LA BOLSA DE VALORES Definición Una definición de bolsa es: “un mercado financiero organizado en el que se reúnen profesionales de forma periódica

para realizar compras y ventas de valores públicos o privados.” También ha sido definida por otros autores como el lugar denominado mercado,

donde los interesados en adquirir o transferir acciones o bonos se encuentran diariamente representados por los agentes de Bolsa o sociedades corredoras, y en el que mediante el libre juego de la oferta y demanda se fijan los precios realizándose las operaciones de compra y venta. Laura Batres en su trabajo de tesis sobre oferta pública en el mercado de valores define la bolsa de valores, como “un local donde se reúnen personas especializadas para vender o comprar títulos-valores, por cuenta de sus clientes”. Por su parte Rodríguez Sastre citado por Marco Antonio Dardón Castillo en su trabajo de tesis, sobre la bolsa de valores sostiene que “con la palabra Bolsa puede

designarse el lugar de contratación, es decir, donde se hacen ciertas operaciones comerciales, la reunión de comerciantes, y al “conjunto” de dichas operaciones realizadas en un día” Como concepto internacional de bolsa de valores, se cita que es un Centro de transacciones debidamente organizado donde los corredores de bolsa negocian acciones y bonos para sus clientes. En las bolsas de valores se transan títulos valores de diversa índole. Antecedentes históricos El advenimiento de la industrialización, marcó un acontecimiento trascendental en la historia de la humanidad no solo porque abrió nuevas perspectivas a los procesos de producción, sino porque significó un paso importante en el crecimiento y

diversificación de los mercados. Los nuevos incremento acelerado en los niveles de trabajo empleada para ello, sin nuevas necesidades de

procesos productivos permitían el

producción; y la disminución de fuerza de

embargo, también repercutió en el surgimiento de

capital, pues los recursos personales ya no eran suficientes

para atender dichas necesidades lo cual obligó a la búsqueda de nuevas fuentes. Las sociedades anónimas surgieron como consecuencia del dinámico crecimiento de la producción y el comercio a nivel mundial. En ese entonces, las acciones comunes

resultaron ser el medio para facilitar la obtención de capital, pero con ellas se inició la emisión de acciones, otra clase de bienes objeto de comercio, conocidos como los valores mobiliarios o títulos valores y valores en masa, cuya negociación fue la actividad que las identificó como la razón de ser del mercado bursátil. “Tal parece que el primer intercambio de acciones se dio en Amberes en 1602, y se convirtió en una bolsa en Ámsterdam en 1611” De allí que se considera que Amberes fue la cuna de la primera institución bursátil moderna, posteriormente en el siglo XVI, fue creada la bolsa de valores de Londres y la de Lyon. Hacia el siglo XVIII la de París y la de New York. No obstante, la mayoría de autores señalan el origen de la bolsa de valores en el siglo XIII, en la propiedad de un terrateniente llamado Van der Bursen. En este lugar se reunían los comerciantes de la ciudad de Brujas, Bélgica; para realizar sus contratos. En el escudo de armas del terrateniente lucían tres bolsas de donde deriva el nombre de esta institución. El avance que manifestó la industria, el transporte y el comercio en esa época, hizo que a partir del siglo XIX, se empezaran a percibir las características que hoy día tiene la bolsa. Conforme trascurría el tiempo los Estados comenzaron a interesarse en las bolsas y su mayor o menor injerencia, produjo la coexistencia, a partir del siglo XIX, de tres sistemas de constitución: el restrictivo en el cual el Estado se reserva el manejo y fiscalización de las bolsas de valores; el liberal que permitía la libre participación sin la fiscalización del Estado y el mixto en donde compartían el Estado y los particulares el control de las mismas.

