Contrato de fideicomiso: Ley 24.441 (Ao 1994) G.C.

El fideicomiso que veremos es lo que se conoce como fideicomiso ordinario o de administracin. El contrato de fideicomiso, ha crecido mucho desde la sancin desde la ley 24.441 en el ao 1994 que hasta ahora es la nica que lo re ula, se ha masificado en su utili!acin "ara los m#s diversos fines, tal como fue "ensado. El contrato de fideicomiso fue introducido "or la ley 24.441 denominado del financiamiento "ara la vivienda y "ara la construccin. Este contrato estuvo endere!ado "ara ese o$%etivo y la misma ley incor"or la creacin de letras hi"otecarias y la "rimera re ulacin de contratos leasin &mal como conocido como alquiler como o"cin de com"ra'. El fideicomiso fue "ensado como forma %ur(dica sencilla, "ara reali!ar em"rendimientos a ru"ados entre distintas "artes sin la necesidad de recurrir a una sociedad comercial que es m#s com"le%a y que si $ien es m#s f#cil de armar es m#s dif(cil de desarmar. )ntes "ara los edificios se arma$a una sociedad comercial $a%o la denominacin edificio *ri oyen 122+ y los a"ortes a la sociedad i$an endere!ados a la construccin del edificio, se entre a$an las unidades funcionales y se disolv(a la sociedad, hoy es mas frecuente utili!ar el contrato de fideicomiso. Este rom"e dos "rinci"ios enerales del derecho y con eso enera un mecanismo %ur(dico que da mucha se uridad al em"rendimiento, canali!ado a trav,s del fideicomiso, estos "rinci"ios sonEl efecto relativo de los contratos y. /a unidad y la unicidad del "atrimonio. El "atrimonio como atri$uto de la "ersonalidad es nico cada "ersona "uede tener un "atrimonio, eso fue as( hasta 1994 cuando se sanciona la ley, a "artir de entonces "ueden coe0istir un "atrimonio "articular de la "ersona y tantos "atrimonios fiduciarios como fideicomisos se constituyan en nom$re de la "ersonacomo administradores. Definicin (Art. 1): 1ay fideicomiso cuando una "arte denominada fiduciante o fideicomitente se o$li a a transmitir la "ro"iedad de determinados $ienes a otra "arte denominada fiduciario "ara que ,ste administre esos $ienes de acuerdo al encar ue que le hi!o el "rimero, entre ue los $eneficios de esa administracin al $eneficiario y los $ienes remanentes, una ve! concluido el contrato, a quien es desi nado como fideicomisario. Fiduciante o Fideicomitente: ser(a el inversor. titular del $ien ori inal. &2arte del contrato'. Fiduciario: quien administra el fondo. titular del dominio fiduciario. &2arte del contrato'. eneficiario: a quien van destinados los $eneficios de la administracin, &3ituacin %ur(dica "ero no "arte del contrato'. Fideicomisario: quien reci$e el remanente de lo que se entre a al $eneficiario si lo hay. &2uede ser el fiduciente.' E%em"lo- una "ersona, "adre de dos hi%os, dice que su "rinci"al $ien que es un cam"o "roductor a r(cola se lo transfiere en dominio fiduciario a un fiduciario con el encar o de que lo que "roduce el cam"o, ao a ao, lo utilice "ara "a ar el cole io,

necesidades de estudio y manutencin de sus hi%os que son los $eneficiarios y que una ve! que sus hi%os alcancen la mayor(a de edad se los d, a ,l de vuelta o se lo d, a la asociacin "ere rinos de 3an 4icol#s como donacin. El fiduciante "uede ser $eneficiario y fideicomisario a la ve!, o cualquiera de las dos o nin una de las dos. 3i el fiduciante es la ve! $eneficiario o fideicomisario va a ser un fideicomiso oneroso, "orque lo que entra des"u,s lo reci$e como $eneficio o como remanente, "ero si el fiduciante no es el mismo que el $eneficiario o el fideicomisario va a ser un fideicomiso !ratuito "orque lo que entra de su "arte no vuelve a ,l de nin una de estas formas. "artes en e# contrato: 3on "artes del contrato de fideicomiso el fiduciante y el fiduciario. El fiduciante "uede ser cualquier "ersona f(sica o %ur(dica con ca"acidad "ara dis"oner de sus $ienes, y el fiduciario tam$i,n, "ero en ve! de ca"acidad "ara dis"oner, necesita ca"acidad "ara administrar. En cam$io, el $eneficiario y el fideicomisario son "osiciones %ur(dicas y si son terceros, son los $eneficiarios de esti"ulaciones a favor de terceros, e%- la )sociacin 2ere rinos de 3an 4icol#s. $# fiduciario tiene un contrato de fideicomiso en el que es "arte y en virtud del cual, el fiduciante &o fideicomitente' le encomienda la administracin de los $ienes que le transmiti en dominio fiduciario, que inte ran lo que se conoce como "A%&'()*') F'D$'C)('%'D). Ese "atrimonio es distinto del "atrimonio del fiduciario, esto es im"ortante, "orque est# mane%ando un "atrimonio a%eno y diferenciado, yo "uedo mane%ar $ienes de un "atrimonio a%eno "ero que est#n incluidos en mi "atrimonio, "or e%.- si me dan un mandato y me dan dinero y me dicen- com"r# tal cosa y en ese la"so me concurso, ese $ien est# en mi "atrimonio y va a concurso y el que me dio el dinero "ara que com"re al o "or el mandato, tiene que venir a verificar y que yo le devuelva una "arte de lo que me de%. El dominio fiduciario enera un "atrimonio se"arado, es decir, un "atrimonio de afectacin o "atrimonio fideicomitido, estas son distintas denominaciones que reci$e. Este 5678486 985:;8)<86 es distinto del "atrimonio del fiduciante y del fiduciario, del $eneficiario y fideicomisario, al ser un "atrimonio distinto del de todos ellos est# e0cluido de la accin individual o colectiva de los acreedores de cada uno de ellos, res"ondiendo solamente "or las o$li aciones asumidas en ra!n del contrato de fideicomiso, "or el fiduciario que es el titular y administrador. "ero "or e%- el fiduciario choca con el auto y mata a 1= "ersonas de$e += millones de "esos y su "atrimonio son += "esos, a ota los += "esos "ero no toca lo que corres"onde al fondo fiduciario. El $eneficio que le toca a cada uno de los $eneficiarios o el remanente que lle a al fideicomisario, si son susce"ti$les de em$ar o como derecho en e0"ectativa, es decir, cuando el fiduciario vaya a "a ar no va al $eneficiario lo de%a a"arte "orque "uede ser em$ar ado, "ero mientras est# dentro del fideicomiso est# a"licado a la administracin que tiene el fiduciario.

