Dr.

 Arvind Virmani (views are personal)

INTRODUCTION
y Long Term Growth Trends, Phases y Recent Performance: 2003‐4 to 2007‐8
y Sustaining growth 
y Role of Policy reform

24 September 2009

Oecd: AV

2

Long Term Growth Perspective
y Phase I: 1950‐1 to 1979‐80 y Two sub‐phases (50to 65; 66 to 79)  y Phase II: 1980‐81 to 1993‐4 y Start: Policy regime change y End  (a) Crises year(1990‐91).  (b) Reform initiation 1991‐ 2 (c) Adjustment/recovery (1992‐3 to 1993‐4) y Phase III: ? y 1991‐2 reforms: Growth Puzzle ‐ J curve y 1992‐3/1994‐5: Rising trend growth y 2003‐4: Statistical significant growth shift
24 September 2009 Oecd: AV 3

J Curve effect: Import Liberalization
y Heavily protected economy: y Major import liberalisation (1991‐2 Cg, IntG; 1999‐00 Cons) y => Relative prices & comparative advantage change  drastically. • Initial slowdown in measured productivity y Capital immobility: Depreciation,  y Obsolescence y New products, process (innovation lit)
y

New unfamiliar tech, HR adopting/adjusting

y Acceleration after a lag:  y New investment‐ embodied capital 
y

S curve of diffusion

y Learning by working new tech, adaptation
05‐Oct‐2009 General: AV 4

Figure 1a: Rising Growth‐The J curve 
of Liberalization and Productivity

24 September 2009

Oecd: AV

5

Figure 1b: Third Phase of Growth

24 September 2009

Oecd: AV

6

Recent Developments: 
Past five years ( 2003‐4 to 2007‐8)
y Growth Acceleration y Gross Domestic Product y Average Income / Per capita GDPmp (PcGdp) y Avg. Private Consumption (PvtCons) y Aggregate Growth drivers y Supply side y Demand Side y Sector drivers of growth

24 September 2009

Oecd: AV

7

Growth acceleration: 
( 2003‐4 to 2007‐8)
y In the next three figures:‐ y Cyclical movement around Rising trend y HP filtered trend y GDPmp:  Avg. growth of 8.9% y Per Capita gdp growth has doubled y To  7.3% (from 3.7% in 1980‐1991) y Average income will double in ten years y Avg. Private Consumption Gr rt:  Almost doubled

24 September 2009

Oecd: AV

8

Fig 2:Growth Acceleration‐Gdp

24 September 2009

Oecd: AV

9

Fig 3: Per Capita Income

24 September 2009

Oecd: AV

10

Fig 4: Per Capita Consumption
7%

Per Capita Consumption
PcPfce Linear (PcPfce)

G r o w t h r a t e ( % )

6%

5%

4%

3%

2%

1%

0% 1999‐00 1992‐3 1993‐4 1994‐5 1995‐6 1996‐7 1997‐8 1998‐9 2000‐1 2001‐2 2002‐3 2003‐4 2004‐5 2005‐6 2006‐7 2007‐8

24 September 2009

Oecd: AV

11

Aggregate Demand Growth Dynamics:  Investment Led growth
y Growth of Demand  y Investment growth rate doubled y Pvt consumption & imports accelerated y Govt. Consumption‐slowed y Role of private Consumption important but declined 

below that of Investment for first time y External : Short period of positive contribution (low oil  prices) over y Govt Consumption: Lower contribution
24 September 2009 Oecd: AV 12

Fig 5: Investment Led 

24 September 2009

Oecd: AV

13

Fig 6: Investment Led Growth

24 September 2009

Oecd: AV

14

CONTRIBUTION TO DEMAND

24 September 2009

Oecd: AV

15

Supply Side: Investment & Savings
y Investment growth led by  y Fixed investment i.e. not inventory build up  y Private Investment  i.e. Profitable y Increase in productive capacity of the economy y Savings rate also rose: Private & Public sectors y Saving rises with income/investment y Lag during sharp acceleration

24 September 2009

Oecd: AV

16

Investment: Total, Fixed & Private (ratio to GDP)

24 September 2009

Oecd: AV

17

Supply Side: Savings
y Savings rate also rose by 9.8% (2003‐4 to 2007‐8) y Avg. 33.3% of GDP from 23.6% in previous 5 yrs y Private and Public y Increment (4 yrs) 5.1% & 3.4% respectively y Contributed(60:40)  y Saving Rate: 36.1% of GDP in 2007‐8 y Maintenance of Investment and Saving Rate at 2007‐8 

levels enough to give average growth 0f around 9%
y Possible with deceleration in gr of  profits, saving & 

investment to 9%.
24 September 2009 Oecd: AV 18

FDI : Inward and outward

24 September 2009

Oecd: AV

19

Sources of Growth

24 September 2009

Oecd: AV

20

Sector Drivers
y Manufacturing y GDP/Value Added y Investment: GCF, GFCF y Communication y Competition and efficiency y Trade, Agriculture, Construction y Labor intensive

24 September 2009

Oecd: AV

21

Drivers of Growth

24 September 2009

Oecd: AV

22

Sector Drivers of Growth
y Acceleration in Value Added: Increase in growth rate  y Highest for Manufacturing and construction  y Followed by storage & agriculture. y Investment Growth: Manufacturing 30.5% per year y Capital stock (end 2007‐8 over end 2002‐3).  y Construction(1.92 times)  y Manufacturing (1.75 times),  y Trade, Hotels & Restaurants (1.62 times).

