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RECONOCIMIENTO DE CREDITOS SUSTENTADOS EN TITULOS VALORES NO PROTESTADOS EN EL PROCEDIMIENTO CONCURSAL (Sonia Malena Alva Rodrguez) La u !

en i"n de la e#igi$ilidad de la o$liga%ione &ue o'orga el Si 'e(a de Ree 'ru%'ura%i"n Pa'ri(onial) no e#i(e al 'enedor de una le'ra de %a($io %u*o o$ligado goza de di%+a !ro'e%%i"n) a !ro'e 'ar el ''ulo valor a u ven%i(ien'o, En e e en'ido) i el ''ulo valor e !er-udi%ado %o(o %on e%uen%ia de la .al'a de !ro'e 'o) no devengar/ in'ere e (ora'orio , E0PEDIENTE N1 234536665275278CSM5ODI5CCPL RESOLUCI9N N1 2:;;5<2228TDC5INDECOPI 5 TRI=UNAL DE DE>ENSA DE LA COMPETENCIA ? DE LA PROPIEDAD INTELECTUAL Sala de De.en a de la Co(!e'en%ia RESOLUCI9N N1 2:;;5<2228TDC5INDECOPI E0PEDIENTE N1 234536665275278CSM5ODI5CCPL PROCEDENCIA@ COMISI9N DE REESTRUCTURACI9N PATRIMONIAL DE LA O>ICINA DESCENTRALIAADA DEL INDECOPI EN EL COLEBIO DE CONTADORES PC=LICOS DE LIMA (LA COMISI9N) ACREEDOR @ DEUDOR MATERIA @ @ MAMMOET OVERSEAS INC, (MAMMOET) DANIEL SOTO BASTADETA (SEDOR SOTO) DERECEO CONCURSAL

RECONOCIMIENTO DE CRFDITOS CRFDITOS INCORPORADOS EN TGTULOS VALORES PERHUICIOS DE TGTULOS VALORES E0IBI=ILIDAD DE LOS CRFDITOS PRECEDENTE DE O=SERVANCIA O=LIBATORIA ACTIVIDAD @ PERSONA NATURAL

SUMILLA@ e %on.ir(a la Re olu%i"n N1 37I35<2228CRP5ODI5CCPL e(i'ida !or la Co(i i"n de Ree 'ru%'ura%i"n Pa'ri(onial de la O.i%ina De %en'ralizada del INDECOPI en el Colegio de Con'adore PJ$li%o de Li(a el << de -unio de <222) en %uan'o e !ronun%i" o$re lo %rKdi'o !or %on%e!'o

de in'ere e &ue Ma(oe' Over ea In%, (an'iene .ren'e al eLor Daniel So'o Ba 'aLe'a, E 'a Sala %on idera &ue el !ro'e 'o e un a%'o ne%e ario !ara %on ervar la a%%ione %a($iaria derivada de la le'ra de %a($io * &ue u o(i i"n !er-udi%a di%+o ''ulo valore i(!idiendo el re%ono%i(ien'o de lo %rKdi'o !or %on%e!'o de in'ere e derivado de lo (i (o , En el %a o de una de la le'ra de %a($io !re en'ada ) u ven%i(ien'o o!er" %on !o 'erioridad a la .e%+a eLalada !ara la de'er(ina%i"n de la (a a %on%ur al, Por lo &ue no %orre !onda el re%ono%i(ien'o de lo in'ere e (ora'orio derivado de ella, >inal(en'e) e a!rue$an %o(o !re%eden'e de o$ ervan%ia o$liga'oria lo iguien'e %ri'erio %on'enido en la !ar'e %on idera'iva de la !re en'e re olu%i"n@ i) la u !en i"n de la e#igi$ilidad de la o$liga%ione del o$ligado !rin%i!al de una le'ra de %a($io) !or en%on'rar e u-e'o a un !ro%e o %on%ur al) no e#i(e al 'enedor de !ro'e 'ar di%+o ''ulo valor a u ven%i(ien'oM *) ii) la o$liga%i"n &ue na%e del ''ulo valor !er-udi%ado !or negligen%ia del a%reedor e ine#igi$le +a 'a &ue e !roduz%a u re%ono%i(ien'o -udi%ial) %on lo %ual) i $ien e !a i$le de er re%ono%ida %o(o %rKdi'o en ede %on%ur al) no devenga in'ere e (ora'orio , Li(a) 3N de di%ie($re de <222 I, ANTECEDENTES

Median'e Re olu%i"n N1 2;<3536668CSM5ODI5CCPL del <N de a$ril de 3666 e de%lar" la in olven%ia del eLor So'o *) en %on e%uen%ia) el 37 de di%ie($re de 3666 e realiz" la !u$li%a%i"n de le*) no'i.i%/ndo e a u a%reedore a e.e%'o de &ue oli%i'en el re%ono%i(ien'o de u %rKdi'o , El 32 de enero de <222) Ma((oe' invo%" el re%ono%i(ien'o de %rKdi'o .ren'e al in olven'e a %enden'e a USO 7 266 662);4 !or %on%e!'o de %a!i'al * USO <I4 6N7)<7 !or %on%e!'o de in'ere e ) derivado de ei le'ra de %a($io (3) * u 'en'ado %on un %on'ra'o de %e i"n de %rKdi'o (<) * ei li&uida%ione de in'ere e ) 'al %o(o e de'alla %on'inua%i"n@ NP 3 < 7 4 : ; Le'ra E(i i"n Ven%i(ien'o Pro'e 'o Ca!i'al In'ere e (7) 32<864 N8;864 7283<86: 555 36; N<4)N2 4I 7N:)<3 324864 N8;864 7283<86: 555 ;;4 <N7)I2 337 6N6)7N 32;864 N8;864 7283<86: 555 ;3: 2II):3 ;N I:6)N4 32N864 N8;864 7283<86: 555 :;: NI3)73 73 N;<)<6 326864 N8;864 7283<86: <8I83666 :43 <;N)<3 3< :7:)77 332864 N8;864 7283<86: I838<222 :3; ;;:)33 4:3)3N TOTAL USO 7 266 662);4 USO <I4 6N7)<7 Median'e Re olu%i"n N1 22<45<2228CRP5ODI5CCPL5ST del <I de a$ril de <222) la Se%re'ara TK%ni%a de la Co(i i"n re%ono%i" lo %rKdi'o invo%ado !or Ma((oe' .ren'e al eLor So'o a %enden'e a USO 7 266 662);4 !or

