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Mercado de Dinero puede definirse como aquel en el que las Empresas, Bancos y Entidades Gubernamentales satisfacen sus necesidades

de recursos financieros, mediante la emisin de instrumentos de financiamiento que puedan colocarse directamente entre el Pblico Inversionista. Y por otro lado es el mercado al que acuden inversionistas en busca de instrumentos que satisfagan sus requerimientos de inversin y liquidez. El mercado del dinero Como acabamos de ver, la cantidad de dinero existente u oferta monetaria esta formada por el efectivo en manos del pblico y los depsitos que ste mantiene en los bancos. Esa cantidad de dinero crece o disminuye por efecto del crdito bancario y de la preferencia por la liquidez del pblico, que determinan conjuntamente el valor del multiplicador monetario. La oferta monetaria, OM, es por tanto el resultado de la expansin de la base monetaria, BM, por efecto del multiplicador monetario, m.

El coeficiente de liquidez, l, depende de los gustos del pblico pero el coeficiente de reservas, r, puede ser determinado por la autoridad monetaria. Si el banco central autoriza que los bancos operen con menos reservas, stos podrn disponer de ms dinero para prestar, aumentando el efecto multiplicador. El banco central dispone por tanto de tres instrumentos de control de la oferta monetaria: las operaciones de mercado abierto y los crditos a la banca privada, que modifican la base monetaria, y la manipulacin del coeficiente legal de reservas, que modifica el multiplicador monetario. En consecuencia, la oferta de dinero, OM, est determinada por el banco central. Analicemos ahora la forma de la demanda de dinero. El dinero puede ser considerado como una mercanca til como medio de pago y como forma de conservar valor ahorrado. El precio de esa mercanca es el tipo de inters, es decir, lo que hay que pagar para poder disponer de ella o el coste que tiene no darle un uso fructfero. El tipo de inters, como los precios de todas las mercancas, viene determinado por la conjuncin de la oferta y la demanda. Si el tipo de inters es muy alto, los individuos no querrn tener su dinero en huchas o en cuentas corrientes improductivas, sino que procurarn tener sus ahorros en los ttulos de mayor rentabilidad aunque ello suponga prdida de liquidez; adems, conseguir dinero para adquirir bienes tendr un coste elevado por lo que los

consumidores retrasarn sus decisiones de compra demandando por tanto menos dinero. Si los tipos de inters son bajos, por el contrario, no habr estmulos para que los consumidores renuncien a la comodidad de tener sus ahorros en forma lquida, en efectivo o en cuentas corrientes; si el precio del dinero es bajo, los que no tengan suficiente para sus deseos de consumo inmediato encontrarn conveniente pedirlo a otros. Por tanto la funcin de demanda de dinero, DM, es, como todas las funciones de demanda, decreciente.

El mercado de dinero: La demanda es decreciente y la oferta es completamente rgida por ser fijada por la autoridad monetaria. El punto de cruce entre ambas determinar el tipo de inters de equilibrio ie. Si el banco central aumenta la cantidad de dinero ofertado, el tipo de inters bajar; si disminuye la oferta monetaria, el tipo de inters subir. Si el banco central desea elevar los tipos de inters, podr disminuir la cantidad de dinero que peridicamente presta a la banca privada por lo que sta se ver obligada a reducir los prstamos a sus clientes. Otro mtodo, en fin, ser aumentar el coeficiente legal de reservas, es decir, obligar a la banca privada a que mantenga una mayor proporcin de los recursos ajenos en forma de reservas, forzndola tambin as a reducir sus prstamos y reduciendo el multiplicador monetario. Cualquiera de esos mtodos provocar un desplazamiento hacia la izquierda de la funcin OM que se

cruzar con la DM a un tipo de inters ms elevado. En trminos intuitivos: la banca privada, al poder prestar menos dinero, podr ser ms selectiva con sus crditos, concedindolos con menor riesgo y mayor inters; al disponer el pblico de menos dinero, la institucin o empresa que desee vender pagars u otros ttulos de crdito deber ofrecer un mayor tipo de inters o nadie querr adquirirlos. El efecto de las variaciones del tipo de inters sobre la economa de un pas son ya conocidos de temas anteriores: si el tipo de inters baja, los empresarios encontrarn rentables ms proyectos por lo que demandarn dinero para invertir; el aumento en las inversiones tendr un fuerte efecto expansivo sobre el producto nacional.