Duracin de# contrato de fideicomiso: El contrato de fideicomiso tiene una duracin m#0ima de >= aos "or ley, y ese "la!o se puede extender mientras subsista la incapacidad del beneficiario. 2or e%em"lo, en lu ar de "a ar "or manutencin, "a o de estudios, es "ara la manutencin de un hi%o que es disca"acitado y "or ende no "uede valerse "or s( mismo, entonces de%o el cam"o en manos de un administrador y que le "a ue todos los meses sus necesidades, y si el contrato est# su%eto a la condicin de vitalicio "ara el $eneficiario y ,ste muere, los $eneficios son "ara el fideicomisario, en el caso de la inca"acidad "or menor de edad no es necesario, "orque so$ra con los >= aos, "ero si fuera una inca"acidad de otra naturale!a el fiduciario "uede e0tender la duracin de los $eneficios. +ustitucin de# fiduciario: En caso de que se muera "rimero el fiduciario, el contrato de$e "reveer la forma de sustituirlo. ,na de #as dis-osiciones #e!a#es im-one .ue e# contrato de/e -re0er #a forma de sustituir#o1 y si no #o -re02 se e3tin!ue e# contrato1 y e# -atrimonio .ue est4 5f#otando6 si no tiene esta/#ecido fideicomisario 0ue#0e a# fiduciante . $# /eneficio de# fiduciario: El contrato se "resume oneroso salvo dis"osiciones e0"resa en contrario, se "resume "ero no es o$li atoriamente oneroso, se "uede hacer ratuitamente, de hecho los que son "ara donaciones muchas veces el fiduciario interviene a t(tulo ratuito. 5$# fideicomiso es un -atrimonio se-arado .ue no -uede ser atacado -or acreedores.6 Caracteres de# dominio en !enera#: 3on tres los caracteres ti"ificantes del dominio- es a$soluto, e0clusivo y "er"etuo. )$soluto- "orque es el derecho real que m#s facultades le otor a a su titular res"ecto de la cosa so$re la que recae, es decir, quien tiene el dominio so$re una cosa "uede e%ercer todo los derechos que se "ueden e%ercer so$re esa cosa, el que tiene 0 e%- un usufructo so$re la misma cosa no tiene un derecho a$soluto, es relativo, estamos ha$lando del dominio en eneral, a$soluto "uede e%ercer todos los actos. E0clusivo- "orque no reconoce otra titularidad que la "ro"ia con la e0ce"cin del condominio. 2er"etuo- no "or que dure con car#cter de "ermanencia en el tiem"o sino que tiende a su$sistir es decir que no tiene "refi%ada una e0tincin, yo voy a ser el dueo de mi saco mientras viva o no lo venda o no me lo e%ecuten. D)('*') F'D,C'A&') ) "A%&'()*') F'D$'C)('%'D): El dominio fiduciario es a$soluto, es e0clusivo "ero no es "er"etuo "orque est# su%eto al "la!o o condicin que ten a el contrato de fideicomiso, al "la!o de >= aos o a la condicin, en el e%em"lo que anterior, el dominio es hasta que los hi%os se reci$an en la universidad, "uedo su%etarlo a un "la!o y a una condicin "or 2? aos o hasta que se reci$an los dos. El fiduciario tiene un derecho a$soluto que le "ermite dis"oner de los $ienes fideicomitidos, y de sus frutos "ero como este dominio no es "er"etuo y hay un "rinci"io en derecho civil que es el nemus plus iuris y dice que nadie "uede transmitir un derecho me%or al que tiene, ni nadie "uede reci$ir un derecho mayor que el que ten(a quien se lo transmiti. Entonces tericamente si transmito el dominio que ten o que es a$soluto, e0clusivo "ero no "er"etuo, el que lo reci$e cuando se termina el contrato de fideicomiso lo

"ierde y de$er(a ir al fideicomisario, "ero con la ley 24.441 se modific y dice que nemus plus iuris salvo la transmisin del dominio fiduciario, que es "erfecto y "er"etuo. El fiduciario que tiene el dominio fiduciario so$re esos $ienes si los transfiere, los transferir# sin su%ecin de "la!o o condicin del contrato, "or e%- el dominio fiduciario en el caso que est#$amos ha$lando, es so$re la condicin de que se reci$an o que "asen los 1? aos, y te vendo el "roducido de so%a de este ao del cam"o y vos me "a #s. )hora yo ten o el dominio so$re el $ien y los frutos, hasta que se termine el contrato y vos no "odes adquirir un derecho me%or al que ten(a yo, "orque yo no te "uedo dar un dominio im"erfecto que ten(a y transformarlo en dominio "erfecto cuando vos lo adquir(s. Entonces se vence el contrato y el fideicomisario te va a ol"ear la "uerta y te "ide la so%a, se venci el contrato de fideicomiso, vos tenias la so%a hasta que se venci el contrato. Esto no es as(, "uesto que se modifica, el art. del ;; que dis"one nadie "uede transmitir un derecho me%or al que tiene, ni nadie "uede reci$ir un derecho mayor que el que ten(a quien se lo transmiti, esto es as@, sa#0o #a transferencia de dominio fiduciario. El encar o es- te doy el cam"o, hacelo rendir y lo que vend,s, es con lo que le "a as la escuela