%on%e!'o de %a!i'al * USO <I4 6N7)<7 !or %on%e!'o de in'ere e * le a'ri$u*" el &uin'o orden de !re.eren%ia) de%larando la ine#i 'en%ia de vin%ula%i"n en're a%reedor * deudor, Por re olu%i"n N1 37I35<2228CRP5ODI5CCPL del << de -unio de <222) la Co(i i"n) de o.i%io) %on.ir(" la Re olu%i"n N1 22<45<2228CRP5ODI5CCPL5ST en el e#'re(o &ue re%ono%i" %rKdi'o !or %on%e!'o de %a!i'al) !ero de%lar" nulo el e#'re(o &ue re%ono%i" %rKdi'o !or %on%e!'o de in'ere e ) !re%i ando &ue lo (i (o a %ienden Jni%a(en'e a USO 3< :7:)77, La Co(i i"n u 'en'" la de%lara%i"n de nulidad en el +e%+o de +a$er de'e%'ado &ue la Se%re'ara TK%ni%a re%ono%i" in'ere e devengado %on !o 'erioridad al 37 de di%ie($re de 3666) .e%+a de !u$li%idad de la i'ua%i"n de in olven%ia del eLor So'o) *) adi%ional(en'e) !or&ue %on 'a'" &ue %ua'ro de la ei le'ra de %a($io !re en'ada no +a$an ido !ro'e 'ada o!or'una(en'e) !or lo &ue e en%on'ra$an !er-udi%ada , SegJn eLal" la Co(i i"n) de %on.or(idad %on lo di !ue 'o en el Ar'%ulo 3<771 del C"digo Civil %uando e !er-udi%a un ''ulo valor) o!era una nova%i"n en're la o$liga%i"n %au al * la %orrela'iva o$liga%i"n %a($iaria &ue e#i 'a an'e de !er-udi%ar e el ''ulo) !or una !ar'e) * la nueva o$liga%i"n &ue na%e del ''ulo valor !er-udi%ado) !or la o'raM agregando &ue) la e#igi$ilidad de la nueva o$liga%i"n &ue na%e del ''ulo valor !er-udi%ado "lo !uede er re%u!erada a 'ravK del re%ono%i(ien'o -udi%ial del ''ulo valor de %on.or(idad %on lo di !ue 'o en el Ar'%ulo :61 de la Le* N1 3;:NI, Siguiendo u razona(ien'o) la Co(i i"n re%+az" el re%ono%i(ien'o de lo %rKdi'o !or %on%e!'o de in'ere e derivado de la %ua'ro %a($iale no !ro'e 'ada ) 'oda vez &ue la ine#igi$ilidad de lo %rKdi'o in%or!orado en ella i(!eda el devengo de in'ere e (ora'orio , A i(i (o) en el %a o de la le'ra de %a($io N1 332864 no re%ono%i" in'ere e ) 'oda vez &ue di%+a %a($ial ven%i" %on !o 'erioridad al 37 de di%ie($re de 3666) .e%+a de %or'e !ara el re%ono%i(ien'o de %rKdi'o , De o'ro lado) lo Jni%o in'ere e &ue .ueron re%ono%ido !or la Co(i i"n %orre !onden a lo devengado de la le'ra de %a($io N1 326864) la (i (a &ue .ue !ro'e 'ada o!or'una(en'e) * !ro%edi" a e.e%'uar una nueva li&uida%i"n de di%+o in'ere e Jni%a(en'e +a 'a el 37 de di%ie($re de 3666, La Re olu%i"n N1 37I35<2228CRP5ODI5CCPL .ue no'i.i%ada a Ma((oe' el 4 de -ulio de <222, El 33 de -ulio de <222) Ma((oe' in'er!u o re%ur o de a!ela%i"n en el e#'re(o en &ue la re olu%i"n de%lar" nulo el re%ono%i(ien'o de lo %rKdi'o !or %on%e!'o de in'ere e , Al u 'en'ar u re%ur o) Ma((oe' aleg" &ue la o$ligada !rin%i!al del !ago de la le'ra de %a($io) Pe %a) Con erva * Derivado S,A, PECODESA) en adelan'e Pe%ode a) e en%on'ra$a u-e'a a un !ro%e o de ree 'ru%'ura%i"n e(!re arial al a(!aro del De%re'o Le* N1 <;33;) !or lo &ue de %on.or(idad %on lo e 'a$le%ido en el ar'%ulo 3<1 de di%+a nor(a) la o$liga%ione de Pe%ode a eran ine#igi$le %on lo %ual di%+o ''ulo valore no !odan er

!ro'e 'ado ) 'oda vez &ue el ven%i(ien'o %on'e(!lado en la %a($iale +a$a ido u !endido %o(o %on e%uen%ia del %on%ur o, >inal(en'e) !or Re olu%i"n N1 3:425<2228CRP5ODI5CCPL del <; de -ulio de <222) la Co(i i"n %on%edi" la a!ela%i"n in'er!ue 'a * di !u o la eleva%i"n del e#!edien'e a e 'a Sala) +e%+o &ue o%urri" re%iKn el 32 de o%'u$re de <222, II, CUESTIONES EN DISCUSI9N

De lo an'e%eden'e e#!ue 'o * del an/li i e.e%'uado en el !re en'e %a o) la %ue 'ione en di %u i"n %on i 'en en de'er(inar lo iguien'e@ (i) i la u !en i"n de la e#igi$ilidad de la o$liga%ione %on'enida en la le'ra de %a($io N1 , 32<864) 324864) 32;864 * 32N864) %o(o %on e%uen%ia de &ue el o$ligado !rin%i!al e en%uen'ra u-e'o a un !ro%e o de ree 'ru%'ura%i"n al a(!aro del De%re'o Le* N1 <;33;) i(!ide el !ro'e 'o de di%+o ''ulo valore @ (ii) i lo ''ulo valore &ue e en%uen'ran !er-udi%ado devengan in'ere e (ora'orio a u ven%i(ien'oM (iii) i !ro%ede re%ono%er el %rKdi'o !or %on%e!'o de in'ere e derivado de la le'ra de %a($io N1 332864M *) (iv) i la Co(i i"n +a li&uidado %orre%'a(en'e lo in'ere e derivado de la le'ra de %a($io N1 326864, III, ANQLISIS DE LAS CUESTIONES EN DISCUSI9N

III,3, El !ro'e 'o de la le'ra de %a($io nJ(ero 32<864) 324864) 32;864 * 32N864 Median'e Re olu%i"n N1 22<5648CSA5INDECOPI del < de di%ie($re de 3664 e de%lar" la in olven%ia de Pe%ode a, En la -un'a de a%reedore del <2 de e'ie($re de 366: e a%ord" u ree 'ru%'ura%i"n e%on"(i%a * .inan%iera de %on.or(idad %on lo di !ue 'o en el ar'%ulo N1 de la Le* de Ree 'ru%'ura%i"n E(!re arial, El !lan de ree 'ru%'ura%i"n e a!ro$" el 3N de -unio de 366;, Po 'erior(en'e) (edian'e -un'a de a%reedore del <3 de o%'u$re de 366;) <2 de o%'u$re de 366I) <7 de a$ril de 366N) 3; de a$ril de 3666 * ; de -unio de 3666 e a%ord" !rorrogar u%e iva(en'e el !lazo del !ro%e o de ree 'ru%'ura%i"n, En a!li%a%i"n de lo di !ue 'o en lo ar'%ulo N1 * 3<1 de la Le* de Ree 'ru%'ura%i"n E(!re arial (4)) la u !en i"n de la e#igi$ilidad de la o$liga%ione &ue la e(!re a in olven'e 'uviera !endien'e e !rodu%e a !ar'ir de la .e%+a de ini%io del !ro%e o de ree 'ru%'ura%i"n) e 'o e ) %uando la -un'a de a%reedore a%uerde la ree 'ru%'ura%i"n del in olven'e) &uedando o(e'ida la re.erida o$liga%ione en %uan'o a u .or(a de !ago a lo &ue di !onga el %orre !ondien'e !lan de ree 'ru%'ura%i"n,

