Ano IV - N 10 - Abril de 2013

XX Congresso Brasileiro de Economia

Participao de Dan Biller e Ignacy Sachs

O aumento do preo dos imveis no Brasil

Luciano DAgostini

Brasil Negativado, Brasil Invertebrado e o Supervit Primrio

Reinaldo Gonalves

Desoneraes substituem poltica monetria a um elevado custo fiscal

Felipe Salto

EXPeDiENTE
Conselho Federal de Economia COFECON Setor Comercial Sul, Quadra 02, Bloco B, sala 501 70.318-900 - Braslia - DF (61) 3208-1800 cofecon@cofecon.org.br www.cofecon.org.br Presidente Ermes Tadeu Zapelini Vice-presidente Luiz Alberto de Souza Aranha Machado Conselheiros Efetivos Antonio Eduardo Poletti Antonio Melki Jnior Celina Martins Ramalho Eduardo Jos Monteiro da Costa Erivaldo Lopes Vale Ermes Tadeu Zapelini Fbio Jos Ferreira da Silva Fabola Andra Leite de Paula Francisco Assuno e Silva Jos Luiz Amaral Machado Jlio Alfredo Rosa Paschoal Luiz Alberto de Souza Aranha Machado Odisnei Antonio Bega Paulo Dantas da Costa Roberto Bocaccio Piscitelli Rridan Penido Duarte Sebastio Demuner Wellington Leonardo da Silva Conselheiros Suplentes Airton Soares Costa Antonio Eduardo Nogueira Carlos Alberto Safatle Carlos Henrique Tibiri Miranda Charles Schneider Denivaldo Targino da Rocha Dilma Ribeiro de Sousa Pinheiro Edson Nogueira Fernandes Jr. Edson Peterli Guimares Jos Emlio Zambom da Silva Jlio Flvio Gameiro Miragaya Lourival Batista de Oliveira Jnior Marcelo Martinovich dos Santos Nei Jorge Correia Cardim Paulo Roberto Lucho Paulo Salvatore Ponzini Vicente Ferrer Augusto Gonalves Comit Editorial Ermes Tadeu Zapelini Luiz Alberto de Souza Aranha Machado Odisnei Antonio Bega Jlio Alfredo Rosa Paschoal Antonio Eduardo Poleti Celina Martins Ramalho Rridan Penido Duarte Paulo Dantas da Costa Roberto Bocaccio Piscitelli Carlos Roberto de Castro Comisso de Comunicao Rridan Penido Duarte (Coordenador) Luiz Alberto de Souza Aranha Machado Wilson Bencio Siqueira Erivaldo Lopes do Vale Wellington Leonardo da Silva Eduardo Jos Monteiro da Costa Fabola Andra Leite de Paula Carlos Roberto de Castro Jornalista Manoel Castanho Projeto Grfico e Editorao rea Comunicao Tiragem 10.000 exemplares

Editorial
FAZENDO A HORA
A profisso do economista est presente nos negcios, ao longo dos sculos, procurando sempre a busca do melhor retorno econmico e social dos recursos alocados. A regulamentao desta profisso magnificada por compreendermos as consequncias que podem resultar da ao de um profissional inbil. Os resultados afetam pessoas fsicas, jurdicas, setores econmicos, regies e, at, naes. Evidentemente, jamais eliminaremos a incerteza, mas podemos estreitar seu horizonte. Este o motivo da existncia da Lei 1.411/51. A sociedade cria, por meio do parlamento e da sano presidencial, uma autarquia pblica, que certifica a competncia de profissionais capazes e habilitados. A velocidade com que ocorrem as mudanas na economia exige constante atualizao do dispositivo legal. A nossa sexagenria regulamentao, com o peso de seus 62 aninhos, abriu caminhos inspitos e sedimentou-se nesse perodo. importante

Ermes Tadeu Zapelini

Presidente do Conselho Federal de Economia

destacar que existem linhas de fronteira tnues entre atividades profissionais. Algumas atividades no ficam no contorno do campo de trabalho de uma rea de conhecimento. Inserem-se de modo marginal, num ambiente maior, busca de complementos do trabalho. No desejando estabelecer contornos e limites s nossas aes, temos que fazer compreender, aos que teimam em estreitar o campo de ao, qual o desenho do nosso foco. Estamos inseridos em duas grandes linhas de atuao. Na primeira, somos forjados no estudo das tendncias. Como o mundo econmico se esgota e se renova a cada ciclo, a atuao do economista vai propor alternativas com os seus possveis desdobramentos. A outra refere-se habilidade, que nos peculiar, de reduzir a complexidade do mundo real, em procedimentos operacionalizveis, sacando das mltiplas possibilidades as mais racionais. Enquanto na primeira nos referimos ao estudo dos ciclos econmicos, com planos, programas e projetos, na outra, estamos falando de anlises, pareceres, percias, custos, preos, inflao, avaliaes... A Lei 1.411/51, que criou a profisso de economista no Brasil, precisa urgentemente ser revista, atualizada e explicitadas as atribuies operacionais. Na ultima plenria ampliada do COFECON houve uma formal manifestao dos conselheiros federais e presidentes de Conselhos Regionais, para lutar pela atualizao da lei, especificamente na definio objetiva das atribuies do economista. Neste momento, temos um projeto de lei tramitando no Senado Federal. Vamos unir foras, lutando por este objetivo. Podemos juntos buscar o que os economistas precisam e merecem.
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Opiniodoleitor
A partir desta edio, abrimos um espao para que o leitor participe da revista Economistas. Envie seu e-mail com o ttulo Opinio do leitor para: imprensa@cofecon.org.br.

Marcus Eduardo de Oliveira

A revista Economistas tem contribudo para propagar entre a comunidade de economistas os temas mais importantes que enriquecem o debate nacional. a partir das ideias e opinies, entrelaadas s aes, que se constroem os novos caminhos, to necessrios em pocas de constantes mudanas. relevante que o debate em torno de novas propostas e temas seja constantemente provocado. Um dos temas que no pode escapar ao debate Economia Ecolgica. Nossa publicao precisa dedicar algumas pginas para fazer o salutar confronto junto Teoria Neoclssica tradicional, que ainda faz vistas grossas a esse assunto. A linha editorial poderia incluir a discusso em torno da misso do economista, ou do papel exercido pelo economista na sociedade moderna. Ao procurar destacar o real e imprescindvel papel da Economia e, por conseguinte, a misso do profissional economista, certamente levar-se- ao pblico leitor a mensagem de que o economista profissional tambm aquele pensador social que se prope a discutir e encontrar as maneiras para se consolidar uma sociedade que seja pautada nas premissas da incluso social, do resgate vida digna com qualidade e do respeito aos servios ecossistmicos.

So Paulo - SP

Alessandra Giseli Ugioni

Florianpolis - SC

Queria parabenizar o COFECON pela edio da revista, que est menos vetusta, sem deixar de ser sria. Aborda temas de interesse no s dos economistas, mas de toda a sociedade brasileira. O contedo e a diagramao tornam a leitura mais dinmica e agradvel. Destaco o editorial do presidente Ermes Tadeu Zapelini (edio de dezembro) que no me surpreende, pois tive o privilgio de ter trabalhado com ele no Corecon-SC. Serve de contraponto entrevista do Ministro Mantega. Por fim, gostaria de sugerir que no prximo nmero fosse includa alguma matria que abordasse a importncia dos economistas para as prefeituras. Ser que os prefeitos dos mais de 5.500 municpios do Brasil sabem o que podemos fazer para o desenvolvimento municipal? Que tal entrevistar alguns deles e ainda a Confederao Nacional dos Municpios?

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Opinio Econmica

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UMRIO
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XX Congresso Brasileiro de Economia

Dr. Luciano DAgostini Integrante do Grupo Macroeconomia Estruturalista do Desenvolvimento

CBE

Acontece no COFECON

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Cerimnia de posse dos novos conselheiros

Reinaldo Gonalves e Felipe Salto

Supervit primrio: mal necessrio ou bem desejvel?

Corecons

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Acontece nos Corecons

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Livros

Corecons

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Relao dos Conselhos Regionais de Economia

Opinio Econmica
O AUMENTO DOS PREOS DOS IMVEIS NO BRASIL 2008-2012
LUCIANO LUIZ MANARIN DAGOSTINI1

A crise de 2008 teve epicentro bem definido. Focada em ttulos lastreados por hipotecas do mercado imobilirio americano e que tinham na base os clientes subprime, provoca anos mais tarde efeito cascata e recesso econmica global, com gravidade ainda crescente, durao incerta e ajustes em direo a perdas macias de bancos, governos e desemprego. Pesadas intervenes monetrias dos bancos centrais foram lanadas, ex. EUA e Europa, na esperana de estimular crdito, consumo e renda. Pela economia globalizada e fragilizada, a massa de dinheiro injetado para socorrer economias desenvolvidas acabou causando inflao imobiliria em alguns pases, inclusive no Brasil, pelo desequilbrio de condutas de poltica econmica entre pases. Por metodologias economtricas multivariadas e teoria de bolhas monetrias, chamo ateno do governo porque: (i) o Brasil est com preos dos imveis contaminados; (ii) existem antecedentes que formaram a bolha imobiliria advindos do front nacional e internacional e que, combinados, geram dinmicas no equilibradas para os consumidores e o setor desde 2010; (iii) existem riscos internos e externos para a bolha imobiliria no Brasil arrefecer entre 2013 a 2016; (iv) o governo brasileiro pode tomar medidas preventivas para fazer com que o preo dos imveis no seja um fator que atrapalhe a macroeconomia nos prximos anos.

Existe ou no existe bolha imobiliria? Qual o panorama do setor? Quais os desafios e perspectivas?

1. Integrante do Grupo Macroeconomia Estruturalista do Desenvolvimento. Economista (2002), Mestre (2004) e Doutor (2010) pela Universidade Federal do Paran. Integrante do Grupo de Pesquisa Macroeconomia Estruturalista do Desenvolvimento/ CNPQ. Coautor do livro Poltica Monetria, Bancos Centrais e Metas de Inflao (FGV, 2010) e autor do livro Econometria Temporal Multivariada (Ed. Blucher, 2011). 2. Contato: Prof. Dr. Luciano DAgostini, e-mail: lucianodagostini@yahoo.com.br

Define-se bolha de preos como o aumento rpido e bem acima do preo normal histrico e em curto espao de tempo, tendo como consequncia, em algum momento, o estgio de deflao/desalavancagem. A bolha surge por mecanismos de mercado e de comportamento humano que foram a correo indevida da inflao de ativos. Os principais antecedentes para formao de bolhas de preos so derivados do: (i) crdito; (ii) demanda acima do normal; (iii) da oferta acima do normal ou; (iv) combinao dos trs. A bolha de preos derivada da demanda fundamentase na teoria da escolha intertemporal do consumo. Consumidores compram muitos bens de um setor e ao mesmo tempo, gerando o efeito transferncia de uma parte significativa da demanda futura ao presente. A m distribuio temporal de consumo, de forma explosiva, acaba gerando bolha de preos. O consumo ocorrendo no presente , portanto, menos propenso a gerar consumo no futuro, caso no exista crescimento populacional, aumento de salrios reais,

produtividade, novas tecnologias ou queda do preo que se inflou no primeiro momento.

