A Escolha do Modo de Entrada no Mercado Externo e sua Relao com o Desempenho da Subsidiria: Evidncias das Empresas Multinacionais Brasileiras

Autoria: Augusto Cesar Arenaro e Mello Dias

Propsito Central do Trabalho: Devido ao seu processo de internacionalizao tardio, as MNEs de economias emergentes tendem a apresentar caractersticas distintas em relao a seus pares de pases desenvolvidos (Luo & Tung, 2007). Ramamurti (2009) afirma que, apesar do aumento recente na quantidade de estudos sobre o tema, ainda no houve consenso se e como as MNEs de mercados emergentes diferem das MNEs de pases desenvolvidos. Por este motivo, ele sugere que as pesquisas envolvendo MNEs de economias emergentes se concentrem em responder trs perguntas: (1) Quais vantagens competitivas e capacidades as MNEs de economias emergentes alavancam nos mercados internacionais?; (2) Quais so os impactos de sua ascenso na dinmica da indstria global?; e (3) Quais estratgias de internacionalizao elas seguem, e por qu?. Em relao ltima pergunta, Ramamurti (2009) afirma que so de particular interesse os estudos que tratam dos modos de entrada adotados pelas empresas nos mercados selecionados. Existe uma razovel quantidade de estudos que abordam os modos de entrada adotados pelas MNEs de pases desenvolvidos. Porm, h poucas pesquisas sobre a internacionalizao de MNEs de economias emergentes (Luo & Tung, 2007). De forma semelhante, tambm so escassas as pesquisas que avaliam os impactos dos modos de entrada no desempenho das subsidirias internacionais de MNEs. Neste caso, os estudos envolvendo MNEs de pases emergentes so praticamente inexistentes (Contractor, Kumar & Kundu, 2007). Esta pesquisa tenta superar estas limitaes a partir do desenvolvimento de um modelo conceitual que integra diferentes abordagens tericas de forma a produzir uma viso indita e abrangente sobre a escolha do modo de entrada no mercado externo e seu impacto no desempenho das subsidirias das MNEs brasileiras. Marco Terico: Pan & Tse (2000) postulam que a escolha do modo de entrada pode ser analisada a partir de uma perspectiva hierrquica. Inicialmente, os gestores estruturam vrios modos de entrada em uma hierarquia multinvel e definem um conjunto de critrios de avaliao para cada nvel. O primeiro nvel refere-se aos modos de entrada sem e com capital prprio. Em uma segunda etapa, os gestores decidem qual o modo especfico dentro da hierarquia escolhida deve ser considerado. Esta perspectiva se concentra na existncia da internacionalizao envolvendo capital prprio. Assim sendo, os modos de entrada podem ser vistos como sendo compostos por duas categorias principais: (1) no envolvendo capital prprio (exportaes e arranjos contratuais); e (2) baseados em capital prprio (joint-ventures e operaes prprias investimentos greenfield / aquisies). Hennart (1988) v de maneira distinta os modos de entrada que envolvem a utilizao de capital prprio. Para ele, a principal diferena entre uma subsidiria de controle integral (WOS) e uma joint-venture (JV) reside no mtodo escolhido para remunerar os parceiros. A caracterstica fundamental do capital prprio, seja ele compartilhado em uma JV ou integral em uma WOS, que os parceiros so remunerados expost a partir dos lucros do empreendimento, em contraste com os arranjos contratuais, onde os pagamentos so especificados ex-ante. A nica diferena entre eles, portanto, reside no fato de que as JVs simbolizam uma internalizao conjunta, enquanto as WOSs representam uma internalizao individual. A partir desta perspectiva, Brouthers & Hennart (2007) adotam a posio de que as JVs podem incluir tanto investimentos greenfield compartilhados quanto aquisies parciais. Ou seja, so necessrias decises distintas sobre o nvel de propriedade (WOS vs. JV) e a forma de estabelecimento (aquisio vs. greenfield). Uma terceira importante deciso refere-se escolha da atividade principal que a empresa exercer no 1