En el !re en'e %a o) la le'ra de %a($io N1 , 32<864) 3248 64) 32;864 * 32N864) a%e!'ada !or Pe%ode a * endo ada a la re%urren'e) %u*o re%ono%i(ien'o e o$-e'o de %ue 'iona(ien'o) 'ienen %on ignada .e%+a de ven%i(ien'o !o 'eriore a la .e%+a en &ue e a%ord" la ree 'ru%'ura%i"n e%on"(i%a * .inan%iera de Pe%ode a) lo &ue +a dado lugar a &ue el a%reedor %on idere &ue no e 'a$a o$ligado al !ro'e 'o de la (i (a , A'endiendo a lo eLalado %orre !onde evaluar) en 'Kr(ino generale ) i la u !en i"n de la e#igi$ilidad de la o$liga%i"n %on'enida en una le'ra de %a($io) %o(o %on e%uen%ia de &ue el o$ligado !rin%i!al e en%uen'ra u-e'o a un !ro%e o %on%ur al) e#i(e al 'enedor de di%+o ''ulo valor de !ro'e 'arlo a u ven%i(ien'o, De %on.or(idad %on lo di !ue 'o en el ar'%ulo 3<41 de la Le* N1 3;:NI (:) nor(a de a!li%a%i"n ul'raa%'iva a lo ''ulo valore (a'eria del !re en'e !ro%edi(ien'o (;)) !ara el e-er%i%io de la a%%ione %a($iaria derivada de un ''ulo valor e re&ui i'o o$liga'orio el !ro'e 'o) ea !or .al'a de a%e!'a%i"n o !or .al'a de !ago, La nor(a re eLada re%oge una !o i%i"n (a*ori'aria en la do%'rina) la (i (a &ue de 'a%a la i(!or'an%ia de la in 'i'u%i"n del !ro'e 'o en (a'eria %a($iaria) o'org/ndole a di%+a diligen%ia una .un%i"n !ro$a'oria * o'ra %on erva'iva, Pro$a'oria) en %uan'o a%redi'a &ue el o$ligado o lo o$ligado no %u(!lieron %on la o$liga%ione &ue +a$an a u(ido) e de%ir) a%redi'a la renuen%ia al !ago del o$ligado) +a%iendo !o i$le &ue el 'enedor del ''ulo e-erza la a%%ione de 'inada a lograr el %o$ro e.e%'ivo de lo %rKdi'o in%or!orado en el ''ulo valorM * %on erva'iva en %uan'o in e e a%'o el 'enedor !ierde la a%%ione %a($iaria !ro!ia de lo ''ulo valore (I), En el %a o e !e%.i%o de la le'ra de %a($io) "lo (edian'e el !ro'e 'o !uede +a%er e valer la a%%i"n de regre o) la &ue e !erdera de.ini'iva(en'e en %a o de &ue di%+a diligen%ia no e e.e%'Je en el !lazo e 'a$le%ido, A ) ni el re%ono%i(ien'o -udi%ial %onvalida o re 'i'u*e la !o i$ilidad de a%%ionar !or la va de regre o %uando el ''ulo no +a ido !ro'e 'ado (N), El %ar/%'er ine#%u a$le del !ro'e 'o) %o(o %ondi%i"n !ara (an'ener la e.i%a%ia de la a%%ione '!i%a &ue e(ergen de la le'ra de %a($io) de'er(ina &ue la le* a!li%a$le no ad(i'a &ue 'al diligen%ia e di !en e !or ninguna %ir%un 'an%ia, Ni la in%a!a%idad) ni la (uer'e de la !er ona a &uien el ''ulo de$e er !re en'ado) di !en a de la o$liga%i"n del !ro'e 'o (6), Uno de lo e.e%'o !rin%i!ale del !ro'e 'o e el de %on ervar a .avor del 'enedor la a%%ione %a($iaria ) al !un'o &ue no e#i 'e di !en a !ara la realiza%i"n de di%+a diligen%ia, La Sala %on idera &ue la re 'ri%%i"n a la !o i$ilidad de e#i(ir e del !ro'e 'o al%anza de (anera na'ural a a&uello u!ue 'o e#%e!%ionale en lo %uale ) en vir'ud de la legi la%i"n %on%ur al) e en%uen'ra u !endida la e#igi$ilidad de la o$liga%ione del o$ligado !rin%i!al,

En la lnea de lo eLalado) en una i'ua%i"n %o(o la de %ri'a en el !/rra.o an'erior) el 'enedor de la le'ra de %a($io de$e igual(en'e !ro%eder a e.e%'uar el !ro'e 'o !ara %on ervar la a%%ione %a($iaria ) la (i (a &ue) i $ien no !odr/n er e-er%ida %o(o %on e%uen%ia de la u !en i"n de la e#igi$ilidad de la o$liga%ione del o$ligado !rin%i!al) e (an'endr/n la'en'e +a 'a &ue di%+a u !en i"n %on%lu*a, No !uede !erder e de vi 'a &ue en el %a o de la ine#igi$ilidad de la o$liga%ione del o$ligado !rin%i!al) 'al %o(o o%urre %on el a%e!'an'e u-e'o a un !ro%e o %on%ur al) el !ro'e 'o no i(!li%a ne%e aria(en'e &ue K 'e e en%uen're %o(!elido a !agar el %rKdi'o) ino &ue) en e 'e %a o) la diligen%ia de !ro'e 'o 'iene $/ i%a(en'e e.e%'o %on erva'ivo de la a%%ione %a($iaria , En e.e%'o) en el %a o $a-o an/li i ) el o$ligado !rin%i!al no !uede er .orzado a !agar) !ero ello no e#i(e al 'enedor de !ro'e 'ar la le'ra de %a($io %on la .inalidad de@ i) a%redi'ar &ue el ''ulo valor no +a ido !agadoM ii) a%redi'ar el e 'ado de la le'ra de %a($io al (o(en'o del !ro'e 'o e iden'i.i%ar a la !er ona o$ligada M * iii) %on ervar *) en u o!or'unidad e-er%i'ar) la a%%ione %a($iaria ) dire%'a o de regre o (32), A (a*or a$unda(ien'o) de$e 'ener e en %on idera%i"n &ue re !e%'o de lo ''ulo valore regido !or la Le* N1 3;:NI no e#i 'e di !o i%i"n legal e#!re a &ue e#i(a o di !en e de e.e%'uare el !ro'e 'o %uando el a%e!'an'e o el girador e en%uen'ran o(e'ido al rKgi(en %on%ur al o an'e un u!ue 'o de ine#igi$ilidad de u o$liga%ione , A i(i (o) no e#i 'e en nue 'ro ordena(ien'o -urdi%o nor(a alguna &ue !er(i'a u 'i'uir el !ro'e 'o %on algJn in 'ru(en'o e(i'ido !or la au'oridad %on%ur al) %o(o !odra er la %o!ia %er'i.i%ada del a%uerdo ado!'ado en -un'a de a%reedore o la re olu%i"n de de%lara%i"n de in olven%ia) %on lo %ual) i el 'enedor no !ro'e 'a o!or'una(en'e la le'ra de %a($io a u ven%i(ien'o * %on !o 'erioridad a ello e levan'a el e 'ado de in olven%ia) el 'enedor e vera i(!o i$ili'ado de e-er%er la a%%ione %a($iaria ) 'oda vez &ue el ''ulo valor e 'ara !er-udi%ado, De o'ro lado) de$e 'ener e !re en'e &ue la Le* N1 <I<NI) Le* de T'ulo Valore vigen'e de de el 3I de o%'u$re de <222) %on'iene una di !o i%i"n e#!re a &ue ra'i.i%a lo di%+o al eLalar &ue en lo ''ulo valore u-e'o a !ro'e 'o) la in olven%ia de%re'ada no di !en a de la o$liga%i"n de .or(alizar el !ro'e 'o) alvo &ue e +a*a li$erado de ello (edian'e el !a%'o de no !ro'e 'o (33), Si $ien en an'eriore o!or'unidade e 'a Sala +a re uel'o en un en'ido di 'in'o al eLalado (3<)) (edian'e e 'e !ronun%ia(ien'o e a%oge el %ri'erio &ue +a ido ra'i.i%ado !or la nueva legi la%i"n o$re la (a'eria * &ue +a de !e-ado %ual&uier o!%i"n in'er!re'a'iva di 'in'a, A'endiendo a lo eLalado) %orre !onde a.ir(ar &ue la u !en i"n de la e#igi$ilidad de la o$liga%ione del o$ligado !rin%i!al de una le'ra de %a($io) !or en%on'rar e u-e'o a un !ro%e o %on%ur al) no e#onera al 'enedor del ''ulo

