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Impresionesacercadelproyectodepresupuesto2014

Autores: NadinArgaaraz ArielBarraud M.PaBrugiafreddo

INFORMEECONMICON238
12deSeptiembrede2013

readePolticayAdministracinTributaria

JuanCruzVarela2255(5009)CiudaddeCrdoba www.iaraf.orgTel.(0351)4815037/4825661/4824859email:contacto@iaraf.org ISSN22507329

Claves
El proyecto estima un cierre 2013 con supervit primario por $431 millones, junto a undficitfiscalde$46.686millones. Se plantea un diferencial en la velocidad de crecimiento entre ingresos y gastos de 1 punto porcentual. El proyecto de presupuesto prev para el corriente ao eleccionariounareversindelsignodelabrechaentreelcrecimientodeingresosyel delosgastos,cuestinquenoocurrienlosltimosperiodoseleccionarios.

El cierre fiscal 2013 incluido en el mensaje de presupuesto contrasta con las estimaciones de IARAF, las que prevn un resultado primario deficitario de aproximadamente $22.700 millones. La diferencia proviene fundamentalmente por el lado de las erogaciones primarias, las que probablemente podran finalizar el ao conuncrecimientoporencimaalestipuladoenelpresupuesto.

Independientemente de la magnitud en la variacin anual 2013/2012 que registre el gastoprimario,elmismotenderaacelerarse,conformeseaproximenlaselecciones legislativasdeoctubre.

Las proyecciones segn el presupuesto para el prximo ao, reflejan un crecimiento de los ingresos totales del 27% y de solamente el 15,6% para los gastos primarios. Estaltimacifraimplicaraunsignificativofrenodelgastopblico,siseconsideraque en los ltimos 10 aos su tasa de crecimiento se ubic sistemticamente por encima al20%anual. Un hecho destacado esque el rubro rentas de la propiedad se convirti en una pieza clavedelaestructuradefinanciamientodelsectorpbliconacional,yyaestalapar deimpuestoscomolosderechosdeexportacin.

Introduccin En el da de la fecha el Poder Ejecutivo presnt al Congreso Nacional el proyecto de presupuesto para el ejercicio fiscal 2014. Como es sabido, el instrumento presupuestario constituye una apreciable herramienta de previsin, puesto que permite disponer de una pauta concreta acerca de las polticas, tanto fiscales como econmicas en general, que el gobierno planea ejecutar. En otros trminos, el presupuesto nacional resulta clave para la formacin de expectativas de parte de los agentes econmicos, lo que adquiere gran relevanciaenelactualcontextoeconmicoydeeleccioneslegislativas. DadoelefectoqueingresosygastosdelSectorPblicoNacionalgeneransobreelempleo,la produccindebienesyservicios,lainversinpblicaydemsvariablesfundamentalesdela economa,lasproyeccionesfiscalesincluidasenelpresupuestollevanimplcitasdefiniciones relevantes, no slo para el prximo ao sino tambin para lo que terminara ocurriendo en el2013. A continuacin se realiza un anlisis de los principales aspectos de poltica de ingresos y gastoscontenidosenelmensajederemisindelproyectodeleydelpresupuesto2014.

CierreFiscalEstimadopara2013 En primer lugar, puede resaltarse que en forma agregada, el proyecto estima un cierre con supervit primario para el corriente ao por $431 millones, junto a un dficit fiscal (luego delpagodeintereses)de$46.686millones.
TablaN1:PrincipalesvariablesfiscalesdelSectorPblicoNacional. Enmillonesdepesosyvariacininteranual. Cierre Anual 2013
Estimacin segn Presupuesto
En millones de $ Var 13/12

Estimacin IARAF
En millones de $ Var 13/12

Ingresos Totales GastoPrimario Interesesdeladeuda GastoTotal Resultado Primario Resultado Fiscal

731.714 754.495 47.131 801.626 -22.781 -69.912 Fuente:IARAFenbaseaProyectodeLeydePresupuesto2014.