de los chicos. El fiduciario "uede ravar los $ienes sin la autori!acin e0"resa del fiduciante, o "uede "oner en el contrato una limitacin "ara que no lo ha a, "ero si no "on o nada, tiene facultado hasta de hi"otecar al cam"o. /o que no est# "ermitido es que lo de en usufructo, "orque el usufructo vac(a el derecho de "ro"iedad y lo de%a al fiduciario con la nuda "ro"iedad y nunca "uede hacer un encar o de administracin so$re la nuda "ro"iedad aunque si "odr# darlo en usufructo "ero tiene que tener autori!acin e0"resa. /as limitaciones a las transferencia de $ienes est#n dadas "or el encar o de administracin y no "or una limitacin "or el derecho real que tiene el fiduciario, si el fiduciario no "uede vender el cam"o es "orque el fiduciante no lo de%a, no "orque no ten a derecho en virtud del dominio que tiene, ,l tiene el derecho real, "odr(a transmitirlo "ero el mandato, se a"lica las re las del mandato al fiduciario, no lo ha$ilita a venderlo, si hace al o que el "oder no le "ermite, res"onde "or la res"onsa$ilidad del administrador en los t,rminos del art. +9 de la ley de sociedades, su de$er de dili encia y com"ortamiento es el del $ueno hom$re de ne ocios "or eso se a"lica anal icamente el art. +9 de la ley de sociedades y toda la doctrina construida a "artir de la ley 19.++= que tiene 22 aos m#s que la ley de fideicomiso. $# fiduciario no de/e o/rar m4s a##4 de# encar!o de administracin y -ueden contro#ar#o en esto tanto e# fiduciante como e# /eneficiario. 3i no est# desi nado el $eneficiario, ser# entonces el fideicomisario, "orque si no desi no a quien le doy los frutos se los doy a todo al que le toque del remanente, y si no hay fideicomisario, es "ara el fiduciante, constituy,ndose as( un fidecomiso oneroso. El esquema eneral es el que se denomina fiducianteA$eneficiario, es decir, un esquema en el que el fiduciante va a reci$ir los $eneficios del encar o de administracin, "or eso el contrato es oneroso, es el contrato cl#sico, "ero se "uede hacer ratuito.

Caracteres de# contrato: Es consensual, conf. el art. 1 de la ley cual dis"one que el fiduciante se obliga a transmitir la propiedad de determinados bienes , "or lo tanto el contrato se "erfecciona "or el consentimiento de las "artes y no "or el acto de transmisin del dominio, hay un fallo de la sala de la c#mara de a"elaciones de BreleC en la que van a ver esta caracter(stica, esta en el $lo $a%o la etiqueta de fideicomiso. El contrato es consensual al "unto que vos "odes hacer un fideicomiso so$re un inmue$le so$re documento "rivado y des"u,s hacer la escritura traslativa de dominio. El contrato de fideicomiso lo hiciste con documento "rivado ya, y des"u,s la trasmisin de dominio de cada uno de los $ienes, de$en su%etarse a las modalidades que corres"ondan cada uno de esos $ienes, si "or e%.- en la transferencia de un inmue$le van a tener que hacer escritura e inscri"cin en el <e istro, en el automotor documento "rivado con firma certificada con inscri"cin en el <e istro, el fiduciario "uede ser una "ersona f(sica o "ersona %ur(dica, tam$i,n "uede ser miem$ro de una "ersona %ur(dica. Fa##o: 5Constitucin de# fideicomiso y #e!itimacin de# fiduciario6 de %7. 3e "resenta en un %uicio un fiduciario contra un tercero, el tercero le o"one falta de le itimacin activa "orque nunca le hicieron la transferencia de dominio, si "ero yo soy fiduciario desde que firme el contrato. En "rimera instancia le dicen que no es fiduciario "orque nunca le transmitieron el dominio, en se unda instancia le di%eron que es consensual, f(%ense que "avada te da vuelta una cosa u otra, si en el contrato es consensual desde que se "erfecciona el contrato em"ie!an los efectos, antes es res"onsa$ilidad "recontractual. Contrato de fideicomiso -ara #a construccin a modo e8em-#ificati0o: En el contrato de fideicomiso "ara la construccin, el fiduciante tiene un mar en muy rande "ara acotar o direccionar las facultades del fiduciario, "or lo eneral el "rimer fiduciante es el que a"orta el terreno, el fiduciario es un administrador o la constructora, "uede ser cualquiera de las dos maneras, en el contrato el fiduciario tiene la instruccin del fiduciante de contratar a tal constructora, com"rar materiales, comerciali!ar a trav,s de determinada inmo$iliaria, y financiarlo con determinado $anco, o sea, tiene facultades "ero acta dentro de lo que le dice el fiduciario, ,ste sale a $uscar ente que "on a "lata que son los que van a ser los titulares de los de"artamentos. a medida que van %untando "lata va com"rando materiales o si no tiene el terreno %unta tam$i,n ca"itales "ara com"rar