mercado externo. Esta escolha, porm, tem recebido pouca ateno na literatura acadmica (Buckley & Casson, 1998), fato este que pode ser explicado, pelo menos em parte, pela carncia de dados adequados para a realizao de estudos empricos (Kleinert & Toubal, 2010). Devido a esta lacuna terica, este estudo incorpora a escolha do tipo de atividade (produo ou distribuio) entre as decises a serem tomadas pelas empresas quando o modo de entrada envolve a utilizao de capital prprio. Bell (1996) postula que as abordagens tericas ligadas ao domnio de negcios internacionais podem ser divididas em dois grandes grupos: abordagens estticas e dinmicas. As abordagens estticas comparam diferentes estados, ao invs de processos, e procuram encontrar a melhor soluo para determinado estado. Exemplos de abordagens estticas so: (1) teoria do IDE de Hymer (1960); (2) teoria dos custos de transao (Hennart, 1982; Williamson, 1975, 1985); (3) teoria da internalizao (Buckley & Casson, 1976; Rugman, 1981); (4) paradigma ecltico de Dunning (Dunning, 1979, 1980, 1981, 1988); (5) viso baseada nos recursos (Barney, 1986; Wernerfelt, 1984); e (6) teoria institucional (North, 1990; Scott, 1995). Nas abordagens dinmicas, em contrapartida, a internacionalizao vista como um processo sequencial. Estas abordagens procuram explicar e prever o envolvimento da empresa no mercado internacional ao longo do tempo. Exemplos de abordagens dinmicas so: (1) modelo do ciclo de vida do produto (Vernon, 1966, 1979); e (2) modelo de internacionalizao da escola de Uppsala (Johanson & Vahlne, 1977, 1990). Mtodo de investigao se pertinente: Elementos de trs diferentes abordagens tericas foram considerados no processo de escolha dos antecedentes dos modos de entrada para o desenvolvimento do modelo conceitual: (1) viso baseada nos recursos, que se concentra nos recursos e capacidades que geram vantagem competitiva para as empresas; (2) teoria da internalizao, que adiciona a relevncia do mercado; e (3) teoria institucional, que aborda a importncia da distncia transnacional. As teorias selecionadas foram combinadas em um modelo unificado. Como estas abordagens tericas diferem entre si em alguns aspectos importantes, tais como pressupostos e unidades de anlise, uma integrao completa se torna invivel. Portanto, um modelo ecltico foi criado, o qual, por definio, utiliza apenas as partes das teorias consistentes entre si. As variveis explicativas foram selecionadas de forma a abranger as trs esferas de influncia sobre a escolha do modo de entrada fatores da empresa, fatores do mercado e distncia transnacional, assim como o desempenho das subsidirias. Os critrios utilizados para a seleo das variveis foram baseados na sua importncia para a explicao do fenmeno em anlise, bem como em questes relativas amplitude da cobertura terica de cada esfera de influncia e sua utilidade prtica. A populao-alvo foi constituda pelas subsidirias internacionais das empresas industriais brasileiras (CNAE Seo C cdigos 10 a 33) com controle de capital nacional. A unidade amostral considerada foi a subsidiria operacional de produo ou de distribuio. Em funo da inexistncia de dados oficiais sobre a atuao das empresas brasileiras no exterior, optou-se pela construo de um banco de dados, que foi especialmente desenhado para os propsitos desta pesquisa. Os dados foram coletados em trs etapas distintas: as duas primeiras executadas por meio de pesquisa documental e a terceira por meio de contatos pessoais com gestores das empresas. A amostra final apresentou 280 subsidirias e contou com empresas de todos os segmentos industriais. A tcnica estatstica selecionada para a anlise da escolha do modo de entrada (nvel de propriedade, forma de estabelecimento e tipo de atividade) foi a regresso logstica. No caso da anlise do impacto do modo de entrada no desempenho da subsidiria, a tcnica estatstica escolhida foi a regresso mltipla OLS.

