En todos estos casos, los medios de comunicacin de circulacin son las fichas de valor, en lugar de dinero o certificados de oro. No adquieren su valor de un nico producto, como es el caso de un sistema mixto donde la moneda de papel no es ms que un certificado de oro que adquiere su valor en oro, sino que la cantidad total de papel moneda tiene el mismo valor que la suma de los productos en circulacin, teniendo en cuenta una velocidad constante de circulacin del dinero. Su valor slo refleja todo el proceso social de la circulacin. En un momento dado, todos los productos destinados a la funcin de cambio como una suma nica de valor, como una entidad a la que el proceso social de cambio contrapone la suma total de dinero de papel como una entidad equivalente. De lo que se ha dicho hasta ahora, se desprende tambin que una moneda de papel pura de este tipo no puede satisfacer las demandas impuestas a un medio de circulacin durante un periodo prolongado de tiempo. Ya que su valor est determinado por el valor de las mercancas que circulan constantemente sometido a las fluctuaciones, el valor del dinero tambin fluctan constantemente, el dinero no sera una medida del valor de las mercancas, por el contrario, su propio valor se mide por los requerimientos actuales de la circulacin, es decir, por el valor de las mercancas, asumiendo una velocidad constante de la circulacin. Una moneda de papel pura es, por tanto, imposible como una institucin permanente, ya que sometera a la circulacin a los disturbios constantes. Un sistema de papel moneda pura podra plantearse en abstracto, a lo largo de las siguientes lneas. Imagine un pas de comercio cerrado que emite el estado de curso legal los billetes en cantidad suficiente para las necesidades medias de circulacin y, adems, que esta cantidad no puede ser mayor. Las necesidades de la circulacin se reunieron, adems de este papel moneda, por los billetes de banco, etc., exactamente como en el caso de la moneda metlica. Por analoga con la legislacin ms moderna que rige los bancos de emisin, el papel moneda servir para cubrir estos billetes de banco, que tambin se cubrirn con los recursos de los bancos. La imposibilidad de aumentar la oferta de papel moneda que lo protegen contra la depreciacin. Bajo tales circunstancias, el papel moneda se comportara como el oro en la actualidad, sino que sera el flujo en los bancos o ser atesorados por los individuos cuando los contratos de la circulacin, y que regresara a la circulacin al que se expande. El mnimo de circulacin de los medios requeridos en cualquier momento se mantendra en circulacin, mientras que las fluctuaciones en la circulacin estaran cubiertas por una expansin o contraccin de los billetes de banco. El valor del papel moneda del Estado por lo tanto, se mantendra estable. Slo en el caso de un colapso de la estructura del crdito y una crisis monetaria, no habra

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ninguna posibilidad de una insuficiencia en la cantidad de papel moneda. Sera entonces una prima, como fue el caso con oro y billetes verdes durante la reciente crisis monetaria en los Estados Unidos. En realidad, sin embargo, un sistema de papel moneda es imposible. En primer lugar, este papel moneda sera vlido slo dentro de los lmites de un solo Estado. Para la liquidacin de los saldos internacionales, el dinero metlico con un valor intrnseco sera necesario, y si este requisito es estar satisfecho, el valor del dinero en circulacin en el pas debe mantenerse a la par con el medio de pago internacional para evitar la interrupcin de las relaciones comerciales. Esta condicin, por cierto, fue cumplida por el sistema monetario y la poltica austraca, y cabe sealar que no es necesario para este fin de poner de metal en circulacin en el pas. Marx prcticamente ha previsto esta reciente experiencia con monedas cuando escribi: Toda la historia de la industria moderna demuestra que el metal de verdad sera necesario slo para el equilibrio del comercio internacional, siempre que su equilibrio es alterado por un momento, aunque slo sea de produccin nacional se han organizado adecuadamente. Que el mercado interior no necesita de metal, incluso ahora se muestra por la suspensin de pagos en efectivo de los bancos nacionales los llamados que recurrir a este recurso siempre que los casos extremos que requieren un alivio nico. [32] Pero este tipo de moneda no puede tener xito en la prctica por la sencilla razn de que no hay garanta posible de que el Estado no va a aumentar la emisin de papel moneda. Finalmente, el dinero con un valor intrnseco - como el oro - siempre es necesario como un medio de almacenamiento de la riqueza en una forma en la que siempre est disponible para su uso. [33] Por esta razn, el dinero y lingotes preciosos, como oro, nunca puede ser reemplazado por completo por el simple dinero tokens sin introducir perturbaciones en el proceso de circulacin. Por lo tanto, en la prctica, incluso en un sistema de papel moneda exclusiva, el valor total de dinero est siempre disponible en la circulacin, aunque slo sea por los efectos de realizar pagos en el extranjero. El papel moneda se puede reemplazar slo la cantidad mnima por debajo del cual la experiencia ha demostrado que la circulacin no se caiga. Esto es de nuevo la prueba, sin embargo, que el valor de dinero y mercancas, lejos de ser imaginarios, es una magnitud objetiva. La imposibilidad de un papel moneda es una confirmacin absoluta de rigor experimental de la teora objetiva del valor, y slo esta teora puede explicar por las caractersticas peculiares de las monedas de papel puro y, ms concretamente, de las monedas con monedas de suspensin. Por otro lado, es perfectamente racional para sustituir las fichas relativamente sin valor para el dinero del valor total (oro), siempre y cuando se haga dentro de los lmites establecidos por el mnimo de la circulacin. En el proceso C-M-C dinero que sobra del punto de vista de su contenido esencial, el intercambio social de los bienes, y slo es un gasto innecesario. [34] Si el papel moneda circula en este volumen, que no representa el valor de las mercancas, pero el valor del oro, no es una muestra de los productos bsicos, sino una muestra de oro. Dentro de estos lmites, las conclusiones de Marx siguen siendo vlidas: En el proceso M-D-M, en la medida en que representa la unidad dinmica o alteraciones directas de las dos metamorfosis - y que es el aspecto que asume en la esfera de la circulacin en el que la seal del valor de las descargas de su funcin - el intercambio valor 32

de mercancas, adquiere en el precio slo una expresin ideal y en el dinero slo una existencia simblica imaginaria. El valor de cambio por lo tanto adquiere slo un imaginario, aunque la expresin material, pero no tiene existencia real, excepto en los propios productos, en la medida en que una cierta cantidad de tiempo de trabajo se manifiesta en ellos. Parece, por tanto, que el signo de valor representa directamente el valor de las mercancas, calculando no como una muestra de oro, sino como una muestra del valor que existe en el producto solo y slo se expresa en su precio. Pero es una falsa apariencia. El signo de valor es directamente slo una muestra de precios, Es decir, una muestra de oro, y slo indirectamente, una muestra de valor de una mercanca. A diferencia de Peter Schlemihl, el oro no ha vendido su sombra, pero compra con su sombra. El signo de valor opera slo en la medida en que representa el precio de una mercanca, frente a la de otro dentro de la esfera de la circulacin, o en la medida en que representa el oro a todos los propietarios de las mercancas. Un objeto determinado comparativamente sin valor, como el cuero, un pedazo de papel, etc., se convierte por la fuerza de la costumbre, una muestra de material de dinero, pero mantiene su existencia como tal slo en tanto su carcter como un smbolo de dinero est garantizada por la aceptacin general de los propietarios de las mercancas, es decir, con tal de que tiene una buena difusin que establece la ley convencional y obligatoria. El papel moneda emitido por el Estado y que circulan como moneda de curso legal es la forma perfecta de la seal de valor, y la nica forma de papel moneda que tiene su origen inmediato en la circulacin de metlico, o incluso en la circulacin simple de mercancas. [35] Por lo tanto nuestra hiptesis de una moneda de papel pura que existe sin un complemento de oro se ha limitado a demostrar una vez ms que es imposible para los productos bsicos para actuar como expresiones directas de los dems valores. Por el contrario, sirve para demostrar la necesidad de avanzar a un equivalente universal que a su vez es una mercanca y por lo tanto, un valor. Obviamente, si la accin concertada de los productores es necesario para garantizar la validez de la moneda acuada, esto es ms cierto de papel moneda. La agencia natural para este propsito es el Estado, porque es la nica organizacin consciente de conocer a la sociedad capitalista, que posee un poder coercitivo. El carcter social del dinero, entonces aparece directamente en la regulacin de la sociedad por el Estado. Al mismo tiempo, los lmites de la circulacin de monedas y billetes son establecidos por las fronteras del Estado. Como moneda internacional, oro y plata en funcin de los trminos de su peso.

Notas al pie [1] El capital, vol. I, p. 134. [MECW 35, P129] [2] Ibid., p. 139. [MECW 35, p133] [3] Cuando Wilson declara que el dinero ocioso supone una prdida para la comunidad que los jueces que importa desde el punto de vista de la sociedad burguesa. Es posible ir ms all y decir que todo el mecanismo de la circulacin, en la medida en que se trata de una inversin de valor, es un faux frais . Una actitud burguesa madura cuanto oro, usado como un medio de circulacin, como un gasto improductivo, un gasto que no produce un beneficio, y por lo tanto busca la manera de evitarlo. Esta 33

idea fue una obsesin con los campeones del sistema mercantilista. Ver James Wilson, Capital, Moneda y Banca, p. 10. [4] El capital, vol. I, p. 125. [MECW 35, p121] [5] La ley vale que "la emisin de papel moneda no debe exceder de la cantidad de oro (o plata, como el caso) que en realidad se distribuir, si no se sustituyen por smbolos". capitales , vol. I, p. 143. [MECW 35, P139] [6] Despus de haber comenzado con la idea equivocada de que el dinero era originalmente slo una pieza de metal de peso especfico, Knapp posteriormente se sorprendi al descubrir que puede ser sustituido por un mero signo aceptable para la sociedad. Si hubiera reconocido (y si no lo impide todava los economistas de la formulacin de una teora fecunda de dinero) que el dinero es un arreglo social en forma material, no se han encontrado en lo ms mnimo extrao que en ciertas circunstancias, esta relacin econmica toma la forma de fichas socialmente aceptables, elegido por acuerdo deliberado, es decir, el gobierno legal el papel moneda de licitacin. Por supuesto, es cierto que se produce un problema real de cualquier acuerdo de este tipo, es decir, los lmites de esta regulacin social consciente por parte del Estado. Pero precisamente este problema econmico es excluido por Knapp en su investigacin. [7] Como es bien sabido, la acuacin libre significa que el derecho de un individuo a tomar cualquier cantidad de la sustancia dinero que le plazca a la menta gobierno de un pas y lo han acuado de acuerdo con el estndar fijo de la casa de moneda. Acuacin de monedas se suspende cuando el gobierno se niega a aceptar de oro para la acuacin. [8] Estrictamente hablando apreciacin, monetaria haba ningn problema en absoluto a estos autores. Escrito bajo la influencia de las restricciones de ingls en la emisin de billetes de banco, se mostr desbordante ingenuidad en la aplicacin de las leyes de papel moneda a la moneda metlica. Ver William Blake, Observaciones sobre los principios que regulan el proceso de intercambio, etc. , (pp. 68-9): "Es obvio, que a medida que el precio nominal de los productos bsicos se incrementar en el tema sobre la moneda, por lo que, por las mismas razones, la contraccin de la misma por debajo de los naturales deseos de circulacin disminuir los precios nominales en la misma proporcin.... lingote ser de menos valor en el mercado que en forma de moneda, y el comerciante se llevan a la casa de moneda para obtener los beneficios que asisten a su conversin en especie ". [9] K. Helfferich, dinero, vol. I, p. 73. [10] Ibd., p. 76. [11] D. Spitzmuller, 'Die sterreichische-Ungarische Wahrungsreform ", Zeitschrift fr Volkswirtschaft, Sozialpolitik und Verwaltung , XI, 1902, p. 339. [12] El florn de oro, 1/8o el valor de una pieza de ocho florines, que fue acuado para el comercio exterior y no para la circulacin en el pas, era igual a 20 francos en el contenido de oro. [13] Spitzmuller, op. cit., p. 311. [14] Ibd., p. 341. 34

[15] Ibd., p. 311. [16] K. Helfferich, op. cit., vol. I, p. 77. [17] Helfferich, vol. II, p. 393. [18] A. Arnold, Das indische Geldwesen unter Besonderer Bercksichtigung cerquero Reformen seit 1893, p. 227. Un amigo que regres de una visita a la India una vez me cont la siguiente historia. Haba observado que algunos europeos comprando adornos de plata en un bazar indio. El comerciante indio, en un esfuerzo por demostrar que no les estaba estafando, se ofreci a sopesar los objetos de plata y sugiri que el pago en rupias de plata en funcin del peso de estos objetos. Los europeos acordaron con el mayor placer, encantado ante la perspectiva de pagar por el nico metal y obtener los beneficios de la mano de obra gratis. Obviamente, ellos no saban que, gracias a la legislacin monetaria, que estaban pagando un precio del 100 por ciento por encima del valor del metal. Que era un castigo adecuado para los ignorantes econmico y la pena es que no se puede infligir en general. [19] En efecto, puede ponerse en duda si, ya que el nuevo sistema de pagos del Banco de Inglaterra ha sido plenamente establecida [es decir, la suspensin de pagos de oro y el comienzo de curso legal de billetes del Banco de Inglaterra - RH], el oro ha en verdad sigue siendo nuestra medida de valor, y si tenemos alguna otra norma de los precios que el medio circulante, emitido principalmente por el Banco de Inglaterra, y de manera secundaria por los bancos del pas, puede que las variaciones de valor en relacin ser tan indefinido como el posible exceso de ese medio circulante ". Informe del Comit Selecto de la Cmara de los Comunes sobre el alto precio de los lingotes de oro, junio de 1810. [Reproducido en JR McCulloch, escaso y valioso Tracts en el papel moneda y banca , p. 418. Ed.] El Informe deja su propia pregunta sin respuesta. [20] Lindsay acertadamente declar ante el Comit de moneda india en 1898: "Bajo el sistema monetario actual de la rupia no es ms que un tipo especial de valores no negociables de metal con moneda de curso legal, sujeto a las leyes del papel moneda no es negociable. Lindsay crditos Ricardo con la formulacin original de estas leyes. (Citado por M. Bothe, morir indische Whrungsreform , p. 48.) [21] M. Bothe, op. cit, pp. 44 y siguientes. La forma en Bothe plantea la cuestin es bastante caracterstico: "Cul fue el criterio de valor en la India despus de 26 de junio 1893? Con claridad. . . plata dej de ser el estndar de valor una vez que el valor de la rupia de oro super el valor oro del contenido de plata pura de la rupia. O tal vez, la rupia se ha convertido en el estndar de valor en la India en el sentido implicado por el profesor Lexis, en su "papel moneda" en el artculo Staatswissenschaften Handwrterbuch der , es decir, en el sentido de que no es negociable notas legales del banco de licitacin se dinero en su propio derecho y, en consecuencia, un nivel de valor? Curso legal, que siempre debe ser aceptada como un medio vlido de pago, y por lo tanto adquieren un valor en trminos de materias primas. O, de nuevo, tal vez, el oro se convirti en el estndar de valor en la India cuando se suspendi monedas? A favor de la rupia con las caractersticas de un patrn de valor que equivale a decir que la abstraccin puede ser un patrn de valor, porque despus de 26 de junio 1893, el valor de la rupia dej de depender del valor de uso de la 35

[!] material con el que se acu. El nico material que suministra el lmite mnimo a las fluctuaciones incesantes que dependa de las ideas aceptadas de la utilidad de la rupia y no tena nada que ver con la materia como tal. En el mismo sentido, John Lubbock es la opinin de que, desde el cierre de las casas de la moneda "de intercambio" se haba convertido en un estndar de valor, que no es sino otra manera de decir, no sin cierta vacilacin [!], Una abstraccin que puede ser un "patrn de valor". Voila tout! Es evidente que slo un gran respeto por la autoridad del profesor Lexis impide que el autor de criticar la falta de una capacidad de tericos "abstraccin" que Lexis exhibe en su abstraccin famoso! Pero la confianza de la palabra siempre se las arregla a surgir en el momento justo cuando un concepto de valor que falta! Ver polmica convincente Arnold contra Lexis, op. cit, pp. 241 y ss. [21 bis] [As, el "valor social necesario en circulacin" la frmula es: Valor total de los productos bsicos Suma de + los Velocidad de circulacin pagos del dinero debidos SP] [22] Karl Marx, Contribucin a la Crtica de la Economa Poltica , p. 234. [MECW 29, p400] [23] David Ricardo, "El alto precio del lingote, en las obras de David Ricardo , ed. JR McCulloch, p. 264. [24] Ibd., p. 264. [25] Karl Marx, Contribucin a la Crtica de la Economa Poltica , pp. 156-7. [MECW 29, P353-4] [26] David Ricardo, Principios de economa poltica y tributacin , en el captulo XXVII, pp. 238-9. [27] J. Fullarton, Sobre la regulacin de divisas , pp. 60-61. [28] Ibd., pp. 61-2. [29] En un informe presentado al Congreso a mediados de enero de 1908, el Secretario estadounidense del Tesoro, Cortilyon, que se calcula la suma total de dinero en efectivo acumulado por el pblico desde el momento en la Compaa de Knickerbocker Trust suspendi los pagos hasta que la confianza se restableci, a unos $ 296.000.000. Esta suma representa alrededor del 10 por ciento del dinero en circulacin en los Estados Unidos. [30] De acuerdo con la ley anterior que el dinero mal unidades buen dinero fuera de circulacin. Como Macaulay seal: "El primer escritor que se dio cuenta del hecho de que cuando el dinero bueno y dinero malo se lanzan en la circulacin, la moneda mala expulsa a la buena de dinero, fue Aristfanes. l parece haber pensado que la preferencia que sus conciudadanos le dio a las monedas de la luz deba ser atribuida a un gusto depravado, como les llev a confiar a hombres como Clen y Hiprbolo con la direccin de los asuntos generales. Pero si su economa poltica no resiste un examen, sus versos son excelentes: 36 Los pagos Moneda que - en mutuamente circulacin cancelar

"Te dir lo que pienso sobre la forma en esta ciudad trata a sus ms slidos los hombres de hoy: Por una coincidencia ms triste que divertido, es muy parecido a la forma en que tratamos a nuestro dinero. El noble dracma de plata, la del viejo Estbamos tan orgullosos de, y el oro los ltimos monedas que sonaba a verdad, limpiar el sello y valen su peso todo el mundo, han dejado de circular. En cambio, los bolsillos de los compradores de Atenas estn llenos de mala calidad chapados en plata con cobre. As es, cuando los hombres se que necesita el pas, mejor se han retirado de la circulacin. Los hombres de buena cuna y de reproduccin, los hombres de las partes, bien entrenados en la lucha y en las artes ms suaves, que estos abusos, y la confianza en lugar de los bribones, los recin llegados, los extranjeros, el cobre-paron esclavos, todos los bribones - honestamente, lo que los hombres a elegir " [Desde Aristfanes, Las Ranas. Ingls traducido por David Barrett, Penguin, 1964, pp. 182-3.] Lord Macaulay, Historia de Inglaterra, vol. V, p. 2563 en la edicin de C. Firth, Londres, Macmillan, 1913-1915. [31] Su explicacin de los economistas modernos, an se espera con gran impaciencia. La idea de suspender la libre acuacin fue objeto de debate en Inglaterra a mediados de la dcada de 1890 cuando la produccin de oro aument rpidamente, la oferta de dinero aument, y las tasas de inters eran bajos (el descuento de mercado en Londres, fue inferior al 1 por ciento). El mismo problema se ocup Tooke. La ocasin fue la controversia sobre la conveniencia y efectos de la introduccin de una carga de monedas (seoreaje). Ricardo ya se haba pronunciado a favor de una tasa de 5 por ciento. "Una moneda envilecida, o un objeto de seoreaje, si no va acompaada por un principio de limitacin en cuanto a la cantidad total de dinero en circulacin, que, naturalmente, no s de el mismo valor a cambio de la moneda como si fuera perfecto, o si un principio de la prescripcin se aplican estrictamente o mantenidos. " A modo de ejemplo, Tooke asumi entonces el siguiente caso: "Supongamos que la circulacin de todo el pas se limitar al oro, y que constan de veinte millones de dlares de los soberanos del peso actual y el nivel, y si, por algn proceso repentino, cada pieza se redujeron por 1 / 20 o 5 por ciento, pero el nmero total de piezas limita estrictamente a la misma cantidad de veinte millones, y luego, otras circunstancias sean las mismas, la relacin de los productos bsicos, etc., a la cantidad numrica de la moneda est tranquilo, no s, es evidente, que cualquier alteracin de los precios, y si de lingotes de oro en el mercado antes estaban en 3 17s 101d por onza, lo que, si las dems se mantiene igual, siguen a ese precio, o, en otras palabras, , 46 14s 6d en moneda de oro, con un peso de 19/20 por libra, se compra en el mercado un kilo de oro sin acuar todo de la misma norma. Pero si la cantidad de oro sacado de cada moneda es acuada en cada uno adicional cantidad de monedas y arrojado a la circulacin, los 21 millones de entonces a cambio de no ms de la original de 20 millones de dlares. Todos los productos se elevar al 5 por ciento en el precio, y con ellos, los lingotes de oro, que luego le costara 4 1s 9 1 / 4 d. O, en otras palabras, acuadas 46 14s 6d se cambio de 19/20 de una libra de oro sin acuar. "Esta es la piedra angular de todo razonamiento sobre el tema de la moneda, y la aplicacin de la misma es suficientemente clara en cuanto al poder del Estado, por el monopolio de emisin para aumentar el valor nominal, en comparacin con el valor intrnseco de la moneda, en una moneda totalmente metlico. " T. Tooke, Una historia de los precios, vol. I, pp 120-21. 37

[32] El capital, vol. III, p. 607. [MECW 37, P514] Por cierto, cuando uno lee a Marx, algunos pasajes que tratan con problemas monetarios dejar la impresin de que las conclusiones que se derivan de su teora del dinero se enfrentaron en su forma de pensar con las ideas sugeridas por los hechos empricos de su poca, un conflicto que no se puede conciliar satisfactoriamente en trminos puramente lgicos. Las experiencias ms recientes, de hecho confirman las conclusiones finales, que son deducibles de la teora marxista del valor y del dinero. Marx insiste en que slo puede haber ms papel en circulacin la cantidad de oro necesaria, pero es importante recordar, para comprender la moneda moderna, que desde el valor del oro se le da, su cantidad se determina por el valor social de la circulacin. Si ste cae, el oro sale de la circulacin, y viceversa. En un sistema de papel moneda o monedas en suspensin, sin embargo, este flujo de entrada y salida de la circulacin no puede tener lugar debido a los certificados en papel no circula se deprecian en valor. Aqu hay que volver a la circulacin de valor como el factor determinante, y no es suficiente para considerar que un certificado de dinero simplemente como un smbolo de oro, como hace Marx en la Contribucin a la Crtica de la Economa Poltica. Me parece que Marx formula la ley de papel moneda (o cualquier otra moneda con acuacin suspendido) ms correctamente, cuando dice: "Las fichas sin valor son signos de valor slo en la medida en que representan el oro dentro de la esfera de la circulacin, y representan slo en la medida en que ella misma sea absorbida como moneda por el proceso de circulacin, esta cantidad est determinada por su propio valor, el valor de cambio de los productos y la rapidez de su metamorfosis se ha dado "( Una contribucin a la Crtica de la Economa Poltica, p. 155. [MECW 29, P352-3]). El desvo por la que procede de Marx - en primer lugar determinar el valor de la cantidad de monedas y luego, desde que, el valor del papel moneda - parece superfluo. El carcter puramente social de esa determinacin es mucho ms claramente expresada cuando el valor del papel moneda se deriva directamente de la valoracin social en circulacin. El hecho de que, histricamente, el papel moneda tiene su origen en moneda metlica, no es razn para considerar que de esta manera terica. El valor del papel moneda debe ser deducible, sin referencia a la moneda metlica. [33] Por lo tanto, Helfferich se equivoca cuando dice: "En teora, sera posible completamente para adaptar el tema de una moneda de papel pura y simple a las fluctuaciones de la demanda econmica del pas para el dinero y para evitar disturbios por lo tanto algunos que pueden ocurrir en el caso de una moneda patrn metlico a travs de desplazamientos en el equilibrio entre la oferta y demanda de dinero. " K. Helfferich dinero, vol. II, p. 491. [34] El papel moneda como tal, por lo tanto, no es 'defectuoso' o 'malo' o el dinero 'degradada'. Cuando est presente en la circulacin en la cantidad correcta que no hace violencia a cualquier derecho econmico. Slo la falta de claridad en este punto lleva a la mayora `metalistas 'culpar a todas las monedas de papel por los abusos que se cometan deliberadamente o por ignorancia de la teora. Por lo tanto, se les deja en un estado de pnico supersticioso de un certificado del gobierno papel inconvertible, e incluso por el ms inofensivo pequea nota del banco convertible. Goliat, aunque no en teora, tienen miedo de David, y el ms pequeo es el billete de banco, mayor es su pnico. [35] Contribucin a la Crtica de la Economa Poltica, pp 150-51. [MECW 29, P350]

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3 El dinero como medio de pago. De crdito de dinero


Hasta este punto hemos considerado slo el dinero como un medio de circulacin. Hemos demostrado que es necesario para que tenga valor objetivo, que esta necesidad tiene lmites, y que puede ser sustituida por fichas de dinero. En el proceso de circulacin, M - D - M, el valor aparece bajo una forma doble: como el dinero y como una mercanca. Ahora un producto puede ser vendido y pagado ms tarde. Puede ser transferida a otro propietario antes de que su valor se convierta en dinero. El vendedor se convierte as en un acreedor y un deudor del comprador. Como resultado de este hiato entre la venta y el dinero de pago adquiere otra funcin; se convierte en un medio de pago. Cuando esto sucede mercanca y el dinero no necesariamente tiene que aparecer al mismo tiempo que las dos partes en una transaccin de venta. De hecho, los medios de pago comienzan a circular cuando el producto en s mismo desaparece de la circulacin. El dinero deja de ser un intermediario en el proceso, sino que llega a la conclusin de forma independiente. Si el deudor (comprador) no tiene dinero tiene que vender los productos a pagar su deuda, y si no puede hacer esto a su propiedad puede ser vendida obligatoriamente. La forma de valor de la mercanca, el dinero, se convierte as en el objetivo esencial de la venta, a travs de una necesidad que se deriva de las relaciones del proceso de circulacin. Cuando el dinero se utiliza como un medio de circulacin que facilita el trato entre comprador y vendedor, y la media de su interdependencia como miembros de la sociedad. Pero cuando se utiliza como medio de pago que expresa una relacin social que surgi antes de que comenzara a ser utilizado. La mercanca es entregada e incluso consumen mucho antes de que su valor se realice en forma de dinero. La contraccin de una deuda y sus pagos estn separados por un perodo de tiempo. Esto significa que el dinero que se entrega en el pago no puede ser considerado como un mero eslabn en la cadena de las bolsas de comercio o como una forma de transicin econmica en la que puede ser algo ms sustituido. Por el contrario, cuando el dinero se utiliza como medio de pago es una parte esencial del proceso. As, cuando M se convierte en una deuda en el proceso de C - D - M el vendedor de la primera mercanca puede proceder con la segunda parte del ciclo M - C slo despus de que M deuda haya sido saldada. Lo que antes era una simple transaccin est ahora dividida en dos componentes, separados en el tiempo. Ni que decir tiene, el vendedor tiene un curso alternativo. Se puede continuar con la compra de M - C mediante la contratacin, a su vez, una deuda de la M a la espera del pago de la venta original de su mercanca. Si este pago no se materialicen, sin embargo, puede ser obligado a declararse en bancarrota y conducir a sus acreedores en la quiebra tambin. Cuando el dinero se utiliza como medio de pago, por lo tanto, debe seguir el flujo de atrs para evitar la cancelacin de toda la serie de intercambios que ya se ha completado. El acreedor se ha desprendido de un bien, incluso si el deudor no paga el dinero. La relacin social, una vez creadas por esta transaccin, no se puede deshacer. Sin embargo, se dej sin efecto para el propietario individual de la mercanca. No se recupera el valor que previamente avanzado, y, en consecuencia, no puede adquirir ningn valor nuevo, ni pagar por los ya adquiridos. La funcin del dinero como medio de pago, por lo tanto, presupone un acuerdo mutuo entre el comprador y el vendedor de aplazar el pago. La relacin econmica se plantea en este caso de un acto privado. Compra y venta tienen su contrapartida en una segunda relacin entre acreedor y deudor, la obligacin entre dos particulares.

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En otro aspecto, el dinero como medio de pago representa slo una compra completa y venta. En caso de que las funciones de dinero slo nominalmente como una medida de valor, y el pago se hace despus. Cuando las compras y las ventas se producen entre las mismas personas que pueden ser anulados, y slo el saldo tiene que ser pagado en dinero. Cuando esto sucede, el dinero es slo un smbolo de valor y puede ser reemplazado. Sino como un medio de circulacin de dinero simplemente mediada por el intercambio de mercancas, el valor de uno fue reemplazado por el valor de la otra. Con esto, todo el proceso se ha completado. Este fue un proceso social, un acto por el cual se completa el intercambio social de los objetos, y por lo tanto, sin condiciones necesarias en un contexto particular. Ya que el dinero de oro slo medi en este proceso podra ser reemplazado por fichas que tienen la sancin de la sociedad (el Estado).Cuando las funciones del dinero como medio de pago, la sustitucin directa de un valor por otro es abolido. El vendedor se ha desprendido de su mercanca sin necesidad de adquirir el equivalente socialmente vlido, dinero, u otro producto de igual valor que habra hecho el uso del dinero en este acto de intercambio superfluo. Todo lo que ha recibido es una promesa de pago del comprador, que no est respaldado por una garanta social, pero slo por la garanta privada del comprador. [1] El hecho de que ofrece un producto contra una promesa es un asunto privado. Qu tal una promesa, es realmente vale la pena slo se puede determinar cundo es debido, y debe ser traducida en dinero en efectivo. En el nterin, sin embargo, se ha desprendido de un bien a cambio de una promesa de pago, que es un "pagar". Si los dems, a su vez, estn seguros de que la nota ser redimida, es posible que lo acepte a cambio de mercancas. La nota por tanto, sirve como un medio de circulacin, o de medios de pago, dentro del crculo de aquellos que aceptan esas promesas de pago a su valor nominal, y que estn unidos slo por su personal, aunque en su mayor parte bien fundadas, juicios. En pocas palabras, funciona como moneda de crdito, dinero. Todos estos actos de intercambio son final y definitivamente concluido, en este crculo, slo cuando el dinero de crdito se convierte en dinero real. En contraste con el dinero legal de papel sensible que surge de la circulacin como un producto social, el dinero de crdito es un asunto privado, no est garantizada por la sociedad y, en consecuencia, siempre debe ser convertible en dinero. Si su convertibilidad se convierte en dudoso que pierde todo su valor como un sustituto de los medios de pago. El dinero, como medio de pago, puede ser sustituido slo por promesas de pago, y estos tienen que ser canjeados en la medida en que no se equilibran. Esto explica la diferencia entre la circulacin de los pagars y que el dinero legal de papel de licitacin. Este ltimo se basa en los requisitos mnimos sociales de la circulacin. Todos los requisitos por encima de este mnimo se sirven por la circulacin de billetes que, ya que dependen de la venta de productos a precios definida, simplemente son instrumentos personales de la deuda, ya sea cancelado en contra de las otras notas o reembolso de dinero. La nota es una obligacin privada, que se transforma en un equivalente reconocida socialmente vlido. Ha surgido por el uso del dinero como medio de pago, reemplaza el dinero con tarjeta de crdito, por una relacin privada entre las partes contratantes basada en una confianza recproca en el prestigio social y capacidad de pago. Tales transacciones de negocios entre los individuos no son un requisito previo para obtener fondos estatales de papel. De hecho, lo opuesto es cierto: en el papel moneda est en uso, un cambio slo es posible con su ayuda. Cuando las notas no se anulan entre s, el saldo debe ser pagado en efectivo cuando el intercambio sea socialmente vlido, pero no hay tal requisito cuando el intercambio se hace con el uso de dinero estatal de papel. Es completamente errneo caracterizar el papel moneda como deuda del Estado, o como moneda de crdito, ya que no se basa en una relacin de crdito. 40

Si las notas y el papel moneda del Estado no estn sujetos al mismo tipo de depreciacin, es porque el resto notas sobre la obligacin privada, mientras que el papel moneda se basa en una obligacin social. La suma total del papel del Estado es una entidad en la que cada elemento es, por as decirlo, igual y uniformemente responsable de la otra. Se puede depreciarse o apreciarse slo en su conjunto, con el mismo efecto en todos los miembros de la Sociecy. El respaldo de la sociedad est detrs de la suma total y por lo tanto uniforme para todos sus componentes. La sociedad, a travs de su rgano consciente, el Estado, establece el dinero como un medio de circulacin. Dinero de crdito, por otro lado, es creado por los individuos en sus transacciones comerciales, y funciona como el dinero slo en la medida que es convertible en dinero en todo momento. Por tanto, es posible que tenga en cuenta a single a depreciarse (las notas no se dan cuenta), cuando tales transacciones privadas no se lleg a la conclusin de una forma socialmente vlida, y la nota no es rescatado en la fecha de vencimiento. De hecho, en ese caso, puede llegar a ser completamente intil, pero slo la nota individual se convierte en intil, y la depreciacin afecta a una sola persona, cuyas obligaciones propias, por otra parte, no se vern afectadas. Papel moneda no puede ser emitido en exceso del mnimo de la circulacin. La cantidad de dinero de crdito depende slo del precio total de los productos para los cuales el dinero funciona como medio de pago. Un precio determinado, su magnitud depende del volumen de operaciones de crdito, que es extremadamente variable. Ya que siempre debe ser convertible, sin embargo, nunca se puede depreciar en o a travs de sus relaciones con las materias primas. Dinero del crdito convertible (a diferencia de papel moneda inconvertible) nunca puede ser amortizado por el mero hecho de un gran volumen de ella se ha puesto en circulacin, pero slo cuando no se puede canjear en dinero. La prueba crucial, por lo tanto, es su convertibilidad. Cuando la prueba de que viene, los propietarios de las mercancas, que haba olvidado por completo de oro en medio de su delicioso 'pedazos de papel' ahora, como un solo hombre, hacer una loca carrera por el oro. "En revient toujours un ses premiers amours! El nmero de los pagars pendientes de pago en un momento dado representa el precio total de los productos para los que fueron emitidos. La cantidad de dinero necesaria para pagar esta suma depende de la velocidad de circulacin de los medios de pago, y esto se ve afectado por dos factores: (a) de la cadena de obligaciones entre acreedores y deudores, en el que un pago a una de B que pueda pagar C y as sucesivamente, y (b) la longitud de tiempo entre las fechas en las distintas notas de vencimiento. Cuanto ms cerca estn las fechas, ms a menudo la misma pieza de oro se utiliza para hacer los diferentes pagos. Si el proceso de C - D - M se lleva a cabo de tal manera que las ventas se producen de forma simultnea y en el mismo lugar, el efecto es reducir la tasa de recambio de los medios de circulacin, y as limitar la posibilidad de sustituir la velocidad de la cantidad . Por otro lado, cuando los pagos se realizan de forma simultnea y en el mismo lugar pueden compensarse entre s, de modo que la cantidad de dinero necesaria como medio de pago se reduce. Cuando estos pagos, se concentran en un solo lugar, las instituciones especializadas y mtodos para la solucin de ellos vienen a la existencia espontneamente. El virements de Lyon medieval fue un ejemplo de esto. Todo lo que se requiere es que las diversas reclamaciones de pago sean recolectadas, con el fin de cancelar el uno al otro, hasta cierto punto, dejando slo un residuo que se liquidan en efectivo. Cuanto mayor sea el volumen de los pagos que se concentra por lo tanto los ms pequeos, relativamente hablando, es el

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equilibrio que debe ser pagado en efectivo y el ms pequeo tambin, por lo tanto, es la cantidad necesaria de medios de pago en circulacin. Hemos encontrado que el volumen de dinero en circulacin, en el proceso de M - D - M (incluido el oro que cubre el mnimo de la circulacin y que pueden ser reemplazados por certificados de oro), es igual a la suma de los precios de los productos, dividido por el nmero promedio de prdidas de baln de una unidad de dinero. Asimismo, el volumen de medios de pago es igual a la suma de las obligaciones contradas (que a su vez es igual al precio total de todos los productos de la venta de los pagars que surgi), dividido por el nmero promedio de prdidas de baln de una unidad del dinero como medio de pago, menos la suma de los pagos que se compensan entre s. Suponiendo que la velocidad de circulacin en un momento determinado que ha de darse, por ejemplo 1, entonces la cantidad de dinero que se utilizar para todos los efectos es igual al precio total de los productos entren en circulacin, ms la suma de los pagos que vencen, menos los pagos que se anulan, y por ltimo, menos las unidades de dinero que funcion por primera vez como un medio de pago y luego como un medio de circulacin. Si el volumen de las mercancas entregadas asciende a 1.000 millones de marcos por completo, y los pagos pendientes son las mismas, si 200 millones de marcos primer servicio de pagos y para la circulacin, y si 500 millones de marcos cancelar, entonces 1.300 millones de marcos representan el dinero necesario que se requiere en ese momento. Esta es la cantidad que yo llamo el valor socialmente necesario en la circulacin. La mayor parte de todas las compras y las ventas se realiza a travs de este dinero de crdito privado, a travs de notas de dbito y las promesas de pago que se anulan entre s. [2] La razn por la cual los medios de pago superan en importancia a los medios de circulacin es que el desarrollo de produccin capitalista se ha complicado enormemente el proceso de circulacin, separadas las compras y ventas, y, en general disolvi la antigua conexin que se utiliza para atar las compras de cerca a las ventas. Dinero de crdito se origina en la circulacin, es decir, en las compras y ventas por los capitalistas. Su importancia consiste en hacer que la circulacin de mercancas independiente de la cantidad de oro disponible. En otras palabras, el dinero de crdito hace que el oro necesario como un medio de circulacin para los productos que tiene que estar presente fsicamente, y limita su funcin a la de la solucin de los saldos finales .. Estos saldos son inmensos en comparacin con la cantidad de oro, y su solucin definitiva est en funcin de las instituciones especiales. Pero como ya hemos sealado, la circulacin es a la vez una condicin previa y un resultado de la produccin capitalista, que puede llevarse a cabo slo despus de que el capitalista ha adquirido los elementos de produccin a travs de un acto de circulacin. En la medida en que la circulacin es independiente de dinero real, tambin es independiente de la cantidad de oro. Por ltimo, ya que este oro los costos de mano de obra y representa un elemento importante de faux frais , se deduce que la sustitucin de dinero constituye un ahorro directo de costes innecesarios en el proceso de circulacin. Debido a su origen, la cantidad de dinero de crdito est limitada por el nivel de produccin y circulacin. Su propsito es entregar las mercancas, y en el anlisis final, es cubierto por el valor de las mercancas de compra y venta de la que ha hecho posible. Pero a diferencia de dinero del estado del papel, el dinero de crdito no tiene mnimo inflexible que no puede ser mayor. Por el contrario, crece junto con la cantidad de los productos y sus precios. Pero el dinero de crdito no es ms que una promesa de pago. Cuando una mercanca se vende para el oro, el pago de oro es el final de la transaccin, el valor se cambia por el valor, y las alteraciones ms excluidas son, pero en el caso del dinero de crdito, el acuerdo es slo una promesa de pago. Si las promesas de este tipo pueden ser 42

honrado depende de los deudores o no que han adquirido productos puede revender o vender otros bienes de igual valor. Si un acto de cambio no se corresponde con las condiciones sociales, o si estas condiciones han sido sometidas a un cambio en el nterin, el deudor no puede cumplir con su obligacin y la promesa de pago se convierte en intil. Dinero real ahora debe ocupar su lugar. De ello se desprende, por tanto, que durante una crisis, el descenso de los precios es siempre acompaado de una contraccin en el volumen de dinero de crdito. Ya que el dinero de crdito se compone de las obligaciones contradas durante un perodo de precios ms altos, esta contraccin es equivalente a una depreciacin de la moneda de crdito. Como los precios de las ventas caen cada vez ms difcil, y las obligaciones que vencen en un momento en que los productos sin vender. Su pago se hace dudoso. La cada de los precios y el estancamiento del mercado significan una reduccin en el valor de la moneda de crdito giradas contra estos productos. Esta depreciacin de los ttulos de crdito es siempre el elemento esencial de la crisis del crdito que acompaa a todas las crisis empresariales. La funcin del dinero como medio de pago implica una contradiccin sin medius terminus . En la medida en que la balanza de pagos entre s, el dinero funciona slo idealmente como dinero de cuenta, como una medida de valor. En la medida en que los pagos reales tienen que ser hechas, el dinero no sirve como un medio de circulacin, como un mero agente transitorio en el intercambio de productos, sino como la encarnacin individual del trabajo social, como la forma independiente de la existencia del valor de cambio como la mercanca universal. Esta contradiccin viene a la cabeza en las fases de las crisis industriales y comerciales que se conocen como las crisis monetarias. Tal crisis se produce slo cuando la cadena cada vez ms alargada de los pagos, y un sistema artificial de su solucin, se ha desarrollado plenamente. Cada vez que hay una perturbacin general y amplia de este mecanismo, no importa cul sea su causa, el dinero se convierte de repente e inmediatamente transform a su forma meramente ideal del dinero de cuenta en dinero en efectivo. [3] La oferta de papel dinero legal registra su mayor xito cuando la devaluacin de la moneda de crdito ha seguido su curso completo. Como moneda de oro, es un medio de pago establecido reglamentariamente. El fracaso de la moneda de crdito crea un vaco en la circulacin, y el horror vacui que requiere ser llenado a toda costa. Cuando esto sucede, es una poltica perfectamente racional para ampliar la circulacin de dinero estatal de papel o los billetes del banco central, el crdito de que no ha sido afectada. Como veremos en su momento, estos billetes de banco, gracias a la regulacin legal, disfrutan de una posicin intermedia entre el dinero del estado del papel y el dinero de crdito. En el caso de que tal poltica no es seguida, el dinero (oro o papel moneda) adquiere una prima, el oro y el billete verde hizo en la crisis americana. Para llevar a cabo su tarea adecuadamente el dinero de crdito requiere que las instituciones especiales que las obligaciones pueden ser anulados y se establecieron los saldos residuales, y como tales instituciones para desarrollar una economa ms logrado en el uso de dinero en efectivo. Este trabajo se convierte en una de las funciones importantes de cualquier sistema bancario desarrollado. [4] En el curso del desarrollo capitalista se ha producido un rpido aumento en el volumen total de las mercancas en circulacin, y por consiguiente del valor socialmente necesario en la circulacin. Junto con esto, la importancia del lugar ocupado por el papel moneda de curso legal del Estado se ha 43

incrementado. Adems, la expansin de la produccin, la conversin de todas las obligaciones en obligaciones monetarias, y, especialmente, el crecimiento del capital ficticio, han sido acompaadas por un aumento en la medida en que las operaciones se realizan con el dinero de crdito. El dinero del estado del papel y el dinero de crdito en conjunto lograr una gran reduccin en el uso del dinero metlico en relacin con el volumen de la circulacin y los pagos.

Notas al pie [1] . Me refiero a la garanta econmica intrnseca. La garanta formal y legal de que los contratos sern honrados, por supuesto, siempre se da por sentado. [2] . En el negocio de la limpieza de la Reichsbank alemn, 1 penique de dinero en efectivo el apoyo, en 1894, una facturacin de 4 puntos 35 cntimos, y en 1900 una facturacin de 8 puntos 30 cntimos. [3] . El capital , vol. I, pp 154-5 . [MECW 35, P148-149] [4] . Alemania exige nueve hasta quince veces ms dinero en efectivo hasta Inglaterra para negociar todos sus negocios. Las transacciones de cheques ahorrar alrededor de 140 millones en notas de la libra esterlina. Dadas las actuales disposiciones legales de la reserva de dinero actual de alrededor de 35 millones tendra que ser multiplicado por cuatro con el fin de dar cobertura a esa suma. Ver E. Jaffe, Das Englische Bankwesen , p. 121 ..

4 Dinero en la circulacin del capital industrial


Pasamos ahora a la funcin que desempea el dinero en la circulacin del capital industrial. Nuestro camino no conduce a la fbrica capitalista, con sus maravillas de la tecnologa, pero a la monotona del proceso de mercado recurrente, en el que cambia dinero en mercanca y la mercanca en dinero, de la misma manera repetida sin cesar. Slo la esperanza de que por este medio se puede descubrir el secreto de cmo los procesos de circulacin de dotarse de crdito capitalista con el poder con el tiempo a dominar el proceso social en su conjunto, puede dar al lector el coraje de recorrer con paciencia la 'estaciones de la cruz "en el presente captulo. El dinero sera superfluo en circulacin si los precios del conjunto fueron siempre constantes, es decir, si no el volumen y los precios de los productos bsicos cambiados y todos los productos intercambiados en sus respectivos valores. Pero sta es una condicin inalcanzable en un mtodo no regulado, anrquico de la produccin. Por otro lado, la produccin dirigida conscientemente social hara imposible la aparicin de valor como valor de cambio, como una relacin social entre dos cosas, y el uso del dinero. Afirma que el producto social emitido por la sociedad no es ms dinero de lo que es una entrada de teatro que es una reivindicacin de un asiento reservado. Es la naturaleza de la produccin de mercancas que hace el dinero necesario como medida de valor y un medio de circulacin. [1] Una vez que se usa el dinero como medio de pago de una cancelacin total de los pagos mutuos en un momento dado debe ser visto como un mero accidente, que nunca ocurrir en la realidad. El dinero llega a la conclusin de forma independiente el proceso de mover mercancas de un lugar a otro. Es totalmente arbitrario cuando el dinero recibido en pago de una mercanca es transformado en una 44

mercanca, y el valor de la mercanca primero se sustituye por otro. El eslabn en la secuencia C - D M se ha roto. El dinero debe necesariamente intervenir en el proceso con el fin de satisfacer las necesidades del vendedor, que no necesariamente la intencin de comprar una mercanca. Esta interrupcin del proceso de circulacin, lo que nos parece arbitraria y accidental en un sistema de circulacin simple de mercancas, se hace absolutamente necesario en la esfera de la circulacin capitalista de mercancas. Un anlisis de la circulacin del capital as lo demuestran. Valor se convierte en capital cuando se utiliza para producir plusvala. Esto es lo que lleva a cabo en el proceso de produccin capitalista basado en la monopolizacin de los medios de produccin por los capitalistas y la existencia de un libre clase asalariada. Los trabajadores asalariados de vender al capitalista su fuerza de trabajo cuyo valor es igual al valor de los medios necesarios para la subsistencia y la reproduccin de la clase obrera. Su trabajo crea un valor nuevo, una parte de la que repone el capital adelantado por el capitalista para la compra de fuerza de trabajo (Marx llama capital variable) y la otra se acumula para el capitalista en forma de plusvala. Como el valor de los medios de produccin (capital constante) es simplemente transfiere al producto en el curso del proceso de trabajo, el valor que el capitalista avanzado para la produccin ha aumentado, se ha convertido en un valor-valor gentico, se ha confirmado como capital. Todo el capital industrial pasa a travs de un flujo circular, pero la nica cosa que es de inters para nosotros en el contexto actual es el cambio en la forma que se somete. La creacin de la plusvala, la valorizacin del capital, es por supuesto la razn de ser del proceso. Esto se logra en el proceso de produccin, que tiene una doble funcin en la sociedad capitalista: (1) como en todas las formas de la sociedad, se trata de un proceso de trabajo que produce valores de uso, (2), pero al mismo tiempo es un valor proceso de creacin, caracterstica de la sociedad capitalista, en el que se emplean los medios de produccin como capital de producir plusvalor. Marx nos ha dado un anlisis exhaustivo de este proceso en el primer volumen de El capital .Nuestra investigacin actual, sin embargo, slo tiene que preocuparse con la transformacin de la forma de valor en lugar de con su origen. Esta transformacin no afecta a la magnitud del valor, el aumento de lo que ocurre en la produccin, pero se refiere a la esfera de la circulacin. Slo hay dos formas que puede asumir un valor en una sociedad productora de mercancas: la forma mercanca y la forma de dinero. Si examinamos el ciclo del proceso capitalista nos encontramos con que todas las capitales hacen su debut como capital-dinero. El dinero destinado a ser utilizado como capital se convierte en mercancas de diversos tipos (C), que comprende medios de produccin (Mp) y la fuerza de trabajo (L). Estos son luego objeto de un uso en la produccin (P) que, como tal, no implica ninguna transformacin en la forma del valor. El valor sigue siendo una mercanca. Pero en el proceso de produccin, en primer lugar, el valor de uso de la mercanca se cambia (lo cual no afecta en absoluto de valor), y en segundo lugar, el valor se incrementa por el gasto de trabajo. El valor original de la mercanca se incrementa por la adicin de la plusvala, y es en esta forma expandida (C 1 ) que surge desde el lugar de produccin a la experiencia de su segundo y ltimo cambio de forma, cuando se convierte en dinero (M 1 ). El ciclo del capital, entonces, consta de dos fases de la circulacin, M-C y C 1 -M 1 , y una fase de produccin. En la circulacin, aparece como capital-dinero y el capital-mercancas, en la produccin, como capital productivo. El capital que pasa a travs de todas estas metamorfosis es la capital industrial. 45

Capital-dinero, el capital-mercancas y capital productivo, no son distintos tipos de capital, sino que forma meramente funcional particular de capital industrial. As tenemos el siguiente esquema: M-CP. . . . C 1 -M 1 . La forma original de cada nuevo capital es el capital dinero. El dinero no tenga un rtulo anunciando que como capital. Lo que hace que el capital es el hecho de que est destinado a la conversin en los elementos del capital productivo. [2] De lo contrario, es slo dinero y no puede cumplir las funciones del dinero, como medio de circulacin o de pago. Ya hemos visto que la funcin del dinero como medio de pago tambin puede incluir las relaciones de crdito. M-C, la primera etapa del proceso de circulacin del capital se divide en dos partes: M-Mp y ML. Puesto que el obrero asalariado slo vive de la venta de su fuerza de trabajo, el mantenimiento de lo que requiere el consumo diario, se le debe pagar a intervalos relativamente cortos, por lo que puede hacer las compras necesarias para su sustento. En consecuencia, en el trato con l, el capitalista tiene que estar en la posicin de un capitalista de dinero y su capital debe consistir en dinero. [3] de crdito no juega ningn papel aqu. El mismo no es cierto, sin embargo, del proceso de M-Mp, en este caso, el crdito puede desempear un papel mayor. Medios de produccin son adquiridos con el fin de obtener valor. El dinero gastado en ellas slo se ha adelantado por el capitalista. Es intencin de regresar a l al final del perodo de circulacin, y en el curso normal de los acontecimientos que devolver el aumento en la cantidad. Como el dinero, por lo tanto, slo es adelantado por el capitalista, y vuelve a l, sino que tambin se puede avanzar con l, es decir, prestado. Esto, en general, es la base de crditos a la produccin: el dinero se presta slo a condicin de que sea utilizada por el prestatario, de tal manera que en circunstancias normales, volver a l. La garanta para el prstamo se compone de los productos bsicos para la compra de la que ha sido el dinero adelantado. Nos preocupa en este momento slo con el crdito que surge de la circulacin de mercancas en s, a partir del cambio en la funcin del dinero, y su transformacin en un medio de pago despus de haber sido un medio de circulacin. Por el momento, por lo tanto, no tendr en cuenta el tipo de crdito que surge de la divisin de las funciones de los capitalistas entre el propietario del dinero puro y el empresario. Cuando el dinero se adelanta el dinero para el empresario capitalista, el avance es slo una transferencia, no hay ningn cambio en su cantidad. Tal cambio puede llevarse a cabo, sin embargo, en el caso que nos ocupa en este momento. El vendedor de los medios de produccin los crditos del cliente con los productos bsicos, y recibe a cambio una promesa de pago en la forma de una nota. Cuando el pagar vence, el capitalista, quizs, puede ser capaz de devolver el capital adelantado a l con el producto de su circulacin. Bajo estas circunstancias, el capital total puede ser menor de lo que tendra que ser si el crdito no estaba disponible. De crdito, entonces, se ha incrementado el poder de su propio capital. Sin embargo, la existencia de crdito no cambia en nada el hecho de que el capital debe tener la forma de dinero para poder comprar las materias primas. Simplemente reduce la cantidad de dinero metlico que de otro modo sera necesario para el intercambio, en la medida en que los pagos se cancelan entre s. Sin embargo, esta cantidad no depende en absoluto en el hecho de que el dinero est siendo utilizado como capital de esta transaccin, sino que est determinada por las leyes de la circulacin de mercancas. En igualdad de condiciones, la cantidad de dinero adelantado se determina por el precio total de las mercancas que tienen que ser comprados. Por lo tanto, un aumento en la cantidad de 46

capital desembolsado simplemente denota un aumento en la compra de productos destinados a ser utilizados como capital productivo (Mp + L), es decir, un aumento del volumen de los medios de comunicacin de circulacin y de pago. Dos tendencias opuestas estn actuando en el caso de un aumento de este tipo. Durante un perodo de prosperidad, una rpida acumulacin de capital es acompaado por una mayor demanda de ciertos productos bsicos y por lo tanto por un aumento en sus precios, lo que hace necesario un aumento en la cantidad de dinero. Por otro lado, el crdito tambin crece en ese perodo, ya que los rendimientos regulares parecen asegurar la valorizacin del capital, y hay una mayor disposicin y la oportunidad de hacer que el crdito disponible. La expansin del crdito hace posible un rpido crecimiento de la circulacin ms all de lo que sera posible sobre la base de moneda metlica. Esto es cierto, naturalmente, slo del proceso de M-Mp, no del proceso de M-L. Con el crecimiento del capital variable hay un correspondiente aumento en la cantidad de dinero extra que sirve de compras de los consumidores y de los flujos en circulacin. Es evidente que la produccin capitalista se desarrolla all constantemente se lleva a cabo un absoluto, y ms an un pariente, un aumento en el uso del crdito. Este ltimo se explica por el avance hacia una mayor composicin orgnica del capital, en el que el crecimiento de la M-Mp supera el crecimiento de la M-L, con el consiguiente aumento ms rpido en el uso del crdito en comparacin con el uso de efectivo. Hasta ahora, en nuestro examen del ciclo, no hemos observado de crdito que realicen cualquier funcin nueva. Esto cambia, sin embargo, si tenemos en cuenta la influencia de la tasa de rotacin de la magnitud del capital-dinero. Por lo pronto veremos que las sumas de dinero peridicamente en libertad durante el ciclo. Puesto que el dinero ocioso puede producir ningn beneficio, se intenta constantemente se hacen para evitar la ociosidad tales, y esta tarea slo puede realizarse mediante tarjeta de crdito, que por lo tanto adquiere una nueva funcin. Es a esta nueva funcin del crdito que ahora debemos dirigir nuestra investigacin. La publicacin peridica y la ociosidad del capital-dinero Los movimientos de capitales a travs de la esfera de la produccin y las dos fases de la circulacin se llevan a cabo en una secuencia de tiempo. La duracin de su estancia en la esfera de la produccin constituye su tiempo de produccin, de su estancia en la esfera de la circulacin su tiempo de circulacin. Durante todo el tiempo de rotacin es por lo tanto, igual al tiempo de produccin ms el tiempo de circulacin. [4] La rotacin del capital, considerado como un proceso peridico, no como un hecho individual, que constituye el volumen de negocios. La duracin de este movimiento est determinada por la suma de su tiempo de produccin ms el tiempo de circulacin. Esta suma constituye su tiempo de rotacin. [5] En nuestro esquema, el tiempo necesario para completar el proceso de M-M, por lo tanto, constituye el tiempo de rotacin, que es igual al tiempo requerido por las transacciones de M-L y M-Mp ms el tiempo requerido por la C 1 -M 1 , mientras que el tiempo de produccin adecuada es igual al tiempo en que el capital como capital productivo (P) se involucra en el proceso de generacin de valor. Supongamos que el tiempo de rotacin de un capital dado es de nueve semanas, de las cuales la produccin se lleva seis semanas y tres semanas de circulacin, y que 1.000 marcos son necesarias para la produccin de cada semana. Si la produccin no se interrumpe durante tres semanas (el perodo de circulacin) al final del perodo de produccin, el capitalista tiene que avanzar en una nueva 47

capital de 3.000 marcos (capital II), ya que durante las tres semanas en que el capital es en circulacin que no existe en absoluto la medida en que la produccin se refiere.[6] El perodo de circulacin por lo tanto, las llamadas de capital adicional, y este capital adicional se encuentra en la misma proporcin con el capital global como el tiempo de circulacin se encuentra en el tiempo de rotacin, en nuestro ejemplo, una proporcin de 3: 9. El capital adicional por lo tanto equivaldra a un tercio del capital total. El capitalista, por tanto, debe tener a su disposicin 9.000 marcos, en lugar de 6000, con el fin de evitar la suspensin de la produccin durante tres semanas. Pero el 3000 marca la primera adicional comienza a funcionar a principios del tiempo de circulacin, en la sptima semana, y por lo tanto debe estar inactivo durante las primeras seis semanas. Esta publicacin peridica y la ociosidad de 3.000 marcos continan sin cesar. El 6000 marca que se transform en capital mercantil en el primer perodo de trabajo se venden al final de la novena semana. El capitalista tiene ahora 6.000 marcos en la mano. En este momento, sin embargo, el segundo perodo de trabajo, que comenz en la sptima semana, es a mitad del recorrido. Durante este tiempo el capital adicional de 3.000 marcos ha ido a trabajar, y para completar este segundo perodo, slo 3.000 marcos necesarios son, y esta suma es proporcionada por la liberacin una vez ms de la mitad de la original de 6000 marcos. El proceso que ahora se repite una y otra vez. Adicionales de capital, el capital dinero utilizado para comprar medios de produccin y fuerza de trabajo, se ha convertido en necesaria para mantener la continuidad de la produccin, y para evitar su interrupcin por la circulacin de capital. El capital adicional en s no genera plusvala de forma continua y en esa medida no funciona realmente como capital. El mecanismo de rotacin se ha limitado a lo puesto en libertad por un tiempo para que pueda funcionar durante el resto del tiempo. Mirndolo desde el punto de vista de todo el capital social, siempre habr una parte ms o menos considerable de este capital adicional por un tiempo prolongado en forma de capitaldinero. [7] Y este capital liberada es igual a la parte del capital que tiene que llenar el exceso del periodo de circulacin durante el perodo de trabajo o en un mltiplo de perodos de trabajo. [8] La llegada de los capitales adicionales [3.000 puntos] necesarias para la transformacin del tiempo de circulacin del capital I [6.000 puntos] en un momento de aumento de la produccin no slo la magnitud del capital adelantado y la longitud de tiempo durante el cual el capital global debe necesariamente avanzado, pero tambin aumenta especficamente la parte del capital adelantado que existe en la forma de una oferta de dinero, que persiste en el estado de capital monetario, y tiene la forma de capital potencial. [9] Estas marcos de 3000 no son necesariamente la totalidad del importe del capital dinero ociosa en un momento dado. [10] Supongamos que nuestro capitalista divide a los 6.000 marcos requeridas en el inicio del perodo de produccin en 3.000 puntos por la compra de medios de produccin y 3.000 marcos por un salario. Que paga a sus obreros por semana, lo que significa que una vez por semana, 48

hasta el final de la sexta semana, la suma se reduce en 500 marcos, el saldo inactivo durante el perodo interino. Del mismo modo, es posible que no se pin-persiguen algunos de los medios de produccin (por ejemplo, carbn) a granel en el inicio del perodo de produccin, sino que lo compran en tramos sucesivos durante la produccin. Por el contrario, puede ocurrir que las condiciones del mercado o las prcticas de prestacin dictar las compras en exceso de los requerimientos de un solo periodo de produccin, en cuyo caso sera necesario para convertir una parte mayor del capital-dinero en capital-mercancas.

En la medida en que el proceso se no requiere que el dinero se transforma inmediatamente en la fuerza de trabajo y medios de produccin, el capital monetario inactivo viene a la existencia, al margen de la II adicionales de capital. Una parte de este dinero llega a la conclusin que actan M-C, mientras que otra parte se mantiene en forma monetaria, con el fin de ser utilizadas en actos simultneos o sucesivos de la M-C cuando las condiciones as lo requieran. Esta segunda parte es slo temporalmente retirada de la circulacin, a fin de que se active en el momento oportuno. Esta acumulacin es, por tanto, un estado en el cual el dinero sigue ejerciendo una de sus funciones como capital-dinero. A pesar de que est temporalmente inactiva que todava forma parte del capital-dinero (M), que es igual al valor del capital productivo desde que comenz el ciclo. Por otro lado, todo el dinero que se ha retirado de la circulacin que existe en la forma de tesoro. En la forma de tesoro, el dinero es lo que tambin una funcin del capital dinero, al igual que la funcin del dinero en la M-C como medio de compra o de pago se convierte en una funcin de capital-dinero. Por el valor del capital aqu existe en la forma de dinero, y la forma de dinero es una condicin del capital industrial en una de sus etapas, prescrito por las interrelaciones de los procesos dentro del ciclo. Al mismo tiempo, es aqu una vez ms obvio que el capital dinero no realiza funciones distintas de las de dinero dentro del ciclo del capital industrial, y que estas funciones asumen la importancia de las funciones de capital slo en virtud de sus relaciones con las otras etapas de este ciclo. [11] Una tercera razn muy importante para el capital dinero ociosa surge de la manera en que el capital fluye de regreso desde el proceso de realizacin. Aqu hay dos causas principales hay que distinguir. Mirado desde el punto de vista de su volumen de negocio, el capital industrial se puede dividir en dos partes .. Uno de ellos es totalmente consumido durante un perodo de rotacin nico y su valor se transfiere en su totalidad con el producto. En una fbrica de hilado, por ejemplo, en el que 10,000 libras de hilo se producen mensualmente y se vende al final del mes, el valor correspondiente de algodn, lubricantes, gas de alumbrado, el carbn y la fuerza de trabajo se consume durante el mes y su valor vuelve a la capitalista, cuando el hilo se vende. Esta porcin del capital que se sustituye durante un perodo de rotacin solo es capital circulante. Por otro lado, las instalaciones, maquinaria, etc., son tambin necesarios para la produccin, que continan su servicio productivo en muchos perodos de facturacin. Por lo tanto, slo una parte de su valor, igual a la depreciacin _el promedio para un perodo de rotacin nica, se transfiere al producto. Si su valor es, digamos, 100.000 marcos, y su vida funcional de 100 meses, luego 1.000 marcos sern tomadas por la venta de la lana para el

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reemplazo de instalaciones y maquinaria. La parte del capital total que de esta manera funciones a travs de una serie de perodos de rotacin es de capital fijo. El propietario de la fbrica de hilados por lo tanto, recibe un flujo constante de dinero en circulacin que utiliza para la sustitucin de su capital fijo. l debe mantener en forma de dinero hasta 100 meses transcurridos, momento en el que ascender a los 100.000 marcos requeridas para la compra de nueva maquinaria, etc. El proceso, por lo tanto, constituye otra ocasin para la formacin de un tesoro, que es en s mismo un factor en el proceso de reproduccin capitalista, es la reproduccin y almacenamiento, en forma de dinero, del valor de su capital fijo, o de sus elementos individuales, hasta el momento en que el capital fijo, deber ser llevado a cabo, hasta que se han transferido todo su valor a las mercancas producidas, y debe ser reproducido en su forma natural. [12] Obviamente, entonces, algunos capitalistas son siempre de retirar dinero de circulacin, como reemplazo para el valor consumido del capital fijo. Lo esencial aqu es la forma de dinero. El valor del capital fijo puede ser reemplazado en forma de dinero slo porque el capital fijo se puede seguir funcionando en la produccin sin tener que ser sustituido en especie. Por lo tanto, la forma particular de la reproduccin del capital fijo que hace el dinero necesario a este respecto. [13] Ante la falta de dinero, no sera posible separar la circulacin del valor del capital fijo de su continuidad tcnica en la produccin. La forma en que se renueva de capital fijo por lo tanto requiere acumular peridicos, y por tanto tambin la ociosidad peridica de capital-dinero. El modo capitalista de la acumulacin de suministros de la causa final de la liberacin de capital-dinero que es de inters para nosotros aqu. La plusvala debe alcanzar un determinado volumen, dependiendo de las condiciones que prevalecen tcnicos y econmicos de una empresa, antes de que pueda comenzar a funcionar como capital, ya sea en la expansin de empresas existentes o la creacin de otras nuevas. Cada ciclo termina con la plusvala en forma de dinero. Como regla general, toda una serie de ciclos se requiere antes de que el valor excedente realizado sea lo suficientemente grande como para convertirse en capital productivo. El resultado es la capital de dinero ocioso que se origina en la produccin y debe seguir siendo en forma de dinero hasta el momento en que puede ser objeto de un uso productivo. Acumulacin puede ocurrir incluso en la circulacin mercantil simple. Todo lo que se requiere es que en la secuencia M - D - M, la segunda parte, D - M, en caso de no llevarse a cabo, que el vendedor de la mercanca se abstiene de comprar otros productos y atesora su dinero en su lugar. Pero este tipo de accin parece bastante accidental y arbitrario, mientras que en la circulacin de la acumulacin de capital es esencial y se deriva de la naturaleza del proceso en s. Otra diferencia entre los dos tipos de circulacin es que en la circulacin de capitales no slo son un medio de circulacin en libertad y acumulado, sino tambin el capital dinero que fue una etapa en el proceso de valorizacin y un posible punto de partida para un nuevo ciclo de produccin. De esta manera se ejerce presin sobre el mercado de dinero. As surge del mecanismo mismo de la circulacin del capital la necesidad de una mayor o menor cantidad de capital financiero a permanecer inactivo durante perodos ms largos o ms cortos. Durante estos perodos de inactividad, por supuesto, se puede obtener ningn beneficio - un 50

pecado mortal desde el punto de vista de los capitalistas. Dado que los casos ms ntimos de pecar, sin embargo, en la medida en que el capital comete este pecado depende de factores objetivos, que debemos considerar ahora. El cambio de volumen de capital ocioso y sus causas Como ya sabemos, capital-dinero adicional que, peridicamente, se encuentra inactivo se requiere con el fin de continuar con la produccin durante el perodo de rotacin. En nuestro primer ejemplo, si el perodo de rotacin se redujo de tres a dos semanas, 1.000 marcos que son superfluas y, por tanto, ser retirada en forma de capital-dinero. A continuacin, entrara en el mercado de dinero como una adicin a la capital ya est ah. Antes de su lanzamiento, slo una parte de las 1.000 marcos fue en forma de dinero, es decir, las 500 marcos que sirvieron para comprar fuerza de trabajo. El saldo de 500 marcos haba sido utilizado para comprar medios de produccin y por lo tanto, existe en forma de mercanca. La suma total, en forma de dinero, ahora desvinculados de este ciclo. El 1000 marca que haya sido retirada de dinero constituyen ahora una inversin de dinero nuevo capital que busca, una nueva parte constitutiva del mercado de dinero. Es cierto que antes eran peridicamente en forma de capital monetario puesto en libertad, y del capital productivo adicional, pero estas formas latentes eran las condiciones para la promocin y la continuidad del proceso de produccin. Ahora ya no son necesarios para este fin, y por esta razn forman un nuevo capital-dinero y una parte constitutiva del mercado de dinero, aunque no son ni un elemento adicional de la oferta de dinero social existente (ya que exista al comienzo del negocio y se lanzaron por ella en circulacin), ni un tesoro nuevamente acumulado. [14] Esto muestra cmo, dada una reserva de dinero constante, cualquier aumento en la oferta de capital el dinero debe ser el resultado de una reduccin del perodo de facturacin. El dinero, que una vez fue la capital, est destinado a volver a ese papel. Por el contrario, si el perodo de rotacin se prolonga, digamos por otras dos semanas, un capital adicional de 2.000 marcos sera necesario. Esta suma tendra que ser adquirido en el mercado de dinero para volver a entrar en el ciclo del capital productivo (incluyendo su distribucin). De esta cantidad, la mitad se convierte gradualmente en la fuerza de trabajo, - y la otra mitad, tal vez de una sola vez, podra ser invertido en medios de produccin. Cualquier prolongacin del perodo de rotacin por lo tanto produce una mayor demanda en el mercado de dinero. Los factores ms importantes que afectan el perodo de rotacin en s son los siguientes: En la medida en que la longitud mayor o menor del perodo de rotacin depende del perodo de trabajo, estrictamente dicha, es decir, en el perodo que se requiere para obtener el producto listo para el mercado, se basa en el material existente condiciones de produccin de las distintas inversiones de capital. En la agricultura, que participan ms de la naturaleza de las condiciones naturales de produccin,. En la fabricacin y en la mayor parte de las 51

industrias extractivas que varan con el desarrollo social del proceso de produccin mismo [15] Dos tendencias estn en el trabajo aqu. El desarrollo de la tecnologa acorta el perodo de trabajo y hace que sea posible terminar un producto y llevarlo al mercado con mayor velocidad. En el caso de ciertos productos, la escala de produccin es ampliada y un capital ms grande es la vuelta ms rpida. El progreso tecnolgico as acorta el perodo de trabajo y acelera la rotacin del capital circulante y de la plusvala. Al mismo tiempo, sin embargo, este progreso tambin significa un aumento de capital fijo, que tiene un perodo de rotacin ms larga, que abarcan muchos perodos de rotacin del capital circulante. Dado que el capital fijo tiende a aumentar ms rpidamente que el capital circulante, el resultado es que una proporcin creciente del total de capital tiene un ritmo ms lento de la facturacin. Dejando a un lado de crdito, esta desaceleracin de la tasa de rotacin es otra razn adems de la expansin de la escala de produccin propia - para un avance mayor de capital monetario, de las cuales una mayor proporcin, sin embargo, permanecen desocupadas y disponibles. En la medida en que la duracin del perodo de trabajo est condicionada a que el tamao de las rdenes (el volumen cuantitativo en el que es generalmente el producto lanzado al mercado), este punto depende de las convenciones. Sin embargo, la convencin en s depende de su base material en la escala de produccin, y es slo accidental cuando se consideran individualmente. [16] En este sentido, tambin, la cantidad producida generalmente aumenta y con ella las necesidades de capital dinero. No obstante, cabe sealar que el progreso tecnolgico hace posible la produccin de un mayor volumen de productos a precios ms bajos, y esto puede reducir el desembolso de capital requerido. Finalmente, la medida en que la longitud del perodo de rotacin depende de la del perodo de circulacin, este ltimo es de hecho la condicin de que el cambio incesante de las condiciones del mercado, la mayor o menor facilidad de vender, y la necesidad resultante de tirar una parte del producto en los mercados ms o menos remotos. Aparte de que el volumen de la demanda general, el movimiento de los precios juega aqu un papel principal, ya que las ventas son deliberadamente restringidas cuando los precios estn bajando, mientras que la produccin contina, ya la inversa, la produccin y las ventas de mantener el paso cuando los precios suben, las ventas o incluso hacerse con anticipacin. Pero debemos tener en cuenta la distancia real de los lugares de produccin en el mercado como la base material real. [17] Puesto que el beneficio se origina en la produccin y slo se realiza en la circulacin, hay una bsqueda incesante de los medios de convertir la mayor cantidad posible de capital en capital productivo. Esto explica la tendencia a reducir los costos de la circulacin al mnimo, primero mediante la sustitucin de la moneda de crdito para el dinero metlico, y la segunda mediante la reduccin del tiempo de circulacin s mismo, mediante la mejora de los mtodos comerciales y venta de productos lo ms rpido posible. Tambin hay una contra-tendencia resultante de la expansin de los mercados y 52

el desarrollo de la divisin internacional del trabajo, pero el efecto de estos factores es moderado, a su vez por el desarrollo de medios de transporte. Por ltimo, cabe destacar que la duracin del perodo de rotacin del capital es el factor decisivo que determina la rapidez con la que se reconvierte la plusvala en capital y acumulado. Cuanto ms corto sea el perodo de rotacin ms rpida puede plusvala se realiza en forma de dinero y se convierte en capital. Los factores antes mencionados - la composicin orgnica del capital (sobre todo la relacin de fijo a capital circulante), el desarrollo de mtodos comerciales que reducen el tiempo de rotacin, la mejora de los medios de transporte que obtiene el mismo resultado (aunque tambin se ha opuesto efecto cuando se abre mercados lejanos), las fluctuaciones peridicas de negocio que cambian la velocidad a la que el dinero fluye hacia atrs, y, por ltimo, los cambios en la velocidad de acumulacin productiva - todos juegan algn papel en la determinacin de la cantidad de capital ocioso y el perodo de inactividad . Otro factor importante es la influencia ejercida por los cambios en los precios de las materias primas. Si el precio de las materias primas cae, el capitalista (en nuestro ejemplo) no es necesario avanzar en la suma semanal de 1.000 marcos, pero slo, por ejemplo, 900 marcos, con el fin de continuar la produccin en la misma escala. Su capital para el perodo de volumen de negocios total sera 8.100 marcos en lugar de marcos de 9000, dejando 900 marcos libres. Esto elimin, y ahora capital de desempleados, que tiene por objeto la inversin en el mercado de dinero, no es sino una parte del capital adelantado originariamente [de 9.000 puntos]. Esta parte se ha convertido en superfluas por la cada en el precio de los materiales de produccin, siempre y cuando el negocio se realiza a lo largo de la misma escala y ampliado no. Si esta cada de los precios no se debe a circunstancias accidentales, como una rica cosecha un exceso de oferta, etc., sino a un aumento del poder productivo en la lnea que suministra la materia prima, este capital monetario es una adicin absoluta para el mercado de dinero, o, en general, el capital disponible en forma de capital-dinero porque ya no constituye una parte integral de la capital ya invertido. [18] Por el contrario, un aumento en el precio de las materias primas requerira capital-dinero adicional y aumentara la demanda en el mercado monetario. Es evidente que los factores que acabamos de examinar son de gran importancia para el desarrollo del mercado de dinero en las fluctuaciones peridicas causadas por el ciclo econmico. Al comienzo de un perodo de prosperidad, los precios son bajos, la rotacin del capital es muy rpida y el tiempo de circulacin es corto. A medida que la recuperacin se acerca a su mximo, los precios suben y el tiempo de circulacin se extiende. Hay una mayor demanda de crdito en circulacin, mientras que al mismo tiempo la demanda de crdito de capital ha aumentado como resultado de la expansin de la produccin. El tiempo de circulacin prolongado y el aumento de los precios que el capital adicional necesario, y esto se debe obtener del mercado de dinero, reduciendo as la cantidad de capital de prstamo disponible. 53

Junto con su progreso hacia una mayor composicin orgnica, el tiempo de renovacin general de la capital por lo general aumenta. Tanto la cantidad de capital y el perodo de tiempo durante el cual se dedica a aumentar la produccin. A ms largo que transcurre el tiempo antes de que el capital que se ha avanzado vuelve a su punto de partida. Por ejemplo, si el tiempo de rotacin es de diez semanas, el capitalista debe avanzar 10.000 marcos. Si se introduce un nuevo mtodo de produccin que requiere un anticipo de 60.000 marcos y tiene un tiempo de rotacin de treinta semanas, tendra que sacar 60.000 marcos del mercado de dinero. La capital, se multiplic por seis, tendra que ser avanzadas para tres veces la cantidad de tiempo. Cuanto mayor sea el tiempo de rotacin de la capital ms tiempo toma para que el valor equivalente de las mercancas (medios de produccin y medios de subsistencia para los trabajadores) retirara del mercado, para volver al mercado en forma de materias primas. As, los productos se retiran del mercado y el dinero toma su lugar. El dinero no es ahora una efmera, pero una forma de valor duradero para los productos retirados del mercado. Su valor se ha independizado de la mercanca. El valor de los productos bsicos ahora debe ser reemplazado totalmente por el dinero, ya que su sustitucin por otro producto slo puede seguir a un punto completamente diferente de tiempo. Si asumimos que la sociedad no capitalista, sino comunista, entonces el capital dinero sera eliminar por completo, y con l, los disfraces que se lleva en las transacciones. La pregunta es, entonces simplemente se reduce al problema que la sociedad debe calcular de antemano la cantidad de trabajo, medios de produccin, y los medios de subsistencia se pueden utilizar sin perjuicio de las lneas de actividad, como, por ejemplo, la construccin de ferrocarriles, que no aportan los medios de produccin o de subsistencia, o cualquier otra cosa til, por mucho tiempo, un ao o ms, mientras que requieren mano de obra y medios de produccin o de subsistencia de la produccin social anual. Pero en la sociedad capitalista, donde la inteligencia social no acta hasta despus del hecho, grandes perturbaciones voluntad y debe ocurrir en estas circunstancias. Por un lado hay una presin sobre el mercado de dinero, mientras que en el otro un mercado de dinero fcil slo crea estas empresas en la masa que provocan las mismas circunstancias por la cual es posteriormente una presin que se ejerce en el mercado. A la presin se ejerce sobre el mercado de dinero, ya que un adelanto de dinero para plazos largos se requiere siempre a gran escala. Y esto es as, aparte del hecho de que los industriales y comerciantes de invertir el capital dinero necesario para llevar adelante su negocio en la especulacin de ferrocarril, etc., y se reembolsar por los prstamos en el mercado monetario. Por otro lado, hay una presin sobre el capital disponible productivos de la sociedad. Ya que los elementos del capital productivo continuamente retirado del mercado y slo un equivalente en dinero se lanza en el mercado en su lugar, la demanda de los contribuyentes dinero en efectivo para el aumento de productos sin proporcionar los elementos de la oferta. Por lo tanto un aumento de los precios de los medios de produccin y de subsistencia: Para empeorar las cosas, las operaciones de estafa se

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realiza siempre en este momento, que implica la transferencia de grandes sumas de capital .. . . [19] En tales circunstancias, las variaciones en la tasa de rotacin constituyen un factor perturbador en la proporcionalidad de la reproduccin, y por lo tanto, como se ver ms adelante, un elemento de la crisis. Nuestra investigacin hasta el momento ha dado por lo tanto, las siguientes conclusiones: (1) una parte del capital social total dedicada a la produccin siempre es ociosa en forma de capital-dinero, (2) la magnitud de este capital monetario inactivo est sujeta a grandes variaciones que ejercen una influencia inmediata sobre la demanda y la oferta de capital monetario en el mercado de dinero. Pero la existencia de dinero ocioso est en contradiccin con la funcin misma del capital, que es producir ganancias. Por lo tanto, no se escatiman esfuerzos para reducir la inactividad a un mnimo, y esta tarea constituye una nueva funcin del crdito. La transformacin de dinero ocioso en capital-dinero activo por medio de crdito Es fcil ver cmo el crdito puede realizar esta funcin. Ya hemos visto que el capital dinero es peridicamente publicado en el ciclo del capital. Una vez liberado del ciclo de un capital de un individuo, que puede funcionar como dinero en el ciclo de otro capital si se pone a disposicin de otros capitalistas en forma de crdito. En otras palabras, esta publicacin peridica de capital es una base importante para el desarrollo del sistema de crdito. Todos los factores, por lo tanto, que han llevado a la ociosidad del capital convertido en otras tantas causas para el surgimiento de las relaciones de crdito, y todos los factores que afectan a la cantidad de capital ocioso tambin determinan la expansin y la contraccin del crdito. Si, por ejemplo, hay interrupciones en el ciclo de un capital que hacen que se mantenga en forma de capital-dinero, una fuente potencial de capital-dinero viene a la existencia y puede ponerse a disposicin de los dems capitalistas por medio de crdito. Tal es el caso de procesos discontinuos de produccin, como los que prevalecen en las industrias de temporada, ya sea como resultado de causas naturales (en la agricultura, la pesca del arenque, la produccin de azcar, etc.) o de un rgimen convencional (donde se encuentra, por ejemplo, el llamado trabajo temporal). Cada versin de capital monetario implica la posibilidad de aplicar esta capital, por medio de crdito, a otras actividades productivas ms all de los de la capital individual que lo ha entregado. [20] Si, por el contrario, la interrupcin se produce en un momento del ciclo en que se libera no el capital dinero, entonces lo contrario es cierto. La continuidad del proceso slo puede mantenerse si se puede recurrir a las reservas de lquido, o, en un sistema de crdito desarrollado existe, al crdito. Por un lado, la naturaleza del ciclo genera la posibilidad de conceder prstamos para su uso como capital. Pero ya que el dinero es siempre necesario para sufragar el costo de la circulacin, y la produccin capitalista tiene la tendencia a expandirse ms rpidamente que la oferta de capital dinero, el recurso al crdito se convierte en una necesidad. Por otro lado, cada perturbacin en el proceso de circulacin, cada una prolongacin del proceso de C-M o M-C, hace una adicional de reserva de capital esenciales para mantener la continuidad del proceso de produccin. 55

Ya he dicho que la cantidad de dinero depende, ceteris paribus , en el agregado de los precios de los productos en circulacin. Cualquier cambio en el valor que se producen mientras que el capital est pasando por su ciclo por lo tanto afectar la cantidad de capital dinero. Si los precios suben, el capitaldinero adicional est atado, y si caen, el capital dinero es puesto en libertad. Pero en la medida en que estos disturbios aumento en el volumen, el capitalista industrial debe tener a su disposicin un capital-dinero mayor para s mismo la marea durante el perodo de compensacin, y que la escala de cada proceso individual de produccin, y por lo tanto el tamao mnimo de la capital para ser avanzada, aumento en el proceso de produccin capitalista, tenemos aqu otra circunstancia, adems de aquellos otros que transforman las funciones de los capitalistas industriales cada vez ms en un monopolio de los capitalistas de dinero grandes, que pueden ser personas fsicas o asociaciones . [21] Crdito que se basa, pues, a la liberacin de capital monetario es radicalmente diferente de la de crdito comercial, que solamente se origina de la funcin de cambiar el dinero en la circulacin mercantil simple. Este tema requiere un examen ms detenido. Notas al pie [1] . En una carta a Rudolf Meyer, Rodbertus dice: "el dinero metlico no es ms que una medida de valor y medio de pago. Estas son las caractersticas asociadas con la idea general de la moneda. Ellos no requieren que el recibo o reclamacin por el valor de los productos bsicos tiene que ser escrito en un material tan valioso como un metal precioso. Hoy en da el dinero es tambin un regulador de la produccin, gracias al alto valor de su contenido. Si desea introducir notas de los productos bsicos, tambin debe ser capaz de decirles a todos los empresarios lo mucho que se producen. La idea de la nota de los productos bsicos toca el punto ms interesante de la economa poltica, sino como un medio permanente de la circulacin (y no slo un certificado de prstamo temporal) es factible slo si el valor de los productos bsicos est constituida por el trabajo, y es la nota de los productos bsicos inscrita con el valor de una mercanca se mide en trminos de mano de obra. No dudo de la posibilidad de que ese dinero, pero si fuera el nico medio de circulacin, propiedad de la tierra y el capital tendra que ser abolido. "Rudolf Meyer (ed.), Briefe y sozialpolitische von Dr. Rodbertus Aufsatze-Jagetzow , vol. II, p. 441. Este y otros pasajes demuestran que Engels hizo Rodbertus una injusticia cuando se le puso junto a la pequea burguesa el dinero en mano de los utopistas como Gray, Bray, et al. , quien crea que el dinero de la mano de obra es posible sin el control social de la produccin. [2] La dificultad en la comprensin del concepto de 'capital', y los conceptos econmicos en general, se debe a la apariencia que dan de inherente en las cosas mismas, mientras que son las relaciones sociales slo definido en el que lo mismo pueden asumir funciones muy diversas. Por lo tanto el oro como dinero, en un sentido, slo refleja el estado de cosas durante un cierto perodo en el desarrollo del intercambio de mercancas, es un medio de circulacin. En un contexto diferente, se convierte en capital. Preguntar si el oro o el dinero, es la capital es una pregunta engaosa. En muchos casos, se trata de dinero, en otros, tambin de capital. Pero como el capital, slo puede realizar las funciones del dinero, sino que es la forma dinero del capital, a diferencia de la forma mercanca. Por lo tanto, dotar a 56

las cosas particulares, con los atributos del capital es slo, como incorrectas en cuanto a lo que se refiere el espacio que se adhieren a las cosas. Es slo nuestra percepcin, que da a los objetos su forma espacial, del mismo modo que slo ciertas etapas del desarrollo social que dotar a las cosas con la forma de dinero o capital. [3] El capital, vol. II, pp 42-3. [MECW 36, p41] [4] El capital, vol. II, p. 138. [MECW 36, p125] [5] Ibid., p. 176. [MECW 36, P158] [6] Ibid., p. 297. [MECW 36, P259] [7] Ibid., p. 303. [MECW 36, P264] [8] Ibid., p. 317. [MECW 36, P278] [9] Ibd., p. 303. [MECW 36, P264] ejemplos numricos de Marx difieren de las dadas en el texto. He interpuesto mis propios nmeros en la afirmacin de Marx, en favor de la simplicidad. [10] , slo puedo indicar los factores ms importantes. En el segundo volumen de El capital , Marx examin el problema en detalle, y su desarrollo posterior puede dejarse en manos de pedantes. Sin embargo, la importancia fundamental de estas investigaciones para entender el sistema de crdito ya ha sido pasado por alto. [11] Ibid, pp. 87-8. [MECW 36, P83] [12] Ibd., p. 524. [MECW 36, p450] [13] "Las operaciones de eliminacin del producto mercantil anual ya no puede ser disuelto en un mero intercambio directo de sus elementos individuales de la circulacin simple de mercancas puede ser considerada como idntica a un simple intercambio de mercancas. El dinero desempea un papel especfico en esta circulacin, que es particularmente marcado por la forma en que se reproduce el valor del capital fijo "(ibid., p. 525 [MECW 36, p450]). [14] Ibd., p. 330. [MECW 36, P288] [15] Ibd., p. 363. [MECW 36, P315-316] [16] Ibid, pp. 363-4. [MECW 36, P316] [17] Ibd., p. 364. [MECW 36, P316] [18] Ibd., p. 334. [MECW 36, P291-2] [19] Ibid, pp. 361-2. [MECW 36, P314] [20] Las actividades de los bancos que la transferencia a los distritos industriales de la capital el dinero que se libera por los distritos agrcolas con sus fuertes variaciones estacionales en la demanda de dinero se basa en este hecho. Por otro lado, la ilustracin siguiente, tomado de fabricacin de calzado moderno muestra la extensin de la influencia de las tradiciones. El hecho de que el capital circulante 57

no se enciende durante ms de dos veces al ao, aunque la fabricacin de un zapato slo tiene, en promedio, de tres a cuatro semanas, puede explicarse por la circunstancia de que los principales pedidos durante el ao antes de exigir la entrega Pascua o el Pentecosts. El producto est acabado en el nterin, pero sigue siendo en la accin, ya que no se puede vender al comerciante de zapatos antes de ese momento, o al menos su obligacin de pagar slo comienza con la fecha de entrega. Al mismo tiempo, estas circunstancias tienen un efecto claro sobre el uso del crdito. "La peculiaridad de la actividad estacional de la industria del calzado tambin obliga a las fbricas de calzado de cooperar con los bancos. Las grandes sumas que fluye despus de que termine la temporada se transfieren a los bancos, que a su vez poner a disposicin de las fbricas de las sumas que necesitan para salarios y otros costos de produccin y tambin asumir la responsabilidad de los pagos de las materias primas a travs de endosos o cheques. " (Vase Karl Rehe,Die Deutsche Schuhgrossindustri e, pp 55, 57). [21] El capital, vol. II, p. 122. [MECW 36, p112] Aqu tenemos una previsin de la dominacin de los bancos sobre la industria, el fenmeno ms importante de los ltimos tiempos, escrita cuando an el germen de este desarrollo era apenas visible.