el mismo, esta o"eracin se denomina al "o!o, ,stas son las definiciones comerciales. El fiduciario sale a $uscar ente que quiere com"rar de"artamentos al "o!o, le muestra el "lan de o$ra el "royecto y esa ente va "oniendo "lata en antici"o, cuota, todo %unto, etc., com"ra los materiales hace la o$ra y "asan a ser $eneficiarios de los de"artamentos cuando terminan de construir, ad%udican a cada uno de los $eneficiarios y el fiduciante que "uso el terreno, en realidad los $eneficiarios tam$i,n "asan a ser fiduciantes "orque as( como hu$o un fiduciante del terreno, los otros fueron fiduciantes del dinero, salvo que lo que ha an sea com"rar. 2ero "or lo eneral no com"ran, lo que hacen es tomar una cesin de derecho del fiduciante, el que "one el terreno se constituye en el "rimer y nico $eneficiario y des"u,s le van dando "artecitas a los que se van incor"orando des"u,s. ;omo no hay una forma es"ecifica "ara hacerlo, van a encontrar- que les venden, que les ceden derechos, que los incor"oran como fiduciantes, hay distintas situaciones y un a$ismo de diferencia una cosa es que yo te venda el 1D E y otra cosa es que yo te ceda los derechos de $eneficiario "ara la unidad que se va a

construir como 1D E, esto es fundamental, no es lo mismo que les vendan el de"artamento, a que le cedan los derechos so$re lo que se est# construyendo, ya que tam"oco no es lo mismo en cuanto a la res"onsa$ilidad, y las alternativas mas all# de ser distintas son i ualmente validas las dos. El fideicomiso al costo no e0iste, %ur(dicamente no im"lica que sea al costo, que sea "erdiendo "lata o anando "lata no es una cuestin le al es una cuestin comercial. *ue0os fiduciantes y sustitucin o re-osicin de# fiduciario: El contrato tiene que tener la forma de "rever como reincor"oran nuevos fiduciantes y como se sustituye al fiduciario. El fiduciario de%a su actuacin "or muerte, inca"acidad, concurso o quie$ra, y tam$i,n "or renuncia, "ero la misma no o"era hasta que transmite el dominio fiduciario de los $ienes al nuevo fiduciario, "orque si no tendr(amos $ienes sin su%eto. 2uede renunciar "ero la renuncia no se hace efectiva o no o"era hasta tanto haya transmitido el dominio fiduciario al nuevo fiduciario. El fideicomiso en tanto contrato, no es una "ersona %ur(dica aunque la )982 dis"one que ten an ;:8B y lo "ersonifican como un contrato es su%eto fiscal, "ara co$rar. &es-onsa/i#idad- di%imos que se acota nicamente al "atrimonio fideicomitido, "ero en el art. 14 de la ley que dis"one : Los bienes fideicomitidos constituyen un patrimonio separado del patrimonio del fiduciario y del fiduciante. La responsabilidad objetiva del fiduciario emergente del art. 1113 del CC se limita al valor de la cosa fideicomitida cuyo riesgo o vicio fuese causa del dao si el fiduciario no pudo ra onablemente !aberse asegurado. 6$viamente de$e si "uede ase urarse. 3ituacin- fideicomiso "ara la construccin, arman el edificio, su"on amos que en esa construccin el fiduciario le hace la "arrilla y le "one la mesita, con la ta$lita "ara que a"oyen la carne y todo lo dem#s, hay un remolino, la mesita se cae y vuela del $alcn la ta$lita de cortar carne, "asa$a una "ersona caminando, cae so$re su ca$e!a y la mata. 2atrimonio fiduciario todo el edificio, valor de la cosa fideicomitida 12= "esos, "orque lo que le "e fue la ta$lita de cortar carne, lo dice el 14- valor de la cosa fideicomitida es decir F 12=. /a doctrina mayoritaria en )r entina, en materia de derecho de daos entiende que hace referencia a la cosa, con el "ar,ntesis, si no "udo ra!ona$lemente ha$erse ase urado. 6$viamente hay una res"onsa$ilidad muy rave del fiduciario si no se ase ura, frente al fiduciante y a terceros. Bema im"ortante, Gun fiduciante "uede decir yo ha o la construccinH 4o, "orque tiene que entre ar un $ien, la "restacin a car o del fiduciante es una o$li acin de dar la "restacin del fiduciario es una o$li acin de hacer es fundamental esto. 9iducianteA9iduciario no "odr(a ha$er ya que ser(a, en al una medida, un autocontrato, me estar(a transmitiendo a mi mismo un $ien "ara que yo lo administre, el fiducianteAfiduciario no "ros"erar(a. )hora, el fiduciarioA$eneficiario, y el fiduciarioAfideicomisario tam"oco "odr(an ser la misma "ersona, "orque el fiduciario tiene res"ecto al $eneficiario una o$li acin, que es cum"lir con el encar o y entre arle los $eneficios, se estar(a autoentre ando los $eneficios de vuelta. al "rinci"io del ao 9I la ;omisin 4acional de Jalores lo ha$ilit durante un muy $reve tiem"o, lo "ermiti "or una resolucin y lo "rohi$i "or otra resolucin a los "ocos meses.