A crise de 2008, lastreada por hipotecas imobilirias americanas, provocou recesso econmica global
Na bolha de preos derivados do crdito, a taxa de juros um componente suplementar renda. Quanto

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mais juros, mais moeda ser necessria no futuro e, portanto, no segundo momento, mais inflao ser gerada caso exista a retroalimentao de pagamentos de dvidas. O problema reside na qualidade do crdito, porque este gera dvidas futuras para pagamento, inclusive, muitas vezes, com larga durao. A qualidade do crdito depender da irracionalidade dos bancos emprestadores (pblicos e privados) e dos consumidores que sofrem de iluso monetria. Pelo primeiro, os bancos, a anlise do credit scoring em perodos de farta liquidez no seguida com prudncia e cedem crdito acima do limite estatstico (30%) para consumidores que detm uma renda restrita. A bolha derivada da oferta induz fornecedores de imveis m utilizao dos recursos porque a maioria no percebe que a demanda futura foi alocada no presente. Portanto, sobre-estimam a demanda, ampliam os estoques para vendas no presente, ampliam projetos

e acabam fornecendo, por vezes, nvel de oferta acima do normal, devido falta de percepo de mudanas dramticas nos fundamentos macroeconmicos. No estgio de desinflao da bolha de oferta, h excesso de capacidade, que no pode ser vendido no curto prazo (indicador de velocidade de vendas), e o resultado so grandes desperdcios de capital. Projetos so engavetados. Esta , provavelmente, a consequncia mais danosa de como a bolha monetria destri a capacidade produtiva e de distribuio de uma forma indevida derivada no do setor/economia. comportamento Existe de desinflao pelo tenso,

substancial excesso de oferta. A bolha de demanda, oferta e de crdito, combinou-se no Brasil entre 20072012 e observamos a hiperinflao dos bens do setor imobilirio bem acima da inflao usual/bsica da economia. De qualquer natureza, uma bolha apresentase com 4 estgios (Figura 1).

Figura 1 - Os 4 estgios de uma bolha imobiliria

New Paradigm!!! Delusion Denial Return to normal

Greed

Smart Money

Institutional investors

Public
Enthusiasm

Bull trap

Fear

Capitulation

Media attention First Sell off Take off Bear trap Mean Return to the mean Despair

Stealth Phase

Awareness Phase

Mania Phase

Blow off Phase Time

1000 900 800 700

Entrada de Construtoras em Bolsa Paradigma de Preos Comprar ou no comprar?

991

Reforma do Sistema Financeiro Nacional

Iluso Monetria Euforia Pblico compra fortemente Alongamento da Dvida

600 500 400 300 200 100 0

Armadilha da Liquidez EUA/JPN/EUROPA Crise de Dividas Soberanas Europa 326 Ponto de Inflexo de Preos

Fase 1 - Oportunidade

Fase 2 - Investimento consciente

Estgio 3 - Fase Mania

A fase 1 o dinheiro inteligente. Detectam-se oportunidades. No Brasil, esta fase ocorre entre 2001/2003. Na fase 2 investidores institucionais entram no mercado financeiro, buscando aporte de capitais. O preo inicia o descolamento em relao ao preo histrico mdio. uma fase de investimento consciente com poucos especuladores. A produo ocorre com frequncia maior que perodos anteriores. No Brasil, a fase 3 ocorre entre 2004 e 2007 e corresponde Fase Mania. Os preos sobem rapidamente e em curto espao de tempo. Investidores institucionais conseguem atrair o pblico em massa com crdito, poltica de renda do governo e garantias comportamentais de que o mercado excelente e crescer muito nos prximos perodos. No Brasil esta fase ocorre de 2008 a 2012. Os demandantes custam a entender porqu o preo sobe rpido. O entusiasmo toma conta dos ofertantes e demandantes. No fim da fase 3, existe paradigma de preos, ou seja, questiona-se sobre o tema subida de preos. Perguntas bsicas so ouvidas: os preos continuaro subindo fortemente na mesma magnitude

1. Bolha fraca, queda de preos 5% a 15%; bolha mdia, queda de preos de 15% a 30%, bolha forte, queda de preos de 30% a 45%, bolha fortssima, queda de preos acima de 45%. Quanto mais alavancado, maior a queda de preos no futuro.

2000q1 2000q2 2000q3 2000q4 2001q1 2001q2 2001q3 2001q4 2002q1 2002q2 2002q3 2002q4 2003q1 2003q2 2003q3 2003q4 2004q1 2004q2 2004q3 2004q4 2005q1 2005q2 2005q3 2005q4 2006q1 2006q2 2006q3 2006q4 2007q1 2007q2 2007q3 2007q4 2008q1 2008q2 2008q3 2008q4 2009q1 2009q2 2009q3 2009q4 2010q1 2010q2 2010q3 2010q4 2011q1 2011q2 2011q3 2011q4 2012q1 2012q2 2012q3 2012q4

ndice geral do Mercado Imobilirio - Comercial

que perodos anteriores? At quando? Por que ocorre queda na velocidade de vendas se a economia est em pleno emprego ou prximo dele? Os questionamentos surgem porque em perodos passados, mesmo dentro da fase 3, existiram altssimas margens de lucro, em comparao com outros ativos financeiros. O fim da fase 3 revela-se quando os preos esto altos demais ou at mesmo no perodo em que os preos se estabilizam. Evidncias comportamentais dos agentes econmicos indicam que existiro ajustes num prazo no muito distante. Em 2012, a falta de dinamismo do movimento altista de preos indica que o Brasil encontra-se na fase Paradigma de Preos e, portanto, com uma terceira fase muito bem desenvolvida. Por fim, na fase 4, pode existir manuteno de preos mas que paralisa o setor (ex: Argentina recente e dolarizada), ou queda de preos caracterizando bolha fraca, mdia, forte e fortssima1 conforme o nvel de alavancagem em que o setor, consumidores ou economia se encontram. Bolhas no estouradas tambm podem causar danos graves economia (ex: Argentina).

08 09

O primeiro antecedente formao da fase 3 da bolha imobiliria no Brasil a poltica monetria do FED e a armadilha da liquidez aps a crise da bolha imobiliria americana vis--vis com a poltica monetria do Banco Central do Brasil. A grande diferena de condutas causou desequilbrio e fragilidade financeira com movimentos de financeirizao no mercado imobilirio brasileiro. Ps 2008 no Brasil, o corte de juros foi gradual e nos EUA o corte de juros foi incisivo e drstico. A Selic movimentouse de 13,75% (jan/ 2009) para 7,25% a.a. (mar/2013), queda de 6,5 pontos base ou 47,27%. Nos EUA os juros caram de 5,25% para 0,25% a.a. em poucos meses (queda de 5 pontos base), aproximadamente 95%. Ampliou-se a arbitragem entre taxas de juros Brasil versus EUA. O segundo antecedente foi a taxa de cmbio. A depreciao do dlar (2009-2012) perante o real e a entrada de capitais no pas, inicialmente com controle de capitais modesto, auxiliaram o movimento altista de preos dos imveis. O terceiro antecedente a classificao de risco do Brasil. Houve melhora para o grau de investimento em 2008, no exato momento em que os EUA enfrentavam dificuldades na macroeconomia. Ceticismo parte, ser que o Brasil melhorou sua economia ou o Brasil se aproximou dos problemas enfrentados pela Europa e EUA? O quarto antecedente formao da bolha imobiliria no Brasil o aumento da taxa de crescimento do consumo interno acima da taxa de crescimento dos salrios. A nova classe mdia brasileira e trabalhadores que saram de pobreza se endividaram pelo problema do crdito relativamente farto e mais barato (ainda que caro) que perodos anteriores, aliado ao fenmeno da iluso monetria e euforia. A iluso monetria ocorreu porque consumidores, ao fazerem o financiamento do imvel, no visualizaram que podem ocorrer chances de desemprego e inflao, o que pode diminuir a renda e o poder de compra dos salrios nominais, caso estes no sejam corrigidos vis--vis pela inflao imobiliria. Isto impediria de honrar as parcelas ao longo da durao do financiamento, este com prazos mais longos que perodos anteriores. O fenmeno comportamental de euforia e irracionalidade ocorreu porque no Brasil existia uma populao com demanda reprimida e sem acesso ao consumo. Com o aumento da massa de trabalhadores, os programas de distribuio de renda do governo e a queda do desemprego, aliados expanso do crdito pelas instituies financeiras, as famlias endividaram10 11

se porque as parcelas cabiam no bolso. Microeconomicamente, h maior alocao da renda para pagamento de dvidas. Em 2005, do total da renda real anual auferida pelo trabalhador, 17% estavam comprometidos com endividamentos com o sistema financeiro nacional. Em 2013, este indicador aumentou para quase 44% (sendo de 30,5% exceto construo civil). Nota-se ainda que: (i) o endividamento sobre a renda aumentou muito em oito anos, num contexto de desemprego historicamente baixo (5,3% em jan/2013, ante 12,5% em abr/2004); (ii) mantendo o ritmo da taxa de crescimento do endividamento da renda (ainda alto) acima do ritmo da taxa de crescimento da renda real (muito baixo), teramos em 2013 um comprometimento da renda para honrar compromisso com o sistema financeiro nacional prximo a 46%; em 2014 prximo a 50% e em 2015 prximo a 54%.

