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EL LÍDER ECONÓMICO EN ESPAÑOL

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LUNES, 18 DE NOVIEMBRE DE 2013 AÑO VIII. Nº 2.382

El Tesoro cubre un mes antes de que se cierre el plazo todas las necesidades de financiación para este año PAG. 31

Los fondos indexados logran batir al mercado
Por Mattew Lynn PAG. 4

LAS TIENDAS DE ‘QUITA Y PON’ VIVEN SU AGOSTO EN NAVIDADES
Con el gancho de sus bajos precios, este tipo de negocios disfruta un ‘boom’ que crecerá estos meses.
ECONOMÍA REAL PAG. 6 y 7

Las entidades públicas disminuyen, por fin, el 17% su deuda bancaria
El préstamo a las administraciones cae en 17.800 millones
El endeudamiento del Estado sigue escalando este año, a ritmos del 17,9 por ciento, mientras el sector privado continúa con su proceso de desapalancamiento. Sin embargo, esto no quiere decir que el crédito concedido por los bancos fluya abundantemente para el sector público mientras el grifo sigue cerrado a cal y canto para pymes y empresas. Según los últimos datos del Banco de España, la cartera de préstamos de la banca a las Administraciones Públicas cae desde sus máximos de junio de 2012. En agosto, el volumen de préstamos era de 86.641 millones de euros, unos 17.800 millones menos. PAG. 7

Madrid excluye a Capio de la privatización sanitaria PAG. 10

Cataluña y Andalucía tienen el 40% del total de empresas municipales
Los ayuntamientos controlan 4.000 entes
Queda mucho trabajo por hacer en la reforma de las administraciones públicas. De acuerdo con datos del Ministerio de Hacienda, los ayuntamientos y municipios han creado 4.001 entes paralelos y la mayor concentración de los mismos se produce en estas dos comunidades autónomas. El objetivo de la reforma que se ha puesto en marcha es dejar en funcionamiento sólamente aquellos entes locales que quede demostrado que son rentables. Una labor que será ardúa. PAG. 41

Murcia reclama 3.000 millones a Sacyr por el retraso en el aeropuerto
La deuda total de la región es de 4.500 millones
Para la compañía del Ibex 35, principal accionista de Aeromur, la cifra que le pide el gobierno regional dobla su valor en bolsa. Fuentes jurídicas destacan que la cifra reclamada es similar a la deuda murciana. PAG. 8

El billete de autobús de larga distancia se abaratará hasta un 20%
Las empresas ganarán 900 millones menos
La anulación de las adjudicaciones de concesiones de transporte tras la modificación de la Ley, va a a tener un efecto muy positivo para el cliente, pero negativo para las empresas de autocares. Si bien los billetes de autobús pueden bajar hasta un 20 por ciento, la facturación del sector se contraerá en el mismo porcentaje. Esto significa que perderán anualmente 90 millones de euros, lo que supone un menoscabo de sus ingresos de 900 millones en una década. PAG. 12

Goldman entona el ‘mea culpa’ al superar España sus estimaciones
Rajoy reconoce que quedan reformas todavía pendientes
El banco de inversión estadounidense se ha disculpado por haber subestimado las capacidades de la economía española, a la que, sin embargo, todavía le queda por delante un importante camino de ajustes. PAG. 42

Nozar pide una quita del 75% de su deuda
La inmobiliaria cree que de esta forma podría salir del concurso PAG. 9

Cruzar el Estrecho en barco se pone de moda
El transporte de pasajeros crece un 15% y un 12% el de vehículos PAG. 13

Seis españolas pelean por horadar los Andes
Pujan por realizar un túnel valorado en 1.000 millones de euros PAG. 14

Amazon busca formar parte del ‘ElMonitor’
La tecnológica aspira a sustituir a eBay en la herramienta de inversión PAG. 32

Berlín retrasa la Unión Bancaria
Los avances en el mecanismo único de resolución van lentos PAG. 43

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LUNES, 18 DE NOVIEMBRE DE 2013 EL ECONOMISTA

Opinión
Protagonistas Protagonistas Protagonistas Protagonistas Protagonistas

Juan Bernal Roldán
CONSEJERO HACIENDA MURCIA

Javier Fdez–Lasquetty
CONSEJERO SANIDAD MADRID

Íñigo Fernández de Mesa
SECRETARIO GNRAL. DEL TESORO

Luis Miguel Gilpérez
PRESIDENTE TELEFÓNICA ESPAÑA

Francisco Cams
EX PRESIDENTE DE VALENCIA

Petición desorbitada
El Gobierno de Murcia ha pedido a Sacyr una indemnización de 3.000 millones de euros por el retraso del aeropuerto de Corvera. Una cifra que se antoja desorbitada, ya que supone más de la mitad de su deuda regional.

Deja fuera a Capio
La negativa del presidente de Capio a presentarse al polémico concurso de hospitales de Madrid, ha provocado que Lasquetty elimine a este grupo de las empresas a las que enviará pacientes para aliviar las listas de espera.

Objetivo cumplido
El Tesoro está a punto de completar su programa de financiación a medio y largo plazo de 2013. El organismo ya ha emitido el 95 por ciento de la deuda de este año. Un ejercicio más el Tesoro ha acertado con el calendario de emisiones.

Fomenta el 4G
La compañía que ya ofrece 4G en 50 municipios, ampliará su red móvil en los próximos dos meses para ponerse a la altura de Vodafone y Orange. Una inversión en innovación que ofrecerá mejor servicio a los clientes.

Fin de semana en casa
El ex presidente de la Generalitat Valenciana asegura haber estado en su casa haciendo vida normal pese a que el juzgado de Instrucción número 3 de Palma ha tenido que posponer su declaración como testigo en el ‘caso Nóos’.

Quiosco
DE MORGEN (BÉLGICA)

La imagen

El Tsunami
Falsos viajes gratis de ‘El Mundo’ con Orbyt
El anuncio estrella de Pedro J. Ramírez para conseguir más suscriptores de Orbyt parece ser todo un fiasco. El director de El Mundo anunciaba en su Twitter: “Abónate a Orbyt y llévate gratis un viaje de dos noches para dos personas a la ciudad europea que tú elijas, con actividad cultural y sin sorteos”. Parecía muy sencillo, sólo había que pagar los 240 euros de suscripción por un año y disfrutar del viaje. Sin embargo, una vez abonado, el asunto se complicaba. Según algunos de los afectados, no había flexibilidad de fechas ni ciudades, la estancia sólo permitía estar un día completo en el destino o el cliente debía asumir el pago de tasas aeroportuarias, los impuestos o gastos de gestión. Ello suponía aportar otros 350 euros, más la suscripción. Una letra pequeña que ha disgustado mucho a los clientes de Orbyt.

Coalición de extrema derecha en Europa
En un hotel en Viena en la más absoluta intimidad, varios partidos de extrema derecha europeos, como el Vlaams Belang belga, el Frente Nacional francés (FN), el Partido de la Libertad (PVV) holandés, el Partido de la Libertad (FPÖ) austriaco y la Liga Norte italiana, redactaron el 15 de noviembre un texto conceptual de cooperación. Se trata de los fundamentos para un gran bloque de extrema derecha en Europa a la vista de las elecciones europeas de 2014. Para formar esta coalición es importante el apoyo de la Liga Norte, que cuenta ya con nueve escaños. Pero les queda una tarea convencer a la Alternative für Deutschland y el UK Independence Party, que se han echado atrás.
DELO (ESLOVENIA)

‘HACKERS’ EN LAS URNAS CHILENAS. Más de 12 millones de chilenos estaban el domingo llamados a votar en la primera vuelta de las elecciones presidenciales. Quien resulte ganador tomará posesión del cargo el 11 de marzo. Hubo espacio para la polémica, porque un grupo de ‘hackers’ atacaron la web del Partido Por la Democracia (PPD), miembro de la coalición izquierdista Nueva Mayoría, que representa Michelle Bachelet, en la foto. EFE

FAGOR Y EL PÓSTER DE LUIS OCAÑA
La columna invitada Joaquín Gómez
Adjunto al director

Eslovenia aprueba sus presupuestos
Tras 19 horas de debate casi ininterrumpido, el Parlamento esloveno adoptó por 50 votos contra 31 los presupuestos para 2014 y 2015, en los que la primera ministra Alenka Bratusek había comprometido la confianza del Gobierno. El presupuesto para los dos próximos años apuesta por la consolidación de las cuentas públicas y prevé un déficit publico de 1.500 millones de euros, o el 2,9 por ciento del PIB, para 2014. Una cifra que debería bajar hasta el 2,5 por ciento en 2015. Durante la misma sesión, el Parlamento adoptó una ley sobre imposición inmobiliaria, que entrará en vigor en enero.

A

mí me gustaría llegar a ser master o top chef pero la verdad es que todavía estoy en primero de Arguiñano porque no he aprendido esa lección consistente en que según se cocina se limpia. Lo peor de todo es que ahora que trato de aplicarme en esta asignatura me he dado cuenta que hasta las sartenes de casa son de Fagor. No sé cuál es el motivo pero cuando compramos los electrodomésticos debimos declararnos fagoristas porque salvo la placa que es alemana todo es de la marca del grupo Mondragón. Y eso que mi único recuerdo emocional con esta marca era un póster de Luis Ocaña de finales de los sesenta con el equipo Fagor. Era la época en la que todavía se hablaba de que solo dos españoles habían conquistado el Tour hasta entonces. Bahamontes había sido

el primero en ganarlo en el 59, a Anquetil una vez Coppi le había convencido que era una campeón y no solo el rey de la montaña pese a que ha pasado a la historia con medio centenar de puertos en cabeza del Tour –cuatro veces el Tourmalet, el Peyresourde y el Aubisque–. Ocaña ganó el Tour del 73 con el equipo ciclista Bic después de haber dejado Fagor. La marca de quien hoy es el quinto fabricante de electrodomésticos perdurará en las memorias por encima de los análisis sobre los motivos que propiciaron su triste desaparición. Poco importa que entre las notas de Luis Ocaña quede que se suicidara. El que es uno de los mitos del ciclismo español se fue de la tierra pisada pero se quedó en la tierra mitificada cuando se nos cuenta que en el Tour del 71 abandonó la carrera debido a una grave caída en el descenso del Col de Menté cuando vestía el maillot amarillo y aventajaba en casi siete minutos y medio a Eddy Merckx. Las marcas como las personas se marchan porque las sustituyen otras pero algunas forman parte de nuestros afectos y cuando sustituya mi nevera por una ‘coreana’ seguiré recordando aquel póster de Luis Ocaña.

Gallardón enfada a los bufetes de abogados
El ministro de Justicia, Alberto Ruiz–Gallardón hace continuos méritos para tener descontentos a los despachos de abogados. Si la subida de las tasas judiciales ya creó un gran revuelo, su ausencia en la entrega de la XIX edición de los Premios Pelayo –el galardón más importante de la profesión– ha enfadado a los profesionales de la Justicia. Era la primera vez en 19 años que el ministro de Justicia no acudía a esta cita sin ninguna justificación, lo cual fue criticado por los asistentes al evento. Un feo que tensa las relaciones entre Justicia y los abogados.

EL ECONOMISTA LUNES, 18 DE NOVIEMBRE DE 2013

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Opinión
En clave empresarial Valcárcel quiere hacer caja con Sacyr
Cuanto mayor es el empeño de Sacyr por buscar una solución para abrir el aeropuerto internacional de Corvera, más empeñado está el presidente de la Región de Murcia, Ramón Luis Valcárcel, en hacer de ésta una cuestión de estado mayor. Esta postura intransigente y sectaria sólo se entiende si se habla de cifras. En el recurso de reposición presentado a las medidas cautelares, el Gobierno de Murcia pide a la constructora una indemnización no inferior a los 3.000 millones de euros por el retraso en su puesta en funcionamiento, más de la mitad de su deuda viva estimada en 5.000 millones de euros. ¿Estará pensando en enjugarla con la indemnización que pide a Sacyr o la va a destinar a la televisión autonómica que proyecta? Dice Valcárcel que le da “pereza mental” responder a la prensa, pero no ser arbitrario en decisiones tan graves para las empresas.

Las AAPP apelan menos al crédito
Por primera vez durante la crisis la apelación al crédito de las Administraciones Públicas ha empezado a caer, un 17,19 por ciento desde agosto del año pasado. Una situación muy distinta de la que se había producido hasta esa fecha, en que el Estado, las CCAA y las corporaciones locales no habían hecho más que incrementar su deuda con las entidades financieras. En 2007 el crédito solicitado a entidades de depósito ascendía a 38.755 millones y fue aumentando con fuerza hasta los 106.285 millones de junio del año pasado, que marcaron el punto álgido a partir del cual la apelación del crédito de las administraciones empezó a descender hasta los 88.641 millones actuales. Esto indica que el sector público está drenando menos la escasa financiación que hay en el sistema, pero también que se ha producido cierta mejoría. En gran medida impulsada por dos hechos fundamentales: la puesta en marcha de los sucesivos planes de proveedores y la bajada de la prima de riesgo, que ha Por primera vez desde que empezó la crisis, el crédito de los bancos al sector público se recorta a ritmos del 17% facilitado la financiación del Tesoro en los mercados. Con los planes de proveedores, que empezaron a fluir en la primavera de 2012, Montoro ha facilitado financiaciónbarataaCCAAyayuntamientos e inyectado 78.000 millones en la economía. Aunque algunas autonomías, como Madrid, han preferido acudir a los bancos y pagar más para zafarse del control de Hacienda. El crédito para empresas y particulares tardará todavía en normalizarse, pero es innegable que una menor participación de las administraciones da más posibilidades al sector privado, en pleno proceso de desapalancamiento. Un camino contrario al del sector público que, a pesar de la menor apelación al crédito, sigue aumentando su endeudamiento, que sólo podrá bajar con la reducción del déficit.

Concesiones de autobuses a dedo
No es de recibo que en un mercado de libre competencia, como es el que se busca en España, el Estado adjudique a dedo el reparto de las concesiones de las líneas de autobuses nacionales. Ni se entiende en Bruselas, que ha declarado ilegal un sistema que deja fuera del mercado a otros competidores, ni lo entienden los usuarios, ya que este privilegio a las compañías con mayor implantación —como Alsa, Avanza y Arriva— ha costado a los usuarios en la última década unos 1.000 millones de euros adicionales. Sólo así cuadra que el 30 por ciento de la facturación de estas empresas sean beneficios, pese a la crisis. Toca al Estado explicar a los operadores el impacto que tendrá el expediente abierto por Bruselas sobre su plan de negocio.

Una administración dentro de otra
Las administraciones locales han creado una red de 4.001 organismos (empresas públicas y organismos autónomos), que deben desaparecer, en caso de no ser rentables antes del 1 de agosto de 2015. Forman casi una administración dentro de otra, por donde se cuela el gasto público con mucho menos control que al que están sometidos los ayuntamientos. Cataluña concentra el 18,6 por ciento del total (746 entes) y Andalucía, el 20,7 por ciento. Curiosamente en esta autonomía hay más entes –828– que municipios –795–. Se trata de organismos en pocos casos necesarios y en la mayoría, prescindibles. Aunque está prevista su supresión, el plazo para hacerlo es muy dilatado y puede que la reforma se diluya con el cambio de legislatura y la recuperación económica.

Un negocio rentable pero de vida efímera
En EEUU se conocen desde hace diez años y a España llegaron vía Barcelona. Son establecimientos comerciales que tienen una vida limitada y se denominan pop up o tiendas de quita y pon. En realidad forman parte de la estrategia comercial para incentivar las ventas en épocas como la actual. Ése es el gran reto del comercio: incentivar con creatividad un consumo desanimado. Tanto pymes como grandes marcas usan este sistema para liquidar mercancía almacenada, probar nuevos productos o dar a conocer nuevas marcas. También funcionan con productos de temporada, de ahí el éxito entre el sector juguetero. Un fenómeno que está cobrando auge por su adaptabilidad y que permite concentrar el esfuerzo y disminuye el riesgo en tiempos de crisis.

Madrid tacha a Capio de su lista de espera
Madrid tiene muy claro que sólo la colaboración público-privada acabará con las largas listas de espera para operaciones, que ya suman 60.000 personas. Por ello, derivará parte de estos pacientes a 31 compañías privadas. Pero choca que Sanidad haya dejado fuera a Capio, una de las más importantes firmas de centros sanitarios privados en nuestro país. La negativa de su presidente Víctor Madera de presentarse al polémico concurso de hospitales de la Comunidad puede ser la causa de este castigo a todas luces injustificado, que supone una injerencia en la actividad empresarial.

El gráfico
La deuda se reduce lentamente
Variación 2012- II trimestre de 2013, en millones de euros
60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30
TOTAL AUTORIDAD MONETARIA INSTITUCIONES FINANCIERAS MONETARIAS AAPP OTROS SECTORES RESIDENTES

Con salsa y picante Pepe Farruqo

Fuente: Banco de España.

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LOS FONDOS DE INVERSIÓN ALIVIAN A ESPAÑA. A pesar del ligero incremento de la deuda de las instituciones frente al resto del mundo que se produjo en la primera mitad de 2013, el crecimiento de los fondos de inversión internacional ayudaron a reducir esta cifra durante la segunda mitad de este año. De hecho, la Autoridad Monetaria (Banco de España) redujo su deuda en 4 puntos del PIB hasta el 20 por ciento. Un dato que se une a los buenos resultados del saneamiento bancario.

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se ha vuelto desconfiada. cambiar de caballo tuos. y cualquiera con un mínimo sentido común coincidirá en que así se crean muchas oportunidades. tiene serios problemas para cumplir las ciados ya da idea de una dirección de avan.mas alternativos con gran cuidado para recondo de garantía salarial. La sociedad de este país. ya que compran las acciones de todos modos. cuyo adelanto publicado informa ya de las discrepancias con Zapatero que le llevaron a marcharse del Ejecutivo. lo que quedará para la posteridad de dicha Conferencia no será tanto la bien trabajada Ponencia Política cuanto las precipitadas conclusiones publicadas finalmente en una especie de separata a la ponencia.rechos de retransmisión de la Liga de Camchos gestores de fondos se les pagaba genero. el área de crecimiento más rápida de la in. derogar sin matices la reforma laboral. claro que quien quieEl PSOE debe quier caso ha sido enunra recibir la confianza de ciada sin el necesario rigor los ciudadanos deberá excrear un proyecto al no destacarse que. mo. limitar la opinión pública y del pensamiento econólos salarios de los directivos en las empresas mico creen que existe una política económiprivadas. presentan una sed inagotable de güisqui escocés y otros licores de Diageo. dio paso al Vanguard cuáles no. El PSOE tiene ante sí una tarea ardua de reconquista de la confianza ciudadana y no saldrá adelante en el empeño si no acomete la tarea con gran rigor y especial dedicación. hemos llegado a lo que bien a la vista está. se pretende recaudar 50. La cuestión guard es el líder de mercado.condiciones de déficit contenidas en nuestro ce que. Por el contrario. a los fondos indexados de coste bajo y fondos negociados en bolsa. En mi cacualquiera que resulte esso. Easyjet ha descubierto una combinación fantástica entre precios baratos y un servicio razonable en el sector de los viajes aéreos. Cobran unos honorarios que van de lo modesto a lo desorbitado y. y habrá de aportar a sus proyectos una pormenorizada memoria económica que demuestre a las claras que habrá recursos suficientes para desarrollarlos. que en su pri. ha de plantear sus prograrreó una huelga general en 2010. Y los expertos que carguen con esta responsabilidad. sin embargo. por ejemplo. Es. 18 DE NOVIEMBRE DE 2013 EL ECONOMISTA Opinión LOS FONDOS INDEXADOS VENCEN AL MERCADO Matthew Lynn Director Ejecutivo de la consultora londinense Strategy Economics i hay una lección sencilla que los inversores han aprendido en las dos últimas décadas es ésta: pocos gestores de dinero consiguen vencer al mercado.nen todo el mercado. Máxime tación de las condiciones cuando todo el mundo esde convergencia impuestá convencido de que los tas por Bruselas al Gobiereuropeos no nos dirigimos no español. Empresas como United Utilities parecen ser una mala apuesta ahora que el partido laborista en la oposición ha prometido controles de precio a las empresas energéticas si gana las elecciones en 2015 pero los fondos indexados no hacen ni caso. Y. han emprendido una catesis de Princeton. con toda la razón. John Bogle.a comprar el índice al completo. Los inversores han pasado. de momento. que perdió estrepitosamente las elecciones de 2011 por su gestión de la crisis económica.000 terminado. entre otros. por lo general. El título del fondo más grande del mundo cambió de manos hace una S semana. Desde entonces. es el índice FTSE-100. Una encuesta reciente de la agencia de inversiones Plan ha descubierto que el 66 por ciento de los gestores de fondos activos superaron a los fondos indexados en el mercado británico. sin ninguna intención Observe el mercado que de distinguir entre una acconozca mejor y verá las ción y otra. LA ALTERNATIVA ECONÓMICA DEL PSOE Antonio Papell Periodista E l Partido Socialista. muy castigada.quistar al menos una parte de la credibilidad to del PIB a educación. Porque la experiencia última ha sido lamentable: el electorado. pasando por alto a los ganadores y perdedores obvios. la ordenadores que compran mayoría de ellos pasivos. la cifra subió al 74 por ciento y en Europa al 99 por ciento (aunque en EEUU sigue siendo del 44 por ciento). to de Estabilidad y en cualpues. en las que se bosqueja un proyecto económico que plantea muchas dudas. dedicar el 5 por cien. pero el conjunto de todos estos enun. Van. dades de reducir significativamente a corque como sus dirigentes reconocen cometió to/medio plazo el desempleo. En parte. Además.brarse de ellos y limitarse a programar un orlares en activos. lo que sin duda marca la victoria definitiva de la inversión pasiva sobre la activa. muchos estudios han ba de gastar 900 millones de libras en los dedescubierto exactamente lo mismo. sectores sugnificativos de las rentas del capital y las del trabajo. se vencerá al mercado. que ya ges. Blackrock’s iShares. de graves errores en la gestión inicial de la crisis. refleja una ten. los detractores. Es. En el Reino Unido. Aun así.con las mayores empresas cotizadas de Loncia. tal vez con bastante facilidad porque los fondos indexados comprarán a ciegas. Es hora de cambiar de caballo y empezar a escoger a ganadores y perdedores. con diferen. En síntesis. Más valía litiona nada menos que 251.to en cuarentena. aunque muy de vez en cuando alguno pasa por una buena racha.dres. tratar fiscalmente igual perdida. que. Hay algunas empresas de las que nadie versión y con más éxito. rado y nos ahorramos todas las cuotas de gesaunque también denota algo más profundo: el tión de la inversión activa. no propio Plan de Estabilidad parece encajar con el Pacaprobado por Bruselas. la cosa quizá millones de dólares. Cuando los fondos indexados y negociados en bolsa tomen el relevo. el rendimiento ya es mejor. en absoluto hacia una etapa de fuerte dinamisYa se sabe que los programas electorales es. avance debería compatide dónde provendrán los para recuperar la bilizarse con la pertenenrecursos para las políticas credibilidad perdida cia europea y con la acepexpansivas.4 LUNES. es el momento de irse. tras descabalgar al Gobierno que no afrontó la crisis con la solvencia que cabía exigir. Comprarán cada a fondos indexados nas de pequeños actores vez más de grandes de empasivos indica que han lanzado sus propios presas que son malas y no fondos negociados en bollo suficiente de otras con es el momento de sa o fondos indexados muun futuro prometedor. a pesar tituye todavía –se aclara– un programa elec. No se puede salir peor padencia fuera de los bonos y hacia las acciones. pensionistas y titulares de rentas más bajas. British Sky Broadcasting y British Telefundador de Vanguard. Cuando la mayoría del dinero en líder de mercado en fonel mercado lo decidan unos dos negociados en bolsa. la manada ha irrumpido con fuerza en los fondos indexados pasivos. En los mercados emergentes.está llevando a cabo el Gobierno. como dijeron sucesi. etc. según un programa predeLa llegada en masa cuentaconmásde600.000 millones más en los próximos cinco años “sin subir impuestos” y eximiendo del IRPF a parados.mercado de la televisión de pago y BT se acadice.con crecimientos mínimos y por lo tanto sin vamente con el mismo cinismo Mitterrand y márgenes de maniobra y con escasas posibiliTierno Galván. . en su sano juicio querría acciones ahora misHay muchas razones para ello. Los fondos indexados compran BT y Diageo a ciegas. a los fondos indexados les da lo mismo. Sin duda. a partir de ahora. Dececambie. tar en un índice en particular. quien persiga el apoyo mayoritario de los españoles. en rápido crecimiento. lógiplicar con toda minucioside cambio político camente. empresas como Easyjet o el conglomerado internacional de bebidas Diageo se encuentran en su mejor forma. Sólo con reducir los cambiohacialosfondosindexados. y se abastezca de bebidas vencerá al mercado. es poco probable que los ciudadanos otorguen su confianza en esta delicada materia a personajes poco avezados que hayan aprendido economía en tres tardes.dos indexados y negociados en Bolsa domiguard ya gestiona más de 2 billones de dóla.dondeVan. tán para no cumplirse.mo sino hacia un dilatado periodo de atonía. Este mes. Hace una semana supimos que un fondo indexado es ya el mayor del mundo. designio que. entregó su confianza a un partido que falseó absolutamente su hoja de ruta preelectoral: de la promesa de no subir impuestos ni realizar recortes.de los ajustes implacables que ha llevado a catoral. y ya no aceptará como antaño las cuentas del gran capitán en las futuras elecciones. Cualquiera que recorte empresas de telecomunicaciones y servicios públicos en su cartera.y cuyas propuestas económicas están por tanmera parte fue obra del propio PSOE y le aca. Recuerdos.índice en cuestión. En consecuencia. En EEUU. El Pimco Total Return Fund. incrementaría la demanda interna y reduciría el gasto social. mientras que Asia y África. lo que ya han empezares. piensan que es el momento de volver a respaldar la gestión activa o escoger las acciones uno mismo. casi lo mismo que el PIB de denador que comprase todas las acciones del Finlandia o Egipto. tendrá que describir minuciosamente sus planes. sino comprar consecuencias.costes. garantizar el pago de la luz y el agua ca alternativa a la de rigurosa austeridad que a las rentas más bajas… La propuesta no cons. sea del color que sea. Y a mu. ha realizado ya en la Conferencia Política una relevante autocrítica de la mano del exministro Valeriano Gómez. que probablemente adquirirá mayor consistencia cuando se conozca el libro de Pedro Solbes. basó su negocio en su com. no sólo tendrán que explicar sus medidas también deberán encuadrar la política económica en el marco europeo para garantizar que concuerda y no es un cuerpo extraño como empieza a parecer la política frustrada de Hollande. el do a hacer. interesante es lo que ocurrirá cuando los fonY es una tendencia global. sin suponer ninguna ventaja frente Total Stock Market Index Fund. Sin embargo. lograrse. esta dirección de dad cuáles son sus planes. según la cual la mayoría de rrera suicida por los derechos deportivos del gestores de fondos no lograban vencer al ín. pero este PSOE. Sobre esta base.000 millones de dó. que suelen ser precisamente los que ganan dinero en el mercado bursátil. Hay señales de un cambio que se avecina y a los gestores de fondos activos les empieza a ir mejor.peones. Cuando llega el rebaño. el principal partido de la oposición ha comenzado en la Conferencia Política a diseñar un proyecto de reconstrucción ideológica de cara a las elecciones generales de 2015. que se samente para sentarse en sus lujosos despaha beneficiado a lo grande de la larga euforia chos y escoger qué acciones rendirían bien y en el mercado de bonos. un mono con un dardo escogería acciones mejor que una habitación llena de MBA jóvenes y brillantes. equipados con terminales Bloomberg y cafés espresos dobles. La noticia es estupenda para los equi- pos y jugadores pero nefasta para los accionistas. crear un fon.bo.

EL ECONOMISTA LUNES. 18 DE NOVIEMBRE DE 2013 5 X A B I A L O N S O PA R A E L C O R T E I N G L É S SOLO EN .

Ni sabe gobernar la ciudad. ojalá concertadas. VIERNES 22 >>> Se celebra un congreso de banca europea en el que participan el presidente del Banco Central Europeo. Medtronic. Internacional Por Nouriel Rubini zada por Morgan Stanley. >>> En Italia. 10:30 Madrid. >>> El Banco Central Europeo publica la balanza de pagos de septiembre. @sank_: Si a estas alturas no es un fracaso su gestión. Bruselas no tiene límites con los ajustes a España Sería incapaz de contar las veces que he oído las palabras ajustes y recortes –depende del medio que las utilice– desde que comenzó la crisis. Y cómo no. el índice de precios y los indicadores de rentabilidad del sector del mes de octubre. Alemania y Francia. Lowes Companies (el miércoles). Best Buy. y JC Penney. >>> El Tesoro estadounidense colocará bonos a diez años indexados a la inflación. ¿Cuando se pidieron dimisiones? @AlbertQuintana: La única salida a esto pasa por la dimisión de Ana Botella. >>> La Comisión Europea y el Comité Económico y Social Europeo organizan una jornada sobre los avances en la gobernanza económica de la Unión Europea. Considero que son tiempos de reducir el gasto. Barcelona. las funciones de las diputaciones a veces están duplicadas con las de ayuntamientos. 19:30 Barcelona.). que han sido imputados. >>> El Instituto de Investigación Económica alemán publica su índice de confianza empresarial correspondiente al mes de noviembre. Campbell Soup. JUEVES 21 >>> El Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo celebra una nueva reunión. >>> Japón divulga la balanza comercial de octubre. M. >>> Se presenta la Fundación Comercio. Los datos del Banco de España Hoy. Pero se hacen esos ajustes a los ciudadanos de a pie. >>> En Suiza se conoce la balanza comercial correspondiente al mes de octubre. la referencia a seguir son las ventas al por menor de septiembre.. ciudadanos. MIÉRCOLES 20 >>> El organismo encargado de la supervisión de las pensiones y seguros en Europa (EIOPA) celebra su tercera conferencia anual. Elena Cortés. 07:00 Barcelona. y el ministro de Finanzas alemán.com (hoy lunes. >>> Fomento publica la estadística de transacciones inmobiliarias correspondiente al tercer trimestre del año. 12:30 Madrid. Manuel García-Izquierdo. ni tiene un equipo eficaz.. >>> En Australia se conocen las actas de la reunión de política monetaria del Banco de la Reserva de Australia.. Además a lo largo de la semana se llevarán a cabo varias subastas. >>> El Ministerio de Industria. Las cuentas trimestrales de empresas A lo largo de la semana se publicarán las cuentas de empresas tan importantes como: Tyson Foods. >>> Se lleva a cabo un paro de dos horas por turno en Renfe. “Hay que ajustar el presupuesto familiar”.. >>> El Banco Central Europeo (BCE) adjudica la subasta semanal para inyectar liquidez en el Eurosistema. Cartas al director La huelga de basuras de Madrid incendia las redes Más de una semana lleva Madrid inundada de basura por la huelga de barrenderos de la ciudad. ofrece una conferencia en el Círculo Financiero de la Sociedad Económica Barcelonesa de Amigos del País. >>> La empresa de servicios de información financiera Markit publica su indicador adelantado de actividad PMI para la zona del euro. Urban Outfitters. 09:00 Barcelona. Neelie Kroes. periodistas. CORREO ELECTRÓNICO . >>> El Ministerio de Economía y Competitividad difunde los datos del déficit comercial del sector exterior hasta septiembre de 2013. 10:30 Madrid. LUNES 18 >>> Eurostat da a conocer la balanza comercial del mes de septiembre de la eurozona. Bruselas vuelve a la carga. Me pregunto. >>> El juez de la Audiencia Nacional Pablo Ruz toma declaración a cuatro miembros de la Comisión Ejecutiva de Caja Castilla-La Mancha. participa en el desayuno informativo Fórum Europa. De hecho “Bruselas ha pedido a España más ajustes –otra vez la dichosa palabreja– en los PGE de 2014 para cumplir con el déficit”. ción del presidente de la Confederación Española de Comercio. Home Depot. pronuncia un discurso en la conferencia de tecnología. >>> En Reino Unido.6 LUNES. pero si éstas no sedan se debe solucionar unilateralmente. por la Unión Europea. mientras que hay partidas presupuestarias con gastos superfluos. >>> Estados Unidos publica las actas de la reunión de política monetaria de la Fed. Tras el pequeño respiro a España por el fin del rescate financiero. 09:00 Sevilla. JM Smucker. Energía y Turismo publica la coyuntura de compañías de bajo coste correspondiente a octubre de 2013.LM. Wolfgang Schäuble. “hay que ajustar la plantilla de no sé qué empresa”. >>> La OCDE presenta su informe semestral de perspectivas sobre los países miembros de la organización y sobre algunos de los grandes emergentes. y el economista Emilio Ontiveros. Salesforce. Una situación que para muchos ciudadanos de la capital se está volviendo insoportable. 17:00 Madrid..y los datos sobre provisiones en septiembre. ¿qué sería un fracaso? @porloguerrero: Los gobiernos deben buscar soluciones. >>> El Tesoro estadounidense subasta letras a tres y seis meses. en particular en materia de Unión Bancaria. 10:00 Madrid. >>> Representantes de afectados por la banca comparecen en la comisión parlamentaria que investiga la crisis de las antiguas cajas catalanas. Increíble. La Administración está sobredimensionada. que sin embargo tienen que reactivar el consumo para salir adelante. pero hay que tener cuidado en cómo y a quién se cargan estas reducciones. Gladstone Capital (mañana martes). el Banco de España actualiza los datos necesarios para calcular la morosidad de las entidades de crédito -total de crédito concedido y crédito dudoso. Esto es lo que opinan los seguidores de @elEconomistaes en Twitter: @Joffeca: Siempre hubo huelga de barrenderos en ciudades gobernadas por PP y PSOE. >>> Se celebra el 15º Foro Latibex organizado por bolsas y Mercados Españoles. Se está recortando en servicios básicos –que se lo pregunten a Ana Botella–. con la participa- MIÉRCOLES 20 >>> La vicepresidenta de la Comisión Europea y titular de Agenda Digital. MARTES 19 >>> En París se inicia la cumbre ministerial de dos días de la Agencia Internacional de la Energía. 10:00 Madrid. Tribuna Andalucía. >>> En Estados Unidos la Asociación Nacional de Constructores (NAHB) publicará el índice del mercado inmobiliario de noviembre. Parece que se han convertido en dos coletillas que se unen a cualquier ámbito. JUEVES 21 >>> El Ministerio de Empleo publica los datos de afiliación de extranjeros a la Seguridad Social de octubre.. >>> La consejera de Fomento y Vivienda de la Junta de Andalucía. Madrid. Ricardo Díez-Hochleitner. Frases que se han repetido miles de veces por políticos. los cargos eventuales aumentan. >>> En Alemania El Centro para la Investigación Económica Europea publica su índice de confianza inversora. “hay que recortar los gastos del sector público”. VIERNES 22 MARTES 19 >>> La consultora especializada ISM Health analiza la situación del sector farmacéutico español y sus previsiones. Mario Draghi. 18 DE NOVIEMBRE DE 2013 EL ECONOMISTA Opinión Agenda Nacional LUNES 18 >>> El embajador y representante de España ante la OCDE. medios de comunicación y telecomunicaciones organi- >>> El INE publica la Encuesta de ocupación hotelera. >>> En Alemania se publica el Producto Interior Bruto del tercer trimestre del año. los inversores deben estar atentos a la publicación de las actas de la reunión de política monetaria del Banco de Inglaterra.

la cartera crediticia del ICO al sector privado. mientras que la tasa de las Administraciones. En estos datos.4 por ciento. Tampoco el ICO aumenta sus créditos.641 millones de euros. Es éste el primer año en que la cartera de crediticia de las entidades de depósito. 18 DE NOVIEMBRE DE 2013 Web: www. la morosidad que mantienen con los bancos por los préstamos solicitados es limitada y muy alejada de la que registran otros sectores. En el sector privado. los créditos concedidos por bancos. y según el Banco de España. Al siguiente.75 por ciento respecto al ejercicio anterior. Los préstamos a uno y otro sector tienen dos claras diferencias. ni para el sector privado ni para el público. Según los últimos datos disponibles del Banco de España. del 16. Esto cambió en diciembre de 2012. cajas y cooperativas sólo suponen el 8. se limita al 0. Además.755 millones de euros y un año después la cifra se incrementó un 23. por otro. cajas y cooperativas. Por un lado.7%. en el mes de agosto. los préstamos morosos ya suponen el 19. en mayo de 2012. cuando el volumen de financiación del sector público superó al de las familias y ocho meses después hay una brecha de más de 150. el de empresas y familias se situó en agosto pasado La morosidad de las AAPP se limita al 0.7 por ciento. Los préstamos concedidos por el ICO a las AAPP caen el 41. concedida a las Administraciones Públicas mengua en relación al año anterior.65 por ciento. la cantidad cae a 20. Una evolución que contrasta con la seguida por la cartera de empresas y familias.000 millones. en el mismo mes de 2013 la cifra ha caído el 41. A final del año 2007. esto no quiere decir que el crédito concedido por los bancos fluya abundantemente para el sector público mientras el grifo sigue cerrado a cal y canto para pymes y empresas.05 por ciento. a ritmos del 17. Ni la puesta en marcha. Estas subidas dan como resultado que en el periodo de 2007-2012 los créditos al sector público se hayan multiplicado por 2. el volumen de préstamos al sector privado presenta un descenso del 12 por ciento.eleconomista. muestran que la financiación bruta de las Administraciones Públicas alcanza los 944. Así. ya que en el año pasado.12 por ciento.449 millones de euros. ya que frente al de las Administraciones.8 por ciento del total de la cartera.6% durante los últimos doce meses El endeudamiento de las Administraciones Públicas sigue escalando este año. En otras actividades económicas. su endeudamiento no para de crecer. un punto más que en el anterior. A pesar de estos recortes del crédito a las Administraciones Públicas. morosas recalcitrantes con sus proveedores.7 por ciento.9 por ciento. Por un lado.682 millones de euros. la morosidad del sector privado se sitúa en el 12. Por su parte. el nivel de endeudamiento de los hogares era mayor que el de las Administraciones Públicas. del 21. el volumen de préstamos se situó en 38. los últimos disponibles.es E-mail: empresasyfinanzas@eleconomista. Respecto a su evolución más reciente. se situaba en 29. en contraste con los otros sectores. y en 2011 se moderó hasta el 11.453 millones.es 7 Empresas & Finanzas El crédito de los bancos al sector público se recorta a ritmos del 17% Contrasta con la subida de su financiación. Sin embargo.104 millones en el octavo mes de 2012. lo que supone un descenso del 29. se inclu- yen otros muchos conceptos. su endeudamiento alcanza los 798. medio y largo plazo.08 billones de euros.2 por ciento menos que en idéntico mes del ejercicio precedente. En cuanto a las familias. hasta los 9.16 por ciento en els egundo trimestre. como hostelería. por el aumento de la deuda L. este año por debajo de los 100.5 por ciento. Así. lo que explica que mientras el volumen de los préstamos caen. Los últimos datos indican que si el volumen de préstamos a las Administraciones Públicas alcanzaba los 16. según los últimos datos del Banco de España.5 veces.7 por ciento de sus vías de financiación. Habitualmente. mientras en el pasado agosto. el volumen de préstamos se situaba en 86. Así. lo que supone un recorte en tasa interanual del 6 por ciento. lo que supone crecer a tasas interanuales del 16. los préstamos al sector público crecieron un 16. que se limita a empresas. el sector público se endeuda más. apenas 628 millones de euros.800 millones de caída y un 17. hasta los 96. Un porcentaje que parece modesto si se compara la evolución de esta cartera crediticia durante todos los años de la crisis.49 billones de euros. ni las medidas del Gobierno para ajustar los gastos de las Administraciones han conseguido que el volumen se recortara. . ha bajado casi a la mitad en los últimos quince meses.000 millones.6 por ciento. la morosidad de las familias en los préstamos relacionados con la vivienda se sitúa en el 5. las Administraciones Públicas están más endeudadas.1 por ciento en esos cinco años. los datos de septiembre. lo datos del Banco de España muestran que la ratio (la relación de créditos morosos con el total de la cartera) se sitúa en el 0.890 millones. durante este 2013. La financiación de las sociedades no financieras alcanza 1. mientras el sector privado continúa con su proceso de desapalancamiento. es decir. como los valores a corto. La morosidad de los créditos a las empresas constructoras alcanza el 48 por ciento. en 2010. del primer plan de proveedores. bancos. Miyar MADRID. lo que significa una bajada interanual del 4.7 por ciento.65 por ciento en agosto. que empezó a disminuir mucho antes. además de los créditos bancarios. en 1.045 millones de euros en septiembre. De la cifra total. la cartera de préstamos de la banca a las Administraciones Públicas cae desde sus máximos de junio de 2012. pero menor que la contracción que está sufriendo este año el crédito bancario a las Administraciones.211 millones en agosto del año pasado. y que acumula un descenso del 9. Sin embargo. las familias están en pleno proceso de desapalancamiento. unos 17. mayor que en los últimos cinco años anteriores. En familias y empresas no hay divergencia de tendencias. la tasa de subida fue del 28. Otra gran diferencia es el volumen de las dos carteras crediticias.4 por ciento. en 2008.EL ECONOMISTA LUNES. en 2009.65% Comunidades autónomas y ayuntamientos han necesitado que el Estado articule préstamos a través del Plan a Proveedores para que éstos salden los atrasos en los que incurrían con numerosas empresas.

sin embargo. que se sitúa en alrededor de los 4. Gabón. El proyecto incluye el diseño. El Gobierno de Murcia reclama 3.000 millones de euros.500 millones de euros.-en consorcio con el grupo alemán Passavant-Roediger y el egipcio Hassan Allam Construction. ganó el concurso para la construcción de la potabilizadora de Ntoum 7.Su intención es controlar la infraestructura y volver a presentar un pliego de condiciones para adjudicarlo a otros. José Ballesta. equivalente a una población de 8 millones de personas. en consorcio con la marroquí EMT. “Cuando se abra el aeropuerto se va a negociar para ver qué déficit tiene el aeropuerto y cómo se devuelve el dinero”. .000 millones de dólares elEconomista MADRID. La planta tendrá una capacidad de tratamiento de 500. pero necesita del respaldo de La Caixa que. Negociaciones en marcha Patricio Valverde. En fuentes jurídicas consultadas por este diario ha llamado la atención la cantidad solicitada. que el viernes rondaba los 1. Recientemente. y a finales de 2012. La CAPW (Construction Authority for Potable Water and Wastewater) de Egipto. se produce tras la adopción por parte del mismo de una medida cautelar que evitaba la toma de control de dicho aeropuerto por parte del Gobierno de Ramón Luis Valcárcel. Bernal ha sido el artífice de la hoja de ruta que se utiliza para tomar el control de este aeródromo. la empresa de los promotores del aeropuerto murciano de Corvera. la brecha de beneficios entre las dos compañías podría ampliarse casi un 50 por ciento a favor del grupo estadounidense respecto a las cuentas de 2012. en Libreville.8 veces que se pagan en el caso de Boeing. las condiciones del contrato para poder deshacer el galimatías al que les ha llevado el Gobierno de Murcia. JALUCAS verde. uno de los principales acreedores. lo que significará la construcción de 34. con un presupuesto de más de 120 millones de euros. en las afueras de El Cairo. No cabe duda de que las dos son compañías sólidas.500 millones de euros o casi el doble de la capitalización bursátil de Sacyr. Acciona gana una potabilizadora en Egipto por 120 millones Se trata del cuarto gran contrato de la compañía en África elEconomista MADRID. ha concluido Val- El aeropuerto de Corvera. se adjudicó la potabilizadora de Oum Azza para reforzar el suministro de agua a la zona de Rabat-Casablanca. por el retraso en la puesta en funcionamiento de esta instalación. EADS cotiza a un PER (veces que el beneficio de la acción está recogido en el precio del título) de 19. se postula como candidato para sustituir a Ramón Luis Valcárcel al frente de la Comunidad y es considerado como el responsable de la ruptura entre Murcia y la concesionaria del aeropuerto de Corvera. En 2017. reconoció que es “obvio” que existen reuniones para lograr la apertura de esta infraestructura y que estos son encuentros El vicepresidente Juan Bernal. según fuentes conocedoras de la negociación. Fuentes de la Feria de Aviación de Dubái 2013 informaron a de estos contratos. La sociedad promotora está manteniendo conversaciones con las entidades financieras para poder abrir el aeródromo de Corvera en abril de 2014. ha adjudicado a Acciona Agua. Sin embargo. Los concesionarios de este aeropuerto negocian con La Caixa.000 millones de dólares en el que sería uno de los Doblar las ventas mundiales El pedido de los Boeing tiene un coste de 76. Las compañías más beneficiadas serán lógicamente las dos que monopolizan el mercado: Airbus y Boeing . Aeromur”. Juan Bernal. aseguró que mantiene negociaciones con el Ejecutivo autonómico para la apertura de Corvera. “permanentes y prácticamente continuos”.000 nuevos aviones. el precio de cotización del título en función de los beneficios que generan ambas compañías es muy similar en el caso de los dos fabricantes de aviones. Ambas partes. pero ha destacado que es un proceso “muy complejo” y hay “muchos elementos y flecos a debatir”.000 millones. mientras que las ganancias de Airbus aumentarían en dicho periodo en menos de 2.000 metros cúbicos al día y atenderá las necesidades de la parte oriental de la capital egipcia. El Ejecutivo murciano justifica esta cantidad en que su Gobierno tendría que soportar las cargas financieras derivadas del aval prestado a favor de la concesionaria (por 200 millones) así como las expropiaciones pendientes de pago y por el retraso de la puesta en servicio.8 LUNES.000 millones a Sacyr por el retraso de Corvera La región reclama casi toda su deuda pública a los gestores del aeropuerto Rubén Esteller / Rodrigo Gutiérrez MADRID. en su día llevó a la rescisión del contrato y a todo el procedimiento que se está siguiendo”. un escollo en el camino del acuerdo El vicepresidente para Asuntos Económicos y consejero de Economía y Hacienda de Murcia. 18 DE NOVIEMBRE DE 2013 EL ECONOMISTA Empresas & Finanzas Dubái Emirates encarga 150 aviones a Boeing y 50 a Eads El importe de la compra ascendería a 100. que se espera sean anunciados oficialmente por la compañía en el marco de este evento. La petición. parecen dispuestas a negociar una solución antes que entrar en una batalla judicial de incierto resultado en los próximos meses. Se trata del cuarto gran contrato de Acciona Agua en el continente africano en los últimos años. presidente de Aeromur. presentada en el recurso de reposición interpuesto ante el Tribunal Superior de Justicia de Murcia. En sólo cinco años Boeing podría llegar a doblar el beneficio de 2012. De todas formas. el portavoz del Gobierno regional. ya que se acerca a la deuda de la comunidad. En este periodo su beneficio podría crecer en más de 2.000 millones de euros a Aeromur. Murcia reclama 3. el contrato para la ampliación de la estación depuradora de aguas residuales de Gabal Al Asfar. tal y como adelantó ayer elEconomista. Aeromur ha ofrecido una hoja de ruta al Gobierno regional. en el corto plazo Boeing se lleva la palma en cuanto a recomendaciones y también en lo referente al poten- cial: tiene un recorrido al alza en bolsa próximo al 10 por ciento sin incluir el nuevo contrato. lo que supondría una pérdida de pasajeros y el gasto medio que estos efectuarían en la región. pedidos más importantes de la historia aeronáutica. principal accionista de Aeromur. y ha señalado que el acuerdo final depende de la decisión de los bancos sobre ese préstamo participativo. Ballesta indicó en cualquier caso que el Ejecutivo regional “sigue con la hoja de ruta marcada que. por un valor global de casi 100.000 millones de dólares y el de los Airbus de 23. Los estudios de mercado elaborados por Boeing certifican que la flota aérea se duplicará en las próximas décadas. ha precisado que la Comunidad “no cierra ninguna puerta y no deja tampoco ninguna posibilidad de poder llegar a acuerdos con la anterior sociedad concesionaria. uno de los mayores grupos constructores egipcios-. está solicitando unas garantías elevadas. por lo tanto. según las mismas fuentes. Desde la otra parte de la mesa.5 millones de metros cúbicos diarios y se convertirá en el mayor complejo de depuración de África y Oriente Medio y el tercero del mundo. El complejo de Gabal Al Asfar después de la construcción de esta nueva instalación contará con una capacidad de tratamiento de 2. La compañía de Dubái Emirates ha encargado 150 aviones Boeing 777X y 50 Airbus A380.754 millones de euros. la construcción y la puesta en marcha de la EDAR y su operación y el mantenimiento durante dos años y se prevé que la duración de las obras sea de unos tres años y medio.5 veces frente a las 20.

8 millones de euros. En la planta trabajan 200 empleados. en alusión a BDO. Asimismo. BMN ha traspasado activos al banco malo por un importe neto de 5. El expresidente. Se trata de afectar los créditos a los ingresos que Nozar obtenga de las acciones de rescisión y nulidad de contratos que se han producido y estima se seguirán registrando durante el proceso concursal. Los ingresos sumaron 4. cargo por el que cobraba casi un millón de euros al año. el último disponible. “Habiéndose superado el nivel de cinco millones de trabajadores en paro. en próximos días. Nozar plantea una quita del 75% en su deuda millonaria La inmobiliaria. En el primer semestre la entidad nacionalizada obtuvo un beneficio de 5. EFE La compañía contempla pagar en un año todos sus compromisos por encima de mil euros a valorar como de especial transcendencia la supervivencia de cada empresa. que “obligan Una promoción de Nozar en Madrid.000 euros por su cargo ejecutivo como presidente. “Es una de las ventas de fallidos más grandes en España”. El plan de pago contempla además abonar íntegramente y en el primer año tras la superación de concurso toda deuda que no supere los 1. en preconcurso de acreedores desde el 16 de octubre. . Sousa presentó su dimisión como presidente de la compañía ga- llega el pasado 17 de julio. entre los que figuran la Agencia Tributaria. incluso aunque sus titulares no se sumen al convenio. permite “prever razonablemente la continuidad de la sociedad”. A través de un comunicado señaló que es “absolutamente falso que en Pescanova haya existido una contabilidad B”.EL ECONOMISTA LUNES. todas las divisiones estarán en esta situación elEconomista BILBAO. Arbitraje y Conciliación (SMAC) de Vi- go. BDO confirmó la semana pasada la existencia de una contabilidad paralela en Pescanova que recogía cuentas bancarias ocultas. percibía 989. Nozar justifica que el plan supere los límites de quita y espera planteados en la Ley Concursal apelando a las “excepcionales circunstancias de la economía”. Sousa se enfrenta hoy al juicio por su cese en Pescanova El expresidente presentó una demanda contra la compañía elEconomista MADRID. sin que en ningún momento se planteara si existiera una operativa irregular”. según los datos que figuran en el informe del Gobierno Corporativo del ejercicio 2011. por tanto. según informa Ep. “ofreciendo una banca de cercanía y comprometida con las necesidades de sus clientes”. principalmente suelo y viviendas. importe que duplica los números rojos del ejercicio precedente. no llegó a un acuerdo en el Servicio de Mediación. Fagor Electrodomésticos presentará hoy la solicitud de concurso de acreedores para su filial Edesa. Además. Fuentes judiciales informan de que el tribunal ha fijado para las 10:30 horas la vista del incidente concursal a instancias de Sousa contra Pescanova y su administrador.87 millones.8 millones. El expresidente afirmó que “el invento de una contabilidad B es la torpe disculpa de quien lleva más de diez años auditando a Pescanova e informando favorablemente sus cuentas. El consejo rector del grupo decidió el pasado lunes que Edesa también iría al concurso y que no se aceptaba la propuesta de la Diputación de Vizcaya que estaba dispuesta a conceder tres millones a través de un aval bancario. varios de ellos trabajadores autónomos con escasas posibilidades económicas”. Desde el banco. se congratulan las fuentes.565 millones de euros y superar el concurso de acreedores en el que está inmersa desde 2009. Nozar cerró 2012 con unas pérdidas de 346.400 millones El fondo Marathon compra el lote con una rebaja del 97% elEconomista MADRID. Con esta medida.893 millones. La entidad presidida por Carlos Egea ha completado en seis meses el traspaso de activos a la Sareb. BNM ha reducido sus activos. por colaborar con los bancos en asesoramiento inmobiliario y por retomar la promoción de pisos a partir del próximo año. con un pasivo de 1. presentado esta semana en el Juzgado de lo Mercantil número 2 de Madrid y a la que tuvo acceso Ep. que contempla una quita del 75 por ciento del pasivo y pagar el resto durante quince años.820 millones de euros y ha transmitido el negocio bancario administrado en 462 oficinas de Caixa Penadés al Sabadell La entidad ya ha dado por concluida su reestructuración con la gestión del primer semestre y se centrará en los próximos meses en fortalecer la calidad del servicio. En concreto. En concreto. Fagor Electrodomésticos ha confirmado que la solicitud de concurso de acreedores para Edesa se presentará hoy. BMN ha vendido una cartera de créditos fallidos de 1. En su opinión. la inmobiliaria de la familia Nozaleda plantea una segunda opción de pago a sus casi 400 acreedores.000 euros.565 millones presenta un proyecto para dejar atrás del concurso de acreedores elEconomista MADRID. con un calendario que arrancaría en 2015 y culminaría en 2029. busca “evitar mayores problemas a estos acreedores. que también ha presentado concurso para su filial polaca (Mastercook) y la francesa (Fagor Brandt). se recuerda que esta cartera ya estaba provisionada y que la operación reduce sus necesidades de capital. reconoce que “se venderán en un 40 y un 50 por ciento por debajo de los precios manejados en 2007”. cada puesto de trabajo que se consiga mantener constituye un hito crucial e irrenunciable”. La semana pasada Sousa hizo una defensa sobre su gestión al frente de la compañía. ante la incapacidad de asumir su responsabilidad en los ocurrido”. A junio de este año.400 millones de euros al fondo Marathon por 41 millones. que han pasado de 69. Fagor presenta el concurso de acreedores para su filial Edesa Esta semana. después de que el consejo rector de la cooperativa decidiera que no se acogía a las ayudas planteadas por la Diputación de Vizcaya y que. se trata de una “buena operación” ya que la venta de préstamos fallidos se produce sin garantías. que ha demandado a Pescanova por despido improcedente. por lo que ahora se irá a juicio. según informa Ep. Nozar ha presentado una propuesta de convenio de acreedores para pagar su deuda de 1. controlado en un 65 por ciento por el Estado. En concreto. sobre las cantidades que el demandante entiende que le corresponden por la finalización de su relación laboral. y ha recortado el número de oficinas en un 50 por ciento. esta consultora “tenía pleno conocimiento” de los saldos de clientes “por estar reflejados en la contabilidad junto con los correspondientes movimientos. se presentaría el concurso para el resto de filiales. el 3 por ciento del valor de este paquete. Grumal y Project. argumenta la empresa.540 millones de euros en diciembre de 2010 a 52. En esta propuesta de convenio. registró este pasado miércoles en el Juzgado de lo Mercantil número 1 de San Sebastián un concurso voluntario de acreedores para la sociedad matriz y para su filial Fagor Ireland y está previsto que la próxima semana el juzgado decida sobre su admisión o no. no se retiraba el preconcurso de la planta vizcaína. la Seguridad Social y varios ayuntamientos. La inmobiliaria acompaña su propuesta de pago con un plan de viabilidad que fundamentalmente pasa por la venta de activos. 18 DE NOVIEMBRE DE 2013 9 Empresas & Finanzas BMN vende una cartera de créditos fallidos de 1. El Juzgado de lo Mercantil 1 de Pontevedra acogerá hoy el juicio por la demanda que el expresidente de Pescanova Manuel Fernández de Sousa presentó contra la multina- cional gallega por un supuesto despido improcedente. a lo largo de la próxima semana. Deloitte. esto es. En este punto. la venta del negocio de Cataluña y Aragón al Sabadell y el ajuste en sus estructuras operativas. se presentará la solicitud de concurso para las otras dos filiales restantes. El fabricante de electrodomésticos. La cooperativa. a su juicio. anunciaba además que. La compañía considera que su propuesta de convenio cuenta con una “sostenibilidad económico-financiera” que.

3. Este objetivo de crecimiento debería ser. El concurso de lista de espera quirúrgica lo utiliza la comunidad para externalizar parte de las operaciones que no puede llevar a cabo en los hospitales públicos de la región. el hospital Pio XII. la clínica La Luz. considera que los la- boratorios no pueden trabajar con la Administración “a golpe de decreto. o no tener personal asignado para el turno de noche. Erik Lommerde. es que no acredita disponer de la habilitación empresarial precisa para la realización de la actividad quirúrgica objeto del contrato. La presidenta de Farmaindustria. que ascendieron a 10. El director general de Farmaindustria. afecta a 370 millones de personas en todo el mundo y representa un coste anual de entre 40 y 70 millones de euros. Para el hospital Pio XII. y la clínica MD Anderson. 11. Entre ellas. De las 30 empresas hospitalarias que se presentaron a este concurso. En este sentido. no garantizar la separación entre sucio y limpio en el bloque quirúrgico.290 millones de euros y 343 días de demora media de pago. Farmaindustria pide un gasto en farmacia ajustado al PIB Desde 2010. Albaquirúrgica y el centro médico Quantum. Entre las empresas que han resultado adjudicatarias de este concurso figuran algunas compañías de referencia como el Grupo hospitalario Quirón. pacientes en camilla. De hecho. La compañía IDC Salud (antigua Capio) ha sido la única gran compañía sanitaria que ha sido excluida del concurso abierto por la Comunidad de Madrid para conseguir reducir la lista de espera para operaciones quirúrgicas en la región. y está dotado con un total de 81 mi- llones de euros. 14. para abogar por una línea de colaboración permanente con la Administración. 29. 16. incluyendo hasta el final de este año. mientras el último año éste se reduce hasta los 15 millones. 25. Ruber.600 millones de euros Juan Marqués CUENCA. El concurso por el que se adjudica estos procesos quirúrgicos a las 30 compañías se rige por el llamado acuerdo marco para la realización de procedimientos quirúrgicos en la Comunidad de Madrid. Hernán Niederer.080 36. a juicio de la industria.457 MILLONES DE EUROS El contrato de adjudicación tiene una duración de cinco años y supera los 80 millones nar los 6 hospitales públicos madrileños.Hospital Pio XII Albaquirúrgica IDC Salud (antigua Capio) Hospital Sur Vision 10 Hospital Pardo de Aravaca USP San José Hospital de Madrid Nuestra Señora de Belén Unmequi Universal Clínica La Milagrosa Fuensanta Centro Médico Quantum Mutua Asepeyo 47. Elvira Sanz. 24. Anderson Nuestra Señora del Rosario Misioneras de María Partner Line – Clínica Dator Ruber SA Extrasalud . En el caso de Capio aparecen hasta siete causas. Desde mayo de 2010. la Consejería de Sanidad madrileña excluyo a seis. de Extrasalud. entre ellas la compañía presidida por Víctor Madera.269 4. hasta el año 2017. Y es que a nadie escapa que el grupo de Víctor Madera decidió no acudir finalmente al polémico concurso -actualmente paralizado.457 millones de euros en 2012 y que se espera que crezcan entre un 8 por ciento y un 11 por ciento al cierre de 2013. 12. 27. Grupo hospitalario Quirón Hospital Virgen de la Paloma Sanatorio Virgen del Mar Ruber Internacional Hospital Beata Mª Ana de Jesús Clínica Santa Elena Clinica Nuestra Señora de América Hospital Moncloa Asisa San Francisco de Asís Clínica La Luz Hospital San Rafael Silvia Beatriz – Hospital Los Madroños M. 31. La compañía realiza estos ensayos en 28 centros hospitalarios de nuestro país. no permitir el acceso y desplazamiento de jería. Los laboratorios confían también en cobrar antes de 2014 parte de la deuda que acumulan las comunidades autónomas y que asciende a más de 4.566 10. 2.783 41. esta partida se ha reducido en 3. que tiene adjudicado un montante de 5 millones.324 47. Humberto Arnés. 9. 8. Farmaindustria prevé que el gasto público en recetas médicas se reduzca un 8 por ciento para ce- rrar este año en torno a los 9. 26. según la Conse- Fue la facturación de la farmacéutica danesa en el pasado año 2012.539 47. 5. un 30 por ciento menos. En el sector sanitario ha extrañado la exclusión de IDC Salud del concurso.566 41. 15. esta partida se ha reducido en 3. 30. ya que en las inspecciones realizadas.756 64. La Milagrosa o el hospital Moncloa de Asisa. 18. 20. carecer de zona de recepción de pacientes y espera de ambulancias.566 32.242 30.para gestio- La farmacéutica danesa Novo Nordisk aumentará hasta en un 43 por ciento los ensayos clínicos que realiza en España el próximo año 2014.566 47. La industria farmacéutica cree que el gasto público en medicamentos ya no tiene más margen de bajada en España si no se quiere poner en riesgo la viabilidad de este sector empresarial. como recogía esta semana la publicación Sanifax. con motivo de la conmemoración del 90 aniversario del nacimiento de la farmacéutica.566 47. área en la que la compañía destina el 14 10. porque es una relación cortoplacista y casi perversa”.324 47. reclamó ayer al Gobierno la fijación de un objetivo de crecimiento del gasto en farmacia para que las empresas dispongan de un escenario de estabilidad que atraiga la inversión. 4. 23. “realista” conforme al plan de estabilidad que el Gobierno ha trasladado a Bruselas de cara a 2016 y su suelo debería ser el crecimiento del Producto Interior Bruto. Son la clínica Dator.459 elEconomista La danesa Novo Nordisk subirá un 43% sus ensayos en España La farmacéutica planea abrir un hospital de diabetes eE MADRID. Por su parte. Los recortes aplicados en los tres últimos años han situado ya el nivel de gasto farmacéutico por debajo del 1 por ciento del PIB que reclama la Unión Europea y rebajado su peso sobre el total del gasto sanitario por debajo del límite del 15 por ciento marcado por la troika. la razón esgrimida para la no concesión es no haber acreditado los requerimientos técnicos mínimos. el motivo principal para excluir del proceso a MD Anderson. por ciento de sus ingresos. 18 DE NOVIEMBRE DE 2013 EL ECONOMISTA Empresas & Finanzas Madrid excluye a Capio del concurso para reducir las listas de espera Es la única gran firma que se queda fuera de las 30 compañías licitantes A. La adjudicación se establece para 5 años.10 LUNES. 10. Así lo ha asegurado el vicepresidente de la compañía para sus delegaciones en España y Portugal. Las otras tres empresas excluidas tienen un peso muy menor dentro del sector sanitario.810 43. 13. según la Consejería de Sanidad.D.890 47. Una enfermedad que. se encontraba en obras el bloque quirúrgico. Siete motivos de exclusión En la resolución del concurso. 22. 6. no tener lavadora para material quirúrgico ni ultrasonidos. Niederer aseguró que entre los planes de la compañía está encontrar la manera para abrir un hospital exclusivo para la diabetes. Las regiones se ahorrarán así 3.566 43. el Servicio Madrileño de Salud ha expuesto sus razones para excluir a estas empresas de la adjudicación. Aquello se tomó como un desplante al Ejecutivo madrileño.000 millones de euros y en 2014 siga cayendo cerca de un 4 por ciento en línea con la previsión de IMS. Vigario MADRID. Novo Nordisk está especialmente centrada en el tratamiento de la diabetes. .566 47.080 19. hospital Nisa Pardo de Aravaca. Los siguientes periodos tienen asignado un presupuesto de 20 millones de euros.242 51.600 millones de euros. 19.566 23. 7.734 millones de euros este año.431 47. 28. el 12 por ciento de la plantilla está dedicada a investigación y desarrollo. Adjudicatarias del concurso y excluidas Aprobada EMPRESAS LICITANTES DICTAMEN Excluida IMPORTE DE GARANTÍA (€) 1. El 93 por ciento de las facturas impagadas ya han sido reconocidas por Hacienda y entrarán en el segundo plan de proveedores. según el director de Márketing de la compañía.863 4. Fuente: Servicio Madrileño de Salud.566 60. 21. con la finalidad de reducir las esperas. 17.810 10.

18 DE NOVIEMBRE DE 2013 11 Abrigo Cocoon FÓRMULA JOVEN 69 .EL ECONOMISTA LUNES.95€ ESTRENA ESTRENA NUEVOS PRECIOS LO NUEVO .

Si se analizan todos los servicios comerciales. en 2013 debían de renovarse 49 contratos. . En la actualidad. defendían a capa y espada este sistema porque. “Si no tienes la certeza de que la concesión no va a ser prorrogada no puedes hacer grandes esfuerzos de inversión en cuestiones tan estratégicas como renovación de flota”. estas cifras reflejan “un buen crecimiento de la larga distancia y un crecimiento espectacular de la alta velocidad”. 66 concesiones en los dos últimos años De la renovación de 108 concesiones de líneas de autobús de larga distancia que comenzó en 2006. explica. 66 explotaciones se tenían que sacar a concurso entre el pasado ejercicio y el actual. Indemnización millonaria Pero ya no es sólo el sobre beneficio que logran las compañías de autobuses. Julio Gómez-Pomar. tanto en las líneas de alta velocidad como en las de larga distancia convencional. Preguntado por los motivo. El pasado 8 de febrero. en la línea MadridCórdoba-San Fernando se registra una facturación anual de algo más de 5 millones de euros y un beneficio que casi ronda el 30 por ciento. entre las que se encuentran gigantes del autobús como el grupo Avanza o Alsa. aproximadamente 90 millones de euros. En la mayoría de los casos esta victoria se ha basado en la manera de puntuar. ya que “una inversión tan importante en las infraestructuras co- 22 POR CIENTO Es el aumento de pasajeros del AVE desde que en febrero bajara el precio un 11 por ciento. la compañía de autobuses que explota la línea Madrid-Sevilla-Ayamonte. Inversión a largo plazo Por contra. lo que suponía una clara barrera de entrada a la nueva candidata a optar a la explotación. a su juicio. “Es muy buena noticia para Renfe porque estamos dando un servicio a nuevos millones de ciudadanos que han optado por el tren y la alta velocidad y estamos muy contentos del resultado de esas decisiones”. el vo- lumen de negocio es de 3. SERGIO BARRENECHEA Los clientes de autocares pagarán un 20% menos con las nuevas licitaciones La facturación del sector se reducirá en 900 millones durante la próxima década Miguel Ángel Gavira MADRID. se han detectado licitaciones con márgenes de beneficio que para expertos del sector son escandalosos. El juez anula la resolución con fecha 29 de enero de 2010. por la que la Dirección General de Transportes Terrestres daba la explotación de la ruta de autobuses a Socibus. según adelanta con Servimedia.3 por ciento.4 millones de euros anuales y una rentabilidad superior al 28 por ciento. además de incrementar los descuentos. Para Gómez-Pomar. Desde ese momento. Una pasajera desciende de un autobús de Avanza en la Estación de Méndez Álvaro (Madrid). En la ruta Madrid-Almería. Renfe fijó una rebaja del 11 por ciento en la tarifa general del AVE. explican fuentes solventes a elEconomista. Pero tras la nueva LOTT y las recomendaciones de la antigua Comisión Nacional de la Competencia (CNC) las condiciones de los pliegos cambian y todas las empresas tendrán las mismas posibilidades. La empresa que demanda es Globalia Autocares (que ha sido el grupo empresarial de autobuses más activo en este terreno) y los demandados son el Ministerio de Fomento y Socibus. la indemnización en el caso de que denunciaran las empresas de autobuses afectadas y su recurso fuese aceptado podría ser de cientos de millones de euros. Este periódico ha tenido acceso a la última sentencia que anula un concurso ya adjudicado y que falla mo la que requiere la alta velocidad no estaba siendo suficientemente aprovechada”. el Tribunal Superior de Justicia de Madrid. El presidente de Renfe. prosigue. tiene el “propósito” de congelar las tarifas del AVE y de los servicios de largo recorrido en 2014. En este contexto. Dependiendo de la duración de las mismas. la facturación de las empresas se reducirá un 20 por ciento al año. En concreto. “Queremos que no haya ningún incremento y que se mantenga la estructura de precios y de tarifas que hemos aplicado este año y que quede consolidada para el año siguiente”. descarta aplicar una rebaja similar a los AVE a los trenes de larga distancia. El problema es que el proceso se paralizó en seco a mediados de 2012 una vez que la antigua Comisión Nacional de la Competencia marcara el camino para que el Ministerio de Fomento cambiará las condiciones en la nueva LOTT. los pasajeros del AVE se han incrementado un 22 por ciento y los ingresos por la venta de billetes más de un 6 por ciento. sino el lucro cesante que podrían exigir al Ministerio de Fomento las empresas que en su día perdieron los concursos que ahora han sido anulados. Pese a ello. Se calcula que se va a anular como mínimo la adjudicación de 10 concesiones que se licitaron en los años anteriores a los que entró en vigor la nueva LOTT. el negocio factura actualmente unos 450 millones de euros en España y se espera que tras el retoque de los concursos y la disminución de sus márgenes de beneficio. los AVE y los de largo recorrido convencional. esta nueva política tarifaria “ha dado unos resultados excepcionales”. de entre un 25 y un 70 por ciento. Según Gómez-Pomar. que multiplicados por diez arrojan esa cifra de 900 millones. 18 DE NOVIEMBRE DE 2013 EL ECONOMISTA Empresas & Finanzas Renfe congelará en 2014 los precios de los billetes del AVE Su presidente adelanta la política de precios de la firma elEconomista MADRID. el aumento de pasajeros es del 12 por ciento y el de ingresos del 1. explica que la tarifa general apenas la pagan un 30 por ciento de los pasajeros y los problemas de ocupación han estado sobre todo en la alta velocidad. ya que se daba demasiada relevancia a la empresa que operaba la línea. fomentaba la inversión a largo plazo en una ruta. Por poner un par de ejemplos. la DGTT (Dirección General del Transporte Terrestre) ha efectuado hasta la fecha 21 licitaciones en las que se han ganado por el anterior concesionario. las empresas que tradicionalmente ganaban estos concursos. Según fuentes del sector. Las anulaciones de las adjudicaciones de concesiones de transporte de viajeros de ámbito nacional tras el cambio de la LOTT (Ley de Ordenación del Transporte Terrestre) pueden suponer un ahorro para los usuarios de 900 millones de euros durante la próxima década al reducirse el precio del billete en un 20 por ciento como máximo.12 LUNES.

que ha crecido un 24.501 10.6 por ciento).1 33.373 20.eleconomista.1 por ciento). Cruz Roja y Marina Mercante.000 2. tanto de personas como de vehículos.4 2.301 12.5 13.2 por ciento.1 porciento.411 8. Para leer más www. Almería.929 (7. que se ha aproximado al 75 por ciento con respecto al 2012. En contra se ha mostrado Alicante.8 por ciento (6.33 millones.0 21.5 78. cuando el retroceso fue de un 9 por ciento.000 usuarios.5 5.7 1.5 3.7 10.2 por ciento. hasta tres países durante una media de dos días con apenas paradas.4 por ciento. algunos de importancia.891 vehículos transportados.862 4. En este caso destaca la salida desde el puerto de Tánger.5 19.9 por ciento (22.5 5.4 16.680 49. se puso en marcha la denominada Operación Paso del Estrecho (OPE). esta situación ha ido revirtiendo hasta convertirse anualmente en una cita obligada que cuenta con la suficiente preparación para que no se repitan conflictos. Ceuta mantienen un incremento del 5.6 -33.495 20. Intershipping. Coordinada desde 1987 por la Dirección General de Protección Civil y Emergencias del Ministerio del Interior. los viajeros magrebíes hayan tenido que esperar varias horas para poder embarcar.2 7.837 282.1 19. Respecto a los vehículos que han cruzado el Estrecho.759 (+12. ha visto incrementadas sus prestaciones en un 55.272 29 275 169 63 2.Elnúmerodeusuarios creció un 19.519 de pasajerosenelconjuntodelosseispuertos.561(+35.884 54. que ha perdido un 2. con 245.0 35. Además.EL ECONOMISTA LUNES.375 109.8 -12. Motril.7porciento) y Tarifa. que ha perdido un 14. y el de vehículos en 282. JULIO AGOSTO SEPTIEMBRE elEconomista Vehículos 2013 Vehículos 2012 Tanto el número de salidas desde los puertos españoles implicados en la OPE.000 12.1 15.272 29 76 126 73 134 35 48 15 1.Operación Retorno. Málaga. 580.299 163. un 1.185 5. la Dirección General de Tráfico.4 50.0 18.863.000viajerosdel2012alos13.6 55. (163.0 8.7 1.197. con 17. y. 2012-13 (%) El cruce del Estrecho de Gibraltar en la temporada veraniega.7 por ciento) .185 de este año. así como la ausencia de incidentes.Motril. un 31.812 vehículos. y cuando se comprobó en los años ochenta el colapso que sufría el puerto. incidentes o una larga espera para tomar el barco que cruce de un continente a otro. como es el caso de Málaga.7 45. mientras que Melilla desciende en un 1.129 26.616 viajeros (50.5 150. con el hecho curioso de que en esta ocasión la OPE ha coincidido con la celebración del Ramadán. hasta situarse en 1.197.169 13. un 13.8 por ciento.es/kiosko/ Transporte elEconomista . Los datos ofrecidos por las navieras y por Protección Civil indican que durante la fase de salida se han registrado un total de 1.121 39.2 7.929 17. a veces. 2012-13 (%) 2013 PASAJEROS VAR.7 24. lo que a juicio de las navieras que cruzan el Estrecho presenta una cifras alentadoras. FRS y Balearia).057). un 66.0 -3.281 7. un 12. Todos los puertos 16.2 52. las cifras muestran también un interesante crecimiento con respecto a operacionesanteriores.1 25.6 -64. con 139.1 por ciento.4 por ciento.2 -10.6 -9. Málaga y Alicante.185 5.908 82.9 por ciento. como Alicante.929 17. en su mayor parte. recorriendo. Almería.091 personas. Tanto los responsables de Protección Civil como de las navieras que cubren estos trayectos han mostrado su satisfacción por la normalidad con que se ha desarrollado este año la operación.5 -21.79.497.4 -2.6 por ciento). un 16 por ciento más. 2012-13 (%) 2013 VEHÍCULOS VAR.030 4. o el de Motril.526 1.526 usuarios (25.129 6.7 -0. como el de retornos han aumentado respecto al año pasado. con 35.9 -7.33 por ciento.6 55. con una caída del 12.699 -64.000 10.685.8 por ciento).590 353.000 14. es decir. 18 DE NOVIEMBRE DE 2013 13 Empresas & Finanzas La navieras hacen el agosto: aumentan sus pasajeros en la operación Paso del Estrecho Los clientes de esta travesía crecen un 14. Oran.091 623. El 15 de septiembre finalizó la operación correspondiente a este año con unas cifras que superan las del 2012 en un 14.5 72.685 -21.130 52.2 de pasajeros.891 pasajeros y 508.3 61. como dice el refrán.2 3. 143.8 44.837).357 270.0 -3.067 pasajeros. confluencia masiva.402). Melilla. manteniendo una caída moderada con respecto a 2009 y 2010.428 4.048 1. cuando año tras año.472 102. y en un 12.924 2. y Ghazaouet.000 0 Fuente: Protección Civil. en el de vehículos cruzados. 174.5 71. en este caso cinco. Acciona. punto principal de la travesía de estos emigrantes de origen. Pero.5 por ciento.2013 Datos de embarque desde el día 15/07/2013 hasta el día 15/09/2013 ROTACIONES LÍNEA MARÍTIMA 2013 VAR.3 por ciento más.8 44.9 por ciento.000 4. que han caído un 12.070 139.178 245.3 52. En la parte contraria se encuentran los puertos de Alhucemas. al pasar de los15.77 por ciento en el número de pasajeros. ya no es sóloelpuertodeAlgecirasdesdedonde salen continuamente los barcos que hacen este recorrido.048 1.54 por ciento menos que en 2011.428 4. sino que se le han ido sumando los de Tarifa.695 (+17.441 11.922 940 22 7 1. Por ello. la ciudad de Algeciras y sus alrededores. con 102.523 (+30. millones de personas atraviesan el sur de Europa para llegar a África y reunirse con sus familias.6 12. y 297. Algeciras ha movido 663.5 por ciento más que en la operación del año anterior.6 14.6 92. y que en el 2012 se saldó con 2.247 3. En el caso del transporte de vehículos encontramos que Tánger aumenta un 18. o que Ghazaouet ha superado el 44 por ciento.6 -1.5 40. se han quejado de la disminución del tránsito de este tipo de viajero inmigrante que vuelve a su lugar de origen para visitar a sus familiares llevando encima enseres que puedan ser útiles para ellos. Operación Paso del Estrecho .8 por ciento).7% y los vehículos transportados se disparan un 12.616 50. En esta operación.136.5 40.472 y un aumento del 3.6 -17. Ceuta. 39. la OPE del 2013 se ha cerrado con un aumento notable de la demanda y una mejora sustancial para las navieras que pueden contemplar con cierto optimismo los próximos años. a pesar de que en algunos de los puertos. el de Argel. en todos los puertos hay crecimientos.130 52. Alhucemas/Motril Argel/Alicante Ceuta/Algeciras Ghazaouet/Almería Melilla/Almería Melilla/Málaga Melilla/Motril Nador/Almería Nador/Motril Orán/Alicante Orán/Almería Tánger/Algeciras Tánger/Tarifa Total Alhucemas Total Argel Total Ceuta Total Ghazaouet Total Melilla Total Nador Total Orán Total Tánger Total general 22 7 1. no hay mal que cien años dure. que Nador lo hace hasta un 72.alserempleadopor50.1 -2. siempre ha causado algún que otro problema.178 245.5 75.1 20.000 8.2 3. Nador.067 -12.070 34.590 54.2 3.4 24.003.5 por ciento. Destacando el incremento que ha tenido la ruta Tarifa-Tánger. Durante los últimos cinco años las navieras que cubren el Paso del Estrecho (Armas. magrebí. en su conjunto de salidas y entradas.000 6. En la fase de retorno.118 viajeros (+11.791 16.3% Felipe Alonso MADRID.1 por ciento). especialmente Algeciras.9 1. 2.0 Número de vehículos en relación al año 2012 . y otros siguen en negativo. con un acumulado de 623.9 22.1 -2.