3i el autocontrato cuando era un fideicomiso financiero donde todos los t(tulos que se enera$an autom#ticamente "asa$an a la venta, es decir, el fiduciante hacia un a"orte de cr,ditos a co$rar, el fiduciario lo transforma$a en t(tulos "ara vender y los lar a$a a la venta y "asa$a a ser solamente fiduciario, la condicin era que se des"rendiera de todo que no retuviera la condicin de fiduciarioA$eneficiario Fiduciario9/eneficiario es el nico esquema que se admite en al n caso e0ce"cional como el "r,stamo $ancario donde el fideicomiso es una arant(a. Esquema- el fiduciante "ide un cr,dito al $anco y le entre a en arant(a una "ro"iedad, en ve! de hi"otecarla se la transfiere en dominio fiduciario y lo esta$lece al mismo $anco como $eneficiario, en el caso de que el fiduciante no "a ue el cr,dito, entonces, el fiduciario &titular del dominio fiduciario del inmue$le' lo remata y reci$e como $eneficiario el "a o del cr,dito y el remanente como fideicomisario lo reci$e el fiduciante, tam$i,n doctrinariamente le "e an, "orque el encar o es del fiduciarioA$eneficiario, entonces se estar(a entre ando a ,l mismo, y adem#s que el encar o de administracin, la inde"endencia que tendr(a que ha$er, "iensen tam$i,n en el caso de que haya mlti"les $eneficiarios, si el fiduciario fuera a la ve! $eneficiario co$ra el "rimero y todos los dem#s des"u,s, cosa que no de$er(a suceder. (oti0os de #a #i.uidacin: El fideicomiso, en tanto no "ersona, mas all# de lo que ha a la )982, no es susce"ti$le de concurso o quie$ra lo que lleva a decir muy livianamente- esto es $#r$aro el fideicomiso no quie$ra, "ero si tiene la "osi$ilidad de ser liquidado cuando 4o se "ueda cum"lir con el fin encomendado "or el fiduciario. 2or im"osi$ilidad le al. 2or no alcan!ar los $ienes. 2or a otamiento del "atrimonio fideicomitido. 2or cum"limiento del "la!o, etc. Li.uidacin: El contrato de$e "rever el mecanismo de liquidacin, "ero en el otro fallo que ustedes van a ver en el $lo , van a ver en el caso de un fiduciario que se encontr con la im"osi$ilidad de cum"lir con el fideicomiso y o"t "or liquidarlo %udicialmente, inici un "rocedimiento ordinario ante la %usticia y le "idi al %ue! que le instruya como hacer "ara liquidar el fideicomiso, y lo dieron "or v#lido, "or m#s que hu$o una o"osicin que di%o que el fideicomiso no "uede ser sometido a la solucin %udicial, "orque no "uede concursar ni que$rar, se o"usieron los acreedores del fideicomiso y el %ue! di%o que no "idi un concurso "idi un "rocedimiento de liquidacin "ara res uardarse ,l "orque, si liquidan de acuerdo al "rocedimiento esta$lecido en el contrato, que es lo que corres"onde, corren el ries o de liquidar mal y quedar con res"onsa$ilidad, en cam$io si liquid "or orden del %ue!, ya est#, no hi!o lo que quiso sino que cum"li una orden %udicial, ustedes acreedores o $eneficiarios del fideicomiso que recurren a solucin %udicial G"orque lo criticar(anH /a cr(tica reside en que el fiduciario "a tasa de %usticia, a"lic "arte del "atrimonio fideicomitido "ara cu$rirse ,l, "ara que no le discutan el "roceso de liquidacin cuando en realidad tiene que cum"lir el "rocedimiento de liquidacin convencional, a lo sumo liquidar# a "rorratas o conforme a la arant(a, etc., "ero es "arte de su encar o como administrador la de liquidar el fideicomiso cuando no se "uede cum"lir el o$%eto o cuando se alcan!an los $ienes etc., no tenes que ir a la %usticia a cu$rirte "ara am"ararte en que actuaste res"etando una orden %udicial.