La trampa de la liquidez: Segn Keynes, cuando el tipo de inters es muy bajo, las variaciones en la oferta monetaria no tienen eficacia. Obsrvese las diferencias entre la argumentacin que acabamos de ver y el anlisis keynesiano del tema anterior. Keynes afirmaba que las decisiones de ahorro y las decisiones de inversin son totalmente independientes y no existe ninguna fuerza que tienda a igualarlas. La idea monetarista es que el tipo de inters es esa fuerza. Si el tipo de inters es bajo los inversores demandarn ms dinero; si el tipo de inters es alto, los ahorradores se sentirn estimulados. Keynes neg el funcionamiento de ese mecanismo, en situaciones de depresin econmica argumentando que en esas circunstancias la sociedad caa en la trampa de la liquidez: cuando el tipo de inters es muy bajo, la curva de demanda de dinero se hace muy elstica, casi horizontal. En esa zona, sucesivos desplazamientos hacia la derecha de la oferta monetaria no provocan sensibles variaciones en los tipos de inters. La situacin real durante las ltimas crisis econmicas no ha dado la razn a Keynes; la cantidad de dinero en circulacin se ha mantenido baja y los bancos centrales han seguido manteniendo un

control absoluto sobre los tipos de inters, ms preocupados por la inflacin que por el estancamiento econmico. Antes de Keynes, como se consideraba que los presupuestos deban ser equilibrados, el nico instrumento de que disponan los gobiernos para influir sobre el sistema econmico era la poltica monetaria, es decir, la manipulacin de la oferta de dinero. Pero la argumentacin de los economistas de entonces era algo diferente. Entonces se consideraba poco importante la cantidad de dinero que se destinaba a depsito de valor y se supona que prcticamente en su totalidad se destinaba al pago por adquisicin de bienes y servicios1.

El Mercado Financiero es el lugar, mecanismo o sistema en el cual se compran y venden cualquier activo financiero. Los mercados financieros pueden funcionan sin contacto fsico, a travs de telfono, fax, ordenador. Tambin hay mercados financieros que si tienen contacto fsico, como los corros de la bolsa. La finalidad del mercado financiero es poner en contacto oferentes y demandantes de fondos, y determinar los precios justos de los diferentes activos financieros. Las ventajas que tienen los inversores gracias a la existencia de los mercados financieros son la bsqueda rpida del activo financiero que se adecue a nuestra voluntad de invertir, y adems, esa inversin tiene un precio justo lo cual impide que nos puedan timar. El precio se determina del precio de oferta y demanda. Otra finalidad de los mercados financieros es que los costes de transaccin sea el menor posible. Pero debemos insistir en que la finalidad principal es determinar el precio justo del activo financiero, ello depender de las caractersticas del mercado financiero. Cuanto ms se acerque un mercado financiero al ideal de mercado financiero perfecto, el precio del activo estar ms ajustado a su precio justo. Caractersticas de los Mercados Financieros:
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Amplitud : nmero de ttulos financieros que se negocian en un mercado financiero. Cuantos ms ttulos se negocien ms amplio ser el mercado financiero. Profundidad : existencia de curvas de oferta y demanda por encima y por debajo del precio de equilibrio que existe en un momento determinado. Profundidad: si existe gente que sera capaz de comprar a un precio superior al precio P0 de equilibrio. Y si existe alguien que est dispuesta a vender a un precio inferior. Libertad : si existen barreras en la entrada o salida del mercado financiero. Flexibilidad : capacidad que tienen los precios de los activos financieros, que se negocian en un mercado, a cambiar ante un cambio que se produzca en la economa. Transparencia : posibilidad de obtener la informacin fcilmente. Un mercado financiero ser ms transparente cuando ms fcil sea obtener la informacin. Un mercado cuanto ms se acerque a esas caractersticas, ms se acerca al ideal de mercado financiero perfecto. No existe ningn mercado financiero que sea perfecto. Nunca vamos a estar seguros de que el precio de mercado refleja su valor justo. El concepto de mercado financiero perfecto aparece como unidad de medida, para comparar los distintos mercados financieros. Caractersticas del Mercado Financiero Perfecto: Gran cantidad de agentes que intervienen tanto por el lado de la oferta como por el lado de la demanda. De forma que nadie puede influir en la formacin del precio del activo financiero. Que no existan costes de transaccin, ni impuestos, ni variacin del tipo de inters, ni inflacin. Que no existan restricciones ni a la entrada ni a la salida del mercado financiero. Que exista perfecta informacin, que todos sepan lo mismo.