En Guatemala fue hasta 1987 que se creó la primera bolsa de valores: Bolsa de Valores Nacional.A. lo que hace que este vital elemento del sistema financiero. muy poco se conoce a nivel general sobre los aspectos relacionados con las operaciones bursátiles. . . Función La bolsa de valores cumple con muchas funciones. lo importante es señalar que su consolidación está ligada al apogeo de las sociedades anónimas como componente fundamental de la economía liberal. así como la tecnología necesaria.Ofrece al inversionista las condiciones de seguridad. liquidez y transparencia en las transacciones. en 1977 y ese mismo año surgió la bolsa de valores de Paraguay. .Favorece la participación gran número de personas.Proporciona liquidez a los inversionistas al posibilitar que puedan recuperar su inversión.Después fueron apareciendo otras bolsas de valores en las principales ciudades del mundo. S. . que pueden ser objeto de transacción. a través del mercado secundario. . en la compra y venta de toda clase de títulos valores. y hasta hoy día su desarrollo ha sido lento y limitado. En Latinoamérica en el año de 1928 se creó la primera junta promotora que tuvo como finalidad diseñar y redactar los estatutos de la Bolsa de Bogotá. no sea un factor determinante en el desarrollo económico de nuestro país. . para la comunicación entre los corredores de las casas de bolsa y los emisores de títulos valores e inversionistas.Suministra una adecuada infraestructura. pero dentro de ellas cabe destacar: .Provee información oportuna a empresarios e inversionistas.Facilita el intercambio de recursos financieros entre entidades necesitadas de fondos y las entidades que proporcionan recursos (mercado primario).

Importancia Las bolsas de valores representan el mercado de capitales por excelencia. porque en tanto los bancos comerciales disponen principalmente de recursos de corto plazo. mayor desarrollo productivo y por ende competitividad. En este contexto entran en juego las bolsas de valores. .Promover la canalización del ahorro interno hacia la inversión que requieren entidades públicas o privadas para su desarrollo. reglamentos y a las más estrictas normas de ética..Fijar los precios de los títulos valores a través de la oferta y la demanda. La evolución del mercado de capitales ha estado ligada al desarrollo de la economía de diversos países.Promover un mercado de capitales. la finalidad de la bolsa de valores es brindar a los inversionistas la oportunidad de realizar operaciones comerciales con títulos valores. que desembocan en tres áreas que significan la gran importancia de la existencia de las bolsas de valores: generación de nuevas fuentes de trabajo. sobre las empr esas admitidas a cotizar en bolsa.Suministrar información a los participantes en el mercado bursátil. lo cual repercute en un mayor crecimiento y modernización de procesos de producción.Fomentar la seriedad y confianza en los títulos valores. pues se constituyen en el medio que permite a las empresas disponer de recursos de largo plazo para satisfacer sus necesidades de capital. . en un ambiente dotado de cierta seguridad y confianza para sus inversiones. . el sector empresarial necesita para producir recursos de mediano y largo plazo. Fines En general. ajustando las operaciones a las leyes. Esto se logra a través de: . . y una adecuada canalización del ahorro interno.

tecnológicos. España y Dinamarca. Ejemplo de ellas encontramos en Suecia. Holanda. Luxemburgo y Uruguay. . humanos y operativos. pero el Estado se reserva la potestad de ejercer control sobre ellas. Sudáfrica. Noruega. bonos o cualquier otro valor y los precios solo dependerían de la voluntad de los grandes industriales. Alemania. Sistemas bursátiles ● Bolsas libres Son entidades privadas en las que no interviene el Estado. Portugal. Grecia.Entonces las bolsas de valores son agentes fundamentales y determinantes en la estabilidad de la economía mundial. Este sistema es el adoptado en nuestro país. Funcionamiento En la bolsa de valores se realizan ruedas de negociación. Este sistema prevalece en Italia. Austria. consecuentemente los inversionistas y/o consumidores quedarían en seria desventaja frente a ellos. Su inexistencia restaría transparencia. contando con los medios físicos. ● Bolsa mixta o fiscalizada En este sistema la organización y administración está en manos de la iniciativa privada. como son los agentes corredores de bolsa. seguridad y liquidez a las transacciones de compra y venta de acciones. Francia. ● Bolsas oficiales o estatales Es un sistema bursátil que está totalmente en manos del Estado. que posibilitan una buena comunicación entre los sujetos de la bolsa. los emisores y los inversionistas.