Un año después (en octubre de 2012) se desprendió de otro paquete accionarial del 5. según informa Sky News. de San Lorenzo RA 150 4 km Límite internacional Fuente: elaboración propia. Por la licitación del proyecto.000. Salida del accionariado Ferrovial vendió a mediados de octubre al fondo de pensiones británico Universities Superannuation Scheme (USS) un 8. FCC y ACS.250 millones de dólares) según las últimas estimaciones. Gutiérrez MADRID. José Luís Simões.650. reduciendo su participación hasta el 25 por ciento que mantiene actualmente. las cuales ya se habrían puesto en contacto con la compañía para estudiar posibles compras. el gobierno argentino hará este esfuerzo en cualquier caso”.780 metros CHILE ARGENTINA Túnel Q. como los de Aberdeen y Glasgow en Escocia y Southampton en Inglaterra. Este proceso se extenderá hasta fin de año y se espera que a principios del 2014 se comiencen a estudiar las ofertas técnicas y económicas. Casi 14 kilómetros corresponden al trazado normal de dos túneles. . presidente de la compañía. ya habría comunicado a Heathrow su intención de quedarse con el Aberdeen. operador de servicios integrales de transporte y logística en el mercado ibérico. El operador ha sido galardonado este año en Portugal con el premio Masters de Distribución. apunta la compañía. Según el calendario previsto. dice la empresa. La construcción de esta importante infraestructura.14 LUNES. Un porcentaje que la empresa no piensa reducir más. Estos aeropuertos son el último vestigio del monopolio que.000 millones de euros (1.000 millones Acciona. Aberdeen y Glasgow. uno para cada sentido de la marcha. de momento no habría ninguna oferta oficial sobre la mesa. Corea. anteriormente conocida como BAA y donde Ferrovial controla un 25 por ciento del capital. En octubre de 2011. Eso no sería un impedimento para poderlo concretar.000 euros en 2009 a 30. un tratado de Maipú. Como resultado de esta revalorización. ya que la carretera afectada llega hasta la ciudad de Porto Alegre. La sociedad creada por ambos países para gestionar la licitación de la obra. Heathrow. que este año celebra su 65 aniversario. En este sentido. la empresa adjudicataria tendrá que construir un total de 45 kilómetros de vía subterránea. ha echado a andar. La en- trada por el lado argentino estará a 4.750 metros por el lado chileno. MADRID.000 metros de altitud y 3. ha despertado el interés de multitud de empresas. G. por supuesto. uno para cada sentido Estación de ventilación Buenos Aires El proyecto de construcción del futuro Túnel Internacional Paso de Agua Negra. entre otras. en el punto de mira R. el siguiente paso será la constitución de una comisión integrada por representantes chilenos y argentinos para calificar a las empresas. porque si ya ha habido una expresión. se ha convertido en un proyecto recurrente desde hace décadas sin que nunca antes se haya llegado a lanzar un proceso de licitación. vicegobernador de la provincia de San Juan.000 metros Paso actual 4. La revalorización ha consistido en dividir el total del capital en 6 millones de acciones que la compañía ha registrado por un valor nominal de 5 euros cada una. facilitando enormemente el tráfico de mercancías entre ambos países. ha cerrado el periodo para la recepción de las muestras de interés y entre las 23 empresas que han presentado sus credenciales se encuentran seis firmas españolas. 10 km elEconomista La infraestructura permitirá recortar la distancia entre las ciudades de San Juan y Coquimbo tuaria. ha aumentado su capital social hasta alcanzar los 30 millones de euros. la cual ha logrado poner de acuerdo a los Gobiernos de Chile y Argentina. Heathrow estudia desprenderse de algunos aeropuertos Los de Southampton. Ebitan. La posibilidad de que Heathrow Holdings. Brasil también se beneficiará de es- Conexión portuaria El Túnel de Agua Negra comunicará la ciudad chilena de Coquimbo. especialmente de los acreedores sociales. el capital social de Luís Simões “sigue siendo una garantía para los derechos e intereses de terceros”. Luís Simões amplía su capital social hasta los 30 millones La compañía lusa celebra ese año su 65 aniversario elEconomista MADRID. la cual cuenta también con uno de los puertos más importantes del Atlántico Sur. ha destacado que “la revalorización del capital social de Luís Simões es una buena noticia para los inversores de la compañía. se han interesado por la vía subterránea R. además de a los 28 túneles que conectarán los dos principales a lo largo de todo el recorrido. con una importante actividad por- ta infraestructura. muy separados ideológicamente desde hace algunos años. explica en un comunicado. ACS (tanto Dragados como Hochtief acuden a la cita por separado). Sobre las características técnicas del proyecto. Túnel internacional Paso de Agua Negra Situación geográfica Dos túneles. Sergio Uñac. Ni dos meses pasaron cuando Ferrovial anunció otra nueva venta del 10 por ciento de Heathrow al fondo soberano Qatar Holding. valorado en 1. Brasil o Italia. El objetivo es adjudicar el proyecto a lo largo del año que viene. La venta de esta participación en FGP supone el último capítulo de una constante desinversión en los últimos dos años. Túnel Santiago de Chile ARGENTINA CHILE En los extremos los túneles se unen en un solo orificio de entrada y de salida Los túneles principales tendrán un ancho de 11 metros Perfil CHILE ARGENTINA Paso de Agua Negra RUTA 41 Altura de montaña 5. Y es que en tan sólo 4 años el capital social de Luís Simões ha aumentado un 80 por ciento tras haber pasado de 16. una desinversión que supuso unos ingresos de 587 millones.72 por ciento para vendérselo al fondo Stable Investment Corporation en una operación valorada 304 millones. destacó a varios medios argentinos hace unas semanas que en el presupuesto nacional de Argentina “están garantizados los recursos para la construcción del túnel. venda varios de los aeropuertos más pequeños que tiene en cartera.65 por ciento de FGP Topco. con el cual se reconoce a las compañías que más contribuyen con el desarrollo y el buen funcionamiento de las empresas especializadas en el sector de la distribución y de la producción en el país luso. según las autoridades de competencia.8 por ciento de la sociedad cabecera por 325 millones de euros a Alinda. la cual. para los clientes y para todas las personas que conformamos la organización”. Se trata de FCC. llegó a tener en el sector aeroportuario inglés. Ese sería el caso de Global Infrastructure Partners. la familia Del Pino se deshizo del 5. Luís Simões. 18 DE NOVIEMBRE DE 2013 EL ECONOMISTA Empresas & Finanzas Seis firmas españolas pujan por un túnel en los Andes de 1. también se han interesado empresas de China. Eso sí. Esta cifra supone el valor máximo alcanzado por el operador portugués hasta ahora. Copasa (en consorcio con ICA y Graña) y OHL. con la ciudad de San Juan en Argentina. Acciona. para los empleados. diseñado para unir Chile y Argentina por la Cordillera de los Andes. la sociedad cabecera de Heathrow Airports Holdings por 463 millones de euros.000 en 2013.

EL ECONOMISTA LUNES. 18 DE NOVIEMBRE DE 2013 15 The new for A NEW mAn brand EN TU PLANTA DE MODA HOMBRE C O N S U LTA D I S P O N I B I L I D A D DE LA MARCA POR CENTROS SOLO EN .

El Ayuntamiento anunció una demanda contra las concesionarias y se vio obligado a ofrecer un servicio extraordinario a Tragsa para llevar a cabo las tareas de limpieza. secretario general de la federación de servicios de la Unión General de Trabajadores.es/ecotablet o llamando al 902 88 93 93 Disponible en AppStore Alertas Contenidos exclusivos miEconomista iE i t Hemeroteca . y excedencias a 5 y 10 años con remuneraciones que serán del 50 por ciento y del 75 por ciento. que ha dejado la ciudad repleta de desperdicios y basura.134 de los 6. EFE Las empresas ofrecen además bajas voluntarias con 29 días por año trabajado tratos con Madrid. los turnos de limpieza comenzarán a partir de la noche con normalidad a pleno rendimiento. pero uno de cada cuatro trabajadores está en el paro. respectivamente. 18 DE NOVIEMBRE DE 2013 EL ECONOMISTA Empresas & Finanzas La huelga de limpieza de Madrid acaba tras retirarse del plan los despidos FCC. hospitales y mantenimiento. Tras negociaciones maratonianas desde el viernes hasta la madrugada del domingo.eleconomista. pero todos los trabajadores estarán seis semanas al año sin sueldo hasta 2017. todas con con- El acuerdo también incluye bajas voluntarias con una indemnización de 28 y 29 días por año trabajado. salvo en el centro. “Quedamos muy satisfechos porque los despidos se han retirado” dijo a periodistas Roberto Tornamira. La situación ha desanimado a residentes y turistas por igual y la huelga se ha convertido en una de las manifestaciones más visibles de la crisis económica y presupuestaria de España. del salario bruto. de Comisiones Obreras. que mantienen solo los barrenderos de calles y jardines. que ha acometido recortes en el gasto en escuelas. Los trabajadores ratificaron en la trade de ayer el acuerdo en asambleas y señalaron que. Las filiales de limpieza viaria de las empresas de infraestructuras OHL. habían dicho que no podían mantener el nivel de personal con los recortes. la patronal y los sindicatos alcanzaron un nuevo acuerdo bajo el cual no se producirá ningún despido. Sacyr y FCC. en protesta por los planes para despedir a 1. Las calles y los parques de Madrid han acumulado grandes cantidades de basura después de que miles de barrenderos dejasen su trabajo el 5 de noviembre. OHL y Sacyr cancelan el ajuste por un Erte de seis semanas hasta 2017 elEconomista MADRID. señaló a Reuters Félix Carrión. Esta empresa contrató a través de agencias de empleo temporal a unos 200 empleados el viernes para realizar el trabajo. con la aplicación de un Erte. Servicios mínimos sin cumplir Desde el viernes trabajadores temporales escoltados por la policía municipal comenzaron a limpiar las calles de la capital.000 operarios de mantenimiento de la ciudad. La economía acaba de dar un giro y comienza provisionalmente a repuntar. La recogida de basuras puerta a puerta en la ciudad no se ha visto afectada por la huelga.16 LUNES. aunque mañana se desconvocará oficialmente la huelga. Un miembro de los servicios mínimos recogiendo basura en una céntrica calle madrileña. (UGT). La huelga de limpieza en Madrid. acabó ayer después de que las empresas concesionarias cancelaran sus planes de despedir a una quinta parte del personal tras doce días de paros. después de que la alcaldesa Ana Botella dijera que las empresas no habían cumplido con los servicios mínimos del 40 por ciento a los que estaban obligados contractualmente. pero las papeleras de calles y parques no se han vaciado todavía. Diario elEconomista Cartera de Cart inversión Suplementos l t La más completa plataforma de información y servicios económicos en castellano para iPad Descúbralo en: www.

manifiesta Millán Astray. Borja Oria.6 por ciento por el “demoledor” efecto que tuvo sobre el consumo la subida del IVA. Su presidente. aunque el ritmo se está ralentizando y el año pasado sólo cerraron 238. habrá recuperación. LUCAS El comercio y la hostelería prevén elevar las ventas un 5% en Navidad Las patronales coinciden en que la caída del consumo ya se está frenando Javier Romera MADRID. comercio textil y distribución alimentaria están convencidos de que por primera vez desde que empezó la crisis las ventas volverán este año a recuperarse y habrá un significativo aumento de la facturación. es que las ventas puedan crecer hasta un 5 por ciento. Gustavo Samayoa. sumado al cambio de tendencia que percibe en el consumo. al menos. podría llevar a que. lo que. por primera vez desde el inicio de la crisis. el 18 por ciento del total. añade el director general de Anged. lo que es muy . Un estudio realizado por Fuci (Federación de Usuarios y Consumidores Independientes) Todos los indicios apuntan a una recuperación del consumo en Navidad. por lo que más que nunca se debe ejercer un consumo responsable”. asegura Emilio Gallego.EL ECONOMISTA LUNES. Para Anged. representante del pequeño y mediano comercio. destaca la evolución “más favorable” del índice de confianza de los consumidores. “Somos muy optimistas respecto al final de año y la campaña de Navidad”. presidente de Fuci. las ventas del comercio minorista crecieron el 2. Entre esos indicadores. mientras que intentan mantener en la medida de sus posibilidades las comidas y cenas en familia. que representa los intereses de compañías como El Corte Inglés. explica el presidente de la patronal de la gran distribución Anged. 18 DE NOVIEMBRE DE 2013 17 Empresas & Finanzas el 2 y el 4 por ciento. la campaña de Navidad es más importante que para nosotros porque hay muchos locales que se juega gran parte de sus ventas. Eroski. La organización de consumidores Fuci se desmarca y apunta a una caída del gasto del 11% apunta que. las ventas del comercio han dejado de caer. Javier Millán-Astray. La caída se detiene “Llevábamos dos o tres meses observando que se ha detenido la caída de ventas y que hay unos ligerísimos y aún muy endebles indicadores de que se ha tocado fondo y de que puede haber un cierto cambio de tendencia”. hay indicadores que hacen pensar que “hemos tocado fondo” y que. secretario general de la Fehr. “hay que tener en cuenta que muchos hogares no disponen de recursos para afrontar las fiestas navideñas. y que las empresas de distribución están viendo que en la cesta de la compra comienzan a entrar productos de mayor precio. que guarda una estrecha correlación con el consumo. aunque no sabemos con qué intensidad”. que prevé cerrar la campaña de Navidad con un “significativo” aumento de las ventas respecto a 2012. la Federación Española de Hostelería y Restauración. Ikea. explica que “la crisis sigue azotando. las sensaciones son muy parecidas.2 por ciento y pusieron fin a una racha de 38 meses consecutivos a la baja. Según dice. De hecho. Desde que empezó la crisis han desaparecido en España 13. el ejercicio se salde con un incremento de facturación. es decir. un repunte que el sector daba por hecho dado que en el mismo mes de 2012 el negocio se desplomó un 13. Los bares se recuperan En la hostelería se muestran igualmente optimistas después de muchos meses consecutivos de caída de ventas. el gasto medio volverá a caer este año. por lo menos. Esta vez un 11.5 por ciento. pero aún así las fiestas siempre ayudan con cenas de empresa y salidas más habituales que durante el resto del año. apunta Manuel García Izquierdo. el pasado mes de septiembre. Nuestra previsión. la caída se ha detenido y que empezamos un nuevo ciclo. sobre todo después del golpe sufrido el año pasado por el aumento del IVA y la retirada de la paga extraordinaria a los funcionarios. ¿Se recuperará el consumo en Navidad? Las empresas de hostelería. al igual que el comercio. Pero los consumidores no lo tienen tan claro. especialmente en el textil y los juguetes”. El coste medio por persona se situaría así en 455 euros. presidente de la Confederación Española del Comercio (CEC). lo que provoca que se continúe la política restrictiva de gastos que llevan a cabo las familias españolas”. “Los consumidores los consideran cuestiones prescindibles. asegura que “nuestras previsiones apuntan a un crecimiento de entre Optimismo entre los grandes Más optimista incluso se muestra la gran distribución. así como los juguetes”. sobre todo porque el año pasado sufrimos un desplome del 11 por ciento y la comparación parte de una base muy baja”. con una crisis que parecía no llegar a su fin y con el cierre continuo de bares. al contrario de lo que prevén las empresas. “Para la distribución. En 2008 el gasto fue de 133 y 209 respectivamente y la previsión es que este año esa cifra caiga 65 y 60 euros en cada uno de los casos. 59 euros menos que en 2012. “Todo eso da a entender que. Leroy Merlin. En Acotex. G. la Asociación Empresarial de Comercio Textil y Complementos. Carrefour. Son cifras bastante razonables”.140 establecimientos de moda. “Las ventas se están recuperando ya y nuestra previsión es que crezcan en la campaña de Navidad entre un 3 y un 5 por ciento. importante. pero más allá de los números lo importante es que tras seis años consecutivos de caída. Toys R’ Us o Cortefiel. Los capítulos donde el descenso de los gastos ha sido más significativo en los últimos años son los de lotería y ocio. dice Samayoa. restaurantes y cafeterías.

Mustafa Abu Fanas. este organismo pide “derribar las diversas barreras que obstaculizan la inversión en eficiencia energética. pero las políticas destinadas a mejorar la eficiencia. atajar la contaminación local del aire y mitigar el cambio climático serán “decisivas para determinar sus prospectivas a largo plazo”. “Si estos bloqueos continúan. Targhetta ha resaltado la importancia y las cifras “record” de la planta de Atlantic Copper en Huelva. dedicada al tratamiento y producción de cobre. Este acuerdo obliga a mantener reservas equivalentes a noventa días de importaciones netas de petróleo y a cumplir con las obligaciones del PIE en caso de activación de medidas de emergencia. que se estima aumentaron hasta los 544. una mayor eficiencia”.000 millones de dinares libios (6. España y Nueva Zelanda son firmantes del Acuerdo sobre el Programa Internacional de la Energía (PIE) suscrito en el marco de la Agencia Internacional de la Energía.760 millones de euros) en todo el mundo en 2012”. Libia pierde 4. ya que sumarán 220.000 toneladas. lo que incluye eliminar progresivamente las subvenciones a los combustibles fósiles.1 por ciento este año. en proporción a los dos meses de parada técnica programada que ha tenido que efectuar. El Consejo de Ministros ha aprobado el acuerdo suscrito previamente entre el Gobierno y el Gobierno de Nueva Zelanda relativo a los contratos de reservas petrolíferas.18 LUNES. ya que podría contribuir a garantizar que las industrias de gran consumo energético de aquellos países que luchan resueltamente por limitar las emisiones no se enfrenten a una competencia desigual por parte de los países que no actúan de tal forma. REUTERS cha contra el cambio climático son mejorar la eficiencia energética. Precisamente. estimando las pérdidas en casi 8. país que reprenta un 10 por ciento de la producción del grupo. En este sentido. con sede en Andalucía y con una planta de tratamiento en Huelva. La Agencia advierte de la conveniencia de no perder de vista el diseño de las subvenciones que perciben las energías verdes.000 millones de dólares (403. donde prevé que descienda una sexta parte la producción.000 millones de dólares (163. en España la industria ha sido muy penalizada por los nuevos requerimientos medioambientales frente a otros países. prevé incrementar en 2014 la producción de cobre sobre 2012. tendrán un gran impacto negati- vo”. el documento abunda en que las energías renovables representan casi el 50 por ciento del incremento de la generación eléctrica mundial hasta el 2035. En concreto. sólo un 1 por ciento de las centrales eléctricas alimentadas con combustibles fósiles estarán equipadas con dicha tecnología. pero sí apostará por “una mayor competitividad. milicias armadas y miembros de la minoría étnica bereber han tomado la mayoría de sus puertos petroleros desde agosto para demandar más derechos o una mejora de salarios. “Actualmente se están haciendo esfuerzos muy intensos. Libia ha perdido unos 6. Así lo constata en su análisis World Energy Outlook 2013. organismos o entidades. Cabe destacar que las primas a las energías renovables alcanzaron los 100. intensificando el caos que vive Libia dos años después de la caída de Muamar Gadafi. El documento también incide en que el carbón sigue siendo la opción más barata que el gas para generar electricidad en numerosas regiones. adelantando al gas natural en los próximos años y alcanzando prácticamente al carbón como primera fuente para la producción de electricidad en 2035. que presenta las previsiones para todas las fuentes de energía de todas las regiones hasta 2035 y donde apuesta por un mayor despliegue de las renovables. En concreto. así que este problema tal vez sea resuelto”. las partes ha firmado un Acuerdo Internacional Administrativo en el marco del Programa Internacional de Energía con objeto de que Nueva Zelanda pueda almacenar en territorio español parte de sus reservas obligatorias de petróleo y derivados. por el que los recursos del país oceánico podrán ser almacenados en España. afirmó el ministro acerca de las protestas petroleras. Estas tecnologías también sumarán el 30 por ciento en el mix eléctrico mundial. La empresa Atlantic Copper. de forma que no prevé ninguna ampliación de instalaciones ni incremento significativo de la producción.250 millones de euros) en 2035. y en 2013. según ha explicado su ministro de Economía. España almacenará reservas de crudo de Nueva Zelanda elEconomista MADRID.450 millones con las protestas Las milicias han tomado desde agosto los puertos petroleros elEconomista MADRID. intensidad de las emisiones de CO2 del sector eléctrico. No ha dado detalles.000 millones de dólares (74.000 millones de dólares (4. considera que la flexibilidad del gas natural en comparación con otros combustibles fósiles lo sitúan en posición de prosperar a largo plazo. Estas reservas pueden constituirse en el territorio de otro Estado por cuenta de empresas. dijo esta semana el Fondo Monetario Internacional. La economía de Libia se contraería un 5. cuando alcanzó las 275. .220 millones de euros). Repsol registró una caída de un 17 por ciento en su beneficio principalmente por la interrupción de las operaciones en Libia. pero Libia ha incrementado sus reservas en las épocas en que los precios del petróleo eran más elevados. Fanas añadió que el Gobierno podrá pagar los salarios públicos y otros gastos afectando otras fuentes. explicó a Europa Press que la evolución dependerá en gran medida del precio del cobre. Por último. Atlantic Copper prevé subir las ventas de cobre en 2014 elEconomista SEVILLA. 18 DE NOVIEMBRE DE 2013 EL ECONOMISTA Empresas & Finanzas La Agencia de la Energía pide eliminar las primas a las energías fosiles Estos incentivos son cinco veces más elevados que los de las renovables Lorena López/Rubén Esteller MADRID. limitar la construcción y uso de las centrales de carbón menos eficientes y minimizar las emisiones de metano derivadas de la explora- ción-producción de petróleo y gas. Precisamente. lo que supone una quinta parte que los incentivos a las fósiles. Este organismo recuerda que un amplio despliegue de la tecnología de captura y almacenamiento de carbono puede ser una forma de acelerar la reducción prevista de la El organismo reclama un acuerdo internacional de cambio climático La Agencia Internacional de la Energía considera prioritario impulsar un acuerdo internacional sobre cambio climático “cuidadosamente” elaborado. La Agencia Internacional de la Energía cree necesario eliminar los subsidios a las energías fósiles para conseguir avanzar en la lucha contra el cambio climático sin afectar a la sostenibilidad económica y la competitividad. Javier Targhetta. En opinión de la Agencia.430 millones de dólares) desde el verano. Otras de las medidas que propone la Agencia para avanzar en la lu- Una central eléctrica en Alemania.453 millones de euros) debido a las protestas en puertos y yacimientos petroleros que casi redujeron al mínimo sus exportaciones de crudo. El consejero delegado de Atlantic Copper. advirtió el ministro de Economía. Tribus.

pero cabe recordar que Pemex salvó los muebles de su ‘deslealtad’ a Repsol tras el intento de asalto con una alianza industrial que les uniría durante 10 años -no podrá reducir su participación por debajo del 5 por ciento ni elevarla por encima del 10 por ciento-. y el director general de Pemex. ha sido todo lo contrario.es/premium o llamando al 902 88 93 93 Mensual: 9. El ministro de Industria.99€ | Anual: 99. tal como aparece en su balance). la petrolera española se quitaría de encima un accionista incómodo. uno de los máximos accionistas y llevó al consejo de la petrolera una oferta por parte de Argentina que resultaba altamente perjudicial para los intereses de Repsol y muy alejada de los más de 5. El ministro confía en el díalogo entre las dos petroleras L. Pero el doble juego de Pemex puede acabar con la paciencia de la dirección de Repsol. Participación en el aire Además. Emilio Lozoya. PDF Su periódico Online Noticias y actualidad para ver desde su ordenador o dispositivo electrónico cada día Suplementos y 11 revistas digitales Hemeroteca Suscríbase en www.9 por ciento de Repsol (activo dispuesto para la venta. incluso el director general de Pemex.99€ | Trimestral: 25. Sea utilizado o no como arma de negociación. que fue arrebatado a Repsol y que requiere colosales inversiones para poder ser explotado. quien está forzando que el conflicto con el Gobierno Argentino se cierre lo antes posible con un acuerdo. Si finalmente cumple su amenaza. Soria con el secretario de Estado de Energía de Mexico y el director de Pemex. “ya que se trata de una empresa privada” al tiempo que ha mostrado su deseo de que el asunto se resuelva lo antes posible. Y es que. Precisamente. lejos de mostrarse como un socio. donde la petrolera estatal Mexicana Pemex tiene un 9.EL ECONOMISTA LUNES. ha criticado la empresa de la que es La relación entre Pemex y Repsol es cada vez más tensa.5 por ciento. Cristina Fernández de Kirchner está ofreciendo a inversores internacionales entrar este yacimiento.99€ .eleconomista. No obstante. Pedro Joaquín Coldwell. López/ Rubén Esteller MADRID. el ministro de Industria. Por ello. si de verdad quiere irse. 18 DE NOVIEMBRE DE 2013 19 Empresas & Finanzas Soria se reúne con Pemex para llegar a un acuerdo en los astilleros y Repsol La mexicana quiere un solución sobre YPF para poder entrar en Vaca Muerta Lorena López/Rubén Esteller MADRID. hace más de medio año Pemex puso a la venta el 4. Emilio Lozoya. La mexicana intentó un asalto a la petrolera bajo la batuta de la anterior presiden- te de Sacyr Luis del Rivero. Para más inri. pero la petrolera española ha mostrado en diversas ocasiones su disposición a negociar “por los canales corporativos adecuados”. José Manuel Soria. ha confiado en que por parte de “estos grupos haya el nivel de diálogo necesario para llegar a una solución”. José Manuel Soria. ha estado este fin de semana en México en un viaje con tintes diplomáticos para tratar temas dependientes su departamento: arrancar un compromiso formal de la construcción de dos hoteles flotantes en los astilleros de Galicia y la posible solución a la expropiación de YPF para Repsol. Pemex ha criticado públicamente cómo Repsol ha gestionado la expropiación de YPF. Soria se reunió el viernes con el secretario de Estado de Energía de México. A este enfrentamiento entre los dos socios se une el retraso en diversos proyectos de Pemex en Galicia. le tocará pedir permiso. Pero ahora la estatal mexicana aprovecha la coyuntura y amenaza con que si no hay acuerdo sobre la expropiación venderá su participación en Repsol. que acabó en un estrepitoso fracaso y con la destitución del empresario murciano. el grupo mexicano reiteró a Soria los compromisos alcanzados en mayo de 2012 con la Xunta para construir dos hoteles flotantes en los astilleros gallegos. la semana pasada La Caixa redujo su participación en la petrolera. el Gobierno siempre ha cerrado filas en torno a la decisión de Repsol de librar este conflicto ante un arbitraje internacional. Así.000 millones de euros del valor en libros. informa Efe. La intención es poder participar en el megayacimiento de Vaca Muerta sin ser demandado por la petrolera española.

que prevé multiplicar por dos la facturación de Hello Media en 2014 hasta los 12 millones.42 millones registrado en el mismo periodo de 2012 Detrás de estos resultados. en 2012 la compañía registró un deterioro en la cuenta de resultados de 294 millones por la depreciación del fondo de comercio de Prisa TV a raíz del deporte rey. incapaz de rentabilizar el fútbol A fondo África Semprún Periodista Empresas & Finanzas Prisa no puede de rentabilizar el “nuevo modelo de explotación del fútbol”. presidente del grupo. busca dar un paso más allá en el sector de la publicidad.5 por ciento. Digital Group. El Pozo o Direct Seguros. explica Yago. asiste impotente a la debacle de sus resultados. Yago Arbeloa.es por unos cuatro millones de euros. no. según informa el diario Cinco Días. Es la previsión conservadora. en la que ha invertido el futbolista Álvaro Arbeloa. Canal + ha perdido 49. junto a sus hermanos. Prisa se ahoga. Un trabajo que exige un seguimiento constante de las campañas y por el que se lleva una comisión del 10 por ciento. Canal +. Cuando el proyecto empezó a andar contaba con 40 empleados. Hello Media. Entre enero y septiembre de 2013. Buscan contratar más. a través del grupo Hello Media.7 millones. asegura Prisa. que en verano ya tuvo problemas de liquidez para pagar a Mediapro el fútbol. Los indicadores operativos de la filial audiovisual “han continuado viéndose afectados por el complicado entorno económico” y se va a necesitar más tiempo para absorber los costes del nuevo modelo. Pero forma parte del riesgo de invertir”. se encuentran unos gastos de explotación que no paran de crecer y unos ingresos que no mejoran lo suficiente. que las empresas están empezando a anunciarse. Nació en noviembre de 2012. SEO. compró el año pasado cuatro empresas del sector del márketing online (Boom. uno de los pocos que ha ampliado su plantilla a lo largo de 2013 y prevé seguir contratando gente. Siempre se falla en el 20 por ciento”. en noviembre de 2012. No es la primera vez que lo hace. La compañía prevé duplicar su facturación en 2014 hasta los 12 millones de euros. En este sentido. presidente de Hello Media. que ha multiplicado por seis su pérdidas mientras su ebitda se ha hundido un 43. El equipo ha estado un par de temporadas a punto de ascender a segunda división.. en el mundo de las start-up sólo se logran vender dos de cada 10 en las que se invierten y con esas operaciones hay que ganar mucho dinero. Dos años después. El modelo de negocio se centra en convertir los impactos en el mayor número de ventas posibles para sus clientes.. que se ha comprometido a pagar más de 400 millones al año por explotar los derechos de la Liga BBVA.) y. Influenzia. a registrar otro deterioro del fondo de comercio de Prisa TV. sentencia Yago. Más allá de las compañías tecnológicas. La evolución del negocio ha obligado al grupo. Álvaro y Raúl han montado una sociedad a través de la que invierten en distintas start-up. Y es que. ¿Optimista? “No. . No sabemos si es que se recupera la confianza o que la gente está harta del miedo pero el mercado se está moviendo.20 LUNES. Una apuesta un tanto arriesgada. que factura 6 millones en 2013 Á. explica Yago Arbeloa. Estamos contentos con el equipo y esperamos que llegue muy lejos”. Creo que nos va a ir bien”. que en junio de 2013 sumaban 617 millones. “No se puede estar en el mundo de la inversión si no se arriesga. “Este año la federación no nos ha pedido aval para jugar. un ambicioso plan de expansión internacional y una amplia cartera de clientes entre los que destacan el Banco Sabadell. mientras los gastos suben. La plantilla de Hello Media está formada por 53 trabajadores. ve cierta recuperación en la publicidad. Son los euros que ha invertido la familia Arbeloa en poner en marcha Hello Media. un 33. En 2010 Juan Domínguez abrió una agencia online de viajes privados en la que los Arbeloa invirtieron. SEM y mobile que se agrupan bajo el paraguas de Hello Media. a los Arbeloa les gusta apostar por los nuevos proyectos aunando pasiones. en sólo tres meses. la abultada factura del fútbol ha llevado a Prisa a disparar en 300 millones los gastos del canal de televisión. EE 6 MILLONES DE EUROS 12 MILLONES DE EUROS Son los ingresos que ha generado en un año el grupo Hello Media de márketing online creado por los hermanos Arbeloa. 53 PERSONAS 2 MILLONES DE EUROS Mejora del mercado “El año ha ido mejor de lo que pensábamos y cada vez tenemos más clientes”. que ya les ha llevado a perder dinero como con el Club Santa Mónica. con una inversión inicial de dos millones de euros. Los Arbeloa (Álvaro. Yago. América Latina y EEUU. Yago Arbeloa. “El mercado cambió y nos sacaron. Yago Arbeloa. presidente de la compañía y propietario de casi un 70 por ciento del capital social (sus hermanos se reparten el resto) cuenta en una entrevista con este diario que en 2014 va a comprar empresas fuera de España para seguir creciendo a nivel internacional. Yago y Raúl). un grupo de márketing online que acaba de cumplir un año con una facturación de seis millones de euros. “Queremos llegar a Alemania.5 por ciento más que el mismo periodo del año pasado. arrastrada por un negocio que lleva años tratando de vender a Telefónica. El objetivo es comprar ahí empresas especializadas en márketing online para empezar con un cartera de clientes. lastrados por la facturación por abonados que ha caído un 3. donde ya estamos realizando trabajos para nuestros clientes. y sus dos hermanos pusieron en marcha. Han adquirido cuatro compañías que dependen directamente de ellos. pero vemos que la inversión en publicidad está creciendo en noviembre. la familia patrocina el equipo de fútbol Huracán. como hicimos en España”. sentencia el primer espada del grupo. que pegó un pelotazo tras vender parte de su star-up tecnológica Sync. display. Los gastos de Canal + se han elevado hasta los 918 millones. La compañía. sentencia. los ingresos no consiguen avanzar al mismo ritmo. Hello Media ya ha puesto la primera piedra fuera de nuestras fronteras con la apertura de una oficina en Portugal y está buscando un local para aterrizar el año que viene en Milán (Italia). Así. que ha dado una patada al tópico de que las estrellas del balón sólo invierten en ladrillo y restaurantes. Los resultados de los nueve primeros meses de año son una muestra más de que el fútbol y las sucesivas guerras en las que Prisa se ha enzarzado con Mediapro sólo hunden sus cuentas en número rojos. Según explica. El futbolista del Real Madrid. han metido un gol empresarial con el marketing online. asegura Yago Arbeloa. ha visto como su ‘ebitda’ se despeñaba un 86 por ciento hasta los 22 millones. 18 DE NOVIEMBRE DE 2013 EL ECONOMISTA Empresas & Finanzas Los Arbeloa meten un ‘gol’ con el márketing ‘online’ El futbolista y sus hermanos crean Hello Media. por 207. Ante este panorama. el germen de esta compañía son cinco empresas muy especializadas en redes sociales.19 millones de euros frente al beneficio de explotación positivo de 91. Es un club valenciano que juega en segunda B y que nació hace tres años. Yago Arbeloa. Semprún MADRID. Detrás de esta aventura empresarial hay unos comienzos en el mundo empresarial como business angel. El Corte Inglés. Iberdrola. Así.2 por ciento. puso en marcha este proyecto con el que. en 2012 la agencia cerró.

18 DE NOVIEMBRE DE 2013 21 A partir del 15 de noviembre ESTRENA NUEVOS PRECIOS ESTRENA FRAGANCIAS .EL ECONOMISTA LUNES.

que se presenta en forma de juegos sencillos y divertidos. . Según fuentes de Vodafone. con alrededor de 20 millones de habitantes. EE Movistar utiliza la red de 4G de Yoigo de manera complementaria a su propia red to en interiores. entre el pasado mes de octubre y la mitad de noviembre.000 habitantes. Por todo lo anterior. En el caso de los mayores (más de 65 años). de los que siete serán capitales de provincia. únicamente sobre la banda de frecuencias de 1. Internet arrasa en España como medio de ocio Tres de cada cuatro usuarios renunciaría a la TV frente a la Red elEconomista MADRID. En los últimos años. con la instalación de alrededor de 2. enseña cómo se debe tratar a las personas en la red. según el informe de Indie PR. La dificultad para comprender la tecnología es el principal motivo por el que se decantan por la TV en lugar del PC. los más jóvenes (de 15 a 25 años) hacen un uso menor de la televisión. Por su parte. los tiempos frente al tele- visor superan las tres horas diarias.800 MHz. Los mensajes han sido creados por expertos en el uso seguro por menores de dispositivos con acceso a Internet. hasta llegar durante el 2014 al 75 por ciento de la población española. a Internet o la televisión”. incluidas las áreas residenciales. El objetivo de Yoigo para este año y el primer trimestre de 2014 apunta a cubrir con su red de 4G todos los municipios de más de 70. sobre la banda de 2.500 nodos de Cuarta Generación sobre 2. compañía especializada en servicios empresariales de mensajería electrónica y optimización de procesos comerciales. Telefónica ha desplegado más de 1. Tanto Vodafone como Orange confirmaron a este periódico que ya ofrecen sus servicios de 4G a 12 millones de habitantes. Telefónica pretende alcanzar el 50 por ciento de la población. En concreto.000 nodos. Las mujeres muestran mayor preferencia por Internet que los hombres. o cómo deben actuar los niños cuando encuentren un contenido inapropiado. Telefónica completará la cobertura 4G en 2013 con red propia hasta llegar a otros 16 municipios.0 Indie PR en colaboración con la central de compras Coperama para llegar a la conclusión de que el 71 por ciento de los españoles renunciaría a la caja tonta antes que a la conexión a la Red. Además. de los que 13 son capitales de provincia. 18 DE NOVIEMBRE DE 2013 EL ECONOMISTA Empresas & Finanzas OFENSIVA DE LOS PRINCIPALES OPERADORES Telefónica pisa el acelerador con su red 4G. a finales de año. Durante ya más de 20 años. especialmente sobre la banda de 1. El público más maduro se decanta. Telefónica trabaja con AlcatelLucent y Ericsson como suministradores de despliegue. incluyen información para padres sobre materiales y herramientas que Vodafone pone a su disposición para favorecer el acceso adecuado y seguro de los menores a Internet. SMS y EDI para empresas de todo el mundo. El Grupo Retarus. al entender que existen “indicios racionales” de prácticas contrarias a la Ley de Defensa de la Competencia. A lo largo de diciembre. A semejante cuestión responde el informe elaborado por la consultora 3. una vez que la CNMC abriera a principios de mes un expediente sancionador a los dos operadores por los acuerdos para la compartición de redes.000 habitantes. los portavoces de Orange apuntan que en las próximas semanas se sumarán tres o cuatro nuevas grandes ciudades. se han elaborado una serie de tarjetas que enseñan a los niños diferentes conceptos sobre la seguridad en la red. potenciando la colaboración entre clientes. Telefónica confía en extender la tecnología 4G en 65 municipios de más de 100. Dicho acuerdo está ahora bajo tela de juicio. advierte sobre la importancia de no compartir datos personales con desconocidos en Internet.6 Ghz. Telefónica ha pisado a fondo el acelerador de su telefonía 4G para ponerse a la altura de Vodafone y Orange en apenas dos meses y con vistas a superarles en las próximas semanas. que ya alcanza a 50 municipios Orange y Vodafone extienden sus coberturas para llegar a 12 millones de habitantes Antonio Lorenzo MADRID. Precisamente este operador ofrece servicios de 4G a Telefónica de forma complementaria. fax. Yoigo confía su cobertura 4G a Ericsson. en diciembre. también por Internet frente a la televisión. Vodafone promueve la protección ‘online’ de la infancia Agencias MADRID. desde ahora y hasta finales de año. lo que significa instalar alrededor de 440 nodos que se sumarán a los 1. La propuesta de valor de Retarus permite que las compañías tengan un control de sus procesos. la e-comunicación se ha convertido en uno de los principales valores de las compañías de todo el mundo. Así se desprende de unos datos a los que ha tenido acceso este periódico. que diariamente utilizan el correo electrónico. la penetración de su red 4G oscila entre el 80 y el 90 por ciento de población en exterior y entre el 65 y el 75 por cien- Vodafone ha puesto en marcha una iniciativa con el objetivo de informar y concienciar a padres y menores sobre pautas a seguir para utilizar Internet de una forma responsable y segura. Retarus ha estado desarrollando servicios gestionados para correo electrónico. por su parte. por lo que sumarán 18 o 19 capitales de provincia. socios y empleados de pymes y grandes empresas. Además. ¿A qué renunciarías antes. Así. fax y SMS para un número mayor de procesos de negocio. Vodafone y Orange se apoyan en las redes de Huawei y Ericsson.600 Mhz. La información. Estación base de telefonía móvil 3G y 4G. y han sido revisados por Protégeles (Centro de Seguridad en Internet). calidad y una importante reducción de costes.22 LUNES. mayor eficiencia. ambos con una penetración muy considerable en 15 capitales de provincia. se sumarán otros 16 municipios. Además. dedicando una media de 1 hora y 30 minutos diarios a la caja tonta. en los que se precisa que Movistar ya ofrece su servicio de banda ancha móvil de alta velocidad en casi 50 municipios. El 81 por ciento del público femenino analizado en la encuesta prescindiría de la televisión en favor de Internet. Por su parte.500 nodos ya referidos. El estudio refleja que.800 MHz. El informe también refleja que el número de horas que pasamos cada día frente a dispositivos conectados supera con creces el tiempo medio que vemos cada día la televisión (2 horas y 48 minutos frente a 1 hora y 42 minutos). potencia su presencia en España como parte de un proceso de expansión internacional. consumiendo la mitad la media de TV al día que el resto de los públicos (de 26 años en adelante). El 72 por ciento de las personas de entre 45 y 55 años preferiría disponer de Internet aunque tuviera que renunciar al televisor. enseña a diferenciar entre amigos reales y virtuales. en Madrid. El grupo Retarus refuerza su presencia en el mercado español elEconomista MADRID.

elcorteingles.EL ECONOMISTA LUNES. Consulta condiciones y bases del sorteo en www.000 carros de compra. 18 DE NOVIEMBRE DE 2013 23 Del 7 al 27 de noviembre de 2013 ACOSTÚMBRATE A CELEBRAR AHORA CON MEJORES PRECIOS CON OFERTAS INIGUALABLES en una gran selección de artículos con la segunda unidad al 50% 50 2UNIdad ª % Y MILES DE PREMIOS… Podrás ganar 3. tarjetas regalo de 50.aptcsupermercado.es . 10 viajes* a Munich con Iberia y NH Hoteles. pequeños electrodomésticos PHILIPS. y hasta 60 cruceros por el Mediterráneo de Iberocruceros.

por otro lado. ¿Cómo valora esta fórmula? Tenemos algunas dudas sobre su legalidad que estamos analizando. sin olvidar que queremos que la Plaza de las Glòries sea para los ciudadanos”. finalmente. Agbar. 60 MILLONES Es la inversión que destinará para adecuar el edificio a los nuevos usos hoteleros. de 31 plantas sobre rasante y diseñada por el arquitecto francés Jean Nouvel. un auditorio y otros servicios complementarios. El grupo Agbar ha alcanzado un principio de acuerdo con el grupo inversor Emin Capital para vender este edificio por un importe aproximado a los 250 millones de euros. Con independencia de ello. desveló hace unos días que la deuda del ente es de 80 millones. uno de los iconos arquitectónicos de Barcelona. Recasens ha señalado este fin de semana que “estamos por un lado orgullosos de que la ciudad FERNANDO RUSO Modelo: “El PSOE e IU no se ponen de acuerdo sobre la RTVA y el ente es un melón que no se quiere abrir” Sueldos: “Si no se cede por todas las partes. ¿Qué opinión le merece el equipo gestor que dirige Durán? El subdirector general llegó como una solución que se vendió como Habla de medidas. un aparcamiento. Joaquín Durán.. Lo primero que hay que hacer es dar ejemplo: no se puede pedir otra reducción de sueldo si hay directivos que se saltan la ley y siguen cobrando más que la presidenta de la Junta. Soy concejal y sé que el Ministerio de Hacienda.. y tuvieron que remitir dos versiones del anteproyecto de presupuestos precisamente por errores en esos ingresos comerciales. diputado del PP por Jaén. a otra Administración de las medidas duras de ajuste que haya que tomar. Hay que recordar que la RTVA lleva dos años consecutivos con informes de auditoría que alertan de que está técnicamente en causa de disolución por tener fondos propios negativos. tras incumplirse la previsión de ingresos publicitarios los dos últimos ejercicios? Son prácticamente una fotocopia respecto a los de este año y están basados en el contrato programa firmado a final de 2012. El equipo gestor hoy al frente está compuesto de personas de toda la vida de la casa. Susana Díaz.000 son para oficinas y el resto corresponden a instalaciones técnicas. ¿cuáles? ¿Es sostenibleseguirempleandoa1. hay una propuesta para crear una mesa de impulso a la producción propia. Miguel Contreras. dice que el año aún no ha terminado y que llegarán. y todavía ni siquiera se ha aprobado el reglamente de funcionamiento de esa mesa. tiene una superficie de 50.. los fondos para cubrir las pérdidas de 2012 que debían llegar este año aún no han sido aportados. La sociedad seguirá en pérdidas en 2014.600 personas que absorben 81 millones en gastos de personal? Es difícil proponer medidas estando fuera de la gestión. La dirección debe dar ejemplo con los sueldos” Medidas: “Los gestores deben actuar sobre la producción propia. ¿Cómo es de creíble el presupuesto para 2014. acogerá un hotel de lujo de la cadena Grand Hyatt. los trabajadores propusieron crear un Canal Todo Noticias Andalucía para aprovechar todo el trabajo que se hace desde las delegaciones y que no cabe en los informativos. El subdirector general. la teniente de alcalde del Ayuntamiento de Barcelona. Ambos tienen modelos radicalmente distintos de lo que debe ser un ente de radio y televisión público. . lo que no significa que no haya buenos gestores entre ellos. tanto critican. En 2012 era de 25 millones. ¿Cómo valora que se triplique en sólo un ejercicio a la vista de lo ocurrido en Canal 9? Quizá el endeudamiento esté ya cercano a los 90 millones. de al menos 22 millones. Por ejemplo. Ahí hay potencial de ahorro que evitaría tocar la plantilla. La torre Agbar. cuando tiene que poner orden en una Administración. el barco de hunde. Precisamente. La remodelación del equipo gestor que hizo al llegar al cargo así lo puso de manifiesto: alguien que llega para poco tiempo no acomete cambios de ese calado. La Torre Agbar. es que con quien lo tiene realmente difícil es con su socio. Pero los sindicatos critican la nueva reducción del 5 por ciento en nóminas que quiere el ente.. Agbar gana cerca de 100 millones con la venta de su sede corporativa La torre que lleva su nombre acogerá un hotel de lujo de Hyatt elEconomista BARCELONA. se podrá tratar de echar la culpa al Gobierno central de obligar a tomar medidas necesarias que otros no quisieron aplicar antes. Es curioso que el consejo de administración que los aprobó un lunes se convocó el viernes anterior. La ley de Sostenibilidad dice que no puede haber empresas públicas deficitarias a partir de 2015. de Barcelona siga atrayendo inversiones. 18 DE NOVIEMBRE DE 2013 EL ECONOMISTA Empresas & Finanzas Miguel Contreras Portavoz del PP en la comisión de control parlamentario de la RTVA “El alza de la deuda de Canal Sur puede causar un desastre” Carlos Pizá SEVILLA. Desde 2012. proyecto que incluirá restaurantes y otros espacios de ocio. el barco se hunde. Revisemos todos los sueldos. Nosotros sabíamos que su llegada no era un movimiento provisional. Si eso pasa en la RTVA. como ha pasado en Canal 9. se justifica el crecimiento porque mejorará la situación económica como consecuencia de las reformas del Gobierno central que. Lo que ocurre es que el PSOE no es que vea difícil un pacto con el PP para elegir a un nuevo director general. Ese desencuentro convierte a la RTVA en un melón que no se quiere abrir. Sònia Recasens ha señalado que el Ayuntamiento ha sido informado de este proyecto. el alza del endeudamiento provisional mientras la Junta pactaba el nombramiento de un nuevo director general tras la salida de Pablo Carrasco. Arrastrar el problema quizá responda a la estrategia de intentar acabar culpando. Cuando se cerró Canal Sur 2. los costes de producción externa o la necesidad de tener o no grandes estrellas en la parrilla. Estos ingresos publicitarios que se recogen se incumplen sistemáticamente y llama la atención además que en 2014. Si no se toman medidas. donde en la actualidad trabajan unas 700 personas. Recasens ha indicado que el nuevo hotel estará en una zona que está transformándose. y que gestionará Hyatt. Lo que ocurre es que no quieren cambiar su manera de gestionar el ente y se están endeudando para compensar las pérdidas derivadas de la ausencia de medidas para mejorar la gestión de costes. exige un plan de ajuste y reequilibrio. cuando se estiman en 27 millones.600 metros cuadrados. En declaraciones a TV3 recogidas por Europa Press.24 LUNES. lo que permitiría reducir el gasto en producción externa. Si no se cede por todas las partes.000 metros cuadrados para situar su sede central. presentadores estrella y la parrilla” puede tener un efecto búmeran de consecuencias desastrosas como ha ocurrido en Canal 9. La Junta aporta fondos vía subvención (113 millones) y mediante aportación al capital social para enjugar pérdidas (25 millones). que pasará de acoger habitaciones a plazas hoteleras. Y hay que implicar al personal. de los que aproximadamente unos 30. sino estable a medio plazo. La compañía tiene intención de buscar una nueva ubicación en la capital catalana de unos 3. lleva marcando el paso a la gestión de la RTVA en la actual legislatura desde la comisión de control de la TV y radio autonómica del Parlamento andaluz. La presidenta de la Junta. controlado por Suez Environment y participado por La Caixa. Seguiremos en pérdidas en 2014 y no veo que se tomen medidas para evitarlo. Izquierda Unida. que implicará un cambio de usos del edificio. Con su nuevo uso. Nada se ha hecho. Las plusvalías para la compañía rondarán los 100 millones. según La Vanguardia. prevé trasladar su sede en el plazo de un año. Pero carecen del impulso necesario para promover cambios internos de calado y aunar las voluntades políticas para ponerlos en marcha. Veremos.

Universidad Carlos III de Madrid En colaboración con la London School of Economics and Political Science (LSE) Lecciones Magistrales 4 La economía global. 3 de diciembre de 2013 Este programa puede estar sujeto a modificaciones Información e inscripciones: fundacionareces. la competitividad y los mercados de trabajo Madrid. Lord Meghnad Desai. Madrid. 5. Madrid. Banco de España. 28006 Madrid.EL ECONOMISTA LUNES. Agencia de Ciencia y Tecnología de Japón (JST). 21 de noviembre de 2013 En colaboración con la London School of Economics and Political Science (LSE) Conferencia España y la economía global Luis Garicano.es y www. LSE. Fernando Restoy. 28 y 29 de noviembre de 2013 Decimotercera Conferencia Figuerola El crecimiento económico de Portugal durante la edad imperial. 27.fundacionareces. Círculo de Empresarios. 25 de noviembre de 2013 Ciencias de la Vida y de la Materia Conferencia Ciencia.: 91 515 89 80 www. 18 DE NOVIEMBRE DE 2013 25 Programa de Actividades Ciencias Sociales En colaboración con el Instituto Figuerola de Historia y Ciencias Sociales.tv Impulsando el conocimiento . Madrid. 26. Universidad de Lisboa. Mónica de Oriol.es Fundación Ramón Areces Calle Vitruvio. 1500-1850: ¿Existe un modelo ibérico? Jaime Reis. tecnología y políticas de innovación en Japón: lecciones y buenas prácticas Masuo Aizawa.fundacionareces. Tlf. LSE.

Organismos a los que pertenezcan los grupos de investigación y los laboratorios que integren el programa de actividades de I+D. Eso está más cerca de los 25 años La Comisión.2. 2013-2016. Científica. y que previsiblemente estarán cerrados para el mes de mayo. la evolución de los tipos de cambio o cómo te endeudas en créditos multidivisas. Ministerio de Economía y Competitividad. el sector está a la espera de que Europa fije una serie de cambios normativos. Agencia de Apoyo a la empresa Catalana. Beneficiario Plazo solicitud Entidad convocante Hasta el 20/01/2014.ayudasaunclic. por ejemplo. Técnica y de Innovación 2013-2016. que afectarán al ejercicio de la auditoria. Andalucía. “La rotación no es la solución que en la profesión consideramos apropiada. la empresa ha establecido una cartera de 700 clientes. Subvención Empresas andaluzas. esta evolución positiva se ha mantenido de forma constante a lo largo de los últimos años y las perspectivas de futuro son muy favorables. especializado en la realización de informes de riesgos comerciales. Informrisk crecerá un 16% este año y abrirá tres nuevas delegaciones El grupo ha aprobado un plan estratégico de expansión nacional elEconomista MADRID. entre otras cuestiones relevantes.2 millones. presidente de la Agrupación Territorial 1ª del Instituto de Censores Jurados de Cuentas de España (ICJCE) a este periódico. indicó. d) Agrupaciones o asociaciones empresariales. Según indica la compañía. “Ahora cualquier empresa está operando internacionalmente y eso te obliga a entender. elEconomista Fuente: Euro-Funding. Según Fornieles. Consejería de Economía. Técnica y de Innov. incluyen- do en su alcance seguridad sobre riesgos empresariales. Si nuestros clientes se ven en una situación más compleja. cuenta con sede o delegados comerciales en Cataluña. mientras que las ayudas a la formación son una subvención ‘en especie’. Juventud y Deporte de la Comunidad de Madrid. Ayudas a la contratación: préstamo. Podrán formar parte de dichos programas en calidad de beneficiarios las universidades deMadrid.e) Agrupaciones empresariales innovadoras (AEI) y plataformas tecnológicas. Subvención Agrupaciones de Productores Agrarios y sus Uniones. lógicamente las capacidades de nuestros profesionales tienen que adaptarse a eso”. (*) Toda la información en www. Consejería de Educación. en las modalidades titulados universitarios y titulados no universitarios con formación profesional de grado superior o equivalente. las previsiones para el futuro del sector son muy buenas. “No sabemos exactamente que es lo que va a ocurrir. en el marco de un debate sobre el futuro de la profesión que realizaron los auditores madrileños. donde se impulsan sinergias y oportunidades de crecimiento inorgánico que permitan a las pymes de auditoría alcanzar una dimensión competitiva y ampliar su oferta de ser- este proceso. Para ayudas a la contratación : a) Empresas. Las prestaciones de la semana Esta semana el Ministerio de Economía y Competitividad abre la convocatoria para las ayudas EMPLEA. como la rotación obligatoria de firmas”. el presidente de los auditores madrileños aboga por la necesidad de continuar renovando la profesión y “otorgar más contenido a la auditoría. Convocatoria del programa de ayudas a inversiones empresariales de alto impactopara el año 2013. Por eso. Las fundaciones también podrán ser beneficiarias. incluidas las ‘Spin-off’ y las ‘JEI’. en las modalidades titulados universitarios y titulados no universitarios con formación profesional degrado superior o equivalente. dentro del Programa Estatal de Promoción del Talento y su Empleabilidad en el marco del Plan Estatal de Investigación Científica. Convocatoria para el ejercicio 2013 de ayudas a las agrupaciones de productores agrarios de Agrupaciones de Productores Agrarios y sus Uniones en la Comunidad Autónoma del País Vasco. DE MADRID PAÍS VASCO Título Convocatoria para las ayudas EMPLEA. El Grupo. el Consejo y el Parlamento han propuesto la rotación obligatoria Antonio Fornieles. la organización ha reforzado el Proyecto Depymes. Convocatoria para la concesión de subvenciones en régimen de concurrencia no competitiva para el apoyo a la internacionalización de la economía y las empresas andaluzas. Asimismo.26 LUNES. las fundaciones dedicadas a lainvestigación radicados en la Comunidad de Madrid y los hospitales públicos de la red hospitalaria de Madrid. también se ha previsto inaugurar la delegación de Valencia. para que las inversiones iniciales que haya que realizar al tomar una auditoría nueva puedan resultar rentables”.. Ciencia y Empleo de Andalucía. Estatal de Promoción del Talento y su Empleabilidad en el marco del Plan Estatal de Invest. El grupo empresarial Informrisk. En este sentido. En este contexto se enmarca el Plan Estratégico de Expansión Comercial aprobado recientemente por la firma y en el que se contempla abrir tres nuevas delegaciones en el norte de España en el transcurso de los próximos meses. ya que “los inversores quieren que en los informes corporativos esté toda la información relevante y que ésta esté avalada por expertos independientes como los auditores”. de comercio al detalley del sector inmobiliario. dentro del Prog. A la formación: subvención en especie. presidente de la Agrupación Territorial 1ª del ICJCE. el Consejo ha propuesto 15 años para entidades financieras y sistémicas y 20 años para el resto. En el caso de las ayudas a la contratación se trata de un préstamos.* Hasta el 27/11/2013.. las Agrupaciones o asociaciones empresariale y las Agrupaciones empresariales innovadoras (AEI) y plataformas tecnológicas.com .Los beneficioarios podrán ser empresas. los organismos y centros públicos de investigación. Modalidad de ayuda Subvención Empresas con ánimo de lucro con establecimiento operativo en Cataluña que lleven a caboproyectos como los que se describen en el apartado de objetivos de esta convocatoria. 18 DE NOVIEMBRE DE 2013 EL ECONOMISTA Empresas & Finanzas Las firmas medianas de auditoría se fusionarán para sobrevivir a la crisis El sector está pendiente de los cambios normativos que se aprobarán en Europa Alba Brualla MADRID. indicó. el Parlamento y la Comisión europea. que el pasado año facturó por valor de 1. en cinco años. Fornieles indicó que las capacidades que se necesitan ahora para ayudar a una empresa. pero si se fijara un periodo de 20 años. Así lo explicó Antonio Fornieles. País Vasco y Turín (Italia). Subvenciones de organismos públicos CONCEPTO NACIONAL ANDALUCÍA CATALUÑA C. son diferentes a las que se necesitaban hace cinco años. Por otro lado. Hasta el 31/12/2013. Las pequeñas y medianas firmas de auditorías protagonizarán una oleada de fusiones y alianzas en el corto y medio plazo para poder adaptarse a las nuevas necesidades de sus clientes. Innovación. Hasta el 19/12/2013. Departamento de Desarrollo Económico y Competitividad del País Vasco. control interno y la gobernanza de las empresas auditadas”.c) Fundaciones. b) Centros tecnológicos y de apoyo a la innovación tecnológica inscritos en el Registro de Centros Tecnológicos y Centros de Apoyo a la Innovación Tecnológica. Convocatoria de ayudas a programas de actividades de I+D entre grupos deinvestigación de la Comunidad de Madrid en Tecnologías 2013. incluidas las «Spin-off» y las «JEI». Con una plantilla de 50 empleados. vemos que es un plazo razonablemente gestionable y suficientemente largo. cerrará el presente ejercicio con un crecimiento de aproximadamente el 15 por ciento. En este sentido. Ayudas a la formación: Tecnólogos. Subvención Subvención 1. incluso las pequeñas. EE vicios. Hasta 29/11/2013.exceptuand o aquellas empresas con proyectos de servicios a las personas. A más largo plazo. a pesar de la complejidad de que proponía el Parlamento y bastante lejos de los 6 años que planteó la Comisión. Baleares. así como centros tecnológicos y de apoyo a la innovación tecnológica inscritos en el Registro de Centros tecnológicos y Centros de Apoyo a la Innovación Tecnológica. recobros de impagados y optimización de las relaciones comerciales. parece que hay bastantes puntos de conexión entre las distintas propuestas realizadas por el Consejo. pero sí parece que hay cosas que están bastante definidas. Según Fornieles.

Villa y Márquez en su nueva campaña publicitaria.. los deportistas están viendo la tele en el nuevo televisor Bravia Ak que es de realidad super aumentada. PSPV exige retirar anuncios sexuales La concejal del grupo socialista en el Ayuntamiento de Valencia Anaïs Menguzzato exigió ayer al equipo de Gobierno que retire los anuncios de servicios sexuales de las vallas y el resto de formas de publicidad de la ciudad.EL ECONOMISTA LUNES. Tras la fusión. Van Damme. y a marcas como Mahou. nace de la fusión de Diluvia y Noline.. Hernán Goñi. ¿están realmente mirando la pared? Según explica Sony. Mediante este movimiento estratégico. we are The Blend. en sectores de gran consumo.com. colleja. como mínimo. ha desarrollado una nueva app que el cotilla de turno se tiene que descargar en su móvil Android o Iphone para poder ver. Acciones como esta muestran cómo la globalización va creando cada vez más una serie de comportamientos comunes. entre las oficinas de Madrid y Miami. Así. dos agencias españolas que unen sus fuerzas para generar mayor masa crítica y poder reforzar el servicio a sus clientes en un entorno cada vez más integrado. Nace la nueva agencia The Blend The Blend. Dia. conseguiría unificar sus campañas. Bajo el lema ‘collejeros’... El resultado: una rana más salvaje que será la imagen corporativa. La nueva campaña del sorteo tira de los aires de grandeza y los sueños “caros” de la gente para animar a que jueguen. lleno de momentos Leo Burnett está detrás de la nueva campaña de Dia. para descubrir que hacen ahí sentado. En un comunicado. Sony. San Miguel. Vodafone pretende dotar de consistencia su estrategia en todo el mundo. Rosa González. agencia de creatividad e innovación en marketing y publicidad. . Millones para soñar Sueñas que navegas en un yate de 40 metros de eslora. 18 DE NOVIEMBRE DE 2013 27 Marketing & Publicidad Empresas & Finanzas Antonio Resines: operación ‘colleja’ Antonio Resines ha aceptado el reto de Ecovidrio de conseguir que todos los bares reciclen sus botellas de cristal. La marca reta al actor a abrirse de piernas apoyado en el espejo retrovisor de dos camiones. y están al frente de un equipo de más de 30 profesionales. De cara a la pared Sony ha puesto de cara a la pared a Iniesta. tal y como establece la ordenanza municipal sobre el ejercicio de la prostitución en la vía pública. El supermercado francés se posiciona como un miembro más de la familia que a través de sus productos está en todos los momentos. informa la web MarketingDirecto. un yate con dos motores que es tu propiedad gracias a los millones que has ganado con la Primitiva. con la misma realidad aumentada que ofrece la televisión qué están viendo. la gran compañía telefónica. está buscando una agencia que le ayude a crear una serie de directrices para unificar su manera de hacer publicidad en todo el mundo. Paco Segovia. Andrés Linares y Miguel Ángel Torres son los socios de The Blend. prestará sus servicios en España y en EEUU. servicios y tecnología. la compañía de servicios móviles que está presente en tantos mercados alrededor del mundo. Mediante esta serie de reglas. informa la agencia. de caña en caña y de copa en copa para concienciar a los camareros de que hay que reciclar o si no. el objetivo es demostrar la estabilidad de los mismos. una peli?. Publicidad Vodafone unificará su publicidad a nivel global Vodafone.. El lado salvaje del Levante El club de fútbol Levante ha apuntado a su rana al programa de ‘cambio radical’. estabilidad para abrirse de piernas Jean-Claude Van Damme hace gala de su flexibilidad y fuerza para Volvo. Pero. ¿Será deporte. entre otras. Para ello entabla conversaciones un poco forzadas sobre los importante de reciclarse laboralmente. global y centrado en las redes sociales e Internet. Menguzzato ha recordado que la normativa municipal entró en vigor hace dos meses pero a día de hoy “se sigue incumpliendo”. Juan Mariano Mancebo. el actor va de bar en bar. de la mano de Ogilvy. Altadis o Microsoft. algo fundamental para la hazaña. otorgándoles un estilo común definido por las líneas de actuación.