5 Los bancos y el crdito industrial


De crdito aparece por primera vez como consecuencia de la funcin de cambio de dinero como medio de pago. Cuando el pago se realiza algn tiempo despus de la venta ha tenido lugar, el dinero se acredita por el perodo de intervencin. Naturalmente, esta forma de crdito de los propietarios de las materias primas y supone, en una sociedad capitalista desarrollada, los capitalistas de produccin. Suponiendo que se trata de un ejemplo aislado de la prctica, esto significa simplemente que un capitalista tiene suficiente capital de reserva que esperar el pago de B que no tenan el dinero necesario en el momento de la compra. En este tipo de progreso unilateral de crdito, A debe tener disponible la suma de dinero que B tendr que pagar la deuda al vencimiento. El dinero no se economiza por lo tanto, es simplemente transferido. Las cosas son diferentes si el pagar en s funciona como un medio de pago. Para tomar un ejemplo, si un crdito avances no slo a B, sino que tambin recibe crdito de C, dndole la nota de B, C puede utilizar esa nota para hacer los pagos que le debe a las ventas y compras entre B. A y B, A y C, C y B han llevado a cabo sin la intervencin de dinero. El dinero es por lo tanto, salvo, y puesto que este dinero debe haber estado en posesin de los capitalistas de produccin como capital-dinero para la circulacin de su capital mercantil, se deduce que para ellos el capital dinero se ha ahorrado, el pagar, en otras palabras, se ha reemplazado dinero mediante la realizacin de la obra de dinero, al funcionar como moneda de crdito. Una gran parte de los procesos de circulacin, incluyendo la operacin ms grande y concentrada, tendr lugar entre los capitalistas de produccin, y todas estas operaciones pueden, en principio, se logra mediante pagars o letras de cambio. * La mayora de dichos proyectos se cancelan y por lo tanto, slo una pequea cantidad de dinero en efectivo es necesario para liquidar los saldos. En este caso, los capitalistas de produccin son mutuamente facilitndose de crdito. Lo que los capitalistas se prestan unos a otros productos bsicos, que constituyen para ellos el capital-mercancas. Al mismo tiempo, sin embargo, estos productos son considerados como simples portadores de una determinada cantidad de valor, que se supone que se han realizado en su forma social vigente en el momento de la venta. En otras palabras, son considerados como portadores de una determinada suma de dinero representada por el 58

proyecto de ley. La circulacin de billetes, por lo tanto, se basa en la circulacin de mercancas, sino de productos que han sido vendidos y convertidos en dinero, incluso si la conversin es una sociedad que an no ha aceptado como vlido, pero que slo existe como un acto privado en las promesas de los compradores a pagar.[1] Este tipo de crdito, avanzadas por los capitalistas de produccin entre s, voy a llamar a la circulacin de crdito. Ya he dicho que es utilizado como un sustituto del dinero y que, al facilitar la transferencia de las mercancas sin el uso del dinero, que ayuda a conservar el oro precioso. La expansin de este tipo de crdito se basa en el aumento del uso de este mtodo, la transferencia de las mercancas, y puesto que el capital-mercancas que se trata aqu - las transacciones entre los capitalistas de produccin - que depende tambin de la expansin del proceso de reproduccin. Cada vez que aumenta la escala de reproduccin, tambin hay una mayor demanda de capital productivo (maquinaria, materias primas, fuerza de trabajo). Un aumento en la produccin significa un aumento simultneo de la circulacin, y el proceso de circulacin ampliada es posible gracias a un aumento en la cantidad de dinero de crdito. La circulacin de billetes se expande, y se puede ampliar, porque la cantidad de circulacin de mercancas que entra es mayor. Este crecimiento de la circulacin puede continuar sin ningn tipo de aumento en la demanda de monedas de oro. Del mismo modo, la relacin entre la oferta y la demanda de capital monetario no tiene que cambiar, porque la mayor necesidad de medios de pago puede ser satisfecha al mismo tiempo, y en la misma proporcin, por una mayor oferta de crdito de dinero basado en el aumento del volumen de mercancas. Lo que aumenta en este caso es la circulacin de letras de cambio. [2] Este incremento del crdito no tiene por qu afectar en modo alguno la relacin entre la oferta y la demanda de los elementos del capital productivo real. Por el contrario, tanto es probable que aumenten en la misma proporcin. El proceso de produccin se expande, y los productos se producen de esta que se requieren para llevar a cabo la produccin en escala ampliada. Por lo tanto, tienen un aumento del crdito, as como un aumento de capital productivo, los cuales se reflejan en un aumento de la circulacin de las facturas comerciales. Pero esto no supone ninguna variacin en la relacin de la oferta a la demanda de capital en forma de dinero. Sin embargo, es slo esta demanda que afecta a la tasa de inters. Por tanto, es posible que la oferta de crdito para aumentar sin ningn cambio en la tasa de inters, siempre que el crdito adicional se componga exclusivamente de crdito circulante. La circulacin de billetes slo est limitado por el nmero de transacciones de negocios en realidad lleg a la conclusin. Una cuestin sobre el papel de dinero estatal se deprecian el valor de cada unidad de dinero individuales sin cambiar el valor de la oferta total de papel moneda, pero las facturas comerciales pueden, en principio, slo se emite cuando una transaccin de negocios se ha concluido, y por esta razn las facturas no puede ser ms emitidos. Si una transaccin es fraudulenta, el proyecto de ley, por supuesto, va a perder todo su valor. Pero la inutilidad de un proyecto de ley no tiene efecto sobre todos los dems. La imposibilidad de un problema ms de los proyectos de ley no significa, sin embargo, excluye la posibilidad de que los capitalistas pueden asumir excesivas obligaciones monetarias en forma de ttulos de crdito de este tipo. Durante una crisis, por ejemplo. los precios de la cada de los productos bsicos y las obligaciones no se pueden canjear en el estancamiento del mercado hace que la conversin de la mercanca en dinero imposible. El fabricante de las mquinas que emiti las facturas 59

para el pago de carbn y hierro, con la esperanza de redimirse a travs de la venta de su producto, ahora se encuentra incapaz de liquidar sus obligaciones o para satisfacer a su acreedor, dndole una letra girada a un comprador de su propia mquinas. Si no tiene las reservas de sus cuentas se hicieron intiles, a pesar de que representaban el capital-mercancas en la fecha de emisin (el carbn y el hierro convertido en mquinas). [3] En la concesin de crditos para el perodo de circulacin de las facturas son un sustituto para el capital adicional que de otro modo habra sido necesaria para cubrir durante ese perodo. Estas facturas se emiten normalmente por los capitalistas de produccin entre s. Pero si vuelve no se materializan el dinero tiene que ser obtenida de un tercero, los bancos. Los bancos tambin estn implicados cada vez que las condiciones normales de circulacin del proyecto de ley trastornado, por ejemplo, cuando las mercancas se hacen temporalmente no pueden venderse o se retienen con fines especulativos o de otro tipo. En este caso, los bancos simplemente ampliar y completar el crdito proporcionado por las facturas. De crdito de circulacin por lo tanto se extiende la escala de produccin mucho ms all de la capacidad del capital-dinero en manos de los capitalistas. Su propio capital, simplemente sirve como base para una superestructura de crdito y ofrece un fondo para la liquidacin de saldos, as como una reserva para prdidas en cuentas de depreciacin. El ahorro en dinero en efectivo tiende a aumentar en la medida en que las facturas se cancelan entre s. Instituciones especiales son necesarias para este fin. La recogida y limpieza de instrumentos de crdito es una tarea realizada por los bancos. Al mismo tiempo, ms dinero se puede ahorrar la mayor frecuencia un solo proyecto de ley puede ser utilizado como medio de pago. Proyectos de ley circulan de esta manera ms amplia slo si existe la certeza de que sern "redimidos, es decir, si su seguridad como un medio de circulacin y medios de pago es reconocido pblicamente. Esto tambin es una de las tareas de los bancos. Los bancos de ambas funciones, mediante la compra de billetes. De este modo, el banquero se convierte en un garante de crdito y sustituye a su propio banco de crdito para las embarcaciones comerciales en la medida en que emite un billete de banco en lugar de las facturas comerciales e industriales. El billete de banco es simplemente un proyecto en el banquero, que es ms fcilmente aceptable que las notas de la industrial o As, el billete de banco se basa en la circulacin de billetes. La nota del estado est respaldada por el mnimo socialmente necesario de las transacciones de productos bsicos, y la letra de cambio por la transaccin de los productos bsicos terminado como un acto privado de los capitalistas. El billete de banco, por el contrario, est garantizado por la ley, o un pagar, que es respaldado por los activos totales de todos los cajones que fueron partes en el intercambio. Al mismo tiempo, la emisin de billetes de banco es limitado por el volumen de billetes con descuento y por lo tanto por el nmero de hechos consumados de cambio. En un principio, por lo tanto, el billete de banco es simplemente un giro bancario, que sustituy a facturas emitidas por los capitalistas de produccin. [4] Antes de la utilizacin de billetes de banco facturas a menudo circular con un centenar o ms firmas antes de su vencimiento. Por otro lado, billetes de banco se parecan a primera ordinaria de efectos comerciales en que se efecten por importes ms variados y no en sumas redondas. Tampoco eran siempre pagaderos a la vista. las las los los

En el pasado, no era raro que a los bancos a emitir billetes, pagaderos a la vista, o en un lejano da de la de la presentacin, a eleccin del emisor, pero en tal caso, las notes que devenguen intereses hasta el da de pago. [5] 60

Un cambio (que, sin embargo, no afecta a las leyes econmicas en cuestin) se introdujo por primera vez cuando el Estado intervino. El propsito de su legislacin para garantizar la convertibilidad del billete de banco, al limitar, directa o indirectamente, la cantidad que pueda ser emitida, y por lo que la cuestin de los billetes de banco el monopolio de un banco que opera bajo control estatal. En los pases donde no existe el papel moneda del Estado, o cuando su volumen es muy inferior al mnimo socialmente necesario, el billete de banco toma su lugar. Donde las notas se realizan con moneda de curso legal en determinados perodos de crisis se convierten en moneda de papel efecto del estado. [6] La regulacin artificial de la emisin de billetes de banco quiebra tan pronto como las circunstancias lo requieren un problema mayor. Por ejemplo, cuando se derrumba la estructura del crdito durante una crisis, el dinero de crdito (facturas) de muchos capitalistas individuales se ve afectado, y el lugar que ocupaba en circulacin tiene que ser llenado por medio adicional de la circulacin. La ley se vuelve impotente y se trate de cuenta (como ocurri recientemente en los Estados Unidos) o suspendido (como en el caso de la Ley de Peel en Inglaterra). La gente aceptar billetes de banco, mientras que rechazan muchos otros proyectos de ley simplemente porque el crdito del banco no ha sido afectada. Si se tratara de deterioro de las notas tendran que ser de curso legal, o el dinero del Estado el papel tendra que ser emitida. Si esto no se hiciera, medios puramente privado de la circulacin sera artificial, como lo fueron en la crisis americana. Pero este es un mtodo mucho menos eficaz para combatir una crisis de dinero, especialmente cuando una crisis se ve agravada por la legislacin errnea con respecto a la emisin de billetes. [7] Al igual que la letra de cambio la nota convertible, no se puede emitir en cantidades excesivas. (La nota no convertible es realmente idntica con el papel moneda de curso legal del Estado).[8] Un billete de banco que no es necesaria en la circulacin se devuelve al banco. Ya que se puede utilizar en lugar de la letra de cambio, la emisin de billetes est sujeta a las mismas leyes que es la circulacin de billetes y se expande a lo largo de esta ltima, siempre y cuando el crdito sigue siendo tranquilo. El crdito detrs de un billete de banco puede mantener su posicin incluso durante una crisis y, en consecuencia, cuando la circulacin de los contratos de proyectos de ley durante una crisis de billetes de banco, dinero en efectivo y se utilizan en su lugar. Con el desarrollo del sistema bancario, el dinero fluye sin empleo en los bancos, el crdito bancario se sustituye por el crdito comercial, de modo que cada vez ms todas las facturas de servir como medio de pago, no en la forma original en que circulan entre los capitalistas de produccin, pero en su convierte la forma como los billetes de banco. Bancos convertidos en las instituciones de compensacin y liquidacin de saldos, una mejora tcnica que se extiende el rango de cancelacin mutua posible y reduce la cantidad de efectivo necesario para los balances de sedimentacin. El dinero que los capitalistas de produccin haban sido obligados a tener a la mano para la solucin de los proyectos de ley que haban dibujado ahora se vuelve superfluo, y los flujos de los depsitos a los bancos que se puede utilizar para resolver los balances. Desde el banquero sustituye su propio crdito para las facturas comerciales, se requiere de crdito, pero slo un capital de dinero relativamente pequeo de su propiedad, con el fin de garantizar su capacidad de pago. Lo que los bancos hacer es reemplazar crdito desconocido por su propio crdito ms conocidas; aumentando as la capacidad de crdito de dinero a circular. De esta manera, hacer posible la ampliacin de los saldos de locales de pago a una regin mucho ms amplia, y tambin los largo de un perodo de tiempo ms largo, como consecuencia, por lo tanto el desarrollo de la 61

superestructura de crdito en un grado mucho ms alto que se pueda lograr a travs de la circulacin de billetes limitado a los capitalistas de produccin. Sin embargo, debemos estar en guardia contra el error de doble contabilizacin en relacin con el capital que los bancos de la oferta a los productores mediante el descuento de sus facturas. La mayor parte de los depsitos bancarios pertenecen a los capitalistas de produccin que, como el sistema bancario evoluciona, mantener la totalidad de su capital en dinero lquido en los bancos. Este capitaldinero, como hemos visto, es la base para la circulacin de billetes. Sin embargo, es de capital propio de esa clase, y la clase no recibe ningn nuevo capital a travs del descuento de efectos. Todo lo que ha sucedido es que el capital en forma de dinero uno (como una promesa privada de pago) ha sido sustituido por el capital en otra forma de dinero (como una promesa de pago por el banco, en ltima instancia, en efectivo). De capital se trata de dinero en la medida en que sustituye a la cuenta de capital mercantil. En otras palabras, el dinero es considerado aqu desde un punto de vista genrico. En un sentido funcional, sin embargo, el dinero siempre est involucrado, ya sea como medio de pago o de compra. La sustitucin del crdito bancario para el crdito de los capitalistas de produccin puede, por supuesto, llevar a cabo en otras formas de la emisin de billetes de banco. Por ejemplo, en pases donde la emisin de billetes es un monopolio, los bancos privados pueden suministrar crdito bancario a los productores de aceptar sus cuentas, es decir aprobando ellos, y as garantizar su redencin. De este modo, los beneficios de la factura de crdito del banco, y su capacidad de circulacin se incrementa como si hubiera sido sustituido por una nota de ese banco en particular. Es bien sabido que una gran parte de las transacciones comerciales internacionales, en particular, se llevan a cabo a travs de dichos proyectos. En principio, no hay ninguna diferencia entre esa "aceptacin" y las notas de los bancos privados. [9] De crdito de circulacin, en el sentido en que he utilizado el trmino, consiste simplemente en la creacin de dinero de crdito. Gracias al servicio que realiza, la produccin no est limitada por el volumen de dinero en efectivo disponible, que es parte del mnimo socialmente necesario de la circulacin (valor total de dinero metlico, moneda corriente, monedas de oro y plata, adems del estado de curso legal los billetes y calderilla). Pero el crdito de circulacin como tal, no la transferencia de capital dinero de un capitalista de produccin a otro, ni tampoco transferir el dinero de otros (improductivos) clases a la clase capitalista, para la transformacin en capital de este ltimo. Si el crdito de circulacin es ms que un sustituto de dinero en efectivo, que el crdito que convierte el dinero ocioso de cualquier tipo (ya sea dinero en efectivo o crdito) en capital-dinero activo se llama capital (o inversin) de crdito, ya que siempre es una transferencia de dinero a aquellos que uso que, a travs de la compra de los diversos elementos del capital productivo, como capital-dinero. Vimos en el ltimo captulo cmo hordas de dinero ocioso se acumulan en el curso de la produccin capitalista que puede ser utilizado como capital-dinero. Se trata de estas sumas, que a veces son involucrados en el proceso de circulacin y son a veces ociosas, que se acumulaba ya sea para la reposicin del capital fijo o como guarda-hasta la plusvala hasta que sean lo suficientemente grandes como para la acumulacin. Tres aspectos deben ser distinguidos en: (1) los importes individuales deben ser recogidos hasta que, a travs de la centralizacin, que son lo suficientemente grandes para 62

ser utilizados en la produccin, (2) deben ponerse a disposicin de las personas adecuadas, y (3) deben estar disponibles para su uso en el momento adecuado. Hemos visto antes cmo el dinero de crdito se origina en la circulacin. Ahora estamos tratando con el dinero que se encuentra inactivo. Pero el dinero slo puede realizar las funciones del dinero, y slo puede hacerlo en circulacin. De crdito, por lo tanto, no puede hacer nada ms que poner no circula el dinero en circulacin. Como crdito capitalista, sin embargo, que pone el dinero en circulacin con el fin de retirar ms dinero. Se pone el dinero en circulacin como capital-dinero con el fin de convertirlo en capital productivo. De este modo se ampla la escala de produccin, y esto supone la expansin de la expansin de la circulacin. La escala de la circulacin no es ampliada por la inyeccin de dinero nuevo, sino simplemente por la utilizacin del dinero de edad, previamente inactivo durante los fines de la circulacin. Existe pues la necesidad de una funcin econmica que consiste en retirar el capital monetario inactivo y luego distribuirla. Pero el crdito aqu asume un carcter completamente diferente de la simple circulacin de crdito. De crdito de circulacin slo hace posible que el dinero sirva como medio de pago. El pago de una mercanca que ha sido vendida se le atribuye, y el dinero que de otro modo habra tenido que entrar en la circulacin se guarda, ya que se sustituye por el dinero de crdito. El dinero real que de otro modo podran ser necesarias por lo tanto se convierte en superfluo. Por otro lado, la nueva capital no es puesto a disposicin del capitalista. De crdito de circulacin se limita a dar su capital mercantil bajo la forma de capital-dinero. De capital (inversin) de crdito, sin embargo, implica la transferencia de una suma de dinero del propietario, que no se puede emplear como capital, a otra persona que tiene la intencin de usarlo para tal fin. Este es el propsito del dinero. Por si no fuera empleado como capital, su valor no sera mantenido o recuperado. Desde el punto de vista de la sociedad en su conjunto, sin embargo, el prestatario debe siempre pagar su deuda si los prstamos se llevarn a cabo con cierto grado de seguridad. En este caso, por lo tanto, hay una transferencia de dinero que ya existe, y no el dinero economizado es. Crdito de inversin por lo tanto las transferencias de dinero y lo convierte en ociosa en capital-dinero activo. [10] A diferencia de crditos comerciales ordinarios, que no reduce los costos de circulacin. Su objetivo principal es facilitar la produccin para ampliar la base de una fuente determinada de dinero. La posibilidad de crdito a la inversin surge de las condiciones de circulacin del capital dinero, el hecho de que en el ciclo del capital dinero peridicamente cae inactivo. Algunos capitalistas siempre estn prestando esos fondos en los bancos que, a su vez, ponerlos a disposicin de los dems. Por tanto, si vemos el asunto desde el punto de vista de la clase capitalista en su conjunto, el dinero no est inactivo. Tan pronto como es acumulado en cualquier momento de la circulacin, de lo que se convierte inmediatamente en el uso del crdito en un capital monetario activo en otro proceso de circulacin. La clase como un todo puede economizar en sus avances de capital monetario, ya que la transferencia de dinero disponible durante los intervalos de circulacin evita la formacin de acumulaciones de dinero ocioso. La parte relativamente pequea de la oferta de dinero que la clase capitalista necesita para poner por como tesoro, slo es necesario para hacer frente a las irregularidades e interrupciones en la circulacin. Anteriormente se trataba de capitalistas de produccin (productores y comerciantes) que llev a cabo su negocio (por ejemplo, la compra de medios de produccin) por medio del dinero de crdito. Ahora, 63

el capitalista de produccin se ha convertido en un capitalista o un capitalista de dinero del prstamo. Esta nueva forma, sin embargo, es temporal y dura para el perodo durante el cual su capital se encuentra el dinero ocioso, ansioso por convertirse en capital productivo. Y as como l es un prestamista en un momento dado, por lo que es un prestatario de otro capitalista de produccin en otra. El carcter capitalista del prstamo es al principio slo transitorio, pero con el desarrollo del sistema bancario se convierte en la funcin especializada de los bancos. De crdito hace que la oferta disponible de capital de dinero para hacer un mayor volumen de trabajo que sera posible en ausencia de crdito. Se reduce el capital ocioso el mnimo necesario para evitar las interrupciones y los cambios imprevistos en el ciclo capitalista. Por lo tanto, trata de eliminar, para el beneficio de la totalidad del capital social, la ociosidad del capital dinero, que una experiencia de capitalizacin individual por un perodo de tiempo determinado en el curso del ciclo. De ello se desprende que los depsitos y retiros de los capitalistas de produccin llevarn a cabo de acuerdo con leyes definidas, lo que puede deducirse de la naturaleza del proceso de circulacin del capital productivo y la duracin de su ciclo. La experiencia ha familiarizado a los bancos con estas regularidades, lo que indica la cantidad mnima de depsitos en condiciones normales, y por lo tanto, la cantidad que se puede poner a disposicin de los capitalistas de produccin. El cheque es una orden directa a un depsito, mientras que la factura comercial se basa en que slo de manera indirecta. El cheque se basa en un depsito individual, mientras que el proyecto de ley se basa en el depsito total de toda la clase. Porque es esencialmente de sus propios depsitos, que estn a disposicin de la clase capitalista por descuento de letras, y cuando las facturas que vencen se les pagan el dinero que ha acumulado en el hecho de la venta de los productos bsicos, vuelve a los bancos como depsitos. Si este reflujo de dinero disminuye. y el pago de estas facturas se reduce, los capitalistas tendran que obtener capital adicional. A continuacin, se basara en sus depsitos, y reducir as el fondo que est disponible para descontar sus facturas. El banco ahora tiene que intervenir y descontar letras con su propio crdito, pero ya que los depsitos que sirven de base para la circulacin de las facturas se han reducido, y la liquidez del banco ha disminuido, es peligroso para el banco para ampliar la siembra de crdito. El reflujo retraso de dinero, en este caso, se ha incrementado la demanda de crdito bancario y por lo tanto - ya que el crdito no se puede ampliar para el banco (es decir, de prstamos) de capital. Esto se expresa por un aumento en la tasa de inters. El funcionamiento del proyecto de ley como moneda de crdito ha disminuido en importancia, y el dinero real obtenida del banco ha tenido que tomar su lugar, como es revelado por la mayor demanda de capital monetario. As, vemos una reduccin de los depsitos, mientras que la circulacin de letras de cambio se mantiene constante o incluso aumenta, y aumenta la tasa de inters. Es obvio que el volumen total de depsitos es muchas veces mayor que la oferta disponible de dinero en efectivo. Dinero metlico circular con rapidez y es tambin la base para la circulacin del dinero de crdito. Cualquier transferencia de cualquiera de dinero metlico o dinero de crdito puede resultar en un depsito con el banquero, y el hecho de que el volumen de depsitos por lo tanto puede muy superior a las tenencias de efectivo se muestra en la velocidad de circulacin (incluyendo el dinero de crdito). A los depsitos de 1.000 marcos en un banco. El banco presta esos 1.000 marcos a B para que, a su vez, los usa para pagar su deuda con la C. C, de nuevo los depsitos de las 1.000 marcos en el banco. El banco les presta de nuevo y los recibe una vez ms como un depsito, y as sucesivamente. 64

Los depsitos. . . juegan un doble papel. Por un lado. . . que se prestaron como capital que devenga inters, y no se encuentran en las cajas de los bancos, pero esa cifra slo en sus libros como los crditos de los depositantes. Por otro lado, que figura como esas anotaciones en la medida en que los crditos mutuos de los depositantes en la forma de los controles de sus depsitos estn en equilibrio entre s y grabado as. En este procedimiento, es irrelevante si estos depsitos son confiados a la banca misma que pueden as equilibrar los diversos crditos contra la otra, o si esto se hace en diferentes bancos, que mutuamente cambiar cheques y pagar slo el saldo entre s. [ 11] En cuanto a la cuenta anterior, el banco ha realizado dos funciones (1) que ha facilitado el proceso de pagos, y mediante la concentracin de ellos y la eliminacin de las disparidades regionales, se ha ampliado la escala de este proceso, (2) se ha hecho cargo de la conversin de capital ocioso en capital-dinero activo mediante la recopilacin, la concentracin y distribucin, y de esta manera se ha reducido al mnimo la cantidad de capital ocioso que se requiere en un momento dado con el fin de rotar el capital social. El banco asume una tercera funcin, cuando se recoge el ingreso monetario de todas las dems clases y pone a disposicin de la clase capitalista como capital-dinero. Los capitalistas de esa forma, no slo su capital propio dinero, que es administrado por los bancos, sino tambin el dinero ocioso de todas las dems clases, para su uso en la produccin. Con el fin de realizar esta funcin los bancos deben ser capaces de montar, concentrarse, y prestar la mayor cantidad de dinero ocioso disponible como sea posible. Su principal medio de hacerlo son el pago de intereses sobre los depsitos y el establecimiento de sucursales bancarias en dichos depsitos se pueden hacer. Esta "descentralizacin" - un trmino equivocado tal vez, porque la descentralizacin es puramente geogrfica y no econmica - es esencial para el trabajo del banco de la transferencia de dinero ocioso a los capitalistas de produccin. El capital-dinero que se le hayan sido entregadas por los bancos a los capitalistas industriales se puede utilizar para expandir la produccin de dos maneras diferentes: ya sea mediante el aumento de capital fijo o capital circulante. La distincin es muy importante porque determina la forma en que el capital dinero fluye de nuevo. Capital-dinero que se avanza por la compra de capital circulante fluye de vuelta de la misma manera, es decir, su valor se recogen ntegramente durante un perodo de rotacin nico y reconvertido a la forma de dinero. Este no es el caso, sin embargo, cuando se realice el anticipo para la inversin en capital fijo. Invertidos de esta manera, el dinero vuelve en forma fragmentaria, en el curso de una larga serie de prdidas de baln, tiempo durante el cual permanece amarrada. Esta diferencia en el reflujo del dinero es responsable de la diferencia en la forma en que el banco invierte su dinero. Cuando se invierte su capital en una empresa capitalista el banco se convierte en un participante en la suerte de la empresa, y esta participacin es an ms ntima, ms el capital del banco se utiliza como capital fijo. El banco goza de mucha ms libertad de accin en sus relaciones con un comerciante que con un empresario industrial. En el caso del capital comercial, slo para los pagos de crdito se trata, y como veremos, esto explica por qu el capital bancario se encuentra en una relacin totalmente diferente a la capital comercial de lo que hace al capital industrial. Capital de los bancos (incluyendo otros fondos, como se mencion anteriormente) se suministra a los capitalistas industriales en un nmero de maneras, por lo que les permite girar en descubierto sus cuentas de depsito propio, mediante el establecimiento de cuentas de crdito abiertas, o por las operaciones de cuenta corriente. No hay ninguna diferencia de principio entre estos tres mtodos. Lo 65

que realmente cuenta es el propsito para el cual los fondos son aplicados, es decir, si se utilizan como capital fijo o circulante. [12] En la medida en que los bancos atar sus fondos, estn obligados a mantener un capital relativamente grande de los suyos, como un fondo de reserva, y como garanta de la convertibilidad de los depsitos sin interrupciones. As, los bancos que participan en el suministro de crdito a largo plazo, a diferencia de los bancos de depsito puro, debe tener a su disposicin un capital considerable. En Inglaterra, la relacin entre el capital social desembolsado a los pasivos es extraordinariamente pequea: ". En el excelentemente logrado Londres y el condado de Banco, la proporcin en 1900 era de 100 4.38to" [13] Por otro lado, esta relacin tambin explica por qu la dividendos de los bancos de depsito Ingls son tan altos. Originalmente, el instrumento de crdito principal era la letra de cambio utilizado como crdito de pago por los capitalistas productivos - industrial y comercial - en sus relaciones unos con otros, y su resultado es el dinero de crdito. Cuando el crdito se concentra en manos de los bancos, el crdito de inversin cada vez ms importante en comparacin con el crdito de pago. Al mismo tiempo el crdito que los industriales se extienden entre s pueden cambiar su forma. Puesto que todo su capital dinero se mantiene en forma lquida en los bancos, se convierte en una cuestin de indiferencia hacia ellos si extender el crdito a otros por medio de letras de cambio o reclamaciones sobre su crdito bancario. Crdito bancario por lo tanto, puede ser sustituido por proyectos de ley, y la circulacin de este ltimo comienza a disminuir. Cuentas comerciales e industriales se sustituyen por giros bancarios, que se basan en la obligacin del empresario a la banca. [14] La transicin de comerciales al crdito de inversin es tambin evidente en los mercados internacionales. En las primeras etapas del desarrollo de Inglaterra (y la poltica holandesa fue similar en los primeros tiempos del capitalismo) ampli el crdito comercial a los pases que compraron productos de Ingls, mientras que el pago de una proporcin mayor de sus propias importaciones en efectivo. La situacin es diferente hoy en da: el crdito no es exclusiva o principalmente en forma de crdito comercial, pero la inversin de capital, cuyo objeto es obtener el control de la produccin extranjera. Los banqueros internacionales principales de hoy no son tanto los pases industrializados como Estados Unidos y Alemania, sino que es sobre todo Francia, y Holanda y Blgica, que ya la financiacin del capitalismo Ingls en los siglos XVII y XVIII, que son los principales proveedores de la inversin de crdito. Inglaterra, en este sentido, ocupa una posicin intermedia. Esto explica las diferencias en los movimientos de oro dentro y fuera de los bancos centrales de estos pases. Durante mucho tiempo, Londres ha sido el nico mercado realmente libre para el oro y por lo tanto, el centro del comercio de oro, de modo que el movimiento del oro a travs del Banco de Inglaterra ha servido como un ndice de las relaciones internacionales de crdito. El libre movimiento del oro se ha visto obstaculizada en Francia por la poltica de la prima del oro, y en Alemania por las diferentes polticas de la administracin de Reichsbank. Dado que el crdito concedido por Inglaterra para el da de hoy sigue siendo en gran parte de crdito comercial, las fluctuaciones de oro de Inglaterra reserva depender, en gran parte, sobre el estado de la industria y el comercio y la balanza de pagos. El Banco de Francia, en cambio, goza de un mayor grado de libertad en la toma de sus disposiciones, gracias a sus enormes reservas de oro y las obligaciones comerciales relativamente pequeos. Cada vez que hay alguna alteracin en el mercado de crdito comercial, que es el Banco de Francia, que viene a la ayuda del Banco de Inglaterra.

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Lo importante de esta independencia relativa de los crditos bancarios de crditos comerciales ordinarios es que le da el banquero ciertas ventajas. Todo comerciante y el industrial tiene compromisos que deben cumplirse en una fecha determinada, pero su capacidad para cumplir con estas obligaciones ahora depende de las decisiones de su banquero, que puede hacer que sea imposible para l para hacerles frente mediante la restriccin de crdito. Este no fue el caso cuando el grueso del crdito fue el crdito comercial y los bancos solamente a los distribuidores en las facturas. En tales circunstancias, el propio banquero depende del estado de los negocios y el pago de las facturas, y tuvo que evitar en lo posible las restricciones del crdito requerido por las empresas, ya que de lo contrario podra destruir toda la estructura de crdito comercial. Por lo tanto, la expansin de su propio crdito al mximo, hasta el punto de extender demasiado a s mismo y la quiebra de invitacin. Hoy en da, cuando el crdito comercial es mucho menos importante que la inversin crediticia, el banco es capaz de dominar y controlar la situacin mucho ms eficaz. Una vez que el sistema de crdito ha alcanzado un cierto grado de desarrollo, la utilizacin del crdito por parte de la empresa capitalista se convierte en una necesidad, que le impone la lucha competitiva. El uso del crdito por un capitalista individual, significa un aumento en su tasa de ganancia. Si la tasa media de ganancia es del 30 por ciento y la tasa de inters del 5 por ciento, con un capital de1, 000,000 marcos se producen una ganancia de 300.000 marcos. (Esto aparecer en las cuentas del capitalista como ganancia 250.000 marcos empresariales y 50.000 marcos de inters sobre el capital.) Si el capitalista tiene xito en la obtencin de un prstamo de otro milln de marcos, que obtendr una ganancia de 600.000 marcos, 50.000 menos inters en las marcos su prstamo, dejndole un beneficio neto de 550.000 marcos. Si esto se calcula sobre su propio capital de 1.000.000 de marcos equivale a una tasa de beneficio empresarial del 50 por ciento en comparacin con el original del 25 por ciento. Y si el capital ms grande tambin hace posible para l para aumentar su produccin, y as producir ms barato, su beneficio podra ser an mayor. Si otros capitalistas no tienen acceso al crdito en la misma escala, o en igualdad de condiciones, el capitalista puede hacer favor de un beneficio adicional. En condiciones desfavorables del mercado el uso del crdito tiene otras ventajas. Un capitalista que utiliza el capital prestado en estas circunstancias, puede reducir sus precios, para que la proporcin de su salida producida con capital prestado, por debajo de los precios de produccin (precio de costo ms la ganancia media) hasta el punto en que la igualdad de precio de costo ms los intereses, y por lo tanto pueden vender toda su produccin por debajo del precio de produccin sin disminuir la ganancia de su propio capital. Todo lo que se sacrifica es el beneficio empresarial en el capital prestado, no el beneficio de su propio capital. En perodos de depresin econmica, por lo tanto, el uso del crdito confiere una ventaja en la competencia de precios, que es tanto mayor cuanto mayor sea la cantidad de crdito. Para los capitalistas de produccin, por lo tanto, su propio capital productivo se convierte slo en la base de una empresa que se expande mucho ms all de los lmites del capital original con la ayuda del capital prestado. [15] El aumento del beneficio empresarial a travs del uso del crdito recae en el capitalista individual y de su propio capital. Que deja sin cambios, en un primer momento, la tasa media de beneficio social, pero s, por supuesto, aumentar la suma total de los beneficios y acelerar el ritmo de acumulacin. Aquellos capitalistas que usan el crdito antes de que otros lo hagan, o ms ampliamente, son capaces de ampliar su escala de produccin, aumentar la productividad del trabajo, y as obtener inicialmente una ganancia extra, pero ya que este proceso contina con la tasa de ganancia tiende a caer, porque la 67

expansin de la produccin se asocia generalmente con una tendencia hacia una mayor composicin orgnica del capital. El aumento en el beneficio empresarial de los capitalistas individuales estimula su demanda de crdito adicional, y la oferta de crdito es posible gracias a la creciente concentracin de capital dinero de todas las fuentes en los bancos. Esta tendencia que surge en la industria est obligada a reaccionar a los mtodos de los bancos de otorgar crdito. Uno de los primeros resultados de esta intensificacin en la demanda es que el crdito se solicita para su uso como capital circulante. Una creciente proporcin del capital propio del empresario se transforma en capital fijo, mientras que la mayor parte del capital circulante procede de los fondos prestados. Pero a medida que la escala de produccin se expande, y el capital fijo se convierte en mucho ms importante, por lo que esta limitacin del crdito a capital circulante se percibe como demasiado restrictiva. Si el crdito est obligado a capital fijo, sin embargo, los trminos en los que el crdito est disponible someterse a un cambio fundamental. El capital circulante se reconvierte en dinero al final de un perodo de rotacin, mientras que el capital fijo se convierte en dinero de forma muy gradual, durante un largo perodo de tiempo, ya que es poco utilizado. En consecuencia, el capital dinero que se convierte en capital fijo se debe avanzar sobre una base a largo plazo, ya que permanecer amarrado en la produccin por un largo tiempo. Los prstamos disponibles para el banco, sin embargo, suele ser pagaderos a corto plazo a sus propietarios. Por esta razn, el banco slo puede conceder prstamos para inversiones de capital fijo la cantidad que permanece en su propia posesin de un tiempo suficientemente largo. Esto no se aplica, por supuesto, a cualquier unidad en particular de capital de prstamo, pero siempre queda en manos del banco de una gran proporcin de los prstamos totales, la composicin de lo que naturalmente va a cambiar, mientras que una cierta cantidad mnima siempre ser disponibles, y por lo tanto se puede prestar para la inversin en capital fijo. Mientras que el capital individual no es adecuado para la inversin fija en forma de prstamos - por ello deja entonces de ser capital de prstamo y se convierte en capital industrial, y el capitalista del prstamo se convierte en un capitalista industrial - el mnimo que los bancos tienen siempre disponibles es apropiado de la inversin fija. Cuanto mayor sea el capital agregado a disposicin del banco, el mayor y ms constante ser la porcin que se puede prestar de este modo. Por lo tanto, un banco no puede prestar fondos para la inversin en capital fijo hasta que se alcance un cierto tamao, y se debe ampliar lo ms rpido, o ms rpidamente, que las empresas industriales mismos. Por otra parte, un banco no puede limitar su participacin a una sola empresa, sino que debe distribuir los riesgos, participando en muchas empresas diferentes. Esta poltica, en todo caso se adoptar para garantizar un flujo regular de los pagos de sus prstamos. Esta forma de concesin de crdito ha cambiado la relacin de los bancos a la industria. En tanto que los bancos slo sirven como intermediarios en las transacciones de pago, su nico inters es la condicin de una empresa, su solvencia, en un momento determinado. Se aceptan proyectos de ley en la cual confan, el dinero adelantado de los productos bsicos, y aceptar que las acciones colaterales que se pueden vender en el mercado a los precios vigentes. Su mbito de accin particular no es la del capital industrial, sino ms bien que de la capital comercial y, adems, que la de satisfacer las necesidades de la bolsa de valores. Su relacin con la industria tambin se preocupa menos con el proceso de produccin que con las ventas realizadas por los industriales a los mayoristas. Esto cambia cuando el banco comienza a ofrecer el industrial con el capital para la produccin. Cuando se hace esto, ya no puede limitar su inters a la situacin de la empresa y el mercado en un momento determinado, sino que necesariamente tiene que ocuparse de las perspectivas a largo plazo de la empresa y el estado futuro del mercado. Lo que haba sido un inters momentneo se convierte en un 68

permanente una, y cuanto mayor sea la cantidad de crdito ofrecido y, sobre todo, mayor es la proporcin de los prstamos se convirti en capital fijo, la voluntad ms fuerte y duradera ms que el inters de ser. Al mismo tiempo, la influencia del banco sobre la empresa aumenta. As que mientras el crdito se conceder nicamente por un corto tiempo. y slo como capital circulante, que era relativamente fcil de terminar la relacin. La empresa puede pagar el prstamo al final del perodo de rotacin, y luego buscar otra fuente de crdito. Esto deja de ser el caso cuando una parte del capital fijo tambin se obtiene a travs de un prstamo. La obligacin ahora slo puede ser liquidada durante un largo perodo de tiempo, y, en consecuencia, la empresa se ata a la orilla. En esta relacin, el banco es la parte ms poderosa. El banco siempre se dispone sobre el capital en su propio lquido, de fcil acceso, la forma: el capital dinero. La empresa, por el contrario, tiene que depender de la reconversin de mercanca en dinero. Si el proceso de circulacin se detienen, o los precios caen, la empresa requiere capital adicional que slo puede ser obtenido en forma de crdito. Bajo un sistema de crdito desarrollado, la empresa mantiene su propio capital en un mnimo, y cualquier necesidad repentina de fondos adicionales de lquido consiste en la obtencin de crdito, y no hacerlo puede llevar a la quiebra. Es el control del banco de capital dinero que le da una posicin dominante en sus relaciones con las empresas cuyo capital sea invertido en la produccin o de productos bsicos. El banco cuenta con una ventaja adicional en virtud del hecho de que su capital es relativamente independiente del resultado de cualquier transaccin, mientras que el destino de toda la empresa puede depender enteramente de una sola transaccin. Puede haber, por supuesto, casos en los que est tan profundamente un banco comprometido con una empresa particular, que su propio xito o fracaso es sinnimo de la empresa, y entonces debe cumplir con todos los requisitos de este ltimo. En general, sin embargo, es siempre la superioridad de recursos de capital, y la disposicin especial sobre el capital dinero de libre disposicin, lo que determina la dependencia econmica dentro de una relacin de crdito. El cambio en la relacin de los bancos a la industria intensifica todas las tendencias hacia la concentracin que ya estn implcitas en las condiciones tcnicas del sistema bancario. La consideracin de estas tendencias de nuevo hay que distinguir las tres funciones principales de los bancos: la oferta de crdito comercial (circulacin de billetes), la oferta de crdito de capital, y, anticipando en cierta medida, la banca de inversin. En cuanto a crdito comercial, el factor primordial es el desarrollo de conexiones internacionales, lo que requiere una compleja red de relaciones. Billetes extranjeros tardan ms tiempo en circulacin y por lo tanto, inmovilizar a un mayor volumen de recursos. Por otra parte, el equilibrio de los pagos a travs de la cancelacin mutua de cuentas pocas veces es tan completa transacciones en moneda extranjera por lo tanto requieren una gran organizacin y eficiente. Lo importante es que los bancos tienden a concentrarse debido a ciertas operaciones bancarias tcnicas que son muy importantes para las industrias en crecimiento. Cuentas nacionales y extranjeros que los productores industriales utilizan para pagar las materias primas y productos terminados requiere de una organizacin del sistema bancario suficientemente ramificada para que pueda manejar todas las transacciones - operaciones-especialmente en el intercambio extranjero a gran escala, y tambin para garantizar su garanta. Se requiere, en otras palabras, los grandes bancos con numerosas sucursales extranjeras y nacionales. Es cierto, por supuesto, que las industrias que utilizan billetes como medio de pago o para asegurar el crdito comercial. Instituciones que proporcionan el 69

crdito no por ello tienen la oportunidad de intervenir deliberadamente en los asuntos de las empresas de sus deudores. En una relacin entre el banco y la empresa, la jurisdiccin del banco se limita a la fiabilidad del prestatario y el retorno de descuento. [16] Con el fin de ser rentables operaciones de cambio deben estar estrechamente vinculados con las operaciones de arbitraje. Esto requiere de amplias conexiones, y un gran volumen de recursos lquidos, ya que el arbitraje debe llevarse a cabo de forma rpida y en gran escala para ser rentable en absoluto. Operaciones de arbitraje en las cuentas se basan en el hecho de que cada vez que, por ejemplo, la demanda de Londres de las facturas de Pars excede a la oferta y su precio se eleva en consecuencia, las empresas que tienen depsitos o crditos en Pars se aprovechan de la situacin mediante la elaboracin de las facturas de Pars. La empresa Paris, por otra parte, en el que las cuentas se ha elaborado, esperando una oportunidad favorable similares en ese mercado para la transferencia de las sumas de nuevo a Inglaterra. [17] El fomento de crdito de capital se puede ver mejor en la importancia creciente de las operaciones en cuenta corriente. [18] Estas operaciones desempean un papel importante en la relacin de los bancos a la industria por tres razones: (1) Ya que son tan indispensables para la expansin gradual de una empresa, lo hacen dependiente de los acreedores. (2) La complejidad tcnica del crdito bancario para la industria tienen una influencia mucho mayor sobre la organizacin del sistema bancario que cualquiera de las operaciones de crdito que hemos discutido anteriormente. Crean una tendencia hacia la concentracin en la banca. . . . La nica relacin (de los bancos) a la industria. . . exige nuevos principios y un conocimiento totalmente nuevo de la industria por parte de los banqueros. (3) Finalmente, las transacciones de la cuenta corriente de la industria son la piedra angular de todas las otras actividades bancarias en la industria, tales como la promocin y la emisin de acciones, la participacin directa en las empresas industriales, la participacin en la gestin a travs de miembros de la junta directiva. En un gran nmero de casos tales actividades estn relacionadas con el crdito bancario como efecto a la causa. [En la obra cuenta el tiempo de la misma corriente] es un excelente medio para juzgar la solidez de una empresa industrial y de obtener el control sobre l;. Regularidad del volumen de ventas significa que el negocio va bien [19] El conocimiento exacto que un banco obtiene como resultado de esta relacin continua tambin puede servir de gran utilidad en muchas otras maneras, por ejemplo, en su negocio en la bolsa de valores. Por otro lado, el peligro de un exceso de otorgamiento de crditos hace que sea necesario para el banco de ejercer un alto grado de control sobre la empresa industrial, y esto presupone que la empresa trabaja en asociacin con un solo banco. Si la concentracin del capital bancario tiende a aumentar junto con la expansin de la industria cuando los bancos limitan a brindar crdito, que alcanza su cenit cuando se realice el trabajo de las acciones flotantes. El gran banco goza de una superioridad inequvoca en esta actividad, ya que pueden llevar a cabo las operaciones ms rentables. Sus transacciones son ms numerosos, en una escala mayor y ms eficiente. Sus salidas a bolsa son ms seguras, y que puede vender una gran parte de la cuestin a sus propios clientes. Por otro lado, el gran banco debe ser capaz de proporcionar la mayor suma de capital que puede ser necesario, y para este propsito, se necesita un gran capital propio y una gran influencia en el mercado. 70

El gran banco es capaz de elegir el momento adecuado para la emisin de acciones, para preparar el mercado de valores, gracias a la gran capital a su disposicin, y para controlar el precio de las acciones despus de que hayan sido emitidos, por lo tanto la proteccin de la posicin acreedora de la empresa . Dado que la industria se desarrolla, se hace creciente demanda de los servicios de flotacin de los bancos. Una vez que la movilizacin de capital est asegurada, slo una condicin rige la expansin de la industria, es decir, las posibilidades tcnicas. La expansin de las empresas tambin se deja de depender de sus propios excedentes resultantes de la produccin, y de hecho durante los perodos de prosperidad de una industria puede crecer rpidamente, a menudo a pasos agigantados. El aumento repentino en la demanda de capital que dicha expansin involucra slo pueden ser satisfechas por los fondos grandes y concentradas de los bancos. Los bancos slo pueden obtener el capital sin perturbar el mercado de dinero. Esta operacin puede llevarse a cabo slo si el capital que el banco pone a disposicin se recupera rpidamente, o si el asunto se lleva a cabo como un simple libro de mantenimiento de la operacin, que es ms probable sera el caso si el banco vende el tema a sus propios clientes y recibe el producto de la venta, mediante su deduccin de los depsitos, lo que reduce sus pasivos. La tcnica de la banca se genera tendencias que afectan a la concentracin de los bancos y de la industria por igual, pero la concentracin de la industria es la causa ltima de la concentracin en el sistema bancario.

Notas al pie * A lo largo de su Hilferding estudio utiliza el trmino para denotar Wechsel una variedad de instrumentos de crdito que son por lo general les dan nombres distintos en el mundo de habla Ingls. Por tanto, he traducido el trmino de diferentes maneras segn el contexto. [Ed.] [1] Cualquier persona que slo ve que las cuentas se basan en el intercambio de mercancas, y pasa por alto el hecho de que el intercambio no tiene la sancin de la sociedad hasta que las cuentas se han cancelado unos contra otros, los saldos liquidados en efectivo, y el irredento facturas reemplazado por el dinero, es simplemente soar con la utopa de los productos bsicos: notas, dinero del trabajo, etc., es decir, de los certificados de crdito divorciado de oro que se supone que representan el valor de las mercancas directamente y de forma independiente. [2] El volumen de billetes puestos en circulacin cada ao ha sido (en miles de puntos) de la siguiente manera: 1885, 12060, 1895, 15241, 1905, 25506. De estos, las aceptaciones bancarias ascenda a 1.965 o el 16 por ciento, 3.530 o el 23 por ciento y 8.000 o el 31 por ciento, respectivamente, aunque estas cifras tambin incluyen las cuentas que no circulan, como por ejemplo las facturas como los recibos de depsito de seguridad de almacn, etc. Ver Prion W., Das deutsche Wechseldiskontgeschft, p. 51. [3] Sin embargo, si la circulacin normal de los productos bsicos se ve interrumpida por inusual no econmicos, todos los accidentes, tales como las revoluciones o guerras, etc., es razonable no contar el perodo de interrupcin, como parte del tiempo de circulacin normal, y esperar a que estos eventos han pasado. Esto sucede cuando la ley decreta una moratoria en las facturas

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[4] por los capitalistas de produccin, me refiero a los capitalistas que realizan una media de ganancia, es decir, los industriales y comerciantes, en contraste con los capitalistas del prstamo que reciben intereses, y los propietarios que reciben la renta. [5] J. Wilson, Capital, Moneda y Banca, p. 44. [6] Por supuesto, los bancos van a seguir haciendo un negocio de descuento con estas notas, y en la medida en que se emiten en contra de las letras de cambio y otras formas de garanta que cumplir la funcin del dinero de crdito como antes. Pero eso no altera su condicin de dinero del estado del papel. La prueba de que constituyen el papel moneda es que comienzan a depreciarse cuando se emiten por encima de los requisitos del mnimo social de la circulacin. Donde no hay ningn problema excesivo, no habr ninguna depreciacin. Ya que los avances realizados en el estado en Inglaterra, lo que aument la cantidad de papel en circulacin en exceso de las necesidades del comercio y la industria, incluso durante el perodo de restricciones bancarias, siendo pequeo, slo haba una leve depreciacin. Diehl se equivoca, sin embargo, cuando escribe: "Pero no podemos ir tan lejos como para llamar a no negociables los billetes, que son en realidad moneda de curso legal" papel moneda ", porque sin embargo inquietante la ausencia de un requisito de la redencin puede ser [una inquietud que Diehl, haciendo caso omiso de la experiencia de la moneda austraca, exagera-RH], incluso en este sistema de billetes no son emitidos con el fin de poner dinero en circulacin, sino como prstamos al Estado o a los comerciantes sobre la base de los reclamos que el banco asegura. Depende por tanto, en la forma de administrar el banco, no en la cantidad de notas, si y en qu medida, en estas condiciones, la emisin de billetes de banco slo sirve a las necesidades de crdito legtimos del Estado y las empresas, o si se va ms all de esta a una economa de papel moneda que pone en peligro todo el sistema de crdito. Karl Diehl, Sozialwissenschaftliche Erluterungen zu der Ricardos Grundgesetezen Volkswirtschaft parte II, p. 235. Diehl vista la diferencia esencial entre la emisin de billetes, con base en el descuento de letras de cambio, como el crdito para facilitar la circulacin de mercancas, y la emisin de billetes como los prstamos al Estado. En el primer caso, el billete de banco reemplaza a la letra de cambio, una forma de crdito de dinero ocupa el lugar del otro, y el proyecto de ley representa el valor de los productos bsicos reales. Pero en este ltimo caso, las notas son emitidas a cambio de la promesa del Estado para pagar, y que hacen posible que el estado para comprar productos para los cuales no se puede pagar en efectivo. Si el Estado contrae una deuda en el mercado monetario, que recibe el dinero en circulacin, y cuando se gasta este dinero simplemente devuelve al mercado de dinero. No hay ninguna razn en este caso, por qu debera haber ningn cambio en la cantidad de dinero en circulacin. Pero el Estado puede recurrir al banco, precisamente porque no tiene otra fuente de crdito, y hace que la oferta notas legales para proteger al banco de la quiebra. Las notas emitidas por tanto como un prstamo para el estado se suman a la circulacin y puede depreciarse. Es exactamente como si el mismo Estado emitiera directamente el dinero de papel se requiere para hacer sus pagos, en lugar de hacerlo indirectamente a travs del banco. La nica diferencia es, por supuesto, que este procedimiento indirecto es rentable para el banco, ya que recibe intereses sobre el "prstamo" ; de quien se han incurrido slo los costes de impresin. Esto es precisamente lo que despert la ira de Ricardo contra el Banco de Inglaterra y lo llev a la demanda que la emisin de papel moneda se hizo un monopolio del Estado, a pesar de que confunde el papel del estado con los billetes de banco. Tambin es interesante observar que las propuestas conocidas de Ricardo en su Propuestas para una Moneda econmica y segura, se realizaron en la prctica, en muchos aspectos, en Austria, "la moneda de papel pura", y fue esta experiencia en Austria, que revela claramente los errores en la discusin terica de Ricardo. 72

[7] En la sociedad capitalista moneda legislacin "se enfrenta a un problema puramente social. Pero esta sociedad no es consciente de sus caractersticas esenciales propias. Sus propias leyes de movimiento permanecen ocultas y debe ser laboriosamente descubierta por la teora. El inters propio de los estratos principales, adems, impide la aceptacin de las conclusiones tericas. Haciendo caso omiso, por el momento, los intereses mezquinos y egostas de los capitalistas financieros, que son comnmente considerados como destacados expertos en materia de legislacin bancaria, el obstculo insuperable para el conocimiento de las leyes del dinero y la circulacin de billetes ha sido la hostilidad de la mano de obra teora del valor. Esto explica el triunfo de la Escuela de divisas en la legislacin bancaria Ingls, a pesar de su reduccin al absurdo histrico y terico en las obras de Tooke, Fullarton y Wilson. Se trata de una fina irona de la historia que esta teora podra, con cierta justificacin, encontrar apoyo en Ricardo, el mismo Ricardo, que de otro modo no escatim esfuerzos para aplicar la teora del valor-trabajo de una manera coherente, pero en este caso, la influencia de la prctica la experiencia del papel moneda Ingls, abandonados a su propia teora. Es el carcter anrquico de la sociedad capitalista, que hace que sea tan difcil establecer una forma consciente y racional de lidiar con un problema social. El capitalismo puede aprender los principios ms adecuados, lenta y laboriosamente, a partir de las experiencias amargas y costosas de diversos pases y perodos, pero no puede encontrar el poder dentro de s mismo para generalizar, como el mantenimiento de Americano, Ingls, y en menor medida, Alemania legislacin y polticas con respecto a los bancos de emisin demuestra. Menos an es el capitalismo capaz de desarrollar una teora consistente que proporcionan una comprensin de la historia monetaria reciente. De hecho, el mundo capitalista est conmocionado an por la audacia de un Knapp, quien no evala ni una explicacin convincente de los datos recientes, pero al menos crea una terminologa sistemtica para ellos. Desde la gestin de la circulacin monetaria y el crdito es una tarea puramente social, surge una demanda de asignar esta tarea al estado. Pero a medida que el Estado capitalista est dividido por intereses de clase, como una propuesta a la vez despierta sospechas entre los que tienen razones para temer un aumento en la potencia de los estratos dominantes del estado. La lucha por lo general termina en un compromiso, con el Estado el ejercicio del control extensivo sobre una corporacin privada privilegiada. El inters privado de los capitalistas, que se supone que es indispensable, sin embargo debe ser eliminado o reducido por lo menos. La importancia del poder ejercido por los directores de los bancos nacionales no est relacionada con sus intereses privados, y de hecho, si el reinado libre del afn de lucro les llev a utilizar el crdito nacional para sus fines privados un dao incalculable resultara. El carcter social de la tarea hace absolutamente indispensable la reduccin o eliminacin rigurosa de las ganancias. [8] "No tengo ninguna duda en profesar mi propia adhesin a la doctrina critic de los Directores del Banco de edad de 1810," que siempre que un banco publica sus notas en el descuento de buena facturas, en no ms de sesenta das de la fecha, no puede ir muy mal. En esa mxima, tan simple como lo que sea, muy firmemente, que hay un enfoque ms a la verdad, y una visin ms profunda de los principios que rigen la circulacin, que en cualquier otra norma sobre el tema, que desde entonces se ha promulgado. J. Fullarton. Sobre la regulacin de divisas, p.198 [9] "La letra de cambio es el medio ms importante de la liquidacin de cuentas en el comercio internacional. En el pasado, los acuerdos entre los diferentes estados fueron hechos por las facturas comerciales, pero la letra de cambio ha llegado cada vez ms a la palestra en el siglo pasado. Detrs de los billetes de banco se encuentra el proyecto de ley comercial, as como las obligaciones derivadas 73

de otras fuentes, por ejemplo, de las operaciones burstiles. El proyecto de ley comercial de intercambio priva al acto de compra de su carcter nico. Y, en armona con la tendencia de los tiempos, el proyecto del banco ha realizado el proceso de abstraccin an ms, de modo que ya no es posible decir hoy que se basa en el intercambio de mercancas. Lo ms que puede decirse es que se requiere para atender las demandas surgidas como resultado de algn tipo de transaccin econmica. Crdito internacional puede ahora fcilmente hacer uso de este mtodo de pago. A. Sartorius von Waltershausen, Das System der volkwirtschaftliche Kapitalanlage im Ausland, pp 258 y ss. [10] El dinero prestado siempre gana inters y por lo tanto representa un capital a su prestamista, y por el contrario, es siempre considerada como la capital despus de haber sido prestado, independientemente de lo que se hace uso de ella, ya sea como punto de partida para nuevos productivos de capital o como un medio de circulacin de capitales ya existentes. Por lo tanto la demanda de dinero como medio de pago se confunde con la demanda de capital monetario. [11] El Capital, vol. III, p. 553. [MECW, 37, P470.] [12] Cuando los economistas realizar un anlisis de la mercanca, siempre se limitan al contenido de la Ley de Valores y pasar por alto su forma especfica. Cuando se trata de las formas ms desarrolladas de crdito y las operaciones de bolsa, sin embargo, seguir el procedimiento opuesto de ignorar su contenido, y en su lugar, pasan incontables horas meditando sobre sus diversas formas. En mi opinin, incluso Jeidels, en su estudio por lo dems excelente, morir Verhaltnisse der deutschen Industrie Grossbanken zur, concede una importancia exagerada a las diversas formas de operaciones de crdito. [13] E. Jaffe, Das Englische Bankwesen, p. 200. [14] "En casi todas las ramas de los negocios de la misma tendencia se puede observar que se haba convertido ya en caracterstica de las transacciones de materias primas y productos semiterminados, es decir, la creciente sustitucin del pago en efectivo [en el que, sin embargo, priones tambin se incluyen bancos pagos - RH] para las facturas comerciales. Con la ayuda del crdito bancario, especialmente en la forma de aceptacin, el comerciante paga en efectivo al hacer una transferencia o giro de un cheque, con el resultado de que el uso de las facturas del producto bsico pura es cada vez ms restringido. Este fue sin duda afectar a las cuentas grandes de materias primas mejores y ms, ya que la riqueza de capital ha crecido considerablemente por la absorcin en los niveles superiores de comercio. Incluso en gran escala el comercio de ultramar, que ha dado lugar a los mejores proyectos de ley hasta la fecha (por ejemplo, en el comercio de trigo) se acostumbra a pagar por giros a la vista, si las aceptaciones bancarias no se utilizan, en lugar de 2 o 3 notas meses. Esta nueva tendencia surge del hecho de que, mediante el pago en efectivo, el comprador siempre se puede comprar en mejores condiciones, que siguen siendo ms favorables, incluso si el comprador est obligado a tener un mayor recurso al crdito bancario. Dado que algunas facturas de los productos bsicos sigue siendo realmente entrar en la circulacin, hay una gran competencia por ellos entre el Reichsbank y los bancos de crdito, as como entre los distintos grupos de bancos de crdito. La enorme cantidad de capital acumulado en los grandes bancos buscan inversiones adecuadas en las facturas, y la competencia por estos proyectos de ley de los productos bsicos deprime el precio de los buenos muy por debajo de las tasas de descuento del Reichsbank para el nivel de descuento de los bancos privados. Priones, op. cit., p. 120. 74

[15] Un ejemplo concreto de la magnitud de estos crditos se puede ver en un aviso que apareci en 1902 en la Aktionar, segn el cual se ha convertido en habitual en muchos casos a los industriales a tener que pagar intereses bancarios, el 20 por ciento a 40 por ciento de su capital. En una asamblea de accionistas de la Eisenwerke Neusser (antes Rudolf Daelen), un accionista estima que la deuda de esta empresa en los aos 1900 a 1903 ascendi a 26, 85, 105 y 115 por ciento de sus activos lquidos. De una deuda de 718.000 marcos en 1903, 500.000 marcos eran deudas con los bancos, en comparacin con un capital social de 1.000.000 marcos. Ver Jeidels, op. cit., p. 42. [16] Jeidels, op. cit., p. 32. [17] E. Jaffe, Das Englische Bankwesen, p. 60. [18] "La caracterstica esencial de crdito en cuenta corriente es que permite al deudor a hacer uso del crdito acordado, en todo o en parte, o para pagar la suma acreditada en todo momento de la misma manera. Esta caracterstica de los crditos concedidos en cuenta corriente es una gran ventaja para el deudor, ya que puede utilizar los fondos de tal manera a fin de adaptarlos a las necesidades de su negocio y por lo tanto ahorrar en sus costos. Por otro lado, mediante la ampliacin de fondos a travs de crdito en cuenta corriente, los bancos estn invirtiendo sus fondos con la seguridad suficiente, ya que, aunque el momento del pago no se limita, sin embargo, el deudor est activado para poder pagar el prstamo en todo momento. "Priones, op. cit., p. 102. En cuanto al nivel de las tasas de inters del crdito como en Alemania, se nos dice que "la tasa de inters del crdito en cuenta corriente es generalmente ajustado a la tasa de inters del Reichsbank, aunque cuando la tasa del banco se cae, no cae por debajo de un determinado mnimo, que generalmente equivale a un 5 por ciento. Adems, las tasas de inters, aunque generalmente son calculados de manera uniforme, en la prctica dependen, en el caso de esta particular forma de crdito, en el carcter y la calidad de la garanta y el tipo de banco. Tambin se incluyen una comisin basada en la calidad de las relaciones comerciales, y en la mayora de los casos, la comisin depende de la cantidad de crdito que utiliza y de la velocidad de rotacin. En cualquier caso, esta comisin se cambia el nivel de los verdaderos intereses en detrimento de las de crdito-el receptor de tal manera que en la prctica, a veces es necesario, dependiendo de los trminos del acuerdo, a pagar el 2 por ciento o 3 por ciento ms que la tasa normal de actualidad e inters "(ibid.). [19] Jeidels, op. cit., p. 32.

6 La tasa de inters
En el sistema capitalista de produccin, cada suma de dinero es capaz de funcionar como capital, es decir, para producir un beneficio, siempre y cuando se pone a disposicin de los capitalistas de produccin. Considerar que la tasa media de ganancia es del 20 por ciento. En ese caso, una mquina valorada en 100 , empleado como capital en las condiciones imperantes y media con un esfuerzo promedio de actividad de inteligencia y adecuada, dara lugar a un beneficio de 20. En otras palabras, un hombre que tiene 100 libras en su disposicin tiene en sus manos un poder por parte de los cuales 100 puede convertirse en 120 libras. . . . l tiene en sus manos un capital potencial de las 100 libras. Si 75

este hombre renuncia a los 100 por un ao a otro hombre que utiliza esta suma efectivamente como capital, le da el poder de producir una ganancia de 20 por ciento, un valor aadido que cuesta esta no es otra cosa, por el que no paga ningn equivalente . Si este hombre debe pagar, por ejemplo 5 libras, al cierre del ao para el dueo de las 100 libras, de la ganancia producida, l tendra que pagar por el valor de uso de 100 libras, el valor de uso de su funcin de capital. . . . Que parte de los beneficios que paga al propietario se llama inters. No es ms que otro nombre, un trmino especial para una determinada parte de la ganancia que el capital en el proceso de su funcin tiene que renunciar a su titular, en lugar de mantenerla en su propio bolsillo. Es evidente que la posesin de 100 libras da a su dueo el poder de absorber los intereses, una cierta porcin de la ganancia producida por su capital. Si l no dio las 100 libras con el otro hombre, entonces ese otro no poda producir ningn beneficio, y no poda actuar en la capacidad de los capitalistas en todo con referencia a esos 100 . [1] Desde el punto de vista del propietario del dinero, el dinero que presta el capital, ya que vuelve a l despus de un tiempo en una cantidad mayor. Capital, sin embargo, puede adquirir un valor aadido slo en la produccin, a travs de la explotacin de la fuerza de trabajo, y la apropiacin de trabajo no remunerado. En consecuencia, el capital-dinero de los prestamistas no puede dar un beneficio a menos que se convierte en la capital el dinero de los productores y se utiliza en la produccin. El beneficio que los resultados se ha dividido, una parte de regresar a los capitalistas del prstamo como los intereses, los restantes con el capitalista productivo. En condiciones normales, por lo tanto, el beneficio que constituye el lmite superior de inters porque el inters es una fraccin de las ganancias. Esta es la nica relacin posible entre el inters y el beneficio. Por otro lado, el inters no es una parte definida fija de ganancia. El nivel de inters depende de la demanda y la oferta de capital de prstamo. Es posible concebir y formular las bases de la sociedad capitalista, en el supuesto de que los propietarios de dinero y de los capitalistas de produccin son idnticos, o en otras palabras, que todos los capitalistas de produccin tienen a su disposicin el capital-dinero necesario. En ese caso, no habra tal cosa como el inters. Pero la produccin capitalista sin la produccin de ganancias es inconcebible, y los dos significan lo mismo. La produccin de la ganancia es a la vez la condicin y el propsito de la produccin capitalista. Su produccin de plusvala (incluida en el producto excedente) est determinada por factores objetivos. Beneficio se deriva directamente de la relacin econmica, de la relacin de capital, de la separacin de los medios de produccin del trabajo, y de la oposicin del capital y el trabajo asalariado. Su tamao depende del nuevo valor que la clase obrera produce con los medios de produccin, y en la divisin de este nuevo valor entre la clase capitalista y la clase obrera, que a su vez, est determinada por el valor de la fuerza de trabajo. Estamos tratando aqu con los factores que se determinan de una manera completamente objetiva. Inters, sin embargo, es otra cuestin. No surge de un rasgo esencial del capitalismo - la separacin de los medios de produccin de mano de obra -, sino de la circunstancia fortuita de que no es slo los capitalistas de produccin que disponen de dinero. En consecuencia, el capital-dinero sano no necesita entrar en el ciclo del capital individual en todo momento, pero puede estar inactivo de vez en cuando. Qu parte de la ganancia de los capitalistas pueden apropiarse del prstamo? Depende del nivel de evolucin de la demanda de los productores para el capital-dinero. [2] Si el inters es determinado por la oferta y la demanda, tenemos que preguntarnos cmo la oferta y la demanda se estn determinadas. Por un lado, es una suma de dinero de inversin inactivo temporalmente mentira, sino que busca, y por el otro, la demanda de los capitalistas de dinero que 76

puede ser convertido en capital para su uso en la produccin. Capital de crdito hace que esta asignacin, y el estado del mercado de capitales determina el tipo de inters. En un momento dado, una suma determinada de dinero, lo que representa la oferta, est a disposicin de la sociedad capitalista, y en el otro lado, existe al mismo tiempo una demanda de capital monetario derivados de la expansin de la produccin y la circulacin. En otras palabras, el "precio del prstamo de dinero, o la tasa de inters, en un momento dado est determinado por la confrontacin en el mercado entre la oferta y la demanda como dos magnitudes determinadas. Esta determinacin de la tasa de inters no representa un problema adicional, y las dificultades que surgen slo cuando nosotros, empezar a analizar las fluctuaciones en la tasa de inters. Esta cantidad, al menos, est claro, que un aumento en la produccin y por lo tanto en la circulacin significa una mayor demanda de capital monetario que, si no fuera acompaado de un aumento de la oferta, podra inducir a un aumento de la tasa de inters. El problema es que la oferta de dinero tambin cambia junto con, y precisamente por el cambio en la demanda. La cantidad de dinero que constituye la oferta se compone de dos elementos: el efectivo disponible, y el dinero de crdito. En nuestro anlisis de crdito comercial, nos pareci que para ser una cantidad variable que se incrementa cuando aumenta la produccin. Esto implica una mayor demanda de capital monetario, pero el aumento de la demanda se acompaa de un aumento de la oferta en forma de crdito de dinero generado por la expansin de la produccin. Por lo tanto la tasa de inters va a cambiar slo si la demanda de capital monetario cambios ms que la oferta, sino que aumentar, por ejemplo, si la demanda de capital monetario aumenta ms rpidamente que la oferta de dinero de crdito. Bajo qu condiciones es probable que ocurra? En primer lugar, cualquier aumento en la cantidad de dinero de crdito requiere un aumento en las reservas de efectivo que son necesarias para asegurar que el dinero de crdito siempre se puede convertir. Adems, un aumento en la circulacin del dinero de crdito se acompaa de un aumento en esa parte de la oferta total en efectivo que se necesita para liquidar los saldos no liquidados. Un aumento de la circulacin, adems, se acompaa de un aumento en el nmero de transacciones en las que el dinero de crdito juega slo un papel menor: el pago de salarios a los trabajadores y los pagos por las mayores compras al por menor, por ejemplo, se hacen generalmente en efectivo. As, las sumas disponibles para prstamos tienden a reducirse debido a que parte del dinero que se necesita para estos otros fines. Por ltimo, cabe sealar que el aumento de crdito de dinero se va a la zaga de los requisitos de aumentar la produccin y la circulacin en la comercializacin de bienes cesa o disminuye al final de un perodo de prosperidad. Para que esto significa que las facturas giradas contra las mercancas ya no se anulan, y que por lo menos el perodo de circulacin se incrementar. Pero si las facturas que vencen no se anulan entre s, deben ser liquidados en efectivo. Las diversas formas de crdito de dinero (billetes y billetes de banco emitidos sobre la base de tales proyectos de ley) no pueden seguir desempeando sus funciones el dinero, la circulacin de mercancas, en la misma escala que antes. Hay una mayor demanda de dinero en efectivo para redimir el papel comercial, y al mismo tiempo, para compensar la reduccin del suministro de dinero de crdito en el uso real. Esta es la demanda de efectivo que genera el aumento de la tasa de inters. Si el nivel absoluto de la tasa de inters por lo tanto depende del estado del mercado de capitales, las fluctuaciones en la tasa de inters dependern principalmente de la situacin de crdito comercial. Un anlisis ms detallado de estas fluctuaciones pertenece ms bien a una discusin sobre el ciclo econmico, y ser presentado en ese sentido. 77

No estoy completamente de acuerdo con la visin de Marx de que las variaciones en la tasa de inters dependern de la oferta de capital que se presta en forma de dinero, dinero en efectivo y notas. Afirma: Las variaciones de la tasa de inters (aparte de los que se producen durante largos perodos o de diferencias de la tasa de inters en diferentes pases, la mencionada en primer lugar estn condicionados por las variaciones de la tasa general de ganancia, estos ltimos por las diferencias en la tasas de ganancia y en el desarrollo del crdito) dependen de la oferta de capital de prstamo, todas las dems circunstancias, el estado de confianza, etc., en igualdad de condiciones, es decir, del capital prestado en forma de dinero, dinero en efectivo y las notas, lo que se distingue de la capital industrial que, en forma de productos, se presta por medio de crditos comerciales entre los agentes de la reproduccin s mismos. [3] Esto deja abierta la cuestin de cun grande es el volumen de billetes de banco puede ser. De Inglaterra, cuya situacin, evidentemente, Marx tiene en mente, la respuesta es, por supuesto, teniendo en cuenta las disposiciones legales de la Ley de Peel, segn la cual el volumen total de dinero en efectivo y las notas est constituido por el efectivo en circulacin, la reserva de oro del Banco de Inglaterra, y 14 millones en billetes, siendo el volumen de bonos no garantizados en circulacin. De hecho, estas notas asumen la funcin de dinero estatal de papel en la medida en que ellos representan - o al menos representado en el da de Peel - el mnimo de la circulacin sustituible por fichas de dinero. As, la ley estableca una vez por todas que la cantidad de billetes de banco deben permanecer a una cifra prescrita. Pero si ponemos la pregunta en una forma ms general, las variaciones en la tasa de inters dependern de la oferta de dinero para prstamos. Todo el dinero, sin embargo, se puede prestar lo que no est en circulacin. No hay en circulacin, en primer lugar las fichas de dinero, que cubre los requisitos mnimos de circulacin, y en segundo lugar, una cierta cantidad de oro. El resto del oro en las arcas del banco o los bancos, que sirve en parte como una reserva para la circulacin en el pas, y en parte como una reserva para la circulacin internacional (ya que el oro debe llevar a cabo la funcin del dinero internacional). Slo la experiencia puede mostrar la mnima cantidad de oro requerida para estos dos fines. El resto puede ser cedido, y en ltima instancia, constituye la fuente cuyo uso determina la tasa de inters. Pero en la medida en que se emplea depende del estado del crdito comercial propuesta por los productores entre s. Siempre y cuando este crdito comercial puede aumentar lo suficientemente rpido como para satisfacer la creciente demanda, la tasa de inters no va a cambiar. No debemos olvidar, sin embargo, que la mayor parte de la demanda es satisfecha por una oferta que aumenta junto con la demanda. La mayor parte del crdito es el crdito comercial, o como prefiero llamarlo, "la circulacin de crdito, y tanto en la demanda y la oferta (o si lo desea, los medios de satisfaccin) de ese aumento de crdito comercial en conjunto, y par passu con la expansin de la produccin. La expansin del crdito es posible sin ningn tipo de efecto sobre la tasa de inters, y de hecho se produce en el comienzo de un perodo de prosperidad sin esos efectos. La tasa de inters comienza a aumentar cuando las tenencias de oro de los bancos se reducen y las reservas de enfoque con los requisitos mnimos, lo que oblig a los bancos a elevar su tasa de descuento. Esto sucede en el pico del ciclo econmico debido a la circulacin, se exige ms de oro (con el crecimiento de capital variable, de la facturacin en general, y de la cantidad necesaria para liquidar los saldos). La demanda de prstamos se vuelve ms grande, precisamente cuando el stock de oro se encuentra en su punto ms bajo debido a la absorcin de oro por las exigencias de la circulacin. El agotamiento de las reservas de oro disponibles para los prstamos se convierte en el motivo inmediato de un aumento en la tasa de descuento del banco, que 78

en estos perodos se convierte en el regulador de la tasa de inters. El propsito de elevar la tasa de descuento es, precisamente, para lograr una afluencia de oro. Las diversas restricciones impuestas por la legislacin bancaria errnea slo tiene el efecto de lograr la mayor tasa de descuento antes de lo que requieren condiciones de carcter puramente econmico. El error de todas esas restricciones es que en una u otra manera (de forma indirecta en Alemania, directamente en Inglaterra) subestiman el mnimo requerido en la circulacin y por lo tanto limitar el suministro de capital para prstamos. De ello se desprende, entonces, que la tasa de inters que muestran una tendencia a la baja si se podra suponer que la relacin de las reservas de oro existentes a la demanda de prstamos es siempre cada vez ms favorable, es decir, que las existencias de oro aumenta ms rpidamente que la demanda de prstamos. Pero si consideramos slo desarroll los sistemas capitalistas, como la tendencia de las tasas de inters a reducirse de manera constante no puede ser establecida. [4] Tampoco puede ser postulada tericamente, porque simultneamente con el aumento de las reservas de oro y en el mnimo de la circulacin no es un aumento en la cantidad de circulacin de oro entrando en un perodo de prosperidad. Una cada en la tasa de ganancia implicara una disminucin de la tasa de inters slo si el inters fuera una parte fija de la ganancia, pero este no es el caso. La mayora de los casos, una disminucin en la tasa de ganancia significa que ha habido una reduccin en el nivel mximo terico de inters, a saber, el beneficio total. Pero esto no tiene importancia, porque el inters general no llegar a ese lmite en el largo plazo. [5] Pero hay otro factor importante que no debe pasarse por alto. En un sistema capitalista desarrollado, la tasa de inters es bastante estable, mientras que la tasa de disminucin de ganancias, y en consecuencia el porcentaje de inters en el aumento de las ganancias totales, en cierta medida a expensas de la ganancia empresarial. En otras palabras, la participacin de los rentistas crece a expensas de los capitalistas de produccin, un fenmeno que en efecto, en contradiccin con el dogma de la tasa de inters a la baja, pero sin embargo, concuerda con los hechos. Tambin es una de las causas de la creciente influencia e importancia de la capital que devenga inters, es decir, de los bancos, y una de las principales palancas para hacer efectiva la transformacin del capital en capital financiero.

Notas al pie [1] El Capital, vol. III, p. 398-9. [MECW, 37, P337] [2] Con el fin de explicar los precios por la relacin entre la oferta y la demanda de este ltimo se debe asumir que se fija y teniendo en cuenta las cantidades. Es por eso que la teora de la utilidad marginal siempre se esfuerza por hacer la suposicin de que la oferta es constante, y tomar una reserva dado por sentado. Schumpeter, en Das Wesen und der Hauptinhalt der theoretischen Nationalkonomie, es perfectamente coherente, por lo tanto, en su intento de defender la teora de la utilidad marginal de la reduccin de la economa poltica de un sistema esttico, y que debe ser dinmico, proporcionando una teora que formula las leyes de movimiento de la sociedad capitalista. El contraste con el marxismo es muy acertada y precisa expresada aqu, como es la esterilidad completa de la teora marginal, "la inutilidad final de la utilidad final", como lo describi en tono de broma Hyndman. El problema es que una explicacin econmica de la escala de la oferta implicara explicar la escala de 79

produccin mediante la formulacin de las leyes que rigen la produccin. La demanda est determinada por la produccin y distribucin, por las leyes que rigen la distribucin del producto social. Del mismo modo, en cualquier intento de explicar la tasa de inters, la dificultad radica en que muestra los factores que determinan el alcance de la oferta. [3] El Capital, vol. III, p. 586-7. [MECW, 37, p497] [4] Estos datos empricos comparativos como se dispone de ninguna manera apoyar el dogma de una tasa decreciente de inters. Smith nos dice que en su da, el gobierno de Holanda paga 2 por ciento, y los prestatarios privados con buen historial de crdito del 3 por ciento de inters. Durante un tiempo despus de la guerra (1763) no slo los prestatarios privados de la situacin mejor de crdito, pero tambin algunas de las casas comerciales ms grandes de Londres por lo general pagan un 5 por ciento en comparacin con la tasa anterior de 4 a 41 por ciento. Tooke, citando los hechos este ltimo, las observaciones sobre este punto: `En 1764, un 4 por ciento los certificados de acciones cay por debajo de la par, la marina facturas fueron descontados a 98 por ciento; consols que se situ en 96 marzo de 1763, cay a 80 en octubre. Pero en 1765, el 3 por ciento certificados de acciones, de las cuales una nueva edicin seguida, se puso a la par en general, y en ocasiones por encima del par, y un 3 por ciento consols aument a 92. Thomas Tooke, Una historia de los precios y del estado de la circulacin, vol. I, pp 240-41.Schmoller, en Grundriss der allgemeinen Volkswirtschaftslehre, vol. II, p. 207, nos dice, adems, que en 1737 el 3 por ciento consols se situ en 107. El precio del papel del Estado, que tambin se ve influida por otros factores, no es ciertamente un criterio absolutamente fiable del nivel de la tasa de inters, a pesar de que merece cierta atencin. Ni tampoco un examen de la tasa de descuento de los bancos de emisin revelar cualquier disminucin uniforme de la tasa de inters. Tabla 1 se toma de un interesante artculo por el Dr. Alfred Schwoner, Zinsfuss y `im Krisen Lichte der Statistik", en el Berliner Tageblatt , de 26 y 27 de noviembre de 1907. [El smbolo C indica un ao de crisis, aunque en 1895 y 1882 (la cada Bontoux) era una cuestin de crisis puramente especulativo - RH] Cuadro 1 Tasas de Descuento promedio de los cuatro principales bancos europeos durante los ltimos 55 aos Austro-hngaro Reichsbank Banco de Banco de Banco alemn (1.874-5 Inglaterra Francia (anteriormente el Banco de Prusia) Banco Nacional) 3.3 3 3 3 5.72 5.12 3.82 4.2 4.72 4.4 3.68 3.5

Ao

1907 (primeros 4.54 10 meses) 1906 1905 1904 4.27 3.08 3.3

80

1903 1902 C 1901 C 1900 1899 1898 1897 1896 C 1895 1894 1893 C 1892 C 1891 1890 1889 1888 1887 1886 1885 1884 1883 C 1882 1881 1880 1879 1878

3.76 3.33 3.9 3.94 3.75 3.19 2.64 2.48 2 2.11 3.06 2.52 3.35 4.69 3.65 3.3 3.34 3.05 2.92 2.96 3.58 4.14 3.48 2.76 2.38 3.75

3 3 3 3.2 3.06 2.2 2 2 2.1 2.5 2.5 2.7 3 3 3.16 3.1 3 3 3 3 3.08 3.8 3.84 2.81 2.58 2.2

3.77 3.32 4.1 5.33 5.04 4.27 3.81 3.66 3.14 3.12 4.07 3.2 3.78 4.52 3.68 3.32 3.41 3.28 4.12 4 4.4 4.54 4.42 4.24 3.07 4.34 81

3.5 3.55 4.08 4.58 5.04 4.16 4 4.09 4.3 4.08 4.24 4.02 4.4 4.48 4.19 4.17 4.12 4 4 4 4.11 4.02 4 4 4.33 5

1877 1876 1875 1874 C 1873 1872 1871 1870 1869 1868 1867 C 1866 1865 1864 1863 1862 1861 1860 1859 1858 1857 1856 1855 1854 1853 1852

2.85 2.62 3.25 3.75 4.75 4.12 2.85 3.12 3.25 2.25 2.5 7 4.75 7.5 4.5 2.5 5.25 4.25 2.75 3 6.7 5.8 4.8 5.1 3.4 2.5

2.26 3.4 4 4.3 5.15 5.15 5.35 3.9 2.5 2.5 2.7 3.67 3.66 6.51 3.66 3.73 5.86 3.56 3.47 3.68 6 5.5 5 4.37 3.23 3.18

4.42 4.16 4.71 4.38 4.95 4.29 4.16 4.4 4.24 4 4 6.21 4.96 5.31 4.96 4.2 4.2 4.2 4.2 4.2 5.76 4.94 4.08 4.36 4.25 4 82

5 5 4.6 4.87 5.22 5.55 5.5 5.44 4.34 4 4 4.94 5 5 5 5.06 5.5 5.12 5 5 5 4.27 4 4 4 4

Schwoner comentarios en la mesa de la siguiente manera: `Si tratamos de sacar algunas conclusiones generales sobre el movimiento de la tasa de inters por parte de estas estadsticas de la tasa de descuento bancario en el siglo XIX, se hace evidente que no hay tendencia definida, hacia arriba o hacia abajo, es demostrable. Las tasas de verdad, oficial de descuento por debajo del 4 por ciento aparecieron en el transcurso del tiempo, tarde o temprano, de acuerdo con el desarrollo econmico del pas. En este sentido, Ingls fue muy por delante de otros pases. Ya en 1845, la tasa de descuento se redujo al 2 por ciento por primera vez. En el caso del Banco de Francia, la tasa de descuento fue del 3 por ciento por primera vez en 1852, en el 21 por ciento en 1867, y en el 2 por ciento en 1877. El Banco de Berln tuvo una tasa de descuento mnimo del 3 por ciento ya en los aos veinte del siglo pasado, pero durante el perodo del Banco de Prusia y el Reichsbank alemn la tasa de inters cay por debajo del 4 por ciento por primera vez en 1880 [sic ]. En el Banco Austro-Hngaro, de 3.1 la tasa de inters por ciento por primera vez en 1903 durante la primera depresin experimentada por la monarqua dual despus de la reforma del sistema monetario. Algunos avances se pueden discernir en la medida en que la tasa de inters ha disminuido con la tcnica de perfeccionamiento de la organizacin de la banca y el sistema monetario. " Schwoner tambin proporciona las siguientes cifras (Cuadro 2). Tabla 2 Las tasas medias de descuento sobre las ltimas cinco dcadas Banco de Banco de Reichsbank Dcada Inglaterra Francia alemn 18971906 18871896 18771886 18671876 18571866 Austrohngaro Banco 4.05 4.21 4.26 4.85 5.06 Promedio general

3.52 3.04 3.19 3.25 4.28

2.85 2.71 2.96 3.89 4.48

4.28 3.59 4.11 4.34 4.83

3.67 3.38 3.63 4.09 4.79

`El promedio general estaba en su apogeo, con mucho, en la dcada 1857-1866, que ascendi a 4,79 por ciento, y sigue siendo muy alta en 1867-1876 a 4,09 por ciento. En 1877-1886, cay a 3,63 por ciento y alcanz su punto ms bajo en 1887-1896, a 3,38 por ciento. En la ltima dcada, el promedio fue de 3,67 por ciento, ms alto, por lo tanto, que en las dos dcadas anteriores, pero muy por debajo del promedio durante los primeros veinte aos del auge industrial y financiero, 1857-1876. " 83

La conclusin que cabe extraer de todo esto es que la tasa de inters no se determina por la tasa de ganancia, sino por la demanda fuerte o ms dbil para el capital dinero que resulta de las variaciones en la tasa de desarrollo, y el tempo, la intensidad y la duracin de los perodos de prosperidad. Un estudio de excesivamente altas tasas de inters muestra que sus causas estn siempre presentes en la regulacin del sistema monetario. As, por ejemplo, Por ejemplo, la tasa de descuento en Hamburgo aument a 15 por ciento en 1799, e incluso en este caso, slo los mejores proyectos de ley, en cantidades limitadas, fueron aceptadas (Tooke, op. Cit., Vol. I, p . 241). La causa radica en la ausencia de un sistema monetario flexible, como se muestra en la actualidad por las tasas de inters excesivamente elevados y sus fluctuaciones violentas en los Estados Unidos. No tienen nada que ver con los cambios en la tasa de ganancia. [5] Principio de Adam Smith de que "cuando una gran cantidad se puede hacer por l [el dinero] una gran comnmente se le dar para el uso de la misma, y donde poco se puede hacer por l, con menor frecuencia se le dar para ello" (La Riqueza de las Naciones Unidas, bk I, cap. IX), a pesar de iluminacin, no est demostrado y no corregir.

Parte II La movilizacin de capital. Capital ficticio 7 La sociedad annima


1. Los dividendos y las ganancias del promotor Hasta el momento, la economa ha tratado de distinguir entre la empresa de propiedad individual y la sociedad annima (o sociedad) slo en trminos de diferencias en sus formas de organizacin y de las consecuencias que se derivan directamente de ellos. Se ha indicado que el! Buenos "y los" malos "caractersticas de los dos tipos de empresas, haciendo hincapi en los factores subjetivos, como parte de la mayor o menor grado de inters y responsabilidad de sus directivos, y la relativa facilidad o dificultad de ejercer una supervisin general sobre la empresa, y en parte a factores objetivos tales como la facilidad de acceso a la capital, y su capacidad relativa para la acumulacin. Pero se ha olvidado de investigar las diferencias econmicas fundamentales entre los dos tipos de empresas, a pesar de estas diferencias son cruciales para una comprensin del desarrollo capitalista moderno, que slo puede ser comprendida en trminos de la ascendencia de la corporacin y sus causas. [1 ] La corporacin industrial, nuestro primer objeto de la investigacin, implica sobre todo un cambio en la funcin del capitalista industrial. Por lo convierte en lo que haba sido una ocurrencia ocasional, accidental en la empresa individual en un principio fundamental, a saber, la liberacin de los capitalistas industriales de su funcin como empresario industrial. Como resultado de este cambio, el capital invertido en una empresa se convierte en capital monetario puro la medida en que el capitalista se refiere. El capitalista el dinero como acreedor no tiene nada que ver con el uso que se hace de su capital en la produccin, a pesar de que esta utilizacin es una condicin necesaria de la relacin prstamo. Su nica funcin es la de prestar su capital y, despus de un perodo de tiempo, para volver con inters, una funcin que se realiza en una transaccin legal. As tambin el accionista funciones simplemente como un capitalista financiero. Se adelanta el dinero a fin de obtener un retorno (para usar una expresin muy general en esta etapa). Al igual que cualquier capitalista el dinero que los 84

nicos riesgos tales sumas de dinero como mejor le parezca, el accionista toma la decisin en cuanto a la cantidad de dinero que se avance y se hace responsable de. Sin embargo, una distincin que ya aparece aqu. La tasa de inters pagada por el capital monetario que se presenta en forma de acciones no se fija de antemano, sino que es slo un reclamo sobre el rendimiento (ganancia) de una empresa. Una segunda diferencia respecto al capital del prstamo es que el retorno del capital a los capitalistas el dinero no est garantizado. Ni el contrato que define su relacin con la empresa, ni la relacin en s, les da ninguna garanta de tal. Vamos a considerar el primer punto. Para empezar, hay que darse cuenta de que el retorno sobre el capital dinero que se ofrecen en forma de acciones no es completamente indeterminado. Una empresa capitalista se funda con el fin de obtener un beneficio, y su creacin se lleva a cabo en el supuesto de que va a lograr un beneficio, en circunstancias normales, la tasa media de ganancia vigente. En cualquier caso, el accionista se encuentra en una situacin similar a la de los capitalistas de dinero, que cuenta con la realizacin de su capital en la produccin, siempre y cuando el deudor sigue siendo solvente. En trminos generales, la inseguridad algo mayor de los accionistas en comparacin con el capitalista el dinero le traer una prima de riesgo determinado. Pero no hay que suponer que esta prima es de alguna manera fija y conocidos de antemano por el accionista como una afirmacin definitiva medibles. La prima de riesgo es simplemente un resultado del hecho de que la oferta de capital dinero gratis, que los fundadores de las empresas est buscando, que est disponible para la inversin en acciones, que normalmente ser ms pequeo, en igualdad de condiciones, que para todo seguro, inversiones de inters fijo. Es precisamente esta diferencia en la oferta que explica las variaciones en las tasas de inters y en las cotizaciones del mercado de valores de deuda pblica. Mayor seguridad o inseguridad es la razn de una fuente de mayor o menor, y de las variaciones de esta relacin entre la oferta y la demanda de los resultados de la diversidad de los rendimientos de inters. El rendimiento de los beneficios probables de una accin es por lo tanto, determinada por el beneficio industrial y el beneficio de esto, en igualdad de condiciones, se determina por la tasa media de ganancia. El accionista, sin embargo, no es un empresario industrial (capitalista). l es ante todo un capitalista financiero, y una de las caractersticas esenciales que diferencia a los capitalistas del prstamo de los capitalistas industriales es que tiene su capital - capital-dinero - en una forma totalmente diferente, disponibles para su uso lo que le plazca. El capitalista industrial invierte todo su capital en una empresa en particular. A diferencia de los accionistas, que necesitan slo una cantidad insignificante de disposicin de capital, el capitalista industrial debe exigir un capital que es lo suficientemente grande como para funcionar de manera independiente en la rama de la industria. El empresario industrial, ligada a su capital en su empresa, que trabaja de manera productiva slo en esa empresa, y sus intereses estn ligados con l durante un largo perodo. No puede retirar su capital, a menos que venda la empresa, y esto slo significa que la persona de los cambios del capitalismo, que un empresario es sustituido por otro. l no es un capitalista financiero, sino una actividad industrial (funcionamiento productivo) capitalista, que atrae a un retorno de su empresa en forma de beneficio industrial. El accionista, por el contrario, si lo consideramos slo como un capitalista financiero, har que su capital disponible para cualquier persona, siempre y cuando se pone inters en l. Para el accionista para convertirse en un capitalista financiero, sin embargo, debe ser capaz de recuperar la posesin de su capital como capital-dinero en todo momento. Sin embargo, su capital, como la de un capitalista individual, parece ser invertido en la empresa, como de hecho lo es. Su 85

dinero ha ido a comprar mquinas y materias primas, pagar a los trabajadores, etc., en fin se ha convertido en capital-dinero en capital productivo (M e lP ) y entra en el ciclo del capital industrial. Una vez que el accionista se ha desprendido de esta capital, que no es posible recuperarla. l no tiene ningn derecho sobre ella, pero slo una reivindicacin de una parte proporcional de su rendimiento. En la sociedad capitalista, sin embargo, cada suma de dinero tiene la capacidad de tener inters, y por el contrario todos los ingresos que se repiten regularmente que sea transferible (como suele ser el caso, la medida en que no est ligado a una posicin puramente personal, y por lo tanto, transitoria e indeterminado condicin, tales como salarios, etc.) es considerado como el inters del capital y tiene un precio que es igual al rendimiento capitalizado a la tasa actual de inters. [2] Esto se explica fcilmente por el hecho de que grandes sumas de dinero son siempre disponibles para la realizacin y encontrar su realizacin como en un reclamo sobre el beneficio. En consecuencia, el accionista est en condiciones de recuperar su capital en cualquier momento mediante la venta de sus acciones o reclamaciones a los beneficios, y en esa medida est en la misma posicin que el capitalista financiero. Esta posibilidad de venta es creada por un mercado especial, la bolsa de valores. El establecimiento de este mercado dota del capital social, que el individuo puede ahora siempre se dan cuenta, por completo con el carcter de capital-dinero. Por el contrario, el capitalista el dinero conserva su carcter, incluso cuando se invierte en acciones. Capital-dinero lquido compite, como capital que devenga inters, la inversin en acciones, de la misma manera, ya que compite en su funcin real como capital de prstamo para inversiones en prstamos de inters fijo. La competencia por las oportunidades de inversin diferentes rebaja el precio de las acciones ms cerca del precio de la inversin con un inters fijo, y reduce el rendimiento de los accionistas a partir del nivel de beneficio industrial a la de inters. Esta reduccin del rendimiento de compartir con el nivel de la tasa de inters es un proceso histrico que acompaa el desarrollo de acciones y la bolsa de valores. Cuando la sociedad annima no es la forma dominante, y la negociabilidad de las acciones no est completamente desarrollada, los dividendos son un elemento de beneficio empresarial, as como los intereses. En la medida en que la corporacin es frecuente, la industria ahora es operado con el capital dinero que, cuando se convierte en capital industrial, no es necesario producir la tasa media de ganancia, pero slo el tipo de inters medio. Esto parece ser una contradiccin patente. El capital monetario que se presenta en forma de capital social se transforma en capital industrial. El hecho de que en la mente de sus dueos funciona exactamente de la misma manera como lo hace el capital del prstamo, sin duda no puede afectar al rendimiento de la empresa industrial. Al igual que antes, la empresa producir, en condiciones normales, una ganancia media. No podemos asumir que la empresa vender sus productos por debajo de la ganancia media, y voluntariamente sacrificar una parte de la ganancia, simplemente con el fin de distribuir entre sus accionistas un retorno no superior a la tasa de inters. Despus de todo, cada empresa capitalista busca maximizar su beneficio, que puede tener xito en hacer si se vende su produccin a precios de produccin (precio de costo ms la ganancia media). Al parecer, entonces, los factores anteriormente mencionados que hacen que el capital dinero, invertido en acciones parecen subjetivamente como el inters simple prstamos rendimiento, no son suficientes para explicar la reduccin de los rendimientos de las acciones para el nivel de inters. Lo que dejara sin explicacin es que la otra parte de la ganancia (beneficio medio menos los intereses), en otras palabras, el beneficio empresarial real, se haba ido. Vamos a examinar el asunto ms de cerca. 86

Con la transformacin de una empresa de propiedad individual en una sociedad el doble de la capital parece haber ocurrido. El capital original presentadas por los accionistas ha sido definitivamente convertida en capital industrial, y en realidad slo existe en esa forma. El dinero fue utilizado para comprar medios de produccin, y por lo tanto desapareci definitivamente del proceso de circulacin del capital-dinero. Cuando estos medios de produccin se convierten en mercancas en la produccin y los productos se venden luego, el dinero - dinero muy diferente - puede fluir de nuevo de la circulacin. As, el dinero que se adquiere por la venta posterior de las participaciones no es la misma cantidad de dinero que se suministr originalmente por los accionistas y luego se usa en la produccin. No es una parte constitutiva del capital de la corporacin, sino ms bien una cantidad adicional de dinero necesaria para la circulacin de los crditos capitalizados a los ingresos. Del mismo modo, el precio de una accin no est determinado, como si fuera parte de la capital de la empresa, sino ms bien como una afirmacin en maysculas para una participacin en el rendimiento de la empresa. En otras palabras, el precio de una accin no se determina como una parte alcuota del capital total invertido en la empresa y por lo tanto, una suma relativamente fijo, pero slo por el rendimiento capitalizado a la tasa actual de inters. Ya que la participacin no es una reivindicacin de una parte del capital en el uso activo de la empresa, su precio no depende del valor o precio, de la capital industrial que se est utilizando realmente. Se trata de una reivindicacin de una parte de la ganancia, y por lo tanto su precio depende, en primer lugar, en el volumen de beneficios (lo cual lo hace mucho ms variable de lo que sera si se tratara de una parte del precio de los elementos de la produccin de la industria el capital mismo), y el segundo, sobre la tasa de inters vigente. [3] La participacin, entonces, puede definirse como un ttulo de renta, crdito de un acreedor sobre la produccin futura, o el derecho de recibir beneficios. Dado que el beneficio se escribe con mayscula, y la suma capitalizada constituye el precio de la accin, el precio de la accin parece contener una segunda capital. Pero esto es una ilusin. Lo que realmente existe es la capital industrial y sus beneficios. Pero esto no impide que la ficticia 'capital' de la existente en un punto de vista contable y de ser tratados como 'capital social'. En realidad, no es capital, pero slo el precio de un ingreso, un precio que slo es posible porque en la sociedad capitalista toda suma de dinero se obtiene un ingreso y por lo tanto, todos los ingresos parece ser el producto de una suma de dinero. Si este engao es asistido en el caso de las acciones industriales por la existencia de una autntica funcionamiento del capital industrial, el carcter ficticio y meramente contable de esta capital el papel se convierte en inconfundible en el caso de otros derechos a los ingresos. Bonos del Estado no necesita de ninguna manera representan el capital existente. El dinero prestado por los acreedores del Estado podra hace mucho tiempo se ha ido en humo. Bonos del Estado no son ms que el precio de una participacin en la recaudacin fiscal anual, que es el producto de un capital muy diferente a la que fue, en su tiempo, gastado improductivamente. El volumen de ventas de acciones no es una rotacin del capital, sino una compra-venta de ttulos a los ingresos. Las fluctuaciones en su precio de salir de la capital de hecho el funcionamiento industrial, cuyo rendimiento, no el valor, que representan, muy afectado. Aparte de la rentabilidad de su precio depende de la tasa de inters a los que se capitalizan. Los movimientos de la tasa de inters, sin embargo, son bastante independientes de la suerte de cualquier capital industrial en particular. Estas consideraciones hacen evidente que es un error considerar que el precio de una accin como parte alcuota del capital industrial.