de !ro'e 'arlo a u ven%i(ien'o) !ara e.e%'o de %on ervar la a%%ione %a($iaria derivada del (i (o) e !e%ial(en'e la a%%i"n de regre o, E 'a Sala %on idera &ue el %ri'erio an'e e#!ue 'o en el en'ido de en'ender &ue la u !en i"n de la e#igi$ilidad de la o$liga%ione del o$ligado !rin%i!al de una le'ra de %a($io) %o(o %on e%uen%ia de en%on'rar e u-e'o a un !ro%e o %on%ur al) no e#i(e al 'enedor de !ro'e 'ar di%+o ''ulo) 'oda vez &ue ello de'er(ina la %on erva%i"n de la a%%ione %a($iaria &ue !odr/n er e-er%ida una vez &ue 'er(ine la ine#igi$ilidad de la o$liga%ione del o$ligado !rin%i!al) de$e ad&uirir la %ondi%i"n de !ro%eden'e de o$ ervan%ia o$liga'oria, En el !re en'e %a o) la le'ra de %a($io N1 , 32<864) 324864) 32;864 * 32N864 no .ueron !ro'e 'ada en el !lazo !revi 'o en el ar'%ulo 46 (37) de la Le* N1 3;:NI) !or lo &ue di%+o ''ulo valore e en%uen'ran !er-udi%ado , En lo a%/!i'e iguien'e e analizar/n la %on e%uen%ia de 'al i'ua%i"n, III,<, Lo in'ere e de la le'ra de %a($io N1 32N864

El ar'%ulo 3<771 del C"digo Civil (34) e 'a$le%e &ue la en'rega de ''ulo valore &ue %on 'i'u*en "rdene o !ro(e a de !ago "lo e#'inguir/ la o$liga%i"n !ri(i'iva %uando +u$ie en ido !agado o %uando !or %ul!a del a%reedor e +u$ie en !er-udi%ado) alvo !a%'o en %on'rario, Al re !e%'o) la %o(i i"n en%argada del e 'udio * revi i"n del C"digo Civil (3:)) re !e%'o de lo e.e%'o del ''ulo valor !er-udi%ado !or %ul!a del a%reedor) eLal" lo iguien'e@ R(,,,) Se !rodu%e nova%i"n en %a($io %uando lo do%u(en'o e !er-udi%an !or %ul!a del a%reedor, E(!ero) en e 'e %a o la nova%i"n no o!era en're la o$liga%i"n !ri(i'iva Sa&uKlla %u*a a%%i"n &ued" en're'an'o en u !en oS * la nueva o$liga%i"n Sa&uKlla &ue e %re" al en'regar e lo e.e%'o de %a($ioS !ue la nova%i"n u!one la e#'in%i"n de una o$liga%i"n !ara dar na%i(ien'o a o'ra nueva, En e 'e %a o %oe#i 'en do o$liga%ione @ la !ri(i'iva) a&uella %u*a a%%i"n &ued" en're 'an'o en u !en o) * la nueva) la derivada de lo ''ulo valore ) %u*a a%%i"n de$e e-er%i'ar e, E 'a egunda o$liga%i"n na%i" in &ue o!era e la e#'in%i"n de la !ri(i'iva@ luego) no e nova%i"n, La nova%i"n o!era en're la o$liga%i"n !ri(i'iva * la o$liga%i"n %a($iaria &ue originan lo do%u(en'o an'e de !er-udi%ar e) !or una !ar'e) * la nueva o$liga%i"n &ue na%e de lo do%u(en'o !er-udi%ado ) !or la o'ra, E de%ir &ue e 'a nueva o$liga%i"n &ue urge de lo ''ulo valore !er-udi%ado ) e#'ingue i(ul'/nea(en'e do o$liga%ione @ la !ri(i'iva) la &ue na%i" original(en'e) * la nueva) la &ue urgi" %on la en'rega de lo do%u(en'o de %a($io, En %on%lu i"n) nueva(en'e e a%oge una nor(a ade%uada a la na'uraleza -urdi%a de lo ''ulo valore &ue %on 'i'u*en !ro(e a de !ago u "rdene de !ago, El 'e#'o legal e '/ de 'inado a !ro'eger al a%reedor diligen'e (an'eniendo en vigen%ia la o$liga%i"n !ri(i'iva &ue !re'endi" e#'inguir %on do%u(en'o &ue no e !agaron a u ven%i(ien'o) 'a($iKn e '/ de 'inado a

!ro'eger al deudor de la negligen%ia del a%reedor) %uando K 'e) !or u %ul!a) !er(i'i" &ue e !er-udi%aran 'ale do%u(en'o (,,,)T (3;), Co(o !uede a!re%iar e) la an%i"n !ara el a%reedor negligen'e e evera %uando lo ''ulo valore !er-udi%ado lo a%e!'a) gira o u %ri$e el deudor in in'erven%i"n de 'er%era !er ona ) o ea %uando la rela%i"n %a($iaria e %ir%un %ri$e al deudor * al a%reedor, Sin e($argo) la an%i"n e (/ evera %uando e 'ra'a de do%u(en'o al !or'ador o a la orden) a%e!'ado ) girado o u %ri'o !or 'er%era !er ona * 'ran .erido !or el deudor al a%reedor, En e 'e Jl'i(o %a o) e en'ender/ e.e%'uado el !ago de la o$liga%i"n !ri(i'iva) !ero el a%reedor) adi%ional(en'e) +a$r/ !erdido la a%%i"n !or dere%+o de %a($io) 'an'o en la va dire%'a) %on'ra el a%e!'an'e * lo avali 'a ) %o(o en la va de regre o %on'ra el li$rador * lo endo an'e M * %o(o el deudor era endo an'e de lo do%u(en'o *) !or 'an'o) "lo o$ligado !or dere%+o de %a($io) &uedara 'o'al(en'e li$erado) !or lo &ue el a%reedor Jni%a(en'e !odr/ e-er%i'ar a%%i"n !or dere%+o %o(Jn %on'ra el 'er%ero) &uien a%e!'") gir" o u %ri$i" lo do%u(en'o !er-udi%ado (3I), Sin e($argo) el a%reedor 'enedor de un ''ulo valor !er-udi%ado no e en%uen'ra 'o'al(en'e de a(!arado !or la le*) !ue !uede e-er%i'ar la a%%i"n do%u(en'al al a(!aro de lo !revi 'o en el ar'%ulo :61 de la Le* N1 3;:NI (3N)) %on'ra el o$ligado !rin%i!al * u avali 'a) i lo +u$iere) !ara el !ago de lo ''ulo !er-udi%ado ) !ero no !odr/ +a%er e.e%'iva la garan'a &ue e %on 'i'u*eron original(en'e !ara a egurar la o$liga%i"n e#'inguida, Sin e($argo) la o$liga%i"n derivada del ''ulo valor !er-udi%ado re ul'a ine#igi$le +a 'a &ue e !roduz%a u re%ono%i(ien'o -udi%ial) %on lo %ual) i $ien e !a i$le de dar (Kri'o a un re%ono%i(ien'o en ede %on%ur al) no devenga in'ere e (ora'orio , La Sala %on idera &ue el %ri'erio an'e e#!ue 'o) de en'ender &ue al !er-udi%ar e un ''ulo valor !or %ul!a del a%reedor o!era una nova%i"n en're la o$liga%i"n !ri(i'iva * la %orrela'iva o$liga%i"n %a($iaria &ue origina el do%u(en'o an'e de !er-udi%ar e) !or una !ar'e) * la nueva o$liga%i"n &ue na%e del do%u(en'o !er-udi%ado) !or la o'ra) i(!li%a ade(/ &ue e 'a Jl'i(a e ine#igi$le +a 'a &ue e !roduz%a u re%ono%i(ien'o -udi%ial) %on lo %ual) i $ien e !a i$le de er re%ono%ida en ede %on%ur al) no devenga in'ere e (ora'orio +a 'a &ue e !roduz%a u re%ono%i(ien'o -udi%ial) de$e ad&uirir la %ondi%i"n de !re%eden'e de o$ ervan%ia o$liga'oria, En el %a o (a'eria de an/li i ) de la in.or(a%i"n %on'enida en el deno(inado R%on'ra'o de %e i"n de %rKdi'o * endo o de le'ra U) u %ri'o %on .ir(a legalizada el 3; de -unio de 366N) e de !rende &ue la le'ra de %a($io N1 32N864 .ue en'regada * endo ada a .avor de Ma((oe' %on an'erioridad a u ven%i(ien'o, E 'e +e%+o eviden%ia &ue el !er-ui%io del ''ulo valor (derivado de u .al'a de !ro'e 'o) e de$i" a la ina%%i"n del a%reedor) !or lo &ue en e 'e %a o re ul'a de a!li%a%i"n lo e 'a$le%ido en el Ar'%ulo 3<771 del C"digo Civil, En %on e%uen%ia) %orre !onde %on.ir(ar el e#'re(o de la re olu%i"n a!elada &ue deneg" el re%ono%i(ien'o de lo %rKdi'o !or %on%e!'o de in'ere e derivado de la le'ra de %a($io N1 32N864,

