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COSTO DE CAPITAL PONDERADO DE LA EMPRESA ( CPPK, WACC )

Es innegable que el dinero tiene un costo y, por tanto, toda organizacin trata de que el rendimiento del dinero sea el mayor posible respecto a su costo, pues en la medida que se logre mayor diferencia entre el costo y el rendimiento, se aumentar el valor de la empresa. Es necesario calcular si el rendimiento que generan los proyectos estar por encima del costo de capital de la empresa; si no es asi, deben rechazarse. Tambin el costo de capital sirve como marco de referencia o tasa mnima, a la cual deben descontarse los flujos de efectivo de un proyecto para traerlos a valor presente. Costo de Capital Ponderado
de una empresa es lo que le cuesta en promedio a la compaa cada peso que est utilizando, sin importar si es financiado por recursos ajenos o propios. Desde el punto de vista financiero, el wacc, es la tasa de retorno mnima exigida a los proyectos de inversin de tal forma que permita mantener el valor de la empresa

Para determinar el costo de capital ponderado, wacc, se necesita conocer el costo efectivo de capital de cada una de las fuentes de financiamiento de la organizacin. Dada la variabilidad en las tasas de inters, se hace necesario, que el costo de capital ponderado debe ser calculado para todos los aos de vida del proyecto y no slo el costo de capital actual. Las fuentes de financiacion de una empresa pueden ser tanto internas ( utilidades, depreciacin, amortizacion de diferidos) como externas (pasivos, acciones). Otras

CALCULO DELCOSTO DEL CAPITAL PONDERADO.


FUENTES C.E.A.I C.E.D.I. % PARTICIP.
PROYECTO: INTERNAS EXTERNAS X Z X * ( 1-t ) Z Y (1 - Y) WACC

Documento

C.E.D.I.P.
X * (1 - t) * Y Z * (1 - Y) SUMATORIA

De
C.E.A.I C.E.D.I t % PARTICIP. C.E.D.I.P. WACC Sumatoria
Costo Efectivo Antes de Impuestos Costo Efectivo Despus de Impuestos Tasa de Impuestos Peso de Cada una de las Fuentes en el Proyecto Costo Efectivo Despus de Impuestos y Ponderado Costo Promedio Ponderado de Capital De todos los costos efectivos despus de impuestos y ponderados

donde,

EJEMPLO.
CASO

Para financiar la inversin adicional de un proyecto, una empresa estima que lo podr hacer con $ 10 millones via proveedores, con deudas en uvr's $ 30 millones, deudas en dlares un monto de $ 50 millones, $60 millones con emisin de bonos y, con $ 50 millones de capital propio. Condiciones de las fuentes de financiacin. (a) (b) (c) Proveedores 5/15, N/60 y no toma los descuentos. Deuda en uvr: Inflacin 8 % anual e inters del 11% anual. La tasa de oportunidad para los accionistas es del 26% ASA.

(d) Prstamo en dlares a una tasa del Prime + 2.5% anual trimestre vencido, plazo de tres aos y amortizacin de capital al final. Se cobra una comisin por estudio del crdito del 0.75% sobre el valor del prstamo en el momento del desembolso por parte de la entidad financiera. Prime: 4.2%, ATA; tasa de cambio vigente en el momento del prstamo $ 2.650. Devaluacin anual esperada: 13%. Tasa de impuestos del 35%.

(e) La emisin de bonos se har con plazo de tres aos colocados al 96% de su valor nominal y con una tasa de inters del 18%TA. Si la rentabilidad esperada de dicha inversin es del 27% efectivo anual despus de impuestos, determinar si se acepta no el proyecto.