A nova classe mdia e os trabalhadores sados da pobreza se endividaram devido ao crdito farto e mais barato
Outro antecedente formao da bolha a expanso do crdito sobre o PIB, o total de crdito destinado s pessoas fsicas e habitao. Ainda que a participao do crdito para o setor imobilirio do total de crdito concedido seja baixa, prximo a 7% (mas cresce rpido), h forte expanso do crdito sobre o PIB. O crdito sobre o PIB era 23% em 2003 e passou para 53,5%, em 2012. A forte expanso do crdito sobre o PIB significa que, tanto para as famlias e para um nico setor em pouco espao de tempo, como de alguma forma a economia com juros ainda altos, haver aumento do endividamento de diversos agentes econmicos, inclusive as famlias que adquiriram crdito para financiar imveis. Aps 2003, a taxa de crescimento da expanso do crdito, no geral,

foi maior que a taxa de crescimento do PIB. A taxa de crescimento do crdito s famlias tambm maior do que a taxa de crescimento da renda. Situao relevante a relao desemprego, crescimento da renda e inflao imobiliria. Apesar da queda da taxa de desemprego ao longo dos anos (5,3%a.a), a taxa de crescimento do rendimento mdio do pessoal ocupado (inflao da mo de obra) no acompanhou a taxa de crescimento dos preos dos imveis (inflao do ativo imobilirio). Isto significa que existe perda do poder de compra do salrio em relao ao ativo imvel. O gap entre inflao dos rendimentos e inflao dos imveis um problema economtrico. No h cointegrao, ou seja, no existe relao de equilbrio de longo prazo entre inflao imobiliria e inflao dos salrios. As vendas ocorrem pela expanso do crdito s famlias no cenrio de baixa taxa de poupana em relao renda. Segundo o relatrio Fipe-ZAP (2012), em janeiro de 2008, em So Paulo, era necessrio trabalhar 2,9 meses para comprar 1 m2 e, no Rio de Janeiro, 3,8 meses. Em novembro de 2011, em So Paulo, este indicador aumentou para 5,99 meses e, no Rio de Janeiro, para 7,49 meses. fato que o salrio aumentou em quatro anos, mas o poder de compra dos salrios em relao ao preo dos imveis diminuiu pela metade. Outras cidades do pas tambm apresentam trajetria de perda de poder de compra dos salrios em relao a 1 m2, a saber: Curitiba, Porto Alegre, Belo Horizonte, Recife, Vitria, Manaus, Florianpolis, Salvador, Natal, Fortaleza e Braslia. evidente que podemos generalizar tal fenmeno. O monitoramento da inflao do aluguel em relao inflao do ativo imvel tambm mostra-se com antecedente formao de bolha. O retorno vem decrescendo ao longo dos ltimos anos. Houve inflao
REFERNCIAS

dos aluguis e dos ativos imobilirios, porm o primeiro cresceu menos que o segundo. A rentabilidade mensal, por meses, inclusive, perdeu da caderneta de poupana. Nota-se tambm que a inflao do aluguel cresceu mais que a inflao dos salrios, significando que existiro restries futuras continuidade da inflao dos aluguis, salvo se os salrios forem corrigidos vis-

-vis. Como a inflao dos aluguis subiu mais do que a inflao dos salrios, mais uma vez h presso para o aumento do endividamento das famlias em relao aos salrios. E a expanso do crdito, mais uma vez, o motor para retroalimentar os preos dos imveis. Traduzindo para a realidade no muito distante, os preos dos imveis e aluguis estaro maximizados e cotados a preos que a populao brasileira no poder pagar pelos atuais salrios que recebem. a fase final da fase 3, ou paradigma de preos. Isso far com que os preos dos imveis, de aluguis e do salrio tenham ajustes dinmicos. Os dois primeiros se ajustam manuteno de preos vis--vis inflao bsica da economia ou para baixo e, o segundo, com ajustes para cima. Por fim, indcios internacionais sugerem e fortalecem a preocupao para enfrentar os graves problemas no setor, a saber: (i) medidas de estmulo monetrio nos EUA e Europa; (ii) a manuteno perversa da taxa de juros que remunera os ttulos do tesouro americano prximos de zero no curto prazo e a queda dramtica da remunerao dos ttulos soberanos de longo prazo (operao twist); (iii) os problemas fiscais nas economias desenvolvidas, em especial nos pases perifricos da Zona do Euro como Grcia, Irlanda, Portugal, Espanha e Itlia e; (iv) taxas de juros elevadas nos pases emergentes, como no Brasil (apesar da queda recente). O governo deve se preocupar e acender a luz vermelha.

FIPE-ZAP. 2012. Relatrio FIPEZAP House Asking Price Index. Apresentao, Janeiro de 2012. Disponvel em: http://www.fipe.org.br FIPE-ZAP. 2011.Metodology of House Asking Price Index. Fevereiro. Disponvel em: http://www.fipe.org.br SORNETTE, D.; WOODARD, R. 2009. Financial Bubbles, Real Estate bubbles, Derivative Bubbles, and the Financial and Economic Crisis. Applications of Physics in Financial Analysis focuses on the analysis of large-scale Economic data. Tokio Institute of Tecnology. 2009. 51p.

xX CBE
O Congresso Brasileiro de Economia (CBE) o principal encontro da categoria no pas. Realizado nos anos mpares, rene profissionais, autoridades, empresrios, estudantes e interessados em geral. Nele so debatidos temas econmicos com o objetivo de apresentar solues e novas possibilidades de enfrentamentos de questes importantes para o pas e para a sociedade. Ao longo das 19 edies j realizadas, o CBE reuniu e apresentou o melhor do pensamento econmico brasileiro.

xx Congresso Brasileiro de Economia

bastante apropriado para este debate. Como ampliar os benefcios do desenvolvimento para todos os pases preservando a vida na Terra? Os mesmos padres de consumo vigentes no mundo rico podem ser expandidos para as demais naes? Os instrumentos, mtodos e teorias econmicas vigentes so suficientes para lidar com a incluso do ambiente e as demandas sociais nos clculos econmicos? As transformaes econmicas globais facilitam ou criam obstculos para que a qualidade de vida na Terra amplie-se, tanto social quanto ambientalmente? Estas e outras questes sero discutidas durante o CBE. Ao todo, sero oito temas, cujos debates acontecero de forma paralela quatro no dia 5 e quatro no dia 6 de setembro. A programao do evento inclui palestras, apresentaes de trabalhos, minicursos e exposies. Entre os palestrantes anunciados encontram-se Dan Biller, economista-chefe do departamento de desenvolvimento sustentvel do Banco Mundial para a regio da sia do Sul, Ignacy Sachs, referncia no debate contemporneo sobre a necessidade de um novo paradigma de desenvolvimento baseado na convergncia entre economia, ecologia, antropologia cultural e cincia poltica, e James Kahn, estudioso do papel do ambiente no desenvolvimento sustentvel, com nfase especial sobre a Amaznia. Um dos destaques da noite de abertura, juntamente com a conferncia magna de abertura, a entrega do Prmio Brasil de Economia, cujas inscries esto abertas at o dia 05 de julho. Ao todo, sero distribudos R$ 48 mil em prmios aos autores dos melhores trabalhos em cinco categorias: livro de economia, tese de doutorado, dissertao de mestrado, artigo tcnico/cientfico e monografia de graduao. Os trabalhos podem ser inscritos no stio www.cofecon.org.br/XIXPBE ou nos Conselhos Regionais de Economia.

A palestra de Dan Biller, economista-chefe do departamento de desenvolvimento sustentvel do Banco Mundial, um dos destaques da prxima edio
A edio de 2013 ser realizada em Manaus, nos dias 4 a 7 de setembro, e ter como tema central Economia verde, desenvolvimento e mudanas econmicas globais. Trata-se de um tema cada vez mais presente na pauta de debates sociais, um aspecto da realidade que no pode mais ser passado por alto pela economia e, por isso mesmo, a capital amazonense um lugar

Atraes tursticas
Alm da programao de alto nvel que o CBE proporciona, os pontos tursticos de Manaus so um atrativo parte. Um dos lugares mais visitados o Teatro Amazonas, inaugurado em 31 de dezembro de 1896, no auge do ciclo econmico da borracha. o principal patrimnio cultural arquitetnico do Amazonas. Entre as apresentaes que nele se realizam, destaca-se o Festival Amazonas de pera. H tambm visitas guiadas e teatralizadas para turistas e comunidades, com personagens de poca revendo fatos importantes de sua histria. Outro ponto turstico de Manaus o Museu do Seringal, formado por ambientao de poca e conduzindo o visitante aos tempos ureos do ciclo da borracha. Para quem busca atraes naturais, h o encontro das guas: as guas barrentas do Solimes correm por vrios quilmetros junto s guas mais escuras do Rio Negro, sem misturar-se o fenmeno explicado pela diferena de temperatura e densidade de cada rio, bem como pela velocidade da correnteza de cada um. Outro passeio recomendado a visita de barco ao Arquiplago de Anavilhanas, com mais de 400 ilhas de mata virgem abrigando complexos ecossistemas.

De 04 a 07 de setembro, em Manaus
Inscries: www.cbe2013.org.br
Economistas registrados:

R$ 320,00
Temas (05 de setembro):

Outros profissionais:

R$ 400,00

Estudantes registrados no Corecon:

R$ 160,00

R$ 200,00

Outros estudantes:

Temas (06 de setembro):

5. Mudanas econmicas globais e desenvolvimento: as novas perspectivas do debate contemporneo e seus efeitos no Brasil; 6. Os rumos do desenvolvimento brasileiro: oportunidades e obstculos; 7. Desenvolvimento regional: os grandes projetos, os incentivos setoriais, as desigualdades crnicas e as dinmicas em curso; 8. Empreendedorismo, economia criativa e dinamismo econmico: os potenciais e as fragilidades.
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1. A medio da sustentabilidade do desenvolvimento e dos efeitos econmicos das mudanas climticas; 2. Economia verde e reestruturao produtiva visando a sustentabilidade: a agenda global, as oportunidades do Brasil e as expectativas da Amaznia; 3. Economia de empresas e a agenda da sustentabilidade; 4. Economia e sustentabilidade em setores relevantes: energtico, mineral e conexos;

Acontece no Cofecon

Conselheiros empossados, da esquerda para a direita: Francisco Assuno e Silva, Erivaldo Lopes do Vale, Dilma Ribeiro de Sousa Pinheiro, Arton Soares Costa, Paulo Dantas da Costa, vice-presidente Luiz Alberto Machado, presidente Ermes Tadeu Zapelini, Sebastio Demuner, Jos Emlio Zambom da Silva, Edson Nogueira Fernandes Junior e Fbio Jos Ferreira da Silva

Na noite de 20 de fevereiro o COFECON realizou a cerimnia de posse dos novos conselheiros, bem como da presidncia eleita para o ano de 2013. Compareceram ao evento autoridades, economistas e representantes de outras categorias profissionais. O Memorial JK, em Braslia, foi o cenrio perfeito para essa noite festiva. Os conselheiros federais eleitos para o trinio 20132015 so: Erivaldo Lopes do Vale, Francisco Assuno e Silva, Jos Luiz Amaral Machado, Paulo Dantas da Costa e Sebastio Demuner (efetivos); Airton Soares Costa, Dilma Ribeiro de Sousa Pinheiro, Edson Nogueira Fernandes Jr., Fbio Jos Ferreira da Silva*, Jos Emlio Zambom da Silva e Vicente Ferrer Augusto Gonalves (suplentes). Ao dar as boas- vindas a todos os presentes, o presidente do Conselho Regional de Economia do Distrito Federal (Corecon-DF), Carlos Eduardo de Freitas, falou sobre os desafios de dar continuidade gesto nos Conselhos de Economia. Esta uma corrida de revezamento, em que passamos o basto para quem vem depois. O economista Juarez Trevisan, presidente da Federao
14 15

Nacional

dos

Economistas

(Fenecon),

entidade

que rene sindicatos da categoria, falou sobre a disponibilidade para realizar parcerias que resultem em benefcios para os economistas. O economista Manuel Enrquez Garca, presidente da Ordem dos Economistas do Brasil (OEB) e tambm do Conselho Regional de Economia de So Paulo (CoreconSP), falou sobre a unio de entidades de economistas em seu estado. Destacou o sucesso da TV Economista, disponvel no stio do Corecon-SP na internet. Jos Augusto Viana Neto, coordenador do Frum dos Conselhos Federais de Profisses Regulamentadas, disse que as autarquias de fiscalizao vivem um momento de instabilidade. H interpretaes equivocadas na justia acerca do que fazemos, destacou. Mas apontou tambm para o que considera uma vitria: as audincias de conciliao promovidas para quitao de dbitos de profissionais registrados. Por ltimo falou o presidente do COFECON, Ermes Tadeu Zapelini que ter, em 2013, seu segundo mandato. Acerca da gesto da autarquia, afirmou: Encontrar

o equilbrio entre o oportuno e o necessrio, sem se descuidar dos encargos financeiros que cada deciso acarreta. A deciso deve conter realismo e precauo. Realismo considerando os limites da ao e precauo para no comprometer o futuro da organizao. Entre os sucessos de 2012, apontou para o Plano de Cargos e Salrios. Esperamos uma pondervel melhoria no desempenho funcional, avaliou Zapelini. Entre as dificuldades a serem superadas, falou da tecnologia da informao. E, como principal objetivo, a atualizao da Lei 1.411, que regulamentou a profisso de economista. impostergvel encontrar alternativas enquanto no se dispe de atualizao da legislao do economista. Temos que certificar a competncia dos profissionais que trabalham com economia e finanas. Como faz-lo, num mundo que se desdobra cada vez mais rapidamente em mltiplas e novas atividades?, ponderou o presidente do COFECON.