Es un hecho contrastado que los alimentos se conservan mejor gracias a los envases de plástico. según el INE el 56. solo el 3% de todos los productos que llegan a los clientes se estropea entre la producción y el transporte gracias a los envases. se puede decir que utilizando envases plásticos en las cantidades actuales. el poder calorífico de los plásticos es equivalente al de combustibles como el gas natural. o que con tan sólo 1. Por otro lado. con menos se puede envasar más y asegurar que los productos llegan intactos al consumidor. Esto no sólo significa ahorros económicos y de emisiones de CO2. también permiten que las pérdidas de uvas se reduzcan en un 20% cuando son envasadas en bandejas o bolsas. Son materiales en continuo desarrollo con grandes potenciales aún por explorar. están envasados con materiales plásticos.28 LUNES. Este ahorro es el equivalente a las emisiones anuales de carbono producidas por 3. al mismo tiempo. Además están surgiendo nuevos hábitos de vida como el picar entre horas o comer por el camino a los que la industria alimentaria trata de dar soluciones. En Europa. con su frescura garantizada y a la temperatura adecuada. haciendo además posible la existencia de filmes y envases individuales con auto-cierre. Alimentos más frescos durante más tiempo En su informe de 2011. esto ha PlasticsEurope© Ahorramos recursos y energía Si consideramos todo su ciclo de vida. agentes anti-microbianos. 18 DE NOVIEMBRE DE 2013 EL ECONOMISTA Empresas & Excelencia Empresarial Finanzas G. una parte muy importante de nuestra vida cotidiana. las botellas de plástico para la leche contienen actualmente hasta un 10% de materiales reciclados. los envases plásticos se adaptan muy fácilmente a un modelo economico y social que está cambiando. el impacto medioambiental de los envases plásticos es menor que el de envases fabricados con otros materiales. hoy en día. como las comidas en envases mono-ración. conservar los recursos más importantes. Por ello. la recuperación energética de los residuos plásticos es definitivamente la mejor opción cuando el reciclado deja de ser viable técnica o económicamente. frente a un 40% en los países en desarrollo.38 millones de habitantes. Por otro lado. una cantidad muy reducida frente a casi un 90 % de petróleo destinado a calefacciones y combustibles. Por ejemplo. con envases ergonómicos. Por otro lado también el modelo familiar está cambiando. La producción de plásticos consume pocas materias primas: le corresponde entre el 4 y el 6 % del consumo to- tal de petróleo y gas. Sin embargo.plasticseurope. ya que las tasas de reciclaje aumentan una media del 2% cada año y las posibles aplicaciones de los materiales reciclados son cada vez mayores. si los alimentos se envasaran con otros materiales alternativos a los plásticos. Remitido Eligiendo los envases plásticos ganamos en sostenibilidad Los resultados de estudios científicos avalan esta afirmación: más del 50% de todos los productos que se envasan en Europa.9 millones de toneladas. En términos de energía. PlasticsEurope© Cortesía de DuPont© . estamos ahorrando cada año en Europa 101 millones de barriles de petróleo y reducien- do las emisiones de CO2 en 42. sistemas de control de la humedad y soluciones de envasado en atmósfera modificada. la duración de los alimentos se triplica gracias a las propiedades únicas de los envases de plástico. el consumo de energía correspondiente se duplicaría y las emisiones de gases de efecto invernadero prácticamente se triplicarían además de incrementar el peso de los envases en un 360% (estudio Dekstatt. Por lo tanto. Por esta razón. Esto es sólo un pequeño adelanto de lo que puede llegar a conseguirse. Por otro lado. Los plásticos están contribuyendo de una manera muy eficaz a dar soluciones muy eficientes a todos estos nuevos modelos que están surgiendo en nuestra sociedad. la Organización de las Naciones Unidas para la Alimentación y la Agricultura (FAO) enfatizaba que una de las razones que explican las pérdidas y el desperdicio de alimentos en los países en desarrollo es la falta de soluciones adecuadas para el embalaje de los mismos. los plásticos pueden ser una fuente de energía alternativa. Desde 2007.H. www. Los envases de plástico son. Finalmente. o incluso más. ligeros y mejor etiquetados lo que también facilita la gestión de sus residuos. los niveles de reciclaje de envases plásticos en Europa llegaron casi al 35%. los productos de formato reducido ayudan a gestionar mejor la comida y a minimizar los desperdicios de alimentos.500 litros de agua necesarios para producir cada kilo de carne. después de una vida de servicio sostenible. al contrario de los plásticos.5 g de film de plástico se puede conservar un pepino fresco durante 14 días. en el Reino Unido. sólo el 17 % del peso total de los materiales destinados a envases y embalajes corresponde a los plásticos. lo que permitió reducir la demanda de energía a lo largo del ciclo de vida de dichos envases plásticos en un 24% y las emisiones de GEI en un 27%. En el año 2012. sólo se utiliza una vez y tiene una vida útil muy corta. de ahí que cada vez se vean más en los lineales de los supermercados productos de formato reducido o mono-dosis. por ello es fundamental que los consumidores actuales entiendan que los envases no sólo son prácticos. provocado que busquemos reducir los gastos y una manera de hacerlo es reducir la factura de la cesta de la compra. la renta disponible de los españoles ha caído un 12%. los 1. Por otro lado. las soluciones de embalajes plásticos más avanzadas permiten que la carne de ternera se conserve en perfecto estado diez días en vez de cinco. los envases plásticos son materiales altamente reciclables. Algunas cadenas de distribución ya ofrecen platos preparados que cubren las necesidades de comidas y cenas de toda la semana evitando tener que cocinar. y se espera que esta proporción aumente hasta un tercio del total. ofreciéndonos una opción para.org). sino que también supone el ahorro de Los envases plásticos protegen a los alimentos y ahorran recursos y energía Actualmente.4% de los hogares tiene uno o dos miembros y el número de personas mayores de 65 años crece de forma gradual. que. Por ejemplo. el equivalente a algo más de la población de Madrid. sino que además son indispensables para proteger y mantener las cualidades de algunos productos.

artes gráficas. nuestros principales clientes suelen ser fabricantes de perfumes y cosméticos. ¿Cuáles son las principales líneas de negocio de PCM? La principal actividad de PCM está centrada en la decoración de envases. SAN. estamos trabajando en eco-innovación e innovación en procesos. Más de 35 años en el oficio avalan su experiencia en la resolución de dificultades. crezca año tras año y se haya internacionalizado plenamente. como reservas. el Grupo RENOLIT fue clasificado por la prestigiosa revista económica Wirtschaftswoche en el puesto nº 16 entre las más exitosas empresas de Alemania en la categoría “Hidden Champion”. ABS. cosmética. farmacéutico y alimentario. Por otro lado. los folios para suelos de RENOLIT y el film de exterior RENOLIT EXOFOL PX.315 Fax:+ 34 948. cerámicos y otros efectos especiales. son nuestros valores de marca.A. cintas aislantes. con una redefinición de nuestra visión a medio y largo plazo que nos va a permitir abarcar nuevos horizontes. impresión.000 l.com Íñigo Castillo Rodríguez CEO de RENOLIT Hispania.com . tapones. reduciendo el impacto medioambiental con productos base agua y manteniendo los estándares de calidad. Navarra) es uno de los 21 centros productivos que dispone la multinacional alemana Grupo RENOLIT en todo el mundo. tecnológico y comercial del Grupo RENOLIT ha sido clave para hacer que RENOLIT Hispania. unida a una avanzada tecnología en las técnicas decorativas. botellas en diferentes superficies y materiales como el vidrio. 18 DE NOVIEMBRE DE 2013 29 Excelencia Empresarial G. En definitiva. la industria también.eu). ¿En qué servicios están más especializados? Nuestra amplia experiencia en el sector.500 personas y es un líder internacional en la fabricación de folios plásticos de alta calidad para diversas aplicaciones. recubrimiento identificativo de frascos y botellas. PS. producimos una alta calidad. compromiso voluntario de la industria europea del PVC con la sostenibilidad y el reciclaje. junto con la flexibilidad de nuestros empleados. Con nuestros productos.com www. aumentando y magnificando la imagen y concepto del envase. aceites y licores. ha sido clave para lograr adaptarse y sobreponerse a la crisis económica. SURLYN. S.hispania@renolit. Por otro lado. Ejemplos de ello son el flamantemente premiado material composite RENOLIT GORCELL. ¿Qué beneficios aportan al envase del cliente? PCM colabora estrechamente con diseñadores y creativos en todos los lanzamientos para alcanzar de manera conjunta el desarrollo de nuevos proyectos. a medio plazo? Estamos inmersos en pleno proceso estratégico. En este sentido. efectos soft touch. PCTA. está actualmente inmersa en varios proyectos de innovación de producto en las áreas de farmacia. ¿En qué proyectos están actualmente trabajando? La principal innovación de PCM es el trabajo diario y constante para el desarrollo de nuevos acabados. PP.. así como la impresión de serigrafía o hot stamping. alimentación. El Grupo RENOLIT emplea a 4. a la vez que posibilitarnos un crecimiento y expansión sostenible de nuestro negocio. “Nuestros valores de marca son nuestros factores de éxito” Constituida en 1957. nuestro enfoque hacia la calidad y la eficiencia. los acabados especiales suponen un plus a los sofisticados desarrollos que se están llevando a cabo en el ámbito del packaging. garantizando a nivel industrial la fiel reproducción del diseño elegido y cumpliendo con los más exigentes estándares de resistencia para perfumes y productos cosméticos y farmacéuticos. permite a PCM proporcionar una gran variedad de acabados y texturas: barnices brillantes y mates.A. La innovación es una de los valores “core” del Grupo RENOLIT… La innovación es muy importante para todo el Grupo RENOLIT. www. decoración y construcción flexible. plástico.554. además de productores de envases de plástico y cristal y componentes. metal y una amplia variedad de plásticos. Por otro lado. siempre siguiendo la tendencia y el propósito que los departamentos de marketing desean lograr mediante el packaging.H. El beneficio que aportamos al envase consiste en una imagen muy particular y exclusiva del producto. que varían en función de la luz. pantallas de iluminación. NAS PET.556. etc. PETG. etc. y también para tapas. tenemos una mentalidad abierta. metal o cristal.:+ 34 948. degradados e iriados. En particular. como PMMA. así como de todo el Grupo RENOLIT.155 renolit. de la plataforma VINYLPLUS (www. Me gustaría añadir que el Grupo RENOLIT es miembro fundador (año 2000) Tel.vinylplus. Por otra parte. Ricardo Roca Director General de PCM Remitido “PCM aporta una imagen muy particular y exclusiva a los envases de sus clientes” PCM representa la tercera generación de una empresa especializada en la decoración de envases y componentes para los sectores de la perfumería. sistemas de contención de líquidos de filtración para el sector hospitalario. nuestra gran versatilidad nos permite especializarnos en diversos mercados nicho: ¿Cuál es el reto que se ha propuesto RENOLIT Hispania. Actualmente decoramos más de 1. investigación. nuestros servicios y el amplio desarrollo de nuevos productos claramente mostramos que somos confiables. ¿A qué sectores principalmente están vendiendo sus productos? Nuestros principales productos proporcionan soluciones en el mercado de oficina / papelería y en el mercado del envase técnico. El soporte financiero. RENOLIT Hispania S.A. la decoración ayuda al conjunto de elementos que forman el producto y favorece su imagen para llegar al público deseado y diferenciarlo del resto.renolit. Además. Las innovaciones de producto que surgen de esos esfuerzos ya están dando su recompensa. con el valor añadido que supone el hecho de que además ofrezcamos la posibilidad de realizar un lacado sobre cualquier tipo de superficie.A. todas la unidades de negocio del Grupo RENOLIT realizan su propia I+D y colaboran con universidades y centros de El mundo está cambiando. nuestra presencia.A. Además de los proyectos de innovación a nivel corporativo.5 millones de unidades mensuales. hemos creado una aplicación para el lacado interior de envases que permite un acabado exclusivo sobre plástico y cristal. S. aportando las mejores soluciones a través de sus modernas técnicas de aplicación y decoración. recubrimiento techo. espíritu de cooperación y somos innovadores. nuestros sistemas de pintado y seri- grafiado están perfectamente adaptados para envases con capacidad desde 5 ml.pcmgrupo. logre la internacionalización total y ocupe un posicionamiento envidiable en su sector? Los factores de éxito clave de RENOLIT Hispania. RENOLIT Hispania S.. S. hasta 1. S.EL ECONOMISTA LUNES. metalizados. ¿Con qué medios e infraestructuras cuentan? Disponemos de una moderna y sofisticada maquinaria de avanzada tecnología para la materialización de los acabados más exclusivos. farmacia. UREA. ¿Cuál es el secreto para que una empresa fabricante perdure casi 60 años. Esto no es solamente percibido por nuestros clientes: en octubre.A (Villatuerta.

Cruañas es licenciado en Derecho por la Universidad de Barcelona y graduado en Dirección de Empresas por el IESE/ Universidad de Navarra. asumiendo el cargo de CEO fundador de la misma desde el pasado día 31 de octubre. Jaén y Málaga. Ha trabajado en Andersen Consulting. y desde entonces. Bankinter y Grupo Ferrovial. La compañía nace con el compromiso de compartir sus beneficios con sus clientes. Granada. Es el nuevo CEO del sector energía de Siemens en España. Halcourier incorpora a su Departamento de Expansión a José Ignacio Murillo como nuevo director regional para la región de Murcia y las provincias andaluzas de Almería. ha trabajado en distintas posiciones en el management del sector energético. Se incopora a Denodo Technologies. Es licenciado en Ciencias Físicas por la Complutense. La toma de posesión y la renovación de la junta directiva se realizará durante el próximo mes de enero. Reelegido presidente del Consejo Superior de Colegios de Arquitectos de España para el período 2014-2017. Es licenciado en Informática y Administración de Empresas por la Universidad Antonio de Nebrija. Profesional con mas de 10 años de experiencia en el sector financiero. Andrés Armas fue director general de impulsa TDT. Moxon aportará su profundo conocimiento de un sector en crecimiento. Lizeviche DIRECTOR REGIONAL Carlos Vecino CEO FUNDADOR Jordi Ludevid PRESIDENTE Nombrado country manager de la filial española para impulsar la estrategia de crecimiento de la compañía. Ha puesto en marcha República Móvil. . ha desempeñado funciones de director de oficina y banca personal y privada. Con más de 25 años de experiencia en la industria del software. Bècle se incorporó a Siemens en 2003. Andrés Armas DIRECTOR GENERAL Andreu Cruañas PRESIDENTE Olivier Bècle CEO José Ignacio Murillo DIRECTOR REGIONAL Paul Moxon PRODUCT MANAGER Nuevo director general de Uteca. Halcourier incorpora a su Departamento de Expansión a Miguel Fabián Lizeviche como nuevo director regional para la Comunidad Valenciana y las provincias manchegas de Cuenca y Albacete. empresa dedicada a la virtualización de datos.30 LUNES. Nuevo presidente de la patronal Asempleo de agencias privadas. 18 DE NOVIEMBRE DE 2013 EL ECONOMISTA Empresas & Finanzas Nombramientos Alfonso García COUNTRY MANAGER Mariano Sanz-Bustillo BANCA PRIVADA Miguel F. Se incorpora al equipo de banca privada de Renta 4 Banco.

elEconomista Menos prisa El propio Íñigo Fernández de Mesa. El dinero conservador se debate en muchas ocasiones entre refugiarse en depósitos o acudir a las letras del Tesoro.60 4.6 al 2. Blanco MADRID.8 por ciento medio por estos títulos. ya lograría un 99 por ciento en su carrera por emitir deuda como vía de financiación para el Estado.40 4. el Tesoro también ha conseguido mejorar su plusmarca.25 por ciento. Los ahorradores ya no encuentran los intereses que durante el año pasado ofrecieron estos mismos activos. Incrementó su objetivo de financiación a medio y largo plazo un 7. La última vez que emitió este papel el interés medio fue del 0.318 millones de euros de vencimientos que se avecinaban en aquel momento. en los últimos meses ha frenado el ritmo y ahora va con retraso frente a 2012. es que la deuda pública sigue marcando récords y ya supone un 93. Un segundo.688 por ciento. Mañana el organismo celebra la primera subasta de letras a 12 meses –también emite a 6 meses– desde que el BCE recortó el precio oficial del dinero al 0. casi el 2.9% Objetivo de financiación a medio y largo plazo de 2013 121.80 E F M A M 2013 J J A S DICIEMBRE 19 Bonos y obligaciones Si en la emisión del jueves coloca otros 4. sino que este año el Tesoro se impuso un reto más elevado. En las imposiciones a plazo fijo de la banca el freno lo puso el 1. No obstante. aunque no parece que haya un sprint final. inferior DICIEMBRE DICIEMBRE DICIEMBRE 5 Bonos y obligaciones 10 Letras a 6 y 12 meses 17 2013 Letras a 9 y 18 meses Rentabilidad del bono español a 10 años (%) 5.es 31 Bolsa & Inversión El Tesoro se quedará esta semana a pocos metros de cruzar su meta anual A estas alturas de 2012 ya había completado su programa de financiación a medio y largo plazo Isabel Blanco MADRID. el secretario general del Tesoro. según los datos de septiembre que publicó el viernes el Banco de España. De hecho.25 por ciento y Bankinter del 4 al 1. porque también se enfrentaba a mayores vencimientos que en el último ejercicio. podría no marcarse un reto muy alto teniendo en cuenta que únicamente subastará una referencia: bonos a 3 años. Las letras a 12 meses se abaratan más que los depósitos I. Así. y de que el Tesoro ya haya completado casi todo su programa. La razón no sólo es que en estos momentos no exista tanta necesidad de acelerar las emisiones por si empeora la situación en los mer- cados.01 por ciento de 2012. cuando las agencias de calificación aún otorgaban a la deuda pública española una triple A.es E-mail: bolsa@eleconomista. Ahora bien. De momento. estratega de Citi en España. solo tres de bonos Programa de financiación anual Calendario de próximas subastas 2013 2013 2013 Un último esfuerzo y el Tesoro Público español habrá completado su programa de financiación a medio y largo plazo de 2013. 95. Siete subastas para cerrar 2013. . Pese a la menor rebaja frente a las letras. Popular del 4.20 5.59 por ciento. excluyendo el préstamo del Mede. captar otros 59.40 5. desde que España entró en el euro soóo ha conseguido mejores condiciones de financiación en dos años. ha logrado reducir los costes un 54 por ciento por esta referencia. el Tesoro marcó su calendario de emisiones con varios propósitos.EL ECONOMISTA LUNES. 18 DE NOVIEMBRE DE 2013 Web: www.000 millones netos a medio y largo plazo. Por ejemplo.000 millones como en las últimas colocaciones de bonos. Esta semana puede quedarse a las puertas al subastar bonos el jueves. El primero.20 4. 4.318 mill € Efectivo conseguido con deuda a medio y largo plazo 116. El Tesoro no ha encontrado grandes obstáculos en el camino.9 por ciento de la financiación prevista. Italia cerró la semana pasada su mejor emisión de letras a un año desde la creación del euro. acercándose al 94. al pagar 0.00 3.3 por ciento por colocar las letras a un año en 2013. ya señaló que en esta segunda par- te del año el organismo acudiría al mercado de forma más limitada por encontrarse en una situación mucho más cómoda. el coste medio que ha asumido este año es del 2.8 por ciento.60 5. En cuanto al interés de los depósitos comercializados en España –tanto por entidades nacionales como por extranjeras– el año deja una caída del 36 por ciento teniendo en cuenta que entre enero y noviembre los bancos han ofrecido un 1. en la primera subasta de este tipo.65 por ciento. En estos momentos. Este apetito ha permitido al Tesoro pagar una media del 1.961 por ciento. pese a que a estas alturas del año pasado ya había logrado su objetivo. el menor desde 2010 y todo apunta a que puede seguir a la baja. Antes de iniciar el ejercicio. El organismo encargado de emitir la deuda pública española no necesita acelerar el ritmo. el organismo ha conseguido un 95. Y desde entonces sólo en una ocasión ha repuntado el coste frente a la cita previa.25 al 1. y con tres colocaciones de bonos y obligaciones aún por delante. Hoy anunciará la cantidad que quiere emitir el próximo jueves y si esta cifra ronda los 4.367 mill € NOVIEMBRE NOVIEMBRE NOVIEMBRE 19 2013 Letras a 6 y 12 meses 21 2013 Bonos a 3 años 26 2013 Letras a 9 y 18 meses A por la plusmarca En este maratón por obtener fondos para el Estado español. la rentabilidad media que ha pagado por colocar bonos a 10 años sólo fue superior al 5 por ciento en febrero.4 por ciento del PIB.068 O N Fuente: Tesoro Público y Bloomberg. “Hay mucha demanda de papel de corto plazo”. Espirito Santo lo ha reducido del 4. hay ejemplos de fuertes cambios desde noviembre de 2012.6 por ciento respecto a 2012.00 4.8 por ciento. Sólo le separan unos metros para alcanzar la meta de los 121. A estas alturas del año. De hecho. Pero ambos caminos conducen cada vez a destinos menos atractivos.57 por ciento. mientras que en 2012 desembolsó un 2.eleconomista. el entorno más favorable que ha encontrado el Tesoro para emitir deuda hace que las letras a 12 meses se hayan abaratado más este año que los propios depósitos. la media del depósito se sitúa en el 1. con lo que comenzó a reunir dinero para este año con más de 50 días de antelación. El organismo ya reúne el 95.000 millones ya habrá captado el 99% de lo previsto al 3. cubrir los 62.75 por ciento que re- comendó como tope el Banco de España y la cascada de recortes continúa tras la bajada de tipos con la que sorprendió el Banco Central Europeo (BCE).79 por ciento de media y el año pasado. Si hasta el verano España tenía más adelantada la financiación respecto al calendario del año pasado.80 4. El Teso- ro alcanzó entonces su meta en una subasta celebrada el 8 de noviembre.9% de su objetivo y el próximo jueves subastará bonos a 3 años La otra lectura de la emisión de todos estos títulos.318 millones de euros que se impuso para este año. señala José Martínez Campuzano.2 por ciento que marcó como tope el Gobierno. pese a los pequeños repuntes en el secundario (ver gráfico).

Sus ganancias serán más elevadas en 2013 que las de Amazon y se espera que siga siendo así en el futuro.36 EADS Ferrovial Grifols Home Depot LVMH 21 SEP. un año histórico La farmacéutica suiza quiere cerrar el año en niveles históricos de beneficios y de cotización en bolsa. por lo que algunas compañías del sector minorista han empezado a frotarse las manos. Home Depot 39. parece que la compañía está tratando de poner fin a esta rebaja en las estimaciones de los expertos. 31 OCT. M.03 8. o como Amazon. que ahora forma parte del radar de la herramienta de inversión de elEconomista. 2013 9 ENE. 4 DIC. S. a través del cual los clientes de esta compañía podrán recoger los domingos sus productos en los establecimientos de correos.34 27 SEP. se estima que su crecimiento en beneficios supere el doble dígito en los próximos años. 18 FEB. que forma parte de elMonitor desde abril de este ejercicio. 13 NOV.65 5. 17 ENE. ya lo han dicho–.23 19.07 3. Los analistas no corrigen sus valoraciones Los primeros pasos de la renta variable en el mes de noviembre han sido complicados. Las valoraciones de los analistas están en niveles nunca vistos y sus previsiones apuntan a que sus ganancias superan este año en más de Confirma una rentabilidad superior al 50% Rentabilidad acumulada en bolsa. Y es que son numerosas las cadenas pertenecientes a este ámbito que han anunciado que van a abrir sus tiendas en Acción de Gracias–Macy’s. Los analistas no son nada halagüeños con las estimaciones de resultados de la firma fundada por Jeff Bezos. en porcentaje desde el 10 de febrero de 2012 EXPRESS SCRIPTS ENTRAN ENTRAN SALEN CARTERA INICIAL 10 de febrero de 2012 Caterpillar Enagás 0 16.300 millones de dólares en 2014.72 5. ya que gestores e inversores están muy expuestos al mercado. MADRID.. 6 DIC. 18 DE NOVIEMBRE DE 2013 EL ECONOMISTA Bolsa & Inversión Crece el número de valores candidatos a entrar en la herramienta Amazon no supone una amenaza para eBay en ‘elMonitor’.35% Repsol Volkswagen Fuente: Bloomberg y elaboración propia. Amadeus 25. Y más teniendo en cuenta que el día de Acción de Gracias generó cerca de 800 millones de dólares en ventas durante el pasado ejercicio. sin embargo.36 21. Y es que Amazon trabaja con un margen de beneficio casi 40 veces más bajo que eBay y. hasta superar la cota de los 3. a la espera de un fallo de calidad en la empresa de subastas F. De hecho. como ha ocurrido desde el arranque del año. Diferentes casas de análisis señalan que este día de tradicional celebración en EEUU ha pasado a convertirse en un día más de compras en el que las ventas online si- guen creciendo año tras año sin encontrar freno. necesita tener unas ventas más elevadas que su competidora para conseguir un beneficio similar. lo que significa un nivel de sobrecompra importante. Duelo en la cumbre En lo que a la recomendación que el consenso de mercado lleva a cabo sobre ambas compañías. 31 ENE. Sin embargo.15 3. muestra un mejor comportamiento en el mercado de renta variable. B. y los expertos lo ratifican en el corto plazo. y además comienzan a sentir cierto vértigo. Roche. la compañía de investigación de marketing en Internet. entre otras. según comScore. La firma de elMonitor es una de las empresas con una recomendación de compra más sólida de todo el S&P 500. Un hecho que beneficia de manera latente a empresas como eBay.21 6. Y lo hace. SALEN McDonald's . 22 OCT. Acción de Gracias y el Black Friday (el día que tradicionalmente inaugura la temporada de compras navideñas) cada vez están más cerca. Sin embargo. abrirán el próximo jueves 28 de noviembre en aras de recuperar algo de terreno al avance que han vivido en los últimos años las compras por Internet en esta fecha tan señalada. M. La media de estrategias consigue un potencial superior al 10 por ciento lo que se une a la sólida recomendación de compra que reciben de los expertos. De hecho. hasta dejarlas en los 0. En lo referente a sus cuentas de resultados.94 6.93 18. 25 FEB. que.. 16. eBay es quien sale ganando del duelo que ambas mantienen. Analistas e inversores son conscientes de ello y no lo quieren dejar escapar. por ahora La tienda online se incorpora al radar.5% Rio Tinto -3% Dia 72.74 dólares por acción. / V. es más claro que el que recibe su competidora Amazon.44% Bayer 1.5% Coca Cola -2.5% 11 ENE. lo que refleja la confianza de los analistas en su buen desempeño para los próximos 12 meses.2% BG Group -23. gracias a la positiva evolución que han vivido sus fundamentales en los últimos meses. a través de acuerdos como el que ha cerrado recientemente con el servicio postal de correos de EEUU.87% Enagás 18. / J. por ejemplo.5 21. las ventas virtuales en el día de Acción de Gracias se han elevado en más de un 130 por ciento en el último lustro. En el último año. y con un ratio de PER (el que relaciona las ganancias de la compañía con el precio de la misma) más bajo que el de Amazon. por ello. Sears y Walmart. Establecimientos que tradicionalmente estaban cerrados en estas fechas.8% Apple -13. G. los expertos han reducido de media las expectativas de ganancias por acción para 2013 en cerca de un 60 por ciento. Un consejo de tomar posiciones que.32 LUNES. 9 OCT. las valoraciones que realiza el consenso de mercado de las estrategias abiertas en ‘elMonitor’ no han dejado de subir en las últimas sesiones. J.91 10. la firma de subastas online también logra ganar la partida a su rival más directo. 16 NOV.87 10.

40 91. 56.0 8.24 7.2 17.331 5.53 32.26 32.882 9.04 87. 12 JUL.00 2.42 -4.5 francos suizos.92 37.596 07/03/2013 5.8 10.284 135 4.866 06/12/2012 4.63 30.8 14.00 1.06 31.75 12.06 9.44 41.00 52. los analistas.45 7.26 4.18 52.81 -3.11 7 MAR.1 9.15 21.16 3.40 3.74% General Electric 38.com Qualcomm Rio Tinto Roche 26.99 23. Vinci Volkswagen 21.0 27. Durante la primavera de este año.715 31/01/2013 6.951 3.87 3.6 20. 17 SEP.20 IBEX 35 135. con una visión a más largo plazo. el precio objetivo de la farmacéutica que establece el consenso de mercado recogido por FactSet ha avanzado un 6.892 4.59 -4.89 2.76 10.4 22.97 3.53 100.34 15.81 1.76 39.88 1.54 54. siguieron elevando sus valoraciones con una fijación clara en las proyecciones de crecimiento de la compañía.36 46. 4 ABR.34 71.60 2.79 39.568 2.13 19.3% BAT -3.047 2. (*) Datos a media sesión del viernes.17 33.797 5.62 elEconomista 2. 26 SEP.58 3.24 1.00 1.98 3.40 4.11 0.97 34.13 19.26 11.53 38.05 98.932 08/10/2013 6.08 1.00 1.523 07/08/2012 3.89 0. 18 DE NOVIEMBRE DE 2013 33 Bolsa & Inversión Se resiste a corregir Evolución de las estrategias de ‘elMonitor’ CAMBIO EN EL AÑO (%) CAMBIO EN UN MES (%) PRECIO* (MONEDA LOCAL) PRECIO* OBJETIVO (MONEDA LOCAL) PER** 2013 2014 RENTABILIDAD POR DIVIDENDO (%) 2013 2014 BENEFICIO NETO (MILL.50 1.72 77. 24 JUN.59 118.878 7. 23 MAY.05 38. El título comenzó a corregir el ascenso casi vertical que acumulaba desde el inicio del año y aliviar así su sobrecompra para hacer hueco a nuevos inversores y retomar posteriormente su senda alcista.00 0.98 CARTERA ACTUAL 15 de noviembre RENTABILIDAD (%) Allianz Anadarko 11.573 26/09/2013 12.49 62.62 51.4 34. 31 OCT.95 145.2 22.54 37.67 4.622 13/11/2012 12/07/2013 2.080 2.27 0.12 4.7 14.36 -2.30 3.63 30.05 80.44 2.62 21.355 04/04/2013 2. Desde entonces. €) 2013 2014 FECHA APERTURA RENTABILIDAD ACUMULADA (%) Allianz Anadarko AXA BNP Paribas Celgene eBay EADS Express Scripts Gilead Sciences Halliburton priceline.10 4. 29 ABR.387 05/12/2012 8.30 73. Un nivel que supuso el punto de parti- da de una divergencia entre analistas e inversores. 8 OCT.com Qualcomm Rio Tinto Roche Siemens Téc.710 3.137.50 150.2 20.203 10/02/2012 DOW JONES* TOTAL RENTABILIDAD ACUMULADA (DESDE 1/01/2013) EUROSTOXX 50 Fuente: elaboración propia con datos de FactSet.52 135.9 9.20 56.2 15.3 13.49 62.15 25.6 25. Reunidas The Boeing United Tech. Vinci Volkswagen LVMH 11.12 0.6 15.34 71.85 202.15 3.087 4. Por su parte.98 9.9 20.216.70 3.263 29/04/2013 6.05 98.7 13. Siemens Téc.18 83.6 10.3 11.2% Walt Disney -1.00 0.91 61.17 128.864 2.42 28.6 19.81 174.78 0.77 5.911 5.00 0. Roche elevaba su cotización en bolsa hasta el punto de igualarse a las valoraciones que realizaban los analistas. (**) Número de veces que el precio de la acción recoge el beneficio.33 27.22 32.00 0.29 10.07 20. Reunidas The Boeing United Tech.97 55.24 7.93 31.82 91.02 57.90 96.07 11.9 13.1 19.35 3.68 3.6 46. hasta superar los 274.69 0.974 5.4 14.96 6.98 56.97 274.15 15.29 13.76 39.81 27.13 -8.78 23. 19 JUN.73 2.029 17/07/2013 23.69 3.2 AXA BNP Paribas Celgene eBay EADS Express Scripts Gilead Sciences Halliburton priceline.07 11.56 11.44 71.07% Diageo 11.57 39.5 17.686.00 9. un 20 por ciento las conseguidas en 2007.58 0.517 151 11/01/2013 31/10/2013 29/10/2013 4.5 francos.1 6.129 17/09/2013 11.23 3.0 8.5 14.03 3.08 18.69 47.50% .891 1.1 9.2 por ciento.85 22.09 3.635 1.6 9. un año antes del estallido de la crisis.174 11.49 4.95 50.87 3.00 1. 31 MAY.54 1.99 23.07 79.69 78.72 77.83 62.9% 0HL 45.1 17. 15 NOV.26 4.832 1.59 -4.34 8.81 5.97 34.88 52.267 07/08/2012 2.719 05/12/2012 2.20 elEconomista 37.09 108.15 15.1% Pfizer 14.73 75.29 6.37 89.53 254.21 194.6 15.7 14.3 4.00 0.70 66.6 16.33 66.58 3.20 0.26 1. 17 JUL.076 19/03/2012 3.4 46.44 68.81 27.0 18.989 1.37 89.42 28.29% Ferrovial 41.0 15.0 18.8 15.530 6.EL ECONOMISTA LUNES.70 5. El 22 de mayo marcaba el que sigue siendo su cota histórica en bolsa en los 258.09 12. 29 OCT.46 3.08 114.8 18.

45 17.9 2.74 2.08 37. el 2013 se termina.05 22.99 8.83 18. ha alcanzado una rentabilidad del 23 por ciento. El Eco30.4 9.62 VARIACIÓN AÑO % 23.83 78.64 39.-11.34 14. es la que mayor rentabilidad acumula en el año –un 64 por ciento–. KDDI.4 10. ¿Puesto asegurado? Si de mejora de recomendación se trata. Tras ella se sitúa la estadounidense The Interpublic Group –pertenece al sector de medios de comunicación– con una revalorización en bolsa del 52 por ciento y un recorrido alcista del 5 por ciento. el consenso de mercado prevé que cierre el ejercicio en los 115 millones de dólares de beneficio para elevarlo hasta los 710 millones que lograría en 2015. hasta ahora.71 8. Axa y The Interpublic son las candidatas Paloma Martínez MADRID Cap Gemini Lam Research Time Warner AXA Rock-Tenn Comp.94 130. por dividendo Fuente: FactSet.39 21.2 12.72 VARIACIÓN AÑO % 322.45 19.80 4.2 20.8 0.18 4. POTENCIAL ALCISTA A(%) RENT.30 (*) Número de veces que el precio de la acción recoge el beneficio.11 25.0 10.22 2.52 29.3 7. Pisándole los talones se encuentra Lam Research. El bronce por rentabilidad se lo lleva la tecnológica Lam Research.6 10.14 55.54 22.21 14.39 2. General Motors es una clara merecedora de un puesto en la próxima revisión del Eco30.58 164.033 169 -1.86 4.11 184.2 12. batir al S&P 500 y al Stoxx 600. Nissan Motor Cameco Rio Tinto Subsea 7 American Capital Ag.20 2.51 18.97 7.33 1.49 21.45 .95 48. se prepara para despedir un año en el que.81 12. Lam Research.30 15. EE -1. Casi sin darnos cuenta.37 3.9 13.965 2015 2012 2013 Lam Research COMPAÑÍA ACTUAL MÁXIMO A 5 AÑOS MEDIA PER año en curso PER año próximo Precio valor en libros Rent.52 159.27 3.8 3.59 13.32 16. En menos de mes y medio diremos adiós a este año para adentrarnos de lleno en 2014. A 13/11/2013.17 .28 31.55 Valeant Pharm.46 67. -1. el consenso espera que en el trienio genere un 8 por ciento más de caja.66 52.1 17.75 2.0% 170.34 5. 45.38 13.27 74.3 11.6 por ciento. pero los analistas solo le otorgan un potencial del 5.03 75. según los expertos. (*) Previsiones.32 1.77 5.6 22.76. concretamente conseguirá elevarlo más de un 300 por ciento. Todas gozan de una recomendación de compra que se ha vuelto más sólida y de potencial alcista.9 0. actualmente es la que goza de mejor consejo de todas las integrantes del índice.2 0.72 puntos. Rexel. En el último mes y medio.30 -16.263. Honda Motor Canadian Natural Res.17 17. Asimismo. Lam Research.76 1.0% 33.91 41. Deutsche Post Siete firmas podrían ‘repetir’ el próximo semestre en el Eco30 General Motors.3 8. California. KDDI. que se apunta una subida en el año del 42. Axa y The Interpublic Group. Entre estas siete.59 52.5 9.7 0.82 9.20 17.1 11.6 12. 18 DE NOVIEMBRE DE 2013 EL ECONOMISTA Bolsa & Inversión Los valores internacionales más fuertes por fundamentales Los 30 de la cartera internacional de elEconomista El Marcador ECO30 CIERRE EN PUNTOS 3 STOXX 600 CIERRE EN PUNTOS La selección de 30 valores nacionales e internacionales que presentan mejores fundamentales ordenado por evolución desde su apertura.01 3. atendiendo a mejoras de recomendación en el último mes y medio y al crecimiento de sus beneficios para el próximo trienio (2013-2015) hay siete candidatas para renovar su puesto: General Motors.55 3.43 VARIACIÓN AÑO % 1.38 2.67 2.29 25. además ha sido un año en el que consiguió cumplir el objetivo para el que fue creado.49 1.9 8.92 3.01 85.4 11.08 23. Canadian Natural Resources.91 181.14 83.790.66 47.7 8.12 2. pues su recomendación ha mejorado tanto que ya es la segunda compra más sólida del Eco30.2 9. conseguirá que su beneficio neto se incremente un 78 por ciento de 2013 a 2015. BEN.45 2.56 15. y en el que también logró sus máximos históricos el jueves pasado al registrar los 1.3 1. AÑO BOLSA (%) S&P 500 PAÍS COMPAÑÍA PER* 2014 CIERRE EN PUNTOS Delta Air Lines Celgene Gilead Sciences 3 9.43 5.45 31. Además.34 30.802 2014 2015 2012 2013 2014 den subir un 19 por ciento en los próximos 12 meses.96 11. EADS KDDI The Interpublic G.68 21. Pero si de algo puede presumir es de ser la que más verá crecer su beneficio en los próximo tres años.8 16.7 15.0 9.25 21.91 98.41 47. POR DIVIDENDO 2014 (%) VARIAC.2 14.55 11.67 174.43 87. toca comenzar a buscar qué compañías podrían ser candidatas a entrar en el Eco30 y cuáles son las que podrían repetir para el próximo semestre.40 9.44 313.44 42.56 34.48 2.4 11.81 3.1 10. ENTRE 2013-2015 (%) VAR.80 32.21 9.09 36.99 13.61 0.96 -3.22 -5.58 10. ha logrado que los expertos le otorguen una recomendación de compra más sólida.55 2.418 114 -1.24 43. Canadian Natural Resources.51 8.22 132. De hecho. Así.44 2.263.21 -3.01 24. la compañía de telecomunicaciones japonesa. En este contexto.92 22. según las estimaciones de la media de analistas. Class LyondellBasell Industries General Motors Astellas Pharma Voestalpine BNP Paribas Allianz Rexel Noble Bombardier International Paper C.5 por ciento y el consenso de mercado considera que sus acciones aún pue- 36.2 20.64 5.19 36.46 12. Así.0% elEconomista .8 12.74 2. el índice de bolsa mundial elaborado por elEconomista.98 9.32 64. Radiografía de la compañía Beneficio neto (millones de dólares) 709 629 Deuda neta (millones de euros) Campus de Lam Research en Fremont.79 39. Rexel.49 24. of C.4 10.34 LUNES.51 37.0 513.1 18.3 14.20 -27.35 4. KDDI. Inter.

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99 a partir del segundo .875 5. a rentabilidades del 3.75 por ciento. y subordinada. El secundario tiene poca actividad. El mercado está.57 2.82 2. El diferencial frente a Alemania oscila entre los 233 y los 239 puntos básicos. centrada tanto en subas- tas de los Tesoros como en corporativos periféricos. Por tanto. y frente a Italia mantiene el diferencial. 12. sobre todo las conocidas como cocos y es de esperar que aumenten durante el próximo año.97 elEconomista Los mercados continúan pendientes de la Fed. sigue habiendo mucha liquidez en mercado.875 4. 18 DE NOVIEMBRE DE 2013 EL ECONOMISTA Bolsa & Inversión EL RINCÓN DE LA DEUDA CORPORATIVA Los diferenciales del medio/largo plazo.49 1.68 1.70 1.16. por tanto. y el 12 años al 3. Los financieros periféricos siguen manteniendo el buen comportamiento de las últimas semanas.55 1.51 2.56 1. en el tramo medio/largo.49 1. MITAD DE PRECIO Acceda a los dos diarios en formato digital con todos sus suplementos y ediciones incluidas. en el más corto con cupón del 2. hay valor en emisiones como la de la Comunidad de Madrid (vencimiento en marzo de 2020 al 3.05 y el 4. Ba3 Baa2 Baa3 Ba3 Baa2 Baa2 Baa3 Ba1 Baa2 Baa2 Baa3 Baa1 Baa2 Ba1 BBBBBBBB BBBn.36 LUNES. a la baja La referencia española a 10 años se mueve entre el 4.99€ el primer mes. Se está produciendo un incremento en emisiones subordinadas. por sólo 9.25 4. tanto en deuda senior.10 por ciento. Las declaraciones de varios miembros del organismo. a la espera de que la referencia española se vaya al 4 por ciento.77 por ciento.125 5. Teniendo en cuenta las tendencias de otros años.54 1.61 1. No esperamos que la Fed decida iniciar la retirada de parte de los estímulos en diciembre. dados los diferenciales existentes.20 1.125 4. con TIR del 3.75 por ciento.75 5.12 2. En un contexto de tipos bajos.es/abceconomista13 y / Promoción válida del 1 de octubre de 2013 al 30 de marzo de 2014.054.37 2. que sugieren la posibilidad de que el banco central pueda reducir sus estímulos en el mes de diciembre.77 por ciento.d BBB BBB BBBBB+ BBB BBB BBBBBB BBB BBB BB+ 3. En España. Enel salió en los plazos 8 y 12 años.abc. como en cédulas hipotecarias. Sigue habiendo niveles de compra. Por ejemplo. y de mejoría económica y empresarial. salió una cédula hipotecaria de Cajas Rurales Unidas con interés algo menor que las emisiones anteriores.10 por ciento Teresa Gimeno MADRID El mejor papel EMISOR RATING MOODY’S RATING S&P CUPÓN (%) VENCIMIENTO TIR (%) Banco Espirito Santo Sa Mapfre Sa Banco Español de Crédito BBVA Senior Finance Sa BPE Financiaciones Sa Intesa Sanpaolo Spa Unicredit Spa Caixabank EDP Finance Bv Enel Finance Intl Nv Gas Natural Capital Repsol Intl Finance Iberdrola Finanzas Sau Enagás Financiaciones Sa Red Eléctrica Fin Sa Uni Telecom Italia Spa Fuente: Santander Private Banking. frente a la referencia española con vencimiento en abril del 2020.875 4 5.875 2.64 1. a la espera de noticias. más menos 2 puntos básicos.875 3.75 4. porque debido al efecto distorsionador que podría tener el shutdown gubernamental en EEUU.625 21/01/2015 16/11/2015 23/03/2016 15/04/2016 19/05/2016 19/09/2016 07/03/2017 14/05/2018 01/02/2016 14/09/2016 09/02/2017 16/02/2017 27/02/2017 05/10/2017 16/02/2018 15/06/2015 2. irán bajando. Suscripción mensual autorrenovable por 9. están creando incertidumbre en el mercado. Electricidad de Portugal emitió un bono a 8 años con un cupón del 4.es Active la suscripción hasta en 3 dispositivos Aproveche esta oferta ahora entrando en kioskoymas. provocando el negativo comportamiento de los activos de riesgo. los inversores comienzan ya a organizarse de cara al final de año.125 4. tanto portugueses como españoles e italianos.70 por ciento). a corto plazo. es de esperar que los diferenciales periféricos tiendan a bajar. lo más lógico sería que la Fed esperase al primer trimestre de 2014 para este comienzo de la reducción de compras de activos.125 por ciento.625 4. La referencia española a 10 años se está moviendo en el rango 4.99€ al mes Atención al cliente 902 041 770 abckioskoymas@abc.08 4. y llevando al 10 años americano hasta niveles del 2.625 por ciento. por el precio de uno Dos periódicos DOBLE INFORMACIÓN Ahorre un 50% en su suscripción a los dos periódicos en Kiosko y Más. por lo que el número de las operaciones en el mercado primario y secundario. mientras que el bund alemán sube hasta el 1.25 4.

24 0.72 18.80 2.64 20. Sabadell OHL BME Jazztel Telefónica BAJISTA 11. Este mismo país publicará mañana el resultado de la encuesta ZEW de la situación actual.45 9.20 0. También Alemania hará público este indicador.20 27. EN EL AÑO (%) semanal 20-nov 13:00 octubre 20-nov 14:30 octubre 20-nov 14:30 octubre 20-nov 20:00 noviembre 21-nov noviembre* 21-nov noviembre 21-nov 2:45 9:00 9:30 T.12 14. Francia estará en el punto de mira cuando dé a conocer la previsión de su PMI manufacturero para el mes de noviembre. España tomará el relevo mañana con una emisión de letras a 6 y 12 meses.19 21.51 13.35 15.25 11.57% 63. Alemania España EEUU EEUU EEUU EEUU China Francia Alemania Eurozona Eurozona EEUU EEUU Japón Alemania noviembre 19-nov septiembre 20-nov 11:00 Radiografía de cómo va el Ibex en el año PRECIO POR ACCIÓN (EUROS) EMPRESA MÍN. el valor que más cerca está de sus mínimos es Acciona. esta semana el del país del sol naciente será protagonista. Y es que este jueves se publica el PMI manufacturero de la zona euro. El jueves la zona euro volverá a publicar indicadores macroeconómicos.33 23.34 0. un indicador que denota crecimiento económico cuando se sitúa por encima de 50. Las principales referencias de la semana FECHA PAÍS TIPO DE COLOCACIÓN HORA COLOCACIÓN (MILL. Mercado americano 6 NOV.39 1.39% ALCISTA 45.92 3.90 16.21 0.26 1. El jueves España y Reino Unido pondrán el broche a la semana con una emisión de bonos a 3 años en el caso de nuestro país y de papel a 6 años en el caso británico. Esta vez será el dato de confianza del consumidor de este mes.85 4.33 15.18 0.17 4.00 11.71% 33. tras haberse dejado un 0. El miércoles nuestro país dará a conocer la balanza comercial de septiembre. Reunidas Iberdrola Gas Natural Amadeus Acerinox Endesa Bankinter Red Eléctrica Grifols Ferrovial IAG FCC Inditex 32.29 1.76 9.45 5.39 0.750 4.43 euros.1 por ciento en el tercer trimestre –después crecer en el segundo trimestre un 0. Suma un avance del 39 por ciento en el año y.17% 11.44 3.44 6.672 y del 0. gracias al rally alcista del Ibex desde verano.24 0.47% NEUTRAL 30.74 33.21 0.14 1.92 4. Estadísticas y referencias económicas Encuesta ZEW de la situación actual Balanza comercial Solicitudes de hipoteca MBA Ventas al por menor anticipadas IPC Actas de octubre de la reunión de la Fed PMI manufacturero HSBC PMI manufacturero PMI manufacturero PMI manufacturero Confianza del consumidor Peticiones iniciales de desempleo IPP Reunión del Banjo de Japón Situación empresarial IFO (*) Previsión. mañana se hará público el dato semanal de solicitudes de hipoteca MBA. la cifra de octubre repunte hasta el 0.32 0.34 0. ya que el Banco de Japón celebra el jueves su reunión del mes de noviembre. el Ibex 35 suma un avance del 18.59 16.07 121.17 elEconomista noviembre 21-nov 10:00 noviembre 21-nov 16:00 semanal 21-nov 14:30 octubre 21-nov 14:30 noviembre 21-nov - Mapfre Sacyr Abertis ACS noviembre 22-nov 10:00 Popular Mediaset Esp.20% Enagas Dia CaixaBank Fuente: Bloomberg. DE EUROS) La eurozona se enfrenta esta semana a una prueba de fuego mediante la cual se podría confirmar la salida de la crisis debido a un crecimiento continuado de la región. Unido España R.50 8.75 15.47 46.55 46.7.59 6. respecticvamente. 18 DE NOVIEMBRE DE 2013 37 Bolsa & Inversión AGENDA DE LA SEMANA Nueva prueba para confirmar el crecimiento de la eurozona La región publicará el PMI manufacturero de noviembre tras conocerse la ralentización de su PIB en el tercer trimestre Paloma Martínez MADRID. Francia es uno de los países que también lo publicará. ANUAL VAR.12 0.93 4.82 29.21 0.69 0.99 24.750 HORA El índice de referencia comienza esta semana en los 9.20 6.99 3.1–. el PMI de octubre volvió a elevarse desde los 51. 4.24 3.69 91. es uno de los valores preferidos por la banca de inversión en estos momentos.15 15.36 5.90 21.07 34.25 8.1 por ciento.28% BAJISTA 21.77 1.62 4. Al otro lado del Atlántico.98 31.81% 27. A menos de un 1 por ciento de sus máximos anuales están Iberdrola y Gas Natural.08 -0. La última vez que subastó esta referencia.88 18. que actualmente se sitúa en negativo en los 1. Y.84 1. el IPC y las ventas al por menor.17 27.56 13.83 21.00 0.23 6.34 39.49 14.33% Ebro Foods ArcelorMittal ALCISTA 58. También este mismo día se publicarán las actas de la Fed de la reunión del mes de octubre.06 9. se espera que. Con esto.13 -0.5 por ciento y anunciar su salida de la recesión–. Técnicas Reunidas es el único valor que consigue iniciar la semana en sus precios más altos del ejercicio.1 registrada en septiembre.30 0.EL ECONOMISTA LUNES.88 19.3 puntos.12 0.24 0. de hecho.1 a los 51.48% 39.76 2. tras la caída del 0. elEconomista Repsol BBVA Indra Viscofan Acciona Fuente: FactSet. Pero no sólo el conjunto de la eurozona dará a conocer este dato. La meta del Ibex esta semana es recuperar el nivel de los 9.715 18.44 16.03 4. Tras descender levemente en el mes de septiembre. . 13 NOV.92 12.44 4. Sin embargo. que en octubre se situó en 51.81 2.71 por ciento en el año. Tras conocerse la semana pasada el mal dato de PIB del país galo que lastró el avance de la eurozona al caer un 0.43 11.04 0.32 16.94 117. El dato registrado el mes pasado se situó por debajo de 50 –concretamente en 49.76 12.78 9.695 puntos.60 46.33 0.67 13. por el contrario. tras superar los 39.24 0.64 43.53 6.11 17.18 64.06 2. Y si de bancos centrales se trata.33 12.00 28.51 8.93 36.40 0.06 MÁX.94 0.12 0.700 Técnicas Reunidas es el único valor que está en sus precios más altos del ejercicio Arantxa Rubio MADRID.53 por ciento en la semana anterior.46 0.3 millones de euros. ANUAL ACTUAL MÁX.70 4.43 0. Unido Letras Letras a 6 y 12 meses Bonos a 10 años Bonos a 3 años Bonos a 6 años PAÍS 14:50 10:30 11:30 10:30 11:30 PERÍODO FECHA 3.750 millones de libras.00 3.60 13. 13 NOV.05 0.57 17.12 26. España. Santander Mercado español 6 NOV.961.02 4. que se encuentra a un 40 por ciento.76 0.00 2. ese mismo día.14 4.98 24.48 18.97 9.02 36. 18-nov 19-nov 19-nov 21-nov 21-nov Francia España R.21 0.12 8. También el martes Reino Unido saldrá al mercado para emitir bonos a 10 años con los que pretende reunir 3.47 19.34 7.809.70 0.48 0. En cuanto a éste último dato.40 6.47 18.05% 25. y el viernes la situación empresarial IFO.92 39.15 6. letras y bonos Francia estrenará hoy la semana con una subasta de letras.35% NEUTRAL 32.75 2. FactSet y American Association of Individual Investors. consiguió pagar un tipo de interés medio del 0.13 -0. en la que fue su segunda semana consecutiva de caídas.14 32.24 8.

R.35 0.33 25.91 2.0 3.58 102 1.41 18.78 0. que el 5 reflejaría sobreponderación fuerte (muy optimista).0 0.10 2.04 (*) El nivel de los termómetros refleja el peso que los expertos de Tressis darían a cada activo en comparación con una cartera modelo moderada.95 6.31 0.91 2.22 2.66 Sin datos 11.84 134 1.0 1.16 11.33 0.70 0. Muchos analistas han proclamado el final de la década del oro al haber caído un 38 por ciento desde los récords de 2011.68 2.83 135 1.665. en caso de colapso como el sucedido en 2008 con Lehman Brothers. Con esta venta.500 millones.92 6.tressis.99 4.14 17.05 6.500 4.42 19.0 3.64 1. Fondos recomendados DATOS A UN AÑO (en porcentaje) RENTABILIDAD VOLATILIDAD HFRX Global Hedge Fund ($) 1.60 100 1. 07 2008 2009 2010 2011 2012 13 Fuente: Bloomberg. tras el rescate financiero que solicitó hace tres años.94 1.01 2.82 137 Euro-Franco Suizo Libra-Dólar Dólar-Yen 1.33 2.210. en un escalón respecto al que cada uno ostentaba.61 100 1.32 0.19 -0.0 * El Banco de España sale de BME El Banco de España ya no es accionista de referencia en BME.0 4.0 0.00 1.79 elEconomista Gestión alternativa POSITIVO 5.63 Renta fija POSITIVO 5.52 1.0 NEGATIVO Carmignac Carmignac Securité Pimco PIMCO Global Inv Grd Crdt Legg Masson Global Legg Masson WAG Mult-Strategy M&G Group M&G Optimal Income Fuente: VDOS. Swiss&Global Julius Baer Absolute R.0 0. el Tesoro irlandés cuenta con reservas de liquidez de 21.67 -1.0 0.57 0. Morgan Chase. Fondos recomendados DATOS A UN AÑO (en porcentaje) RENTABILIDAD VOLATILIDAD Renta Fija PAÍSES LETRA A 6 MESES (%) BONO A 2 AÑOS (%) BONO A 10 AÑOS (%) BONO A 30 AÑOS (%) NEUTRO 2.62 2. 18 DE NOVIEMBRE DE 2013 EL ECONOMISTA Bolsa & Inversión Renta variable POSITIVO www.60 -2.08 0.10 Sin datos 2.0 NEGATIVO Morgan Stanley Morgan Stanley Global Brands Amundi Amundi International Sicav Robeco Robeco US Premium Equities Allianz Allianz RCM Europe Equity Growth Fuente: VDOS. (%) NEUTRO 2.28 1.06 10. Entre algunas de las causas encontramos las restricciones del Gobierno indio sobre las importaciones de oro.98 2. a J.53 -3. Los funcionarios dicen que Irlanda lo ha decidido en contra de la opinión de varias instituciones al tener la certeza de que los mercados no reaccionarán negativamente.25 0. Sin datos -0.60 0. Texto y recomendación: Tressis.00 1.00 330.04 4.55 0.220 1.55 110 1.05 1. Morgan Stanley. Fondos recomendados DATOS A UN AÑO (en porcentaje) RENTABILIDAD VOLATILIDAD Bolsas ÍNDICES VARIACIÓN 5 DÍAS (%) A UN AÑO (%) PER 2009 (VECES) RENT POR DIVID.84 134 1. Fuente: VDOS. Texto y recomendación: Tressis.23 1.43 ptos.20 ptos.34 0.28 0. elEconomista Divisas Actualidad y perspectivas para los próximos trimestres PREVISIONES VALORES ÚLTIMO CRUCE DIC/13 ENE/14 2014 2015 VALORES ÚLTIMO CRUCE DIC/13 PREVISIONES ENE/14 2014 2015 VALORES ÚLTIMO CRUCE DIC/13 PREVISIONES ENE/14 2014 2015 Euro-Dólar Euro-Libra Euro-Yen 1. el Banco de España ha obtenido un beneficio de 117 millones de euros.857.94 2.59 0.04 5.10 10.0 NEGATIVO Standard Life SLI Global SICAV GARS EUR Pimco Global Pimco Unconstrained Old Mutual Old Mutual Global Equity Abs.01 5.140 1.700.26 14. electrónica y las compras de los distintos bancos centrales.200 1.0 4.324.33 por ciento que poseía en el capital del holding.00 -0.27 1.76 elEconomista Ibex 35 Cac40 Dax Xetra Dow Jones CSI 300 Bovespa Nikkei 225 -0.06 11. Texto y recomendación: Tressis.15 1.08 0. Estos datos cubren la compra de lingotes.98 13. monedas y el valor en fondos de inversión.30 -5.25 1.85 -5. Así lo comunicaba la entidad el pasado 7 de noviembre por el que hacía pública la venta del 5.0 1.11 13.23 60.0 3.33 Sin datos Petróleo Brent Petróleo WTI Oro Cobre Níquel Aluminio Cacao Trigo 108.20 elEconomista España Alemania Reino Unido EEUU Japón Brasil 0.12 -1. Texto y recomendación: Tressis.07 0.88 4.02 5. el 1 una infraponderación fuerte (muy pesimista) y el 3.08 2.0 1.P.0 1.60 10.38 LUNES.08 elEconomista 1. De tal modo. así como la demanda de los sectores de joyería.31 1.10 14.0 4.45 -1.15 -1.24 1. Además.25 18. sin la seguridad y el respaldo de UE.12 0.000 4.96 -22.67 2. .80 22.50 3.34 Sin datos 2.945.66 -0.98 -6.33 1.55 110 Dólar-Yuan Dólar-Real Brasileño Dólar-Franco Suizo 6.09 26. Según responsables de la agencia. -1.500 5. 0.28 0.85 3. lo cual permitiría al país salvar las emisiones europeas de 2014 en caso de que el mercado se volviera a contraer.30 0.18 Sin datos 0.59 3.09 2.67 10. en la que Goldman Sachs participó como entidad colocadora.0 3. Fondos recomendados DATOS A UN AÑO (en porcentaje) RENTABILIDAD VOLATILIDAD Materias Primas FUTURO PRECIO CAMBIO 5 DÍAS (%) CAMBIO 12 MESES (%) NEUTRO 2.42 0.81 11.0 * Moody’s saca la ‘tijera’ con la banca Esta semana conocíamos la rebaja de calificación que Moody´s aplicaba.120 NEUTRO 2.es 5.12 0.26 2.49 3. 1.0 * ¿Llega a su fin la década del oro? La demanda global de oro cayó hasta mínimos en cuatro años en el tercer trimestre. European Fuente: VDOS.70 10. la decisión se ha tomado en aras a que sean los propios tenedores de deuda los que.39 24.29 4.25 0.77 96.46 2. un peso neutral.56 9. Esta operación surge del guión de recomendaciones elaborado por el FMI en mayo de 2012 que versa sobre las debilidades del sistema financiero español.29 5.15 -8. hagan frente al rescate.160 1.62 - Materias primas POSITIVO 5. O N D 2012 E F M A M J J 2013 A S O N Greenwich Global Hedge Fund ($) 6.52 0.0 4. Goldman Sachs y BNY Mellon.0 * Irlanda vuelve al mercado Irlanda comunicó el jueves que volverán a los mercados de deuda. que ven incrementado su coste de financiación.34 1.37 -0.82 137 1.55 1.58 -1.000 5.180 1.21 3.93 6.000 5.0 NEGATIVO DeAWM DWS Invest Commodity Plus BNP Paribas Parworld Agriculture JPMorgan AM JPM Global Natural Resources Carmignac Carmignac Portfolio C.09 7. La decisión no ha caído nada bien en estas entidades.03 1.

no presentamos proyectos en un foro. ¿Por qué motivo decidió crear su empresa? Primero.000 € por proyecto. también nos han contratado grandes empresas que persiguen el ahorro de costes. ¿Cuál fue el mayor obstáculo con el que se encontró mientras creaba este proyecto? La novedad. uno a uno. el Dr. Bizspark One. para proyectos bien diseñados con equipos excelentes. sino que acudimos a todos los foros de inversión.000 € y son los gestores quienes escogen las inversiones. que ahora se encuentra en fase Beta.faraday.es . También vamos a seguir invirtiendo en I+D. somos hasta un 40% más Buscamos alianzas estratégicas para el crecimiento internacional baratos que otros competidores. Luego. Poder invertir en algunos de los mejores proyectos del mundo de la tecnología permite aprender mucho de gente brillante y ambiciosa. raro de entender para clientes potenciales pero hoy nos permite dar un mayor valor añadido a cierto tipo de inversores: nuestros Socios pueden invertir desde 2. ¿A quién va dirigida esta herramienta? En el ámbito de la investigación existen importantes multinacionales dotadas de grandes presupuestos para llevar a cabo sus estudios. hasta el punto de que en los próximos meses vamos a lanzar la cuarta versión de Xolomon. Uno de sus principales valores diferenciales es la agilidad que ofrece a sus clientes. Podemos decir que ya tenemos muy avanzada la entrada en el mercado mexicano. ¿Cómo surgió la idea de crear Xolomon? La idea de crear Xolomon surgió hace seis años. mientras algunos amigos decían de acercarnos a la figura de una red de Business Angels. como tabletas. habiendo puesto en marcha pequeñas aventuras estudiantiles en múltiples ocasiones. y sólo lo hacen en aquéllos que elijan” Faraday Venture Partners es una red de inversores privados en iniciativas emprendedoras. proporcionando respuestas y demostraciones de prueba al cliente en menos de 24 horas.. los objetivos a largo plazo pasan por diversificar los sectores a los que vamos dirigidos. a partir de un grupo de tres emprendedores: Alberto Corchero. quienes deciden qué importe desean invertir en cada oportunidad de manera independiente. de otros países de Europa y América. y sólo lo hacen en aquéllos que elijan. seleccionamos los proyectos más prometedores. etc. analiza y presenta las mejores oportunidades de inversión en startups a su red de Socios. Su equipo de profesionales busca. Gonzalo García Socio fundador de Xolomon Bolsa & Inversión Remitido “Xolomon es una herramienta de calidad que permite un ahorro de tiempo y de dinero” Xolomon es una herramienta tecnológica que trabaja en la nube y permite un gran ahorro de tiempo y de dinero a la hora recoger y explotar datos de investigación clínica.con la flexibilidad que aportan las hojas de cálculo. www. como redes de inversión y fondos. con la ayuda de nuestro Comité de Expertos. ¿Hacia dónde se dirigen sus objetivos de futuro más relevantes? Nuestros proyectos de futuro más inmediatos están centrados en obtener un crecimiento a escala internacional para ello estamos interesados en buscar alianzas estratégicas con partnering locales que nos aporten visibilidad y rápidas implantaciones. el talento y las oportunidades son globales y pensamos que invertir en algunos de los mejores proyectos extranjeros puede aportar mucho valor a nuestros Socios y al ecosistema emprendimiento/inversión en nuestro país. Para conocer más detalles hemos conversado con uno de sus socios fundadores. De ahí surge la posibilidad. como la industria cosmética. Juzagado) para médicos. también permite explotar los mismos. robustez y seguridad. el Dr. Xolomon se dirige principalmente a este perfil de cliente. en lo que era ya su tercera versión. mientras que en un fondo el ticket mínimo es de 50. ¿Cuáles son los principales valores diferenciales de Xolomon? Ofrecemos una herramienta de calidad que permite un ahorro de tiempo y. Gonzalo Tradacete Director de Faraday Venture Partners “Nuestros Socios pueden invertir desde 2. la parafarmacia o los estudios de investigación relacionados con la alimentación para la salud. somos extremadamente ágiles. Esto se traduce en una rentabilidad muy atractiva para los inversores en los estadios iniciales de estos proyectos. Xolomon es software como servicio (SaaS).000 € por proyecto. y mejorando de forma constante. Xolomon destaca también por la facilidad de uso. Por último. pues algunos de mis co-fundadores proponían montar un fondo de capital riesgo especialista. Gonzalo García. una necesidad de creación empresarial junto con una falta de financiación. universidades. Asimismo. de hecho actualmente estamos contratando desarrolladores para nuestra oficina en Madrid. un ahorro de dinero. Diego Juzgado y yo. así como nuevos segmentos que hasta hace poco no estaban regulados. y. por lo que nos propusimos diseñar una alternativa que empezamos a comercializar en 2011. pero también nos encontramos con entidades más pequeñas que necesitan una herramienta que soporte los datos que van generando pero tienen poca capacidad económica. Si bien nuestro foco principal sigue siendo España. es una herramienta diseñada por médicos (el Dr. de crear valor rápidamente gracias a la tecnología y las herramientas de comunicación actuales. incubadoras. Estamos actualmente cerrando la primera inversión de nuestros Socios en Silicon Valley y recibiendo buenos proyectos de incubadoras/aceleradoras y de posibles co-inversores. la pasión: desde muy joven siento curiosidad por la creación e innovación empresarial.H. por tanto. en los últimos años. la oportunidad: existe un enorme talento emprendedor. difíciles de usar y muy costosas. No somos ninguna de las dos. tecnológico y científico en España. Xolomon es partner de Microsoft y miembro de su selecto programa para startups. Esto se debe a que en el diseño de Xolomon supimos aglutinar las ventajas del software a medida –potencia. aceleradoras. 18 DE NOVIEMBRE DE 2013 39 Excelencia Empresarial G. Por último. con versiones de prueba disponibles en apenas 24 horas. investigador e informático. Además de la recogida de datos. Juzgado es jefe de digestivo del Hospital Quirón Madrid. debido a la crisis y a los recortes financieros que ha causado. Además. está en la nube con lo que no se precisa ningún tipo de instalación y se puede usar en dispositivos móviles.EL ECONOMISTA LUNES. lo que al principio resultaba ¿Cuál es el próximo objetivo que se ha marcado? La internacionalización. En su labor investigadora comprobó que las herramientas existentes para la recogida de información clínica eran rígidas. como hacen la mayoría de redes de Business Angels.

19 0.54 17.26 22.39 1.99 0.63 30.90 CIERRE Otros índices -12.75 0.57 41.68 19.15 33.23 - 9.31 11.96 48.89 20.54 5.44 0.36 38.55 3. Occidente Cementos Portland Cie Automotive Clínica Baviera Codere CVNE Deoleo Dinamia DF EADS Elecnor Ence Enel G.49 186.557 878 283 1.73 7.80 7.03 25.93 18.94 79. Se constituyó el 16 de junio de 2006.68 m v m m m m v v v m v m m v m m v c m m m v m v m v v m m m c v c m v Ibex 35 9.12 47. mLa recomendación media de las firmas de inversión que cubren el título representa una recomendación de mantener al valor en cartera.75 2.73 25.00 -0.138 46.87 0.76 -0.59 4.34 13.62 3.85 0.04 39.800 326.02 25. Inversión Iberpapel Inm. y está calculado gestora de bolsas alemana.281 19.03 73.217.77 0.57 15.80 0.715 326.63 0.59 -0.68 1. Power Ercros Europac Ezentis Faes Farma Fersa Fluidra Funespaña GAM Gamesa Gen.23 186.95 357.78 6.00 20.04 12.77 17.20 3.59 33.59 106.xDIV 2013 (%) PER 20133 PRECIO OBJETIVO CONSEJO q m m q q m m m m q m m m m q q q q q q q q q q q m q m q q q m m m m Abertis Acciona Acerinox ACS Amadeus ArcelorMittal B.30 9. Sur Inypsa Liberbank Lingotes Meliá Hotels Miquel y Costas Montebalito Natra Natraceutical NH Hoteles Nicolás Correa Prim Prisa Prosegur Quabit Realia Renta 4 Reno de Médici Rovi Sanjose Service Point Sniace Solaria Sotogrande Tavex Tecnocom Testa Inmuebles Tres60 Tubacex Tubos Reunidos Uralita Urbas Vidrala Vocento Zardoya Otis Zeltia 1.37 2.52 0.47 149.946 26.68 4.64 52.33 Eco10 156.78 12.026. con más peso de la Cartera de consenso de elEconomista. También ha colaborado la consultora especializada en consenso de mercado.10 27.50 32.01 45.04 0.32 121.00 -3. 2013 Madrid 985.76 1.16 0.05 9.65 2.52 2.23 37.54 12.22 0.32 39.72 21.73 152.11 46.00 3.00 -1.56 2. (4) Porcentaje del beneficio neto que la empresa destina a dividendos.28 86.95 2.83 6.60 -16.26 9.88 -5.07 0.25 21.25 0.41 2.49 176.29 77.47 0.21 12.19 -0.88 2.04 1.56 17. PTS.43 m - c v c v v m v c - m m v v c c v v v m c m v c - m c v - c v v - c v - m c - c v v v m v m - m v - m - m m v - m m v m Notas: (1) En millones de euros.00 338.26 2. q -0.49 54.32 0.06 111.27 3.66 -1.44 0.51 4.41 -0.55 36.89 4.91 0.800 395.63 8.19 19.00 16.98 -0.86 -0.31 0.36 132.80 10.482 255 129 1 459 1.865 370 7.11 2.814 117.734 512 35 219 75 1.268.53 Stoxx 50 2.76 CIERRE m 0.500 142.17 35.78 1.895.36 25.53 6.69 28.52 4.43 114.12 0.856 1.27 3.86 -1.38 0.86 2.27 0.00 -2. elaborada a partir de las recomendaciones de 51 analistas.81 28.62 27.43 26.38 3.86 1.27 0.80 12.49 6.90 50.88 1.54 0.794.261 57 129 150 6.03 29.00 -3.16 -0.19 3.20 0.800 117.395 8 2.14 22.48 0.314 13.05 4.55 -0.168.19 -1.93 1.95 17.99 0.72% VAR.01 3.97 32.34 45. 23.232 57.50 3.19 161.150 1.00 1.36 14.33 46.00 65.86 17.060 303 269 1.16 42.79 2.66 109.461 11.33 1.92 11.89 7.47 4.44 2.83 4.92 27.36 -92.96 -5.10 45.45 9.41 18.095 260.62 30.41 -79.06 15.600 198. Popular B.85 8.98 132.52 141.00 80.98 París Cac 40 4.72 83.946.42 29.34 4.33 12.xDIV 2013 (%) PER 20133 PRECIO OBJETIVO CONSEJO Mercado continuo PRECIO CAMBIO DIARIO (%) CAMBIO 12 MESES (%) CAMBIO 2013 (%) VOLUMEN DE NEGOCIO AYER2 RENT.060 1 39.84 24.69 -69.43 40.24 -3.88 0.41 2.47 19.09 28.84 30.92 49.44 21.47 44.48 1.479 496 205 11 0 143 5.28 8.40 20.17 32.848 28 2.95 15.33 4.93 29. PTS.92 1.60 60.61 0.694 14.34 7.12 -8.66 27.00 9.31 12.73 36.24 17.27 29.76 42.00 0.954.45 -0.65 18.32 3.14 2.62 0.54 44.37 14.49 21.84 2.47 12. equiponderados.19 1.783 10.05 2.46 6.693.00 0.38 2.34 44.98 31.10 -0.14 137.33 10.000 260.35 5.73 230.37 0.10 10.511 36 62.336 1.70 33.734 21.825 16.027 9.71 0.59 7.27 4.61 29.000 CAMBIO 2013 % 461.54 30.75 26.24 11.80 VAR.38 6.75 0.92 10.29 101.21 13.76 1.445 188.33 1. % Los peores VAR.60 4.76 32.75 30.35 2.10 42.17 150.45 22.51 2.409 25.44 -1.14 0.32 4.15 14.06 45.90 10.26 10.58 31.45 0.74 67.50 -0.58 9.70 52. Sabadell Bankinter BBVA BME CaixaBank Dia Ebro Foods Enagás Endesa FCC Ferrovial Gas Natural Grifols IAG Iberdrola Inditex Indra Jazztel Mapfre Mediaset OHL Red Eléctrica Repsol Sacyr Santander Técnicas Reunidas Telefónica Viscofan 15.29 -1.80 105.18 16.92 9.38 1.63 -64.66 14.57 1.87 34.62 0.70 -2.200 38.21 14.34 0.70 1.40 LUNES.71 PER 20143 PAY OUT4 DEUDA/ EBITDA5 1 2 3 4 5 Gamesa Quabit Atresmedia Urbas Clínica Baviera 338.72 -0.03 15.21 8.31 18.57 13.34% VAR.22 7.064 390.49 2.20 -1.88 2. .01 -0.17 -0.25 23.31 5.75 12.72 117.42 202.09 -1.72 PER 20133 Service Point Nicolás Correa Codere Ezentis Bankia Quabit -10.90 2.68 6.13% VAR.27 0.480 13.47 8.90 24.64 55.04 2.63 18.19 14.11 2.36 67.32 2.86 74.69 0.72 11.054.22 2.93 16.00 -2.60 5.30 8.50 0.45 1.85 8.72 0.15 -0. (3) Número de veces que el beneficio por acción está contenido en el precio del título.471 10.65 86.14 18.16 -1.03 0.09 -0.04 CIERRE m 4.03 -1.50 0.71 50. (2) En miles de euros.96 36.98 13.500 MÁXIMO 12 MESES MÍNIMO 12 MESES Bodegas Riojanas Urbas Campofrío CaixaBank Rovi Bayer VALOR EN BOLSA€1 VOLUMEN SESIÓN2 10.20 1.74 12. 2012 15 nov.19 2.98 1.35 4.77 20.04 31.42 1.92 8.24 0.31 49.11 11.80 2.67 7.42 37.07 -27.75 0.51 23.892.86 4.57 7.86 17.95 86.83 121.29 11.62 24.14 -0.52 3.966 6.24 -2.41 0.81 4.58 Standard and Poor's 500 1.12 12.86 7.49 28.40 16.09 2.218 9.94 13.06 24.72 12.42 28.61 3.895 12.12 -4.50 2.47 13.41 3.70 22.000 8.97 -5.90 23.98 14.71 18.223.292.34 -0.71 1.85 -7.87 30. v La recomendación media de las firmas de inversión equivale a un consejo de venta de la acción.27 42.70 Nasdaq 100 3.43 37.17 22.00 -0.025 4.80 11.66 10.00 0.30 17.76 12.56 5.76 2.50 2.96 24.02 25.09 33.80 1.74 0.63 1.422.85 2.13 90. % Telefónica Santander BBVA CaixaBank Repsol Inditex Los mejores de 2013 390.025 30 noviembre 2012 15 noviembre 2013 30 noviembre 2012 15 noviembre 2013 q k m q m q k m q k m q m m m m q m k q k q q m q q q q q m q q q q k q q k m q k q k k q m q q q q q k q m q q k q m q q k q k q q k q m q q m q q q q Abengoa (Clase B) Adolfo Domínguez Adveo Alba Almirall Amper Atresmedia Azkoyen Bankia Barón de Ley Bayer Biosearch Bodegas Riojanas CAF Campofrío Cata.28 1.00 1.79 0.52 -4.25 9.30 176.97 -0.00 12.00 12.61 4.02 2.56 23.14 -5.74 24.04 25.13 0.23 1.84 176.15 126.95 -13.694 10.87 1.10 1.71 0. Stoxx.20 -10.21 -0.23 8.27 -1.87 -5.00 14.32 12.49 0.00 1.87 102.88 12.14 1.77 97.04 130 110 1.30 -35.86 107.23 12.21 0.322 0 380 639 536 125 25.42 -2.43 436.055 19.489 4.47 6. (5) Deuda total de la compañía entre su beneficio bruto de explotación.99 59.12 115.44 15.12 1.695.848 173 2.060 148.52 42.26 1.71 40.358 142.71% VAR.44 16.39 39.06 2.31 1.60 20.14 22.77 15.19 0.137 4 51 359 138 511 6.025. VAR.02 0.25 16.42 8.76 7.714 1.78 -1.00 50.94 -63. 38.55 10.38 -0.50 34.75 258.13 1.17 -2.77 27.76 -1.13 179.93 13.05 0.56 2. Puntos Puntos 150 156.582 100 285 101 709 139 51 174 1 263 456 350 87 2.82 50.800 188.75 12.33 33.21 3.99 4.09 0.87 -4.13 -0.82 18.00 1.91 4. Fuentes: Bloomberg y Factset.75 0.39 6.96 47.76 2.12 19.13 17.63 70.23 2.13 19.21 12.25 101.25 1. *El Eco10 se compone de los 10 valores.57 16.94 1.268.91 28.24 -2.28 93.83 23.29 0.09 21.9 30 nov.395 1.09 0.09 68.07 -10.48 3.78 95.44 Nueva York Dow Jones 15. FactSet.57 50.96 179.29 3.43 5.82 4.31 66.62 26.02 1.94 13.05 6.42% VAR.695.10 0.03 1.76 23.93 -28.96 10.00 0.88 1.43 -6.30 1.92 56.44 12.41 0.61 40.39 54.47 0. *El Eco30 es un índice mundial creado por elEconomista.22 15.45 4.88 20.000 9.38 -6.45 0.62 15.08 Mercado continuo Los más negociados del día VOLUMEN DE LA SESIÓN VOLUMEN MEDIO SEIS MESES Los mejores VAR.79 -2.29 10.92 31.84 31.86 60.448 40 163 5.00 1.22 101.447 9.22 -21.37 1.45 0.14 2.55 6.60 -72.30 -1.679.30 0.12 46.41 376.37 0.54 1.15 0.961.29 -8.53 4.51 3.146 10.18 22.90 -1.05 10.71 -4.20 0.051 21.67 138.42 19.56 -0.02 80.36 -0.94 7.69 EuroStoxx 50 3.66 0.28 13.69 13.70 15.45 44.68 0.40 6.92 19.12 15.91 1.29 0.53 0.39 5.22 16.71 5.26 0.56 4.85 46.955 29.53 0.17 1.02 97.52 0.41 9.70 20.52 21.62 3.22 -5.43 12.25 40. 2013 VAR.24 0.18 0.00 -1.25 0.90 39.92 161.91 37.03 2.67 0. 2013 CIERRE CAMBIO DIARIO% CAMBIO 2013 % Puntos 9.46 32.30 115.97 44.28 15.511 2.33 167.33 20.90 3.99 52.448.09 0.71 63.54 -2.20 -2.35 -2.70 0.75 2.00 -1.81 9.43 0.01 8.07 12.39 8.04 0.81 -2.18 11.86 12.98 1.58 30.13 64. 18 DE NOVIEMBRE DE 2013 EL ECONOMISTA Bolsa & Inversión Parrillas Ibex 35 PRECIO CAMBIO DIARIO (%) CAMBIO 12 MESES (%) CAMBIO 2013 (%) VOLUMEN DE NEGOCIO AYER2 RENT.59 29.865 25.75 6.76 - 3. C La recomendación media de las firmas de inversión que cubren al valor equivale a un consejo de compra.798.60 2.894.32 11.700 442 1.53 20.83 17.11 40.32 6.43 16.80 0.88 -7.46 Londres Ftse 100 6.675 4.83 99. Colonial Inm.05 45.82 17. PTS. 2013 Eco30 1.49 119.61 28.76 16.98 45.528 15.300 511.50 1.30 12.28 26.91 37.130 5.501 12.16 -0.31 -0.00 -7.53 23.83 19. 18.23 Fráncfort Dax 30 9.67 23.906 94.34 3.88 -8.48 8.18 33.15 10.05 24.29 55.501.28 45.22 0.39 63.50 94.69 1.97 3.734 19 80 854 6 3.73 50.40 7.918 15.10 0.13 11.85 94.49 6.57 -1.19 40.69 8.99 2.07 39.23 22.12% VAR.75 15.

es 41 Economía Cataluña y Andalucía acaparan el 40% de las empresas públicas municipales Los ayuntamientos y las diputaciones disponen en España de una red de 4. Con todo. correspondiente a este año.6 3.001 a 500.001 a 20.000 De 20.7 3.001 a 50. pasando por medios de comunicación (hay radios. Pero la tarea es tan grande que el Ejecutivo no tuvo más remedio que.8 8. Estos entes (y los llamados organismos autónomos.687 1.001 a 3.EL ECONOMISTA LUNES. Número de ayuntamientos (a 1 de enero de 2012) 327 GALICIA 81 ASTURIAS 105 CANTABRIA 260 PAÍS VASCO 275 NAVARRA -0. y terminando en entidades relacionadas con el turismo o con el desarrollo del uso de las lenguas cooficiales.264 TOTAL 391 EXTREMADURA CASTILLA LA MANCHA 551 C.3 1 9.001 organismos que de ellas dependen. se denomina “entidades instrumentales del ámbito local que tengan consideración de Administración Pública”. la parte del león de la mencionada reforma consiste en racionalizar la red de lo que. hasta el fomento de la cultura y el deporte.000 De 1. Sobre todo.001 a 30. De hecho. Y así lo ha reconocido el Gobierno en la puesta en marcha de una de las iniciativas en las que más esperanzas ha depositado: la reforma de la Administración local aprobada en Consejo de Ministros hace casi un año.000 De 30.7 5.45 Municipios por habitantes (nº) Menos de 101 De 101 a 500 De 501 a 1. en otras palabras.000 CLAVES Más de 1. teles y periódicos). en el caso andaluz. Andalucía.000 Más de 500.000 De 5. de acuerdo con el Instituto Nacional de Estadística).8 18.000 De 3.5 1.20 -0. De hecho.6 2. posponer hasta 2015 la consecución de los principales objetivos en lo que a achicar la red de satélites de los ayuntamientos y las diputaciones se refiere.7 por ciento del total. de que dispone el Ministerio de Hacienda. el 20. VALENCIANA 48 MURCIA 795 1 CEUTA ANDALUCÍA 1 MELILLA Diputaciones por partidos políticos y provincias PARTIDO MAYORITARIO TOTAL DE DIPUTADOS PARTIDO MAYORITARIO TOTAL DE DIPUTADOS PARTIDO MAYORITARIO TOTAL DE DIPUTADOS Organismos asociados a las entidades locales (incluyendo empresas y sociedades mercantiles públicas más organismos autónomos) CCAA NÚMERO DE ENTES % SOBRE EL TOTAL La Coruña Pontevedra Orense Zaragoza Castellón Valencia Alicante Menorca Mallorca Ibiza Córdoba Granada Almería Málaga Cádiz Cáceres 26 23 23 23 26 29 26 12 27 16 22 25 26 28 27 25 León Zamora Salamanca Ávila Segovia Soria Burgos Palencia Valladolid Gran Canaria Lugo Huesca Teruel Huelva Sevilla Jaén 24 23 25 23 25 24 24 24 26 21 23 22 19 26 26 27 Badajoz La Gomera Lérida Gerona Barcelona Tarragona Álava Vizcaya Guipúzcoa Gents per Formentera Formentera 27 15 20 34 39 23 19 34 36 9 16 24 15 13 14 Andalucía Aragón Asturias Baleares Canarias Cantabria Castilla y León Castilla La Mancha Cataluña Extremadura Galicia Madrid Murcia Navarra País Vasco La Rioja C. aunque no necesita de políticas lingüísticas particulares. el propósito es acabar con todos los entes paralelos que no puedan demostrar que se encuentran financieramente saneados y que son viables.001 a 100. Valenciana Total La Palma Tenerife Lanzarote Fuerteventura El Hierro 828 227 60 75 173 42 370 231 746 144 87 158 66 153 339 40 262 4.2 4 1.001 a 5.000 De 2.9 4.001 20.001 a 10. pero tienen preferencia sobre todo por Cataluña y Andalucía. según asume Hacienda Panorama de la Administración local española Cifras de déficit (% del PIB) 2011 2012 Es una Administración dentro de otra Administración. expresado en términos relativos. en Cataluña se concentran 746 entes de este tipo. en lenguaje técnico. otra especie muy frecuente en el medio ambiente de la Administración local) sirven para todo: desde la prestación de servicios básicos como el suministro de agua.001 a 2.5 100 elEconomista Fuente: INE y Ministerio de Hacienda y Administraciones Públicas. Y en este campo de juego es donde se pueden extraer los mayores resultados de esta reforma: el ahorro esperado de aplicar los cambios a la Administración local no pasa de cuatro millones en este año.000 entes paralelos I.5 1 6. Flores MADRID.000 De 10. 18 DE NOVIEMBRE DE 2013 Web: www. pasado el verano.051 926 499 504 554 361 147 107 82 57 6 92 CANARIAS CASTILLA Y LEÓN 740 ARAGÓN 959 CATALUÑA 182 MADRID 934 70 BALEARES 8. el 18. por poner algunos ejemplos.eleconomista. diputaciones y mancomunidades) han creado a su alrededor un entramado de 4. La tarea de podar un entramado tan extenso no terminará antes de 2015.135 2. El grueso de la reforma Precisamente.7 1. son empresas públicas y sociedades mercantiles de titularidad pública que han florecido incluso en los municipios más pequeños y remotos de España.es E-mail: economia@eleconomista. Las entidades locales (ayuntamientos.6 por ciento del total.275 1. pues en torno a sus entidades locales giran 828 satélites.000 millones de eu- Pasa a la página siguiente >>> . de acuerdo con los registros de Hacienda.000 De 501 a 999 Menos de 500 177 LA RIOJA 2.000 De 100.000 De 50. son más numerosos que los propios municipios de la comunidad autónoma que preside Susana Díaz (estos últimos ascienden a 795. En 2015 lo que se espera conseguir son no menos de 1. de acuerdo con el registro más reciente.2 5. Lo que todos estos organismos accesorios tienen en común en el conjunto de España es que constituyen una maraña muy difícil de desbrozar. supera los registros catalanes. que concentran el 40 por ciento.