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Si esto es as, entonces la suma total de 'capital social', es decir, el precio total de reclamaciones en maysculas para fines de lucro, no tiene que coincidir con el capital total del dinero, que se convirti originalmente en capital industrial. La pregunta que surge es cmo esta diferencia se produce y lo grande que es. Tomemos, por ejemplo, una empresa industrial con un capital de 1.000.000 de marcos, y se supone que la ganancia media es del 15 por ciento y la tasa de inters vigente en el 5 por ciento. La empresa obtiene un beneficio de 150.000 marcos. La suma de 150.000 marcos en maysculas como los ingresos anuales del 5 por ciento, tendr un precio de 3.000.000 marcos. Por lo general, a una tasa de capital monetario del 5 por ciento que buscan slo el papel absolutamente segura en un tipo de inters fijo. Pero si aadimos una prima de riesgo alto, por ejemplo del 2 por ciento, y tener en cuenta los diversos costos de administracin, honorarios de directores, etc., que han de deducirse de las utilidades de la empresa (y que una empresa de propiedad individual se salvara), y se supone que esto se traduce en el beneficio disponible se redujo en 20.000 marcos, y luego 130.000 marcos pueden ser distribuidos otorgar a los accionistas una rentabilidad del 7 por ciento. El precio de las acciones sera 1.857.143 marcos, o en nmeros redondos, 1,9 millones de marcos. Sin embargo, slo 1.000.000 marcos son necesarios para producir una ganancia de 150.000 marcos y marcos de 900.000 quedan libres. Este balance de 900.000 marcos surge de la conversin de capital ganancias teniendo en capital a inters (o dividendos) que llevan. Si hacemos caso omiso de los altos costos administrativos de una empresa, lo que reduce la ganancia total, los 900.000 marcos representan la diferencia entre el rendimiento de un capital de 15 por ciento y el mismo rendimiento que un capital de 7 por ciento, o en otras palabras, la diferencia entre el capital que gana la tasa media de ganancia y el capital que devenga la tasa media de inters. Esta es la diferencia que aparece como "ganancia de fundador, una fuente de ganancia que surge slo de la conversin de los beneficios de soporte en el capital que devenga inters. La opinin prevaleciente, que enfatiza fuertemente los altos costos administrativos de la corporacin, en comparacin con una empresa de propiedad individual, no tiene ni reconoce ni se explic el problema notable de cmo un beneficio surge con el cambio de un ms barato a una forma ms cara de las empresas productivas, pero se ha contentado con simples frases sobre los costos y riesgos. Pero el beneficio del promotor no es ni una estafa, ni algn tipo de indemnizacin o salario. Se trata de una categora econmica sui generis. En la medida en que hacer ninguna distincin alguna entre los intereses y el beneficio empresarial, los economistas conciben simplemente como dividendos los intereses ms el beneficio empresarial, o en otras palabras, el equivalente de la ganancia para un empresario individual. Es evidente que este punto de vista pasa por alto los rasgos distintivos de la corporacin. Rodbertus, por ejemplo, dice: En aras de un acuerdo sobre la terminologa, deseo en este momento ms que hacer notar que mientras que el dividendo de una accin contiene no slo los intereses sino tambin una ganancia empresarial, el inters de un prstamo es sin ningn rastro de beneficio empresarial. [4] Esto, por supuesto, hace que sea imposible de explicar los beneficios del promotor. La ficha tcnica [5] de la empresa corporativa hace posible que el propietario del capital (que recibira slo la tasa de inters actual se lo haba prestado a un empresario individual) para 88

recibir los beneficios empresariales, as, con la misma facilidad que l obtendra el inters. Esta es la razn por la forma corporativa de la empresa es tan atractiva para los capitalistas, y cabe esperar que cada vez ms para dominar el campo industrial. La estafa de los llamados de la promocin de la empresa no es ms que la espuma o escoria ms bien, en la superficie de negocio real. [6] Ms all del juicio moral, no hay ningn intento de explicar los beneficios del promotor, que no es en s una estafa, aunque ciertamente hace posibles estafas. Punto de vista de Rodbertus es unilateral y errneo de esta manera: En resumen, lo que fue capital de prstamo ordinario deja de ser capital del prstamo cuando se convierte en acciones, y se convierte en manos de sus dueos algo que crea su propio valor, y de hecho en una forma que les permita, en su existencia divina como capitalistas del prstamo, al bolsillo casi toda la renta del capital. [7][En las rentas del capital, Rodbertus significa ganancia empresarial ms inters - RH] Rodbertus slo ve el contenido del proceso, la transformacin del capital-dinero en capital industrial. No se da cuenta de que lo esencial es la forma en que se hace, lo que permite que el capital monetario para convertirse en capital ficticio y, al mismo tiempo retener a sus propietarios la forma de capital-dinero. [8] Volviendo ahora a la peculiar forma que la circulacin de capital ficticio tiene, encontramos lo siguiente: Las acciones (S) se emiten, es decir, se vendi por dinero (M). Una parte de este dinero (m 1 ) constituye el beneficio del promotor, recae en el promotor (por ejemplo, el banco emisor) y se retira de la circulacin en este ciclo. La otra parte (M 1 ) se convierte en capital productivo y entra en el ciclo del capital industrial que ya es familiar para nosotros. Las acciones se han vendido, si van a circular de nuevo y ms dinero (M 2 ) es necesario como un medio de circulacin. Esta circulacin (SM 2 -S) tiene, el lugar en su mercado especfico, la bolsa de valores. Por lo tanto, el esquema de la circulacin en la Figura 1.

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Una vez que una parte se ha publicado no tiene nada ms que ver con el ciclo real de la capital industrial que representa. Ninguno de los acontecimientos o las desgracias que se pueden encontrar en el sistema circulatorio tienen un efecto directo sobre el ciclo del capital productivo. El comercio de acciones, y en todos los certificados de capital ficticio, requiere ms dinero, dinero en efectivo y de crdito de dinero (por ejemplo, letras de cambio). Pero mientras que las facturas anteriormente estaban cubiertas por el valor de las mercancas, que ahora estn cubiertos por el "valor capital" de las acciones, que a su vez depende del rendimiento. Ya que el rendimiento depende de la realizacin de las mercancas que produce la empresa, que est a la venta de las mercancas a sus valores o precios de produccin, por lo que este dinero de crdito es slo de manera indirecta cubiertos por el valor de las mercancas. Por otra parte, mientras que el volumen de pagos en el comercio est determinado por el valor de las mercancas, en el comercio de acciones est determinado por el monto capitalizado de los rendimientos netos. Pero la cantidad de dinero que se necesita en este caso se reduce por la negociabilidad de estos documentos. Si tenemos en cuenta que el capital es igual a cien veces el inters, dividido por la tasa de inters, la frmula de la ganancia de fundador es el siguiente: P = 100 Y - 100 Y dp , donde P es el beneficio del promotor, p la ganancia media, el dividendo d, e Y el rendimiento de la empresa. Si el rendimiento bruto de la empresa se considera que es reducido por los costos de administracin, Y - E puede ser sustituido por el Yin primero la frmula. Es evidente que la separacin de la funcin empresarial, que la economa se ha enfrentado hasta ahora con tan slo de una manera descriptiva, implica al mismo tiempo una transformacin del capitalismo industrial en un accionista, en un tipo particular de capitalistas de dinero, por lo que hay surge una tendencia a convertirse en accionistas capitalistas financieros cada vez ms pura. Esta tendencia se ve reforzada por el hecho de que las acciones siempre son fcilmente vendibles en el mercado de valores. Mi anlisis de la economa de la empresa va mucho ms all de lo previsto por Marx. En su bosquejo brillante del papel del crdito en la produccin capitalista, que por desgracia se le neg la oportunidad de elaborar, Marx concibe la empresa como consecuencia del sistema de crdito, y describe los efectos de la siguiente manera: 1 Una enorme expansin de la escala de produccin y de las empresas que eran imposibles para los capitales individuales. Al mismo tiempo, las empresas, como se efectuaba anteriormente por los gobiernos son socializados. 2 Capital, que se basa en un modo de produccin socializados, y presupone una concentracin social de los medios de produccin y fuerza de trabajo es aqu directamente dotado con la forma de capital social (capital de individuos directamente asociados), a diferencia del capital privado, y sus empresas asumen la forma de empresas sociales, a diferencia de las empresas individuales. Es la abolicin del capital como propiedad privada dentro de los lmites de la produccin capitalista. 90

3 La transformacin de la realidad capitalista en un gestor de funcionamiento simple, un administrador de capital ajeno, y de los dueos del capital en simples propietarios, los capitalistas slo dinero. Aunque los dividendos que reciben incluir los intereses y beneficios de la empresa, es decir, el beneficio total (para el salario del gerente es, o se supone que es, un salario slo de un cierto tipo de mano de obra calificada, el precio de la que se regula en el mercado laboral como el de cualquier otro trabajo), este beneficio total se recibieron a partir de ahora slo en forma de intereses, es decir, en la forma de una mera compensacin de la propiedad del capital, que ahora est separado de su funcin en el proceso real de reproduccin, de la misma manera en que esta funcin, en la persona del gerente, est separada de la propiedad del capital. El beneficio ahora se presenta (y no slo la parte de lo que deriva su justificacin en el inters de la ganancia del prestatario) como una mera apropiacin del trabajo excedente de los dems, que surgen de la transformacin de los medios de produccin en capital, que es , de su alejamiento de su verdadero productor, de su antagonismo como propiedad ajena frente a las personas realmente en el trabajo en la produccin, desde el director hasta el trabajador el ltimo da. En las sociedades annimas, la funcin est separada de la propiedad del capital y mano de obra, por supuesto, es completamente separada de la propiedad de los medios de produccin y de mano de obra excedente. Este resultado del mximo desarrollo de la produccin capitalista es una transicin necesaria para la reconversin del capital en la propiedad de los productores, ya no como propiedad privada de los productores individuales, sino como un bien comn de los asociados, como propiedad social directa. Por otro lado, se trata de una transicin a la conversin de todas las funciones en el proceso de reproduccin, que an permanecen relacionadas con la propiedad privada capitalista, en meras funciones de los productores asociados, en funciones sociales. Antes de seguir adelante, llamamos la atencin sobre el hecho siguiente, que es econmicamente importante, ya que los beneficios aqu asume exclusivamente la forma de intereses, las empresas de este tipo que an puede tener xito, si se producen slo de inters, y esta es una de las causas que se derivan de la cada de la tasa de ganancia ya que estas empresas, en la que el capital constante es tan enorme, en comparacin con la variable, no necesariamente estn bajo la regulacin de la tasa media de ganancia. [9] Lo que Marx considera aqu son principalmente los efectos econmicos y polticos de las corporaciones. Todava no conciben los dividendos como una categora econmica distinta y por lo tanto no analiza los beneficios del promotor. En cuanto a las observaciones finales acerca de la influencia en la formacin de la tasa media de ganancia, y la tendencia de la tasa de ganancia, es evidente que con la difusin de la sociedad sus beneficios, al igual que el de una empresa de 91

propiedad individual, deben contribuir a la nivelacin de la tasa general de ganancia. Ya hemos visto que la salida de la corporacin, en condiciones normales, est sujeto a las leyes exactamente el mismo precio, como es el de la empresa individual. Marx estaba pensando en las empresas de ferrocarril de la poca, y en este sentido que sus comentarios fueron justificados tal vez en parte. Digo "en parte" porque hasta entonces la ganancia de la que ya haba absorbido una parte de la ganancia, y esto tena que reflejarse en los precios de ferrocarril. 2. La financiacin de las empresas. Las corporaciones y los bancos Cuando una empresa se funda su capital social se calcula de manera que el beneficio de la empresa ser suficiente para repartir un dividendo sobre el capital que aportar cada accionista individual con el inters de su inversin. [10] En caso de un auge econmico, o de otro tipo favorables circunstancias, hacen posible que ms adelante en la distribucin de un dividendo mayor, el precio de las acciones subir. Si asumimos que las acciones de una empresa dando un dividendo de 6 por ciento estn en el 100, que se elevar a 150 si el dividendo se eleva a 9 por ciento. Estas variaciones en los dividendos refleja la fortuna variable de empresas individuales. Estas variaciones, sin embargo, se ignoran, en el caso de los nuevos compradores de acciones, por el aumento o disminucin del nivel general de precios de las acciones. [11] La diferencia entre el valor del capital en el uso real y el capital (ficticio) puede aumentar durante la vida de una sociedad annima. Si la empresa da dividendos mucho mayores que el promedio, y si la necesidad o la oportunidad de aumentar su capital, se plantea, este mayor rendimiento se convierte en la base de la nueva capitalizacin, y el capital social nominal se incrementa mucho ms all del alcance de la de capital en el uso real. A la inversa, tambin es posible aumentar el capital en funciones sin ningn tipo de aumento en el capital social nominal. Este es el caso, por ejemplo, cuando el beneficio neto se reinvierte en las operaciones de la empresa en lugar de ser distribuidos como dividendos a los accionistas. Pero, como tal, el uso de las ganancias alienta la expectativa de un aumento de rendimiento futuro, hay un aumento simultneo de la cotizacin de las acciones. Precios de las acciones flucta, no slo como resultado de cambios en el rendimiento, o de aumentos y disminuciones en la cantidad de capital en uso activo, sino tambin por los cambios en la tasa general de inters. Una baja tasa de inters durante un perodo de tiempo que sea posible, ceteris paribus, para el precio de las acciones a subir, mientras que una alta tasa de inters va a tener el efecto contrario. Por la naturaleza de los dividendos es obvio que no hay dividendos promedio, en el sentido en el que hay una tasa promedio de inters o una tasa media de ganancia. Un dividendo es igual al original ms una prima de riesgo, pero puede aumentar o disminuir, y luego permanecer en este nivel, en el transcurso del tiempo, porque en este caso la competencia no igualar el rendimiento, como lo hace con el inters tasa o la tasa de ganancia, pero slo el precio de las acciones. El precio de mercado del capital social es por lo tanto, siempre ms alto, en condiciones normales, que el valor del capital productivo, es decir, del capital que se obtiene una ganancia media. Por otro lado, teniendo en cuenta el rendimiento de la empresa y la tasa de inters, el precio de mercado del capital social depende del nmero de acciones emitidas. Por lo tanto, si la tasa de inters es del 5 por ciento de las acciones de una empresa que cuenta con un capital productivo de 1.000.000 marcos y produce una ganancia de 200.000 marcos tendr un precio de mercado de 4.000.000 marcos. Si las marcos de 92

1.000.000 acciones emitidas, una accin con un valor nominal de 1.000 marcos se venden por 4.000 marcos, y si las marcos de 2.000.000 de acciones emitidas, que se vender por 2.000 marcos, y si las marcos de 4.000.000 de acciones emitidas, que se vender por 1.000 marcos., etc. La emisin de acciones en una cantidad tal como para deprimir el precio por debajo del valor nominal, por debajo de la par, se conoce como "riego comn". Est claro que esto es puramente una cuestin de contabilidad. El rendimiento se da, y esto determina el precio de las acciones en su conjunto. Naturalmente, cuanto mayor sea el nmero de acciones, menor ser el precio de cada accin individual. La prctica de la 'riego' stock no tiene nada que ver con la ganancia de fundador, que surge cuando una sociedad se forma, a travs de la transformacin del capital productivo, produciendo beneficios en la ficcin, el inters de rendimiento de capital. De hecho, el riego de las acciones no es del todo esencial, ya diferencia de la ganancia de la que puede, en principio, prohibida por la ley. La disposicin de la ley alemana relativa a las acciones que requiere que la prima de las acciones debe ser acreditado a las reservas simplemente ha tenido el efecto que las acciones se dan la vuelta a la par, o en una pequea prima, a un consorcio de bancos que luego los vende a al pblico con una ganancia (beneficio del promotor). Bajo ciertas condiciones, sin embargo, regados es un dispositivo conveniente financieros para aumentar la participacin de los fundadores de una sociedad ms all del beneficio del promotor normal. En los Estados Unidos, por ejemplo, dos tipos distintos de acciones se publican generalmente cuando las grandes corporaciones estn formadas, las acciones preferidas y ordinarias. Las acciones preferidas tienen una tasa de inters limitado, por lo general entre 5 por ciento y 7 por ciento. Con frecuencia son tambin acumulativos, en el sentido de que si en un ao el dividendo total a la que tienen derecho no ha sido pagada tienen derecho a que se componga de la produccin de los aos siguientes. Slo despus de que las reclamaciones de las acciones preferentes se han cumplido los dividendos pueden ser pagados a las acciones ordinarias. El volumen de acciones preferentes se calcula generalmente cuando la empresa se basa, por lo que excede el capital realmente necesarios para la realizacin del negocio. La mayor parte del beneficio del promotor se manifiesta en las acciones preferentes. Las acciones ordinarias generalmente son emitidas por un monto similar. En la mayora de los casos, el precio de las acciones ordinarias en un primer momento es muy bajo, pero las acciones preferentes y ordinarias, junto mantienen algo por encima del par. Una gran parte de las acciones ordinarias es habitualmente elegida por los promotores, y esto hace que sea ms fcil para ellos para asegurar su control de la mayora. [12] Por otra parte, en la salidas a bolsa ms importante de las acciones preferidas ganan el equivalente a una tasa de inters fija, mientras que las acciones ordinarias no tienen un dividendo fijo. Su rendimiento depende de las condiciones generales de negocios, y ya que el rendimiento est sujeto a fluctuaciones muy fuerte, las acciones ordinarias son las favoritas de los especuladores. Bien informados los grandes accionistas, que no pag nada por las acciones de todos modos, puede utilizarlos para la especulacin lucrativa. Adems, este mtodo de financiacin de las garantas a los fundadores, que son dueos de las acciones ordinarias, la ganancia extra que se acumula desde la fundacin de la corporacin y el regreso de todos los avances futuros y las condiciones de mercado favorables. El pblico, por el contrario, que es propietaria de las acciones preferentes, debe contentarse con una tasa de rentabilidad fija que es poco mayor que la tasa de inters actual. Hasta cierto punto, por ltimo, la situacin real de la empresa se puede ocultar, [13] y este ocultamiento hace posible diversas actividades fraudulentas. Sin embargo, la sobrecapitalizacin no tiene ningn efecto sobre los precios. Se trata de una curiosa idea de que la inflacin del valor nominal del capital ficticio se pueden alterar en modo alguno las leyes de los precios. Por supuesto, es 93

evidente que los poseedores de grandes bloques de capital social que los altos precios del deseo, para que puedan tener la seguridad de un retorno. Pero incluso si la capital fueron escritas a cero, ningn capitalista va a vender ms barato que lo que tiene que, si dirige una empresa de propiedad individual, una sociedad annima, o un fideicomiso. La corporacin es una asociacin de capitalistas. Est formado por cada capitalista que contribuyen a su participacin en el capital, y la extensin de su participacin, sus derechos de voto, y el grado de su influencia, estn determinadas por la cantidad de capital que aporta. El capitalista es un capitalista slo en la medida en que posee el capital, y que se diferencia de otros capitalistas slo en forma cuantitativa. Por lo tanto el control de la empresa como un todo est en manos de aquellos que poseen la mayora de las acciones. Esto tambin significa que una empresa puede ser controlada por aquellos que poseen la mitad del capital, mientras que en una empresa de propiedad individual es necesario ser dueo de toda la capital. Esto duplica el poder de los grandes capitalistas. Sin tener en cuenta aqu el papel del crdito, un capitalista que decide convertir su empresa en una sociedad annima necesita slo la mitad de su capital con el fin de mantener el control completo. La otra mitad se convierte en disponible y puede ser retirado de la empresa. Es cierto, por supuesto, que luego perdera los dividendos de este medio. Sin embargo, el control del capital exterior es muy importante, y su dominio de la empresa es, adems de todo lo dems, un medio fundamental para influir en la compra-venta de acciones en la bolsa de valores. En la prctica, la cantidad de capital necesario para garantizar el control de una empresa suele ser menor que este, que asciende a un tercio o un cuarto, o incluso menos. Quien controla la corporacin tambin tiene control sobre el capital externo, como si fuera el suyo propio. Pero este tipo de control no es sinnimo de control sobre el capital exterior en general. Con el desarrollo del sistema de crdito en una sociedad capitalista avanzada cada unidad de capital es propiedad al mismo tiempo, el exponente [en el sentido matemtico - Ed.] De capital de prstamo fuera, y todo lo dems constante, la cantidad del crdito depende de la el tamao de su propio capital, aunque los ingresos aumentaran ms rpidamente que los segundos. La capital de la gran accionista es como un exponente en dos sentidos. Su propio capital que controla de los dems accionistas, ya su vez el capital total de la empresa sirve para atraer capital externo en forma de prstamos que se pone a disposicin de la empresa. El gran capital domina una empresa tiene un impacto an mayor cuando ya no es una cuestin de una sola corporacin, sino de un sistema de empresas interdependientes. Supongamos que los controles de X capitalista, con 5.000.000 acciones, una corporacin cuyo capital social es 9.000.000. Esta corporacin establece ahora una empresa filial, B, con un capital social de 30.000.000, 16.000.000 y conserva de estas acciones en su cartera propia. Con el fin de pagar por estos 16.000.000 acciones, un problemas de 16.000.000 bonos de inters fijo sin derecho a voto. Con sus 5.000.000 X capitalista ahora controla ambas empresas, o un capital total de 39.000.000. Siguiendo el mismo procedimiento, A y B ahora pueden crear otras nuevas empresas, de modo que X, con un capital relativamente pequeo, adquiere el control de una cantidad excepcionalmente grande de capital externo. Con el desarrollo del sistema de sociedades por acciones, surge una tcnica distintiva financiera, cuyo objetivo es asegurar el control sobre la mayor cantidad posible de capital externo, con la menor cantidad posible de su propio capital. Esta tcnica ha alcanzado su pico de perfeccin en la financiacin del sistema ferroviario estadounidense. [14]

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Junto con el desarrollo de las empresas, por un lado, y la creciente concentracin de la propiedad por el otro, el nmero de grandes capitalistas que se han distribuido su capital entre las empresas de diversos tambin se incrementa. Sustancial de la propiedad de las acciones da acceso a la direccin de la empresa. Como miembro de la junta directiva, el gran accionista en primer lugar recibe una parte de los beneficios en forma de bonos, [15] , entonces tambin tiene la oportunidad de influir en la conducta de la empresa, y de utilizar sus conocimientos en el interior de los asuntos de la especulacin en acciones, o para otras transacciones comerciales. Un crculo de personas que emerge, gracias a sus propios recursos de capital o el poder concentrado del capital externo que representan (en el caso de los directores de los bancos), se convierten en miembros de las juntas directivas de numerosas empresas. Se desarrolla de esta manera una especie de unin personal, [16] , por un lado, entre las diversas corporaciones s mismos, y por el otro, entre las corporaciones y el banco, y la participacin en la propiedad comn, que es lo que se forman entre las diferentes empresas debe necesariamente ejercen una poderosa influencia sobre sus polticas. A fin de lograr la concentracin del capital ,en una empresa de la corporacin rene su capital de las partculas individuales de capital, cada uno de ellos es muy pequeo, por separado, para funcionar como capital industrial, ya sea en general o en la rama de la industria en la que la corporacin es encuentra. Hay que tener en cuenta que en un principio las corporaciones montado su capital por un llamamiento directo a los capitalistas individuales, pero esto cambi en una etapa posterior, cuando los importes individuales de capital se acumula y se concentra ya en los bancos. En estas condiciones, la apelacin al mercado de dinero est mediada por los bancos. Ningn banco puede pensar en aumentar el capital de una empresa individual. Lo ms que puede hacer como norma es que le proporcione el crdito comercial. Con la corporacin es un asunto completamente diferente. Para proporcionar el capital, en este caso, el banco slo tiene que avanzar, dividir la suma en partes, y luego vender estos componentes a fin de recuperar el capital, por lo tanto la realizacin de una transaccin puramente monetaria (M - M1). Se trata de la transferencia y la negociabilidad de los certificados de capital, lo que constituye la esencia misma de la sociedad annima, lo que hace posible que el banco "promover" y, finalmente, hacerse con el control de la corporacin. Del mismo modo, una empresa puede obtener prstamos bancarios mucho ms fcilmente que la empresa de propiedad individual. Este ltimo, en trminos generales, debe ser capaz de cubrir esos prstamos de sus ganancias, y su alcance est restringido en consecuencia. Pero precisamente por eso, porque las deudas son pequeas, dejan el empresario privado relativamente independiente. La corporacin, por el contrario, es capaz de devolver estos prstamos bancarios no slo de sus ingresos actuales, sino tambin mediante el aumento de su capital mediante la emisin de acciones y bonos, mediante la emisin de que el banco tambin incremento de los beneficios adicionales de un promotor. El banco por lo tanto, puede dar ms crdito, con una seguridad mucho mayor, a una corporacin que a una empresa individual, y sobre todo un tipo de crdito, no slo de crdito como medio de pago, crdito comercial, sino tambin de crdito para la expansin del capital productivo de la empresa, es decir, el crdito de capital. Por si parece necesario, el banco siempre se puede reducir este crdito e insisten en que la empresa debe obtener capital fresco por una nueva emisin de acciones o bonos. [17] El banco no slo puede conceder ms crditos a una empresa que a un empresario individual, pero tambin puede invertir una parte de su capital dinero en acciones durante un perodo ms largo o ms corto. En cualquier caso, el banco adquiere un inters permanente en la empresa, que ahora debe ser 95

observado de cerca para asegurarse de que el crdito se utiliza para los efectos oportunos, y en lo posible, controlada por el banco con el fin de hacer de sta operacin financiera rentable seguro . Los intereses de los bancos en las empresas dan lugar a un deseo de establecer una supervisin permanente de los asuntos de las empresas, que es el mejor hecho por garantizar una representacin en el consejo de administracin. Esto asegura, en primer lugar, que la empresa llevar a cabo todas sus otras operaciones financieras, relacionadas con la emisin de acciones, a travs del banco. En segundo lugar, a fin de difundir sus riesgos, y de ampliar sus vnculos comerciales, el banco intenta trabajar con tantas compaas como sea posible, y al mismo tiempo, para ser representados en sus consejos de administracin. Titularidad de las acciones permite al banco para imponer a sus representantes, incluso para las sociedades que inicialmente se resisti. De esta manera surge una tendencia de los bancos a acumular cargos directivos tales. [18] Industriales que sirven en las juntas directivas de otras empresas tienen un papel diferente, a saber, establecer relaciones de negocios entre las empresas involucradas. Por lo tanto, el representante de una empresa de hierro que se sienta en el consejo de administracin de una mina de carbn tiene como objetivo garantizar que su empresa obtiene el carbn de esta mina. Este tipo de unin personal, que tambin implica una acumulacin de cargos en los consejos de administracin en manos de un pequeo grupo de grandes capitalistas, se vuelve importante cuando se trata del precursor o promotor de vnculos ms estrechos entre las empresas de la organizacin que anteriormente haba sido independiente de un los otros. [19] 3. La empresa y la empresa de propiedad individual En su fundacin, la corporacin no tiene el recurso al relativamente pequeo estrato de los capitalistas de trabajo que deben combinar la propiedad con la funcin empresarial. Desde el principio, y durante toda su vida, la sociedad es totalmente independiente de las cualidades personales. La muerte, herencia, etc., entre sus propietarios, no tienen absolutamente ningn efecto sobre ella. Pero esta no es la diferencia decisiva entre la corporacin y la empresa individual, ya que este ltimo tambin puede reemplazar las cualidades personales de sus propietarios, en una cierta etapa de desarrollo, por los de los asalariados. De igual importancia en la prctica es otra distincin que se hace en la literatura sobre el tema: ingenuamente, que por un lado est el empresario individual, que es un agente independiente y responsable, con una participacin en su empresa, y en el otro lado de una multitud de ignorantes, los empresarios sin poder (los accionistas) que slo tienen un menor inters en su empresa, y no entienden nada acerca de su gestin. De hecho, las empresas - especialmente las ms importantes, los beneficios y pionera - est gobernado por una oligarqua, o por un capitalista individual grande (o un banco), que son, en realidad, un inters vital en sus operaciones y totalmente independiente de la masa de los pequeos accionistas. Adems, los gerentes que estn en la parte superior de la burocracia industrial tienen una participacin en la empresa, no slo por los bonos que ganan, pero, ms importante an, a causa de sus acciones por lo general importante. La diferencia objetiva entre los dos tipos de empresas es mucho ms importante. Recurrir al mercado de dinero es un recurso para todos aquellos que tienen dinero (incluyendo el crdito a su disposicin). La corporacin es independiente del tamao de las cantidades individuales de capital, que debe reunirse en una sola mano para que puedan funcionar como la capital industrial de una empresa de propiedad privada. No slo ampliar el crculo de personas involucradas (cualquiera que tenga dinero puede ser un capitalista de dinero), sino que cada suma de dinero por encima de un 96

cierto mnimo (que slo necesitan una cantidad de unos pocos chelines) es capaz de combinarse con otras sumas en una sociedad annima y se utilizan como capital industrial. Por tanto, es mucho ms fcil de establecer o ampliar una empresa que una empresa de propiedad privada. En su capacidad para reunir capital de las empresas tienen una funcin similar a la de los bancos. La diferencia es que los bancos mantienen el capital acumulado en su forma original como capital-dinero, y que est disponible como crdito para la produccin despus de que se ha reunido, mientras que las empresas se combinan el capital dinero atomizado en forma de capital ficticio. Pero esto no debe llevarnos a identificar la combinacin de pequeos capitales en una gran capital con la participacin de los pequeos capitalistas. Estas pequeas cantidades de capital pueden pertenecer a los capitalistas muy grandes. Las pequeas sumas de los capitalistas pequeos son ms propensas a ser montados por los bancos que por las corporaciones. Las empresas pueden acumular capital con la misma facilidad que lo adquiere en el primer lugar. La empresa de propiedad privada ha de acumular capital fuera de sus beneficios. Suponiendo que se ha alcanzado un cierto tamao, que parte de sus ganancias que no se consume se rene como capitaldinero potencial hasta que se convierte en lo suficientemente grande como para nuevas inversiones y expansin. La corporacin, por el contrario, normalmente distribuye dividendos a sus accionistas, pero en este caso, tambin, una parte de la ganancia puede ser acumulada, especialmente durante los perodos en que los dividendos son muy por encima de la tasa media de inters. El punto principal, sin embargo, es que la expansin de la empresa no depende de su propia acumulacin de las ganancias, pero puede llevarse a cabo directamente a travs de un aumento de su capital. La limitacin que la cantidad de beneficios producidos por los lugares de la empresa en el crecimiento de la empresa de propiedad privada es, pues, eliminar, dando a la empresa una capacidad mucho mayor para el crecimiento. La empresa puede recurrir a la totalidad del suministro de capital monetario libre, tanto en el momento de su creacin y para su posterior expansin. No crece slo por la acumulacin de sus propios beneficios. El fondo total de capital acumulado que est tratando de obtener un valor ofrece grano para su molino. Los obstculos que se derivan de la fragmentacin de la capital entre una gran cantidad de propietarios indiferente y casual se retiran. La corporacin puede dibujar directamente sobre la capital combinado de la clase capitalista. El tamao de una empresa que no tiene que depender de capital individual es independiente de la cantidad de riqueza ya acumulada por un individuo, y puede expandirse sin tener en cuenta el grado de concentracin de la propiedad. Por lo tanto, es a travs de la sociedad annima que las primeras empresas a ser posible, o es posible en una escala que, debido a la magnitud de sus requerimientos de capital, nunca podra haber sido alcanzado por un empresario individual, y eran, por lo tanto, no sea realizada en todos, o bien tuvieron que ser llevadas a cabo por el Estado, en cuyo caso se retiraron del control directo de la capital. El ejemplo ms destacado es, evidentemente, los ferrocarriles, que proporcionan un poderoso estmulo para el crecimiento de las empresas. La importancia de la empresa en romper los lmites personales de la propiedad, y por lo tanto ser no limitada por la extensin de la capital personal, pero slo por el capital social global, [20] fue mayor en las primeras etapas. La expansin de la empresa capitalista que se ha convertido en una corporacin, liberados de las ataduras de la propiedad individual, ahora se puede conformar simplemente con las exigencias de la tecnologa. La introduccin de nueva maquinaria, la asimilacin de las ramas relacionadas con la produccin, la explotacin de patentes, ahora se lleva a cabo slo desde el punto de vista de su idoneidad tcnica y econmica. La preocupacin por conseguir el capital necesario, que desempea 97

un papel importante en la empresa de propiedad privada, lo que limita su poder de expansin y la disminucin de su preparacin para la batalla, ahora pasa a segundo plano. Oportunidades de negocio puede ser explotado con ms eficacia, ms a fondo, y ms rpidamente, y esto es una consideracin importante cuando los perodos de prosperidad se hacen ms cortos. [21] Todos estos factores juegan un papel importante en la lucha competitiva. Como hemos visto, una corporacin puede adquirir el capital con ms facilidad que una empresa de propiedad privada, y es capaz, por lo tanto, la organizacin de su planta de acuerdo a consideraciones de carcter puramente tcnico, mientras que el empresario individual est siempre limitada por el tamao de su propio capital. Esto se aplica incluso cuando usa crdito, ya que la cantidad de crdito est limitada por el tamao de su propio capital. No hay tal limitacin de la propiedad personal dificulta la corporacin, ya sea cuando se funda o cuando ms tarde se expande y hace que las nuevas inversiones. Se puede, por tanto, adquirir el equipo mejor y ms moderno y est libre para instalarlo cada vez que elige, a diferencia del empresario privado que debe esperar hasta que su beneficio ha alcanzado un nivel suficiente para la acumulacin. La corporacin por lo tanto se puede equipar de una manera tcnicamente superior, y lo que es tan importante, se puede mantener esta superioridad tcnica. Esto tambin significa que la empresa puede instalar la nueva tecnologa y los procesos de ahorro de trabajo antes de entrar en el uso general, y por lo tanto, producir a mayor escala, y con la mejora de las tcnicas, modernas, obteniendo as una ganancia extra, en comparacin con la empresa de propiedad individual . Adems, la empresa tiene una gran superioridad en el uso del crdito, que merece atencin en este punto. El empresario privado, por regla general, pueden obtener prstamos slo hasta el monto de su capital circulante. Ms all de esto a su vez, el capital prestado en capital fijo industrial, y que de hecho le priva de su carcter de capital de prstamo la medida en que el capitalista se refiere al prstamo. El capitalista de prstamo, en efecto, se transforma en capitalista industrial. En consecuencia, el crdito slo se puede extender a los empresarios privados por personas que estn muy familiarizados con todas sus circunstancias y formas de gestin de sus negocios. Siendo esto as, el crdito para el empresario privado es proporcionado por los pequeos bancos locales, o los banqueros privados, que tienen un conocimiento detallado de los negocios de sus clientes. La empresa puede obtener un crdito con mayor facilidad, porque su estructura facilita la supervisin. Uno de los empleados del banco pueden ser delegadas a tal efecto, y el banquero privado es, pues, reemplazada por un funcionario del banco. El banco tambin proporciona grandes cantidades de crdito ms fcilmente a una corporacin, porque la propia empresa puede aumentar su capital. No hay peligro de que el crdito que se ha presentado sea inmovilizado. Incluso si la empresa fuera a utilizar el crdito para la formacin de capital fijo, que podra, en condiciones favorables, la movilizacin del capital por la emisin de acciones, y pagar sus deudas bancarias, sin tener que esperar a que el capital fijo de regresar de la circulacin. De hecho, esta es una ocurrencia diaria. Estos dos factores - ms fcil la supervisin y la posibilidad de utilizar el crdito para fines distintos a la circulacin - permitir a la empresa para obtener ms crdito y as aumentar su ventaja competitiva. Por lo tanto, de las ventajas econmicas atribuibles a la mayor accesibilidad del crdito cuando la empresa se ha formado, y su mayor capacidad de expansin, tambin los resultados de una superioridad tcnica. Gracias a su estructura de la corporacin tambin tiene una ventaja en la competencia de precios. Como hemos visto, el accionista es, en cierto sentido, un capitalista de dinero 98

que no espera ms que el inters sobre su capital invertido. En circunstancias favorables, sin embargo, las ganancias de una corporacin pueden superar considerablemente la tasa de inters, a pesar de las deducciones del beneficio total en forma de beneficio del promotor, los altos costos administrativos, bonificaciones, etc. Pero como ya hemos sealado, el aumento del rendimiento no siempre beneficia a los accionistas. Una parte de ella puede ser usada para fortalecer la empresa, o para acumular reservas, lo que permitir a la empresa para hacer frente a un perodo de crisis con ms xito que una empresa de propiedad individual. Estas grandes reservas tambin hacen posible una poltica de dividendos ms estable y por lo tanto aumentar el precio de mercado de las acciones. Por otra parte, la empresa puede acumular una parte de sus ganancias, y as aumentar su productividad, las ganancias rendimiento de capital, sin aumentar su capital nominal. Esto tambin aumenta, an ms que el crecimiento de las reservas, el valor real de las acciones. Este aumento en el valor, que quizs slo se manifiesta en una etapa posterior, los beneficios de los accionistas grandes y permanentes, mientras que los pequeos propietarios, temporales de acciones contribuyen al ser privados de una parte de sus ganancias. Si se deterioran las condiciones de negocio y la competencia se agudiza, una corporacin que ha seguido la poltica de dividendos que acabamos de esbozar, reduciendo o eliminando as la diferencia original entre su capital y su capital realmente funciona, puede reducir sus precios por debajo del precio de la produccin de c + p (precio de costo ms la ganancia media) a un precio igual a c + i (precio de costo ms los intereses), y todava ser capaz de distribuir un dividendo igual o un poco ms abajo, el inters medio. El poder de la resistencia de la sociedad es por lo tanto mucho mayor. El empresario individual que tiende a realizar la ganancia media, y si se da cuenta de menos, debe considerar el retiro de su capital. Este motivo, sin embargo, no est presente con el mismo grado de urgencia en la corporacin, ciertamente no entre sus directores y probablemente no entre sus accionistas. El empresario privado debe hacer su vida con el rendimiento de su negocio, y si su ganancia cae por debajo de cierto nivel, su capital de trabajo se reducir, ya que tiene que utilizar parte de ella para su propio sustento. Con el tiempo se va a la quiebra. La empresa no hace frente a este problema, ya que slo busca ganar intereses sobre sus acciones. Por lo general, se puede continuar en el negocio, siempre y cuando no funcionan a una prdida real. No hay ninguna presin sobre ella para funcionar a una ganancia neta, [22] el tipo de presin que amenaza el capitalista individual con el desastre inmediato si come en su capital. Tal presin tal vez podra afectar el accionista y le obliga a vender sus acciones, pero esto no tendra ningn efecto sobre el capital en funciones. Si el beneficio neto no se ha eliminado, reducido slo, la empresa puede continuar en el negocio de forma indefinida. Si el beneficio neto ha cado por debajo de la tasa media de dividendo, el precio de las acciones caen, y los nuevos compradores, as como los propietarios existentes en la actualidad se calcula su rendimiento en un valor de capital ms bajos. A pesar de la cotizacin ms baja, ya pesar de que un capitalista industrial se pronuncia la empresa no rentable debido a que ya no se produce la tasa media de ganancia, sigue siendo muy rentable para los nuevos compradores de acciones, e incluso los actuales accionistas perderan ms de disponer de todas sus acciones. Incluso cuando se est operando a prdida, la empresa todava tiene una mayor capacidad de resistencia. El empresario individual, en este caso, generalmente se pierde, y la quiebra es inevitable, pero la empresa puede ser "reorganizada" con relativa facilidad. La facilidad con que puede aumentar el capital hace que sea posible reunir la cantidad de dinero que sea necesario con el fin de mantener y reorganizar la produccin. Como regla general, los accionistas 99

deben dar su aprobacin, debido a que el precio de sus acciones expresa la situacin de la empresa y refleja, aunque slo sea nominalmente, las prdidas reales que ha sufrido. El procedimiento habitual consiste en deflactar los valores de participacin para que el beneficio total se pueda calcular sobre un capital menor. Si no hay ningn beneficio en absoluto, la nueva capital se obtiene que, junto con el capital existente desinfle, entonces se produce una ganancia adecuada. De paso, vale la pena mencionar que estas reorganizaciones son importantes en dos sentidos para los bancos, primero como negocio rentable, y la segunda como una oportunidad para que las empresas en cuestin bajo el control del banco. La separacin de la propiedad del capital de su funcin tambin afecta a la gestin de la empresa. El inters que sus propietarios tienen para obtener el mayor beneficio posible tan pronto como sea posible, sus ansias de botn, que dormita en cada alma capitalista, puede estar subordinado a un cierto punto, por los directivos de la corporacin, a la de carcter puramente tcnico de la de produccin. Con ms energa que el empresario privado que se desarrollan las plantas de la empresa, la modernizacin de las instalaciones obsoletas, y participar en la competencia para abrir nuevos mercados, aunque el logro de estos objetivos implica sacrificios para los accionistas. Los que manejan el capital procede del exterior una poltica ms vigorosa, audaz y racional, menos influenciado por consideraciones personales, especialmente cuando esta poltica cuente con la aprobacin de los accionistas grandes, influyentes, que puede fcilmente sostener la reduccin temporal de sus ganancias, ya que en el largo plazo, que son recompensados por el precio de las acciones ms altos y mayores ganancias, como resultado de los sacrificios realizados por los pequeos accionistas que tienen desde hace mucho tiempo tuvo que disponer de su propiedad. La corporacin, entonces, es superior a la empresa individual, ya que da prioridad a las condiciones puramente econmicas y las necesidades, incluso en oposicin a las condiciones de la propiedad individual, que en algunas circunstancias pueden entrar en conflicto con los avances tecnolgicos, las necesidades econmicas. La concentracin del capital es siempre acompaado por el desprendimiento de unidades de capital que a su vez funcionan como nuevos capitales e independiente: la divisin de la propiedad dentro de las familias capitalistas juega un gran papel. . . Acumulacin y concentracin que lo acompaan, por lo tanto, no slo dispersos en muchos puntos, pero el aumento de capital de cada funcionamiento se ve frustrado por la formacin de nuevos y la subdivisin de las antiguas capitales. La acumulacin, por lo tanto, se presenta, por un lado, como un aumento de la concentracin de los medios de produccin, y del comando sobre el trabajo. Por otro lado, como repulsin de muchos capitales individuales unos de los otros [23] El crecimiento de la forma corporativa de la empresa ha realizado el curso del desarrollo econmico independiente de los acontecimientos contingentes en el movimiento de bienes, siendo esta ltima refleja ahora en el destino de las acciones en el mercado, no en el destino de la propia corporacin. En consecuencia, la concentracin de las empresas puede tener lugar ms rpidamente que la centralizacin de la propiedad. Cada uno de estos procesos sigue sus propias leyes, aunque la tendencia a la concentracin es comn a ambos, al parecer, sin embargo, para ser ms casual y menos poderosos en el movimiento de bienes, y en la prctica se interrumpe con frecuencia por 100

factores accidentales. Es este aspecto de la superficie que lleva a algunos a hablar de una democratizacin de la propiedad a travs de acciones. La separacin de la tendencia a la concentracin industrial en el movimiento de la propiedad es importante porque permite a las empresas que se guan slo por las leyes tecnolgicas y econmicas, independientemente de los lmites establecidos por la propiedad individual. Este tipo de concentracin, que no es a la vez una concentracin de la propiedad, debe distinguirse de la concentracin y centralizacin [24] que se derivan de, y acompaar el movimiento de la propiedad. Como resultado de la transformacin de la propiedad en propiedad de las acciones de los derechos del dueo de la propiedad se reducen. El individuo, como accionista, depende de la decisin tomada por el resto de los accionistas, sino que es slo un miembro de un cuerpo ms grande, y no siempre a uno activo. Con la extensin de la forma corporativa de la empresa, la propiedad capitalista es cada vez ms una forma limitada de la propiedad que simplemente le da al capitalista una reclamacin a la plusvala, sin que le permita ejercer una influencia importante en el proceso de produccin. Al mismo tiempo, esta limitacin de la propiedad ofrece a los accionistas mayoritarios poderes ilimitados sobre la minora, y de esta manera, los derechos de propiedad y el control sin restricciones sobre la produccin de la mayora de los pequeos capitalistas se dejan de lado, y el grupo de los que controlan la produccin se hace cada vez ms pequeos. Los capitalistas forman una asociacin en el sentido de que la mayora de ellos no tienen voz. El control real del capital productivo recae en personas que se han aportado slo una parte de ella. Los propietarios de los medios de produccin ya no existen como individuos, sino que forman una asociacin en la que el individuo slo tiene un reclamo a su parte proporcional de la ganancia total. 4. La emisin de acciones Como intermediarios en la circulacin de letras y pagars, los bancos de crdito sustituir su propio banco para el crdito comercial, y como intermediarios en la conversin de los fondos ociosos en capital dinero, proporcionar nuevo capital a los productores. Tambin realizan una tercera funcin en el suministro de capital productivo, no por los prstamos, pero mediante la conversin de capital-dinero en capital industrial y capital ficticio, y hacerse cargo de este proceso por ellos mismos. Por un lado, este desarrollo hace que todos los fondos que fluyen hacia los bancos, de modo que slo a travs de su mediacin pueden ser transformadas en capital-dinero. En el otro lado, cuando el capital bancario se convierte en capital industrial deja de existir en forma de dinero y por lo tanto, deja de formar parte del capital del banco. Esta contradiccin se resuelve mediante la movilizacin de capital, por su conversin en capital ficticio o reclamaciones en maysculas para fines de lucro. Dado que este proceso de conversin es acompaado por el crecimiento de un mercado para tales afirmaciones, en las que se convierten en convertibles en dinero en cualquier momento, se puede volver a ser los componentes del capital bancario. En todo esto, el banco no entrar en una relacin de crdito, ni tampoco recibir ningn inters. Se limita a los suministros en el mercado con una cierta cantidad de capital-dinero en forma de capital ficticio que luego se pueden transformar en capital industrial. El capital ficticio se vende en el mercado y el banco se da cuenta de los beneficios del promotor que surge de la conversin del capital industrial en capital ficticio. De crdito de flotacin "de la expresin, por lo tanto, no describe una relacin de crdito, sino que simplemente indica la confianza ms o menos bien fundado de la opinin pblica que no ser defraudado por el banco. Esta funcin del banco, para llevar a cabo la movilizacin de capital, surge de su disposicin sobre la cantidad de dinero de toda la sociedad, aunque al mismo tiempo, se requiere que el banco debera 101

tener un importante capital propio. Capital ficticio, un certificado de deuda, es una mercanca sui generis que slo puede ser reconvertido en dinero por la venta. Sin embargo, un cierto perodo de circulacin se requiere antes de que esto pueda suceder, durante el cual el capital del banco est ligado a este producto. Por otra parte, la mercanca no siempre se puede vender en un momento determinado, mientras que el banco siempre debe estar preparado para cumplir con sus obligaciones en dinero. Por lo tanto, siempre debe tener un capital propio, no se haya cometido en otro lugar, para tales transacciones. Adems, el banco se ve obligado a aumentar su propio capital para satisfacer las crecientes demandas que el crecimiento de la industria hace de ella. [25] El ms poderoso de los bancos, tanto ms xito tienen en la reduccin de los dividendos en el nivel de inters y en la apropiacin de los beneficios del promotor. Por el contrario, las empresas poderosas, y bien establecidas tambin puede tener xito en la adquisicin de parte de los beneficios del promotor de s mismos cuando aumentar su capital. As surge una especie de lucha competitiva entre los bancos y corporaciones por el reparto de los beneficios del promotor, y por lo tanto, un motivo ms para el banco para asegurar su dominio sobre la empresa. Es evidente que la ganancia de fundador no slo es producido por las empresas fundadoras en el sentido estricto, ya se trate de la creacin de empresas totalmente nuevas o la transformacin de las empresas de propiedad privada en sociedades annimas. Ganancia de fundador, en el sentido econmico, se puede obtener con la misma facilidad, aumentando el capital de sociedades ya existentes, siempre que su rendimiento supera el inters medio. Hasta cierto punto, lo que aparece como una disminucin de la tasa de inters es slo una consecuencia de la progresiva reduccin de los dividendos en el nivel de inters, mientras que una proporcin cada vez mayor de los beneficios totales de la empresa se incorpora, de forma mayscula, en el promotor de lucro. Este proceso tiene como premisa un nivel relativamente alto de desarrollo de los bancos, y de sus conexiones con la industria, y en consecuencia un mercado desarrollado para el capital ficticio, la bolsa de valores. En la dcada de 1870, por ejemplo, los intereses de los bonos del ferrocarril en los Estados Unidos se situ en un 7 por ciento, frente al 3,5 por ciento en la actualidad [26] y esta reduccin se debe al hecho de que la parte del 7 por ciento, lo que, una vez constituida el beneficio empresarial ha sido capitalizado por los fundadores. La importancia de estas cifras radica en el hecho de que el beneficio del promotor est en aumento debido a que el rendimiento de los bonos y acciones est siendo continuamente deprimido el nivel de inters simple. Esta tendencia al alza en el beneficio del promotor va en contra de la tasa decreciente de ganancia, pero se puede suponer que esta cada, que se interrumpe con frecuencia o incluso controladas por las tendencias de venta libre, no en el largo plazo acabar con la tendencia al alza de promotor fines de lucro. Este ltimo ha mostrado un aumento constante en los ltimos tiempos, especialmente en aquellos pases donde ha habido un desarrollo muy rpido de los bancos y las bolsas de valores, y donde la influencia de los bancos en la industria ha estado marcada ms. Mientras que el capitalista recibe dinero de intereses por el dinero que presta, el banco que emite acciones presta nada y por lo tanto no reciben intereses. En cambio, el inters se va a los accionistas en forma de dividendos. El banco recibe un flujo de beneficio empresarial, no en la forma de una renta anual, pero la ganancia de capitalizacin como de. Beneficio empresarial es un flujo continuo de ingresos, sino que se paga al banco en forma de capital en forma de beneficio del promotor. El banco asume que la distribucin capitalista de la propiedad es eterna e inmutable, y descuentos de esta eternidad en el beneficio del promotor. El banco es lo que compensa una vez por todas, y no tiene 102

derecho a una indemnizacin adicional si esta distribucin de la propiedad se suprime. Ya tiene su recompensa.

Notas al pie [1] Este sentimiento tambin parece haber guiado Erwin Steinitzer cuando titul su trabajo en la corporacin Okonomische Theorie der Aktiengesellschaft. Sin embargo, l tambin no tiene en cuenta la caracterstica distintiva econmica de la sociedad annima, aunque su trabajo es otra rica en observaciones contundentes y perspicaces. [2] "El valor del dinero o de los productos empleados en la capacidad del capital no est determinado por su valor como dinero o de mercancas, sino por la cantidad de la plusvala que producen a su dueo." Capital, vol. III, p. 418. [MECW, 37, P353] [3] La nica relacin entre el precio de una accin y el valor del capital productivo es que el precio de la accin no puede caer por debajo de la parte del valor del capital que, si la empresa se convirti en bancarrota, y despus de sus dems acreedores se haba satisfecho, caera debido a que como parte alcuota. [4] y sozialpolitische Briefe von Dr. Rodbertus Aufsatze-Jagetzow, R. Meyer (ed.), vol. I, p. 259. [5] Esto no es correcto. Una corporacin no es una forma tcnica de la produccin, sino una forma de empresa. [6] Ibid., p. 262. [7] Ibid., p. 285. [8] Sin embargo, este conservador socialista tena una premonicin exacta de la importancia revolucionaria de la sociedad: "Esta forma de negocio que se puede combinar afluentes de un millar de pequeas fuentes de capital en una sola corriente, tiene una misin que cumplir. Se tendr que completar la obra de Dios, penetrando las barreras de la tierra y los pases que el Todopoderoso haba olvidado o considerado como no preparada para la penetracin. Tendr que conectar a los pases separados por los ocanos, a travs de enlaces submarinos o de superficie. Tendr que perforar las barreras de montaa y as sucesivamente. Las pirmides y los bloques cuadrados de los fenicios eran un juego de nios comparado con lo que el capital social va a crear. " En este sentido, Rodbertus se deja llevar por las fantasas romnticas que recuerda Saccard en Zola, L'Argent. Y contina: 'Por otra parte tengo un entusiasmo personal muy especial para ellos. Y por qu? Porque no hacen un buen trabajo de barrer todos los obstculos. Y qu barredoras que son! Libre comercio tradicional, sin el beneficio de la forma corporativa, es un handbroom miserablemente inadecuada. En combinacin con las empresas, se convierte en una mquina barredora a vapor, que barrern en 10 aos lo que se necesitara el sbado escoba de 100 aos para hacer. La mano de la empresa es, en efecto de gran alcance! La solucin del problema social requiere de este tesoro. Despus de todo, incluso sin la sociedad, necesitamos una limpieza profunda "(ibid., p. 291). Del mismo modo apropiado es el siguiente comentario: "La empresa corporativa eliminar tanto el empresario individual y el capitalista prstamo" (ibid., p. 286). 103

Van Borght por lo tanto, fue increblemente ingenuo cuando escribi en el captulo de las empresas en el Staatswissenschaften Handwrterbuch der: "La tarea y el objetivo de las sociedades de capital puede ser tanto la ampliacin y mejora de la fuerza de trabajo personal y de los conocimientos y la experiencia de la empresario, como el fortalecimiento del poder del capital. " Esto es casi tan brillante como sera la declaracin en un libro de cocina cientfica de que la tarea y objetivo de un pudn de ciruela es para estimular el apetito y para proporcionar un medio de vida para el cocinero! [9] El Capital, vol. III, p. 516 y ss. [MECW, 37, P434] [10] En el siguiente informe en la edicin vespertina de la Berliner Tageblatt (16 de mayo 1908) ilustran la presentacin esquemtica en el texto: "Recientemente las acciones de la planta de nitrato de Kopenick se introdujeron en la bolsa de valores en un premio de ms de 80 por ciento. De 1901 a 1906, esta empresa opera como una sociedad annima con un capital modesto de 300.000 marcos. Despus de operar con prdidas durante varios aos, la empresa obtuvo un beneficio bruto de 100.000 se cumple un ao, seguida por otra de 300.000 marcos, y los dividendos pagados de 15.000 marcos y marcos 75.000. Los fundadores de la empresa en consecuencia decidieron que era hora de transformarla en una sociedad annima con un capital de 1.000.000 de marcos, en el que se incluye el capital inicial de 300.000 marcos. Con el fin de equilibrar el activo y el pasivo de la nueva corporacin, la corporacin tuvo que tomar la tierra, con un valor contable de 60.000 marcos, por 210.000 marcos, los edificios, por valor de 45.000 marcos, de 140.000 marcos, y la maquinaria, equipos y materiales, por valor de 246.000 marcos, para 400.000 marcos. La nueva empresa ha estado funcionando durante dos aos, perodo durante el cual se ha distribuido dividendos del 15 por ciento y 16 por ciento, respectivamente, aunque la cuenta de la tierra (sin mejoras) an tiene un dficit de 200.000 marcos, que para l la construccin de una reclamacin de 150.000 marcos. Slo la equidad en las mquinas y equipos (la sobrevaloracin de lo que pareca ms cuestionable) fue escrito y 250.000 marcos. La salida de la corporacin se basa en dos patentes, una de las cuales expiran en un ao, y el otro de haber sido comprados en el inventor de 50.000 marcos. Sobre la base de estos hechos, la cuestin de las casas se sentan con derecho a fijar un precio de 180 por ciento, es decir se dejaron de pagar 1,8 millones marcos para el capital inicial de 300.000 marcos, incluyendo 100.000 marcos en efectivo, que fueron los base de la sociedad! En este caso, el beneficio del promotor es mayor porque la empresa tiene un beneficio adicional de la explotacin de las patentes, que es, por supuesto, tambin en maysculas. Compartir ndice de precios al por ciento (30 de Dividendo Rendimiento mayo) por ciento por ciento Berliner Handelsgesellschaft 150.75 Darmstdter Banco Deutsche Bank Diskontogesellschaft 129.3 223.6 169 9 8 12 9 5.97 6.18 5.36 5.32

104

Dresdner Bank Nationalbank Bochumer Gussstahl Laurahiitte Harpener Bergbau Gelsenkirchener Bergwerk Phonix Bergbau Rombacher Hfittenwerke Donnersmarckhiitte Eisenwerk Kraft Eisenhatte Thale (preferido) Allgemeine Elektrizitdtsgesellschaft Lahmeyer Elektrizitt Hoffmann Waggonfabrik Gaggenauer Eisenwerk Schering Fabriken Chemische Oranienburg Schulteiss Brauerei Vereinsbrauerei, Aktien Chemische

141 121.5 224.25 225.3 207.6 195.5 205.3 204.5 264.5 166 123

8.5 7.5 9 12 11 11 15 14 14 11 9

6.02 6.17 5.97 5.32 5.29 5.62 7.3 6.84 5.29 6.62 7.31

198.5 122 335 105 263 Fabrik 184.5 288.5 210.5

11 8 22 8 17 10 18 12

5.54 6.55 6.56 7.61 6.46 5.42 6.23 5.7

[11] En la siguiente tabla, tomada del Berliner Tageblatt , de 1 de junio de 1907, muestra que el capital invertido en acciones para los rendimientos de la primera inversin o su nuevo propietario de un dividendo que no est muy por encima de la tasa media de inters. La tasa de descuento del Reichsbank fue de 5 por ciento en el momento. [12] Lo mismo ha ocurrido en la formacin de Ingls sociedades annimas. En la descripcin de la comunidad de intereses entre una mezcla de hierro fundido de la empresa y una empresa siderrgica, 105

Macrosty dice: "Es de observar que mientras que la ayuda del pblico fue llamado para ayudar en la ampliacin del negocio [mediante la emisin de obligaciones, participaciones preferentes - RH] de control la tiene nicamente con los proveedores (la empresa de Bill Bros y Dorman Long & Co.), siempre y cuando los intereses de obligaciones y de los dividendos preferentes se han mantenido. Esta es una caracterstica bastante comn de salidas a bolsa britnica, y las demandas de los inversores cautelosos un cuidadoso examen de las condiciones de compra. Henry W. Macrosty, El Movimiento de Confianza en la Industria Britnica, p. 27. "En muchos casos, la accin ordinaria tiene lugar en gran medida o exclusivamente por los vendedores originales, a fin de que puedan mantener el control, en cuyo caso el importe del dividendo ordinario es de menor importancia para el pblico" (ibid., p. 54) . Una finalidad similar a las acciones ordinarias - la monopolizacin de los beneficios resultantes del desarrollo de la corporacin por los promotores - se los derechos de los llamados "promotores" en la antigua ley alemana (y Austria). Los promotores se estipula ciertos privilegios para s mismos, por ejemplo, que la nueva emisin de acciones tuvo que ser que se les ofrecen a la par. Sin embargo, los privilegios en conflicto con el proceso de movilizacin de capital y por lo tanto, fueron eliminados. El Berliner Tageblatt , de 24 de septiembre de 1907, tena esto que decir sobre el tema: "Como un recuerdo de un pasado de largo la edad, la institucin de los promotores de los derechos sobrevive hoy en da, an se observa en muchas empresas. Estos derechos se derivan de un perodo en el Derecho de sociedades no estaba tan desarrollada como lo es hoy. En el pasado, se consider admisible la concesin de los fundadores de una empresa corporativa permanente de privilegios especiales, una condicin que, en vista de la movilidad inherente a las acciones, tena que resultar onerosa e injustificada. La enmienda de 1884 de Derecho de sociedades ya una brecha en el sistema de privilegios de los promotores, pero fue completamente abolida primero en cuanto a la fundacin de nuevas sociedades por el Cdigo de Comercio que entr en vigor el 1 de enero de 1900. Es cierto que esta ley comercial nueva no era retroactiva, de modo que los privilegios de los promotores de otros tiempos no han cambiado, y en la medida en que no se han eliminado mediante un acuerdo voluntario que todava estn recordatorios desagradables a los accionistas en las empresas "bendecidos" con los derechos de los promotores. . . . En el caso de Berliner Elektrizitatswerken - por mencionar un ejemplo tpico de los efectos de los derechos de los promotores - el Elektrizitatsgesellschaft Allgemeine tiene el privilegio de tomar para s la mitad de los acciones de nueva emisin a la par. El beneficio que este privilegio trajo a la Elektrizitatsgesellschaft Allgemeine como resultado de la emisin de acciones por el Berliner Elektrizittswerken en los aos 1889, 1890, 1899 y 1904 solamente se estima en alrededor de 15 millones de marcos. Ni los fundadores ni sus herederos se pueden culpar a sacar provecho de sus privilegios debidamente adquiridos. Sin embargo, se ha hecho evidente que la visin moderna del mercado de valores con razn, exige la abolicin de los promotores perpetua 'privilegios'. [13] El ejemplo ms notable lo proporciona la historia de la American Steel Trust (Ver Informe de la Comisin Industrial, 1901, vol. XIII, pp XIV-XV). Se combinan las empresas que estaban ya un exceso de capital. El informe calcula el "valor real", sumando slo las acciones preferidas de la empresas que lo componen, lo que dara un capital social real de pie a la par, y llega a la conclusin de que $ 398.918.111 se cuentan para la "buena voluntad" solo. El siguiente relato en el Frankfurter Zeitung del 29 de marzo 1909 da una idea an mejor de la "sobrecapitalizacin", o ms precisamente de la diferencia entre el capital que era en realidad en el trabajo y el capital social: "Las obras de Gary costar alrededor de $ 100, 000,000 y producir ms de 2.000.000 de toneladas de acero. Las otras plantas de la confianza que se capitalizan en casi 1500 millones dlares y tendr una capacidad de 10 106

millones de toneladas. La disparidad es evidente. Sigue siendo evidente an si tenemos en cuenta que la propiedad del mineral valioso y otros artculos tambin estn incluidos en la capitalizacin. Esto no ha impedido que el Trust del acero de regular el pago de un dividendo del 7 por ciento en sus acciones preferenciales, ni ha impedido que las acciones ordinarias de dividendos rendimiento en una escala creciente. El fideicomiso se organiz en la primavera de 1901. El perodo 1901 a 1903 fue de prosperidad y de las acciones ordinarias recibi dividendos del 4 por ciento. En 1903, los dividendos se redujo a un 3 por ciento, y en 1904 y 1905 no se pagan dividendos fueron, pero en 1905 hubo una mejora en las condiciones empresariales y el Trust del acero se han tenido acerca de 43.000.000 dlares disponibles para distribuir como dividendos, lo que equivale a un dividendo de 8,5 por ciento. Pero la confianza que utiliza la cantidad de prdidas y ganancias, las nuevas inversiones, y la creacin de reservas. Luego, en 1906, volvi a pagar el 2 por ciento. Sin embargo, este dividendo es bastante desproporcionado en relacin con los beneficios de la confianza de acero, para 1906 fue un ao muy bueno y la confianza que tena casi $ 100.000.000 para los dividendos. De esta suma unos $ 25 millones fueron utilizados para el pago de acciones preferidas. El saldo de los libros asciende a 14,4 por ciento de las acciones ordinarias. Sin embargo, los nicos accionistas recibieron $ 10.166.000, mientras que 50.000.000 dlares fueron invertidos en la construccin de nuevas (incluyendo la segunda en el acero Gary trabaja en $ 21.5 millones) y $ 13.000.000 fueron puestas en las reservas. Los directores siguieron la misma poltica en 1907, cuando las ganancias fueron an mayores que en 1906. La cantidad disponible para su distribucin a los accionistas ordinarios se han dado un dividendo de 15,6 por ciento. Pero de nuevo los nicos accionistas recibieron un 2 por ciento para el ao, o 0,5 por ciento por trimestre, mientras que $ 54.000.000 se destinaron a la nueva construccin, de los cuales $ 18.500.000 fueron en las obras de Gary, y $ 25.000.000 se agregaron a las reservas. 1908 no fue tan bueno como el ao anterior, pero todava el Trust del acero ganaba lo suficiente para pagar un poco ms del 4 por ciento en sus acciones ordinarias. De hecho, los accionistas ordinarios recibieron slo el 2 por ciento. Nada se gast en la construccin nueva, pero $ 10 millones se agregaron a las reservas, de modo que a finales del ao 1908 ascendan a $ 1330500000. El primer trimestre de 1909 fue mejor que el mismo periodo del ao anterior, pero mucho peor que los dos ltimos trimestres de 1908, principalmente como resultado de la cada de los precios en el mercado americano para el hierro. Como era la prctica habitual desde 1900, un dividendo trimestral de 0,5 por ciento fue pagado a las acciones ordinarias y ms de $ 3 millones se agregaron a las reservas (vase el Berliner Tageblatt, 28 de julio 1909). Para el segundo trimestre de 1909 la confianza de acero declar un dividendo de 0,75 por ciento, equivalente a un 3 por ciento anual. Para el tercer trimestre, el dividendo fue de 1 por ciento, o 4 por ciento anual, en acciones ordinarias. La mayora de estas acciones se haban quedado en manos de los fundadores, o se haba convertido en el blanco favorito de los especuladores, y fueron comprados de nuevo durante y despus del pnico de 1907 por parte de grupos financieros a precios muy bajos. Por tanto, esta poltica de dividendos de las ganancias de retencin durante muchos aos a expensas de los accionistas, slo para derramar en el momento ms apropiado, era la fuente de una enorme adhesin de la riqueza de los grupos financieros que domin el Trust del acero. [14] Una descripcin detallada de la tcnica de la financiacin est fuera del alcance del presente trabajo. Sin embargo, el tpico ejemplo siguiente, que describe la financiacin del sistema de ferrocarril Rock Island, servir para ilustrar lo dicho en el texto (ver el Frankfurter Zeitung, 06 de octubre 1909). A la cabeza del sistema es una sociedad de cartera, la Compaa Rock Island, sin ningn tipo de bonos 107

garantizados, y con un capital autorizado de $ 54.000.000 en acciones preferentes y $ 96.000.000 en acciones ordinarias, de los cuales $ 42.129.000 y $ 89.730.000, respectivamente, se han emitido. Slo las acciones preferentes con derecho a voto. La empresa propietaria de la totalidad del capital social de $ 145 millones en la isla de Chicago, Rock and Pacific Railroad, que adems ha asegurado bonos de $ 70.199.000 4 por ciento Bonos de Garanta Fideicomiso y $ 17.361 millones al 5 por ciento de los bonos Collateral Trust. Se trata de bonos que estn respaldados por ttulos en manos de los administradores (de los Bonos de fideicomiso de garanta, vase Thomas L. Greene, . Finance Corporation), esta Compaa del Ferrocarril a su vez es propietaria de dos ferrocarriles: (1) El Chicago, Rock Island y el Pacfico Ferrocarril de la compaa con una deuda consolidada de $ 197.850.000, con acciones por valor de $ 74.859.000 de los cuales $ 70.199.000 se encuentran en manos de los administradores como garanta de los mencionados 4 por ciento Bonos de fideicomiso de garanta, y (2) El San Luis y San Compaa del Ferrocarril de Francisco con una financiacin la deuda de alrededor de 227.000.000 dlares y un capital social de la clase A $ 5.000.000 acciones preferidas, $ 16.000.000 acciones clase B preferidas, y $ 29.000.000 acciones ordinarias, de las cuales la Compaa Rock Island ha adquirido 28.940.000 dlares. Este ltimo dio $ 60 de un 5 por ciento Bonos colaterales confianza que pertenecen a la isla de Chicago, Rock and Pacific Railroad y 60 dlares de sus propias acciones por cada $ 100 de las acciones de la primera. Tanto las grandes empresas ahora tienen, a su vez, sus empresas filiales propias. El propsito de este financiamiento ingenioso es evidente. El control del sistema ferroviario inmenso todo recae en los propietarios de las acciones preferidas de la Compaa Rock Island que es el nico con derecho a voto. En el momento de su formacin en 1902 las acciones se situ en entre 40 y 70. Los fundadores necesarios en la mayora de 15.000.000 dlares para obtener los 27.000.000 dlares de acciones preferentes que fueron necesarios para controlar el sistema ferroviario. [15] E. Loeb, 'Das Institut des Aufsichtsrates, etc. " en Jahrbuch ahora Nationalokonomie y Statistik, Tercera serie, vol. 23 de 1902 estima que el ingreso de directivos para el ao 1900 en unos 60 millones de marcos. En una investigacin muy a fondo de las juntas directivas de las empresas alemanas en el mismo peridico (Tercera serie, vol. 32, 1906, pp 92 y ss.) Franz Eulenberg estima que la suma de 70 millones de marcos para el 1906 .. Cada empresa distribuye un promedio de 10.6 por ciento de su capital nominal como bonos, y cada director recibe un promedio de 1 / 10 por ciento. En las grandes corporaciones el monto absoluto es naturalmente mayor - alrededor de 6.000 a 8.000 marcos, o ms. As, el Dresdner Bank distribuy 21.000 marcos; Felton und Guillaume 34.000 marcos; Drkopp 10.000 marcos; Deutsche Bank 32.000 marcos; Morder Bergwerke, 15.000 marcos; Gelsenkirchen 87.000 marcos, Bayerische Hypothekenbank, 13.000 puntos, en bonos. [16] Una unin personal es el punto de partida o la culminacin de las combinaciones entre las empresas que, por razones externas, deben permanecer organizativa e institucionalmente separados, pero puede alcanzar su plena eficacia slo por la combinacin de sus fuerzas en una gerencia nica. La unin personal entre Austria y Hungra es todo lo que queda de sus antiguos vnculos, y es tal vez slo en la actualidad importante en la medida en que puede servir como punto de partida para otro tipo de unin. La combinacin de las organizaciones polticas y econmicas de la clase obrera a travs de una direccin unificada en la parte superior refuerza la solidez de los dos tipos de organizacin. El mismo tipo de fusin de los derechos econmicos de la organizacin poltica se encuentra entre los terratenientes alemanes en el Landwirte Bund der, y se desarrolla particularmente en las organizaciones de la Polonia prusiana. 108

[17] Esta es la razn por grandes prstamos del banco a una empresa de propiedad individual a menudo presagian su transformacin en sociedad annima. [18] Los grandes bancos buscan para desarrollar una red de conexiones con las empresas industriales en diferentes reas y sectores de la industria, y para eliminar estas desigualdades en la representacin geogrfica e industrial, surgen de las particularidades en el desarrollo de las instituciones en particular. Junto con esto, tambin tratan de basar sus relaciones con la industria de las relaciones comerciales sostenida y permanente, para hacerlos efectivos, y para ampliar y profundizar en ellas, a travs de una poltica sistemtica de la colocacin de sus representantes en los consejos de administracin. O. Jeidels, morir Verhaltnisse der deutschen Industrie Grossbanken zur, p. 180. De acuerdo con la tabla dada por Jeidels los bancos tenan la siguiente representacin en las corporaciones en el ao 1903:

Schaaff-

Berliner Handels-

Deutsche Diskonto Darmstadter Dresdner hausenscher Bank gesellschaft Banco Bank Bankverein Gesellschaft Total Directores generales 101 Miembros de la Junta 120 221 31 51 53 68 40 344

61 92

50 101

80 133

62 130

34 74

407 751

As, los seis grandes bancos de Berln slo controlan un total de 751 puestos en consejos de administracin. De acuerdo con el ltimo directorio de directores generales y miembros del consejo (1909) hay 12.000 puestos de este tipo en Alemania, pero 2.918 de ellos estn en manos de slo 179 personas. El registro se lleva a cabo por el Sr. Karl Furstenberg de la Berliner Handelsgesellschaft que cuenta con 44 posiciones, mientras que el seor Eugen Gutmann del Dresdner Bank tiene 35. De las diferentes profesiones representadas en estos consejos de administracin, la profesin bancaria tiene el primer lugar, y es uno de los banqueros, por lo tanto, que existe la mayor acumulacin de posiciones de los individuos. (Para ms detalles, consulte Eulenberg, op. Cit.) Naturalmente, la misma situacin existe en los Estados Unidos. En 1906 la firma de JP Morgan & Company estuvo representada en los consejos de administracin de cinco bancos, ferrocarriles cincuenta, tres lneas de transporte martimo, ocho compaas de fideicomiso, ocho compaas de seguros, y cuarenta y empresas industriales. (Ver Steinitzer, op. Cit., P. 158.) 109

[19] Por el contrario, la junta directiva no juega de alguna manera el papel que le corresponda en virtud de una ficcin legal. Por lo tanto, el presidente dijo en la reunin general de la Elektrische Aktiengesellschaft Licht-und Kraftanlagen en Berln con franqueza: "La nocin de que cualquier consejo de administracin, o cualquier miembro de la junta puede hacer lo que prescribe la ley se equivoca. Los legisladores no saban lo que estaban haciendo cuando se aprob dicha ley. Imagnese a un miembro o una junta de directores de todo tratando de seguir en detalle, ni siquiera por un solo da, las actividades de todas las ramas de uno de nuestros grandes corporaciones. Mientras que el hombre es indagar en los asuntos de una rama, diez grandes errores se pueden hacer en otros lugares. Un consejo de administracin slo puede emitir directrices generales para el funcionamiento de una corporacin. Se puede asegurar que la gestin no viola ninguna ley o reglamento, pero los detalles de la auditora son asuntos con los que los auditores slo son competentes para conocer " (Berliner Tageblatt, 28 de noviembre 1908). [20] Al hablar de "capital social", en este contexto, quiero decir que el empresario privado est limitado por el tamao de la capital individual, mientras que la empresa slo est limitado por el tamao de la poblacin total del capital de dinero gratis que buscan nuevos la inversin que est disponible en la sociedad capitalista. [21] "La sociedad annima es la ms viva y ms segura y por lo tanto el arma favorita de los cuales el sistema capitalista puede utilizar en su lucha por la concentracin. En s mismo, la sociedad annima representa una forma de concentracin, es decir., La unin de las unidades pequeas y dispersas de la propiedad, en la mayora de los casos demasiado pequeos para ser equipados para usos productivos, en una sola masa de capital adecuado y destinados con fines industriales o productivos bajo una misma direccin. La facilidad con que las acciones pueden ser comercializados o transmitidos por herencia, la probabilidad de un plazo ms largo de la existencia de la corporacin, debido a la mucha mayor medida a la que es independiente de la personalidad del empresario, en comparacin con otras formas de negocio organizacin y, finalmente, la ausencia (al menos en teora) de las limitaciones en el importe de los dividendos que se puede esperar en la capital combinado - todos estos elementos confieren a la empresa un gran poder para atraer el capital disponible. Ms que cualquier otra forma de organizacin empresarial, la sociedad annima tiene los medios para satisfacer sus necesidades de crdito y la expansin por el aumento de capital. La facilidad con que pueden ser de capital con garanta adicional de forma natural estimula la tendencia a aumentos de capital. Esta tendencia crece a un ritmo cada vez mayor a causa de lo que puede considerarse como un derecho econmico en el mbito de la industria, el comercio y la banca por igual, segn el cual un aumento del doble del capital significa un aumento superior al doble de la produccin y las ventas. [Pero esto no significa necesariamente que la duplicacin de beneficios - RH] Por esta razn, se ha mejorado la tendencia a aumentos de capital por el crecimiento mismo de la capital, y por lo tanto es mucho ms importante en grandes capitales que en los ms pequeos. Jacob Riesser, Zur Entwicklungsgeschichte der deutschen Grossbanken, pp 151-2. [Este pasaje fue incorporado por Riesser en su ltimo libro en la banca alemana, Deutsche morir Grossbanken und ihre Konzentration, y fue traducido por M. Jacobson de la Comisin Monetaria Nacional, bajo el ttulo, los grandes bancos alemanes y su concentracin (Documento del Senado 593, 61 Congreso, 2 Sesin, Washington, 1911). Siguiendo las indicaciones dadas por Watnick, he utilizado la traduccin, en las pginas 605-6 del Documento del Senado, en la nota anterior. Ed.]

110

[22] La Comisin de 1886 escuch un gran nmero de quejas en contra de la competencia de las corporaciones. Muchos de los testigos sostuvo que la principal razn de los bajos precios que las empresas se ha crecido enormemente en muchas lneas de la industria y que continu en el negocio incluso cuando no pudieron obtener un beneficio. El motivo de la gente que diriga estas empresas iba a continuar la produccin sin importar si o no un beneficio estaba ganado. M. TuganBaranowsky, Studien zur Theorie und Geschichte der Handelskrisen en Inglaterra p. 162. [23] El Capital, vol. I, pp 685-6. [MECW, 35, P620-1] [24] Sobre la distincin entre estos dos conceptos, vase Capital, vol. I, p. 681 et ss. p681 et ss. ] [MECW, 35,

[25] La tendencia de los bancos de capital para aumentar puede ser acentuada por la intervencin legislativa. Por lo tanto, la provisin de la Ley de Sociedades alemn el cual, cuando una empresa de propiedad privada se convierte en una corporacin, las acciones no pueden ser liberados en la bolsa de valores de hasta un ao despus, hace que sea imposible para movilizar el capital del banco durante un ao entero, para que sigue siendo en forma de capital industrial para ese ao y no podr volver a la forma de dinero. En consecuencia, las actividades de promocin, especialmente la promocin de las grandes empresas, fueron monopolizadas por los bancos de gran tamao que tena un gran capital de los suyos, y esto, a su vez, tambin se intensific la tendencia a la concentracin en el sistema bancario. El beneficio del promotor tambin devengado, por supuesto, a los grandes bancos mismos. [26] ES Mead, Fideicomiso Financiero, p. 243.