A coragem para enfrentar desafios tambm foi ressaltada por Zapelini: Se entendermos que tudo deve ficar como est, aguardando uma nova legislao, assim ficar. E nada vai acontecer. Todavia, mais gratificante dizer que tivemos a coragem de discutir e nada alterar, do que o conforto de no por prova as nossas dvidas. Apontando para o futuro, Zapelini falou sobre sonhos e exps alguns dos seus: Que os governantes proporcionem um choque educacional neste pas. Que sejam formados cientistas e tcnicos de alto nvel. Que dotaes oramentrias para a educao no tenham limites. Que as ajudas para acabar com a fome sejam passageiras, com opes de emprego para seus participantes. Afirmou que sonhar preciso. Mas o sonho que no realizado um devaneio. E encerrou citando as palavras do hino do estado de Santa Catarina: E nesta grande nao / cada homem um bravo / Cada bravo, um cidado.

* Por deciso do Plenrio, expressa na Portaria 13/2013, o conselheiro federal suplente Fbio Jos Ferreira da Silva assumiu o cargo de conselheiro efetivo.

Supervit Primrio:
mal necessrio ou bem desejvel?
O supervit primrio um dos pilares do modelo macroeconmico adotado no Brasil, junto com o cmbio flutuante e as metas de inflao. Ele resulta da diferena entre o total de arrecadao e despesas do governo. O clculo no leva em conta a dvida pblica e os encargos dela resultantes. O supervit primrio serve para fazer frente a estes encargos e, para tanto, o governo estabelece metas a cada ano. Mas o supervit primrio um bem desejvel ou um mal necessrio? Dois especialistas com opinies diferentes foram convidados pela revista Economistas para debater esta questo: o professor Reinaldo Gonalves (UFRJ) e o consultor Felipe Salto (Tendncias Consultoria).

Brasil Negativado, Brasil Invertebrado e o supervit primrio

A expresso negativado significa estar com sinal, carga, resultado ou potencial negativo. Isto , precisamente, o que tem ocorrido com a economia brasileira no passado recente. O Brasil Negativado envolve o pas, o governo, as empresas e as famlias. A evidncia conclusiva: fraco desempenho da economia brasileira (investimento e renda); nmeros

negativos das contas externas e das contas pblicas; e crescente endividamento e inadimplncia das empresas e das famlias. O fato que, nestes primeiros anos do sculo XXI, o desempenho da economia brasileira fraco pelos padres histricos brasileiros e pelos atuais padres internacionais2. E no somente o pas, as empresas e as famlias que esto negativados, o governo tambm est. Os desequilbrios so de fluxos e estoque. As contas do setor pblico mostram dficit nominal em todos os anos do perodo 2003-143. A taxa mdia (% do PIB) neste perodo -2,7% maior do que a mdia (-1,2%) e a mediana (-2,1%) do mundo (Tabela 1). No painel do FMI (186 pases) o Brasil est, na mdia do perodo, na 82 posio; ou seja, prximo da mediana. Vale notar que os dficits pblicos na maioria dos pases aumentaram significativamente a partir da crise de 2008, em decorrncia do uso intensivo e recorrente das polticas fiscais expansionistas. Em consequncia, s depois da ecloso da crise financeira global que houve relativa melhora da posio do dficit pblico brasileiro no ranking mundial. No obstante, a negatividade das contas pblicas evidente quando se constata que o dficit pblico no Brasil maior do que a mdia mundial em oito anos e maior do que a mediana mundial em seis anos dos 12 anos que compem o perodo em anlise.
1. Prof. titular de Economia Internacional da UFRJ. Reinaldogoncalves1@gmail.com. Portal: www.ie.ufrj.br/hpp/mostra.php?idprof=77 - www.reinaldogoncalves.blogspot.com.br 2. Para anlise detalhada, ver Reinaldo Gonalves, Brasil Negativado, Brasil Invertebrado: Legado dos Governos do PT. Disponvel: www.ie.ufrj.br/hpp/mostraArtigos.php?idprof=77&cat=1 Acesso: 20 de maro de 2013. 3. Os dados para 2013-14, quando mencionados, so estimativas do FMI, World Economic Outlook. Disponvel: http://www.imf.org/external/pubs/ft/weo/2012/02/index.htm. Acesso: 20 de maro de 2013. Aqueles que esto interessados na leitura do artigo no contexto da Economia Poltica devem ter em mente que o perodo 2003-14 abarca dois governos do PT na esfera federal.

Tabela 1 Contas pblicas, resultado nominal governo geral, Brasil e Mundo (mdia simples e mediana), (% PIB): 2003-2014
Brasil 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Mdia 2003-14 -5,2 -2,7 -3,4 -3,5 -2,6 -1,3 -3,0 -2,7 -2,6 -2,1 -1,6 -2,0 -2,7 Posio do Brasil no ranking mundial (ordem crescente) 37 71 40 37 43 86 116 111 99 120 124 100 82 Mundo (mdia simples) -2,3 -1,4 0,2 1,8 1,6 0,4 -3,9 -2,8 -1,8 -2,2 -1,9 -1,7 -1,2 Mundo (mediana) -2,5 -1,6 -1,4 -0,5 -0,2 -1,0 -4,1 -3,5 -2,8 -2,9 -2,5 -2,1 -2,1 Brasil - Mundo (mdia simples) -2,9 -1,3 -3,6 -5,3 -4,2 -1,7 0,9 0,1 -0,8 0,0 0,3 -0,3 -1,6 Brasil - Mundo (mediana) -2,7 -1,1 -2,0 -3,0 -2,4 -0,3 1,1 0,8 0,2 0,8 0,9 0,1 -0,6

Fonte: FMI. Base de dados para 186 pases. Elaborao do autor. - Nota: Dados para 2012-2014 so estimativas e projees do FMI

O fato que o pas, frente ao elevado servio da dvida pblica, tem feito enorme esforo de conteno de gastos para gerar supervits primrios (3,2% do PIB, mdia no perodo 2003-14) (Tabela 2). Vale destacar que o pas se destaca visto que, de modo geral, apresenta supervits relativamente elevados pelos padres internacionais. O Brasil ocupa a 18 posio no ranking mundial quando se considera a mdia no perodo
Tabela 2

em anlise. De fato, o supervit primrio brasileiro tem sido significativamente maior do que a mdia e a mediana do mundo em todo o perodo. Vale notar que a crise de 2008 levou a maioria dos pases a executar polticas fiscais expansionistas que, de modo geral, tm causado dficits primrios. Em consequncia, houve aumento da diferena entre o supervit brasileiro e o dficit mdio observado no resto do mundo.

Contas pblicas, resultado primrio governo geral, Brasil e Mundo (mdia simples e mediana), (% PIB): 2003-2014
Brasil 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Mdia 2003-14 3,3 3,9 3,9 3,3 3,5 4,1 2,2 2,5 3,1 2,7 3,2 3,1 3,2 Posio do Brasil no ranking mundial (ordem crescente) 15 17 22 38 32 16 12 14 11 16 11 16 18 Mundo (mdia simples) 0,1 0,5 1,6 2,9 2,5 1,3 -2,9 -2,1 -0,4 -0,8 -0,4 -0,1 0,2 Mundo (mediana) 0,0 0,4 0,5 1,2 1,8 0,6 -2,5 -2,2 -1,0 -1,0 -0,6 0,0 -0,2 Brasil - Mundo (mdia simples) 3,2 3,4 2,3 0,4 1,0 2,8 5,1 4,6 3,5 3,5 3,6 3,2 3,0 Brasil - Mundo (mediana) 3,3 3,5 3,3 2,1 1,6 3,5 4,7 4,7 4,1 3,7 3,8 3,1 3,4

Fonte: FMI. Base de dados para 186 pases. Elaborao do autor. - Nota: Dados para 2012-2014 so estimativas e projees do FMI.

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Entretanto, no Brasil o supervit primrio no foi suficiente para compensar as elevadas despesas com o servio da dvida pblica. Este fenmeno resulta, sem dvida alguma, do fato de que a poltica macroeconmica tem se caracterizado por taxas de juros reais extraordinariamente elevadas pelos padres mundiais. O resultado evidente: o servio da dvida pblica representa, em mdia, 6,0% do PIB (Tabela 3). Este coeficiente 3,3 e 4,1 vezes maior que a mdia (-1,8%) e a mediana (-1,5%) do mundo, respectivamente. O pas negativado evidente quando se verifica que, em todos os anos do perodo em questo, a relao entre o pagamento de juros e o PIB do Brasil maior do que a mdia e a mediana observadas no mundo (mltiplo, de modo geral, superior a 3). O fraco desempenho da economia brasileira tambm informado pela posio do Brasil no ranking mundial segundo a relao entre o servio da dvida pblica bruta
Tabela 3

e o PIB, em ordem decrescente. A mdia e a mediana das posies do Brasil so iguais a 5. Considerando o painel do FMI (dados completos disponveis para 103 pases), constata-se que o Brasil est no grupo dos cinco pases que mais pagam juros (em termos relativos) sobre a dvida pblica no perodo em questo. E, ademais, no houve mudana significativa desta posio ao longo do perodo em anlise (7 posio em 2004 e previso desta mesma posio em 2013-14). Esta posio expressa tanto a percepo do alto riscoBrasil como a natureza da poltica de estabilizao macroeconmica. Neste sentido, o fraco desempenho na gesto macroeconmica evidente quando se considera que a mdia anual do servio da dvida pblica 6% do PIB, que corresponde a um tero da taxa mdia anual de investimento verificada no perodo em questo. Taxa medocre de investimento no longo prazo implica fraco crescimento da renda.