De hecho el superávit presupuestario que presentan en sus cuentas las seis ciudades que en España tienen empadronados a más de 500.42 LUNES. Además. que hace un año recomendaba a España solicitar financiación del BCE y mejorar la credibilidad de su programa de reformas. lo que toca es aplicarlos con celeridad. que ha tenido un impacto más inmediato de lo esperado sobre los salarios. la entidad manifiesta su sorpresa y la atribuye a la reforma laboral. Solamente en Andalucía. sin que estos organismos se hayan visto urgidos a asumir nuevas competencias. después de las “difíciles” medidas adoptadas en los últimos dos años. cuenta con emisora de televisión. pero reclamó un esfuerzo adicional de 35. como es el caso de Madrid. ante la posibilidad de que la Administración local vuelva a hipertrofiarse una vez que la situación económica se normalice. Sea como fuere. acusó a los socialistas de “oponerse a todo” y apostar por el “inmovilismo” en materia de educación. En un análisis sobre la evolución de el Viejo Continente en 2012 y 2013. Esto ha otorgado.000 millones para controlar el déficit. asegura el banco. presentan un nivel de endeudamiento muy elevado que hace difícil que sus superávit se puedan usar para fines que no sean amortizar pasivo.047. Mariano Rajoy. Rajoy manifestó que todas las medidas pretenden “sentar las bases para el futuro” y añadió que lo que están haciendo es “tener una casa con buenos cimientos” para que la crisis que se ha vivido no se repita en el futuro. van en la buiena dirección”. “superar fronteras y aranceles”. Este cambio de escenario fue ayer uno de los puntos abordados por el presidente Mariano Rajoy en su discurso con jóvenes del PP. El cajón de sastre de la ‘España local’ Mucho que comunicar Un gran número de las empresas públicas y organismos autónomos de la Administración local son medios de comunicación. “Simplemente estábamos equivocados. máxime teniendo en cuenta que bajo los buenos resultados globales. el 1 de agosto de 2015. “Porque así lo pienso y porque soy el presidente del Gobierno”. mérito o capacidad. la entidad considera que los ajustes y las reformas implementadas por España han tenido “beneficios inmediatos” y que la evolución del PIB (España ha salido de la recesión en el tercer trimestre con un crecimiento del 0. Las autoridades españolas han demostrado un impresionante compromiso con el impulso de reformas”. “Este Gobierno no va a levantar el pie del acelerador”. Sevilla. la situación es muy desequilibrada. Así. “Los resultados. Igualmente son tranquilizadoras las cifras que la Administración local arroja en lo que respecta al déficit.eleconomista. el total de entes locales a los que da cobijo se eleva 2. De acuerdo con los últimos datos de Hacienda. como mínimo. No obstante. la reforma toma sus precauciones y prevé que ningún ayuntamiento. las pruebas que necesitaban al Gobierno español y a las autoridades europeas en su conjunto. sobre los planes soberanistas de Cataluña. el endeudamiento de las diputaciones provinciales ha crecido más de un 30 por ciento desde el inicio de la crisis hasta la actualidad. mancomunidad o diputación podrá mantener su participación en “entidades instrumentales” o constituir otras nuevas. algunas de esas grandes urbes. “el 25 por ciento de las entidades paralelas no pasarán el examen”. Además. En cuanto a la evolución a la baja de la inflación. al contrario que las comunidades autónomas y al igual que el Estado. El 25% no se salva En Cremades & Calvo Sotelo ya han hecho sus previsiones sobre cuáles serán los resultados del examen al que se someterán las entidades locales en poco menos de dos años. para cumplir las expectativas de dentro de dos años. enfatizó.es El banco estadounidense Goldman Sachs ha entonado el “mea culpa” respecto a las previsiones emitidas hace un año sobre la economía europea. Madrid. consorcios y fundaciones sin ánimo de lucro que también han surgido al amparo de municipios. Tras destacar varias reformas. Mensaje a Artur Mas El jefe del Ejecutivo no quiso desaprovechar el acto para lanzar un nuevo mensaje al presidente de la Generalitat. A su juicio. Artur Mas. Goldman admite su error con España y alaba los ajustes Rajoy destaca que se “ve luz al final del túnel” y adelanta que su Gobierno continuará con el plan de reformas elEconomista MADRID. Nadie está al volante de la nave La Audiencia de Cuentas de Canarias asegura que no pudo identificar ni al director ni al consejero delegado de cerca de 20 organismos locales del archipiélago a los que tenía que auditar. este año son 113 las entidades locales que han necesitado de la intervención de Hacienda. si se considera también a este tipo de organismos más secundarios. debilitando la demanda e impulsando a la baja los precios. y a ERC. diputaciones y mancomunidades.1 por ciento) “ha superado sus expectativas”. De una manera solemne sostuvo que “el futuro de España lo escribirán todos los españoles” y que no va a aceptar que “nadie juegue con la soberanía nacional”.000 que existen hoy en nuestro país. No en vano el próximo 31 de diciembre se cierra el plazo en el que las entidades locales tienen que presentar al Ejecutivo sus planes de corrección de desequilibrios para los organismos que tienen a su cargo. en lo que a los ayuntamientos concierne. hizo hincapié en que las reformas seguirán para que concolidar el crecimiento. Es difícil ofrecer aproximaciones más ajustadas en la medida en que este tipo de entes se cuidan de presentar sus cuentas completas. y más difíciles de controlar. “El compromiso español con las reformas nos ha impresionado y empezamos a ver algunos de los frutos de ese esfuerzo”. 18 DE NOVIEMBRE DE 2013 EL ECONOMISTA Economía >>> Viene de la página anterior ros. de que el ajuste macroeconómico ha dado lugar a un mejor rendimiento. La semana pasada Bruselas hizo reconociemiento público de los ajustes emprendidos en España. se esconden otras realidades no tan positivas. Los expertos del reconocido bufete estiman que. La opinión de Goldman achs se produce en un momento de alabanzas a España. REUTERS El banco de EEUU asume un ‘mea culpa’ por las malas previsiones que realizó hace un año tido. . que empiezan a ser modestos. racalcó el presidente en un encuentro con las Nuevas Generaciones de su par- El presidente del Gobierno. en general. y ha valorado los ajustes económicos realizados por España. en caso de que estén sujetos a planes de ajuste o económico financieros. De hecho. como la Ley de Emprendedores y la Ley de Educación. Por otro lado. @ Más información en www. en el registro general de Hacienda. son pocos los que están en esa situación. hay que ponerse a podar ya. El trabajo de evaluación se prevé todavía más farragoso en el supuesto de que se sumerja todavía más a fondo en la España profunda local y tenga en cuenta también los incontables. cumplió con el tope para sus números rojos que el Gobierno le fijó el año pasado. advirtió en su intervención.000 habitantes (Barcelona. dado que toda entidad que no sea financieramente viable tiene que estar disuelta. Rajoy ha afirmó que “todavía” tienen que hacer “todos conjuntamente muchas cosas”. De momento. además. de acuerdo con estimaciones del PP andaluz. reconoce en su informe Goldman Sachs. El máximo responsable del Gobierno quiso dejar claro que en nuestro país “la luz se ve al final del túnel”. A partir de entonces. Eso sí. en particular. donde buena parte del mercado empieza a reconocer los esfuerzos realizados y donde empieza a despertar el interés inversor. lado. la racionalización de la que es la escala más básica del sector público no puede dejarse de Tendencia a contratar a dedo El Consejo de Cuentas de Castilla y León denunció en 2012 que el 77 por ciento de los contratos gestionados por empresas públicas locales se salta los criterios de igualdad. Valencia y Zaragoza) es el que permite compensar la situación de déficit en la que se encuentran muchos municipios de mediano y pequeño tamaño. algunos con nombre tan sugerente la Radio Onda Tropical de Granada que. desglosando sus gastos y su volumen de deuda. y la española. a juicio del grupo norteamerica. como tarde. poco más del 1 por ciento de las más de 8. Málaga.

al término de una discusión entre los 28 que sólo pudo constatar la imposibilidad de acuerdo. ha hecho saltar el botón de alarma.es . a puerta cerrada. Bruselas teme la alianza entre partidos de ultraderecha C. tampoco hay consenso sobre el campo de aplicación del futuro mecanismo. Ningún país obtendrá todo lo que querría en un mundo ideal”.EL ECONOMISTA LUNES. REUTERS ro europeo por medio. después de que entre este sábado y domingo el juzgado no se haya podido poner en contacto con él al no localizarle ni en su domicilio ni por teléfono. en la sede de institución monteraria. Angela Merkel. aquel que se va a encargar de pagar el coste de las quiebras futuras. @ Más información en www. El principal escollo es el del marco jurídico. La Unión Europea está demostrando dificultades a la hora de avanzar en el segundo pilar de la unión bancaria. aseguró el pasado viernes el comisario de Fiscalidad y Mercado Interior. la recapitalización con fondos europeos será indirecta. el denominado ‘mecanismo único de resolución’. las de las filiales. que demostraron que entidades pequeñas. francesa. La fecha de entrada en vigor también está en cuestión. pues cuando ocurren estos casos la entidad se encuentra en la tesitura de no poder abrir sus sucursales en cuestión de horas. La Unión Bancaria. La propuesta de la Comisión es aplicar el nuevo sistema de resolución a todos los bancos de la zona euro. Ciertos países. líder del antimusulmán Partido de la Libertad. desde Bruselas recuerdan que estas situaciones son por definición urgentes y cualquier solución pasa por un decisiones rápidas. a su vez. puesto que Berlín considera que habría que cambiar el Tratado de la UE para ceder las competencias nacionales de imponer la liquidación de un banco en apuros. como Francia. En declaraciones a ABC publicadas en la edición digital del diario. como en el rescate del sistema español. el ex presidente aseguró que se ha quedado en Valencia “todo el fin de semana haciendo vida normal” sin que nadie haya acudido a citarle ni se haya contactado por él por teléfono para declarar. según confirmaron a Europa Press fuentes del entorno del ex jefe del Consell. El BCE no podría hacerlo tampoco porque ya será quien supervise a las entidades y cuando haya una quiebra. griega. “Encontrar un acuerdo en cinco semanas es posible sólo si todos los estados miembros hacen sacrificios. presidenta del ultraderechista Frente Nacional. tanto el Ejecutivo comunitario como Francia o Italia consideran que para asegurar una homogeneidad de las reglas y una coherencia con el mecanismo único de supervisión debe extenderse el campo a todas las entidades de la UE. aunque todos los gobiernos parecen coincidir en la necesidad de que lograr una solución antes de final de año. Según el tratado de la UE. y a ella acudirán los primeros ejecutivos de la banca española. Algunas estimaciones sugieren que las fuerzas antieuropeas podrían estar entre un 20 y un 30 por ciento de los votos. pero también está abierta a otras posibilidades. G. Otro tema de debate es quién es la autoridad de resolución. además de los representantes de sus bancos centrales. explicará hoy a los principales banqueros españoles y de otros cinco países europeos las pruebas de resistencia a las que se someterán en 2014 las entidades que pasarán a estar supervisadas por el organismo. lo que significa que ese porcentaje de los fondos previstos por el Parlamento se destinarán a hacer campaña contra la UE. El ex presidente de la Generalitat Francisco Camps aseguró haber pasado todo el fin de semana en su domicilio de Valencia y afirmó que nadie ha acudido a citarle. y la francesa Marine Le Pen. el nuevo campo de minas por las trabas de Alemania Berlín presenta problemas en todos los elementos del mecanismo de resolución Carol Pérez San Gregorio MADRID. según ha informado el Tribunal Superior de Justicia de Baleares (TSJIB). Berlín querría limitar el poder de este órgano europeo solamente a un centenar de bancos. P. La canciller alemana.30 horas. pues aunque la propuesta sobre la mesa es arrancar en 2018. La Comisión defiende que sea ella la autoridad final encargada de “apretar el botón”. Sin embargo. este derecho sólo está en manos de las instituciones europeas. Mario Draghi. pero ahora las cosas parecen aún más difíciles. que consiste en investir de poder de supervisión al Banco Central Europeo (BCE). El argumento se basa además en las experiencias pasadas. sin que haya dine- ran quienes prepararan la decisión. Los representantes de los 28 temen los comicios del próximo mes de mayo donde se elegirán los diputados del Parlamento Europeo. 18 DE NOVIEMBRE DE 2013 43 Economía Camps dice que nadie le ha pedido declarar por el caso Nóos Asegura que ha estado todo el fin de semana en su casa elEconomista. aquellos más grandes de carácter transfronterizo. tal y como el Consejo Europeo ordenó. tanto la Comisión como París defienden un instrumento comunitario alegando que el sistema será más sólido y creíble puesto que puede ocurrir que el Estado concernido no tenga capacidad de reacción ante la quiebra de sus entidades.eleconomista. El quid de la cuestión es el nivel de ambición del resultado. El resultado de esos comicios determinará el color de la Comisión Europea. que una agencia o un órgano derivado como el mecanismo de resolución no pueden dar el visto bueno para la liquidación de banco. Quiebras El siguiente elemento de disensión es el del fondo de resolución. algunos países quieren empezar en 2015. BRUSELAS. El juzgado de Instrucción número 3 de Palma ha pospuesto la declaración de Camps como testigo y por escrito en el ‘caso Nóos’. Por otra parte. Como viene siendo habitual. Sin embargo. apuesta por una red de fondos nacionales.podrían tomarse decisiones contrarias a las autoridades del país sede de la matriz. finlandesa. un voto. La única esperanza de los partidos tradicionales es confiar en que sus diferencias no les harán pactar. En caso de ser necesarios fondos públicos. El primer pilar. fue sacado con fórceps de Alemania. los ministros de Economía pusieron el pasado viernes negro sobre blanco el proceso que se aplicará en caso de que alguna entidad suspenda la revisión de activos y los test de estrés de 2014. por lo que la unión del holandés Geert Wilders. es decir. A este respecto hay dudas sobre quién debería formar parte del mismo y el papel que deben tener las autoridades de supervisión de los países donde está la matriz de la entidad y. es decir. Michel Barnier. Mario Draghi. Alemania pone reparos a cada uno de los elementos del organigrama. pues --llegado el caso-. La cita. S. Angela Merkel. irlandesa y estonia. la propuesta del Ejecutivo comunitario incluía la creación de una especie de “directorio” o consejo de representantes de los Estados miembros que fue- Mario Draghi explica hoy a la banca española los próximos test de estrés El presidente del BCE. conversa con la canciller alemana. El presidente del BCE. como se vio en Chipre. Con el objetivo de ofrecer claridad a la situación de cara a los mercados. tienen repercusiones sistémicas sobre el conjunto de la economía europea. No obstante. ven con recelos que se aplique la norma de un país. prevista para este domingo a las 11. y arrancará el reparto de los puestos que componen la Unión a todos los niveles. como las cajas españolas. MADRID. Por otra parte. tendrá lugar en Fráncfort (Alemania).

Esta vez. La batalla de Renzi no se limita a los Presupuestos: el alcalde está poniendo en jaque el Gobierno sobre las dimisiones de la ministra de Jus- ticia Annamaria Cancellieri (culpable de haber pedido la excarcelación de una amiga de la familia) e intenta condicionar el debate sobre la ley electoral. realizado por la firma de análisis Prometeia junto con el banco IntesaSanpaolo. retrasar el voto del pleno de la Cámara alta hasta diciembre y mientras tanto juega a dos bandas: de un lado intenta mantener un vínculo con su antiguo delfín Angelino Alfano. a consecuencia de la obligación de reducir el déficit transalpino por debajo del 3 por ciento. podría alargar la vida a la coalición de Letta. La Comisión Europea considera “en peligro” los objetivos de reducción de la deuda y ha alertado a Roma de que no podrá aprovechar del espacio presupuestario para hacer nuevas inversiones. Con el beneplácitode sus rivales Renzi y Berlusconi. partidario de seguir con Letta en el Gobierno. Pero sin una recuperación de la demanda interna no es el caso de bajar la guardia. Frente al enésimo atolladero. Pero Berlusconi —a pesar de que la ley italiana prescriba su cese “inmediato” como senador— todavía tiene su escaño en la Cámara alta. A pesar de haber votado la confianza a Letta el pasado 2 de octubre. contribuyendo a atrasar el calendario previsto para la aprobación de la norma que.4 por ciento este año). frente progresista. la balanza comercial de la industria italiana marcará a finales de 2013 otro superávit record de 95. de -0. “No utilizamos a pleno rendimiento los recursos que tenemos. aprobada hace ocho años. Roma crecerá en 2014 a un ritmo comprendido entre 0 y 1 por ciento –las previsiones en agosto eran Un asalto a la diligencia. del otro acaba de lanzar la renovación de su partido (que el pasado sábado ha retomado el nombre de sus origines.5 por ciento. Esta caja postal es el brazo armado de Roma en la economía. al contrario. el alcalde de Florencia Matteo Renzi. No se trata sólo de Silvio Berlusconi. Renzi. a pesar de todo.000 MILLONES DE EUROS Es el dato de superávit que marcará la balanza comercial de la industria italiana. por lo menos hasta el mes de diciembre. De hecho. mientras que mejoran las cuentas con el extranjero gracias a las exportaciones. 18 DE NOVIEMBRE DE 2013 EL ECONOMISTA Economía Cajón desastre Napi La recuperación económica dependerá de las exportaciones Los problemas políticos no marcarán la ‘marca Italia’ Giovanni Vegezzi MILÁN. La moción para expulsar a Il Cavaliere del Parlamento estaría prevista para el 27 de noviembre. antes de eso. Berlusconi y Renzi se oponen a Letta y retrasan los Presupuestos italianos En Italia los partidos de centroizquierda y centroderecha celebran sus congresos Giovanni Vegezzi MILÁN. La culpa la tiene la extensa coalición que soporta el Gobierno de Enrico Letta. pero el Gobierno tendría que hacer más para eliminar los tantos obstáculos que las empresas italianas tiene con respeto a otro país exportador como Alemania”. Las empresas del made in Italy pueden aprovecharse de la recuperación de otros mercados. de momento. Un veredicto que. Forza Italia) para dar batalla al Ejecutivo en la aprobación de los Presupuestos y ganar apoyos en caso de elecciones anticipadas. al contrario de países como Alemania y España – explicó la semana pasada el presidente de la Cassa Depositi e Prestiti. con un Ejecutivo de amplia coalición –en el que están representadas todas las principales fuerzas políticas con excepción del Movimiento 5 Estrellas del cómico Beppe Grillo – la historia habría tenido que ser diferente. 95. que en el país transalpino tienen tradición de ser muy débiles. gracias a un marco global “menos incierto”. ya ha suspendido el examen de Bruselas el pasado viernes. muestra un cauto optimismo explicando que hay señales cualitativas de mejora del marco macroeconómico. Berlusconi ha conseguido.5 a 0. . El Banco de Italia. serán los magistrados quienes tendrán que decidir: el Tribunal Constitucional italiano se pronunciará el próximo 3 de diciembre sobre la actual ley electoral y podrá enmendarla eliminando el premio de la mayoría (considerado incostitucional) o abolirla del todo. Sin embargo las enmiendas a la Ley de Estabilidad presentada el pasado 15 de octubre por el ministro de Economía Fabrizio Saccomanni ya rozan las 3. De hecho. Renzi —muy popular en los sondeos— es partidario de un escrutinio mayoritario que le done plena legitimidad en caso de victoria electoral. Sin embargo. hoy más dividida que nunca. La estrategia de Berlusconi es parecida a la del otro líder político. Y esto porque la demanda interna del país sigue cayendo (-2. pero los retrasos acumulados en el debate del presupuestos amenazan con desplazar otra vez el voto. estimulando la economía italiana. pero sigue manifestando su desacuerdo sobre varias de las medidas impulsadas por el primer ministro. se considera inadecuada por la situación de ingobernabilidad que crea. abanderado de la renovación generacional en el ‘Il Cavaliere’ gana tiempo para su cese Han pasado 120 días de la condena definitiva por fraude fiscal en el llamado caso Mediaset. Franco Bassanini. aunque el líder conservador sigue condicionando –y mucho– la estabilidad del Ejecutivo. ha asegurado su apoyo al compañero de partido Enrico Letta hasta 2015. mientras las exportaciones se mantienen estables. La ley vigente. Il Cavaliere ha vuelto a poner en duda su apoyo al primer ministro: el enésimo cambio de opinión en unas pocas semanas se debe a su expulsión del Parlamento tal y como prevé su condena definitiva por fraude fiscal. hasta ahora no ha habido acuerdo en el Parlamento para modificarla. En Italia la ley de Presupuestos siempre ha sido objeto de modificaciones y negociaciones entre los partidos y los Gobiernos. sobre todo en caso de modificaciones que favorezcan el escrutinio proporcional. también Moody’s prevé un retorno al crecimiento en Italia después de dos años de recesión.000 en el Senado. Bassanni añadió que “una parte de nuestro sistema productivo está reaccionando bien.44 LUNES. según el ultimo informe sobre los sectores industriales. Según la citada agencia de rating. recuperando la anterior ley de cuota proporcional. que se prepara para ser nombrado secretario del Partido Demócrata (PD) en el congreso del próximo 8 de diciembre. ya que Italia sigue teniendo varios problemas de competitivididad. donde ha empezado el debate. en el informe sobre la estabilidad financiera presentado la semana pasada. con el progresista PD dividido en facciones internas: Letta ve favorablemente una ley proporcional que facilitaría replicar en el futuro la amplia coalición que preside.000 millones.

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LUNES, 18 DE NOVIEMBRE DE 2013 EL ECONOMISTA

Economía

La Justicia alemana juzga por primera vez en su historia a un expresidente
Christian Wulff dimitió de su cargo en 2012 acusado de un delito de cohecho
Neus Pérez BERLÍN.

La gran coalición de los partidos alemanes sigue negociándose
Los socialdemócratas se acercan a medio plazo a la Izquierda
Neus Pérez BERLÍN.

“Este no es un día fácil para mí”. Con estas palabras se dirigió Christian Wulff a los periodistas que aguardaban frente a la Audiencia Provincial de Hanóver, en el norte de Alemania. El expresidente volvió a defender su “inocencia” y su “honor”. Wulff está acusado de haber aceptado un regalo de David Groenewold, un productor de cine, que le costeó un viaje al Oktoberfest de Múnich y otro a la isla de Sylt en el año 2008, cuando el político de la Unión Cristianodemócrata de Angela Merkel ejercía como primer ministro de Baja Sajonia. El cineasta –a su vez acusado de corrupción– se gastó 719 euros para acomodar a su amigo en la capital bávara durante la fiesta de la cerveza. Sin embargo, la acusación de cohecho va más allá de esta cifra de dinero, que puede parecer anecdótica. A cambio de recibir este regalo, Wulff habría beneficiado al cineasta aprovechando su situación como primer ministro de un estado federado. Wulff promocionó una película del cineasta ante el presidente de la empresa Siemens, aunque finalmente Groenewold no recibió nada a cambio, según aseguró el expresidente en sus declaraciones ante el juez. El jueves se inició el juicio por cohecho, que se desarrollará en 22 días de vista y que probablemente se alargará hasta la primavera. Wulff podría haber salido airoso de este asunto sin tener que pasar por los juzgados. La Fiscalía le ofreció no ir a juicio a cambio de una multa de 20.000 euros. Pero el expresidente rechazó esta oferta para “disipar todas las sospechas que aún puedan existir” y decidió luchar por conseguir la absolución.

Dimitir por la dignidad
En Alemania dimitir se considera un acto de dignidad. El caso de Christian Wulff va más allá de los 719 euros de cohecho. El expresidente se expone, casi voluntariamente, ante un juez porque quiere que “se haga justicia”. Otros políticos alemanes han llegado a dejar el cargo por copiar en sus tesis doctorales. Es el caso de Theodor zu Guttenberg y Annette Schavan, ministros de Defensa y de Educación respectivamente en el gabinete de Merkel.

719
EUROS

Christian Wulff fue acusado por supuesto cohecho por gastar esta cantidad.

Mientras Alemania juzga por primera vez en su historia a un expresidente, los conservadores de la CDU y los socialdemócratas del SPD continúan negociando la gran coalición. El SPD se hace querer y advirtió a Angela Merkel de que “no habrá compromisos tibios”. Sigmar Gabriel, reelegido el jueves como líder del partido socialdemócrata, insistió en que no cederán en sus “condiciones irrenunciables” –como el salario mínimo interprofesional o el aumento de lainversiónenlaeducación–.Ambas formaciones siguen sin llegar a un entendimiento y las negociaciones se dilatan. No hay que olvidar que cuando los partidos hayan acordado los aspectos de la gran coalición aún faltará el visto bueno de las bases socialdemócratas. El SPD se ha comprometido a llevar a cabo una consulta entre sus militantes, para que sean las bases
El nuevo líder del partido socialdemócrata alemán, Sigmar Gabriel.

‘Bild’, del amor al odio
Christian Wulff y su esposa Bettina convirtieron su vida en una novela. Él, divorciado; ella, madre soltera y joven, se convirtieron en un modelo de familia moderna. Mostraban su vida a los medios forjándose así una imagen que les favorecía. Pero el divorcio llegó poco tiempo después de la dimisión y la imagen de familia perfecta giró en su contra. Pero, mientras, su mejor escaparate no fue otro que el sensacionalista Bild, el periódico más leído de Alemania. Sin embargo, fue precisamente este periódico el que a finales de 2011 publicó las primeras informaciones que desacreditaban al entonces presidente alemán. Según Bild, cuando Christian Wulff era primer ministro de Baja

Sajonia aceptó un crédito privado de medio millón de euros que recibió de un amigo empresario. Este préstamo, que contaba con unas condiciones muy ventajosas, habría servido para la construcción de su casa familiar. Además, Wulff habría ocultado al Parlamento regional la cesión de este crédito al ser preguntado por ello. Antes de la publicación de esto, Wulff, ya como presidente alemán, llamó al redactor jefe del periódico, Kai Dieckmann, para que no sacara a la luz el caso del préstamo y lo amenazó. Pero Dieckmann no sólo publicó la noticia sobre el crédito de los Wulff, sino que hizo también pública la amenaza telefónica del político. Esta llamada a Bild fue el detonante de la dimisión del presidente. Pidió disculpas en un programa de televisión, reconociendo que la amenaza había sido un “terrible error”, pero la opinión pública no le perdonó su desliz y Wulff presentó su dimisión en febrero de 2012, tan sólo 20 meses después de acceder a la presidencia. A pesar de haber propiciado la caída de Wulff, el propio Bild publicó el jueves una columna en la que criticaba el proceso judicial contra el expresidente. “Ya ha recibido suficiente castigo”, decía la publicación con más tirada de Alemania.

El expresidente, Christian Wulff. REUTERS

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las que decidan si deben o no formar gobierno con la CDU. Durante su congreso, el Partido Socialdemócrata castigó a su cúpula al reelegirla con porcentajes muy bajos. El encuentro estuvo marcado por el escepticismo hacia la gran coalición y el acercamiento a medio plazo a la Izquierda. A pesar de que el ala izquierda del Parlamento alemán podría aliarse para formar una coalición entre SPD, los Verdes y la Izquierda, nunca se tuvo en cuenta esta posibilidad. Las formaciones apostaron para que el partido más votado, en este caso la Unión Cristianodemócrata, estuviera en el gobierno. Sin embargo, en medio de las negociaciones para la que será la tercera gran coalición de Alemania, la secretaria general del SPD, Andrea Nahles, ha verbalizado la posibilidad de aliarse en un futuro con la Izquierda. Estas declaraciones suponen una ruptura en la línea del SPD, que a escala estatal se negaba a aliarse con los postcomunistas.

EL ECONOMISTA LUNES, 18 DE NOVIEMBRE DE 2013

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Excelencia Empresarial G.H.
Javier Téllez Director General de Grupo Albéniz

Economía Remitido

“Ofrecemos una solución completa en el ámbito del etiquetaje industrial”
Integrado por dos empresas, el Grupo Albéniz está especializado en la fabricación de etiquetas autoadhesivas industriales y en la venta llave en mano de maquinaria para su posterior aplicación. Hemos hablado con su Director General, Javier Téllez, para conocer de primera mano cuál es su filosofía de trabajo.

De este modo cierran el círculo... Así es. Estamos en condiciones de ofrecer al mercado una solución completa en el ámbito del etiquetaje industrial, que consiste en las etiquetas y los sistemas de impresión y aplicación, es decir, la maquinaria que se emplea para su colocación sobre el embalaje o el producto que llega al cliente final. ¿Soluciones llave en mano? Sí. Grupo Albéniz puede proporcionar la solución integral, con lo que cerramos el círculo. Analizamos las necesidades del cliente, fabricamos las etiquetas, le proporcionamos e integramos la maquinaria de aplicación en sus líneas de producción, la configuramos y, naturalmente, nos ocupamos también de realizar el servicio post-venta y de mantenimiento. ¿Se trata de soluciones estándar? No. Aunque los equipos de aplicación puedan partir de una base común, la personalización es fundamental para adaptarse a cada caso. Si hablamos de etiquetas, podemos proporcionarlas desde completamente acabadas hasta con impresiones parciales, lo que permite al cliente añadir información adicional (número de lote, fecha de

caducidad, indicadores de trazabilidad...) a la hora de aplicarlas sobre el producto final.

¿Cuándo inició su andadura Albéniz? La empresa se creó en 1910, año en el que Eduardo Albéniz Armendáriz la puso en marcha para fabricar etiquetas colgantes de cartulina. Poco a poco fue creciendo e incorporando nuevos productos. Actualmente, prácticamente el 100% de las etiquetas que producimos son autoadhesivas. Respecto a la actividad de los sistemas de impresión y aplicación, se inició en 1993. ¿Cuál es la estructura del grupo? Grupo Albéniz está formado por dos empresas: Eduardo Albéniz, S.A. se dedica a la fabricación de etiquetas autoadhesivas en rollo para aplicación industrial. Albéniz Etiquetaje Industrial, S.L. se centra en la instalación y el servicio técnico post-venta de maquinaria de impresión y aplicación de etiquetas autoadhesivas.

¿A qué perfil responden sus clientes? Trabajamos fundamentalmente para el sector industrial y, dentro de él, tenemos una fuerte penetración en el mundo de los neumáticos. Disponemos de la tecnología y la metodología precisas para resolver la complejidad que supone aplicar una etiqueta adhesiva en la banda de rodadura de un neumático, algo que no todo el mundo puede hacer. También tenemos clientes importantes en sectores como la automoción, la industria química, los electrodomésticos, los laboratorios farmacéuticos, la alimentación y el vino. ¿En qué ámbito geográfico trabaja Grupo Albéniz? Actualmente estamos exportando alrededor del 40% de nuestra facturación a diversos países europeos. A nivel nacional, el grueso de nuestra actividad se centra en la parte norte del país. ¿Qué diferencia a la compañía de sus competidores? Además de la experiencia que supone llevar más de un siglo en el mercado, estamos convencidos de que tenemos la mejor combinación del mercado en etiquetas y máquinas para su aplicación. Por otra parte, si hay algo que nos define es la flexibilidad para adaptarnos a un mundo que ha cambiado mucho en los últimos años, tanto en tipos de envase como en velocidad de aplicación y, por supuesto, también en materiales y tintas especiales. ¿Se traduce esa forma de trabajar en una clientela fiel? Sí, podemos decir que nuestros clientes tienen una gran fidelidad hacia Grupo Albéniz. El pasado año, un incendio destrozó sus instalaciones. ¿Cómo han logrado superar ese mal trago? Es cierto, tuvimos la desgracia de ver cómo nuestra planta de fabricación de etiquetas quedaba destruida por el fuego. La reacción de la empresa fue levantarse y comenzar de inmediato a construir una nueva fábrica desde la que poder dar servicio a nuestros clientes. No debió de ser fácil... Fue un gran esfuerzo pero, de alguna manera, el fuego hizo que al partir de cero construyéramos una nueva fábrica más pequeña en tamaño y, al mismo tiempo, más productiva. Invertimos en nuevas tecnologías y nos cen-

UNA OFERTA COMPLETA
- Etiquetas autoadhesivas: La experiencia en la fabricación de este tipo de productos convierte a Grupo Albéniz en un referente del sector. - Sistemas de impresión y aplicación: Permiten la automatización de dos procesos fundamentales en la identificación de productos en la línea de producción de los clientes. - Sistemas de Etiquetado: Bajo este epígrafe se engloban todas aquellas máquinas que permiten la aplicación automática de las etiquetas sobre el producto. - Sistema de Etiquetado Rotativo: Permiten la aplicación de etiquetas sobre diversos productos a muy altas velocidades. - Impresoras: Equipos de transferencia térmica específicamente diseñados para personalizar etiquetas autoadhesivas con gran precisión y calidad. - Software: Albéniz distribuye los dos paquetes de software de diseño e impresión de etiquetas más potentes del mercado: Codesoft y Bartender.

tramos en aquellos clientes de gran tamaño que requieren productos y servicios de valor añadido. Hoy la planta que tiene 2.400 metros cuadrados de superficie- es más moderna y productiva que la antigua.

¿Cuáles son los retos de futuro de Grupo Albéniz? Seguir apostando por la calidad en nuestros procesos y productos así como por las soluciones personalizadas para que nuestros clientes vean en

nosotros un partner en el ámbito del etiquetaje. Por otra parte, vamos a potenciar nuestra actividad exterior, donde hemos demostrado ser competitivos en términos de calidad frente a los fabricantes de otros países. Por último, seguiremos invirtiendo en I+D. Un ejemplo es el equipo A Sun T de impresión y aplicación de etiquetas para neumáticos que hemos desarrollado sobe la base de una patente anterior de la propia empresa.

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LUNES, 18 DE NOVIEMBRE DE 2013 EL ECONOMISTA

Economía
DESPEGUE ECONÓMICO

Reino Unido, la economía desarrollada que más crecerá
Las optimistas previsiones del Banco de Inglaterra dan un balón de oxígeno a Cameron a año y medio de las elecciones
Eva M. Millán LONDRES.

Reino Unido ha encendido la mecha del cohete de su economía y ya no hay quien detenga la recuperación. Su destino es convertirse el próximo año en la más acelerada del mundo desarrollado y, por primera vez en mucho tiempo, no hace falta ser un optimista para ver el vaso medio lleno. Este torrente de positividad –que un neófito en materia británica identificaría con un extracto del programa electoral con el que los conservadores apelarán en 2015 a la mayoría absoluta– procede de un emisario mucho menos político y legalmente reconocido por su independencia: el Banco de Inglaterra (BoE, en sus siglas en inglés). La misma institución que hace tres meses había adoptado una inédita referencia para anticipar la evolución de la política monetaria, un instrumento encargado de transmitir certidumbre a negocios y familias para consecuentemente mejorar la confianza de los mercados en Reino Unido, hace ahora añicos sus propias previsiones para celebrar que, por fin, la recuperación “ha prendido”. Su diagnóstico es música para los oídos de David Cameron y su fiel vasallo George Osborne. Desde que se mudaron a Downing Street, primer ministro y titular del Tesoro habían tenido que lidiar con un inagotable debate acerca de cómo la austeridad sin matices impuesta estaba no sólo asfixiando a la ciudadanía, sino a una economía ya en estado grave. En los últimos meses, sin embargo, los incipientes brotes verdes han germinado hasta poner todas las condiciones a favor de un Ejecutivo cuya cuña principal es negar la existencia de un plan B.

A año y medio de las elecciones, Cameron ve cómo el crecimiento se ha despegado ya de la peligrosa tendencia de recaer en signos negativos. Si desde que asumió el poder había recibido la contracción después de cada Navidad, en 2014 se espera que el cuarto trimestre, por fin, el PIB le dé una alegría. Entre julio y septiembre había mostrado ya un relativamente sano 0,8

1,75

BILLONES DE EUROS

Es el montante del endeudamiento de los británicos, un nivel récord, si bien en términos porcentuales ha caído de un 160 a un 140 por ciento desde la crisis

7,6

POR CIENTO

Se trata de la actual tasa de paro de Reino Unido, donde el número de personas en el mercado laboral ha alcanzado una cifra récord de unos 29,95 millones

0,8

POR CIENTO

Esta cifra corresponde con el índice de crecimiento de Reino Unido en el tercer trimestre, confirmando la evolución más robusta en más de tres años

por ciento, un porcentaje suficiente para brindarle el crecimiento más robusto en tres años y confirmar la progresión: desde que Reino Unido sufriese la recesión más prolongada desde que existen los registros, no había logrado encadenar tres trimestres en positivo. Abandonada la tendencia a la ciclotimia, ahora disfruta de una gráfica marcada por la estabilidad en paulatino modo subida que ha llevado al BoE a elevar dos décimas las estimaciones de crecimiento para este año que había calculado hace sólo tres meses. La actual es del 1,6 por ciento y la que prevé para 2014 ha pasado del 2,5 al 2,8 por ciento. Paralelamente, Londres ve cómo la incómoda tendencia inflacionista que venía sufriendo en los últimos años echa el freno con una determinación que sorprende incluso a los más acérrimos defensores de la estrategia gubernamental. Los últimos datos, publicados la semana pasada, trajeron un inesperado 2,2 por ciento, tan sólo dos décimas por encima del objetivo del Ministerio del Tesoro. La caída respecto al mes anterior fue de medio punto y el BoE prevé que caiga incluso del 2 por ciento de referencia a final del próximo año. Y por si fuera poco, en una senda a la baja también continúa el desempleo, desde agosto, la gran variable macroeconómica a la que miran los mercados, puesto que, a su llegada al banco central, Mark Carney decidió fijar el 7 por ciento de paro como base a partir de la que la Comisión de Política Monetaria comenzaría a plantearse elevar unos intereses que llevan en el mínimo histórico del 0,5 por ciento desde marzo de 2009. El gobernador tiene ahora una curiosa diatriba personal, puesto

El primer ministro británico, David Cameron. REUTERS

que, paradójicamente, esta robusta recuperación ha echado por tierra las estimaciones que había anunciado nada más mudarse desde su Canadá natal, cuando invitó a familias y negocios a animarse a invertir, puesto que los tipos permanecerían próximos a cero hasta, al menos, finales de 2016. Un incremento prematuro indicaría, en cualquier caso, que el músculo alcanzado por la economía británica puede permitirse más peso y eso, según Carney, a cambio de ser capaz de transmitir “certidumbre” a mercados y economías domésticas y empresariales. Por lo pronto, tiene a su favor que el descenso del IPC rebaja la presión para efectuar cambios en

el precio del dinero. El gobernador logra así comprar tiempo, mientras garantiza que cualquier amenaza que ponga en riesgo la incipiente recuperación será eficazmente combatida por el Banco Central. Tras la tibieza despertada por sus primeros pasos en Londres, el gobernador comienza a demostrar por qué George Osborne aceptó todas las condiciones que le planteó para cruzar el charco. De momento, Carney ve el vaso medio lleno y asegura que pronto quedará completada la mitad que falta.

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Más información en

www.eleconomista.es

El Banco de Inglaterra subiría tipos en año preelectoral
E. M. M. LONDRES.

A pesar de las buenas noticias que la recuperación representa para el Gobierno de David Cameron, existe una perspectiva en forma de subida de intereses que podría convenirle menos al socio mayoritario de la coalición desde un punto de vista electoral. El Banco de Inglaterra insiste en que en el momento en que los tipos muten del mínimo histórico en el que llevan desde marzo

de 2009 es “incierto”, pero con un 40 por ciento de posibilidades de que el paro alcance el 7 por ciento de referencia tan pronto como a finales de 2014, dos años antes de lo previsto, existen opciones reales de que el precio del dinero haya aumentado antes de las próximas generales, previstas para mayo de 2015. Las implicaciones políticas para un país con una ciudadanía notablemente endeudada son importantes, pero, de momento, el gober-

nador ha garantizado que no influirá en su decisión. Ésta se adoptará, según Mark Carney, siguiendo criterios al servicio exclusivo de la economía, lo que en otras palabras viene a decir que todo dependerá de qué convenga a la recuperación, incluso aunque el paro caiga al umbral a partir del que se deberían plantear cambios en la política monetaria. En consecuencia, se alcance el 7 por ciento el próximo año o a final de 2015, para lo que hay un

70 por ciento de posibilidades, según el banco central, si no hay presiones inflacionistas que recomienden subir los tipos, éstos podrían continuar en el 0,5 por ciento. Éste es el mensaje principal que la cúpula del BoE quiere transmitir, tres meses después de que sus certidumbres se hayan visto abiertamente desafiadas por la economía real. Carney dice que si el equilibrio entre el PIB y la inflación recomienda intereses bajos, así per-

manecerán. De momento, el IPC no parece una amenaza, pero es difícil imaginar un contexto de robusta recuperación en el que los tipos continúen en mínimos anormales. Por ello, la evolución del paro da en cierto modo la razón a unos inversores que, desde que el BoE había garantizado que no elevaría intereses hasta final de 2016, habían venido jugando a especular acerca de hasta qué punto su plazo temporal estaba equivocado.

como el Tour de Francia. según un sondeo de YouGov. B.000 y 1 millón de euros por los peajes. beneficiada por el clima de crispación Marine Le Pen se desvincula de los grupos radicales T. A pesar de que varias protestas acabaron con arrestos y enfrentamientos con la policía o de que sus manifestantes han quemado varias decenas de radares y puestos de peaje instalados para cobrar la ecotasa. El movimiento de protestas que atraviesa Francia estos días podría llamarse “la revuelta de los gorros”. Una situación cada vez más criticada dentro de los propios rangos del presidente. Unos niveles de impopularidad que también comparte su Primer ministro Jean-Marc Ayrault y que le impiden servir de apoyo a Hollande. PARÍS. Bretaña sigue siendo el principal foco de las protestas. Muchos de los manifestantes que salieron a la calle durante el debate de la ley sobre el matrimonio homosexual se han radicalizado en los últimos meses y a pesar de haber perdido ese combate. un impuesto sobre los camiones de alto tonelaje que la afectaría más que a otras zonas del país por ser una región apartada de los grandes centros urbanos. Víctima de la crisis del sector agroalimentario. Pero la situación es cada vez más frágil para el mandatario galo que marcó nuevos mínimos de aprobación. un grupo de 70 militantes ultras fueron arrestados en los Campos Elíseos después de que abuchearan a Hollande durante la conmemoración del fin de la Primera Guerra Mundial al grito de “Hollande dimisión. Las protestas que comenzaron en Bretaña lideradas por miembros del sector agroalimentario que se hacen llamar los gorros rojos. el partido de extrema derecha galo. El movimiento no da signos de atenuarse puesto que se anunciaron nuevas manifestaciones para este fin de semana y el próximo. dijo al periódico Le Parisien pidiendo la entrada en el Gobierno de personalidades fuertes que compartan el poder con el presidente. 18 DE NOVIEMBRE DE 2013 49 Economía Las protestas.EL ECONOMISTA LUNES.eleconomista. pequeños empresarios. 6 MILLONES DE EUROS Es el coste estimado por el Gobierno por los daños causados en las protestas. aunque la mayoría comparte un objetivo común: demostrar su rechazo a las subidas de impuestos aprobadas por el Ejecutivo de François Hollande y que se han convertido en principal símbolo del malestar de los franceses ante la crisis económica. Uno de los manifestantes de los ‘gorros rojos’. Aunque el clima de crispación favorece la posición de Marine Le Pen que según un reciente sondeo es considerada por el 46 por ciento de los franceses como la mejor opositora a Hollande. nada me impresiona”. trabajadores del sector de los seguros privados de salud que protestan por una tasa sobre las empresas que elijan una compañía de seguros diferente a la recomendada por los sindicatos de su sector. .es La extrema derecha.000 euros por radar y entre 500. Sin embargo. El Ejecutivo de François Hollande advirtió de que los responsables serán castigados. “Hay que cambiar de primer ministro de manera urgente”. Abucheado por grupos de extrema derecha durante la ceremonia de conmemoración de la Primera Guerra Mundial el lunes pasado sobre los Campos Elíseos. Los criadores de caballos y propietarios de centros ecuestres salieron a protestar el lunes con gorros naranjas y acompañados por caballos y ponis en la plaza de la Bastilla. representantes del movimiento bretón criticaron la protesta violenta en los Campos Elíseos tachándola de “escandalosa e inaceptable”. de donde sea que vengan”. respondió el actual primer ministro galo. la factura por estos destrozos podría alcanzar más de 6 millones de euros para el contribuyente francés según las cifras aproximadas por el Gobierno. los gorros rojos. caras para los contribuyentes Las protestas de los gorros rojos’en Bretaña y otras regiones de Francia contra la ecotasa no sólo tienen un coste político para el Gobierno. REUTERS El Gobierno galo hace frente a una revuelta generalizada Nuevos sectores se suman al movimiento de protestas que comenzó por el rechazo a las subidas de impuestos Tatiana Bensa PARÍS. Su último intento ha sido acercarse al movimiento de los gorros rojos y las protestas en contra de las subidas de impuestos para mantener su oposición contra el Gobierno. pero diferente color. Los gorros rojos reclaman la supresión del impuesto aprobado en 2011 por el Gobierno de Nicolas Sarkozy y convocaron a una nueva manifestación para el próximo 30 de noviembre. François Hollande prometió durante su discurso “jamás ceder ante las presiones. Los grupos de la ultraderecha gala que ganaron notoriedad por su oposición a esa ley. dictadura. color que se convirtió en un símbolo de las manifestaciones contra la ley del matrimonio homosexual durante la pasada primavera. han sido retomadas en los últimos días por diversos colectivos en varios puntos del país. La acción fue criticada por toda la clase política. han continuado organizando manifestacio- nes en contra del Gobierno durante grandes eventos mediáticos. no queremos tu ley”. Hollande no da signos de pensar en una remodelación inminente de su Gobierno. El martes. Se oponen al aumento del IVA sobre su sector que debería pasar de una tasa reducida del 7 por ciento al 20 por ciento a partir del 1 de enero. los gorros rojos bretones consiguieron ganarse la simpatía de la opinión pública y hasta se convirtieron en un ejemplo para otros sectores descontentos con la política fiscal del Gobierno socialista. Sus gorros son rosados. la región ha sufrido una ola de despidos y ahora concentra toda su frustración contra la llamada ecotasa. aunque se teme que una sanción demasiado dura pueda generar mayor crispación y alimentar las protestas. sobretodo antes de las elecciones municipales de marzo próximo. para seguir llamando la atención. “Tengo una tarea difícil por delante. En las últimas tres semanas los manifestantes han destruido más de 40 radares de control de velocidad en las carreteras y han derrumbado cinco estructuras de peajes instalados para cobrar la ecotasa. una alianza entre agricultores. incluso por el Frente Nacional. Por ahora el Frente Nacional de Marine Le Pen mantiene las distancias. buscan ahora mantener su presencia mediática aprovechando las manifestaciones en contra de la política fiscal del Gobierno. dejándolo expuesto en primera línea. El color de la gorra define a qué grupo pertenecen los manifestantes. @ Más información en www. conductores de camiones y trabajadores del sector agroalimentario bretón que hace unas semanas consiguieron que el Gobierno suspendiera la aplicación de la ecotasa para calmar los ánimos. apenas el 21 por ciento según la encuesta de Ipsos y hasta un 15 por ciento. fue el turno de los gorros amarillos o abejas. Pero la decisión no consiguió apaciguar su ira. La líder de la principal formación de la extrema derecha francesa intenta normalizar la imagen de su partido y no quiere quedar atada a estos grupos. A pesar del clima de crisis institucional que se respira estos días. El médiatico diputado socialista Malek Boutih llegó a pedir abiertamente la semana pasada la dimisión de Ayrault. pero demuestra que estos grupos radicales han ido ganando terreno. A razón de 30. Mismo gorro. Al frente de las protestas. El lunes pasado.

por ejemplo. Visto el comportamiento del mercado laboral.407 88.5 por ciento actual. “Durante los últimos 15 años.659 11.742 11.2 62. advirtió en su comparecen- La Fed no tolera más del 6% de desempleados Según el economista jefe del banco de inversión Goldman Sachs. haciéndose eco de un informe elaborado por los economistas de la Fed. Dicho esto. Tras la recesión de 2001.1 millones de estadounidenses que no encuentran un puesto de trabajo a tiempo completo durante más de 27 semanas. “El único momento en el que el mercado de bonos europeo siguió las señales de la Fed en lugar de las del BCE fue en 2008. Actualmente han pasado 52 meses y la diferencia apenas se ha reducido.328 143.898 144. Aunque la recuperación a este lado del Atlántico sigue su curso.9 7.316 11.6 63.5 63.473 90. los dos bancos centrales han adoptado por lo general posturas que han respondido a su situación macroe- conómica particular”.967 89.322 143. ha conseguido con frecuencia desmarcarse de la Reserva Federal. economista de Deutsche Bank en Estados Unidos.552 245.058 144. la recuperación del mercado laboral se ha convertido en un arma de doble filo.032 11. Mientras que el mercado está convenci- do de que en esto de la política monetarias siempre ha existido un predominio por parte de la Fed.705 89. sino que esta decisión estuvo motivada por la evolución de la inflación. desde el 6.2 63.028 155.511 155. el tiempo en el que un parado pasa a convertirse en un desempleado veterano. 18 DE NOVIEMBRE DE 2013 EL ECONOMISTA Economía La recuperación continúa su curso en EEUU sin ser capaz de generar empleos La caída de la tasa de paro hasta el 7.855 88. El desempleo 2012 Octubre Noviembre Diciembre 243.983 244. H NUEVA YORK. Mainframe.8 63.4 63.7 58.319 155.828 244. como apuntó la semana pasada el Wall Street Journal.3 7.3% se debe en gran parte al descenso de la población activa José Luis de Haro NUEVA YORK.6 58.305 143.7 58. Su drama se suma al de los 4. Al menos eso considera Peter Hooper.486 155. aquellos individuos que tienen entre 25 y 54 años. una normalización de su política monetaria.304 89.839 63.760 11. El panorama del empleo en Estados Unidos POBLACIÓN CIVIL ACTIVA TOTAL AÑO Y MES POBLACIÓN CIVIL NO INSTITUCIONAL NÚMERO PORCENTAJE NÚMERO EMPLEADOS PORCENTAJE NÚMERO DESEMPLEADOS PORCENTAJE POBLACIÓN NO ACTIVA “Los parados estamos siendo tratados como criminales sin haber cometido un crimen”.6 58. señaló Cooper en su último informe a sus clientes.6 7.6 58. según Hatzius.7 7.6 58. aunque lentamente. Después de la recesión experimentada a principios de los 90 fueron necesarios 30 meses para corregir esta situación.6 63. cuyo balance de activos alcanza ya los 4 billones de dólares. cuando éste optó por el endurecimiento a pesar de la acumulación de señales que alertaban de una posible depresión económica”. L.5 7. El último recorte de tipos no significa que el Banco Central Europeo rechace la hipótesis de la recuperación. cia ante el Comité Bancario del Senado la semana pasada que todavía es pronto para retirar los estímulos del banco central estadounidense.174 244.255 11. algo que no debería ocurrir hasta el año 2016. con bastante éxito hasta ahora. de momento.238 155. de convencer al mercado de que está preparado para aflojar aún más las tuercas.206 12. cuando Jimmy Carter ocupaba la Casa Blanca. Jan Hatzius.936 89. el Banco Central Europeo está tratando.285 144.6 58. sería políticamente más aceptable para una mayoría de su Consejo.272 7. algo que pone de manifiesto que aunque la tasa de desempleo en el país ha mejorado al situarse en el 7.168 246. la rebaja viene acompañada por un éxodo masivo de la fuerza laboral.286 143.514 11.6 58.959 246. Desde el banco alemán indican que la posibilidad de que Mario Draghi y sus chicos impongan una tasa negativa en los tipos de interés es poco probable sin embargo.332 12. su objetivo de desempleo antes de comenzar a subir los tipos de interés. William English and David Wilcox. los salarios están aumentando.6 7.7 58. un “QE a la europea”.541 elEconomista 2013 Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Fuente: Oficina de Estadísticas Laborales de EEUU. Europa se desmarca del dominio monetario de la Fed Un QE a la europea sería aceptable por los miembros del BCE J.576 155.835 155. Onda expansiva Desde su punto de vista el programa de flexibilización cuantitativa (véase: la compra de bonos y activos hipotecarios) “baja los tipos de interés” a largo plazo y “afecta a los precios de los activos”.277 143.995 245.2 7.350 244. Según dejó claro la onda expansiva del QE se extiende por toda la economía “y ofrece beneficios para todos los estadounidenses”. suele tardar más en sanar tras una recesión en comparación con el adulto.8 143.658 155. para muchos.381 155. En septiembre.3 millones de ciudadanos en el paro.8 por ciento. en su relativa corta historia.5 63. incide el economista de Deutsche Bank.524 155. Janet Yellen.609 91. impulsada por el dinero barato y la masiva compra de bonos por parte de la Reserva Federal.4 63.3 63.717 89.9 7. . es cierto que el BCE. de ahí que muchos se den por vencidos en su búsqueda de empleo.50 LUNES.8 7.2 por ciento sin embargo un mes más tarde se redujo hasta el 62.6 58. se necesitó un periodo de seis meses para que la brecha entre el desempleo entre los jóvenes y la tasa de paro entre los adultos regresase a su nivel media a largo plazo.170 144. Otros segmentos del mercado laboral también sufren una recuperación inusual si se compara con otros episodios económicos de contracción económica. a los desempleados “les re- sultará más fácil conseguir trabajo”. donde la entidad compre activos privados. juvenil. que para los que tienen empleos decentes. aquellos que han encontrado un puesto de trabajo a tiempo completo o mantenido su empleo disfrutan de una bonanza que. el mercado laboral de la primera economía del mundo sufre una transformación que bien podría acabar convirtiéndose en un problema estructural.248 12.008 89.042 12. y la seguridad en la confianza de mantener su puesto de trabajo es más fuerte desde antes de los primeros coletazos de la recesión. los estímulos intactos. quien promete convertirse en la presidenta de la Reserva Federal si consigue el beneplácito del Capitolio. Janet Yellen.568 58. todavía no parece del todos sostenible.777 11.3 12.7 58. mientras que la Fed está tratando de encontrar el momento y las condiciones adecuadas para empezar. sin embargo. la población activa en busca de trabajo se situó en octubre en su nivel más bajo de los últimos 35 años. “Desde mi punto de vista la forma en que fuimos despedidos y cómo estamos siendo tratados ahora mismo.957 90. De hecho. la cifra más baja desde febrero de 1978.8 7.303 143. El objetivo de la compra de bonos y activos hipotecarios es que gracias a una recuperación más fuerte. la tasa de participación en la fuerza laboral se situó en el 63.839 89.492 143. la próxima presidenta de la Reserva Federal.756 245.3 63.6 63.663 244. que en estos momentos cuenta con 11. esto favorece la compra de coches y viviendas. de 54 años de edad y en paro durante más de dos años. asegura J.363 245.3 88.559 154. el banco central de EEUU reducirá hasta el 6 por ciento. dio a entender la semana pasada que el banco central estadounidense mantendrá.6 7.5 58.654 155. Cierto es.3 por ciento frente su máximo del 10 por ciento. El número de parados de largo recorrido no consigue disminuir.4 7. es el verdadero crimen”. muy tentativamente.798 155.175 245. añade. Por tanto.579 143.

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A diferencia de erupciones o terremotos cuya predictibilidad es de carácter más difuso. Murió porque no estaban preparados para un supertifón sin precedentes. Desde el pasado 11 y hasta el próximo día 22 Varsovia acoge la decimonovena cumbre de la ONU sobre el clima. los tifones que se registran por estación seguirán ocurriendo regularmente. El calentamiento global contribuye al aumento del nivel del mar y propicia un fortalecimiento general de los ciclones. al cumplirse una semana del desastre natural. el caso de Filipinas demuestra que hay situaciones a las que la gente no puede adaptarse. Christiana Figueres. policía. Hay que aprovechar la oportunidad de aprobar medidas concretas. sino que abre vías de acción clave a la hora de minimizar el impacto. En especial la de los niños. Pero dos millones de personas pudieron ser evacuadas. A la vez se mostró segura de que habrá consenso. y el poco territorio para impedir que tomen fuerza. No se trata sólo de cómo pueden ayudar los países industrializados a los que están en vías de desarrollo a adaptarse al cambio climático. etc. hubo que lamentar alrededor de 3. Unicef estima que cuatro millones de ellos están en peligro en todo el país. Pide acelerar la lucha contra el calentamiento global. En la coordinación necesaria entre las instituciones pertinentes: defensa civil. El factor humano tuvo una importancia probablemente mayor que la naturaleza en la devastación. Filipinas está tan expuesta debido a las grandes extensiones de agua cálida. mostrados al secretariado de la convención. Allí la gente fue advertida y acudió a los lugares indicados. Si bien hay incertidumbre sobre las decisiones que se tomarán en Varsovia. Es lo que la geografía moderna denomina “vul- nerabilidad social”. Subrayó que “un acuerdo amplio está al alcance”.000 muertos. bomberos. es imposible atribuir un fenómeno meteorológico específico al cambio climático que fue el culpable menor de la destrucción provocada.041 millones de euros para llevar a cabo de forma exitosa los proyectos revelados en la cumbre. La necesidad de aumentar el apoyo –financiación y tecnología– a las regiones más pobres y vulnerables del mundo ante los efectos adversos de la variación de la temperatura es urgente. tres veces más que la media. Algo claramente insuficiente hasta ahora en el mundo en desarrollo. lo que es seguro es que la necesidad de encontrar un equilibrio entre economía. el estado debe tener una mayor y eficaz presencia reguladora. El poderosísimo tifón golpeó el archipiélago con una marea de dos pisos de alto y vientos entre los más fuertes jamás medidos en un ciclón: 314 kilómetros por hora. Y sobre todo el número de víctimas mortales. volcanes e inundaciones hasta ciclones tropicales y deslaves.. medio ambiente y sociedad tiene más vigencia que nunca. su ausencia es absoluta. El objetivo: una reducción de las emisiones de CO2. el grupo de los 48 países más pobres de la ONU están ultimando en el marco de la conferencia un conjunto de medidas para hacer frente a los “efectos inevitables” del cambio climático en sus territorios. “ya que se han producido daños en los sistemas de agua y saneamiento”. También hay que discutir cómo los países industrializados pueden asumir el costo de los daños causados por fenómenos extremos. aumento de la población y pésima calidad de las construcciones. alertó de las consecuencias para las futuras generaciones. equipos médicos.27 centímetros en los últimos 20 años. Al tiempo que se ultima la estrategia para Vista aérea en la que se aprecia la destrucción causada por el tifón Haiyan en la localidad filipina de Tacloban. Con uno equivalente. en los años 90. Para ello. se podrán evaluar de forma más certera efectos inmediatos –como inundaciones y sequías– y las medidas necesarias para resistir mejor a sus consecuencias. Tras un emotivo discurso. La presentación de los planes ha sido un importante catalizador de la acción contra el cambio climático. Se recuerda que. A través de estos planes. La situación de los supervivientes es desastrosa. Ha ayudado a estos países a llevar a cabo de forma sistemática varias actividades dirigidas a la adaptación al cambio incrementando la concienciación. Causas de la catástrofe de Haiyan fueron factores geográficos y meteorológicos junto a pobreza extrema. Incluso los refugios contra huracanes no pudieron soportar sus embates.52 LUNES. secretaria general de la Convención Marco de Naciones Unidas sobre el Cambio Climático (Unfccc).000 vidas en Bangladesh. No obstante. Expertos de 194 países tratan de lograr un consenso sobre el nuevo acuerdo que debe firmarse en París en 2015. el delegado filipino Yeb Saño se declaró en huelga de hambre hasta que se llegue a un acuerdo significativo en la conferencia. Pese a la necesidad de contar con mejores sistemas de alarma y alojamientos de emergencia. Los modos en que una sociedad se adapta –mejor o peor– a la incertidumbre que le plantea la naturaleza marcan la diferencia entre un riesgo natural y un desastre. Una buena planificación es esencial. lo que se logró gracias a mejores sistemas de alerta temprana. a comienzos de la década de 1970. En el proceso del acceso de población a territorios ambientalmente expuestos. Terremotos. volcanes y ciclones amenazan al país más vulnerable a los desastres Filipinas es una de las zonas más vulnerables a los desastres. combustible de tormentas. EFE hacer frente a las necesidades más inmediatas y urgentes a través de las medidas recogidas se ha iniciado la elaboración de otro Plan de Adaptación para estudiar las necesidades de cambio a medio y largo plazo. Ese grupo de países con menor grado de desarrollo han elaborado planes de adaptación y acción nacionales. Una mejor preparación puede reducir sensiblemente los daños. Analista de relaciones internacionales @mssipmann . La Unfccc estima que será necesaria una inversión adicional de 1. un ciclón se cobró 300. 18 DE NOVIEMBRE DE 2013 EL ECONOMISTA Economía El tifón de Filipinas espolea a la ONU para lograr acuerdos contra el cambio climático Expertos de 194 países buscan en Varsovia un consenso sobre el pacto que debe firmarse en París en 2015 Marcos Suárez Sipmann MADRID. al que imputó el nivel de virulencia del tifón Haiyan que ha asolado Filipinas y último de una cadena de fenómenos climatológicos extremos que va a peor. Desde terremotos. El mar en Filipinas creció 1. Además la aplicación de las nuevas tecnologías no sólo mejora la calidad de la gestión.

es/ecoley La falta de depósito de las cuentas “no puede constituir obstáculo a la inscripción del cese del administrador”. Así. “esta especialización no se da en los tribunales que deben controlar los laudos cuando existen solicitudes de anulación por una de las partes”. Así. Anexos y no cláusulas Para evitar este tipo de situaciones. Vista de la mesa de ponentes en la inauguración del Congreso. No obstante el magistrado de la Audiencia Provincial de Madrid. del que es ponente el magistrado García García. está interesado en concordar el contenido de los asientos registrales con la realidad respecto de la publicidad de una titularidad “la de su cargo de administrador” que ya se ha extinguido. Los procedimientos judiciales suelen resolverse en los juzgados de instrucción en una medida de ocho meses. para que pueda tener éxito. Ricardo Gonzalo Conde. No pue- La sentencia analiza un caso sobre compraventa de un paquete de acciones sociales de utilizarse esta acción con finalidad preventiva. Requisitos de la acción La sentencia recuerda que la acción individual de responsabilidad exige. organizado por la Corte de Arbitraje de Madrid. magistrada del TSJ de Cataluña. no existe en este caso un “daño directo efectivamente producido al actor en el momento de plantear la demanda”. La Audiencia Provincial de Madrid acota. como la conocida como “de buena noche”. Así. la concurrencia de varios requisitos: un comportamiento activo u omisivo del administrador que sea antijurídico (es decir. 18 DE NOVIEMBRE DE 2013 53 Normas & Tributos Economía Coto a la acción de responsablidad por las negligencias del gestor Un fallo fija que sólo puede ejercitarse si el afectado sufre un “daño directo” Lucía Sicre MADRID. cuando se recurre el laudo. como es el menor tiempo que supone uno de estos procedimientos frente a la Administración de Justicia. Sin embargo. el presidente del Tribunal Superior de Justicia de Castilla y León. También la producción de un daño directo a los intereses del socio o del tercero. se mostró partidario de que los @ Más información en www. . ya que “no persigue atender a la cobertura de eventuales daños o perjuicios que en el futuro pudiera llegar a sufrir el demandante”. S. sino que sólo se apunta “la mera posibilidad de que en un futuro pudiera ocurrir eso” si se llegase a otorgar en ciertas circunstancias una escritura pública. faltando. que en buena parte de los casos ha presentado problemas de falta de libertad para elegir el arbitraje frente a la vía judicial por parte de los consumidores. a través de una reciente sentencia. por tratarse de una pretensión que tiene su fundamento en la norma legal y que se justifica en el interés de quien.EL ECONOMISTA LUNES. resuelve un caso en que el demandante compró un paquete de acciones a una determinada sociedad. director de Relaciones con la Administración de Justicia. María Eugenia Alegret. Antonio García Paredes. mientras que en las cortes arbitrales llegan al año de media. con fecha de 20 de septiembre de 2013. abogó por que se analice la facilidad con que algunas partes recurren a los tribunales con la intención de que se anule el laudo. contrario a la ley. para la Audiencia. El fallo. por que la legislación española obliga a la Administración a recurrir a los tribunales de justicia. que pretendía conocer la opinión de quienes ejercen las labores de control sobre los laudos emitidos por las cortes de arbitraje. Otro asunto importante que abor- La Administración tiene obligación legal de acudir a los tribunales y no puede ir a una corte daron durante sus intervenciones los magistrados fue la falta de especialización de los magistrados. un daño directo como consecuencia de la actuación que se reprocha. José Luis Concepción. en la que se revoca el criterio del registrador y se estima el recurso planteado por la empresa.en la que se advertía de que el derecho de adscripción preferente de esas acciones no había caducado. Ya han quedado eliminados los recelos que existían por parte de los tribunales hacia la labor de unos profesionales que consideraban y así se ha reflejado en diversos autos desde el inicio de esta actividad. que sirve para buscar responsabilidades por las actuaciones realizadas por éstos “en cumplimiento de sus funciones y frente a todas las personas distintas de la propia sociedad”. El presidente de ésta intervino perjudicando esta compra. lo que supone que el arbitraje pierda uno de los grandes beneficios que lo alienta.eleconomista. el presidente del Tribunal Superior de Justicia de Madrid. Por ello. y ello porque éste le perjudicó “por su forma de actuar en la tramitación societaria del cauce estatuario para posibilitar el ejercicio del derecho de adscripción preferente por parte de los socios”. de 8 de octubre de 2013 (BOE de 7 de noviembre). y dado que esta acción tiene naturaleza indemnizatoria. que se trataba de personas que querían impartir justicia sin estar preparados. se desestima el recurso. y que la acción u omisión se desarrolle por el administrador o administradores de hecho o de derecho precisamente en concepto de tales. ya que no se logra probar que el demandante haya tenido que desembolsar un precio superior al que tenía pactado. señaló que “que se hace más por el arbitraje cuando se anula un mal laudo que los que siempre loan el sistema sin crítica alguna”. habiendo cesado previa aprobación de su gestión. así como una relación causal directa entre el comportamiento y el resultado. se acaba con la rapidez. Los jueces confían en la actuación de los árbitros. ya que no puede existir un arbitraje si no se ha dado una situación de libertad de elección de las partes. acuerdos para acogerse al arbitraje se incluyan en anexos a los contratos y no como cláusulas incluidas dentro del articulado. que pasan desapercibidas para el consumidor a la hora de firmar. Para el magistrado. lo que contamina los procedimientos. EE I CONGRESO DE LA CÁMARA ARBITRAL DE MADRID Los jueces han perdido los recelos sobre el arbitraje La especialización de los magistrados encargados de controlar los procedimientos es uno de sus objetivos Xavier Gil Pecharromán MADRID. Sin embargo. la especialización de los árbitros en los sectores y en el tipo de negocio que se aborda en el procedimiento. es necesario que el socio o tercero que reclama hubiese sufrido. Lo recoge una resolución de la Dirección General de los Registros y del Notariado (DGRN). MADRID. la Cámara de Madrid y la Fundación Rafael del Pino. con omisión de la diligencia exigible a un ordenado empresario y representante leal). al tiempo de la interposición de la demanda. Javier Vieira. explicó que uno de los atractivos del arbitraje es cuando no se trata de arbitrajes masivos (como ha ocurrido con las preferentes). por tanto. Por ello. Así se desprende de las intervenciones de los magistrados que han participado en el I Congreso de Jueces y Árbitros. En este contexto. aliados en la resolución de disputas comerciales. a los estatutos o El cese del gestor se inscribe aunque falten las cuentas L. dijo que se trata de un asunto con difícil solución. A este respecto. el apelante exige en su recurso la responsabilidad del presidente del consejo de administración de la inmobiliaria. hasta dónde llega la llamada acción individual de responsabilidad contra los administradores sociales. enviando una carta a los socios -y no al demandante. distinguió entre la confianza que genera a título personal entre los jueces el arbitraje comercial frente al recelo que aún existe sobre el de consumo. Una de las grandes aspiraciones del arbitraje es la inclusión en los procedimientos nacionales e internacionales de la Administración. lo más importante al analizar un laudo es empezar por la revisión del convenio. el “nexo causal que pudiera justificar el ejercicio de la acción”.