8 La Bolsa de Valores
1. De Valores y la especulacin La bolsa de valores es el mercado de valores. Por "valores", quiero decir todo tipo de vales que representan sumas de dinero. Se dividen en dos grupos principales: (1) ttulos de deuda o certificados de crdito, que tienen una declaracin de la cantidad de dinero para que se hayan expedido, el principal ejemplo es la letra de cambio, (2) certificados que no representan una suma de dinero, pero su rendimiento. Esto ltimo puede subdividirse en dos grupos: (a) de inters fijo de papel, tales como obligaciones y bonos del gobierno, y (b) Certificados de dividendos (acciones). Como sabemos, en una sociedad capitalista, cada peridica (anual) de retorno es considerado como el ingreso de un capital, cuyo importe es igual al rendimiento capitalizado a la tasa actual de inters. As, estos valores tambin representan sumas de dinero, pero difieren de los del primer grupo de la siguiente manera. La primera consideracin en el caso de los certificados de crdito es la cantidad de dinero que representan, el dinero o el valor de la misma magnitud, ha sido efectivamente prestado y ahora tiene inters. Los certificados de circulacin durante un perodo determinado de tiempo y se retiran cuando el capital se paga. El proyecto de ley ha vencido. Las cuentas son siempre al vencimiento, y el capital que se ha prestado fluye de nuevo al prestamista. El ltimo ahora tiene el dinero en sus manos una vez ms y se puede proceder a prestar de nuevo. El ciclo en el que vencen las facturas y los flujos de capital hacia atrs continuamente a su dueo, es una condicin para la renovacin constante del proceso. La situacin es diferente con el segundo grupo de valores, ya que aqu el dinero es entregado definitivamente. En el caso de los bonos del gobierno que pueden haber sido retirados de los usos 111

productivos durante mucho tiempo, y por lo tanto dej de existir, o si se puso en las acciones industriales, se ha utilizado para comprar capital constante y variable, ha servido como un medio de compra y su valor se ha incorporado en los elementos del capital productivo. El dinero est en manos de los vendedores de este capital productivo y que nunca volver a su punto de partida. De ello se desprende, por tanto, que las acciones no pueden representar a este dinero, ya que ha pasado ahora a los vendedores de los productos (de los elementos del capital productivo) y se ha convertido en su propiedad. Pero tampoco de ninguna manera representan el capital productivo. En el primer lugar, los accionistas no tienen derecho a cualquier parte del capital productivo, pero slo para el rendimiento y en segundo lugar, la participacin, a diferencia de los vales o los conocimientos de embarque, no representa ningn valor de uso especfico, como lo habra que hacer si fuera realmente una participacin en el capital efectivamente utilizados en la produccin, pero es slo una reivindicacin de una cierta cantidad de dinero. Esto es lo que constituye la "movilizacin" del capital industrial. Este dinero es, sin embargo, nada ms que el rendimiento capitalizado a la tasa actual de inters. Por lo tanto, el rendimiento o los ingresos anuales, es la base sobre la cual los certificados se valoran, y slo despus de que el rendimiento se conoce es la cantidad de dinero calculada. De inters fijo certificados tienen cierta semejanza con los del primer grupo, en el sentido de que un rendimiento fijo en un punto dado del tiempo siempre representa una suma determinada de dinero. Sin embargo, en realidad caen en la categora segunda, porque el dinero que representaba en su origen ha sido definitivamente abandonado y no tiene que volver a su punto de partida. El capital que ellos representan es ficticio, y su magnitud se calcula sobre la base de su rendimiento. La diferencia entre inters fijo certificados y otros ttulos de renta parece ser (si hacemos caso omiso de influencias fortuitas) que el precio de la primera depende slo de la tasa de inters, mientras que el precio de este ltimo depende tanto de la tasa de inters y el rendimiento actual del capital. El primer grupo, por lo tanto, est sujeto a las fluctuaciones de slo relativamente menor en el precio, y cuando esas fluctuaciones se producen, son graduales y seguir las fluctuaciones ms fcilmente predecible en la tasa de inters. Por el contrario, la tasa de rendimiento en el segundo grupo es indeterminada, y sujeto a innumerables cambios que no siempre pueden ser previstos, y esto produce fluctuaciones en el precio de estos certificados. Como resultado de ello, son el blanco predilecto de la especulacin. Se deduce de lo que ha dicho que la descripcin habitual de la bolsa de valores como el "mercado de capitales" pierde la esencia de esa institucin. Los certificados en el primer grupo se encuentran los certificados de deuda. La gran mayora de ellos se originan en la circulacin, en la transferencia de productos sin la intervencin de dinero, excepto como medio de liquidacin final. Son una forma de crdito de dinero en efectivo que sustituye. Cuando se negocian en la bolsa de valores, la concesin de crdito es simplemente transferida de una persona a otra. La circulacin del dinero de crdito, como hemos visto, exige como premisa y complementar la circulacin de dinero real. Ya que el dinero de crdito se utiliza en los pagos al extranjero, as como nacionales, la bolsa debe ser capaz de suministrar tanto el dinero del crdito interno y el dinero de crdito extranjeras, as como el dinero metlico. Por lo tanto, con el fin de complementar el trfico de dinero de crdito de la bolsa de valores tambin se convierte en el centro de las operaciones con divisas, tanto de crdito y dinero en efectivo. En las corrientes de la bolsa de valores de inversin de capital dinero disponible cada vez que buscan, que se encuentra en los distintos tipos de certificados de crdito. En esta actividad, la bolsa de valores compite con las entidades de crdito adecuado, a los bancos. Sin embargo, existe una evaluacin cuantitativa, as como una diferencia cualitativa entre las dos instituciones. Desde un punto de vista cuantitativo, la bolsa de valores es diferente en sus actividades de los bancos, ya que no se 112

ocupa principalmente de recoger los pequeos ahorros, pero atrae a grandes cantidades de capital acumulado ya que estn buscando inversiones. La concentracin de los fondos, lo cual es una funcin importante de los bancos, es aqu un hecho consumado. La diferencia cualitativa entre las dos instituciones se convierte en el hecho de que la bolsa no tiene que ver con las diversas formas de hacer que el crdito disponible. Simplemente proporciona el dinero que es necesario para mantener la circulacin del dinero de crdito. El dinero que se suministra en grandes cantidades, en forma de billetes de primera clase. Demanda y la oferta implican grandes sumas de dinero, concentrado de dinero, y es en la bolsa que el precio de mercado de capital de prstamo (la tasa de inters) se ha establecido. Es puro inters, desprovisto de cualquier prima de riesgo, ya que estos son los mejores ttulos que se pueden tener en este mundo capitalista perverso, y su excelencia es mucho menos abierto a la duda que es la bondad del Todopoderoso. El inters que se paga a los mejores de todos estos proyectos de ley (la mejor, por supuesto, no en trminos de su valor de uso humildes, incluso para la primera clase de las facturas no estn escritos en un papel hecho a mano) parece provenir directamente de la mera posesin de capital monetario. Es como si el dinero no haba sido entregado a todos, ya que siempre se puede recuperar, simplemente mediante la transferencia de la cuenta otra vez. En cualquier caso, el dinero es slo temporalmente invertido y siempre est disponible para otros usos. La seguridad absoluta y corto plazo de reembolso para hacer una baja tasa de inters de estas inversiones, que slo son adecuados para muy grande, de manera temporal disponible, las sumas de capital. La tasa de inters de estas inversiones es la base para el clculo de la tasa de inters en otros tipos de inversin, y tambin determina el movimiento de capital disponible dinero flotando de una central a otra. Estos fondos, en cantidad siempre variable, el flujo de entrada y salida de la circulacin del dinero mundial. La bolsa de valores es el mercado para el trfico de dinero entre los bancos y los grandes capitalistas. Proyectos de ley suelen llevar la firma de uno u otro de los principales bancos. Tanto los bancos nacionales y extranjeros, u otros grandes capitalistas, poner sus fondos en estas cuentas, que devengan intereses y son absolutamente seguros. En el otro lado, las entidades de crdito de gran tamao pueden vender dichos ttulos en la bolsa para obtener lo que los fondos que necesiten para cumplir con las obligaciones en exceso de su capital libremente disponibles. [1] Aunque las sumas de dinero requeridas para este tipo de operaciones varan de vez en cuando, una cierta cantidad mnima est siempre disponible, que se utiliza para comprar los billetes y luego vuelve a su punto de partida a su vencimiento. Este reflujo continuo de dinero, y su funcin como un mero intermediario en el proceso de crdito, a la vez que distingue a la circulacin del dinero que pertenece a la primera categora de acciones de valores de cambio de la circulacin de dinero en la segunda categora, por ejemplo, lo que se invierte en acciones. En este ltimo caso el dinero es definitivamente abandonado, convertida en capital productivo, y llega a las manos de aquellos que venden productos. No devuelve a la bolsa de valores. En lugar de dinero que hay ahora pueden reclamar los intereses capitalizados. El dinero es aqu realmente retirado del mercado de dinero. La bolsa de valores y los bancos son competidores en el mercado de bonos, y el desarrollo de este ltimo hecho ha cortado en este negocio de la bolsa de valores. Los bancos incluso han hecho cargo de la mayor parte de la empresa de suministro de crdito de pago a los capitalistas industriales, que inicialmente era la funcin principal de la bolsa de valores, y todo lo que queda de esta ltima es la funcin de intermediario entre los propios bancos y el mercado de divisas, donde los pagos al exterior se tratan y los tipos de cambio estn determinados. Incluso en este caso una parte importante del 113

negocio es manejado directamente por los bancos, que mantienen sucursales en el extranjero para este propsito. El desarrollo de los bancos se ha reducido esta parte del negocio de la bolsa de valores de dos maneras: primero, directamente, ya que los bancos invierten sus fondos cada vez mayor en las facturas, en un grado cada vez mayor sin la participacin de la bolsa de valores, y segundo, mediante la sustitucin de, en parte, a otras formas de crdito para los proyectos de ley. La letra de cambio representa un crdito otorgado por un capitalismo productivo (entendido como cualquier capitalista que produce beneficios, incluyendo por tanto el comerciante) a otro lugar en la de pago efectivo. El capitalista que lo recibe descuentos que en el banco, que ahora se convierte en el acreedor. Si, sin embargo, tanto los capitalistas tienen depsitos y los crditos abiertos en el banco, ellos pueden hacer sus pagos por cheque o por transferencia en los libros del banco. El proyecto de ley se ha convertido en superflua. Su lugar ha sido ocupado por una transaccin de contabilidad en el banco, y esto, en contraste con el proyecto de ley que pueda circular, es un asunto privado. La creciente participacin de los bancos en los pagos de sus clientes ha dado lugar a una contraccin del trfico en las facturas, lo que ha afectado ms que parte de las acciones de intercambio comercial. Adems, en aquellos pases donde la emisin de billetes es un monopolio, el banco emisor de la nota tiene una posicin dominante en el mercado de divisas, y si esa posicin se ha debilitado el cambio beneficia a los grandes bancos en lugar de la bolsa de valores. Existe, por tanto, no actividad burstil especfica y exclusiva en la esfera de la circulacin de crdito de dinero, a excepcin de la especulacin en divisas. La bolsa de valores es slo un mercado concentrado por las sumas de dinero que estn disponibles para las operaciones de crdito. La verdadera esfera de la actividad burstil es como un mercado para los ttulos de inters o capital ficticio. Aqu la inversin de capital como capital-dinero, que se va a convertir en capital productivo, se lleva a cabo. El dinero se ha comprometido definitivamente en la compra de estos ttulos, y no vuelve. Slo el rendimiento de los flujos de intereses de nuevo cada ao a la bolsa de valores, mientras que en el caso del dinero invertido en instrumentos de crdito a la propia capital tambin se devuelve. Por lo tanto, ms dinero, que sirve de circulacin de valores de cambio en s, es necesario para la compra y venta de ttulos de inters. La cantidad de dinero nuevo es pequeo en relacin a las sumas agregadas vuelta. Puesto que los ttulos de inters representan reclamaciones pecuniarias derivadas de ellos pueden ser cancelados en contra de uno al otro, y nunca es ms que un pequeo saldo a liquidar. Los saldos se calculan por instituciones especializadas que aseguren que el dinero se utiliza slo para la solucin de estos. Sin embargo, la cantidad absoluta de medios de circulacin necesarios en la bolsa de valores es bastante considerable, especialmente durante los perodos de especulacin pesada, cuando la actividad especulativa es por lo general orientada en una direccin, y el resto para pago en efectivo tiende a crecer considerablemente. La pregunta que surge ahora es si las actividades y funciones de la bolsa de valores tienen caractersticas distintivas. Ya hemos visto que su actividad en el proyecto de ley se solapa con el mercado de los bancos. Del mismo modo, la adquisicin de valores para la inversin no es una funcin especfica de la bolsa de valores, ya que se pueden comprar con la misma facilidad de los bancos, y de hecho cada vez es ms comn que se pueden comprar all. La actividad especfica de la bolsa de valores es en realidad la especulacin. A primera vista, la especulacin se ve como cualquier otra compra y venta. Lo que se compra, sin embargo, no los productos, pero los ttulos de inters. Un capitalista de produccin debe convertir su 114

capital mercanca en dinero - es decir, vender - antes de que pueda lograr un beneficio. Si otro capitalista asume la tarea de vender, el empresario le debe asignar una parte de la ganancia. La ganancia total contenido en la mercanca es definitivamente realizado slo cuando se vende al consumidor. La mercanca es transferido desde el productor hasta el consumidor, pero sera absurdo considerar esto como un cambio de ubicacin (basta pensar en la venta de una casa) y de confundir el comercio con el transporte. Compra y venta no consiste en los cambios de ubicacin, pero en los hechos econmicos, las transferencias de propiedad, aunque en todos los procesos que no son puramente intencionales un cambio de posicin en el espacio es tambin particip. Pero, quin iba a concebir el elemento esencial para visitar el teatro como para encontrar el teatro de la construccin de s mismo? El producto es finalmente consumido y desaparece del mercado. El ttulo de inters, sin embargo, es por su naturaleza eterna mismo. Nunca desaparece de la circulacin en la forma en que un producto tiene. Incluso cuando est temporalmente retirado del mercado para fines de inversin, se puede volver en cualquier momento, y, de hecho, estos ttulos no volver ms pronto o ms tarde, en cantidades mayores o menores. Pero la retirada de los ttulos de inters del mercado no es ni el objetivo ni la consecuencia de la especulacin. Acciones especulativas circula constantemente en la bolsa de valores. Su movimiento es siempre de ida y vuelta o circular, no en lnea recta. La compra y venta de productos es un proceso socialmente necesario, a travs del cual las condiciones esenciales de la vida social en una economa capitalista que se cumplan. Es la condicin sine qua non de esta sociedad. La especulacin, por otro lado, no es nada de eso: No afecta a la empresa capitalista, ni la planta ni el producto. Una empresa establecida no se ve afectada por un cambio de propietario o por la circulacin constante de las acciones. Produccin y su rendimiento no se ve afectada por el hecho de que los reclamos de las manos que los cambios sean, ni tampoco es el valor de la produccin cambia en modo alguno por los cambios en precios de las acciones. Por el contrario, es el valor de la produccin, en igualdad de condiciones, lo que determina estos cambios en el precio de las acciones. La compra y venta de estos pueden reclamar los intereses es un fenmeno puramente econmico, una fluctuacin en la mera distribucin de la propiedad privada, sin ningn tipo de influencia sobre la produccin o de la realizacin de beneficios (por la venta de productos). Ganancias especulativas o prdidas surgen slo de las variaciones en las valoraciones actuales de reclamar los intereses. No son ni beneficios, ni partes de la plusvala, sino que se originan en las fluctuaciones en la valoracin de la parte de plusvala que la sociedad asigna a los accionistas, las fluctuaciones que, como veremos, no necesariamente surgen de los cambios en el volumen de beneficios realmente obtenidos. Son puras ganancias marginales. [2] Mientras que la clase capitalista en su conjunto se apropia de una parte del trabajo del proletariado, sin dar nada a cambio, los especuladores ganan slo el uno del otro. Uno de prdida es la ganancia del otro. 'Les affaires, c'est l'argent des autres. La especulacin consiste en tomar ventaja de los cambios de precios, aunque no de los cambios en los precios de las materias primas. A diferencia de la capitalista de produccin el especulador no le importa si los precios suben o bajan, todo lo que le concierne es el precio de sus ttulos de inters. Estos precios dependen de la cantidad de beneficios, que puede aumentar o disminuir, si los precios suben, caen, o permanecer inmvil. El factor decisivo que afecta el beneficio no es el nivel absoluto de precios, pero la relacin entre costes y precios: Pero tambin es poco importante para el especulador si los beneficios suben o bajan, sino que slo se refiere a ser capaz de prever estas 115

fluctuaciones. Sus intereses, por lo tanto, son totalmente diferentes de las de los capitalistas de produccin o el capitalista el dinero que desean la mxima estabilidad de la ganancia, y siempre que sea posible, un beneficio cada vez mayor. Los aumentos en los precios slo tienen una influencia sobre la especulacin en la medida en que son una indicacin de aumento de los beneficios. La especulacin se ve afectado slo por estos cambios en los beneficios como son inevitables, o se puede esperar. Sin embargo, el beneficio que una empresa produce se distribuye a los dueos del capital productivo o de los titulares de acciones sin tener en cuenta a la especulacin. El especulador, como tal, no obtiene su ganancia por el aumento en las ganancias. Se puede ganar con la misma facilidad de una cada en las ganancias. En general, por lo tanto, l no piensa en trminos de un aumento de los beneficios, pero en trminos de cambios en el precio de los valores inducida por un aumento o disminucin en la ganancia. No tienen valores, con la esperanza de participar en el mayor beneficio - como inversionista tiene - sino que trata de obtener mediante la compra y venta de sus ttulos. Su ganancia no nace de una participacin en las ganancias, porque las ganancias tambin de la disminucin de los beneficios, pero a partir de los cambios de precios, lo que significa que en un momento determinado se pueden comprar ttulos de forma ms barata de lo que ellos venden, o venderlos ms caro de lo que los compr. Si todos los especuladores jugaron del mismo lado del mercado, es decir, si todos ellos al mismo tiempo colocan el mismo valor superior o inferior de los valores [3] 'no habra ninguna ganancia especulativa en absoluto. Estos surgen slo por las valoraciones contradictorias se hacen, slo uno de los cuales puede llegar a ser correcta. Las diferentes valoraciones realizadas por los compradores y vendedores, en un momento determinado, el resultado en prdidas para algunos especuladores y de beneficios para otros. La ganancia de uno es el otro de la prdida, y esto est en marcado contraste con la ganancia del capitalista productivo, para el beneficio de la clase capitalista no es una prdida para la clase obrera, que no puede esperar que, en condiciones normales del capitalismo, para recibir ms que el valor de su fuerza de trabajo. Cules son los factores que los especuladores deben tener en cuenta en sus operaciones? Los objetivos principales de la especulacin son los valores que no estn provistos de un tipo de inters fijo. Sus fluctuaciones de precios dependen fundamentalmente de dos factores: el nivel de ganancia y la tasa de inters. En teora, el nivel de beneficios viene dado por la tasa media de ganancia. Pero esta ltima es simplemente la expresin de la ganancia individual innumerables, que pueden diferir mucho de la media. Un extrao, sin embargo, no est en condiciones de conocer el nivel de cualquier beneficio individual, porque esta es determinada no slo por factores generales, tales como la cantidad de la plusvala y la cantidad de capital invertido, sino tambin por todas las variaciones fortuitas los precios de mercado y por la habilidad del empresario en el aprovechamiento de las oportunidades de negocio. El observador externo puede ver slo el precio de mercado del producto, no puede tener ningn conocimiento del factor realmente decisivo, que es la relacin entre el precio de mercado y precio de coste. Incluso el empresario con frecuencia no sabe lo que esta relacin es hasta que se ha hecho un clculo exacto al final de un perodo de rotacin. Adems, aparte de la cantidad real de los beneficios, toda una serie de factores ms o menos arbitrarias afectan a la suma que se paga realmente a cabo sobre los valores, entre ellos la depreciacin del nivel 91, las bonificaciones, las asignaciones a reservas, etc. Estos factores dan el directivos de la empresa el poder, dentro de los lmites, para fijar de manera arbitraria la cantidad de beneficios disponibles para su distribucin y por lo tanto los precios de las acciones influyen sobre el mercado. En todo caso, la mayora de los especuladores estn completamente en la oscuridad sobre el factor crucial que determina el precio de las acciones. Un conocimiento general, ms o menos superficial de una empresa les servir de poco si desean tomar ventaja de las diferencias de precios leve, que a veces se producen, o de los 116

movimientos en el precio de sus ttulos valores que se derivan de la capitalizacin de utilidades cambiados. Por el contrario, el conocimiento ntimo de una empresa que goza de una privilegiada le da la confianza y la capacidad de utilizar este conocimiento para obtener beneficios especulativos sin apenas riesgo. Se trata de un asunto diferente con respecto al segundo factor que determina el precio de las acciones: la tasa de inters. Como hemos visto, las actividades de los especuladores dependern de las diferencias de opinin sobre el movimiento probable del precio de las acciones, tales diferencias, por ejemplo, como las que surgen de la incertidumbre sobre los beneficios futuros. El tipo de inters, por el contrario, es como el precio de mercado de los productos bsicos, en un momento dado tiene una magnitud determinada, que se sabe que todos los especuladores. Adems, los cambios en la tasa de inters - o al menos su direccin - se puede predecir con un alto grado de probabilidad, excepto cuando son repentinos y ms o menos poderosos disturbios, causados por eventos extraordinarios, tales como guerras, revoluciones, o los desastres naturales , que reaccionan directamente sobre la demanda de dinero. Adems, la influencia de las fluctuaciones en la tasa de inters a precios de las acciones tiende a disminuir, por lo que durante una depresin, una baja tasa de inters por lo general prevalece, la actividad especulativa es lento, la confianza se deteriora, y precios de las acciones son bajos, a pesar de la baja tasa de inters. Por el contrario, durante un perodo de prosperidad y de la especulacin sin lmites, el efecto de una alta tasa de inters se pierde en la previsin general de aumento de las ganancias del mercado de valores. Por lo tanto, aunque el nivel de la tasa de inters es un factor ms seguro que cualquier estimacin de los beneficios futuros, que sigue siendo esencialmente esta ltima la que determina la direccin y la intensidad de la especulacin. Es, por tanto, precisamente el factor incierto, incalculables, lo que los especuladores estn obligados a tener en cuenta. En resumen, no hay previsin cierta es posible en la actividad especulativa, que es esencialmente un andar a tientas en la oscuridad. La especulacin del mercado de valores es como un juego de azar o apuesta una, pero para los expertos que es una apuesta a un golpe duro. Como en el caso de todos los precios, se pueden distinguir los verdaderos factores causales que determinan los precios del mercado de valores de las influencias accidentales se expresa en cambios en la relacin entre la oferta y la demanda. Esta distincin es, por supuesto, de ninguna preocupacin a los especuladores, que slo est interesado en el precio de los cambios ellos mismos, no en sus causas. Sin embargo, es la especulacin en s, y los estados de nimo cambiantes y expectativas de los especuladores, que surge en gran parte de sus incertidumbres, lo que produce las fluctuaciones incesantes de la oferta y la demanda y por lo tanto, los cambios en el precio de las acciones. Cada cambio en el precio, a su vez, proporciona el impulso para una nueva ola de especulacin, nuevos compromisos y cambios de posicin, y los cambios de la oferta y la demanda. De este modo, la especulacin crea un mercado cada vez listo para los valores que l mismo controla, y por lo tanto da otros grupos capitalistas la oportunidad de convertir su capital ficticio en capital real, a cambio de una inversin en capital ficticio a otro, y para convertir ficticios capital de nuevo en capital-dinero en cualquier momento. Pero la incertidumbre que caracteriza a la especulacin tiene todava otra consecuencia, crea la posibilidad de influir en la orientacin de la actividad especulativa, a travs de los grandes especuladores de dibujo en los pequeos. Dado que el especulador no es "en el saber" (a menudo incluso con respecto a las condiciones generales, siempre y cuando se trata de casos 117

particulares) [4] que tiende a ser influenciada por las indicaciones superficiales, por el estado de nimo y la tendencia general del mercado. Este estado de nimo, sin embargo, se puede fabricar, y se fabrica en realidad, los especuladores grandes, que pueden considerarse ms o menos correctamente como "insiders". Los pequeos especuladores sigan su ejemplo. Los grandes especuladores rigidez del mercado de hacer compras grandes, por lo tanto aumentando el precio de las acciones, y una vez que la tendencia est en la demanda de forma ms aumentos como resultado de las compras de todas aquellas personas que piensan que estn siguiendo el ejemplo de los grandes especuladores, de modo que los precios siguen subiendo, aunque este ltimo ya se han retirado. Ahora pueden tomar cualquiera de sus ganancias, o mantener el nivel de precios ms altos por un tiempo ms o menos largo, dependiendo de sus objetivos. En este caso, la eliminacin de ms de una cantidad mayor de capital da lugar directamente a una posicin superior en el mercado debido a las tendencias del mercado se estn determinadas por la forma en que se utiliza esta capital. En la esfera de la produccin, un gran capital goza de una ventaja, ya que puede producir ms barato y as reducir los precios, pero en el mercado de valores, el capital acta sobre los precios directamente. Los grandes comerciantes de valores, los bancos, pueden aprovechar esta situacin para impulsar la especulacin en una direccin particular. Slo tienen que colocar una pista a sus numerosos clientes para comprar o vender valores, con el fin de llevar a cabo, en la mayora de los casos, un cambio en la relacin entre la oferta y la demanda, que es lo que sabe de antemano, y como todos los presciencia en el campo de la especulacin produce un beneficio para ellos. Ahora tambin podemos apreciar la importancia de los parsitos, los forasteros, y el pblico en general. Las ganancias y prdidas entre los especuladores profesionales pueden equilibrar, pero el gran pblico, que se limita a seguir el ejemplo de los grandes especuladores, y contina en el mismo curso una vez que ste ya se retir con las ganancias que han hecho - las personas ingenuas que creen que el momento ha llegado para que puedan compartir los frutos de la prosperidad - son los que tienen que soportar las prdidas, y para pagar los saldos que surgen con cada giro en el ciclo econmico o en el estado de nimo de la bolsa de valores, que se embols por los especuladores como la recompensa por su "actividad productiva". Sin embargo, el hecho de que la especulacin no es productiva, que es una forma de juego y apuestas (y est considerado como tal por la opinin pblica) no se opone a su necesidad en una sociedad capitalista, al menos durante un cierto perodo de desarrollo capitalista. Obviamente, no es ms que un artificio apologtico respecto a todo lo que es necesario en la sociedad capitalista como ser productivo. La verdad es ms bien que la anarqua de la produccin capitalista, el antagonismo entre los que poseen y los que utilizan los medios de produccin, y el modo capitalista de distribucin, todos generan un gran volumen de gastos y pagos que no contribuyen en nada al incremento de la riqueza , que sera eliminado en una sociedad organizada, y en este sentido no son productivos. [5] El hecho de que son necesarias en la sociedad capitalista no demostrar que son productivos, sino que simplemente da testimonio en contra de la forma en que se organiza esta sociedad. La especulacin es esencial, sin embargo, si la bolsa es para llevar a cabo sus diversas funciones, que ahora examinaremos ms de cerca. 2. Las funciones de la bolsa de valores La funcin de los cambios en las existencias de cambio en el curso del desarrollo econmico. Originalmente previsto para la circulacin de moneda y billetes, para lo cual slo era necesario para acumular capital sin que el dinero pudiera ser invertido en dichos proyectos. Ms tarde, se convirti en un mercado de capital ficticio, que apareci por primera vez con el desarrollo del crdito 118

del Estado. Se convirti en el mercado de prstamos estatales. Sin embargo, se transform radicalmente cuando el capital industrial comenz a asumir la forma de capital ficticio, y la forma corporativa de la empresa comenz a extenderse en toda la industria. Los recursos a disposicin de la bolsa de valores ya aumentar rpidamente y sin lmite, y por otro lado la existencia de la bolsa como un mercado que siempre est disponible es un requisito previo para la conversin del capital industrial en capital ficticio y de la reduccin de dividendos a los intereses. El desarrollo de un mercado de capital ficticio hace que la especulacin sea posible. A su vez, la especulacin es necesaria para mantener este mercado abierto para los negocios en todo momento, y as dar el capital monetario, como tal, la posibilidad de transformarse en capital ficticio y de capital ficticio de nuevo en capital-dinero, siempre que lo desee. Por el ayuno que las ganancias marginales se puede hacer mediante la compra y venta es un estmulo constante para participar en estas actividades y para garantizar la existencia permanente de un mercado activo. La funcin esencial de la bolsa de valores es proveer un mercado para la inversin de capital-dinero. Slo de esta manera es la inversin de capital como capital-dinero posible a gran escala. Por si el capital va a funcionar como capital-dinero que debe en primer lugar obtener un ingreso fijo (inters), y en segundo lugar, el propio director debe fluir de vuelta, o si en realidad no reflujo siempre debe ser recuperable a travs de la venta de los ttulos de inters. La primera bolsa de valores hace posible la movilizacin de capital. Desde un punto de vista legal esta movilizacin implica una transformacin, y al mismo tiempo la duplicacin de los derechos de propiedad. [6] La propiedad de los medios de produccin real se transfiere de los individuos a una persona jurdica, que consiste, sin duda, de la totalidad de estas personas, pero en el que el individuo como tal ya no tiene derechos de propiedad sobre la propiedad. La persona slo tiene un reclamo sobre el rendimiento, su propiedad, que una vez signific un control real, sin restricciones sobre los medios de produccin, y por lo tanto en la gestin de la produccin misma, se ha transformado en una mera reclamacin de los ingresos y ha sido privado de control de sobre la produccin. Desde un punto de vista econmico, sin embargo, la movilizacin de capital consiste en la posibilidad de que el capitalista a retirar su capital invertido en forma de dinero en cualquier momento, y para transferirla a otras ramas de la produccin. Cuanto mayor sea la composicin orgnica del capital se convierte, menos posible es que para hacer este cambio mediante la alteracin de la estructura real de los elementos materiales del capital productivo. La tendencia a igualar la tasa de ganancia se encuentra con obstculos cada vez mayores en la creciente dificultad de retirar el capital productivo, que consiste en su mayor parte del capital fijo, de una rama particular de la produccin. El proceso de estabilizacin, que en realidad se lleva a cabo es muy lento, gradual, e imperfecta, que se presenta principalmente como resultado de la inversin de la plusvala acumulada recientemente en estos mbitos con una mayor tasa de ganancia, y la retencin de las nuevas inversiones de los que tienen un menor tasa de ganancia. El tipo de inters, en contraste con la tasa de ganancia, es igual y uniforme en todo el sistema en un momento dado. La equivalencia de todo el capital - que, para el capitalista individual, no consiste en el hecho de que son iguales en valor, pero que los valores de la igualdad de producir rendimientos iguales - encuentra una expresin satisfactoria, en primer lugar, en la uniformidad y la igualdad de la tasa de de inters. El capitalista es indiferente al valor de uso de su capital, en el campo especfico en el que se invierte en cualquier momento, para l es slo una suma de valor que genera la plusvala, slo se considera a partir de este aspecto cuantitativo, como un derecho a los beneficios. 119

Por lo tanto, las diferencias reales de rendimiento (ganancia) dar lugar a diferencias en la valoracin de las capitales de igual tamao. Si hay dos capitales que tienen un valor de 100, uno de los cuales produce una ganancia de 10, mientras que el otro produce una ganancia de 5, la primera se valorar por el doble del importe de la segunda. Estas diferencias en la ganancia entre las distintas unidades de plomo de capital, por un lado, a travs del esfuerzo de cada capitalista individual para maximizar sus ganancias, a la competencia entre las distintas capitales de las esferas de la inversin, y por lo tanto a la tendencia hacia una igualacin de las tasas de ganancia (y la equiparacin de las tasas antes de la plusvala), y el establecimiento de una tasa general media de ganancia. En el otro lado, ya que las desigualdades en las tasas de ganancia constante resurgir, y constantemente provocan los movimientos de capital, el capitalista individual slo puede superar mediante la valoracin de su capital en trminos de sus ingresos, capitalizado a la tasa actual de inters. Si esta valoracin se ha de lograr en la prctica, si los capitalistas son realmente ser iguales, si la igualdad de todo lo que produce el beneficio es finalmente a llevarse a cabo, el capital debe ser siempre realizable, de acuerdo con esta norma de valoracin, y realizable en la social forma vlida, como el dinero. Slo entonces es la igualdad de la tasa de beneficio obtenido por cada capitalista individual. Sin embargo, este ejercicio es una inversin de la relacin real. El capital ya no aparece como una magnitud determinada que determina la cantidad de beneficios. Por el contrario, que es el beneficio que parece ser una magnitud fija para determinar la magnitud de la capital. Esta forma de determinar la magnitud del capital surge en la prctica cada vez que una corporacin se forma, hace que la ganancia de posibles, y determina su nivel. Las relaciones reales parecen haber sido patas para arriba. No es de extraar que los economistas que observan los asuntos econmicos a travs de los ojos de los operadores de bolsa de valores respecto de cualquier presentacin de las condiciones reales de ser en s perversa y absurda! La igualdad de todo el capital es, pues, se dio cuenta de su objeto de valoracin de acuerdo a su rendimiento. Sin embargo, slo se dio cuenta, al igual que todo el capital que se le da un valor de esta forma, en la bolsa, el mercado de ttulos de capitalizacin de intereses (capital ficticio). Si la tendencia inherente del capitalismo, su necesidad de colocar toda la riqueza social disponible a disposicin de la clase capitalista, en forma de capital, y para garantizar el mismo rendimiento por cada unidad de capital, obliga a movilizar capital, y por lo tanto para hacer una valoracin del mismo como mero inters de soporte de capital, entonces es la funcin de la bolsa de valores para facilitar la movilizacin, proporcionando los mecanismos para la transferencia de capital. La movilizacin del capital transforma una proporcin creciente de la propiedad capitalista en ttulos de renta, y al hacerlo lo hace la produccin capitalista cada vez ms independiente del movimiento de la propiedad capitalista. El comercio de ttulos de renta que pasa en la bolsa de valores implica nicamente la transferencia de propiedad, que puede llevarse a cabo independientemente del curso de la produccin, y sin ningn efecto sobre l. El movimiento de bienes ha adquirido su independencia, y ya no est determinada por los procesos de produccin. En el pasado, la transferencia de la propiedad tambin implic una transferencia de la funcin empresarial capitalista, y viceversa, pero esto ya no es el caso. Y que, en pocas anteriores, la principal causa de los cambios en la distribucin de la propiedad era la variabilidad de los logros en la produccin y la competencia industrial era, pues, un factor determinante de la distribucin de la propiedad, esta causa, an hoy operativa, ahora es complementado por otros que se derivan de la circulacin de los ttulos de renta y puede producir movimientos de bienes que no se originan en cualquier cambio en las relaciones de produccin ni ejercer ninguna influencia en la produccin. 120

En la circulacin de mercancas de la transferencia de bienes y la transferencia de la propiedad van de la mano. En la produccin mercantil simple, la transferencia de bienes parece ser lo esencial, el incentivo para la transferencia de la propiedad, y este ltimo es slo el medio para llevar a cabo la primera. El motivo determinante para la produccin sigue siendo la creacin de valor de uso, la satisfaccin de las necesidades. Sin embargo, en la circulacin capitalista de mercancas la circulacin de bienes tambin incluye la realizacin de la ganancia que se levant en la produccin, y este beneficio es el motor de la actividad econmica. En la sociedad capitalista la transferencia de la fuerza de trabajo, como una mercanca, a los capitalistas les permite mejorar sus propiedades a travs de la produccin de plusvala. La circulacin de valores, por el contrario, slo implica una transferencia de propiedad, la circulacin de los ttulos de simple papel a la propiedad, sin la correspondiente transferencia de los bienes. En este caso, el movimiento de bienes, no se acompaa de la circulacin de bienes y la propiedad capitalista ha perdido cualquier conexin directa con el valor de uso. El mercado para esta circulacin de bienes en s mismo es la bolsa de valores. La movilizacin, la creacin de capital ficticio, es en s misma una causa importante de la aparicin de la propiedad capitalista al margen del proceso de produccin. La propiedad capitalista utiliza a surgir fundamentalmente de la acumulacin de beneficios, sino la creacin de capital ficticio se abre la posibilidad de ganancia de fundador. De este modo, una gran parte de las ganancias se canaliza a las manos de los poderes del dinero grande, el nico que est en condiciones de dar el capital industrial bajo la forma de capital ficticio. Este beneficio no fluye para ellos en el camino se pagan los dividendos a los accionistas, en forma de fragmentacin de los pagos anuales, pero se escribe con mayscula, como ganancia de fundador, y recibieron en forma de dinero, tanto en trminos relativos y considerable absolutamente en cantidad, que de inmediato puede funcionar como nueva capital. As, cada nueva empresa paga, desde el principio, un tributo a sus promotores, que no han hecho nada por ella y la necesidad de no tener trato alguno con l. Es un proceso que siempre est concentrando grandes sumas de dinero nuevo en manos de las potencias grandes cantidades de dinero. Un proceso de concentracin de la propiedad se lleva a cabo en la bolsa de valores, independientemente de la concentracin en la industria. Los grandes capitalistas, que estn muy familiarizados con las actividades de las corporaciones, y tener una visin global de las condiciones del negocio, por lo tanto son capaces de prever la evolucin futura de los precios de las acciones. La fortaleza de su capital les permite, a travs de la compra y venta adecuados, para influir en los precios de bolsa de s mismos, y para recoger los beneficios resultantes. Este poder tambin hace posible que para intervenir en el mercado, en medio de la aclamacin universal, con el fin de comprar valores durante una crisis o pnico, y luego venderlas con una ganancia cuando las condiciones vuelvan a la normalidad. [7] En resumen, que estn en el saber, y "todas las fluctuaciones de los negocios son ventajosos para los que saben" como el astuto banquero Samuel Gurney asegur un comit de la Cmara de los Lores. [8] Un elemento esencial en el funcionamiento de la bolsa de valores como medio de dotar de capital industrial, a travs de su transformacin en capital ficticio, con el carcter de capital monetario para el capitalista individual, es el tamao del mercado, debido a su carcter de dinero depende de la posibilidad real de venta de acciones y bonos en cualquier momento sin prdidas sustanciales. Es por eso que hay una tendencia a concentrar todas las transacciones en la mayor medida posible en un mercado nico, por lo que todos los bancos y los negocios de cambio de valores es cada vez ms concentrada en el centro principal de la vida econmica, en la ciudad capital, mientras que las bolsas 121

provinciales cada vez menos importante. En Alemania, la bolsa de valores de Berln supera todos los dems en importancia. Las afueras de Berln slo las bolsas de valores en Hamburgo y Frankfurt son algunas de cuenta, pero su importancia est disminuyendo. Segn la teora de la pequea burguesa el desarrollo de acciones debe llevar a cabo la "democratizacin del capital", pero la prctica la pequea burguesa, que siempre es ms sensible, trata de limitar la propiedad de las acciones de los capitalistas. Los representantes de la prctica de las grandes empresas de todo corazn suscribirse a los avisos como el siguiente, en el conocimiento cmodo que tendr poco efecto: "Cualquier persona que necesite un ingreso fijo, la autoridad Arnhold mantiene," no debe comprar acciones ". [9] l sigue diciendo que el retorno de las fluctuaciones de las acciones slo ser una fuente de prdidas de capital para todo aquel que tiene que vivir con el inters que recibe, ya que altos dividendos probablemente lo animar a aumentar su gasto. Esa persona no va a vender sus tenencias cuando los precios son altos, pero como regla general decide vender cuando se siente incmodo sobre los dividendos pequeos y los bajos precios de acciones (como siempre lo hace, porque no tiene idea de la condicin real de la empresa, y por lo tanto, debe confiar en las cotizaciones de mercado y el veredicto `'de la bolsa de valores), o por alguna otra razn. 3. Bolsa de Valores de operaciones Las transacciones en la bolsa de valores implican un tipo de compra y venta que difiere radicalmente de otros tipos, no en virtud de su procedimiento, pero a causa de la mercanca que se trata in El factor crucial de un punto de vista econmico no es la tcnica empleada en este tipo de operaciones, pero su sustancia, y una cuenta de estos detalles tcnicos sera ms apropiado en un manual para los comerciantes que en la prctica un tratado terico. Sin embargo, estos aspectos tcnicos de la asignatura adquieren un inters ms general y la importancia en la medida en que la manera de llevar a cabo las transacciones facilita ciertos resultados que se derivan de la naturaleza de estas operaciones. El reglamento distintivo que rige la conducta de las operaciones burstiles - las prcticas de la bolsa de valores - est diseadas principalmente para promover el mximo aprovechamiento del crdito, la reduccin del riesgo, y la rapidez mxima de la facturacin. El mximo aprovechamiento de crdito ya est hecha posible por la naturaleza de la "mercanca" en cuestin. Principalmente estas "mercancas" son reclamaciones de dinero, ya sea en forma directa de proyectos de ley o en la forma indirecta de las pretensiones de la ganancia capitalista. Como tales afirmaciones con el dinero, los valores burstiles son equivalentes e intercambiables, se diferencian entre s slo cuantitativamente. Incluso las diferencias cualitativas de los llamados que existen entre los diferentes tipos de de papel de cambio, como por ejemplo las que existen entre los certificados de renta fija y acciones, as como las diferencias en su fiabilidad, se convierten siempre en las diferencias cuantitativas de las operaciones burstiles, y no puede se exprese de forma que las diferencias en la valoracin. Estas diferencias, sin embargo, a diferencia de las diferencias en el precio de las diferentes marcos del mismo producto, que son principalmente el resultado de diferencias en sus costos de produccin, surgen exclusivamente de las diferencias en las relaciones de oferta y demanda. Cuando, por ejemplo, una cuota de azcar y una cuota de trenes dar la vuelta, la proporcin de trenes todava se puede citar a un precio mayor debido a que ms gente quiere comprar la participacin de ferrocarril en la creencia de que lo que promete ingresos ms estables. Las diferencias cualitativas en la seguridad de los rendimientos se dan expresin cuantitativa en las cotizaciones de acciones. Esta capacidad de intercambio de valores burstiles por lo tanto hace posible que la mayora de las transacciones de compra y venta de cancelar 122

el uno al otro, dejando slo una pequea proporcin de la diferencia que se liquidar mediante el pago en efectivo. La concesin de crditos relacionados con esas operaciones, ya que el dinero funciona slo como dinero de la cuenta y slo una pequea cantidad es necesaria para los pagos en efectivo. Con el fin de reducir estos pagos a un mnimo, existen instituciones especiales para resolver las reclamaciones que se derivan de las operaciones de compra y venta. [10] Para ello, sin embargo, es esencial que los precios a los que las transacciones en el mercado de valores se lleg a la conclusin debe ser conocido, por lo que, las acciones de las cotizaciones de cambio son pblicas. Al mismo tiempo, la publicacin de los precios de las acciones alcanza el objetivo principal de la bolsa de valores, es decir, que es el mercado donde los valores se pueden negociar en cualquier momento, y a un precio conocido. Dado que el precio que se puede obtener en cualquier momento se fija es mucho ms fcil para ofrecer la otra forma de crdito - prstamos - de lo que era antes en el caso de los crditos de pago, porque el acreedor ya sabe exactamente el precio del objeto sobre el que es el prstamo de dinero. Los depsitos de los especuladores como la seguridad con sus acreedores los papeles que ha pagado con el dinero prestado. Al mismo tiempo surge una nueva y ms segura de usar el capital dinero para ganar intereses, mediante el uso de valores de bolsa como garanta. La provisin de crdito permite a los especuladores para tomar ventaja de las fluctuaciones de precios incluso menores, en la medida en que pueden extender sus operaciones ms all de los lmites de sus propios recursos, y por lo tanto hacer un buen beneficio, a travs de la escala de sus operaciones, a pesar de la menor medida de las fluctuaciones. En el otro lado, el crdito no slo ha permitido la especulacin en aumento, y para aprovechar las condiciones del mercado en cualquier momento, sino que tambin ha tenido el efecto, ya que las operaciones especulativas son siempre acompaados por las operaciones de contrainsurgencia, de moderar las fluctuaciones de precios. El uso del crdito tambin se da una ventaja adicional para el especulador de gran tamao. El peso de sus recursos se multiplica por el uso del crdito, que crece mucho ms rpido que su propia riqueza. Otro rasgo distintivo de las operaciones de cambio de valores es la velocidad con que se hayan celebrado, lo que resulta de una cierta informalidad del procedimiento. Esta rapidez se debe esencialmente a la necesidad de tomar ventaja de pequeas fluctuaciones, los precios a corto plazo. Los rpidos cambios en la oferta y la demanda, y la velocidad con que las cotizaciones del mercado varan, hacen que sea extremadamente importante a la conclusin de las operaciones lo ms rpido posible. Cada nuevo movimiento da a los especuladores una nueva posibilidad de obtener un beneficio. Por lo tanto ninguna formalidad tiempo es detestable, y en esta esfera del tiempo la expresin `es el dinero" es literalmente cierto. Por lo tanto, tambin, la hostilidad a cualquier especificacin legal de los tiempos de liquidacin, y que la intervencin legislativa en general, que siempre implican una prdida de tiempo. El comercio de futuros, lo que difiere el cumplimiento de todas las transacciones en la misma fecha, es la mejor manera de aprovechar el crdito. Dado que las transacciones se realizan principalmente en el trabajo de los especuladores, compra y venta estn sincronizados de tal manera que la mayora de las transacciones se compensan entre s, dejando slo los saldos a liquidar en dinero (y la mayora de estos pagos, por lo dems, tambin establecido por el crdito o por transferencia de libro en los bancos). El dinero tambin puede ser necesario en los casos en que slo hay una venta o una compra, pero estas operaciones son pocas comparadas con las que se anulan entre s. Aqu, tambin, el efecto del crdito es ampliar el mercado. El comercio de futuros permite una gran extensin de las 123

operaciones: de valores que se negocien en el futuro para la entrega de siempre encontrar un mercado, y siempre es posible, por lo tanto, para que una operacin especulativa a fin de comprar o vender, a darse cuenta de los beneficios o minimizar el la prdida, a menos que el mercado se ve interrumpida por el pnico. Adems, dado que la posesin real de los ttulos no est involucrado en la especulacin en futuros, pero el objetivo es simplemente para obtener un beneficio marginal, y los ttulos se pueden vender en cualquier momento, en la medida del compromiso no est determinado por el precio de la valores, pero slo por el importe de las diferencias marginales que pudieran derivarse de la especulacin. Al mismo tiempo, los ttulos actualmente disponibles en el mercado slo son necesarios en la medida en que las operaciones especulativas de compra y venta no se anulan. El volumen de negociaciones entraron en tanto, es igualmente independiente de la suma total de los precios de los ttulos actualmente disponibles en el mercado y puede ser muchas veces esa cantidad. Adems, las condiciones tpicas en las que se lleg a la conclusin ofertas dar la seguridad ms completa que dichas transacciones se completar muy pronto. La mayor simplicidad de los mercados de futuros, la mayor posibilidad de cancelar las compras y ventas, reduce la cantidad de capital que se necesita con el fin de tomar parte en la especulacin. En consecuencia, el crculo de personas que pueden participar en la especulacin se ha extendido, y la escala de las transacciones individuales se ha incrementado. El mercado de futuros se expande como en contra del mercado para las operaciones en efectivo. Al mismo tiempo que absorbe menos recursos con el fin de mantener y desarrollar las operaciones especulativas, y por lo tanto afecta a menos fuertemente la tasa de inters sobre el capital que se encuentra disponible para la especulacin. Sin embargo, dado que una gran cantidad de especulaciones se realiza siempre con capital prestado, y la tasa de inters de esta capital tiene una fuerte influencia sobre la continuacin de la especulacin, siempre hay una tendencia general para el mercado de futuros para seguir promoviendo la especulacin. Esta mayor continuidad de los resultados de las operaciones en las pequeas variaciones en la relacin entre la oferta y la demanda, y ms moderadas fluctuaciones en la cotizacin de las acciones. Al mismo tiempo, dada la gran escala de las operaciones, muchas ms pequeas fluctuaciones son suficientes para inducir a los especuladores a participar en sus actividades. Una de las consecuencias similares se deduce del hecho de que las operaciones de futuros tambin permiten vender valores con fines especulativos, por lo que es ms fcil aqu, para contrarrestar un aumento de un solo lado de la oferta de lo que est en el mercado de dinero en efectivo. [11] La negociacin de futuros permite invertir el capital, que slo ser debido a una fecha posterior, a precios predeterminados, o para obtener capital en condiciones favorables para su uso en una fecha posterior. Adems, est la expansin del mercado, ya se ha mencionado, lo que asegura el comercio de futuros a travs de la facilidad de obtencin de crdito y de los procedimientos de negocios en general. La capacidad de absorcin del mercado de futuros es mayor que la del mercado de dinero en efectivo, lo que facilita la emisin de valores por hacer posible que las casas de edicin para colocar sus ofertas de forma gradual sin deprimir el precio de los ttulos. [12] La negociacin de futuros es Tambin el mtodo estndar de llevar a cabo operaciones de arbitraje y compensacin diferencias de precios entre las bolsas de valores diferentes. La especulacin que requiere una cierta cantidad de valores debe estar disponible para sus propios fines. Una seguridad que se encuentra en "seguro" las manos, y se ha retirado del mercado como una inversin para un largo perodo de tiempo, no puede servir a los propsitos de especulacin. Lo mismo puede decirse de los valores que tienen un valor agregado muy pequeo. En tal caso, las pequeas 124

compras y las ventas pueden ejercer una fuerte influencia en el nivel de precios y dar unos pocos capitalistas la oportunidad, mediante la compra de todas las disponibles "material", para imponer los precios de monopolio a la competencia. La especulacin supone un gran mercado que no puede ser fcilmente dominado, el monopolio es la muerte de la especulacin. Como hemos visto, las operaciones de crdito siempre van de la mano con las operaciones especulativas. En qu consiste la especulacin no es la suma total de precios de los valores citados, pero el tamao de las posibles variaciones en el precio. En la aceptacin de valores como garanta, el proveedor de crdito a s mismo no puede extenderse ms all de la suma que est garantizado frente a los cambios en el precio. As, por ejemplo, si el precio de una materia de seguridad a las fluctuaciones relativamente pequeas es de 110, un especulador puede dar en prenda como garanta en cualquier momento y obtener el 90 por ella, y la necesidad de avanzar entonces slo 20 de sus propios fondos. Este es el mtodo ms comn por el cual los corredores de bolsa, banqueros y los bancos de otorgar crdito para permitir a sus clientes a participar en las operaciones burstiles. La retirada de dicho crdito, o lo que es ms difcil de obtener, es un medio favorito de poner "fuera de servicio" a estos clientes, por lo que es imposible para ellos seguir especulando, lo que oblig a descargar sus ttulos a cualquier precio, y por este repentino aumento de la oferta, bajar los precios y los acreedores que permite recoger estos valores a precios muy bajos. Tambin en este caso la concesin de crdito es un medio de la expropiacin de los pequeos deudores. La provisin de crdito para los especuladores realmente grande se organiza de una manera totalmente diferente. En este caso, los especuladores obtener los fondos necesarios en forma contagio. En un sentido formal, este tipo de operaciones consisten en contagio de compra y venta. Si un especulador alcista quiere aferrarse a sus valores ms all del da de liquidacin hasta la fecha de vencimiento prxima, porque la esperanza de un nuevo aumento de su precio en el nterin, simplemente las vende a un capitalista de dinero y compra de nuevo para el prximo mandato. El inters que el prestamista recibe por su dinero se encuentra en la diferencia entre el precio de compra y venta. Pero esto es slo una cuestin de forma. En realidad, el prestamista simplemente ha tomado ms de los valores para el perodo de tiempo especificado, y ha asumido el lugar de los especuladores. Sin embargo, hay una diferencia entre l y el especulador en el que no asume ningn riesgo y no busca ningn beneficio especulativo, sino que simplemente ha invertido su dinero en ese periodo de tiempo y recibi un gran inters en l. Es la forma especfica en que se realiza el avance que es importante aqu. Porque desde la operacin de crdito aqu toma la forma de una transaccin de compra, la propiedad de los ttulos es transferido durante el perodo de transicin para el proveedor de crdito. Esto le permite utilizar como le plazca de los ttulos durante ese tiempo, y esto puede ser importante en las acciones industriales se refiere. Puede ser una cuestin, por ejemplo, de un banco de asegurar una voz decisiva en las decisiones adoptadas por la reunin general de accionistas, gracias a sus participaciones de gran tamao. A travs de contango negocio del banco est capacitado para adquirir la propiedad temporal de las acciones y por lo tanto para obtener el control de la corporacin. Mediante la reduccin de cargas, y as hacer los arreglos contango ms atractivo, un banco puede resultar ms fcil de obtener estos valores de los especuladores. Con bastante frecuencia los bancos cooperar unos con otros en este campo, con el fin de eliminar la competencia en el negocio de contango para determinados valores durante un perodo determinado de tiempo. [13] De esta manera, las acciones adquieren una doble funcin. Sirven, en el por un lado, como objetos de especulacin y como fuente de beneficios marginales. Al mismo tiempo, tambin sirven a los bancos en su esfuerzo por ganar una influencia de control en las empresas y para imponer su voluntad a las 125

juntas de accionistas, sin estar obligado a hacer inversiones a largo plazo de sus fondos en las acciones en cuestin. [14] En igualdad de condiciones, en la medida de la especulacin burstil depende esencialmente del volumen de dinero que est disponible para los especuladores. Para la frecuencia de rotacin de los ttulos - y la rotacin de todos los trae un beneficio marginal - es, obviamente, independiente del nmero de los ttulos existentes. Esto explica la influencia que los bancos tienen en la especulacin de bolsa, mediante la concesin o retencin de crdito que afectan fuertemente la escala de la especulacin. La mayor demanda de crdito surge de las operaciones de contango. Sumas muy considerables, de capital flotante, en su mayor parte, se invierten en estas operaciones " [15] , y estas inversiones tienen una influencia en el establecimiento de las tasas de call money. Durante los perodos en que el dinero es menos mvil, tambin tienen una influencia en la tasa de descuento y por lo tanto en el movimiento del oro. Al restringir la oferta de crdito, por lo tanto, los bancos pueden influir directamente en la tasa de inters, porque en este caso la oferta de crdito es a un grado excepcional, a discrecin de los bancos. Estas son operaciones puramente financieras que no tienen ningn efecto importante, de una forma u otra, en el curso de la economa. Se trata de una cuestin diferente cuando el crdito se est suministrando a los comerciantes e industriales, en este caso una restriccin repentina y excesiva de de crdito estarn obligados a llevar a un colapso y una crisis aguda. El desarrollo del sistema bancario se ha visto acompaado por un cambio en la organizacin de la negociacin de valores. Al principio, el banquero es simplemente un agente que se encarga de un asunto de negocios para su cliente. Pero cuanto ms los recursos de capital del banco y su inters en el aumento de cuota de mercado, la ms activa lo hace entrar en el negocio por su propia cuenta. Una gran parte de las transacciones ya no tienen lugar en la bolsa de valores, sino que el banco simplemente anula las rdenes de sus clientes entre s, y slo el saldo se liquida en la bolsa de valores o cubiertos por fondos propios del banco. Hasta cierto punto, entonces, las sumas que se proporcionar para la compra y venta en bolsa estn a la discrecin del banco, y esto le da un medio de influir en el movimiento de los precios de los valores. El banco por lo tanto deja de ser simplemente un intermediario en la negociacin de valores y se convierte en un distribuidor. "De hecho, hoy la banca ya no es un negocio de corretaje, pero se ha convertido en una empresa que cotiza en su propia cuenta". [16] Al mismo tiempo, el banco de gran tamao tambin se hace cargo de parte de la funcin de la bolsa de valores, y se convierte en un mercado de valores,. Todo lo que queda de la bolsa de valores es el saldo que no se puede borrar en los bancos [17] 'Un gran banco representa en s mismo un volumen de oferta y demanda, como fue representado previamente slo por una de las bolsas de valores ms grande ". [18] Con la creciente concentracin del sistema bancario el poder de los grandes bancos en la bolsa de valores ha crecido enormemente, sobre todo durante los perodos en que la participacin del pblico en general en la reduccin de las poblaciones especulacin cambiaria. Teniendo en cuenta la forma en que los asuntos se han desarrollado en la bolsa de valores, se debe hablar hoy de la tendencia en la banca en vez de la tendencia de la bolsa de valores, porque los grandes bancos son cada vez ms a estos ltimos en un instrumento servil y la direccin de sus movimientos, ya que conveniente. Al igual que en la primavera pasada se habl mucho de cmo un pronstico desfavorable de las condiciones de negocio por uno de los grandes bancos dio el impulso 126

externo para el colapso repentino de los precios de la seguridad, que, por supuesto, las causas ms profundas inherentes, por lo que los intentos en contrario de la banque alta esta semana para tranquilizar y estimular la han dado lugar a un cambio de estado de nimo en la bolsa, que ahora est alerta a las seales auspiciosas en lugar de prestar atencin nicamente a los aspectos desfavorables. [19] Adems de esta poderosa influencia en la tendencia del mercado de valores, los bancos, como resultado de sus relaciones cada vez ms estrecha con la industria, ahora tienen un conocimiento profundo de la situacin de determinadas empresas, pueden esperar que sus ingresos, y su influencia en ciertas condiciones el nivel de ingresos como lo deseen. Todos estos factores permiten a los bancos a llevar a cabo todas sus especulaciones con la seguridad considerable. La prdida de importancia de las bolsas de valores es, obviamente, relacionada con este desarrollo de los grandes bancos. [20] En la propiedad de valores capitalistas de intercambio aparece en su forma pura, como un ttulo para el rendimiento y la relacin de explotacin, la apropiacin de trabajo excedente, sobre la que descansa, vuelve conceptualmente perdido. Propiedad deja de expresar cualquier relacin especfica de la produccin y se convierte en un reclamo para el rendimiento, al parecer sin relacin con ninguna actividad en particular. La propiedad est divorciada de cualquier relacin con la produccin, con valor de uso. El valor de cualquier propiedad parece estar determinado por su rendimiento, una relacin puramente cuantitativa. Nmero lo es todo, la cosa en s no es nada! El nmero es real, y desde lo que es real no es un nmero, la relacin es ms mstica que la doctrina de los pitagricos. Todos los bienes de capital es - y no simplemente la propiedad. Las deudas tambin son de capital, como todos los prstamos del Estado demuestra. Todo el capital es igual, y est recogida en los certificados impresos que suben y bajan de valor en la bolsa de valores. La formacin actual del valor es un proceso que sigue siendo totalmente fuera de la esfera de los propietarios, sino que determina sus propiedades de forma totalmente misteriosa. La magnitud de la propiedad parece no tener nada que ver con el trabajo, la conexin directa entre el trabajo y el rendimiento sobre el capital ya est parcialmente oscurecida en la tasa de ganancia, y por completo para que la tasa de inters. La aparente transformacin de todo el capital en capital que devenga inters, que la forma de capital ficticio implica, hace que cualquier idea de esta relacin imposible. Parece absurdo para conectar intereses, que siempre es fluctuante y puede cambiar independientemente de lo que est sucediendo en la esfera de la produccin, con mano de obra. Inters parece ser una consecuencia de la propiedad del capital como tal, Toros, el fruto de la capital, que est dotado de las fuerzas productivas. Es fluctuante e indeterminado, y el valor 'de la propiedad, una categora, flucta a lo largo de la misma. Este "valor" parece tan misterioso e indefinido como el propio futuro. El mero paso del tiempo parece que produce inters y Bhm-Bawerk ha fundado su teora de los intereses del capital en esta ilusin.

Notas al pie [1] Vase el trabajo informativo por priones W., Das deutsche Wechseldiskontgeschft. [2] Nota bene: no me estoy refiriendo aqu a las transacciones de los llamados "bucket shop ', donde no hay valores son efectivamente entregada, y la especulacin se concluye con el pago de la 127

diferencia en las cotizaciones de acciones. En el sentido econmico, toda ganancia especulativa es un beneficio marginal. En este sentido, la tcnica de las operaciones burstiles es tan inmaterial como es la circunstancia de que los capitalistas - y tambin algunos economistas - considerar que todas las ganancias capitalistas como algo marginal, independientemente de si se trata de una cuestin de beneficio industrial o comercial, renta, inters, o ganancias especulativas. [3] Esto no es todo. Tambin deben hacer las valoraciones al mismo tiempo y en el mismo grado. Un beneficio especulativo an es posible, por ejemplo, si un especulador compra un valor a un precio mayor en otro momento que otro ha sido la venta de los casos, o si un especulador paga un precio ms alto que otro, que ya est vendiendo a este precio, ha pagado. [4] Para citar un ejemplo notable de esto: "Un informe circulado recientemente que Phoenix haba recibido un pedido muy grande de tubos de acero de Estados Unidos, un valor de varios millones de marcos fue mencionado. La bolsa de valores, sin ningn tipo de dudas, le dio plena credibilidad al informe y elev el precio de nuestros valores nacionales de acero, especialmente los de Phoenix. Sin embargo, se sabe, por supuesto, que las condiciones en los Estados Unidos no han mejorado significativamente en los ltimos meses. . . . Pero en el pas, en los distritos industriales, y especialmente entre los directivos de Phoenix, tiene que haber habido una buena dosis de risas en secreto el informe sensacional, que evoca tanto optimismo en la bolsa de valores de Berln. Posteriormente, result que la orden, por varios millones, y para una cuenta americana, fue atribuida a una empresa que ni siquiera produce tubos de acero, y no tiene una cuota de tubos como un miembro del acero alemn Combine. En resumen, se trataba de una estafa el rostro descubierto. Berliner Tageblatt, 15 de julio 1909. Cuando, por lo tanto, el Sr. Arnold (Deutsche Brsenenquete, Parte I, p. 444) habla de la inteligencia especulativa, que es realmente especulando sobre la falta de inteligencia de su pblico. En cualquier caso, tiene que reconocer el carcter accidental e irracional de la especulacin de la mayor parte de los pequeos inversores y el pblico en general. [5] El concepto de "trabajo productivo" en sentido estricto, vase Karl Marx, Teoras de la Plusvala, vol. I, captulo IV. [6] En la terminologa de J. Karner (Karl Renner) se produce un cambio en la funcin de una institucin jurdica sin un cambio simultneo en la norma legal. Ver Marx-Studien, vol. I, p. 81.[Ver Karl Renner, las Instituciones de Derecho Privado y sus funciones sociales, pp 74-7 - Ed.] [7] Tal vez el ejemplo reciente ms importante es la toma de posesin de los Tennessee de acero y carbn Compaa por el Trust del acero durante el pnico en el otoo de 1907. La compaa Tennessee acero y carbn era un competidor importante de la Steel Trust. Un corresponsal de la indignacin, escribe en el Berliner Tageblatt (17 de noviembre de 1907): "Bueno, fuentes bien informadas han confirmado que los dos representantes de J. Pierpont Morgan que han estado en Washington durante varios das, EH Gary (de la Fundacin de acero) y HC Frick , presenta el siguiente ultimtum al presidente Roosevelt: ya sea en silencio el rostro de la absorcin de la compaa de acero y carbn de Tennessee por el Fideicomiso de Morgan, y la promesa de que el gobierno no tomar ninguna medida preventiva sobre la base de la actual legislacin anti-trust, o estar preparados para el peor de pnico en la historia del pas y la suspensin de todos los pagos del banco.

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Esta amenaza al presidente en el momento ms turbulento y peligroso de la crisis econmica, naturalmente, dio sus frutos. Cediendo a la necesidad, el presidente tuvo que renunciar a su poder a la bolsa de valores. Se vio obligado a abjurar brutalmente temporalmente su ms alto deber como el primer oficial del gobierno, y hacer caso omiso de las leyes vigentes. El Poder Ejecutivo fue a la impotencia, y el digno Morgan, a cambio de "salvar" la Trust Company of Amrica y la Compaa de Lincoln Trust, asegur el monopolio de hierro del pas y de acero inoxidable por su confianza. Unos das ms tarde, en el curso de sus actividades de rescate, logr otro golpe de Estado, al hacerse cargo de la CW Morse Coastwise Steamship Co. Esto indica que el actual estado de cosas en la repblica de los Estados Unidos de Amrica, fundada por patriotas desinteresados, como George Washington, Benjamin, Jefferson y otros destacados hombres. [8] El Capital, vol. III, p. 496. [MECW, 37, p.417] [9] Stenographischer Bericht der deutschen Brsenenquete (texto literal de la Bolsa de Valores de Investigacin Alemana) 1893, vol. I, p. 190. [10] As, por ejemplo, de Londres ha tenido un claro Bolsa de Valores desde 1874, a travs del cual todas las transacciones de los valores principales son, en lo posible, se estableci, de manera que los cheques slo deben ser elaborados por el saldo. El resultado ha sido que slo un 10 por ciento de las transacciones en el mercado de capital se pagan con un cheque mientras que el 90 por ciento de los crditos recprocos se resuelven por simple equilibrio. E. Jaffe, Das Englische Bankwesen, p. 95. Instituciones similares tambin existen en otros centros burstiles. [11] "Las diversas formas de procedimiento de intercambio de acciones no slo son importantes para determinar los precios. Las condiciones para participar y concluir las operaciones burstiles son ms que ayudas legales y tcnicas en dichas operaciones; ellos mismos son los factores en la formacin de precios, cuya importancia no debe subestimarse, a pesar de que, en ltima instancia, la oferta y la demanda son los factores decisivos. Ya se trate de valores o materias primas que se tratan en, si las transacciones se efectan en efectivo o en futuros, ya sea en el futuro a largo plazo o a corto plazo, independientemente de las unidades ofertas se lleg a la conclusin, sea cual sea la mercanca comercializada, sea cual sea la bolsa de valores grupo de involucrados (operador acera o miembros), todos ellos, as como otras consideraciones de carcter formal, son factores importantes, no slo en la determinacin de los precios correctamente, sino tambin en la formacin de ellos. Todo cambio en estas condiciones tiene una influencia sobre el curso que los precios se llevarn a lo largo del tiempo en un mercado organizado. M. Landesberger, 'Die Reforma der landwirtschaftlichen Brsen in Deutschland ", Zeitschrift fr Volkswohlfahrt, Sozialpolitik und Verwaltung, vol. XI, 1902, p. 36. [12] Deutsche Brsenenquete, vol. Yo, el informe de la Comisin, pp 75 y ss. [13] Esto tambin puede ocurrir por otras razones. "En el continente, no es inusual que los bancos apliquen una poltica contango de los suyos. Esto sucede, por ejemplo, que los bancos la preparacin de un gran emisin de acciones, reducir la tasa de contango a fin de provocar un "optimista" estado de nimo, ya que pueden compensar las prdidas sufridas en esta forma por sus beneficios sobre las acciones emitidas. E. von Filpovich, Grundriss der Politischen konomie, vol. II, parte II, p. 181.

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[14] Vase el Deutsche Brsenenquete, vol. III, p. 1930, donde un testigo experto, Knig, sostiene que las operaciones de futuros no son deseables para la industria, y justifica su opinin de la siguiente manera: "Todos estos valores envueltos en la flota el comercio de futuros de la Bolsa de Valores, en su mayor parte en manos de la gente que no tienen inters permanente en ellas. Ellos slo estn interesados en las acciones, no en los negocios como tal, y su nico inters radica en la conduccin del precio de las acciones arriba o hacia abajo. Teniendo en cuenta los procedimientos que existen en el comercio de futuros, es extraordinariamente fcil para casi nadie para adquirir influencia en una empresa a travs de operaciones de contango, que le permiten obtener un gran nmero de acciones al final de un mes, cuando hay una junta general de accionistas . De repente, aparece como el propietario de unos pocos millones de acciones, que en realidad no pertenecen a l, frente a los accionistas ordinarios, que sospechan nada, pero son tomados por sorpresa y se vende toda clase de esquemas hermosa que nunca se imaginaron. " [15] Vase el testimonio de Meier (Brsenenquete, vol. III, p. 1608) que atribuye el poderoso desarrollo del negocio de futuros en Inglaterra con el hecho de que siempre ha habido un considerable volumen de capital flotante para operaciones de contango. [16] Brsenenquete, vol. I, p. 347. Testimonio de Arnhold. [17] Vase, por ejemplo, la siguiente declaracin de un "miembro destacado de la comunidad bancaria de Berln", segn ha informado el Berliner Tageblatt , de 25 de febrero de 1908. 'No hay que olvidar que slo una proporcin relativamente pequea de todas las prdidas de baln son en realidad lleg a la conclusin de los precios de contado oficiales. La concentracin en el sector bancario alemn es responsable por el hecho de que una gran parte de las rdenes de compra y venta se cancelan en las oficinas de los grandes bancos. Trato slo en la parte superior de valores se liquidan en la Bolsa de Berln. " En Austria hay un desarrollo similar. En la reunin general de la Convencin de Viena Giro-und Kassenverein, un accionista se quej: "Debido al hecho de que la vida comercial de la Monarqua est siendo cada vez ms concentrado en las manos de los bancos, con el resultado de que todas las casas ms dbiles privados estn obligados a desaparecer, las relaciones en la bolsa ni siquiera requieren que, en muchsimos casos, los servicios de oficinas de corretaje. Cada banco es un centro sin ningn tipo de gastos o los funcionarios. El negocio de valores prospera en los bancos, mientras que hay una reduccin asociada de los servicios de corretaje de la Kassenverein Giro-und " Neue Freie Presse, 01 de febrero 1905). [18] Berliner Jahrbuch fr Handel und Industrie, 1905. [19] Frankfurter Zeitung, 21 de junio 1907. [20] As, el Frankfurter Zeitung , de 28 de enero de 1906, escribe: "Casi no hay tal cosa como un acuerdo de hoy mensual. Es cierto que las tasas de renovacin se han publicado, pero la mayora de los aplazamientos son-dispuestos en los grandes bancos, que tambin tiene el derecho de fijar sus propias tarifas. Es imposible formarse una idea del volumen de los compromisos flotante, ya que, como se dijo, slo una proporcin muy pequea de las negociaciones finalmente se asentaron en la bolsa de valores. "

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En cierta medida el intercambio de valores en el extranjero se encuentran en una posicin diferente. En particular, la bolsa de Nueva York juega un papel mucho ms importante que hacer las bolsas europeas en la transferencia de la propiedad, que es la expropiacin. El sistema nico de regulacin fiscal complementa las tcnicas de la bolsa de valores. La Bolsa de Nueva York slo permite a las empresas de caja en la que las diferencias deben ser resueltas al da. Cuando hay fuertes movimientos del mercado, y especialmente cuando todos ellos estn en la misma direccin, una fuerte demanda de dinero se presenta. Si el mercado de dinero es escaso, la legislacin de billetes de banco americano, con su falta de flexibilidad, est calculada para producir tasas de inters exorbitantes que los pequeos especuladores no pueden pagar. Este es el momento para los grandes proveedores de dinero para "sacarlos de la especulacin y la adquisicin de sus ttulos a bajo precio en la ocasin de liquidaciones forzosas.

9 El intercambio de productos
La bolsa de valores es la cuna de la negociacin de valores. A medida que se desarrolla, tambin lo hacen los bancos de inversin, que compiten con ella, y al mismo tiempo que lo utilizan como un intermediario. El negocio de futuros, al tiempo que facilita el comercio de valores, no es esencial, y no tiene influencia decisiva sobre los precios. La situacin es diferente en el caso del comercio de productos bsicos que sigue los procedimientos de bolsa de valores. [1] El volumen de ventas de valores en la bolsa de valores tiene la funcin de la movilizacin de capitales. Por la venta de acciones del capital ficticio de los capitalistas individuales (que haba sido previamente convertida en capital industrial) se reconvierte en capital dinero. Prdidas de baln son nicas, que no tienen nada en comn con el comercio de los productos, excepto el carcter formal de compra y venta, que es la forma universal econmica en el que los valores y la propiedad son transferidos. El comercio de productos es completamente diferente, porque es en la circulacin de las mercancas que el metabolismo de la sociedad se lleva a cabo. Desde el principio, el intercambio de mercancas y la bolsa de valores se diferencian unos de otros al igual que los productos son de valores. De ponerlos en la misma categora que los 'intercambios' estn destinado a crear confusin si esta distincin fundamental se tiene en cuenta, y sobre todo si la especulacin se identifica con el comercio. El concepto de comercio de los productos de acuerdo a los procedimientos de intercambio de acciones - es decir, las caractersticas especficas de la bolsa de materias primas que lo distinguen de otros tipos de comercio - por lo tanto, requiere un examen ms detallado. Generalmente decimos que el comercio es el comercio de cambio, si se lleva a cabo en un intercambio, es decir, en un lugar en el que numerosos comerciantes se renen. Pero es obvio que si los comerciantes hacer negocios en sus propios contadores o en otro lugar, en el intercambio, es una distincin puramente tcnica, no una econmica. En el intercambio, ofertas puede concluir ms rpidamente, y los comerciantes pueden tener una mejor visin del mercado en su conjunto, pero siguen siendo tcnico, no econmico, las diferencias. La diferencia sigue siendo meramente tcnica, incluso si una funcin importante del comerciante individual, es decir, las pruebas y la confirmacin de la calidad de los bienes, se vuelve redundante cuando los productos slo de la calidad tipo, pueden ser suministrados en el mercado. Si estas condiciones de entrega se cumplen o no se decide, en caso de impugnacin, por los rganos de expertos del propio intercambio. La eliminacin de esta funcin, para el comerciante individual, es una 131

condicin previa para el comercio de productos bsicos de intercambio, que tambin requiere, sin embargo, las circunstancias econmicas. Slo los productos de una calidad estndar se negocian en la bolsa de materias primas. Para ello, cada producto tiene que ser un valor de uso fijo, un producto estndar, cualquier unidad de la que puede ser reemplazada por ninguna otra. Es como un cuanto de valor de uso igual que el producto se ha convertido en un bien intercambiable. La masa de mercancas se distingue slo cuantitativamente en el intercambio de mercancas. De acuerdo a la naturaleza de la mercanca, y las regulaciones de cambio, una determinada cantidad - para muchos kilogramos, sacos de tantos - se toma como la unidad en la conclusin de un acuerdo. Por tanto slo los productos son adecuados para operaciones de cambio de los productos bsicos que por su naturaleza son fcilmente intercambiables, o se puede hacer tan por la normativa relativamente simple y barata. El intercambio de mercancas es un atributo natural de su valor de uso, que algunos productos tienen y carecen de otros. Pero ms que esto es necesario para el intercambio de comercio de mercancas. En una transaccin comercial ordinaria el fabricante vende su mercanca al comerciante en su precio de produccin, y este ltimo se vende al consumidor con su beneficio comercial aadido. Dicha transaccin se convierte en factible una operacin de intercambio de mercancas slo si el beneficio marginal en la forma de una ganancia especulativa se puede agregar a la ganancia comercial. La condicin previa para la especulacin, sin embargo, las variaciones frecuentes de los precios, y los productos ms adecuados para cotizar en la bolsa son aquellos que se someten a fuertes fluctuaciones de precios durante perodos de tiempo relativamente corto. Se trata principalmente de productos agrcolas (trigo, algodn), y los productos semielaborados o terminados, cuyos precios estn fuertemente influenciados por las fuertes fluctuaciones en el precio de las materias primas de las que se producen, por ejemplo azcar. De acuerdo con Robinow, el comercio de futuros en Inglaterra desarroll por primera vez en los metales, talco, etc. [2] Con la introduccin de las lneas telegrficas y vapor que se extendi a los productos en el extranjero, que slo se producen en temporada, y luego son lanzados al mercado todos los a la vez, mientras que el consumo se extiende por todo el ao. La razn para el mercado de futuros es por lo tanto, el corto perodo de produccin en comparacin con el largo tiempo de circulacin causadapor el consumo continuo. La introduccin de las operaciones de futuros en los mercados de valores se vio estimulada por la intercambio de los objetos tratados en, que a su vez, como dice en maysculas para los ingresos y por lo tanto los representantes de dinero, son intercambiables. En el comercio de productos bsicos, sin embargo, la introduccin de operaciones de futuro el resultado de circunstancias especficas en el volumen de ventas de productos bsicos, como la diferencia entre su tiempo de produccin y su periodo de circulacin. Slo los requisitos de llevar el mercado de futuros para la creacin, a menudo por medios artificiales, de los productos son totalmente intercambiables, es decir, los productos de los cuales cada unidad tiene el valor de uso igual que todos los dems. [3] Cuando las fluctuaciones de precio alto, como un resultado de la formacin de crteles, como por ejemplo en el aceite, las transacciones del intercambio de mercancas en los mismos figuren tambin cesar, o ser puramente nominal. Un tercer factor importante, directamente relacionado con los ya se seal, es que rara vez es posible para controlar las fluctuaciones de precios mediante el ajuste de oferta y demanda. Esto es particularmente difcil en el caso de los productos agrcolas. La oferta de estos productos es ms o menos fija, una vez que los cultivos se cosechan, y slo se puede ajustar a la demanda de los mismos 132

durante un largo perodo de tiempo. Y, por ltimo, debe tenerse en cuenta que la oferta de productos bsicos como se cotizan en la bolsa de materias primas debe ser lo suficientemente grande para evitar el peligro de un "anillo" se est formando, o "acorralado" en el mercado para el establecimiento de un precio de monopolio eliminar las fluctuaciones de precios y por lo tanto la especulacin. La caracterstica distintiva del comercio de productos bsicos de cambio es que mediante la estandarizacin del valor de uso de un producto que hace que la mercanca, para todo el mundo, una forma de realizacin pura del valor de cambio, un portador slo del precio. Cualquier capital dinero est ahora en condiciones de convertirse en una mercanca, con el resultado de que la gente fuera del crculo de comerciantes profesionales expertos, que hasta ahora participan en el comercio se puede extraer en la compra y venta de estos productos. Los productos son equivalentes a dinero,. El comprador se ahorra la molestia de investigar su valor de uso, y que slo estn sujetas a fluctuaciones en el precio [4] Su valor comercial y por lo tanto, su convertibilidad en dinero en cualquier momento est asegurada porque tienen una mercado mundial, todo lo que es necesario considerar es si las diferencias de precios se traducir en una ganancia o una prdida. As, se han convertido en objetos tan adecuados de la especulacin como cualquier otra reclamacin pecuniaria, por ejemplo, de valores. En el mercado de futuros, por lo tanto, la mercanca no es ms que un valor de cambio. Se convierte en un simple representante del dinero, mientras que el dinero suele ser un representante del valor de una mercanca. El significado esencial del comercio - la circulacin de mercancas - se ha perdido, y con ella las caractersticas de, y el contraste entre, mercanca y dinero. Este contraste slo reaparece cuando la especulacin deja, porque el mercado ha sido arrinconado, y de repente el dinero tiene que ocupar el lugar de las mercancas profanas que ya no est disponible. Al igual que el dinero juega un papel fugaz en el proceso de circulacin, tambin lo hace el producto de la especulacin de productos bsicos, Del mismo modo, la especulacin se convierte en cantidades mucho mayores de las materias primas que existen en realidad, al igual que ms dinero se entrega en el papel que est realmente disponible. [5 ] Finalmente, por supuesto, todas las transacciones de futuros de productos bsicos debe ser seguido por una transferencia real de los productos del productor al consumidor, debe haber operaciones comerciales reales en vez de la especulacin, de hecho, estas operaciones son una condicin previa para la especulacin. Una serie de operaciones de futuro tiene que comenzar con un productor (o su agente, el vendedor), y terminar con un consumidor (por ejemplo, el molinero). Podemos considerar el asunto de la siguiente manera: una parte de las existencias de materias primas siempre est a disposicin de los especuladores, que sirve slo como una reserva, cuya composicin vara naturalmente, que de otro modo seran almacenados en otro lugar y estara en disposicin de otros agentes capitalistas, no los especuladores, pero los productores y comerciantes, y finalmente llegar a los consumidores. Esta reserva debe ser siempre de un cierto tamao mnimo, para evitar el peligro de ser arrinconado el mercado y los anillos se est formando. Cuando los especuladores poner sus manos sobre estos productos, una nueva ola de compra y venta comienza. Esta secuencia de operaciones de compra y venta es puramente especulativa, y su objeto es obtener un beneficio marginal. No se trata de operaciones comerciales, pero trato especulativo. Las categoras de compra y venta no tienen la funcin, en este caso, de hacer circular las mercancas, o que pasen de productores a los consumidores, pero han adquirido un carcter imaginario. Su objeto es la adquisicin de un beneficio marginal. El precio de una mercanca que se vende a un comerciante en la bolsa ya incluye el beneficio normal de negociacin. Si el fabricante haba vendido directamente, 133

simplemente habra actuado como su propio distribuidor y se embols el beneficio comercial propio. El cambio, sin embargo, compra y vende de manera puramente especulativa, y los especuladores obtienen una ganancia marginal, y no un beneficio. Si uno gana, otro pierde. Sin embargo, esta cadena continua de las transacciones se asegura de que siempre es posible convertir un producto en la bolsa de dinero, y por tanto, permite, en cierta medida, la inversin de dinero en la mercanca, y su reconversin en dinero en cualquier momento. Por lo tanto, una mercanca que se negocian en el intercambio se convierte en adecuado como seguridad para el dinero que est temporalmente inactivo. Los bancos, por lo tanto, puede utilizar su capital en una nueva forma de suscripcin de tales productos, o llevarlos a tiempo, hasta un determinado porcentaje de su precio. Sin embargo, cuando el capital bancario se utiliza para participar en las operaciones comerciales, se utiliza en forma adecuada, como capital que devenga inters. Los productos en los que se ha convertido su dinero pueden ser reconvertidos en cualquier momento, en dinero. Un banco bien administrado nunca atar ms dinero en estos productos que se pueden reconvertir, incluso bajo las condiciones ms desfavorables. El banco puede estar seguro de recuperar su dinero, ya que existe una bolsa de productos bsicos en los que una ronda continua de compra y venta, lo que constituye la especulacin, contina. En consecuencia, el dinero del banco no est atado, pero sigue siendo la capital el dinero que se ha invertido, de acuerdo con las prcticas bancarias slo en inversiones que generan intereses. Sin embargo, la entrada de capital de los bancos en este campo proporciona tanto los especuladores y los comerciantes con oportunidades para expandir sus operaciones. Ahora pueden comprar productos sin pagar el precio total en efectivo. En cambio, slo necesita esa cantidad de dinero que cubrir cualquier diferencia marginal posible, siendo el resto por el banco. Para los especuladores, esto equivale a una expansin de sus operaciones. La especulacin es lo que anima, incluso si los diferenciales de precios son leves, siempre y cuando el volumen de comercio crece, y de hecho, el nmero de transacciones aumenta de manera constante, mientras que los diferenciales de precios disminuyen. Una totalmente diferente, y mucho ms interesante, se refiere a la pregunta del efecto que tiene el capital bancario en el comercio. Los operadores tambin pueden tener ahora los productos asegurados, y slo tendrn que pagar intereses sobre el capital prestado. Sin embargo, el beneficio no se produce en el comercio. El comercio slo se da cuenta de la ganancia media que corresponde al tamao del capital empleado. Dado que el comerciante tiene acceso a un mayor volumen de crdito, slo tiene que utilizar un pequeo capital propio para entregar el mismo volumen de mercancas que antes. El beneficio comercial de su propio capital, en consecuencia, repartidas en una mayor cantidad de materias primas, reduciendo as el margen comercial sobre el precio de estos productos. Desde el beneficio comercial es slo una deduccin de la ganancia industrial, este ltimo se incrementar en forma proporcional, mientras que el precio de la mercanca para el consumidor sigue siendo el mismo. La incursin del capital del banco por lo tanto tiene tres consecuencias: (1) aumenta la ganancia industrial, (2) reduce la ganancia comercial, tanto en la unidad total y por habitante de los productos bsicos, y (3) se convierte una parte de los beneficios comerciales a los intereses . Esta ltima es una consecuencia necesaria de la sustitucin de capital de los bancos de una parte del capital comercial, que ha sido posible por el comercio de intercambio de mercancas. Cabe sealar aqu que, con la excepcin del crdito al consumo, el inters es siempre una porcin de la renta o ganancia suelo. Sin embargo, tambin es importante observar que el capital prestado que se emplea en la produccin sirve como capital industrial, y por lo tanto produce un beneficio. Ya que slo recibe intereses, que aumenta la ganancia del capitalista industrial por la diferencia entre la ganancia media y el inters pagado sobre el capital prestado. En el comercio, donde se produce ningn 134

beneficio, pero el capital comercial se ha de pagar la tasa media de ganancia del fondo general de ganancia, el capital bancario funciona de una manera diferente. Que recibe inters, pero no produce ningn beneficio para el comerciante, quien recibe el beneficio medio en su capital, excluyendo el capital prestado del banco, adems de los intereses de este ltimo, que luego paga al banco. Comercio ahora requiere menos capital comercial y por lo tanto una menor cantidad de beneficios. El beneficio as ahorrado se mantiene con su productor, el capital industrial. El capital bancario funciona aqu como cualquier otra medida progresiva que reduce los costos comerciales. El efecto diferente se debe simplemente al hecho de que el capital industrial produce plusvala, mientras que el capital comercial no. Esta tendencia se refuerza por otra circunstancia. Las operaciones de futuros en la bolsa de crear un mercado estable para los productos en los que se ocupan. El productor o el importador pueden vender sus mercancas, y por lo tanto el tiempo de circulacin de su capital se reduce. Como ya sabemos, sin embargo, cada contraccin como de tiempo de circulacin libera capital. Por lo tanto, tambin de esta manera, el comercio de futuros reduce la cantidad de capital necesario para llevar a cabo operaciones puramente comerciales, la circulacin de mercancas, que slo sirve para obtener un beneficio, no para producir. El comercio de futuros es la forma ms satisfactoria para todas las especulaciones, ya que cada tipo de especulacin es una forma de aprovechar las diferencias de precios que se producen durante perodos de tiempo. La especulacin no es la produccin, y como el tiempo representa una prdida enorme para un especulador, a menos que se dedica a la compra o venta, debe ser capaz de explotar de inmediato todas las diferencias de precios, incluidos los que se producirn en el futuro. Por lo tanto, debe ser capaz de comprar o vender en cualquier momento, por un momento futuro del tiempo, y esto es precisamente la caracterstica esencial del mercado de futuros. De este modo, la especulacin genera un precio para cada instante del ao. Por lo tanto, ofrece a los fabricantes y comerciantes la posibilidad de evitar las consecuencias imprevistas de los movimientos de precios, de protegerse contra las fluctuaciones de precios y de la transmisin de los riesgos de cambios en los precios a los especuladores. El fabricante de azcar sin refinar est dispuesto a pagar 100.000 marcos de la remolacha de hoy, cuando se puede vender el azcar sin refinar en la bolsa de 130 millones de marcos, para entrega en una fecha estipulada en el futuro. Si vende el azcar sin refinar a este precio hoy en da, no se vern afectadas por las fluctuaciones de precios que sigui y se han asegurado su propio beneficio. El comercio de futuros es un medio por el cual los industriales y comerciantes pueden limitarse a su funcin. Una parte de la reserva de capital que de otro modo seran necesarias como un seguro contra las fluctuaciones de precios tal, por lo invertido en la industria o el comercio, lo que es puesto en libertad. Parte de ello se utiliza actualmente para la especulacin en la bolsa, pero desde ese capital se concentra ms en el cambio, puede ser menor en el total de la capital, que se dispers en pequeas unidades individuales entre los industriales y comerciantes. Las ganancias capitalistas se originan en la produccin y se realiza en la circulacin. Es natural que los productores y los comerciantes deben tratar de asegurar sus ganancias frente a las fluctuaciones de precios fortuitos que ocurren durante la circulacin, cuando la produccin hace tiempo que termin, y la cantidad de ganancia para el productor y para el comerciante que ya ha comprado la mercanca es, resuelto. En cierta etapa de desarrollo, y para aquellos productos que son susceptibles a las fluctuaciones de precios particularmente grande e impredecible debido a la salida de ellos se rige por desastres naturales (por ejemplo, las condiciones climticas), el comercio de futuros sirve a este 135

objetivo. Se suaviza, en lo posible, las fluctuaciones de precios resultantes de la especulacin, pero slo puede hacerlo mediante la creacin de oscilaciones ms pequeas y ms frecuentes. Esta especulacin, que es completamente absurdo desde el punto de vista de la sociedad, parece necesaria, ya que produce el volumen necesario de la participacin de compradores y vendedores, de manera que la cantidad necesaria de productos siempre que se negocian. Este seguro contra las fluctuaciones de precios rebaja el precio de mercado cada vez ms cerca del precio de produccin. Una clase especfica de los capitalistas, los especuladores, est formado, que asumen la carga de estas fluctuaciones de precios. La pregunta es: cmo puede el capital realizar su valor? Al tratar con la especulacin en los valores, hemos visto que este capital produce una ganancia marginal. El beneficio de un especulador es la prdida de otro. Por regla general es que los especuladores grandes, que pueden permitirse el lujo de esperar, y pueden influir en la evolucin de los precios, y en las informadas, que se benefician a expensas de pequeos especuladores y los forasteros. [6] El nico problema que queda es si Los especuladores tambin obtener una prima de riesgo. La prima de riesgo es frecuentemente aludida, pero muy poco estudiada. Lo primero que debe establecer es que la prima de riesgo no es la fuente de la ganancia y no lo puedo explicar. Beneficio se origina en la produccin y es equivalente a la plusvala incorporada en el producto excedente del trabajador, que ha costado la nada la clase capitalista. Distintos grados de riesgo, o para decirlo de otra manera, diferentes grados de certeza de que el beneficio que se origina en la produccin realmente se realizar en la circulacin, slo puede dar lugar a variaciones en la distribucin de beneficios. Las ramas de la industria que tienen un mayor riesgo, que debe expresarse en mayores prdidas, buscan los precios ms altos por lo que al final la tasa de ganancia sobre el capital sern igual a la tasa media de ganancia. Est claro que en la medida en que las circunstancias especiales que prevalecen en cualquier rama de la produccin tiende a reducir su rendimiento, estas circunstancias deben ser compensadas por un nivel de precios lo suficientemente alto como para asegurar la igualdad de la tasa de ganancia. As, el precio de las lentes debe incluir el costo del vidrio que se echa a perder durante el proceso de colada. Forman parte de los costos de produccin. Asimismo, el importe medio de los daos y el desperdicio que se produce mientras que los mercancas estn en trnsito hacia el mercado deben ser incluidos en su precio. La posicin es completamente diferente en el caso de riesgo derivado de caso fortuito en el curso de la circulacin, que alteran los costos de produccin de s mismos. Por ejemplo, si hay un producto que todava en el mercado, fabricado con mquinas viejas, otras nuevas que permiten que se producir en la mitad del tiempo, no hay compensacin para un "riesgo". Los vendedores de este producto, tendr que soportar la prdida. Las mismas condiciones se aplican en el caso de productos que con mayor frecuencia se negocian en el mercado de futuros. La incertidumbre puede surgir, por ejemplo, del hecho de que el precio del grano alemn est determinado no slo por el resultado de la cosecha de alemn, es decir, por los costos de la produccin alemana que se expresa directamente en el precio, sino tambin por estadounidenses, indios, rusos, los costos de la produccin, etc. Para estos factores de precio, no hay un ajuste en el precio del grano alemn. [7] En la medida en que las grandes fluctuaciones, imprevistos en circulacin, los capitalistas, de tal rama de la produccin debe mantener las reservas que les permitan cubrir las prdidas derivadas de las fluctuaciones de precios, y para continuar su produccin sin interrupciones. Este fondo de reserva es una parte del capital circulante necesario, y una tasa promedio de ganancia se calcula de la misma. El 136

beneficio se le imputan, por lo tanto, puede considerarse como la prima de riesgo. Capitalistas productivos todava podra necesitar un fondo de reserva, aun cuando el comercio de futuros se ha desarrollado, para este ltimo no puede eliminar de alguna manera las fluctuaciones de los precios que resultan de un cambio en las condiciones de produccin. El impacto del mercado mundial en los precios internos que deben ser sufragados por el productor. El mercado de productos bsicos puede asegurar slo a esas fluctuaciones que se plantean en el curso de la circulacin. El molinero asegura el precio al que vende la harina en un da determinado por la compra de granos en el mismo da. El vendedor de cereales asegura su ganancia por la venta del grano que ha comprado hoy, en el intercambio de mercancas, para su entrega en una fecha futura acordada. El seguro consiste en el hecho de que garantiza un precio determinado de corriente para una fecha posterior, cuando en realidad se tienen que cumplir con su obligacin. En otras palabras, compra y venta han tenido lugar al mismo tiempo, no de manera autnoma y unilateral, para el comerciante o productor. Esto presupone, sin embargo, que hay un mercado grande y receptivo constantemente como el comercio de futuros crea, y junto con ello, los agentes que no buscan seguros de s mismos, sino anticipar el estado posterior del mercado, los especuladores en corto, que toman sobre el riesgo de que el comerciante que se ha asegurado. Su beneficio, por lo tanto, no es una prima de riesgo, pero una ganancia marginal, que debe ser compensado por una prdida correspondiente. Esta caracterstica de las ganancias especulativas, tiene como consecuencia que los especuladores profesionales slo prosperan cuando un gran nmero de extranjeros participar en la especulacin y soportar las prdidas. La especulacin no puede prosperar sin la participacin del pblico '". [8] Aumento de la concentracin gradualmente hace que este tipo de seguros innecesarios. Para una empresa comercial que se ha convertido en lo suficientemente grande como las circunstancias favorables y desfavorables tienden a equilibrarse. La empresa comercial grande cuenta con su propio "seguro" y que sin el mercado de futuros. Adems, los especuladores pequeos son forzados a salir poco a poco porque tienen que pagar la factura cada vez con ms frecuencia. [9] El desarrollo de las acciones, y de la especulacin en valores, que se aleja de la bolsa de materias primas. Por ltimo, los sindicatos y confa en llevar a un final abrupto especulacin en los productos que ellos controlan. Si le pedimos que los crculos de negocios encuentre el mercado de futuros es necesario que la respuesta sea que el comerciante de tamao mediano tiene la necesidad ms apremiante de la misma. Tambin tiene una cierta utilidad para el productor en la medida en que de lo contrario se vera obligado a llevar a cabo estas funciones comerciales importantes a s mismo. Este ser el caso si la transformacin de productos es realizada por grandes empresas capitalistas, mientras que la produccin de materias primas sigue siendo fragmentaria. En estas circunstancias, el intercambio de mercancas proporciona la concentracin necesaria de los productos. Un buen ejemplo se encuentra en el perodo en que la molienda comercial moderna se estaba desarrollando. El intercambio de mercancas provoca este tipo de concentracin ms rpida y ms profundamente de lo que sera el caso si un comercio al por mayor tena primero que ser desarrollados. El mercado de futuros es particularmente deseable para el comercio de los productos que tengan un tiempo de circulacin de largo, son producidos por las plantas dispersas que son difciles de supervisar, con una rentabilidad variable que es difcil de anticipar _, y por lo tanto se caracterizan por su precio considerable, irregular fluctuaciones en la circulacin.