Entonces di%imos que el fideicomiso se liquida conforme a lo dis"uesto en el contrato o "ueden recurrir a la liquidacin %udicial, el fideicomiso con dis"osicin le al no se concursa y no quie$ra "orque no es su%eto. /a "ersona %ur(dica es distinta de los socios que la com"onen, en )r entina en la nica "ersona %ur(dica que "uede tener un nico instituyente es la fundacin y as( y todo es una "ersonalidad diferenciada, una sociedad, una asociacin civil y las otras formas, salvo la fundacin, son constituidas "or dos o m#s "ersonas, la fundacin "uede ser fiduciaria, como $eneficiario, la fundacin "uede tener un tiem"o determinado. :uienes -ueden ofrecerse -;/#icamente como fiduciarios: 3olamente "ueden ofrecerse "$licamente como fiduciarios Entidades financieras o. 3ociedades es"ecialmente autori!adas "or la ;omisin 4acional de Jalores. Esto im"lica que, si $ien te "ueden ele ir de fiduciario de un fideicomiso, vos &un "articular' no "odes salir "or el diario a decir soy Ka$riel ;oronel me dedico a administrar fideicomisos, "ara eso est#n las entidades financieras o sociedades es"ecialmente autori!adas "or la ;4J. 2or eso se ha discutido en esas "u$licidades de inmo$iliarias de fideicomisos al costo si no hay una violacin a esa limitacin de ofertas "$licas de los servicios como fiduciarios. El que se quiera defender va decir yo no ofre!co los servicios como fiduciarios sino la venta de un "roducto que es el fideicomiso o la venta de las unidades o la cesin de derechos, no estoy ofreciendo mi administracin. es una l(nea muy del ada entre la infraccin y la actividad le al. $# fideicomiso de fondo futuro - se utili!a, "or e%., "ara las auto"istas. /a concesionaria de la auto"ista ana la o$ra "ero tiene que hacerla. 2ara administrar la auto"ista necesita dinero, va al $anco y "ide 1+= millones de "esos, y "one de arant(a la ca%a, la recaudacin o un "orcenta%e de la ca%a, el fiduciante es la concesionaria, el dominio fiduciario recae so$re la recaudacin o una "arte de los "ea%es el fiduciario "or lo eneral es la em"resa de fideicomiso del $anco que "uso la "lata, y el $eneficiario es el $anco que "uso la "lata, entonces fiduciante, el concesionario, com"romete la recaudacin, la administracin es de una em"resa y la reci$e el $anco que le dio el cr,dito al fiduciante "ara hacer las o$ras, el $anco $eneficiario sa$e que es "ara ,l y que no va a venir un acreedor em$ar ante a tomar la "lata. /a "lata de los "ea%es la co$ra la concesionaria, que ,sta lo est# co$rando "or cuenta y orden del fiduciario &el fiduciante est# co$rando "or cuenta y orden del fiduciario' ya que en el mismo contrato que yo te transfiero la recaudacin futura vos me das un mandato "ara que yo la si a co$rando, "orque la tendr(as que co$rar vos, el fiduciario, si es tuya. El fideicomiso futuro "uede ser su%eto a "la!o indeterminado. condicin hasta tanto satisfa a el cr,dito, y su mandato. 2uede ser que la recaudacin com"rometida sea un 2=L de la recaudacin hasta la suma de M "esos "or mes. sea que cuando a otan la cuota el resto lo si ue reci$iendo el otro.

/a venta%a de este esquema, es que si ustedes tienen una acreencia el $anco que "rest "lata &en el e%em"lo que ha$lamos' y el deudor se concursa y ustedes tienen un fiador, un arante con "renda o con hi"oteca o lo que sea, ustedes tienen i ual que ir a verificar el cr,dito es decir, la concesionaria me de$e, el concurso es"ecial le e%ecuta la arant(a real o cuando le verifican el cr,dito van a $uscar el fiador, "ero hasta que no verifiquen el cr,dito no "ueden ir a co$rar al otro y la via$ilidad de co$ro est# su%eta a que le admitan el cr,dito, "ero hay un fallo Brenes de Euenos )ires sN concurso "reventivo, el acreedor le dice al fiduciario "a ame no hay que verificar, no es necesario verificar si el otro no fue hecho en fraude a los acreedores es v#lido, y como v#lido el $eneficiario le dice al fiduciario "a ame, no voy a verificar al concurso. Esto reduce los cosos de transaccin, lo que si "uede hacer el acreedor es que si el fideicomiso, en este caso un fideicomiso en arant(a no alcan!a "ara cu$rir el cr,dito "uede ir a verificar el saldo "ero si fideicomiso "ara cu$rir el cr,dito "a ame, y es una de las denominadas arant(as autovia$les, "orque no ten o que hacer un "rocesos %udicial "ara decir este me de$e, no, el fiduciario tiene que darme la "lata. El $eneficiario en el e%em"lo de la auto"ista es el $anco que le "rest "lata al concesionario "ara que ha a la auto"ista o "ara me%orar la o$ra. Fideicomiso financiero: Bodo fideicomiso im"lica un encar o de administracin. En el fideicomiso financiero, si $ien lleva im"l(cito un ne ocio financiero que "uede estar su%eto a administracin, la caracteri!acin es o$%etiva, "or dos situaciones1. El fiduciario es una entidad financiera o una sociedad es"ecialmente autori!ada "or ella "or la ;4J, esto es uno de los elementos caracteri!antes del fideicomiso financiero, &no que haya un ne ocio financiero' y. 2. El otro es que los $eneficiarios son los titulares de t(tulos re"resentativos de deuda o certificados de "artici"acin. 5Los t<tu#os re-resentati0os de deuda6 asumida "or el fideicomiso o aranti!ada "or ,ste y 5certificados de -artici-acin6 en el "roducido del fideicomiso, en la "arte de los $eneficiarios. entonces, el fideicomiso financiero es cuando se dan estas caracter(sticas en con%unto y no en otros casos. 