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1.

Flujo de Caja de Proyecto con financiacin: a continuacin un ejemplo

Prstamo Bancario va dentro de los ingresos no sujetos a impuestos. Los intereses van en los Gastos Financieros El abono a capital del prstamo anual va en Pago de Prstamo Bancario

2- Otra forma de hacerlo es realizando los Flujos del Proyecto y el Flujo de la deuda por separado. A continuacin un resumen del Flujo de Caja del Inversionista adecuado para incorporar en cada etapa los efectos de la deuda similar al mostrado en el ejemplo N1. FLUJO DE CAJA DEL INVERSIONISTA CON PRESTAMO

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Ingresos afectos a impuestos: Estn constituidos por los ingresos que aumentan la utilidad contable de la empresa, lo que se calcula multiplicando el precio de cada unidad por la cantidad de unidades que se proyecta producir y vender cada ao, y por el ingreso estimado de la venta de la mquina que se reemplaza al final del perodo. Egresos afectos a impuestos: Son todos aquellos egresos que hacen disminuir la utilidad contable de la empresa y corresponden a los costos variables resultantes del costo de fabricacin unitario por las unidades producidas, el costo anual fijo de fabricacin, la comisin de ventas y los gastos fijos de administracin y ventas.

INGRESOS AFECTOS A IMPUESTOS Ingreso por venta de producto

Ingresos por venta de desechos

EGRESOS AFECTOS A IMPUESTOS Costos de Fabricacin Gastos de Administracin Gastos de Ventas

Intereses del Prstamo GASTOS NO DESEMBOLSABLES Depreciacin maquinaria

Gastos no desembolsables: Son los gastos que para fines de tributacin son deducibles, pero que no ocasionan salidas de cajas, como la depreciacin, la amortizacin de los activos intangibles o el valor libro de un activo que se venda.

equipo obras fisicas vehiculos Amortizacin de intangibles gastos de puesta en marcha gastos de organizacin patentes base de datos estudio de pre factibilidad

=
Impuestos: Se determina como el 33% para el ao 2008 en adelante, de las utilidades antes de impuesto (ejm . de Colombia).

UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS

IMPUESTOS 33%

Ajustes por gastos no desembolsables: Para anular el efecto de haber incluido gastos que no constituan egresos de caja, se suman la depreciacin, la amortizacin de intangibles y el valor libro. La razn de incluirlos primero y eliminarlos despus obedece a la importancia de incorporar el efecto tributario que estas cuentas ocasionan a favor del proyecto.

= +

UTILIDAD DESPUES DE IMPUESTOS AJUSTES POR GASTOS NO DESEMBOLSABLES Depreciacin

Amortizacin de intangibles

Egresos no afectos a impuesto: Estn constituidos por aquellos desembolsos que no son incorporados en el estado de resultado en el momento en que ocurren y que deben ser incluido por ser movimientos de caja; un egreso no afecto a impuesto son las inversiones ya que no aumentan ni disminuyen la riqueza contable de la empresa por el solo hecho de adquirirlos. Generalmente es solo un cambio de activo (maquina por caja) o un aumento simultaneo de un activo con un pasivo (maquina y endeudamiento).

EGRESOS NO AFECTOS A IMPUESTOS Inversin tangible maquinaria equipo terrenos obras fsicas vehculos Inversin Intangible gastos de puesta en marcha gastos de organizacin patentes base de datos estudio de pre factibilidad Capital de trabajo

Beneficios no afectos a impuestos: Son el valor de desecho del proyecto y la recuperacin del capital de trabajo si el valor de desecho se calculo por el mecanismo de valoracin de activos, ya sea contable o comercial, en lo que se refiere a la recuperacin del capital de trabajo no debe incluirse como beneficio cuando el valor de desecho se calcula por el mtodo econmico ya que representa el valor del negocio funcionando.

BENEFICIOS NO AFECTOS A IMPUESTOS recuperacin de capital de trabajo

valor de salvamento

+ -

Prstamo Amortizacin de la deuda FLUJO DE CAJA