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Una vez que el mercado de futuros est bien establecida, la participacin cada vez ms necesario para los comerciantes y los productores, debido a que el mercado de futuros es un factor importante en la formacin de precios. Por otro lado, si el comercio de futuros se limitan a los comerciantes profesionales, que se veran privados de su funcin ms importante, a saber, la posibilidad de asegurarse a s mismo mediante la descarga de las prdidas debidas a las fluctuaciones de precios a los especuladores. Dado que los especuladores no tienen ningn deseo de aferrarse a los objetos de especulacin durante mucho tiempo, es evidente que cada especulador es siempre un vendedor y un comprador. El especulador bajista, la venta de una mercanca, se convertir en un comprador de la misma con el fin de cubrirse. Sin embargo, la compra y venta en diferentes momentos y toma ventaja de las fluctuaciones de precios en este periodo de tiempo, mientras que la seguridad del comercio real consiste precisamente en evitar estas fluctuaciones, lo que permite la compra y venta que tendr lugar en los precios que prevalecen en un momento dado . El especulador toma ventaja de las fluctuaciones de precios que se producen, no por l, sino por el comercio real de mercancas. Estas fluctuaciones pueden surgir ya sea de una relacin fortuita entre la oferta y la demanda, o de un cambio ms profundo en el costo de produccin de una mercanca. Oferta y la demanda de los especuladores a continuacin, cambiar el nivel de precios an ms, y producen fluctuaciones que debe, al final se anulan entre s slo porque todos los especuladores es un comprador y como vendedor. Naturalmente, esto no impide que una de las tendencias especulativas - por ejemplo, un 'optimista' tendencia - se convierta en dominante por un tiempo, y mientras esta tendencia persiste, el precio ser ms alto que el comercio real de bienes se dicta. Por lo tanto la especulacin causas ms frecuentes, y por lo tanto, en muchos casos, ms pequeas fluctuaciones de los precios, que se anulan entre s en el largo plazo. El comercio de futuros de todo el negocio se concentra en un solo lugar, y da a los comerciantes al por mayor en las inmediaciones de la bolsa una preponderancia sobre los comerciantes provinciales, que estn desapareciendo gradualmente. [10] Sin embargo, tambin hace posible, en la bolsa de materias primas en s, la entrada de los anteriores. extranjeros, que ahora compiten con las viejas casas establecidas. Es por ello que la introduccin del comercio de futuros con frecuencia se rene con la oposicin de los comerciantes profesionales de edad. Los operadores de futuros, por lo general, estn menos capacitados que los comerciantes profesionales tradicionales, y la participacin de capital de los bancos permite a las personas que tienen poco capital propio para participar. Sin embargo, incluso en este caso la concentracin se produce, sobre una base nueva, y en general uno tiene la impresin de que la participacin de los especuladores simples, y de los extraos, en los mercados de futuros est disminuyendo. [11] Por el contrario, la abolicin del comercio de futuros de fortalecera la posicin de los grandes comerciantes que se puede prescindir de este seguro. Uno de los peligros del comercio de futuros se encuentra en la posibilidad de 'curvas'. Si el vendedor no entrega la mercanca en la fecha indicada, el comprador tiene el derecho a comprar en el propio mercado, en la cuenta del vendedor. Si la oferta disponible de la mercanca no cumple con la demanda, debido a que el comprador ha tenido previamente el stock disponible compr, precios ficticios muy alta dar como resultado, totalmente determinado por las decisiones de los compradores y los vendedores estn entonces a su merced. Las curvas es ms fcil cuanto menor sea el stock disponible del producto. Esta situacin tambin puede ser artificial si las condiciones de entrega en el comercio de futuros especificar un estndar muy alto de calidad de la materia prima. Por el contrario, si 138

la norma es baja en las curvas se hace ms difcil. Curvas por lo general slo es posible en circunstancias especiales y por perodos breves, por ejemplo, cuando las reservas de cereales son bajos antes de la cosecha, y la mayor parte de la oferta de edad ya ha sido vendido. Pero los precios inusualmente altos en general, hacer que el servicio que aparezca en el mercado que se cree que han sido desde hace mucho tiempo consumido. Si estos nuevos suministros superan la demanda de los compradores, de la esquina '"se derrumba. En general, incluso con xito "rincones" slo implica la expropiacin de los grupos de especuladores que estn afuera, y que slo tienen un ligero efecto en el comercio real y los precios reales. Como es bien sabido, la ley de Bolsa de Valores de Alemania de 22 de junio 1896 ha en parte, aboli el comercio de futuros, y en parte lo hizo ms difcil. El comercio de granos ha disminuido considerablemente, sobre todo porque las decisiones judiciales en peligro los contratos de suministro regulado por la ley comercial. Por lo tanto, "el crculo de personas que participan en el negocio de la entrega se ha hecho an ms pequeo hasta que apenas es suficiente para llevar a cabo el comercio". Esto tambin ha aumentado las dificultades de la actividad aseguradora. Cules han sido las consecuencias? Ya hay algunas grandes empresas que creen que, debido a las dificultades, que pueden llevarse mejor sin seguro en el mercado de futuros, y estas empresas, gracias a varios aos de precios estables y crecientes, incluso, han logrado beneficios muy satisfactorios. Pero, en general, las empresas ms fiables respecto procedimientos tales como la especulacin peligrosa, y prefieren que contentarse con un beneficio menor pero ms seguro. . . . En la situacin actual es bastante evidente que los dos o tres grandes empresas a que se refiere a capturar una parte creciente de todo el asunto. En este caso, como en el caso de la banca, la legislacin ha favorecido la concentracin. Pero es muy dudoso que la tendencia en esta direccin, en el largo plazo, realmente satisfacer a aquellos que alaban el xito de esta legislacin tan bien hoy en da. Una amplia competencia que ofrecen garantas mucho mejor de precios ms favorables para los agricultores que hacen los precios dictados por las empresas gigantes. [12] Los comerciantes de provincia son los ms interesados en el negocio de la entrega debido a que la venta de futuros que les permite ofrecer sus bienes como garanta en condiciones ms favorables. Dado que estos productos han sido vendidos a un precio firme, que no pueden perder su valor, si los precios caen. El comerciante lo que puede volver a obtener capital y est en condiciones de comprar nuevos lotes de grano de los productores a buenos precios. [13] Al reducir el tiempo de circulacin para los capitalistas de produccin, y asumiendo los riesgos, los especuladores pueden tener un efecto sobre la produccin misma. Antes de la negociacin de futuros se introdujo fue principalmente el productor parcial que tuvo que asumir el riesgo. Cuando esto ya no es necesario, y no hay ninguna necesidad de mantener existencias de la mercanca, que se concentran ahora en el lugar de la bolsa de materias primas, esta funcin de produccin limitada deja 139

de ser suficiente. Mediante la combinacin de sus negocios con otro productor parcial se convierte en un empresario de pleno derecho. l puede hacer esto con mayor facilidad ya que una parte de su circulacin y reserva de capital ha sido puesta en libertad. Es de esta manera que los cardadores de lana independientes se han convertido en superfluas, porque el riesgo que tenan que llevar ya ha sido transferido al comercio de futuros. En la actualidad, se hilanderos s mismos,. O por el contrario, los hilanderos se funden con la lana, el cardado empresas [14] El comercio de futuros guarda el capital circulante productores, por primera vez por la reduccin del tiempo de circulacin, y el segundo por la reduccin de su auto-seguro (fondo de reserva) en contra de las fluctuaciones de precios. Esto fortalece los recursos de capital de las grandes empresas, que son los principales beneficiarios de los mercados de futuros. La capital, que es lo que puesto en libertad se convierte en capital productivo. La divisin del trabajo dentro de las empresas no est determinada nicamente por consideraciones tecnolgicas, sino tambin por factores comerciales. Muchos procesos parciales, sobre todo la conversin de las materias primas en productos semi-manufacturados, siendo independiente, simplemente porque los productores parcial tambin desempean importantes funciones comerciales. Se apoderan de las materias primas de los productores o importadores, con los que comparten los riesgos involucrados en las fluctuaciones de precios. Esta independencia se convierte en superflua si el fabricante puede protegerse contra el riesgo de que sin su ayuda, recurriendo a los mercados de futuros. A continuacin, los procesos de la materia prima en su propia planta. La eliminacin de la funcin comercial hace que la independencia tecnolgica superfluo. Tambin hay una tendencia aqu para eliminar a los intermediarios. Es cierto que los mercados de productos dan la apariencia de la multiplicacin de las operaciones comerciales, pero como hemos visto, esas compras y las ventas son las formas de especulacin, no las operaciones comerciales. Hemos visto que el comercio de futuros es un instrumento de promocin de capital de los bancos a participar en el comercio de productos bsicos mediante la provisin de crdito, ya sea a cambio de garanta, o por medio de operaciones de contango. Pero el banco tambin puede utilizar sus recursos de capital y su gran visin general del mercado para dedicarse a la especulacin por cuenta propia con relativa seguridad. Sus numerosas conexiones, se extiende sobre una amplia gama de mercados de futuros, y su conocimiento del mercado, le dan la oportunidad de entrar en negociacin arbitraje segura, que aportan beneficios considerables debido a la gran escala en la que se llevan a cabo. El banco puede llevar a cabo tales transacciones especulativas tanto ms segura cuanto mayor sea la cantidad de la mercanca que los controles y mayor ser su influencia sobre el suministro. Es por eso que el banco trata de extender su control sobre las mercancas que se negocian en el mercado de futuros. El banco trata de obtener el producto directamente del productor y de excluir a otros distribuidores. O bien compra la mercanca directamente, o funciona a base de comisin, y en este ltimo caso, puede darse el lujo de aceptar una ganancia mucho menor, en competencia con otros distribuidores, ya que tambin es capaz de obtener ganancias especulativas, y de emplear una medida mayor volumen de crdito. El banco utiliza la influencia que posee a travs de sus vnculos comerciales con otros de la industria, con el fin de tomar el lugar del comerciante en relacin con el industrial. Una vez que el banco tiene el control de la comercializacin, las relaciones entre el banco y la industria a ser ms estrecha. El inters del banco en el precio de la mercanca ya no es exclusivamente la de un especulador, sino que desea un alto precio en el inters de la empresa con la que tiene todo tipo de conexiones de crdito. Al mismo tiempo, desde que el banco quiere adquirir el 140

mayor control posible sobre el producto, busca las conexiones con mayor nmero de empresas posible, por lo que adquiere una participacin en una rama completa de la industria. El inters del banco, por lo tanto, es proteger a esta rama de la industria tanto como sea posible contra los efectos de una depresin, por lo que utilice su influencia para acelerar el proceso de cartelizacin, que, sin duda, hacer que la actividad especulativa del banco en el mercado nacional (aunque no en el mercado mundial) superfluos, pero con creces lo compensa por la participacin, de diversas maneras, en los beneficios del cartel. Este es un acontecimiento que ha ocurrido cada vez que los factores histricos han impedido el surgimiento de un comercio al por mayor fuerte y eficaz, ya sea en general o en una rama de la produccin. En Austria, por ejemplo, los bancos penetraron en la industria azucarera, con xito, algo menos, la industria petrolera, a travs del comercio, y se convirti en los animadores de la tendencia a la cartelizacin de estas industrias, que hoy estn fuertemente dependientes de ellos. As, el comercio de futuros alienta un desarrollo, que es en todo caso una tendencia general, que culmina en la eliminacin de los futuros del comercio en s mismo. Combina monoplicas son la eliminacin total del intercambio de productos bsicos. Esto es evidente por s mismo, porque establecen precios a largo plazo y por lo tanto hacen que sea imposible tomar ventaja de las fluctuaciones de precios. La divisin en el tiempo '", por supuesto, sigue funcionando como antes, que slo sera una sorpresa a alguien como el profesor Ehrenberg! El sindicato alemn del carbn y el acero han hecho de combinar citas de cambio en Essen y Dsseldorf puramente nominal. As, el carbn Essen cambio no es ms que una carpeta que contiene una lista de citas del carbn, que se realiza peridicamente desde el edificio de sindicato de carbn a la sala de la bolsa, mientras que el conjunto llamado Dsseldorf el intercambio de mercancas consiste en una epstola que un empresario transmite a intervalos regulares al Consejo de Administracin del cambio. [15] Lo mismo es cierto para el comercio de futuros en el alcohol: Se ha sealado con razn que una parte del comercio a travs de la oficina central (para la regulacin de la venta de alcohol) se haba convertido en insignificantes, y que una parte del comercio al por mayor ya no se encuentra un lugar en el sindicato. Esta es la parte que se ocupa principalmente de productos de intercambio comercial. La comisin y el negocio de corretaje, y todos los comerciantes que no tenan ningn contacto directo con los productores, se han vuelto superfluos con la creacin del sindicato y se han eliminado. [16] Los comerciantes actuales se han convertido en agentes del sindicato, trabajando en una comisin fija (30 a 40 cntimos), y parece que su nmero se ha mantenido ms o menos constante. En 1906 haba 202 agentes, la venta de alrededor del 40 por ciento de la produccin. En la medida en que las ganancias de la bolsa de materias primas se derivan, de la ganancia comercial, que se acumulan a los productores si el intercambio se elimina. Este es tambin el caso de los beneficios que surgen de las diferencias entre el tiempo de produccin (la "estacin de trabajo") y el momento del consumo. Por ejemplo, el precio del alcohol es mayor en verano que en invierno. Al 141

final de la temporada de trabajo, la produccin se entrega a los distribuidores. Los precios de verano son ms altos debido a que deben cubrir los costos de almacenamiento, prdida de inters, etc., pero los destiladores debe vender lo ms pronto posible despus de la final de la temporada, y la oferta es excesiva. Por el contrario, no hay produccin durante el verano, la oferta no puede ser mayor, y los distribuidores tienen el capital suficiente para no ser obligados a liberar el producto en un momento desfavorable. La diferencia entre los recursos de capital de los comerciantes (que tambin tienen a su disposicin el capital del banco a cambio de garanta o sobre una base contango) y los recursos de capital de las veces los pequeos productores juega un papel determinante en el precio, no, por supuesto, el precio que pagan los consumidores, sino que es pagado por el concesionario para el productor. Estas condiciones se pueden cambiar por un crtel de productores en su propio beneficio y en detrimento de los comerciantes. Stern, el director gerente de la Zentrale fr Spiritusverwertung, expresa de forma concisa, cuando dice: `El sindicato permite que el precio suba a partir del final de la temporada de destilacin en beneficio de los destiladores, el libre mercado, en beneficio de los especuladores. Cartelizacin es particularmente ventajosa en la produccin agrcola - y los productores agrcolas "," las cooperativas son a menudo ms que los crteles de embriones o de pequea escala - ya que es precisamente aqu donde la regulacin capitalista por el mecanismo de precios es menos apropiado, y la anarqua del capitalismo la sociedad es menos compatible con las condiciones naturales y tcnicas de la produccin agrcola. Por el contrario, con su xito en la industria, el capitalismo no puede realizar el ideal de un sistema racional de produccin en la agricultura. Esta contradiccin entre la formacin de los precios del capitalismo y de las condiciones naturales y tcnicas de la produccin agrcola se lleva a un punto crtico por la existencia de un mercado de futuros, lo que hace que las fluctuaciones de precios continua. Por lo tanto hay una tendencia a culpar al comercio de futuros, con sus cambios con frecuencia dramtica en el movimiento de los precios - producido, o exagerado, al menos, por la especulacin - por una situacin que es la culpa de todo el modo capitalista de produccin. Si esto es demaggicamente explotados fcilmente puede conducir a un vigoroso movimiento contra el comercio de futuros de los productores agrcolas. [17] En la medida en que un cartel es capaz de disminuir la anarqua econmica, es especialmente eficaz en el mbito de la agricultura. La agricultura es inherentemente sujeta a variaciones extremas de la produccin de un ao a otro, de acuerdo con las condiciones naturales, y el volumen de los productos afecta directamente a los precios. Una cosecha abundante ejerce una fuerte presin deflacionista sobre los precios, y aumenta el consumo para ese ao. El descenso de los precios se traducir en la produccin se limita al ao siguiente. Si la hay, adems, una mala cosecha, la escasez va a ocurrir, haciendo subir los precios drsticamente y reducir drsticamente el consumo. Pequea escala, la produccin fragmentada es ms o menos impotente frente a estos fenmenos. Un cartel, por el contrario, tiene una influencia mucho mayor sobre la formacin de precios, ya que es capaz de almacenar en buen momento, y esto, junto con la regulacin de la produccin, le permite evitar las fluctuaciones excesivas de los precios. Es cierto, por supuesto, que el cartel capitalista utiliza este poder con el fin de mantener los precios altos en el largo plazo mediante la reduccin de la produccin, pero, no obstante, que crea condiciones ms estables para los productores agrcolas. Stern, el director gerente mencion anteriormente, observa:

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El sindicato puede almacenar una considerable, aunque no ilimitada, el supervit. En un mercado libre, un supervit excesivo provoca una cada de los precios, que slo se detiene cuando se han cado por debajo del costo de produccin. El sindicato puede separar el precio de exportacin del precio interno. Si el excedente disponible se dirige al extranjero, el nivel de precios para toda la produccin en el mercado libre depende de los ingresos de las exportaciones. Por ejemplo: en 1893-4 hubo un supervit de 20 millones de litros [del alcohol], de ninguna manera un exceso peligroso, pero lo suficiente como para deprimir el precio promedio de ese ao a 31 marcos. El sindicato haba exportado un extra de 10 millones de litros de ese ao, el mantenimiento de una prdida de 5 a 8 puntos por cada 100 litros, o un total de entre 500.000 y 800.000 marcos, de esas exportaciones, el comercio destilera todo se habra ahorrado una prdida muy considerable, porque si suponemos que el precio habra sido 5 puntos ms altos para la produccin en su conjunto, a continuacin, teniendo en cuenta la prdida de entre 500.000 y 800.000 marcos en las exportaciones, el valor de la produccin total de unos 300 millones de litros que se han incrementado en un 15 millones de marcos. El intercambio no permite acciones para aumentar sustancialmente, y muy rpidamente compensado los excedentes de una disminucin en la produccin. Los excedentes de alcohol en la final de la temporada (30 de septiembre) durante el perodo en que un mercado libre prevaleci fueron regularmente alrededor de 30 millones de litros. En varios aos los stocks eran ms pequeos, cayendo en una ocasin por 9 millones de litros, pero slo una vez, en 1893-4, fueron ms grandes, por unos 15 millones de litros. Estas fluctuaciones de los 10 millones de litros o menos, ya sea arriba o abajo, la cantidad a slo 3 a 5 por ciento de la produccin total, pero son suficientes para poner una fuerte presin sobre los precios. Incluso los pequeos excedentes que el especulador nervioso, y l se deshacen de ellos cuando se prev una buena cosecha. El aparente equilibrio del tipo de cambio era fundamentalmente sino un estado de ansiedad y nerviosismo. Y contina explicando por qu no le gusta la igualdad a travs del intercambio: "El intercambio alcanza el equilibrio en los precios bajos" - mientras que sus empleadores, los destiladores y los productores de alcohol cartelizado slo el deseo de equilibrio en los precios altos. Muchos defensores de los futuros del comercio tambin argumentan que es un instrumento para la determinacin ms precisa de los precios. El mercado de futuros abarca un mayor nmero de expertos participantes y el resultado de opiniones de expertos tantas generalmente deben ser ms precisas que las de menor nmero. Pero la cualidad de ser un traficante de buen grano no dotar a una persona con la capacidad mstica de prever el tamao de la cosecha. Tal capacidad est poseda ni por un vendedor de grano, ni por cualquier nmero de ellas, por muy grande. Tal vez el dicho "entendimiento siempre ha sido confinado a unos pocos" no se aplica a los seores de la bolsa de materias primas, sino las cualidades Antiguo Testamento que cualquier otro puede poseer, que ciertamente no son 143

dotados con el don de la profeca. En realidad, los precios de futuros son puramente especulativos. Incluso un sindicato como el sindicato de alcohol, lo que sin duda tiene una influencia directa en la formacin de precios internos, y por lo tanto estara en condiciones de hacer ofertas para el futuro, lo hace con extrema resistencia. El director general del sindicato del alcohol, Untucht, declara: Siempre hemos tenido algunas dificultades con las ofertas de futuros. Si hubiera sido de nosotros hubiramos sido ms cautelosos acerca de ellos. . . . Cuando alguien ofrece un producto, debe saber de antemano cunto se va a tener a fin de fijar un precio. Naturalmente, se puede determinar slo despus de varios meses de la temporada han pasado. Incluso entonces, no podemos estar seguros de evitar errores, ya que es la salida de los meses de primavera, que determina si la salida de toda la temporada ser grande o pequeo, y esto es especialmente el caso cuando la situacin general no es demasiado clara. Hay que conceder, sin embargo, que la sede central del sindicato, que tiene una visin global de la produccin, y controla alrededor del 80 por ciento de la produccin, tiene la informacin ms fiable que est disponible para los operadores de cambio de los productos bsicos ex. La razn de que deseen conocer los precios de futuros es que la industria de la transformacin tiene que saber el precio de sus materias primas cuando se tiene que hacer las ofertas. Si la temporada de las materias primas no coincide con el momento en que la tramitacin de los pedidos de la industria de materiales, ser necesario saber los precios de futuros, especialmente en el caso de los productos sujetos a las fluctuaciones de precios fuertes. De este modo, el procesador transfiere el riesgo al proveedor de sus materias primas. Pero tambin los sindicatos utilizan su poder para liberarse de ese riesgo, ya sea mediante el mantenimiento de precios estables, o mediante el establecimiento de los precios de futuros tan altos que de esa manera tambin se evitan todos los riesgos. Herr Untucht es muy franco al respecto: "Desde que nos enfrentamos a condiciones de incertidumbre, hemos sido muy prudentes [sic!] Y ajustar nuestros precios demasiado altos y no demasiado bajo." Y en un memorando por el sindicato, se seala: En los primeros cuatro aos de existencia del sindicato, las ofertas de futuros fueron emitidas con prontitud al inicio de cada ejercicio, pero desde 1904-5 hemos adoptado la prctica de no cotizar los precios en general de suministro hasta que hemos formado una idea de cmo la produccin se est desarrollando . En la investigacin de bolsa alemn, los miembros de la comisin que no eran los propios empresarios (como Consejero Privado de Wiener, y el diputado conservador independiente, von Gamp) consider que el negocio de valores era legtimo, pero las transacciones de mercado sobre la base de las diferencias de precio marginal si no, mientras que los empresarios rechazaron en esta distincin. El primero simplemente no poda entender que en todas las transacciones capitalista el valor de uso de un bien es una cuestin de indiferencia, y en la mayora de una necesidad lamentable (una condicin sine qua non). El negocio de margen pura realidad es la expresin ms completa de la hecho de que el valor de cambio capitalista slo es esencial. El margen de negocio es de hecho el hijo ms legtimo del 144

espritu capitalista bsico. Es un negocio en s mismo, de la que forma profana fenomenal de valor - el valor de uso - se ha abstrado. Es natural que esta cosa en s misma econmica debe aparecer como algo trascendental que no capitalista epistemlogos que, en su ira, lo describen como una estafa. [18] No se dan cuenta que detrs de la realidad emprica de cada transaccin capitalista all est el negocio en s trascendental, que por s solo explica la realidad emprica. Lo notable es que los protagonistas de valor de uso se olvidan el concepto de valor de uso tan pronto como ellos. Entran en contacto con el intercambio. Todas las transacciones se consideran entonces como igualmente reales, ya se trate de ttulos de renta o de materias primas, siempre y cuando los ttulos o las materias primas son efectivamente entregados. Ignoran por completo el hecho de que la circulacin de valores es bastante irrelevante para el metabolismo de la sociedad, mientras que la circulacin de mercancas es su elemento vital. Un ejemplo mostrar las idioteces que se derivan de esta indiferencia al valor de uso. Con el fin de ser una mercanca intercambiable debe ajustarse a ciertas normas fijas y definidas, un peso especfico para un determinado volumen, un color en particular, aroma, etc. Slo entonces se constituye el "tipo" o marca adecuada para la entrega. El "tipo" utilizado en el comercio del caf de futuros en Hamburgo era de calidad inferior. En consecuencia, todas las marcos superiores de caf fueron adulteradas por la adicin de frijol negro, granos, etc. En Berln, el tipo era superior, de modo que los aditivos incorporados en Hamburgo tuvo que retirar con cuidado a fin de que el ajuste del caf para la entrega. Un ejemplo ms notable de los costes improductivos del capitalismo! [19] Pero an hay ms por venir. En Hamburgo, el mercado estaba acorralado, y suministros de caf se volvieron escasos. El caf disponible era que se mezcla con los granos, marcos, etc. Superior, porque no se ajusta a la calidad requerida, tuvo que pagar una prima. En otras palabras, una multa tuvo que pagar por el suministro de las mejores calidades de caf! Pero esta es una aplicacin coherente de la lgica capitalista, para el comprador, el miembro de la cosechadora, no es en absoluto preocupado por el valor de uso, pero exclusivamente con el valor de cambio. El valor de cambio determina el conjunto de la accin econmica, cuyo objetivo no es la produccin o suministro de valores de uso, pero el logro de los beneficios. [20] Los apologistas del modo capitalista de produccin para intentar demostrar la necesidad de todas sus caractersticas en particular mediante la identificacin de los derechos econmicos especficos, y por lo tanto histrica, la forma que resulta de la produccin capitalista, con su contenido tecnolgico, que siempre es necesario y permanente, mientras que la forma es transitorio, y sobre la base de esta identificacin errnea que luego inferir la necesidad de la forma. As, insisten firmemente que todos los procesos de trabajo social debe ser gestionado y supervisado desde arriba, con el fin de demostrar la necesidad de la gestin capitalista, que surge de la propiedad privada de los medios de produccin, y por lo tanto la necesidad de esta propiedad privada en s. Consideran que el comercio no como un acto especfico de la circulacin, sino como una forma de distribuir los bienes entre los consumidores. Ehrenberg, por ejemplo, explica el comercio como la distribucin a travs del espacio y la especulacin como la distribucin a travs del tiempo. [21] Y ya que la distribucin, por supuesto, siempre es necesario un cierto nivel de desarrollo tecnolgico, por lo que el comercio y la especulacin son siempre necesarios, su eliminacin una imposibilidad , una utopa. Si "necesario" se identifica con "productivo", se llega a Ehrenberg a la conclusin grotesca de que la especulacin es tanto una rama de la produccin como la agricultura. Y por qu no, cuando la tierra y las acciones son por igual rendimiento en dinero? El Comercio no es ms que confundir con el transporte, embalaje, clasificacin, etc., y la especulacin se identifica con el almacenamiento, operaciones que son, por supuesto, 145

esenciales en cualquier modo de desarrollo tecnolgico de la produccin. Incluso una persona sagaz como el profesor Lexis, que sin duda merece ser tomado ms en serio que Ehrenberg, se confunde en su testimonio sobre el comercio de futuros [22] , porque l tambin no puede ver que, a diferencia del comercio real de mercancas, comercio de mercado en futuros de materias primas es una forma especfica de la actividad econmica. Se ignora el papel de la especulacin, y trata de demostrar que el comercio de futuros es una necesidad, por intentar describir como el comercio genuino. Su oponente, Gamp, entonces no tiene ninguna dificultad en demostrar que el comercio de futuros crea una enorme cantidad de prdidas de baln de los productos bsicos que no aportan nada en absoluto para la distribucin de los productos desde el productor hasta el consumidor. Lexis seala que el comercio de futuros hace que sea ms fcil encontrar compradores. Eso es correcto, slo que esta "comprador" no suele ser el consumidor, pero otro "vendedor", es decir, un especulador. Es muy equivocada de intentar sacar el comercio, especialmente en "comercio" de los futuros y la especulacin en futuros, de algn requisito absoluto de la distribucin. Comercio slo satisface las necesidades de distribucin en una sociedad capitalista, e incluso dentro de la sociedad capitalista es slo una necesidad transitoria, ya que su eliminacin por los sindicatos y los fideicomisos demuestra. Cualquiera que se refiere al comercio como "productivo", es decir, no slo como la realizacin de beneficios, sino que lo produce, se enfrenta a un dilema insoluble, alaba el ahorro en los costes de transaccin como una de las ventajas de la cartelizacin, pero implcitamente admite que esto es slo una ventaja si las operaciones comerciales producen un dficit, o en otras palabras, no son productivos. De hecho, el comercio de futuros es slo una necesidad en la medida en que: (1) que permite a los capitalistas de produccin (industriales y comerciantes) para reducir su tiempo de circulacin a cero, y por lo tanto para protegerse contra las fluctuaciones de precios durante el perodo de circulacin transferir la carga a los especuladores, cuya funcin especfica es hacer frente a ellos, (2) que permite el dinero (banco) de capital para reponer el capital comercial en la realizacin de una parte de las funciones comerciales, la rentabilidad de esta parte del inters de operacin que se , en vez de la ganancia media, con la diferencia entre ellos va a aumentar industrial (empresarial) ganancias, y (3) el comercio de futuros permite que el capital dinero - y esto est estrechamente relacionado con el segundo punto - que se convierte en capital comercial, conservando su carcter como capital-dinero, lo que abre el camino para la capital de los bancos para extender su dominio sobre el comercio y la industria, y de imponer a una parte cada vez mayor del capital productivo "el carcter de capital-dinero que est bajo el control del banco.

Notas al pie [1] El Sr. Russel de la Diskontogesellschaft ofrece la siguiente definicin: La esencia de la especulacin mercantil consiste en anticipar los cambios en las condiciones comerciales con el fin de aprovecharse de ellas cuando se producen, a travs del comercio de futuros (Brsenenquete, vol. I, p. 417. ). [2] Brsenenquete, vol. II, p. 2072. [3] El uso de tales mtodos artificiales ha sido la fuente de muchos abusos y dificultades, que desaparecen cuando existe un intercambio real y fcilmente verificable, como por ejemplo en el caso 146

de las bebidas espirituosas (contenido de alcohol) o, en cierta medida, el azcar (grado de polarizacin). [4] "Esta forma especial de comercio de futuros no slo est diseado para facilitar el comercio actual sino que tambin sirve, en definitiva, para dar el especulador capitalista o que posee un capital que est disponible por el momento, la oportunidad de invertir temporal o por un largo plazo, en una determinada rama del comercio, incluso si es un completo ignorante del producto en cuestin o de los procedimientos, de que el comercio. Este sistema capitalista ... difiere de la comerciante de granos, principalmente en el motivo de su actividad. " Este ltimo quiere tratar en el grano, el primero para obtener un beneficio de las fluctuaciones de precios. El capitalista aqu asume el riesgo. (Ver Fuchs, 'Der Warenterminhandel', en Jahrbuch fr Schmollers Gesetzgebung, . 1, 1891, p. 71) Hay que aadir que el afn de lucro es comn a todas las actividades capitalistas, slo el medio por el cual los beneficios se adquieren es diferente. [5] As, los informes Offermann que en 1892, 2.000 fardos de lana eran vendidos en el Le Havre de lana Exchange, mientras que 16.300 fardos se venden en los mercados de futuros. Del mismo modo, el comercio de futuros de algodn era diez veces mayor que el comercio real. La cosecha dio 8 hasta 9.000.000 balas, pero algunos fardos de 100 millones fueron entregados en el mercado de futuros (Deutsche Brsenenquete, vol. III, p. 3368). [6] Sin embargo, el poder de la informacin privilegiada en el mercado de futuros de productos bsicos no deben ser exageradas: "Si fuera posible predecir el estado futuro de los mercados o los precios adecuados, mediante la lectura de informes de mercado, que sera una cosa magnfica. De la larga experiencia slo puedo decir, la intuicin lo es todo. Es admirable que estar bien informado, pero eso es slo un lema, que no lleva a ninguna parte, y los comerciantes a menudo cometen errores. . . . El comerciante es tan ignorante de estas cosas que el agricultor, y si estudia todos los informes, se vuelve ms confundido que nunca, y las cosas suelen salir de forma diferente ", admite con franqueza con el distribuidor Domme (Deutsche Brsenenquete, vol. II, pg. 2858). [7] La tarifa de proteccin no iguala el precio, sino que simplemente aumenta el precio alemn por encima del precio mundial por una cantidad que aporta el productor de cereales un beneficio an cuando el precio en el mercado mundial es baja. [8] el seor Kampf, presidente de la Cmara de Comercio de Berln, tiene esto que decir acerca de la participacin en el comercio de futuros en general: "Cuando las olas son altas todo el mundo participa, pero cuando no son muy altos, slo los ms ricos que hacen negocios de este tipo " (Deutsche Brsenenquete, vol. III, p. 2459). [9] Existe un dilogo entre el Sr. von delicioso Gamp y el Sr. Horwitz sobre el dolor que un empresario tiene la obligacin moral para sentirse como en el pensamiento de las prdidas sufridas por los pequeos especuladores. Pero que no est en la naturaleza de los negocios. O bien deshacerse de l por completo, o dejar que conservan su naturaleza propia (DeutscheBrsenenquete, vol. III, p. 2459). Para la escuela de tica de la economa poltica del cambio tiene sobre todo la funcin de un bao pblico moral. Otras funciones que permanecen ocultos de los mismos. [10] Vase el Deutsche Brsenenquete, Informe de la Comisin, p. 90.

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[11] "Los pequeos comerciantes no profesionales se han retirado del comercio del caf, que ahora est dominado por grandes sindicatos" (Deutsche Brsenenquete, p. 2065). El experto, van Gulpen, explica de la siguiente manera: "Mucho se puede lograr con los recursos de capital si se orientan al comercio de artculos individuales. Las grandes firmas de Londres grano se oponen a la introduccin del comercio de futuros, ya que sera la democratizacin del comercio y que perderan su posicin dominante (ibid., p. 3542). [12] H. Ruesch, 'Der Berliner Getreidehandel unter dem deutschen Brsengesetz', en Jahrbuch Conrads ahora Nationalkonomie und Statistik, Tercera Serie, XXXIII, 1, 1907, p. 53. [13] Ibd., p. 87. Cf. Tambin la prediccin Landesberger de este desarrollo: 'Es significativo que los comerciantes de granos ms grandes no participan en el comercio de futuros, pero organizar su propio seguro. La abolicin del comercio de futuros es, pues, obligado a dar lugar a una concentracin del comercio de granos en las manos de las empresas con los mayores recursos de capital, con la misma necesidad que la prohibicin del comercio de futuros en ciertos tipos de valores entregados esta rama de la negociacin de valores en manos de los grandes bancos alemanes. op. cit., p. 45. [14] Deutsche Brsenenquete, vol. III, pgs. 3373 y ss. Testimonio de Offermann. [15] Berliner Tageblatt, 19 de octubre 1907. [16] Kontradiktorische Verhandlungen Kartellenquete der deutschen ber die der deutschen Verbnde en Spiritusindustrie. Testimonio del director gerente de la oficina central para la regulacin de la venta de alcohol, Bourzutschky. [17] Landesberger tiene toda la razn cuando dice: "Algunos datos econmicos importantes explican los agricultores oposicin al comercio de futuros. La agricultura, ms que cualquier otra rama de la produccin, depende de las condiciones estacionales y geogrficas de la produccin. Por lo tanto, sus costes de produccin son menos variables que en otros sectores de la economa. Esto tambin est relacionado con el hecho de que el capital se inmoviliza en la agricultura, con la carga de la hipoteca considerable en tierra, y con la dificultad, derivados de las condiciones naturales, del empleo de forma tan extensa o con xito las medidas defensivas importantes como son utilizados por otras ramas de la produccin (especializacin de la produccin, la expansin temporal o reduccin de la produccin) con el fin de contrarrestar los efectos de una depresin. En ninguna otra rama de la produccin hace el movimiento impersonal del ciclo econmico de reemplazo para los factores de alcance personal mismo, a saber, los costos de produccin. Durante muchas dcadas la agricultura europea ahora Centroamrica se ha encontrado con las condiciones del negocio extremadamente adversas. . . . El ciclo de los negocios, sin embargo, se expresa en el comercio de futuros. Comercio, que no puede evitar las fluctuaciones en los dos polos de su actividad econmica, en la contratacin y en la distribucin, est obligado a responder mediante el desarrollo de una nueva funcin especfica. El rgano que realiza esta funcin es el comercio de futuros, y su tarea consiste en describir lo ms claramente posible las condiciones del mercado mundial, hacindolos comprensibles desde el punto de vista econmico. Purgado de todos los errores y abusos, sera un espejo perfecto de las condiciones del negocio. Pero en ese tipo de productores agrcolas espejo a ver las condiciones de mercado desfavorables, principalmente, lo que explica el deseo natural de romper el espejo. Landesberger, op. cit, pp. 44 y ss. 148

Es bien sabido que cuando un pas prohbe la negociacin de futuros, la prohibicin es eludida por los comerciantes con los recursos de capital, y por los especuladores, que recurren a la negociacin de futuros en otro pas. As, el fabricante de algodn, el Dr. Kuffler, nos dice: "En Bremen, donde se hace casi todo el negocio del algodn de importacin para el centro de Europa, no hay negociacin de futuros, sin embargo, tratar todos y cada uno se basa en los futuros, es decir, en Liverpool o Nueva York. (Vase el informe de la conferencia de la Asociacin de Economistas de Austria, en Zeitschrift fr Volkswirtschaft, Sozialpolitik und Verwaltung, vol. XI, p. 83.) Del mismo modo, la prohibicin de comercio de futuros de granos en Austria slo ha llevado a la transferencia de la especulacin a la Budapest. [18] El experto, el Sr. Simon, por lo tanto razn al decir: ". El afn de ganancia marginal es la base real de cada empresa de negocios" Por otro lado, cuando el presidente del Reichsbank, Koch, replica que las transacciones mercantiles difieren de las transacciones marginales en que su objetivo es la transferencia de un bien de un lado a otro, la rplica est completamente fuera de lugar, e incluso Simon no lo entiendo. La nica diferencia entre estos dos tipos de transacciones es que, en un caso, el beneficio est constituida por la ganancia media, mientras que en el otro, es una ganancia marginal en el sentido absoluto del trmino (Deutsche Brsenenquete, vol. II , p. 1584). La economa burguesa siempre confunde las funciones sociales de las medidas econmicas con las motivaciones de los actores, y atribuye el desempeo de estas funciones a los motivos de los actores a pesar de que son, naturalmente, inconscientes de ellos. Por lo tanto, no ve el problema especfico de la economa, a saber, a revelar la interdependencia funcional de las acciones econmicas que hace posible la vida social como el resultado de motivos muy diferentes, a continuacin, para entender la motivacin de los agentes de produccin capitalista en trminos de estos funciones necesarias ellos mismos. [19] Deutsche Brsenenquete, vol. II, p. 2079. [20] Deutsche Brsenenquete, vol. II, p. 2135. En las pginas siguientes, ejemplos similares se dan para el grano y el alcohol, en este ltimo caso el alcohol rectificado no se puede suministrar en lugar de alcohol en bruto. [21] "Al igual que la produccin primitivo y la industria manufacturera, el comercio y la especulacin son tipos particulares de produccin. El comercio es ese tipo de produccin que tiene la tarea de superar la escasez local de cualquiera de los bienes econmicos de la naturaleza. La especulacin, por el contrario, tiene la misma tarea con respecto a la escasez de bienes en el tiempo. Desde el punto de vista econmico de la industria privada, el comercio hace uso de las diferencias de precios geogrfica, la especulacin de las diferencias de precios temporales. `Opinin Bolsa influye en los precios sobre la base de todo tipo de informes que fluyen en el cambio, otras verdaderas, falsas, algunas con respecto a lo que ya ha ocurrido, otras personas interesadas en lo que va a suceder. Estos ltimos son descontados por la opinin Bolsa de antemano, de acuerdo con su importancia. Si se toma ventaja de los bajos precios de la constitucin de reservas para el futuro, y los altos precios para hacer posible la eliminacin sobre las acciones presentes y futuras, que est operando de forma productiva de lo contrario, no. " R. Ehrenberg, `Brsenwesen, en Handwrterbuch der Staatswissenschaften, 2 ed. [22] Deutsche Brsenenquete, vol. II, pgs. 3523 y ss. 149

10 El capital bancario y los beneficios del Banco


La movilizacin de capital se abre una nueva esfera de actividad de los bancos: la flotacin de acciones y la especulacin. Desde un punto de vista terico, no hay ninguna diferencia si estas actividades se combinan con las funciones de pago y de crdito de un banco, o son manejados por las instituciones bancarias separadas. Lo importante es la importancia econmica de esta diferenciacin de funciones. En cualquier caso, la tendencia moderna es cada vez ms a combinar estas funciones, ya sea en una sola empresa, o bien en diversas instituciones cuyas actividades se complementan entre s, y que son controlados por un capitalista o un grupo de capitalistas. En el anlisis final, el factor que conduce a la combinacin de estas actividades es que el capital surge en todos ellos como capital-dinero en sentido estricto, como el capital del prstamo que puede ser retirada en cualquier momento, en forma de dinero, de su compromiso en curso. Incluso cuando esta combinacin no tiene lugar en una sola empresa, sigue siendo en cierta medida, la capital misma cantidad de dinero que realiza todas las funciones de distintos ya que una empresa pone a disposicin de los dems. Slo despus de un anlisis de estas diferentes funciones, es posible investigar las fuentes de las que el capital bancario obtiene su ganancia, y la estructura de la relacin, en este mbito, entre las ganancias y el capital (tanto de capital propio del banco y el capital de otra ndole que tiene a su disposicin). Sabemos que el beneficio se origina en la produccin y se realiza en la circulacin, y tambin sabemos que el capital adicional se requiere para las operaciones de la circulacin, la compra y venta de los productos bsicos. Una parte de estas operaciones es asumida por los comerciantes de los industriales, y se convierte en una funcin independiente de una parte del capital social, el capital comercial. La capital usados por los comerciantes se obtiene una ganancia media, que es simplemente parte de la ganancia generada por los industriales en el proceso de produccin, es decir, un pro tanto (proporcional) deduccin de la ganancia que de otro modo se acumulan a los industriales. [1] Circulacin Tambin requiere una serie de transacciones financieras (el mantenimiento de los fondos de reserva, preparacin y envo de los pagos, cobros y pagos de cuentas, etc.) Estas operaciones contables se pueden concentrar con el fin de economizar mano de obra, lo que representa gastos de circulacin, y para reducir la cantidad de capital necesario para esa labor. Los movimientos puramente tcnicos realizados por el dinero en el proceso de circulacin del capital industrial, y, como ahora podemos aadir, de la capital comercial, que asume una parte del movimiento de circulacin del capital industrial, como su propio movimiento peculiar - estos movimientos, si individualizado en una funcin independiente de un capital particular que lleva a cabo nada ms que slo este servicio, convertir el capital en capital financiero. En ese caso, una parte del capital industrial y del capital comercial persiste no slo en forma de dinero, del capital-dinero en general, sino como capital-dinero que lleva a cabo slo estas funciones tcnicas. Una parte definida del capital social total se separa del resto y se individualiza en forma de capital dinerario, cuya funcin capitalista consiste exclusivamente en la realizacin de las operaciones financieras para toda la clase de los capitalistas industriales y comerciales. Como en el caso de la capital comercial, por lo que en el de capital financiero, una parte del capital industrial en el proceso de la funcin en la circulacin se separa del resto y realiza estas operaciones en el proceso de la reproduccin para toda la capital. Estos movimientos de capital financiero como son, entonces, una vez ms slo los movimientos de una parte individualizada del capital industrial en el proceso de reproduccin. [2]

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El comercio de dinero en su forma pura, que hemos considerado aqu, que es el comercio de dinero no es complicado por el sistema de crdito, slo se refiere a la tcnica de una cierta fase de la circulacin de mercancas. . . es decir, con la circulacin del dinero, y las diferentes funciones del dinero. . . siguiente de su circulacin. . . . Es evidente que la masa de capital dinero con el que los concesionarios de dinero tienen que operar es la capital del dinero de los comerciantes y capitalistas industriales en el proceso de circulacin, y que las operaciones de los traficantes de dinero no son ms que los originalmente realizados por los comerciantes y capitalistas industriales. Es igualmente evidente que el beneficio de los distribuidores de dinero no es ms que una deduccin de la plusvala, ya que estn operando slo con los valores ya se dio cuenta (incluso cuando se han realizado en forma de crditos de los acreedores). [3] En el curso del desarrollo de los bancos se han apoderado de la empresa de contabilidad. La cantidad de capital requerido para este trabajo se determina por la naturaleza tcnica y la escala de las operaciones. En esta capital de los bancos obtener un beneficio promedio al igual que los comerciantes hacen en su capital comercial e industriales en su capital productivo. [4] Esta es la nica parte del capital del banco, sin embargo, en el que el beneficio puede ser descrito como la ganancia media en el estricto sentido. El beneficio en el resto del capital del banco es fundamentalmente diferente. Como proveedor de crdito, el banco trabaja con todo el capital a su disposicin, su propia y la de los dems. La utilidad bruta se compone de los intereses pagados sobre el capital que ha prestado. Su beneficio neto - despus de la deduccin de los gastos - es la diferencia entre los intereses pagados y los intereses que paga por los depsitos. Este beneficio no es, por lo tanto, el beneficio en el sentido estricto, y su nivel no est determinado por la tasa media de ganancia. Al igual que la de cualquier otro dinero capitalista que surge de inters. La posicin de intermediario que el banco ocupa en la circulacin de crdito le permite sacar provecho no slo de su propio capital, al igual que cualquier capitalista el dinero, pero tambin de la de sus acreedores a quienes se paga un inters ms bajo de lo que exige a sus deudores. Este inters es slo una parte de, o una deduccin de la tasa media de beneficio social prevaleciente en el momento. Pero a diferencia de la ganancia del comerciante o del capitalista del trfico dinerario que no tiene ninguna influencia en la determinacin de la tasa media de ganancia. El nivel de inters depende de la oferta y la demanda de prstamos en general, de los cuales el capital del banco es slo una parte. Este nivel de inters determina la utilidad bruta. Con el fin de atraer la mayor cantidad posible de dinero para su uso, los bancos, a su vez pagar intereses sobre sus depsitos, y el monto de dicho capital a disposicin de cualquier banco depende, ceteris paribus, en el nivel de inters que se paga por depsitos. La competencia por los depsitos de los bancos obliga a pagar la tasa ms alta de inters. La diferencia entre el inters que los bancos reciben los acreedores y el inters que pagan los deudores constituye su beneficio neto. El proceso se puede resumir de la siguiente manera: la tasa de inters se rige en primer lugar por la oferta y la demanda de capital de prstamo en su totalidad, y esto determina la utilidad bruta de los bancos, lo que hacen por los prstamos del dinero - su propio y lo que es depositado en ellos - a su disposicin. La relacin entre los activos propios del banco y los depsitos de sus clientes es totalmente indiferente para el tipo de inters o la cantidad de beneficio bruto. Por supuesto, slo una parte del dinero depositado es en realidad a disposicin de los bancos, mientras que otra parte se debe mantener como un fondo de reserva, pero esta reserva, que no gana ningn inters, es muy 151

pequeo comparado con la suma total. La competencia entre los bancos determina el tipo de inters que tienen que pagar a los depositantes, y en este caso, habida cuenta de la utilidad bruta y los gastos, depende de la utilidad neta. Es evidente que lo importante no es la capital de los propios bancos, ya que sus beneficios no dependen de esto, pero el capital total del prstamo a su disposicin. El dato bsico es el nivel de ganancia, y la cantidad de su propio capital debe ser ajustada de acuerdo con ella. Los bancos pueden convertir en su propio capital slo como gran parte del capital total del prstamo como sus beneficios permiten. Para el capital, sin embargo, la banca es una esfera de inversin como cualquier otra, y slo fluir en este mbito si se pueden encontrar las mismas oportunidades para la realizacin de la ganancia como en la industria o el comercio, de lo contrario ser retirado. Propio capital del banco debe tener en cuenta de tal manera que el beneficio de que es igual a la ganancia media. Supongamos que un banco tiene a su disposicin un capital de prstamo de 100.000.000 de marcos, y obtiene un beneficio bruto de 6.000.000 marcos y un beneficio neto de 2.000.000 marcos. Si la tasa vigente de la ganancia es del 20 por ciento, el capital propio del banco puede tener en cuenta a 10.000.000 marcos, mientras que los otros 90 millones marcos estn disponibles en los depsitos de sus clientes. Esto tambin explica por qu, cuando bancos por acciones se fundan, o aumentar su capital, hay una oportunidad para obtener beneficios del promotor, a pesar de que el capital bancario no produce ganancias empresariales (beneficio industrial), pero slo se da cuenta de los intereses. Como la rentabilidad del banco es igual a la tasa media de ganancia, mientras que los accionistas slo deben ser pagados los intereses, la posibilidad de que la ganancia de la siguiente manera, y si el banco tiene una posicin dominante en el mercado de dinero que puede tomar la totalidad o parte, de los beneficios del promotor, para fortalecer sus reservas. Las reservas son, por supuesto, el capital propio del banco, salvo que desde el punto de vista contable, el beneficio se atribuye a la menor, el capital nominal. A su vez, las reservas permiten al banco a invertir una mayor parte de su capital en la industria. El hecho de que la distincin entre el capital propio del banco y de la capital depositado es indiferente la medida en que los beneficios se refiere, y que la proporcin de uno a otro no es fijo, da la impresin de que el monto del capital propio del banco es arbitraria, y que le permite tener en cuenta de tal manera que el beneficio, aunque no la ganancia media verdad en s, no obstante, se hace igual a l. Si el sistema bancario ya est muy desarrollado, por lo que el capital de prstamo disponible se encuentra a disposicin de los bancos existentes, se hace muy difcil de encontrar nuevos bancos, porque no habra suficiente capital disponible fuera de ellos, o podra ser atrado slo despus de una lucha feroz competencia con todos los otros bancos, el resultado de lo que sera muy dudosa. Capital de los bancos no slo es completamente diferente de capital industrial, sino tambin de la capital comercial y que manejan dinero. En las ramas de la actividad de este ltimo la cantidad de capital es tcnicamente determinado por las condiciones objetivas de los procesos de produccin y circulacin. La magnitud del capital industrial depende del desarrollo general del proceso de produccin, en la medida de los medios de produccin disponibles, incluyendo los recursos naturales y la capacidad para explotarlos, y la poblacin activa disponible. La forma en que se utiliza esta capital, y el grado de explotacin de la poblacin activa, determinar la cantidad de beneficios que se distribuye de manera similar a los consumidores industriales, comerciales y de dinero tratar de capital. En estos dos ltimos mbitos, la cantidad de capital que se requiere tambin est determinada por las condiciones tcnicas del proceso de circulacin. Ya que la circulacin no produce un beneficio, y simplemente representa los costos, hay una tendencia a la reduccin del capital se aplica en este mbito a un mnimo. Capital de los bancos, por su parte, tanto el capital propio del banco y deposit el 152

capital, no es ms que el capital del prstamo y, como tal, es, en realidad, slo la forma monetaria del capital productivo. La caracterstica ms importante es que la mayor parte de ella tiene una existencia meramente formal, como una unidad pura de la cuenta. La misma relacin que existe entre el beneficio del banco y el monto del capital propio del banco, tambin se encuentra en el caso de la ganancia que surge de la emisin de acciones y de las actividades especulativas. Ganancia de fundador, o el beneficio de la emisin de acciones, no es ni un beneficio, en el sentido estricto, ni el inters, pero los ingresos empresariales en maysculas. Que presupone la conversin de la industria en capital ficticio. El nivel de las ganancias de la emisin de acciones se determina, en primer lugar, la tasa media de ganancia, y en segundo lugar, la tasa de inters. Ganancias menos el promedio de inters determina la ganancia empresarial que, capitalizado a la tasa actual de inters, que constituye el beneficio del promotor. Este ltimo no depende en modo alguno a la cantidad de capital propio del banco. La convertibilidad de la industria en capital ficticio depende nicamente de la cantidad de prstamos disponibles que, conservando la forma de capital que devenga inters, est listo para ser convertido en capital productivo. Debe haber suficiente dinero disponible para invertir en acciones. Sin embargo, una distincin debe hacerse aqu: la conversin del capital industrial existente en el capital social de lazos el dinero slo lo que es necesario para la circulacin de las acciones en la bolsa de valores, y esto a su vez depende del grado en que estas acciones sigan siendo en "buenas manos", como inversiones a largo plazo, o experimentar una rotacin muy rpida, como acciones especulativas. Por otra parte, el tema del capital social, podrn representar a la fundacin de una nueva empresa o la ampliacin de uno ya existente. En este caso el capital suficiente dinero que se necesita, en primer lugar, para completar la cifra de negocios Mp M ---<--- --- P ... C '--- M' , L y en segundo lugar, a fin de emitir las acciones como. El monto de capital de prstamo disponible determina tanto la tasa de inters, que es el factor crucial en la capitalizacin, y por lo tanto el tamao de los beneficios obtenidos por la emisin de acciones, que es por lo tanto independiente de la cantidad de capital propio del banco. A largo plazo, sin embargo, la ganancia de la emisin de acciones debe ser igual a la tasa media de ganancia de ese capital. Por otro lado, el banco tender a aumentar su propio capital a fin de mejorar su situacin crediticia y su seguridad. El caso de las ganancias especulativas es anlogo. La participacin de los bancos en la especulacin no depende de la distincin entre capital propio y el de sus depositantes, sino en el tamao de la suma total. Como ya sabemos, sin embargo, tanto la provisin de crdito y el financiamiento y la especulacin, dar lugar a una tendencia a la concentracin, y al mismo tiempo, con el esfuerzo de mantener la mayor cantidad de capital posible, ya que el capital propio del banco. Porque a diferencia del capital prestado, el capital propio del banco no est sujeto a las demandas repentinas de amortizacin, y puede, por tanto, se invertir mucho ms segura en las empresas industriales. En particular, la creacin de empresas consiste en atar el capital dinero en la industria por un periodo ms largo o ms corto hasta el momento en que fluye de vuelta al banco a travs de la venta de acciones. Esto significa que el aumento de su capital propio del banco est en condiciones de participar ms plenamente, y sobre una base ms duradera, en las empresas industriales, con el tiempo establecer un control sobre ellos, y 153

pueden ejercer una mayor influencia en la especulacin en materias primas y de valores. En consecuencia, cuando sus ganancias a partir de temas de inters y compartir lo permitan, el banco tender constantemente para aumentar su propio capital. Pero aparte del hecho de que el banco debe ser capaz de darse cuenta del valor correspondiente a su aumento de capital, no puede convertir el capital depositado en su propio capital a voluntad. El banco trata de aumentar su propio capital para poder invertir en la industria, para obtener ganancias por la emisin de acciones, y para adquirir el control sobre la industria. Si la nica funcin del banco fueron a otorgar crditos de pago, un aumento de su capital propio ms all de un cierto lmite, sera innecesario, ya que en este caso, disposicin sobre el dinero depositado es el factor crucial, y el banco no puede ganar nada, pero el inters del capital que debe estar disponible como un medio de pago. No es el caso de que el banco, una vez que se tiene una mayor parte del capital del prstamo total disponible como capital propio, entonces puede invertir una mayor cantidad de capital en la industria por su propia cuenta citar al contrario. Pues slo una parte del capital del prstamo disponible se requiere como medio de pago (crdito circulante) el resto est disponible para la inversin industrial (crdito de capital). Esta divisin de los prstamos totales disponibles entre las finalidades del crdito circulante y el crdito de capital tiene su propio terreno objetivamente condicionado, lo que resulta del estado predominante de la produccin y los procesos de circulacin, y aun cuando los mrgenes son flexibles, los bancos no pueden ignorar si el capital bancario es mantener su forma de dinero, y la capacidad del banco para cumplir con sus pagos no debe ser en peligro de extincin. Por otro lado, esta divisin de la capital de prstamo disponible no depende de la cantidad de capital a disposicin del banco es su propio y cunto pertenece a sus depositantes .. El banco quiere aumentar su propio capital para poder invertir en la industria, y los lmites a la cantidad de capital externo, que un banco puede convertir en su propio capital que se establecen por parte del capital total disponible que puede ser utilizado para capital de de inversin. Dentro de estos lmites, la tendencia del desarrollo es que los bancos para convertir una proporcin cada vez mayor del capital del prstamo en su propio capital. As, la magnitud del capital propio del banco no depende nicamente de sus propios deseos, ni en las oportunidades de inversin para el aumento de capital. El aumento del capital del banco es una operacin puramente jurdica, no un cambio en su funcin econmica. El banco slo puede aumentar su capital, que debe tener la forma de capital-dinero, mediante la conversin del capital depositado el dinero en su cuenta. Ya que en cualquier sistema monetario desarrollado todo el dinero disponible es montado por los bancos, el aumento de capital de los bancos simplemente significa que una parte de los depsitos mantenidos por el banco se ha convertido ahora en el capital del banco por una emisin de acciones. Esta conversin del capital depositado en el capital propio del banco, por supuesto, las hojas de la oferta y la demanda de capital monetario totalmente afectado, y por lo tanto no tiene ninguna influencia sobre la tasa de inters. [5] En igualdad de condiciones, un aumento del capital industrial se traducir en un aumento en la cantidad de ganancia, porque el capital industrial genera plusvala en el proceso de produccin. Un aumento en la capital de los bancos, obviamente, sale de la cantidad total de intereses recibidos por los bancos permanece sin cambios, porque da una constante demanda de este depende de la oferta de capital de prstamo que no se altera de ninguna manera por un cambio en la distribucin de los prstamos entre bancos y particulares, con un simple cambio en la propiedad. Lo que cambia es slo el clculo de los beneficios netos de los bancos, que es ms pequeo en trminos porcentuales, como el propio capital del banco se ha incrementado. 154

Industriales, comerciales y de dinero tratar de capital son distintas partes del capital social, que en un momento dado debe tener una relacin definida entre s. Abstractamente considerado, todo el capital social tambin puede ser el capital del banco. Para el capital del banco, despus de todo, es slo el capital que est a disposicin de los bancos, y no hay ninguna razn intrnseca por la totalidad del capital no debe pasar a travs de los bancos. Por supuesto, la mayor parte de este capital de los bancos es ficticio, es meramente una expresin monetaria genuinamente productivos, capital en funciones, o simplemente afirma que la plusvala capitalizada. Un aumento en el capital bancario, por lo tanto, a diferencia de una ampliacin de capital industrial, no es una condicin previa para aumento de los beneficios. Por el contrario, para el banco es el beneficio que es el factor dado. Si la ganancia se eleva, entonces el banco aumentar su capital propio, ya que el aumento de capital que le permite convertir ms de su capital de los bancos en capital industrial, sin asumir un riesgo mayor. El hecho de que se trata esencialmente de la oferta de crdito a la industria, y la participacin en empresas industriales, mediante la emisin y tenencia de acciones, lo que induce a los bancos a aumentar su capital propio se demuestra con el ejemplo de los bancos de depsito exclusivamente en Inglaterra, que se no aumentar su capital, a pesar de su volumen de negocio aumentado considerablemente, pero la distribucin de dividendos muy altos. No debe suponerse, pues, que la llegada o salida de capital de los bancos podra afectar las ganancias de los bancos, de tal manera que se cambie el tipo de inters. Slo la distribucin de los cambios de lucro, en la medida en que tiene que ser asignado a cualquiera de una mayor o una menor cantidad de capital propio del banco. Hay tambin una cierta importancia en el hecho de que el aumento del capital del banco toma la forma de capital social, es decir, el capital ficticio. Ya hemos visto que la conversin del dinero en capital ficticio deja el carcter del capitalista individual como capitalista de dinero, o capitalista de prstamo, permanece sin cambios. El dinero que se convierte en capital ficticio se mantiene el capital bancario, y por lo tanto, en el sentido econmico, el capital dinero. Una parte de este capital de los bancos se convierte en capital industrial, en una de dos maneras: ya sea por concesin de crdito a una empresa industrial (es decir, slo los prstamos de capital a la empresa), o mediante la adquisicin de acciones de la empresa que el banco es propietario de permanentemente si el tamao de los permisos de su capital. En este ltimo caso, el aumento de capital de los bancos ha llevado a cabo por la primera capital de convertir en dinero el capital bancario, y luego se convierten a su vez en capital industrial. En lugar de capitalistas financieros privados que invierten su dinero directamente en las acciones industriales, lo invierten en acciones de los bancos, y es el banco que la convierte en capital industrial mediante la compra de las acciones industriales. La diferencia es que el banco ya no es slo un intermediario en la operacin, pero como el dueo del capital del banco se ha convertido en copropietario de la empresa industrial. Adems, este derecho de propiedad del banco tiene en total consecuencias distintas a la de los accionistas individuales. La tendencia surge de convertir la mayor cantidad posible del capital-dinero disponible de los individuos en el capital bancario, y slo entonces, para convertir este ltimo en capital industrial. En el proceso de capital ficticio se ha duplicado. Capitaldinero asume una forma ficticia como las acciones de capital de los bancos, y por lo tanto se convierte en realidad la propiedad del banco, y esta capital de un banco asume entonces la forma ficticia de acciones industriales, y se convierte en realidad en los elementos del capital productivo, los medios de produccin y fuerza de trabajo.

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La poltica de dividendos de los bancos, que operan con grandes cantidades de capital externo (depsitos), debe ser ms estable que el de las empresas industriales. Esto es especialmente cierto si los depsitos provienen de fuentes que slo se puede juzgar si la gestin del banco es buena o mala en funcin de criterios externos tales como la estabilidad de los dividendos, y retirar sus depsitos cuando estas fluctan. Se trata aqu de los depsitos de los no-capitalista fuentes. Una empresa industrial puede ser ms independiente en su poltica de dividendos: en primer lugar, porque sus acreedores son generalmente bien informada sobre su capacidad de pago, y segundo, porque el crdito los pagos a los que recurre regularmente debe ser cubierto por los bienes que produce, mientras que otras entidades de crdito no se requiere de forma continua, como en el caso de los bancos, pero slo a intervalos ms largos. Esta mayor independencia que le permite influir en los precios de acciones, y da dentro la oportunidad de obtener ganancias especulativas en la bolsa de valores. Tambin facilita la adaptacin a las fluctuaciones del mercado ya las necesidades de la acumulacin, los cuales son ms importantes para la empresa industrial que para los bancos. Por otro lado, los bancos pueden adaptar una poltica de dividendos estable con ms facilidad que las empresas industriales, debido a las fluctuaciones no afectan a los ingresos del banco con tanta fuerza o unilateral, ya que afectar a la ganancia industrial. En primer lugar, una gran parte de las ganancias del banco depende menos del nivel absoluto de la tasa de inters de lo que hace a la diferencia entre el inters del capital que se prestan y que en la capital que pedir prestado. Este margen, sin embargo, es mucho ms estable que las fluctuaciones en el nivel absoluto de inters, sobre todo si la concentracin de la banca ya est muy avanzada. En el curso del ciclo econmico, hay momentos favorables y desfavorables que, en parte, se anulan entre s. La ms favorable es un perodo de creciente prosperidad caracteriza por un aumento gradual de la tasa de inters, la fuerte demanda de capital en la industria, y en consecuencia la actividad vigorosa en la emisin de acciones y los beneficios ms grandes de promotor. Al mismo tiempo, los bancos que mayores beneficios de la gestin de cuentas, los avances del crdito comercial, y la especulacin burstil. En el pico del boom, tanto la tasa absoluta de inters y la diferencia entre intereses cobrados e intereses pagados a aumentar, pero, por otra parte, la emisin de acciones y el beneficio del promotor comienza a declinar. El crdito bancario reemplaza la emisin de acciones y obligaciones como medio de satisfacer las necesidades de capital de la industria, mientras que la especulacin en los valores es por lo general fren algn tiempo antes del inicio de la crisis por la alta tasa de inters. La primera etapa de la depresin, cuando la tasa de inters ha llegado a su punto ms bajo, es el momento ms favorable para la emisin de obligaciones de inters fijo. Las ganancias del Banco de la adquisicin de bonos del Estado y municipales, y de la venta de valores de renta fija en su propia posesin a los precios inflados actuales, crecer notablemente. Una parte de la deuda bancaria previamente incurridos por la industria se convierte en acciones y emisin de obligaciones, ya que el mercado monetario es fluido, y los rendimientos de nuevos aumentos en las emisiones de capital. Todos estos factores compensar, en mayor o menor medida, por los ingresos derivados de la menor inters en la oferta de crdito. La competencia entre los bancos no se lleva a cabo slo con su propio capital, pero con todo el capital a su disposicin. La competencia en el mercado de dinero, sin embargo, es esencialmente diferente de la que en el mercado de materias primas. La diferencia ms importante es que en el mercado de capitales el dinero tiene la forma de dinero, mientras que en el mercado de materias primas, primero deben ser convertidos de capital-mercancas en capital-dinero, y esto implica que la conversin puede sufrir un aborto, que el capital mercantil puede ser menor en valor, lo que resulta en una prdida en 156

vez de un beneficio. En la competencia de los productos bsicos es un asunto de capital cuenta, no slo de la realizacin de valor. En la competencia del capital dinero de la propia capital es seguro y es slo una cuestin del nivel de valor que alcanza el nivel de inters. Pero el inters se determina de tal manera como para dejar a los competidores individuales muy poco espacio para maniobrar. Se trata principalmente de la poltica de descuentos de las instituciones financieras central que determina la situacin de todo el mundo y establece lmites muy estrechos a su libertad de accin. Esto es particularmente importante en las operaciones de crdito de los bancos estrictamente (ya sea de crdito o prstamo), donde hay poca competencia. Menos espacio de maniobra que hay, sin embargo, el ms importante es el volumen de negocio puramente cuantitativo. Slo si este es muy grande, el banco puede reducir sus gastos de comisin y aumentar el inters que paga por los depsitos. Estas condiciones, sin embargo, son ms o menos el mismo para todas las empresas del mismo tamao. Adems, no hay ningn beneficio adicional en las operaciones de crdito para las grandes empresas, frente a los pequeos, excepto tal vez en relacin con la economa de operacin, y la mayor facilidad con la que las prdidas se pueden evitar los riesgos y distribuidos. Por otro lado, el beneficio extra derivado de las mejoras tcnicas patentadas en la industria, que desempea un papel importante en la lucha competitiva, no tiene equivalente en este mbito. La competencia es ms importante en la financiacin de las empresas mediante la emisin de acciones que en la concesin de crdito. Aqu el tamao del beneficio del promotor deja un margen para la competencia oferta a la baja, aunque incluso en este caso, los lmites siguen siendo bastante estrecha, y es en la medida en que la industria est en una condicin de dependencia, como resultado de los prstamos anteriores, en lugar de los trminos ofrecidos por los bancos, que es el factor crucial. En la industria, es necesario distinguir entre la tcnica y los aspectos econmicos de la competencia, pero en el caso de los bancos, las diferencias tcnicas juegan un papel menor y los bancos del mismo tipo que utilizan los mtodos tcnicos misma. (Los bancos de diferentes tipos no compiten directamente entre s en absoluto.) Aqu slo hay una diferencia econmica, puramente cuantitativo, que consiste simplemente en el tamao de sus capitales en competencia. Este es el tipo muy peculiar de la competencia que hace posible que los bancos alternativa para competir y cooperar unos con otros de maneras tan variadas y cambiantes. Una situacin anloga a veces se puede observar entre las empresas grandes por igual en la industria, que en ocasiones puede llegar a acuerdos sobre los asuntos de negocios particulares, por ejemplo, en el caso de las ofertas. En la industria, sin embargo, dicho acuerdo es con frecuencia el precursor de un crtel, es decir, de una permanente cooperacin que excluye la competencia. Si la tasa general de inters es la barrera a la competencia en la provisin de crdito, por lo que la tasa media de ganancia constituye un lmite en el campo de operaciones de pago. Aqu el volumen de negocios es crucial para determinar la cantidad de comisin que cobran, y le da una gran ventaja para los grandes bancos. El principio de banca profesional de mxima seguridad hace que los bancos intrnsecamente contrarios a la competencia, y una predisposicin a favor de la eliminacin de la competencia en la industria a travs de carteles, y su sustitucin por un "beneficio constante. Los ingresos del banco no es el lucro. Sin embargo, los ingresos totales, calculados sobre la base de capital propio del banco, deben ser igual a la tasa media de ganancia. Si es inferior, el capital se retira del negocio de la banca, mientras que si es mayor de nuevos bancos se establecer. Dado que el 157

capital del banco es en forma de dinero, o en gran medida se puede convertir fcilmente en dinero en cualquier momento, la igualdad de beneficios se puede lograr muy rpidamente. Por esa razn tampoco hay "sobreproduccin" del capital del banco. Un aumento excesivo de los recursos propios del banco lleva a una retirada de capital, y su inversin en otros lugares, en lugar de un accidente general, acompaado de la depreciacin, etc., como puede verse en la industria. Un accidente causa nico banco de la sobreproduccin industrial o la especulacin excesiva, y se manifiesta como una escasez de capital de los bancos en forma de dinero, debido al hecho de que el capital bancario est ligada a una forma que no puede ser de inmediato se dio cuenta de que el dinero. Con el desarrollo de la banca, y la red cada vez ms densa de las relaciones entre los bancos y la industria, hay una creciente tendencia a eliminar la competencia entre los propios bancos, y en el otro lado, para concentrar todo el capital en forma de capital-dinero, y para que est disponible a los productores slo a travs de los bancos. Si esta tendencia contina, que finalmente se traducira en un solo banco o un grupo de bancos establecer un control sobre el capital monetario entero. Dicho "banco central" se ejercera un control sobre la produccin social en su conjunto.[6] En "operaciones de crdito del material, la relacin comercial siempre va acompaada de una relacin personal, que aparece como una relacin directa entre miembros de la sociedad en contraste con las relaciones sociales materiales que caracterizan a otras categoras econmicas, como el dinero, es decir, lo que comnmente se llama" confianza". En este sentido, un sistema de crdito completamente desarrollado es la anttesis del capitalismo, y representa a la organizacin y el control frente a la anarqua, que tiene su origen en el socialismo, pero se ha adaptado a la sociedad capitalista; es un tipo fraudulento del socialismo, modificadas para adaptarse a las necesidades del capitalismo. Socializa el dinero de otros para su uso por las pocas Al comienzo de repente se abre para los caballeros de vistas de crdito prodigioso las barreras a la produccin capitalista - la propiedad privada - parecen haber cado, y el todo el poder productivo de la sociedad parece ser puestos a disposicin de la persona. La perspectiva le embriaga y, a su vez se embriaga y estafas a otros. Los pioneros de crdito eran los romnticos del capitalismo como la Ley y Pereire;. Transcurri algn tiempo antes de que el capitalista sobrio tomado la delantera, y Gunderman vencido Saccard [7]

Notas al pie [1] Para ms detalles, ver El Capital, vol. III, parte IV: "La conversin de capital-mercancas y capitaldinero en capital comercial y financiero". [2] El Capital, vol. III, p. 371-2. [MECW, 37, p.313] [3] Ibid, pp 379 - 80.. [MECW, 37, p.320] [4] El clculo siguiente esquema servir como ilustracin. Supongamos que el capital de produccin es de 1.000 y produce una ganancia de 200. El capital comercial de 400 (una proporcin algo exagerado) y el capital-dinero-la manipulacin a 100. El beneficio debe ser distribuido sobre un capital total de 1.500, por lo que la tasa media de ganancia es de 13 por ciento. Los industriales por lo tanto recibirn 133 del total de 200, los comerciantes 53 , y los comerciantes de dinero 13 . [Despus

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de las indicaciones dadas he corregido un error de clculo que figura en el texto original - Ed.]

por

Watnick

[5] Por lo tanto, una fantasa infantil de esperar que un aumento en el capital perteneciente a un banco de emisin, por ejemplo, el Deutsche Reichsbank, necesariamente se traducir en una reduccin de la tasa de inters. [6] El sistema bancario es "de hecho la forma de un universal, tenedura de libros y de una distribucin de los productos en una escala social, pero slo la forma.... Se pone a disposicin de los capitalistas industriales y comerciales de todo el potencial del capital disponible, o incluso de la sociedad, por lo que no se ha invertido activamente, de manera que ni el prestamista ni el usuario de ese capital es su verdadero dueo o productor. Esto elimina el carcter privado de la capital, e implica en s mismo, en esa medida, la abolicin de la capital... "Finalmente, no puede haber ninguna duda de que el sistema de crdito servir como una poderosa palanca en la transicin del modo de produccin capitalista a la produccin por medio del trabajo asociado, pero slo como un elemento en relacin con otras revoluciones orgnica del modo de la produccin misma. Por otro lado, las ilusiones sobre el poder milagroso de los crditos y el sistema bancario, como cuidado por algunos socialistas, se deben a una falta total de familiaridad con el modo de produccin capitalista y el sistema de crdito como una de sus formas. Tan pronto como los medios de produccin han dejado de ser convertido en capital (que incluye tambin la abolicin de la propiedad privada de la tierra) de crdito, como tal, ya no tiene sentido .. . . Pero siempre y cuando el modo capitalista de produccin dura, con intereses de capital, como una de sus formas, tambin contina y constituye realmente la base del sistema de crdito. Capital, vol. III, p. 712-3. [MECW, 37, p.602] [7] La referencia es a los dos personajes principales de la novela de Zola, L'Argent. [Ed.]

Parte III El capital financiero y la restriccin de la libre competencia 11 La superacin de los obstculos a la equiparacin de las tasas de ganancia
El objetivo de la produccin capitalista es la ganancia. El logro de la ganancia ms grande posible es el motivo de cada capitalista individual, y se convierte en el principio rector de su actividad econmica como una consecuencia necesaria de la lucha competitiva capitalista. Para el capitalista individual slo puede sobrevivir si no se esfuerza continuamente slo para mantenerse al ritmo de sus competidores, sino que los superan, y que l puede hacer esto slo si tiene xito en el aumento de sus ganancias por encima del promedio, logrando as un beneficio adicional. [1 ] El deseo subjetivo del mximo beneficio, lo que anima a todos los capitalistas individuales, sin embargo, los resultados objetivamente en la tendencia a establecer una tasa uniforme de beneficio medio de todo el capital. [2] Este resultado est asegurado por la competencia de los capitales de las esferas de la inversin, por la constante afluencia de capital en los mbitos con tasas por encima de media de ganancia, y por su retirada de los mbitos en los que la tasa de ganancia es inferior a la media. Este flujo constante y el 159

flujo de capital, sin embargo, encuentran obstculos que se hacen ms formidable que el capitalismo sigue desarrollndose. El aumento de la productividad del trabajo, el progreso de la tecnologa, se puede ver en el hecho de que la misma cantidad de vida conjuntos trabajo puesto en movimiento una cantidad cada vez mayor de medios de produccin. Este proceso se refleja, en trminos econmicos, en la mayor composicin orgnica del capital, en la creciente proporcin de capital constante de capital variable en el capital total. [3] Este cambio en la proporcin de C: V expresa el cambio de imagen de la industria manufacturera , desde la produccin artesanal y la fbrica capitalista temprano, con su espacio de trabajo estrecho y los trabajadores rodearon la maquina algunos pequeos, a la moderna fbrica en la que unos pocos diminutas figuras humanas, visibles aqu y all detrs de los marcos gigantes de mquinas automticas, parece que continuamente desapareciendo. El desarrollo tecnolgico tambin trae consigo un cambio en los elementos componentes del capital constante. De capital fijo aumenta ms rpidamente que el capital circulante. El siguiente relato ilustra este punto: Los avances tcnicos en el proceso de fundicin se han llevado a un aumento en el tamao de las empresas y una concentracin cada vez mayor de la capital. De acuerdo con Lrmann,morir Fortschritte im Hochofenbetrieb seit 50 Jahren, la cilindrada de los hornos se ha incrementado desde 1852 en una proporcin de 1:4.8, la productividad por horno de 1:33.3, y la productividad por tonelada de produccin en 01:07. En 1750, 14 de carbn de Silesia hornos de explosin en conjunto produjeron 25 mil quintales de hierro fundido, y en 1799 los dos hornos de coque Knigshtten proyecta una produccin anual de 40.000 quintales. Oechelhuser en 1852 contaba con una produccin diaria de 50.000 a 60.000 libras de Prusia. Los registros ms recientes por da y por horno son: Gewerkschaft Deutscher Kaiser (Thyssen), 518 toneladas; Ohio Steel Co. N 3, 806 toneladas. En otras palabras, el horno de Amrica est produciendo en aproximadamente 30 horas lo que un horno de Silesia previamente producidos en un ao, y en 36 horas, la misma cantidad que el 14 hornos de Silesia producen anualmente 150 aos. En consecuencia los costos de inversin de un horno han aumentado enormemente. Los hornos Knigshtten mencionados anteriormente fueron valorados en 40.000 ducados, o alrededor de 20.000 marcos, la inversin por tonelada de produccin diaria. En 1887, de acuerdo con la boda, esta cifra se haba reducido a entre 5.400 y 6.000 marcos por tonelada de produccin diaria, con una inversin de casi 1 milln de marcos al horno. Recientemente, sin embargo, los costos por tonelada de produccin diaria han aumentado de nuevo a cerca de 10.000 marcos, como resultado de la introduccin de muchos nuevos dispositivos y la eliminacin casi completa de la mano de obra. Esto significa que una media del horno de 250 toneladas en la cuenca del Ruhr hoy cuesta 2.500.000 marcos, mientras que los hornos gigante estadounidense han devorado hasta 6.000.000 puntos. Excepto en Siegerland [Alsacia-Lorena - Ed.] Silesia y la parte superior apenas hay hornos de hoy en Alemania con una capacidad de produccin diaria de menos de 100 toneladas. La produccin anual mnima de un horno recin construido debe ser fijado en un mnimo de 30.000 a 40.000 toneladas, pero hay ventajas considerables en el funcionamiento de varios hornos, por lo tanto, el esfuerzo por aumentar el nmero de hornos que pertenecen a una sola empresa. De esta manera, los costes 160

generales de gastos generales (administracin, laboratorios, tcnicos de mantenimiento), as como los gastos necesarios en las mquinas de reserva (motores de explosin, calentadores de aire) se pueden distribuir en una mayor produccin. Slo por ser dueo de varios hornos de una empresa tambin puede utilizar uno de ellos el ao tras ao, exclusivamente para la produccin de un tipo de hierro fundido. De este modo el problema molesto de la conversin de un horno de la produccin de un tipo de hierro fundido a otro desaparece, por lo que es posible construir hornos que son especialmente diseados para producir un tipo especial de hierro fundido. Finalmente, se hace econmicamente factible utilizar las invenciones modernas (alimentacin controlada de materias primas, mquinas de fundicin, mezcladoras, generadores de horno), cuando las cifras de produccin son altas y varios hornos estn disponibles. [4] Es interesante comparar con esta rama de la industria en la que hay una composicin orgnica muy altos de capital, otra rama que tambin hace un amplio uso de la maquinaria, pero en el que, debido a las distintas condiciones tcnicas, hay una composicin orgnica muy inferior de la capital. La cantidad de capital necesario para la fabricacin de zapatos se puede ilustrar con el ejemplo de una fbrica que tiene una produccin diaria de 600 a 800 pares de zapatos, la mitad de los cuales se cosen y clav la mitad: Edificios Sitio Mquina de vapor (50 CV) Instalaciones elctricas Fabricacin equipos Dura Capital fijo 25.000 296000 de maquinaria y otros 100.000 50.000 21.000 20.000 80.000

marcos Si asumimos que la circulacin (de trabajo) de capital se entrega dos veces al ao obtenemos lo siguiente: Materias primas durante meses Salarios por 6 meses Otros costes por 6 meses El capital circulante 540.000 marcos 161 90.000 100000 6 350000

Podemos decir, por tanto, que, adems de un capital fijo de alrededor de 300.000 marcos, un capital circulante de alrededor de 500.000 marcos se requiere;. Y esta fbrica que emplea 180 a 200 trabajadores tendr un capital total de 800.000 marcos [5] En agudo contraste con esto: El costo total de construccin de una nueva gran planta combinada Thomas con una capacidad de 300.000 / 400.000 toneladas, en el oeste de la actual Alemania, y la compra de su sitio de mineral campos, sera por lo menos: 1.000 hectreas de campos de mineral de hierro 6 campos de carbn del Ruhr Mina de carbn con una capacidad de 1 milln de toneladas, incluidas las instalaciones de coque Instalaciones de altos hornos Acero y trenes de laminacin Las viviendas del sitio, el ferrocarril sucursal, trabajadores, etc. Total 55.000.000 marcos Tal empresa necesitara 10.000 trabajadores. En Estados Unidos una inversin de 20 a 30 millones de dlares se indica como necesaria para una acera con el doble de esta capacidad (2.500 toneladas por da). Por el contrario, el capital invertido en el conjunto de la industria de hierro en Nassau en 1852 fue 1.235 millones de florines. [6] Esta enorme inflacin de los medios de capital fijo, sin embargo, una vez que el capital se ha invertido, su transferencia de una esfera a otra cada vez ms difcil. El capital circulante se reconvierte en dinero a la expiracin de cada perodo de rotacin, y luego puede ser invertido en cualquier otra rama de la produccin, pero de capital fijo invertido en el proceso de produccin a travs de una serie de perodos de rotacin. Su valor slo se transferir progresivamente a los productos, y por lo tanto, slo gradualmente se reconvierte en dinero. El tiempo de rotacin del capital total es por lo tanto, prolongado. Cuanto mayor sea el capital fijo, mayor ser su peso en el saldo de las inversiones, y mayor es el de su proporcin en relacin con el capital total, ms difcil se le hace darse cuenta del valor contenido en ella, sin prdidas muy considerables, y para transferirla a una esfera ms ventajosa. Esta circunstancia modifica la competencia entre los capitales de mercados de inversin. En lugar de las viejas restricciones legales impuestas por la tutela medieval, nuevas restricciones econmicas han surgido y que limitan la movilidad del capital, aunque es cierto que slo afectan a la capital que ya se ha transformado en los medios de produccin, no el capital, que sigue en espera de la inversin. Una segunda limitacin consiste en el hecho de que el progreso tcnico se ampla la escala de produccin, y que el creciente volumen de capital constante, especialmente de capital fijo, se requiere una cantidad cada vez mayor absoluta de capital para expandir la produccin de s mismo en una escala correspondiente o establecer nuevas empresas. Las sumas que se van acumulando a partir de la plusvala estn lejos de ser suficiente para transformarse en capitales independientes. Es 162 10000000 15000000 5000000 10.000.000 marcos 3000000 12000000

concebible, por tanto, que la entrada de nuevo capital es insuficiente o llega demasiado tarde. La libre circulacin de capitales, sin embargo, es una condicin necesaria para el establecimiento de una tasa igual de beneficio. Esta igualdad se viola cuando el flujo y reflujo del capital se ve impedido de ninguna manera. Ya que la tendencia hacia la igualdad de beneficios es idntica a la lucha de los capitalistas individuales para maximizar su ganancia, la eliminacin de esta limitacin tambin se debe comenzar por el individuo. Esto ocurre a travs de la movilizacin de capital. Con el fin de centralizar el capital es suficiente para crear una asociacin de capital. Pero la movilizacin de capital al mismo tiempo ampla el alcance de la capital que puede estar asociada, por lo que hace la reconversin continua de capital industrial (incluido el capital fijo) en capital-dinero lo ms independiente posible del reflujo actual del capital al final de la facturacin perodo durante el cual el capital fijo tiene que funcionar. Esta reconversin no es posible, por supuesto, en una escala de toda la sociedad, pero solo est disponible para un nmero determinado de continuo cambio los capitalistas individuales. Sin embargo, esta re convertibilidad constante en dinero de capital dota de la fluidez del capital del prstamo, es decir, del capital monetario que se avanza por un perodo determinado y luego regresa como una suma de dinero mayor por el inters. Por lo tanto, hace que las sumas de dinero adecuada para la inversin industrial que de otra manera no han funcionado como capital industrial. Tales sumas de dinero o bien debe estar inactivo durante un tiempo ms o menos en las manos de sus propietarios, o ser invertidos temporalmente como capital de prstamo puro. Estas cantidades cambian constantemente en su composicin, se contraen y expanden, pero una cierta cantidad de dinero ocioso como siempre est disponible para ser convertido en capital industrial, y por lo tanto atado. Los cambios continuos en esta suma de dinero se expresan en los continuos cambios en la titularidad de las acciones. Su conversin en capital industrial, por supuesto, slo ocurre una vez, y una vez por todas. Capital ocioso se convierte definitivamente en capital-dinero, y esto, a su vez, en capital productivo. Las sumas de dinero fresco que se derivan de este fondo de la funcin de capital ocioso, como medio para la compra de acciones, y luego como medio de circulacin para el volumen de ventas de acciones. Para los dueos del dinero que se convirti inicialmente en el capital industrial que hacen posible la devolucin de su dinero, que ahora se puede aplicar a otros fines, despus de haberles servido, mientras tanto, como capital. Cabe sealar, por cierto, que cuando los precios del aumento de cuota, ms dinero se requiere, ceteris paribus, para el volumen de ventas de acciones, y ms dinero del que puede entrar en la circulacin que se convirti originalmente en capital industrial. Aqu debemos observar que, por regla general, los precios de las acciones son ms altos que el valor del capital industrial en la que se convirti en el dinero. La movilizacin de capital, por supuesto, no tiene ningn efecto sobre el proceso de produccin. Slo afecta a la propiedad, slo crea el formulario para la transferencia de propiedad, que funciona de una manera capitalista, la transferencia del capital como capital, como una suma de dinero que genera ganancias. Ya que deja la produccin afectada esta transferencia es en realidad una transferencia de ttulos de propiedad a los beneficios. El capitalista slo se refiere a los beneficios, y es bastante indiferente a su fuente. l no hace un bien, pero lo que est en una mercanca, es decir, ganancias. Una accin es, por tanto, tan bueno como el otro si, en igualdad de condiciones, que aporta el mismo beneficio. Cada accin es, pues, valuados de acuerdo con los beneficios que trae. El capitalista que compra acciones, compra slo el mismo inters en el beneficio al igual que cualquier otro capitalista que paga la misma cantidad de dinero. Por lo tanto, a nivel individual, la movilizacin de capital asegura que la igualacin de la tasa de ganancia se realiza para cada capitalista. Pero esto ocurre slo 163

en el caso de la persona, ya que para l las desigualdades que existen en realidad se borran cuando compra acciones. En realidad, estas desigualdades persisten, al igual que la tendencia a equilibrarse. La movilizacin de capital no afecta a la tendencia real del capital para igualar la tasa de ganancia. El esfuerzo constante de los capitalistas individuales para maximizar sus ganancias se mantiene, y ahora se manifiesta en forma de mayores dividendos y mayores precios de las acciones, lo que indica la direccin correcta para nuevas inversiones de capital. El nivel de beneficio, una vez que el secreto comercial de la empresa individual, ahora es ms o menos adecuadamente expresada en el nivel de dividendos, y facilita la decisin sobre dnde invertir nuevo capital. Por ejemplo, si un capital de 1.000 millones de marcos en la industria del hierro obtiene un beneficio de 200 millones de marcos, mientras que el mismo capital en otra industria que hace slo 100 millones de marcos, a continuacin, asumiendo una capitalizacin de 5 por ciento, el precio de mercado del hierro acciones ser de 4000 millones de marcos, y que de las acciones de otros 2.000 millones de marcos. De esta manera, la diferencia se borra de los propietarios individuales. Pero esto no impedir que la nueva capital de la bsqueda de la inversin en la industria del hierro, donde se puede hacer por encima del promedio ganancias. Es el sistema de reparto, de hecho, lo que facilita el flujo de capital en tales reas, no slo porque, como ya se ha sealado, se elimina la dificultad presentada por la gran cantidad de capital requerido, sino tambin por la capitalizacin de la beneficio adicional en este campo ofrece la promesa de beneficios promotor de grandes, y alienta a los bancos a participar en esta rama de la produccin. Las disparidades en las tasas de ganancia en forma, en este caso, las diferencias en la cantidad de beneficio del promotor, pero luego se emparej por el flujo de cantidades recin acumulada de la plusvala en aquellas esferas que tienen el beneficio de la mayor promotor. Asimismo, la movilizacin de capital no afecta a las dificultades que obstaculizan la igualdad de la tasa de ganancia. Por otro lado, sin embargo, la combinacin de capitales que acompaa siempre a su movilizacin elimina las limitaciones que se derivan de la magnitud de los capitales necesarios para las nuevas inversiones. Con el aumento de la riqueza de la sociedad capitalista, y la capacidad de combinar muchas sumas individuales de dinero, el tamao de una empresa ya no es un obstculo para su establecimiento. El resultado es que la igualacin de la tasa de beneficio es posible, cada vez ms, slo a travs de la entrada de nuevo capital en los mbitos en los que la tasa de ganancia es superior a la media, mientras que la retirada del capital de las ramas de la produccin que tienen un gran cantidad de capital fijo es extremadamente difcil. En este ltimo caso el capital slo puede ser reducida mediante un proceso gradual de la obsolescencia de las instalaciones, o por la destruccin de la capital, en caso de quiebra. Al mismo tiempo, la extensin de la escala de produccin da lugar a una dificultad adicional. Un nuevo negocio en un mbito muy desarrollado de la produccin capitalista se debe establecer desde el principio en una escala muy grande, y su establecimiento ser a la vez aumentar enormemente la produccin de esa rama de la industria. Los imperativos tecnolgicos no permiten el aumento cuidadosa y exigente de la produccin que puede ser indicado por la capacidad del mercado. El rpido impulso en la produccin puede tener un efecto compensando en la cuota de ganancia, que de haber sido superior a la media, ahora puede caer por debajo de la media. As, los obstculos a la tendencia a igualar las tasas de ganancia surgen, y aumentan a medida que se desarrolla el capitalismo. La fuerza de estos obstculos vara, por supuesto, en diferentes mbitos, de acuerdo con la composicin del capital, y en particular con la proporcin relativa de fijo y el capital total. Las dificultades son mayores en las ramas ms avanzadas de la produccin capitalista, en la 164

industria pesada, donde el capital fijo es, con mucho, el factor ms importante, y donde es ms difcil de retirar el capital una vez que se ha invertido. Qu efecto tiene esto sobre la tasa de ganancia en estos mbitos? Uno tal vez podra argumentar que, dado que estas industrias deben disponer de un capital inicial muy grande, como pocas personas poseen, habr menos competencia y un mayor beneficio. Este argumento, sin embargo, slo es vlido para el perodo en que el capital sigue "funcionando en su capacidad individual. La posibilidad de combinar capitales fcilmente supera esta limitacin. El hecho de que una gran cantidad de capital se requiere no presenta ningn impedimento para la obtencin. Por otro lado, en estas ramas de la industria, es casi imposible de igualar la tasa de ganancia mediante la retirada de capital, y muy difcil de escribir de la capital. Estas industrias altamente desarrolladas son precisamente aquellos en los que la competencia elimina las pequeas empresas de ms rpido, o en los que no haba las pequeas empresas, para empezar (como en muchas ramas de la industria elctrica). No slo la gran empresa predominan, pero estos grandes, intensivas en capital preocupaciones tienden a ser ms igualados, ya que las diferencias tcnicas y econmicas que se dan algunos de ellos una ventaja competitiva se reducen constantemente. La lucha de la competencia no es entre el fuerte y el dbil, en la que ste se destruye y el exceso de capital en este mbito, se elimina, sino una lucha entre iguales, que pueden permanecer indecisos durante mucho tiempo, la imposicin de sacrificios iguales en todos los partidos contendientes. Las empresas que participan todos debemos encontrar la manera de continuar la lucha, si todo el capital invertido en la inmensa cada uno de ellos no es una depreciacin en su valor. En consecuencia, se ha convertido en extremadamente difcil, en este mbito, para aliviar la situacin por la cancelacin de capital, y al mismo tiempo el establecimiento de cualquier nueva empresa, debido a la alta capacidad de produccin que debe tener desde el principio, dispone de un potente influencia sobre la oferta. Una situacin fcilmente pueden desarrollar, en estas reas, en el que la tasa de ganancia se mantiene por debajo del promedio durante un largo perodo, y esta situacin es tanto ms peligrosa, ms baja es la tasa media de ganancia. La disminucin de la tasa de ganancia que se asocia con el desarrollo de la produccin capitalista se reduce continuamente el intervalo en que la produccin sigue siendo rentable. Si la tasa de ganancia es de slo 20 por ciento, en comparacin con una tasa anterior del 40 por ciento, una disminucin mucho menor en el precio es suficiente para eliminar el beneficio del todo y la derrota el propsito de la produccin capitalista. Es slo estas industrias, con sus grandes cantidades de capital fijo, que son particularmente vulnerables a la competencia y la consiguiente disminucin de la tasa de ganancia, mientras que al mismo tiempo, les resulta cada vez ms difcil de cambiar la distribucin prevista de los recursos de capital. Suponiendo que la libre competencia, la tasa de ganancia que surge en sectores como bien puede ser inferior a la media, y puede ser igualado slo muy gradualmente, si la afluencia de nuevos capitales llega a su fin y el consumo se incrementa lentamente como resultado del crecimiento de la de la poblacin. La tendencia hacia una menor tasa de ganancia puede ser reforzada por el hecho de que la nueva capital (capital social) slo puede esperar recibir, desde el principio, una tasa de ganancia inferior a la media. En el otro lado, una tasa ms baja que el promedio de ganancia ser la regla en aquellas esferas en las que el capital individual sigue siendo dominante y el capital requerido es relativamente pequeo. Estas esferas atraer capitales que no pueden competir en los sectores avanzados de la industria, y que son demasiado pequeos para permitir a sus propietarios a invertir el capital como los intereses o dividendos del rodamiento. Son las esferas del comercio al por menor y la produccin capitalista pequea, que se caracteriza por una lucha encarnizada competencia y la continua 165

destruccin de la antigua capital, que es a la vez reemplazado por la nueva capital, las esferas de poblacin por los elementos de la sociedad que siempre tienen un pie en el proletariado, estn siempre amenazadas por la bancarrota, y de los cuales slo unos pocos se desarrollan gradualmente a los grandes capitalistas. Estos son los sectores de produccin que, de maneras muy diversas, son cada vez ms forzados a una situacin de dependencia indirecta en un gran negocio. Aparte del hecho de que estos sectores de la produccin estn saturados, hay otra razn para la reduccin de su tasa de ganancia. Hay una competencia feroz para el comercio, lo que implica grandes gastos para acelerar el movimiento de mercancas y aumentar las ventas. Grandes campaas de publicidad se llevan a cabo y las hordas de vendedores son enviados. Diez vendedores de batalla para cada cliente. Todo esto requiere dinero, que se hincha la capital en estos sectores, pero ya que no se utilice de manera productiva y no aumentar los beneficios, la tasa de ganancia, que ahora debe ser calculado sobre la capital ms grande, disminuye. As vemos cmo, por razones completamente diferentes, la tasa de ganancia tiende a descender por debajo de la media en ambos polos de desarrollo capitalista. Donde el capital es lo suficientemente poderoso contra una tendencia surge con el fin de superar esta tendencia. El resultado final es la abolicin de la libre competencia, y una tendencia hacia el mantenimiento de una desigualdad permanente de las tasas de ganancia, hasta que finalmente esta misma desigualdad se elimina por la eliminacin de la divisin entre los diferentes sectores de la produccin. [7] La tendencia que surge dentro de lo que el capital industrial, y ms particularmente en los sectores ms desarrollados, se da un nuevo impulso a los intereses del capital bancario. Hemos visto que la concentracin en la industria tambin promueve una concentracin de los bancos, que se ve reforzada por las condiciones especficas de desarrollo de la actividad bancaria. Tambin hemos observado cmo el capital bancario puede expandir el crdito industrial por la emisin de acciones, y alentado por la perspectiva de la ganancia del promotor adquiere un inters creciente en la financiacin de las empresas. En igualdad de condiciones, el beneficio del promotor depende del nivel general de beneficio. Por lo tanto el capital del banco se convierte en un inters directo en los beneficios industriales. A medida que la concentracin en la banca, por lo que la amplia gama de empresas industriales en los que el banco participa como proveedor de crdito, y como un organismo de financiamiento crece. Una empresa industrial que goza de una superioridad tcnica y econmica se puede contar con que dominan el mercado despus de una lucha competitiva con xito, puede aumentar sus ventas, y despus de eliminar a sus competidores, en el rastrillo de beneficios extraordinarios durante un largo perodo, que compensan con creces que por las prdidas sufridas en la lucha competitiva, pero el banco tiene otras consideraciones en mente. El triunfo de una empresa significa la derrota de los otros, en la que es igualmente el banco interesado. Estas empresas haban basado en gran medida al crdito bancario y el capital prestado se pone en peligro ahora. La lucha competitiva se involucr a todas las empresas en prdidas. El banco tuvo que reducir su crdito y renunciar a las transacciones financieras rentables, por lo que la victoria de una de las empresas no ofrece ninguna compensacin. Una poderosa empresa de este tipo es un adversario del que el banco no puede ganar mucho. En general, slo se puede llegar a perder de la competencia entre las empresas que son sus clientes. Por lo tanto, el banco tiene un inters en eliminar la competencia entre las empresas en las que participa. Adems, cada banco est interesado en obtener el mximo beneficio, y en igualdad de condiciones, esto se lograr mediante la completa eliminacin de la competencia en una determinada rama de la 166

industria. Es por eso que los bancos se esfuerzan por establecer monopolios. De esta manera, la tendencia del capital bancario y el capital industrial, tanto para eliminar la competencia coincide. Al mismo tiempo, el creciente poder del capital del banco le permite alcanzar este objetivo, incluso si es la oposicin de algunas empresas que, sobre la base de las condiciones tcnicas particularmente favorable, tal vez todava prefieren la competencia. El capital industrial tiene capital de los bancos que agradecer a eliminar la competencia en una etapa de desarrollo econmico en el que, sin la intervencin, la libre competencia an prevalece. [8] Estas tendencias generales de restringir la competencia se complementan con otras tendencias que surgen de ciertas fases del ciclo industrial. Cabe sealar, en primer lugar, que durante un perodo de depresin de la unidad para aumentar los beneficios se impone con una fuerza particular. En tiempos de prosperidad la demanda supera la oferta, como lo demuestra el hecho de que la produccin se vende mucho antes de que se haya producido. [9] Sin embargo, tambin hay que sealar que durante ese perodo la demanda con frecuencia tiene un carcter especulativo. La gente compra con la esperanza de que los precios seguirn subiendo, y mientras que el aumento de los precios limita la demanda de los consumidores estimula la de los especuladores. Si la demanda supera la oferta el precio de mercado est determinado por la empresas menos eficientes, y los que tienen condiciones ms favorables de la produccin de realizar una ganancia extra. Los empresarios son un grupo muy unido, aunque sin ningn acuerdo formal. Lo contrario es cierto en una depresin, cuando hay una lucha para salvar lo que se puede guardar, y todo el mundo acta sin tener en cuenta a los dems. Ese lado de la competencia que es un momento ms dbil es tambin aquella en la que el individuo acta de manera independiente de la masa de sus competidores y, a menudo trabaja contra ellos, por lo que la dependencia de uno sobre el otro se imprime en ellos, mientras que la parte ms fuerte acta siempre ms o menos unidos en contra de su antagonista. Si la demanda de este producto en particular es mayor que la oferta, entonces el comprador sobrepuja a otro dentro de ciertos lmites, y por lo tanto aumenta el precio de la mercanca para todos ellos por encima del precio de mercado, mientras que por otro lado los vendedores se unen para tratar de vender a un precio muy alto. Si, viceversa, la oferta excede la demanda, alguien empieza a disponer de sus bienes a un precio ms barato y los dems deben seguir, mientras que los compradores se unen en sus esfuerzos por bajar el precio de mercado tanto como sea posible por debajo del valor de mercado. El inters comn se aprecia slo en la medida cada uno gana ms por ella que sin ella. Y la accin comn cesa tan pronto como este o el lado que se convierte en el ms dbil, cuando cada uno trata de salir de ella por sus propios medios, con el mnimo de prdida posible. Una vez ms, si alguien produce de forma ms barata y se puede vender ms productos, asumiendo as ms espacio en el mercado mediante la venta por debajo del precio actual de mercado, o valor de mercado, lo hace, y as comienza una accin que poco a poco obliga a los otros para introducir la ms barato modo de produccin y reduce el trabajo socialmente necesario para un nivel nuevo y ms bajo. Si un lado tiene la ventaja, todos pertenecientes a lo que gana. Es como si hubieran ejercido su monopolio comn. Si un lado es el ms dbil, entonces cualquiera puede intentar por su cuenta para ser el ms fuerte (por ejemplo, cualquier persona que trabaje con menores costos de produccin) o por lo menos a bajar tan fcilmente como sea posible, y, en ese caso, no atencin en lo ms mnimo por el prjimo, aunque sus acciones afectan no slo a s mismo, sino tambin todos sus compaeros luchadores. [10]