Los activos sean divisibles e indistinguibles2. El Modelo de Oferta y Demanda Agregada , probablemente sea el modelo macroeconmico ms utilizado . Resulta muy til para analizar la inflacin, el desempleo, el crecimiento y , en general, el papel que desempea la Poltica Econmica. La Demanda Agregada de una economa en un periodo dado esta determinada por el gasto total en consumo privado, el gasto publico, inversin y exportaciones netas. La curva de Demanda Agregada recoge la relacin existente entre el nivel general de precios de la economa y el nivel de gasto agregado o demanda de todos los bienes y servicios de la economa. Conforme aumenta el nivel de precios , el gasto agregado ser menor. Al elevarse el nivel de precios, la cantidad de bienes y servicios que puedan adquirirse con un stock determinado de dinero y de otros activos financieros disminuye. Adems, un nivel de precios creciente har que los bienes y servicios sean menos competitivos en los mercados internacionales y por lo tanto, la demanda exterior neta disminuir. Para obtener la curva de Demanda Agregada de la Economa se requiere que el mercado de bienes y servicios, y el mercado de dinero, ambos estn en equilibrio. Por su parte, la Oferta Agregada se define como la cantidad total de bienes y servicios que se ofrecen a la venta a los diferentes precios medios posibles. Si bien hay consenso entre los economistas con respecto a la demanda agregada, existe una dicotoma considerable en relacin a la forma de la funcin de oferta agregada. En este trabajo se presentara las funciones de forma analtica de OA y DA no lineales y un ejercicio en Matlab, para la determinacin del precio y la cantidad de equilibrio. Se analizaran un cambio en el tipo impositivo , un aumento en el gasto publico y un cambio tecnolgico en la economia3. Las polticas macroeconmicas pueden modificar la demanda agregada y por ello son herramientas que los Estados utilizan con frecuencia para resolver crisis econmicas y estabilizar el ciclo. La poltica fiscal consiste en el uso de impuestos y gasto pblico como estabilizadores del ciclo econmico. En las recesiones se suele incrementar el gasto y reducir los impuestos. Ambas cosas tienden a desplazar la DA a la derecha. La poltica monetaria consiste en modificar la cantidad de dinero en circulacin y en cambiar el tipo de inters. La reduccin de la primera y la subida del segundo