III,7, 32;864

Lo in'ere e de la le'ra de %a($io N1 , 32<864) 324864) *

A'endiendo a la .e%+a %ier'a de %ele$ra%i"n del R%on'ra'o de %e i"n de %rKdi'o * endo o de le'ra U) e 'o e ) el 3; de -unio de 366NM * %on iderando &ue el ven%i(ien'o de la le'ra de %a($io N1 , 32<864) 324864 * 32;864 %orre !ondi") re !e%'iva(en'e) al 72 de di%ie($re de 366:) el 72 de di%ie($re de 366; * el 72 de di%ie($re de 366I) e !uede dedu%ir &ue la (i (a ven%ieron %on an'erioridad a la .e%+a en &ue Ma((oe' e %onvir'i" en 'enedor de lo ''ulo valore ) lo &ue i(!li%a &ue lo ad&uiri" %uando *a e en%on'ra$an !er-udi%ado , El +e%+o eLalado de'er(ina &ue Ma((oe' no ea re !on a$le del !er-ui%io !or .al'a de !ro'e 'o &ue lo ''ulo u.rieron) no !udiendo a!li%/r ele dire%'a(en'e lo e 'a$le%ido en el Ar'%ulo 3<771 del C"digo Civil * lo di !ue 'o en el Ar'%ulo 441 de la Le* N1 3;:NI (36)) &ue e 'a$le%e &ue el endo o realizado de !uK del !lazo !ara diligen%iar el !ro'e 'o) !rodu%e lo e.e%'o de una %e i"n de %rKdi'o ) e de%ir) Ma((oe' e ad&uirien'e de lo %rKdi'o a ''ulo de %e ionario * no %o(o endo a'ario, No o$ 'an'e lo eLalado) la %ondi%i"n de %e ionario de un %rKdi'o ine#igi$le en vir'ud del !er-ui%io re.erido en el a%/!i'e an'erior) de'er(ina &ue Ma((oe' e u 'i'u*a en lo dere%+o del 'enedor original (%eden'e), En %on e%uen%ia) el %e ionario ad&uiri" un %rKdi'o ine#igi$le &ue) %o(o *a e eLal") no devenga in'ere e (ora'orio , Por 'an'o) %orre !onde %on.ir(ar el e#'re(o de la re olu%i"n a!elada &ue deniega el re%ono%i(ien'o de lo %rKdi'o !or %on%e!'o de in'ere e derivado de la le'ra de %a($io N1 , 32<864) 324864 * 32;864, III,4, Lo in'ere e invo%ado de la le'ra de %a($io N1 332864

Ma((oe' oli%i'" el re%ono%i(ien'o de lo %rKdi'o !or %on%e!'o de in'ere e derivado de la le'ra de %a($io N1 332864, Sin e($argo) a'endiendo a &ue la re.erida %a($ial ven%i" el 72 de di%ie($re de 3666) e de%ir) %on !o 'erioridad a la .e%+a en &ue e !u$li%" la i'ua%i"n de in olven%ia del deudor) lo in'ere e (ora'orio derivado de di%+o ''ulo valor no .or(an !ar'e de la (a a %on%ur al) de %on.or(idad %on lo e 'a$le%ido en el Ar'%ulo 7N1 de la Le* de Ree 'ru%'ura%i"n Pa'ri(onial (<2), En a'en%i"n a ello) %orre !onde %on.ir(ar el e#'re(o de la re olu%i"n a!elada &ue de-" in e.e%'o el re%ono%i(ien'o de lo %rKdi'o !or %on%e!'o de in'ere e derivado de la le'ra de %a($io N1 332864, III,:, La li&uida%i"n de in'ere e de la le'ra de %a($io N1 326864

A .o-a %uaren'id" o$ra en el e#!edien'e la li&uida%i"n de lo in'ere e derivado de la le'ra de %a($io N1 326864) en la %ual e %on 'a'a &ue e +a %on ignado %o(o .e%+a de ven%i(ien'o !ara di%+a li&uida%i"n el 3 de -ulio de

3666) %uando en realidad) la .e%+a de ven%i(ien'o del ''ulo valor e el 72 de -unio de 3666, No o$ 'an'e ello) a'endiendo a &ue u li&uida%i"n arro-" la u(a de USO 37 4<7)4: * &ue el oli%i'an'e Jni%a(en'e +a$a invo%ado %rKdi'o !or USO 3< :7:)77) la Co(i i"n re%ono%i" el n'egro de lo %rKdi'o invo%ado en a!li%a%i"n de lo e 'a$le%ido en el Ar'%ulo VII del T'ulo Preli(inar del C"digo Civil (<3), A'endiendo a lo eLalado) e 'a Sala %oin%ide %on el %ri'erio a!li%ado !or la Co(i i"n) en el en'ido de &ue la au'oridad %on%ur al no !uede re olver (/ all/ del !e'i'orio) !or lo &ue) %on iderando &ue una li&uida%i"n %orre%'a(en'e e.e%'uada igual(en'e arro-ara una u(a (a*or a la invo%ada !or el oli%i'an'e) %orre !onde %on.ir(ar e 'e e#'re(o de la re olu%i"n a!elada, IV, RESOLUCI9N DE LA SALA