733.436,8 733.005,4 47.117,4 780.122,8 431,4 -46.686,0

33,3% 32,1% 8,0% 28,7%

32,9% 36,0% 7,9% 32,3%

Estosresultadosenlascuentaspblicasnacionalessealcanzaranapartirdeingresostotales por un monto de $733.436 millones, que en comparacin con los del 2012 resultaran un 33,3% superiores. Por el lado del gasto pblico, el proyecto estipula un crecimiento anual antes del pago de intereses de la deuda del 32,1% hasta alcanzar un gasto primario de $733.005 millones. En efecto, se plantea un diferencial en la velocidad de crecimiento entre ingresos y gastos de 1 punto porcentual. Dicha brecha lleva implcito un desafo, cuya magnitudseapreciaenperspectivaconloquelarealidadfiscaldeparenaosrecientes:no sloelgastoprimarioaumentmsquelosingresosen7delosltimos9aos,sinoqueen los ltimos tres aos impares (eleccionarios) la brecha de crecimiento de ingresos versus gastosfuesignificativamentemayor. En definitiva, el proyecto de presupuesto prev para el corriente ao eleccionario una reversin del signo de la brecha. Adicionalmente, para el prximo ao se proyecta un crecimientomuydispardeingresosygastos,enelquelosprimeroscreceranaunatasaque superara en ms de 11 puntos porcentuales a la velocidad de aumento de las erogaciones, un diferencial que hara presagiar un muy fuerte control del gasto pblico, a la vista de lo quemarclarealidadfiscaldelosltimos10aos.
GrficoN1:Tasadevariacininteranualdeingresosygastos,ydiferenciaentreambas.
Brecha 45% 33,3% 35% 25% 15% 5% 5% 15% 2004 2005 2006 2007 2008 1,8% 2,3% 6,5% 11,4% 2009

IngresosTotales

Gasto Primario

32,1% 27,0%

11,5% 0,8% 1,3% 8,1% 2010 2011 2012 2,5% 1,1%

15,6% 11,4%

2013(P) 2014(P)

AosEleccionarios

Fuente:IARAFenbaseaMECONyProyectodeLeydePresupuesto2014.

Elcierrefiscal2013incluidoenelmensajedepresupuestocontrastaconlasestimacionesde IARAF, las que prevn un resultado primario deficitario de aproximadamente $22.700 millones.Ladiferenciaprovienefundamentalmenteporelladodelaserogacionesprimarias, las que probablemente podran finalizar el ao con un crecimiento por encima al estipulado en el presupuesto. Con un crecimiento anual estimado del 36%, y suponiendo un aumento de los ingresos cercano al 33% (tal como lo estima el presupuesto), la resultante brecha de velocidades entre ambas variables fiscales (negativa en 3 puntos porcentuales) se encontrara ms acorde a las registradas aos previos, aun siendo moderados en la construccindelescenario. Un punto relevante a destacar es que independientemente de la magnitud en la variacin anual 2013/2012 que registre el gasto primario, el mismo tendera a acelerarse en el segundosemestredelaoconlaseleccioneslegislativas. En funcin del cierre fiscal para el 2013 previsto en el Proyecto de Presupuesto 2014 (es decirconuncrecimientodelgastoprimariodel32,1%),yteniendoencuentalaevolucinde losagregadosfiscalesduranteelprimersemestredel2013(enbasealosdatosdeEjecucin en base caja), es factible estimar la trayectoria que stos deberan presentar en la segunda mitad del corriente ao para cumplir con la pauta oficial. Vale aclarar que si bien no es posible esperar que todos los rubros repliquen el comportamiento estipulado por el presupuesto, el anlisis permite contar con una perspectiva sobre el panorama fiscal en la segunda mitad del ao, y anticipar si podra esperarse algn cambio de rumbo en los principalestemsdelgasto. Tal como se aprecia en el grfico siguiente, la aceleracin prevista en el gasto pblico se trasladar a todos sus principales componentes, aunque claramente no de manera homognea entre ellos. Entre los rubros que se espera que incrementen en mayor medida su velocidad de expansin se encuentran aquellos ligados a la obra pblica, lo cual resulta esperable por tratarse de una variable de alta flexibilidad fiscal. Concretamente, laInversin real directapasara de crecer de un 31,4% en el primer semestre a un 79,1% en lo que resta del ao. Por su parte, las Transferencias de capital se aceleraran en alrededor 17 puntos porcentuales.

En lo que respecta a las Transferencias corrientes se espera una aceleracin tambin de 17 puntos (si bien no se dispone de datos desagregados por sectores, el marcado crecimiento quepresentanenloquevadelaolossubsidioseconmicospermitepreverunaaceleracin delastransferenciasalsectorprivado).
GrficoN2:Crecimientodeprincipalespartidasdegasto. Primersemestreversussegundosemestre.Ao2013.
Crecimiento1er semestre 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 69,1% 46,2% 31,8% 24,0% 31,1% 31,9% 32,1% 17,4% 34,1% 31,4% 28,8% Crecimiento2dosemestre 79,1%

Gasto enPersonal

BienesyServicios

Gasto de Seguridad Social

Transferencias Corrientes

InversinReal Directa

Transferenciasde capital

Fuente:IARAFenbaseaMECONyProyectodeLeydePresupuesto2014.