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desplazaran la DA a la izquierda a travs de los impactos sobre el consumo y la inversin. La poltica econmica consiste en el manejo de instrumentos por parte de los bancos centrales y/o del gobierno para incidir sobre el estado de una economa, por ejemplo: Las autoridades pueden bajar los tipos de inters si la economa est en recesin, para estimular el gasto de las familias y la inversin de las empresas, aumentando de este modo la Demanda Agregada de la economa. Pregunta Qu efecto sobre el PIB tendr esta medida? Y sobre los precios?4 CUENTAS NACIONALES La contabilidad nacional es un sistema contable que permite conocer el estado de la economa y la dinmica de las actividades que en ella se desarrollan por parte del sector pblico y privado. El conocer el desempeo de las diferentes reas de la economa, su incidencia en sta y las relaciones que existen entre ellas, permite hacer una evaluacin de las necesidades existentes y definir las polticas que se han de emprender en materia econmica hacia el futuro. Igualmente, es un punto de referencia importante para diversas investigaciones histricas. La contabilidad nacional se divide en dos partes: las cuentas financieras y las cuentas nacionales. Las cuentas nacionales en Colombia son llevadas por el Departamento Administrativo Nacional de Estadsticas (DANE), aunque el Departamento Nacional de Planeacin y el Departamento de investigaciones econmicas del Banco de la Repblica tambin suministran informacin sobre stas. Las cuentas nacionales registran el nivel agregado del producto, el ingreso, el ahorro, el consumo, los gastos nacionales y la inversin en la economa. Se pueden calcular desde cualquiera de estos puntos de vista porque, finalmente, resultan ser equivalentes si se tiene en cuenta que los gastos de unos son ingresos para los otros. Desde el punto de vista de los ingresos, las cuentas nacionales muestran los ingresos que reciben por sueldos y salarios los trabajadores, por beneficios los dueos de las empresas y el capital, y por renta los dueos de las tierras. Es importante aclarar que estos retornos se hacen por actividades productivas, es decir, son retornos por factores de produccin. Las cuentas nacionales dan origen a clculos como el ingreso nacional, el producto interno bruto (PIB) y el producto nacional bruto (PNB), entre otros.

http://ocw.um.es/ciencias/introduccion-a-la-economia/material-de-clase-1/introducc-economia-rrll-y-rrhhdiapositivas-tema-6-ocw-1p.pdf. Pags 18 y 19