Por lo argu(en'o e#!ue 'o ) e 'a Sala +a re uel'o lo iguien'e@ Pri(ero,5 %on.ir(ar la Re olu%i"n N1 37I35<2228CRP5ODI5CCPL e(i'ida !or la Co(i i"n de Ree 'ru%'ura%i"n Pa'ri(onial de la O.i%ina De %en'ralizada del INDECOPI en el Colegio de Con'adore PJ$li%o de Li(a el << de -unio de <222) en el e#'re(o en &ue e !ronun%i" o$re lo %rKdi'o !or %on%e!'o de in'ere e &ue Ma((oe' Over ea In%, (an'iene .ren'e al eLor Daniel So'o Ba 'aLe'a, Segundo,5 de%larar &ue de %on.or(idad %on lo e 'a$le%ido en el Ar'%ulo 471 del De%re'o Legi la'ivo N1 N2I) lo %ri'erio &ue e de arrollan a %on'inua%i"n %on 'i'u*en !re%eden'e de o$ ervan%ia o$liga'oria@ Pri(ero,5 la u !en i"n de la e#igi$ilidad de la o$liga%ione del o$ligado !rin%i!al de una le'ra de %a($io) %o(o %on e%uen%ia de en%on'rar e u-e'o a un !ro%e o %on%ur al) no e#i(e al 'enedor de !ro'e 'ar di%+o ''ulo valor a u ven%i(ien'o) !ara evi'ar &ue e !er-udi&ue el ''ulo) 'oda vez &ue ello de'er(ina la %on erva%i"n de la a%%ione %a($iaria &ue !odr/n er e-er%ida una vez &ue 'er(ine la ine#igi$ilidad de la o$liga%ione del o$ligado !rin%i!al, Segundo,5 %uando e !er-udi%a un ''ulo valor !or %ul!a del a%reedor) o!era una nova%i"n en're la o$liga%i"n !ri(i'iva * la %orrela'iva o$liga%i"n %a($iaria &ue origina el do%u(en'o an'e de !er-udi%ar e) !or una !ar'e) * la nueva o$liga%i"n &ue na%e del do%u(en'o !er-udi%ado) !or la o'ra) lo &ue i(!li%a ade(/ ) &ue e 'a Jl'i(a e ine#igi$le +a 'a &ue e !roduz%a u re%ono%i(ien'o -udi%ial) %on lo %ual) i $ien e !a i$le de er re%ono%ida %o(o %rKdi'o en ede %on%ur al) no devenga in'ere e (ora'orio +a 'a &ue e !roduz%a el re.erido re%ono%i(ien'o -udi%ial, Ter%ero,5 di !oner &ue la Se%re'ara TK%ni%a re(i'a la Dire%'orio del INDECOPI %o!ia de la !re en'e re olu%i"n !ara u !u$li%a%i"n en el Diario O.i%ial El Peruano de %on.or(idad %on el Ar'%ulo 471 del De%re'o Legi la'ivo N1 N2I,

Con la in'erven%i"n de lo eLore vo%ale @ Eugo E*zaguirre del San'e) Al.redo =ullard Bonz/lez) Ba$riel Or'iz de Aevallo MadueLo * Liliana Ruiz de Alon o, EUBO E?AABUIRRE DEL SANTE Pre iden'e ANQLISIS ? CRGTICA I,5 INTRODUCCI9N

Por Re olu%i"n N1 2:;;5<2228TDC5INDECOPI la Sala de De.en a de la Co(!e'en%ia del Tri$unal del INDECOPI e 'a$le%i" %o(o !re%eden'e de o$ ervan%ia o$liga'oria %ri'erio !ara e.e%'uar el re%ono%i(ien'o de %rKdi'o de origen %o(er%ial derivado de ''ulo valore , Uno de lo %ri'erio e 'a$le%ido %o(o !re%eden'e de o$ ervan%ia o$liga'oria e '/ re.erido a la o$liga'oriedad del !ro'e 'o, Al re !e%'o) el (ar%o de la Le* de Ree 'ru%'ura%i"n Pa'ri(onial o'orga al deudor a%ogido a un !ro%edi(ien'o %on%ur al la ine#igi$ilidad de u o$liga%ione , Sin e($argo) a %ri'erio de la Sala) ello no e#i(e al 'enedor de un ''ulo valor %u*o o$ligado e !re%i a(en'e a&uel deudor &ue goza de e 'a !ro'e%%i"n legal) a !ro'e 'ar di%+o ''ulo valor a u ven%i(ien'o, El o'ro %ri'erio e '/ re.erido al re%ono%i(ien'o de lo %rKdi'o !or %on%e!'o de in'ere e derivado de un ''ulo valor !er-udi%ado, En e e en'ido) la Sala %on ider" &ue lo ''ulo valore !er-udi%ado no devengan in'ere e ) 'oda vez &ue la o$liga%ione &ue na%en de ello on ine#igi$le +a 'a &ue e !roduz%a u re%ono%i(ien'o -udi%ial, II, SGNTESIS DEL CASO

Con .e%+a 32 de enero del <222 Ma((oe' Over ea In%) en adelan'e Ma((oe' Over ea ) invo%" an'e la Co(i i"n de Ree 'ru%'ura%i"n Pa'ri(onial de la O.i%ina De %en'ralizada del INDECOPI en el Colegio de Con'adore PJ$li%o de Li(a) en adelan'e la Co(i i"n) el re%ono%i(ien'o de %rKdi'o .ren'e al eLor Daniel So'o Ba 'aLe'a) en adelan'e el eLor So'o) a %enden'e a USO 7 266 662);4 !or %on%e!'o de %a!i'al * USO <I4 6N7)<7 !or %on%e!'o de in'ere e derivado de ei le'ra de %a($io, So$re el !ar'i%ular) a'endiendo a &ue e#i 'a %oin%iden%ia en're el (on'o de lo %rKdi'o invo%ado !or Ma((oe' Over ea * lo %rKdi'o re%ono%ido a .avor de K 'e !or !ar'e del eLor So'o * a la no e#i 'en%ia de vin%ula%i"n en're a($o ) la Se%re'ara TK%ni%a de la Co(i i"n (edian'e Re olu%i"n N1 22<45 <2228CRP5ODI5CCPL5ST del <I de a$ril del <222 re%ono%i" a .avor de Ma((oe' Over ea la 'o'alidad de lo %rKdi'o invo%ado ) de %on.or(idad %on lo e 'a$le%ido en la Se#'a Di !o i%i"n >inal de la Le* N1 <I34; Le* de >or'ale%i(ien'o del Si 'e(a de Ree 'ru%'ura%i"n Pa'ri(onial,

