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Ejercicios

1º) Ana es una analista financiera de la empresa HSS, la cual sólo produce un único producto: vendajes sanitarios. Ella ha obtenido la siguiente información sobre la estructura de costes de la empresa para un nivel de 10 millones de unidades. Con arreglo a dicha información ayude a Ana a encontrar el punto muerto de la empresa. Rentabilidad económica: 30% Rotación de los activos: 6 veces Valor de los activos: 20 millones € Grado del apalancamiento operativo:4,5 veces 2º) Usted ha desarrollado el siguiente estado de los resultados de la compañía para la que trabaja, que representa las operaciones realizadas recientemente y que finalizaron ayer mismo. Ventas 200 millones Costes variables 120 millones Ingresos antes de los costes fijos 80 millones Costes fijos 50 millones BAIT 30 millones Intereses 10 millones BAT 20 millones Impuestos 7 millones BDT 13 millones Usted deberá contestar a las siguientes preguntas: a) ¿Cuál es el grado de apalancamiento operativo? b) ¿Cuál es el grado de apalancamiento financiero (antes y después de impuestos)? c) ¿Cuál es el apalancamiento combinado? d) ¿Cuál es el punto muerto de la empresa? e) Si la cifra de ventas aumentase un 30%, ¿en qué porcentaje aumentarían el BAT y el BDT? f) Prepare una cuenta de resultados que confirme lo que usted ha calculado en el punto e) 3º) Satelcom produce pequeñas estaciones de comunicaciones que vende por 100.000 euros cada una. Sus costes fijos son de dos millones de euros; cada año produce y vende 50 estaciones, lo que le permite obtener un beneficio de 500.000 euros. Los activos de Satelcom, financiados íntegramente a través de acciones valen 5 millones de euros. La empresa estima que puede cambiar su proceso productivo añadiendo 4 millones de euros, a sus inversiones y 500.000 adicionales para cubrir el aumento de los costes fijos. Este cambio: 1. reducirá los costes variables unitarios en 10.000 euros.
Juan Mascareñas Análisis del apalancamiento

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2. aumentará las ventas en 20 unidades 3. el precio de venta unitario se reducirá hasta 95.000 euros para permitir las ventas de la producción adicional Sabiendo que el coste del capital de Satelcom es del 15%, que no utiliza deuda y no teniendo en cuenta los impuestos, responda a las siguientes preguntas: a) ¿Debería Satelcom acometer el cambio de la producción? b) Si realizase el cambio de producción ¿qué ocurriría con el apalancamiento operativo: crecería o decrecería? y ¿cuál sería el punto muerto? c) ¿Variaría el riesgo económico si se altera la producción? 4º) Minisold se dedica a la fabricación de soldaditos de plomo, los cuáles vende a razón de 20 euros por unidad. Sus costes fijos son de 20.000 euros. El año pasado, Minisold vendió 6.000 miniaturas con unos costes variables totales de 60.000 euros. a) ¿Cuál fue el beneficio antes de impuestos de Minisold el año pasado? b) ¿Cuál es el punto muerto de la empresa en cuanto a número de figuras? c) Para este año que viene la empresa espera un 25% de aumento en los costes fijos 1. ¿Cuál es el nuevo punto muerto si el precio se mantiene constante? 2. Si las ventas y los costes variables se mantienen constantes, ¿cuál debería ser el