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As surge una contradiccin: la restriccin de la competencia se puede lograr con mayor facilidad cuando es necesario por lo menos, es decir, en un perodo de prosperidad, porque el acuerdo entre los productores de entonces slo se sanciona un hecho consumado. Por el contrario, durante una depresin, cuando la restriccin de la competencia es lo ms importante, se hace extremadamente difcil a la conclusin de ningn acuerdo. Esto explica el hecho de que los crteles son ms fciles de organizar en perodos de prosperidad, o por lo menos despus del final de una depresin, pero con frecuencia el colapso durante una depresin, a menos que sean estrictamente organizados. [11] Tambin es evidente que combina monoplicas que controlan el mercado de manera mucho ms efectiva en los aos buenos que en tiempos de depresin. [12] Adems de las tendencias que dan lugar a una prolongada cada en la tasa de ganancia y en su nivel medio, que slo pueden ser superados mediante la eliminacin de su causa - la competencia - tambin existe el fenmeno de una cada en la tasa de beneficio en una industria que resulta de un aumento de las ganancias en otra. Mientras que el primer tipo de disminucin se debe a largo plazo las causas, la segunda surge de las condiciones del ciclo industrial, y mientras el primero con el tiempo se producir en todas las ramas de la produccin capitalista avanzada, la segunda slo afectar a determinadas ramas de la produccin. Finalmente, si bien los resultados anteriores de la competencia dentro de una industria, esta ltima se originan en la relacin entre las diferentes ramas de la industria en la que se suministra la materia prima de la otra. En tiempos de la produccin se expande la prosperidad. Esta expansin se produce con mayor rapidez que las cantidades de capital son relativamente pequeas y la produccin puede aumentar rpidamente en muchos puntos. Hasta cierto punto, esta rpida expansin de la produccin comprueba la subida de los precios, sobre todo en una gran parte de la industria de productos terminados. Por otro lado, la produccin no puede ser expandida con tanta rapidez en las industrias extractivas, donde el hundimiento de un nuevo eje, o la instalacin de nuevos hornos de explosin, requiere un perodo relativamente largo de tiempo. [13] Durante la fase inicial de la prosperidad de la creciente demanda se cumple por un uso ms intensivo de la capacidad productiva existente. Sin embargo, a la altura de la demanda de auge de las industrias de bienes manufacturados aumenta ms rpidamente que la produccin de las industrias extractivas. Precios de las materias primas por lo tanto, aumentan ms rpidamente que las de productos manufacturados. La tasa de ganancia en las industrias extractivas por tanto, aumenta a expensas de las industrias de transformacin, y el ltimo puede ser an ms dificultado por la escasez de materias primas en sus esfuerzos para aprovechar el auge. En una depresin la situacin se invierte. La fuga de capitales y la reduccin de la produccin son ms marcadas y producen mayores prdidas en las industrias que suministran materias primas que en la fabricacin de productos terminados. La tasa de ganancia en las industrias de primera por lo tanto, se mantiene por debajo de la media durante un periodo largo de tiempo, y este es un factor que contribuye a la restauracin de la tasa de ganancia en las industrias de transformacin a su nivel normal, mientras que en la produccin de materias primas de la depresin es ms profunda y prolongada. La crisis en la industria del hierro y del acero de los Estados Unidos entre 1874 y 1878 muestra cmo aguda y prolongada las malas condiciones como pueden ser bajo un rgimen de libre competencia. De hierro fundido precios de Filadelfia cay de 42,75 dlares en 1873 a un mnimo de 17,63 dlares en 1878. [14] Las fluctuaciones del precio violenta en el curso de un ciclo industrial tambin se refleja en las cifras siguientes, teniendo en cuenta que los costos de produccin de cerdos 168

de hierro por lo general se redujo durante este periodo: el mineral de Base N 1 Bessemer-Hematite descendi continuamente desde 6,00 dlares en 1890 hasta alcanzar un mnimo de 2,90 dlares en 1895. Messabi-Bessemer vendi a $ 2,25 en 1894; no Bessemer en $ 1,85. Esto fue seguido por una recuperacin breve en la industria del acero, y de inmediato el precio de estos minerales se elev a $ 4,00, $ 3,25 y $ 2,40 respectivamente. [15] Bessemer de hierro fundido en Pittsburgh tena un precio de 2,37 dlares en 1884, 10,13 dlares en 1897, $ 20.67 en 1902, 13,76 dlares en 1904. El mejor ingls de hierro fundido vende a 10,86 dlares en 1888, 11,30 dlares en 1895, 20,13 dlares en el ao 1900, 13,02 dlares en 1903. [16] Levy ofrece la mesa instructiva siguiente para mostrar la relacin de precios entre las materias primas y fabrican de hierro fundido en la fase descendente: Precio de Precio de 2240 Precio de Precio de 4122 Diferencia de precio 2240 Bessemer libras de 2000 libras libras de mineral entre hierro fundido Ao de hierro mineral de Lake de coque - de coque, ms y el mineral de fundido - $ Superior - $ $ 2.423 libras - $ coque ms - $ 1890 18.8725 1891 15.9500 1892 14.3667 1893 12.8963 1894 11.3775 1895 12.7167 1896 12.1400 1897 10.1258 6.00 4.75 4.50 4.00 2.75 2.90 4.00 2.65 2,0833 1,8750 1,8083 1,4792 1,0583 1,3250 1,8750 1,6167 13.56 11.01 10.47 9.15 6.34 6.94 9.63 6.84 5.31 4.94 3.99 3.72 5.04 5.78 2.51 3.29

Podemos ver en estas cifras, la clase de situacin que estas empresas, totalmente dependiente del flujo de carbn y mineral, se encontraron despus de 1890. El precio de las materias primas, efectivamente, caen considerablemente, pero la diferencia entre sus costos y el precio del producto final se redujo an ms, por lo que la situacin de los consumidores de materias primas deteriorado mucho. La vieja tendencia fue a trabajar de nuevo por el cual el precio de los lingotes de hierro se redujo ms rpidamente y fuertemente que el de las materias primas, y esta tendencia, como ya he indicado, llev a la combinacin de las empresas. [17] Esta diferencia en las tasas de ganancia tiene que ser superado, y slo puede ser superada por la unin de las industrias extractivas con las industrias de transformacin, es decir, por la formacin de las cosechadoras. El impulso a la combinacin puede variar, por supuesto, de acuerdo con la fase del ciclo econmico. En tiempos de prosperidad vendr de las empresas de procesamiento, que de esa manera superar el problema de los altos precios de las materias primas o la escasez. En una depresin, los productores de materias primas se conceden las plantas de procesamiento de su propia empresa con el fin de evitar tener que vender su materia prima por debajo del precio de produccin. Ellos lo procesan ellos mismos, y lograr un beneficio mayor en el producto acabado. Dicho 169

en trminos generales, hay una tendencia a la rama de negocio es menos rentable que en cualquier momento de adherirse a lo que es ms rentable. [18] Los distintos tipos de combinacin se pueden distinguir en funcin de la forma en que se forman. Integracin a la baja, por ejemplo, se ilustra con un tren de laminacin que adquiere los altos hornos y las minas de carbn, la integracin hacia arriba por una mina de carbn que compra los altos hornos y trenes de laminacin. O puede ocurrir un "mixto" tipo de combinacin en la que una planta de acero adquiere las minas de carbn en un lado y los trenes de laminacin en el otro. Por lo tanto, las diferencias en las tasas de ganancia que conducen a las combinaciones. Una empresa integrada puede eliminar las fluctuaciones en la tasa de ganancia, mientras que uno que no est integrado ve sus beneficios reducidos a la ventaja de algunas otra empresa. Otra ventaja de la combinacin es que hace posible la eliminacin del beneficio comercial, y un aumento en el beneficio industrial de la cantidad que se lo guardan. La eliminacin del beneficio comercial es posible cuando la concentracin industrial est muy avanzada. La funcin del comercio que de la integracin de las actividades que se encuentran fragmentadas entre las empresas capitalistas individuales, permitiendo as la demanda de otros capitalistas industriales que deben cumplir en las cantidades requeridas - se convierte en superfluo. Una tejedora prefiere obtener sus distintos tipos y calidades de hilados procedentes del distribuidor en lugar de un hilo para hacer frente a una gran cantidad de hilanderos individual. Del mismo modo, la ruleta prefiere vender toda su produccin a un distribuidor, en lugar de a un nmero de tejedores. De esta manera el tiempo de circulacin y los costos de circulacin se guardan y se redujo el capital de reserva. Es una cuestin un tanto diferente en el caso de grandes empresas integradas que producen bienes estandarizados (bienes de consumo masivo) y en la produccin de una sucursal de la empresa responde a la demanda de otra rama. El comercio se convierte en completamente superfluo. El comerciante y sus beneficios pueden ser eliminados, y se elimina por combinaciones de las empresas. La eliminacin del beneficio comercial es propia de una cosechadora, a diferencia de una asociacin de empresas del mismo tipo, entre las que no mantienen relaciones comerciales se han desarrollado en el curso natural de los acontecimientos. Fines comerciales, sin embargo, es simplemente una parte de la ganancia total, y su desaparicin aumenta proporcionalmente el beneficio industrial. Mientras las preocupaciones integrado competir con los que mantienen su independencia, este aumento de los beneficios les da una ventaja competitiva. Si las tasas de ganancia son los mismos para ambos tipos de inters, e igual a la tasa media de ganancia, la cosechadora no disfrutar de ninguna ventaja inicial, ya que slo poda darse cuenta de la tasa media de ganancia. Sin embargo, la combinacin suaviza las fluctuaciones del ciclo econmico y por lo tanto asegura una tasa ms estable de ingresos para la empresa integrada. En segundo lugar, se elimina el comercio de los intermediarios. En tercer lugar, por la oportunidad que ofrece para la introduccin de mejoras tcnicas, se consigue un beneficio adicional en comparacin con las preocupaciones no integrados. En cuarto lugar, refuerza la posicin competitiva de las preocupaciones integrados en comparacin con otras personas durante una depresin severa, cuando los precios de las materias primas caen ms lentamente que los precios de los productos terminados. Combinacin, lo que implica una contraccin de la divisin social del trabajo, al mismo tiempo que da un impulso a la divisin del trabajo dentro del nuevo sistema integrado de preocupacin, que se 170

extiende cada vez ms a las funciones de gestin, as, ha sido una caracterstica del modo capitalista de produccin desde el principio. Por ltimo, as como la fabricacin se debe en parte a partir de la combinacin de diversas artesanas, tambin se convierte en una combinacin de varios fabricantes. Los grandes fabricantes de vidrio Ingls, por ejemplo, hacer sus propias ollas de barro de fusin, ya que en la calidad de stos depende, en gran medida, el xito o el fracaso del proceso. La fabricacin de uno de los medios de produccin est aqu unida a la del producto. Por otro lado, la fabricacin de los productos puede ser unidos a otros productos manufacturados, de los cuales ese producto es la materia prima, o con los productos de las que es posteriormente mezclado. As nos encontramos con la fabricacin de cristal de roca junto con la de corte de vidrio y la fundacin de bronce, este ltimo para la configuracin de metal de diversos artculos de vidrio. El formulario para varios fabricantes combinados ms o menos distintos departamentos de una empresa de fabricacin ms grande, pero al mismo tiempo, procesos independientes, cada una con su propia divisin del trabajo. A pesar de las muchas ventajas que ofrece esta combinacin de fbrica, nunca se convierte en un sistema tcnico completo sobre su propio fundamento. Eso slo ocurre en su transformacin en una industria llevada a cabo por la maquinaria. [19] Los enormes progresos realizados por la combinacin en la fase ms reciente del desarrollo capitalista son atribuibles a las poderosas fuerzas econmicas, y en particular a la formacin de crteles. Sin embargo, una vez a la combinacin ha surgido como resultado de fuerzas econmicas que muy pronto presentan oportunidades para la introduccin de mejoras tcnicas en el proceso de produccin. Slo hay que considerar, por ejemplo, la vinculacin de los altos hornos de las plantas de procesamiento, que por primera vez hace posible una utilizacin eficiente de los gases de altos hornos como fuerza motriz. Estas ventajas tcnicas, una vez logrado, a su vez convertirse en un poderoso motivo para la formacin de combinaciones en las que factores puramente econmicos no han provocado. Mediante la combinacin, por lo tanto, nos referimos a una asociacin de empresas capitalistas en las que un suministro de las materias primas para otro, y que distinguen a este tipo de asociacin, que surge de las variaciones en la tasa de ganancia en los diferentes sectores de la industria, de la asociacin de empresas dentro de la misma rama de la industria. Esta ltima est formada con el objeto de elevar la tasa de ganancia en la rama de la industria por encima de su nivel por debajo del promedio de suprimir la competencia. En el primer caso las tasas de ganancia en las diferentes ramas de la industria a la que pertenecan las empresas antes de que se combinaron no sufren ningn cambio. Los diferentes ndices de beneficio siguen siendo, a excepcin de la empresa integrados en s mismo. En el segundo caso, un aumento de los beneficios que se espera en esta rama de la industria como resultado de la disminucin de la competencia. En teora, esto puede ocurrir incluso cuando slo dos empresas se unen, ya sea porque se ponga fin a la competencia entre ellos mismos, o porque la combinacin de las dos empresas es lo suficientemente grande como para dominar el mercado y por este medio para elevar los precios, lo que limita la competencia tambin para las dems empresas. Por supuesto, una situacin tambin puede ocurrir que las empresas unificado utilizar su posicin ms poderosa, principalmente con el fin de vencer a sus rivales en la competencia, y slo despus de que este objetivo se ha logrado es la tasa de ganancia empiezan a aumentar. La unificacin de las empresas puede adoptar dos formas. Las empresas pueden mantener una independencia formal, y afirmar su asociacin slo por los acuerdos, en cuyo caso nos encontramos ante un "consorcio" (Interessengemeinschaft). Sin embargo, si las empresas se disuelven en una 171

nueva empresa, esto se llama una fusin ' " (Fusin). Tanto un consorcio y una fusin puede ser parcial, en el que la competencia gratuita de su caso sigue prevaleciendo en la rama de la industria en cuestin, o monoplicas. [20] Un consorcio formado por empresas como sea posible ", que tiene la intencin de subir los precios, y por lo tanto los beneficios, mediante la exclusin de la competencia tanto como sea posible, es un cartel. O, en otras palabras, un crtel es un consorcio monoplico. Una fusin que est diseado para alcanzar el mismo fin, por los mismos medios, es un fideicomiso. Un fideicomiso es, entonces, una fusin monoplica. [21] Por otra parte, un consorcio y una fusin puede ser tanto horizontalmente integrada, es decir, abarcan las empresas de la misma rama de produccin o de integracin vertical, es decir, las empresas enlace que operan en las sucesivas etapas de la produccin. * Por lo tanto, se refieren a las fusiones horizontales o verticales y consorcios, o con los crteles horizontales o verticales y fideicomisos. Tambin hay que sealar que los consorcios estn formados con bastante frecuencia hoy en da, no por los contratos formales, sino a travs de conexiones personales que expresan las relaciones de interdependencia entre las empresas capitalistas. Las fusiones y los consorcios son posibles en el comercio y la banca, as como en la industria. Estas asociaciones se producen en el mismo mbito de actividad, y por lo tanto se refieren a ellos como 'homoesfricos. Sin embargo, las combinaciones pueden formarse tambin que vinculan, por ejemplo, una empresa comercial con un banco, como ocurre cuando un banco establece un departamento de materias primas, o una tienda por departamentos abre un depsito bancario. Del mismo modo, una empresa industrial puede establecer una empresa comercial, por lo que, por ejemplo, fabricantes de calzado en las grandes ciudades suelen establecer tiendas para vender directamente a los consumidores finales. En este caso, me refiero a las combinaciones como `heterosfricos. Cabe sealar aqu que las diversas ramas de la industria no son ms inmutables que son las especies del mundo natural. Combinacin, llevada a su conclusin lgica, slo se construye una rama completa de la industria de las ramas anteriormente separadas. Es fcilmente concebible que la industria del hierro se llegan a constituir una sola rama de la industria todo lo que comprende desde la extraccin de carbn y mineral para la produccin de barras y alambres, ya que todos los trabajos de hierro solo abarcar todo este tipo de produccin y la empresa especializada habr desaparecido. En este sector de la industria de todos los medios de limitar la competencia a ser posible, desde el consorcio para la confianza. La integracin vertical, ya sea en forma de un consorcio o una fusin, no restringe la competencia, pero slo fortalece a la empresa combinada en su competencia con los que siguen siendo independientes. Por otro lado, la integracin horizontal, aunque sea parcial, siempre reduce la competencia, y si es completa, se elimina por completo. Aparte de sus ventajas econmicas, se combinan, la fusin, y la confianza tambin disfrutan de las ventajas tcnicas que caracterizan a las grandes empresas, frente a los ms pequeos. Estos varan de acuerdo a la naturaleza de la empresa y la industria. Tales ventajas tcnicas se puede ser suficiente para llevar a la formacin de combinaciones y fusiones, pero los consorcios y carteles, en cambio, slo surgen de las ventajas puramente econmicas. Por regla general todas estas unificaciones de las empresas industriales se ven facilitadas por los intereses comunes que unen a las empresas con un banco. Por ejemplo, un banco que tiene un fuerte 172

inters en una mina de carbn a utilizar su influencia con un hierro trabaja para convencer a ste adquirir el carbn de esa mina. Esta es una forma embrionaria de la combinacin. O el inters del banco en dos empresas similares que se dediquen a la feroz competencia en varios mercados, puede llevar a intentar algn tipo de acuerdo entre ellos, y esto prepara el camino para una integracin horizontal en forma de un consorcio o una fusin. Este tipo de intervencin de los bancos agiliza y facilita un proceso que est implcito en la tendencia hacia la concentracin industrial. Pero los bancos emplean diferentes medios para lograr este fin. El resultado de la lucha competitiva se prev, por lo que los desechos innecesarios y la destruccin de las fuerzas productivas se evitan, pero por otro lado no hay concentracin de la propiedad de inmediato, como suele ser resultado de la competencia. El propietario de la fbrica de otros no es expropiado. No es simplemente una concentracin de la produccin y las empresas, sin concentracin de la propiedad. Al igual que en la bolsa de valores hay concentracin de la propiedad sin ningn tipo de concentracin de la produccin, por lo que ahora se lleva a cabo en la industria de concentracin de la produccin sin ningn tipo de concentracin de la propiedad, una expresin sorprendente el hecho de que la funcin de la propiedad se ha convertido cada vez ms separado de la funcin de produccin. Por otro lado la participacin del banco en estos procesos significa, en primer lugar, mayor seguridad para el capital que ha dado el crdito, y en segundo lugar, la oportunidad de negocio rentable en la compra y venta de acciones, flotando emisin de nuevas acciones, y similares. Para la unificacin de estas empresas significa mayores beneficios para todos ellos. Una parte de este aumento de los beneficios se capitalizan y apropiado por el banco. El banco est interesado en el proceso de unificacin no slo como una entidad de crdito, sino tambin y principalmente como una institucin financiera. La creciente concentracin tambin crea obstculos a su progreso propio. El ms grande, ms fuerte y ms similares a las empresas, menos posibilidades hay de que alguno de ellos ser capaz de expandir su produccin mediante la eliminacin de uno de los otros a travs de la competencia. Por otra parte, la baja tasa de ganancia y el temor de que los precios, que son bajos de todos modos, se deprimi an ms por un aumento en la produccin, impiden la expansin, que de otro modo podran ser convenientes por razones tcnicas. Pero las ventajas de la produccin a gran escala no se puede prescindir de las condiciones del mercado deprimido, y una salida es ofrecido por la unificacin de las empresas que antes estaban separadas en una preocupacin mayor por medio de una fusin. Qu proporcin de la produccin total debe ser una combinacin monopolista tiene el fin de dictar el precio de mercado? No hay una respuesta general a esta pregunta vlida para todas las ramas de la produccin. Sin embargo, hay una base para una respuesta si tenemos en cuenta lo que se dijo anteriormente acerca de las diferencias en el comportamiento de los competidores en los perodos de prosperidad y depresin. Cuando el negocio es bueno, y la demanda supera la oferta, el precio del producto ser tan alta como sea posible, y en esos momentos extraos vender por encima en lugar de por debajo del precio de cartel. Es diferente en una depresin cuando la oferta supera la demanda. Este es el momento en que debe quedar claro si la combinacin realmente controla el mercado. Esto ser as slo si su produccin es absolutamente indispensable para satisfacer las necesidades del mercado. Slo se va a vender si su precio se cumple, y este precio se debe cumplir, simplemente porque el mercado no puede prescindir de la salida del cartel. Este ltimo se puede vender la cantidad que carecen en el mercado, a su propio precio elegido. Pero se debe restringir la 173

produccin lo suficiente para no inundar el mercado, mientras que los extranjeros son capaces de deshacerse de toda su produccin. Este tipo de poltica de precios es ms probable que sea seguida por primera vez en las ramas de la produccin en que la restriccin de la produccin no implica un sacrificio demasiado grande, es decir, sobre todo cuando el trabajo humano constituye uno de los principales elementos y la depreciacin de la constante el capital no juegan un papel muy importante. Estas dos condiciones prevalecen en las industrias extractivas. Mineral y el carbn no se deprecian y el trabajo humano es el factor principal en su produccin. En segundo lugar, esta poltica de precios puede ser seguido en el caso de los productos, el consumo de los contratos slo un poco durante una depresin. Cuando tanto las caractersticas antes mencionadas estn ausentes, sin embargo, el cartel est obligado a hacer concesiones en los precios para enfrentar la competencia de los extraos, si se trata de mantener sus ventas. Este es el punto en el que un cartel que no domina el total de la produccin pierde su control sobre el mercado y la libre competencia es restablecida. La necesidad de recortar la produccin hace que los costos de produccin ms alto en una produccin disminuida y una menor tasa de ganancia, y as va en contra de la tendencia a mantener los precios, incluso durante una depresin, lo que refleja el dominio del crtel en el mercado. El cartel se puede evitar esta restriccin de la produccin, sin embargo, si slo se rene la demanda promedio del mercado, y deja la satisfaccin de la demanda cclica a los forasteros. Pero esto slo es posible si los extranjeros no pueden producir ms de lo requerido por la demanda adicional en un perodo de prosperidad (de lo contrario se corre el peligro de que las ventas del propio cartel sera restringido), y los costos en segundo lugar, los de afuera "de de produccin son ms altos que los del cartel. Slo bajo estas condiciones el precio que los niveles siguen siendo rentables para el cartel de la unidad a sus competidores fuera del mercado y garanta de sus propias ventas. En otras palabras, se trata esencialmente de los extranjeros a quienes se impone toda la carga de las fluctuaciones econmicas. El cartel tiene grandes beneficios durante los perodos de prosperidad y beneficios normales durante una depresin, cuando sus competidores son eliminados. En tales condiciones, es, sin duda, en el inters de la combinacin de monopolio no impedir las actividades de los extranjeros en conjunto, ya que tienen el poder de hacer en muchos casos, gracias a su posicin dominante. En qu circunstancias puede la produccin por los forasteros se espera que opere a una situacin de desventaja? Este puede ser el caso cuando el tamao y el equipo tcnico de la combinacin de monopolio garantizar su superioridad, pero tales ventajas suelen ser transitorios o no lo suficientemente grandes. Se trata de un asunto diferente al de los carteles en cuestin tienen a su disposicin las condiciones ms favorables de produccin naturales, y por lo tanto se puede conectar un monopolio natural con un criterio econmico. Como, por ejemplo, son los carteles que han adquirido sobre todo carbn de alta calidad o de las minas de mineral, o ventajoso sitios de alimentacin de agua, dejando a los extranjeros en situacin de desventaja. Este ltimo no podr incrementar su produccin lo suficiente como para poner en peligro las ventas del cartel, y que slo ser capaz de producir en absoluto cuando los altos precios durante un perodo de prosperidad cubrir sus altos costos de produccin. La confianza de acero es un excelente ejemplo de este tipo de poltica. La empresa podra aumentar su produccin, pero no lo hace, simplemente con el fin de evitar la carga de la sobreproduccin en una depresin. Las grandes empresas combinadas en la industria de fundicin de hierro en cuenta que es deseable tener una salida bsica que siempre se encuentra un mercado. Para lograr esto, se permiten los 174

extranjeros que no pertenecen a la cosechadora, y cuyos costos de produccin son altos, para aumentar en forma sostenida durante las horas de demanda animada e incluso darles ms trabajo por la transmisin de rdenes a ellos. Con el aumento de precios de las empresas hacia atrs volver a la rentabilidad, una fiebre especulativa conduce al establecimiento de nuevos problemas de independientes, y, en definitiva, aumenta la produccin en un nivel ms alto de los costos en comparacin con los costos anteriores muy bajo. Esta tendencia contina hasta que el aumento de la demanda est satisfecho y los precios comienzan a caer de nuevo. Ahora los altos hornos que fueron puestas en marcha durante el auge de desaparecer del mercado si sus costos de produccin son muy altos, ya que no pueden mostrar un beneficio. Slo las empresas con los menores costes de produccin de sobrevivir, ya que todava son capaces de producir de forma rentable, y se trata sobre todo de la confianza de acero, las cosechadoras grandes, y aqu y all sobre todo de buen parecer, la preocupacin independiente de alto horno. As es como las grandes empresas, y sobre todo esta empresa, establecer un patrn de produccin que, en general, puede operar a un beneficio y encontrar un mercado para su produccin en los malos tiempos, as como buena. Durante los buenos tiempos, la sociedad no se ve perjudicado por el aumento de la competencia de los forasteros, ya que si se comprometa a satisfacer la creciente demanda se sufrira ms profundamente los efectos de la sobreproduccin en la recesin posterior, mientras que los extranjeros ahora tienen que soportar el peso de la misma. [22] Una situacin algo diferente que prevalece, por poner un ejemplo, en el caso del Sindicato de Carbn del Rin-Westfalia. Aqu los extranjeros no son muy importantes. En 1900, el sindicato de las minas representaba el 87 por ciento de la produccin total en el distrito de Dortmund Oberberg, los que estn fuera del sindicato slo el 13 por ciento. El sindicato por lo tanto, controlaba el mercado y los precios. Es por eso que prefieren mantener los precios de la prosperidad de 1900, incluso durante la crisis de 1901, y de restringir la produccin. Como resultado, los de afuera podran aumentar su produccin tanto en 1901 y 1902, mientras que la salida del sindicato, que concede ms importancia a mantener los precios, se neg. [23] Por otro lado, una combinacin monopolista est obligado a seguir una poltica diferente en los casos en que la expansin de la produccin no est limitada por los monopolios naturales, y donde se puede aumentar mucho ms all de la cantidad de la demanda adicional en un perodo de prosperidad, mientras que los costos siguen siendo los mismos o incluso menos. El control del mercado depender entonces esencialmente de si la combinan controles de una parte abrumadora de la produccin total, de lo contrario una depresin hara que el cartel de valor para sus participantes, y tal vez de destruirla. La presencia o ausencia de un monopolio natural tiene una influencia crucial en la formacin de precios y costos de produccin, y por tanto tambin de la estabilidad y la durabilidad de una combinacin monopolstica y el alcance de su poder para controlar el mercado. Es un determinante crucial de la proporcin de la produccin total que la cosechadora debe tener en sus propias manos con el fin de ser capaz de dominar el mercado. El grado de certeza de que el control del mercado se mantiene puede variar mucho. Que ser mayor cuando un monopolio econmico puede ser efectivamente reforzado por un monopolio natural. Al mismo tiempo, una combinacin establecida monopolista tiene una gran ventaja ya que sus fondos de capital permitirn mantener los enormes recursos atados durante largos periodos de tiempo. La fuerza de los sindicatos de productores de materias primas es en gran parte debido a su monopolio de las 175

condiciones naturales de produccin, que tambin se facilit en gran medida, en la mayora de los casos, por la legislacin minera. Un monopolio econmico se ve reforzado por un monopolio legal por la posesin de derechos de patente por las combinaciones monoplicas. Tambin en este caso, debido a sus recursos de capital ms grandes, estn en mejor posicin que sus competidores individuales para la adquisicin de nuevas patentes y as fortalecer su posicin de monopolio. [24] Una etapa intermedia entre un monopolio natural y legal, y un monopolio de carcter puramente econmico, es el que abarca los medios de transporte. De ah el esfuerzo de los fideicomisos para adquirir el control sobre los transportes terrestres y de agua. Nacionalizacin de los medios de transporte reduce el poder de monopolio y, en cierta medida, disminuye la concentracin de las empresas y la propiedad. Monopolio econmico como tal se convierte en ms fuerte cuanto mayor sea la cantidad de capital necesario para establecer una nueva empresa, y cuanto ms cerca de la conexin entre los bancos y la combinacin se convierte en monopolio, porque sin la ayuda de un banco, y desde luego si los bancos se oponen a ella, una gran empresa industrial apenas pueden permanecer viables en la actualidad.

Notas al pie [1] Hobbes concibe este esfuerzo en trminos universales: "La tendencia general de toda la humanidad es un perpetuo e incesante deseo de poder tras poder, que cesa solamente con la muerte. Y la causa de esto no siempre es que un hombre la esperanza de un placer ms intenso de lo que ya ha alcanzado, o que no puede contentarse con un poder moderado, sino porque no puede asegurar el poder y los medios para vivir bien que tiene en la actualidad sin la adquisicin de ms. " Leviatn, cap. XI, prrafo 2. Qu gran retratista de tipos personificado social, Zola, nos ha mostrado, en Gunderman, la quintaesencia del principio capitalista de ganancias para el bien de lucro. Todas las necesidades de consumo de Gunderman se han reducido a la leche, pero contina sin descanso aprovechado. De ah su triunfo - el triunfo del principio capitalista - en Saccard, cuya pasin por la ganancia se ve empaado por elementos ajenos a la capital, tales como la ambicin de poder, las preocupaciones culturales, y el deseo por el lujo. En Gunderman el tipo ms absurdo del capitalismo, los prestamistas y especuladores burstiles, est admirablemente retratada, mucho mejor que en Ibsen, John Gabriel Borkman, donde se viola la necesidad social por el capitalismo. Para Borkman basa sus actividades en las necesidades sociales, en lugar de un inters en la ganancia, es decir, en un motivo ajeno a la capitalista. El tema trgico del drama capitalista es siempre el conflicto entre los intereses sociales y el beneficio, lo que puede explicar su falta de realismo. El sufrimiento personal de la miserable puede, en ciertas circunstancias, dar una impresin trgica, pero el verdadero capitalista no es un dato sorprendente es que slo un tipo de episodios en una novela. [2] De los motivos de los activos sujetos econmicos, que a su vez estn determinadas por la naturaleza de las relaciones econmicas, nada ms se puede inferir que la tendencia a igualar las condiciones econmicas: la igualdad de precios de materias primas equivalentes, las ganancias de capital igual a igual, salario igual y una tasa igual de la explotacin por trabajo igual. Pero uno nunca 176

puede llegar a las relaciones cuantitativas se de esta manera, comenzando a partir de motivaciones subjetivas. Con el fin de descubrir las caractersticas cuantitativas de las partes individuales primero debe conocer el tamao del producto social global, en la distribucin de que estas tendencias de compensacin en vigor. Determinadas conclusiones cuantitativas no se puede derivar de factores psicolgicos. [3] La medida en que la participacin del trabajo vivo se ha reducido en los modernos trenes de laminacin se ilustra en el siguiente ejemplo: 'dispositivo de elevacin por s sola reduce el tamao de los equipos empleados en el transporte ferroviario rodante 15 a 17 para los hombres 4.5. En Estados Unidos, el salario por tonelada (en centavos de dlar) cay de la siguiente manera: Para rodillos de ferrocarril, de 15 en 1880 a menos de Para rodillos de alambre, de 212 en 1880 a menos de Para un cable de alojamiento de fundicin, de 80 en 1880 a menos de 5 en 1901, ' 1 12 en en 1901; 1901;

Hans Geden Heymann, morir gemischten Werke Grosseisengewerbe deutschen im, p. 23. [4] Heymann, op. cit., p. 13 y ss. [5] K. Rehe, Die deutsche Schuhgrossindustrie, p. 54. [6] Heymann, op. cit., p. 26. [7] La tendencia hacia la igualacin de la tasa de beneficio es importante para comprender el movimiento de la produccin capitalista y el modo de funcionamiento de la ley del valor como ley del movimiento. La ley del valor no controla directamente cada acto individual de cambio, pero slo la totalidad de los intercambios, de los cuales el acto de intercambio individual es simplemente una parte condicionada por el todo. Desde otro aspecto la desigualdad individual de los beneficios es importante para la distribucin de los beneficios totales, para la acumulacin y la concentracin, y, finalmente, para el desarrollo de combinaciones, fusiones, crteles y trusts. [8] No puede haber ninguna duda de que el curso de diferentes estados de desarrollo adoptadas por el sistema bancario en Inglaterra, que da a los bancos influyen mucho menos sobre la industria, es una de las causas de la mayor dificultad de la cartelizacin en Inglaterra, y que el hecho de que los carteles se han formado, que tienen en la mayora de los casos se trataba de acuerdos de precios que suelta lograr precios extraordinariamente altos durante los perodos de prosperidad y cada en una depresin. (Para ejemplos numerosos de colapso como ver a Henry W. Macrosty, El Movimiento de Confianza en la Industria Britnica, pp 63 y ss.) Mejoras en la organizacin de la industria de Ingls, en particular el crecimiento de las combinaciones en los ltimos aos, se deben a Estados Unidos y Alemania la competencia. Industria de Ingls ha sido retardada por su monopolio en el mercado mundial, la mejor prueba de que la competencia es necesaria en el sistema capitalista. El desarrollo de la banca Ingls tambin muestra otra caracterstica. En Alemania y los Estados Unidos los intereses comunes de la industria estn representados principalmente por directores de los bancos, a travs de conexiones personales, mientras que en Inglaterra esto es menos importante, ya que las relaciones personales se establecen entre los directores de las corporaciones industriales. [9] As, a mediados de junio de 1907 la produccin total de las fbricas de Alemn e Ingls girar en el primer trimestre de 1908 ya se haban vendido muchas veces. Los consumidores alemanes de carbn 177

haban colocado pedidos en firme con el sindicato del carbn en enero de 1907 para las entregas hasta marzo de 1908, es decir, 15 meses antes (Frankfurter Zeitung, 16 de julio 1907). [10] El Capital, vol. III, pp 228-9 [MECW, 37, pp192-3]. El siguiente pasaje citado por Marx es tambin un buen propos: "Si cada hombre de una clase no puede tener ms de una cuota o parte alcuota de las ganancias o bienes de la totalidad, que fcilmente se combinan para aumentar las ganancias (lo que hace tan pronto como la proporcin de la demanda con la oferta lo permite), lo que es el monopolio. Sin embargo, en el que cada hombre piensa que puede de ninguna manera aumentar la cantidad absoluta de su propia participacin, aunque por un proceso que disminuye la cantidad total, que a menudo lo hacen, lo que es la competencia ". (Investigacin sobre los principios de respeto a la naturaleza de la demanda, etc., Londres, 1811, p. 105, Annimo.) En tiempos de la prosperidad de la "cuota dada es fijo, y es igual a la totalidad del producto que un solo empresario puede producir, pero en una depresin que debe luchar por su mercado . [11] "La experiencia ha demostrado que, incluso si los carteles pueden ser descritos como" los nios de la necesidad ", y aunque en la mayora de los casos los esfuerzos para unir a los miembros de un comercio de encontrar el terreno ms frtil en tiempos de menor actividad econmica o de crisis, sin embargo, que es ms fcil de formar carteles, cuando el negocio es bueno, y en un perodo de prosperidad, de la posibilidad de mantener los precios favorables, vinculado con una fuerte demanda, es el incentivo ms poderoso para la unificacin de intereses comunes. Por otro lado, el intento de obtener una orden a toda costa, incluso al precio ms bajo, y para alejarlos de los competidores impide una accin concertada. " (Wicker doctor, en su artculo sobre la Asociacin de Productores de Papel de peridico alemn, en Kontradiktorische Verhandlungen ber deutsche Kartelle.) En la historia de los carteles, vase tambin Heinrich Cunow, 'Die Theorie en Kartelle y Praxis, " Die Neue Zeit, XXII, 2 , p. 210. [12] As, Levy seala, tras citar el hecho de que a pesar de las fluctuaciones del precio del mercado mundial y los precios de las materias primas, el precio de los rieles de acero en los Estados Unidos se mantuvo sin cambios en $ 28 desde mayo 1901 hasta el verano de 1905: " Parece que esta organizacin, la piscina, siempre ha perdido su poder durante los tiempos difciles slo para recuperar los buenos tiempos. " `Por lo tanto, tan pronto como los precios cayeron en 1892, el grupo de carriles se rompi, como resultado de conflictos entre sus componentes principales, la Carnegie Steel Co. y la Compaa de Acero Illinois mismo modo, el segundo grupo se separ en 1897 despus de la breve repunte de 1896. Una desmoralizacin general del mercado, seguido, lo que indujo a los productores a adoptar medidas concertadas, una vez ms al final de 1898, y para reconstituir el cartel rieles. Hermann Levy, mueren Stahlindustrie der Vereinigten Staaten, p. 201. [13] En la cuenca del Ruhr, la apertura de una nueva mina lleva de 5 a 7 aos. En los EE.UU. la instalacin de una acera y laminacin requiere 2 aos ms, si se combina con un alto horno (Heymann, op cit p. 221..). El proceso descrito en el texto es un fenmeno de la competencia, lo que explica que un anlisis de que no entran en el mbito de la investigacin realizada en la capital. Sin embargo, Marx hizo alusin de pasada a un fenmeno similar en otro contexto: "Es en la naturaleza de las cosas que las sustancias vegetales y animales que dependen de las leyes de tiempo para su crecimiento y la 178

produccin no puede ser de repente aument en la misma medida, por ejemplo, las mquinas y el capital fijo, o el mineral de carbn, etc., cuyo aumento , asumiendo las exigencias naturales que se presentan, se puede lograr en muy poco tiempo en un pas industrial. Por tanto, es posible, y bajo un sistema desarrollado de la produccin capitalista, incluso inevitable, que la produccin y el aumento de la parte del capital constante que consiste en capital fijo, maquinaria, etc., deben correr por delante de la parte que se compone de materia orgnica cruda materiales, por lo que la demanda de esta ltima crece ms rpidamente que su oferta y su precio se eleva, en consecuencia, " (El Capital, vol. III, p. 140 [MECW, 37,119-20]). La discrepancia se describe en este pasaje se debe a la diferencia en los tiempos de rotacin. En el caso de materias primas orgnicas, las causas se encuentran en la naturaleza, en el caso de materiales inorgnicos, la causa es el tamao de la capital, en particular, del capital fijo. [14] Levy, op. cit., p. 31. [15] 15 ibid., p. 98. [16] Ibd., p. 121. [17] Ibd., p. 136. [18] Heymann, op. cit., p. 223. En Estados Unidos, fue la demanda de los ferrocarriles, que a su vez dependa del tamao de las cosechas, que fue el factor crucial en las fortunas de la industria del hierro durante las primeras etapas de su desarrollo. Por lo tanto, las fluctuaciones violentas y grandes variaciones de precios en el curso del ciclo econmico, y la unidad de principios para formar combinaciones en los Estados Unidos. Cf. Levy, op. cit., p. 77. [19] El Capital, vol. I, pp 381-2. [MECW, 35, 352-3] [20] Cabe sealar aqu que una asociacin es ya monopolio si tiene una influencia decisiva en la determinacin de los precios del mercado. La persistencia de algunas empresas independientes, que siempre sigan el ejemplo de la combinacin en la fijacin de sus precios, no altera el hecho de que la libre competencia en el sentido econmico terico ya no existe en esta rama de la produccin. Sin embargo, con el fin de no ofender a ningn pedante escrpulos, me refiero a las combinaciones como "monopolio" en lugar de pleno derecho consorcios o fusiones.Cf. R. Liefmann, Kartelle und Truste, p. 12. [21] Ibd., p. 13. * Hilferding utiliza los trminos de homogeneizacin y kombiniert por lo que se conoce en Ingls como la integracin horizontal y vertical. [Ed.] [22] Levy, op. cit, pp. 156 y ss. Levy continuacin ilustra lo que ha dicho las siguientes cifras de la produccin de hierro fundido. Estos incluyen, sin duda, la produccin de hierro se vierte y charcos en los que la empresa tena una participacin insignificante, pero a medida que los datos que ilustran los puntos expuestos anteriormente son sorprendentes. La produccin de hierro fundido fue el siguiente:

179

Ao

% De participacin Por la de la corporacin Por los sociedad en (toneladas independientes la de registro (toneladas de produccin bruto) registro bruto) total 44,3%

1902 7,802,812.00 9,805,514.00

1903 7,123,053.00 10,693,538.00 39,9% 1904 7,201,248.00 9,286,785.00 43,9%

Salida de la corporacin por lo tanto, se redujo en 1903 en comparacin con el ao anterior, mientras que el aumento de los forasteros, por lo que su participacin en la produccin total se redujo de 44,3 por ciento a 39,9 por ciento. Pero en el ao 1904 la depresin de produccin de la corporacin aument an ms, un poco, mientras que la salida de los extranjeros se redujo en la enorme cantidad de 1.400.000 toneladas, es decir, por debajo del nivel de 1902. De paso, debe sealarse la forma superficial son las opiniones de aquellos que consideran a todo el mundo fuera un cartel como una especie de monstruo moral y penal econmico. Esto es ridculo, incluso desde el punto de vista de los intereses econmicos de las prcticas colusorias, por no hablar del de la sociedad, porque es slo la competencia de los operadores independientes, que puede ser extremadamente valiosa para el desarrollo tcnico y organizativo de la combinacin de monopolio, dejando de lado los intereses de los consumidores. [23] Kontradiktorische Verhandlungen ber deutsche Kartelle, I, 1903. Testimonio de Kirdorf, p. 80. [24] Por otro lado, la posesin de las patentes pueden hacer ms difcil la unificacin bajo ciertas circunstancias, si el beneficio extra logrado lo que es lo suficientemente grande para hacer el mantenimiento de la competencia ventajosa. "Cada rama del comercio de maquinaria textil, pero contiene algunos nombres. Ocho grandes empresas de maquinaria de fabricacin de algodn de Lancashire, y, adems de monopolizar el comercio interior, exportacin con el valor de alrededor de 4.500.000 al ao. Reiteradas sugerencias se han hecho para una fusin de sus intereses, pero siempre han fracasado. Industrias mecnicas se prestan a las invenciones que, al ser patentada, producir un monopolio por un perodo de aos y mientras dure la patente es un argumento en contra de la combinacin. Falta de voluntad para hundir un nombre de fama mundial, sobre todo cuando ha sido adquirida por el ejercicio de la iniciativa individual y el ingenio, en una amalgama impersonal debe ser considerada como un poderoso elemento de disuasin. H. Macrosty, op. cit., p. 48. En este caso, "el monopolio del pequeo es el enemigo de la grande. Sin embargo, es slo el deseo de las patentes de la piscina, que puede proporcionar el incentivo para formar un consorcio. Los acuerdos en la industria qumica alemana y entre el Deutsche Allgemeine Elektrizittsgesellschaft y la estadounidense Westinghouse Co. caen en esta categora.

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12 Los carteles y Fideicomisos


Las formas en que las combinaciones de las empresas capitalistas se forman se han considerado desde tres aspectos. La distincin entre combinaciones horizontales y verticales es una de carcter puramente tcnico, y hemos observado cmo la formacin de tales combinaciones depende de diversas causas tcnicas y econmicas. La distincin entre las combinaciones parciales y monoplicas se basa en la diferencia en su posicin en el mercado, si se determinan los precios, o por el contrario, tienen que ajustarse a los precios de mercado. En este sentido, cabe sealar que la capacidad de controlar los precios no depende de todas las empresas del mismo tipo que se pone en una combinacin. Es suficiente si la combinacin de los controles de la parte de la produccin que es indispensable para satisfacer la demanda del mercado durante todas las fases del ciclo econmico, y puede mantener sus costos de produccin ms bajos que los de los extranjeros. Slo entonces la restriccin de la produccin que es necesaria una cada de la depresin a los forasteros, mientras que los precios slo deben reducirse a un nivel tal que cubrir los costos del cartel de la produccin. Por ltimo, la distincin entre un consorcio y una fusin es simplemente uno de la organizacin formal. El consorcio se basa en un acuerdo entre dos o ms empresas anteriormente independientes, mientras que la fusin es la unificacin de dos o ms empresas de una nueva empresa. Este contraste es slo una forma de organizacin, y no nos dice nada sobre el contenido de la diferencia, que depende del contenido del acuerdo en que se basa el consorcio. En todo caso, un acuerdo de lmites en ciertos aspectos, la independencia de las empresas participantes, mientras que en una fusin de su independencia es abolido por completo. Pero no hay una lnea clara de distincin entre independencia limitada y prdida completa de la independencia. Cuanto ms un acuerdo limita la independencia de las empresas que participan en un consorcio, ms sus consecuencias econmicas los llevan hacia una fusin. Adems, las restricciones a la independencia de una empresa pueden proceder de un nmero de maneras diferentes. En primer lugar, la organizacin de una empresa se puede establecer por contrato, de tal manera que su gestin est obligada a someterse a la supervisin de una instancia comn, central que restringe cierto tipo de competencia en la esfera de la circulacin mediante el establecimiento de condiciones uniformes y condiciones de pago, etc., es decir, mediante la estandarizacin de las "condiciones" en que el comercio es la transaccin. Posteriormente, se pueden imponer restricciones que afectan a las prcticas econmicas y empresariales. Los trminos de un acuerdo que establezca un consorcio monoplico se define por su finalidad, que consiste en aumentar los beneficios al aumentar los precios. La forma ms sencilla de hacerlo es entrar en un acuerdo de precios. Pero los precios no son arbitrarios, sino que dependen de la oferta y la demanda. Un acuerdo de precios slo ser eficaz en perodos de prosperidad, cuando los precios tienden a subir, e incluso entonces slo en forma limitada. Los precios ms altos fomentar la expansin de la produccin, el aumento de la oferta, y al final el acuerdo de precios no se puede mantener, por lo que este tipo de cartel por lo general se derrumba, como muy tarde, cuando llegue una depresin. [1] Si el cartel es para soportar el acuerdo debe ir ms all y lograr una relacin entre la oferta y la demanda de tal manera que el precio de mercado acordado se puede mantener. Por lo tanto, debe regular la oferta y establecer cuotas de produccin. La bsqueda de esa poltica es, sin duda en el inters del cartel en su conjunto, pero no siempre en el de los miembros individuales, que podran reducir sus costos de produccin mediante la ampliacin de la produccin, y est siempre tentado a 181

eludir las normas del cartel. La mejor proteccin contra la evasin como es quitar la funcin de vender el producto de los miembros, y para asignar a una agencia central de ventas del cartel. La mayor certidumbre de control, sin embargo, no es la nica consecuencia de tales medidas. Tambin se suspenda cualquier negociacin directa entre las distintas empresas y sus clientes, mientras que el cartel est en existencia, y as eliminar la independencia comercial de estas empresas. El cartel de este modo se une a sus miembros juntos, no slo por los trminos del acuerdo, que fcilmente se puede romper o eludir en cualquier momento, pero de comn acuerdo los acuerdos econmicos. Un miembro de la empresa que deja el cartel tiene que renovar las relaciones con sus clientes, re-establecer sus puntos de venta, y esos intentos tambin puede fallar, o triunfar a un mayor costo. De esta manera el cartel adquiere mayor estabilidad y permanencia. Un cartel que se transforma de un simple acuerdo entre las empresas miembros en una unidad comercial a travs de la eliminacin de su independencia comercial se llama a un sindicato. La forma sindicato de combinacin es posible, sin embargo, slo si se trata de una cuestin de indiferencia a los clientes que de las empresas que patrocinan cartelizado, y esto, a su vez, presupone una cierta normalizacin de la produccin, lo cual es un requisito previo para el establecimiento de un ms estrechamente unida, duradera y disciplinada organizacin como un sindicato. Por cierto, esto explica por qu es mucho ms difcil de un crtel las empresas que producen artculos de la especialidad, ya que derivan un beneficio adicional del uso de marcos, patentes, y similares, y la eliminacin de la competencia es menos importante para ellos. Slo estn obligados a entrar en un cartel o una combinacin de ellos mismos en los casos en que las industrias que les suministran materias primas se han cartelizado. En general, la cartelizacin trae consigo una mayor simplificacin de la produccin. [2] En una forma ms simplificada y esquemtica del desarrollo de la sustancia de los acuerdos en los consorcios monopolistas pueden ser representados de la siguiente manera, aunque por supuesto hay que tener en cuenta que una u otra etapa del proceso puede ser perdido. El primero, forma ms dbil, que es de hecho una etapa preparatoria, es la que Grunzel llama un "cartel de las condiciones" [vase la nota 2 -. Ed]. Luego viene la regulacin conjunta de los precios, pero con el fin de mantener el nivel de precios del suministro adecuado tambin debe ser determinado. La regulacin de precios, si no es simplemente ser espasmdica y transitoria, por lo tanto requiere que la produccin debe ser regulada. Con el fin de evitar que se eludan del acuerdo, se ha considerado conveniente transferir la responsabilidad de marketing de la empresa individual a un cuerpo colectivo de todas las empresas, en forma de una oficina de ventas. As, cada empresa pierde su independencia comercial y su contacto directo con los clientes. El acuerdo tambin se mantiene con mayor eficacia si los beneficios no van a la empresa que en realidad las produjo, sino que se distribuyen entre todos los participantes de acuerdo a una frmula predeterminada. Del mismo modo, la compra de materias primas tambin puede llevarse a cabo sobre una base colectiva. Por ltimo, se puede llegar a ser la interferencia con la autonoma tcnica de las empresas individuales. Fbricas mal equipadas pueden ser clausuradas, mientras que otros pueden hacer que se especializan en ciertos productos para los que son especialmente adecuados en virtud de su equipo tcnico o su proximidad a los mercados adecuados. [3] Todos estos acontecimientos pueden ocurrir en los consorcios, a travs de la celebracin de convenios. Pero este tipo de consorcio difiere de una fusin slo en el sentido de que su organizacin es ms de altos cargos. Por tanto, es errneo considerar un cartel y un fideicomiso como alternativas mutuamente excluyentes. La forma de cartel de la organizacin puede limitar la independencia de las empresas participantes a tal grado que se convierte prcticamente indistinguible de un fideicomiso. La verdadera pregunta es ms bien lo que se ofrecen ventajas a cambio de la 182

restriccin de la independencia. Si hay ventajas como la confianza que tiene desde el principio, mientras que en el caso de un crtel que dependen de la naturaleza y las consecuencias del acuerdo en el que se basa. [4] El monopolio de asociacin es una organizacin para la dominacin econmica, por lo que existe una estrecha analoga con las organizaciones de la dominacin del Estado. La relacin entre el crtel, sindicato, y por lo tanto se asemeja a la confianza que existe entre una confederacin, un Estado federal y un estado unitario. La manera de hablar, que alaba el cartel como "democrtico" en contraste con la confianza aparece en todo su absurdo si se piensa en la aplicacin de la nocin misma de la confederacin alemana tarde. La confianza tiene una ventaja sobre el cartel en la fijacin de precios. El cartel est obligado a basar su precio fijo en el precio de produccin del productor ms caro entre sus firmas miembro, mientras que por la confianza que slo hay un precio uniforme de la produccin en la que los costos de las preocupaciones ms eficientes y menos eficientes son un promedio de a cabo. La confianza se puede establecer un precio que le permite maximizar su produccin y compensar su pequea ganancia por unidad por el volumen de su facturacin. Por otra parte, la confianza puede cerrar las preocupaciones menos rentables con mucha ms facilidad de lo que puede el cartel. Cuando la produccin tiene que ser cortado, la confianza puede afectar esto exclusivamente en las empresas de alto costo, y as reducir los costos medios de produccin, y por el contrario, cuando hay una expansin de la produccin que se puede concentrar el aumento de las empresas tcnicamente ms eficiente . Como regla general, el cartel tiene que distribuir el incremento de la produccin en partes iguales entre las empresas miembros. De esta manera, la ganancia de las empresas tcnicamente superior, a partir de los precios fijados por el cartel, los beneficios adicionales que no se promedian por la competencia, ya que el cartel no incluye esto, y parece que el carcter de una renta diferencial. La diferencia de renta de la tierra consiste en el hecho de que la empresa menos eficiente, a diferencia de las peores tierras agrcolas, no es necesario a fin de satisfacer la demanda del mercado. La empresa marginal puede ser clausurada si su produccin se puede transferir a las preocupaciones ms eficientes. Dado que el precio del cartel es mantenido por su parte, sin embargo, la produccin aument significa beneficios adicionales para los productores de bajo costo, y se convierte en rentable a suspender la produccin en las plantas de alto costo. Pero en ese caso la "renta diferencial" desaparece y slo queda el beneficio del cartel de alto. Las diferencias en los costos de produccin son especialmente importantes en los carteles de productores de materias primas, debido a la cantidad de renta de la tierra (o alquilar la ma) es un elemento crucial en los precios de su produccin. En estos casos, por lo tanto, nos encontramos, por un lado, una tendencia muy marcada a cerrar las empresas menos rentables (en concreto los que producen una renta de la tierra ms pequeas), y por el otro, una tendencia a mantener los precios altos, que en a su vez implica una limitacin relativamente grave de la produccin. Un monopolio natural tambin ayuda a hacer una poltica eficaz. Los altos precios de las materias primas luego tener un efecto sobre los precios, y tambin en el volumen de produccin en las industrias de transformacin.

Notas al pie 183

[1] Es el tipo de cartel que Engels tena en mente cuando escribi: "El hecho de que las fuerzas de forma rpida y enorme crecimiento productivo crecer ms all del control de las leyes del modo capitalista de mercancas intercambiar, dentro del cual se supone para moverse, este hecho se impone hoy en da ms y ms an en la mente de los capitalistas. Esto se muestra especialmente por dos de los sntomas. En primer lugar, por la mana de nuevo y en general de un arancel proteccionista, que se diferencia del viejo proteccionismo, en especial por el hecho de que ahora los artculos que son susceptibles de ser exportados estn mejor protegidos. En segundo lugar, se demuestra por los fideicomisos de los fabricantes de esferas enteras de la produccin para la regulacin de la produccin y por ende de los precios y las ganancias. Ni que decir tiene que estos experimentos son viables slo en la medida del clima econmico es relativamente favorable. La primera tormenta que les molesta, y demostrar que, aunque la produccin seguramente necesita una regulacin, ciertamente no es la clase capitalista, que est equipado para esa tarea. Mientras tanto, los fideicomisos no tienen otra misin, pero al ver que los peces pequeos son tragadas por los peces gordos an ms rpidamente que antes. " El capital, vol. III, p. 142-3, nota por Engels. [MECW, 37, p122n] [2] "El cartel quiere un producto de masas que ya no muestra ninguna diferencia apreciable de calidad, forma, material, etc. Esto puede, por supuesto, ser promovido por medios artificiales, como sucede en las bolsas de productos bsicos, lo que tambin presupone una cierta intercambiabilidad de los productos bsicos y por lo tanto, establecer con receta mdica especial lo normal en una mercanca debe cumplir para ser negociadas en la bolsa. Carteles de alcanzar el mismo fin, ya sea por la seleccin de algunos artculos estndar sobre el cual el flujo de negocios en un sector de la industria depende principalmente, o mediante el establecimiento de especificaciones para que todos los fabricantes deben cumplir en la produccin de sus bienes, por lo que las diferencias de calidad son eliminados. El cartel de placa de vidrio internacionales, por ejemplo, exigidas para su placa de vidrio miembros de entre 10 y 15 milmetros de espesor. 'El cartel de cordel austro-hngaro, por el contrario, las normas impuestas para todos los tipos de hilo que se produce, y obligaba a todos sus miembros para producir sus bienes de conformidad con estas normas. De la misma manera, el cartel de yute austro-hngaro prescrito tipos de sacos de yute que se producir. J. Grunzel, ber Kartelle , pp 32 y ss. . [3] que los crteles tambin ejercen un cierto grado de influencia en la produccin y la tecnologa de las empresas se muestra, por ejemplo, la siguiente declaracin de Schalterbrand, Presidente del Consejo de Administracin de la Stahlwerkverband Deutscher (Asociacin Alemana de trabajos de acero): "Tenemos que examinar ms a fondo cmo podemos gestionar nuestras ventas en el negocio futuro de la cosechadora con el fin de obtener el mximo beneficio, la forma de introducir una divisin del trabajo que nos permitir producir ms barato por el alivio de cada empresa por separado de la necesidad de producir todos los tipos de salida "( Kontradiktorische Verhandlungen ber deutsche Kartelle , 10, p. 236). La mquina austriaca del cartel de herramientas tambin ha introducido una divisin de largo alcance de la mano de obra entre sus diferentes empresas. El flujo de beneficios en un tesoro comn y se distribuyen de acuerdo con un sistema de cuotas. [4] Por tanto, cuando J. Grunzel (op. cit., p. 14) expresa la opinin de que "los carteles difieren de los fideicomisos en especie en lugar de grado, y no conozco ningn solo caso en el transcurso de tres dcadas de fuerte formacin de cartel en Europa en el que una forma de organizacin se convirti en la de otros, simplemente los errores de la forma jurdica de la organizacin de su esencia. El hecho de que una transicin de cartel de la confianza no es frecuente, simplemente muestra que las dos formas 184

tienen el mismo contenido. Sin embargo, no debemos pasar por alto el hecho de que la creciente limitacin de la independencia de las empresas cartelizadas los lleva cada vez ms cerca del estado de la confianza. La diferencia en la forma se debe a circunstancias totalmente diferentes, sobre todo al desarrollo de los bancos y sus conexiones con la industria, y en parte tambin, a diversas formas de intervencin legislativa. Es bien sabido, por ejemplo, que la legislacin estadounidense contra los crteles ha alentado la confianza como una forma de combinacin.

13 Los monopolios capitalistas y el comercio


Combinaciones capitalistas en la industria tienen repercusiones en la circulacin y su mediacin a travs del comercio. Me refiero al comercio como una categora econmica especfica, y tratarla como algo distinto de tales funciones tcnicas como el pesaje, medicin y transporte. La produccin de mercancas implica necesariamente un cambio de posicin multilateral de las mercancas que se lleva a cabo mediante la compra y venta. Si estos se convierten en funciones independientes de una unidad de capital, este capital es el comercio o el capital comercial. Es evidente que, cuando estas actividades (que de otro modo tendra que ser llevada a cabo por los propios productores) se convierten en autnomos no por ello convertirse en creadoras de valor de operaciones, y los comerciantes no se conviertan en productores. Sin embargo, la autonoma de comercio tiene efecto sobre la concentracin de la compra y venta, el ahorro en costes de almacenamiento y mantenimiento, etc. Comercio, en definitiva, reduce los costos de circulacin necesaria y por lo tanto elimina algunos de los gastos improductivos de la produccin. Sin embargo, con el fin de participar en el comercio una suma de dinero es necesario que luego deban ser convertidos en mercancas. En la sociedad capitalista toda suma de dinero adquiere el carcter de capital, y si las funciones comerciales se conviertan en independientes del dinero invertido en el comercio debe convertirse en capital, es decir, obtener un beneficio. Es claro, sin embargo, que este beneficio no surge de comercio, de la mera actividad de comprar para vender ms, pero slo es apropiado all. La magnitud de la ganancia est determinada por la cantidad de capital, en una sociedad capitalista avanzada capitales de igual tamao traer beneficios iguales. Sin embargo, este mismo beneficio se deriva de los fines de lucro creado en la produccin. Los industriales deben entregar una parte de los beneficios que originalmente era el suyo a los comerciantes, y debe ser lo suficientemente grande como para atraer el capital necesario en el comercio. El Comercio, que es anterior a la generalizacin de la produccin mercantil, y por lo tanto el desarrollo del capitalismo, es - como la usura y los prstamos - de ms de capital industrial, y proporciona el punto de partida del desarrollo capitalista, al reunir a la mayor parte de la riqueza monetaria de la sociedad . A travs del crdito, que siempre ha sido un medio importante para el establecimiento de las relaciones capitalistas de dependencia - con frecuencia en forma de crdito de los productos bsicos - que hizo que el sistema de artesana antigua de la produccin que dependen de ella y por lo tanto lanz capitalista industrias nacionales, as como la industria manufacturera en primer lugar. El posterior desarrollo del capital industrial puso fin a la dependencia de la industria sobre el comercio y separadas las dos actividades. El desarrollo del comercio en s es determinado por dos factores. Por un lado est determinado por las condiciones tcnicas del comercio. Comercio rene los productos de los distintos centros de produccin y, finalmente, los vende a los consumidores finales. La mayor dispersin de la poblacin, las ventas al por menor ms que dividir, no slo cuantitativamente, sino tambin estacional y 185

geogrficamente. El carcter del comercio minorista depende de la estructura de ingresos y la concentracin geogrfica de los consumidores finales, y estos dos factores varan en funcin del desarrollo social y la estructura social de un pas determinado. Es precisamente en el respeto de las tcnicas comerciales que la superioridad de una empresa grande a uno pequeo se hace evidente. Los costos de compra y venta, contabilidad, etc., no aumente por cualquier medio proporcionalmente al volumen de negocios. Por lo tanto, hay una tendencia hacia la concentracin. Por otro lado, es la naturaleza del comercio que a medida que se acerca ms a la venta al consumidor final, cada vez ms fragmentado en trminos de tiempo y lugar. El tamao de una empresa comercial est limitado por su proximidad al consumidor final, y estos lmites, que siempre son elsticos, tienden a expandirse a medida que un pas se desarrolla, pero tienen una influencia en todos los casos, al tamao de las empresas. En cada etapa de la tendencia hacia las grandes empresas se afirma, sino que vara en su intensidad y el ritmo. La necesidad de descentralizar el comercio geogrficamente se cumple mediante el establecimiento de sucursales de la gran empresa misma. Por otro lado, la concentracin de poblacin en las ciudades permite el comercio al por menor a concentrarse en los grandes almacenes. Pero esto es slo el comienzo de la concentracin. Los requisitos tcnicos del departamento de comercio enlace se almacena con las casas de compra grande, que combinan un gran nmero de tiendas por departamento y llegar a controlarlos econmicamente a un mayor o menor medida. Por otro lado, las enormes necesidades financieras de los grandes almacenes a la fuerza en una estrecha relacin con los bancos. [1] Paralelamente a este proceso de concentracin, tambin hay una tendencia en el comercio minorista para eliminar el comerciante autnomo en la medida en que los productores de la industria de bienes de consumo se toman sobre la venta de sus productos. Este proceso est ms avanzado en un fideicomiso ha eliminado por completo el comercio minorista independiente, como la Fundacin American Tobacco ha hecho. [2] Por otro lado, hay obstculos que tienden a retardar el proceso de concentracin. Es relativamente fcil de abrir un pequeo comercio minorista - tanto ms fcil, ms pequeo es - porque el crdito est disponible (todo lo que es necesario que se de crdito de los productos bsicos), sobre todo cuando se pretende de los productores, para quienes es una forma de competencia por mercados. En estos pequeos comercios minoristas, una baja tasa de beneficios se impone y esto hace que el comerciante en un mero agente de los capitalistas, cuyos productos que vende. En consecuencia, no hay ningn motivo econmico fuerte para la eliminacin de l. Aparte de estos factores tcnicos que desempean un papel en el caso de productos destinados a los consumidores finales, es decir, en el comercio minorista, las repercusiones de las relaciones dentro de la industria son de gran importancia, donde se trata de la cifra de negocios de mercancas entre los capitalistas industriales s ni entre stas y los mayoristas. Aqu la concentracin en la industria reacciona sobre el desarrollo del comercio, que est obligado a adaptarse a l. Las empresas industriales ms concentrados son, y cuanto mayor es su produccin, cuanto mayor sea el capital requerido por los distribuidores que disponen de esta salida. Adems, la concentracin reduce el nmero de empresas industriales, el ms superfluo los concesionarios a ser, y cuanto ms simple es que aparecen para las grandes empresas industriales concentrados para entrar directamente en contacto unos con otros sin ningn tipo de comerciante independiente como intermediario. Concentracin en la industria no slo produce la concentracin en el comercio, pero tambin hace que sea superfluo. Hay menos prdidas de baln, ya que cada volumen de negocios 186

individual es mayor, y cada vez ms los servicios de un comerciante capitalista independiente se puede prescindir. De esta manera, sin embargo, una parte del capital disponible en el comercio se vuelve superfluo y puede ser retirado de la circulacin. El capital invertido en el comercio es igual al valor del producto social anual, dividido por el nmero de rotaciones del capital comercial, y se multiplica por el nmero de etapas intermedias por las que pasa antes de llegar al consumidor final. Pero esto es slo el monto del capital comercial en la contabilidad trminos. La mayor parte del capital comercial se compone de crdito. El capital comercial slo se utiliza para distribuir los productos, pero como hemos visto, esta circulacin puede llevarse a cabo, en su mayor parte, sin el uso de dinero real. Capitalistas productivos simplemente extender el crdito a los dems, y los prstamos son posteriormente anulados. El capital comercial actual es mucho menor, y slo de esta capital que el comerciante obtiene un beneficio. El beneficio del empresario depende de todo su capital, independientemente de si se trata de su propio capital o capital prestado, ya que es el capital productivo. La ganancia del comerciante depende slo de la capital que se utiliza realmente, porque esto no es el capital productivo, sino que funciona simplemente como el dinero o el capitalmercancas. El uso del crdito en este caso no slo supondr una particin de la propiedad y por lo tanto, una divisin de las ganancias, pero una contraccin absoluta de la capital y junto con ella una reduccin de la ganancia que se acumula a la clase comercial y de atencin a la por los capitalistas industriales. Aqu, el crdito reduce directamente los costos de la circulacin as como el papel moneda no. Fines comerciales, sin embargo, es parte de la plusvala total generada por la produccin. En igualdad de condiciones, cuanto mayor sea el porcentaje que corresponde al capital comercial, menor ser la participacin del capital industrial. Por tanto, existe un conflicto de intereses entre el capital industrial y comercial. Estos intereses en conflicto llevar a una lucha que termina con la victoria de una de las partes y la subordinacin de los otros en una relacin de dependencia. En cualquier lucha de este tipo entre los intereses capitalistas, el factor decisivo es la fuerza relativa de los capitales involucrados, pero esto no debe ser concebido en trminos puramente cuantitativos. El anlisis anterior muestra que toda la forma de la capital tambin es importante. En igualdad de condiciones, el control sobre el capital dinero asegura la superioridad, ya que tanto los industriales y comerciantes son cada vez ms dependientes del capital dinero como el sistema de crdito se desarrolla. Por lo tanto, en una variedad de formas, la dependencia de la industria y el comercio se lleva a cabo. Siempre y cuando la libre competencia prevaleci, el comercio podra aprovechar la lucha competitiva entre los industriales en su propio beneficio. Esto fue especialmente cierto en aquellas ramas de la industria en la que la produccin era todava relativamente dispersa entre muchas empresas, mientras que el comercio haba llegado a una etapa ms avanzada de la concentracin. Las relaciones de crdito trabajado en la misma direccin. Mientras el crdito era en gran parte del pago del crdito que los bancos extendieron principalmente a los capitalistas comerciales, los comerciantes disfrutaron de una superioridad financiera, que se utiliza con el fin de obtener precios ventajosos, as como la entrega y condiciones favorables de pago, de los productores. Por este medio, los comerciantes fueron capaces de rozar la crema de un perodo de prosperidad, y para imponer algunas de las prdidas durante la depresin de los productores. Este fue un momento en que haba constantes quejas de los industriales de la dictadura de los comerciantes. Ms tarde, el comportamiento de los comerciantes fue que los industriales como una justificacin para el establecimiento de crteles. Esta situacin cambi

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radicalmente, sin embargo, con el cambio en las relaciones entre los bancos y la industria, y con el aumento de las combinaciones capitalistas en la industria. Parcial de las combinaciones industriales a reducir la cantidad de comercio. Combinaciones verticales hacerlo directamente, haciendo las operaciones comerciales del todo superflua. Las Combinaciones horizontales tienen el mismo efecto que la concentracin en general. Combinaciones monoplicas, por el contrario, tienden a eliminar el comercio independiente por completo. Hemos visto que el control real del mercado primero se hace posible cuando las mercancas se venden a travs de una agencia central. Sin embargo, con el fin de regular la produccin en su rama de la industria de la agencia central debe ser capaz de constante para estimar el volumen probable de las ventas. Dado que el consumo depende siempre del nivel de precios, la cosechadora monoplicas deben ser capaces de fijar los precios en todas las etapas hasta llegar al consumidor final, sin ninguna interferencia por parte de elementos independientes. Sin embargo, estos elementos independientes son precisamente los comerciantes. Si las operaciones comerciales, incluyendo la determinacin de los precios, se quedaron a los comerciantes, que estaran en condiciones de explotar la situacin del mercado, que es la principal ventaja del cartel. Se podra acumular existencias con fines especulativos, y en particular durante los perodos de prosperidad venderlos a precios ms altos. Esto dara lugar, por un lado, en una contraccin de la produccin, sin ningn tipo de beneficios de compensacin para el cartel en forma de un mayor beneficio, y por otro lado, en los directores del crtel de calcular mal el mercado, si tenan previsto su produccin nicamente sobre la base de esta demanda especulativa engaosa y quizs de los comerciantes. La combinacin monopolstica por lo tanto, se esforzar por eliminar todas las formas de comercio independiente, ya que slo entonces ser capaz de todo su peso a tener en el nivel de precios. Como hemos visto, sin embargo, la cartelizacin ya de por s implica una ntima conexin entre la industria y el capital bancario, por lo que el cartel es generalmente ms fuerte y puede dictar sus propias condiciones para el comercio. Su objetivo al hacerlo se priva de comercio de su independencia y para eliminar su poder para fijar precios. As, la cartelizacin eliminar el comercio como una esfera de inversin de capital. Asimismo, se restringe las operaciones comerciales, la eliminacin de algunos de ellos por completo, y la realizacin de los dems a travs de sus propios empleados a sueldo, el personal de ventas del cartel. Algunos comerciantes antiguos, de hecho, puede muy bien convertirse en agentes para el cartel, el cual prescribe exactamente lo que su compra y los precios de venta se debe, la diferencia entre ellos que constituyen la comisin de estos "comerciantes". El nivel de esta comisin ya no est determinado, sin embargo, la tasa media de ganancia, pero no es ms que un salario fijo por el crtel. Pero si el equilibrio de poder entre las dos formas de capital es diferente, la relacin entre el comercio y los carteles tambin puede ser algo diferente. Es posible que las condiciones pudieran ser ms favorables a la concentracin en el comercio en lugar de en la industria. En este caso, un pequeo nmero de comerciantes se enfrentan muchas empresas industriales con capitales relativamente pequeos que dependen de los comerciantes para la venta de sus productos. Los comerciantes son capaces de hacer uso de sus mayores recursos para convertir una parte de su capital en capital industrial mediante la participacin financiera de estas empresas. A continuacin, puede tomar ventaja de la situacin de dependencia de la industria para obligar a las empresas a vender a ellos a precios ms bajos, y as aumentar sus ganancias comerciales a expensas de la ganancia industrial. En los