Contas pblicas, servio da dvida pblica governo geral, Brasil e Mundo (mdia simples e mediana), (% PIB): 2003-2014
Posio do Brasil no ranking mundial (ordem crescente) 4 7 3 4 4 4 6 5 4 6 7 7 5 Mundo (mdia simples) Mundo (mediana) Brasil - Mundo (mdia simples) Brasil - Mundo (mediana) Relao entre o servio da dvida pblica no Brasil e no Mundo (mdia simples) 3,5 2,9 3,7 4,0 3,8 3,5 3,0 3,2 3,5 2,9 2,8 3,0 3,3 Relao entre o servio da dvida pblica no Brasil e no Mundo (mediana) 4,6 4,2 4,7 5,0 4,7 4,8 4,1 3,7 3,7 3,1 3,1 3,3 4,1

Brasil

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Mdia 2003-14

-8,5 -6,6 -7,3 -6,8 -6,1 -5,4 -5,2 -5,2 -5,7 -4,9 -4,8 -5,1 -6,0

-2,4 -2,2 -2,0 -1,7 -1,6 -1,6 -1,7 -1,6 -1,6 -1,7 -1,7 -1,7 -1,8

-1,8 -1,6 -1,6 -1,4 -1,3 -1,1 -1,3 -1,4 -1,5 -1,6 -1,5 -1,6 -1,5

-6,1 -4,4 -5,3 -5,1 -4,5 -3,8 -3,5 -3,6 -4,1 -3,2 -3,1 -3,4 -4,2

-6,6 -5,0 -5,8 -5,4 -4,8 -4,3 -3,9 -3,8 -4,2 -3,3 -3,2 -3,5 -4,5

Fonte: FMI. Base de dados para 186 pases. Elaborao do autor. - Nota: Servio da dvida corresponde diferena entre o resultado nominal e o resultado primrio. Dados para 2012-2014 so estimativas e projees do FMI. H dados completos para 103 pases. A posio do Brasil corresponde ordenao da relao entre o servio do pagamento da dvida pblica bruta e o PIB para os pases do painel, em ordem decrescente.

O pas negativado aparece tambm no desequilbrio de estoque relativo dvida pblica. No passado recente houve queda da relao entre a dvida pblica e o PIB (74,8% em 2003 e estimativa de 58,9% em 2014) (Tabela 4). Entretanto, a relao mdia (66,0%) significativamente maior do que a
18 19

mdia (55,6%) e a mediana (44,7%) dos pases do painel do FMI. O fraco desempenho na gesto das contas pblicas evidente quando se considera que, em todos os 12 anos do perodo em anlise, a razo dvida pblica/PIB brasileira maior do que a mdia e a mediana mundiais.

O fraco desempenho da economia brasileira tambm informado pela posio do Brasil no ranking mundial segundo a relao entre a dvida pblica bruta e o PIB, em ordem decrescente. A mdia e a mediana das posies do Brasil so 45 e 46, respectivamente. Considerando o
Tabela 4

painel do FMI (163 pases), constata-se que o Brasil est no primeiro tero dos pases mais endividados no perodo em questo. E, ademais, no houve mudana significativa entre a posio no incio e no final do perodo (51 posio em 2004 e 2014).

Contas pblicas, dvida pblica bruta governo geral, Brasil e Mundo (mdia simples e mediana), (% PIB): 2003-2014
Brasil 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Mdia 2003-14 74,8 70,8 69,2 66,7 65,2 63,5 66,9 65,2 64,9 64,1 61,2 58,9 66,0 Posio do Brasil no ranking mundial (ordem crescente) 53 51 53 44 40 40 37 41 46 44 48 51 46 Mundo (mdia simples) 75,1 70,7 64,7 56,5 49,9 47,6 50,5 49,0 49,5 51,0 51,4 51,4 55,6 Mundo (mediana) 60,3 54,1 50,0 41,8 38,0 38,4 41,6 41,1 41,9 43,7 43,3 42,7 44,7 Brasil - Mundo (mdia simples) 0,3 -0,1 -4,5 -10,1 -15,2 -16,0 -16,4 -16,2 -15,4 -13,1 -9,7 -7,5 -10,3 Brasil - Mundo (mediana) -14,5 -16,7 -19,2 -24,8 -27,2 -25,2 -25,3 -24,0 -23,0 -20,4 -17,9 -16,2 -21,2

Fonte: FMI. Base de dados para 186 pases. Elaborao do autor. - Nota: Servio da dvida corresponde diferena entre o resultado nominal e o resultado primrio. Dados para 2012-2014 so estimativas e projees do FMI. H dados completos para 163 pases. A posio do Brasil corresponde ordenao das relaes dvida pblica bruta/PIB dos pases do painel em ordem decrescente.

Em sntese, o supervit primrio no pode ser visto simplesmente como uma das pontas do tridente satnico da poltica macroeconmica (supervit primrio, meta de inflao e cmbio flutuante). E, portanto, redues marginais do supervit primrio no implicam mudanas significativas no modelo de desenvolvimento e na poltica macroeconmica. O fato que a questo das finanas pblicas no Brasil marcada por significativos desequilbrios de fluxos e estoques, alm, naturalmente, dos problemas epidmicos de dficit de governana e supervit de corrupo. Estes dois ltimos aspectos so, na realidade, aspectos do Brasil Invertebrado .
4

se ineficazes frente prpria fragilidade institucional do sistema judicirio. A impunidade de corruptos e corruptores continua como a regra geral que tem poucas e surpreendentes excees. Grandes grupos econmicos desempenham papel de atores protagnicos via abuso do poder econmico, corrupo e financiamento de campanhas eleitorais. Os indicadores de progresso institucional mostram, de modo geral, a ausncia de avanos a partir de 2003. o Brasil Invertebrado! Nos ltimos anos tem havido ampliao e aprofundamento do Brasil Negativado e do Brasil Invertebrado. Este argumento principalmente evidente quando se considera o fraco desempenho do pas nos ltimos anos no que se refere s questes-chave da economia (crescimento, investimento, inflao, contas pblicas, contas externas etc.). Portanto, o supervit primrio mal necessrio que no pode ser analisado isoladamente, isto , sem referncia sndrome do Brasil Negativado e do Brasil Invertebrado que se manifestam no Modelo Liberal Perifrico.

Instituies institucional

pblicas

privadas as

mostram da

sinais

evidentes de deteriorao. Corporativismo e fragilidade corrompem bases mquina administrativa do Estado e frustram o processo de modernizao via renovao de quadros e investimento em equipamentos. Agentes de regulao, quando no so capturados pelos interesses particulares, tornam-

4. Para anlise detalhada, ver Reinaldo Gonalves, Desenvolvimento s Avessas. Verdade, m-f e iluso no atual modelo brasileiro de desenvolvimento. Rio de Janeiro: LTC, 2013.

Desoneraes substituem poltica monetria a um elevado custo fiscal

Felipe Salto 1

primrio elevado em favor de uma estratgia atabalhoada de incentivo atividade e controle da inflao. O cenrio da Tendncias para a poltica fiscal, em 2013, contemplava um supervit primrio de 2,1% do PIB. Considerando-se os novos anncios do governo e a confirmao de que as desoneraes continuaro a ser o principal instrumento a substituir a taxa de juros no controle da inflao, o primrio ganhou vis de baixa. A conta ser cada vez maior, dado que, a cada desonerao, no se debela o problema inflacionrio, apenas postergase para os prximos meses. Isto , a necessidade de lanar mo das desoneraes tende a se reforar, principalmente em um cenrio de retomada da atividade. Vale lembrar que a Tendncias projeta um crescimento real para o PIB da ordem de 3,0%, ante a taxa de apenas 0,9% em 2012. Em outras palavras, trata-se de um reforo de um modelo intervencionista, pouco atento ao papel dos mercados na dinmica da economia, que concentra no Estado todas as expectativas sobre o crescimento econmico. Tal modelo conhecido, bem como seus efeitos: crescimento econmico baixo e inflao pressionada (fenmeno conhecido como estagflao). A verdade que os custos recairo mais uma vez sobre o lado fiscal. O esforo primrio ser mais baixo e assistiremos a uma reduo do potencial de crescimento, via reforo do efeito crowding

O controle inflacionrio, no Brasil, no mais promovido pelos instrumentos clssicos da poltica monetria, mas por um conjunto de mecanismos fiscais e tributrios, sem mencionar as intervenes diretas nos ndices de preos, via postergao de reajustes e tarifas. Do ponto de vista fiscal, o mais importante deles a desonerao tributria, que tem servido a duas agendas fundamentais: a do controle dos preos, como no caso do recente anncio da desonerao dos produtos da cesta bsica; e a da poltica industrial, isto , a dos estmulos diretos atividade. O resultado prtico muito claro: intensificao da poltica fiscal expansionista em prol dos objetivos mltiplos da nova matriz de poltica macroeconmica. Sacrifica-se o desejvel resultado

out, isto , de expulso do setor privado pelo aumento do peso do governo na economia nacional. Especificamente, para 2013, esse reforo da estratgia intervencionista no campo macroeconmico levou reviso da expectativa para o supervit primrio de 2,1% do PIB para 1,8%, ante a meta fixada em lei da ordem de 3,1% do PIB (ou R$ 155,9 bilhes). Em verdade, a nova poltica de desoneraes tributrias, marcada pelo objetivo de controlar a inflao, a curto prazo, gera um custo direto medido pelos gastos tributrios, isto , pelas renncias de receitas fiscais. Em outras palavras, a fatura da empreitada de manter a Selic inalterada at o final do atual mandato presidencial ser paga pelo sacrifcio de uma importante parcela

1. Economista pela FGV/EESP, mestre em administrao pblica e governo pela FGV/EAESP, professor dos cursos de ps-graduao executiva, na mesma instituio, e especialista em finanas pblicas e poltica fiscal da Tendncias Consultoria Integrada.

do esforo fiscal primrio. A manuteno de padres questionveis de transparncia na contabilidade pblica a contabilidade criativa auxiliar na tarefa de sustentar um primrio artificialmente elevado, alinhado meta legal ou meta descontada, ainda que o mercado, os analistas e a sociedade venham, cotidianamente, acusando a fragilidade de tal estratgia. Para esclarecer as estimativas de renncias fiscais, conforme recentemente divulgadas pela imprensa, com base nas declaraes do Ministrio da Fazenda, preciso considerar uma definio mais clara para o conceito. Entendemos que a renncia fiscal a diferena entre a projeo ou a expectativa de receitas realizada com base em premissas para a atividade econmica (e outros indicadores relevantes) na ausncia de medidas de desonerao e a receita estimada na presena de tais medidas. Trata-se, portanto, de um gasto bastante singular, que depende das estimativas realizadas para a arrecadao e, portanto, que pode ou no acontecer, muito distinto de uma despesa com programa especfico, por exemplo, o PAC, em que fixado um total a ser gasto, independentemente de previses. Tomando como referncia as previses para a receita total do governo federal feitas pelo Executivo e registradas em seus projetos de lei oramentria anual (PLOA) enviados ao Legislativo, nos ltimos anos, h um padro interessante para avaliar a renncia fiscal. Basta comparar as informaes dos projetos de lei s receitas realizadas, calculando a diferena e chegando a um clculo possvel para a renncia fiscal ou o gasto tributrio (tabela 1).
tabela1: Receitas totais realizadas e projetadas pelo