2uede ha$er fideicomisos con finalidad financiera sin estas caracter(sticas, "ero no es fideicomiso financiero en los t,rminos de la ley. Fin de# fideicomiso financiero: El o$%etivo del fideicomiso financiero es la transformacin de $ienes y il(quidos en $ienes l(quidos y dio lu ar a un movimiento de ne ocios multimillonarios. 2or e%., una cadena de electrodom,sticos como ser 9rave a vende todos los meses los electrodom,sticos a sus clientes, al unas ventas las hacen al contado otras con tar%eta de cr,dito y al unas con financiacin "ro"ia de 9rave a, 2, 4, O, ? cuotas. Entonces, 9rave a transforma 1== "esos en mercader(as en 1== "esos en cr,ditos a co$rar, que son las cuotas, ahora,que ya no tiene m#s los $ienes, se le vaci el ne ocio y no tiene "lata "ara com"rarlos "orque las cuentas son "ara co$rar, entonces 9rave a a arra esa masa de dinero de ventas que es dinero "or co$rar y los a"orta a un fideicomiso financiero, y le dice al fiduciario que necesita "lata "ara volver a llenar los estantes de mercader(a. El fiduciario toma esos 1== "esos y emite t"tulos representativos de deuda y certificados de participaci#n en los cr,ditos a co$rar y los $eneficiarios son los que com"ran estos certificados o t(tulos, esa "lata que "onen los $eneficiarios, el

fiduciario se la da en una ran "arte al fiduciante y 9rave a &que seria el fiduciante' ya tiene "lata "ara com"rar nuevos electrodom,sticos "ara vender, a medida que 9rave a va co$rando los cr,ditos le van dando la "lata al fiduciario, el fiduciario la va %untando y va "a ando la deuda y las "artici"aciones a los $eneficiarios. 9uncionamiento- vos cedes los cr,ditos de 2== "esos de una "lancha >== "esos de una $atidora 14 mil "esos de un BJ y haces un fideicomisos de O= millones de "esos, "or esos O= millones de "esos te van a dar- O= menos la tasa de inter,s hasta que co$re, si el fideicomiso es a un ao, si la tasa anual es de 1=L te van a dar +4 millones, de esos +4 el fiduciario no le da todo al fiduciante, "orque tiene que res uardar sus retri$ucin y res uardar que ,ste des"u,s le "a ue, entonces se queda causionada una "arte, es un intermediario financiero, que no es necesariamente un $anco. Entonces, los ti"os anan la diferencia de lo que "a aron al momento de com"rar los t(tulos y lo que reci$en al momento de que estos se cancelan, el fiduciante transform O= millones de "esos il(quidos en 4+ millones de "esos l(quidos, El fiduciante le recar a a la mercader(a un monto mayor, en su anancia, el L que remarca res"ecto de lo que "a a es mayor al costo financiero de esta o"eracin, y se hace normalmente con lo que se llama deuda su$ordinada, estos $eneficiarios suelen com"rar t(tulos re"resentativos de deuda clase ), t(tulos de deudas clase E y certificado de "artici"acin clase ;, los ) co$ran "rimero, los E co$ran des"u,s y los ; al final que "or lo eneral se lo queda el fiduciante es la renta varia$le y la de mayor mar en, estos co$ran "rimero "ero co$ran menos inter,s los E se undos "ero co$ran mas inter,s que los "rimeros y los ; no tienen aranti!ado el co$ro, tienen mayor ries o de im"a o "ero su renta$ilidad es mayor todav(a. El certificado de "artici"acin es un socio de los co$ros ) y E "orque "artici"a en el "roducido vos ac# ten,s un titulo de deuda que dice- A te voy a "a ar 1== "esos "orque "ediste 1== menos la tasa de inter,s "ediste 9=, a le voy a "a ar 1== "esos "ero como se su$ordin a que le "a ue a ) "rimero me "a ?+ y C me "a O= "orque ,ste como co$ra ltimo asume el ries o de im"a o. Estos t(tulos de deuda y certificado de "artici"acin son $ienes il(quidos. son cr,ditos a co$rar en M tiem"o no distinto a los que le mand el fiduciante, si necesito co$rar la "lata "uedo a arrar lo de ), E y ; volver a hacer un nuevo fideicomiso, ahora cuantas m#s vueltas se le da m#s se "otencia el ries o de im"a o, lo que "lantea$a la $anca era que al a ru"ar los cr,ditos se reduc(a el "otencial im"a o, ya que es m#s im"ro$a$le que te de%en de "a ar todos al mismo tiem"o. Li.uidacin de# fideicomiso financiero: El fideicomiso financiero no se liquida i ual que el fideicomiso ordinario, en el caso de que los $ienes no alcan!aran a satisfacer los t(tulos re"resentativos de deudas en eneral hay que hacer la reunin de $onistas y votan los dos "rimeros "orque el tercero. que ace"to el certificado de "artici"acin a arra lo que haya, "ero el que tiene un titulo re"resentativo de deuda tiene un com"romiso "or un monto- a mi me dicen que me i$an a "a ar 1== y ahora me dicen que me "a an +, no arre lemos as(, en ve! de liquidar en remate liquidemos en $loque o viceversa y a la votacin, "ueden concurrir todos, que tienen vo! "ero no todos tienen voto y esa reunin es la que define y le da instrucciones al fiduciario que es que tiene que convocarla y le dan la instruccin de cmo liquidar el fideicomiso. Este contrato se utili!a "ara lo que vimos "or ley de administracin financiera nacional la constitucin de fideicomiso "or el estado tiene que ser "or la ley de "resu"uesto o "or una ley es"ecial, "orque esos fondos se afectan es"ec(ficamente a