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ltimos aos estas relaciones de dependencia se han desarrollado muy rpidamente en algunos bienes de consumo que se venden sus productos a grandes almacenes capitalistas. Estas relaciones de dependencia de reproducir, en una etapa superior del desarrollo capitalista, el proceso que condujo a la aparicin de la industria nacional capitalista, en la que el comerciante desplazados del artesano. Pero las relaciones similares tambin se pueden encontrar en las industrias que estn maduras para la cartelizacin. Aqu el capital comercial, que es tal vez involucrado en una serie de empresas, puede desempear el papel que de otro modo sera asumido por el capital del banco. En estos casos los comerciantes participan directamente en el cartel, pero lo hacen porque, de hecho, ellos ya estaban involucrados en la produccin industrial a travs de su participacin financiera. [3] En realidad, nada ha cambiado. Por aqu tambin el comercio se ve privado de su poder para fijar precios, y deja de actuar como un mercado para los industriales, que ahora entran en relaciones directas con los consumidores. La combinacin monopolstica por lo tanto elimina el comercio independiente, haciendo algunas operaciones comerciales totalmente innecesarias y reduciendo el costo de los dems. La reduccin de los costos de circulacin que surgen del intento de ganarse a los consumidores a los productos de una empresa en particular, a expensas de las ventas de otras empresas, tiene el mismo efecto. Qu est en juego aqu es el gasto de los representantes de ventas (en la medida en que su nmero est determinado por la fragmentacin de la produccin entre las empresas individuales) y en publicidad. Dichos gastos son gastos improductivos de la circulacin. Que producen beneficios para el empresario individual en la medida en que tiene xito en el aumento de su volumen de negocios. Para la rama de la produccin en su conjunto estos gastos constituyen una deduccin de la ganancia que de otro modo depositen en ella. Cartelizacin reduce estos costos enormemente, por la limitacin de la publicidad a lo estrictamente necesario para el reconocimiento del producto y reducir el nmero de representantes de ventas al mnimo requerido para la realizacin de estas operaciones disminuye, el comercio simplificado y acelerado. Austria ha experimentado un desarrollo nico. Por razones histricas, un verdadero comercio al por mayor del capitalismo no se ha desarrollado plenamente aqu. En los bienes de consumo masivo industrias, sobre todo cuando la especulacin juega un papel, como en el comercio del azcar, el banco ha asumido las funciones de la banca al por mayor. Capital de los bancos podra hacer esto con mayor facilidad, ya que implicaba atar slo cantidades muy pequeas de capital. Como capital de los bancos resultado adquiere una participacin en la cartelizacin tanto como un distribuidor y proveedor de crdito. Austria, por lo tanto, el ejemplo ms claro de la influencia directa y deliberada de capital de los bancos a la cartelizacin. El banco mantiene su funcin como agente de ventas para el cartel y recibe una comisin fija por estos servicios. Una tendencia similar ha surgido recientemente en Alemania. As, por ejemplo, el Banco Schaaffhausen ha establecido su departamento de productos propios para la venta de productos cartelizados. [4] El resultado de todo el proceso es una reduccin de la cantidad de capital comercial. Pero si el capital se reduce, tambin lo es la cantidad de beneficio que le corresponda, que se deriva, como sabemos, a partir del beneficio industrial. Esta reduccin de capital comercial es tambin una disminucin de los costos improductivos. Qu efecto tiene esto sobre los precios? El precio de un producto est determinada por su precio de costo ms la utilidad bruta. La divisin de este beneficio entre beneficio 189

empresarial, inters, ganancia comercial, y la renta, no tiene ningn efecto sobre el precio. El hecho de que un cartel ha tomado el lugar del comerciante, y que algunas operaciones de comercio se han eliminado, slo significa que el empresario ya no tiene que renunciar a cualquier parte de su ganancia para el comerciante. Por lo que el consumidor se refiere al precio del producto se mantiene sin cambios. [5] Los costos de circulacin constituyen una deduccin de la ganancia, y la disminucin de estos costos significa que la ganancia industrial, ganancia empresarial, aumenta en la misma cantidad. Es slo la supersticin de que los beneficios del comercio se debe a la creencia de que el comerciante tiene un beneficio simplemente por la adicin de un recargo a su precio de coste, lo que lleva a algunos escritores a abrigar la esperanza de que una reduccin de los costos comerciales de alguna manera podra reducir la precio de los productos para el consumidor. [6] La disminucin de la actividad comercial tambin tiene el efecto de la liberacin de capital previamente empleadas en el comercio, que ahora busca nuevas oportunidades de inversin. En determinadas circunstancias esto puede aumentar la presin para la exportacin de capitales. Es en el inters de los carteles de conservar las formas externas de comercio. En esta Kirdorf punto, el seor del sindicato del carbn, observa: Para llegar a la ltima fuente de consumo, el consumidor individual, requiere de un enorme aparato, y el costo de administracin aument definitivamente superior a las ventajas derivadas de los altos precios para la entrega directa. El negocio sera intolerablemente costoso y la burocracia es demasiado grande para la supervisin y control. Por lo tanto, dentro de ciertos lmites, el comercio intermediario fuerte sigue siendo una necesidad absoluta que nunca puede ser totalmente eliminado. [7] De hecho, por supuesto, ya no es una cuestin de distribuidores y comerciantes, pero los agentes de los sindicatos, cuya independencia es tan ficticia como el de los artesanos en la industria nacional que pasa por un maestro artesano. La nica diferencia es que mientras que los cambios tcnicos en la produccin que la industria nacional no rentables ms all de cierto punto, esto no lo es tanto en el comercio. No hay diferencia econmica entre un representante comercial en un salario fijo y un "independiente" comerciante que, en realidad, recibe una comisin, por la determinacin de la extensin de las reas de ventas, y la fijacin de precios de las distintas reas, los moderados sindicato divergencias hasta el punto que, en efecto, los ingresos de los empleados y los ingresos de los comerciantes son aproximadamente los mismos. La ficcin de la independencia creada por un tipo diferente de remuneracin - y en este caso se trata de un salario, el ingreso de los mercaderes "que consiste en la ganancia de su capital ms los salarios que el sindicato tendra que pagar a un agente ahorra los costos de supervisin y control, as como los salarios a destajo hacer frente a los salarios velocidad del tiempo. Adems, el sistema reduce considerablemente la cantidad de capital requerido: el capital propio del comerciante puede ser muy pequea, ya que la estabilidad de precios del cartel y el monopolio territorial disminuir los riesgos. Por lo tanto, la mayor parte de su volumen de negocios puede ser llevada a cabo por medio de crdito, y por lo general pueden obtener un crdito por los pagos que tiene que hacer, pagando slo los intereses de esta parte de su capital. El sindicato slo se refiere a la reduccin del nmero de distribuidores, ya que su propio marketing es lo simplifica, y con la reduccin de la tasa de comisin de los concesionarios de servicios (que son considerados como altamente cualificados) al nivel de los trabajadores los salarios. Hasta qu punto esta ficcin de la 190

independencia se mantiene es una cuestin de indiferencia desde el punto de vista econmico. Kirdorf mismo dice que la medida en que el comercio de los intermediarios ha sido eliminado en el momento actual no es algo definitivo, sino que "tiene que ser visto en relacin con el desarrollo histrico de la industria del carbn, y tambin hace hincapi en que es evidente que "el sector de carbn llevadas a cabo por un gran nmero de distribuidores, tal como se desarroll en la industria minera estaba fragmentada entre muchos productores independientes, ya no es necesario hoy en da". [8] Incluso los vendedores de carbn grande, a pesar de su reticencia evidente, le han dado un relato similar de la situacin. Unas cuantas citas sern suficientes aqu. Vowinkel (Dsseldorf) declara: Cuando digo que somos los comerciantes ya no es real, que la base este punto de vista en las siguientes consideraciones. El sindicato del carbn nos prescribe el tipo de carbn que es para comprar, los precios a los que comprar, dnde vender el carbn y el precio de venta. Obviamente, queda muy poco de la libertad comercial. Pero no creo que el sindicato del carbn pueda hacer otra cosa, dadas las circunstancias. En el futuro, los distribuidores al por mayor debe quedar claro que las cosas no pueden proceder de manera diferente, y que nuestro nmero disminuir. Esto es tan obvio que hoy en da es imposible iniciar un negocio al por mayor de cualquier tamao, ya que los suministros necesarios no estn disponibles. Incluso una empresa existente se limita en el sentido de que no puede expandirse. [9] Estos "comerciantes" se ven privados de todo vestigio de independencia. Porque as como el empresario del carbn Bellwinkel (Dortmund) dice: "el sindicato tiene un representante con derecho a voto en la junta directiva de cada asociacin de marketing", y "es, adems, autorizado a examinar los libros en cualquier momento". Concluye con toda la razn: "En ltima instancia nuestra libertad de accin ha sido quitado, y nos hemos vuelto ms como representantes de ventas." Las perspectivas para el futuro son an peor. Sr. Vowinkel lo describe as: El sindicato ha creado una organizacin maravillosa, de la cual, me lleva a pensar, el comercio al por mayor, a excepcin de una parte sin importancia, sern eliminados. Qu justificacin hay entonces para cualquier comercio al por mayor? Todo lo que se mantendr para el mayorista, al final ser el de suministro de los pequeos consumidores y los que necesitan crdito y acumular grandes reservas de carbn durante los perodos en que las ventas son lentas, con el fin de moderar las fluctuaciones. Estas son las nicas actividades que justifican su existencia en el futuro, y con toda probabilidad, el sector del carbn, que ya ha disminuido en un 45 por ciento, como hemos escuchado esta maana, se reducirn en al menos otro 20 por ciento. [10] Esta es una descripcin exacta de cmo la funcin especfica de comercio, el CMC proceso de circulacin, se est convirtiendo en superfluos. Todo lo que queda es la tarea de distribucin, conservacin y almacenamiento del producto, lo cual es necesario para satisfacer las necesidades de 191

consumo en cualquier sistema social basado en la produccin en masa. El comercio mercantil, como tal, ha cesado, y el seor se lamenta Vowinkel, se ha convertido en un proceso completamente automatizado. [11] Vowinkel tambin muestra en detalle cmo el comerciante al por mayor es reemplazado gradualmente por el agente del sindicato, y con razn, que caracteriza su participacin en una asociacin de marketing como una "prebenda", que se lleva a cabo slo en el placer del sindicato. A la muerte de la actual participante su parte vuelve al sindicato, que 'se convierte en el participante. Es entonces obvio que este sindicato sub-[es decir, los concesionarios de la asociacin] eventualmente sern asumidas por el sindicato principal. [12] El monopolio de los grandes comerciantes, o de las asociaciones de comercializacin, les da el poder para que los comerciantes ms pequeos en una condicin de dependencia, y de dictar sus precios de venta y, en definitiva, para que se conviertan en sus agentes. As, por ejemplo, el mayor distribuidor de carbn Heidmann (Hamburgo), dice: "Cuando me enter de mis libros que las deudas de estas personas [los pequeos comerciantes que obtuvieron su carbn de l] se incrementndose sin cesar, les dije: usted recibir carbn slo cuando usted se compromete a cargo de tal o cual precio. [13] Concejal de la ciudad (consejero municipal) Dr. Rive dice de los comerciantes al por mayor de la Alta Silesia: Los mayoristas con los que nos preocupa aqu, es decir, los distribuidores de primera clase (las empresas de Csar Wollheim y Friedlander) tienen, por supuesto, toda una serie de mayoristas ocupan el segundo lugar en el remolque que, para ser franco, son totalmente dependientes sobre ellos, y los mayoristas de la segunda fila estn respaldados por los distribuidores de primera, segunda y ensima potencia. Todos ellos son interdependientes, y los comerciantes fila actuar voluntariamente de acuerdo con el acuerdo [es decir, el acuerdo de alto carbn de Silesia], incluso si no estn vinculados por un contrato. Cabe sealar brevemente que la posicin independiente de estas dos empresas de carbn en la Alta Silesia se debe al hecho de que haban ganado el control del comercio de carbn mucho antes de la conclusin del acuerdo. Las minas eran en su mayora de propiedad privada, y ambas empresas tenan algn grado de inters econmico en ellos. No slo el control de la organizacin de marketing, sino que tambin tena una participacin en la propiedad de la mina, ya sea directamente o como acreedores. En Renania-Westfalia del sistema annima ha hecho las minas totalmente independiente de comercio. En el comercio de Occidente fue tambin menos concentrada, tal vez porque el mercado disponible era ms grande all, y como resultado, la competencia era menos intensa, y an ms importante puede haber sido el hecho de que las minas del oeste son ms recientes que las antiguas minas de propiedad privada de la Alta Silesia. Por eso, en la Alta Silesia, las dos firmas comerciales ms poderosos tienen al menos logr mantener su posicin, incluso si el comercio como tal, no fue capaz de mantenerse. Se han convertido en efecto, la organizacin comercial de los acuerdos entre empresas (en realidad, es decir, no de una manera formal, debido a que el cartel no tiene que ver con el comercio formal, sino que deja la comercializacin de las mismas minas). Que mantenga esta 192

posicin, no como 'comerciantes', pero debido a sus recursos de capital, mientras que los comerciantes occidentales, que son menos importantes porque el comercio es menos concentrado, estn perdiendo terreno y hasta el comerciante al por mayor se est convirtiendo en "ms o menos un agente de , como un inspector de minas principal, el Dr. Wachler, nos dice. [14] La subordinacin de comercio para el sindicato tambin hace ms fcil para el segundo-para revisar la competencia extranjera, lo que es ms dependiente de los servicios de comercio que es fabricacin nacional. De este modo, el comerciante Klckner (Duisburg), dice: ". Las firmas comerciales que venden de hierro fundido tienen que suscribirse a las condiciones del sindicato de hierro fundido, que les prohben tratar de hierro o extranjeras para la importacin en Alemania [15] La dependencia de los pequeos fabricantes en las industrias que no estn listos para la cartelizacin a grandes distribuidores capitalista ofrece un fuerte contraste con el poder desmesurado de la industria cartelizadas. Esa dependencia es particularmente onerosa cuando se ve reforzada por la provisin de crdito: Muchos fabricantes pequeos, desde un punto de vista empresarial, completamente a merced de los traficantes. En nuestra industria, que produce productos terminados, no son por desgracia los fabricantes de muchos que disponen de capital suficiente y no puede realmente se destacan por su propio pie, de modo que con el fin de mantenerse en el negocio se ven obligados a vender sus productos a cualquier precio que pueden obtener. Los productos son tomados por un distribuidor, o pueden ser entregados a l como garanta para un prstamo, y entonces tiene el pequeo industrial en la palma de su mano en el futuro previsible, sino que puede dictar para l la realizacin de todo su negocio. [16] Sr. Gerstein, Secretario de la Cmara de Comercio de Hagen, se refiere aqu a la industria del hierro en pequea escala, y que ve la resistencia de los distribuidores como un obstculo importante para la formacin de crteles. Por otro lado, la cartelizacin no puede por s mismo dar a las industrias de productos terminados ninguna ventaja significativa con respecto a los precios: Si los fabricantes de productos terminados se combinan y fijar los precios que les dara un rendimiento modesto, por desgracia hemos tenido a menudo la experiencia que la gran industria arroja un palo en la rueda al terminar los artculos que se necesita en sus propias plantas, incurriendo en por supuesto, los costos muy diferentes a las de los fabricantes, que tienen que comprar sus materias primas a precios determinados por los carteles de la gran industria. Como ya hemos escuchado, esta fabricacin de artculos requeridos en la propia planta de uno ya est muy desarrollada. Director Fuchs me dijo ayer que las grandes empresas, como Bochum, Verein Dortmunder, Knigshtte y Laurahtte ahora estn entrando en competencia con las fbricas, que slo producen carros de ferrocarril - que no puede, por supuesto, ser clasificados como productos de hierro en pequea escala y de acero industrias de trabajo, pero sin embargo los productos acabados. En respuesta, le dije 193

que esto afectar no slo a los fabricantes de carro, sino tambin de hierro y acero pequeos de trabajo se refiere, que la fabricacin de los accesorios para carros, para las empresas grandes de acero no slo producen por s mismos los coches han acabado, pero todo lo relacionado accesorios - topes, cruces, uniones - en definitiva, todos los elementos. El Knigshtte y Laurahtte hacer todo lo que necesitan para sus carros, de las ruedas a la ltima parte, con la posible excepcin de los muelles, tornillos y remaches. La Unin Dortmunder tambin resulta casi todas las piezas para sus carros, as como de otros pequeos productos de hierro y acero, tales como tornillos para acoplamientos de ferrocarril. [17] Pero si el comercio, a travs de su influencia sobre los capitalistas ms pequeos, impide la formacin de crteles, sin embargo, trata de fortalecer su influencia mediante la formacin de los anillos de su cuenta. Gerstein tambin proporciona algunos ejemplos de esta prctica. Los distribuidores de ferretera grande de Berln, por ejemplo, han formado una asociacin que ejerce una fuerte influencia en el nivel de precios. Los comerciantes de Danzig compraron una empresa colectiva, y despus form una asociacin de ferreteros "como una sociedad de responsabilidad limitada. La Federacin de Ferreteras alemn, con sede en Maguncia, ha elaborado normas relativas a la compra de sus productos. Miembros de la Federacin estn obligados a obtener una garanta por escrito de sus proveedores que "no va a vender sus productos en ferias. Miembros de la Federacin tambin se comprometen a no comprar a los fabricantes que venden directamente a los consumidores, y en algunos lugares esto ha ido tan lejos que los ferrocarriles del Estado eran considerados como grandes consumidores y se hizo el intento de impedir que los fabricantes de suministrar diversos artculos directamente a la Ferrocarriles del Estado. [18] El siguiente es un buen ejemplo de la facilidad con grandes recursos de capital crean relaciones de dependencia, a veces en forma de un comerciante al por mayor aumento de sus ganancias comerciales, en detrimento de la industrial y la transmisin de los riesgos que muy a su propia especulacin ha creado. Por otro lado, la especulacin en papel de peridico interfiere con los esfuerzos del sindicato para estabilizar los precios y ajustar la oferta a la demanda. Papel en general, y el papel prensa, en particular, no es un artculo de la especulacin, y de acuerdo con las cuentas de lo que ocurre en casi todas las fbricas de papel alemn siempre se los mayoristas que venden corto cuando los precios del papel estn cayendo, sin tener en cuenta los costos de produccin, que presionan a los fabricantes de papel con respecto a los precios, de la manera ms censurable, cuando hacen las compras de stos, si estn en necesidad de rdenes. Esto ha ido tan lejos que los negociantes propagacin de rumores falsos para impulsar los fabricantes de papel, que se encuentra en las montaas y alejadas del mercado de trabajo, a vender muy por debajo del precio de mercado. Por el contrario, cuando los precios estn subiendo en el mercado de papel los mismos mayoristas utilizar todas sus artimaas y las artes de la persuasin para presionar a los fabricantes de papel en los grandes contratos con ellos, o para vender grandes cantidades de 194

papel, aunque ellos mismos no han hecho ningn las ventas a sus propios clientes. Las principales vctimas en este caso son las impresoras, que estn obligados a pagar por la nariz para el golpe de especulacin de la banca, pero los fabricantes de papel regular forman un segundo grupo de vctimas, ya que en perodos de prosperidad efmera con el distribuidor en cuestin ejercer presin sobre el precio tan pronto como los precios de mercado comienzan a caer, o si no puede tomar el papel de s mismo se salen de la fbrica se sienta en sus bienes. Slo en raras ocasiones hace un fabricante decide traer a cualquier tipo de accin legal contra la banca, porque tiene miedo de perder la costumbre de la banca en el futuro. [19] La formacin de un sindicato de inmediato cambia la situacin. Los distribuidores individuales ahora se enfrentan a una industria unificada, y el poder del capital est en el lado de los industriales. Pero esto no es todo. El distribuidor aparece ahora como realmente es, como un mero auxiliar, en contraste con el indispensable proceso de produccin. La necesidad natural de la produccin ahora afirma su predominio sobre la necesidad capitalista de distribucin por medio del comercio. El sindicato restringe el comercio dentro de sus "lmites legtimos. 'El comercio es considerada como legtima cuando el distribuidor revende el peridico sobre la base de un precio de compra estable, ms un beneficio adecuado, y se atiene a las condiciones que los fabricantes de papel considerar aceptables y que son tradicionales en el comercio de papel. " As, el distribuidor de papel se convierte en un agente del sindicato a trabajar en una comisin fija. Privado de su libertad, se queja a gritos por el trato recibido en mal estado y recuerda con nostalgia los buenos tiempos de le doux commerce . De todas las condiciones que actualmente se imponen sobre l, se encuentra ms onerosas que ahora est obligado a comprar exclusivamente del sindicato. ste se ve impedido de tomar ventaja de la competencia entre los productores, y se convierte en un instrumento para la consolidacin del sindicato y perpetuar el monopolio que lo sostiene en sus garras. l debe abandonar toda esperanza, por encima de la puerta de la oficina del sindicato de ventas son palabras inscritas en que se inspira en l un miedo tan grande como la del pecador mirando a las palabras sobre el portal del Infierno de Dante: "Compre slo desde el sindicato y slo venden a los precios fijados por el sindicato. " Este es precisamente el enemigo del comerciante capitalista. [20] Una forma de eliminar la especulacin del comercio es la conclusin de contratos a largo plazo. El sindicato del carbn, por ejemplo, fija sus precios por un perodo de un ao, tiempo durante el cual no puede ser cambiado. Ninguna circunstancia concebible que convencer para salir de esta "norma fundamental". [21] Tempora mutantur ! En el momento de la investigacin bolsa de valores de 1893, la especulacin fue el alfa y el omega del capitalismo. Todo es especulacin: la fabricacin, el comercio, las operaciones de cobertura. Cada capitalista es un especulador, y hasta el proletario que considera donde mejor pueden vender su fuerza de trabajo es un especulador. Sin embargo, en la investigacin del cartel, la santidad de la especulacin se ha olvidado. Ahora es el mal absoluto de que las crisis, la sobreproduccin, y, en definitiva, todos los defectos del flujo de la sociedad capitalista. Eliminar la especulacin es ahora la consigna. En el lugar del ideal de la especulacin que ahora tenemos la especulacin acerca de una condicin ideal de "precios estables" y de la desaparicin de la especulacin. La bolsa de valores y el comercio son ahora las actividades especulativas, reprobable, que debe ser dejado de lado en favor del monopolio industrial. Beneficio industrial incorpora la ganancia comercial, se est en maysculas como el beneficio del promotor, y se convierte en el botn de la trinidad que ha alcanzado la ms alta forma de capital como el capital financiero. Para el capital industrial es Dios el Padre, que envi a la capital comercial y bancario como el Hijo de Dios, y el capital monetario es el Espritu Santo. Se trata de tres personas unidas en una, en el capital financiero. 195

El contraste entre la certeza de los beneficios del cartel y la incertidumbre de ganancias especulativas se refleja en las diferencias psicolgicas entre los que participan en las dos actividades, y en el grado de confianza con la que aparecen ante el pblico. El magnate del cartel considera a s mismo como el maestro de la produccin, su funcin es evidente. l atribuye su xito a la organizacin efectiva de la produccin y la eliminacin de gastos improductivos. Se considera a s mismo como el representante de la necesidad social frente a la anarqua individualista, y considera que su beneficio una retribucin merecida por su actividad como organizador. Su manera de pensar capitalista da por sentado que tiene derecho a los frutos de una organizacin, incluso si no es su nico creador. l es el representante de una nueva era. "El da de la persona", Havemeyer hectreas a los defensores del viejo orden, "ha pasado;. Si la masa de la ganancia la gente a costa de la persona, la persona debe ir y debe" [22] El significado de lo que l dice que es el socialismo, pero ebrios de victoria no se da cuenta que un buen da, l y otros como l bien podra estar entre los que se tiene que ir. El magnate del cartel no tiene escrpulos, y mientras Havemeyer declara con franqueza encantadora, que no le importa dos centavos para la tica de otras personas, [23] Kirdorf insiste en no menos orgullo en el derecho del amo en su propia casa. En su propio cdigo tico, el crimen ms atroz es una violacin de la solidaridad, la libre competencia, la secesin de la hermandad de los beneficios de un monopolio;. Para que el ostracismo social y la destruccin econmica sean las sanciones pertinentes [24] Las listas se distribuyeron en el que los nombres de los destiladores que no se unira al sindicato fueron impresos en negrita. [25] La imagen pblica de los especuladores es muy diferente. l hace su aparicin en forma modesta, culpable. Su propio beneficio no es ms que la prdida de otros. Incluso si es necesario, la necesidad de que l es simplemente una indicacin de las imperfecciones de la sociedad capitalista. La fuente de su ganancia permanece en la oscuridad, porque claramente no es un productor que crea valores. Si sus ganancias son excepcionalmente grandes, la admiracin de sus logros se mezcla con la sospecha. Nunca es muy a gusto en contra de la opinin pblica, y es para siempre temeroso de una nueva legislacin burstil. l se disculpa y le implora la gente que no lo juzgue con demasiada dureza. "Este es el destino de todas las instituciones humanas, que son, sin excepcin, imperfecto y susceptible de errar". [26] l est contento cuando se encuentra con personas de confianza, como el profesor van der Borght, quien lo consuela diciendo: "Est en la naturaleza de los seres humanos a ser presa de una fiebre del juego de vez en cuando", a continuacin, puede desviar las crticas de sus detractores, asegurando que "todos estos efectos adversos se deben, en ltima instancia, a la debilidad imborrable y las pasiones de la naturaleza humana". [27] Pero por supuesto que no debe ser demasiado duro en cualquier capitalista. Uno de ellos acababa de admitir que "El dinero tiene un poder desmoralizador, y el carcter de una persona cambia muy rpidamente con el aumento de los ingresos", [28] y luego se puso furioso. l se haba preocupado en todo momento por el profesor Cohn falta de comprensin, bastante incompatibles con su fe religiosa, de su alma sensible. Que haba soportado con mucha paciencia exhaustiva el digno profesor, si no es particularmente ilustrativo, en cuenta el funcionamiento de la bolsa de valores, y que haba escuchado con buen humor plcido de sus observaciones interesantes sobre las funciones de las universidades prusianas. Pero las cosas no se deben llevar a los extremos. Desde luego, no tena ninguna objecin a la declaracin del profesor de que el propsito de la universidad es ser un mediador entre la bolsa de valores y la socialdemocracia, la defensa y justificacin de la bolsa de valores desde una perspectiva tica. Sin embargo, cuando el caballero aprendi contina diciendo que "si las universidades no estaban all iba a explotar esas contradicciones", se encuentra con estos delirios de grandeza simplemente risible. l no puede tomar el profesor en serio en este sentido, por lo que l responda: "Estoy de acuerdo en que las bolsas sean de naturaleza tica [ntese que sigue siendo un especulador], pero eso no es por eso que se fund, fue por razones del inters propio. Es el comerciante de las bolsas de valores en el fin de convertirlas en instituciones de caridad? " [29] La escuela de tica de la economa poltica no tiene una respuesta a esta pregunta, y el profesor Cohn en este caso se asemeja a un perro de lanas con el rabo entre las piernas, pero oculta en el que Mefistfeles no se encuentra. 196

Notas al pie [1] La siguiente informacin apareci en varios peridicos a principios de julio de 1908: Recientemente se ha sabido que el suizo cadena de tiendas de Braun en Zurich se ha convertido en una sociedad de responsabilidad limitada con la participacin de un consorcio alemn. Ya no es raro que los grandes almacenes para ser "promovido" como las empresas pblicas hoy, pero hay razones especiales para la promocin de esta empresa suiza merece la atencin general. La gestin del consorcio alemn est en manos de la empresa de Hecht, Pfeiffer & Co. en Berln, que es considerado como una de las empresas exportadoras ms importantes de Alemania. Se ha convertido en un agente de compras de grandes almacenes en varios pases. El acuerdo con la tienda Braun departamento de Suiza prev que la firma de Hecht, Pfeiffer & Co., en el futuro hacerse cargo de todas sus compras y tambin va a pagar por estas compras. La firma mantiene una organizacin de compras remotas y principios del ao pasado se form un consorcio con MI Emden & Sons de Hamburgo, que est tan cerca de punto que Hecht, Pfeiffer & Co. ahora tambin hace que todas las compras nacionales de 200 empresas que son miembros del grupo de MI Emden. Adems, la empresa tambin mantiene contactos con una tienda de Nueva York departamento para el que, de acuerdo con un comunicado en el Konfektionr , hace las compras en Alemania de unos 60 millones de marcos anuales. Las ventajas econmicas de la gran tienda por departamentos, no el menos importante de lo que es que se puede comprar a granel, ha llevado a la creacin de organismos centrales de compras que ha realizado la mayora de las casas comerciales que sirven dependen econmicamente de ellos. [2] 2 Vase el interesante resumen de cuenta proporcionado por Algernon Lee, 'Die Vertrustung Kleinhandels des en el foso de Vereinigten Staaten ", Die Neue Zeit , 27 (2), pgs. 654 y otros s eq. Para salvaguardar su independencia, los comerciantes de puros haba organizado una asociacin comercial denominada Tiendas Cigar Co. independiente como un movimiento contra, el Fideicomiso de Tabaco fundaron el Reino Cigar Stores Co. con un capital de $ 2.000.000. "Esta empresa compr muchos de los establecimientos comerciales existentes y, adems, abre muchas nuevas que ofrecen mejores productos, una oferta ms amplia y escaparates de las tiendas ms atractivas, que sus competidores. Los precios se redujeron y, finalmente, un sistema de descuentos que se introdujo la seguridad de la empresa en un rgano permanente de los clientes. La lucha no dur mucho tiempo. Dentro de un ao, el Independiente Cigar Stores Co. se vio obligado a vender a los Estados Unidos Cigar Co. tiendas, en los trminos dictados por este ltimo. Al resistirse, los pequeos comerciantes slo se haban apresurado su muerte. . . . No hay la menor duda de que la confianza continuar de esta manera, probablemente incluso ms rpidamente, hasta que se ha conquistado todo lo que vale la pena conquistar en el comercio al por menor de esta rama de la industria. " Lee a continuacin pasa a describir la concentracin en el comercio al por menor de caf, t, leche, hielo, combustible, comida, etc., y de manera incisiva resume la tendencia hacia la concentracin de la siguiente manera: "el producto de concentracin, y la clase de los pequeos comerciantes independientes pierde terreno, de las siguientes maneras diferentes, que conducen a los mismos resultados: 1 Algunos de los trusts industriales, despus de haber alcanzado la supremaca en la produccin, extender sus operaciones al comercio al por menor, por completo la eliminacin de los pequeos comerciantes, y vender sus productos directamente al consumidor. 2 Algunas empresas industriales grandes en efecto, todava venden sus productos al consumidor a travs del pequeo comerciante, pero lo tratan como su agente en lugar de un comerciante independiente. 3 En las grandes ciudades, los grandes almacenes ya han tomado una parte considerable del comercio al por menor fuera de la pequeo comerciante, y este proceso se est acelerando. Muchas de estas tiendas tienen un capital de cientos de miles o incluso millones, de dlares, en muchos casos, varios de ellos pertenecen a una sola empresa, y un principio ya se ha hecho en la aplicacin del principio de concentracin en una escala an mayor en este campo. De esta manera, los grandes 197

almacenes se ponen en contacto an ms estrecho con los grupos que participan en las altas finanzas, con el comercio al por mayor, y con la confianza industrial. 4 Las casas de grandes empresas que se concentran casi exclusivamente en la venta por correo daar los pequeos comerciantes de las zonas rurales as como los almacenes de cadena hacen en las ciudades. El rpido desarrollo de la telefona y tranvas en las ciudades, y la ampliacin de la prestacin postal gratuito en los distritos rurales, han aumentado considerablemente el alcance de este tipo de negocios, y en muchos casos, estas preocupaciones por correo pertenecen a la misma empresa que opera cadenas de tiendas en la ciudad. 5 La competencia entre los pequeos comerciantes s slo refuerza la tendencia hacia la concentracin, tal como lo hizo en el campo industrial en el comienzo de la era capitalista. Ms de un comerciante se encuentra una manera de conseguir alguna ventaja sobre sus competidores, y es capaz de expandir su negocio, obteniendo as nuevas ventajas y restringir an ms el alcance de sus competidores comerciales. Vase tambin Werner Sombart, Der moderne Kapitalismus , vol. II, captulo 22. [3] Es una caracterstica de la organizacin del comercio de lignito de Bohemia que el agente de ventas es a la vez propietario de la mina y un accionista en las empresas que representa. Ambas firmas comisin carbn, J. Weinmann Petschek y EJ, han establecido organizaciones en Aussig "que se encargan de la venta de lignito para las grandes compaas de Bohemia .. . tanto las empresas de carbn eran originalmente slo intermediarios. A principios de la dcada de 1890 se produjo un cambio en esta situacin, empezando por el fuerte desarrollo de la Compaa Minera Brx. La empresa Weinmann tenido durante mucho tiempo dedicados a la venta de esta empresa. La preocupacin Brx adquiridos a precios muy bajos las costuras Osseg inundadas, y por este medio lleg a ser la empresa lder en la industria del lignito de Bohemia. Mientras tanto, hubo un cambio en la titularidad de las acciones Brx, la mayora de las acciones fueron transferidas a un consorcio liderado por la preocupacin Petschek, y como expresin de las relaciones de poder cambiar la venta al por menor de carbn fue trasladado a esta empresa. Una nueva relacin se estableci por lo tanto, el comisionado de carbn, tambin fue uno de los principales accionistas de la empresa, que concluy los acuerdos de venta con el mismo, por as decirlo, y tena la voz de control en la conducta de la empresa y en la produccin. La empresa de la competencia tena que seguir su ejemplo, y tambin fue capaz de adquirir, a travs de la propiedad de acciones, una influencia dominante y un inters permanente en las empresas que representa. " Neue Freie Presse , 25 de febrero de 1906. [4] La Neue Freie Presse de 18 de junio 1905 describe la toma de posesin de una de las firmas grandes de azcar de Praga por el Kreditanstalt como un sntoma, y contina: "El comercio del azcar ha sido vctima casi por completo a estas tendencias. Ya en la dcada de 1890, la comercializacin de la mayora de los ingenios azucareros de Bohemia ya estaba en manos de los ricos comerciantes de azcar de Praga, que dibuj un beneficio sustancial a partir de la venta de azcar a los productores, llevando a cabo el negocio para adaptarse a s mismos. A gran escala de operaciones y de sus conexiones con los mercados en el extranjero representaron un fenmeno distinto en Praga. Las operaciones de azcar de los bancos se limitaron a las ventas de comisin por sus propias refineras, y la concesin de crditos en el curso normal de la actividad bancaria. Durante la ltima dcada, muchos de estos ingenios azucareros privados salieron del negocio por completo, o fueron absorbidas por los bancos, mientras que otros se vieron obligados a restringir sus negocios, y de todos los magnates del azcar de Praga, a slo una gran casa de comercio ha sobrevivido, que hasta ahora representa a trece refineras de azcar y sigue vendiendo muchos cientos de miles de quintales mtricos de azcar al ao. Las ms grandes refineras de azcar muy privado, que abastecen a las dos mitades del Imperio, prescindir por completo con los servicios de los intermediarios en su comercializacin y hacerse cargo de sus propias actividades mayoristas. El tamao medio y pequeas empresas han entrado en una relacin ms o menos estrecha con los bancos, que les proporcionan el crdito que necesitan, y vender sus productos tanto para la exportacin, as como para el comercio al por menor en casa, pero tambin asumen con frecuencia la completa de los riesgos involucrados en la venta de azcar. As, el comercio de los intermediarios, una vez grande y prspero en el azcar ha sido completamente desalojado de su posicin, y dos tercios de las ventas de los ingenios azucareros de Bohemia pasar a 198

travs de los departamentos de azcar de los bancos de Praga (la mayora de los cuales se encuentran en las ramas caso de Viena los bancos). 'El punto de partida de esta reorganizacin del comercio del azcar fue la provisin de crdito y el establecimiento de nuevas refineras de azcar. En los aos 1880 y 1890 nuevas refineras se establecieron numerosas en Bohemia y Moravia, patrocinado por las grandes casas exportadoras de la regin del Elba. La mayora de ellos fueron construidos con capital extranjero, y los bancos que suministran los fondos necesarios estipulaban que mantienen la comisin de ventas de la produccin de las nuevas refineras. Las fbricas de refinado de azcar en pequeas y medianas, que brotaron como hongos despus de la formacin del cartel se establecieron con frecuencia con la insuficiencia de capital y por lo tanto totalmente dependiente de sus fuentes de crdito. Incluso los establecimientos existentes que requieren fondos considerables para modernizar y ampliar sus plantas, y entr en una relacin ms estrecha con los que podra proporcionar los fondos, por lo que en ltima instancia, todas las ventas fueron transferidos a los acreedores. As, las ramas de Praga de los bancos de Viena, as como algunos de los bancos locales, obtuvieron una posicin firme en el negocio del azcar y se transfiere la mayor parte de sus actividades en ese campo. El Lnderbank representa a quince refineras. . . . El Banco Anglo-se preocupa de la comisin de ventas de once fbricas de azcar sin refinar. Cinco grandes empresas tienen sus negocios concentrados en el Kreditanstalt. El Banco Zivnostenska es el agente de venta de numerosas refineras de azcar en la rural. Los bancos compran la produccin de los productores de azcar sin refinar y la transferencia a las refineras, despus de lo cual toman el azcar blanco en las refineras y ponerla en venta en los mercados nacionales y extranjeros. Cuando en el curso de las exportaciones de tiempo que se asume una importancia an mayor para las fbricas de Austria, la naturaleza de las actividades de los bancos tambin han cambiado. Las exportaciones requieren un funcionamiento continuo en los mercados extranjeros diferentes, y las tasas modestas de las comisiones se vuelven menos importantes en comparacin con los grandes beneficios obtenidos de operaciones de arbitraje y especulacin. . . . Pero el comercio en la propia cuenta estaba estrechamente relacionada con los negocios internacionales, y los productores nacionales muy pocos estaban en condiciones de llevar a cabo estas operaciones, que a menudo son necesariamente prolongado durante un largo perodo de tiempo. As, el ltimo eslabn de la cadena del comercio de azcar se forj cuando los bancos ganaron el control completo. Las fbricas venden su produccin a los bancos con los que estaban conectados, y que a su vez trat de hacer el mximo provecho de ella por cualquier ventaja en los mercados nacionales y extranjeros. Comercio por cuenta propia es, sin duda no la regla general, y los bancos cautelosos pocos abstenerse de ella, como cuestin de principio, pero en comparacin con el negocio de la comisin que ya goza de considerable importancia y que no se puede negar que el desarrollo de negocios se est moviendo en este direccin. `Una empresa de productos an ms grande se lleva a cabo por los bancos que tienen estrechos vnculos con los carteles y manejar la comercializacin de las industrias que controlan. As, por ejemplo, el Lnderbank controla las ventas de los carteles en los partidos, el jarabe, esmalte, papel de envolver, y el almidn, y la produccin de algunas industrias qumicas. El Bankverein es una situacin similar con respecto a las fbricas de cartn, y el Kreditanstalt controles de ventas de las empresas de latn combinados. Todas estas son slo las operaciones de comisiones, que no impliquen ningn tipo de comercio en el sentido estricto de la palabra, pero los intermediarios, despus de todo, han sido expulsados de estas posiciones por la cartelizacin y la concentracin de ventas en las agencias de venta central. Gracias a la competencia entre los bancos, los beneficios del negocio de la comisin en el maz - que modifica han disminuido y ahora representan slo una pequea proporcin de las comisiones importantes primero. La disminucin de las ganancias del negocio bancario ordinario ha dado a algunos bancos que tienen sucursales en los productos bsicos la idea de desarrollar operaciones comerciales por cuenta propia, y hay indicios de que muchos de los nuevos intentos de expandir el negocio en esta direccin. " [5] En casos especficos, como resultado de las diferentes relaciones entre el capital industrial y comercial en algunas ramas de la industria, cambios en los precios puede ocurrir. Supongamos que en una rama, por ejemplo, la industria de mquina-herramienta, el capital productivo del capital es igual a 199

1000 y 200 comerciales. Con una tasa media de ganancia del 20 por ciento de la ganancia comercial ser de 40. El precio total para los consumidores sera 1000 + 200 (el precio al que los industriales de suministro de sus productos al comerciante), adems de 240 (que reproduce el capital del comerciante ms el beneficio), es decir, un total de 1.440. Pero supongamos que en la capital comercial de la industria textil de 400 hay que aadir que el capital productivo de 1000. El precio del producto sera 1680. Supongamos ahora que un crtel de xito en la eliminacin de una capital comercial y la reduccin de los gastos comerciales a la mitad en ambos casos. Los fabricantes de mquinaherramienta se obtendran un beneficio de 340 de un capital de 1.100, mientras que los fabricantes de textiles podran obtener un beneficio de 480 de su capital de 1200. La desigualdad de las tasas de ganancia podra dar lugar a procesos de estabilizacin, que luego se refleja en los cambios de precios. Pero lo que los consumidores textil gan los compradores de mquinas-herramienta iba a perder. De hecho, la igualdad como sera un proceso muy difcil e incompleta, ya la cartelizacin podra interferir con ella. El caso es diferente si los comerciantes independientes se sustituyen por las cooperativas de consumo, las sociedades al por mayor de compra, las cooperativas agrcolas, etc., porque esto significa que los consumidores organizados cargo de las actividades de los comerciantes capitalistas y tambin reciben el beneficio comercial. Igualmente, el aumento de la concentracin que significara un ahorro de costos de circulacin. [6] El comerciante al por mayor, Engel, dice con razn: "Los esfuerzos del sindicato tienen la intencin de crear un monopolio por s mismo y para eliminar el comercio al por mayor por completo. Naturalmente, los precios no habr ninguna baja para el minorista. Si los motivos no eran de obtener para la fbrica y el sindicato, los mismos beneficios de que goza el comerciante al por mayor, todo el movimiento sera sin propsito. Kontradiktorische Verhandlungen ber den Verband Deutscher Druckpapierfabriken , parte IV, p. 114. Lo mismo puede decirse del sindicato del carbn. Es utiliza su monopolio del transporte y los negocios al por mayor para imponer un tributo sobre los pequeos consumidores, sin un aumento evidente en los precios del carbn, aumentando las tasas de transporte, garantizando al mismo tiempo que los precios ms altos que los consumidores estn obligados a pagar beneficios a los productores en lugar de como hasta ahora "los comerciantes, R. Liefmann, Kartelle y TRUSTe , p. 98. [7] Kontradiktorische Verhandlungen , vol. I, p. 236. [8] Ibid., p. 235. [9] Ibd, pp. 228 y ss. [10] Ibd., p. 230. [11] Ibd., p. 229. [12] Ibd., p. 230. [13] Ibd., parte II, p. 455. [14] Ibd., parte II, p. 380. [15] El lenguaje hipcrita de la agente sindicato digno es verdaderamente encantador: `Dado que las empresas comerciales que consideramos este legtimo, porque nuestra preocupacin principal es promover y proteger las empresas nacionales." El saqueo del mercado interno, lo que interfiere con las industrias de acabado de la creacin de escasez artificial de carbn, el coque y el hierro, el mantenimiento de los altos precios internos por el dumping en el extranjero - este es el patriotismo del afn de lucro! [16] Kontradiktorische Verhandlungen , 6 , p. 444. [17] Ibd., p. 445. [18] Ibd., p. 447. Por otro lado, el mismo Gerstein tambin muestra (ibid., p. 556) como la seriedad de las grandes empresas frente a sus proveedores ms pequeos: "Una planta de acero de gran tamao que posee minas ha impreso las condiciones para la adquisicin de material para las herramientas, en el que requiere de las ofertas de los proveedores, y contina: "Cantidad:.. Nuestros requisitos para el ao 1904, sin obligacin por nuestra parte a tomar cualquier cantidad especfica de entrega a peticin nuestra" ' 200

[19] Kontradiktorische Verhandlungen fibra den Verband Deutscher Druckpapierfabriken, IV. Testimonio de Reuther, pp 110 y ss. [20] 20 "El sindicato se comprometi a eliminar el comercio al por mayor existente en papel de peridico. Despus de que se haba logrado eliminar una gran cantidad de agentes que venden otros tipos de papel, adems de papel para peridicos, an quedaba un gran nmero de distribuidores que manejan slo papel de peridico y el sindicato decidi negarse a vender su trabajo a las empresas que dedican a la especulacin , y tambin para impedir la entrada de nuevos distribuidores en el campo. Por lo tanto, en muchos casos se neg a vender peridicos, incluso a los comerciantes de papel que ya planea ampliar su comercio con papel de peridico en el momento en que el sindicato se estaba organizando "(ibid., p. 111). [21] Kontradiktorische Verhandlungen , vol. I, pp 94 y ss. En el otoo de 1899, el Sindicato alemn de Coca-Cola obliga a sus clientes a hacer sus pedidos para los dos aos 1900 a 1901, y cabe sealar que el sindicato utiliza su poder para elevar el precio, que haba sido fijado en 14 marcos en febrero de 1899 , a 17 marcos de estos dos aos. Las fbricas de acero tuvieron que aceptar estos trminos, ante la amenaza que de otra manera no recibiran sus suministros de coque. Este caso es interesante porque muestra cmo los sindicatos poca influencia tienen sobre la crisis. Los acuerdos se firmaron en 1899, unos 27 meses antes de la crisis. Negocio comenz a decaer a mediados de 1900, y 1901 fue un ao de la depresin, pero los altos precios del coque se mantuvieron. Como resultado de la crisis fue excepcionalmente graves para las industrias de transformacin. Kontradiktorische Verhandlungen , 3 Sesin, pginas 638, 655, 664. [22] de la Comisin Industrial, Informe Preliminar sobre Fideicomisos y combinaciones industriales , 56 Congreso, del Senado Documento 476, parte I, 1901, p. 223. [23] Ibd., p. 63. "No me importa dos centavos" vale la pena por su tica ". Aade que se trata de un principio de negocio adecuada para reducir los precios hasta el punto de que destruir la competencia. Porque como l mismo dice ms adelante, "los fideicomisos no estn en el negocio de su salud" (p. 223). [24] Tenga en cuenta las penas amenazados por la Deutsche Agrarkorrespondenz (N 8, 1899), que est cerca de la Bund der Landwirte (el Farmers 'Union): "El destilador alemn que se niega a unirse a la asociacin renuncia a cualquier reclamo de reconocimiento profesional. Estas personas deben ser rechazadas, y si ese caballero ms tarde a ser golpeado en su bolsillo, no es mejor o ms merecido el castigo se poda imaginar. " [25] Kontradiktorische Verhandlungen . Testimonio del secretario general Kpke. [26] Deutsche Brsenenquete , vol. I, p. 464. La declaracin fue hecha por Russell, el abogado de la Diskontogesellschaft. [27] Handwrterbuch der Staatswissenschaften , pp 181 y ss . [28] Deutsche Brsenenquete , vol. II, p. 2151. Testimonio de von Gulpen. Pero no slo en este caso: el Sr. V. Guaita nos asegura que "Si hacen la vida imposible a l (el banquero provincial) est obligado a tratar en el artculo fraudulento ms de lo que hizo anteriormente" (ibid., p. 959). [29] Deutsche Brsenenquete , vol. II, p. 2169.

14 Los monopolios capitalistas y los bancos.


La transformacin de capital en capital financiero El desarrollo de la industria capitalista produce la concentracin de la banca, y este sistema bancario concentrado en s es una fuerza importante en la consecucin de la etapa ms alta de la concentracin capitalista de los crteles y trusts. Cmo hacer esto ltimo entonces reacciona en el sistema bancario? El cartel o la confianza es una empresa de la capacidad financiera muy grande. En las relaciones de dependencia mutua entre las empresas capitalistas es la cantidad de capital que decide sobre todo lo que la empresa se vuelven dependientes de los otros. Desde el principio el efecto de la cartelizacin avanzada es que los bancos tambin se amalgaman y ampliar con el fin de no convertirse en dependiente del cartel o de confianza. En este camino se requiere de la cartelizacin de la fusin de los bancos, y, por el contrario, la fusin de los bancos requiere la cartelizacin. Por ejemplo, una serie 201

de bancos tienen un inters en la fusin de las preocupaciones de acero, y trabajan juntos para llevar a cabo esta fusin, incluso contra la voluntad de los distintos fabricantes. Por el contrario, un consorcio creado en primer lugar por los fabricantes puede tener la consecuencia de que dos bancos ya la competencia desarrollar los intereses comunes y proceder a actuar en un concierto en una esfera particular. De manera similar, las combinaciones industriales pueden influir en la expansin de las actividades industriales de un banco, que fue tal vez ya se trate slo con el sector de materias primas de una industria, y ahora est obligado a extender sus actividades a la industria de transformacin tambin. El propio cartel supone un gran banco que est en condiciones de proporcionar, sobre una base regular, los crditos necesarios para los inmensos pagos corrientes y la inversin productiva en el sector industrial. Sin embargo, el cartel tambin trae consigo una relacin an ms estrecha entre la banca y la industria. Cuando la competencia en una industria que se elimina no es, en primer lugar, un aumento en la tasa de ganancia, que juega un papel importante. Cuando la eliminacin de la competencia se logra mediante una fusin, una nueva empresa se crea que puede contar con mayores beneficios, y estos beneficios pueden capitalizarse y constituyen ganancia de fundador. [1] Con el desarrollo de los fideicomisos de este proceso es importante en dos aspectos. En primer lugar, su realizacin constituye un motivo muy importante para los bancos para alentar a la monopolizacin y, segundo, una parte de los beneficios del promotor se puede utilizar para inducir a los productores reacios pero significativo para vender sus fbricas, al ofrecer un mayor precio de compra, facilitando as el establecimiento del cartel. Esto tal vez se puede expresar de la siguiente manera: el cartel ejerce una demanda de las empresas de una rama particular de la industria, lo que aumenta la demanda en cierta medida el precio de las empresas [2] y este precio ms alto se paga en parte por de los beneficios del promotor. Cartelizacin significa tambin una mayor seguridad y uniformidad en las ganancias de las empresas cartelizadas. Los peligros de la competencia, que a menudo amenaza la existencia de la empresa individual, se eliminan y esto conduce a un aumento en el precio de las acciones de estas empresas, que consiste en la ganancia de ms cuando se emiten nuevas acciones. Adems, la seguridad del capital invertido en estas empresas ha aumentado significativamente. Esto permite una mayor expansin del crdito industrial por los bancos, que pueden adquirir una mayor participacin en los beneficios industriales. Como resultado de la cartelizacin, por lo tanto, las relaciones entre los bancos y la industria a ser an ms estrecha, y al mismo tiempo, los bancos adquieren un mayor control sobre el capital invertido en la industria. Hemos visto que en las primeras etapas de la produccin capitalista, el dinero disponible para los bancos se deriva de dos fuentes: por un lado, a partir de los recursos de las clases no productivas, y en el otro lado, a partir de las reservas de capital de la industria y los capitalistas comerciales. Tambin hemos visto cmo el crdito se desarrolla de tal manera que se ponga a disposicin de la industria, no slo las reservas de capital conjunto de la clase capitalista, sino tambin la mayor parte de los fondos de las clases no productivas. En otras palabras, hoy en da la industria se lleva a cabo con una cantidad de capital muy por encima de lo que es propiedad de los capitalistas industriales. Con el desarrollo del capitalismo tambin hay un aumento continuo en la cantidad de dinero que las no productivas clases de poner a disposicin de los bancos, que a su vez lo transmiten a los industriales. El control de estos fondos que son indispensables para la industria recae en los bancos y, en consecuencia, con el desarrollo del capitalismo y de los mecanismos de crdito, la dependencia de la industria sobre los aumentos de los bancos. En el otro lado, los bancos slo pueden atraer a los fondos de las clases no productivas, y mantener su capital en constante crecimiento en el largo plazo, mediante el pago de intereses por ellos. Se podra hacer esto en el pasado, siempre y cuando el volumen de dinero no era demasiado grande, empleando en forma de crdito para la especulacin y la circulacin. Con el aumento de los fondos disponibles, por un lado, y la disminucin de la importancia de la especulacin y el comercio por el otro, estaban destinados a ser transformados cada vez ms en capital industrial. Sin la continua expansin del crdito para la produccin, la disponibilidad de fondos para el depsito habra declinado hace mucho tiempo, al igual que la tasa de inters sobre los depsitos bancarios. De hecho, esto es, en cierta medida el caso en Inglaterra, donde los bancos de 202

depsito slo se proporcionarn crdito para el comercio, y por lo tanto la tasa de inters de los depsitos es mnima. Por lo tanto, los depsitos son retirados constantemente para la inversin en la industria por la compra de acciones, y en este caso, el pblico hace lo que se hace directamente por el banco en que los bancos industriales y de depsito estn estrechamente vinculados. Para el pblico el resultado es el mismo, ya que en ningn caso tampoco recibe los beneficios del promotor de la fusin, pero la medida en que la industria se refiere, implica una menor dependencia de capital de los bancos en Inglaterra, en comparacin con Alemania. La dependencia de la industria de los bancos es una consecuencia de las relaciones de propiedad. Una parte cada vez mayor de la capital de la industria no pertenece a los industriales que lo utilizan. Son capaces de disponer sobre el capital slo a travs de los bancos, que representan a los propietarios. En el otro lado, los bancos tienen que invertir una parte cada vez mayor de su capital en la industria y de esta manera se convierten en unos capitalistas en mayor medida y ms industrial. Que yo llamo el capital del banco, es decir, el capital en forma de dinero que en realidad es transformada de este modo en capital industrial, el capital financiero. La medida en que sus propietarios se refiere, siempre conserva la forma de dinero, sino que es invertido por ellos en forma de capital dinerario, con intereses de capital, y siempre pueden ser retirados por ellos como capital-dinero. Pero en realidad la mayor parte de la capital, para invertir en los bancos se transforma en capital industrial, de produccin (medios de produccin y fuerza de trabajo) y se invierte en el proceso productivo. Una proporcin cada vez mayor de los capitales utilizados en la industria es el capital financiero, el capital a disposicin de los bancos que es utilizado por los industriales. El capital financiero se desarrolla con el desarrollo de la sociedad annima y alcanza su punto mximo con la monopolizacin de la industria. Ganancias industriales adquieren un carcter ms seguro y regular, y por lo tanto las posibilidades de invertir capital de los bancos en la industria se extendi. Sin embargo, el banco dispone de capital de los bancos, y los dueos de la mayora de las acciones en el banco de dominar el banco. Est claro que con la creciente concentracin de la propiedad, los dueos del capital ficticio que da poder sobre los bancos, y los dueos del capital que da poder sobre la industria, cada vez ms la misma gente. Como hemos visto, todo esto es tanto ms cuanto que los grandes bancos cada vez adquieren el poder de disponer sobre el capital ficticio. Hemos visto cmo la industria es cada vez ms dependiente de capital de los bancos, pero esto no quiere decir que los magnates de la industria tambin se vuelven dependientes de los magnates bancarios. Como el propio capital al ms alto nivel de su desarrollo se convierte en capital financiero, por lo que el magnate de la capital, el capitalista financiero, concentra cada vez ms su control sobre la capital del pas entero por medio de su dominacin del capital bancario. Relaciones personales juegan tambin un papel importante aqu. Con la cartelizacin y trusts capital financiero alcanza su mayor potencia, mientras que el capital mercantil experimenta su ms profunda degradacin. Un ciclo en el desarrollo del capitalismo se ha completado. Al principio del capital dinero capitalista de produccin, en la forma de los usureros y comerciantes de capital, juega un papel importante en la acumulacin de capital, as como en la transformacin de la produccin artesanal en el capitalismo. Pero entonces surge una resistencia de "productivo" de capital, es decir, de la ganancia-ganancia capitalista - es decir, de comercio e industria - en contra de la gana intereses capitalistas. [3] El capital usurario se convierte en subordinado al capital industrial. Como el dinero-que tratan de capital que realiza las funciones del dinero que la industria y el comercio de lo contrario habra tenido que realizar por s mismas en el proceso de transformacin de sus productos. Como capital de los bancos que organiza las operaciones de crdito entre los capitalistas de produccin. La movilizacin de capitales y la continua expansin del crdito poco a poco provocan un cambio completo en la posicin de los capitalistas financieros. El poder de los aumentos de los bancos y se convierten en los fundadores y, finalmente, los gobernantes de la industria, cuyos beneficios se apoderan por s mismos, como el capital financiero, as como antes el viejo usurero se apoder, en forma de "inters", los productos de los campesinos y la tierra alquiler del seor de la mansin. Los hegelianos habl de la negacin de la negacin: el capital del banco fue la negacin del capital usurario y se est negado por el capital financiero. Esta ltima es la sntesis de 203

usurario y el capital bancario, y se apropia de los frutos de la produccin social en una etapa infinitamente ms alto de desarrollo econmico. El desarrollo del capital comercial, sin embargo, es muy diferente. El desarrollo de la industria poco a poco excluida de la posicin dominante de la produccin que haba ocupado durante el perodo de fabricacin. Esta disminucin es definitiva, y el desarrollo del capital financiero reduce la importancia del comercio tanto en trminos absolutos y relativos, la transformacin de la mercantil una vez orgullosa en un mero agente de la industria que est monopolizado por el capital financiero. Notas al pie [1] La American Sugar Trust fue fundada en 1887 por Havemeyer a travs de la fusin de las quince empresas pequeas, que informaron de su capital total como 6,5 millones de dlares. El capital social de la Fundacin se fij en 50 millones de dlares. El Fideicomiso de inmediato subi el precio del azcar refinado y la reduccin de los precios del azcar sin refinar. Una investigacin realizada en 1888 revel que la Fundacin gan cerca de $ 14 en una tonelada de azcar refinada, lo que le permiti pagar un dividendo de 10 por ciento en el capital social, equivalente a aproximadamente el 70 por ciento sobre el capital efectivamente pagado en el que la empresa se form. Adems, la Fundacin fue capaz de pagar dividendos extra de vez en cuando, y acumular enormes reservas. Hoy en da la Fundacin cuenta con 90 millones de dlares de capital social, de los cuales la mitad cuenta con las participaciones preferentes con derecho a un dividendo del 7 por ciento acumulado, la otra mitad de acciones ordinarias que en la actualidad tambin aportan el 7 por ciento ( Berliner Tageblatt , 01 de julio 1909) . Hay muchos otros ejemplos en los informes de la Comisin Industrial de Fideicomisos y combinaciones industriales. [2] 2 Aqu nos ocupamos con el "precio del capital", que es equivalente a los beneficios capitalizados. [3] 3 De hecho fue el usurero el agente principal para la acumulacin de capital desde que asumi una parte de las rentas de los terratenientes. Pero el capital industrial y comercial ms o menos unido sus fuerzas con los terratenientes en contra de esta forma anticuada de la capital. " Marx, Teoras sobre la plusvala , vol. I, p. 19.

15 Determinacin de precios por los monopolios capitalistas y la tendencia histrica del capital financiero

Combinaciones parciales representan un paso ms all de la concentracin. Se diferencian de la forma anterior de concentracin, lo que implic la destruccin de las empresas ms dbiles, por el hecho de que en este caso la combinacin de plantas y de las empresas no es necesariamente acompaada de una unificacin de la propiedad, pero que no implican ningn cambio fundamental en las condiciones de competencia. En la medida en que sus costos son ms bajos que los de otras empresas, o de sus propias empresas antes de ser combinados, que son ms eficaces en la lucha competitiva, y si las combinaciones son lo suficientemente grandes y numerosas, por lo que producen la mayor parte de la produccin total, entonces los costos de produccin tendr una influencia decisiva sobre los precios. Por lo tanto, las combinaciones tienden a deprimir los precios. Esto no impide que las ventajas de la combinacin de traer un beneficio adicional para las empresas combinadas, y de hecho se da por sentado. Se trata de un asunto diferente en el caso de combinaciones monoplicas, los carteles y los fideicomisos. Su propsito es elevar la tasa de ganancia, que se puede lograr todo al aumentar los precios una vez que estn en condiciones de eliminar la competencia: La pregunta que surge es: cmo se determina los precios de cartel? Este problema suele ser confundido con el del precio de monopolio, en general, y ha habido mucha controversia sobre si una combinacin monopolista es en realidad un monopolio, o si su carcter monoplico est limitado de alguna manera, y si es as, si los precios fijados por tales combinaciones debe ser igual o inferior a los precios de monopolio. Este 204

ltimo se determinar, sin embargo, por la relacin recproca entre los costos de produccin y volumen de la produccin por un lado, y los precios y el volumen de ventas en el otro. El precio de monopolio sera que el precio que hace posible un volumen de ventas de tal manera que la escala de produccin no aumenta los costos de produccin, de manera que se reduzca en gran medida la utilidad por unidad de manera significativa. Un precio ms alto reducira las ventas, y por lo tanto la escala de produccin, elevando as los costos y la reduccin de la ganancia por unidad de producto, un precio ms bajo podra reducir en gran medida las ganancias, as que incluso el mayor volumen de ventas no podra compensarla. El factor indeterminado e impredecible, donde prevalezcan los precios de monopolio, es la demanda. Es imposible decir cmo responder a la demanda de un aumento en el precio. Precio de monopolio de hecho puede ser fijado empricamente, pero su nivel apropiado no puede ser aprehendido de manera terica objetiva, slo comprendido psicolgica y subjetiva. Por esta razn, la escuela clsica de economa, en la que tambin cuentan Marx, excluidos los precios de monopolio, es decir, el precio de los bienes cuya oferta no se puede ampliar a voluntad, de su razonamiento. El pasatiempo favorito de la escuela psicolgica, por el contrario, es para "explicar" los precios de monopolio, lo que decida hacer en relacin con todos los precios como los precios de monopolio, sobre la base de que todos los bienes son limitados en el suministro. La economa clsica concibe el precio como la expresin del carcter anrquico de la produccin social, y el nivel de precios en funcin de la productividad social del trabajo. Sin embargo, la ley objetiva de precios slo puede operar a travs de la competencia. Si las combinaciones monoplicas eliminar la competencia, eliminan al mismo tiempo el nico medio a travs del cual una ley objetiva del precio realmente puede prevalecer. Precio deja de ser una magnitud determinada objetivamente y se convierte en un ejercicio contable para aquellos que deciden qu se har por decreto, un presupuesto en lugar de un resultado, ms subjetiva que objetiva, algo arbitrario y accidental ms que una necesidad, que es independiente de la voluntad y la conciencia de las partes interesadas. Parece que el monopolio se combina, al tiempo que confirma la teora de Marx de la concentracin, al mismo tiempo, tiende a socavar su teora del valor. Examinemos ms de cerca. Cartelizacin es un proceso histrico que afecta a las diversas ramas de la produccin capitalista en la secuencia, ya que las condiciones sean favorables. Ya hemos visto cmo el desarrollo del capitalismo tiende a crear las condiciones en todas las ramas de la produccin. En igualdad de circunstancias - es decir, suponiendo que los bancos han alcanzado el mismo grado de influencia en todas las industrias, en la misma fase del ciclo industrial, y que la composicin orgnica del capital es el mismo para todas las industrias - una rama particular de la industria ser ms propicio para la cartelizacin cuanto mayor sea el capital y el menor sea el nmero de las empresas individuales que la constituyen. Vamos a suponer que estas condiciones se logr por primera vez en la extraccin de mineral de hierro, que las minas de mineral de hierro son cartelizado y elevar sus precios. El resultado inmediato es un aumento en la tasa de ganancia de las empresas mineras. El precio de venta ms alto de mineral de hierro, sin embargo, significa un precio de coste ms alto para los productores de hierro fundido. Pero esto no tiene ningn efecto inmediato sobre el precio de venta de lingotes de hierro, el mercado de que no se ha cambiado por la cartelizacin de las minas de mineral de hierro. La relacin de los precios de oferta y demanda, y por lo tanto, siguen siendo los mismos. El aumento de la tasa del cartel de los beneficios por lo tanto tiene como consecuencia una cada en la tasa de ganancia de los productores de hierro fundido. Pero qu significa esto? En teora, las siguientes consecuencias podran derivarse. Los flujos de capital fuera de la esfera con la tasa ms baja de la ganancia en la esfera con la mayor tasa de ganancia. Capital que se inverta anteriormente en la produccin de arrabio ahora se utiliza en la extraccin de mineral de hierro. La competencia entonces surgen en la minera de mineral de hierro y sera todo ms aguda debido a la contraccin de la produccin de hierro fundido. El precio del mineral caera mientras que la de hierro fundido se levant, y tras un periodo de fluctuaciones durante el cual el crtel probablemente se habra desintegrado, las condiciones previas que ser restaurada. Pero ya sabemos que es precisamente en estas ramas de la produccin como estos que las entradas y salidas de capital se encontrar con 205

obstculos casi insuperables, y por lo que esta ruta hacia la igualacin de la tasa de ganancia no se puede seguir. Los precios de cartel son importantes slo para los productores de hierro fundido que tienen que comprar su mineral en el mercado, y con el fin de evitar los efectos de la cartelizacin de las empresas de hierro fundido slo necesitan hacerse cargo de las minas de mineral de hierro s mismos. De esta manera se convierten en independientes del cartel y su tasa de ganancia vuelve a su nivel normal. Las empresas que primero se las empresas integradas verticalmente tambin har un beneficio adicional en comparacin con los otros, que estn obligados a pagar mayores precios de las materias primas, as como el beneficio comercial de los comerciantes de mineral. Lo mismo es cierto, sin embargo, de las minas de mineral de hierro que han extendido sus actividades a la produccin de hierro fundido, para que las empresas integradas verticalmente, que ellos tambin tengan una ventaja en la competencia con empresas no integradas. El cartel lo que demuestra que es un estmulo muy poderoso para la combinacin, y por lo tanto a una mayor concentracin de capital. El estmulo se hace sentir con mayor intensidad en aquellas ramas de la industria que compra y el proceso de los productos del cartel. La cuenta anterior muestra cmo la tendencia hacia la combinacin se realiza o reforzadas por ciertas caractersticas del ciclo econmico. Esta tendencia se refuerza y al mismo tiempo, modificada por la cartelizacin. Una combinacin monopolista puede mantener altos los precios, incluso durante una crisis, mientras que sera imposible para sus clientes no cartelizados. En el caso de este ltimo los efectos de la crisis se ven agravado por la imposibilidad de reducir sus costos de produccin mediante la compra de materias primas ms baratas. En tales perodos, la presin sobre las empresas no cartelizadas para obtener materias primas baratas de las minas de su propiedad-se vuelve particularmente fuerte, pero si no tienen xito toda una fila de otra manera viable, tcnicamente bien equipados se refiere no podr sobrevivir. O bien debe ir a la quiebra o se venden a bajo precio a una empresa minera de mineral de hierro, por lo que la adquisicin de la planta a un precio bajo garantas de futura rentabilidad. Pero tambin hay otra manera de abrir a los industriales de hierro fundido. Se enfrentaron a la potencia combinada de los propietarios de las minas como aislados los productores individuales, que por eso ramos impotentes ante el creciente costo de las materias primas. Ellos eran igualmente impotentes a la hora de incorporar el mayor costo de materias primas en el precio de lingotes de hierro. Todos estos cambios tan pronto como ellos mismos forman parte de un crtel. Se est entonces en condiciones de afrontar el cartel de la minera como un cuerpo unido y hacer valer su poder como clientes. En el otro lado, ellos pueden ahora fijar el precio de venta de sus productos y aumentar su tasa de ganancia por encima de la norma. En la prctica, tanto en las carreteras antes mencionadas se estn siguiendo, la integracin vertical, as como la cartelizacin, y el resultado de este proceso es probable que sea una combinacin de integracin vertical monopolio de mineral de hierro y los productores de arrabio. Es evidente que este proceso est destinado a extenderse a los compradores posteriores de lingotes de hierro, y va a penetrar una rama de la produccin capitalista tras otro. La influencia del ejemplo de los carteles est ampliamente difundida. El efecto inmediato de la cartelizacin es un cambio en la tasa de ganancia para los crteles a expensas de otras industrias capitalistas. Estas diferentes tasas de ganancia no pueden ser igualadas por la transferencia de capital, debido a la cartelizacin significa que la competencia de los capitales de las esferas de la inversin est restringida. La limitacin de la libre circulacin de capitales por diversos factores econmicos o relaciones de propiedad (como el monopolio de las materias primas) es una precondicin para la abolicin de la competencia en el mercado entre los vendedores. Equiparacin de la tasa de ganancia slo puede tener lugar mediante la participacin en la mayor tasa de ganancia a travs de la cartelizacin de auto, o mediante la eliminacin de los carteles de la integracin vertical. Ambos mtodos implican un aumento de la concentracin y facilitar as la cartelizacin ms. Sin embargo, si la cartelizacin ms es imposible por cualquier motivo, qu efecto tiene el precio de cartel despus, y qu podemos decir acerca de su nivel. Hemos visto que el aumento de la tasa de ganancia resultante del precio ms alto del cartel slo se puede lograr mediante la reduccin de la tasa de ganancia en otras ramas de la industria. El beneficio del cartel es, en primer lugar, nada ms que 206

una participacin en, o la apropiacin de los beneficios de otras ramas de la industria. Hay una tendencia, como se sabe, por la tasa de ganancia a caer por debajo de la media social en las ramas de la industria en la que los pequeos capitales son empleados y donde existe una fragmentacin considerable de la produccin. Cartelizacin refuerza esta tendencia, y deprime an ms la tasa de ganancia en estas ramas. Hasta dnde puede estar deprimido depende de la naturaleza de la industria. Si hay una excesiva reduccin de la tasa de ganancia de capital responde al retirarse de estas esferas, como lo puede hacer sin mucha dificultad a la vista de la forma tcnica de la capital en las industrias. La verdadera dificultad comienza con el problema de dnde saldr esta capital, ya que las otras ramas de la produccin en la que pequeas cantidades de capital podran ser invertidos son igualmente explotadas por la industria cartelizada. [1] El resultado final es que la ganancia de los capitalistas en estas industrias, que todava parecen ser independientes, se convierte en nada ms que el salario de un supervisor, y estos capitalistas a ser, de hecho, los empleados de los capitalistas intermediarios cartel, o empresarios anloga a los maestros de intermediario de la poca de artesana. De hecho, el crtel de precios depende de la demanda, pero esto es en s misma la demanda capitalista. En teora, por lo tanto, el precio del cartel debe al final ser igual al precio de produccin ms la tasa media de ganancia. Sin embargo, esta tasa media ha sufrido un cambio. Existe una tasa para las grandes industrias cartelizado y otro para los mbitos de la industria en pequea escala que se han convertido en dependientes de ellos, y los capitalistas de las industrias cartelizado robar la segunda, de una parte de su plusvala, por lo que la reduccin de sus ingresos a un salario simple. Sin embargo, este tipo de fijacin de precios, al igual que el cartel individual o parcial en s, es slo provisional. Cartelizacin implica un cambio en la tasa media de ganancia. La tasa de ganancia aumenta en la industria cartelizada y cadas en los no cartelizado, y esta diferencia lleva a nuevas combinaciones y cartelizacin ms. Para las industrias que quedan no cartelizados la tasa de beneficio sigue cayendo. El crtel de precios aumentar en la misma cantidad por encima del precio de la produccin, ya que ha cado por debajo del precio de produccin en las industrias no cartelizado. En la medida en que son sociedades annimas en las industrias no cartelizado, sus precios no pueden caer por debajo de c + i (precio de costo ms los intereses), porque de lo contrario la inversin de capital sera imposible. As, el incremento en el precio del cartel se ve limitada por el grado en que es posible reducir la tasa de ganancia en las industrias no cartelizado. Entre estos ltimos la tasa de ganancia se iguala a un nivel bajo a travs de la competencia del capital de las esferas de la inversin. El aumento en el precio del cartel no deja el precio de no cartelizado productos afectados. El cambio se debe a la igualacin de la tasa de ganancia entre las industrias no cartelizado. Si no se cartelizado industria para formar una combinacin de su propio precio de los productos no cartelizado no cambiara. El mismo precio se producira una menor tasa de ganancia que antes, porque el precio de las materias primas (es decir, el precio de coste) se haba levantado. Si, anteriormente, el precio del producto fue de 100 y la tasa de ganancia del 20 por ciento, este ltimo ahora se reducira a un 10 por ciento debido a que el precio de coste, que fue de 80 habr aumentado a 90, como resultado de la cartelizacin. Pero dado que el aumento de los costos de precios en diferentes proporciones en diferentes industrias no cartelizado de acuerdo con la composicin orgnica del capital, una compensacin debe ocurrir. Aquellas industrias que utilizan grandes cantidades de materias primas, cuyo precio se ha incrementado en la cartelizacin, hay que aumentar el precio de sus productos, mientras que aquellos que consumen menos ser capaz de reducir los precios. En otras palabras, el precio de la produccin se incrementar en industrias en las que la composicin orgnica del capital es superior a la media, [2] la cada en las industrias en las que se encuentra por debajo de la media, y se mantienen sin cambios en las industrias que tienen una composicin orgnica media del capital. La atencin se centra por lo general slo en el aumento de los precios, y se supone que cualquier incremento (en los costos de produccin) puede pasar sin ms a los consumidores. Pero un aumento en los costos de produccin puede dar lugar, bajo ciertas circunstancias, a una cada en el precio. Hay tambin algunas otras peculiaridades de la formacin de precios. Supongamos que el capital de la cartelizado [3] las industrias asciende a 50 millones. Si la tasa de ganancia es del 20 por ciento, el precio de produccin ser de 60 millones de dlares, de los cuales, digamos, 50 millones seran 207

comprados por los no cartelizado industrias. Su precio de produccin, en la misma tasa de ganancia, tambin sera de 60 millones de dlares, y el valor del producto total por lo tanto, sera de 120 millones. Sin embargo, las industrias cartelizadas han elevado su tasa de ganancia, y por lo tanto reduce el de las industrias no cartelizadas, por ejemplo el 10 por ciento. Su beneficio es reducido, ya que ahora deben pagar 55 mil millones en lugar de miles de millones 50 para las materias primas. (Yo no tienen en cuenta aqu el capital variable que no influye en este ejemplo). Pero si el cartel ahora recibe 55 mil millones en lugar de miles de millones de 50 aos, que tambin debe obtener 66 mil millones en lugar de miles de millones 60. Los precios deben ser los mismos, no slo para los consumidores capitalista, sino para todos los consumidores. De acuerdo con nuestra hiptesis, por lo tanto, los ltimos 10 miles de millones que van directamente a los consumidores se vender por 11 en lugar de miles de millones 10. As, los consumidores pagan el precio de edad para los productos no cartelizado y los altos precios de los productos cartelizado. Una parte de las ganancias del cartel viene tanto de los consumidores, es decir, de todos los grupos no-capitalistas que derivan sus ingresos de otras fuentes. Sin embargo, los precios ms altos pueden llevar a los consumidores a reducir su consumo. Aqu nos encontramos con la segunda limitacin a los precios del crtel. Un aumento de precio debe, en primer lugar, que las industrias no cartelizado una tasa de ganancia suficiente para que puedan continuar con la produccin. En segundo lugar, no se debe reducir el consumo de demasiada severidad. Esta segunda limitacin a su vez depende de la cantidad de ingresos a disposicin de las clases que no son directamente productivas. Sin embargo, dado que el consumo productivo es mucho ms importante que el consumo improductivo de la industria cartel izada en su conjunto, la primera limitacin es el decisivo. La reduccin de las ganancias en la industria no monopolizada est obligada a retardar su desarrollo. La cada en la tasa de ganancia significa que la nueva capital fluir muy lentamente en estas ramas de la produccin. Al mismo tiempo, sin embargo, esta cada implica una lucha mucho ms intensa para los mercados, que es ms peligroso ya que el pequeo margen de ganancia puede ser destruida por una reduccin relativamente pequea en el precio. Hay tambin otra consecuencia: que el poder superior de las industrias cartelizado les permite reducir los beneficios de un sueldo de gestin simple ya no hay ninguna posibilidad de organizacin de las sociedades annimas, ya que los beneficios tanto el promotor y los dividendos slo pueden ser pagados de el saldo restante despus de que el salario de gestin ha sido pagado. As, la cartelizacin tiende a retardar el desarrollo de las industrias no cartelizado, pero al mismo tiempo que se intensifica la competencia y por lo tanto, la tendencia hacia la concentracin de estas industrias, hasta el punto finalmente se alcanza cuando tambin son maduros para la cartelizacin, o para su incorporacin en una industria que ya cartelizado. La libre competencia promueve una constante expansin de la produccin como consecuencia de la introduccin de tcnicas mejoradas. Para los carteles, como las mejoras tcnicas tambin incluyen un aumento en las ganancias. Ellos estn obligados a introducir estas mejoras, porque de lo contrario existe el peligro de que algn extrao se apoderara de ellos y utilizarlos en una nueva lucha competitiva contra el cartel. Si ese peligro se materialice depende del tipo de monopolio del cartel ha establecido. Un cartel goza de un alto grado de proteccin contra la competencia fresco si se tiene el monopolio de las condiciones naturales de produccin (por ejemplo, en el caso de un sindicato de mineros) o si su produccin requiere de una composicin orgnica muy elevada de capital, que por lo que un nueva empresa tendra enormes recursos de capital que pueden ser prestados por los bancos, que no quiere actuar contra los intereses del cartel. En este caso, las mejoras tcnicas significa un beneficio adicional, que no es eliminado por la competencia y los precios de los productos no entran. La introduccin de tcnicas mejoradas de no beneficiar a los consumidores, pero slo los carteles bien organizados y fideicomisos. Las mejoras tcnicas podra, por supuesto, conducir a una mayor produccin, la eliminacin de lo que requiere una reduccin en el precio con el fin de expandir el consumo, pero esto no es necesariamente el caso. Sera muy posible que la confianza de acero, por ejemplo, para aplicar las nuevas tcnicas en algunas de sus plantas, por lo que su produccin luego sera suficiente para satisfacer toda la demanda a los precios existentes, y el cierre de otras plantas. Los precios seguirn siendo los mismos costes, la produccin caera y aumentar los 208

beneficios lo hara, pero no habra expansin de la produccin, y las mejoras tcnicas simplemente despedir a trabajadores que no tienen posibilidades de encontrar otro empleo. Lo mismo puede suceder en un tipo de cartel de la organizacin. La mayor preocupacin introducir las mejoras y aumentar su produccin, con el fin de hacerlo, y an permanecen en el cartel, que compran las cuotas de las preocupaciones ms pequeas y luego cerrarlos. La mejora tcnica se ha puesto en vigor, y al mismo tiempo, ha dado lugar a una mayor concentracin, sin ningn tipo de expansin de la produccin. Cartelizacin trae beneficios extraordinarios excepcionalmente grandes, [4] y hemos visto cmo estos beneficios adicionales, se capitalizan y luego desembocan en los bancos como las sumas de capital concentrado. Pero al mismo tiempo, los crteles tienden a ralentizar la inversin de capital, tanto en las industrias cartelizadas, porque la primera preocupacin de un cartel es restringir la produccin, y en las industrias no cartelizadas porque la disminucin en la tasa de ganancia desalienta la inversin de capital ms. En consecuencia, mientras que el volumen de capital destinado a la acumulacin aumenta rpidamente, la inversin del contrato de oportunidades. Esta contradiccin exige una solucin, que se encuentra en la exportacin de capital, aunque esto no es en s misma una consecuencia de la cartelizacin. Se trata de un fenmeno que es inseparable del desarrollo capitalista. Sin embargo, la cartelizacin de repente se intensifica la contradiccin y hace que la exportacin de capitales de un asunto urgente. Si ahora se plantean la cuestin de los lmites reales de la cartelizacin, la respuesta debe ser que no hay lmites absolutos. Por el contrario, hay una tendencia constante a la cartelizacin de ser ampliado. Como hemos visto, las industrias independientes son cada vez ms dependiente de las industrias cartelizadas hasta que finalmente anexado por ellos. El resultado final de este proceso sera la formacin de un cartel general. La totalidad de la produccin capitalista sera conscientemente regulada por un organismo nico que determinar el volumen de produccin en todas las ramas de la industria. Determinacin de los precios se convertira en una cuestin puramente nominal, con la participacin slo de la distribucin del producto total entre el crtel de los magnates de un lado y todos los dems miembros de la sociedad por el otro. Precio entonces dejara de ser el resultado de relaciones de hechos en los que la gente ha entrado, y se convertira en un dispositivo de contabilidad simple por el cual las cosas se reparten entre las personas. El dinero no tendra ningn papel. De hecho, bien podra desaparecer por completo, ya que la tarea a realizar sera la asignacin de las cosas, no la distribucin de valores. La ilusin del valor objetivo de la mercanca desaparecera junto con la anarqua de la produccin, y el dinero en s mismo dejara de existir. El cartel se distribuir el producto. Los elementos materiales de la produccin seran reproducidos y utilizado en la produccin de nuevo. Una parte de la produccin se distribuir a la clase obrera y los intelectuales, mientras que el resto ser retenido por el cartel de usar a su antojo. Esta sera una sociedad conscientemente regulado, pero en una forma antagnica. Este antagonismo, sin embargo, se referira a la distribucin, que a su vez sera conscientemente regulado y por lo tanto capaz de prescindir de dinero. En su capital financiero perfeccionado la forma es, pues, arrancados de la tierra que nutre sus inicios. La circulacin del dinero se ha convertido en innecesarias, la cifra de negocios incesante de dinero ha alcanzado su objetivo en la sociedad regulada, y el perpetuum mobile de la circulacin encuentra su lugar de descanso final. Las tendencias hacia la creacin de un crtel en general y hacia la formacin de un banco central estn convergiendo, y de su combinacin surge el enorme poder concentrado del capital financiero, en el que todas las formas parciales de capital se unen en una totalidad. El capital financiero tiene la apariencia del capital-dinero, y su forma de desarrollo es sin duda el del dinero que produce dinero (M - D ') - la forma ms general e inescrutable de los movimientos de capitales. Como capital-dinero que se pone a disposicin de los productores en dos formas, como capital de prstamo o de capital ficticio. Los intermediarios en este proceso son los bancos, que se esfuerzan al mismo tiempo para convertir una parte cada vez mayor de esta capital en su propio capital, que dotan de capital financiero con la forma de capital de los bancos. Este capital bancario es cada vez ms la mera forma - la forma de dinero - de hecho capital en funciones, es decir, el capital industrial. Al mismo tiempo, como el capital financiero se elimina la divisin entre el capital bancario y el capital productivo, capital comercial 209

cada vez ms pierde su independencia, y dentro del capital industrial en s mismo el progreso de la combinacin entre las ramas previamente separado e independiente de la produccin se rompe las barreras entre las diferentes esferas. La divisin social del trabajo - la divisin en diversas esferas de la produccin que se han integrado slo como partes de todo el organismo social a travs del intercambio - est en constante disminucin, mientras que por otro lado la divisin tcnica del trabajo dentro de las empresas combinadas sigue avanzando. As, el carcter especfico de la capital es borrado en el capital financiero. El capital aparece ahora como un poder unitario que ejerce dominio soberano sobre el proceso de la vida de la sociedad, un poder que surge directamente de la propiedad de los medios de produccin, de los recursos naturales, y de todo el trabajo acumulado de los ltimos, y de control sobre los vivos mano de obra como consecuencia directa de las relaciones de propiedad. Al mismo tiempo, la propiedad, concentrado y centralizado en manos de unos pocos grupos capitalistas gigantes, se manifiesta en oposicin directa a la masa de aquellos que no poseen capital. El problema de las relaciones de propiedad por lo tanto alcanza su expresin ms clara, inequvoca y ntida en el momento mismo que el desarrollo de las finanzas propia capital se est resolviendo con mayor xito el problema de la organizacin de la economa social. Notas al pie [1] Al mismo tiempo se produce un cambio en la naturaleza de las ganancias del crtel. Todava consiste en el trabajo no remunerado, la plusvala, sino en parte de la plusvala que los trabajadores empleados por otros capitalistas han producido. [2] Me refiero, por supuesto, slo en la composicin orgnica media del capital en las industrias no cartelizado, no a la composicin del capital social total. [3] El texto original "no cartelizado", pero esto es claramente un error. [Ed.] [4] Una forma interesante de beneficios adicionales para un cartel se puede ver en la siguiente instancia. Hasta la dcada de 1890, Estados Unidos era casi el nico proveedor de maquinaria de calzado para la industria alemana. Las fbricas estadounidenses que suministran estas mquinas a Alemania organizaron una combinacin, el "Deutsche Vereinigte Schuhmaschinen-Gesellschaft '(DVSG). Las mquinas no se venden, sino que se alquilan a un canon fijo. Una fbrica que quiere adquirir una mquina tiene que firmar un contrato por un perodo de 5 a 20 aos. "El contrato requiere que la empresa proveedora para instalar la mquina, para su reparacin sin costo alguno, para introducir las ltimas mejoras y suministro de repuestos a precios razonables. A cambio, el fabricante de calzado paga un alquiler tarifa plana que ms o menos cubre el costo de produccin de la mquina, y adems de una suma peridica por cada 1.000 revoluciones de la mquina.. . . Estos pagos ascienden a 15-25 cntimos por cada par de zapatos, que el fabricante tiene que pagar a la DVSG, un homenaje a una escala que slo podemos concebir cuando nos enteramos de que en 1907 "tres fbricas de calzado en Erfurt el empleo de 885 trabajadores y de trabajo sobre todo con estas mquinas, pag 61.300 marcos para su uso durante un perodo de un ao. K. Rehe, Die Deutsche Schuhgrossindustrie, p. 32. El aspecto interesante es que el uso de estas mquinas fabricantes alemanes dio un beneficio adicional, ya que les daba una ventaja sobre sus competidores. La confianza americana les obliga a renunciar a una parte de este beneficio adicional, pero no todos de la misma, ya que entonces no habra razn para usar la maquinaria. La estipulacin de una renta anual hace que sea ms fcil para la adquisicin de las mquinas, y aumenta la dependencia del fabricante en la confianza, porque ahora est atado a la mquina. Todas las nuevas mejoras en la maquinaria son de aplicacin inmediata, el aumento de la ganancia extra y junto con la facturacin del fabricante, as como los pagos a la confianza que adquiere as una parte de algn otro beneficio adicional. El principal beneficiario de la mejora de las tcnicas es la confianza. Los usuarios de las mquinas se beneficiaron en un grado mucho menor, y por lo menos a los consumidores de todos.