los títulos que se ponen a disposición del público por primera vez. ● El mercado secundario Se realiza entre tenedores de títulos.Las transacciones en bolsa solo se realizan por medio de casas de corredores de bolsa. riesgo y liquidez. que son las entidades especializadas en dar asesoría a quien desea participar en este mercado. secundario y reportos. Por supuesto con la intermediación de las casas de bolsa. ● El mercado de reportos . se queda con el negocio la contraparte que ofreció la mejor postura. ● El mercado primario Consiste en la colocación de títulos por primera vez. Consiste en una reventa de títulos valores adquiridos en mercado primario con el objeto de recuperar recursos financieros. Las personas individuales o jurídicas al comprar. las casas de bolsa ofrecen sus órdenes de compra o venta. así todos los participantes tienen acceso a conocer las condiciones de negociación. la bolsa de valores debe cumplir con la función de velar porque la rueda se realice en condiciones de igualdad. Al cierre de la rueda. de conformidad con un proceso de oferta pública. diversificar cartera o simplemente buscar mejores oportunidades de rentabilidad. En las ruedas de negociación. en Guatemala comúnmente denominadas casas de bolsa. Clasificación Por su forma de operación en el sistema bursátil existen 3 tipos de mercado: Primario. transparencia y equidad. Durante el proceso de negociación. Posteriormente los interesados presentan sus ofertas y finalmente se hace el anuncio de las mismas. adquieren en forma directa de los emisores.

quien se obliga a devolverlos en un plazo convenido a cambio de recibir el capital invertido más una tasa de interés pactada. la protección al inversionista y la transparencia del mercado bursátil. Este tipo de mercado es de los más comunes en la bolsa de valores. ● Seguridad Las bolsas de valores. como mercados organizados regulan a través de diversas leyes. solo se negocian títulos valores de entidades inscritas conforme a sus leyes para participar en oferta pública. La seguridad está otorgada por el marco jurídico que regula el ámbito dentro del cual los participantes ejercitarán sus derechos y obligaciones.Radica en la necesidad de obtener recursos financieros. esta seguridad tiene sus límites porque solo se refiere a lo jurídico y económico. con el objeto de que todos los participantes estén en igualdad de condiciones. Quien invierte en bolsa de valores tiene certeza jurídica de su inversión más no del producto de ella. No obstante es necesario hacer la observación en cuanto que. pero con la intención de no deshacerse de determinados títulos valores inscritos en bolsa. Características ● Equidad Facilita los mecanismos de información y negociación en el mercado. En ese contexto a través de un contrato traspasa el dominio de dichos valores a un inversionista. es decir que siempre se corre el riesgo del comportamiento del mercado en cuanto a los precios de los valores que en él se negocian. ● Liquidez . En tal virtud. exigiéndoles el cumplimiento de normas que garanticen la eficiente y eficaz operación del mercado de valores.

Bolsa de Valores Nacional (Guatemala) La Bolsa de Valores Nacional.A. S. Sin embargo. en donde el inversionista puede comprar y vender valores en forma rápida y a precios determinados de acuerdo a la oferta y demanda. la infraestructura. quien se encarga de la vigilancia. (BVN) es la bolsa de valores más importante de Guatemala. se les permitió a las bolsas de valores tener sus propios reglamentos. coordinar la supervisión e inscripción de las bolsas de valores. Historia En 1987 entra en vigencia de la Ley del Mercado de Valores y Mercancías mediante el acuerdo 99-87 del Ministerio de Economía de Guatemala. debido al poco interés del sector empresarial. en agosto de 2011. a la vez los títulos valores que se negocian en bolsa.5 millones.La bolsa de valores permite un fácil acceso al mercado. control y regulación de las actividades extrabursátiles. . Fue establecida a finales del año 1987 y se encarga de proporcionar el lugar. por lo cual su actividad se volvió prácticamente auto regulable por los dirigentes de las bolsas. Antes de la existencia de esta ley. con ciertas regulaciones enmarcadas en la ley. la actividad de las tres bolsas de valores existentes en el país estaba regulada únicamente por el Código de Comercio bajo un marco muy general dentro de las actividades mercantiles y bursátiles. así como proporcionar al público en general toda la información generada en los mercados. la Bolsa de Valores Nacional no comercializó acciones preferentes durante cinco años. Sin embargo. pueden ser renegociados y colocados en el mercado secundario. cuatro empresas locales volvieron a lanzar acciones preferentes por un monto combinado de GTQ39. A pesar de contar con la autorización legal. Dicha ley además crea el Registro de Valores y Mercancías. los servicios y las regulaciones para que los agentes de bolsa realicen operaciones bursátiles de manera efectiva y centralizada en el mercado guatemalteco.