Resultados e contribuies do trabalho para a rea: Os resultados obtidos permitem que se faam algumas inferncias sobre as estratgias de entrada das MNEs brasileiras no mercado internacional em relao a seus pares de outras economias emergentes e de pases desenvolvidos. Quanto ao nvel de propriedade, as MNEs brasileiras demonstram acentuada preferncia pela utilizao de WOSs em sua expanso internacional. Este resultado, entretanto, ope-se ao estudo de Dunning, Kim & Park (2008) que concluiu que as MNEs de pases emergentes tendem a optar por modos de entrada mais colaborativos e relacionados a redes (p.ex., alianas estratgicas). Quanto forma de estabelecimento, as MNEs brasileiras demonstram maior preferncia por investimentos greenfield. Este resultado, contudo, ope-se ao estudo de Luo & Tung (2007) que observou que as MNEs de pases emergentes tendem a utilizar aquisies como forma de compensar sua entrada tardia no mercado internacional. Quanto ao tipo de atividade, as MNEs brasileiras no demonstram clara tendncia pela atividade de distribuio ou de produo em sua expanso no mercado internacional. Alm disso, no foi possvel realizar comparaes com o padro adotado pelas MNEs de outros pases, devido quase inexistncia de pesquisas abordando este modo de entrada. Tomando-se como referncia o estudo de Dunning, Kim & Park (2008), as estratgias de entrada das MNEs brasileiras no mercado externo mais se assemelham ao padro utilizado pelas MNEs de pases desenvolvidos nos anos 1960 do que quele adotado pelas MNEs de outras economias emergentes nos anos 2000. Alguns autores (p.ex., Tolentino, 2000) sugerem que as MNEs oriundas de pases ricos em recursos naturais tendem a diferir daquelas provenientes de pases pobres nestes recursos. possvel que essa caracterstica tenha peso na especificidade do caso brasileiro, visto que o Brasil se destaca por suas riquezas naturais, diferentemente de pases como Coreia, Taiwan e, at certo ponto, a prpria China. Alm disso, trata-se no s de culturas distintas, como tambm de civilizaes distintas, com regimes polticos distintos. Assim sendo, no deveria surpreender o fato de que empresas de diferentes economias emergentes no apresentem trajetrias semelhantes entre si. Em funo dos resultados dos testes empricos, algumas concluses tambm podem ser extradas sobre a relao entre modo de entrada e desempenho das subsidirias. O primeiro resultado mostra que o desempenho das subsidirias no apresentou relao significante com o nvel de propriedade adotado (WOS ou JV). Assim sendo, pode-se afirmar que a escolha do nvel de propriedade isoladamente no provoca impacto direto no desempenho das subsidirias. Em contrapartida, o desempenho das subsidirias apresentou uma relao positiva e significante com a forma de estabelecimento adotada. Este resultado indica que as subsidirias estabelecidas por meio de aquisies obtiveram melhor desempenho do que aquelas que foram iniciadas a partir de investimentos greenfield. Entretanto, esta relao significante no foi encontrada em vrios estudos anteriores. provvel que se trate to somente de um reflexo das dificuldades enfrentadas pelas MNEs brasileiras para replicar com sucesso suas competncias no exterior devido sua reduzida experincia internacional. Os resultados indicam, ainda, que o desempenho das subsidirias no apresentou relao significante com o tipo de atividade adotado (produo ou distribuio). Desta forma, pode-se afirmar que a escolha do tipo de atividade isoladamente no provoca impacto direto no desempenho das subsidirias. Finalmente, a concluso mais importante diz respeito ao resultado que aponta a existncia de relao positiva e significante entre desempenho da subsidiria e alinhamento do modo de entrada (nvel de propriedade + forma de estabelecimento + tipo de atividade) ao modelo ecltico. Assim sendo, as subsidirias cujos modos de entrada esto alinhados ao modelo tendem a obter, na mdia, melhor desempenho do que aquelas cujos modos de entrada no esto alinhados ao modelo. Este fato mostra a importncia da correta escolha do modo de entrada para que as empresas possam obter xito em sua expanso internacional. 3

Referncias bibliogrficas: BROUTHERS, K. D.; HENNART, J. F. Boundaries of the firm: Insights from international entry mode research. Journal of Management, v.33, n.3, p.395-425, 2007. ; DUNNING, J. H.; KIM, C.; PARK, D. Old wine in new bottles: A comparison of emerging-market TNCs today and developed-country TNCs thirty years ago. In: SAUVANT, K. P. (ed.) The Rise of Transnational Corporations from Emerging Markets: Threat or Opportunity? Cheltenham: Edward Elgar, p.158-180, 2008. ; LUO, Y.; TUNG, R. International expansion of emerging market enterprises: A springboard perspective. Journal of International Business Studies, v.38, n.4, p.481-498, 2007. ; PAN, Y.; TSE, D. K. The hierarchical model of market entry modes. Journal of International Business Studies, v.31, n.4, p.535-554, 2000. ; RAMAMURTI, R. Why study emerging-market multinationals? In: RAMAMURTI, R.; SINGH, J. V. (eds.) Emerging Multinationals in Emerging Markets. Cambridge: Cambridge University Press, p.3-22, 2009.