Neste ano, se forem considerados os nmeros previstos pelo governo em desoneraes, que representariam uma renncia fiscal de R$ 55,5 bilhes (incluindo os custos do programa Vale-Cultura, com impactos sobre o IRPJ e da iseno na tributao sobre a distribuio de lucros e dividendos a trabalhadores que recebem at R$ 6 mil), podemos agreg-la previso inicial do Executivo (R$ 1.229,5 bilhes, conforme PLOA) e chegar ao valor de receitas estimadas na ausncia de desoneraes, isto , R$ 1.285,0 bilhes. Com base nestes clculos, possvel ajustar nossas prprias previses de receitas, proporcionalmente a estas estimativas de custos advindos das novas desoneraes prometidas em relao ao PLOA, em que j estavam previstos custos com a desonerao da folha. A seguir, apresentamos uma consolidao das medidas e dos respectivos custos, bem como os impactos sobre as nossas projees (tabelas 2 e 3).
tabela 2: : Renncias fiscais totais estimadas pelo

governo (em % do PIB).

Estimativas - Renncia fiscal Medidas com impacto em 2013 R$ bilhes -18,3 -5,5 % do PIB (Governo) -0,37 -0,11 % do PIB (Tendncias) -0,38 -0,11

1. Desoneraes de PIS e de Cofins 1.1. Cesta bsica 1.2. Demais (cogita-se desonerar: etanol, diesel e outros preos com impacto relevante para a inflao) 2. Desonerao da folha (42 setores) 3. Medidas carregadas de 2012 (IPI, Cide e IOF, por exemplo) 4. Programa cultura do trabalhador - Lei n 12.761 (IRPJ) 5. Iseno de IR a trabalhadores que recebem at R$ 6 mil em participao nos resultados e lucros das empresas - MP n 597 7. Total (1 + ... + 7) PIB projetado pelo Governo PIB projetado pela Tendncias

-12,8

-0,26

-0,26

-16,0 -34,4

-0,32 -0,69

-0,33 -0,71

governo quando da formulao dos projetos de lei oramentria anual (PLOA) (em bilhes de reais).
Anos 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013* PLOA 603,4 682,7 808,9 853,6 967,6 1.090,9 1.285,0 Receitas totais realizadas 618,9 716,7 739,3 845,0 990,4 1.062,2 1.229,5 Renncia em relao ao PLOA 15,5 34,0 (69,6) (8,6) 22,8 (28,7) (55,5)

-0,3

-0,01

-0,01

-1,7

-0,03

-0,04

-70,7

-1,42 4.973,6 4.855,5

-1,46

* Para 2013, PLOA = R$ 1.229,5 bi, considerados, para fins do clculo da renncia fiscal, na coluna Receitas totais realizadas. Fonte: Ministrio do Planejamento e Secretaria do Tesouro Nacional (elaborao Tendncias).

Fonte: Valor Econmico, MP n 597 e Banco Central (elaborao Tendncias).

tabela 3: Previso de receitas arrecadadas pelo

governo central em 2013

Receitas previstas para 2013 Receita total estimada pelo governo (sem renncia) Renncia fiscal (novas medidas) PLOA Tendncias (projeo oficial + desoneraes j consideradas) Renncia fiscal considerada pela Tendncias Projeo - Tendncias (antiga) Renncia fiscal adicional Projeo - Tendncias (nova) PIB projetado pela Tendncias R$ bilhes 1.285,0 -55,5 1.229,5 1.236,8 -18,0 1.218,8 -35,4 1.183,4 % do PIB 26,5 -1,1 25,3 25,5 -0,4 25,1 -0,7 24,4 4.855,5

considerando-se que o oramento (at certo ponto) uma sinalizao importante a respeito das polticas que sero empreendidas ao longo do exerccio. Neste caso, tudo indica que boa parte da previso ser realizada, uma vez que a poltica monetria est sendo substituda por instrumentos alternativos para garantir o controle de preos a curto prazo sem alterar as conquistas (na viso oficial) obtidas com a reduo da taxa real de juros. Quanto s projees da Tendncias, as revises explicitadas na tabela 3 levaram reduo do supervit primrio previsto para o governo central (de 1,3% para 1,1% do PIB) e para o setor pblico consolidado (de 2,1% para 1,8% do PIB). Com isso, o Primrio Efetivo Tendncias (PET), indicador calculado para expurgar a contabilidade criativa dos dados oficiais, fechar o exerccio corrente no limite necessrio para manter a relao dvida/PIB estvel: 1,5% do PIB. Alm da mudana dos nmeros projetados para o governo central, foi alterada a expectativa do esforo primrio dos governos regionais (de 0,7% para 0,6% do PIB). A expectativa para as empresas estatais, terceiro componente do setor pblico (exceto Petrobras e Eletrobrs, que foram recentemente excludas do cmputo), foi mantida em 0,07% do PIB (tabela 4).
tabela 4: Previso de receitas arrecadadas pelo

Fonte: Valor Econmico, MP n 597 e Banco Central. (elaborao Tendncias).

Vale lembrar que, dos R$ 70,7 bilhes estimados pelo governo, R$ 15,2 bilhes j estavam previstos no PLOA, de modo que o custo adicional das medidas tomadas desde o segundo semestre do ano passado, incluindo a recente deciso de desonerar os produtos da cesta bsica, deve totalizar R$ 55,5 bilhes.

A poltica fiscal reflete os custos pagos pela sociedade para financiar a nova matriz macroeconmica
importante destacar, ainda, que o total previsto em custos advindos das medidas de desonerao de PIS/ Pasep e de Cofins de R$ 18,3 bilhes, mas as aes anunciadas at agora (cesta bsica) somam apenas R$ 5,5 bilhes. Dessa forma, pode-se concluir que o governo pretende anunciar ainda mais desoneraes,

governo central em 2013

Resultado primrio Meta oficial Abatimentos possveis (R$ 45,2 bi do PAC + R$ 20 bi em desoneraes) Meta de fato Projeo - Tendncias (nova) PIB projetado pelo Governo R$ bilhes 155,9 65,2 90,7 86,1 4.973,6 % do PIB 3,13 1,31 1,82 1,73 -0,4

Fonte: Valor Econmico, MP n 597 e Banco Central. (elaborao Tendncias).

Em suma, o quadro fiscal mais expansionista, motivado pelos mesmos objetivos, com destaque agenda de promover o controle da inflao, supostamente, sem precisar lanar mo dos instrumentos de poltica monetria, em particular, do aumento da Selic. Na prtica, a poltica fiscal reflete, cada vez mais, o tamanho dos custos pagos pela sociedade a fim de financiar os objetivos da nova matriz de poltica macroeconmica.

Acontece nos Corecons

Corecon-PE
O Corecon-PE realizar em 2013 a segunda edio da Gincana Pernambucana de Economia, destinada a alunos de graduao de todo o estado. Alm disso, realizar o VII Prmio Pernambuco de Economia Dirceu Pessoa, que reconhecer monografias nas categorias Universitrio e Profissional. O livro com os textos ser lanado no II Encontro Pernambucano de Economia. E para comemorar o Dia do Economista, o Corecon-PE est trabalhando na realizao de debates nas cidades de Recife, Caruaru e Petrolina.

Corecon-AL
O Corecon-AL tem divulgado a profisso de Economista entre as escolas de segundo grau, com palestras sobre o mercado de trabalho e distribuio de folders sobre a profisso. Outra rea de atuao so os debates realizados no Ponta Verde Praia Hotel, em Macei, abertos aos economistas e que, neste ano, devero ter as presenas do presidente do Tribunal de Contas, da Associao de Municpios Alagoanos e do presidente da Cmara Municipal de Macei. Tambm esto programadas palestras com os professores Marcelo Martinovich e Manuel Enrquez Garca.

Corecon-BA
No incio de 2013, aps contatos iniciados no ano passado, o Corecon-BA firmou uma parceria institucional com a Companhia de Gs da Bahia (Bahia Gs), concessionria estadual dos servios de distribuio de gs natural canalizado, que viabilizar a publicao do livro Reflexes de Economistas Baianos - edio 2013 que ser o nono volum e da obra cuja publicao iniciou-se em 2001. O Corecon-BA estreitar suas relaes com os estudantes de vrias formas: em maio ser realizada a I Gincana Baiana de Economia e, ainda neste ano, dever ser implantado o Corecon Acadmico. Em julho o Corecon-BA sediar o Encontro de Economistas do Nordeste, em agosto celebrar a Semana do Economista e em setembro apoiar o Encontro de Economia Baiana (promovido pela Desenbahia, SEI e Universidade Federal da Bahia).

Corecon-AM
No dia 24 de maio a sede do Corecon-AM ser inaugurada, aps passar por uma reforma que duplicou sua estrutura. O presidente do Regional, Marcus Evangelista, afirma que agora o economista ir dispor de novos servios. Em um mesmo local, o economista poder negociar pendncias junto ao conselho em uma rea reservada, tambm poder participar de cursos e ainda ter sua disposio uma sala para realizar trabalhos e leituras, afirma Evangelista. E nos dias 22 e 23 do mesmo ms ser realizado o seminrio Repensando o modelo de desenvolvimento do Polo Industrial de Manaus. O evento ter a participao de representantes de diversos setores da sociedade. A Zona Franca de Manaus o principal fator de desenvolvimento no estado, mas possui tambm uma fora negativa que o forte xodo exercido nos estados vizinhos, o que provoca um inchao humano na capital, comenta o presidente do Corecon.

Corecon-SC
Nos dias 08 e 09 de agosto ser realizado o XVIII Encontro de Economistas da Regio Sul (Enesul). O evento realizado de forma anual, geralmente em agosto, com a sede sendo escolhida em sistema de rodzio entre os trs estados em 2013, a realizao cabe ao Corecon-SC.

Corecon-MA
Um dos programas de maior sucesso do CoreconMA o Conversa de Economista. Para 2013 foram definidas temticas diferentes, que vo desde a realidade socioeconmica nacional at debates sobre o planejamento do municpio de So Lus. Outro destaque a parceria com o Banco do Nordeste
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do Brasil (BNB) na realizao de duas edies, em So Lus e Imperatriz, do curso sobre elaborao de projetos para captao de recursos junto a instituies financeiras, destinado exclusivamente a economistas registrados no Conselho. A pauta de eventos do Corecon-MA inclui ainda a realizao de uma ampla programao durante a Semana do Economista, agendada para o perodo de 12 a 14 de agosto.