de una manera eficiente. las empresas emisoras deben de suministrar periódicamente al público información sobre hechos relevantes que pudieran afectar de manera negativa su situación financiera. ¿Cómo invertir? El inversionista debe contactar a cualquiera de los Agentes de Bolsa.A. le brindará una orientación mostrándole todas las opciones de inversión disponibles y los riesgos que cada una conlleva.A. conectar a los demandantes y oferentes de dinero. miembros de Bolsa de Valores Nacional. lo que permite a compradores y vendedores tener la satisfacción de realizar sus negociaciones al mejor precio del mercado. Antes de invertir. El asesor financiero. garantizando pureza y transparencia en las operaciones. S. como para el financiamiento de empresas. información que es dada a conocer a través del Buzón Bursátil emitido mensualmente por la Bolsa. comúnmente llamado corredor. Una inversión a través de bolsa puede ofrecer un rendimiento atractivo ya que logra. La Bolsa verifica que los Agentes de Bolsa cumplan con los reglamentos. De tratarse de inversiones en valores privados. La importancia fundamental de la Bolsa radica en que ofrece en un solo lugar información completa y actualizada sobre la oferta y demanda. La Bolsa es un participante activo en la modernización del sistema financiero que se dedica a ofrecer mayores posibilidades y oportunidades a todo esfuerzo productivo. la infraestructura. al igual que el nivel de riesgo que cada opción de inversión puede tener. se recomienda . tanto para la inversión de personas individuales o jurídicas. En ésta se centraliza y difunde información respecto a la compra y venta de valores. realizando a través del Departamento de Supervisión y Vigilancia las auditorías respectivas.Bolsa de Valores Nacional. es importante informarse del curso que seguirán sus inversiones. los servicios y las regulaciones para que los Agentes de Bolsa realicen operaciones bursátiles de manera efectiva y centralizada. (BVN) es una entidad que proporciona el lugar. En torno a los valores privados. S.

ya que éste debe poner a la disposición del inversionista la información sobre la naturaleza de la inversión durante y después de la vigencia de la misma. ¿En qué invertir? • • Instrumentos de Deuda Reporto Bursátil . directamente desde sus oficinas. El corredor deberá mantener informado a su cliente de cualquier eventualidad. La Bolsa juega un papel muy importante ya que controla toda operación.que el inversionista estudie el prospecto de la emisión de su interés. el Agente deberá informarle por escrito al inversionista sobre el detalle de la operación que ha concretado y deberá acordar los puntos específicos para llevar a cabo la liquidación de la operación. Las negociaciones pueden realizarse a través del sistema electrónico o a viva voz. Una vez elegida la opción de inversión. el cliente deberá trasladarle por escrito las instrucciones para que el Agente pueda realizar la operación en Bolsa en su nombre. El inversionista deberá llevar a cabo una investigación inicial sobre: El Agente de Bolsa que le asesorará en lo relativo al manejo de las inversiones Las opciones que dicho Agente de Bolsa le podrá ofrecer Las opciones de inversión que existen en el mercado Es valioso mantener una estrecha comunicación con el Agente de Bolsa elegido. analizando con suma atención la sección de riesgos. Una vez realizada la operación. Los Agentes tienen acceso al sistema electrónico. con el fin de que se cumplan las condiciones pactadas al inicio de cada una. dentro del horario establecido para cada mercado. por lo que pueden concretar operaciones sin estar presentes en las instalaciones de la Bolsa.