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una tarea, tam$i,n esta $ueno "orque aranti!a, si ten,s fondos aranti!ados "or fideicomiso "ara o$ra "u$lica esa "lata siem"re va a entrar, no va a ha$er asi nacin de "artida "or el %efe de a$inete ni nada, es una decisin financiera de la administracin "$lica, ten an "resente el fideicomiso es una herramienta, "ero si el fiduciario a arra toda la "lata y se va no hay contrato que los cuide de eso. ;ontrato de fideicomiso3on de $ase contractual tienen am"aro le al, "or e%- fideicomiso en arant(a que consiste en que- tenemos un deudor, y un acreedor. El contrato de fideicomiso es un contrato "or el cual una "ersona denominada fiduciante se o$li a a entre arle a otra "ersona denominada fiduciario uno o m#s $ienes determinados en dominio fiduciario que es lo que se denomina fideicomiso en realidad lo correcto es dominio fiduciario, el fideicomiso es el contrato. Este dominio fiduciario lo administra el fiduciario en funcin del car o que le hi!o el fiduciante y este dominio fiduciario tiene un $eneficiario que es el que reci$e el "roducido y eventualmente un fideicomisario que reci$e el remanente, 0 e%- la em"resa que administra las auto"istas que co$ra los "ea%es es el fiduciante, le transfiere a un $anco administrador toda la recaudacin del "ea%e, so$re la recaudacin del "ea%e se enera el dominio fiduciario, y le dice al fiduciario que con eso que "roduce, lo a"lique a "a arle al acreedor, que constituye en $eneficiario, el cr,dito que le dio "ara hacer la o$ra de la auto"ista. El acreedor "uede ser el $eneficiario directo o "uede ser el acreedor un $eneficiario su%eto a condicin, es decir, yo "on o, "or e%em"lo, "arte de la recaudacin del "ea%e en el fideicomiso y le di o al fiduciario si yo no le "a o al acreedor vos saca "lata de ah( y "a ale con eso, "ero al dominio fiduciario el fiduciante no lo controla m#s, una ve! que lo transmite, lo controla el fiduciario en $ase a la instruccin, el fiduciante es el concesionario en el e%em"lo. El dominio fiduciario- el fiduciario "asa a tener dos "atrimonios uno es el suyo y el otro que es el constituido con los $ienes del fideicomiso, estos $ienes no los "ueden atacar ni los acreedores del fiduciario ni los del fiduciante, nin n otro "orque est#n destinados "ura y e0clusivamente a cum"lir el encar o. El encar o en este caso, es "a arle al acreedor, entonces el acreedor tiene la arant(a de que toda la "lata que entre en los "ea%es va destinada a "a arle a ,l y no "uede venir aun tercero a em$ar ar la cuenta $ancaria, no est# en la cuenta $ancaria del concesionario sino en la cuenta $ancaria del fideicomiso y es administrada "or el fiduciario que tiene como instruccin solo "a ar al acreedor. 3ustituir una hi"oteca "or un fideicomiso en arant(a- yo "ido un "r,stamo quiero "oner mi casa en arant(a "ero no quiero una hi"oteca, yo titular de la casa se la transfiero a un fiduciario, "asa a ser el titular fiduciario de la casa y le di o yo le voy a "a ar al acreedor todas las cuotas mes "or mes, "ero si no "a o, vend, la casa y "a ale vos. 7ientras yo "a ue el fiduciario va a ser el administrador de la "ro"iedad y la va a tener, en el mismo contrato me "uedo quedar con el uso del $ien, "ero la "ro"iedad fiduciaria la tiene el fiduciario que el d(a que yo no "a ue la vende y aclaraci#n- si no "a o no me intima, no me avisa, no me llama, no me "re unta, la vende le "a a al acreedor y yo como fideicomisario reci$o el remanente, si lo hu$iera.

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El fideicomisario es el que reci$e el remanente si lo hay, en este caso de la casa ser(a el fiduciante, el $eneficiario reci$e lo "roducido que es la venta de la casa, salda la deuda, y si qued "lata va al fideicomisario que "uede ser el mismo fiduciante. 3i el $eneficiario es un tercero estamos frete a un fideicomiso ratuito, "orque el tercero no "uso nada "ara reci$ir el remanente, en el otro caso es oneroso "orque "use la casa y reci$o el remanente de lo vendido, el ratuito es el testamentario, ha o un testamento y de%o un cam"o "ara mis hi%os que son todos menores de edad, ya no es un caso de arant(a, y le di o al administrador, que cuando sea mayor de edad el m#s chico, le entre ue el cam"o mientras tanto, los $eneficios los usa "ara "a ar estudios, casa, comida, etc., entonces el "roducido lo van reci$iendo como $eneficiarios y el cam"o como "ro"iedad, lo reci$en como fideicomisarios. Lo im-ortante es .ue #a !arant<a se constituye a instancia de# fiduciante .ue !enera un dominio fiduciario en ca/e=a de# fiduciario .ue es administrado con #a instruccin dada en e# contrato -ara cum-#ir con #a !arant<a1 sea -ara -a!ar directamente o -ara -a!ar en caso de incum-#imiento. /o que no es necesario es que sea una "ersona distinta del fiduciante, "uede ser el mismo fiduciante o un tercero, "arte del contrato son dos. El fiduciante le transmite al "ro"ietario el dominio fiduciario, en el ;; es un dominio im"erfecto, el dominio esa$soluto, e0clusivo y "erfecto, $ueno, este dominio es a$soluto, e0clusivo, "ero no es "erfecto, est# su%eto a un "la!o y condicin. 2la!o hasta >= aos, condicin el cum"limiento de las condiciones es"ecificadas en el contrato, este dominio lo ten,s hasta que termines de "a ar y me lo devolves como fideicomisario,o incum"lido el "a o y ah( lo vendes y e%ecutas la arant(a y se la das al acreedor y si hay remanente al fideicomisario. En esta arant(a hay cosas fundamentales1D es le al, la %uris"rudencia ha dicho que la deuda aranti!ada "or un fideicomiso en arant(a, 2D si el deudor quie$ra no es necesario verificar el cr,dito "ara e%ecutar el fideicomiso, quiere decir que cuando un deudor quie$ra Ala quie$ra es un %uicio universalA entonces todos los acreedores tienen que "resentarse, incluso los aranti!ados y decir a mi me de$e fulano, y men ano es el arante, yo ten o que verificar el cr,dito "ara e%ecutar la fian!a, "orque ,sta es accesoria, si no es cr,dito no hay fian!a, en este caso se e%ecuta el fideicomiso, "orque ni siquiera est# en su "atrimonio.

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