2013, na cidade de Floriano, em parceria com alunos de Economia da UFPI, com aes voltadas conscientizao da populao acerca do planejamento financeiro. No mesmo ms, ser realizado o Curso de Elaborao de Projetos, em parceria com o Banco do Nordeste do Brasil.

Corecon-RN
Nos dias 20 a 24 de maio ser realizado o XVIII Seminrio de Pesquisa do CCSA, que tem como objetivo estimular a produo e disseminao do conhecimento nas diferentes reas das cincias sociais aplicadas Administrao, Biblioteconomia, Cincias Contbeis, Turismo, Servio Social, Direito e Economia. De 12 a 16 de agosto ser realizada a Semana do Economista, com eventos em Natal, Mossor, Pau dos Ferros e Assu, em parceria tambm com outras instituies de ensino. A programao dever ter como destaque a promoo de palestras, encontros e seminrios.

Corecon-RO
No dia 15 de maro o Corecon-RO realizou, no campus da Universidade Federal de Rondnia (Unir), a posse da diretoria do Corecon Acadmico. O evento contou com a presena dos acadmicos e docentes do curso de Cincias Econmicas da Universidade Federal de Rondnia e Faculdades Integradas de Cacoal/Unesc. E nos dias 16 e 17 de maio a cidade de Porto Velho sediar o VII Encontro de Entidades de Economistas da Amaznia (ENAM). O tema do evento ser Como viabilizar e financiar o desenvolvimento regional?.

Corecon-RR
No dia 13 de agosto ser realizado o Baile dos Economistas de Roraima. O evento contar com a entrega do prmio Personalidade Econmica de Roraima.

Corecon-PI
O Corecon-PI participar do evento Ao Global

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Livros
Autor: Alvaro Vargas Llosa Editoria Virgiliae, 2012, 303 p.

TODO AMADOR CONFUNDE PREO E VALOR

O livro Todo amador confunde preo e valor, do jornalista, Linch, Ben Graham e Warren Buffett. Em linhas gerais, o livro aborda a viso fundamentalista de finana. Dessa forma, para encontrar o preo de uma ao, o investidor busca a projeo de fluxos futuros. Os leitores podem ser guiados em uma aprazvel leitura pelos principais indicadores e mtodos da anlise fundamentalista, sempre focando no valor que a empresa pode gerar no longo prazo.

escritor e professor peruano lvaro Vargas Llosa, propicia interessantes ensinamentos aos iniciantes e iniciados no mercado financeiro. O autor narra uma srie de boas histrias sobre grandes investidores e seus mtodos para lucrarem alto no mercado de aes. Para tanto, lana mo de uma narrativa quase biogrfica da vida de grandes investidores como Peter

ECONOMIA CRIATIVA
Autor: John Howkins M. Books Editora, 2013, 271 p.

ter sido publicado originalmente h tanto tempo, sua leitura permanece oportuna e permite uma excelente viso da economia criativa, cuja importncia cresce a passos largos em diversas partes do mundo. A fuso da criatividade com a economia ocupa a parte inicial do livro. Como observa o autor, a criatividade no algo novo, tampouco a economia, mas a novidade est na natureza e na extenso da relao entre elas e como elas se combinam para criar valor e riqueza extraordinrios. Com exemplos relevantes e dados extrados de pesquisas realizadas em estatsticas oficiais, John Howkins analisa duas das alteraes mais importantes e polmicas da transio do sculo XX para o sculo XXI: a mudana na natureza do trabalho, que se torna cada vez mais resultante de indivduos que exercitam sua imaginao e exploram (ou impedem outros de explorar) o seu valor econmico, e o crescimento relativo da participao do setor de servios na gerao do produto interno

O livro de autoria de um dos maiores gurus juntamente com Richard Florida da economia criativa, o ingls John Howkins. Escrito em 2001, s agora foi traduzido para o portugus pela M. Books Editora. Apesar de

bruto, com a consequente reduo da participao relativa dos outros setores (agricultura e indstria de transformao), constituindo-se numa das possveis causas da desindustrializao.

1. O Conselho Editorial da agradece a contribuio dos autores, das editoras e do Prof. Samy Dana, de Escola de Economia da FGV-SP.

O FUTURO DA INDSTRIA NO BRASIL

Organizadores: Edmar Bacha e Monica Baumgarten de Bolle Editora Civilizao Brasileira, 2013, 418 p.

O Futuro da Indstria no Brasil: desindustrializao em debate, organizado pelos economistas Edmar

Bacha e Monica de Bolle, produto de duas reunies no instituto Casa das Garas, no primeiro semestre de 2012. constitudo de textos interessantes de vrios autores consagrados. O livro tem por objetivo elencar diversas respostas para a pergunta: H futuro para a indstria no Brasil? Em 1985, a indstria de transformao respondia por 25% do PIB brasileiro. Hoje representa menos de 15%. Por isso mesmo, o tema da desindustrializao tornou-se fonte de um debate acalorado. Os analistas concordam que preciso resgatar o potencial da indstria e acionar o motor de arranque de um setor fundamental para o investimento e a inovao. O problema a falta de um debate mais profundo sobre o contedo da poltica industrial moderna, que v alm do protecionismo, do crdito subsidiado e das desoneraes fiscais parciais.

Entre 1980 e 2006, a economia brasileira teve um crescimento mdio anual de 2,3% - um perodo que pode ser considerado como configurando um processo de semiestagnao. A partir de 2007 o crescimento saltou para 4,4% ao ano. A crise do crdito subprime dos Estados Unidos e a crise da dvida soberana europeia trouxeram de volta o baixo crescimento. Esta saga da economia brasileira analisada neste novo livro do economista e professor Fabrcio Augusto de Oliveira. O autor investiga as causas do baixo crescimento entre 1980 e 2006, identificando a crise da dvida externa, a crise fiscal e desmonte do Estado desenvolvimentista e a ameaa de ecloso de um processo hiperinflacionrio. Este ltimo s foi vencido pelo Plano Real (1994), que conduziu o pas a uma situao de elevado endividamento na primeira fase (1994-1998) e de fortes restries ao crescimento e, a partir da, adoo de um novo modelo, tambm com forte vis anticrescimento. S a partir de 2007 as peas deste modelo comeariam a ser flexibilizadas para acomodar uma taxa mais robusta de expanso, iniciativa que terminaria interrompida pelas crises norte-americana e europeia.

POLTICA ECONMICA, ESTAGNAO E CRISE MUNDIAL: BRASIL, 1980-2010

Autor: Fabrcio Augusto de Oliveira Azougue Editorial, 2012, 396 p.

A IMAGINAO ECONMICA
Autora: Sylvia Nasar Companhia das Letras, 2012, 584 p. O livro A imaginao econmica foi escrito por Sylvia Nasar, jornalista alem, doutora em economia pela Universidade de Nova York, autora de Uma mente brilhante. Cobre mais diretamente o perodo que se estende de meados do sculo XIX ao final do sculo XX, contrapondo aspectos relevantes da histria desse perodo com detalhes interessantes da vida e da produo intelectual de alguns de seus mais renomados economistas, tais como Karl Marx, Alfred Marshall, Joseph Schumpeter, John Maynard Keynes, Friedrich Hayek, Milton Friedman, Joan Robinson, Paul Samuelson e Amartya Sen. Duas caractersticas do livro merecem destaque: a primeira a habilidade da autora de mostrar como o contexto histrico-social influencia a produo das ideias; a segunda sua capacidade de reproduzir alguns dos mais notveis debates registrados pela histria econmica.

CRESCIMENTO CLSSICO E CRESCIMENTO RETARDATRIO

Autor: Joo Paulo de Almeida Magalhes Editora Contraponto/Sindecon, 2012, 203 p. O Brasil atravessa um momento crtico de sua histria econmica. Desde o trmino da Segunda Guerra at 1980, houve um incremento anual mdio do PIB em torno de 7%. Depois de 1980, essa taxa declinou para menos de 3%. A causa desses maus resultados, segundo o autor, Prof. Joo Paulo de Almeida Magalhes, foi a adoo do receiturio neoliberal. O Programa de Acelerao do Crescimento (PAC), ao romper com o neoliberalismo e acelerar durante alguns anos o crescimento do PIB, gerou uma onda de otimismo, logo aps desmentida pela volta s baixas taxas anteriores de crescimento. E bem mais grave, por ser de carter estrutural e dificilmente reversvel, o acelerado processo de desindustrializao em curso no p a s . Para modificar essa situao, indispensvel romper com a viso de curto prazo que domina a poltica econmica brasileira e tem como uma de suas mais claras e nocivas manifestaes a absoluta prioridade concedida s metas de inflao, com total abandono das metas de desenvolvimento.
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relao dos corecons

Conselho Regional de Economia - 1 Regio - RJ
Endereo: Av. Rio Branco, 109,16 e 19 andares - Centro Cidade: Rio de Janeiro RJ CEP: 20.040-906 Telefone: (21) 2103-0178 Fax: (21) 2103 -0106 Presidente: Sidney Pascoutto da Rocha Vice-Presidente: Edson Peterli Guimares Secretrio Executivo: Wellington Leonardo da Silva Site: www.corecon-rj.org.br

Conselho Regional de Economia - 6 Regio - PR

Endereo: Rua Professora Rosa Saporski, n 989 - Mercs Cidade: Curitiba PR CEP: 80.810-120 Telefone: (41) 3336-0701 Fax: (41) 3336-0701 Presidente: Carlos Alberto Gandolfo Vice-Presidente: Celso Machado Secretrio Executivo: Amarildo de Souza Santos Site: www.corecon-pr.org.br

Conselho Regional de Economia - 2 Regio - SP

Endereo: Rua Lbero Badar, 425, Ed. Grande So Paulo, 14 andar - Centro Cidade: So Paulo SP CEP: 01009-905 Telefone: (11) 3291-8700 (Geral) Fax: (11) 3291-8701 Presidente: Manuel Enriquez Garcia Vice-Presidente: Afonso Arthur Neves Baptista Site: www.coreconsp.org.br

Conselho Regional de Economia - 7 Regio - SC

Endereo: Rua Trajano, 265, 12 andar - Centro Cidade: Florianpolis SC CEP: 88.010-010 Telefone: (48) 3222-1979 Fax: (48) 3222-1979 Presidente: Waldemar Bornhausen Neto Vice-Presidente: Nelci Moreira de Barros Responsvel Direto: Rodrigo Nivaldo Martins (Gerente) Site: www.corecon-sc.org.br