Son ejemplos de instrumentos de deuda los bonos. a través del Ministerio de Finanzas Públicas. disponibilidad en el tiempo y nivel de riesgo.• Acciones El mercado bursátil presenta al público diferentes opciones para invertir. los pagarés y el papel comercial. únicamente adquiere un derecho de cobro y el emisor una obligación de pago. ya que su rendimiento está definido y representan un pasivo o deuda para el emisor. • Valores Públicos emitidos por el Estado de Guatemala Los valores públicos son aquellos que emite el Gobierno de la República a través del Ministerio de Finanzas Públicas. emitidos a plazos que comúnmente van desde 3 a 15 años y las CERTILETRAS que son emitidas a plazos menores de 1 año. el Banco de Guatemala o por empresas privadas. Estos valores se caracterizan por ser de renta fija. o sus entidades autónomas o descentralizadas. lo que ha permitido la tendencia hacia la estandarización de los valores públicos. • Certificados de Depósito a Plazo (CDP's) emitidos por el Banco de Guatemala El Banco de Guatemala emite Certificados de Depósito a Plazo (CDP's) con el fin de controlar el nivel de liquidez de la economía nacional. Instrumentos de Deuda Los instrumentos de deuda son emitidos por el Estado de Guatemala. Al momento de elegir entre las opciones. el inversionista debe tomar en cuenta tres factores: rendimiento. Actualmente se negocia en Bolsa lo que se conoce como CERTIBONOS. Usualmente los plazos de . A partir del año 2012 los CERTIBONOS iniciaron a negociarse en mercado primario por precio y fecha de vencimiento. El inversionista de estos valores no pasa a formar parte de los propietarios de la empresa.

Los CDP's emitidos a plazos menores a un año son negociados por fecha de vencimiento y adjudicados por precio.emisión son menores a un año. aunque reglamentariamente no se establece un plazo máximo ni un mínimo. siendo éstos emitidos a diversos plazos. Los CDP's a plazos mayores continúan siendo emitidos por plazos y adjudicados por tasas de interés. Su funcionamiento es el siguiente: una de las partes (reportado) necesita fondos por un tiempo determinado y posee valores que . usualmente entre 6 y 24 meses. En la actualidad la totalidad de los valores privados de deuda son pagarés. debido a la reducción de requisitos de divulgación de información y a la existencia de sistemas y procedimientos que agilizan y facilitan el proceso de negociación. La Bolsa se encuentra impulsando la figura de Papel Comercial. Reporto Bursátil Las operaciones del Reporto Bursátil están regidas por lo establecido en el Contrato Marco de Reporto Bursátil firmado de forma bilateral entre los Agentes de Bolsa. emitidos bajo la modalidad de Cupón Cero. Para las empresas es un instrumento fácil de implementar. aunque en ciertas ocasiones se emiten a plazos más largos. que son obligaciones de deuda que proporcionan a determinadas empresas un mecanismo ágil y eficiente para cubrir sus necesidades de financiamiento de corto plazo. Pueden ser emitidos tanto en quetzales como en dólares de los Estados Unidos de América. • Valores Privados Los valores privados son emitidos por empresas del sector privado que obtienen a través de Bolsa el financiamiento necesario. El reporto es un contrato entre dos partes y es utilizado para cubrir las necesidades de inversión o financiamiento a corto plazo.

Los márgenes pueden ser entregados en efectivo o en valores y son transmitidos a la otra parte. obtener un rendimiento por el plazo de la operación. para que ésta lo devuelva a quien sea su beneficiario final. Las operaciones de reporto generalmente se realizan a plazos menores a un mes. con la obligación de transmitir márgenes. a excepción del margen inicial. lo que dependerá en la valorización de los títulos negociados y de los valores que hubieren sido entregados en márgenes. De haber elegido las partes el Reporto Bursátil Colateral izado. el reporto quedará sujeto a las llamadas de margen durante la vigencia del reporto. La otra parte (reportador) tiene fondos para comprar los valores. y de esta manera. tanto el inicial como a lo largo del plazo del contrato. según las condiciones de la operación al final del plazo del reporto.está dispuesta a vender con la condición de que al vencimiento de la operación pueda recomprarlos. o 2) Colateralizado. la reglamentación y contratos de la Bolsa y con los procedimientos que para el efecto se han diseñado. en su gran mayoría a plazos entre 1-7 días. El Reporto Bursátil puede celebrarse de dos maneras: 1) Sin llamadas de margen. en el cual el Reporto Bursátil se pacta sin la obligación de transmitir márgenes. El margen inicial es el porcentaje acordado por las partes al inicio de la operación que. aunque pueden ser a plazos mayores. pero su interés no es adquirirlos permanentemente. . lo que incide en una reducción de los riesgos de la operación. o lo haga propio. se aseguran las partes que se están cumpliendo con los requisitos establecidos en las leyes del país. en caso de ser positivo. redunda en un monto adicional a cubrir con valores sobre la suma de dinero que el reportador debe pagar al reportado al inicio de la operación. a título de depósito. por lo que compra los valores con la condición de poderlos revender a un precio mayor. Al realizar las operaciones de reporto en la Bolsa. de acuerdo a lo pactado entre ambos.