En lo que se refiere a los gastos, se pueden calcular los que corresponden tanto al sector pblico como al sector privado para obtener ciertas estadsticas, como por ejemplo los gastos internos totales. En cuanto al producto, las estadsticas que se refieren a l se pueden obtener de los diferentes sectores de la economa. Las estadsticas sobre las cuentas nacionales y los diferentes sectores de la economa se pueden encontrar en las pginas de internet del DANE y del Departamento Nacional de Planeacin5. BONOS Ante la necesidad de obtener recursos (dinero) por parte de las empresas y los gobiernos de los pases para poder llevar a cabo sus actividades y proyectos, los mercados han desarrollado diferentes tipos de herramientas que permiten la obtencin de dichos recursos. Una de las herramientas ms comunes que las empresas y los gobiernos utilizan son los bonos. Un bono es una forma de tomar un crdito. Los gobiernos y las empresas emiten bonos en forma de ttulos o certificados por medio de los cuales se comprometen a devolver al comprador del bono una cantidad especfica de dinero correspondiente al valor inicial del bono ms unos intereses. Esto quiere decir que quien compra el bono da unos recursos a quien emite el bono y, posteriormente, el comprador del bono recibe su dinero adems de unos intereses como retribucin por no haber podido utilizar su dinero durante cierto tiempo. Los bonos pueden ser de diferentes tipos: bonos del gobierno, bonos convertibles en acciones, bonos de cupn cero, etc. Sin embargo, generalmente, tienen las siguientes caractersticas comunes: Valor de compra o emisin: Es el valor que el comprador paga al momento de comprar el bono. Valor par ( |face value): Es la cantidad de dinero, sin tener en cuenta los intereses, que se le retorna al comprador del bono al terminarse el plazo del bono (madurez). El valor par puede ser mayor, menor o igual al valor de compra dependiendo de factores como la tasa de inters vigente al momento de la emisin, el riesgo percibido por los compradores de no cumplimiento por parte del emisor, la cantidad de dinero solicitada, los impuestos ?en especial el de renta?, la inflacin del pas que emite los bonos y del mundo en general, las condiciones particulares del bono, etc.
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Madurez (plazo) o fecha de vencimiento: Es el plazo que tiene el bono. Los bonos se emiten a largo plazo, mnimo un ao. Al cabo de este tiempo, se le paga al comprador el valor del bono ms los intereses, dependiendo de las caractersticas del bono. Tasa de inters: El emisor define una tasa de inters sobre el valor par del bono. Por lo tanto, reconocer, segn la frecuencia determinada en el bono, unos intereses basado en dicha tasa y el valor par. Cupn: Son los pagos peridicos de intereses que se le hacen al tenedor del bono. Existen bonos con cupn cero (|zero coupon bonds), los cuales no hacen pagos por intereses de manera peridica. El pago de los intereses, en este caso, se hace en una fecha especfica, generalmente al finalizar el plazo del bono. Existen, igualmente, Bonos de cupn fijo. En este caso, los pagos peridicos son de una misma cantidad, la cual corresponde a un porcentaje del valor par, o bonos de cupn flotante, en los cuales el valor de los cupones est atado a algn ndice flotante como pueden ser la DTF o la inflacin. Los bonos, tanto de empresas, organizaciones privadas o pblicas y gobiernos, se emiten y negocian (vuelven a ser comprados o vendidos) generalmente en las bolsas de valores, conformando un mercado de bonos. El gobierno colombiano emite bonos para financiar sus actividades o proyectos. Los bonos que emite en el exterior los emite en la moneda propia del pas donde se emiten. Por ejemplo, a los bonos del gobierno colombiano que se emiten en Japn se les llama Samurai, en Estados Unidos Yankee, en el mercado europeo Eurobonds, en el Reino Unido Bull dogs, en Holanda Rembrandt y en Espaa Matador. A nivel nacional, la compra y venta de bonos de empresas privadas y pblicas y del Estado se realiza en la Bolsa de valores Colombia6. POLTICA MONETARIA Cuando se habla de temas monetarios se esta haciendo referencia a temas relacionados con el dinero, particularmente con la moneda. La poltica monetaria, en particular, es el conjunto de medidas que adopta la autoridad monetaria con el propsito de buscar la estabilidad del valor del dinero e, igualmente, evitar desequilibrios prolongados en la balanza de pagos (vase |Balanza de pagos ).

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Las medidas que puede adoptar dicha autoridad afectan la oferta monetaria. La oferta monetaria es el volumen de dinero que se encuentra disponible en la economa de un pas en un momento determinado. sta corresponde, en su forma ms simple, al efectivo que se encuentra en poder del pblico y a los depsitos en cuentas corrientes de la banca, los cuales son transferibles por medio de cheques. La oferta monetaria tiene una fuerte influencia sobre aspectos como la inflacin y la desaceleracin de la economa. El Banco de la Repblica es la autoridad monetaria en Colombia. ste, por mandato Constitucional, debe mantener el ndice de inflacin en niveles aceptables con el fin de garantizar un adecuado desempeo de la actividad econmica. Cuando hay mucho dinero en circulacin, las personas disponen de ms recursos para adquirir bienes, sin embargo, si este nivel es excesivo, la demanda de bienes es mayor que la capacidad productiva del pas, presentndose, entonces, una escasez de bienes y, como consecuencia, un aumento del precio de stos, lo que hace que se de un fenmeno de inflacin. Por el contrario, si la cantidad de dinero en circulacin en la economa es baja, el pblico no tiene dinero para comprar bienes o demanda una cantidad menor que la que se puede ofrecer segn la capacidad productiva del pas, por lo que las empresas se ven en problemas para vender sus productos, se presenta una abundancia de bienes y, consecuentemente, el precio de stos baja, producindose, por lo tanto, el efecto contrario a la inflacin, llamado deflacin. Segn esto, para que exista un buen desempeo de la economa debe haber un equilibrio entre el dinero que se encuentra en circulacin y los bienes que se encuentran disponibles en la economa. Para poder controlar la oferta monetaria, el Banco de la Repblica utiliza herramientas como las tasas de inters (aumentndolas para incentivar el ahorro o disminuyndolas para incentivar el consumo), los volmenes de crdito, elencaje bancario (aumentndolo para reducir el dinero en circulacin o reducindolo para lograr el efecto contrario), la emisin de dinero, el movimiento internacional de capitales, etc. La poltica monetaria est estrechamente ligada a la poltica cambiara (para garantizar el adecuado control de la cantidad de dinero en circulacin) y a la poltica fiscal (cuando la autoridad monetaria debe otorgar crditos al sector fiscal o financiarle sus dficit presupuestarios)7. POLTICA FISCAL Fiscal viene de la palabra fisco que significa tesoro del Estado; es decir, el tesoro pblico, el que nos pertenece a todos.