Conselho Regional de Economia - 3 Regio - PE

Endereo: Rua do Riachuelo, 105, Ed. Crculo Catlico, sala 208 Boa Vista Cidade: Recife PE CEP: 50050-400 Telefone: (81) 3222-0758 / 3221-2473 Fax: (81) 3222-0758 Presidente: Fernando de Aquino Fonseca Neto Vice-Presidente: Jos Carlos Neves de Andrade Secretrio Executivo: Adriana Arajo Site: www.corecon-pe.org.br

Conselho Regional de Economia - 8 Regio - CE

Endereo: Avenida Antnio Sales, 1.317, salas 06 / 08, Ed. Nordeste Center - Bairro Joaquim da Tvora Cidade: Fortaleza CE CEP: 60.135-100 Telefone: (85) 3246-1551 Fax: (85) 3224-8162 Presidente: Henrique Jorge Medeiros Marinho Vice-Presidente: Allisson David de Oliveira Martins Superintendente: Mirian Pinheiro Pessoa de Andrade Site: www.corecon-ce.org.br

Conselho Regional de Economia - 4 Regio - RS

Endereo: Rua Siqueira Campos, 1.184, Conj 601-606, 6 andar - Centro Cidade: Porto Alegre RS CEP: 90010-001 Telefone: (51) 3254-2600 (Geral) Presidente: Leandro Antnio de Lemos Vice-Presidente: Everton Andr Batista Lopes Secretrio Executivo: Helena Edi Cruz Site: www.coreconrs.org.br

Conselho Regional de Economia - 9 Regio - PA

Endereo: Rua Jernimo Pimentel, 918 - Umarizal Cidade: Belm PA CEP: 66.055-000 Telefone: (91) 3223-1988 Fax: (91) 3242-0207 Presidente: Rosivaldo Batista Vice-Presidente: Nlio Geraldo Bordalo Filho Secretrio Executivo: Marco Antnio Barbosa da Costa Site: www.coreconpara.org.br

Conselho Regional de Economia - 5 Regio - BA

Endereo: Rua Frederico Simes, 98, Ed. Advanced Trade Center, sala 505, Caminho das rvores - Pituba Cidade: Salvador BA CEP: 41820-774 Telefone/fax: (71) 3341-1597 / 3341-2764 / 3341-2770 Presidente: Marcelo Jos dos Santos Vice-Presidente: Carlos Rodolfo Lujan Franco Secretrio Executivo: Bruno Pires Sacramento Site: www.corecon-ba.org.br

Conselho Regional de Economia - 10 Regio - MG

Endereo: Rua Paraba, 777 - Funcionrios Cidade: Belo Horizonte MG CEP: 30.130-140 Telefone: (31) 3261-5806 Fax: (31) 3261-8127 Presidente: Cludio Gontijo Vice-Presidente: Fabrcio Augusto de Oliveira Gerente Executivo: Antnio de Pdua Ubirajara e Silva Site: www.portaldoeconomista.org.br

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Conselho Regional de Economia - 11 Regio - DF

Endereo: Setor Comercial Sul, Quadra 4, Bloco A, sala 202, Edifcio Embaixador Cidade: Braslia DF CEP: 70.300-907 Telefone: (61) 3964-8366 / 3223-1429 / 3225-9242 Fax: (61) 3964-8364 Presidente: Carlos Eduardo de Freitas Vice-Presidente: Carlito Roberto Zanetti Secretrio Executivo: Ronaldo Galloti Schroeder Site: www.corecondf.org.br

Conselho Regional de Economia - 16 Regio - SE

Endereo: Rua Duque de Caxias, 398 - So Jos Cidade: Aracaju SE CEP: 49.015-320 Telefone: (79) 3214-1883 / 3214-0173 Fax: (79) 3211-7826 Presidente: Hermany Machado Ferreira Vice-Presidente: Israel Schuster Secretrio Executivo: Artemisa Ribeiro Batista Site: www.corecon-se.org.br

Conselho Regional de Economia - 12 Regio - AL

Endereo: Rua Dias Cabral, 165, 1 andar - Centro Cidade: Macei AL CEP: 57.020-250 Telefone: (82) 3221-3850 Presidente: Marcos Antnio Moreira Calheiros Vice-Presidente: Maurlio Procpio Gomes Gerente Executivo: Divaldo Coutinho Site: www.corecon-al.org.br

Conselho Regional de Economia - 17 Regio - ES

Endereo: Rua Alberto de Oliveira Santos, 42, sl. 1903/1904 - Centro Cidade: Vitria ES CEP: 29.010-250 Telefone: (27) 3222-1985 / 3233-0618 Presidente: Jos Antnio Alves Resende Vice-Presidente: Tyago Ribeiro Hoffmann Gerente Executiva: Josiane Gonalves da Silva Tavares Site: www.corecones.com.br

Conselho Regional de Economia - 13 Regio - AM

Endereo: Rua Leonardo Malcher, 768 - Centro Cidade: Manaus AM CEP: 69.010-170 Telefone: (92) 3234-2421 / 3622-7880 / 3622-2826 Fax: (92) 3234-2421 Presidente: Marcus Anselmo da Cunha Evangelista Vice-Presidente: Nelson Azevedo dos Santos Gerente Executiva: Albertina Santana Site: www.corecon-am.org.br

Conselho Regional de Economia - 18 Regio - GO

Endereo: Av. 86, n 617 - Setor Sul Cidade: Goinia GO CEP: 74.083-330 Telefone/fax: (62) 3218-3311 Presidente: Alen Rodrigues de Oliveira Vice-Presidente: Antnio Eurpedes de Lima Responsvel Direto: Maria Paula Badra (Secretria Executiva) Site: www.corecon-go.org.br

Conselho Regional de Economia - 14 Regio - MT

Endereo: Rua 6, Quadra 11, Lote 2 - Palcio Paiagus Cidade: Cuiab MT CEP: 78.049-045 Telefone: (65) 3644-1607 Presidente: Aurelino Levy Dias de Campos Vice-Presidente: Ernani Lcio Pinto de Souza Gerente Executiva: Tianna P. Monteiro da Silva Site: www.corecon-mt.org.br

Endereo: Rua Princesa Isabel, 815 - Cidade Alta Cidade: Natal RN CEP: 59.025-400 Telefone: (84) 3201-1005 / 3201-1655 Fax: (84) 3201-1655 Presidente: Airton Soares Costa Vice-Presidente: Celso Arnaldo de Medeiros Responsvel Direto: Maria Maza de Paiva Costa (Gerente-Executiva) Site: www.corecon-rn.org.br

Conselho Regional de Economia - 19 Regio - RN

Conselho Regional de Economia - 15 Regio - MA

Endereo: Av. Jernimo de Albuquerque, s/ n, Casa do Trabalhador, sala 104 - Calhau Cidade: So Lus MA CEP: 65.074-220 Telefone: (98) 3236-5376 Fax: (98) 3246-1784 Presidente: Luiz Augusto lopes Espindola Vice-Presidente: Eduardo Cssio Beckman Gomes Gerente Executivo: Marlene Costa Luz Site: www.corecon-ma.org.br

Conselho Regional de Economia - 20 Regio - MS

Endereo: Rua Dr. Arthur Jorge, 2.437 - Monte Castelo Cidade: Campo Grande MS CEP: 79.010-210 Telefone: (67) 3356-4796 Fax: (67) 3356-7405 Presidente: Ricardo Jos Senna Vice-Presidente: Jorge Tadeu de Barros Veneza Responsvel Direto: Andria dos Santos Ferreira Silva (Gerente de Fiscalizao) Gerente Executiva: Rosires Aparecida Bastos Gomes Site: www.coreconms.org.br

relao dos corecons

Conselho Regional de Economia - 21 Regio - PB
Endereo: Avenida Epitcio Pessoa, 2.491, sala 04, 1 andar Bairro dos Estados Cidade: Joo Pessoa PB CEP: 58030-002 Telefone/fax: (83) 3241-1089 Presidente: Celso Pinto Mangueira Vice-Presidente: Joo Bosco Ferraz de Oliveira Gerente Executivo: Thales Batista da Silva Site: www.corecon-pb.org.br

Conselho Regional de Economia - 26 Regio - AP

Endereo: Rua Manoel Eudxio Pereira, 826, sala B (Altos) Santa Rita Cidade: Macap AP CEP: 68.908-123 Telefone/fax: (96) 3225-1323 Presidente: Alberto Jorge de Oliveira Vice-Presidente: Vanderci de Oliveira Firmino Secretrio Executivo: Dayane Valadares Amorim e-mail: corecon-ap@coreconamapa.org.br

Conselho Regional de Economia - 22 Regio - PI

Endereo: Rua Felix Pacheco, 1.680 - Centro Cidade: Teresina PI CEP: 64.001-160 Telefone: (86) 3221-7337 Fax: (86) 3221-0169 Presidente: Francisco Jos de Sousa Vice-Presidente: Teresinha de Jesus Ferreira da Silva Responsvel Direto: Maria do Esprito S. Gonalves de Oliveira Silva (Secretria-Executiva) Site: www.corecon-pi.org.br

Conselho Regional de Economia - 27 Regio - RR

Endereo: Avenida Major Williams, n 2.108 - Bairro So Francisco Cidade: Boa Vista RR CEP: 69.301-110 Telefone/fax: (96) 3624-1517 / (95) 9148-2666 / (95) 8124-7011 Presidente: Marcio Sales de Sousa Vice-Presidente: Mara Ryan A. de Almeida Secretria Executiva: Diana Kelly Cassiano Marozini

Conselho Regional de Economia - 23 Regio - AC

Endereo: Av Cear, 3.201, 1 piso - Alto da Convel Abrao Alab Cidade: Rio Branco AC CEP: 69.907-000 Telefone: (68) 3227-3490 Presidente: Jos Idalcio de Sousa Galvo Vice-Presidente: Lucas Arajo Carvalho Responsvel Direto: Melre Daianne Gomes do Vale (Secretria-Executiva) Site: www.corecon-ac.org.br

Conselho Regional de Economia - 24 Regio - RO

Endereo: Av. Calama, 2.300, Sala 14, Galeria Garden Bairro So Joo Bosco Cidade: Porto Velho RO CEP: 78.803-769 Telefone/fax: (69) 3224-1452 Presidente: Bianca Lopes de Andrade Rodrigues Vice-Presidente: Liduino Cunha Responsvel Direta: Sirlene Rocha de Melo (Profissional de Assistncia ao Economista) Site: www.corecon-ro.org.br

Conselho Regional de Economia - 25 Regio - TO

Endereo: Quadra 104 Sul com AV LO 01 - Conjunto 4, lote 12, Sala 107 Cidade: Palmas TO CEP: 77020-020 Telefone: (63) 3215-8660 Presidente: Francisco Viana Cruz Vice-Presidente: Vilmar Carneiro Wanderley Secretrio Executivo: Keitiane Morais Xavier Krambeck Site: www.corecon-to.org.br

30 43 42 31

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Setor Comercial Sul, Quadra 02, Bloco B, sala 501 CEP: 70318-900 Braslia/DF Tel:(61) 3208-1800 Fax:(61) 3208-1814