lo que variará dependiendo de los resultados obtenidos por la empresa. Son valores de renta variable. éstos se sumarán a los dividendos por pagar en el siguiente año. Los accionistas preferentes tendrán preferencia en la distribución de los dividendos. La rentabilidad puede presentarse en forma de dividendos y por la apreciación del precio de la acción. Acciones Una acción es un valor que representa una parte proporcional del capital contable de una sociedad anónima. A los accionistas comunes se les conceden los mismos derechos que a los socios fundadores de la empresa. Pueden ser acciones preferentes o acciones comunes. es decir. que si una empresa no distribuye dividendos en un período dado. ya que recibirán los dividendos correspondientes antes que se les distribuyan los mismos a los accionistas comunes. El dividendo puede ser: Acumulativo. la Bolsa pone a disposición de sus Agentes de Bolsa información histórica.Adicionalmente. en donde el emisor solamente deberá pagar el dividendo correspondiente al año correspondiente. puede ser trasladada al inversionista a través de su Agente de Bolsa. el cual es establecido como un monto fijo o como un porcentaje respecto al valor nominal de la acción. . por lo que su rendimiento está sujeto al desempeño de la empresa. ó No acumulativo. información que de ser requerida. que respalda la celebración de la operación. Es aconsejable que los accionistas comunes tengan una disciplina de inversión a largo plazo ya que ello contribuye a beneficiarse del crecimiento de la empresa. A los tenedores de acciones preferentes se les promete un dividendo periódico fijo.

A. Ley del Mercado de Valores y Mercancías  Incluye reformas contenidas en el Decreto 49-2008 del Congreso de la República. el sistema de garantías. donde se plasman los objetivos y funciones de la Bolsa. S.Organización Legislación:  Decreto 34-96 del Congreso de la República. Ley del Mercado de Valores y Mercancías   Reglamento . las facultades de los órganos. los derechos y obligaciones de sus miembros. Reformas al Decreto 34 -96 del Congreso de la República. los procedimientos de negociación y normas de .Ley del Mercado de Valores y Mercancías Reglamento Interno : Es el principal estatuto normativo de Bolsa de Valores Nacional.  Decreto 49-2008 del Congreso de la República.

los motivos para la suspensión de cotizaciones.funcionamiento. listado de prácticas prohibidas e infracciones así como las sanciones que acarrean Universidad San Carlos de Guatemala Centro Universitario de Occidente Facultad de Ciencias Jurídicas y Sociales Abogado y Notario Octavo Semestre Sección C .

Boris García Bolsa de Valores Raizza Stephania Miranda Rezzio 200931540 Kevin Aldair Manrique Alvarado 200930660 José Antonio Centeno Montes 20103685 Enli Estuardo Calderón Cifuentes 201030935 .Derecho Mercantil Lic.

una de las potencias mundiales más importantes en el mercado es Estados Unidos y su Wall . Se han encontrado indicios de que la bolsa de valores remonta sus inicios siglos atrás. certificados.Introducción La bolsa de valores es una organización privada en donde los clientes realizan negociaciones de compra y venta de valores. títulos de participación y una amplia variedad de instrumentos de inversión. bonos públicos y privados. tales como acciones de sociedades o compañías anónimas. Las bolsas de valores fortalecen al mercado de capitales e impulsan el desarrollo económico y financiero en la mayoría de los países del mundo.

para poder adentrarse más al mundo de la bolsa de valores es necesario tener conocimientos previos sobre la misma.Street en New York. como invertir. Conclusión . en que invertir y esto se logra a través de asesores que tienen un mayor conocimiento del tema.

Los intereses que satisface la bolsa de valores son:  El de la empresa. así como adelantar nuevas obras y programas de alcance social. también en la Bolsa. porque se convierten en inversionistas y en la medida de su participación pueden obtener beneficios por la vía de los dividendos que le reportan sus acciones. dispone de un medio para financiarse y hacer frente al gasto público. porque al colocar sus acciones en el mercado y ser adquiridas por el público. .  El de los ahorristas. obtiene de ésta el financiamiento necesario para cumplir sus fines y generar riqueza.  El del Estado porque.

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