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Parte IV El capital financiero y las crisis 16 Las condiciones generales de crisis


Se trata de una ley emprica que la produccin capitalista pasa a travs de un ciclo de prosperidad y depresin. La transicin de una fase del ciclo a otro est marcada por una crisis. En un momento determinado durante un perodo de prosperidad de las ventas comienzan a descender en una serie de ramas de la produccin y los precios bajan en consecuencia, las condiciones del mercado y la lenta cada de los precios cada vez ms generalizada y la produccin es reducida. Esta fase del ciclo, marcado por los bajos precios y los beneficios, puede ser ms o menos prolongado, pero entonces la produccin poco a poco comienza a expandirse de nuevo, los precios y aumentan los beneficios, y el volumen de produccin es mayor que nunca, hasta que un nuevo punto de inflexin es alcanzado. La repeticin peridica de este fenmeno plantea una pregunta en cuanto a sus causas, que slo puede ser descubierta por un anlisis del mecanismo de la produccin capitalista. La posibilidad general de una crisis surge de la existencia dual de la mercanca, como mercanca y el dinero. Esto implica la posibilidad de una interrupcin en el proceso de circulacin de mercancas si el dinero se acumula en lugar de ser utilizados para hacer circular las mercancas. El proceso de C 1 - M C 2 llega a su fin, porque M, que se haba dado cuenta previamente el valor de C 1 , no va a darse cuenta del valor de C 2 . C 2 no se puede vender y as se desarrolla un exceso de oferta. Pero siempre y cuando el dinero funciona slo como un medio de circulacin, siempre y cuando las mercancas se intercambian directamente por el dinero y el dinero directamente de los productos bsicos, la acumulacin de una cantidad de dinero slo es necesario una sola ocurrencia aislada que sera imposible vender una parte en particular materias primas, pero no implicara una cada general de las ventas. Esta situacin cambia, sin embargo, cuando la funcin del dinero como medio de pago, y el crdito comercial, el desarrollo. Una cada en las ventas hace que ahora sea imposible cumplir con las deudas contradas anteriormente. Como hemos visto, sin embargo, esas promesas de pago han sido utilizadas como medio de circulacin o el pago en muchas otras transacciones. Si una persona no puede cumplir con sus obligaciones, entonces los dems tambin se puede pagar. La cadena de los deudores derivados de la utilizacin del dinero como medio de pago se ha roto, y una cada en un punto se transmite a todos los dems, para convertirse en general. De crdito de pago por lo tanto hace que las distintas ramas de la produccin interdependientes y crea las condiciones en que puede ser una cada parcial transformado en uno de carcter general. Sin embargo, la posibilidad general de una crisis es slo una condicin de su ocurrencia. Sin la circulacin del dinero, y el desarrollo de su funcin como medio de pago, la crisis sera imposible. Pero la posibilidad est muy lejos de ser realidad. Bajo la produccin simple de mercancas - o ms precisamente, pre-capitalistas de produccin de los productos bsicos - no hay crisis. El desglose de la economa no son las crisis que se ajustan a una ley econmica, pero las catstrofes derivadas de las circunstancias naturales o histricas, como las malas cosechas, la sequa, las pestes y la guerra. Lo que tienen en comn es la deficiencia en la reproduccin, no cualquier tipo de exceso de produccin. Este es de hecho evidente si pensamos que este tipo de produccin sigue siendo esencialmente la produccin para la satisfaccin de las necesidades de personal, que la produccin est relacionada con el consumo como medio para poner fin, y que la circulacin de mercancas es relativamente poco importante. Slo la produccin capitalista se generaliza la produccin de mercancas, permite que todos los productos posibles de asumir la forma de mercanca, y, finalmente, - este es el punto crucial - hace que la venta de la mercanca una condicin previa para la reanudacin de la reproduccin. [1] Esta transformacin de los productos en mercancas hace que los productores dependientes del mercado, y se vuelve la irregularidad inherente a la produccin, que ya exista en la produccin mercantil simple, porque las familias eran unidades econmicas privadas independientes, en que la anarqua de la produccin capitalista que, como la produccin de mercancas es mercados aislados generalizada y locales se expanden en un mercado mundial con todo incluido, se convierte en la segunda condicin general de las crisis. 211

El capitalismo establece una tercera condicin general de las crisis por la separacin de la produccin del consumo. En primer lugar, se separa el productor de su producto y lo deja slo la parte del valor producido, lo que equivale al valor de su fuerza de trabajo. De este modo se crea de sus trabajadores un salario de clase cuyo consumo no tiene relacin directa con la produccin total, sino slo a aquella parte de l que es igual a capital de los salarios. La salida de estos trabajadores asalariados que no producen, sin embargo, pertenecen a ellos, por lo que no sirve a sus necesidades de consumo. Por el contrario, su consumo, y su medida, depende de la produccin sobre los que no tienen ninguna influencia. La produccin de los capitalistas no sirve a las necesidades, pero las ganancias. El propsito inherente de la produccin capitalista es la realizacin y el aumento del beneficio. En otras palabras, no es el consumo y su crecimiento, sino la realizacin de la ganancia, que es el factor decisivo para determinar la direccin que toma la produccin, su volumen y su expansin o contraccin. Los bienes se producen con el fin de obtener un beneficio especfico y para lograr un determinado grado de valorizacin del capital. Produccin, por lo tanto, no depende del consumo, sino de necesidad de capital para su valorizacin, y habr una contraccin de la produccin cada vez que las oportunidades para la valorizacin del capital se deterioran. Incluso en el modo de produccin capitalista no es, por supuesto, una conexin general entre la produccin y el consumo. Esta es una condicin natural que es comn a todas las formaciones sociales. Pero mientras que, en una economa basada en la satisfaccin de las necesidades, el consumo determina la expansin de la produccin, cuyos lmites se establecen en este caso slo por el nivel de desarrollo tecnolgico, en una economa capitalista, por el contrario, es la escala de produccin que determina el consumo. La produccin est limitada por las actuales oportunidades de valorizacin, por el nivel en que el capital puede ser ms valorada, y por la necesidad de capital existente, as como a cualquier adicin que, para alcanzar una determinada tasa de beneficio. La expansin de la produccin aqu se encuentra con una barrera puramente social, que se origina en, y es especfico para esta estructura social. La posibilidad de crisis que est implcito en la produccin regulada, es decir, en la produccin de mercancas en general, pero slo se convierte en una posibilidad real en un sistema de produccin no regulada, que elimina la relacin directa entre produccin y consumo que caracterizan otras formaciones sociales, y se interpone entre la produccin y el consumo de la exigencia de que el capital se valoriza a un ritmo particular. Expresiones como "la sobreproduccin de mercancas 'y' subconsumo 'nos dicen muy poco. Estrictamente hablando, se puede utilizar el subconsumo plazo slo en un sentido fisiolgico, no tiene sentido en la economa, excepto para indicar que la sociedad est consumiendo menos de lo que ha producido. Es imposible, sin embargo, concebir cmo eso puede suceder si la produccin, se lleva a cabo en las proporciones adecuadas. El producto total es igual al capital constante, adems de capital variable, ms la plusvala (C + V + S). Dado que V y S se consumen, y los elementos del capital constante que se han consumido deben ser reemplazados, la produccin se puede ampliar indefinidamente sin dar lugar a la sobreproduccin de mercancas. En otras palabras, no se puede llevar a una condicin en la que ms mercancas, es decir, los bienes (en este contexto, y con el propsito de este anlisis, los productos son considerados como valores de uso), se produce lo que se puede consumir. [2 ] Una cosa est clara, es decir, que desde la recurrencia peridica de las crisis es un producto de la sociedad capitalista, la causa debe estar en la naturaleza del capital. Tiene que ser una cuestin de una perturbacin que surge de las caractersticas especficas de la sociedad. La estrecha base proporcionada por las relaciones de consumo de la produccin capitalista constituye, desde ese punto de vista, el estado general de crisis, ya que la imposibilidad de ampliar esta base es la condicin previa para el estancamiento del mercado. Si el consumo puede ser fcilmente ampliada, la sobreproduccin no sera posible. Pero bajo condiciones capitalistas de expansin del consumo significa una reduccin en la tasa de ganancia. Para un aumento en el consumo de las amplias masas de la poblacin depende de un aumento de los salarios, lo que reducira la tasa de plusvala y por lo tanto la tasa de ganancia. En consecuencia, si la demanda de mano de obra, como resultado de la acumulacin de capital, aumenta en gran medida por lo que la tasa de ganancia se reduce a un punto (en el extremo), donde una mayor cantidad de capital no produce un beneficio ms grande que sea el capital original, 212

entonces la acumulacin debe llegar a su fin, ya que su objetivo principal - el aumento de la ganancia no se lograra. Este es el punto en el que una condicin necesaria de la acumulacin, la expansin del consumo, entra en contradiccin con otra condicin previa, es decir, la realizacin de la ganancia. Las condiciones de realizacin no puede conciliarse con la expansin del consumo, y ya que los primeros son decisivos, la contradiccin se convierte en una crisis. Es por eso que la estrecha base de consumo es slo una condicin general de las crisis, que no puede explicarse simplemente por el "subconsumo". Y menos an puede el carcter peridico de las crisis se explica de esta manera, ya que ningn fenmeno peridico puede ser explicado por las condiciones constantes. No hay ninguna contradiccin entre el argumento de Marx en el siguiente pasaje y el pasaje citado anteriormente: La masa total de mercancas, el total del producto, que contiene una parte que es para reproducir el capital constante y variable, as como una porcin que representa la plusvala, debe ser vendida. Si esto no se hace, o logrado slo en parte, o slo a unos precios que estn por debajo de los precios de la produccin, el obrero ha sido, no obstante, explotados, pero su explotacin no se da cuenta tanto para el capitalista. Es posible que no produzcan plusvala alguna para l, o slo cuenta una parte de la plusvala producida, o puede significar una prdida parcial o total de su capital. Las condiciones de la explotacin directa y las de la realizacin de la plusvala no son idnticas. Estn separados lgicamente, as como por el tiempo y el espacio. El primero slo est limitado por la capacidad productiva de la sociedad, y el ltimo por las relaciones proporcionales de las diferentes lneas de produccin y por la capacidad de consumo de la sociedad. Este ltimo poder no est determinado ni por la fuerza productiva absoluta ni por el consumo de energa absoluta, sino por el consumo de energa basado en las condiciones antagnicas de distribucin que reducen el consumo de la gran masa de la poblacin a un mnimo de variables dentro de ms o menos lmites estrechos. El consumo de energa Adems est limitado por la tendencia a acumular, la codicia de una ampliacin de capital y la produccin de plusvalor en escala ampliada. Esta es una ley de la produccin capitalista impuesta por incesantes revoluciones en los mtodos de produccin de s mismos, la depreciacin resultante del capital existente, la lucha competitiva en general y la necesidad de mejorar el producto y la ampliacin de la escala de produccin, por el bien de la propia conservacin y so pena de fracaso. El mercado por lo tanto, debe ser continuamente ampliado, de manera que sus interrelaciones y condiciones que las regulan asuman cada vez ms la forma de una ley natural independiente de los productores y cada vez ms incontrolable. Esta contradiccin interna busca su equilibrio por una expansin de los campos circundantes de la produccin. Pero en la medida en que la fuerza productiva se desarrolla, entra en conflicto con la estrecha base en que las condiciones de reposo el consumo. Sobre esta base contradictoria en s misma, no es una contradiccin en todo lo que debe haber un exceso de capital al mismo tiempo con un exceso de poblacin. Porque mientras una combinacin de estos dos hechos aumentara la masa de la plusvala producida, que sera al

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mismo tiempo intensificar la contradiccin entre las condiciones en que se produce la plusvala y aquellas en las que se tiene en cuenta. [3] Las crisis peridicas son una caracterstica distintiva del capitalismo y slo se puede deducir de sus caractersticas especficas. [4] En general, una crisis es una alteracin de la circulacin. Se manifiesta como un dificultad de venta masiva de los productos bsicos, como la imposibilidad de realizar el valor de las mercancas (su precio de produccin) en dinero. Slo se puede explicar, por lo tanto, en trminos de las condiciones especficas de la circulacin mercantil capitalista, no en trminos de la circulacin mercantil simple. La caracterstica especfica del capitalismo en la circulacin de mercancas es que las mercancas son producidas por el capital, como capital-mercancas, y que deben realizarse como tal. Su realizacin basndose en las condiciones peculiares de capital, es decir, las condiciones para la realizacin del valor. El anlisis de estas condiciones desde el punto de vista individual y (lo que es ms importante en este caso) del capital social, fue proporcionada por Marx en el segundo volumen de El capital, continuando as una empresa que slo Quesnay haba intentado con anterioridad. Marx describi Quesnay Tableau Economique como la concepcin ms brillante que la economa poltica haba producido hasta ahora, y podemos decir que su propio anlisis del proceso social de produccin es, sin duda, la elaboracin ms destacada de esa idea brillante. De hecho, el anlisis en gran medida ignorado en el segundo volumen de El capital es, desde el punto de vista del razonamiento puramente econmico, el ms brillante en ese notable trabajo conjunto. Por encima de todo, una comprensin de las causas de la crisis es imposible sin tener en cuenta los resultados del anlisis de Marx. [5] Condiciones de equilibrio en el proceso de reproduccin social Permtanme recapitular brevemente los resultados ms importantes del anlisis de Marx. En primer lugar, se asume en este estudio que la produccin capitalista se mantiene en el mismo nivel de desarrollo, y slo la reproduccin simple se lleva a cabo, mientras que los cambios en el valor o el precio se tienen en cuenta. El producto total, que es la produccin total de la sociedad, se divide en dos divisiones principales: (1) medios de produccin, siendo los productos de tal naturaleza que deben, o al menos pueden, entran en el consumo productivo y medios (2) de consumo, compuesta por los productos que entran en el consumo individual de la clase capitalista y la clase obrera. El capital en cada uno de estos departamentos se dividen a su vez en dos partes: variable (V) y constante (C) de capital. Esta ltima, a su vez, se subdivide en capital fijo y circulante. La parte del valor (C), que representa el capital constante consumido en la produccin no se identifica con el valor del capital constante invertido en la produccin, debido a que el capital fijo se ha transferido slo una parte de su valor al producto. En el siguiente ejemplo del capital fijo inicialmente se tendrn en cuenta. La produccin total de bienes est representado en el esquema siguiente: I4000C II2000C +1000V + 500 V +1000S +500 S = = 6.000 3.000 medios medios de de produccin

consumo El valor total es de 9.000, sin incluir el capital fijo (cuenta aqu), que sigue funcionando en su forma natural. Si examinamos ahora los intercambios necesarios sobre la base de la reproduccin simple, en el que toda la plusvala se consume improductivamente, y no tienen en cuenta por el momento la circulacin de dinero a travs de estos intercambios que se llevan a cabo, entonces se obtiene a la vez tres principales puntos de referencia: 1 El 500 V, los salarios de los trabajadores, y el 500 S, la plusvala de los capitalistas, en el sector II se debe gastar para los medios de consumo. Pero su valor existe en los medios de consumo por valor de 214

1.000, en manos de los capitalistas del sector II, que sustituyen a los 500 V avanzada y representan el 500 S. El salario y la plusvala del sector II por lo tanto, se intercambian dentro del departamento II contra los productos de este departamento. De esta manera no desaparece del producto total de la suma de (500 V + 500 S) II, lo que equivale a 1.000 medios de consumo. 2 El V 1000 y 1000 S del departamento de I tambin se debe gastar en medios de consumo, es decir, en el producto del sector II. Por lo tanto, deben ser reemplazados con lo que queda de este producto, es decir, contra el monto del capital constante, 2.000 C. En cambio, el sector II recibe la misma cantidad de medios de produccin, el producto del departamento de I, en la que el valor de 1000 V y S 1000 de este departamento se encarna. De esta manera no desaparece ahora del clculo de 2000 C II y (1.000 V + S 1000) de I. 3 Hay ahora sigue siendo la C 4000 del departamento de I. Esto incluye los medios de produccin que slo puede ser utilizado en el departamento de I Sirve para la reposicin del capital constante consumido, y se eliminan mediante el intercambio mutuo entre los capitalistas individuales del departamento de Yo, al igual que el (500 V + 500 S) en el sector II se dispone de los intercambios entre trabajadores y capitalistas, o entre los capitalistas individuales en ese departamento. La sustitucin del capital fijo tiene un papel especial. Parte del valor del capital constante se transfiere de los instrumentos de trabajo para el producto del trabajo. Estos instrumentos de trabajo siguen funcionando como elementos del capital productivo en su forma natural original, sino que es el desgaste, la prdida de valor que sufren como resultado de un uso continuo durante un perodo de tiempo, lo que vuelve a aparecer como un elemento de valor de las mercancas que ellos producen. Dinero, por otro lado, en la medida en que encarna esta parte del valor de las mercancas que representa la depreciacin del capital fijo, no se reconvierte en un componente del capital productivo cuya prdida de valor que sustituye. Que se establece junto con el capital productivo y conserva su forma de dinero. Esta precipitacin de dinero se repite durante un perodo de reproduccin, que puede ser ms largo o ms corto, mientras que el elemento fijo del capital constante sigue llevando a cabo su funcin en el proceso de produccin en su vieja forma natural. Cuando los elementos del capital fijo edificios, maquinaria, etc. - estn desgastados y ya no puede funcionar en el proceso de produccin, su valor ya existe junto a ellos, totalmente transformado en dinero, es decir, en la suma de dinero, los valores, los cuales fueron transferidos gradualmente a partir del capital fijo de las materias primas en la produccin de la que ayud, ya travs de la venta de estos productos convertidos en forma de dinero. Este dinero sirve para reponer el capital fijo (o elementos del mismo, ya que sus distintos elementos tienen perodos de vida diferentes) en especie, y por lo tanto efectiva la renovacin de este componente del capital productivo. Es la forma de dinero de una parte del valor del capital constante, la parte fija. La formacin de este tesoro es por lo tanto, s mismo un factor en el proceso de reproduccin capitalista. Se trata de la reproduccin y almacenamiento, en forma de dinero, del valor del capital fijo o de sus elementos individuales, hasta el momento en que el capital fijo se desgasta y se ha trasladado todo su valor a las mercancas producidas, y necesita ser reemplazado en especie. Este dinero, sin embargo, slo pierde su forma, como un tesoro y vuelve a entrar activamente en el proceso de reproduccin del capital, mediada a travs de la circulacin, cuando se reconvierte en nuevos elementos del capital fijo, que sustituir a los elementos desgastados. Pero si va a haber ninguna interrupcin de este proceso de la reproduccin simple, que parte del capital fijo, que se deprecia cada ao debe ser igual a lo que tiene que ser renovado. Consideremos, por ejemplo, un intercambio de (1.000 + 1.000 V S) de la I contra 2.000 de C II. En este C 2000, 200 en capital fijo tiene que ser reemplazado. La C 1800 que se va a convertir en capital constante circulante se cambia por 1,800 (V + S) de I. Departamento II tambin debe obtener el 200, que permanece en I en la forma natural de capital fijo, pero esto slo puede hacerse si los capitalistas de II tiene 200 en la mano en el dinero para comprar el 200 de su capital fijo y conservarlo en su forma de dinero. En otras palabras, los capitalistas que en aos anteriores haba acumulado la depreciacin de su capital fijo de las reservas de dinero este ao renovar su capital fijo en especie, mediante el uso de 200 en dinero para comprar el resto de los 200 (V + S) de I. Departamento que, a su vez, se utilizan otros 200 en dinero para comprar el resto de los medios de consumo de los dems capitalistas de II, 215

que acumulan el dinero como una reserva contra la depreciacin de su capital fijo propio. As, los capitalistas de II que renovar su capital fijo en especie durante este ao al dinero con el que los dems capitalistas de II crear una reserva contra la depreciacin que se conservan en forma de dinero. Debemos asumir por tanto, una proporcin constante entre el capital fijo, que se deprecia y el capital fijo que tiene que ser renovado, y adems, que hay una proporcin constante entre el capital depreciado fijo (que tiene que ser reemplazado) y el capital fijo que sigue funcin en su forma natural original. Porque si el capital depreciado fijo aument a 300, entonces el capital circulante que se han reducido, y II C, con menos capital circulante, no sera capaz de continuar la produccin en la misma escala. Por otra parte, si el capital fijo aument a 300, y II slo tena 200 en dinero para gastar en la sustitucin de su capital en especie, 100 de los de capital fijo en que sera invendible. Por lo tanto, aun cuando la cantidad de capital fijo es simplemente mantenerse, una desproporcin en la produccin de capital fijo y circulante puede seguir produciendo si - como es de hecho siempre en realidad el caso - la proporcin de la amortizacin anual de capital fijo para el capital fijo que sigue funcionando en la produccin vara. Tambin hemos visto que determinadas relaciones proporcionales deben existir para que la reproduccin simple sea que es posible. I (V + S) debe ser igual a II C. La anarqua de la sociedad capitalista, sin embargo, siempre interfiere con la realizacin de esta relacin proporcional. Con el fin de asegurar la continuidad de la produccin de una cierta cantidad de exceso de produccin siempre es necesario como proteccin contra los consumidores y las fluctuaciones impredecibles quiere constante de la demanda. Siempre hay interrupciones e irregularidades en el reflujo del valor del capital que est siendo entregado. Para superar estas irregularidades, y para hacer frente a las perturbaciones capitalistas siempre debe tener a su disposicin un suministro de reserva, tanto de mercancas y de dinero, y esto requiere dinero adicional, una reserva de capital-dinero, que necesariamente debe ser en forma lquida porque es precisamente la rotacin del capital mercanca que puede ser interrumpido, y en ese caso el capitalista debe ser capaz de obtener otras materias primas lo ms pronto posible. Slo en forma de dinero es el valor de un equivalente universal, siempre es fcilmente convertible en cualquier otra mercanca deseada. En este caso, tambin, la necesidad de dinero nace de la anarqua del modo de produccin capitalista. Una vez que la forma capitalista de la reproduccin es abolido, el problema se resuelve en la simple proposicin de que la magnitud de la porcin de vencimiento del capital fijo, que debe ser reproducida en su forma natural cada ao (lo que sirve en la ilustracin para la produccin de artculos de consumo) vara en los aos sucesivos. Si es muy grande en un ao determinado (por encima de la media de mortalidad, al igual que entre los hombres), entonces es mucho ms pequeo en el prximo ao. La cantidad de materias primas, materiales de medio forjado y materiales auxiliares necesarios para la produccin anual de los artculos de consumo - las circunstancias en lo dems iguales - no disminuye en consecuencia. Por lo tanto, la produccin total de medios de produccin tendra que aumentar en el primer caso y una disminucin en el otro. Esto se puede solucionar slo por una continua superproduccin relativa. Debe haber, por un lado, una cierta cantidad de capital fijo por encima de lo que se requiere de inmediato, por el contrario, debe ser ante todo una fuente de materias primas, etc., en exceso de las necesidades reales de la produccin anual ( Esto se aplica particularmente a los artculos de consumo). Este tipo de reproduccin puede tener lugar cuando la sociedad los controles de las condiciones materiales de su propia reproduccin. Pero en la sociedad capitalista, es un elemento de anarqua. [6] 216

Dentro de ciertos lmites esta superproduccin relativa tambin debe ocurrir constantemente en la sociedad capitalista, y est representada por las existencias de reserva siempre presente de los productos que sirve para amortiguar las perturbaciones, as como por la reserva de capital dinero a disposicin de los capitalistas industriales, que les permite , en caso de cualquier interrupcin, a recurrir a la reserva de materias primas para aquellos elementos que son necesarios para llevar a cabo su produccin. Sin embargo, esta reserva de capital-dinero que debe estar disponible para los capitalistas como una proteccin contra interrupciones temporales, incluso en tiempos normales, no debe confundirse con la reserva de capital-dinero que es necesario cuando el comercio est flojo. En tiempos de la produccin de la prosperidad se expande rpidamente, y por otro lado, el capital dinero que antes mantena como reserva se convierte en capital productivo. La reserva por lo tanto disminuye y esto significa que un factor que ayuda a suavizar las perturbaciones se retira. Esto es, por tanto, una de las causas de las crisis. Por otro lado, cabe destacar que la necesidad de esta superproduccin relativa se basa no en la sociedad capitalista en s, sino de la naturaleza del proceso de reproduccin una vez que los elementos de produccin, que aparecen como de capital fijo en la sociedad capitalista, han alcanzado un gran mayor importancia. Esta "superproduccin", que se hace necesario por las circunstancias tcnicas y naturales, es realmente slo una acumulacin de existencias, y como tal, tambin sera requerida por una economa regulada y dirigida a la satisfaccin de las necesidades. No se debe confundir con la sobreproduccin general que se produce durante una crisis. Sin embargo, en una sociedad capitalista, este tipo de superproduccin tambin puede ser un factor que contribuye a agravar la crisis. Condiciones de equilibrio en el proceso de acumulacin capitalista Reproduccin simple - que en realidad no se producen en una sociedad capitalista, en el que la acumulacin de capital es una cuestin de vida o muerte, aunque por supuesto esto no excluye la posibilidad de la reproduccin estancado o disminuido, incluso en un ao determinado de la empresa ciclo - ya requiere ciertas complicadas relaciones de proporcionalidad, y stas se convierten en an ms complicada si el proceso de acumulacin es proceder sin interrupcin. Marx da el siguiente esquema: I Produccin de medios de produccin II La produccin de medios de consumo Valor total del producto social =9.000 Supongamos que se acumula la mitad de su plusvala (= 500) y consume la otra mitad como ingresos. Tendramos entonces los volmenes de negocios lo siguiente: (1.000 V + 500 S) de I, que se gastan los ingresos, son entregados por el I contra 1.500 de C II. De esta manera, II reemplaza su capital constante y suministros que con los medios necesarios de consumo, un volumen de negocios que es exactamente anloga a la que nos encontramos en el caso de la reproduccin simple. De la S 500, que permanece en I y debe ser convertido en capital, 400 se convertir en capital constante y 100 capital variable, si la composicin orgnica no ha cambiado. El S 500 existe como medio de produccin, y 400 de estos debe existir en una forma apropiada a la expansin del capital constante del sector I, que por lo tanto, aade esta cantidad de su capital constante. El saldo de 100 S debe ser 217 1500C +750V + 750 S =3.000 4000C +1000V +1000S =6.000

convertido en capital variable, es decir, en medios de subsistencia que debe ser comprado en II. Desde el 100 S son en realidad los medios de produccin, II tendra que utilizar para ampliar su capital constante propia. Por lo cual, entonces, tenemos un capital de 4,400 C + 1,100 V = 5.500. Departamento II ahora tiene 1.600 C como capital constante, y con el fin de ponerla a trabajar las necesidades de un adicional de 50 V en dinero para la compra de nuevo la fuerza de trabajo, por lo que su capital variable crece 750 a 800. Esta expansin del capital constante y capital variable de II por un total de 150 se establecen a partir de su plusvala, por lo que slo 600 de los 750 en S II siguen siendo para el consumo de los capitalistas de este departamento, cuya tasa anual de productos se distribuye de la siguiente manera: II 1600 C + 800 V + 600 S (fondo de consumo) = 3.000 As que ahora tenemos el siguiente esquema: I 4.400 C + V + 500 1100 (fondo de consumo) = 6.000 II 1600 C + 800 V + 600 (fondo de consumo) = 3.000 Total = 9.000 que el anterior

De estas cantidades, los siguientes son de capital: I 4400C +1100V(dinero) = 5.500 =7.900 II 1600 C + 800 V (dinero) = 2.400 mientras que la produccin comenz con: I 4.000 1.000C + V =5.000 =7.250 II 1500 C + 750 = 2250 V Podemos ver aqu una serie de nuevas complicaciones. Por un lado, el S 500 en el I, que deben ser acumulados, que deber presentarse como medios de produccin, de tal manera que 4/5ths de ellos son adecuados como capital constante de I, y 1/5o como capital constante de II . De ah que la escala de la acumulacin en II depende de la acumulacin en I. En que la mitad de la plusvala que se acumula, pero en la II esto es imposible, de la plusvala de 750 a 150, 1/5o, se pueden acumular, mientras que 4/5ths deben ser consumidos. Veamos ahora el desarrollo de la acumulacin. Si la produccin es en realidad realizado con el capital ampliado, tendremos al final del ao siguiente: I 4.400 C + + 1100 V 1100 S = 6600 =9.800 II 1600 C + 800 V + 800 = S 3.200 Si la acumulacin contina de la misma manera vamos a obtener en el prximo ao: I 4.840 C + + 1210 V 1210 S = 5500 = 10.780 II 1760 C + 880 V + 880 = S 3.520

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En este ejemplo hemos asumido que la mitad de la plusvala en la que se acumula, y que (V + S) = II C. Si la acumulacin se llevar a cabo, I (V + S) siempre debe ser mayor que II C debido a que un parte de la SE no puede, de hecho, convertirse en II C, pero debe funcionar como medios de produccin. Por otro lado, I (V + S) puede ser mayor o menor que II C. Para los propsitos actuales no es necesario examinar el asunto con mayor detalle. [7] Aumento de la produccin requiere una mayor cantidad de oro por sus ventas. Teniendo en cuenta una velocidad constante de la circulacin, y sin tener en cuenta de crdito, este aumento en la cantidad de oro debe ser proporcionado por la produccin de oro. La produccin capitalista aqu se encuentra con una barrera natural, y aunque el sistema de crdito empuja este lmite muy considerable que no puede prescindir de ella por completo. Vamos a considerar por un momento las condiciones necesarias bajo las cuales los procesos de circulacin exigidos por la acumulacin puede llevarse a cabo. En nuestro ejemplo, se ha supuesto que 500 S en el que se acumula y que de esta cantidad 400 se convierte en capital constante. Qu procesos de circulacin que esto sea posible, y con lo que el dinero no puedo comprar el 400? Echemos un vistazo primero a la acumulacin de un capitalista individual. No puede convertir la plusvala en capital, hasta que ha llegado a una cierta magnitud. La plusvala que se convierte en dinero al final de cada ao, por lo tanto, debe ser atesorada en forma de dinero durante varios aos. Las capitales de las distintas ramas de la industria, as como los capitales individuales dentro de cada industria, estn en diferentes etapas en el proceso de conversin de la plusvala en capital. Por lo tanto, mientras que algunos capitalistas son siempre convertir su capital dinero potencial en capital productivo, cuando ha crecido lo suficiente para ese propsito, otros an estn comprometidos en amasar su capital dinero potencial. Los capitalistas de estas dos categoras por lo tanto, uno frente al otro, un grupo de compradores y vendedores como los otros, cada uno realizando una de estas funciones de forma exclusiva. Supongamos, por ejemplo, que A vende 600 (400 C + 100 V + 100 S) a B (que pueden representar ms de un comprador). Ha vendido 600 en productos de 600 en dinero, de los que 100 representa la plusvala que se retira de la circulacin y atesora como el dinero. Pero este 100 en dinero es slo la forma de dinero de la plusvala en la que se incorpora un valor de 100. La formacin de un tesoro no es de ninguna manera una parte de la produccin, o un incremento de la produccin. La accin de los capitalistas consiste simplemente en retirar de la circulacin 100 obtenidos por la venta de su producto excedente, y aferrarse a l, el acaparamiento de la misma. Esta operacin se lleva a cabo no slo por una, pero en numerosos puntos de la periferia de la circulacin por otros capitalistas - A 1 , A 2 , A 3 todos los cuales son tan muy ocupados en este tipo de acaparamiento. Estos numerosos puntos en que el dinero es retirado de la circulacin y el acumulado en muchos tesoros individuales del capitaldinero potencial aparecen como obstculos a la circulacin, ya que detener el movimiento de dinero y privan de su capacidad de circular durante un tiempo ms largo o ms corto. Una puede acumular un tesoro, sin embargo, slo en la medida en que es un vendedor de su producto excedente, no como un comprador. Su produccin continua de producto excedente, que incorpor su plusvala que se va a convertir en dinero, es una condicin previa para la formacin de su tesoro. Por lo tanto, a pesar de un dinero se retira de la circulacin y acumulaciones que, de otro lado que lanza productos en circulacin, sin retirar otras materias primas a cambio, por lo que B 1 , B 2 , B 3 , etc., por su parte, estn habilitados para tirar el dinero en circulacin y slo retirar las mercancas a cambio. Una vez ms nos encontramos aqu, como lo hicimos en el caso de la reproduccin simple, que la eliminacin de los diversos elementos de la reproduccin anual, es decir, su circulacin, que debe comprender la reproduccin del capital, hasta el punto de reemplazar sus diversos elementos como constante, variable, que circula de renta fija, el dinero y el capital-mercancas, no se basa en la mera compra de productos seguida de la venta correspondiente, o de una mera venta seguida de una compra correspondiente, por lo que en 219

realidad sera un cambio al descubierto de los productos bsicos para el bien [en el que el dinero sera slo un medio de circulacin y por lo tanto, relativamente superfluo - RH] como los economistas polticos asumen, especialmente la escuela de libre comercio desde el momento de los fisicratas y Adam Smith [llevar por sus intereses propios polmica en la lucha contra la bullonista y sistemas mercantilistas - RH]. Sabemos que el capital fijo, una vez que su inversin se hace, no se reemplaza durante todo el perodo de su funcin, sino que sirve en su forma anterior hasta que su valor es poco a poco se precipita en forma de dinero. [8] Lo que el dinero aqu hace posible por primera vez es esta separacin y la emancipacin de la circulacin del valor de la constancia de la funcin tcnica en el proceso de produccin. Para la sociedad en su conjunto esta separacin no es posible, y nuevo capital fijo se debe proporcionar siempre la antigua capital lleva a cabo, pero en el caso de un individuo que parte del valor que se mantiene la depreciacin puede ser considerado desde hace aos en forma de dinero. Ahora hemos visto que la renovacin peridica del capital fijo de II C - el valor total de la capital de la II C se convierten en elementos de valor de I (V + S) - presupone, por un lado la mera compra de los fijos parte de II C, que se reconvierte en forma de dinero en su forma material, y al que corresponde la mera venta de SE, y supone por otra parte una mera venta por parte de II C, la venta de su fijo ( deprecia) el valor, que se precipita en el dinero y lo que corresponde a la mera compra de I S. Con el fin de que la operacin puede llevarse a cabo normalmente en este caso hay que suponer que la simple compra por parte de II C es igual al valor a la mera venta de parte de C. II. . de lo contrario la reproduccin simple es interrumpido. La mera venta de un lado debe ser compensado por una simple compra por el otro. Asimismo hay que suponer que la mera venta de esa parte de la IS que forma las hordas de A 1 , A 2 , A 3 , se compensa con la simple compra de la parte del IS que convierte los tesoros de la B 1 , B 2 , B 3 , en elementos del capital productivo adicional. La medida en que el equilibrio se restablece por el hecho de que el comprador acta despus como un vendedor a la misma cantidad, y viceversa, el dinero vuelve a la parte que ha avanzado en el primer lugar, que vendi por primera vez antes de comprar otra vez . Sin embargo, el saldo real, por lo que el intercambio de mercancas es en s mismo que se trate, es decir, la eliminacin de las distintas partes del producto anual, est condicionado a la igualdad de valor de los bienes intercambiados por otros. Pero en la medida en que slo una cara las compras se realizan una serie de compras slo por un lado, un nmero de ventas slo en el otro - y hemos visto que la comercializacin normal del producto anual sobre la base de la produccin capitalista requiere tal metamorfosis de un solo lado - el equilibrio se puede mantener slo en el supuesto de que el valor de las compras de un solo lado y las ventas de un solo lado es el mismo. En todos estos unilateral dinero transacciones no funciona simplemente como un mediador en el intercambio de mercancas, sino como el iniciador o concluyente de un proceso en el que slo existe la materia prima en un lado y el valor de la mercanca en su forma independiente - dinero - por el otro, de modo que el dinero es esencial para que estos procesos de un solo lado para continuar. 220

El hecho de que la produccin de mercancas es la forma general de la produccin capitalista implica el papel que est jugando el dinero, no slo como un medio de circulacin, sino tambin como capital-dinero, y crea las condiciones peculiares de la operacin normal de cambio en este modo de produccin, y por lo tanto peculiar para el curso normal de la reproduccin, ya sea en una escala simple o ampliado. Estas condiciones se convierten en causas que muchos de los movimientos anormales, lo que implica la posibilidad de crisis, ya que el equilibrio es un accidente en las condiciones de crudo de esta produccin. [9] A travs de la venta de su producto excedente, los capitalistas A 1 , A 2 , A 3 , forma una acumulacin de capital adicional de dinero posible. En el presente caso, este producto excedente est compuesto por medios de produccin que B 1 , B 2 , B 3 uso en la produccin de medios de produccin. Slo en sus manos tiene este producto excedente servir como capital constante adicional, aunque es casi como cuando est en manos de los acumuladores de tesoros, A 1 , A 2 , A 3 en el sector I, incluso antes de su venta. Si tenemos en cuenta slo el volumen de los valores de la reproduccin en la parte de I, entonces todava estamos moviendo dentro de los lmites de la reproduccin simple. La nica diferencia es que los valores de otros usos se han producido. Dentro de la misma suma de los medios ms valor de la produccin de medios de produccin, en lugar de medios de consumo, se ha producido. Una parte de la IS que se cambi previamente de II C en la reproduccin simple, y tuvieron que consisten en medios de produccin para el intercambio de medios de consumo, que ahora cuenta con los medios de produccin para el intercambio de medios de produccin, que pueden ser incorporados como tales en la constante capital de I. Teniendo en cuenta la cuestin slo desde el punto de vista del volumen de valor, se deduce que la base material de la reproduccin ampliada se est produciendo dentro de la reproduccin simple, por la mano de obra excedente de la clase obrera en el sector I, gastados directamente en la produccin de medios de produccin, la creacin de capital adicional virtual para I. La formacin de capital virtual dinero adicional por un 1 , A 2 , A 3 , a travs de las sucesivas ventas de su producto excedente, que se form sin ningn tipo de gasto capitalista de dinero, es en este caso la forma de dinero slo de los medios de produccin adicionales producido por I. La produccin de capital virtual ms dinero a gran escala, en numerosos puntos de la periferia de la circulacin, por lo tanto, es slo un resultado y expresin de una produccin de mltiples virtuales adicionales de capital productivo, cuyo origen no se requiere ningn gasto adicional de dinero en la parte de los capitalistas industriales. [10] La transformacin sucesiva de este capital productivo virtuales adicionales en capital-dinero virtual (tesoro) por parte de A 1 , A 2 , A 3 , etc. (I), condicionada a la venta sucesiva de su producto excedente, que se ha repetido una venta parcial sin una compra de compensacin, se lleva a cabo una retirada repetida de dinero en circulacin y una formacin correspondiente de un tesoro. Esta acumulacin, excepto cuando el comprador sea un productor de oro, no implica en modo alguno la riqueza adicional de metales preciosos, sino slo un cambio de funcin en la parte de dinero en circulacin con anterioridad. Hace un tiempo, sirvi como medio de circulacin, que ahora sirve como un tesoro, como capital221

dinero virtual adicional en el proceso de formacin. En otras palabras, la formacin de capitaldinero adicional y la cantidad de metales preciosos existentes en un pas no estn relacionadas causalmente. De aqu se sigue, adems, que cuanto mayor sea el capital productivo que ya funcionan en un pas en particular (incluyendo la fuerza de trabajo incorporada en ella como el productor de la plusvala), los pases ms desarrollados de la fuerza productiva del trabajo y al mismo tiempo, los medios tcnicos para la rpida extensin de la produccin de medios de produccin, y por lo tanto, cuanto mayor sea la cantidad del producto excedente, tanto en cuanto a su valor y la cantidad de valores de uso en que se expresa, por lo que es mucho mayor: 1 El virtuales adicionales de capital productivo en la forma de un producto excedente en manos de un 1 , A 2 , A 3 , etc., y 2 La masa de este producto sobrante transformado en dinero, en otras palabras, el capital virtual ms dinero en manos de un 1 , A 2 , A 3 . El hecho de que Fullarton, por ejemplo, no tendr nada que ver con la sobreproduccin en el sentido corriente del trmino, pero slo con la sobreproduccin de capital, es decir, el capital monetario, muestra cmo lastimosamente poco, incluso los mejores economistas burgueses entender sobre el mecanismo de su propio sistema. [11] Mientras que el producto excedente, producido directamente y apropiado por los capitalistas, A 1 , A 2 , A 3 (I), es la base real de la acumulacin de capital, es decir, de la reproduccin ampliada, aunque en realidad no sirven en esta capacidad hasta llegar a las manos de los capitalistas, B 1 , B 2 , B 3 , etc. (I), es por el contrario bastante improductivo en su etapa de crislida de dinero, como un tesoro que representa el capital-dinero virtual en el proceso de de la formacin. Se ejecuta en paralelo con el proceso de produccin, sino que se mueve fuera de ella. Es un peso muerto de la produccin capitalista. El deseo de aprovechar la plusvala, que se est acumulando como capital-dinero virtual, con el propsito de obtener beneficios o ingresos de ella, encuentra su culminacin en el sistema de crdito y valores de papel. Por lo tanto las ganancias de capital dinero de otra forma una enorme influencia en el curso y el desarrollo formidable del sistema capitalista de produccin. El producto excedente de convertirse en capital dinero virtual crecer mucho ms en el volumen, mayor ser el monto total de capital ya en funcionamiento, que lo trajo a la existencia. Con el aumento absoluto del volumen del capital-dinero anualmente reproducido 222

virtual, la segmentacin tambin se vuelve ms fcil, por lo que es ms rpido invertido en un negocio particular, ya sea en manos del mismo capitalista o en las de los dems (por ejemplo, miembros de la familia en el caso de divisin de herencias, etc.) Por la segmentacin del capital-dinero se quiere decir aqu que es totalmente independiente de la capital de los padres con el fin de ser invertido como nuevo capital-dinero en un negocio nuevo e independiente. [12] Mientras que los vendedores del producto excedente, A, A 1 , A 2 (I), han obtenido como resultado directo del proceso de produccin, B, B 1 , B 2 , slo se puede obtener a travs de un acto de circulacin. Tras haber acumulado el dinero para esto, al igual que A, A 1 , A 2 estn haciendo ahora por la venta de sus excedentes de productos respectivos, que ahora han alcanzado su objetivo. Su capital dinero virtual, acumulado como tesoro, ahora funciona efectivamente como capital-dinero adicional. El dinero que es necesario que estos intercambios de los productos excedentes deben estar disponibles en las manos de la clase capitalista. En dinero de la reproduccin simple, que slo sirvi como un ingreso para el gasto en medios de consumo, regres a los capitalistas en la misma cantidad a medida que avanzaba el fin de entregar sus productos respectivos, pero en este caso, aunque vuelve a aparecer la misma cantidad de dinero que tiene un cambiado de funcin. El A y B (I) se comunicarn cualquier otra alternativa con el dinero para la conversin de su producto excedente en capital virtual adicional, y alternativamente tirar el dinero de capital recin formado de nuevo en circulacin como medio de compra. Todo lo que se presupone es que el volumen de dinero existente en el pas (suponiendo una velocidad constante de circulacin, etc.) es tambin adecuado para la circulacin activa, el mismo presupuesto que, como hemos visto, haba que hacer en el caso de la circulacin mercantil simple. Slo la funcin de la acumulacin es diferente aqu. Esta presentacin esquemtica es, por supuesto, muy simplificado. Claramente, las relaciones proporcionales entre los bienes de capital y los bienes de consumo las industrias en su conjunto tambin debe prevalecer en cada rama separada de la produccin. Estos esquemas tambin muestran, sin embargo, que en la produccin capitalista, tanto en la reproduccin simple y la reproduccin ampliada se puede proceder sin interrupcin, siempre y cuando estas proporciones se mantienen. Por el contrario, una crisis puede ocurrir incluso en el caso de la reproduccin simple, si las proporciones son violadas, por ejemplo, que entre el capital depreciado y capital disponible para nuevas inversiones. No se sigue en absoluto, por lo tanto, que una crisis en la produccin capitalista es causada por el subconsumo de las masas, que es inherente a ella. Una crisis slo puede ser tambin provocada por una expansin demasiado rpida del consumo, o por una produccin esttica o disminucin de bienes de capital. Tampoco se deduce de estos mismos esquemas que una sobreproduccin general de mercancas es posible, sino que cualquier expansin de la produccin permitida por las fuerzas productivas disponibles, parece posible. Notas al pie [1] Aparte de su supervivencia en la economa campesina, la produccin nacional todava tiene una memoria in la sociedad capitalista, donde el producto de una misma empresa se convierte en un elemento de la reproduccin (por ejemplo, el grano para la siembra, el carbn que se consume en las minas de carbn, etc.) Este tipo de produccin para la que aumenta el uso 'con el crecimiento de la combinacin. Se trata de la produccin nacional, porque el producto no est destinado para el mercado, pero para su uso como un elemento del capital constante en la misma empresa que lo produjo. Sin embargo, difiere toto caelo [como el cielo de la tierra] de la produccin nacional de las anteriores formaciones sociales, dirigidas a la satisfaccin de las necesidades, ya que sirve la produccin de mercancas, no el consumo. 223

[2] "Se trata de una pura tautologa decir que las crisis son causadas por la falta de consumo efectivo o consumidores efectivos. El sistema capitalista no conoce otros modos de consumo, pero los que pagan, excepto la del mendigo o ladrn. Si alguna mercancas son invendibles, significa que no hay compradores solventes se han encontrado para ellos, es decir, los consumidores (si los productos son comprados en ltima instancia al consumo productivo o individual). Pero si uno fuera a tratar de vestir a esta tautologa una apariencia de justificacin ms profunda diciendo que la clase obrera recibe una parte demasiado pequea de su propio producto, y el mal se remediara, dndoles una mayor parte de ella, o la crianza de sus los salarios, debemos responder que las crisis son, precisamente, siempre precedido por un perodo en que suben los salarios en general y la clase obrera en realidad obtener una parte mayor del producto anual destinada al consumo. Desde el punto de vista de los defensores de la salud, "simple" (!) El sentido comn, como un perodo ms bien debe extraer una crisis. Parece, entonces, que la produccin capitalista cuenta con ciertas condiciones que son independientes de la buena o mala voluntad y permitir que la clase trabajadora a disfrutar de una relativa prosperidad que slo momentneamente, ya que siempre como un presagio de una crisis que se avecina. " capital vol. II, pp 475-6 [ MECW , 36, pp410-11]. A la que Engels aade este comentario: "Los defensores de la teora de Rodbertus son que tome nota de esto". [3] El capital , vol. III, pp 286-7 [ MECW , 37, pp242-3]. [4] "Pero el problema es seguir el desarrollo de la crisis potencial - y una crisis real slo puede ser explicado por el movimiento real de la produccin capitalista, la competencia y el crdito en la medida en que se pueden derivar de las caractersticas funcionales de capital, propios de capital como tal, en lugar de las formas que adopta en la mercanca y el dinero. " Marx, Teoras sobre la plusvala, el Captulo XVII, Seccin 10 [ MECW , 32, p143]. [5] M. Tugan-Baranowsky merece crdito por llamar la atencin sobre la importancia de estas investigaciones para el problema de la crisis en su Studien zur Theorie und Geschichte der Handelskrisen en Inglaterra. Lo curioso es que esto tena que sealar a todos. [6] El capital , vol. II, p. 546 [ MECW , 36, p 468]. [7] Para ms ejemplos vase capital , vol. II, pp 596 y ss. [ MECW , 36, p510ff]. [8] El capital , vol. II, pp 576-7 [ MECW , 36, p493]. [9] Ibd, pp 577 - 8. [ibid, pp 493-4]. [10] Ibd., p. 581 [ibid, p 497]. [11] Ibid, pp 581 - 2. [ibid]. [12] Ibid, pp 582 - 3. [ibid, pp 497-8].

17 Las causas de la crisis


Si se tiene en cuenta las complicadas relaciones de proporcionalidad que debe existir en la produccin, a pesar de su carcter anrquico, se llega a plantear la cuestin de dnde est la responsabilidad de mantener estas relaciones se encuentra. Est claro que es el mecanismo de precios que realiza esta funcin, ya que los precios de regular la produccin capitalista, y los cambios en el precio de determinar la expansin o contraccin de la produccin, el inicio de una nueva lnea de produccin, etc. Esto tambin explica la necesidad de una ley objetiva de valor como el nico regulador posible de la economa capitalista. La interrupcin de estas relaciones proporcionales debe ser explicado en trminos de una interrupcin en el mecanismo regulatorio especfico de la produccin, o en otras palabras, en trminos de una distorsin de la estructura de precios que impide que los precios de tener una sealizacin adecuada de las necesidades de produccin. Dado que tales interrupciones se producen peridicamente, las distorsiones de la estructura de precios tambin debe demostrar que es peridica. El capitalista no se basa principalmente en el nivel absoluto de precios de su producto, sino con la relacin entre el precio de mercado y el precio de coste, o en otras palabras, con el nivel de beneficios. Esto es lo que determina las ramas de la produccin en la que invierte su capital. Si hay un marcado descenso en las ganancias, las nuevas inversiones se abandona, especialmente cuando se 224

trata de grandes inversiones en capital fijo, porque ese capital est vinculado desde hace mucho tiempo y el precio del capital fijo es crucial en el clculo del tasa de ganancia. Como ya sabemos, la composicin orgnica del capital cambia. Por motivos tcnicos, el capital constante aumenta ms rpidamente que el capital variable, el capital fijo de capital circulante. La reduccin relativa de la parte variable del capital resulta en una cada en la tasa de ganancia. Una crisis implica una cada en las ventas. En la sociedad capitalista esto presupone el cese de las nuevas inversiones de capital, lo que supone a su vez una cada en la tasa de ganancia. Esta disminucin en la tasa de ganancia generada por el cambio en la composicin orgnica del capital, que ha tenido lugar como resultado de la inversin de nuevos capitales. Una crisis es simplemente el punto en el que la tasa de ganancia empieza a caer. Pero la crisis est precedida por un largo perodo de prosperidad, en el que los precios y las ganancias son altas. De qu manera este cambio de fortuna en el mundo capitalista se produce, esta transicin desde el bendito estado de actividad febril intenso, de grandes beneficios, y la acumulacin acelerada, a la desesperanza y la desesperacin de una cada en las ventas, los beneficios cada vez menores y la inactividad generalizada de la capital? Cada ciclo industrial comienza con una expansin de la produccin, las causas de las cuales varan de acuerdo a las circunstancias histricas, pero que en general se puede atribuir a la apertura de nuevos mercados, el establecimiento de nuevas ramas de la produccin, la introduccin de nuevas tecnologas, y la expansin de las necesidades derivadas del crecimiento demogrfico. A medida que aumenta la demanda de aumento de precios y los beneficios en algunas ramas de la produccin, y ampliar su produccin, que a su vez aumenta la demanda de productos de los sectores de la industria que proporcionan sus medios de produccin. Las nuevas inversiones de capital fijo, y la sustitucin de equipos viejos y obsoletos tcnicamente, se llevan a cabo a gran escala. El proceso se convierte en general, como la expansin de cada rama de la industria crea una demanda para la produccin de otras industrias. Los diversos sectores de la produccin de piensos a los dems y la industria se convierten en su mejor cliente propio. As, el ciclo comienza con la renovacin y el crecimiento del capital fijo, que es la principal fuente de la prosperidad incipiente y que la expansin contina esta nueva inversin va acompaada de la posible utilizacin ms intensiva de todas las fuerzas disponibles de la produccin. En la misma medida, por lo tanto, que la magnitud del valor y la duracin del capital fijo se desarrollan con la evolucin del modo de produccin capitalista, lo mismo ocurre con la vida de la industria y del capital industrial se desarrollan en cada inversin en particular en uno de los muchos aos, digamos diez aos en promedio. Si el desarrollo del capital fijo extiende a lo largo de esta vida, por un lado, es en el otro lado acortado por la revolucin continua de los instrumentos de produccin, que tambin aumenta sin cesar con el desarrollo de la produccin capitalista. Esto implica un cambio en los instrumentos de produccin y la necesidad de reemplazo continuo debido a su depreciacin a largos virtuales antes de que se lleven a cabo fsicamente. Se puede suponer que este ciclo de vida, en las ramas esenciales de la gran industria, tiene un promedio de diez aos. Sin embargo, no se trata aqu de la cifra exacta. Tanto por lo menos es evidente que este ciclo, que dura varios aos, a travs de la cual el capital se ve obligado a pasar por su parte fija, proporciona una base material para las crisis peridicas comercial en el que las empresas pasa por perodos sucesivos de cansancio, la actividad media, la aceleracin frentica, y la crisis. Es cierto que los perodos en que se invierte capital son diferentes en el tiempo y lugar. Pero una crisis es siempre un punto de partida para una gran cantidad de nuevas inversiones. Por lo tanto, el punto de vista de la sociedad, ms o menos de una base material para el prximo ciclo de facturacin. [1] Pero hay otra causa de la subida de la tasa de ganancia en el comienzo de un perodo de prosperidad, adems de la mayor demanda se ha descrito anteriormente. Junto con, y como resultado de, el aumento de la demanda, el perodo de rotacin del capital se reduce. El periodo de trabajo para una produccin dada se reduce debido a la introduccin de mejoras tcnicas hace posible producir ms rpidamente. Por ejemplo, los trabajadores auxiliares de la minera se redujo al mnimo necesario para mantener la produccin, la maquinaria es utilizada con mayor intensidad al acelerar su tiempo de ejecucin y, especialmente, mediante la ampliacin de la jornada de trabajo (a travs de la eliminacin de los turnos de espera, horas extras, contratacin de ms trabajadores). Adems, el tiempo de 225

rotacin se reduce cuando las ventas van en forma ininterrumpida, y con frecuencia se reduce a cero porque el trabajo se hace por encargo. Muchas ramas importantes de la industria a aumentar sus ventas en las cercanas de los mercados nacionales en relacin con las ventas en lejanos mercados extranjeros, y esto tambin reduce el tiempo de circulacin. Todos estos factores producen un aumento en la tasa anual de beneficios, ya que el capital productivo, incluyendo el capital variable que produce la plusvala, se entrega ms rpido. La reduccin del tiempo de rotacin tambin significa que el empresario tiene para avanzar en una cantidad menor de capital monetario en relacin a su capital productivo. En primer lugar, un mejor uso se hace del capital productivo disponible sin ningn desembolso mayor de capital-dinero, o al menos sin un gasto proporcionalmente mayor, como resultado de acortar el periodo de trabajo requerido por la aceleracin del ritmo de las operaciones de la mquina, y en general, mediante el uso ms intensivo de los elementos de produccin disponibles. En segundo lugar, el tiempo de circulacin se reduce, y con ella la cantidad de capital que el capitalista debe tener a la mano durante el perodo de circulacin, adems de la capital que est funcionando en la produccin. De esta manera, el capital utilizado slo para fines de la circulacin, el capital improductivo, se ve disminuida en relacin con la capital beneficios que producen, que funciona en la produccin. Al mismo tiempo, la contraccin del perodo de circulacin y la renovacin acelerada reducir la cantidad de capital que est ociosa en forma de existencias de productos bsicos, lo que representa un gasto improductivo. As, la tasa anual de plusvala y aumenta los beneficios, este ltimo especialmente fuerte debido a la reduccin de la cuanta del capital destinado a la circulacin. Al mismo tiempo, la suma total de los aumentos de la plusvala y con ello las oportunidades para la acumulacin. Prosperidad industrial, simplemente significa, por tanto, mejores condiciones para la valorizacin del capital. Sin embargo, las mismas condiciones que en un principio que para la prosperidad contienen en s mismas potencialidades que empeoran gradualmente las condiciones para la valorizacin, hasta que finalmente se alcanza un punto donde la inversin de nuevo capital cesa y hay una evidente cada en las ventas. Por ejemplo, si el crecimiento de la demanda en la primera fase del ciclo industrial implica un aumento en la tasa de ganancia, sin embargo, este aumento se produce en circunstancias que preparar el camino para una cada posterior. Durante el perodo de prosperidad hay una gran cantidad de nuevas inversiones de capital, lo que refleja los ltimos avances en tecnologa. Como se sabe, sin embargo, las mejoras tcnicas se expresan en una mayor composicin orgnica del capital, y esto implica una disminucin en la tasa de beneficio, un deterioro de las condiciones para la valorizacin del capital. La tasa de disminucin de beneficios por dos razones: en primer lugar, porque el capital variable disminuye como proporcin del capital total, por lo que la misma tasa de plusvala representa una tasa de ganancia y, segundo, porque cuanto mayor sea la cantidad de capital fijo en relacin con el capital circulante es el ms largo el perodo de rotacin de capital, y esto tambin implica una disminucin en la tasa de ganancia. Hay otras circunstancias que se extiende el tiempo de rotacin. En la cima de la prosperidad de tiempo de trabajo por unidad de produccin puede aumentar como resultado de una escasez de mano de obra, especialmente de trabajadores cualificados, por no hablar de los conflictos salariales que suelen ser ms generalizada durante estos perodos. Tambin puede haber interrupciones del proceso de trabajo, como resultado de una utilizacin ms intensiva del capital constante, por ejemplo, a travs de excesiva aceleracin de las mquinas que tambin pueden ser daados por el empleo de los trabajadores sin experiencia, o por la negligencia de las reparaciones y el mantenimiento de Para aprovechar al mximo el breve perodo de auge industrial. A medida que el ciclo contina, el tiempo de rotacin aumenta de nuevo. Una vez que la demanda interna se ha cumplido, los mercados extranjeros ms distantes tienen que buscar, y la comercializacin de los productos, y su reconversin en dinero tarda ms tiempo. Todos estos factores producen una cada en la tasa de ganancia en la segunda fase de la prosperidad. Tambin hay otros factores a considerar. Durante la prosperidad aumenta la demanda de mano de obra y su precio se eleva. Esto implica una reduccin en la tasa de plusvala y por lo tanto en la tasa de ganancia. Adems, la tasa de inters se eleva poco a poco por encima de su nivel normal, por 226

razones que veremos ms adelante, y como consecuencia cae la tasa de ganancia empresarial. Por supuesto, la ganancia de capital de los bancos es por lo tanto un aumento (una consideracin que suele ser pasado por alto). Sin embargo, durante un perodo como este, los bancos ya no estn en condiciones de hacer sus fondos disponibles para la expansin de la produccin. En primer lugar, la especulacin en productos bsicos y valores se encuentra en plena racha y hace que la creciente demanda de la oferta de crdito. En segundo lugar, como veremos ms adelante, el crdito circulante que los productores se extienden a los dems se convierte en inadecuado para satisfacer la creciente demanda, y aqu tambin los bancos deben ayudar. Los bancos por lo tanto, tienden a mantener sus ganancias en forma lquida, como el dinero, y esto impide su conversin en capital productivo, por lo que cualquier acumulacin real y la expansin del proceso de reproduccin. Al mismo tiempo, se trata de una interrupcin del proceso de produccin, ya que como consecuencia de los obstculos para la reconversin del capital-dinero que los bancos han atrado la mayor tasa de inters y han conservado en forma de dinero, una parte del capital productivo destinado a la reproduccin ampliada sigue siendo invendibles. Por lo tanto la disminucin de la ganancia empresarial medios cada vez ms condiciones desfavorables para la realizacin, y un menor nivel de acumulacin de la clase capitalista en su conjunto. La crisis se inicia en el momento en que las tendencias hacia una tasa decreciente de ganancia, se ha descrito anteriormente, prevalecen sobre las tendencias que han dado lugar a incrementos en los precios y las ganancias, como resultado de la creciente demanda. Dos preguntas se sugieren en este momento. En primer lugar, cmo estas tendencias, que presagian el fin de la prosperidad, se afirman en ya travs de la competencia capitalista? En segundo lugar, por qu ocurre esto en la forma de una crisis, de pronto ms bien que poco a poco? La ltima pregunta es menos importante, ya que es la alternancia de la prosperidad y la depresin que es crucial para el carcter ondulatorio del ciclo econmico, y la rapidez del cambio es una cuestin secundaria. Este mucho menos, est claro: si sube el precio durante la prosperidad eran de carcter general y uniforme que se mantendrn en el nivel nominal. Si los precios de los productos bsicos se elevaran en un 10 por ciento o 100 por ciento, su relacin de cambio se mantendra sin cambios. [2] El aumento de los precios entonces no tendra ningn efecto sobre la produccin, no habr redistribucin del capital entre las distintas ramas de la produccin y ningn cambio en las relaciones proporcionales. Si la produccin se lleva a cabo en las proporciones adecuadas (como se muestra en el esquema presentado anteriormente) estas relaciones no tiene por qu cambiar y no tiene por qu ocurrir interrupcin. Es diferente, sin embargo, si el carcter de los cambios de precios es tal que excluye la uniformidad. La estructura de precios cambi entonces puede dar lugar a cambios en las relaciones proporcionales entre las diferentes ramas de la produccin, porque los cambios en precios y los beneficios fundamentalmente afectan a la asignacin de capital entre las diferentes ramas. Esta posibilidad se hace realidad una vez que es evidente que el aumento de los precios debe ir necesariamente acompaada por un cambio en la distribucin del capital. Y, en efecto, la existencia de factores que impiden que los precios en aumento de manera uniforme se puedan demostrar fcilmente. Dejando a un lado las revoluciones en la tecnologa y considerando slo las mejoras ordinarias, tcnica constante, podemos decir que el mayor cambio en la composicin orgnica del capital, que es responsable, en ltima instancia, por la cada en la tasa de ganancia, se producir cuando el uso de maquinaria y de capital fijo en general es mayor. Para mayor ser la cantidad de maquinaria, conocimientos cientficos, etc., que ya est empleado, mayor ser la oportunidad para una mayor racionalizacin de la produccin, mejora de las tcnicas y mtodos ms cientficos. Por lo tanto, las tendencias hacia una mayor composicin orgnica del capital son an ms fuerte. La mayor composicin orgnica del capital, sin embargo, es slo la expresin econmica del aumento de la productividad, lo que significa un precio ms bajo por la misma cantidad de mercancas. Nueva inversin de capital, por lo tanto, obtiene un beneficio adicional, y el capital fluir en algunos mbitos de inversin. En este punto sobreviene un factor de perturbacin. Cuanto mayor sea el beneficio adicional que se har de estas nuevas inversiones de capital ms los flujos en estas esferas. Este movimiento slo se puede corregir cuando los nuevos productos de estos sectores de la industria 227

llegan al mercado, y un exceso de oferta deprime los precios. [3] En el nterin, sin embargo, la demanda de las industrias de este tipo tambin han hecho subir los precios de los productos en otros sectores, que ahora atraer capitales, aunque en menor escala, ya que, debido a su menor nivel de desarrollo tecnolgico, el beneficio extra es ms pequeo. Otra consecuencia es que la subida de precios es relativamente mayor en estos ltimos sectores, ya que no han aumentado su capital en la misma medida. En el primer sector de la produccin de la ganancia adicional es considerable, en el segundo no tanto, pero esta situacin se va igualado por una reduccin en el beneficio extra a travs de la entrada de capital en el primer caso, y por el aumento de los precios como resultado de un entrada relativamente pequea de capital en el segundo. Con el desarrollo de la produccin capitalista, la suma de capital fijo crece, y con ello una creciente diferenciacin entre los diversos sectores con respecto a la cantidad de capital fijo que emplean. Cuanto mayor sea la cantidad de capital fijo, sin embargo, el ms largo es el perodo de tiempo necesario para instalar la nueva planta, y por lo tanto, cuanto mayor sea la diferencia entre las distintas ramas de la industria en el tiempo requerido para expandir la produccin. Cuanto ms tiempo se necesita para invertir en nuevas plantas, ms difcil es adaptarse a las necesidades de consumo, y la oferta ya la demanda va a la zaga el aumento ms fuerte se comparan los precios y la ms extendida es la presin de la acumulacin de capital se ha convertido en industrias. Cuanto ms grande sea la masa de capital fijo, ms se tarda para que los cambios entren en vigor y la productividad para aumentar. Hasta que eso suceda, sin embargo, la oferta seguir a la zaga de la demanda. Se necesita mucho ms tiempo para aumentar el nmero de altos hornos, fregadero nuevos pozos de carbn, y completar las nuevas vas frreas, lo que lo hace para aumentar la produccin de textiles o papel. As, mientras que una mayor composicin orgnica del capital intensifica las causas que debe llevar a cabo, en el largo plazo, una cada en la tasa de ganancia, estos sectores son capaces, sin embargo, debido a las nuevas condiciones de competencia resultantes de la reduccin del crecimiento de la oferta en relacin con la demanda, a subir sus precios ms intensamente que otras ramas de la produccin. No slo no disminuyen sus ganancias, por el contrario, el cambio en la composicin orgnica se acompaa de aumento de los precios y las ganancias, y de hecho hay una tendencia general a que los precios suban de forma ms pronunciada que la composicin orgnica del capital es ms desarrollado. Dado que los flujos de capital en los sectores que tienen el mayor beneficio, la nueva capital que se acumula en gran parte se desvan hacia ellos, y esto continuar hasta que las nuevas inversiones se han completado y la mayor competencia de las nuevas plantas se hace sentir. Hay, pues, una tendencia a la sobreinversin y la sobreacumulacin de capital en los sectores de mayor composicin orgnica, en comparacin con aquellos que tienen una baja composicin orgnica. Esta desproporcin se hace evidente cuando los productos del primer sector lleguen al mercado. La venta de estos nuevos productos se ve impedida porque la produccin en aquellos sectores con una baja composicin orgnica no ha aumentado de manera similar, o con la misma velocidad, pero con mayor rapidez, aunque con menor intensidad. Esto explica por qu las crisis son ms graves en aquellas ramas de produccin que son tecnolgicamente ms avanzados, por ejemplo, en la industria textil (algodn) de la industria en un momento anterior, y posteriormente en la industria pesada. En general, una crisis es ms grave, donde la rotacin del capital es ms prolongada y mejoras tcnicas e innovaciones ms avanzadas, y por lo tanto, en su mayor parte, donde la composicin orgnica es ms alta. La crisis en s misma reduce los precios y las ganancias por debajo de su nivel normal, es decir, por debajo del precio de la produccin y la tasa media de ganancia, respectivamente. Contratos de produccin y de las preocupaciones ms dbiles no, abandona el campo para los que pueden lograr un beneficio medio, incluso a los precios ms bajos. Sin embargo, la ganancia media se encuentra en un nivel diferente. Ya no refleja la composicin orgnica que exista al inicio del ciclo industrial, pero el cambio en la composicin, mayores orgnica del capital. Por el contrario, las industrias con una cantidad menor de capital fijo son capaces de adaptarse ms rpidamente a las necesidades del consumo, aumento de los precios son ms limitadas (dejando de lado las fluctuaciones de los precios de las materias primas) y hay menos presin para acumular capital. Esta es otra razn para el surgimiento de la desproporcionalidad, a travs de la concentracin 228

de la nueva de captacin de inversiones de capital en las ramas de la produccin con el aumento de los precios ms rpidos y extremos, y al mismo tiempo una razn para el hecho de que, en general, los efectos de la de las crisis son ms graves cuanto ms extenso sea el capital fijo, y ms grave en aquellas ramas de produccin donde la cantidad de capital fijo es mayor. Cabe aadir que cuanto mayor sea la cantidad de capital que se requiere en un momento dado por el nivel de la tecnologa en una determinada rama de la produccin, ms difcil ser llevar a cabo una adaptacin cuantitativa precisa de una mayor produccin al aumento del consumo. Tcnicamente, es irracional y antieconmico por lo tanto, para aumentar la produccin de acero mediante una nueva inversin en una pequea fbrica de acero. El imperativo tecnolgico aqu dicta la escala de la expansin sin tener en cuenta si esa ampliacin se corresponde con las necesidades de consumo. La expansin de la industria pesada, una vez que todas las fuerzas productivas disponibles se utilicen plenamente (y las variaciones en la posibilidad de utilizacin es un factor importante para que los ajustes a las fluctuaciones de menor importancia en la demanda) slo puede producirse a gran escala, en arranques repentinos, y no en la caracterstica de pequea escala de los primeros tiempos del capitalismo. Las industrias de la luz son mucho ms adaptables a este respecto, y por lo tanto aumenta su precio en el perodo de transicin son ms pequeos. Adems de estas desproporciones en la estructura de precios que resultan de la diversidad de la composicin orgnica, hay otros que surgen de las condiciones naturales. Hemos visto que hay una tendencia al sobre-acumulacin en los sectores que tienen una mayor composicin orgnica del capital. Estos sectores no slo son grandes consumidores de materias primas, sino tambin fuente de materias primas y bienes semimanufacturados (hierro, carbn) a otras industrias. Las interrupciones de la proporcionalidad tambin pueden ocurrir aqu. Hemos visto en el Volumen II que una vez que los productos se han convertido en dinero, que se vende, una cierta porcin de este dinero debe ser reconvertido en los elementos materiales del capital constante, y esto en proporcin a la naturaleza tcnica de cada compartimiento de la produccin. En este sentido, el elemento ms importante en todas las lneas - aparte de los salarios o capital variable - es la materia prima, incluidas las sustancias auxiliares, que son especialmente importantes en todas las lneas de produccin que no utilizan ninguna materia prima en el sentido estricto de la palabra, por ejemplo, en las industrias mineras y extractivas en general.. . . Si el precio de las materias primas aumenta, puede ser imposible para que sea totalmente bueno del precio de las mercancas despus de deducir los salarios. Violentas fluctuaciones de los precios, por lo tanto, causar interrupciones, grandes colisiones, o incluso las catstrofes en el proceso de reproduccin. Es especialmente los productos de la agricultura, materias primas extradas de la naturaleza orgnica, que estn sujetos a fluctuaciones de valor como consecuencia del cambio de rendimientos, etc., dejando de lado por completo la cuestin del sistema de crdito. . . . Un segundo elemento, que se menciona en este punto slo por el bien de la integridad, ya que la competencia y el sistema de crdito siguen estando fuera del alcance de nuestro anlisis, es la siguiente: se encuentra en la naturaleza de las cosas que las sustancias vegetales y animales que dependen de sobre las leyes de tiempo para su crecimiento y produccin, no puede ser de repente aument en la misma medida, por ejemplo, las mquinas y otro capital fijo o carbn, minerales, etc., cuyo aumento, asumiendo las exigencias naturales que se presentan, se 229

puede logrado en muy poco tiempo en un pas industrial. Por tanto, es posible, y bajo un sistema desarrollado de la produccin capitalista, incluso inevitable, que la produccin y el aumento de la parte del capital constante que consiste en capital fijo, maquinaria, etc., deben correr por delante de la parte que se compone de materias primas orgnicas , de modo que la demanda de estos materiales de ltima crece ms rpidamente que su oferta, y su precio se eleva en consecuencia. El aumento de los precios lleva consigo los siguientes resultados: (1) un envo de materias primas desde grandes distancias, al ver que el aumento del precio cubre ms las tarifas de flete, (2) un aumento en su produccin que, sin embargo, por razones naturales no sentir hasta el ao siguiente, (3) el uso de diversos sustitutos que hasta ahora no utilizadas y una mejor economizacin de los residuos. Si este aumento de los precios comienza a ejercer una marcada influencia sobre la produccin y la oferta, el punto de inflexin en general ha llegado a que, a causa de la prolongada alza en el precio de la materia prima y de todos los productos en los que se trata de un elemento, la demanda cae de manera que una reaccin en el precio de la materia prima se lleva a cabo. Aparte de convulsiones debido a la depreciacin del capital en diversas formas, esta reaccin tambin es acompaada por otras circunstancias que se mencionan en breve. Ya es evidente de lo anterior que el mayor desarrollo de la produccin capitalista, el mayor de los medios de repente y de forma permanente cada vez mayor la parte del capital constante que consiste en maquinaria, etc., y cuanto ms rpidamente se produce acumulacin (como lo hace sobre todo en tiempos de prosperidad), mayor es la sobreproduccin relativa de maquinaria y otro capital fijo, la ms frecuente la subproduccin relativa de origen vegetal y animal las materias primas, y el ms pronunciado el aumento antes mencionado en sus precios y la reaccin subsiguiente. Y las convulsiones aumentan proporcionalmente en la frecuencia en la medida en que se deben a las fluctuaciones de los precios violenta de uno de los principales elementos en el proceso de reproduccin. [4] Cuanto ms nos acercamos a nuestro propio tiempo en la historia de la produccin, mucho ms regular qu encontramos, especialmente en las ramas esenciales de la industria, la alternancia siempre recurrente entre la apreciacin relativa y la depreciacin que resulte posterior de las materias primas materiales obtenida de la naturaleza orgnica. [5] Estos trastornos se complementan con otras que puedan surgir de la manera en que se reproduce de capital fijo. Hemos visto que en la reproduccin simple, el capital fijo, que se ha consumido debe ser igual a lo que ha de ser de nueva inversin. De hecho, esta condicin no es estrictamente cumplido, y para compensar la discrepancia que siempre debe estar disponible por un lado, un exceso de elementos del capital fijo, existencias de materias primas, lo que representa, en el otro lado, una reserva de capital monetario. Una cierta cantidad de existencias de reserva, y una cierta cantidad de acaparamiento, es una condicin de la reproduccin, que de otro modo, siempre llegan a un punto muerto en algn momento. La elasticidad del capital en s mismo tambin ayuda a suavizar las 230

fluctuaciones de menor importancia y hace posible la satisfaccin de las necesidades urgentes en particular por la aceleracin de la produccin, las horas extraordinarias de trabajo, etc. El aprovechamiento febril de todos los poderes de la produccin disminuye el stock de materias primas en un lado y de dinero en el otro (tanto relativos como absolutos) y por lo tanto elimina un factor que en tiempos normales, ayuda a compensar los desequilibrios. Esta reduccin en la reserva de capital dinero se convierte en absoluta, en la vspera de la crisis, ya que por un lado de la demanda de los capitalistas industriales "de dinero alcanza un pico a un tiempo, y en el otro lado se alza la demanda de dinero como medio de pago rpidamente, como la velocidad a la que el capital fluye de nuevo empieza a disminuir, y con ella la oferta de crdito comercial. Cualquier descenso en las ventas de ahora no puede ser satisfecho por aprovechar el capital dinero de la reserva y por lo tanto lleva a la quiebra. Proporcionalidad tambin puede verse perturbado por un cambio en la relacin entre la produccin y el consumo. En tiempos de prosperidad tanto de los precios y aumentan los beneficios. El aumento de los precios de los productos debe ser necesariamente mayor que el de los salarios, o no habra aumento en el beneficio. En consecuencia, la proporcin de la clase empresarial en la nueva produccin aumenta ms rpidamente que la de los trabajadores. En trminos absolutos hay un incremento en el consumo, ya que los empresarios, como los trabajadores, se consumen ms. Sin embargo, la acumulacin aumenta an ms rpidamente, porque esto es un perodo en el que la unidad de acumulacin de capital es especialmente fuerte, y siempre hay un intervalo antes de su consumo de lujo comienza a crecer. La demanda de bienes de lujo es en todo caso, muy elstica y fcilmente se acomoda a la unidad a la acumulacin. As, hay una redistribucin de los beneficios, una parte relativamente mayor de lo que se acumula, una parte relativamente pequea se dedica al consumo. Esto significa que el consumo no crece a la par con el aumento de la produccin. Tambin hay que tener en cuenta que una parte del consumo se mantiene sin cambios ya que se basa en salarios fijos, o en los ingresos que no se derivan directamente de la produccin. Tales estratos de ingresos slo se ven afectados indirectamente por las fluctuaciones en la produccin. As, las relaciones desproporcionadas surgir en el curso de los ciclos econmicos de las perturbaciones en la estructura de precios. Todos los factores mencionados anteriormente implican desviaciones de los precios de mercado de los precios de produccin, y por tanto los trastornos en la regulacin de la produccin, que depende de su grado y la direccin de la estructura de precios. Est claro que estas alteraciones deben conducir a una cada en las ventas. Tambin van acompaados y mediada por diversos fenmenos en el sistema de crdito, que ahora tenemos que analizar. Notas al pie [1] El capital, vol. II, p. 211 [ MECW 36, p]. [2] A primera vista, un perodo de prosperidad parece que se caracteriza por aumento de los precios en general y uniforme, y un perodo de depresin por una cada similar de los precios. Esta es la razn por la cual ha sido la causa de la crisis buscado tanto tiempo y con tanta insistencia en los cambios en el valor del dinero. La fe supersticiosa en la teora cuantitativa del dinero recibe su mayor apoyo de este punto de vista. [3] "Sin lugar a dudas, el desarrollo econmico de la minera y la industria del hierro ha sido demasiado rpido en el rea de Lorena-Luxemburgo. Los efectos de esta fueron particularmente notables porque las nuevas preocupaciones se pusieron en marcha en una fase avanzada, y por mucho tiempo, durante el perodo pico de la prosperidad, contribuy a aumentar la demanda. Pero las nuevas plantas entraron en produccin a finales de 1899 y en la primavera de 1900, cuando el punto ms alto de desarrollo ya haba pasado, por lo que se limitan a incrementar la oferta. . . .Cuando dejaron de ser los consumidores, y ahora aparecieron en el mercado con su propia produccin, la capacidad productiva se increment enormemente y la sobreproduccin se convirti en inevitable. " `Morir Strungen im deutschen Wirtschaftsleben wrend der Jahre 1900 y siguientes." en Montan-und Eisenindustrie , vol. 2, p. 48. [4] El capital, vol. III, pp 139-41 [ MECW 37, p 119-120]. [5] Ibid., p. 143 [ibid, p122]. 231

18 Las condiciones de crdito en el curso del ciclo econmico


Al comienzo de un perodo de prosperidad de una baja tasa de inters que prevalece, que se levanta lentamente y poco a poco. Prstamos de capital es abundante. La expansin de la produccin, y por lo tanto de la circulacin, en efecto, aumentar la demanda de prstamos. Sin embargo, el aumento de la demanda es fcilmente satisfecha, primero porque el capital dinero que se ociosas durante la depresin est disponible, y en segundo lugar porque el inicio de un perodo de prosperidad va acompaada de una expansin del crdito de circulacin. As, mientras que el capital-mercancas de los industriales y comerciantes, que tiene que ser reconvertido en capital dinero, ha aumentado tanto en volumen como en precio, con los medios necesarios para la circulacin que son suministrados por el aumento en la cantidad de dinero de crdito. Junto con este aumento en la cantidad de dinero de crdito de su velocidad de circulacin tambin se acelera como consecuencia de la rotacin ms rpida de capital-mercancas. La mayor oferta de capital de prstamo, provocada por la creacin ms extensa de crdito de dinero, es suficiente para satisfacer la creciente demanda de capital de prstamo sin un aumento en la tasa de inters. En este periodo la oferta de capital de prstamos tambin crece debido a la cantidad de capital dinero que los productores deben tener disponibles durante el perodo de rotacin (que depende de la extensin de tiempo involucrado) ha disminuido como resultado de la reduccin del tiempo de rotacin, y la capital as liberados se enciende para el mercado de dinero como capital de prstamo. Como la prosperidad contina, sin embargo, estas condiciones cambian, y los cambios graduales que se reflejan en el aumento gradual de la tasa de inters. Ya hemos visto que durante un perodo de prosperidad del tiempo de rotacin del capital se extiende, y una desproporcin surge entre las diversas ramas de la produccin. La extensin de tiempo de rotacin, es decir, la lentitud mayor de las ventas, tambin significa una disminucin de la velocidad de circulacin del dinero de crdito. Un proyecto de ley que vence en tres meses no se puede cumplir si la mercanca cuyo dinero la forma que representa slo se paga para despus de cuatro meses. El proyecto de ley o bien se debe renovar o pagar en efectivo. Renovacin significa tener que recurrir al crdito, a los crditos de capital proporcionado por el banco, y esto implica una mayor demanda de crdito bancario. La demanda de crdito bancario ser general debido a la necesidad de renovar las facturas no slo afectar a un capitalista individual, sino una cierta proporcin de toda la clase de los capitalistas de produccin. La mayor demanda de crdito bancario, que simplemente se deriva del hecho de que el crdito circulante con el que los capitalistas productivos comunicarn mutuamente ya no es suficiente, as como el aumento de la demanda por dinero en efectivo, tiene un efecto directo en el aumento de la tasa de inters. Desproporcin cada vez mayor, lo que tambin significa que las ventas se desploman, tiene el mismo efecto. Un producto debe ser canjeado por otro si el dinero es crdito para realizar su funcin de sustitucin de efectivo. Si el volumen de ventas recprocas de los productos bsicos se detiene luego en efectivo debe tomar el lugar de la moneda de crdito. El proyecto de ley no se puede cumplir cuando es debido, porque la mercanca que representa no ha sido vendida. Si lo es, sin embargo, para ser redimidos que slo se puede hacer mediante el recurso al crdito bancario, que por lo tanto toma el lugar del crdito circulante. Es una cuestin de indiferencia hacia el industrial si el proyecto de ley que l ha aceptado como pago por su mercanca ha sido redimido a travs de crdito circulante (lo que significa, en ltima instancia, que su mercanca se cambia por otro producto) o a travs de crdito bancario (en cuyo caso su mercanca no ha sido definitivamente cambiado por otro). Por supuesto, ahora tiene que pagar una tasa algo ms alta de inters, pero que no entiende la razn para ello, e incluso si lo hizo entender, esto no cambiara nada y no le hara ningn bien. En cualquier caso, los precios y las ganancias siguen siendo altos, y que todava necesita el capital dinero que puede obtener para su proyecto de ley con el fin de continuar la produccin en la misma escala. l es muy consciente de que el capital-dinero con el que opera actualmente ya no representa la forma trasmutada de su capital propia mercanca, que en realidad an no se ha vendido en todo. Tampoco es consciente de que ahora contina con la produccin de capital-dinero adicional puesto a su disposicin por el banquero. 232

Pero esta es una circunstancia de la mayor importancia. La desproporcionalidad incipiente debe mostrarse en la formacin de las existencias de materias primas. En algn momento en el proceso de circulacin de la mercanca debe llegar a su fin. Este stock de materias primas podra estar vinculado a afectar al mercado si el producto tena que ser vendido, con el fin de continuar la produccin con el dinero obtenido de su venta. Este efecto en el mercado, los efectos derivados de los precios y las ganancias, es evitado por los bancos que el capital dinero disponible para los productores, y en este crdito de manera impide la desproporcionalidad incipiente. La produccin contina sin cambios e incluso ampliado en gran medida en algunos sectores donde los precios son particularmente altos, debido a que el dibujo en el capital dinero impide que los productos de ejercer presin sobre el mercado, lo que provoca que los precios bajen. As, la produccin parece estar en perfecto estado de salud a pesar de la desproporcin entre las diferentes ramas de la produccin ya ha desarrollado. Los cambios en el nivel de la tasa de inters, que estn determinados principalmente por los cambios en las relaciones de proporcionalidad en el curso del ciclo, a su vez ejercen una influencia ms poderosa sobre la fundacin de nuevas empresas, la especulacin en materias primas y de valores, y por lo tanto, en todo el estado de los negocios burstiles. En las etapas inciales de la prosperidad de la tasa de inters es baja, y en igualdad de condiciones se plantea las cotizaciones del mercado de capital ficticio. El precio de la parte del capital ficticio, como los bonos del estado y bonos emitidos por empresas pblicas, as como algunos tipos de obligaciones, que tiene un rendimiento fijo y garantizado, se eleva como resultado directo de la cada de la tasa de inters. En el caso de las acciones de un aumento en su precio despus de la cada en la tasa de inters se ve contrarrestado por la reduccin de los dividendos y la mayor incertidumbre de los rendimientos, pero la prosperidad elimina esta tendencia de venta libre, y las citas comparten aumentando a medida que la tasa de inters sigue siendo bajo, ya aumentar el rendimiento y ser ms cierto. Al mismo tiempo, aumenta la especulacin, con el objetivo de explotar el aumento de los precios de los valores, y la demanda de acciones aumenta, con lo que los precios son impulsados an ms alto. La expansin de la produccin conduce a una mayor actividad en la promocin de nuevas empresas, mientras que los ya existentes aumenten su capital. Los bancos se vuelven muy activos en la emisin de acciones, y el alto nivel de precios de las acciones, junto con la tasa de inters baja, trae grandes beneficios a partir de estas cuestiones. Las nuevas acciones que son rpidamente adquiridas en el mercado de valores y son fcilmente vendidos al pblico, es decir a los capitalistas que tienen el capital de prstamo disponible. Es en este perodo que la actividad de promocin es ms vigorosa, y los beneficios obtenidos por los bancos de sus propios problemas son mayores. La liquidez de dinero favorece la especulacin, que depende de la disponibilidad de crdito para sus operaciones. Gracias a la baja tasa de inters, la especulacin puede aprovechar incluso las pequeas fluctuaciones de los precios del mercado de valores como los que ocurren durante la fase inicial de la prosperidad. La bolsa de valores es muy animada y el volumen de ventas considerable, y a pesar de las fluctuaciones de precios, stos son modestos, y tienden en general para producir un mayor nivel de cotizaciones. Este nivel ms alto, lo que se traduce en un lado del aumento en el volumen de ttulos y sus precios ms altos, y en el otro lado de la cifra de negocios aument, implica un mayor recurso al crdito para los saldos de liquidacin, que ahora se requieren grandes sumas de dinero. Esto es an ms el caso, ya que durante esos perodos "optimista" predomina sobre la 'bajista' la especulacin, las compras superan a las ventas, y los equilibrios que finalmente se resolver estn inflados. La mayor demanda de crdito que emana de la bolsa de valores no se corresponde con un aumento de la oferta, a diferencia de la mayor demanda de los capitalistas de produccin que se reuni de inmediato por una expansin del crdito circulante. De ah el aumento de la demanda tiene un efecto directo en el aumento de la tasa de inters, y refuerza las tendencias emergentes en la esfera de la produccin que operan en la misma direccin. Acontecimientos similares se producen en el campo de la especulacin de los productos, que tambin trata de tomar ventaja del aumento de precios y reforzar la tendencia al alza. Por un lado, los productos son trados de otros mercados a un mercado donde el precio es muy elevado, aumentando as el suministro. Puesto que un importador no sabe nada acerca de las actividades de los dems, es muy fcil para el suministro en ltima instancia, a superar a la demanda, produciendo un exceso de 233

oferta en el mercado. Pero en el otro lado la especulacin en productos bsicos, como la especulacin en el mercado de valores, se esfuerza por mantener y aumentar si es posible, el aumento de los precios. Las materias primas son retiradas del mercado durante el mayor tiempo posible con el fin de aumentar el precio, y los anillos "y" esquinas "se forman para subir los precios mediante la creacin de escasez artificial. Con el fin de retener las mercancas en el mercado es de nuevo necesario recurrir al crdito, y esto tambin contribuye al aumento de la tasa de inters. Mientras tanto, la prosperidad industrial se ha generalizado y se ha convertido en un boom. Precios y los beneficios a alcanzar su ms alto nivel. Precios de las acciones aumente como resultado de mayores rendimientos. La especulacin, que en general ha demostrado un beneficio, ha crecido enormemente. La perspectiva de ganancias especulativas se vuelve infecciosa, y el pblico en general se dibuja cada vez ms en las relaciones de intercambio de valores, proporcionando as a los especuladores profesionales con la oportunidad de expandir sus operaciones a expensas del pblico. Dado que la tasa de inters es alto los cambios en los precios de mercado de valores debe ser lo suficientemente grande para evitar que el inters superior de la absorcin de ganancias especulativas, si la especulacin es ser rentable. De hecho, estas fluctuaciones significativas convertido en otra forma, porque los informes de la industria ya no son del todo favorables, y aunque las ganancias siguen aumentando, hay estancamiento, aqu y all, las ventas ya no son tan boyantes y el acceso al crdito empieza a ser ms difcil una vez que los bancos comiencen a considerar es peligroso seguir una poltica favorable a la especulacin. Este es particularmente el caso cuando, con la mayor participacin del pblico en general, hay un aumento considerable en el nmero de personas que se dedican a la especulacin sin recursos propios o con recursos muy insuficientes. Acontecimientos similares se producen en el mercado de materias primas. La creciente tasa de inters tiende, sin embargo, hacer bajar los precios de bolsa, y, finalmente, un punto se debe llegar a la que el esfuerzo de los especuladores de subir los precios llega a su fin. Este punto se alcanza con mayor rapidez si algunas de las de crdito que estaba disponible anteriormente se retiran de la especulacin. Hemos visto que a medida que avanza la prosperidad capitalista de produccin tiene que hacer una creciente demanda de los bancos, y las razones para esa situacin hay que aadir ahora otra. El tipo de inters es crucial para el margen de beneficio del promotor. La alta tasa de inters que prevalece durante un boom que reduce los gastos del promotor y, en consecuencia limita la emisin de acciones. Adems, en este momento la especulacin ya est saciada y no poda absorber cuestiones en los altos precios actuales. Los bancos se enfrentan el peligro de que no puedan disponer de la nueva emisin, o tendr que hacerlo a precios relativamente bajos. Las necesidades de la industria, ahora cumple con los propios bancos. En lugar de la emisin de acciones que otorgan crditos bancarios, en el que los capitalistas de produccin deben pagar la tarifa vigente de alta de inters. Sin embargo, el mayor de los compromisos de los bancos a la industria de los fondos a menos que sean capaces de poner a disposicin de los especuladores. La especulacin, por lo tanto, ha de contratar, y esto significa una disminucin en la demanda de valores y una cada de las cotizaciones en bolsa. Dado que el actual nivel de precios de los valores fue la base del crdito puesto a disposicin con fines especulativos, que ahora se hace necesario para proporcionar fondos adicionales para apoyar el papel que ha servido como garanta, o de alguna otra manera, como una base de crdito, los fondos que muchos de los especuladores, y en particular sus compaeros de viaje entre el pblico, no puede proporcionar. As que ah derivan las ventas forzosas de acciones pignoradas, un aumento repentino de la oferta de acciones, y una rpida cada de las cotizaciones en bolsa. Esta cada de los precios se ve agravada por las maniobras de los especuladores profesionales que, habiendo reconocido la crtica situacin del mercado, ahora apresurarse a 'bajista' operaciones. La cada de los precios conduce a una mayor restriccin del crdito y las nuevas ventas forzadas, el descenso se convierte en un accidente, y se desarrolla una crisis burstil y el pnico financiero. Hay una fuerte devaluacin de los valores de papel, que caen rpidamente por debajo del nivel correspondiente a su rendimiento real en el tipo de inters normal. Este documento se depreci luego compradas por los grandes capitalistas y los bancos, con el fin de ser vendidos posteriormente a un precio ms alto cuando el pnico se ha acabado y cotizaciones de las acciones han aumentado de 234

nuevo. Esto contina hasta que, en el curso del prximo ciclo, la expropiacin de algunos de los especuladores, y la concentracin de la propiedad en manos de los capitalistas financieros, de nuevo se lleva a cabo, y la bolsa de valores lleva a cabo su funcin de llevar a cabo una concentracin de propiedad a travs de la concentracin de capital ficticio. La causa inmediata de una crisis burstil, por lo tanto, son los cambios que se producen en el mercado de dinero y en la situacin del crdito, y desde el advenimiento de una crisis depende directamente del nivel de la tasa de inters, as que puede preceder a la aparicin de una crisis general comercial e industrial. Sin embargo, es slo un sntoma, un presagio, de la ltima crisis, ya que los cambios en el mercado de dinero son, en efecto determinado por los cambios en la produccin que conducen a una crisis. [1] Desarrollos similares a los de la especulacin comparten tambin se producen en la especulacin de productos bsicos, excepto que aqu, en la naturaleza de las cosas, hay una relacin ms estrecha con las condiciones de produccin. Aqu tambin el aumento de la tasa de inters y la restriccin del crdito que sea ms difcil de retener los productos en el mercado y as mantener los precios. Al mismo tiempo el alto nivel de los precios estimula la produccin mxima, aumento de las importaciones, y la moderacin en el consumo, hasta que finalmente el mercado se derrumba. Si el producto es uno cuyo precio tambin afecta el precio de los valores de liderazgo en el mercado de valores, como es el caso del cobre, por ejemplo, el colapso de la especulacin de productos bsicos tambin puede ser la seal de un colapso de la especulacin burstil. El cambio en las condiciones del mercado de dinero tambin tiene una influencia decisiva sobre la cantidad y naturaleza de los beneficios bancarios. Al comienzo de un perodo de prosperidad de la tasa de inters es baja y los beneficios de la emisin de acciones de gran tamao. Hemos visto que en el curso del ciclo que se mueven en direcciones opuestas. Por otra parte, durante todo el perodo del ciclo de beneficios del banco de sus comisiones como intermediario en la provisin de crdito aumenta la circulacin, la ganancia sobre el capital que manejan dinero tambin aumenta porque los capitalistas de produccin estn haciendo ms pagos y, sobre todo, como la tasa de aumenta el inters, el capital bancario tiene una mayor proporcin de beneficio de los productores a expensas de las ganancias empresariales, y de los beneficios especulativos a costa de las ganancias marginales. Cuanto mayor sea la tasa de inters, mayor es la proporcin del capital financiero en los frutos de la prosperidad. Si bien la prosperidad dura capital monetario aumenta su participacin en el beneficio obtenido por el capital productivo. Tambin hemos visto que en el transcurso del ciclo hay una demanda creciente de crdito del banco tan pronto como el volumen de crdito de circulacin ha alcanzado su lmite mximo. La demanda de crdito bancario se desarrolla debido a la expansin de la produccin implica un aumento de la circulacin, y que a su vez requiere un aumento medio de la circulacin. Reservas de los bancos, por lo tanto poco a poco agotado y esto eventualmente implica recurrir al banco central de emisin. Ventas rezagadas retardar la circulacin de letras de cambio, reduciendo as el volumen de crdito de circulacin y por lo que es necesario que el crdito bancario para llenar el vaco. Sin embargo, la desproporcionalidad, con todas sus consecuencias, sigue creciendo, y su efecto sobre el crdito bancario se ve reforzada por la creciente demanda de la especulacin. As, el crdito bancario es poco a poco tenso al punto en que los bancos ya no son capaces de expandir el crdito sin una excesiva reduccin en sus reservas. Cuando la circulacin ya no puede ser ampliada a travs de la utilizacin del crdito hay una demanda por dinero en efectivo, ya medida que fluye a la circulacin en las reservas de mayor volumen se reduce otra vez y los bancos estn obligados a imponer mayores restricciones a la concesin de crdito. Estas restricciones significan que la industria ya no puede corregir los trastornos derivados de la desproporcionalidad, ya que el capital financiero requerido no est disponible. Los productos deben ser descargados en el mercado con el fin de obtener medios de pago ya no se puede obtener a travs del crdito. Como resultado los precios comienzan a caer, pero desde el nivel de precios anterior era la base de todas las operaciones de crdito, esto significa que las facturas giradas contra estos productos ahora no pueden ser satisfechas con el producto de su venta. Una demanda de dinero con el fin de realizar los pagos surge en el momento mismo en que la oferta de dinero se est contrayendo. De crdito circulante disminuye rpidamente a medida que la 235

cada de los precios de las facturas desvaloriza y reduce la cantidad de dinero que se puede obtener por ellos. Al mismo tiempo, el crdito bancario no puede ser ampliado por la cada de precios ponen en duda si los productores estarn en condiciones de pagar los prstamos. As, la demanda muy por el pago conduce a la imposibilidad de satisfacerla, y el rigor de crdito llega a un pico. No slo ha aumentado la tasa de inters a su nivel mximo, pero es imposible obtener un crdito en todo, por las convulsiones en el sistema de crdito tienen como consecuencia que todos los que tienen dinero en efectivo disponible, para mantener sus propios pagos. Slo hay una forma de obtener medios de pago, es decir, mediante la conversin de la mercanca en dinero. Todo el mundo quiere vender, y por las mismas razones que nadie quiere comprar. Los precios caen precipitadamente, pero an as siguen siendo los productos invendibles. Ventas llegado a un punto, y el crdito circulante es aniquilado, porque no importa cunto se reduce la circulacin de la eliminacin del dinero de crdito se reduce an ms los medios de difusin. Dinero en efectivo debe tomar el lugar del crdito y la demanda de medios de pago se convierte en una frentica demanda por dinero en efectivo. Las consecuencias de esta demanda dependern de las circunstancias especficas, el colapso de los precios tiene un efecto muy perjudicial sobre la situacin de liquidez de los industriales, y hace que sea dudoso que sea capaz de pagar sus prstamos bancarios. Si el banco ha colocado sus fondos con empresarios insolventes luego de la quiebra de esta ltima tambin implica que el banco, y la solvencia que disfrutaba sobre la base de sus depsitos y la aceptacin de las notas que lo haya expedido, se destruyen pronto. Hay una corrida bancaria y el pago de los depsitos que se exige en efectivo, mientras que slo una cantidad mnima de estos depsitos no se ha utilizado para hacer prstamos. Los depsitos son eliminados y el pnico puede extenderse a los otros bancos, lo que les obliga, a su vez a cerrar sus puertas. Una crisis bancaria se desata. El colapso del sistema de crdito, el retorno a un sistema monetario como Marx lo llama, hace efectivo el nico medio aceptable de pago. Sin embargo, la cantidad de efectivo disponible es insuficiente para las necesidades de la circulacin, en particular porque no hay acaparamiento masivo de la misma como resultado del pnico. En consecuencia, surge un premio en metlico, el valor intrnseco del dinero desaparece (aunque bajo un patrn oro, como la crisis reciente de Amrica demostr una vez ms), y el valor del dinero se determina por el valor socialmente necesario en la circulacin. Un largo perodo de desarrollo que separa el uso del dinero como medio de circulacin y el pago de su funcin como capital de prstamo. Dinero en forma brillante de oro es el primer amor apasionado del capitalismo juvenil. La teora mercantilista es su breviario de amor. Se trata de una gran pasin y que todo lo consume, radiante con el fulgor del romanticismo. En aras de ganar el capitalismo amado realiza proezas de muchos millares de herosmo, descubre nuevos mundos, las peleas, las guerras siempre renovadas, crea el Estado moderno, y en su xtasis romntico incluso destruye la base misma de todo el romanticismo - la Edad Media. Pero con los aos viene la sabidura. La teora clsica del capitalismo ensea a despreciar la fachada romntica y la construccin de un establecimiento familiar slido en su propia casa, la fbrica capitalista. Se ve con horror a las locuras de su juventud costoso que le llev a descuidar la felicidad domstica. Ricardo se instruye en el dao causado por sus vnculos con cara de oro y se une al lamentar la improductividad de los "altos precios del oro". Sobre el papel comercial, pagars bancarios, letras de cambio, el capitalismo, escribe su nota de despedida a la persona amada. Sin embargo, todava busca retener ciertos privilegios, y la escuela de las requiere de la moneda de papel ms modesto que debe adecuarse a las tradiciones de su predecesor ms glamoroso. Los gustos del capitalismo envejecimiento cada vez ms refinados. Despus de haber disfrutado de su juventud al mximo, una pasin extravagante e intensa ya no lo satisface, anhelos msticos surgen, y la salvacin se busca en la fe. John Law anuncia el nuevo evangelio. El capitalismo, ahora satisfecho, abomina de la carne y busca refugio en el espritu. Una vez ms, experimenta un xtasis supremo, pero de repente los viejos deseos, negado por mucho tiempo, despertar la confianza en la satisfaccin a travs de la fe se evapora, y hay un frentico deseo de asegurarse de que la virilidad de edad sigue siendo. Colapsos de crdito, y as de repente desierta vuelve el capitalismo en la desesperacin a su primer amor, con el oro. Sacudido por la fiebre de la crisis, ningn sacrificio es demasiado grande para alcanzar el ser querido. El capitalismo pens que haca tiempo que haba liberado de la dominacin de oro, pero ahora las experiencias amargas decepciones, y sacudida por el 236

pnico reconoce su continua dependencia. Sin embargo, estas crisis son catrticas. Poco a poco el capitalismo llega a comprender la naturaleza de lo que teme, pero no puede abandonar. El vano esfuerzo por abandonar el oro est dado por vencido, y ms celosamente que nunca el capitalismo se esfuerza por aferrarse a l, y sobre todo para frenar su tendencia peligrosa para viajar al extranjero. Sin embargo, el capitalismo ms xito en establecer su propia dominacin, menos lo permitirse el lujo de estar obligado por esta cadena de oro. El ser querido, una vez tan exigente, aprende a ser ms modesta y finalmente satisfecho con el papel de alguien en la reserva, a quien el mujeriego incorregible puede devolver como un refugio despus de cada desilusin fresco. Sus exigencias pueden llegar a ser excesiva, y que en ocasiones puede negarse por completo sus favores, pero esos estados de nimo no dur mucho y pronto las cosas vuelvan a la normalidad. El oro ha perdido, de una vez por todas, su dominio absoluto .. . Una crisis monetaria no es una caracterstica absolutamente necesaria de la crisis, y puede que no siempre es as. Incluso durante una crisis, el volumen de ventas de los productos bsicos contina, aunque a una escala mucho ms reducida. Dentro de estos lmites la circulacin se puede realizar con el dinero de crdito, tanto ms cuanto que la crisis no afecta a todos los antidisturbios ramas de la produccin al mismo tiempo o con la misma fuerza. De hecho, la cada en las ventas parece alcanzar su punto ms bajo cuando la situacin se complica por una crisis monetaria y bancaria. Si el dinero de crdito necesaria est disponible para la circulacin de la crisis monetaria se puede evitar, e incluso un solo banco de crdito cuya posicin no se ve afectada puede hacer esto mediante la promocin de crdito a los industriales en contra de su garanta. De hecho, las crisis monetarias han evitado siempre que sea como una expansin de los medios de circulacin era posible, y por otro lado que siempre se han producido cuando los bancos cuyos crditos se mantuvo intacta fueron impedidos de hacer dinero de crdito disponible. Este fue el caso en Inglaterra en 1847 y 1857, una crisis monetaria incipiente se vio interrumpida por la suspensin de la Ley del Banco, que arbitrariamente la emisin de billetes del banco (es decir, el dinero de crdito) a la cantidad de la reserva de oro, ms 14 millones de libras esterlinas. En Estados Unidos, donde la ley restringe la circulacin del dinero de crdito de una manera an ms loco, slo cuando el crdito es ms urgente, la crisis monetaria de 1907 alcanz las proporciones clsicas. Si se tiene en cuenta la serie de acontecimientos en el mercado nacional, entonces es evidente que la reduccin de la reserva de efectivo se debe no slo a su evacuacin de su circulacin en el pas, sino tambin a su flujo de salida del pas. Hemos visto las funciones que el oro como moneda mundial para la liquidacin de los saldos de pagos internacionales. Existe una tendencia observable en la balanza de pagos se deteriore en un pas que ha alcanzado la cumbre de la pluma y se encuentra cerca de una crisis. Los precios durante el boom de estimular las importaciones, que se elevan muy por encima de su nivel normal, mientras que las exportaciones no aumentan en la misma medida ya que la capacidad de absorcin del mercado interno sigue siendo considerable, y, en el caso de algunos productos de exportacin importantes, tales como minerales, carbn etc., incluso puede haber una disminucin en trminos absolutos de gran tamao. Tambin hay que tener en cuenta que las principales importaciones de los pases capitalistas avanzados son los productos agrcolas, bienes de consum