Por Re olu%i"n N1 37I35<2228CRP5ODI5CCPL del << de -unio del <222) la Co(i i"n) de o.i%io %on.ir(" la Re olu%i"n N1 22<45<2228CRP5ODI5CCPL5 ST en el e#'re(o &ue re%ono%i" %rKdi'o !or %on%e!'o de %a!i'al) !ero de%lar" nulo el e#'re(o &ue re%ono%i" %rKdi'o !or %on%e!'o de in'ere e ) !re%i ando &ue lo (i (o a %ienden Jni%a(en'e a USO 3< :7:)77) ello a'endiendo a &ue %ua'ro de la ei le'ra de %a($io !re en'ada no +a$an ido !ro'e 'ada ) en%on'r/ndo e di%+o ''ulo valore !er-udi%ado , En e e en'ido) la ine#igi$ilidad de lo %rKdi'o in%or!orado en di%+a %a($iale i(!eda el devengo de in'ere e (ora'orio , A i(i (o) e veri.i%" &ue o'ra le'ra de %a($io +a$a ven%ido %on !o 'erioridad a la .e%+a de %or'e !ara el re%ono%i(ien'o de lo %rKdi'o .ren'e al eLor So'o) !or lo &ue 'a(!o%o devengara in'ere e , El 33de -ulio del <222 Ma((oe' a!el" la Re olu%i"n N1 37I35<2228CRP5 ODI5CCPL en el e#'re(o &ue de%lar" nulo el re%ono%i(ien'o de %rKdi'o !or %on%e!'o de in'ere e ) (ani.e 'ando &ue al +a$er e u !endido la e#igi$ilidad de la o$liga%ione del deudor !or en%on'rar e u-e'o a un !ro%e o de ree 'ru%'ura%i"n !a'ri(onial ) lo ''ulo valore &ue in%or!ora$an lo %rKdi'o &ue (an'ena a u .avor no !odan er !ro'e 'ado , Median'e Re olu%i"n N1 2:;;5<2228TDC5INDECOPI del 3N de di%ie($re del <222 la Sala de De.en a de la Co(!e'en%ia del Tri$unal del INDECOPI %on.ir(" la re olu%i"n a!elada en %uan'o e !ronun%i" o$re lo %rKdi'o !or %on%e!'o de in'ere e &ue (an'iene Ma((oe' .ren'e al eLor So'o) !or %on iderar &ue al er el !ro'e 'o un a%'o ne%e ario !ara %on ervar la a%%ione %a($iaria derivada de la le'ra de %a($io) u o(i i"n !er-udi%a di%+o ''ulo valore ) !or lo &ue no %orre !onde re%ono%er lo %rKdi'o !or %on%e!'o de in'ere e derivado de la %ua'ro le'ra de %a($io !er-udi%ada , A i(i (o) %on ider" &ue al +a$er ven%ido %on !o 'erioridad a la .e%+a de %or'e !ara el re%ono%i(ien'o de lo %rKdi'o .ren'e al eLor So'o una de la le'ra de %a($io !re en'ada ) la (i (a no devenga in'ere e (ora'orio ) !or lo &ue no %orre !onde re%ono%er lo %rKdi'o !or %on%e!'o de in'ere e derivado de di%+a le'ra de %a($io, En e e en'ido) la Re olu%i"n an'erior(en'e %i'ada a!ro$" %o(o !re%eden'e de o$ ervan%ia o$liga'oria lo iguien'e %ri'erio @ (i) La u !en i"n de la e#igi$ilidad de la o$liga%ione del o$ligado !rin%i!al de una le'ra de %a($io) !or en%on'rar e u-e'o a un !ro%e o %on%ur al) no e#i(e al 'enedor de !ro'e 'ar di%+o ''ulo valor a u ven%i(ien'o, (ii) La o$liga%i"n &ue na%e del ''ulo valor !er-udi%ado !or negligen%ia del a%reedor e ine#igi$le +a 'a &ue e !roduz%a u re%ono%i(ien'o -udi%ial) %on lo %ual i $ien e !a i$le de er re%ono%ida %o(o %rKdi'o en ede %on%ur al) no devenga in'ere e (ora'orio , III, CATEBORGAS HURGDICAS

3, EL PROTESTO A'endiendo a &ue lo ''ulo valore (a'eria de re%ono%i(ien'o en la Re olu%i"n $a-o %o(en'ario +an ido e(i'ido duran'e la vigen%ia de la Le* N1 3;:NI) analizare(o el !ro'e 'o $a-o di%+o (ar%o legal, En e e en'ido) el !ro'e 'o e una diligen%ia de %ar/%'er no'arial * !J$li%a a 'ravK de la %ual e de-a %on 'an%ia del in%u(!li(ien'o en el !ago de un ''ulo valor o de la no a%e!'a%i"n de un ''ulo valor, A ) e en'endido %o(o el (edio !or el %ual e a%redi'a de (anera au'Kn'i%a &ue el ''ulo valor no +a ido !agado o) en u %a o no +a ido a%e!'ada, A 'ravK del !ro'e 'o) e %on erva la a%%i"n %on'ra 'odo a&uello &ue in'ervinieron en el ''ulo valor, Adi%ional(en'e %a$e !re%i ar &ue la le* le o'orga al !ro'e 'o una .un%i"n !ro$a'oria) en %uan'o a%redi'a &ue lo o$ligado no %u(!lieron u o$liga%i"n * %on erva'iva) 'oda vez &ue in el !ro'e 'o e !ierden la a%%ione !ro!ia de lo ''ulo valore ) !or lo &ue re ul'a indi !en a$le la realiza%i"n del (i (o, A'endiendo a ello) el ar'%ulo 4N de la Le* N1 3;:NI e 'a$le%e &ue ni la in%a!a%idad ni la (uer'e de la !er ona a &uien el ''ulo de$e er !re en'ado di !en a de la o$liga%i"n del !ro'e 'o) a.ir(ando a la o$liga'oriedad de la realiza%i"n del !ro'e 'o, <, TGTULOS VALORES PERHUDICADOS Ar'%ulo 3<77 del C"digo Civil,5 R La en'rega de ''ulo valore &ue %on 'i'u*en "rdene o !ro(e a de !ago) "lo e#'inguir/ la o$liga%i"n !ri(i'iva %uando +u$ie en ido !agado o %uando !or %ul!a del a%reedor e +u$ie en !er-udi%ado) alvo !a%'o en %on'rario, En're 'an'o la a%%i"n derivada de la o$liga%i"n !ri(i'iva &uedar/ en u !en o,U Al re !e%'o) la Co(i i"n en%argada del e 'udio * revi i"n del C"digo Civil eLal" re !e%'o de di%+o ar'%ulo lo iguien'e (3)@ RSe !rodu%e nova%i"n en %a($io %uando lo do%u(en'o e !er-udi%an !or %ul!a del a%reedor, E(!ero) en e 'e %a o la nova%i"n no o!era en're la o$liga%i"n !ri(i'iva (a&uella %u*a a%%i"n &ued" en're'an'o en u !en o) * la nueva o$liga%i"n (a&uella &ue e %re" al en'regar e lo e.e%'o de %a($io) !ue la nova%i"n u!one la e#'in%i"n de una o$liga%i"n !ara dar na%i(ien'o a o'ra nueva, En e 'e %a o %oe#i 'en do o$liga%ione @ la !ri(i'iva) a&uella %u*a a%%i"n &ued" en're'an'o en u !en o) * la nueva) la derivada de lo ''ulo valore ) %u*a a%%i"n de$er e-er%i'ar e, E 'a egunda o$liga%i"n na%i" in &ue o!era e la e#'in%i"n de la !ri(i'iva@ luego) no e nova%i"n, La nova%i"n i o!era en're la o$liga%i"n !ri(i'iva * la o$liga%i"n %a($iaria &ue originan lo do%u(en'o an'e de !er-udi%ar e) !or una !ar'e) * la nueva o$liga%i"n &ue na%e de lo do%u(en'o !er-udi%ado ) !or la o'ra, E de%ir &ue e 'a nueva o$liga%i"n &ue urge de lo ''ulo valore !er-udi%ado )

e#'ingue i(ul'/nea(en'e do o$liga%ione @ la !ri(i'iva) la &ue na%i" original(en'e) * la nueva) la &ue urgi" %on la en'rega de lo do%u(en'o de %a($io, En %on%lu i"n) nueva(en'e e a%oge una nor(a ade%uada a la na'uraleza -urdi%a de lo ''ulo valore &ue %on 'i'u*en !ro(e a de !ago u "rdene de !ago, El 'e#'o legal e '/ de 'inado a !ro'eger al a%reedor diligen'e) (an'eniendo en vigen%ia la o$liga%i"n !ri(i'iva &ue !re'endi" e#'inguir %on do%u(en'o &ue no e !agaron a u ven%i(ien'o) 'a($iKn e '/ de 'inado a !ro'eger al deudor de la negligen%ia del a%reedor %uando K 'e) !or u %ul!a) !er(i'i" &ue e !er-udi%aran 'ale do%u(en'o U, En %on%lu i"n) %uando e !er-udi%a un ''ulo valor o!era) en vir'ud del %i'ado ar'%ulo) una nova%i"n en're la o$liga%i"n %au al * la o$liga%i"n %a($iaria an'e de !er-udi%ar e el ''ulo) !or una !ar'e) %on la rela%i"n &ue na%e en vir'ud del ''ulo valor !er-udi%ado, El !er-ui%io) en'on%e ) u 'i'u*e la o$liga%i"n %au al * %a($iaria !or una nueva o$liga%i"n na%ida %o(o %on e%uen%ia del !er-ui%io de di%+o ''ulo valor) %u*a e#igi$ilidad Jni%a(en'e !odr/ er re%u!erada a 'ravK del re%ono%i(ien'o -udi%ial de di%+o ''ulo valor) de %on.or(idad %on lo di !ue 'o !or el ar'%ulo :6 de la Le* N1 3;:NI, IV, ANQLISIS ? CRGTICA