CierrePresupuesto2014 Las proyecciones segn el presupuesto para el prximo ao, reflejan un crecimiento de los ingresostotalesdel27%ydesolamenteel15,6%paralosgastosprimarios.Estaltimacifra implicara un significativo freno del gasto pblico, si se considera queen los ltimos 10 aos su tasa de crecimiento se ubic sistemticamente por encima al 20% anual (Vase Grfico N1).Endefinitiva,elnuevoproyectodepresupuestomantienelaestrategiadesubestimar elcrecimientodelgasto,loqueproporcionaraaposterioriunamayordiscrecionalidadenla asignacindelosrecursos. El gasto total, por su parte, tambin evidenciara un relativamente bajo crecimiento, del 18,9%. El mismo resulta despus de computar el pago de intereses de la deuda, concepto que se prev exhiba una marcada aceleracin, con un alza asociada del 70,4% respecto al valorefectivode2013,explicadoporelhechodequeesaltamenteprobablequeelprximo aossedebaefectivizarlarentadelcupnligadoalPIB(queen2013nodebipagarse). 5

Bajolosanterioressupuestos,losresultadosdelascuentaspblicasnacionalesarrojaranun supervitprimariode$83.889millones,yunsupervitfiscalde$3.579millones.
TablaN2:PrincipalesvariablesfiscalesdelSectorPblicoNacional.SegnProyectode Presupuesto2014. Enmillonesdepesosyvariacininteranual.

Cierre Anual 2013


En millones de $ Var 13/12

Cierre Anual 2014


En millones de $ Var 13/12

Ingresos Totales GastoPrimario Interesesdeladeuda GastoTotal Resultado Primario Resultado Fiscal

931.164,3 847.275,0 80.310,2 927.585,2 83.889,3 3.579,1 Fuente:IARAFenbaseaProyectodeLeydePresupuesto2014.

733.436,8 733.005,4 47.117,4 780.122,8 431,4 -46.686,0

33,3% 32,1% 8,0% 28,7%

27,0% 15,6% 70,4% 18,9%

Crecienteimportanciadelasrentasdelapropiedad
Uno de los puntos a destacar es el de las rentas de la propiedad. En los ltimos aos, el rubro rentas de la propiedad registra bsicamente los ingresos correspondientes a las transferencias de utilidades del Banco Central, y a las provenientes de la rentabilidad del Fondo de Garanta de Sustentabilidad (FGS) de ANSES. El mismo tuvo magnitudes acotadas hasta 2008, y comenz a ganar protagonismo desde dicho ao de manera creciente. Basta con mencionar que su importancia pas del 0,8% al 1,2%delPIBentre2008y2012. En el mensaje del proyecto de presupuesto 2014 figura un cierre para 2013 en el cual estos ingresos se duplicarn respecto a 2012, llegando a ms de $58.360 millones (2% del PIB), y se pronostica un crecimiento importante tambin para 2014 en donde llegarn a los $84.500 millones (2,2% del PIB), de los cuales 33,1% provienen del FGS de ANSES (28 mil millones) y 58,6% corresponde a las utilidadesdelBancoCentraldelaRepblicaArgentina($56milmillones). Este rubro de ingresos se va convirtiendo as en una pieza clave de la estructura de financiamiento del sector pblico nacional. Esto queda en evidencia cuando se comparan los montos ingresados en concepto de rentas de la propiedad con uno de los impuestos clave de la estructura tributaria argentina reciente, como son los derechos de exportacin. En tanto que en los ltimos 5 aos las rentas de la propiedad fueron en promedio equivalentes a algo menos de la mitad de lo que se

recaud por retenciones, sern equivalentes a un 85% en 2013 y se proyecta que en 2014 aporten fondosenunacuantacasiidnticaaladelimpuestoalasexportaciones. GrficoN3:RentasdelapropiedadyDerechosdeexportacin. Aos20082014.Enmillonesde$yrelacin%

100.000 90.000 80.000 70.000 60.000 50.000 40.000 30.000 20.000 10.000 2008

Rentas dela propiedad Retenciones Rentas prop./Retenciones 84,7%

120% 95,4% 100% 80%

49%

71% 43%

47%

60% 40% 20% 0%

23%

2009

2010

2011

2012

2013(P) 2014(P)

Fuente:IARAFenbaseaMECONyProyectodeLeydePresupuesto2014.