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La poltica fiscal es la poltica que sigue el sector pblico respecto de sus decisiones sobre gasto, impuestos y sobre el endeudamiento | [1] . Esta poltica tiene como objetivo facilitar e incentivar el buen desempeo de la economa nacional para lograr niveles aceptables o sobresalientes de crecimiento, inflacin y desempleo, entre otras variables. Igualmente, busca evitar fluctuaciones en la economa (vase |Ciclos econmicos ). Las herramientas con las que cuenta la poltica fiscal para cumplir con sus objetivos estn relacionadas con los ingresos y los gastos sobre los cuales tiene influencia el Estado. Desde el punto de vista del ingreso, el Estado puede controlar a quin y en qu cantidad se le cobran impuestos, a la vez que puede desarrollar mecanismos para garantizar el pago de stos (evitar la evasin), etc. Desde el punto de vista del gasto, el Estado puede tener influencia sobre el nivel de los salarios, el aumento de stos ao tras ao, las contrataciones y los dineros que se transfieren a los departamentos y municipios o a otras entidades, etc. Veamos qu decisiones puede tomar el Estado en materia de poltica fiscal para una situacin especfica de la economa del pas: Si se presenta una situacin en la cual la economa se encuentra estancada, el consumo es bajo y las empresas no pueden producir con toda su capacidad, el Gobierno puede buscar incentivar el consumo reduciendo los impuestos que se le cobran al pblico; por lo tanto, las personas tendrn ms ingreso disponible para comprar bienes y servicios y consumir en general; por otro lado, siendo el Estado el consumidor ms grande, ste puede gastar ms dinero en la economa realizando inversiones u otro tipo de gastos que incentiven la produccin de las empresas. Las polticas fiscales se pueden clasificar en dos grupos: polticas expansionistas o polticas contraccionistas. La poltica fiscal expansionista se presenta cuando se toman medidas que generen aumento en el gasto del gobierno, o reduccin de los impuestos, o una combinacin de ambas. Por el contrario, una poltica fiscal contraccionista se presenta cuando se toman decisiones para tener un gasto gubernamental reducido, o aumentar los impuestos, o una combinacin de ambas. An con las ventajas que puedan traer las distintas herramientas que componen una poltica, el Estado debe ser muy cuidadoso de no excederse en las medidas que desea tomar porque estas medidas pueden afectar las finanzas pblicas y aumentar el dficit fiscal a niveles peligrosos que afectaran la estabilidad econmica del pas. El medio por el cual el Estado obtiene los recursos necesarios para desarrollar sus polticas (deuda interna o externa o a travs de impuestos) y mantener en niveles aceptables su dficit fiscal, afecta tambin otras variables como las tasas de inters y la tasa de