1% Índice de Precios de Consumo Octubre 2013 2. a este periódico. 73-79.es Líder de audiencia de la prensa económica Ecodiario. 902 889393 José Luis de Haro NUEVA YORK. sin autorización previa y por escrito del editor. A día de hoy tenemos la mayor cobertura aérea en las Américas. como bien explicó su capitán. 0. y valoramos nuevas rutas de cargo en Brasil y México.U. ya que la integración con la red de pasajeros puede ser muy beneficiosa. Trayectoria: desarrolló una carrera política. 28820 Coslada (Madrid). Apostamos por un servicio excelente. de inversiones. de flujos comerciales. hay una gran dinámica de interacción.50.420. Su posición como la segunda aerolínea más grande de Latinoamérica la convierte en un reclamo para los inversores internacionales y. -2% Producción industrial Julio 2013 Tasa interanual -2. Esto obedece a varios factores. 91 6707150 y Calle Metal-lúrgia.287. 08006 Barcelona. dado el atractivo tanto de la región como de la industria.A. “Avianca quiere ser la aerolínea líder de Latinoamérica” Indicadores Personal: Fabio Villegas Ramírez nació el 7 de enero de 1955. Avianca no sólo se centra en vuelos comerciales sino también de carga.Parcela 22-A Polígono Industrial San Vicente. 93 7721582 © Editorial Ecoprensa S.1. ni en todo ni en parte.es’ Club de Suscriptores y Atención al lector: Madrid: Condesa de Venadito 1. que genera mucha demanda. Madrid 2006. Hemos construido una aerolínea que tiene el objetivo de convertirse en el líder regional de una forma rentable. con estos nuevos aviones podemos abrir puertas a nuevos mercados.com Publicación controlada por la Tf. 91 3246700.2% Ventas minoristas Junio 2013 Tasa anual 25. Tel. Prohibida toda reproducción a los efectos del Artículo 32. como es el asiático. Creemos en este división de negocio.A. tratada o en general utilizada. 91. ¿Qué atrae a los inversores internacionales a la región y a esta industria en particular? En lo que se refiere a nuestra industria. 12. Gracias a ello hemos podido expandir nuestras redes y crecer de forma importante.98% Paro EPA 3er Trim. Diez viajes durante cuatro meses con el 35% de descuento. gobernador de Risaralda y vicepresidente de Colombia. 93 1440500. www. Todos los derechos reservados.renfe.36 Petróleo Brent Dólares ¿Cómo ha conseguido Avianca Holdings situarse como la segunda aerolínea más grande de Latinoamérica? Dimos un salto cualitativo con la fusión entre Avianca y Taca. Imprime: Bermont SA: Avenida de Alemania. Fabio Villegas. la segunda aerolínea de Latinoamérica Por otro lado.496 Euribor Doce meses 1. Aún así tenemos el orgullo de ser parte de ese grupo selecto de aerolíneas latinoamericanas que lideran la vanguardia a nivel internacional. implantado 46 nuevas rutas y ampliado nuestra flota. LPI. Barcelona: Travessera de Grácia. el segundo mercado más dinámico del mundo. ser distribuida. Desde que anunciamos la operación nuestros ingresos han crecido un 65 por ciento. En 2003 fue director de la Asociación Nacional de Instituciones Financieras y desde el año 2005 ejerce como presidente de la aerolínea colombiana Avianca. 2013 -0. es Latinoamérica. 2013 4% Interés legal del dinero 2013 8.4% Costes Laborales 2º Trimestre 2013 1. Centro de Transportes de Coslada.4 Déficit Comercial Millones Agosto 2013 0.eE elEconomista.10 Oro Dólares por onza El tiempo BonoAVE. sino también de “elevar sus estándares”. Avianca Holdings aterrizó hace un par de semanas sobre el parqué del New York Stock Exchange en busca de capital.logintegral. comunicada públicamente. 28027. como la economía o el resurgimiento de la clase media en distintos países. ejerció como ministro de Gobierno.443. forma o medio. lo que ha generado un crecimiento importante de la demanda y nos permite tener la tranquilidad de que tenemos las redes y la flota correctas para conquistar el mercado. Tel. Además. Tel. el líder en estos momentos en la región? De alguna manera tenemos objetivos distintos aunque el mercado latinoamericano es bastante competitivo. párrafo segundo. España min max prev Europa min max prev Madrid X X Des Barcelona X X Nub Valencia X X Llu Sevilla X X Sol Zaragoza X X Nub Bilbao X 14 Llu Tenerife 19 22 Nub La Coruña 9 16 Nub Granada 7 19 Nub Mallorca 14 20 Nub Valladolid 3 13 Nub Pamplona 7 13 Llu Amsterdam X X Nub Atenas X X Llu Berlin X X Nub Bruselas X X Nub Fráncfort X X Nub Ginebra 1 11 Nub Lisboa 13 21 Sol Londres 6 9 Nub Moscú 1 4 Nub París 2 9 Nub Varsovia 1 4 Nev Helsinki 2 7 Nub Usted está AQUÍ Invierta con éxito Más información en: 902 88 93 93 8 437007 260038 Descubra la herramienta para moverse y ganar en los mercados .S. Publicidad: 91 3246713. ¿cómo es de atractiva esta área de negocio? Hemos desarrollado una red tan amplia que se nos brindó la oportunidad de desarrollar el negocio de carga. Esta publicación no puede. Distribuye: Logintegral 2000. reproducida.1% Producto Interior Bruto 3º Trim. en términos de pasajeros.00.3493 Euro/Dólar Dólares 108. Seguimos avanzando en esta área gracias a la adquisición de cuatro Freighters Airbus 330 totalmente nuevos y hemos renovado nuestra flota de Boeings 767-200. 12 . – Tfno. 08755 Castellbisbal (Barcelona) Tel.es El canal de información general de ‘elEconomista.com 902 320 320 NYSE EURONEXT Fabio Villegas Es el presidente de Avianca Holdings. la compañía “no sólo trata de triunfar”. Además.www. por cualquier sistema. Nuestra diferenciación del resto llega del lado del servicio. que refleje a nuestra gente y nuestra cultura. ¿Y cómo se diferencia Avianca de Latam. Madrid.

PAG. 4 . en especial en el sector juguetero. que este año cumplen su 40 aniversario. hasta ahora deprimido por la crisis. Un exjoyero ha creado una cadena de centros de audiofonía. 6 y 7 plataforma online ha conseguido incorporar en su red 718 negocios españoles distribuidos en más de 80 países y cuenta casi con 3. 13 confirma como refugio para emprendedores y jóvenes desempleados y la región apoya el crecimiento de este sector. PAG. sector dominado por Gaes. Francia y Reino Unido buscan trabajadores en España La mayoría de ellos requiere cualificación MADRID. 10 Tecnalia ve oportunidades de negocio en el envejecimiento Diseña un robot que ayuda a la rehabilitación BILBAO. 14 Anytime busca franquiciados para gimnasios de proximidad RICARDO SUÁREZ Michelin reafirma su apuesta por su factoría de Valladolid “La planta de Valladolid seguirá estando en el podio de las plantas de Michelin en España”. PAG. 23 empresas extranjeras publicadas en España son una muestra mínima de la oferta total. Las ofertas de empleo de Novasol compra a Caixabank una nave en el PTA por 1.5 millones Se hace con la sede de la extinta Vitelcom MÁLAGA. PAG. De los destinos. La multinacional nor- teamericana Anytime busca franquiciados en el mercado español para abrir 300 gimnasios de proximidad durante los próximos cinco años.EconomíaReal SEMANARIO DEL EMPRENDEDOR Y DE LA PEQUEÑA Y MEDIANA EMPRESA DE elEconomista LUNES. con el que competirá en precio. asegura en una entrevista el director de la factoría Mariano Arconada. el modelo de abrir un negocio unos días. PAG. quien destaca además que la multinacional ha mantenido su pulso inversor en las instalaciones de la Ciudad del Pisuerga. PAG. los comercios efímeros proliferan. La gran cantidad de locales vacíos y más económicos que hace unos años en los centros urbanos favorece una moda a la que también se suman los centros comerciales. Invertirá tres millones en su nueva fábrica. tras la caída de Isofotón. El campo madrileño se Alemania. Ha abierto cinco clínicas y en 2014 abrirá otras cinco.000 usuarios. PAG. la A España llegó vía Barcelona hace tres años y fue la marca Custo una de las pioneras. se ha extendido entre pymes y grandes compa- ñías. 18 Madrid promueve los emprendedores agrarios El sector primario genera empleo en la Comunidad MADRID. PAG. 18 DE NOVIEMBRE DE 2013 Andalucía Página 12 Aragón Página 19 Castilla y León Página 16 Cataluña Página 10 Com. 5 Audioclinic desafía a Gaes con audífonos a mitad de precio La empresa valenciana abre cinco centros en 2013 VALENCIA. PAG. Sea para liquidar stocks. Mundospanish conecta 718 empresas fuera de España Su red incorpora pymes instaladas en 80 países MADRID. ya que muchos países canalizan las so- licitudes a través de sus instituciones nacionales o de las europeas. nació en Estados Unidos hace algo más de una década. Ha presentado sus últimos avances tecnológicos en el área de salud con un robot para rehabilitar a pacientes con ictus y un tejido para lesiones. 16 Quiere contar con 300 locales en cinco años BARCELONA. Novasol busca ser el nuevo referente de la energía solar del PTA de Málaga. Ahora. Desde su lanzamiento. o unas semanas. hacer una prueba de mercado o presentar nuevas enseñas o desarrollos. Es la fórmula. Comercios de quita y pon para movilizar el consumo minorista. Valenciana Página 14 Galicia Página 20 Madrid Página 22 País Vasco Página 18 Pymes y grandes marcas impulsan las tiendas temporales para crecer El modelo ‘pop up’ arraiga en España tras llegar a Barcelona desde EEUU SEVILLA. Alemania es el principal y Latinoamérica crece más rápido. Las fechas navideñas son propicias. conocida como pop up. con cerca de 200 millones de inversión en los últimos ocho años.

Y una práctica tan ilegal como inmoral. de hecho gía en España. trabajadores y consumidores a ocultar su actividad al fisco? La mayoría de los analistas públicos y privados. las telecomunicaciones y el telecontrol han transformado la gestión y la distribución de la energía. junto a las iniciativas ligente. adjuntos al director: Lourdes Miyar. el desarrollo de una cadena de valor responsable.mente a la economía. director comercial: Juan Ramón Rodríguez. el adjetivo inteligente tiene que ser tes e indivisibles en la nueva era de la ciudad. más de 250. E Un reciente estudio impulsado por Forética (Innovación Sostenible) vincula RSE e innovación como un tándem de la competitividad empresarial. Unas cifras de escándalo que convierten el fraude fiscal en un deporte nacional y que. Ésa es la escandalosa cifra a la que los técnicos del Ministerio de Hacienda elevan el volumen de la economía sumergida en España y que nos sitúa a la cabeza del fraude entre las grandes economías de la UE -sólo superados por Italia-. con subvenciones. coinciden en apuntar dos factores clave: la carga fiscal. En el sector agroalimentario.2 LUNES. delegaciones: estados unidos: José Luis de Haro. Y en este país tenemos todas esas cosas y en exceso. pero que cualitativamente está produciendo también una competencia desleal con graves daños y perjuicios en el negocio de las pequeña y medidas empresas y de los autónomos Pero.blico. Juanjo Santacana y Joaquín Gómez. es fundamental integrar la innovación y RSE en la cultura corporativa y la estrategia global de la empresa. habría hecho innecesarios los recortes sociales y las subidas impositivas en IRPF. que entienden que su contribución activa y voluntaria a la mejora social. De hemodelo de ciudad medidas con efectos a corcho..bre todo. IVA y Sociedades. argentina: Pedro Ylarry. castilla y león: Rafael Daniel. localidad. mejorando la productegración de las fuentes de energía renovables tividad y la calidad de vida y de los servicios. fotografía: Pepo García. danos inteligentes. y la facilidad para incurrir en dichas prácticas.100 caracteres. Además de que el fraude será más o menos probable en función de tres factores adicionales: la posibilidad de que la práctica sea detectada y sancionada. En muchos casos. La revolución de las Tecnologías de la Información y la Comunicación ha precipitado un flujo de desarrollo urbanístico que busca el protagonismo de los habitantes de la ciudad. director gerente de internet: Manuel Bonachela. la Responsabilidad Social Empresarial o Corporativa (RSE o RSC) se ha ido integrando en la gestión de un creciente número de empresas. en los hogares. Además. comunidad valenciana: Javier Alfonso. el éxodo rural ha sido continuo y en la actualidad las ciudades concentran ya a la mayor parte de la población mundial. y que seguirá al alza en las próximas décadas. verdaderas te. las inversiones siones totales de CO2. Por eso. es necesario auperciben de forma clara y cercana como una nar esfuerzos y elaborar un proyecto común transformación y un logro del nuevo modelo. brasil: Joao Varella. o lo que es lo mismo. pero sobre todo han empezado a crear soluciones a los pro.es director de contenidos: Rubén Santamaría. 28027. Como siempre. se está potenciando una mulas alternativas de cooperación. en la mayoría de los casos. Las TIC son la columna vertebral de este nuevo modelo de ciudad.city: ciudadanos. con la alimentación responsable y sostenible o con la venta de productos saludables puede formar parte de la responsabilidad social de una em- presa agroalimentaria y. José Luis Fraile y Cristina Triana diseño: Pedro Vicente. perú: Fernando Chevarria. La reciente ley de cerla smart city. director de control de gestión: David Atienza. el grado de aceptación social de las prácticas sumergidas. clave para el desarrollo de de este nuevo Este nuevo modelo de proyectos en estas ciudatransporte se suma a otras des del siglo XXI. por ello. el desarrollo de la política de RSE conlleva cambios organizacionales y de dirección o incluso en el desarrollo del producto o servicio. que los estudios concentran cuantitativamente en las grandes fortunas y en las grandes empresas. Un compromiso con el respeto al medio ambiente. subdirectora de publicidad institucional: Nieves Amavizca. andalucía: Carlos Pizá.desde el comienzo de la crisis. económica y ambiental es un compromiso y además revierte en su situación competitiva y su valoración por el mercado. Telf: 91 3246700 www. Juan Carlos Lozano. elEconomista. de la administración. de transporUno de los aspectos que más preocupa en te y financieras. verdadera revolución de la movilidad inteInversores privados. planificación online: Mario Fernández. Desde entonces. Se trata de una tendencia respaldada desde las instituciones. desde las ad. También es muy importante plantear un modelo de innovación abierta. normas y tributos: Xavier Gil Pecharromán. por eso es el momento de buscar fórmociones de marca.com directora: Mariela Béjar delegaciones: méxico: Héctor Rendón. colombia: Francisco Rodríguez . Ya hay empresas. en España y fuera de nuestro país. UNA NUEVA ERA EN LA CIUDAD Isabel Echevarría Directora de Relaciones Institucionales de la Fundación José Manuel Entrecanales José María Triper Corresponsal Económico L a Revolución Industrial convirtió en ciudadanos a muchos campesinos que buscaban un futuro lejos del campo. Sólo ellos. ¿qué impulsa a empresas. por un lado. una tradición picaresca no erradicada que alimenta todavía las simpatías hacia el defraudador. podrán poner la ciudad con una estructura de poder eficaz y eficien. por otro. al gobierno. Ayora. En efecto. 18 DE NOVIEMBRE DE 2013 EL ECONOMISTA Opinión ‘SMART CITY’.restricciones se antoja complicado. requieren de un compromiso firme. aquí pagamos los de siempre para que disfruten los de siempre. están beneficios fiscales y otras tejiendo una red empresaventajas que hacen muy rial de base innovadora y Las TIC son la accesibles y rentables los tecnológica que se postuvehículos híbridos o totalla como una herramienta columna vertebral mente eléctricos. cataluña: Jordi Sacristán.ciudades inteligentes. estas inversiones reinteligente to plazo en un proceso de vierten positivamente en cambio que es largo y cosel tercer agente activo de toso. director publicidad on line: Germán Neyra. Es evidente que abrir el caeste sentido es el transporte. Con la llegada del siglo XXI. Este sector su. directora relaciones institucionales: Pilar Rodríguez. presas tecnológicas. implica actividades de I+D+i para poder cumplir con estos propósitos. jefe de redacción. espacios incluidos. elEconomistaamerica. que son la que tienen mayores posibilidades de evasión.. Con unos tipos impositivos sobre la renta y el consumo de los más altos de la UE -rayamos en lo confiscatorio-. la gestión de residuos y los nueEl aumento de la competitividad tiene una vos modelos de gestión de la microgeneración traslación directa en términos de desarrollo eléctrica son beneficios que los ciudadanos económico del país.es Las cartas al director deben incluir: nombre y apellidos. Nestlé o Heineken que están apostando por esta tendencia. PARA CONTACTAR C/ Condesa de Venadito. jefes de redacción: Rubén Esteller. chile: Rodolfo Nieto. con un 68% de la población. como se ha dicho tantas veces. en la que las grandes empresas agroalimentarias se comprometan con su territorio y proveedores locales. la ciudad ha experimentado una nueva transformación. una complejidad burocrática y administrativa que exige un máster y grandes dosis de paciencia. director publicidad off line: Juan Pagán. lo que nos conduce a plantearla como un posible motor de innovación. 1. los ciudaPor eso.6 por ciento del fraude total fiscal y laboral queda oculto y sin castigo cada año. Las grandes empresas actuarían así como tractoras de la innovación en el resto del tejido productivo. Madrid. Es la era de las smart cities o ciudades inteligentes. DNI y una extensión entre 800 y 1.pítulo de financiación en el actual entorno de pone casi el 40% del consumo final de ener.TIC se han reducido un 60% en el sector púministraciones y a través de las propias pro. probablemente sea un acicate para el desarrollo de I+D+i por parte de esos proveedores. tanto hacia el interior como el exterior de la empresa. los ciudadatificación energética. elEconomista director: Amador G. la innos. más de un cuarto de las emi. inherente al ciudadano. instituciones públicas y emciones urbanas. EDITORIAL ECOPRENSA SA Dep. de aflorarse sólo lo necesario para equipararnos al 15 por ciento de media de la zona euro. Para conseguir resultados reales en la mejora de la competitividad. LA CARGA FISCAL Y LA BUROCRACIA EN LOS ORÍGENES DEL FRAUDE l 25 por ciento del PIB. donde la inteligencia se vincule necesariaEstas políticas han hecho de la sostenibili. director de producto y adjunto de contenidos: Txema Carvajal.te y democrática de los tres agentes de la smart blemas derivados de las grandes aglomera.000 millones de euros anuales. El exceso de información se ha canalizado a través de sistemas de redes inteligentes que facilitan la participación ciudadana en la vida cotidiana de la urbe.a su servicio y crear.. Los ciudadanos hemos pasado de ser meros espectadores a ser agentes activos que interactuamos a través de las redes que conforman los núcleos urbanos y de los servicios que ofrecen. la mayor oportunidad que puede existir para hacer converger RSE e innovación es la cadena de valor responsable. opinión: María Antonia Gª Quesada. por tanto. Legal: M-7853-2006 presidente-editor: Alfonso de Salas. con el añadido. pero sodad y la ecoeficiencia dos factores constan. como Unilever. vicepresidente: Gregorio Peña. y la intensidad regulatoria del país. además de que un 80. E LA RSC EN AGROALIMENTACIÓN: UN RELEVANTE MOTOR DE INNOVACIÓN Nathalie Chavrier Responsable sector Agroalimentario en CTA n la última década. que fomente la participación transparen. economía: Isabel Acosta.eleconomista/opinion. energéticas. corresponsales económicos: Javier Romera y José María Triper. y una permisividad encubierta de las administraciones para paliar mediante la tolerancia de cierta economía sumergida el cataclismo social de seis millones de parados. una tendencia que se acentúa en la UE Europea. como demuestra la creación de la Oficina de Innovación Social y Participación Cívica de la Casa Blanca o el Programa para el Cambio Social y la Innovación en la Comisión Europea para la Política de Cohesión 2014-2020. e identificar e impulsar entre los empleados la iniciativa y capacidad de emprendimiento. país vasco: Carmen Larrakoetxea. director general: Julio Gutiérrez.

y por otro. Todo este juego se desarrolla de un modo previsible y civilizado. se impone un periodo de que mejoran y facilitan su aplicación. abogados y funcionarios actúan en temas sobre los que litigan las empresas privadas o los particulares. sobre todo en las pymes. bien en la tributarios pueden dades de I+D+i. cierta estabilidad y previsión de crecimiento a largo plazo. en los que es viable asumir nuevos compromisos de inversión para aprovechar las ventajas fiscales. es fundamental para maximizar la aplicación de estos incentivos. En la nueva ley se cambia en el mecanismo de cómputo. se elimina el límite guientes al período impo- sitivo en que se realice la aplicación o abono. de forma general. cargos púna a jueces. etc. la nueva Ley pone de relieve que las actividades de grupos empresariales. Así. compensando la reducción de la inversión en Europa y Asia-Pacífico. Sin embargo. Sin embargo. En segundo lugar. sobre todo por el desarrollo en infraestructuras en Latinoamérica. una importante contracción del mercado doméstico. la principal novedad. pues muchas de estas empresas generan nuevo conocimiento (apoyado en patentes. el cumplimiento de estos requisitos para el sector ferroviario puede resultar sencillo gracias a sus estructuras de personal ajustadas y departamentos específicos de I+D. derivado de la fuerte caída de las inversiones. Respecto de los activos intangibles. es la introducción de la consulta previa a Hacienda. Sin castigo no se remedia ninguna conducta. con diferentes empresas dedicadas a distintos ámbitos y entornos geográficos. aunque a veces sean ellos mismos los que acaben destruidos por los métodos empleados por los políticos mafiosos. se encuenciones. Todo que se hallan encausados. permitiendo aprovechar los incentivos fiscales. sino también el desarrollo no planificado de productos. los truenos. Se presioespera que afloren do son políticos. el 40 por ciento de la renta neta para estas cesiones. licencias. la reinversión de las el estrés financiero activos intangibles. Al incluir los costes de los activos intangibles. que ceden o transfieren fundamentalmente en mercados extranjeros. Toda la ciudadanía sabe que el político que opta por negarla miente. Para ello. derivan en simpa- tías o antipatías ante circunstancias o suje. se abre la caja de corregir su actuación. garantizar una adecuada coordinación entre las áreas fiscales y técnicas de la organización. Todo vale menos alguno de sus miembros. y que resultan de eslas actividades y la aplicapecial interés para el sección y abono de las deductor ferroviario. estas buenas perspectivas no pueden enmascarar las dificultades que este reposicionamiento va a suponer a las empresas del sector. bien en actividacontribuir a relajar aquéllas que implican la des de I+D+i. UNA JUSTICIA MANIPULADA POR LOS POLÍTICOS Juan Carlos Giménez Salinas Abogado C uando nuestros jueces y tribunales. En los últimos años. Se prelidad y consentimiento del comportamien. Y por último. el desarrollo de la alta velocidad en EEUU o el proyecto Medina-La Meca (entre otros). una guerra Toda la ciudadanía sabe que la corrupción es inherente a la política española. a raíz de la crisis económica iniciada en 2008 lo que ha supuesto. en términos generales. Se pretos concretos. renazas de traslado cuando que se atrevan presentantes de estos jueces no se doblecontra la corrupción instituciones públicas los gan a su voluntad. en Alma CG l sector ferroviario español está atravesando por una etapa de cambio en su propia concepción.siona a los fiscales para que estos a su vez to de las conductas de las presionen a los jueces con personas que se mueven el fin de que se archiven en los ámbitos judiciales causas que investigan deEl ciudadano sólo queda alterado cuando inlitos cometidos por sus seterviene la política. Por ello. siendo ahora el importe a integrar en la base imponible. En el momento en que Todo vale menos admitir la justicia interviene en alel delito que se investiga. se reduce la presión fiscal sobre ellos.fin de que maticen la causa a su favor. los incentivos fiscales pueden contribuir a relajar el estrés financiero de las empresas. y el know-how adquirido en los últimos años ha posibilitado la fuerte presencia global del sector. se deberá renunciar al 20 y su Internacionalización. Cuancuaces amigos.EL ECONOMISTA LUNES. Con cantidades abonadas en de las empresas respecto del articulado anI+D+i en los 24 meses siterior. aunque perciban las presiones normales que ejercen las partes con el fin de que cada uno obtenga aquello que pretende. vedades en torno a los dispositivos fiscales En primer lugar. proce- E sos o servicios como respuesta efectiva para en la cuota. Las empresas del sector son especialmente activas en I+D+i en todas sus concepciones. Entre carencia de un año entre la declaración de ellas. y de forma complementaria a las ayudas privadas. De nuevo. Sin embargo.por ciento del crédito fiscal y cumplir algusado 28 de septiembre. pero esta habitua. vale para la clase política. que el sector ferroviario mantuviese. mediante promás jueces héroes blicos. Esta traslación de su mercado ha supuesto. por un lado. presenta diversas no. 18 DE NOVIEMBRE DE 2013 3 Opinión INCENTIVOS FISCALES EN EL ÁMBITO DE LA I+D+I David Bar y Luis Nadal Manager y consultor senior de Financiación de la Innovación. las características propias a las empresas del sector ferroviario. de forma que se puedan alinear intereses y considerar los incentivos durante la evaluación económica de los proyectos. como parte correspondiente al retorno de la inversión. Estas ventajas tran las que afectan tanto se exige el mantenimiena la realización de activito del empleo. como empresa. la variación es más de fondo. sectoriales y públicas existentes para fomentar su presencia en el exterior. se mueven basándose en las normas y costumbres seculares y cada uno de ellos cumple su función. fiscales. hombres relevanmesas de ascensos o ametes de partido político. ya sea éste el Presidente del Gobierno o el último concejal del ayuntamiento de un pueblo perdido.nos requisitos adicionales. hacen especialmente interesantes estos cambios. Oriente Medio y África. No obstante. los cambios en la ley permiten al sector ferroviario aprovechar características que le son inherentes para conseguir mayor financiación. validando de antemano la seguridad jurídica del instrumento. El ciudadano español carece de esperanza. los ratios de crecimiento de las exportaciones en el sector han estado por encima del 20 por ciento anual. la presencia de las empresas en el mercado internacional. Así. pues se articula más claramente el mecanismo para maximizar el aprovechamiento de este incentivo. lo que evidencia este cambio de tendencia apalancado por su know-how y experiencia. . Además. piensa que jamás podrá erradicarse la corrupción de nuestro país y que siempre todo seguirá igual. El ciudadano solamente espera que con el tiempo afloren más jueces héroes que investigan causas contra viento y marea y caiga quien caiga.total. entendiendo como tal no sólo las actividades denominadas planificadas. admitiéndose que las personas. publicada el pa. El político confía en que el ciudadano olvide la causa concreta pasado un tiempo y que todo vuelva a la normalidad y que nada cambie. todos nosotros. han sido y serán catalizadores de nuevas soluciones cimentadas en la I+D+i. de acuerdo con nuestra personalidad. guno de estos casos o pretende encausar a Todo vale menos dimitir. utilizándose cualquier método. pudiéndose incluso solicitar del la resolución de problemáticas detectadas. pueden quedar al abrigo de la ley. nos dejamos influir por determinados efluvios que.). a pesar de todo. que elimina la mayor barrera que presentaba este incentivo. la obtención de Informe Motivado. abono de los créditos fiscales por I+D+i geLa nueva Ley de Apoyo al Emprendedor nerados. Deviene la guerra. siona a los medios de comunicación con el Hasta aquí todo normal. En tercer lucesión o transmisión de gar.

2 10. 18 DE NOVIEMBRE DE 2013 EL ECONOMISTA Gestión empresarial Sólo el 1. según explica Sandalio Gómez. las compañías foráneas acuden a las Universidades. desde el industrial al tecnológico”. / R.6 2. Varias fuentes consultadas advierten de que ese bajo porcentaje podría ser ligeramente -aunque no abismalmente. Lo que está consiguiendo la crisis. según un informe M. “está aún en una fase de desarrollo de infraestructuras y por ello demanda.más alto si se tiene en cuenta que.9 12. P.4 2. El dato sorprende si se tiene en cuenta que en 2012 casi 90.3 3. Adecco e Infoempleo. Sin embargo. comenta.0 1.7 1.3 4.3 3.1 8. que a su vez negocian acuerdos con las autoridades estatales o regionales del mercado en el que desean captar profesionales. añade esta experta. en muchos casos.2 7.0 1. . explica Sandalio Gómez. ¿Qué posiciones concretas quieren cubrir las empresas extranjeras con personal español? El puesto más solicitado es el de jefe de proyecto. “Su especiali- zación.1 0. titular de la cátedra de Relaciones Laborales de Iese. que lo relata con ejemplos: “Una empresa extranjera del sector de las nuevas tecnologías o una biotecnológica no suelen poner anuncios generales para reclutar en este país.0 3.7 2.0 6. por ejemplo. las vacantes son de responsabilidad: puestos directivos y mandos intermedios. competencias técnicas y flexibilidad son cualidades ampliamente reconocidas por parte de las compañías foráneas”. todas ellas de empresas extranjeras y dirigidas a trabajadores españoles.4 6. Emigrar sí.6 3. “En Sudamérica.1 6. coordinadora del departamento International Mobility de Adecco.1 3.8 1. como es el caso de Perú o Chile. tras aumentar en un 3 por ciento su demanda (ver tabla adjunta).5 por ciento responde a puestos de trabajo ubicados geográficamente en otros países.4 LUNES.9 1. es que las ‘aventuras’ estén dejando de ser una opción: “El trabajo previo que se realiza antes de irse al extranjero es cada vez más exhaustivo. MADRID. D.0 Qué titulaciones piden TITULACIÓN PUESTO 2011 (%) 2012 (%) Ingeniería Industrial Ingeniería Técnica Industrial Administración y Dirección de Empresas Ingeniería en Telecomunicaciones Informática Medicina Ingeniería de Caminos Economía Ing.7 27.1 3. así como al conocimiento del idioma y del país en el que te planteas buscar un empleo”.5 6.6 2.5% de las ofertas de empleo para españoles son para el exterior Alemania y Francia son los países que más profesionales demandan.6 1. añade.8 0.4 6.3 por ciento de los casos.9 2.3 2.8 1. sino que se dirigen a un centro de investigación o a una facultad donde creen que van a encontrar exactamente el perfil que buscan”. no encuentran empleo y no les queda más remedio que volver”.6 2. “los profesionales españoles son muy valorados fuera de nuestras fronteras por su excelente formación y la experiencia práctica con la que cuentan”.9 10.1 2. buscado en el 9.0 2.2 4.8 3.3 0. según aclara Sandalio Gómez. acaparan más del 40 por ciento de las ofertas y sólo el 6 por ciento de las propuestas se dirigen a la categoría de empleados. la biotecnología o la farmacia”. las compañías extranjeras no recurren a plataformas de empleo a la hora de reclutar. mientras que en torno al 4 por ciento de las vacantes solicitan técnicos comerciales y analistas informáticos. se buscan perfiles menos exigentes. interesan personas preparadas técnicamente en multitud de sectores. Es habitual que acudan a las Administraciones Públicas de sus propios países. al alza El destino estrella de nuestros trabajadores es Alemania: las ofertas de empresas germanas supusieron cerca del 17 por ciento del total.8 0.-S. economista de IE Business School y experta en mercado laboral. Me refiero al análisis del mercado y de la propia cualificación del trabajador. por ejemplo.1 2. “Latinoamérica”.3 2.8 1.9 19. las demandas “son muy selectivas y están orientadas a campos muy específicos dentro de áreas de actividad como.7 3.6 1.000 ofertas de trabajo publicadas en 2012.5 elEconomista En busca de directivos La selección de mano de obra española es “la de un profesional cualificado”.4 2.3 2.9 3. con países creciendo a ritmos del 8 y del 9 por ciento al año.2 8. En palabras de Katia GETTY Es el número de españoles que emigraron en 2012 en busca de trabajo. Organización Industrial IT Obras Públicas Derecho Arquitectura técnica Ciencias Empresariales Química Resto Fuente: Informe Infoempleo 2013. Industrial Ingeniería Aeronáutica Ingeniería Electrónica Ingeniería Química IT Telecomunicaciones Enfermería Ing. Sandalio Gómez señala que es preciso diferenciar qué tipo de tra- Alemania.0 1. sólo el 1. Los técnicos. arquitectos para construir viviendas de calidad. en 2012 también creció notablemente el interés de las firmas brasileñas por los profesionales de este país: Brasil es el primer estado no europeo de la lista. que añade que muchas de esas ofertas se canalizan a través de la red de empleo Eures. el estudio revela un dato paradójico: de todas esas ofertas.000 españoles emigraron en busca de empleo.9 2.8 0.7 1. 90.2 3.3 3. le sigue el de técnico de proyectos. En otros casos. Así lo explica la profesora de Esade Esther Sánchez. las nuevas tecnologías. que más españoles capta. está de acuerdo en que los españoles están encontrando “grandes oportunidades” en países como Brasil. Francia y Reino Unido son los principales destinos de nuestros expatriados. Alemania Francia Reino Unido Portugal Brasil Marruecos EAU Holanda EEUU China México Italia Arabia Saudí Chile Argelia Resto de países 1 2 3 5 6 4 15 7 12 9 21 11 18 17 10 12. En el 5 por ciento de los casos se requieren gerentes y directores. Gayle Allard.5 4. 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 15.5 2. Y.9 5. En el 53 por ciento de los casos.000 PERSONAS bajadores buscan las empresas europeas y cuál las latinoamericanas. mientras que aquí ese mercado está completamente parado”.4 16. Argentina o Ecuador.2 2.4 2.5 2.6 9. aunque Europa es la región Titton.7 3.4 2. aclara Katia Titton. por su parte.1 2.8 1. según revela un estudio elaborado por la empresa de recursos humanos Adecco y la web Infoempleo.2 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16. Automática y Elect. Un informe en el que se han tenido en cuenta 730.7 7. Venezuela. En Europa. titular de la cátedra de Relaciones Laborales de la escuela de negocios Iese.3 2.8 11. pero improvisando menos ¿Qué ocurre con los españoles que deciden emigrar para buscar trabajo sin tener un puesto de trabajo esperándoles en el país de destino? “En muchos casos. al contrario de lo que ocurre en Latinoamérica. Brasil ha duplicado el número de vacantes dirigidas a trabajadores procedentes de España Los principales destinos y perfiles Qué países buscan más a los españoles PUESTO 2011 (%) PUESTO 2012 (%) Alemania.

las agencias de la Organización suponen una “gran opor- tunidad de negocio para las empresas españolas”.“empezamos con la ayuda de familia y amigos. en muchos casos. en el barrio de Shibuya.3 por ciento. . Mundospanish también padeció “las lesivas cargas fiscales” del inicio de actividad y “superar la complejidad y trabas burocráticas del proceso de contratación de nuestro primer empleado fue lo más complicado”. directora de Mundospanish.7 por ciento. Durante su viaje a Tokio. De este modo se abre la puerta a un trabajo de consultoría ad hoc que permite a nuevos exportadores tener el conocimiento práctico y objetivo de la idiosincrasia del país receptor. Los negocios que regentan empresarios chinos crecieron en un 90.EL ECONOMISTA LUNES. EE 14. A pesar de que España es. uno de los diez países que más fondos aporta al sistema.48 por ciento del total adjudicado. Mundospanish ha conseguido incorporar en su red 718 negocios españoles distribuidos en más de 80 países y cuenta casi con 3. el colectivo inmigrante cae un 6 por ciento B. Para Icex. Durante 2012. Las empresas españolas se unen ante las dificultades que generan los mercados exteriores”.000 millones de dólares B. que cada vez más aprovecha los nichos que están quedando desiertos por la falta de relevo generacional. Revilla explica que “las diferencias en el exterior se diluyen y se generan sinergias que son casi impensables dentro de España. La afiliación de autónomas extranjeras aumenta un 21% Sin embargo. ingeniería. Reino Unido y China. salud y energías renovables entre otras. Tuvimos muchos apoyos. “Entre un empresario vasco en la India y uno catalán en España hacen comercio internacional. MADRID. La variación total del colectivo en el periodo mayo 2008 -septiembre Beatriz Revilla. sin embargo. Con el objetivo de impulsar la participación de las pymes españolas en los procesos de contratación con las agencias de la ONU. comercio y hostelería ocupan las preferencias. La propia bidireccionalidad de las transacciones comerciales ha convertido a la red en una herramienta que facilita la importación a España de productos origen. desde hace varias décadas. Además. El estudio muestra también la evolución de autónomos por nacionalidades. Un mercado virtual que promocionará de forma exclusiva y única productos y servicios españoles de calidad y al que tendrán acceso las empresas de cualquier parte del mundo. directora de Mundospanish: “Un vasco en La India y un catalán en España hacen comercio internacional”. En poco más de un año desde su lanzamiento comercial. Entre los sectores más demandados por los autónomos extranjeros. en el segundo semestre de 2014 la plataforma lanzará el primer marketplace Marca España. sostiene Revilla. pero si el proyecto es sólido se acaba obteniendo crédito”. Su evolución estratégica les ha proporcionado tanto el acceso a microcréditos como a financiación público-privada a través de Enisa. Una cifra que en las redes sociales se eleva a más de 20. un 21 por ciento desde el inicio de la crisis.372 millones de dólares americanos. lo que representa tan sólo un 0. Entre las ventajas que supone la contratación con el Organismo destaca la adquisición de un compromiso firme de pago mediante un método único: el abono a 30 días por cuenta bancaria. Es decir. Además del plus de confianza que supone aprovechar estos puentes de internacionalización.7 por ciento más que en 2011. Otra de las ventajas es que el sistema no distingue de nacionalidad ni de tamaño de empresa. un dato que refleja la capacidad de adaptación al mercado de la población asiática. la emprendedora no pudo encontrar un restaurante español. una gran oportunidad de negocio para las pymes El volumen de compras superó los 15. El número de afiliados inmigrantes descendió en 13.4 por ciento. conecta y promociona empresas españolas internacionalizadas con emprendedores y pymes que quieren empezar a exportar o incluso que ya están exportando. Unas contrataciones abiertas para todos los países y que no distingue de tamaño de empresas. entre los países que más contrataciones han obtenido durante 2012 están India. aunque empieza a destacar el crecimiento en las TIC (15. Ésta fue la clave para arrancar el proyecto. negativa. el volumen de adquisiciones en bienes y servicios de las agencias de la ONU ascendió a 15. Triper MADRID. La crisis y la propia complejidad de los procesos de internacionalización ha impulsado la consolidación de redes de pequeña distribución.000 seguidores. recurrir a inversores de proximidad . La ONU. Aunque en sus inicios tuvieron que Vender en el exterior: del súper a la tienda de la esquina La evolución de los nuevos modelos comerciales también tiene su reflejo en el comercio exterior.4 millones de dólares a las agencias de Naciones Unidas. Su plan de negocio les llevará en 2014 al lanzamiento del proyecto en Estados Unidos.000 usuarios. Afganistán y Bélgica.177 AUTÓNOMAS INMIGRANTES del destino comercial de los empresarios españoles en el exterior sigue siendo nuestro país. los varones autónomos cayeron en un 16. México.”. optimizar el volumen de exportaciones y tener un mayor control sobre ventas y excedentes en el mercado receptor. el grueso El número de emprendedoras extranjeras afiliadas al Reta (Régimen General de Trabajadores Autónomos) creció hasta el mes de septiembre en 14. especialmente por parte de Madrid Emprende y su aceleradora de empresas”. La iniciativa es pionera en este ámbito y está dirigido a empresas del sector de las TIC. un 5. Las pymes exportadoras españolas buscan canales eficientes de venta en sus homólogos del extranjero. Pero no todo es miel sobre hojuelas. De hecho. y culminará con unas jornadas en Nueva York en las que se producirán reuniones con los agentes de compras de las principales agencias y misiones de Naciones Unidas. se generan sistemas de cooperación que favorecen eléxitodelasimplantacionesenmercados exteriores. Alemania. afirma Beatriz Revilla. 18 DE NOVIEMBRE DE 2013 5 Gestión empresarial Mundospanish conecta y promociona a 718 empresas españolas en el mundo Su red incorpora a pymes y emprendedores distribuidos en más de 80 países Beatriz Triper MADRID. Icex España Exportación e Inversiones lanza hoy el programa para promover negocios con Naciones Unidas.177 activos.7 por ciento). Mientras. durante 2012 las empresas españolas vendieron más de 73. Establecen así un sistema de alianzas estratégicas que les permite compartir esfuerzos.486 activos. “Tan sólo tardamos una semana en poner en marcha el proyecto. El programa incluye seminarios en los que se darán a conocer las oportunidades de negocio y apertura a nuevos mercados a través de las agencias de la Organización. primera plataforma online que conecta pymes y emprendedores internacionalizados. La red localiza. Aplicar la idea de conectar españoles por el mundo al tejido empresarial cuando la “necesidad lógica” se convirtió en oportunidad de negocio para Beatriz Revilla. Las cifras corresponden a un estudio realizado por ATA (Asociación Nacional de Trabajadores Autónomos) en el que se muestra la evolución del colectivo de trabajadores autónomos inmigrantes. T. De hecho. un 7. Aun así. Apoyos y paradojas El caso de Mundospanish supera los márgenes de la normalidad bu- rocrática. ejemplifica Revilla. cifra que supone un 40 por ciento más con respecto a 2011. 2013 fue. el número de contrataciones adjudicadas a las empresas españolas ha sido de 140. La cifra de crecimiento sitúa la variación porcentual en un 21 por ciento más desde 2008.

hasta un simple garaje. la mítica firma de gorras. Se podrá tomar algo y a la vez imprimir en tres dimensiones un diseño elaborado desde el portátil personal. el lugar donde primero aterrizó el concepto en España de la mano del diseñador Custo Dalmau. si bien es cierto que mucha gente ahora monta pop up stores para hacer ventas puntuales de unos días sin añadir ningún valor extra. en función de los permisos que obtenga. Tras participar en un even- to similar. como con el almacén de Privalia. Lugares emblemáticos. Sus corazones. según explica Panimbi Martínez. Lleida. ahora repiten en solitario al considerar que se trata de una buena experiencia tanto comercialmente como para afianzar el reconocimiento de marca. la razón de ser de las tiendas ‘pop up’ es la intensidad de la campaña navideña. Toys R Us. que concentra casi el 70 por ciento de las ventas del sector. La habilitación de locales para aumentar los puntos de venta va en aumento. con importantes descuentos. en el casco histórico de la ciudad este año. O al menos así cabe denominar lo que la empresaria Norema Salinas hará al abrir el comedor de su propia casa en San Sebastián de los Reyes (Madrid) durante dos semanas. Sídney. Dificultades En otras ocasiones. con amplios ventanales con vistas a un jardín y decorado en un estilo rustic chic. Raúl Romero. Las jugueterías socias de Toy Planet abrirán seis tiendas ‘pop up’ estas Navidades e Ignacio Gaspar no descarta que alguna acabe por consolidarse. define a los establecimientos comerciales que tienen una vida limitada en el tiempo y se crean con objetivos concretos y diversos. que usa estas tiendas de quita y pon como un medio para “acercarse” al atractivo mercado madrileño. Así ocurre con la Real Fábrica de Cristales de La Granja. Liquidar mercancía almacenada. sino experiencias adicionales que hagan al consumir disfrutar con la compra. también hay restaurantes pop up. Se puede elegir entre dos menús. destinada a la venta en secreto de mercancía durante una semana. es FabCafé. en el barrio de las Letras de Madrid en septiembre. Urban Outlet. elEconomista SEVILLA. gorras y calendarios. el diseñador ha optado por vender sus stocks mediante una tienda temporal que se inaugura a finales de noviembre. Una alternativa al restaurante convencional con un servicio privado. en diciembre. aunque colectivo. Alguno de los proyectos más sorprendentes que ha promovido lo desarrolló con el gigante de la venta por internet Privalia. La idea de aprovechar espacios desocupados aporta un valor añadido a esos locales vacíos y generar negocio para todas las partes implicadas. La buena acogida de esta iniciativa hizo que se decantara por iniciar una gira de pop up stores por toda España. de Pop up Store Spain. País). 18 DE NOVIEMBRE DE 2013 EL ECONOMISTA Gestión empresarial EL AUGE DE LAS TIENDAS DE QUITA Y PON Las ‘pop up stores’ llegaron a España desde EEUU hace un par de años. El recurso a estas tiendas efímeras desde hace más de dos años convierte a este sector en uno de los pioneros en utilizar esta fórmula en España. También otra marca deportiva. ha anunciado que este año tiene previsto abrir entre dos y cuatro de estas tiendas en la Península. niño y mujer. coincidiendo con la Shopping Night de Barcelona. que nació en EEUU hace más de una década. es el propio lugar el que otorga atractivo al producto o servicio. Desde la empresa que promovió este evento. según el director de Franquicia de la cadena. a lo mejor no para todo el año. Desde hace varios años. cuenta hasta enero 2014 con un espacio en el barrio del Borne. los lugares donde se implantan estas tiendas efímeras son muy variopintos. La capital catalana es. “en los últimos dos años hay zonas importantes en el centro de las ciudades donde no había hueco o era muy caro y ahora hay hueco y los alquileres son asequibles. Vancouver. El grupo juvenil británico One Direction abrió un local para sus fans españolas donde se vendían desde camisetas hasta pósteres. como para la marca que vende”. Chicago y Estocolmo. Agatha Ruiz de la Prada fue una de las primeras diseñadoras populares en presentar en Málaga una tienda pop up en la Casa del Consulado del Mar (en la Sociedad Económica de Amigos del El sector juguetero. Lo que nosotros siempre proponemos es hacer tiendas espectáculo. una promotora de este tipo de establecimientos ubicada en Madrid. carcasas de móvil. Desde el 28 de noviembre y durante cuatro días llevarán sus piezas de cristal fabricadas artesanalmente por maestros vidrieros que utilizan las mismas técnicas que en el siglo XVIIII a la calle Núñez de Balboa para aprovechar la campaña de compras navideñas. pero sí para noviembre y diciembre”. pero también marcas y empresas emblemáticas o insospechadas son las que se apuntan a este concepto. pero no sólo en Navidad. sus llamativos colores y diseños fueron expuestos al público antes del verano. Brisbane. y otros complementos. Este término anglosajón. tras Tokyo y Taipei. tanto para el local sin uso. Por ejemplo. acepta hasta un máximo de 45 personas y el precio parte de un mínimo de 40 euros. Grandes y pequeñas marcas las usan cada vez más. Las estrategias comerciales para favorecer la venta en coyunturas recesivas y de disminución del consumo minorista se han sofisticado en España. Juguetilandia también emplea la fórmula. para el que creó una tienda efímera de mil metros cuadrados en una nave de Madrid. Esta empresaria del sector del catering ofrece un salón de cien metros cuadrados diseñado por la interiorista Teresa Sapey. Según Ignacio Gaspar. de quita y pon. vivir momentos y recordar esa marca para siempre. También el líder mundial en distribución de juguetes. Zaragoza o Madrid son algunas de las ciudades por las que ha apostado por llevar sus prendas con descuentos de hasta el 70 por ciento. que fue el encargado de importar a la ciudad una fórmula consolidada en otras grandes urbes como Nueva York o Tokio. director general de la cadena Toy Planet. “Nosotros hemos notado que el formato ha crecido bastante en España. Toronto. que combinará restauración y fabricación digital. explican que la diseñadora utilizó esta original ubicación para vender accesorios para bebé. según dijo su consejero delegado. y en un inmueble junto a la Casa Batlló de Gaudí. Barcelona ha sido además el destino que han elegido firmas como Nike. sino a lo largo de todo el año. justamente. hacer pruebas de nuevo productos o dar a conocer nuevas marcas son algunas de las metas. Desde un local situado en plena calle comercial. Por su parte. Ubicaciones emblemáticas Esta joven compañía nació en Barcelona en 2009 y se trasladó a Madrid poco después. uno de los pioneros en usar este formato En el caso de las jugueterías. y entre ellas registra un relevante crecimiento la fórmula de las tiendas efímeras. como cascos de moto. o pop up stores. que decidió abrir una de estas tiendas el año pasado en home- naje a los 20 años de las olimpiadas. El último concepto que desembarcará en enero. New Era.6 LUNES. Formaba parte de un circuito de tiendas que incluía Nueva York. No obstante. En cualquier caso. Antonio Urcelay. No sólo una venta efímera y ya. no todo son casos de éxito. en Segovia. ni operar en luga- . Valencia. ya que le sirve “como un estudio de mercado práctico en zonas donde no hay tiendas”.

Medina del Campo y próximamente abrirá en León. dispone ahora de clínicas en Valladolid. La inversión merece la pena porque. Más fortuna. Eva Sereno. Palencia. que se lanzó al mundo de las pop up store como medio para dar a conocer sus clínicas de estética y ahora no para de poner en marcha unas iniciativas que “han tenido una gran aceptación”. Precisamente los complejos de comprasdeloperadorbritánico outlet Value Retail. también en el sector de la moda. Entre algunas de las marcas que han estado presentes mediante pop up store están la firma de ropa infantil de la aristócrata Marie Chantal Miller o los sombreros de Stephen Jones. tiene la zaragozana Imascomo. Fuentes del grupo en España señalan que esta apuesta pretende “aportar valor añadido y sorprenderalcliente”. pero no lo he conseguido. 18 DE NOVIEMBRE DE 2013 7 Imagen de un local antes y después de crear una ‘pop up’ store en Madrid. La duración media de estas tiendas comprende los dos o tres meses. resalta Correa. Es el caso de Esperanza Correa. El cofundador de Imascono añade que esta fórmula de venta también les permite obtener un retorno y opiniones de los clientes “para vender mejor y que el público que conoce menos la tecnología sepa cómo fun- ciona. que hace diez años dejó el despacho de abogados donde trabajaba y apostó por el sector de la estética. pintarse las uñas o contratar una personal shopper. Una de las dificultades a la hora de poner en marcha una tienda pop up comienza con el alquiler del local. Sotogrande (Cádiz) y Nerja (Málaga) para vender las marcas que represento.Unadelaspremisas a la hora de seleccionar una marca de lujo o moda para que establezca una de estas tiendas es “complementar la oferta ya existente” y que encajen con el posicionamiento de marca y de negocio del centro. que nació hace dos años. Carlos Pizá. explica Pedro Lozano. como por ejemplo deportes de invierno. La estrategia de Imascono. pero no ha funcionado el negocio”. he logrado nuevas clientas para mis clínicas”. La pyme ve en el modelo pop up la mejor opción para comercializar su producto “porque es difícil de explicar y es interesante que el cliente conozca su funcionamiento. sino colección y entra en tiendas que se encuentran a pie de calle”. “Lo he intentado todo. futurista y emergente: ropa interactiva basada en rea- Liquidar ‘stock’. presentar marcas o hacer pruebas de mercado. La Roca Village (Barcelona) y las Rozas Village (Madrid). También puede tratarse de productos de temporada. es la forma de estar en un espacio de este tipo porque “podemos asumir un gasto puntual. también han abierto sus espacios a las pop up store. Además. Es el caso de Beatriz Rodero. El lugar elegido son centros comerciales “porque hay más masa de afluencia y lo que buscamos es darnos a conocer al mayor público posible”. además de vender ropa. El modelo da para todo. vinculada al mundo de la moda. cuya experiencia en este segmento ha sido nefasta. señala Correa. Rafael Daniel. se centra en planificar la apertura de la pop up centrándose en una sola tienda efímera “porque nos focalizamos en campañas concretas y trabajamos la imagen de marca”. entre otras. no sólo para la venta de producto sino para la comercialización de conceptos de negocio completos. Esta emprendedora. Zamora. Información elaborada por Mireia Corchón. Además. Su objetivo de cara a 2014 es abrir una tienda en Málaga para mantener y consolidar su empresa. “en Sotogrande la gente no compra outlet. “Es otra forma de darte a conocer con la que además la gente disfruta y puede aprender de forma gratuita desde cómo maquillarse a dar masajes a bebés. aunque recuerda que la situación económica actual es muy difícil sobre todo para autónomos como ella. puede haber firmas con un stock pequeño. que por ejemplo no tienen la capacidad de producción suficiente para tener una tienda abierta al público en el centro de Barcelona. algunos de los objetivos lidad aumentada que posibilita tener experiencias interactivas con la ropa a través de una aplicación móvil. “He alquilado pisos en Málaga capital. Asegura que los propietarios de las viviendas o locales desconfían de los alquileres a corto plazo y prefieren los de temporadas largas. EE res con clientes de alto potencial de compra garantiza un buen resultado a las pop up.EL ECONOMISTA LUNES. Ester Porta y José M. pero no estar habitualmente en un centro comercial por el precio”. Es una forma interesante de comercializar y dar a conocer nuestro producto”. ya que si nuestra camiseta no se explica pierde todo su potencial”. Entre las marcas que pueden vender de forma temporal mediante La crisis lleva a crear restaurantes caseros efímeros y a que empresas públicas usen este modelo una tienda efímera. Camacho . Javier Alfonso. dedicada a un segmento novedoso. quien vende marcas muy conocidas como Mosquino o Philipp Plein. Loewe o Versace. en el que hay marcas de gama alta como Escada.

el mexicano o el inglés. en España todavía queda mucha cuota de mercado por ganar. por lo que el aumento de la morosidad les ha provocado “menores ingresos. diversificar su negocio frente a la burbuja de las puntocom y alcanzar el liderazgo en su mercado. Build-a-Bear Workshop. a buscar un nuevo modelo de negocio. La pista se la dieron precisamente sus clientes. servicios técnicos o empresas de alquiler de vehículos. que revela que el mercado cre- cerá un 20 por ciento interanual hasta 2015. La inversión mínima que le exigirán no bajará. facturó 244 millones de euros en el tercer trimestre de 2013. D. Y. denominados Consejeros Federales. nuestro cada día más desgastado escenario político.fueron algunos de los problemas con los que se encontraron. N Cristian Martí. Actualmente.000 euros. EEUU y Brasil son los tres países líderes en internacionalización de sus franquicias. LUIS MORENO tes. Franquicias de EEUU buscan socios en España Visitan este país con el objetivo de localizar inversores para crecer M. La compañía de servicios de geolocalización TomTom. la calidad para los clien- 5 MILLONES DE EUROS Es la cantidad que facturó Coordina en el 2012. sino la solvencia y responsabilidad de las personas individuales que la ejecutan posteriormente. explica el director general de Coordina: “En este país.participaron en la jornada Oportunidades de máster franquicias de Estados Unidos para inversores en España. Coordina dio. Entre las nuevas posibilidades se incluyen la de evitar los atascos y conducir de manera más eficiente. Pero España es un país con tradición. “un 20 por ciento de nuestros ingresos proviene de fuera de España”. muchos de ellos transportistas. latinos. Entonces. director general de Coordina. P-S. de los 400. reuniones con sus representantes. Detrás de esta operación se encuentra el trabajo de más de una década de una compañía que ha sabido expandirse en tiempos de crisis. I. instalarse con éxito en mercados tan diversos como el alemán. El futuro parece prometedor. pero vio cómo sus competidores lograban mantener su cuota de mercado y la burbuja de las empresas vinculadas a Internet terminó por obligarla. aclara Martí. ya sé que Bélgica estuvo más de 500 días sin gobierno tras las elecciones estatales en junio del año 2010. afirma Martí. Y no para exigir las dimisiones oportunas cuando proceden. El pasado mes de agosto. la diferente orientación del producto -por ejemplo. Para aprovechar que hasta los propios líderes actuales cuestionan su papel. quizás éste sea un buen momento para interrumpir el soniquete de tanto discurso político baladí. Las legislaciones locales. como toda situación crítica.8 LUNES. Franquicia estadounidense busca inversores para expandir su marca en España. según fuentes de la empresa. Sí. así nos va como nos va. así que pensamos que podíamos ofrecer ese servicio [el de gestión de flotas. y plantear el fin del sistema de listas abiertas. pero no deudas”. la gente sigue pagando la cuota”. puede que tenga un lado positivo. Propiciando. la empresa de gestión de flotas Coordina era adquirida por la multinacional holandesa de servicios de geolocalización TomTom. Porque lo importante no es el texto redactado de la propuesta. “Lo importante es el proyecto”… y otras frases inauditas pronunciadas en el último congreso del partido socialista contrastan con la exigencia de responsabilidad a la alcaldesa Ana Botella por su catastrófica gestión de la huelga de basura en Madrid. por su parte. de media. en Latinoamérica debían estar más orientados hacia la seguridad. al que se dedican desde entonces] a las empresas con las que ya trabajábamos”. mientras que en el resto de Europa la cifra aumenta a uno de cada diez”. es decir. Y que Suiza no cuenta ni con primer ministro ni con jefe de estado permanente. posteriormente. de este modo. Auntie Anne’s. explica que existe un “interés creciente” por parte de las empresas estadounidenses hacia España después de unos años de relativo parón. de una vez por todas. sino que hace rotar el cargo año tras año entre los siete miembros que componen a su Ejecutivo. con esta actitud. Aunque sólo sea para poder atribuirles culpas e indignación a diestro y siniestro. uno de cada 20 vehículos cuenta con estos sistemas de gestión de flotas. Cristian Martí. Las citadas empresas -muchas de ellas del sector hostelero. “Al principio. de establecer contratos con un franquiciador para que éste se convierta en el responsable de la expansión de la enseña en ambos países. Interés al alza por España El gerente de la AEF. 18 DE NOVIEMBRE DE 2013 EL ECONOMISTA Gestión empresarial Coordina.“pase de segunda división a primera”. necesitamos ponerle cara –incluso caricatura histriónica– a los administradores de nuestro “Estado de Bienestar”. Esos ingresos recurrentes también permiten a Coordina estar más protegida contra los impagos. que asistieron a la presentación de cada ense- ña y mantuvieron. se llega a hablar en los encuentros de los partidos políticos de la posibilidad de liderar sin líder. respectivamente. en 2002. Titled Kilt y Fuddruckers. ¿en qué quedamos? Pues es evidente que en exigir un nombre y apellido al frente de cada acción política que se lleve a cabo. Y nosotros. Así podría rezar el anuncio de empresas como Cinnabon. explicó a elEconomista cuáles han sido los factores que han contribuido a que la empresa -que ofrece su software y hardware de localización y gestión de flotas a transportistas. “Varios de ellos nos comentaron que el software de gestión de flotas que utilizaban estaba muy anticuado. las elecciones de candidatos individuales a cada cargo. A ambos eventos acudieron un total de 38 candidatos. Además de los retos que ha afrontado en el mercado español. MADRID. El soporte de la multinacional holandesa permitirá a Coordina invertir en I+D para aumentar las funcionalidades de su servicio. De todas formas. ante el vacío evidente de poder. porque “si el servicio es útil. explica Martí. Comenzó ofreciendo servicios de gestión de mercancías en 2000. Con el objetivo de limpiar. . la empresa catalana que se reinventó y ‘sedujo’ a TomTom La compañía fue adquirida el pasado agosto por el gigante de la geolocalización R. Pero. organizada por la Asociación Española de Franquiciadores (AEF)y el Servicio Comercial de la Embajada de EEUU y celebrada los días 12 y 13 de noviembre en Barcelona y en Madrid. Coordina ha conseguido. los diferentes horarios. Moe’s. así. Y. la lentitud de los procesos fue frustrante”. MADRID. El coste de los servicios de Coordina “es bajo” y se paga “mes a mes”. En sus trece años de vida. Coordina ha tenido que superar varios obstáculos. un volantazo a sus actividades. Rompe Moldes María Millán Consultora en estrategia LIDERAR -SIN LÍDEREL PSOE i el Partido Popular ni el PSOE cuentan actualmente con líderes carismáticos y reconocidos al frente. Eduardo Abadía. Representantes de todas ellas han visitado España con el objetivo de alcanzar acuerdos de máster franquicia en este país y en Portugal. desde 2008. mucho menos tecnócrata y menos maduro democráticamente que estos vecinos europeos. optando por un sistema de economías de red: su software de gestión de flotas se cuelga en la nube y el cobro de los servicios es mensual. Abadía también señala que España. apuntó Martí. El director general de Coordina. alcanzando los cinco millones de unidades. explica Martí. “La crisis ha sido relativamente neutra para nosotros”. al menos según el estudio Berg Insight sobre la gestión de flotas en Europa. lo que asegura.

18 DE NOVIEMBRE DE 2013 9 DISFRUTE DE LAS REVISTAS DIGITALES de elEconomista.es/ golf SÁBADO 3º de cada mes @GolfMagazineEco .es/ ecoley www.es/ consumo MIÉRCOLES Último de cada mes @eEConsumo elEconomista ecnología eE eleconomista.es/ energia JUEVES Último de cada mes @eEEnergia eE eleconomista.ecosanidad.es/ @eESanidad sanidad www.es VIERNES Todos @Ecoley_iuris eE eleconomista.es/ transporte MIÉRCOLES 2º de cada mes @eETransporte eE eleconomista.es/kiosco Disponibles en todos los dispositivos electrónicos eE eleconomista.EL ECONOMISTA LUNES.ecoley.es JUEVES 1º y 3º de cada mes eE eleconomista.es/ seguros JUEVES 2º de cada mes @SegurosMagazine eE eleconomista.es/ economiareal LUNES Todos eE eleconomista.es elEconomista kiosco eE Acceso libre a través de eleconomista.es/ inversion SÁBADO Último de cada mes @Eco_bolsa1 eE eleconomista.es/ tecnología MIÉRCOLES 3º de cada mes @eETecnología eE eleconomista.es/ alimentacion MARTES 3º de cada mes @eEAlimentacion eE eleconomista.

289 euros. Un grupo de ellos ya ha comprado una licencia en el Eixample de Barcelona donde ya cuentan con tres locales para abrir gimnasios. El presidente de ACAV. Anytime ha abierto en Barcelona tres gimnasios propios (Sant Cugat. que se denominará ACAV-UCAVE. Esta estrategia de negocio abarata los costes de inversión de los fran- Inversores australianos en el Eixample Anytime se ha implantado durante los últimos cin co años en Australia.134 euros.277 euros a 26. Por el momento. La frase es más digna de su predecesor Josep Lluis Carod Rovira que de un político que es doctor en Historia del pensamiento económico por la Universidad Autónoma de Barcelona (UAB) y que. Pedralbes Center y Poble Nou 22@) y busca inversores locales e internacionales para seguir con las aperturas. 18 de noviembre. que la compañía proporciona a través de su filial Live Fitness. quiciados “que. las palabras del presidente de ERC. Rod Hill. 18 DE NOVIEMBRE DE 2013 EL ECONOMISTA Cataluña Las tiendas podrán destinar un 20% de su espacio a ‘outlet’ E. Según el director de Anytime en España. desde los coches al pan de molde. uno en Cádiz y dos en Madrid. en 2009. De los 2. explica Hill. B. Las empresas catalanas tienen en España su principal mercado y si lo pierden. En ese contexto. asegura que “es una fecha histórica” ya que se creará la patronal más grande de agencias de viajes en el ámbito nacional. Ante esta coyuntura. Está previsto que hoy. Esta oferta se logra gracias a que el cliente dispone de una tarjeta de acceso a las instalaciones. desde 23. han caído como jarro de agua fría entre los empresarios catalanes. De esta forma. Rentabilidad con 850 socios Anytime cobra a sus franquiciados en España una entrada inicial de 29. la asociación. cobra un euro mensual por socio añadido. Jaime García-Legaz. señala el director de Anytime España. “el 17 por ciento de los españoles está apuntado a un gimnasio. pero la media española avanzó un 15 por ciento. El índice de fracaso que el grupo tiene detectado es de sólo el 2 por ciento. ha aceptado introducir un nuevo artículo que han acordado CiU. que está preparando la nueva ley de horarios comerciales. La normativa aprobada por el Gobierno en 2012 establece que los municipios con más de 200. Las patronales de agencias de viajes Acav y Ucave se fusionan hoy E. Rod Hill. A la catalana Jordi Sacristán Delegado en Cataluña El Parlamento de Cataluña. ha pedido al ayuntamiento de Barcelona que cumpla la normativa estatal y designe “por lo menos” una zona de gran afluencia turística con libertad de horarios comerciales. en función del local. Unas 550 centrales de agencias de viajes serán miembros de la nueva patronal que surgirá de la fusión de la Asociación Catalana de Agencias de Viajes (ACAV) y la Unión Catalana de Agencias de Viajes Especializadas (UCAVE). 1.600 de ellos en EEUU.000 a 350. De hecho. EL PATINAZO DE JUNQUERAS Y EL DECLIVE ECONÓMICO iez años han pasado desde que al expresidente José Luis Rodríguez Zapatero se le ocurrió decir aquello de “aceptaré el Estatuto que apruebe el Parlamento de Cataluña”. en el gimnasio de Pedralbes Center en Barcelona. hacer presupuestos y redactar los nuevos estatutos.10 LUNES. También ha recordado que la ley contempla que cualquier establecimiento de hasta 300 metros cuadrados tenga completa libertad para abrir cuando quiera sin que la Generalitat la pueda sancionar.300 locales en todo el mundo. . boicots y otras circunstancias protagonizadas por nuestros políticos. BARCELONA. presidente de UCAVE.266 euros a los 22. ya que cuando uno va al gimnasio va a hacer ejercicio y poco mas”. ha dado muestras de seriedad con un discurso coherente. B. Oriol Junqueras. por encima del 15 que se da en Estados Unidos. La multinacional norteamericana Anytime.000 euros y luego 500 euros mensuales por los primeros 500 socios que logre el gimnasio. redundan en aquellas de Carod Rovira que originaron el boicot al cava y al resto de productos catalanes. dentro de sus posiciones políticas. De todos ellos.300 gimnasios que tenemos repartidos por todo el mundo”. se formalice la unión. será gestionada a través de un comité gestor que copresidirán los presidentes de cada una de ellas: Martí Sarrate. Anytime cuenta con 2. Para Hill. PP e ICV-EUiA que permitirá a los establecimiento destinar hasta un 20 por ciento de su superficie a un espacio outlet donde venderán productos fuera de temporada. indica Hill. de ACAV. la economía catalana pasó de suponer algo más de un 20 por ciento de la española a representar alrededor del 18. “Podemos parar la economía catalana durante una semana” y hundir el PIB español para forzar al Gobierno a que autorice la consulta sobre la independencia. ELECONOMIISTA Anytime aterriza en España con gimnasios de proximidad La compañía busca inversores nacionales e internacionales para franquiciar 300 locales en los próximos cinco años Jordi Sacristán BARCELONA. Durante cuatro meses. por detrás de Colorado (EEUU)”. la Comunidad de Madrid superó a Cataluña como primera economía autonómica del Estado. BARCELONA. Pasado este periodo transitorio se convocará una asamblea para elegir presidente. Sus palabras. Esta cifra no incluye la adquisición de las máquinas. Internet sigue plagado de comentarios contra el consumo de todos los productos fabricados en Cataluña. “Prescindimos de piscinas y otros servicios que encarecen la inversión y que los clientes no suelen utilizar. se le ocurrió decir en Bruselas.000 euros”. ha aterrizado en España y busca franquiciados para abrir unos 300 centros en cinco años.000 euros que Live Fitness financia a cuatro o cinco años mediante un sistema de renting (alquiler con opción de compra). ERC. “la abundancia de gimnasios en la capital catalana no es problema. de 19.000 habitantes que registren más de un millón de pernoctaciones deberán establecer un mínimo de una zona de gran afluencia turística. la economía difícilmente se recuperará. Los gimnasios que abre Anytime son locales de 500 metros cuadra- dos con sala de máquinas y de fitness y vestuarios individuales. Anytime ya ha encontrado un inversor australiano que abrirá tres franquicias en el Eixample de Barcelona.6 por ciento. en España. El buen rendimiento económico de los locales ha llevado a algunos franquiciados australianos a interesarse por franquiciar gimnasios en España. el PIB per cápita de Cataluña creció un 12 por ciento. Por su parte. solo unos 40 son en propiedad. PSC. La maquinaria tiene un precio de unos 150. ya que nosotros ofrecemos un producto diferente. de proximidad al cliente y con acceso a las instalaciones durante las 24 horas del día y a los 2. antes de Navidad. Los datos demuestran que el proceso soberanista que vive Cataluña no le ha sentado bien a su economía y que las empresas han perdido fuelle en el mercado español debido a enfrentamientos. el secretario de Estado de Comercio. Aquella frase marcó el inicio del proceso de división de la sociedad catalana y del declive del peso de Cataluña dentro de la economía española. y Rafael Serra. la mayor empresa del mundo por número de gimnasios. puede ir de 150. lo que permite rebajar la plantilla y los costes laborales de los gimnasios. D El director de Anytime en España.300 gimnasios franquiciados que tiene la multinacional en todo el mundo. Australia concentra 600 de ellos. La compañía calcula la rentabilidad de la franquicia en 850 socios y con un millar el beneficio del negocio “es muy alto”. A parir de esa cifra. Entre 2005 y 2013. Martí Sarrate. y Barcelona es la segunda ciudad del mundo en penetración.