Af = 1. Sí. la deuda adicional tiene un interés del 12%. Ac = 2. del aseguramiento de la integridad de la señal. Inc BAIT = 8% e. d) ¿Qué porcentaje de aumento en el BAIT sería necesario para aumentar un 10% el BAT y el beneficio después de impuestos? e) El año pasado. a. Af = 1. Inc BDT = 50% d. Seguramente. de la atención personalizada. El tipo impositivo es del 35%. el tamaño medio de personas por familia es de 3. Supercar vendió 200 Rigel por 10. 4. b.3125 € PROBLEMAS PROPUESTOS (y resueltos) TEMA 8 Problema 2 En una ciudad de 60.83 € 3.67 b. Af = 1.77 millones de unidades 2. a. un 42. porque el nuevo rendimiento económico (y financiero) es del 14. En esta ciudad. a.000 euros b. Inc. a) Si Supercar no hubiese aumentado su deuda. Según un estudio de mercado encargado a una consultora universitaria. ¿cuánto hubieran aumentado los beneficios después de impuestos?. c.000 €. pv = 20.21%.85) y el punto muerto ascendería de n* = 40 unidades a 45.5 € 5. sus costes fijos de explotación fueron de 300.3 millones de euros ¿Cuál era el grado de apalancamiento combinado el año pasado? f) Si el beneficio por acción era de 3 € ¿cuál sería su valor si las ventas hubiesen aumentado un 20%? Juan Mascareñas Análisis del apalancamiento 17 Soluciones 1. Inc. cv = 7. BAT = 120% . ¿cuánto habría que reducir el coste variable unitario para obtener el mismo punto muerto? 5º) Supercar es un fabricante de coches que vende el modelo Rigel. El año pasado Supercar tuvo un BAIT de 400. n* = 7.precio de los soldaditos para tener los mismos beneficios que el año anterior? 3.000 habitantes una empresa local pretende ofrecer servicios wi-fi a partir del 1 de enero de 20X6. BPA = 4. n* = 2. Ao = 2.05 b. 1. etc. B y C) dependiendo de la calidad ofrecida. La empresa pretende ofrecer tres tipos de contratos (tipos A.500 2. A comienzos de dicho año su deuda pasó de 200. aproximadamente 1 de cada 5 familias en la ciudad se habrán dado de alta como media el primer año de funcionamiento y 2 de cada 5 el segundo año. porque al aumentar el rendimiento económico debería llevar aparejado un aumento del riesgo económico. BDT = 120% 3.000 c. Si se mantiene constante el precio de venta del año pasado. del nivel del servicio postventa que se compromete a efectuar. Ac = 4 d.45 unidades.000 € cada uno.19 f. .000 euros.1% mayor que el anterior. ¿cuál hubiera sido su grado de apalancamiento financiero? b) ¿Cuál es el actual grado de apalancamiento financiero? c) Si el BAIT hubiera aumentado en un 40%.000 € (ki = 10%).25 c.000 € y sus costes variables totales alcanzaron los 1. n* = 2. BAIT = 40. a 700. El Ao decrecería (pasaría de 5 a 2. a. punto muerto = 125 millones de ventas e.5 (en ambos casos) c.

b) Energía eléctrica: 600 € mensuales. Los comerciales cobrarán las siguientes comisiones en función del tipo de contrato que consigan: i) Contratos tipo A: 100 € por contrato. e) Publicidad: 10. la empresa prevé que el 20% de los activos totales sean financiados con fondos propios. • Rentabilidad económica antes de impuestos para el primer y el segundo año.000 € anuales. se pide calcular los siguientes parámetros: • Precio de los servicios wifi tipo A. Para el primer año.000 € brutos anuales. mientras que para el segundo año sólo lo será el 10%. Está previsto instalar 20 antenas para dar cobertura a toda la ciudad. La empresa utiliza el método de los números dígitos decrecientes para calcular las cuotas de amortización. Los directivos de la empresa quieren que el margen bruto unitario del servicio tipo C sea un 20% superior al margen bruto unitario del servicio tipo B y éste sea un 20% superior al margen bruto unitario del servicio tipo A. El tipo de interés medio que paga la empresa es del 5%. La empresa ha llegado a un acuerdo con los dueños de los inmuebles para que el alquiler sea una proporción variable de las ventas. un 70% sean contratos tipo A. Así. . c) Seguros: 6.000 € con un horizonte de amortización de 5 años. ii) Contratos tipo B: 150 € por contrato. un 20% contratos tipo B y un 10% contratos tipo C. la empresa necesitará alquilar espacios en azoteas y edificios públicos. B y C para el primer y para el segundo año.000 € mensuales. la empresa sabe que ha de acometer una inversión en equipos de 120. cada antena supondrá un alquiler del 1 € por conexión activa.Para ofrecer el servicio.000 € anuales. La empresa se ha planteado conseguir una rentabilidad financiera del 2% para el primer año y del 5% para el segundo año. Otros costes a los que deberá hacer frente en los próximos años son los siguientes: a) Sueldos: 60. Con los datos anteriores. iii) Contratos tipo C: 200 € por contrato. • Punto muerto y apalancamiento operativo para el primer y segundo año. d) Material fungible: 3. Se prevé que. f) Alquileres: para instalar las antenas. g) Comerciales: la empresa ha contratado a 10 comerciales que se encargarán de hacer la promoción entre los posibles clientes. del total de contratos realizados.