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CASO FINAL UNIVERSIDAD ESAN Diplomado en Finanzas Avanzadas 2011-1 Curso : Fecha : Evaluación de Inversiones 24 de julio de 2011

Nota: El presente caso final tiene carácter obligatorio en la calificación de los participantes. Se requiere la participación de todo el grupo y estar atentos a las indicaciones finales del profesor. La presentación del caso será mediante correo electrónico a la siguiente dirección rsanchez@esan.edu.pe indicando como referencia el siguiente código EVAL-ICA2011-1. Los trabajos serán aceptados hasta el domingo 31 de julio. Envíos posteriores no serán aceptados salvo justificación expresa a través del coordinador del programa. La presentación del trabajo será en un archivo Word concreto y objetivo de no más de 2 páginas (arial 11). Asimismo, deberán adjuntar las hojas de cálculo (Excel) utilizadas con los supuestos utilizados. Gracias y Éxitos!!

Parte 1.

TEXTILES DEL PERU S.A.

Juan y Jorge Zañartu son dos hermanos emprendedores con experiencia en la comercialización de prendas textiles. En los últimos años, han podido inferir que los productos algodoneros son los de mayor demanda en el mercado principalmente con destino de exportación. El principal insumo requerido para producir las prendas de mejor precio es el algodón del tipo Cotlook “A Index”, de gran demanda en el mercado y por tanto sujeto a los precios que éste ajuste por los efectos de la oferta y demanda. A continuación se presenta la evolución mensual en los últimos 10 años del precio del algodón (centavos de dólar por libra de algodón)
Grafico 1 Cotton Monthly Price

Fuente: USDA Market News

Matemática Financiera / Trabajo Final – Richard Sanchez P. ©

446 55.629.177 Como se puede notar.810 52.433 904.399 nov-10 1.991 56.825 abr-11 3. Zañartu requieren su asesoría para definir la inversión en una planta de producción del algodón del tipo Cotlook “A Index”.792 may-11 1. por el costo unitario de ventas o por una combinación de ambos.526 Con la información disponible. Haciendo benchmarking con FIBRATEX. se pudo encontrar el volumen de venta al mercado exterior en los últimos 9 meses: Concepto Volumen Ventas Cotton Unidad Fardos sep-10 3.386.125 54.873 feb-11 1.819 1.007 1. Concepto Ingresos Operativos Egresos Variables Egresos Fijos Unidad US$ US$ US$ sep-10 1.785.874. la única productora nacional de ese tipo de algodón.307 61. siendo muy bien remunerado en caso sus planteamientos redunden en acertados estimados para la empresa.635.000 oct-10 3.541.428 1. la producción exportable se realiza en fardos cuyo peso equivale en promedio a 3 quintales métricos1. Para ello.000 42.149.990 58.835 52. por lo que se desconoce si los egresos variables son afectados mayormente por el volumen de ventas.643 mar-11 3.699 837.435 ene-11 3.414.699 1.050 abr-11 1. la gerencia general lo convoca y le solicita que le brinde asesoría especializada.090 nov-10 3.923 dic-10 1.152 dic-10 3. los Hnos.535 oct-10 1.346.732 959. mientras efectúan dicha búsqueda. Como primer requerimiento.716. 1 2 1 quintal métrico equivalente a 100 libras Se le solicita realizar el análisis de al menos dos tipos de funciones y explicar la más adecuada para la estimación Matemática Financiera / Trabajo Final – Richard Sanchez P.510 ene-11 1. Parte 2. FIBRATEX es una empresa que cuenta con información confiable en CONASEV.045. le solicitan que avance con los egresos.416.De esta manera. la gerencia le ofrece información estadística de los precios del algodón mensual de los últimos 30 meses pero. Para determinar los ingresos.789 59. no ha sido posible proporcionarle mayor información acerca de los costos unitarios de producción.856 mar-11 1.757 1.264. se le solicita determinar la función que mejor se aproxime para poder pronosticar (o proyectar) los volúmenes de venta y que presente el gráfico respectivo2.978 may-11 4. la gerencia desea conocer cuál sería el volumen de ventas de algodón exportable para los próximos tres siguientes meses (junio – agosto 2011). Asimismo.310 783. © .618.607 feb-11 3. los cuales se pueden resumir en el siguiente flujo de caja mensual. La información que el departamento de desarrollo de negocios pudo sintetizar se divide en ingresos y egresos operativos. Debido al celo de la información. El interés de los dueños radica en que piensan que los 3 primeros meses son los críticos para el negocio por lo que le solicitan que focalicen su máximo esfuerzo en este periodo de análisis.

8 64. presentará? Definir el perfil de los resultados y estimar su distribución de probabilidades e indicar el grado de riesgo que el inversionista estaría asumiendo si Ud. el precio promedio spot esperado para mayo de 2011 es de US$ 149.15 90. A continuación se presentan los precios históricos mensuales del algodón en los últimos 30 meses.52 Finalmente. © . ¿Y cómo enfrentaría los costos fijos de la empresa? Para efectos de su análisis.18 229.Monthly Price (Cent $ por LBS) Month Dec 2008 Jan 2009 feb-09 mar-09 Apr 2009 may-09 jun-09 jul-09 Aug 2009 sep-09 oct-09 nov-09 Dec 2009 Jan 2010 feb-10 Value 55.07 91. le sugiere seguir adelante con el proyecto.Lo único que se conoce es que de todas maneras.47 57. Los Hnos. Cotton . se le solicita estimar el valor agregado neto del negocio.04 Month mar-10 Apr 2010 may-10 jun-10 jul-10 Aug 2010 sep-10 oct-10 nov-10 Dec 2010 Jan 2011 feb-11 mar-11 Apr 2011 may-11 Value 85.5 56.55 155.93 213. Se le solicita determinar si los egresos variables muestran una mayor relación respecto al volumen de ventas de metal refinado o a los ingresos operativos: ¿Qué relación resulta más significativa? ¿Se puede asumir una relación lineal entre tales variables? Una vez establecida dicha relación.59 centavos por libra de algodón.4 80.73 126.78 77.26 64.68 84.78 76. Finalmente. los precios de mercado tienen cierta volatilidad ¿Cuál es el efecto de la misma en los resultados que Ud. y en función a la tendencia del mercado.09 90.35 104.22 178.39 64. Matemática Financiera / Trabajo Final – Richard Sanchez P.21 51. toda producción de la empresa será estimada de acuerdo a la demanda del mercado.82 71.62 165. como ha podido notar. todos los flujos que genere el negocio responde a un inversión.78 61.79 88.07 66.95 61.67 216. como se le explico en clase.000 los cuales se encuentran disponibles para invertir hoy (mayo de 2011). se podrán estimar los egresos variables para el periodo de proyección junio – agosto de 2011. Zañartu consiguen implementar su planta hilandera en US$450. Si el costo de oportunidad de los empresarios es del 18% anual.7 55.47 168.