“la compañía debería plantearse abordar una nueva ampliación de capital”. explica Gugliotta.EL ECONOMISTA LUNES. . desarrollada por las empresarias afincadas en Barcelona. Suiza. consta de dos líneas de actuación: una de crecimiento internacional. que empezará en enero. La firma está experimentando un crecimiento anual cercano al 15 por ciento y según explica su fundadora. El programa. Moscú. La firma cosmética Sepai. Entre los planes de crecimiento de la empresa se encuentra el de estar presente en spas o cadenas hoteleras. También se realizará un análisis financiero de las empresas para detectar las fuentes de financiación disponibles. con extractos concentrados. Acció ayudará a 75 empresas a mejorar su exportación El programa. Paola Gugliotta. Según Gugliotta. La empresaria confía en que puedan formalizarse nuevos acuerdos. Perricone o Rodial. La compañía catalana nació en 2009. Aquellas que escojan la línea de crecimiento internacional recibirán una ayuda de 8. Holanda. la compañía ya cuenta con un acuerdo con el grupo Rocco Forte Hoteles. con el objetivo de abordar un nicho de mercado no explorado por las marcas de cosmética tradicionales. “Creamos una línea de productos segura. contenidos y posicionamiento de su página web. Con el propósito de ayudar a las pequeñas y medianas empresas a mejorar sus resultados. Fases del programa Las compañías que estén interesadas en participar en este proyecto pueden presentar su solicitud hasta el 3 de diciembre. que solucione los problemas específicos de la piel de cada persona. Los socios de la firma de cosmética son además. como podría ser blanqueadores de piel para la zona de Asia. Al margen de nuevos mercados. inversores institucionales. donde buscan un distribuidor que le permita tener una presencia directa en grandes almacenes o perfumerías de la zona. que tiene un coste de entre 4.000 y 18. hoteles que no disponen de cocina y colectivos profesionales”. la compañía también quiere abordar nuevos segmentos de mercado. La entrada en el mercado norteamericano está pensada para que sean los médicos especializados en estética quienes recomienden las marcas a través de sus consultas. que apoyará a las empresas en la consolidación de su proceso de internacionalización. como Selfridges en Londres. Pese a la variedad de mercados que abarca. Mónaco. arquitecta de formación y con experiencia en el mundo de la cosmética. que “a veces llega tarde. cada participante recibirá 100 horas de asesoramiento especializado en la línea de actuación que haya escogido. La empresa permite a los ciudadanos escoger a través de su página web platos de diferentes restaurantes e indicar el día y la hora en que los quieren recibir en su casa. La empresa ha cerrado un acuerdo con tres restaurantes más que incorporará durante este mes. donde pueda adquirirse también el producto. Paola Gugliotta y Roxana Chang. optado por puntos de venta exclusivos en centros comerciales de gama alta de todo el mundo. Deben contar con un mínimo de cinco años de experiencia y con capacidad de poder iniciar un proyecto de cre- cimiento. tienes problemas para pagar porque los repartidores no tienen cambio y la oferta es muy limitada. a un serúm o crema básica se le añade concentrados que trabajen sobre la firmeza o para paliar la flacidez. De hecho. fundora de la firma de cosmética Sepai. Además.000 euros. ofrece ayudas de 8. otro de los mercados donde la compañía prevé aterrizar en breve es el emirato de Dubai. del que Italia fue el primero en los que comerciolizó sus productos fuera de nuestras fronteras. Sosa BARCELONA.000 EUROS Crecimientos del 15% Paola Gugliotta. En sus primeros seis meses en funcionamiento han realizado más de 400 pedidos “a particulares. Se trata de una fórmula distinta a la que han utilizado en la actualidad. Reino Unido y Singapur. la agencia para la competitividad de la empresa del departamento de Empresa y Ocupación de la Generalitat (Acció) ha puesto en marcha el programa Expansiona’t. En ese momento se estaba redactando una nueva regulación europea entorno a la cosmética. quiere abordar el mercado de Estados Unidos a través del canal médico. la compañía no rea- liza tratamientos específicos para mercados concretos. Un total de 75 empresas podrán acogerse a este programa. así como un análisis sobre la estructura. 18 DE NOVIEMBRE DE 2013 11 Cataluña Sepai abordará Estados Unidos a través del canal médico-estético La firma de cosmética catalana quiere crecer en spas y cadenas hoteleras Mireia Corchón BARCELONA. Líbano. Entre sus competidores se ecuentran otras marcas nicho como Doctor Sebagh. Todos los participantes recibirán una sesión de estratégia para ana- lizar su modelo de negocio e identificar los ámbitos de mejora y el potencial de internacionalización. En paralelo al mercado norteamericano. Este mercado se sumará a los que ya forman parte de la red de ventas de la empresa. la capital catalana es reconocida en este segmento por el esfuerzo que han hecho marcas locales como Natura Bissé. EE Apuesta por la cosmética a medida en función del problema de la piel Una de las especialidades de Sepai son los cosméticos a medida. que ayudará a las empresas a consolidar su modelo de negocio a través de la implantación de pro- yectos de mejora en sus áreas funcionales. “Repartimos el coste de nuestro servicio entre el cliente final . De momento ofrecen este servicio por la noche. Sosa BARCELONA. y otra línea de mejora de la competitividad. Hungría.”. de las propias fundadoras y familiares vinculadas a ellas. Una de las ventajas que ofrece es que da la opción de pagar con tarjeta de crédito desde su página web. Así. ética y con activos de última generación.que paga 4’90 euros por la entrega o 7’35 euros si es un pedido combina- 15. según define la empresa una de sus fundadoras. Sepai cuenta con un total de 150 puntos de venta en todo el mundo y obtuvo unas ventas de tres millones de euros. Se trata de unos cosméticos faciales y corporales que cada persona puede diseñar a su gusto y medida. En estos mercados ha sabido utilizar el potencial de la marca Barcelona para exportar. Rumanía.y el restaurante” precisa Kenneth Soler-Serrano.500 euros V. La idea surgió de una conversación que mantuvieron tres jóvenes sobre sus experiencias negativas con la comida a domicilio. para los que han creado la línea Tune it.200 euros. con lo que ya pudimos “nacer con buen pie. el objetivo es mantener este ritmo de crecimiento en los próximos cinco años. do. Suecia. Las que opten por crecer reenfocando el modelo de negocio recibirán una ayuda por valor de 7. dirigida a un consumidor preparado”. Una vez finalizado este plazo. La firma ya vende en Alemania (que concentra el 40 por ciento de las ventas). uno de los tres socios de Portamu junto con Enric Garcia y Txema Rodríguez. aunque reconoce que en estos mercados los productos para la piel son tan valorados como los faciales. adaptándose a la normativa”. entre otros. que se inicia en enero. dotado de 500. Portamu reparte a domicilio los platos de seis restaurantes De momento han realizado más de 400 pedidos en Girona V.500 euros para contratar a un técnico en comercio internacional o un joven profesional en prácticas. En la actualidad. Es la facturación que espera conseguir la empresa en su primer año de actividad.000 euros. Portamu distribuye a domicilio platos de la carta de seis restaurantes de Girona.

el Parque Natural de la Sierra de Aracena se suma a la ya más que consolidada comarca del Condado de Huelva. somos el aeropuerto de Andalucía que más carga mueve. Uno de los dos bufetes. o de la promotora Dolmen. pero lo cierto es que muchas de las empresas que aparecen en el listado del auto del viernes. el tráfico internacional se mantiene y ya llevamos cuatro veranos consecutivos y dos inviernos también consecutivos en los que son más los enlaces internacionales que con el resto de España. andaluces y de otros lugares de España o el extranjero.000 euros al año a unos 15 proyectos mediante préstamos participativos. ¿Cuándo se va a cerrar de una vez? . ¿Cómo de preocupado está con la caída del tráfico este año? En 2013 cerraremos con una caída promedio del 15 por ciento. sin petición de devolución. Ese récord se logró en gran medida gracias a la apuesta que hizo Ryanair con Sevilla. Ryanair controla el 40 por ciento y Vueling. el 85 por ciento de los pasajeros pertenecen a aerolíneas de este tipo. junto a Garrigues. Morell. Una corrupción repugnante que no ha servido para afianzar el tejido empresarial sino para enriquecer a algunos. para quienes hemos venido trabajando en información económica en la última década en Andalucía. De esta forma. Alza sostenible: “Creceremos en 2015 con un mix más sostenible que en 2011 en destinos y aerolíneas” Objetivos: “Hay una demanda no atendida con ciudades alemanas como Hamburgo o Munich ” Privatización: “Sevilla es eficiente y aporta flujo de caja y valor a toda la red: es una ventaja ante lo que llegue” cional. de hecho. sin control de uso. Con Italia también estamos bien conectados. con ciudades como Hamburgo y Munich. y que supuso que en 2012 llegara a tener una cuota del 42 por ciento. que ha venido trabajando con firmas extranjeras. Lyon y Basilea son ya fruto de ese trabajo. ingeniero aeronáutico granadino de 33 años. ¿Cómo encara Sevilla el proceso de privatización de Aena? Sevilla es un aeropuerto que aporta valor a toda la red. Holanda. algo similar a Málaga o Barcelona. en la que ya participaba como socio desde hace dos años. representa el 30 por ciento del tráfico. El acuerdo se rubricó por primera vez en 2012 y siete de los alumnos ya se han incorporardo como pilotos a la aerolínea española. bayetas o fregonas. países nórdicos y también recibimos interés de países del Este. incluyendo sus filiales de Huelva. y este tráfico se mantiene. La filial de IAG es la primera firma española que forma sus pilotos en FTE. somos atractivos para aerolíneas de Reino Unido. sin procedimiento. va a poner en marcha una plataforma paralela para apoyar ella misma nuevos proyectos empresariales innovadores (star ups). Sin embargo. Los nombres de algunas de esas compañías están ahora en el candelero al aparecer en un nuevo auto-bomba de los que la juez Mercedes Alaya tiene costumbre de emitir los viernes. profesionales e inversores fundada en Sevilla. En España somos competitivos con Barcelona y Madrid. Nuestros ingresos fueron de 44 millones en 2012 y este año se mantendrán.y eran beneficiarias de ayudas sin parangón. Barcelona. FERNANDO RUSO Andanomiks Carlos Pizá Delegado en Andalucía LA URGENCIA DE DISOLVER LA CORRUPTA AGENCIA IDEA C Jesús Caballero Director del aeropuerto de Sevilla Surplastik compra Inesa Surplastik. Gaspar Zarrías-.000 euros en los años en que fue beneficiaria de ellos a Estudios Jurídicos Villasís. que recibió 6 millones en avales tras pagar 100. ubicada junto al aeropuerto de Jerez de la Frontera. ¿Qué porcentaje de pasajeros internacionales busca Sevilla? Ahora tenemos una oportunidad para volver a crecer claramente en 2015. la socia de la CEA en la fallida promoción que ha dejado a 586 familias sin sus correspondientes VPO en Sevilla. en especial internacionales. el segundo mayor de Andalucía tras el de Málaga. tradicionalmente bodeguera. Después de unos años 2012 y 2013 que registran caídas. Todas. influye en la caída que sufrimos este año. Sin ventanilla. de A Novo. un tinto al que han dado el nombre de Bienteveo 2011. Además. la heredera de la fallida Vitelcom que iba a ser un referente tecnológico del PTA y cerró tras recibir 9. el joven directivo espera recuperar el crecimiento en 2015 y trabaja junto a instituciones y empresarios para ampliar rutas. que tiene su sede en Almonaster la Real (Huelva). Héctor M. ha sacado al mercado el primer vino que se produce en la sierra de Huelva. fabricante sevillano de estropajos. Con ello. De que se le metían entre ceja y ceja al consejero de turno -especialmente al ya preimputado en el caso Invercaria y ERE. ¿Son todos ellos unos presuntos delincuentes. Pero la cancelación de determinadas rutas. Acelerador de ‘start up’ en Sevilla InvierteMe. ya echaban un tufo extraño. Sevilla y Tarragona. En Sevilla. incluidas Easyjet o Transavia. y que este crecimiento sea más sostenible. Todo esto será una ventaja ante procesos que estén por venir. tierra natal de Vallejo y su jefe. Primer tinto de la Sierra de Huelva La empresa Bodega y Viñedos Cerro San Cristóbal. Francisco Vallejo. que son pieza clave en el macrofraude de los ERE. han hecho negocios con la agencia Idea antes Instituto de Fomento de Andalucía (IFA).12 LUNES. la red social de emprendedores. ¿Con qué destinos exteriores queréis incrementar el tráfico? Llevamos dos años trabajando junto a instituciones y administraciones en la Impulso Destino Sevilla. más de la mitad de las empresas que operan en España son low cost. Francia es nuestro primer destino exterior. están muy satisfechas. Jesús Caballero. la compañía resultante eleva sus ingresos hasta 18 millones al año. ha adquirido por dos millones de euros a la firma madrileña del mismo sector Inesa. De favoritismo y arbitrariedad. Existe una demanda no atendida con Alemania. dirige desde junio pasado el aeropuerto de Sevilla. En el exterior. La nueva filial quiere destinar hasta 450. La investigación de la juez se amplía así al albedrío en la disposición del dinero público para ayudar a algunas empresas muy mucho.desde hace décadas. Idea es el epítome del delito en Andalucía. Las nuevas conexiones con Ginebra. Estas conexiones están empezando a aparecer en la planificación de algunas aerolíneas para 2015. según ha explicado el fundador de InvierteMe. Es eficiente y genera flujo de caja. Y también hay que recordar que hay empresas más o menos extremas en cuanto a su estrategia de bajo coste. Lo ideal sería que más del 50 por ciento de los pasajeros fueran internacionales. 18 DE NOVIEMBRE DE 2013 EL ECONOMISTA Andalucía En breve Vueling renueva con FTE para formar sus pilotos La escuela de pilotos Flight Training Europe (FTE). sobre todo por Airbus.5 millones en avales y otros dos en préstamos. Alemania. ¿Es Sevilla un aeropuerto sobre todo para aerolíneas de bajo coste? ientos de empresarios y directivos. Venimos de unas cifras que en 2011 supusieron nuestro récord histórico al rozar los cinco millones de pasajeros. unido a que el 70 por ciento de nuestro tráfico es nacional. Hablo de la eólica Proasego -que iba a construir una fábrica de aerogeneradores en Jaén. “Buscamos que más del 50% del tráfico sea internacional” Carlos Pizá SEVILLA. al igual que con Reino Unido. En general. Durante la crisis hemos diversificado el número de compañías y queda equilibrar el peso entre el tráfico nacional y el interna- Todas las aerolíneas tienen poco margen en vuelos de corto y medio radio. ha renovado el acuerdo firmado con Vueling para la formación de comandantes de sus aeronaves. como la Guardia Civil está diciendo que sí lo eran al incumplir la ley reiteradamente los gestores de Idea/IFA? Estoy seguro de que no. otro 30 por ciento. y crece. y a otras muy poco o nada.

con 240 trabajadores. que podrían inaugurarse y estar en funcionamiento en febrero o marzo del próximo año. y las municipales no se celebrarán hasta 2015. y de IU. situado en calle Hoyos. los hermanos Jiménez del Paso cerraron importantes acuerdos con proveedores de varios países europeos y se propusieron como objetivo ser un referente en su sector. El grupo Clínicas Rincón. fabricación. cursos becados. comercio y mercados. inversiones en parques empresariales. además de depósitos de agua de diversa medida y todo tipo de accesorios necesarios para la instalación de los mismos. contará con la tecnología más avanzada en el mercado y con un equipo humano de primer nivel. Austeridad. en la urbanización El Tomillar.5 por ciento y el fomento del empleo un 12 por ciento. Además. lo que supondrá una cifra a finales de 2014 de 665. es hoy muy competitiva y se encuentra bien posicionada entre las líderes de energía solar en Europa. Rincón abre otro centro sanitario en Málaga Invierte dos millones en un hospital de día en Torremolinos J. . Será un crecimiento moderado y no sacará a Málaga de la crisis. ya que supondrá seguir creciendo en el sector de la energía solar. según explicó a elEconomista Antonio Jiménez del Paso. Este diario ya avanzó que la operación estaba en ciernes en octubre pasado. con un incremento del 30 por ciento en la partida gestionada directamente por los distritos. el presupuesto para el próximo año será de 690. El gobierno municipal del PP.74 euros. socios de Novasol. uno de los accionistas de Novasol. pero no escuchan. el turismo y la tecnología. y otras dos clínicas en Torre del Mar y Málaga. cuya plantilla supera los 300 empleados.EL ECONOMISTA LUNES. un edificio emblemático. Francia. lo que supone un incremento del 1. en concurso de acreedores y afectada por un nuevo ERE para los 300 trabajadores aún en plantilla. Antonio Jiménez del Paso mostró su satisfacción a este diario tras la compra de las nuevas instalaciones. Las inversiones. prevé facturar en 2013 unos 15 millones de euros. La firma ha comprado los terrenos (unos 20. ÁLEX ZEA 800 metros cuadrados al día Tras unos comienzos difíciles. el profesor de Física de la Universidad de Málaga Daniel Jiménez. El alcalde Francisco de la Torre. se va a reducir en 44.701. José Antonio y Antonio Jiménez del Paso. donde trabajarán alrededor de 30 personas. La fábrica del PTA producirá un promedio de 800 metros cuadrados de paneles solares por día. Su plan estratégico está enfocado sobre todo a Chile. El empresario malagueño señala que la empresa. Alemania. Con la ayuda de otro miembro de la familia. piensa que es el mejor posible en época de crisis. Marruecos y Estados Unidos.000 metros cuadrados) a Caixabank e invertirá alrededor de 3 millones en reformar estas instalaciones. El centro. Por su parte. Clínicas Rincón sigue creciendo pese a la crisis. Italia. La compañía. que estará situado junto al hospital comarcal de la Axarquía. financiados en su mayoría con ahorro corriente. los portavoces municipales del PSOE. la empresa ha creado patentes y ha incorporado una serie de avances tecnológicos que han ayudado a aumentan la producción. reflejan un incremento del 4. Hacen la guerra por su cuenta.1 millones de euros.000 metros cuadrados. cuando cesó su actividad el fabricante de móviles malagueño. pero se aplicará en año no electoral. El 10 por ciento es la cuota de mercado del negocio solar térmico que Novasol controlaba en España en 2012. dice un discreto Jiménez del Paso. un 20 por ciento más que el pasado año (12 millones). Exporta a Portugal. La empresa sigue apostando por el mercado internacional. Los ciudadanos vienen reclamando a los grupos políticos que se unan para solucionar los problemas. adquirió la pasada semana las antiguas instalaciones de Vitelcom.5 por ciento respecto al presente ejercicio (680. y asegura que el respeto al equipo de trabajo es fundamental en su filosofía. Eduardo Zorrilla. entre otros países. mientras el gasto social representa más de 58.4 por tanto respecto a 2013. con 52. trabajo y visión de futuro son algunos de los valores que han guiado a la familia Jiménez del Paso en su trayectoria empresarial desde hace más de 25 años. situado en la entrada principal del Parque Tecnológico de Andalucía (PTA). un 50 por ciento en Málaga y el otro 40 por ciento en el resto de Andalucía. En cuanto a la deuda pública municipal. por 1. el fomento del empleo y la actividad económica recibe 21. Este proyecto cuenta con financiación ban- caria –Santander y Targobank. con 20 camas. aproximadamente) y el edificio (7. La empresa también cuenta con dos pequeños hospitales en Rincón de la Victoria y Nerja. facturó más de 12 millones de euros en 2012 y espera incrementar la cifra entre un 5 y un 10 por ciento más en 2013. la deuda se reducirá en 44. frente a los 709 millones de euros del presente ejercicio.5 por ciento) y prioriza los barrios. En 2014 abrirá un nuevo hospital de día en la antigua estación de autobuses de Torremolinos. Actualmente.4 por ciento. nacida en 1998.4 millones (sube un 5. Su último fichaje ha sido un profesional que estuvo en el equipo que asistió al nacimiento del primer bebé probeta en el Instituto Univer- sitario Dexeus de Barcelona en 1984. fabrica paneles solares térmicos. PRESUPUESTO PARA UN AÑO NO ELECTORAL EN MÁLAGA ras dos años de reducciones.5 millones de euros. perseverancia. María Gámez. toma rumbos que no son convenientes. Novasol. Bueno o malo.8 millones. donde contempla un almacén para distribuir por toda la zona latinoamericana. seguirá apostando por la cultura. Desde el bulevar José María Camacho Corresponsal en Málaga Novasol. Es un hecho empírico que los políticos ponen más interés cuando se acercan las elecciones. la compañía familiar malagueña controlada por los hermanos Jiménez del Paso y especializada en el diseño. “Queremos consolidar y asegurar todo lo que ya tenemos en el exterior”. sin sentido común. Rincón adelantó a este diario que invertirá otros 6 millones de euros y creará 50 puestos de trabajo en su sexto centro médico. sus ventas han crecido espectacularmente. distribución e instalación de paneles solares térmicos. Por su parte. La inversión prevista para este proyecto.4 millones de euros que se destinan a apoyo a emprendedores e incubadoras de empresas.752. 5 millones de euros. También se incrementará el gasto social un 5.5 por ciento. supera los dos millones de euros. según explicó su presidente Manuel Rincón.5 millones por la antigua planta de Vitelcom e invertirá otros 3 millones José María Camacho MÁLAGA. Se trata del quinto centro hospitalario que pone en marcha el empresario de Torre del Mar en la provincia de Málaga. la filial de Popular.2 millones). Gran Bretaña. creen que no dinamiza la economía local.1 millones de euros. El objetivo es incrementar su capacidad productiva en los próximos años. las cuentas del ayuntamiento de Málaga del próximo ejercicio crecerán un 1. M. que tiene una superficie de 700 metros cuadrados. Camacho MÁLAGA. La operación de Novasol en el PTA cobra especial relevancia ante la debacle de Isofotón. Dos décadas después. el pago a proveedores mejorará hasta situarse en 21 días y la inversión subirá un 4. El inmueble se encontraba abandonado y en un estado lamentable desde hacía varios años. En su horizonte se encuentra también Argentina. Una de las claves del éxito de la empresa malagueña ha sido no depender del crédito bancario. además. La empresa trasladará a estas nuevas instalaciones a un centenar de sus empleados que ahora están repartidos en su fábrica de Villanueva del Trabuco y en otras oficinas que tiene en el Polígono del Guadalhorce. T Salto a Latinoamérica El 90 por ciento de su producción se vende en España. y el francés Crédit Mutuel–. 18 DE NOVIEMBRE DE 2013 13 Andalucía Novasol compra un edificio en el PTA a Caixabank para su nueva fábrica Paga 1.

que ya se había implantado en Portugal y abrió tres centros en Galicia. durante dos meses. opina Agulleiro. Todas las clínicas son propias y la inversión media en cada una ronda los 40. La asociación pone en marcha la segunda edición tras el éxito de la primera. “los clientes son gente mayor la que le cuesta más desplazarse.es . El viernes se celebrará el foro de inversión Best Beauty Contest. a la que se presentó un centenar de proyectos.14 LUNES. Para Navidad. han acordado una modificación de la concesión de la terminal de contenedores que supondrá un “importante compromiso de inversión” de Noatum que podría superar los 100 millones de euros durante 18 años.2 por ciento. la italiana Amplifon. Los seleccionados entran a formar parte de una Academia de Emprendedores donde reciben formación específica por parte de expertos en diversos ámbitos empresariales. multinacional catalana con más de 500 puntos de venta que en 2011 facturó 183 millones de euros y que tiene una cuota de mercado nacional de más del 40 por ciento. según el presidente de Ajev. 18 DE NOVIEMBRE DE 2013 EL ECONOMISTA Comunidad Valenciana Ajev lanza la segunda edición de ‘Operación Emprende’ elEconomista VALENCIA. La empresa invierte en publicidad una pequeña cantidad. hasta 30. Asegura que la calidad es la misma. La Asociación de Jóvenes Empresarios de Valencia (Ajev) ha lanzado una convocatoria de búsqueda de padrinos para los jóvenes que participen en la segunda edición de Operación Emprende. un 13. Hace un año. En breve Cumbre de ‘business angels’ en Valencia Más de 300 business angels –inversores privados en empresas incipientes– se reunirán este jueves en Valencia. SANIDAD Una firma familiar desafía a Gaes con precios a la mitad Audioclinic abre cinco centros auditivos y anuncia cinco más para competir con el líder. poniendo a su disposición su experiencia y contactos y guiándolos durante todo el proceso”. VALENCIA. donde se presentarán los cuatro mejores proyectos empresariales nacionales. La empresa abrió su primer establecimiento el pasado 2 de enero en pleno centro comercial de Valencia. El exjoyero asegura que su nuevo negocio no es tan diferente del anterior. Estos buenos resultados compensaron con creces el descenso de las ventas en el mercado nacional. según la APV. en función de la evolución del tráfico. Gandía o Alzira. en la calle Colón. donde tiene como clientes a cadenas hoteleras españolas. según el emprendedor valenciano. es una de las claves para poder ofre- Un negocio dominado por pocos actores El sector español de centros auditivos está dominado por Gaes. Según Agulleiro. donde fabrica audífonos y repara no sólo los suyos. dependiendo de cuándo culmine las aperturas previstas. quedará aún lejos de Gaes. Fue una prueba piloto para ver si funcionaba. En 2014 abrirá otros cinco en poblaciones cabecera de comarca. A partir de junio. Agulleiro.500 aquí está por 975. uno en Torrent (Valencia) y otro en Castellón. Porvasal aumenta sus ventas en el exterior y vuelve a contratrar J. incrementó un 27 por ciento sus exportaciones en los diez primeros meses de 2013 con respecto al mismo periodo de 2012. ya que “los bancos no dan nada”. Air Nostrum vuela a Bolonia La aerolínea Air Nostrum. al que considera “muy caro” Javier Alfonso VALENCIA. “todo eso tiene un coste. hasta 6. seleccionados por un comité de business angels. su esposa y sus tres hijos crearon la empresa Audio Techno Clinic. como Sagunto.17 millones de euros en los nueve primeros meses del año. gerente de Audioclinic. y funcionó. Calcula que la facturación media anual por centro será de unos 250.87 millones. lanzó su plan de expansión con otros dos centros en Valencia. Los tres ganadores ya han puesto en marcha sus empresas. Aeban. ya que. y la valenciana. sin intermediarios. Tras cerrar su taller de joyería debido a la crisis que sufre el sector. “Lo que allí cuesta 2. que repercute en el precio final”. la facturación hasta octubre aumentó un 9. Unitron o Hansaton– que seleccionaron los Agulleiro tras visitar ferias del sector en Estados Unidos. Los participantes en Operación Emprende pasan un casting en el que presentan sus proyectos a un jurado de especialistas en emprendimiento. pues el de los audífonos es un trabajo “meticuloso y de precisión”. Francia y Alemania. sino los de cualquier marca. de lejos. We Love Startups. @ Más información en www.19 millones. ha aumentado hasta un 280 por ciento el número de asientos en las conexiones de la capital valenciana con Tenerife. que fue del 6 por ciento. La financiación. franquicia de Iberia.3 por ciento.1 por ciento menos que un año antes gracias a la reducción de estructura llevada a cabo tras entrar en concurso de acreedores. en el segundo Congreso Nacional de Business Angels. aunque he visto que ellos ya lo están bajando”. con el nombre comercial Audioclinic. Otra es que Audioclinic no gasta ni un euro en marketing entre otorrinos. La negociación directa con los proveedores. principal operador portuario. La cifra de negocio se contrajo un 29. Con 10 centros. revela. organizado por la Asociación Española. En conjunto. cer bajos precios.eleconomista. es contar con la implicación y colaboración de empresarios “que más allá de la pura aportación económica se impliquen en el proyecto de sus apadrinados. sobre todo en el Caribe. única fabricante de porcelana para hostelería que queda en España. con salida el viernes y regreso el domingo. ya que Audioclinic tiene proveedores internacionales –Rexton (Siemens). El exjoyero artesano Javier Agulleiro decidió en 2012 reorientar su carrera y ha encontrado en el sector de la corrección de la sordera un futuro para él y su familia. Además. “los precios de los audífonos son altos porque falta competencia”. recupera la ruta Valencia-Melilla. Palma de Mallorca. mientras que el beneficio bruto de explotación (Ebitda) fue positivo en 1. por lo que en 2014 podría acercarse a los 2. Le siguen. ya que su estrategia es “ir directos al consumidor” que se acerca a sus clínicas. hay que acercarse a ellos”. ha incorporado a la nueva temporada un vuelo de fin de semana Valencia-Bolonia. CVban. Mahón e Ibiza.000 euros. que en la Comunidad Valenciana tiene 77. Javier Agulleiro.5 millones de ventas.18 millones. Al frente de todos los centros hay audiprotesistas con al menos 10 años de experiencia. Las Palmas. porque “Gaes es muy cara” y se pueden vender audífonos por menos de la mitad de precio.000 euros. con 120 centros y 200 colaboradores. Después de entrar en concurso voluntario de acreedores en abril de 2012. La empresa tiene un laboratorio en Burriana (Castellón). en 2012. La empresa Porvasal. Porvasal ha conseguido ajustar costes y aumentar las ventas. entró en España la holandesa Audionova. de forma temporal. Noatum invertirá 100 millones La Autoridad Portuaria de Valencia y Noatum Ports. El aumento de los pedidos y el ahorro de costes conseguido han llevado a la empresa de Chiva (Valencia) a aumentar su plantilla de 121 personas en nueve más. A. sobre todo ópticas. para entrar en un negocio “copado por Gaes” en el que ven mucho margen para hacerse un hueco. y la alemana Audifon. como sí hace la competencia con los denominados visitadores médicos. Según Agulleiro. es propia. José Enrique García. El objetivo. GUILLERMO LUCAS Competir en precio Agulleiro sostiene que puede competir en precio con el líder del sector. Cleop reduce un 13% las pérdidas Cleop registró una pérdida neta de 4. controlado por JP Morgan. líder mundial.

Hacienda no ha dado a conocer las consolidadas de la antigua RTVV de 2012 ni sus auditorías externa e interna. el Consell aún están calculando el coste.33 euros por acción. El grupo de porcelanas Lladró ha propuesto a los trabajadores una rebaja de la jornada laboral y del sueldo del 27 por ciento a partir de enero de 2014. es uno de los accionistas que el pasado mes de febrero presentó una denuncia contra José María Suescun por. encargó a KPMG el informe de valoración para la opa. frente a los 9. Suescun tiene ahora el 91. Es preocupante que la actitud de Fabra se parezca tanto a la de Camps con el accidente del metro de Valencia. pero no es cierto. por un lado. como se hizo antes del inicio del plan de fijos discontinuos en 2009.1 euros por título que ingresó su presidente en la salida a bolsa. cuando sí la hay.700 trabajadores es igual de inviable que en 2012. Acabará haciéndolo. que tenía el 59 por ciento del capital cuando la empresa cotizaba en bolsa. 18 DE NOVIEMBRE DE 2013 15 Comunidad Valenciana Minoritarios de Dermoestética evitan que el presidente consiga el 100% El empresario que denunció a Suescun acudirá a la operación ‘acordeón’ Javier Alfonso VALENCIA. Se les fue la mano. según entendían. partidos de la oposición y. No es nueva. Federico Campos. al lanzar la opa. salvando las distancias entre un hecho y el otro. elEconomista lleva dos meses reclamándolas y lo del fallo técnico ya no cuela. La operación reduce el capital a cero y lo aumenta en 6. ejecutaron el ERE de forma torticera. que integran las plantillas de las sociedades Lladró y Arte y Porcelana. cuya declaración ha sido suspendida mientras se dirime que juzgado es el competente.76 por ciento y todo indica que no alcanzará el 100 por ciento. Deberían estar colgadas en la página web de la Conselleria desde el 12 de septiembre. Valenciana CANAL 9: CRÓNICA DE UN CIERRE MAL HECHO esulta extraño que el presidente de la Generalitat no señale a la prensa como culpable del cierre de RTVV. al interventor tampoco le gustó cómo se hizo el ERE. La anuló en diciembre. pero prefiere un ERTE J. con un plazo de suscripción de dos meses para los accionistas. impugnadas el día de la junta. ¿Ejemplos? El escueto informe de la Abogacía que José Císcar dijo que tenía el 8 de noviembre –Vidal. mante- ner esa reducción de jornada y costes laborales para adecuar la producción a las ventas. en otro juzgado motivó la imputación de Suescun. para obligar a los minoritarios a vender. a Rosa Vidal. hacerlo sin recurrir a los despidos. José María Suescun. después de haber responsabilizado a jueces. Fabra dijo 70 millones y Císcar lo elevó a 105. lanzó una opa de exclusión el pasado mes de diciembre. Los minoritarios. en 2005. EE Anunció una ampliación de capital pero preparó una opa de exclusión Campos acusa a Suescun de engañar a los minoritarios y a la CNMV al anunciar una ampliación de capital que afectó a la cotización y redujo el precio de la opa de exclusión. la Audiencia Provincial de Valencia debe resolver el recurso contra el archivo de la primera denuncia. por encima de todos. y por otro. Alfonso VALENCIA. sin que nadie se sonrojase. . que era lo que habían previsto gastar de más cuando. un 50 por ciento. acaba de ponerse en marcha. cuando perdió 145 millones de euros. Sostiene Císcar que la improcedencia habría sido “un mal menor”. el día de la salida a bolsa de Corporación Dermoestética. La propuesta no ha caído bien entre los trabajadores. haber perjudicado la cotización de la empresa para después lanzar una opa de exclusión a 0. La medida que se tome afectará a casi 500 trabajadores de los centros de producción de Tavernes Blanques (Valencia). Además. El presidente de Corporación Dermoestética. La intención de la compañía es. el día siguiente de publicarse la ley que se votará el 27 de noviembre. Y las cuentas.5 por ciento de Dermoestética. en la que se embolsó 71 millones. que culminó el pasado mes de junio con una aceptación del 79. Dice Císcar que no se puede hacer otro ERE porque RTVV es una empresa nueva. si no dejamos de indagar la responsabilidad política. que absorbió la radio y que con 1. Once días después. ocultación de datos. es la antigua Televisión Autonómica Valenciana. mientras que con el ERTE tiene que seguir cotizando por los trabajadores afectados.8 por ciento de los títulos opados. junto a la Cuenta General de la Generalitat y las de sus empresas. se aprobó en junio y el 31 de agosto Dermoestética dijo estar “pendiente de aprobación del folleto informativo”. A propósito de las cuentas. Improvisación. un 27 por ciento. en el marco de una operación acordeón.EL ECONOMISTA LUNES. quizás. ya que prevén que el sobrante de la primera ronda se ofrezca en exclusiva a Suescun. Lladró pide reducir jornada y sueldo un 27% La plantilla admite que sobra capacidad.72 millones de euros. La ampliación se anunció en febrero de 2012. El pasado jueves se abrió el período de consultas con una reunión en la que los sindicatos propusieron que se vuelva a un expediente de regulación temporal de empleo (ERTE). errores de comunicación. única culpable– lleva fecha del 11. como adelantó elEconomista el pasado 4 de septiembre. rodillo en las Corts. Campos también estudia llevar al juzgado de lo Mercantil las condiciones de la ampliación de capital en curso. ninguneo a las víctimas. Suescun. que han sufrido cuantiosas pérdidas con su inversión en Corporación Dermoestética tendrán que desembolsar más dinero si quieren seguir siendo accionistas. pero el 14 de noviembre todavía hablaba de la ampliación al informar de sus resultados trimestrales. ya que un grupo de minoritarios encabezados por el empresario manchego Federico Campos piensa acudir a la ampliación de capital que. El régimen aún en vigor supone que cada trabajador tiene un tiempo de inactividad de 100 días al año. es decir. tampoco conseguirá al segundo intento hacerse con el 100 por cien del capital. Naranjazos Javier Alfonso Delegado en la C. Un mal menor de 30 millones –como Valmor–. La denuncia fue archivada pero una querella posterior R José María Suescun. que tiene un 0. El vicepresidente dice que no hay fecha para el cierre. El fundador de la empresa valenciana necesitaba un 90 por ciento de aceptación para poder ejercer el derecho de compraventa forzosa. conscientemente. Diez días después de anunciar el cierre. ningún responsable y desinformación. así que uno empieza a pensar que. sindicatos. con corbata roja. Están todas menos estas. según fuentes sindicales. como solución para sustituir el régimen de fijos discontinuos que la compañía venía aplicando desde 2009 y que la Inspección de Trabajo ha ordenado suprimir a partir del próximo 31 de diciembre. un año antes de lo previsto. El inconveniente de esta solución para Lladró es que con los fijos discontinuos o la rebaja salarial reduce el importe de sus cotizaciones.

¿Y los próximos retos? Tenemos mucho tajo para los próximos 40 años. Al menos así lo dejaron claro el consejero delegado de Grupo Antolín. esas inversiones han sido de 200 millones de euros. pero también para dejar claro que esos pilares no son tan fuertes como imaginamos y necesitan robustecerse para consolidar el incipiente crecimiento económico regional. Los datos macroeconómicos pare- Aniversario: “Cumplimos 40 años y queremos seguir fabricando los productos más innovadores” Inversiones: “Durante los últimos ocho años se han elevado a 200 millones de euros” Empleo: “Mantenerlo es y va a seguir siendo uno de nuestros compromisos en mayúsculas” cen esperanzadores pero deben concretarse en el mercado y en la economía de la calle. . L ¿Cómo está capeando la crisis la planta de Valladolid? Creo que podemos estar satisfechos de cómo estamos gestionando el actual contexto. El primero es mantener nuestros valores Michelin. 18 DE NOVIEMBRE DE 2013 EL ECONOMISTA Castilla León Mariano Arconada Director de la fábrica de Michelin en Valladolid En el punto de mira “Valladolid seguirá en el podio de las plantas de Michelin” Rafael Daniel VALLADOLID. Eso nos ha dado un aceptable equilibrio entre las diferentes actividades de la fábrica y los resultados económicos. de qué magnitud y si son estables. Y para ser más gráfico. no es suficiente porque la radiografía empresarial refleja que el 96 por ciento de las compañías tienen menos de 10 trabajadores. RICARDO SUÁREZ ¿Con qué producción van a cerrar el año? De acuerdo a las previsiones. en seguridad. emprende y exporta sirvió para constatar algunas de las principales fortalezas de la Comunidad. La producción de neumáticos de turismo ha tenido un comportamiento estable y llegará a 4. atribuye al “esfuerzo” de mucha gente durante todo este tiempo que la factoría esté y “vaya a seguir estando” en el podio de la multinacional. Juan Manuel González Serna. que “no somos nadie”. La fuerte orientación a la exportación y su elevado componente tecnológico -que ha permitido que el 55 por ciento de las ventas al exterior de bienes de equipo fueran de alto valor añadido. Evidentemente no son los niveles de antes de la crisis ya que suponen un 80 por ciento. Galán puso el ejemplo de la máquina herramienta y el de las armas en el País Vasco.16 LUNES. Uno logró superar su atomización y es hoy un referente en el mundo. en su gran mayoría se cubren con entradas de gente joven de manera regular. el medioambiente y la seguridad de las personas y de las instalaciones. Pero esto. o al presidente de la empresa agroalimentaria palentina. la seguridad y la calidad. La fabricación del neumático renovado de camión. que pivotan sobre el respeto al cliente ya los trabajadores. También seguir fabricando los productos más innovadores y mejorar de manera continua nuestra competitividad y productividad. Y la experiencia del día a día corrobora lo dicho por el presidente de Iberdrola. Eso ha sido clave y creo que es el verdadero sentido de la solidaridad. En agrícola. Ignacio Sánchez Galán.000 toneladas de mezclas. Su director. aun siendo dramática. siendo imprescindible.800 trabajadores. es un actor “muy pequeño en el mundo de la automoción”. un mercado que ha estado más deprimido. pero hay que seguir mejorando porque ganas no nos faltan. Es uno de nuestros valores y uno de nuestros compromisos sociales en mayúscula y va a seguir siéndolo. a presentación la pasada semana en Valladolid del nuevo informe del Consejo para la Competitividad España. Hay que tener en cuenta también que el 85 por ciento de la producción se exporta y eso nos hace menos dependientes del contexto español.han sido claves para que las previsiones de crecimiento de Castilla y León para el próximo año sean mejores que las del resto del país y de que la tasa de paro. da igual que sea con la medalla de oro o con la de plata. pero estando preparados por si la tan ansiada recuperación llegase. ¿El Plan Pive se ha notado? Si pero no ha cambiado radicalmente el contexto. siguió mirándose el ombligo y ha perdido la batalla frente a los italianos.. el otro. De hecho. Por ello. cuando empezamos a hacer el Plan Anual. pero se han compensado unas con otras. y el fundador de Grupo Siro.. la garantía de nuestro futuro porque la crisis pasará y tenemos que tener gente formada. Rafael Daniel Delegado en Castilla y León ¿QUIÉN DIJO QUE EL TAMAÑO NO IMPORTA? La planta de Michelin en Valladolid. hemos elaborado un plan prudente. El esfuerzo de mucha gente durante estos 40 años nos ha llevado al podio y estamos en él para quedarnos. José Manuel Temiño. Esa es. Estamos hablando de que en ocho años. Mariano Arconada. sin olvidar las inversiones necesarias para cumplir nuestro compromiso con la calidad. 22 puntos más que la media. de continuidad con los niveles productivos actuales. Junto a nuestros empleados y sus representantes sociales hemos estado de acuerdo en que había que repartirse el trabajo pero que aquí no sobraba nadie y hemos acordado medidas de flexibilidad y reactividad. el año empezó mejor de lo que termina. calidad. con una cifra de negocios de 600 millones de euros. además. con 2. que emplea a 1.5 millones de unidades. cumple este año el 40 aniversario de su implantación en la ciudad del Pisuerga. Vamos a ver si se confirman esos signos de mejora aparente. Todos hemos aportado nuestro esfuerzo para que así sea.000 toneladas de producto terminado (neumáticos turismo. especialmente en épocas de crisis. Estamos manteniendo el empleo y hemos acordado con los interlocutores sociales nuevos sistemas de trabajo más flexibles para adaptarnos mejor a un mercado fluctuante. ¿Qué previsiones tiene para 2014? Es la gran pregunta que nos hacemos desde hace dos meses. ¿Cómo ha sido la evolución del empleo? ¿Se descartan nuevas medidas de regulación? Hemos mantenido el empleo. ¿Se están manteniendo las inversiones? En Valladolid mantenemos de manera regular un nivel de inversiones anuales del orden de 25 millones de euros. que eran similares a las del pasado año: unas 73. se haya mantenido durante la crisis cinco puntos por debajo de la del resto del país. las salidas por edad. Nuestras diferentes líneas han seguido las tendencias de un mercado fluctuante. sean años de crisis o no porque nuestras inversiones buscan conseguir la adaptación de nuestros procesos a la innovación que requieren nuestros productos y a nuestra ambición de mejora permanente de prestaciones. el que puso sobre el tapete el que puede ser el mayor peligro para el futuro: la falta de tamaño de nuestras empresas. agrícolas y renovado camión) y unas 17.600 millones de facturación. Oír decir al gestor del grupo burgalés que su compañía. Fue el presidente de Iberdrola. en definitiva. ha supuesto que sea un año medio bajo en producción. Ha sido una ayuda. Hay unos pilares intocables. hacer más con menos. da cuenta de la titánica tarea que queda por hacer. tanto en primera monta como en reemplazo.

EL ECONOMISTA LUNES, 18 DE NOVIEMBRE DE 2013

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Castilla León
La televisión ‘online’ a la carta aterriza de la mano de Magine
eE VALLADOLID.

EXPANSIÓN INTERNACIONAL

Esdor se vuelca en Europa tras hacer las Américas
La firma de cosméticos elaborados a partir de polifenoles del vino se implanta ahora en Polonia y Lituania
R. Daniel VALLADOLID.

En breve La región lidera el aumento del gasto en I+D+i en España
El gasto interno en Investigación y Desarrollo (I+D) ascendió a 617,4 millones de euros durante el año 2012, lo que supone un incremento del 7,5 por ciento, que fue el mayor del país. En el conjunto del Estado se registró un descenso del 5,6 por ciento, hasta los 13.392 millones, lo que supone el 1,36 por ciento del Producto Interior Bruto (PIB) del pasado año, según los datos del Instituto Nacional de Estadística (INE).

Magine, la nueva plataforma de televisión online, aterriza en Castilla y León, donde ha presentado su innovador modelo a la carta que permite ver contenidos televisivos mediante un smartphone, tablet, ordenador o smart TV. Con una tecnología p ropia, dotada de una gran sencillez de uso, Magine facilita el acceso a los contenidos de televisión, ya sea en directo o en diferido sin necesidad de decodificadores, cableados o complicadas instalaciones. Actualmente, Magine ya cuenta con los canales Paramount, MTV, Nat Geo, Nat Geo Wild, Viajar, Cocina, Decasa, Panda, Hollywood, Odisea, Nickelodeon, Paramount Comedy y Cosmopolitan. Este nuevo formato de televisión permite elegir de manera fácil y simple el canal, el programa, la película o la serie que se desee a través de una guía de programación visual e intuitiva y sencilla que permite al usuario moverse con libertad por todos los contenidos o usar estos dispositivos como segunda pantalla.

El Grupo Fides da oxígeno a la expansión de Onyx Solar
eE VALLADOLID.

El Grupo FIDES reafirma su confianza en Onyx Solar, especializada en la integración fotovoltaica en edificios, con su participación en una ampliación de capital en la compañía abulense. El Grupo FIDES (Fomento de la Innovación y el Desarrollo Sostenible) está formado por importantes miembros del tejido empresarial español como Claudio Aguirre, Jaime Castellanos, Manel Torreblanca, Juan Ignacio Entrecanales, Christian Gut y Jaime Espinosay su objetivo es financiar proyectos empresariales innovadores como Onyx Solar, cuyas soluciones fotovoltaicas multifuncionales han suscitado el interés del Grupo por su eficiencia y sostenibilidad. Con esta ampliación, la compañía, en la que también participa la Fundación José Manuel Entrecanales, refuerza su solvencia para continuará con sus planes de crecimiento y expansión internacional.

“Como un tiro”. Así define el bodeguero Carlos Moro la evolución de su firma de cosméticos Esdor, elaborados a partir de los polifenoles del vino. La firma vallisoletana prosigue su expansión internacional y próximamente estará presente en Polonia y Lituania, lo que permitirá a la compañía dar un gran salto cualitativo dentro de su crecimiento externo. Europa se convierte así en el mercado prioritario en la expansión de Esdor, una vez iniciada su actividad en países como Estados Unidos o México. Polonia y Lituania se añadirán de este modo a lugares como Luxemburgo, Georgia, Italia, donde la empresa, cuya actividad comenzó a finales de 2010, ya vende sus productos. Desde sus inicios en 2010, Esdor ha centrado su implantación en el mercado español, donde trabaja de manera exclusiva el canal Farmacia (además de las parafarmacias de los centros de El Corte Inglés). En este tiempo Esdor ha logrado introducirse en más de 600 farmacias a lo largo de todo el país. Sin embargo, la empresa vallisoletana apostó pronto por el mercado exterior con la creación de Esdor México a mediados de 2012, o lo que siguió una fuerte implantación en países como Estados Unidos. Su filial en México está participada en un 25 por ciento por la matriz española, mientras que el 75 restante pertenece a los socios locales de la marca en el país latinoamericano (La Negrita y Trigueros) que se encargan de su comercialización y distribución. El plan estratégico de la compañía contempla aumentar su facturación en 2013 hasta los 1,3 millones de euros, lo que supondrá un crecimiento de más del 200% con respecto a la facturación obtenida en 2012. Esdor Cosmético surgió en pleno corazón de la Ribera del Duero cuando Grupo Matarromera patentó un proceso de extracción de polifenoles y trasladó su poder antioxidante al campo cosmético y en el cuidado de la piel. Según diversos estudios, los polifenoles, presentes en la piel y las pepitas de la uva, tienen una capacidad antioxidante superior a la de las vitaminas C y E, ya que ayudan a neutralizar los radicales libres,

Plan de mejora del regadío
La Junta de Castilla y León, Seiasa y los agricultores invertirán 91 millones de euros para modernizar 14.503 hectáreas de regadío en cinco comunidades de regantes, actuaciones que beneficiarán a 5.194 profesionales agrarios. Las comunidades en las que se realizarán las actuaciones son las del Canal de Almazán (Soria), del Pisuerga (Palencia), del Páramo y el Páramo Bajo (León) y la Cabecera del Riaza (Segovia).

Renovación en la Cámara palentina
El presidente de la Cámara de Comercio e Industria de Palencia, Vicente Villagrá, no se presentará a la reelección tras 17 años en el puesto. El veterano dirigente, vinculado durante casi 40 años a la institución, ha asegurado que no intentará influir en la elección de su sucesor cuando la inminente nueva Ley de Cámaras abra el proceso de renovación.

Carlos Moro con uno de los productos de Esdor Coseméticos. ELECONOMISTA

El poder antioxidante de las uvas
Esdor es pionera en el desarrollo, diseño y comercialización de productos cosméticos enriquecidos con Eminol. En apenas tres años, desarrolló una línea de cosméticos funcionales que combinan la eficacia antioxidante de los polifenoles de uva tinta con otros principios activos naturales (aceite de Rosa Mosqueta, Aloe Vera, Ácido Hialurónico, Agua de Uva...). Sus formulaciones no incluyen parabenos, aceites minerales ni colorantes artificiales. Tampoco testa sus productos en animales.

principales causantes del envejecimiento cutáneo, al conservar el ácido hialurónico de la piel y evitar la aparición de cuperosis. Al mismo tiempo potencian la protección de la piel contra las agresiones externas, como el sol o la contaminación. El fruto de todo el proceso de investigación fue la extracción y caracterización de un innovador extracto polifenólico, patentado por Grupo Matarromera, al que se denominó Eminol. Los productos de Esdor cuenta con diversos certificados científicos que avalan compatibilidad cutánea, no generan irritabilidad oftálmica y son eficaces ante la radiación UVA, además de poseer un alto grado de protección solar.

Tribuna, nuevo diario digital
Los empresarios salmantinos Juan Antonio Martín Mesonero, José Luis Feltrero y José Luis Martín Aguado han puesto en marcha un nuevo diario digital de carácter regional. Tribuna, a cuyo frente está el periodista Félix Ángel Carreras, dará especial importancia a los contenidos gráficos y en formato de video, junto a una presencia destacada en las redes sociales.

@

Más información en

www.eleconomista.es

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LUNES, 18 DE NOVIEMBRE DE 2013 EL ECONOMISTA

País Vasco
TS Fundiciones presenta el preconcurso para buscar salidas
C. L. BILBAO.

INNOVACIÓN PARA LA SALUD

El galimatías

Tecnalia ve oportunidades de negocio en el envejecimiento
El centro tecnológico ha diseñado un robot que ayuda en la rehabilitación de pacientes que hayan sufrido ictus
Carmen Larrakoetxea BILBAO.

Carmen Larrakoetxea
Delegada en el País Vasco

La empresa guipuzcoana TS Fundiciones, que tiene una plantilla de 160 personas, ha presentado preconcurso de acreedores con una pasivo de 28 millones de euros y una caída de ventas del 43 por ciento. El plan de viabilidad que quiere poner en marcha la compañía necesita del acuerdo de los trabajadores, ya que implica 50 despidos, una bajada de salarios al resto de un 25 por ciento y un incremento de la jornada laboral de 100 horas anuales. Además plantea un plan de diversificación de productos y mercados y la renegociación de la deuda bancaria y proveedores. La compañía necesita con urgencia estabilizar su situación, ya que varios clientes le han avisado de su intención de rescindir contratos. El parón en España del mercado eólico ha golpeado con fuerza a esta fundición. En 2007 era una empresa saneada, con 300 trabajadores, una facturación de 37 millones (ahora no llega a 20 millones) y había invertido 36 millones en una nueva fábrica para tener más capacidad.

BILDU, PNV Y PSE DAN LA PUNTILLA A LA INCINERADORA
uipúzco definitivamente no tendrá incineradora de basuras en Zubieta, proyecto ya anulado y que tendrá importantes costos económicos para los ciudadanos. Uno de ellos se conoce ya, 8,1 millones en indemnizaciones a las constructoras lideradas por FCC. A pesar de que en los titulares aparezca Bildu como único responsable de este descalabro financiero, lo cierto es que hay que extender las responsabilidades directas a PNV y PSE. Y digo esto porque Bildu gobierna en la Diputación de Guipúzcoa y en el Ayuntamiento de San Sebastián (instituciones con gran peso en el Consorcio de Residuos de Guipúzcoa) en minoría y al principio de legislatura el PP ofreció a éstos conformar una gran coalición para evitar el ascenso al poder de la coalición abertzale. La responsabilidad de PNV en este litigio es todavía mayor. Los nacionalistas abanderaron la incineradora cuando estaban en el poder en Guipúzcoa. Pero los plazos para su ejecución se les echaron encima y a escasos meses de las elecciones forales de 2011 se apresuraron a firmar contrareloj la adjudicación de las obras, así como el inicio de las mismas, junto a la firma de los contratos de financiación con los bancos, para un proyecto que superaba en su conjunto los 220 millones. Tampoco se puede olvidar que con Bildu en el poder en la Diputación, el PNV desde la oposición ha facilitado su gestión de gobierno respaldando los presupuestos forales. Esta corresponsabilidad en la estabilidad del gobierno de la Diputación también incumbe al PSE, que ha respaldado todas las reformas fiscales de Bildu en Guipúzcoa. Llama la atención que Bildu se jacte de que su negociación con las constructoras ha evitado que las indemnizaciones lleguen hasta los 30 millones. Un chollo. Los guipuzcoanos pagarán a escote esta indemnización y otras que aún están pendientes de llegar. Pero también tienen un enorme problema: la gestión de sus basuras con sus vertederos que están casi agotados. La alternativa, el sistema puerta a puerta de Bildu, aumentará el reciclaje, pero no soluciona el problema y sobre todo es mucho más caro. Esto sólo es el principio.

Tepsa abre una terminal ferroviaria en el Puerto de Bilbao
Agencias BILBAO.

La compañía de almacenamiento de graneles líquidos Tepsa ha abierto una terminal ferroviaria en el Puerto de Bilbao que permitirá un movimiento de 300.000 toneladas anuales de productos, en especial químicos. La nueva terminal tiene capacidad para carga y descarga de siete convoyes semanales. De esta forma podrá dar servicio a sus propias instalaciones portuarias, en las que tiene 79 tanques segregados y está conectada a la red nacional de oleoductos y a la refinería de Petronor, ya que uno de los productos con los que más trabaja son hidrocarburos. Su capacidad total de almacenamiento en la dársena bilbaína asciende a 320.000 metros cúbicos. El primer pedido de esta nueva terminal ferroviaria fue ácido sulfúrico con destino a la planta de Adisseo en Burgos, en que el transporte vía tren resulta más fiable y seguro en comparación con su paso por carretera.

El centro tecnológico Tecnalia está en una campaña de presentación de sus últimos avances tecnológicos en materia de envejecimiento y salud, área que considera que en los próximos años va a experimentar un notable crecimiento y se abrirán nuevas oportunidades de negocio para las empresas. Para Tecnalia los datos son elocuentes: cada año, dos millones de europeos alcanzan la edad de 60 años y si, tal y como se prevé, esta tendencia continua, el porcentaje de personas mayores alcanzará hasta un 30 por ciento de la población en el año 2020, frente al 17 por ciento actual. La cifra de jubilados en Europa se incrementará un 40 por ciento en 20 años. Las nuevas oportunidades de negocio que abre esta proyección demográfica se centran en la salud, desde la perspectiva de la autonomía en el hogar, alimentos funcionales, nuevos medicamentos y los dispositivos médicos. En este contexto, un centenar de empresas catalanas acudieron la semana pasada a un encuentro con Tecnalia, para conocer dos desarrollos tecnológicos relacionados con la rehabilitación: un robot para rehabilitar a pacientes con ictus; y un material textil para lesiones que inmoviliza El robot Armassist pretende que el paciente pueda mejorar la movilidad de su brazo mediante un dispositivo robótico móvil y una plataforma software con videojuegos para la telerehabilitación que permite realizar una actividad física progresiva, repetitiva y motivadora para los enfermos afectados por un ictus cerebral. Además, permite a los clínicos el seguimiento a distancia del los avances del paciente, por lo que este puede seguir el tratamiento desde su domicilio sin tener que despalzarse a clínicas y hospitales. En las pruebas clínicas de este robot han colaborado con Tecnalia el Hospital La Fe de Valencia y el Institut Guttmann. Actualmente, el producto ya está industrializado y ya se utiliza en el Hospital de Txagorritxu (Álava) y en el Hospital de Belgrado.

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Muestra de funcionamiento del robot Armassist. TECNALIA

Euskadi, líder en esfuerzo de gasto en I+D
El País Vasco fue en 2012 la comunidad autónoma española que mayor esfuerzo dedicó a I+D, con una inversión equivalente al el 2,19 por ciento de su PIB, según datos del INE. El gasto o inversión total realizada ascendió a 1,4 millones de euros, con un aumento del un 2,4 por ciento respecto del año anterior, en un contexto español de reducción de este tipo de gasto. En total en Euskadi trabajan alrededor de la I+D un total de 18.591 personas, un 3,5 por ciento más que en 2011.

El tejido inteligente
La tela Varstiff, desarrollada por Tecnalia y FIK, implicará antes de finales de año la creación de una nueva empresa, que nacerá con el

respaldo de la Fundación Botín, al ser elegido como uno de los tres proyectos ganadores de la primera edición de su programa “Mind the Gap”, que aportará 350.000 euros en dos años. Su sede estará fijada en el País Vasco y se estima que tenga una facturación acumulada de 2 millones en sus cuatro primeros años de andadura. Varsstiff es una un nuevo material textil que se vuelve rígido como un plástico cuando se le somete a vacío y se vuelve blando al quitárselo. Inicialmente este material ha sido diseñado para inmovilizar a víctimas de accidentes de tráfico, pero puede tener otras aplicaciones industriales (para automoción para seguridad y confort; para elementos de camping, etc).

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EL ECONOMISTA LUNES, 18 DE NOVIEMBRE DE 2013

19

Aragón
Bodegas Tempore lleva sus vinos ecológicos a Norteamérica y Asia
El 80% de sus ventas se corresponde a operaciones con mercados exteriores
E. Sereno ZARAGOZA.

Fernando Viñuales, gerente de Aragón Centro de Formación, y Jesús Viñuales, director del centro. EE

Aragón Centro de Formación estrena nuevas instalaciones
La empresa ha invertido 60.000 euros y apuesta por impartir cursos del sector de la logística y el transporte
Eva Sereno ZARAGOZA.

Aragón Centro de Formación ha invertido 60.000 euros en sus nuevas instalaciones en el polígono Sepes de Huesca con el fin de impulsar en sus 1.200 metros cuadrados de superficie el área de formación industrial y desarrollar las prácticas con mejores herramientas y técnicas más modernas. Una decisión de la empresa que se produce porque “las personas tienen más interés por la formación ya que saben que hoy en día es imprescindible”, explica Fernando Viñuales, gerente de Aragón Centro de Formación.

bíamos realizado acciones puntuales, pero ahora impartiremos más cursos. Además hemos obtenido la homologación para obtener los certificados de profesionalidad reconocidos por los departamentos de Empleo autonómico y estatal”, afir-

Unos 600 alumnos pasan cada año por las instalaciones de Aragón Centro de Formación
ma Viñuales. Con estas nuevas aulas “acercamos el escenario de formación al mundo real apostando por simuladores y las nuevas tecnologías”. Para llevar a cabo esta formación, las nuevas instalaciones

Sector estratégico
Las nuevas instalaciones permitirán a la empresa desarrollar su línea de formación en logística, una de sus apuestas ya que es un área estratégica en Aragón. “Antes ha-

cuentan con cuatro espacios diferenciados entre los que figura un aula de 370 metros cuadrados para realizar prácticas en manejo de puente o carga y descarga de camiones, entre otras. También dispone de un espacio de 18 metros cuadrados para la formación a través de realidad virtual con nuevos simuladores, un aula-taller de 54 metros cuadrados con medios técnicos para facilitar el aprendizaje y un aula de 555 metros cuadrados para hacer prácticas relacionadas con el sector de la logística, distribución y el transporte. La empresa continuará con acciones formativas de conductores particulares y profesionales del sector del transporte de mercancías y viajeros, una línea en la que también innova al impartir cursos específicos de postpermiso para conductores que ya tienen el carné.

Nacida de la experiencia de cuatro generaciones de viticultores, Bodegas Tempore, del Bajo Aragón, sigue apostando por los mercados internacionales. Continúa con su vocación de salir al exterior que ha estado presente desde su origen en el año 2001 porque “en el mercado nacional se vende por marca o por Denominación de Origen, pero en el internacional se compite por variedades de uva y es más fácil vender. Además, el mercado nacional requiere tantos recursos como los mercados exteriores”, explica Paula Yago, gerente de Bodegas Tempore. Yago abandonó su trabajo para fundar Bodegas Tempore junto con su hermano porque “vimos varios factores para crearla. Teníamos los viñedos en Lécera (Zaragoza) y se vendía la uva a la cooperativa, pero queríamos hacer algo y tener una industria agroalimentaria y dar el paso a la comercialización y transformación”.

de que ahora quieren abordar el mercado chino “porque está maduro”. En China, la empresa ya está presente en Hong Kong, pero pretende incidir más en otros puntos de este país, al igual que en Norteamérica. “Desde el inicio hemos apostado por la agricultura ecológica porque en esta zona es más fácil este tipo de cultivo” asegura Yago. Toda su producción son vinos ecológicos, aunque sólo certifica el 40 por ciento. Poco a poco ha ido viendo un nicho de mercado y se ha posicionado y diferenciado porque de estas variedades de uva no hay vino ecológico. De momento, sus vinos certificados con la eti-

350.000
KILOS DE UVA

Son los que se han recogido en esta vendimia, con la que se podrán vender 250.000 botellas.

Potenciar nuevos mercados
En la actualidad, los vinos de la bodega, que son ecológicos y se elaboran con las variedades garnacha y tempranillo, llegan a más de 16 países. Sus principales mercados son países europeos como Suiza, Reino Unido, Holanda, Alemania, Bélgica, Polonia y República Checa. Ahora el objetivo es abordar el mercado asiático. “En los dos últimos años hemos estado trabajando en Asia consiguiendo introducir nuestros vinos en países como Japón, Corea del Sur y Taiwán”, afirma Yago, quien aña-

queta ecológica tienen buena aceptación en mercados como el de Suiza, Alemania y Norteamérica, en los que la empresa ya está presente. El próximo paso será incidir en su comercialización en mercados como Países Nórdicos y Alemania “porque tienen una mayor sensibilidad. En España, es un mercado incipiente y se empiezan a consumir productos para comer, pero el vino todavía no”. La presencia internacional de Bodegas Tempore concentra el 80 por ciento de las ventas, mientras que el resto proviene del mercado nacional, en el que tiene una red de distribución. “No trabajamos con distribuidores ni grandes superficies. Estamos en tiendas especializadas de las tres provincias aragonesas, Asturias, Mallorca, Barcelona y Madrid” apunta Yago.

Las pymes aragonesas dispondrán de más de 250 millones de euros de financiación
E. Sereno ZARAGOZA.

Grandes Vinos y Viñedos y Pastelería Tolosana se alían
E. S. ZARAGOZA.

Las pymes aragonesas tendrán a su disposición más de 250 millones de euros para conseguir financiación para sus empresas. Parte de este importe se concederá a través de Avalia SGR, entidad en la que se ha realizado una ampliación de capital con la que se posibilitará la concesión de avales por valor de 54 millones de euros que se destinarán a

pequeñas y medianas empresas. Con esta medida, según cálculos del Gobierno de Aragón, alrededor de 330 empresas aragonesas podrían cubrir sus necesidades de financiación, con unas condiciones más ventajosas.

Líneas de crédito
Esta ventaja será posible gracias a los acuerdos alcanzados con entidades financieras como Banco San-

tader, BBVA, Banco Sabadell, Bankinter, Ibercaja Banco, Banco Popular o La Caixa. Además, las pymes tendrán a su disposición una línea de crédito de 200 millones de euros dentro de un convenio entre el Gobierno de Aragón y el Banco Europeo de Inversiones. Éste último concede 100 millones de euros, mientras que los otros 100 millones los aportará Banco Santander e Ibercaja.

Pastelería Tolosana y la bodega zaragozana Grandes Vinos y Viñedos han aunado esfuerzos para unir dos proyectos que ambas empresas llevaron a cabo por separado. Se trata de Besos de Aragón –bombones elaborados con frutas de Aragón y praliné– y Besos de Vino, que incluye una selección de vinos de esta bodega.

Ahora, ambas han colaborado para unir esta experiencia que se concreta en el lanzamiento de un nuevo producto, que ya ha empezado a comercializarse. La propuesta se basa en combinar chocolate con vino haciendo un buen maridaje. Este nuevo producto se lanza bajo tres denominaciones –Besos de Amor, Besos de Fiesta y Besos de Navidad– con las que se ofrecen siete combinaciones.

dándole un mayor protagonismo. ha subrayado que la compañía forma parte del tejido socio económico español desde hace más de 40 años. Empresarios del metal buscan ampliar negocio en Holanda R. En total. La Asociación de Industriales Metalúrgicos de Galicia (Asime) acudió a la feria Europort Rotterdam 2013. L. por lo que facilitará que se incremente el consumo. Entre los datos que apunta el máximo responsable de la entidad. con el objetivo de poder acceder a nuevos negocios en este sector y conocer de primera mano la demanda en estas actividades para los próximos años. participaron en el proceso más de 240 agentes -empresas. presidente de la patronal de los pequeños establecimientos. Primer objetivo El primero de los tres retos plantea modernizar la gestión de actividades tradicionales ligadas a los recursos naturales y culturales. Alemania. SANTIAGO DE COMPOSTELA. innovadoras y rentables. Necesidades del mercado También se potenciará la creación de centros de investigación por parte de compañías que ya operan e impulsan proyectos innovadores en el territorio gallego como por ejemplo Citroën. Indra o Siemens. tanto a nivel tecnológico como para profesionales. Rafael AriasSalgado. a los que se sumó las aportaciones de la ciudadanía mediante más de 25. . Asime participó en la quinta edición de la feria con stand propio. ha destacado que la apertura de este hipermercado demuestra la apuesta de Carrefour en Galicia y por las pymes locales que tienen en sus centros un excelente escaparate para comercializar sus productos. 18 DE NOVIEMBRE DE 2013 EL ECONOMISTA Galicia Idean el primer vermú gallego a partir de vinos mencía y albariño R. con un aumento de la participación de las firmas privadas de ocho puntos. como la automoción. se pondrán en valor los recursos del mar para obtener biocombustibles.500 metros cuadrados. con la que aspira a captar una parte muy importante de los más de 2. apunta que el peor ejercicio fue el de 2010 y que este año la pérdida de comercio ha sido una tercera parte de la caída de años anteriores. tanto públicos como privados. Para eso. pesquero y forestal se abordará un proceso de modernización encaminado a la obtención de explotaciones más eficientes. obteniendo una visión compartida del camino a seguir. Carrefour crea 200 empleos con su hipermercado en Ferrol R. Carrefour consolida su presencia en la comunidad gallega. según los cálculos realizados José María Seijas. que consiguió elaborar ginebra a partir de albariño y vodka a base de patatas gallegas.700 millones de euros de fondos estructurales que prevé recibir en el nuevo marco comunitario 2014-2020. Servirán de base para la elaboración de los próximos programas de ayudas en el ámbito de la innovación. vinculada a la RIS3. También subrayó que el naval holandés dispone de una “enorme carga de trabajo”. Para lograrlo es prioritaria la transformación de la industria tradicional para aprovechar nuevos nichos de mercado. el 60 por ciento de los instrumentos previstos en la estrategia gallega de innovación. Nordés utilizará los mismos canales de comercialización.20 LUNES. La delegación gallega.organizados en grupos de trabajo. que aúna funcionalidad y tradición. El nuevo hipermercado. L. en su Estrategia de Especialización Inteligente (RIS3). fármacos o cosméticos. El último de los retos del programa pasa por el posicionamiento de Galicia como región líder del sur de Europa. blanco y tinto. SANTIAGO DE COMPOSTELA. en los sectores agroganadero. Por otra parte. El RIS3 recoge tres retos estratégicos Uno de los retos busca mejorar la competitividad de las industrias con más peso en la economía autonómica. al tiempo que se apuesta por la modernización de la acuicultura. SANTIAGO DE COMPOSTELA. sumadas ambas variedades.000 consultas. La empresa Nordés lo ha hecho posible en dos versiones. Bélgica. tienen una alta capacidad de movilización de capital privado. Xoan Torres y Pepe Albela. mantuvo contactos con diversos agentes.eleconomista. a través de tres retos estratégicos que @ Más información en www. durante el certamen los puertos y astilleros holandeses manifestaron una buena valoración de los astilleros y la industria naval española y sus productos. la Administración autonómica ha trabajado de manera conjunta con los agentes del Sistema Gallego de I+D+i.100 plazas de aparcamiento y 25 cajas. priorizando el talento con medidas que beneficien a los investigadores que orienten su trabajo a las demandas y necesidades del mercado. En el aspecto positivo. que estará dotada con un millón de euros. comprenden 10 objetivos. que creará más de 200 puestos de trabajo directos. con compañías trabajando a tiempo completo y que supone un lobby de “enorme relevancia” en las licitaciones y concursos europeos.600 millones por parte de las instituciones privadas en el horizonte 2020 Ruth Lodeiro SANTIAGO DE COMPOSTELA. el presidente de la firma en España. Asimismo. desde el 42 por ciento actual al 50 por ciento al final de esta década. también apuesta por la modernización de los sectores turísticos y de las industrias culturales a través de las TIC. el primer vermú elaborado en la autonomía a partir de vinos mencía y albariño y macerado con hierbas como el laurel o el saúco. compuesta por 25 empresarios. Un grupo de investigadores analiza los resultados de un proyecto de innovación. Por su parte. el textil o la metalurgia. en la innovación para mejorar la calidad de vida y para una alimentación más saludable y segura. En la RIS3 Galicia combina. las singularidades de la comunidad para generar en el mercado internacional productos y servicios competitivos con las posibilidades de diversificación de los sectores estratégicos para llegar a nuevos nichos de innovación. En una etapa inicial la previsión es sacar a la venta 10. en colaboración con el Puerto de Vigo. La firma. Los comerciantes prevén reducir su facturación en un 10% R. Igualmente la Agencia de Innovación promoverá una línea de ayudas para facilitar que las empresas puedan instalar en Galicia unidades y centros de investigación. universidades. aunque el objetivo es alcanzar las 100.625 millones de euros. Suiza o Brasil. El director regional de Carrefour. Según la patronal del metal autonómica. GETTY ESTRATEGIA DE ESPECIALIZACIÓN INTELIGENTE La Xunta implicará a las empresas para la innovación La Administración espera movilizar más de 1. L. Con esta base aguarda movilizar en este período un total de 1. denominado Nordesía.es La Federación Gallega de Comercio prevé seguir este año con los malos datos de la crisis y cerrar el ejercicio con una caída de la facturación por encima del 10 por ciento. Gabriel García Aparicio. tanto en España como en la exportación a países como Portugal. L. cuenta con una sala de ventas de 6. De hecho. el naval. tras años de trabajo de investigación. 1. es propiedad de los emprendedores Juan Luis Méndez. La Administración autonómica quiere implicar a la empresa privada. Galicia dispone ya de un nuevo producto autóctono. la caída de consumo ya suma 38 meses seguidos y en el último lustro ha cerrado un 22 por ciento de todos los negocios comerciales de la comunidad. donde alcanza 12 establecimientos con la apertura de un nuevo hipermercado en Ferrol. SANTIAGO DE COMPOSTELA. de los mercados naval y marítimo europeos. Otra esperanza para la época de fin de año es que los empleados públicos recuperarán la paga extra que el Gobierno les quitó en 2012.000 botellas vendidas durante el próximo año. clústeres o centros tecnológicos y de investigación. Para la elaboración de la RIS3. Telefónica. La empresa pretende enriquecer el sector agroalimentario de la comunidad y abrir nuevas vías al desarrollo.000 botellas de vermú tinto y otras tantas de blanco.

18 DE NOVIEMBRE DE 2013 21 Sus Sábados son Naranjas D D D D Suscripción de sábado Semestral Anual L M Mi J V S S S S 25€ 49€ Reciba cada sábado en su casa* la mejor información económica 1mesGRATISde La herramienta para el AHORRADOR en BOLSA Suscríbase llamando al 902 88 93 93 elEconomista.es *Podrá recibir el ejemplar en su domicilio o un vale canjeable en su punto de venta habitual .EL ECONOMISTA LUNES.

Carmen Coira. La alcaldesa de la capital. “La integración empresarial entre Valladolid y Madrid ya es muy grande. obteniendo a cambio un uso gratuito del espacio. será presidente no ejecutivo de Madrid Destino. autónomos y creativos. Medialab-Prado. Deportes y Turismo cuyo delegado. trabaja para alcanzar la misma meta. empresarios. En tan sólo un mes desde su apertura. Las líneas de actuación principales que se recogen en el convenio. que el año pasado alcanzó los 31. Entre estas buenas prácticas. . Cineteca. “Con ella continuaremos nuestro trabajo de eliminación de normas obsoletas. decidió hace unos meses que quería com- 280 El Palacio de Cibeles. dirigido sobre todo a emprendedores con inquietudes. Cada vez. y adaptaremos las normas municipales a los nuevos usos y necesidades de los empresarios.000 emprendedores. en cultura. Madrid y Valladolid. Ana Botella anunció también que Madrid contará con una Ordenanza de Estímulo Económico y de Apoyo a las Pymes y Emprendedores. entre otros. España es el tercer país europeo en donde existen más oficinas compartidas en las principales ciudades. EL NUEVO ENTE AGLUTINA: Teatros Teatro Fernán Gómez-Centro de Arte. a formar parte de Madrid Destino. ANA MORALES METROS CUADRADOS Para emprendedores. Una de sus innovaciones es su opción a Trueque para aquellos emprendedores con proyectos con potencial capaces de generar sinergias con otros coworkers. Del Amo ha resaltado que Madrid Destino “aunará la gestión y explotación de los diferentes espacios de propiedad municipal sin diferenciar el fin último o utilidad habitual de los mismos”. Turismo y Negocio confirmaba la pasada semana la incorporación de las actividades administradas por Madrid Espacios y Congresos a su perímetro de gestión. a través de Madrid Emprende. introducía con estas palabras la firma del convenio de colaboración con el alcalde de Valladolid. pero de lo que se trata ahora es de impulsarlo activamente y por eso hemos firmado esta alianza es- tratégica entre Madrid Emprende y Valladoli+d”. en optimizar la gestión de todos los espacios de la ciudad y la captación de congresos y actividades profesionales. La empresa Madrid Espacios y Congresos se disolverá formalmente el 31 de diciembre próximo y el conjunto de sus activos pasarán. deportes y turismo seguirán siendo coordinadas por el Área de Gobierno de las Artes. Pablo del Amo. y favorecerá la expansión de la actividad económica. Pablo del Amo ha sido nombrado nuevo máximo ejecutivo en sustitución de Fernando Villalonga. tanto de las grandes empresas. la innovación y el espíritu emprendedor. Otros Palacio de Cibeles. emprendedora y dueña del local. con el objetivo de cambiar la tendencia actual y potenciar el crecimiento y la diversificación de la oferta.22 LUNES. en turismo. así co- mo el apoyo a proyectos que redunden en beneficio de la estrategia de smart city. como de las start ups”. innovadores. a día de hoy. MADRID. Madrid Arena. Pabellón de Convenciones. El Consejo de Administración de Madrid Destino. Madrid Destino refuerza su estructura al gestionar tanto los espacios culturales como la promoción turística de Madrid y los eventos de negocio. son el intercambio de buenas prácticas entre ambas ciudades. Pedro Corral. Intermediae y Centro-Centro. no sólo el ahorro económico y las sinergias profesionales sino también la formación continuada que ofrecen en distintos cursos y talleres ideados para emprendedores. Entre las iniciativas más relevantes del Ayuntamiento de Madrid está la creación de la Red Mu- nicipal de Viveros de Empresas que. los emprendedores y la inversión. Ya está resuelta la incógnita de quién se encargará de la gestión de espacios tan controvertidos como el Madrid Arena o el Palacio de Cristal. De esta forma. Javier León de la Riva. es la más grande de la Unión Europea. P. Entre las líneas centrales del plan estratégico de Madrid Destino para sus tres ámbitos de gestión destacan. unidas en el apoyo al emprendimiento Crearán un espacio conjunto de apoyo al desarrollo económico E. MADRID. Teatro Español-Naves del Español y Teatro Circo Price. de hecho. existen más espacios de coworking. profesionalizando la gestión de los espacios. Casa de Campo. Huge Minds. Espacios & Convenciones Palacio Municipal de Congresos. Cultura. hasta ahora consejero delegado de Madrid Espacios y Congresos. P. ya son cuatro microempresas las que se han decidido a dar el salto y empezar a aprovechar todas las ventajas. En definitiva. El que hoy en día trabaja por cuenta propia y se instala en la cocina de su casa es porque quiere. la internacionalización y diversificación de la demanda. un nuevo espacio de ‘coworking’ para compartir ideas España es el tercer país de la UE con más oficinas compartidas E. partir este espacio con emprendedores. por consiguiente. Por eso estamos seguros de que esta alianza estratégica entre ambas ciudades fortalecerá el corredor económico del noroeste. Ana Botella. El último en abrir sus puertas en la zona norte de la capital es Huge Minds. Huge Minds nace como un lugar inspirador. para el apoyo al desarrollo económico. que dependerá de Madrid Destino. ha logrado en poco menos de un año que esta entidad redujera en un 20 por ciento sus costes operativos y que por primera vez el pasado mes de octubre alcanzara un flujo de caja positivo. Teatro Auditorio y Escenario Puerta del Ángel. Veranos de la Villa y Festival de Jazz. y en lo relativo a eventos de negocio. Madrid Destino da un paso más en la reestructuración del conjunto de actividades relacionadas con la promoción del turismo y eventos de negocios en Madrid. La planificación y programación de las actividades relacionadas con la cultura. un mundo en el que lleva más de 20 años. Con esta fusión por absorción. Botella ha destacado que el Ayuntamiento de Madrid puede sentirse muy orgulloso de haber logrado crear una red de apoyo a la iniciativa empresarial. Centros Culturales Matadero. 18 DE NOVIEMBRE DE 2013 EL ECONOMISTA Madrid La promoción del turismo y los eventos de negocios pasan a nuevas manos Madrid Destino absorbe Espacios y Congresos con la dirección de Pablo del Amo Esther Porta MADRID. con las sinergias que de esta operación conjunta se van a conseguir. “Y sabemos que Valladolid. Pabellón de Cristal. la realización de coproducciones nacionales e internacionales poniendo sus recursos al servicio de la industria. Botella quiere hacer de Madrid el mejor ecosistema posible para atraer el talento. Caja Mágica. trámites superfluos.