24 September 2009

Oecd: AV

23

Efficiency of Investment
y.
1992‐3 to 2003‐4 2004‐5 2005‐6 2006‐7 2003‐4 to Change

ICOR

2002‐3

(act)

(act)

(rev)

(est)

2007‐8

Manufacturing

11.1

8.6

9.5

10.5

8.3

9.2

‐1.9

Construction
1.5 1.3 1.0 1.0 1.4 1.2 ‐0.4

Telecommunication
2.2 0.5 0.6 0.6 0.4 0.5 ‐1.7

24 September 2009

Oecd: AV

24

What about Poverty?

Table: Reduction in poverty vis-à-vis previous base (annual average) Time Period 1983 to 1993-94 1993-94 to 2004-05 (URP) 1999-2000 to 2004-05 (MRP) Rural -1.8% -2.2% -3.9% Urban -2.0% -1.9% -1.6% Total -1.8% -2.1% -3.3%

24 September 2009

Oecd: AV

25

Summary: Medium term Gr trend
y Growth has accelerated in last five years y While Consumption growth remained robust, the  y y y y

acceleration was Investment led Private investment particularly corporate is leading  investment and growth Domestic Saving has increased inline with Investment External sector was a drag on demand because of oil  (and other) price increases Telecom, Construction, Manufacturing were the  leading sectors
Oecd: AV 26

24 September 2009

Sustaining High Growth
y Reforms essential for sustaining 9% for two decades. y Fiscal: Tax reform, Subsidies  y Competition:  Decontrol, free entry
y

Industry(sugar, fertilizer, petrol diesel), mining(coal),  infrastructure (electricity ‐ open access), FDI(retail)

y Education and Skills:  Regulated (transparency, rating)  

entry (freer), controls (minimal)   y Urban Land policy (land use, supply, development,  utilities) y Financial Market: Ex.Trd.Der., Fdi insurance

24 September 2009

Oecd: AV

27

Sustaining Growth: Institutional reform
y Public and Quasi‐Public goods & services y National Networks: Drinking Water, Waste (solid and  liquid) y Universal Primary education‐outcome (not enrolment) y Civic/Urban services y Social service delivery: Empowerment y Debit/credit (smart card): PC WP 2002 y Multi‐application smart card (UID): 2005, 2006, 2007

24 September 2009

Oecd: AV

28

References
y Precursor:
y India’s Economic Growth: From Socialist Rate of  Growth to Bharatiya Rate of  

Growth, Working Paper No. 122, ICRIER, February 2004. y Two Phases (4 sub‐phases), Third phase statistically insignificant.

y Heuristic Theory and Empirics!
y Policy Regimes, Growth and Poverty in India: Lessons of  Government Failure and  y y y y y

Entrepreneurial Success!, Working Paper No. 170, ICRIER, October 2005.  The Dynamics of Competition: Phasing of Domestic and External Liberalisation in  India,” Working Paper No. 4/2006‐PC, Planning Commission, April 2006.  Propelling India from Socialist Stagnation to Global Power: Growth Process, Vol. I  (Policy Reform, Vol. II), Academic Foundation, New Delhi, 2006. “Maco‐economic Management of Indian Economy: Capital Flows, Interest Rates and  Inflation, Working paper No. 2/2007‐DEA, Ministry of Finance, November 2007. Economic Survey: (i)2007‐8, February 2008; (ii) 2008‐9, June 2009 The Sudoku of India’s Growth, BS Books, Business Standard Ltd., New Delhi 2009

24 September 2009

Oecd: AV

29

Apx: Components of Growth

05‐Oct‐2009

General: AV

30

Contribution of Demand Components
.

Contribution
(const '99-00 prices)

1997-8/ 2002-3/ 2007-8/ 1992-3 1997-8 2002-3 55.0% 57.7% 45.8% 34.0% 26.9% 60.6% -7.6% 13.6% -14.6% 11.6% 12.0% 5.4%
31

PFCE in the domestic market GDCF (for 1999-2000,excl valuables.) Net exports of goods & services GFCE
05‐Oct‐2009 General: AV

Investment and Saving(% of GDP)
y.
Investment and Saving Rates( Ratios to GDP, current prices) 1992‐3 to 2003‐4 2004‐5 2005‐6 2006‐7 2007‐8 2003‐4 to Change

2002‐3

(act)

(act)

(rev)

(est)

(proj)

2007‐8

Gross Capital Formation

23.9%

26.8%

31.6%

34.5%

36.0%

38.4%

33.5%

9.5%

Gross Fixed Capital Formation

23.0%

24.9%

28.4%

31.0%

32.5%

34.6%

30.3%

7.3%

IKprivate

15.5%

18.5%

22.0%

24.0%

25.0%

22.4%

6.8%

GrossDomSaving(/GDP)

23.6%

29.8%

31.8%

34.3%

34.8%

36.1%

33.3%

9.8%

Sprivate(/GDP)

25.3%

28.7%

29.6%

31.7%

31.6%

30.4%

5.1%

Spublic(/GDP)

‐1.1%

1.1%

2.2%

2.6%

3.2%

2.3%

3.4%

05‐Oct‐2009

General: AV

32

SECTOR DRIVERS: LEADING SECTORS

05‐Oct‐2009

General: AV

33

Sign up to vote on this title
UsefulNot useful