Con rela%i"n al !ri(er %ri'erio e 'a$le%ido %o(o !re%eden'e de o$ ervan%ia o$liga'oria !or la Sala de De.en a de la Co(!e'en%ia del Tri$unal del INDECOPI re.erido a &ue la u !en i"n de la e#igi$ilidad de la o$liga%ione del o$ligado !rin%i!al de una le'ra de %a($io) !or en%on'rar e u-e'o a un !ro%e o %on%ur al) no e#i(e al 'enedor de !ro'e 'ar di%+o ''ulo valor a u ven%i(ien'o) %on idero &ue a'endiendo a &ue el !ro'e 'o e un (edio (edian'e el %ual e %on ervan la a%%ione %a($iaria ) e indi !en a$le u realiza%i"n) !ara e-er%er di%+a a%%ione , En el /($i'o %on%ur al) i $ien e u !enden la e#igi$ilidad de la o$liga%ione del deudor) lo %ual i(!li%a &ue ningJn a%reedor !uede e#igir el !ago de u %rKdi'o ) ello no igni.i%a &ue no !ueda !ro'e 'ar un ''ulo valor) ello !ara %on ervar la a%%ione %a($iaria &ue %uando la u !en i"n %on%lu*a !ueda e-er%er) (/ aJn 'o(ando en %on idera%i"n &ue no e#i 'e nor(a alguna re !e%'o de ''ulo valore &ue e 'a$lez%a &ue an'e el a%ogi(ien'o a un !ro%e o %on%ur al del o$ligado de un ''ulo valor) K 'e no !odr/ er !ro'e 'ado, En e e en'ido) %on idero &ue 'odo a%reedor diligen'e 'enedor de un ''ulo valor de$e a u ven%i(ien'o !ro'e 'ar di%+o ''ulo) aun&ue K 'e e en%uen're in(er o en un !ro%edi(ien'o %on%ur al) %on el .in de de-ar %on 'an%ia de u in%u(!li(ien'o en el !ago * !oder e-er%er) una vez &ue %on%lu*a la ine#igi$ilidad de la o$liga%ione del deudor la a%%ione %a($iaria re !e%'iva , Con rela%i"n al egundo %ri'erio e 'a$le%ido %o(o !re%eden'e de o$ ervan%ia o$liga'oria !or la Sala de De.en a de la Co(!e'en%ia del Tri$unal

del INDECOPI re.erido a &ue la o$liga%i"n &ue na%e del ''ulo valor !er-udi%ado !or negligen%ia del a%reedor e ine#igi$le +a 'a &ue e !roduz%a u re%ono%i(ien'o -udi%ial) %on lo %ual) i $ien e !a i$le de er re%ono%ido %o(o %rKdi'o en ede %on%ur al) no devenga in'ere e (ora'orio ) %on idero &ue 'al %o(o lo de arrolla(o en lo a%/!i'e !re%eden'e ) de %on.or(idad %on lo di !ue 'o en el ar'%ulo 3<77 del C"digo Civil la o$liga%i"n &ue na%e de un ''ulo valor !er-udi%ado e#'ingue i(ul'/nea(en'e do o$liga%ione @ la !ri(i'iva) la &ue na%i" original(en'e) * la nueva la &ue urgi" de la en'rega de lo do%u(en'o de %a($io, E 'a nueva o$liga%i"n e ine#igi$le * u e#igi$ilidad "lo !odr/ er re%u!erada a 'ravK del re%ono%i(ien'o -udi%ial de di%+o ''ulo valor, No o$ 'an'e ello) lo %rKdi'o in%or!orado en una le'ra de %a($io !er-udi%ada !ueden er !a i$le de re%ono%i(ien'o !or la au'oridad %on%ur al) 'oda vez &ue el ar'%ulo 3 del Te#'o Cni%o Ordenado de la Le* de Ree 'ru%'ura%i"n Pa'ri(onial al de.inir al a%reedor) e 'a$le%e e#!re a(en'e &ue !ara e.e%'o de er a%reedor %on dere%+o a !ar'i%i!ar en el !ro%edi(ien'o no e re&uerir/ &ue el %rKdi'o %orre !ondien'e ea e#igi$le) a i(i (o) el ar'%ulo <7 del re.erido 'e#'o legal +a%e (en%i"n &ue !ara e.e%'uar el re%ono%i(ien'o de lo %rKdi'o ) la Co(i i"n de$er/ analizar el origen) legi'i(idad * %uan'a de lo %rKdi'o invo%ado ) in (en%ionar u e#igi$ilidad, Sin e($argo) al no er e#igi$le di%+o %rKdi'o el (i (o no devenga in'ere e (ora'orio +a 'a &ue no e !roduz%a u re%ono%i(ien'o -udi%ial, V, CONCLUSIONES

La Sala %on ider" &ue era ne%e ario e 'a$le%er %o(o !re%eden'e de o$ ervan%ia o$liga'oria lo %ri'erio (a'eria del !re en'e an/li i ) de %on.or(idad %on lo e 'a$le%ido en el ar'%ulo 47 del De%re'o Legi la'ivo N1 N2I, Ello) %on el .in de uni.or(izar lo %ri'erio de la Co(i ione de Ree 'ru%'ura%i"n Pa'ri(onial re !e%'iva !ara el re%ono%i(ien'o de %rKdi'o de origen %o(er%ial derivado de le'ra de %a($io, En e e en'ido) !ara e.e%'o !r/%'i%o ) a&uel a%reedor %u*o %rKdi'o deriven de le'ra de %a($io de$er/) an'e u in%u(!li(ien'o en el !ago) !ro%eder a !ro'e 'arla no o$ 'an'e u deudor e en%uen're in(er o en un !ro%edi(ien'o %on%ur al) olo a u %rKdi'o !or %on%e!'o de in'ere e derivado de di%+a le'ra de %a($io !odr/ er (a'eria de re%ono%i(ien'o en ede %on%ur al, Sin e($argo) i el a%reedor &ue an'e el in%u(!li(ien'o en el !ago de u %rKdi'o ) no !ro'e '" la le'ra de %a($io) di%+o ''ulo e +a$r/ !er-udi%ado) %on lo %ual la o$liga%i"n e ine#igi$le) !or lo &ue di%+o a%reedor !odr/ invo%ar el re%ono%i(ien'o de lo %rKdi'o !or %on%e!'o de %a!i'al) (a no !odran er (a'eria de re%ono%i(ien'o en ede %on%ur al lo %rKdi'o !or %on%e!'o de in'ere e derivado de a&uel ''ulo valor !er-udi%ado,