Joan Molas. por ejemplo. Poesía completa (1983-2011). a través de diversas medidas. este año han pasado por este gran mercado 11. P. 22 >>> Ciclo François Truffaut. 49.000 multas de tráfico en Madrid podrían no pagarse elEconomista MADRID. Alcalá. CAM Acelgas y pepinos madrileños El 81 por ciento de las acelgas y el 43 por ciento de los pepinos que ha comercializado Mercamadrid este año procedían de huertas de la Comunidad. apoya las uniones profesionales. mientras que la estrategia Leader apoya el desarrollo local con más de 19 millones de euros. que reune a las más importantes empresas de América Latina con inversores e intermediarios financieros. Y es aquí. Una buena noticia para los conductores despistados. ganadero. Román Escolano. Entre otras. paliando alguno de sus problemas relacionados. habrá 500 nuevos puestos de trabajo entre directos e indirectos. Cibeles. Plan en Las Vegas. Viral. 52. Pº de la Castellana. principal patrocinador del evento. mientras que en el resto de España cae en un 10% Esther Porta MADRID. Avda. dedicados a mejorar la competitividad. Casa de América. MARTES.madridpremiereweek. 3. forestal y agroalimentario.600 explotaciones ganaderas. Hermosilla. En Madrid. en la capital. y las han puesto en producción aprovechando su formación superior. Según la AEA. Madrid ha estado en los últimos dos años entre las regiones que más cooperativas agrarias han creado. 7.90 euros. de las que más de 300. con la falta de formación y el envejecimiento de la población rural. Serrano. 9:15 horas.EL ECONOMISTA LUNES. 7ª planta. Desechos.3 millones de kilos de cebollas y 7. A la gente le gusta el cine. 10:15 horas.2 de acelgas con denominación de origen madrileña. 36. 10:00 horas. porcino. El acceso a los pases es gratuito. Así se demostró el mes pasado cuando durante el primer día de la Fiesta del Cine con entradas a 2. 18 DE NOVIEMBRE DE 2013 23 Madrid Una buena noticia para carniceros y matarifes: en Getafe hay trabajo E. 18 >>> El Consejo Regulador de la D. mientras que solo el 0. cuya notificación se realizó en el Tablón Edictal de Sanciones de Tráfico (Testra) cuando. Garrigues. se registraron un millón de peticiones en la web. 19:30 horas. Además. interviene en la apertura de una jornada sobre internacionalización y franquicia hotelera. Según AEA. Unas 100.com o de las corporativas Atresmedia y Gas NaturalFenosa. un documental de sensibilización con testimonios directos de vulneración de los derechos de las personas con discapacidad en América Latina y el Caribe. Círculo de Bellas Artes. el sector productivo más importante es el terciario. que. La Asociación Española de Entidades de Capital Riesgo (Ascri) organiza una jornada en la que participa el presidente del ICO.41 por ciento se dedica a labores agrícolas o ganaderas. La discapacidad en primera persona. MADRID. más 146 millones de euros. 42. Cada vez tenemos menos que envidiar a la huerta murciana.O. no era “el diario oficial procedente” para publicar multas anteriores al 24 de noviembre de 2010. 2. Hotel Intercontinental. Violet. MADRID. Pza. fundamentalmente. se celebrará la Madrid Premiere Week. se proyectarán Futbolín. Estadio Santiago Bernabéu. mientras que hay 80 trabajadores participando en las obras de remodelación. VIERNES. Por poner un ejemplo. que estaban sin cultivar. Auditorio del ICO. vacuno y cordero y cuando esté completo el proyecto se prevé exportar la marca Getafe a través de estos productos cárnicos y de embutidos por todo el mundo. fábrica de embutidos y elaboración de jamones. La producción final de ambas ascendió en Madrid a 410 millones de euros. 19:00 horas. CRECIMIENTO DEL SECTOR PRIMARIO Agenda LUNES. despiece. El boom emprendedor también ha llegado al sector primario y la agricultura y la ganadería se confirman como un refugio para emprendedores o jóvenes desempleados que han recuperado las tierras de labranza propiedad de sus familias. Concha Espina. 2. Durante esos cuatro días. De esta forma. con salas de maquillaje o juegos sencillos que también darán acceso a entradas. Proyección de Vivamente el domingo. Desde las 17:00 horas. Pº del Prado. Pº de la Castellana. de Manuel Cerdán. la población de este sector primario se duplicó. Pza. Cuando finalicen las obras. Cibeles. comercializan productos procedentes de explotaciones agrícolas y ganaderas de la Comunidad. Lo que no le gusta es el rejonazo (agravado por la subida del IVA a un 21 por ciento) que te meten al comprar la entrada. en la emblemática plaza del Callao. el Programa de Desarrollo Rural 2007-2013 prevé una inversión de Productos agrícolas en Mercamadrid. Además. refugio de emprendedores La Comunidad es la única que crea empleo en el sector primario. de los que 34 son de Getafe. y tienen previsto extender su actividad en Getafe con la instalación de un secadero. 9:00 horas. El campo madrileño cuenta también con las ayudas procedentes de la Política Agrícola Común de la Unión Europea. La noche americana y Los 400 golpes. La Comunidad apoya. 19:00 horas. 19 >>> Seminario Inversión y Negocios en EEUU. 9:00 horas. las multas de tráfico interpuestas por el Ayuntamiento de Madrid podrían quedarse sin efecto por no publicarse en el diario oficial procedente.9 millones de kilos de melones. MIÉRCOLES. La actual plantilla de la empresa la forman 50 personas. La Comunidad cuenta con 8. 21 >>> El presidente de la Confederación Española de Hoteles y Alojamientos Turísticos (CEHAT). ya que 79 operadores de Mercamadrid. matadero.284 explotaciones agrarias y más de 4. 1. que ocupa al 85. 57. Debate sobre las relaciones entre Cataluña y el resto de España. ¡Bendita ampliación del antiguo matadero municipal de Getafe! Y bendita la decisión del Consistorio de vender hace dos años las instalaciones a la empresa La Casa de la Carne. Tres días de cine gratis en la plaza del Callao en la Madrid Premiere Week E. la Comunidad está desarrollando este año 20 acciones formativas dirigidas a profesionales de los sectores agrícola. Villa del Prado es el mayor productor de verduras y hortalizas de la Comunidad y uno de los municipios a la vanguardia de la modernización agrícola. el crecimiento del campo madrileño. Hotel Hesperia. la plaza del Callao arropará los estrenos con varias iniciativas en la calle que harán de Madrid un plató desde el que identificarse con su cine. Sala de Ámbito Cultural. la mayoría antiguos empleados del matadero municipal. JUEVES. y lectura de poemas. El proyecto de la empresa consta de cuatro fases. si bien hay que resaltar que entre diciembre de 2010 y septiembre de 2013. donde desde hoy y hasta jueves. El Corte Inglés. Los Madrazo. Casa de América. en la actualidad existen en la Agencia Tributaria otros 100.000 expedientes sancionadores pendientes de cobro en las mismas circunstancias. P. entre sus líneas de ayuda. Así. la mejora del medio ambiente y el entorno rural y la calidad de vida de las zonas rurales. Presentación del libro Del crear y lo creado 1. que podrían ser cancelados después de este precedente jurídico. El resquicio legal que ha encontrado la asociación Automovilistas Europeos Asociados tiene la culpa.4 por ciento de la población. según el Tribunal. El sector agrario y ganadero. El Tribunal Económico-Administrativo Municipal de Madrid ha anulado un embargo de cuentas a un conductor por el impago de una multa. Getafe se convierte en el único punto en 400 kilómetros que cuenta con un matadero con las tres líneas de trabajo. CaixaForum. Presentación de Yo soy. pero los interesados tendrán que conseguir invitaciones a través de la web www. el segundo mercado en volumen de intercambio del mundo. .000 correspondieron a Madrid. 20 >>> 15º Foro Latibex organizado por bolsas y Mercados Españoles (BME). A ras de cielo y Tres bodas de más. 38. de Hugo Mujica. La Mancha entrega los Premios Jóvenes Solidarios coincidiendo con la presentación de los vinos manchegos de la nueva añada 2013. la misma cantidad de patatas. Presentación del libro Matar a Carrero: la conspiración.

Ellos también quieren conquistar el mundo. Máster Oficial de Internacionalización en la Universidad de Barcelona. allí la imagen de un dragón es un símbolo imperial. pero las autoridades chinas se están poniendo más serias con esta cuestión. ¿Disponen de oficinas en el extranjero? La empresa.000 dominios de Internet.000 expedientes y facturamos 13 millones de euros. “España interesa a los chinos de clase media” ¿Qué es lo que más demandan de España los ciudadanos chinos? España ofrece a los ciudadanos chinos productos textiles y alimentarios para la vida cotidiana como pueden ser el aceite de oliva. Vendes más barato. ahora dirigida por la tercera generación. Por menos de 1. Nosotros representamos a 289 empresas chinas interesadas en proteger su marca en Europa. Lin Li es la responsable del departamento de China business development de la firma catalana. Hay una clase media que quiere copiar a los ricos y una gran cantidad de trabajadores que tienen cada vez más poder adquisitivo para consumir. Estos dos últimos perfiles son un target importante para las empresas españolas. El problema es que las empresas lo ven como un coste y no como inversión. que encuentran en los productos europeos. Acompañante e intérprete de delegaciones chinas de distintos sectores en sus visitas a España. ha detectado en China un nicho de mercado importante para las empresas españolas. estamos gestionando 200. Vietnam puede ser uno de los grandes emergentes con potencial de crecimiento en cinco años. Por ejemplo.eleconomista. Isern Patentes y Marcas. Pero hay que tener en cuenta que hablamos de un gran volumen de ventas.es/kiosco/alimentacion eE . saber comunicarse en chino.000 clientes. ¿Existe elevado riesgo de plagio? Es difícil evitar que te copien. sino que nuestra apuesta exterior pasa por establecer colaboraciones con otros agentes internacionales. Para competir en China. SEMANARIO DEL EMPRENDEDOR Y DE LA PEQUEÑA Y MEDIANA EMPRESA DE elEconomista El despacho catalán de propiedad industrial J. pero más cantidad.. Pero acaba siendo más caro no estar protegido. Entonces. Otros países como India. ¿Qué aconseja a las empresas españolas que quieren vender allí? El idioma es muy importante. brillantes y el blanco. Ir a China es por necesidad. Bangladesh o Vietnam ahora son más baratos. Isern Patentes y Marcas. ¿Qué tendencias están observando a nivel general por parte de las empresas? Estamos recibiendo demandas de empresas de Oriente Medio para registrar sus marcas a nivel europeo. deben adaptar la imagen de la empresa al mercado chino y destacar algún aspecto atractivo para los nuevos consumidores. Por lo tanto.. ¿Qué perfil de habitantes requiere estos productos? En China hay una clase social alta que demanda productos de lujo. las empresas deben bajar precios. Son empresarios con mucho dinero y están invirtiendo para abrir aquí. España y Latinoamérica. No disponemos de oficinas en el extranjero. Desde 2010 es responsable del departamento Europa-Asia de J. Nosotros recomendamos que antes de abrir una filial en China empiecen con una tienda online para testear la aceptación de los productos. Recomendamos una doble protección: el nombre original y la traducción en chino.000. que explica que los habitantes del gigante asiático buscan seguridad y calidad. Trayectoria: fue secretaria en el Consulado General de la República Popular China.EconomíaReal Verònica Sosa BARCELONA. el vino.. productos lácteos. el verde no les gusta. Para vender hay que ser competitivo y los precios deben ser bajos. aconsejamos que se busquen un socio local. ¿hay que proteger la traducción de la marca? Exacto.eleconomista. La clase media no sabe es- Carrera: licenciada y Máster Oficial en Lingüística Española. prefieren colores dorados. que a día de hoy suman más de 10. pañol y el inglés tampoco lo domina. ya que representa un nicho de mercado importante. ¿existe demanda de empresas chinas interesadas en el mercado español? Sí. Si funciona. cuenta con 12 despachos en España y una plantilla de más de 120 trabajadores. que es una clase social emergente. pero en cuanto a referentes en este sector está Francia e Italia. que cuenta con 89 años de historia. EE Lin Li Responsable del departamento de ‘China business development’ de J. Además. ¿Qué peso representan las firmas extranjeras en el negocio? El 70 por ciento de las patentes que gestionamos son de firmas extranjeras y en estos momentos estamos gestionando 5. En cuanto los colores.es/empresas-finanzas/distribucion-alimentacion alimentacion Descárguela GRATIS en www. ¿Qué debe y qué no debe hacer una empresa para despertar la atención de los ciudadanos chinos? Por ejemplo.000 euros puedes proteger tu marca por diez años. representa elegancia mientras que aquí resulta más agresivo. ¿Cuántos clientes tienen? Tenemos una cartera de más de 30. Y en el caso contrario. Isern Mañana en En portada: La deuda ahoga a Eroski Pedro Ballvé. el gran triunfador en el batalla por Campofrío Gullón: "La innovación nos permite exportar a 100 países" Kiosco K ioo sm c o La revista especializada en elen sector La revista especializada la elEconomista e el lEconom ista INDUSTRIA AGROALIMENTARIA Siga toda la información actualizada del sector en: www. Una de las barreras es el precio. las empresas deben traducir y proteger su marca en caracteres chinos. Arabia Saudí se está poniendo las pilas. ¿Cómo ve el crecimiento del mercado chino? En China ya no se produce tanto y las empresas de allí deben crear sus propias marcas para compensar la deslocalización que ahora están viviendo. son artículos en los que encuentran la seguridad y calidad que buscan..

95 684.65 55.59 80.Fund of Funds .À R.63 2.78 19.69 2.21 200.68 8.37 154.24 5.84 8.64 2.G € Mny Mk 27.53 8.Direct Eurp € Dvsifid Bond Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds € Mny Mk € Ultra Short-Term Bond Guaranteed Funds Guaranteed Funds € Mny Mk Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds € Mny Mk Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds € Mny Mk Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds € Ultra Short-Term Bond Spain Eq Eurp Large-Cap Vle Eq 75.30 23.68 36.98 1.44 1.50 1.48 14.es/fondos .09 10.28 14.28 21.93 1.14 4.41 2.Long/Short Eq .24 Alken S C Eurp R 129.83 10.99 15.04 15.44 13.82 12.93 6.33 5.92 11.49 120.25 16.95 39.22 25.21 5.09 32.413.53 14.22 6.84 88.46 3.51 7.64 7.58 13.95 11.25 14.89 4.35 6.Sh Ter Eurp Equity-Income US Large-Cap Blend Eq Emerg Eurp Eq Eurp Large-Cap Blend Eq Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Latan Eq € Cautious Allocation € Cautious Allocation € Moderate Allocation € Aggressive Allocation € Dvsifid Bond .Sh Ter Alt .91 ALLIANZ GLOBAL INVESTORS LUXEMBOURG S.63 75.50 7.13 2.25 3.02 -2.33 0.09 3.56 117.67 9.98 20.91 -9.51 5.59 1.92 3.21 1.58 6.11 2.93 6.02 6.56 93.07 21.10 9.83 10.40 163. Índices Glo Eurovalor Gar.46 1.10 15.79 78.42 30.02 17.51 1.82 87.17 0.58 12.Sh Ter 16.07 4.000 euros.89 4.51 2.10 17.06 14.Gbl Alt .09 11.64 1.20 18.81 ★★★ ★★ ★★★ ★★★ ★★★★ ★ ★★★★ BRIC Eq Emerg Eurp Eq Guaranteed Funds Sector Eq Agriculture Sector Eq Ecology Gbl Large-Cap Gw Eq Gbl Large-Cap Gw Eq € Dvsifid Bond 112.12 2.51 12.69 238.55 21.62 10.25 42.25 14.12 12.18 90.73 71.93 4.28 106.77 Alt .96 24.94 118.56 4.46 6.56 5.98 120.75 4.98 12.51 -5.00 11.83 107.14 3.15 7.11 41.48 ★★★ ★★ Convert Bond .M Gbl Large-Cap Blend Eq Alt .16 349.27 3.56 1.07 81.55 64.25 19.33 2.Fund of Funds .03 12.18 4.Gbl € Ultra Short-Term Bond € Mny Mk € Ultra Short-Term Bond Guaranteed Funds Asia-Pacific ex-Japan E Eurozone Large-Cap Eq Spain Eq Gbl H Yld Bond .Fund of Funds .42 12.62 23.13 18.38 -6. Revalorizac Eurovalor Gar. Información facilitada por Más información en: eleconomista.17 11.90 183.54 3. 3 AÑOS % MORNIGSTAR RATING MORNIGSTAR GIF PATRIMONIO A&G FONDOS A&G Gbl Mngers A&G Tesor.81 3.39 42.30 86. Fecha del fichero: 15 noviembre.73 4.29 1.18 111.30 11.31 9.09 5.34 2.23 16.78 326.28 10.07 0.04 3.47 1.57 ★★★★★ Eurp Flex-Cap Eq 4.64 85.25 ★★★ ★★★ ★★★ ★★★ ★★★ ★★★★ € Flex Allocation .46 -2.84 -15.29 0.90 1.00 200.30 1.77 15.02 13.45 1.48 1.819.41 2.36 126.96 -9.49 2.25 11.44 1.59 15.08 ALLIANZ POPULAR ASSET MANAGEMENT Cartera Gest Audaz Cartera Gest Defensiva Cartera Gest Equilibrada Cartera Gest Moder Cartera Selección Flex Eurovalor Ahorro Activo Eurovalor Ahorro CP B Eurovalor Ahorro € Eurovalor Ahorro Gar B Eurovalor Asia Eurovalor Blsa Eurp Eurovalor Blsa Eurovalor Bonos Alto Rendi Eurovalor Cons Dinam Eurovalor Deuda Pública Eu Eurovalor Divdo Europ Eurovalor Estados Unidos Eurovalor Europ Este Eurovalor Europ Eurovalor Europ Ptccion Eurovalor Gar.85 -3.77 59.80 104.79 1.026. Allianz BRIC Eq CT € Allianz Emerg Eurp A € Allianz € Protect Dynam Pl Allianz Gbl Agricult Trend Allianz Gbl EcoTrends A € Allianz Gbl Eq AT € Allianz Gbl Sustainability Allianz PIMCO € Bond AT € 73.71 4.23 15. 2011 % RENTAB.31 ALKEN LUXEMBOURG SÀRL Alken Eurp Opport H 189.182.13 11.22 3.90 3.50 90.12 180.71 ★★★★★ ★★ ★★ € Flex Bond Eurp Large-Cap Vle Eq Eurozone Large-Cap Eq 235.56 17.16 2.57 1.43 2.99 10.19 4.95 2.37 5.44 34.29 116.40 35.85 2.96 27.73 70. Patrimonio: en millones de euros.34 1.85 1.69 2.92 2.52 80.57 28.73 7.25 2.18 12.22 241.71 113.93 4.51 147.06 256.29 954.03 23.13 152.€ Hedg € Ultra Short-Term Bond € Dvsifid Bond .30 0.59 1.Eurp Convert Bond .82 13.14 2.66 8.62 20.99 42.61 -0.81 0.91 4.02 ★★★★ Eurp Small-Cap Eq 134.60 5.47 3.09 4.41 28.00 289.59 30.97 85. un patrimonio superior a los 15 millones de euros y antigüedad de al menos tres años.59 11.53 11.63 1.79 65.79 117.80 1.95 2.35 32.23 2.85 8.71 104.33 26.13 127.30 19.46 2. Selección G Eurovalor Gar Crec Eurovalor Gar Dólar II Eurovalor Gar Extra Luxe Eurovalor Gar Extra Moda Eurovalor Gar Mundial Eurovalor Gar Oro Eurovalor Gar Oro II Eurovalor Iberoamérica Eurovalor Mix 15 Eurovalor Mix 30 Eurovalor Mix 50 Eurovalor Mix 70 Eurovalor Rta Fija Corto 119. según últimos datos disponibles.85 50.75 57.60 9.88 2.99 17.15 12.30 8.28 39.16 ★★★ ★★★ ★★★ ★★★ ★★ ★★★ ★★★ ★★ ★★★ ★ ★★★★ ★★ ★ ★★★ ★★★ ★★★ ★★★ ★★★ ★★ ★★★ ★★★ ★★★ ★★★ Gbl Large-Cap Blend Eq € Cautious Allocation € Moderate Allocation € Cautious Allocation € Flex Allocation .71 4.94 21.97 2.97 26.86 5.56 1.19 1.16 2.11 11.68 3.21 24.88 2.59 12.95 Cómo leer nuestras tablas: El valor liquidativo está expresado en euros Las estrellas miden la rentabilidad en función del riesgo que ha tomado cada producto en los últimos tres años (cinco estrellas es la máxima calificación y una la menor).58 129.59 4.34 17.20 42.88 21.28 ALLIANCEBERNSTEIN (LUXEMBOURG) S.99 2.11 16.61 1.50 39.45 -0.77 11.65 56. AB Eurp Income A € AB Eurp Vle A AB Eurozone Strat Vle Port 7.52 32.91 8.29 2.98 30.53 68.35 2.32 107.04 1.83 204.10 ★★★★ ★★ ★★ ★★★★★ ★★ ★★★★ ★★★ ★★★ ★★★★ ★ € Ultra Short-Term Bond € Mny Mk € Dvsifid Bond € Ultra Short-Term Bond Spain Eq Eurp Large-Cap Vle Eq € Moderate Allocation Prpty .01 -3.59 11. 2011 % RENTAB.11 -0.21 125.12 3.39 131.79 287.53 27.26 91.82 3.36 118.Gbl € He 220.90 16.22 40.59 10.17 3.94 64.M € Dvsifid Bond .13 36.85 6. Cómo se seleccionan los datos: Sólo se incluyen los fondos que tengan las siguientes características: estén dirigidos a particulares.73 31.14 3.44 16.72 64.52 41.49 -7.52 11.63 1.39 1.82 12.70 AHORRO CORPORACIÓN GESTIÓN AC Cuenta Fondtes CP AC Fondepósito AC Fondtes LP AC Gest Gbl Cons VaR 3 AC Ibex-35 Ind AC Inver Selectiva AC Inver Selectiva Mod AC Patrim Inmob FII AC Rta Fija Flex BMN Intres Gar 10 BMN Intres Gar 9 CAI Rend 110 Caixabank Fondepósito Caixabank Gest Cons VAR3 Caixabank Premium Rend V Caixabank Tipo Gar II Caja Murcia Fondepósito Pl Caja Murcia Intres Gar.42 103. Progresión Eurovalor Gar.14 130. 18 DE NOVIEMBRE DE 2013 Suplemento diario de ‘elEconomista’ RENTAB.10 3.89 51.49 1.93 2.02 27.30 105.17 81.03 4.45 88.22 3.97 245.27 112.51 2.07 111.A.46 174.10 108.M € Moderate Allocation € Cautious Allocation € Aggressive Allocation 58. 6.39 5.39 12. Evolución E Eurovalor Gar.60 17.30 2.44 2.fondos de inversión VALOR LIQUIDATIVO RENTAB.33 12.33 144.55 44.81 19.18 1.14 25.53 49. VI Cajagranada Fondplazo Gara Cajagranada Gar Acc Fondo 3 Depósito Fondo 3 Gar V Fondo CM Intres Gar II NovaCaixaGalicia Gar 2 NovaGalicia Fondepósito Novagalicia Gar 1 Novagalicia Gar 2 Novagalicia Gar 3 Novagalicia Gar 4 Novagalicia Gar 5 Novagalicia Gest Cons Selectiva España Selectiva Europ 1.39 5.08 12.95 1.58 43.42 3.91 12.45 2.56 21. tengan una inversión mínima inferior a los 10.467.38 1.90 33.21 16.26 11.21 11.563. 3 AÑOS % MORNIGSTAR RATING MORNIGSTAR GIF PATRIMONIO VALOR LIQUIDATIVO EL ECONOMISTA LUNES.04 63.83 1.89 -0.07 11.38 4.83 20.51 4.77 11.00 ABANTE ASESORES GESTIÓN Abante Asesores Gbl Abante Blsa Absolut A Abante Blsa Abante Patrim Gbl A Abante Rta Abante Rentab Absolut A Abante Selección Abante Valor Okavango Delta A 12.06 53.89 15.53 52.16 ACROPOLE AM Acropole Convert Eurp A Acropole Convert Monde A 1.50 12.L.47 106.35 16.78 -0.

29 10.02 5.64 51.50 99.73 7.37 11.79 660.79 7.38 2.53 10.04 -0.Currency Alt .68 105.77 ALPHA PLUS GESTORA High Rate 16.59 2.42 2.78 72.33 0.Indirect Gbl Eurp Flex-Cap Eq Sector Eq Natural Rsces Italy Eq Sector Eq Energy Gbl Flex-Cap Eq € Aggressive Allocation € Cautious Allocation Gbl H Yld Bond .61 1.Sh Ter Gbl Emerg Markets Eq € Aggressive Allocation Alt .35 11.43 54.86 6.06 14.26 BANK DEGROOF S.94 11. 3 AÑOS % MORNIGSTAR RATING MORNIGSTAR GIF PATRIMONIO Eurovalor Rta Fija 6.51 0.74 2.47 81.Sh Term Eurozone Large-Cap Eq € Mny Mk .84 ★★★★ € Cautious Allocation 24.71 1.23 AXA FUNDS MANAGEMENT S.35 -0.30 -7.14 9.35 30.24 102.16 -3.73 8.41 13.71 55.11 1.09 -1. Amundi F Absolut Forex SEAmundi F Absolut H Yld AEAmundi F Absolut Vol Arb A Amundi F Absolut Vol € Eqs Amundi F Bd € Corporate AE Amundi F Convert Gbl AE-C Amundi F Eq Emerg Eurp AEAmundi F Eq Glbl Aqua AE-C 103.19 68.91 4.79 41.07 5.93 ★★★ ★★★ ★★★ ★★★ ★★★ ★★★ ★★★★ ★★★★★ Eurp Large-Cap Vle Eq Eurozone Large-Cap Eq € Aggressive Allocation € Aggressive Allocation € Cautious Allocation € Moderate Allocation Sector Eq Energy Eurp Large-Cap Gw Eq 252.67 21.42 95.03 AMUNDI Amundi Arb Volatilité Amundi Dyarbt Internationa Amundi Gbl Macro 2 I Amundi Gbl Macro 4 13.26 17.18 8.38 9.83 9.36 2.68 23.Sh Ter € Cautious Allocation Guaranteed Funds € Ultra Short-Term Bond Guaranteed Funds Guaranteed Funds € Flex Allocation .81 11.83 48.75 4.98 20.21 24.53 6.55 1.71 76.97 9.814.80 1.91 1.87 109.25 8.92 2.13 116.75 62.M € Mny Mk € Gov Bond .752.83 38.Sh Term 682.01 20.24 172.A.85 54.83 125.83 3.Fund of Funds .62 644.37 6.81 8.47 24.35 21.41 188.86 4.27 159.28 7.09 19.06 ARQUIGEST Arquiuno 21.59 185.52 25.89 8.22 386.83 AMUNDI IBERIA Amundi Estrategia Bonos Amundi Fondtes LP ING Direct FN Cons ING Direct FN Dinam ING Direct FN € Stoxx 50 ING Direct FN Ibex 35 ING Direct FN Mod ING Direct FN S&P 500 Rural Castilla La Mancha 658.19 7.14 0.02 20.01 ★★★ ★★★★ ★★★ ★★★ ★★★★ ★★ ★★★ ★★★★ ★★★★★ € Ultra Short-Term Bond Spain Eq € Dvsifid Bond € Flex Allocation .Indirect Eurozo € Mny Mk .29 156.91 0.33 4.12 2.64 11.64 -3.€ Hedg € Mny Mk .83 82.64 AMISTRA Amistra Gbl 0.00 2.Gbl 23.72 2.27 1.29 6.15 106.54 ★★★ ★★★★ ★★ ★★★ ★★★★ ★★★ ★ ★★★★ ★★★★★ ★★★★ € Dvsifid Bond € Corporate Bond € Cautious Allocation Gbl Emerg Markets Eq Eurozone Large-Cap Eq Emerg Eurp Eq Eurp Small-Cap Eq Eurp Large-Cap Blend Eq Prpty .59 33.64 2.67 169.17 112.59 74.15 14.03 3.49 2.78 85.55 7.35 -3.97 1.57 3.51 25.94 1.85 1.49 2.06 10.71 4.45 1.79 7.56 8.12 74.87 77.56 960.65 1.Multistrat 39.25 1.94 4.56 5.Gbl € He Emerg Eurp Eq Sector Eq Water 152.93 12.29 ★★★★ ★★★★★ ★★★★ ★★★★ ★★★★ € Ultra Short-Term Bond Spain Eq Eurozone Flex-Cap Eq € Moderate Allocation € Dvsifid Bond 465.32 23.42 1.04 12.68 6.67 1.31 8.86 7.24 -9.37 11.57 144.58 702.58 -5.32 Alt .88 136.24 -1.03 269.06 33.15 9.74 587.22 72.698.53 9.52 3.11 182.23 2.03 97.87 10.75 8.41 36.84 36.23 5.09 2.789.Long Term € Gov Bond .74 21.Volatil Alt .52 5.52 8.82 11.45 2.11 82.38 2.29 4.44 0.91 -5.88 7.04 .07 5.36 3.98 28.68 60.33 4.47 0.77 51.69 8.48 2.75 178. 2011 % RENTAB.Fund of Funds .91 9.65 2.72 6.38 336.Sh Term € Flex Allocation 67.53 69.22 AVIVA GESTIÓN Aviva CP B Aviva Espabolsa Aviva Eurobolsa Aviva Fonvalor € B Aviva Rta Fija B 13.93 39.97 6.40 38.18 99.92 131.60 102.Indirect Eurp € Bond .317.48 1.80 4.56 2.67 24.28 3.03 5.31 17.93 21.18 0.64 2.32 13.42 50.90 546.68 5.12 -1.95 4.86 1.91 2.29 ★★★ Gbl Emerg Markets Bond ★★★★ Emerg Eurp ex-Russia Eq ★★★ € Corporate Bond ★★ Eurp ex-UK Large-Cap Eq ★★★ Eurp ex-UK Large-Cap Eq ★★ ★★ ★ Prpty .00 99.59 4.86 90.63 116.18 4.56 22.88 24.85 15.93 3.33 11.66 18.48 69.45 60.37 16.71 2.45 17.19 3.14 0.22 8.85 10.40 37.04 241.25 88.81 2.07 140.10 24.87 100.35 1.96 109.08 28.85 26.93 -0.64 12.53 2.22 6. Degroof Eqs Eurp Behaviora Degroof Eq EMU High Div Yl Degroof Gbl Ethical Degroof Gbl Isis High C Degroof Gbl Isis Low B Acc Degroof Gbl Isis Md B Acc Share Energy Share € Selection 35.21 3.37 2.99 1.26 5.544.19 7.79 8.97 14.13 7.79 8.21 75.414.21 175.09 1.70 7.84 4.15 1.83 24.12 -0.A.42 -3.Sh Term 383.30 6.87 57.86 772.17 129.39 -9.14 0.94 4.2 Fondos LUNES.45 61.34 72.40 0.16 125.39 11.29 13.64 0.96 61.83 ★★★ ★★★ ★★★ ★★★★ ★★ ★★★ ★★★ ★★★ ★★★ € Dvsifid Bond € Gov Bond € Cautious Allocation € Cautious Allocation Eurozone Large-Cap Eq Spain Eq € Cautious Allocation US Large-Cap Blend Eq € Ultra Short-Term Bond 19.A.10 19.14 19.20 1.07 4.660.08 23.04 165.12 26.40 5.Gbl € Cautious Allocation Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds € Cautious Allocation 101.50 3.81 1.M Alt .22 11. 3 AÑOS % MORNIGSTAR RATING MORNIGSTAR GIF PATRIMONIO VALOR LIQUIDATIVO RENTAB.05 16.32 113.Dvsifid Arb Alt .94 2.63 1.89 12.06 1.54 12.56 AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS AXA Aedificandi A Inc AXA Court Terme A Acc AXA € Valeurs Responsables AXA Trésor Court Terme Acc 232.66 25.22 17.98 22.25 4.45 1.38 ★★★★ ★★★ Prpty .29 2.61 3.85 6.63 17.37 161.16 11.96 15.50 1.37 663.49 2.464.455.Sh Term € Cautious Allocation Guaranteed Funds 18.36 7.16 74.16 32.21 4.74 7.54 37.80 10.25 ★★ € Dvsifid Bond 55.79 1.52 61.79 60.11 7.58 2.25 3.73 10.33 10.01 35.21 10.81 3.68 30.13 239.07 2.13 219. 18 DE NOVIEMBRE DE 2013 EL ECONOMISTA Fondos VALOR LIQUIDATIVO RENTAB.17 2.71 15.39 22.93 7.82 AMUNDI LUXEMBOURG S.71 137.09 9.16 18.71 113.24 11.85 336.17 142.87 8.98 9.64 Other Allocation 19.28 19.05 4.29 45.53 57. 2011 % RENTAB.12 140.61 1.92 ★★★ ★★★ ★★★ ★★★★★ ★★★★ ★★★ ★★★ ★★★ ★★★ ★★★ Prpty .65 15.17 7.61 17.11 -3.40 10.68 2.Debt Arb Alt .31 14.75 11.69 138.75 854.31 946.86 104.86 18.21 5.50 3.27 36.42 1.24 0.28 77.460.28 8.26 4.30 BANKIA FONDOS Bancaja Gar 12 Bankia Banca Privada Ind S Bankia Banca Privada Selec Bankia Blsa Española Bankia Blsa USA Bankia Bonos CP (I) Bankia Bonos CP FIP Bankia Bonos Duración Flex Bankia Bonos Int Bankia Divdo España Bankia Divdo Europ Bankia Duración Flex 0-2 Bankia Emerg Bankia € Top Ideas Bankia Evolución Mod Bankia Evolución Prud Bankia Fondtes CP Bankia Fondtes LP Bankia Fonduxo Bankia Gar 2016 130.13 5.12 8.72 ★★★ ★★ ★★★ ★★ Alt .09 17.66 ★★★★★ ★★★ ★★★ ★★★ € Moderate Allocation € Flex Allocation € Cautious Allocation € Mny Mk € Flex Allocation 19.69 22.79 8.Indirect Eurp Eurp Mid-Cap Eq 141.30 202.18 164.21 10.Volatil € Corporate Bond Convert Bond .32 17.22 14.16 3.67 32.63 3.03 82.76 7.53 248.29 61.95 3.12 5.51 15.62 2.38 BANCO DE MADRID GESTIÓN DE ACTIVOS Banco Madrid Ahorro Banco Madrid Iber Acc Banco Madrid Rta Fija BPERE Fondo Iber Adagio Interdín Pentathlón Liberbank Acc Europ Garant Liberbank Ahorro Liberbank Cartera Conserv Liberbank Continental Gara Liberbank Diner Liberbank € 6 Gar Liberbank Eurodólar Gar Liberbank Gbl Liberbank Mix RF Liberbank Mundial 6 Gar Liberbank Rta 2014 Gar Liberbank Sectorial Gar Liberbank Telecomunicacion Premium JB Mod 7.76 4. AXA WF € Bonds AC € AXA WF € Credit Plus AD € AXA WF Force 3 AC € AXA WF Frm Em Markets AC € AXA WF Frm € Relative Vle AXA WF Frm Eurp Emerg AC € AXA WF Frm Eurp Microcap A AXA WF Frm Eurp Opport AC AXA WF Frm Eurp Real State AXA WF Frm Eurp S C AC € 51.941.27 8.003.97 0.04 1.90 14.38 18.12 -0.Volatil Alt .Gbl Other Allocation Guaranteed Funds € Dvsifid Bond .98 ATL 12 CAPITAL GESTIÓN atl Capital Best Mngers atl Capital Cartera Dinam atl Capital Cartera Patrim atl Capital Lqdez Espinosa Partners Inversio 11.40 -0.84 17.06 -4.73 82.98 13.10 88.67 9.68 0.86 AXA WF Frm Gbl Real State AXA WF Frm Human Capital A AXA WF Frm Hybrid Rsces AC AXA WF Frm Italy AC € AXA WF Frm Junior Energy A AXA WF Frm Talents Gbl AC AXA WF Gbl Flex 100 AC € AXA WF Gbl Flex 50 AC € AXA WF Gbl H Yld Bds A(H)C AXA WF Mny Mk € AD € AXA WF Optimal Income AC € 96.63 23.Debt Arb Alt .76 -2.50 803.09 1.68 21.59 435.30 1.966.75 ★★ € Flex Allocation .85 0.10 4.64 ★★ ★★★★★ ★★ ★★ ★★ ★ ★★★★ ★★★ ★★★ ★★ ★★★★ ★★ ★★ Guaranteed Funds US Large-Cap Blend Eq € Aggressive Allocation Spain Eq US Large-Cap Blend Eq € Mny Mk € Ultra Short-Term Bond € Corporate Bond € Dvsifid Bond Spain Eq Eurp Equity-Income € Dvsifid Bond .27 11.45 -10.50 3.07 2.34 1.16 211.00 AVIVA INVESTORS LUXEMBOURG SA Aviva Investors Em Mkts Lo Aviva Investors Eurp Convg Aviva Investors Eurp Corp Aviva Investors Eurp Eq B Aviva Investors Eurp Eq In Aviva Investors Eurp Real Aviva Investors Long Term Aviva Investors Sh Term Eu 13.13 15.21 2.39 17.48 4.

81 4.05 37.00 1.421.90 1.63 1.46 1.64 135.70 1.63 12.24 90.82 1.08 310.25 21.33 3. Nasdaq 10 Bankinter Eurostoxx 2018 G Bankinter Fondo Monetar Bankinter Futur Ibex Bankinter Gest Abierta Bankinter Ibex 2015 Gar Bankinter Ind América Bankinter Ind Blsa Español Bankinter Ind Europeo 50 Bankinter Ind Japón Bankinter Mix Flex Bankinter Mix Rta Fija Bankinter Multiselección 2 Bankinter Multiselección D Bankinter Pequeñas Compañí Bankinter Plus 10 Gar Bankinter Rta Dinam Bankinter Rta Fija 2017 Ga Bankinter Rta Fija Aguamar Bankinter Rta Fija CP Bankinter Rta Fija LP Bankinter Rta Variable € Bankinter RF 2014 III Gar Bankinter RF 2014 IV Gar Bankinter RF 2015 Gar Bankinter RF 2016 II Gar Bankinter RF Atlantis 2017 BK EE.EL ECONOMISTA LUNES.76 309.07 -0.29 751.98 4.55 12.52 1.66 1.02 8.24 2.31 3.43 16.93 16.45 3.36 0.38 45.50 15.18 1.49 7.64 253.99 0.70 7.14 11.79 21.12 -12.71 2.70 16.90 1.11 10.Gbl € Aggressive Allocation 269.35 9.53 141.68 7.83 1.26 118.18 6.77 20.73 120.65 19.59 109.45 9.71 32.15 19.73 3.14 54.51 14.991.74 15.49 80.03 ★★ ★★★★ Convert Bond .95 -0.65 5.04 4.627.85 1.29 3.66 7.61 10.56 1.A.05 152.13 89.50 4.005.78 17.52 -2.347.48 17.24 1.12 16.78 12.62 6.93 0.17 4.24 195.50 7.28 13.21 105.21 4.51 25.23 19.25 627.92 15.05 4.99 28.74 2.19 12.72 4.20 4.46 81.UU.29 1.73 17.01 1.30 1.37 301.59 48.96 10.80 36.93 7.€ Hedged Gbl Large-Cap Blend Eq € Flex Allocation .11 6.36 3.61 372.09 4.60 ★★★★★ Gbl Emerg Markets Alloc ★★★ ★★★★ ★★★★ ★★★ ★★★★ ★★★★★ ★★★ ★★★★★ ★★★ ★★ Gbl Equity-Income Eurp Large-Cap Gw Eq Gbl Large-Cap Blend Eq € Cautious Allocation € Moderate Allocation € Aggressive Allocation Gbl Bond .43 3.23 39.26 30.52 13.68 23.02 40.40 2.12 1.90 3.05 12.10 857.08 11.84 9.42 682.19 17.77 -0.93 0.85 40.16 78.77 2.80 3.54 16.04 125.72 4.85 5.65 3.56 49.55 1.89 5.53 17.66 36.Sh Ter Guaranteed Funds Guaranteed Funds Jpn Large-Cap Eq € Moderate Allocation € Aggressive Allocation € Mny Mk € Ultra Short-Term Bond € Ultra Short-Term Bond € Ultra Short-Term Bond € Ultra Short-Term Bond € Cautious Allocation € Cautious Allocation 16.25 348.19 217.91 16.96 957.90 1.23 17.16 2.16 21.76 443.211.24 0.03 1.27 9.90 6.67 3.82 1.53 3.17 25.28 110.02 27.96 273.57 17.23 15.88 4.58 61.05 8.32 6.97 4.85 18.Direct Eurp € Cautious Allocation € Cautious Allocation € Moderate Allocation € Aggressive Allocation € Aggressive Allocation € Mny Mk € Corporate Bond .81 88.95 6.06 725.26 4.75 1.Sh Ter € Dvsifid Bond Eurp Large-Cap Vle Eq Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds € Mny Mk Guaranteed Funds 1.34 5.86 BANKINTER GESTIÓN DE ACTIVOS Bankinter Ahorro Activos € Bankinter Blsa España Bankinter BRIC 2014 Gar Bankinter Diner 1 Bankinter Diner 2 Bankinter Diner Bankinter Divdo Europ Bankinter EE. 3 AÑOS % MORNIGSTAR RATING MORNIGSTAR GIF PATRIMONIO Bankia Gar Rentas 5 Bankia Gar Rentas 6 Bankia Gobiernos € LP Bankia Inmob FII Bankia Mix Rta Fija 15 Bankia Mix Rta Fija 30 Bankia Mix Rta Variable 50 Bankia Mix Rta Variable 75 Bankia Mix Rta Variable Es Bankia Monetar € Deuda (I) Bankia Rta Fija LP Bankia Rentab Objetivo CP Bankia Rentab Objetivo MP Bankia Soy Así Cauto Caja Madrid 1 € Stoxx Caja Madrid 1 Ibex Caja Madrid 2 € Stoxx Caja Madrid Afianza 5 Años Caja Madrid Cesta Índices Caja Madrid Europ Top Gar.36 7.38 0.80 15.78 23.90 4.30 94.21 14.35 8.04 800.46 98.67 2.62 9.96 10.11 6.14 BANSABADELL INVERSIÓN Fidefondo Inversabadell 10 Inversabadell 25 Inversabadell 50 Inversabadell 70 Sabadell Bonos € Sabadell CP € FIP Sabadell España Blsa Sabadell España Divdo Sabadell Estados Unidos Bl Sabadell € Yld Sabadell Euroacción Sabadell Europ Blsa Sabadell Europ Valor Sabadell Fondo Depósito Sabadell Fondtes LP Sabadell Futur 10 Gar Sabadell Gar 130 Aniversar Sabadell Gar Extra 1 Sabadell Gar Extra 13 Sabadell Gar Extra 14 Sabadell Gar Extra 17 Sabadell Gar Extra 2 Sabadell Gar Extra 3 Sabadell Gar Fija 1 Sabadell Gar Fija 14 Sabadell Gar Fija 3 Sabadell Gar Fija 5 Sabadell Gar Fija15 Sabadell Gar Superior 3 Sabadell Gar Superior 4 Sabadell Gar Superior 9 Sabadell Gar Selección IV Sabadell Ind Gar Sabadell Inmob FII Sabadell Intres € 1 Sabadell Intres Gar 5 Sabadell Intres Gar 6 Sabadell Japón Blsa Sabadell Mix 50 FIP Sabadell Mix 70 FIP Sabadell Progresión € FIP Sabadell Quant V2 Sabadell Rend € FIP Sabadell Rend Sabadell RF CP Sabadell RF Mixta España Sabadell Urquijo Patrim Pr 1.28 1.50 2.46 40.51 3.08 24.81 58.072.61 22.71 6.25 3.96 87.46 735.03 1.21 50.82 888.81 4.77 2.88 3.03 0.02 1.94 178.13 122.99 96.91 1.25 7.52 996.53 25.89 69.08 27.51 23.96 5.117.77 3.17 26.14 24.57 2.69 2.41 76.42 11.13 4.71 0.48 15.Sh Ter € Cautious Allocation € Cautious Allocation € Moderate Allocation € Aggressive Allocation € Dvsifid Bond € Ultra Short-Term Bond Spain Eq Spain Eq US Large-Cap Blend Eq € H Yld Bond Eurozone Large-Cap Eq Eurp Large-Cap Vle Eq Eurp Large-Cap Vle Eq € Ultra Short-Term Bond € Gov Bond .04 22.99 20.09 107.89 8.90 8.83 178.04 8.199.30 5.17 7.06 51.96 2.66 21.89 116.02 8.99 129.92 9.22 6.56 5.86 9.35 15.58 914.45 6.88 116.76 6.68 26.95 5.02 106.54 521. 55 Gar BK Eurostoxx 55 Gar BK Fondtes 40% CP BK Multifondo II Gar Cuenta Fiscal Oro Bankinte Fondo Bankinter Multicesta 854.85 0.81 4.91 15.23 0.40 -1.51 166.55 162.14 665.85 -1.Sh Term Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Prpty .37 3.16 9.65 0.88 26.94 9.54 9.45 66.56 4.03 3.40 5.41 5.76 1.39 71.76 7. Caja Madrid Eurostoxx 50 P Caja Madrid Fondlibreta 20 Caja Madrid Fondlibreta 20 Gar Telecomunicaciones 1 126.68 1.16 4.08 122.73 0.31 3.70 7.58 10.57 9.94 2.54 29.804.78 768.60 1.94 1.40 6.98 95.28 3.36 1.23 1.29 4.78 2.Direct Eurp € Dvsifid Bond .62 3.82 3.08 2.21 13.65 7.19 ★★★★ ★★★ ★★ ★★★ ★ ★★★★ ★★★ ★★★ ★★★★ ★★★★ ★★★ ★★★★ ★★ ★★ ★★★★ ★★★★ € Mny Mk Spain Eq Guaranteed Funds € Mny Mk € Mny Mk € Mny Mk Eurp Equity-Income Sector Eq Tech Guaranteed Funds € Mny Mk Spain Eq € Dvsifid Bond Guaranteed Funds US Large-Cap Blend Eq Guaranteed Funds Eurozone Large-Cap Eq Jpn Large-Cap Eq € Moderate Allocation € Cautious Allocation € Cautious Allocation € Moderate Allocation Eurozone Flex-Cap Eq Guaranteed Funds Alt .41 15.62 20.71 1.24 -0.29 Barclays Eq € A € Acc BANQUE DE LUXEMBOURG INVESTMENTS S.31 1.05 123.97 6.91 137.84 3.44 66.92 9.88 11.97 45.71 133.81 131.19 19.34 71.56 3. 18 DE NOVIEMBRE DE 2013 3 Fondos VALOR LIQUIDATIVO RENTAB.52 8.48 34.21 538.35 3.32 5.83 5.92 14.12 3.88 110.89 5.09 8.76 115.16 103.70 1.57 2.040.49 3.75 4.33 3.23 84.16 4.18 12.36 3.352.74 60.20 42.42 79.66 9.29 36. 2011 % RENTAB.05 6.46 0.56 2.89 5.81 -0.75 6.52 3.68 20.98 502.88 1.45 6.45 7.65 2.83 25.51 3.88 ★★★ € Dvsifid Bond 159.75 30.94 4.90 9.787.16 11.70 6.91 2.05 113.46 24.73 3.316.023.91 .68 115.30 30.36 12.57 120.472.33 2.60 590.76 115.49 5.71 9.49 28.94 17.42 8.08 11.83 3.37 8.049.01 11.22 3.49 55.15 4.35 9.19 16.73 -10.56 8.75 2.43 3.80 6.94 10.89 66.17 62.58 2.18 8.28 53.63 5.00 33.15 2.44 8.71 0.72 3.62 11.37 61.13 34.20 34.14 117.79 4.68 8.59 27.12 175.50 3.65 20.56 29.68 7.84 2.09 7.Sh Ter € Cautious Allocation Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds 183.91 21.51 10.10 26.10 6.60 5.007.96 96.48 BARCLAYS FUNDS Barclays Bond € Convert A 13.64 4.Multistrat Guaranteed Funds Guaranteed Funds € Dvsifid Bond .60 30.78 2.63 1.52 48.80 126.12 17.72 6.55 24.72 3.98 6.01 946.77 12.76 3.47 1.52 ★★★★ ★★ ★★ ★★★★ ★★ ★ ★★ ★★★★ ★★★★ ★★ ★★★ ★★ ★★★ ★★★ ★★★★ ★★★★ ★★★ ★★★ ★★★ ★★★ ★★★ ★★ € Dvsifid Bond .81 182.12 3.03 5.97 531.30 0.82 30.75 1.75 8.24 1.UU.22 1.76 955.03 33.53 968.173. 2011 % RENTAB.83 2.217.24 6. 3 AÑOS % MORNIGSTAR RATING MORNIGSTAR GIF PATRIMONIO VALOR LIQUIDATIVO RENTAB.42 140.56 1.91 47.00 ★★★★ ★★★★★ ★★★★★ ★★ ★★★ ★★★★ ★★★★ ★★ ★★★ ★★ Guaranteed Funds Guaranteed Funds € Gov Bond Prpty .25 4.Eurp Eurozone Large-Cap Eq 96.67 1.96 2.23 6.50 2.82 3.93 1.91 10.16 0.81 9.13 1.59 1.61 2.Sh T Other Bond € Dvsifid Bond .02 4.03 2.86 122.58 10.16 1.52 19. BL-Bond € A 257.50 3.59 53.35 2.49 9.26 138.24 5.58 BL-Emerging Markets A BL-Equities Dividend A BL-Equities Eurp B Acc BL-Equities Horizon B BL-Global 30 A BL-Global 50 A BL-Global 75 A BL-Global Bond A BL-Global Eq B BL-Global Flex A BL-Optinvest € 120.89 148.09 4.

96 341. Blsa Zona € Barclays Gar Acc España Barclays Gar Europ 2013 Barclays Gar Gig.82 13.34 5.76 17.80 42.68 8.38 1.46 12.54 9.09 4.470.92 58.55 104.99 49.Sh Ter $ Mny Mk Gbl Bond .54 2.68 -7.30 25.69 3.23 8.15 134.85 BBVA Plan Rentas 2013 G BBVA Plan Rentas 2014 B BBVA Plan Rentas 2014 C BBVA Plan Rentas 2014 D BBVA Plan Rentas 2014 E BBVA Plan Rentas 2014 F BBVA Plan Rentas 2014 BBVA Plan Rentas 2014 G BBVA Plan Rentas 2014 H BBVA Plan Rentas 2014 I BBVA Plan Rentas 2014 J BBVA Plan Rentas 2014 K BBVA Plan Rentas 2014 L BBVA Plan Rentas 2014 M BBVA Plan Rentas 2014 N BBVA Plan Rentas 2015 B BBVA Plan Rentas 2016 B BBVA Plan Rentas 2016 E BBVA Plan Rentas 2016 BBVA Plan Rentas 2017 B BBVA Plan Rentas 2018 BBVA Ranking BBVA Ranking II BBVA Rend Europ BBVA Rentab Europ Gar.51 7.80 226.53 270.06 -2.33 -0.Sh Ter Other Bond Guaranteed Funds Other Bond Other Bond Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds 30.93 1.36 BELGRAVIA CAPITAL Belgravia Épsilon 1.80 13.74 0.94 156.53 1.03 12.18 12.79 6.76 2.95 7.31 1.76 6.75 161.30 10. II BBVA Revalorización Europ BBVA Revalorización Europ BBVA Selección Blsa BBVA Selección Blsa II 12.00 12.62 49.75 14.32 1.85 4.64 2.63 7.93 4.20 9.29 14.11 2.73 12.33 7.70 2.86 10.36 100.83 2.32 40.62 4.52 12.05 10.59 1.62 12.62 81.96 6.41 9.63 15.87 123.46 0.45 3.41 3.91 11.52 24.79 -0. Blsa Zona € Barclays Gar.52 1.81 5.99 176.84 17.34 17.44 3.31 12.39 2.32 4.31 3.88 86. BBVA Crec Europ BBVA Diner Fondtes CP BBVA Europ Consolidado BBVA Europ Consolidado II BBVA Europ Óptimo BBVA Fon-Plazo 2014 D BBVA Fon-Plazo 2014 F BBVA Fon-Plazo 2014 H BBVA Fon-Plazo 2014 I BBVA Fon-Plazo 2016 E BBVA Fon-Plazo 2016 BBVA Fon-Plazo 2018 BBVA Gest Conserv BBVA Gest Decidida BBVA Gest Moder BBVA Gest Ptccion 2020 BP BBVA Inver Europ II BBVA Mejores Ideas (Cubier BBVA Multiactivo Cons BBVA Multiactivo Decidido BBVA Plan Rentas 2013 F ★★★ ★★★ Ch Eq Gbl Large-Cap Gw Eq 33.90 18.437.19 159.30 66.61 24.17 12.66 0.65 12.02 10.63 3.34 4.79 0.17 921.695.57 -8.02 11.98 -3.10 11.65 86.25 0. y Telecom.01 29.14 9.83 213.15 1.50 2.97 8.18 1.67 1.51 144.89 4.74 1.36 14.70 3.52 162.42 89.66 -0.44 6.26 75.70 11.38 .05 2.89 158.77 9.4 Fondos LUNES.006.49 35.22 15.23 23.90 34.36 10.Sh Term Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds € Cautious Allocation € Moderate Allocation € Dvsifid Bond .09 10.47 31.72 BESTINVER GESTIÓN Bestinfond Bestinver Blsa Bestinver Int Bestinver Mix Bestinver Mix Int 147.214.03 -0.46 17.89 172.89 7.567.48 4.79 1.06 12.13 29.89 7.93 7.41 4.91 3.06 242.96 12.01 7.21 3.44 12.11 22.42 1.24 1.03 30.37 13.50 5.45 12.42 4.62 43.58 80.60 45.93 6.98 5.06 5.27 7.63 12.30 1.78 20.45 893.60 21.97 8.04 1.822.00 -2.96 11.78 12.41 76.88 1.37 17.05 3.83 0.10 2.90 66.44 1.32 6.89 2.54 3.05 111.84 6.68 2.02 4.253.51 11.85 61.04 11.48 16.46 BBVA Comb Europ IV BBVA Crec Europ Diversif.55 3.34 1.17 2.50 0.75 2.23 10.Sh Ter € Moderate Allocation Other Bond Guaranteed Funds Other Bond € Mny Mk 126.51 5.€ Biased € Dvsifid Bond . 14.95 7.06 1.99 6.87 120.24 33.38 ★ US Eq .76 1.15 7.84 8.80 2.03 ★★★★★ ★★★★★ ★★★★★ ★★★★ ★★★★★ Eurp Flex-Cap Eq Spain Eq Eurp Flex-Cap Eq € Aggressive Allocation € Aggressive Allocation 1. 3 AÑOS % MORNIGSTAR RATING MORNIGSTAR GIF PATRIMONIO VALOR LIQUIDATIVO RENTAB.38 1.08 157.76 22.80 15.80 49.96 2.47 ★★★★ Gbl Eq .73 92.51 5.91 1.08 ★★ ★★★ ★★ ★★★ ★★ ★★★ ★★★★ ★★ ★★★ ★ ★★ ★★ ★★★ ★★★ ★ ★★★ ★★ ★★★ ★ ★★★ ★★★ ★★★ Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds € Ultra Short-Term Bond Asia ex Jpn Eq Ch Eq Gbl Large-Cap Blend Eq Gbl Emerg Markets Eq Eurozone Large-Cap Eq Eurp Large-Cap Blend Eq Spain Eq Eurozone Large-Cap Eq Spain Eq Jpn Large-Cap Eq Jpn Large-Cap Eq Latan Eq Sector Eq Tech US Large-Cap Blend Eq US Large-Cap Blend Eq € Dvsifid Bond € Ultra Short-Term Bond € Corporate Bond € Ultra Short-Term Bond € Dvsifid Bond .16 3.68 46.63 2.21 24. BBVA Blsa USA (Cubierto) BBVA Blsa USA BBVA Bonos 2018 BBVA Bonos Ahorro Plus BBVA Bonos Corpor LP BBVA Bonos CP BBVA Bonos CP Plus BBVA Bonos Dólar CP BBVA Bonos Int Flex BBVA Bonos LP Flex BBVA Bonos Plaz II BBVA Bonos Plaz IV BBVA Bonos Rentas II BBVA Bonos Rentas III BBVA Cesta Gbl BBVA Cesta Gbl II BBVA Comb Europ BBVA Comb Europ II BBVA Comb Europ III 7.75 11.91 12.85 1.68 1.74 8.26 31.36 11.04 51.84 -2. 2011 % RENTAB.78 5.86 37.27 5.83 111.34 402.60 6.45 4.16 6.92 3.36 3.55 4.49 94.75 19.86 ★★★★ € Flex Allocation 21.08 1.64 95.99 62.60 2.20 8.21 93.53 0.10 2.Currency Hedge Eurp Large-Cap Blend Eq 74.67 12.45 7.64 1.38 34.86 10.18 9.51 223.65 -6.55 50. Blsa EEUU Barclays Gar.77 7.148.45 10.44 0.04 173.31 1.82 127. 18 DE NOVIEMBRE DE 2013 EL ECONOMISTA Fondos VALOR LIQUIDATIVO RENTAB.02 7.05 12.59 1.282.46 105.83 1.92 1.73 0.05 22.16 5.64 58.256.46 35.70 2.12 0.11 3.37 1.93 54.27 9.02 12.69 4.88 124.76 117.39 80.34 5.30 15.70 4.57 3.Sh T € Dvsifid Bond € Gov Bond .99 9.40 9.16 6.45 3.78 5.69 891.32 3.81 14.13 -0.59 5.61 24.06 4.88 1.68 1.58 27.93 0.581.709.47 3.81 -0.25 1.80 109.68 8.01 2.67 708.74 13.85 153.90 12.13 20.58 19.99 2.64 6.70 495.17 11.06 34.36 -2.96 9.48 2.87 35.32 3.47 4.91 27.51 ★★★ ★★★★ ★★★ ★★★★ ★★★★ ★ ★ ★★ ★★ ★★★ ★★★★★ Spain Eq Eurp Large-Cap Blend Eq US Large-Cap Blend Eq € Ultra Short-Term Bond € Corporate Bond .20 10.14 0.80 27.74 135.75 2.78 22.11 11.00 10.45 6.086.00 13.12 56.12 0.74 31.04 1.Currency Hedged BELGRAVE CAPITAL MANAGEMENT LTD Vitruvius Emerg Markets Eq Vitruvius Eurp Eq B € 423.19 9.82 3.14 2.28 6.22 3.59 12.64 2.90 3.21 1.39 20.75 32.36 1.83 8.89 8.67 12.38 2.57 24.82 BARING INTERNATIONAL FUND MGRS (IRELAND) Baring Ch Select A € Inc Baring Gbl Select A € Inc 11.28 0.13 110.51 223.27 12.96 33.35 29.48 62.24 47.31 75.67 18.92 2.87 0.20 2.75 112.36 12.75 11.13 0.26 8.83 183.13 12.39 -8.51 2.24 243.10 11.26 4.161.58 73.47 -2.50 10.07 17.91 0.29 25.20 2.08 55.17 0.75 168.59 6.64 3.47 BBVA ASSET MANAGEMENT BBVA 5-100 Eurostoxx BBVA Acción Europ II BBVA Acumulación Europ BBVA Ahorro CP BBVA Blsa Asia MF BBVA Blsa Ch BBVA Blsa Desarrollo Soste BBVA Blsa Emerg MF BBVA Blsa € BBVA Blsa Europ BBVA Blsa BBVA Blsa Ind € BBVA Blsa Ind BBVA Blsa Ind Japón (Cubie BBVA Blsa Ind USA (Cubiert BBVA Blsa Japón BBVA Blsa Latam BBVA Blsa Tecn.64 0.234.93 0.35 203.98 4.48 12.65 7.73 10.47 150.87 61.60 2.66 11.12 17.74 2.97 2.19 2.05 13.67 63.72 ★★ ★ ★★ ★★ ★★★ ★★ Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds € Ultra Short-Term Bond Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds € Cautious Allocation € Moderate Allocation € Moderate Allocation Guaranteed Funds Guaranteed Funds Gbl Large-Cap Blend Eq € Cautious Allocation € Aggressive Allocation Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Other Bond Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds 39.67 3.10 17.39 85.21 3.80 147.89 5.33 974.12 13.25 38.35 130.76 6.65 3.41 18.41 0.71 8.22 10.015.00 44.09 4.65 87.16 8.33 2.50 23.25 1.37 113.38 36.31 10.10 13.43 11.54 6.20 14.48 28.62 55.76 6.81 3.15 1.22 12.20 25.20 17. Mundiale Barclays Gest 25 Barclays Gest 50 Barclays Gest Rta Fija Barclays Gest Total Barclays Inflación Plus Barclays Intres Gar 1 Barclays Rta 2013 Barclays Tesor.96 12.53 1.67 14.93 5.41 5.44 43.75 2.09 13.89 793.98 4. 2011 % RENTAB.46 3.13 21.04 183.07 11.92 5. 3 AÑOS % MORNIGSTAR RATING MORNIGSTAR GIF PATRIMONIO BARCLAYS WEALTH MANAGERS ESPAÑA Barclays Blsa España Selec Barclays Blsa Europ Barclays Blsa USA Barclays Bonos Cons Barclays Bonos Corpor Barclays Bonos Larg Barclays Deuda Pública Barclays Eurib Plus Barclays Gar.72 94.

217.18 2. Caja Laboral RF Gar.36 131.23 0.A.27 10.90 88.58 340.98 6.65 241.46 4.17 2.42 64.62 -1.64 139.50 132.54 66.39 158. Fondespaña Blsa Eurp Gar.62 211. Gar Fondespaña Fondo 111 Fondespaña Oro Gar Fondespaña-Duero BE Gar.07 615.33 26.20 642.67 10.84 0. 18 DE NOVIEMBRE DE 2013 5 Fondos VALOR LIQUIDATIVO RENTAB.24 0.06 360.92 4.81 7.14 0.86 1.01 0.92 4.55 2.83 3.25 0.00 10.Fund of Funds . I Fondespaña-Duero Cons Fondespaña-Duero Depósito Fondespaña-Duero Dólar Gar Fondespaña-Duero Fondtes C Fondespaña-Duero Fondtes L Fondespaña-Duero Gar.71 102.86 10.Multistrat € Ultra Short-Term Bond Guaranteed Funds € Corporate Bond Eurp Large-Cap Blend Eq 119.87 15.31 500.32 1.83 -1.02 -1.49 122.46 3.51 4.39 10.55 20. Fondespaña Blsa Inter.99 18.48 0.77 21.62 11.80 7.83 95.47 -1.41 3.39 7.88 6.98 186.RF VI Fondespaña-Duero Gbl Macro Fondespaña-Duero Horiz 201 Fondespaña-Duero Mod Fondespaña-Duero Monetar Fondespaña-Duero Rta Fija Fondespaña-Duero RF LP Fondespaña-Duero RV Españo Fondespaña-Duero RV Europ Fonduero Acc Gar Fonduero Acc Plus Gar.25 81.02 129.26 17.90 2.64 177.68 1.57 3.43 3.41 7.248.19 18.37 ★ ★★★★★ ★★★ ★★★ ★★★ ★★★ ★★★ ★★ ★★★ ★★★ ★★★ ★★★★ ★★★★★ ★★ ★ ★★ ★★★★ ★★ ★★★★ ★★ ★★★ ★★ ★★ ★★ ★★ ★★★★ ★★★ ★ ★ ★★ ★★ ★★★★ ★★★ € Cautious Allocation Gbl Bond € Dvsifid Bond Guaranteed Funds Guaranteed Funds € Moderate Allocation € Aggressive Allocation € Aggressive Allocation € Cautious Allocation Eurozone Large-Cap Eq Eurp Large-Cap Blend Eq Netherlands Eq Gbl Large-Cap Blend Eq Prpty .49 -0.08 4.86 8.21 6.73 10.94 3.37 17.97 -3.27 353.30 20.13 0.167.86 CAJA INGENIEROS GESTIÓN Caja Ingenieros 2015 2E Ga Caja Ingenieros 2015 Gar Caja Ingenieros Emerg Caja Ingenieros Gest Alt.48 114.54 10.08 1.49 139.87 82.34 9.51 2.92 -1.89 4.41 17.79 1.98 21.14 -3.55 10.60 209.44 136.54 .95 35.51 55.97 83.58 21.37 2.Gbl € Moderate Allocation € Cautious Allocation € Mny Mk € Cautious Allocation 36.51 67.38 8.76 318.43 4.08 25.68 69.46 4.96 3.09 -1.34 550.20 120.76 34.22 22.45 1.51 0.78 5.83 BNP PARIBAS GESTIÓN DE INVERSIONES Beta Deuda Fondtes LP BNP Paribas Blsa Española BNP Paribas Caap Dinam BNP Paribas Caap Equilibra BNP Paribas Caap Mod BNP Paribas Dvsifid BNP Paribas € BNP Paribas Gbl Ass Allc.21 2.81 2.33 36.75 0. RF 4 Fondespaña-Duero Gar.32 61.454.32 5.26 17.98 6.57 105.M Gbl Large-Cap Blend Eq € Aggressive Allocation € Cautious Allocation 39.32 2.01 84.05 1.31 76.31 0.23 4.54 BNP PARIBAS INVESTMENT PARTNERS LUX BNP Paribas Quam Fund 10/2 BNPP L1 Bond Currencies Wr BNPP L1 Bond € Premium C C BNPP L1 Dvsifid Activ Clic BNPP L1 Dvsifid Activ Clic BNPP L1 Dvsifid Wrd Balanc BNPP L1 Dvsifid Wrd Gw C C BNPP L1 Dvsifid Wrd High G BNPP L1 Dvsifid Wrd Stabil BNPP L1 Eq € C C BNPP L1 Eq Eurp C C BNPP L1 Eq Netherlands C C BNPP L1 Eq Wrd C C BNPP L1 Real State Secs Eu BNPP L1 Safe Balanc W1 C D BNPP L1 Safe Balanc W10 C BNPP L1 Safe Balanc W4 C D BNPP L1 Safe Balanc W7 C D BNPP L1 Safe Conservative BNPP L1 Safe Gw W1 C D BNPP L1 Safe Gw W10 C D BNPP L1 Safe Gw W4 C D BNPP L1 Safe Gw W7 C D BNPP L1 Safe Stability W1 BNPP L1 Safe Stability W10 BNPP L1 Safe Stability W4 BNPP L1 Safe Stability W7 BNPP L1 Stainble Activ All Fundquest International Eu Parvest Bond € C C Parvest Bond € Corporate C Parvest Bond € Gov C C Parvest Bond € Inflation-L Parvest Bond € Md Term C C Parvest Bond € Sh Term C C Parvest Bond Wrd Inflation Parvest Convert Bond Eurp Parvest Convert Bond Eurp Parvest Dvsifid Dynam C C Parvest Enhanced Cash 18 M Parvest Enhanced Cash 6 Mo Parvest Environmental Oppo Parvest Eq Eurp Mid C C C Parvest Eq Eurp S C C C Parvest Eq Eurp Vle C C Parvest Eq High Div Eurp C Parvest Flex Assets € C C Parvest Flex Bond Eurp Cor Parvest Gbl Environment C Parvest Mny Mk € C C 120.57 45.050. Rta Fondespaña-Duero Gar.97 100. Caja Ingenieros Gbl Caja Ingenieros Rta Fonengin ISR 7.88 1.82 17.58 -0.11 105.68 5.99 205.81 6.59 2.54 1.62 20.12 0.67 10.46 10.74 14.94 19.03 1.22 -0.72 110.06 1.58 71.68 4.87 6.18 1.94 15.11 6.15 172.29 108.60 BPI GLOBAL INVESTMENT FUND MGT CO S.77 116.Indirect Eurp Capital Protected Capital Protected Capital Protected Capital Protected Capital Protected Capital Protected Capital Protected Capital Protected Capital Protected Capital Protected Capital Protected Capital Protected Capital Protected € Cautious Allocation Eurozone Large-Cap Eq € Dvsifid Bond € Corporate Bond € Gov Bond € Inflation-Linked Bond € Dvsifid Bond € Dvsifid Bond .15 226.27 -0.01 3.92 83.39 8.25 3.94 17.Sh Ter Gbl Inflation-Linked Bo Convert Bond .06 108.20 29.51 6. BNY Mellon Co Fd € S C Eq 11.30 123.39 134.Eurp Convert Bond .Fund of Funds . BNP Paribas Gbl Dinver BNP Paribas Mix Mod BNP Paribas Rta Fija CP Segunda Generación Rta 15.28 484.Sh T € Ultra Short-Term Bond Sector Eq Ecology Eurp Mid-Cap Eq Eurp Small-Cap Eq Eurp Large-Cap Vle Eq Eurp Equity-Income Alt .07 187.12 2.66 0.67 16.33 848.85 -0.77 1.M € Corporate Bond Sector Eq Ecology € Mny Mk 428.78 13.35 9.00 28.66 36.71 65.€ Hedg 128.97 48.12 2.55 5. BPI GIF Europ (LUX) R 12.10 0.03 191. Rta Fondespaña-Duero Gar.88 97.68 7.22 784.82 17.34 163.91 38.07 15.33 131.A.09 140.74 182.21 1.300.03 5.29 3.27 71.25 3.33 120.98 123.02 216.89 ★★★ ★★★★ ★★★ ★★★ € Ultra Short-Term Bond Spain Eq Guaranteed Funds Eurp Large-Cap Blend Eq € Mny Mk € Cautious Allocation Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds 17.44 4.83 -0.19 4.41 9.08 8.28 2.51 7.73 117.16 1.71 73.84 113.18 5.20 20.86 5.23 ★★★★ Spain Eq Eurp Flex-Cap Eq 15.35 127.11 16.76 5. 3 AÑOS % MORNIGSTAR RATING MORNIGSTAR GIF PATRIMONIO VALOR LIQUIDATIVO RENTAB.79 0.98 1.47 6.76 111.03 2.02 25.26 468.55 6.37 5.75 163.65 1.20 49.74 ★★ Gbl H Yld Bond .62 0.17 31.11 131.26 4.55 Parvest Multi-Strat Low Vo Parvest Sh Term € Premium Parvest STEP 90 € C C Parvest Stainble Bond € Co Parvest Stainble Eq Eurp C 4.45 7.26 6.51 5.78 -2.63 5.41 0.97 ★★ ★★★ ★★★ ★★★★ ★★★ ★★ ★★ ★★ ★★★★ ★★ ★★★★ Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds € Mny Mk Guaranteed Funds Guaranteed Funds € Cautious Allocation € Ultra Short-Term Bond Guaranteed Funds € Ultra Short-Term Bond € Gov Bond .47 1.71 31.01 1.80 CAJA LABORAL GESTIÓN Caja Laboral Ahorro Caja Laboral Blsa Caja Laboral Blsa Gar.81 3.03 52.44 3.25 174.73 1.74 2. 2011 % RENTAB.02 0.56 BNY MELLON ASSET MANAGEMENT LTD.30 1.19 -2.44 1.58 4.19 4.35 108.18 55.62 0.Sh Term Spain Eq € Aggressive Allocation € Moderate Allocation € Cautious Allocation € Moderate Allocation € Dvsifid Bond .72 7.40 82.14 -0.Sh Ter € Flex Allocation . 3 AÑOS % MORNIGSTAR RATING MORNIGSTAR GIF PATRIMONIO BMN GESTIÓN DE ACTIVOS BMN Blsa Española BMN Blsa Eurp 9. Rta Fondespaña-Duero Gar.21 13. II Caja Laboral RF Gar III Caja Laboral RF Gar IX 10.38 59.94 4.95 -1.63 ★★★ Eurozone Small-Cap Eq 78.47 -0.96 4.45 10.16 3.66 9.43 12.23 9.09 0.06 10.Eurp € Moderate Allocation € Corporate Bond .42 187.08 2. Rta Fondespaña-Duero Gar.67 1.76 355.06 11.04 0.83 37.81 BNY MELLON FUND MANAGEMENT (LUX) S.02 2.Sh Ter Spain Eq Eurp Large-Cap Vle Eq Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds 24.35 4.568.40 5.70 18.33 119.86 -0.25 -5.82 -1.33 102.73 34.54 15.33 4.94 -1.98 17.13 5.96 16.44 180.67 147.47 72.16 11.79 19.36 8.08 133.12 188.29 14.50 8.98 30.14 124.41 66.24 5.31 23.38 6.25 53.77 1.78 ★★★ ★★ ★★ Alt .71 15.14 888.57 2. BNY Mellon Gbl High Yld Bd 1.34 149.19 4.57 21.49 19.00 386.09 31.05 ★★ ★★★★ ★★★ ★★★★ ★★★★ ★★ ★★★ ★★★★ ★★★★ ★★ € Gov Bond .48 -0.EL ECONOMISTA LUNES.82 21.42 12.22 16.60 23. 2011 % RENTAB.69 77.25 674.29 1.42 13.58 -1.53 934.02 51.65 -0.36 5.51 17.94 9.43 9.57 37.69 2.71 365.68 72.98 10.77 22.01 2.01 4.15 5.27 -6.79 1.54 12.41 84.96 17.88 17. XV Caja Laboral Bolsas Eurp Caja Laboral Diner Caja Laboral Patrim Caja Laboral Rta Asegurada Caja Laboral Rta Asegurada Caja Laboral Rta Asegurada Caja Laboral Rta Caja Laboral Rta Fija Gar.94 108.156.16 1.24 3.20 ★★★★ ★★★ ★★★ ★★★ Guaranteed Funds Guaranteed Funds Gbl Emerg Markets Eq Alt .72 4.52 393.56 -0.32 65.45 36.45 35.02 0.60 3.76 28.94 1.98 9.18 -4.37 1.24 2.31 128.84 15.90 CAJA ESPAÑA FONDOS Fondespaña Blsa Americana Fondespaña Blsa Eurp Gar.85 1.23 179.90 13.35 4. Rta Fondespaña-Duero Gar. Fonduero Eurobolsa Gar 84.42 44.26 142.33 -1.84 1.52 392.75 139.26 0.95 112.15 377.59 432.44 13.97 -1.22 198.84 4.29 16.62 60.40 ★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 39.08 944.69 24.43 0.84 46.32 67.22 2.13 2.126.33 4.36 0.78 2.65 177.49 60.38 34.49 68.42 75.82 2.28 4.92 47.85 2.99 121.29 32.60 25.Sh Term Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Gbl Large-Cap Blend Eq Guaranteed Funds € Cautious Allocation € Ultra Short-Term Bond € Cautious Allocation € Dvsifid Bond .13 9.55 6.60 128.08 19.90 54.35 191.03 -1.30 11.87 124.56 9.13 2.32 5.70 0.00 4.35 5.99 -1.98 7.55 10.75 76.69 3.63 5.11 184.62 1.80 -2.17 5.35 37.51 7.83 106.08 7.45 101.07 2.23 72.21 3.97 6.33 2.24 7.11 0.97 6.14 508.29 206.22 -0.88 2.84 159.83 359.67 141.32 1.25 1.91 288.