cambio, las cuales tambin deben ser tenidas en cuenta en el momento de definir una poltica fiscal8. BANCO CENTRAL Los bancos centrales tuvieron sus inicios en el siglo XIX. Antes de que estos existieran, las transacciones que realizaban las empresas o personas al interior de un pas se efectuaban con billetes o monedas de bancos existentes a los cuales las personas ya les tenan un cierto grado de confianza. A pesar de que este sistema funcion por mucho tiempo, en algunos pases europeos los gobernantes o reyes sentan la necesidad de obtener ms dinero del que en ese momento tenan. Por lo tanto, estos reyes y gobernantes otorgaron el derecho a un banco en particular para emitir ms monedas y billetes que los dems. Estas monedas y billetes fueron los que predominaron en las diferentes transacciones que se llevaron a cabo. Lo anterior condujo a que dicho banco se convirtiera en el ms importante de la nacin. La confianza en ese banco en particular fue tanta que otros bancos tambin decidieron ser clientes de ste, tener cuentas en l y realizar sus transacciones con los billetes y monedas que ste emita. Fue as como se dio origen a los bancos centrales. Los bancos centrales se convirtieron en bancos de gran importancia que ahora cumplen funciones especficas en los diferentes pases. Algunas de estas funciones son: La emisin de la moneda legal: El banco central es el nico que tiene autorizacin para emitir las monedas y billetes que se utilizan en el pas; por lo tanto, el banco central, dependiendo de las condiciones econmicas del pas(inflacin, desempleo, etc.), decide emitir ms billetes o, por el contrario, recoger parte de los que se encuentran en circulacin. Para la emisin de billetes influyen otras variables no necesariamente relacionadas con la economa (por ejemplo el grado de deterioro de los billetes que se encuentran circulando). Los bancos centrales del mundo cumplen las funciones bsicas de un banco, sin embargo, sus clientes no son personas comunes y corrientes o empresas particulares, sino el Estado y los bancos existentes dentro del territorio de la nacin a la cual pertenece el banco central; es decir, es el banco de bancos. El banco central toma los depsitos de sus clientes y los guarda en cuentas que stos tienen en l. Con estas cuentas stos realizan transacciones con otros bancos (al igual que un particular en un banco comercial utiliza su cuenta para realizar transacciones con otro particular). A su

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vez, el banco central tambin otorga prstamos a bancos que los soliciten o a cualquier Estado. El banco central tambin administra las reservas internacionales que los pases tienen. Las reservas internacionales son recursos que los Estados poseen y que se encuentran invertidas en oro o en monedas de otros pases. La independencia es otra caracterstica fundamental de los bancos centrales. Su autonoma reside en su capacidad para analizar de forma independiente los diversos fenmenos econmicos que se presenten y disear y aplicar la poltica a su cargo sin estar sujeto a otras instancias del Estado. Esta independencia es un factor de significativa importancia para la credibilidad de las medidas que se adopten.

Todas estas caractersticas llevan a que los bancos centrales tengan gran influencia en la poltica econmica de los pases, y a que sean una pieza clave en el buen funcionamiento de la economa. stos controlan el sistema monetario, es decir, el dinero que circula en la economa, evitando que se produzcan efectos adversos como los altos niveles de inflacin o de desempleo, el sistema crediticio a travs de la regulacin de las tasas de inters que los bancos ofrecen o cobran a sus clientes y del encaje bancario que le exigen a los bancos y otras instituciones financieras y el sistema cambiario, controlando el valor de la moneda local frente al de las monedas extranjeras. En 1922, el Congreso de Colombia expidi la Ley 30, que autoriz al Gobierno para promover y realizar la fundacin de un banco que pusiera remedio a una situacin econmica de caractersticas muy delicadas que vena padeciendo el pas desde comienzos de su vida como repblica. La necesidad de tener acceso al crdito externo hizo necesario contratar una misin de expertos extranjeros que asesoraran al pas en la organizacin de la estructura monetaria y bancaria. Esto dio origen a la Misin Kemmerer; como resultado de los estudios hechos por sta se cre el Banco de la Repblica, el cual cumple las funciones de banco central en Colombia9.

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