41 417.51 50.44 -7.Sh Ter Guaranteed Funds Guaranteed Funds 27.832.29 3.33 -6.96 -2.Eq Alt .04 2.54 19.38 9.74 291.25 81.07 5.38 28.15 328.03 -4.41 6.53 -2.71 2.44 105.66 1.A.18 205.35 ★★★ ★★★★ Gbl Bond .64 2.53 -1.46 11.14 11.566.77 DEXIA ASSET MANAGEMENT Dexia Eqs L Emerg Mkts C A Dexia Eqs L € 50 C Acc Dexia Eqs L Eurp C Acc Dexia Eqs L Eurp Innovatio Dexia Eqs L France C Acc Dexia Eqs L Germany C Acc Dexia Eqs L Netherlands C 571.37 443.35 7.55 4.09 4.59 CATALUNYACAIXA INVERSIÓ Caixa Catalunya Borsa 12 Caixa Catalunya Borsa 14 Caixa Catalunya Euroborsa Caixa Catalunya Gar 3-C Caixa Catalunya Previsió CX Borsa Espanya CX Crec CX Dinàmic 100 CX Dinàmic 30 CX Diner CX Gar 1 CX Gar 3 CX Liquiditat CX Mundiborsa CX Propietat FII 8.52 18.66 3.78 1.97 7.45 8.69 100.39 705.50 4.72 26.96 -7.88 3.11 1.23 CS EF (Lux) S & Mid C Eurp CS EF (Lux) S & Mid C Germ CS Portfolio Fund (Lux) Ba CS Portfolio Fund (Lux) Gw CS Portfolio Fund (Lux) In CS Portfolio Fund (Lux) Re CSF (Lux) Relative Ret Eng ★★★★ Germany Small/Mid-Cap E CRÉDIT SUISSE GESTIÓN CS Blsa CS Duración Flex CS Monetar CS Renta Fija 0-5 Patribond Patrival 162.47 12.48 5.99 0.90 -0.28 2.64 24.49 127.97 235.36 0. Deka-Commodities CF (A) Deka-ConvergenceAktien CF Deka-ConvergenceRenten CF Deka-Global ConvergenceRen DekaLux-Deutschland TF (A) DekaLux-MidCap TF (A) Deka-MiddleEast and Africa 65.44 18.30 ★★★ ★★ ★★ € Moderate Allocation Gbl Large-Cap Blend Eq Gbl Bond .96 -1.71 6.65 6.04 0.19 0.20 318.30 151.55 18.24 336.27 6.98 12.61 1.97 47.19 80.51 27.88 387.26 5. Mercapatrimonio C.87 588.09 24.25 -10.96 324.50 1.82 1.42 0.67 0.15 9.18 -2.94 1.14 18.033.80 -3.86 134.19 171.44 15.82 224.16 -0.13 225.98 8.06 102.80 0.83 7.22 2.69 473.51 41.47 -9.24 -0.43 120.38 43.69 2.91 ★★★★ ★★★ ★★ ★★★ ★★ Commodities .07 21.55 243.276.17 4.339.19 DEGROOF GESTION INSTITUTIONNELLE-LUX Ulysses Gbl Fund Ulysses LT Funds Eurp Gene 667.11 2.57 1.63 Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds 22.91 DB PLATINUM ADVISORS S.580.72 1.78 134.82 21.52 1.27 CARTESIO INVERSIONES Cartesio X Cartesio Y 1.41 Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds 20.18 0.67 5.138.09 3.06 -0.Gbl 345.84 1.05 23.44 -0.53 2.706.68 1.98 ★★★ Sector Eq Consumer Good CARMIGNAC GESTION Carmignac Capital Plus A € Carmignac Commodities A € Carmignac Court Terme A € Carmignac Emerg Discovery Carmignac Emergents A € Ac Carmignac Euro-Entrepreneu Carmignac Euro-Patrimoine Carmignac Gbl Bond A € acc Carmignac Grande Eurp A € Carmignac Investissement A Carmignac Patrim A € Acc Carmignac Profil Réactif 1 Carmignac Profil Réactif 5 Carmignac Profil Réactif 7 Carmignac Sécurité A € Acc 1.11 18.31 301.55 584.74 270.98 4.64 1.34 -1.07 982.24 0.44 18.27 7.51 1.€ Biased Other Inflation-Linked 25.46 173. 2011 % RENTAB.11 3.76 21.26 2.87 30.77 18.97 45.29 ★★★★ ★★★★ ★★ ★★★★ Spain Eq € Cautious Allocation € Mny Mk € Dvsifid Bond .26 1.83 ★★★ ★★ ★★★ ★★ ★★★ ★★★ ★★★ ★ ★★★ ★★ ★★ ★★ ★★ ★★★ ★★★ Gbl Emerg Markets Eq Eurozone Large-Cap Eq Eurp Large-Cap Blend Eq Eurp Large-Cap Gw Eq France Large-Cap Eq Germany Large-Cap Eq Netherlands Eq Gbl Emerg Markets Eq Gbl Large-Cap Blend Eq Alt .74 125.41 5.81 487.09 -10.36 182.34 76.53 54.72 345.75 1.76 3.51 11.28 16.074.73 1.32 247.53 711.13 172.58 1.94 896.16 -1.32 37.59 0.80 ★★ ★ ★★★ ★★★★ ★★★ ★ Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Spain Eq Gbl Flex-Cap Eq € Flex Allocation .28 20.67 1.93 47.94 21.54 174.64 ★★★★★ ★★★★ ★★★ ★★★★ ★★ ★★ ★★★★ ★★★★ ★★★ ★★★ ★★★ ★★★★★ ★★★★ ★★★ € Ultra Short-Term Bond Sector Eq Natural Rsces € Mny Mk .69 1.95 146.62 1.04 4.47 0.10 64.06 23.66 364.15 0.078.63 0.356.69 0. DB Platinum CROCI Wrd R1CDB Platinum IV CROCI € R1C DB Platinum IV Dyn Alt Pf DB Platinum IV Dyn Bd Stab 0.06 ★★★ ★★★ € Gov Bond Gbl Bond .65 ★★ ★★ ★★★ ★★ ★★★ ★★★ ★★★ ★★★ ★★★ ★★★ € Corporate Bond .04 3.06 24.25 3.97 1.61 20.80 15.24 22.11 47.08 303.63 16.87 34.75 13.44 348.46 7.66 21.08 2. CS BF (Lux) Corporate Sh D CS BF (Lux) Inflation Link CS EF (Lux) Eurp Prpty B CS EF (Lux) Gbl Prestige B CS EF (Lux) Gbl Vle B € CS EF (Lux) Italy B 93.84 12.86 18.92 0.83 2.82 7.12 268.16 23.04 295.663.88 7.93 -0.060.740.53 3.Multistrat € Cautious Allocation € Mny Mk € Dvsifid Bond € Cautious Allocation 213.78 Dexia Eqs L Sust Emerg Mkt Dexia Eqs L Sust Wrd C Acc Dexia Index Arb C € Dexia Long Sh Risk Arb C Dexia Monétaire Classique Dexia Mny Mk € AAA C Acc Dexia Sust € Bds C Inc Dexia Sust € Corp Bds C Ac Dexia Sust € Sht Trm Bds N Dexia Sust Eurp C Acc Dexia Sust Wrd Bonds C Acc Dexia Sust Wrd C Acc CRÉDIT AGRICOLE LUXEMBOURG LIS Active Management P C LIS Eq PB-EUR C LIS Serenity C 1.91 -2.38 4.47 ★ Gbl Emerg Markets Bond CONVICTIONS ASSET MANAGEMENT Convictions Premium P 1.98 CPR ASSET MANAGEMENT CPR 3-5 € SR P CPR Credixx Invest Grade P CPR Oblindex-i P 462.96 3.34 1.051.79 61.56 106.Sh Ter € Aggressive Allocation € Aggressive Allocation 45.71 7.77 -3.08 1.90 CRÉDIT AGRICOLE MERCAGESTIÓN Bankoa Intres Gar 2 Bankoa Intres Gar 3 Bankoa Intres Gar 854.53 0.44 11.598.79 24.68 0.€ Biased Eurp Flex-Cap Eq 19.56 1.29 20.53 ★★★ ★★★ € Mny Mk € Cautious Allocation Alt .19 2.26 1.61 18.33 25.12 78.31 31.62 5. 2011 % RENTAB.16 16.57 149.Sh T € Inflation-Linked Bond Prpty .759.25 ★★ ★★★★ ★★★★ ★★★ ★★★★★ ★★★★ Asia-Pacific incl Jpn E € Dvsifid Bond .52 145.825.M € Ultra Short-Term Bond € Moderate Allocation 27.34 3.09 121.98 39.11 .59 7.89 32.98 5.31 1.64 0.28 6.27 51.51 3.42 149.07 2.Sh Ter 1.84 11.97 -2.47 9.67 -0.88 -2.24 -6.35 1.08 15.76 104.72 1.Event Driven € Mny Mk .30 37.A.71 DB Platinum IV Dyn Cash R1 DB Platinum IV Dynam Bd Pf DB Platinum IV Sov Plus R1 129.23 24.61 -1.253. 3 AÑOS % MORNIGSTAR RATING MORNIGSTAR GIF PATRIMONIO Caja Laboral RF Gar V Caja Laboral RF Gar VI Caja Laboral RF Gar VIII 10.69 12.57 24.46 358.646.68 2.95 6.44 1.77 229.314.48 16.17 -2.18 6.00 129. 18 DE NOVIEMBRE DE 2013 EL ECONOMISTA Fondos VALOR LIQUIDATIVO RENTAB.17 253.89 11.23 3.00 1.80 8.Gbl € Cautious Allocation € Mny Mk Guaranteed Funds Guaranteed Funds € Ultra Short-Term Bond Gbl Large-Cap Blend Eq Prpty .09 3.08 1.404.17 19.07 312.95 10.43 8.22 94.61 0.73 0.88 1.816.18 -5.Sh Term Gbl Emerg Markets Eq Gbl Emerg Markets Eq Eurp Mid-Cap Eq € Moderate Allocation Gbl Bond Eurp Large-Cap Gw Eq Gbl Large-Cap Gw Eq € Moderate Allocation € Flex Allocation .88 3.97 462.49 39.69 8.19 87.94 19.75 -9.94 639.05 51.Sh Ter Gbl Large-Cap Blend Eq € Corporate Bond Eurp Large-Cap Blend Eq € Inflation-Linked Bond 160.73 139.52 5.911.47 1.09 -1.33 DEKA INTERNATIONAL S.98 3.48 23.12 17.61 411.61 421.83 0.86 -0.77 15.31 CREDIGÉS IK Ahorro IK Multiprotección 5 Gar IK Rta Fija Gar VI 998.02 7.15 19.16 -0.67 264.83 617.88 39.11 103.32 -0.94 ★★★ € Dvsifid Bond .06 0.99 100.71 ★★★ € Flex Allocation .Fund of Funds .11 1.04 2.67 356.22 5.32 31.32 4.80 882.47 3.Indirect Eurp Gbl Flex-Cap Eq Italy Eq Eurp Mid-Cap Eq € Moderate Allocation € Aggressive Allocation € Cautious Allocation € Cautious Allocation € Dvsifid Bond 425.23 21.95 -5.19 3.29 90.41 2.53 8.29 55.97 51.61 99.64 184.63 0.85 1.46 1.49 1.29 0.75 3.24 476.97 ★★★★ ★★★★★ € Cautious Allocation € Flex Allocation 214.22 1.93 1.05 9.€ Hedged 95.07 9.03 100.97 1.04 15.87 2.95 CAPITALATWORK CapitalAtWork As Eq at Wor CapitalAtWork Cash+ at Wor CapitalAtWork Contrarian E CapitalAtWork Corporate Bo CapitalAtWork Eurp Eq at W CapitalAtWork Inflation at 155.38 5. 3 AÑOS % MORNIGSTAR RATING MORNIGSTAR GIF PATRIMONIO VALOR LIQUIDATIVO RENTAB.01 14.776.48 6.96 154.84 9.76 51.31 26.38 2.71 33.73 1.06 563.73 811.30 261.07 264.74 -1.468.13 3.41 32.52 6.21 584.Sh Term € Mny Mk .31 11.82 7. Selección Credit Agricole Bankoa RF Fondgeskoa 111.13 835.92 75.48 CREDIT SUISSE FUND MANAGEMENT S.Mk Neutral .50 3.09 0.93 -4.32 5.73 195.11 12.23 Bankoa-Ahorro Fondo C.44 -0.410.17 2.45 49.01 264.18 5.82 11.08 3.33 19.94 15.73 28.77 2.Broad Bas Emerg Eurp Eq Emerg Eurp Bond Germany Large-Cap Eq Eurp Mid-Cap Eq Africa & Middle East Eq 158.32 8.08 9.42 11.A.43 8.39 0.94 0.989.75 18.19 4.44 18.A.16 -4.47 16.Sh Term € Dvsifid Bond € Corporate Bond € Dvsifid Bond .98 4.96 2.51 ★★★ ★★ ★★★ ★★★ ★★★★ Gbl Large-Cap Blend Eq Eurozone Large-Cap Eq Alt .01 -1.71 73.14 8.44 2.25 2.02 1.79 189.70 317.6 Fondos LUNES.53 8.12 13.84 27.78 200.11 195.54 2.58 113.A.96 7.33 -0.Direct Eurp 17.Gbl € Moderate Allocation € Aggressive Allocation € Dvsifid Bond .68 163.40 161.72 0.02 69.Sh Ter Eurp Large-Cap Blend Eq Gbl Bond Gbl Large-Cap Blend Eq 353.

28 80.50 77.41 EDM GESTIÓN EDM Rta EDM-Ahorro EDM-Inversión R EDM-Radar Inver 10.03 20.79 3.17 105.48 24.20 2.56 ★★★ ★★ ★★★★ ★★★ ★★★ ★★★★ Spain Eq € Ultra Short-Term Bond € Moderate Allocation € Cautious Allocation € Ultra Short-Term Bond € Moderate Allocation Alt .72 83.63 83.86 12.68 7.71 18.48 214.36 180.05 196.57 4.36 115.A.97 32.36 646.02 28.42 250.53 24.23 0.194.40 165.42 6.28 107.22 17.76 13.441.32 15.83 116.12 3.77 174.87 4.85 142.62 1.53 9.66 0.61 7.11 2.52 51.59 132.72 12.260.32 0.53 4.74 5.Eurp € Aggressive Allocation € Moderate Allocation € Cautious Allocation € Corporate Bond € Dvsifid Bond Ch Eq Eurozone Flex-Cap Eq Eurozone Large-Cap Eq Convert Bond .18 89.42 4.75 -0.61 1.89 1.82 6.91 .11 0.00 5.92 7.92 132.69 ★★★ ★★ ★★ ★★ ★★ ★★★ ★★★★★ ★★ Alt .21 16.28 1.20 941.30 157.09 -1.57 4.82 4.22 4.79 ★★★★ ★★★★★ ★★★★★ ★★★★ € Ultra Short-Term Bond € Dvsifid Bond .30 234.89 46.49 4.06 4.45 56.41 75.91 5.07 -0.02 -7.22 5.99 18.795.14 1.02 64.88 3.97 ★★★★ ★★★ ★★★ ★★ ★★★ ★★★ ★★★ ★ ★★★★★ € Cautious Allocation € Aggressive Allocation Spain Eq € Ultra Short-Term Bond Other Bond € Gov Bond .56 18.29 894.35 86.32 22.71 3.25 20.50 -6.69 508.42 233.43 42. 3 AÑOS % MORNIGSTAR RATING MORNIGSTAR GIF PATRIMONIO Dexia Stainble High Acc Dexia Stainble Low Acc Dexia Stainble Md Acc 334.05 DWS INVESTMENTS (SPAIN) DWS Acc Españolas DWS Ahorro DWS Crec A DWS Foncreativo DWS Fondepósito Plus A DWS Mixta A DWS Selección Altern 27.A.49 10.76 156.00 93.21 88.15 7.118.00 -15.44 1.67 212.51 68.82 47.75 352.€ Biased € Dvsifid Bond .32 99.20 ★★★ Convert Bond .52 -7.52 225.45 1.59 ERSTE-SPARINVEST KAG ESPA Ass Backed A ESPA Bond Danubia A € ESPA Bond Emerg Markets A ESPA Bond Emerg Markets Co ESPA Bond Euro-Midterm A ESPA Bond USA H Yld A ESPA Sh Term Emerging-Mark ESPA Stock Asia Infras A ESPA Stock Eurp Active A ESPA Stock Europe-Emerging ESPA Stock Istanbul A ESPA Stock Russia A 78.75 0.18 2.54 53.Gbl € Corporate Bond Germany Large-Cap Eq Gbl Emerg Markets Eq Gbl Large-Cap Gw Eq Sector Eq Healthcare € H Yld Bond Gbl Bond Sector Eq Tech Gbl Equity-Income Eurp Large-Cap Blend Eq US Flex-Cap Eq 3.95 31.75 33. 2011 % RENTAB.62 -2.953.30 -4.81 -13.87 8.45 24.10 97.60 536.54 2.21 17.30 7.65 1.12 28.71 25.67 DUX INVERSORES Dux Rentinver Rta Fija 12.23 3.64 8.80 15.Sh Ter Gbl Large-Cap Gw Eq 92.66 137.90 4.A.90 4.41 20.66 2.29 11.25 11.79 6.22 843.07 0. East Capital (Lux) Russian East Capital Lux Eastern E 77. Ethna-AKTIV E A 123.63 16.16 2.11 51.71 18.43 14.95 144.26 18.EL ECONOMISTA LUNES.56 17.15 17.94 0.29 3.15 2.47 33.10 0.95 5.54 5.38 7.16 DWS INVESTMENT S.50 3.07 ★★★★ ★★★ ★★★ ★★★ ★★ ★★★ ★★ ★★★★ € Cautious Allocation € Ultra Short-Term Bond Eurp Bond € Ultra Short-Term Bond India Eq Emerg Eurp Eq Russia Eq Turkey Eq 345.15 93.10 18.78 134.196.59 50.50 303.Eurp 210.06 148.48 -3.12 754.62 60.51 -3.22 6.69 4.21 0.56 6.33 5.86 142.31 -5.78 2.47 8.08 -13.75 11.86 130.85 313.08 4.92 14.Multistrat Alt .97 0.06 3.90 6.13 19.56 ★★ Germany Small/Mid-Cap E ★★★★★ Germany Small/Mid-Cap E ESPÍRITO SANTO GESTIÓN ESAF 10 ESAF 70 ESAF Blsa Selección ESAF Capital Plus ESAF Fondepósito V ESAF Fondtes LP ESAF Gbl Flex 0-100 ESAF Patrim ESAF Rend 2018 ESAF Rend Fijo Gar.27 7.34 62.06 20.81 22.24 3.74 126.72 19.59 129.01 95.72 1.11 10.62 407.46 1.16 67.76 ★★★★ Sector Eq Consumer Good DWS INVESTMENT GMBH DWS Akkumula DWS Aktien Strategie Deuts DWS Biotech DWS Convert DWS Covered Bond Fund LD DWS Deutschland DWS Emerg Markets Typ O DWS Gbl Gw DWS Health Care Typ O DWS High Income Bond Fund DWS Internationale Renten DWS Tech Typ O DWS Top Dividende LD DWS Top Eurp DWS US EquitiesTyp O 668. 3 AÑOS % MORNIGSTAR RATING MORNIGSTAR GIF PATRIMONIO VALOR LIQUIDATIVO RENTAB.12 134.48 ★★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 52. DWS Concept DJE Alpha Rent DWS € Rsve € DWS €renta DWS Floating Rate Notes DWS India DWS Osteuropa DWS Russia DWS Türkei FPM F Stockp Germany All C FPM F Stockp Germany Small 108.74 1.17 -2.79 ★★ ★★★ ★★★ ★ ★★★ ★★ ★★ ★★★★ ★★★ Gbl Emerg Markets Eq Sector Eq Healthcare India Eq € Ultra Short-Term Bond € Corporate Bond .09 9.39 186.83 9.783.25 6.57 13.34 7.35 50.94 669.A.68 2.73 251.29 128.21 110.33 91.39 7.69 30.60 ★★★ ★★★ Russia Eq Emerg Eurp Eq 1.03 6.122. ESAF Rta Fija Larg ESAF Solidez Gar II Gar Ptccion Gar Ptccion II Gesdivisa Gbl Best Selection 27.30 21.38 3.59 222.81 9.79 14.11 3.46 ETHENEA INDEPENDENT INVESTORS S.06 EAST CAPITAL ASSET MANAGEMENT S.69 -2.64 67.90 214.49 4.83 4.71 -5.97 5.Long/Short Debt € Corporate Bond .Other Hedg ★ Gbl Emerg Markets Bond Sector Eq Infras Eurp Large-Cap Blend Eq Emerg Eurp Eq Turkey Eq Russia Eq 47.26 -3.05 62.86 ELLIPSIS ASSET MANAGEMENT Ellipsis Master Top ECI Fu 16.23 0.49 5.91 105.339.69 11.10 -1.Sh T Gbl H Yld Bond .29 74.25 0.81 3.98 ★★ € Dvsifid Bond 18.67 115.70 16.75 15.12 -7.64 17.94 25.83 318. 2011 % RENTAB.19 4.€ Hedg Gbl Bond € Mny Mk Sector Eq Energy Ch Eq Eurozone Large-Cap Eq Jpn Large-Cap Eq Eurp Mid-Cap Eq Capital Protected 213.96 1.64 4.87 ★★★ ★★★★ ★★★ € Aggressive Allocation € Cautious Allocation € Moderate Allocation 32.30 3. 18 DE NOVIEMBRE DE 2013 7 Fondos VALOR LIQUIDATIVO RENTAB.M 37.41 6.96 141.44 170.59 3.36 36.020.94 ★★★ ★★★ ★★ ★★ ★ ★★★ ★ ★★★ ★★★ ★★★★ ★★ ★★★★ ★★★★ ★★ Convert Bond .25 402.18 3.63 93.49 134.91 73.11 25.94 29.74 2.16 6.77 217.35 169.02 6.84 -5.60 ★★★★★ € Cautious Allocation 5.57 1.27 -9.49 57.10 100.54 -9.10 17.04 15.42 16.96 20.64 1.17 -2.13 2.95 6.76 4.91 16.11 149.81 62.826.08 2.27 85.91 29.83 92.63 11.88 2.64 7.94 4.33 101.90 5.57 9.29 14.25 0.77 52.23 185.40 104.61 4.30 -4.12 0.54 1.59 0.71 25.90 4.441.83 5.06 ★ ★★★★★ ★★★★ ★ Eurp Large-Cap Blend Eq Gbl Bond .77 26.18 610.63 151.94 2.09 553.46 -5.04 4.38 651.625.62 4.62 6.61 7.79 151.10 135.63 4.09 1.19 0.96 1.56 17.92 70.69 48.38 538.Sh T € H Yld Bond € Corporate Bond France Large-Cap Eq US Large-Cap Vle Eq 110.41 5.26 3.97 9.34 2.50 32.10 -18.20 139.02 EURIZON CAPITAL S.85 5.43 2.78 14.62 4.07 160.64 -11.37 -2.64 2.29 1.01 14.308.50 113.81 261.Sh Term € Cautious Allocation € Ultra Short-Term Bond Guaranteed Funds Guaranteed Funds € Dvsifid Bond Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Other Allocation € Flex Allocation 61.05 -9.89 -15.01 -5.48 3.47 178.38 9.20 33.18 5.94 1.77 84.61 687.43 136.04 216.10 297.61 609.27 ★★★★ Gbl Emerg Markets Bond F&C FUND MANAGEMENT LTD F&C Eurp Eq A 16.76 805.49 3.29 1.69 12.37 142.74 11.585.23 1.71 1.18 4.52 16.66 12.67 -3.Fund of Funds .84 -3.20 555.81 287.Sh Ter Spain Eq Eurozone Flex-Cap Eq 32.61 3.16 13.472.14 14.93 316.54 10.659.88 35.42 95.53 397.54 246.45 94.74 193.26 43.45 67.54 13.29 ESAF INTERNATIONAL ES Eurp Eq R ES Gbl Bond ES Gbl Enhancement ES Gbl Eq 92.00 8.985.00 3.50 ★★ ★★ ★★ ★★ ★★★ ★★★★ Other Bond Emerg Eurp Bond ★★★ Gbl Emerg Markets Bond ★★★★★ Gbl Emerg Markets Corpo ★★★ € Dvsifid Bond H Yld Bond .00 280.77 306.34 3.53 142.73 192.72 EdR Gbl Emerg A EdR Gbl Healthcare A EdR India A EdR Premiumsphere A EdR Signatures 12M A EdR Signatures 1-3 € Inves EdR Signatures € H Yld C EdR Signatures € IG C EdR Tricolore Rendement D EdR US Vle & Yld C 128.78 -2.80 -4.Eurp Eurp Mid-Cap Eq Eurp Large-Cap Blend Eq Eurp Large-Cap Vle Eq Sector Eq Natural Rsces 34.52 1.89 1.12 10.06 5.04 26.24 EDMOND DE ROTHSCHILD ASSET MANAGEMENT E.29 23.61 -4.33 122.08 90.97 6.68 1.23 ★★★ ★★★★ ★★★ ★★★ ★★★ ★★★★★ ★★ ★★★★ ★★★★ ★★★ ★★★ ★★★ ★★★★ ★★★★ ★★★ Gbl Large-Cap Blend Eq Germany Large-Cap Eq Sector Eq Biotechnology Convert Bond .18 16.47 12.99 10.41 234.42 81.85 2. Eurizon EasyFund Absolut A Eurizon EasyFund Absolut P Eurizon EasyFund Bond Corp Eurizon EasyFund Bond H Yl Eurizon EasyFund Bond Intl Eurizon EasyFund Cash € R Eurizon EasyFund Eq Engy & Eurizon EasyFund Eq Ch LTE Eurizon EasyFund Eq € R Eurizon EasyFund Eq Jpn LT Eurizon EasyFund Eq SC Eur Eurizon EasyFund Orizzonte 114.08 3.89 3. Rothschild Eurp Convert EdR Allocation Dynamique C EdR Allocation Patrim C EdR Allocation Rendement C EdR Bond Allocation C EdR Capital C EdR Ch A EdR Emerg Bonds C EdR € Leaders C EdR € SRI A EdR Eurp Convert A EdR Eurp Midcaps A EdR Eurp Synergy A EdR Eurp Vle & Yld C EdR Geo Energies C 237.54 195.33 5.12 4.90 83.45 0.32 -3.

53 ★★★★ France Small/Mid-Cap Eq ★★ ★★★★ ★★★ Eurp Small-Cap Eq Eurp Large-Cap Gw Eq € Cautious Allocation 1.47 1.95 ★★★ ★★ € Mny Mk € Ultra Short-Term Bond € Ultra Short-Term Bond Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds € Gov Bond .68 149.37 7.94 63.32 20.38 22.47 14.34 0.05 5.34 5.59 ★★★★ ★★★★ ★★★★ ★★★ Eurp Large-Cap Vle Eq Eurp Large-Cap Blend Eq Gbl Bond .04 58.45 45.71 4.43 30.87 9.55 54.42 7.92 15.47 G.43 HENDERSON MANAGEMENT S.137.00 18.26 33.86 0.23 5.41 63.73 223.84 37.98 3.49 6. Generali IS GaranT 1 DX Generali IS GaranT 2 DX Generali IS German Eq DX 116.70 Rta Fija Rural Gar BRIC Rural Gar RF 2015 Rural Gar RF I Rural Gar RF II Rural Gar RV IV Rural Intres Gar 2017 Rural Mix 25 Rural Rend Rural Rta Fija 3 Rural Rta Variable España 529.98 12.77 6.21 757.36 8.60 0.96 105.67 42.01 21. FINECO Fon Fineco Diner Fon Fineco Excel Fon Fineco I Fon Fineco Valor Multifondo América Multifondo Europ 955.89 14.43 1.95 2.49 80.77 126.93 11.58 2.42 4. IM 93 Rta GESCOOPERATIVO Gescooperativo Deuda Sob.64 18.88 2.14 9.264.73 8.58 16.78 2.68 9.73 1.52 925.350.37 GOLDMAN SACHS ASSET MNGMT INTL GS Eurp CORE Eq Base Inc GS Eurp Portfolio Base € GS Glbl Fixed Income + Hdg GS Glbl Fixed Income Hdgd 11.397.05 41.07 8.03 ★★ ★★★★ € Aggressive Allocation € Moderate Allocation 21.55 120.94 106.87 19.09 ★★ ★★★★ ★★★★ ★★ ★★★ ★★★ Eurp Flex-Cap Eq € Mny Mk Eurp Large-Cap Vle Eq € Flex Allocation .44 1.87 11.47 2.42 110.31 190.69 20.61 23.74 7.Sh Term 123.25 29.50 Rta Fija Rural Gar.74 ★★★★ € Moderate Allocation € Mny Mk 215.84 ★★★ ★★ ★★★ Gbl Large-Cap Gw Eq Gbl Bond .57 FIDELITY (FIL INV MGMT (LUX) S.11 8.33 17.03 62.28 40.92 1.002.10 21.Sh Ter 111.98 ★★★ ★★★ ★★★ ★★ € Moderate Allocation € Dvsifid Bond .85 1.31 ★★★ ★★★★ Eurozone Large-Cap Eq € Cautious Allocation 41.81 -12.74 637.17 4.83 66.02 2.56 2.01 0.47 13.93 4.55 0.11 197.02 45.36 15.01 9.78 0.69 2.77 23.37 4.251.68 11.82 -6.47 5.86 3.46 14.60 Gar Rta Fija Rural 13 Gar Rta Fija Rural 14 Gar Rta Fija Rural 2013 Gar Rural 2017 Gar Rural 6.89 0.32 143.19 1.02 3.50 23.80 112.32 45.62 865.300.14 17.C.26 814.95 7.69 3.E 54.87 6.44 3.31 8.41 7.68 Foncam Fondo Seniors GENERALI FUND MANAGEMENT S.61 32.31 4.11 6.57 Gan Prudence I Inc Groupama Etat € CT I Inc Groupama Index Inflation M Groupama Monétaire Etat I GESCONSULT Gesconsult Cons A Gesconsult CP Gesconsult León Valores Mi Gesconsult Rta Fija Flex Gesconsult Rta Variable 83.19 GESIURIS ASSET MANAGEMENT Catalana Occidente Blsa Es Catalana Occidente Patrim Gesiuris Fixed Income Gesiuris Patrimonial Privary F2 Discrecional 25.88 8.48 -7.97 2.40 75.79 9.33 2.09 7.A.78 124.58 29.27 4.87 65.39 4.38 84.94 222.00 4.68 8.61 ★★★★ ★★★★ ★★★★ ★★★★ Eurozone Large-Cap Eq € Cautious Allocation € Gov Bond .87 ★★ ★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq Sector Eq Ecology 34.78 FINANCIÈRE DE L'ECHIQUIER Agressor Echiquier Agenor Echiquier Major Echiquier Patrim 1.22 GROUPAMA ASSET MANAGEMENT Gan Dynamisme I Inc 2.49 5.07 133.21 -0.21 12.69 1.77 4.69 5.93 0.53 625.12 1.65 -4.81 ★★★★ ★★ ★★★★★ Spain Eq € Flex Allocation € Ultra Short-Term Bond Other Allocation Other Allocation 15.39 6.13 803.46 15.29 15.71 4.71 -3.42 4.15 ★★★ ★★ ★★★ ★★ € Cautious Allocation € Ultra Short-Term Bond € Dvsifid Bond .22 1. Henderson Gartmore Fd Emer Henderson Gartmore Fd Lata Henderson Gartmore Pan Eur Henderson Gartmore Pan € R Henderson Horizon Euroland Henderson Horizon Pan Eurp 9.96 GESNORTE Fondonorte Eurobolsa Fondonorte 5.49 6.21 18. Rta Fija 2013 Rural Gar 2016 Rural Gar Eurobolsa Rural Gar 10.98 -0.49 15.40 850.45 4.18 1.86 19.05 568.75 18.65 ★★★★ ★★★★ ★★★★★ € Dvsifid Bond . Gescooperativo Fondepósito Rendicoop Rural 10.25 3.55 18.Multistrat € Cautious Allocation 58.31 21.84 30.T.14 2.77 ★★★ ★★ ★★ € Mny Mk Capital Protected € Aggressive Allocation Eurozone Large-Cap Eq US Eq .34 12.39 1.98 692.47 14.A.13 3.43 -0. 18 DE NOVIEMBRE DE 2013 EL ECONOMISTA Fondos VALOR LIQUIDATIVO RENTAB.63 FONDITEL GESTIÓN Fonditel Albatros A Fonditel Rta Fija Mixta In 8.88 8.19 16.32 -0.34 16.86 9.61 4.74 14.57 18.44 0.80 0.76 111.38 16.83 5.92 28.51 Gar Rta Fija Rural Blsa € Gar Rural Bonos 2 Años 669.08 815.34 28.72 3.46 GLG PARTNERS ASSET MANAGEMENT LIMITED GLG Eurp Eq D € 146.28 3.15 237.79 5.94 1.35 200.Sh Ter € Moderate Allocation € Aggressive Allocation 17.440.87 GAMAX MANAGEMENT AG Gamax Funds Junior A Gamax Funds Maxi-Bond A Gamax Maxi Asien A 10.82 18.71 6.97 6.27 28.12 581.28 62.97 5.61 17.23 304.86 682.74 1.51 2.62 22.28 11.32 26.90 7.04 19.82 23.38 1.8 Fondos LUNES.68 2.98 25.78 5.03 GLG Gbl Sustainability Eq GESALCALÁ Alcalá Blsa Mix Alcalá Uno Fonalcalá Riva y García Acc I 12.14 0.55 11.09 4.28 40.19 24.20 134. 14.36 .231.80 6.38 0.84 751.39 0.29 2.97 26.63 8.26 14.71 7.85 15.48 172.01 0.86 22.39 4.27 75.I.93 8.€ Hedged 89.46 36.15 3.46 2.22 4.83 0.54 20.69 159.80 676.67 20.36 11.23 3.80 GESBUSA Fonbusa Fd Fonbusa Mix 66.04 € Mny Mk 33.70 6.70 5.20 8.92 16.86 4.F.14 -5.71 22.55 ★★★ Eurozone Large-Cap Eq Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds 18.68 18.96 8.12 3.54 2.131.25 3.99 ★★ Alt .69 40.42 40.39 5.82 18.Sh Term Gbl Inflation-Linked Bo € Mny Mk 63.87 12.96 7.I.27 6.94 7.53 3.54 5.71 74.74 19.81 GESTIFONSA Dinercam 1.60 276.Sh Ter € Mny Mk € Moderate Allocation € Cautious Allocation Spain Eq 72.39 2.04 9.61 0.27 5.61 23.28 11. 3 AÑOS % MORNIGSTAR RATING MORNIGSTAR GIF PATRIMONIO VALOR LIQUIDATIVO RENTAB.26 222.€ Biased Asia-Pacific incl Jpn E 150.00 729.54 12.68 ★★ ★★★ ★★★★ ★★★★ ★★★★★ Gbl Emerg Markets Eq Latan Eq Eurp Small-Cap Eq Eurp Large-Cap Blend Eq Eurozone Large-Cap Eq Alt .94 0.58 12.67 4.42 721.44 658.22 0.13 Gar RF Rural 9 Gar Rta Fija Rural 9.41 4.21 1.€ Hedged Gbl Bond .39 3.31 8.77 87.34 GVC GAESCO GESTIÓN Fondguissona Gbl Blsa 18.74 ★★★★★ ★★★★★ ★★★★★ € Ultra Short-Term Bond € Dvsifid Bond € Dvsifid Bond .77 12.88 20.628.99 4.08 12.19 61.73 1.61 1.54 2.83 29.96 -0.38 20.01 45.41 1.23 19.46 GVC Gaesco Constantfons GVC Gaesco Europ GVC Gaesco Patrimonialista GVC Gaesco Retorno Absolut GVC Gaesco S Caps A GVC Gaesco T.97 6.21 15.868. 3 AÑOS % MORNIGSTAR RATING MORNIGSTAR GIF PATRIMONIO F&C Eurp H Yld Bond A F&C Eurp S C A F&C Jap Eq A 14.Multistrat Eurozone Small-Cap Eq Sector Eq Tech € Flex Allocation 19.47 0.42 20.20 1.07 7.97 ★★★★ ★★★★ ★★ Eurp H Yld Bond Eurp Small-Cap Eq Jpn Large-Cap Eq 53.80 1.97 3.Sh Ter Spain Eq FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENTS (LUX) Franklin Templeton Eq Sele Franklin Templeton Strat B Franklin Templeton Strat C Franklin Templeton Strat D 9.22 18.209.76 3.565.) Fidelity € Currency Fund 17.18 6.52 978.52 -3.27 6.76 2.95 52.89 1.92 96.45 25.26 740.64 4.18 1.22 51.87 12.48 3.39 743.51 2.27 5.19 -1.40 GESPROFIT Fonprofit Profit Diner 1.89 8.67 34.06 12.56 4.83 33.84 68.31 120.74 1.138.57 3.35 1.60 Gar Rta Fija Rural 12.45 31.392.20 667.75 ★ ★★★★ ★★★★ ★★★★ Gbl Large-Cap Blend Eq € Moderate Allocation € Cautious Allocation € Aggressive Allocation 29.08 Rural € Rta Variable Rural Europ Gar Rural Gar.54 875. 2011 % RENTAB. 2011 % RENTAB.A.28 1.Gbl Alt .17 3.758.58 2.25 1.851.56 462.Currency Hedged Eurp Large-Cap Blend Eq 32.70 0.68 8.38 ★★ Guaranteed Funds Guaranteed Funds Germany Large-Cap Eq 60.14 2.74 34.41 9.75 1.52 2.10 69.59 18.90 11.236.92 64.02 90.66 18.29 22.79 1.Long/Short Eq .54 16.92 1.20 2.59 13.57 5.21 964.75 616.

82 12.Sh Term Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds 26.01 6.68 2.47 22.19 5.36 4.Currency Hedge Sector Eq Other US Eq . 3 AÑOS % MORNIGSTAR RATING MORNIGSTAR GIF PATRIMONIO VALOR LIQUIDATIVO RENTAB.85 25.89 23.15 20. Euroacciones FonCaixa Gar.18 6.88 11.68 7.19 434.03 88.84 5.67 37.90 11.363.36 -7. FonCaixa Blsa Sel.62 14.84 39.A.61 123.85 -1.29 5.08 11. Ptccion Emer FonCaixa Gar.68 23.10 23.60 10.93 17.35 7.63 2.48 1.84 16.07 3.27 20.74 2.78 6.Currency Hedged US Eq .67 25.77 3.81 5.74 5.28 8.36 7.43 130.47 15.63 2.846.60 22.99 9.09 6.93 19.76 16.26 1.24 19.20 1.78 7.92 4.32 6.50 112.93 21.71 1.53 2.07 16.26 16.A.27 11.06 35. 2011 % RENTAB.26 4.78 4.57 8.64 909.EL ECONOMISTA LUNES.50 392.62 2.27 48.24 13.58 8.33 0.16 ★★★★ Convert Bond .77 2.66 1.56 10.93 1.25 222.07 2. Europ Ptccio FonCaixa Gar.55 6.41 18.55 3.02 19.75 IPCONCEPT (LUXEMBURG) S.44 218.83 14.81 -0.97 2.44 128.69 24.39 6.71 222.41 23.119.31 6.58 ★★★ ★★ Sector Eq Healthcare Sector Eq Biotechnology 69.12 214.12 ★★★★★ ★★★★★ € Corporate Bond € Cautious Allocation 3.74 419.44 6.24 10.61 21. Europ E FonCaixa Blsa España 150 FonCaixa Blsa € FonCaixa Blsa Gest España FonCaixa Blsa Gest € Están 6.66 1.55 19.14 41.76 2.61 6.39 14.48 110.25 76.50 2.64 27.30 30.53 6.Eurp 203.11 62.09 7.15 135.11 2.06 18.64 31.87 30.16 270.413.33 9.16 1.19 482.62 8.06 2.05 257.63 -0.68 34.88 ★★★★★ ★★★★ ★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq Prpty .45 11.04 3. 18 DE NOVIEMBRE DE 2013 9 Fondos VALOR LIQUIDATIVO RENTAB.30 2.03 6.07 135.71 7.96 27. Rta Fija 22 FonCaixa Gar. Europ Protec FonCaixa Gar.72 149.80 23.62 ★★★ ★ ★★ € Ultra Short-Term Bond $ Dvsifid Bond .40 Janus US Venture A € Perkins US Strategic Vle A JEFFERIES SWITZERLAND LTD Jefferies Eurp Convert Bon 12.83 869.A ING (L) Invest Emerg Eurp ING (L) Invest EURO Eq P A ING (L) Invest € Income P ING (L) Invest Eur Real Es ING (L) Invest Eurp Hi Div ING (L) Invest Eurp Eq X A ING (L) Invest Glbl Hi Div ING (L) Invest Industrials ING (L) Invest Materials X ING (L) Invest Prestige & ING (L) Invest Stainble Eq ING (L) Invest Wrd P Inc 59.59 1.73 IBERCAJA GESTIÓN Ibercaja Ahorro Dinam A Ibercaja Ahorro Ibercaja Blsa A Ibercaja Blsa Europ A Ibercaja Blsa Gar Ibercaja Blsa USA A Ibercaja BP Gbl Bonds A Ibercaja BP Rta Fija A Ibercaja Capital Europ Ibercaja Capital Ibercaja Crec Dinam A Ibercaja Din Ibercaja Dólar A Ibercaja Emerg A Ibercaja Fondtes CP Ibercaja Futur A Ibercaja Gest Gar 5 Ibercaja Gest Gar 7 Ibercaja H Yld A Ibercaja Horiz Ibercaja Japón A Ibercaja Objetivo 2015 Ibercaja Patrim Dinam Ibercaja Petro q A Ibercaja Prem Ibercaja Rta Europ Ibercaja Rta Ibercaja RF 1 año-1 Ibercaja RF 1año-2 Ibercaja Sanidad A Ibercaja Selección Rta Fij Ibercaja Selección Rta Int 7.44 5.29 9.62 JYSKE INVEST INTERNATIONAL .09 5.61 15.47 31.689.65 34.67 33.14 303.23 19.79 21.73 1.43 175.95 18.12 29.19 10.€ Biased € Dvsifid Bond .33 1.35 12.76 174.88 11.10 -1.62 116.22 3.92 770.030. 2011 % RENTAB.17 39. Europ Protec FonCaixa Gar.76 12.75 0.27 181. II Foncaixa Premium Rend III Foncaixa Premium Rend VII Foncaixa Progreso FonCaixa Rta Fija Dólar FonCaixa RF Corporativa Es FonCaixa RF Sel.28 601.Sh Ter € Aggressive Allocation € Aggressive Allocation Alt .22 352.82 6.22 19.11 3.61 1.27 Alt .84 4.66 3.91 1.05 6.86 9.57 29.76 5.21 17.31 1. H Yld Est 5.01 7.31 37.53 1.84 18.Multistrat € Ultra Short-Term Bond $ Mny Mk Gbl Emerg Markets Eq € Ultra Short-Term Bond € Dvsifid Bond .11 42.36 45.96 18.07 118.53 12.68 1.49 5.60 8.41 26.17 15.10 8.29 2.84 7. Eurobolsa 4 FonCaixa Gar.91 4.22 -2.27 11.21 1.94 4.74 4.94 5.14 5.18 1.87 ★★★★ ★★★★★ ★★★ ★★ ★★★ ★★★★ ★★★★ ★★ ★★★ ★★★ ★ ★★★ ★★ ★★★ ★★ ★★★★ ★★★★ ★★ ★★★ ★★★★ ★★★ ★★★ ★★★ ★★★ ★★★ Alt .81 6.76 2.86 16.01 4.16 6.20 1.21 4.22 20.81 20.63 20.17 4.20 2.20 26. RF 2017 Está Foncaixa Gar RF 4 Foncaixa Impulso Foncaixa Intres Foncaixa Intres III FonCaixa Monetar Rentas FonCaixa Multisalud FonCaixa Objetivo Blsa Esp Foncaixa Premium Rend.77 7.Indirect Eurp Eurp Small-Cap Eq 2.39 -3.47 389.98 5.03 2.Currency Hedged US Eq .01 0.11 116.70 2.49 14.06 20.81 3.69 14.13 19.40 0.87 9.38 2.96 163.37 28.54 3.88 49.34 10.79 3.28 1.93 21.Currency Hedged Sector Eq Other Prpty .84 11.72 -1.60 7.71 -4.20 8.17 0.17 8.26 22.79 149.65 10.19 1.14 ★★ ★★★★ ★★★ € Cautious Allocation Spain Eq US Large-Cap Blend Eq 18.19 7.35 7.86 146.92 235.319.05 7.97 1.77 14.92 6.10 24.88 10.20 3.73 162.29 ★★★ Sector Eq Consumer Good JANUS CAPITAL INTERNATIONAL LTD.82 23.Biotech 146.51 19.87 7.96 138.97 9.55 56.04 7.57 26.63 6.29 5.62 0.37 2.28 43.Sh Ter Spain Eq Eurp Large-Cap Vle Eq Guaranteed Funds US Large-Cap Blend Eq Gbl Bond .67 0.56 23.65 78.25 11.51 60.67 682.43 40. Invesco € Corporate Bond A Invesco Pan Eurp High Inco 15.Multistrat € Dvsifid Bond .00 7.55 11.002.76 6.54 1.21 6.68 13. Japón E FonCaixa Blsa Sel.56 2.49 3.73 129.88 0.11 61.31 5.48 83.82 105.75 57.47 16.90 5.31 7.13 7.36 7.12 6.97 44. Europ E FonCaixa Blsa Sel.99 38.07 -0.80 4.Adamant Asia Pac Lacuna .66 1.62 12.14 23.53 2.58 183.53 17.157.77 10.048.15 1.70 FonCaixa Blsa Gest Europ E FonCaixa Blsa Gest Suiza E FonCaixa Blsa Indice Españ FonCaixa Blsa Sel.94 1.97 5.96 ★★★ € Mny Mk € Cautious Allocation 63.65 224.26 130.86 7.32 13.42 11.01 7.60 86.19 96.36 HSBC GLOBAL ASSET MANAGEMENT (FRANCE) Alternatime I (EUR) 130.90 837.32 0.59 104.70 32.93 7.89 4. Ibex Ptccion FonCaixa Gar.81 -3.20 151.22 -2.36 128.36 3.24 1.Multistrat Eurp Equity-Income Spain Eq Eurozone Large-Cap Eq Spain Eq Eurozone Large-Cap Eq 16.39 17.88 4.17 ★★★★★ ★★★★ ★★★★ € Aggressive Allocation € Moderate Allocation € Moderate Allocation 67.607.Sh Ter € Corporate Bond Gbl H Yld Bond .03 116. INTECH US Core A € Acc Janus Gbl Life Sciences A Janus Gbl Real State A € A Janus Gbl Research A € Janus Gbl Tech A € Janus US Research A € 21.77 7.04 10.179.50 37.34 7.01 19. Emerg.46 16.99 1.61 12.60 20.84 1.52 12.19 3. Eurobolsa 3 FonCaixa Gar.31 10.39 20.09 -2.92 24.47 8.21 98.Indirect Eurp Eurp Equity-Income Eurp Large-Cap Blend Eq Gbl Equity-Income Sector Eq Industrial Ma Sector Eq Industrial Ma Gbl Large-Cap Blend Eq Gbl Large-Cap Blend Eq 102.17 4.12 0.20 11.Currency Hedged 102.03 ★ Gbl Emerg Markets Bond ★★★ ★★★★ € Ultra Short-Term Bond € Ultra Short-Term Bond € Mny Mk € Mny Mk ★★★ Sector Eq Healthcare Other Bond Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds ING INVESTMENT MANAGEMENT LUXEMBOURG ING (L) Patrimonial Aggres ING (L) Patrimonial Balanc ING (L) Patrimonial € P Ac 606.62 0.79 2.36 588.00 0.48 4.33 25.13 7.Indirect Other Gbl Eq .80 INTERMONEY GESTIÓN Cajamar CP Cajamar Mod 1.43 ★★★★ ★★★ ★★★ ★★★★ ★★★ ★★ ★★★ ★★★★ ★★ ★★★ ★★★ Emerg Eurp Eq Eurozone Large-Cap Eq Eurozone Large-Cap Eq Prpty . Asia Es FonCaixa Blsa Sel.51 102.Sh Ter € Cautious Allocation 401.09 17.87 14.98 19.31 45.33 46.11 142.29 0. Lacuna .21 4.46 18.193.38 453.06 0.614.38 4.12 116.30 30.24 403.52 2.55 6.76 4.65 24.66 48.13 5.56 63.59 1.18 -0.43 INVERSEGUROS GESTIÓN Nuclefón Segurfondo Rta Variable Segurfondo USA A 132.59 9.84 6.95 9.64 124.95 17.92 131.60 INVERCAIXA GESTIÓN FonCaixa 75 Gbl FonCaixa Blsa Div.64 21.69 17.64 9.37 1.Sh T € Moderate Allocation € Cautious Allocation € Ultra Short-Term Bond € Ultra Short-Term Bond Sector Eq Healthcare € Dvsifid Bond .29 514.03 125.93 INVESCO MANAGEMENT (LUX) S.59 5.67 1. USA Est FonCaixa Blsa S Caps € Est FonCaixa Blsa USA FonCaixa Cartera Blsa FonCaixa Cartera Blsa USA FonCaixa Cartera Gbl FonCaixa Cartera RF Duraci FonCaixa Fonstresor Catalu FonCaixa Gar.25 32.11 2.95 27.€ Hedg ING INVESTMENT MANAGEMENT LUXEMBOURG S.75 6.84 7.99 12.63 18.82 ★ ★ ★★ ★★ ★★★ ★★★ ★★ ★★ ★★ ★ ★★ ★★ ★★★ ★★ ★★★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq Switzerland Large-Cap E Spain Eq Asia ex Jpn Eq Gbl Emerg Markets Eq Eurp Large-Cap Blend Eq Gbl Large-Cap Blend Eq Jpn Large-Cap Eq US Large-Cap Blend Eq Eurozone Mid-Cap Eq US Large-Cap Blend Eq Gbl Large-Cap Blend Eq US Large-Cap Blend Eq € Gov Bond € Gov Bond .67 14.59 7.08 -0.Sh Ter Guaranteed Funds Guaranteed Funds € H Yld Bond € Dvsifid Bond Jpn Large-Cap Eq Other Bond € Ultra Short-Term Bond Sector Eq Energy € Corporate Bond . Gbl Est FonCaixa Blsa Sel.29 3.67 136.82 15.45 1. 3 AÑOS % MORNIGSTAR RATING MORNIGSTAR GIF PATRIMONIO Henderson Horizon Pan Eurp Henderson Horizon Pan Eurp Henderson Horizon Pan Eurp 21.43 27.51 1.36 7.19 12.53 6.26 ★★ ★ ★★ ★★★ ★★ Alt .13 72.96 1.Currency 39.66 324.49 US Eq .48 256.

13 4.20 3.76 34.35 11.95 7.065.24 10.85 50.18 0.William Blair G 15.44 193.Sh Ter € Dvsifid Bond € Cautious Allocation Other Bond Other Bond Other Bond Other Bond Other Bond Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds 158.65 0.97 12.46 3.71 19.69 55.26 7.06 ★★★★ ★★★★★ ★★★ Spain Eq € Dvsifid Bond .52 112.96 5.74 57.59 2.47 12.71 18.75 5.45 57.52 22.50 18.92 -8.65 3.01 757.22 2.29 890.88 91.60 118.28 17.01 1.21 70.25 3.Long/Short Debt Gbl Large-Cap Gw Eq 3.25 147.62 3.42 2.Currency Hedge € Mny Mk .08 19.35 8.02 1.09 2.47 4.86 155.46 4.06 1.62 -5.19 150.26 2.22 55.19 4.03 2.52 52.87 1.05 -2.Sh Ter US Large-Cap Blend Eq Gbl Emerg Markets Eq Spain Eq Gbl Large-Cap Blend Eq Jpn Large-Cap Eq Sector Eq Tech Sector Eq Private Eq € Dvsifid Bond .65 10.71 156.13 12.51 16.52 49.77 0.78 1.49 51.25 3.08 4.46 670.92 14.42 7.63 26.66 13.16 5.03 7.24 -2.45 2.52 144.19 9.Sh Ter € Ultra Short-Term Bond 40.24 24.25 94.35 4.11 5.22 27.49 8.51 ★★★★★ ★★★★ ★★★★ Eurp Large-Cap Vle Eq Prpty .89 3.84 KUTXABANK GESTIÓN BBK Blsa Eurozona BBK Gar.74 27.68 1.82 66.71 ★★★★ ★★★★ ★★★ ★★★ ★★★★ € Dvsifid Bond .05 2.00 ★★★★★ ★★★★ ★★★★★ € Moderate Allocation € Cautious Allocation € Moderate Allocation 23.51 -5.11 1.97 55.03 127.74 24.63 9.84 4.58 93.35 415.354.31 201.11 98.03 944.93 3.28 3.41 37.31 6.91 3.34 189.51 2.60 3. C Objectif S Caps € A A/I 144.90 1.13 5.58 23.V.243.78 0.72 5.39 -15.52 0.€ Credit Bond LO Funds .92 MAPFRE INVERSIÓN DOS Fondmapfre Blsa América Fondmapfre Blsa Asia Fondmapfre Blsa Fondmapfre CP Fondmapfre Diversf Fondmapfre Divdo Fondmapfre Estabilidad Fondmapfre Estrategia 35 Fondmapfre Gar 004 Fondmapfre Gar 007 Fondmapfre Gar 011 Fondmapfre Gar 1104 Fondmapfre Gar 1107 Fondmapfre Gar 1111 Fondmapfre Gar 911 Fondmapfre Multiselección Fondmapfre Rend I Fondmapfre Rta Fondmapfre Rta Larg Fondmapfre Rta Mix Mapfre Fondtes LP Mapfre Puente Gar 10 Mapfre Puente Gar 3 Mapfre Puente Gar 5 Mapfre Puente Gar 7 7.14 584.22 4.65 12.82 6.120.97 15.49 107.82 0.86 6.52 2.90 6.76 26.09 5.97 -8.24 5.Gbl € Corporate Bond Eurozone Small-Cap Eq 659.28 0.34 KREDIETRUST LUXEMBOURG S.17 110.91 4.Sh Ter € Aggressive Allocation Guaranteed Funds Eurp Large-Cap Blend Eq Guaranteed Funds Gbl Large-Cap Blend Eq Guaranteed Funds € Ultra Short-Term Bond Guaranteed Funds 141.29 241.06 15.03 5.83 18.70 133.07 80.55 10.59 101.68 MARCH GESTIÓN DE FONDOS Fonmarch March Blsa Mix March Eurobolsa Gar March Europ Blsa March Europ Gar March Gbl March Rta Fija 2014 Gar 27.89 7.38 160.21 962.73 80.554.87 35.80 7.74 8.30 20.00 7.18 5. 2011 % RENTAB.26 3.63 7.48 2.15 22.97 693.21 5.76 6.91 8. KBL Key Fund Natural Rsces 451.87 ★★★ ★★★ ★★★ ★★★★ ★★★★ ★★★ ★★★ ★★★ ★★★ Gbl Bond Convert Bond .32 2.10 11.32 1.02 1.43 272.67 3.29 3.74 26.32 917.95 0.53 29.01 -4.512.Sh Term Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds 74.44 1.09 14.45 13. Ind Europ BBK Gar Inflación 2 BBK Gar Inflación BBK Rta Fija 2014 Kutxabank Baskefond Kutxabank Blsa EEUU Kutxabank Blsa Emerg Kutxabank Blsa Kutxabank Blsa Int Kutxabank Blsa Japón Kutxabank Blsa Nueva Econo Kutxabank Blsa Sectorial Kutxabank Bono Kutxabank Divdo Kutxabank Gar I Kutxabank Gar II Kutxabank Gar VI Kutxabank Gest Atva Patrim Kutxabank Gest Atva Rend Kutxabank Horiz 2015 I Kutxabank Monetar Kutxabank Multiestrategia Kutxabank Rta Fija Corto Kutxabank Rta Fija LP Kutxabank Rta Gbl Kutxabank RF 2015 Cajasur Kutxabank RF 2016 Cajasur Kutxabank RF Abril 2015 (2 Kutxabank RF Abril 2015 Kutxabank RF Octubre 2016 Kutxagarantizado 9 Kutxagarantizado Enero 201 Kutxagarantizado Junio 201 Kutxagarantizado Marzo 201 Kutxagarantizado Septiembr Vital G1 5.67 4.69 14.98 1.01 LEGG MASON MANAGED SOLUTIONS SICAV (LUX) Legg Mason Multi-Mgr Balan Legg Mason Multi-Mgr Cnsrv Legg Mason Multi-Mgr Perf 139.10 5.Gbl € He € Corporate Bond Gbl Eq .98 16. KBC Bonds Capital Acc KBC Bonds Convert Acc KBC Bonds Corporates € Acc KBC Bonds Emerg Eurp Acc KBC Bonds Eurp Acc KBC Bonds Eurp Ex-EMU Acc KBC Bonds Gbl Emerg Opport KBC Bonds High Interest Ac KBC Bonds Inflation-Linked KBC Rta €renta B Acc 809.56 0.43 ★★★★ Gbl Emerg Markets Bond ★★★ Gbl Emerg Markets Bond ★★★★ ★★ ★★★★★ Germany Large-Cap Eq Gbl H Yld Bond .60 19.31 15.71 7.31 6.19 37.50 12.25 0.34 1.29 880.06 6.83 3.12 165.48 2.51 4.81 24.01 9.55 ★★★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 106.98 8.31 7.11 2.71 ★★ Sector Eq Natural Rsces 35.20 4.70 6.42 2.95 3.35 10.37 3.44 58.260.19 1.62 257.69 886.02 -2.60 16.33 12.59 96.41 -0.46 13.40 0.77 9.62 231.17 ★★★ ★★ Eurp Large-Cap Blend Eq € Dvsifid Bond 61.48 9.Gbl € Corporate Bond Emerg Eurp Bond Eurp Bond Emerg Eurp Bond Gbl Bond € Inflation-Linked Bond € Dvsifid Bond 48.56 126.51 182.86 0.58 125.144.68 -7.65 17.22 72.33 6.64 43.19 ★★★ ★★ ★★★ ★★★★★ ★★★ ★★★ ★★★★ ★★ ★★ ★★★★ ★★★ ★★★ ★★ ★★★★ ★★★★ ★★★★★ ★★★ ★★★ Eurozone Large-Cap Eq Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Other Bond € Dvsifid Bond .24 62.00 0.63 M&G GROUP M&G Eurp Strategic Vle A € M&G Gbl Real State Secs A M&G Jpn Smaller Companies 12.01 35.61 1.60 4.66 159.52 21.26 11.48 9.03 2.91 808.59 8.98 5.35 8.92 78.10 ★★★ ★★ ★★ ★★★ Sector Eq Infras Brazil Eq Russia Eq Prpty . 3 AÑOS % MORNIGSTAR RATING MORNIGSTAR GIF PATRIMONIO VALOR LIQUIDATIVO RENTAB.39 1.05 17.86 2.64 17.Short-Term Mny LO Funds .72 9.40 4.41 18.73 6.34 1.09 17.55 9.934.14 -1.96 0.61 12.80 6.04 29.23 61.39 942.88 66.56 5.80 2.68 18.56 2.71 ★★ Gbl Emerg Markets Bond LOMBARD ODIER FUNDS (EUROPE) SA LO Funds .12 3.43 7.77 20.21 174.44 18.87 1.58 8.82 9.18 163.54 -3.56 642.33 0.40 21.41 7.37 3.99 7. Horizon Access As Infras A Horizon Access Brazil Acc Horizon Access Russia Acc KBC Select Immo Wrd Plus A 426.78 1.Total Rtrn Bond LO Funds .237.A.42 6.33 31.10 56.60 1.30 5.Sh Term Alt .17 10.00 7.40 0.58 8.48 ★★★★ ★★★★ ★★★★ ★★★ ★ ★★★ Nordic Eq Eurozone Large-Cap Eq Eurp Large-Cap Blend Eq Convert Bond .31 6.48 54.01 7.67 5.13 ★★ ★★★★ ★★★ ★★★ Convert Bond .14 4.06 15.50 4.87 819.77 5.91 5.48 133.48 3.09 9.56 1.05 6.43 87.Golden Age (EUR LO Funds .Sh Ter Eurozone Large-Cap Eq Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds € Cautious Allocation € Moderate Allocation Other Bond € Ultra Short-Term Bond € Ultra Short-Term Bond € Dvsifid Bond .24 11.92 March Rta Fija CP March Solidez Gar LAZARD FRÈRES GESTION .55 25.05 70.78 1.00 8.08 106.55 1.45 12.49 11.12 0.71 18.43 61.47 -2.57 51.95 Other 152.01 858.74 17.51 961.96 572.59 6.71 109.29 33.63 11.96 2.92 LLOYDS INVESTMENT ESPAÑA Sabadell Solbank Blsa Sabadell Solbank Fondo 1 Sabadell Solbank Premium C 25.49 9.32 1.83 19.013.61 10.68 898.61 2.54 8.48 16.01 850.Convert Bond (E LO Funds .37 784.38 0.60 LA FRANÇAISE DES PLACEMENTS LFP Protectaux I 757.77 7.80 9.A.41 14.10 356.72 LEGG MASON GLOBAL FUNDS PLC (DUBLIN) Legg Mason BM Eurp Eq A In Legg Mason WA € Core+ Bd A 137.97 3.94 6.24 7.74 705.63 9.53 983.48 2.63 2.Indirect Gbl 25.549.84 -4.43 10.26 -5.95 -2.50 ★★ ★★★ ★★★ ★★ ★★★ ★★★ ★★ ★★★ ★★★ ★★★★ ★ ★★★ ★★★ US Large-Cap Blend Eq Asia-Pacific incl Jpn E € Aggressive Allocation € Ultra Short-Term Bond € Aggressive Allocation Eurozone Large-Cap Eq € Ultra Short-Term Bond Spain Eq Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Gbl Large-Cap Blend Eq Other Bond € Dvsifid Bond € Dvsifid Bond € Cautious Allocation € Gov Bond .63 16.32 3.54 2.07 7.12 -6.76 1.94 52.83 6.53 23.56 6.51 15.09 58.€ Hedg € Cautious Allocation - KBC ASSET MANAGEMENT N.22 23.56 3.38 507.83 12.05 2.01 34.23 31.57 43.56 2.27 2.01 12.20 1.62 4.61 3.70 274.03 193.01 5.Indirect Gbl Jpn Small/Mid-Cap Eq 1.83 9. 2011 % RENTAB.46 67.69 1.12 3.011.13 24.58 198.98 170.88 26.79 25.53 5.07 29.22 706.03 239.78 49.46 1.95 4.59 81.093.18 6.63 5.82 9.61 KBC ASSET MANAGEMENT S.086.56 451.63 32.03 21.53 -3.66 8.27 3.18 3.00 4.84 16.17 Norden Objectif Alpha € A A/I Objectif Alpha Eurp A A/I Objectif Convert A A/I Objectif Crédit Fi.03 37. 18 DE NOVIEMBRE DE 2013 EL ECONOMISTA Fondos VALOR LIQUIDATIVO RENTAB.08 16.18 -12.92 7.97 5.24 16.70 8.10 Fondos LUNES.39 -6.15 1.69 107.30 7.06 3.98 3.55 2.90 11. 3 AÑOS % MORNIGSTAR RATING MORNIGSTAR GIF PATRIMONIO Jyske Invest Aggressive St Jyske Invest Emerg Local M Jyske Invest Emerg Mk Bond Jyske Invest German Eq Jyske Invest H Yld Corp Bo Jyske Invest Stable Strate 91.85 4.32 1.78 3.81 242.22 26.56 7.

47 16.27 3.77 12.61 0.€ Hedg € Dvsifid Bond Sector Eq Tech Eurp Flex-Cap Eq 639.56 10.73 6.54 .79 10.Sh Term Eurp H Yld Bond Prpty .56 280.93 32.64 0.11 0.13 5.01 8.00 3.44 796.22 10.28 19.23 ★★★★ Spain Eq 30. 2011 % RENTAB.08 1.21 1.11 213.59 6.55 11.37 68.50 23.79 69.18 14.99 233.58 14.63 4.51 39.01 747.81 7.31 9.82 21.16 141.02 6.71 3.23 315.34 2.46 2.47 -2.90 7.28 MORGAN STANLEY INVESTMENT FUNDS MS INVF EMEA Eq B 60.68 706.56 0.07 -2.09 7.83 ★★★ ★★★ ★★ ★★ ★★ ★★ ★★ ★★ ★★ ★★ ★★ ★★★ ★★ ★★★ ★★ ★★ ★ ★★★ ★★ ★★★ ★★ ★★ ★★ ★★★ ★ ★★ ★★ ★★ ★ ★★★ ★★ Gbl Large-Cap Blend Eq € Moderate Allocation Gbl Emerg Markets Eq Gbl Large-Cap Blend Eq € Dvsifid Bond .43 0.60 5.53 15.28 0.11 16.60 17.07 9.77 40.33 63.25 MFS MERIDIAN FUNDS MFS Meridian Absolut Rtrn MFS Meridian Continental E MFS Meridian Emerg Mkts Eq MFS Meridian Eur Core Eq G MFS Meridian Eur Sm Cos A1 MFS Meridian Eur Vle A1 € MFS Meridian Eurp Research MFS Meridian Glbl Eq A1 € 16.03 7.80 -1.12 MUTUACTIVOS Mutuafondo A Mutuafondo Blsa A Mutuafondo Bolsas Emerg A Mutuafondo CP A Mutuafondo Fd A Mutuafondo Gest Óptima Con Mutuafondo Gest Óptima Din Mutuafondo Gest Óptima Mod Mutuafondo H Yld A Mutuafondo LP A Mutuafondo Tecnológico A Mutuafondo Valores A 31.77 7.13 5.57 15.63 -2.34 36.69 4.Gbl Germany Large-Cap Eq Gbl Bond Gbl Large-Cap Blend Eq Gbl Bond Italy Eq € Ultra Short-Term Bond Mny Mk .08 24.88 117.04 8.98 € Flex Allocation .63 ★★★ ★★★★ ★★★ ★★★ ★★★ ★★★ ★★★★ ★★ ★★★★ ★★ ★★★★ € Corporate Bond € Dvsifid Bond Eurp Flex-Cap Eq Eurp Flex-Cap Eq Gbl Bond Gbl Large-Cap Vle Eq Latan Eq Nordic Eq Nordic Eq Norway Eq € Moderate Allocation 445.52 69.31 -7.Indirect Eurp Eurozone Large-Cap Eq 260.Eurp Convert Bond .12 12.40 1.98 2.25 15.65 -0.86 23.50 5.92 5.22 64.49 584.33 Alt .53 23.47 8.62 12.Sh Ter Eurp Large-Cap Blend Eq Gbl H Yld Bond Sector Eq Tech Gbl Large-Cap Blend Eq Gbl Large-Cap Blend Eq Asia-Pacific incl Jpn E US Large-Cap Blend Eq Sector Eq Healthcare Sector Eq Industrial Ma Gbl Emerg Markets Eq Sector Eq Energy € Gov Bond € Dvsifid Bond .Sh Ter Eurp Large-Cap Blend Eq Sector Eq Financial Ser € Flex Allocation .16 26.85 1.04 182.49 133.94 16.68 74.55 1.55 171.15 45.A.EL ECONOMISTA LUNES.09 6.Sh Ter Gbl Large-Cap Vle Eq Gbl Emerg Markets Eq € Mny Mk Gbl Large-Cap Blend Eq € Cautious Allocation € Aggressive Allocation € Moderate Allocation Gbl H Yld Bond .57 131.05 151.97 426.68 53.61 18.91 14.11 ★★★ ★★★★ ★★★ ★★★★★ ★★★★★ ★★★★ ★★★★ ★★ ★★★★ ★★ ★★ € Gov Bond Sector Eq Agriculture Sector Eq Energy Eurozone Large-Cap Eq Eurp Large-Cap Blend Eq Eurp Equity-Income Eurp Large-Cap Blend Eq Eurp Small-Cap Eq Gbl Large-Cap Blend Eq € Corporate Bond € H Yld Bond 375.97 789.57 629.25 26.17 0.25 7.91 109.77 13.24 322.04 2.00 1.19 5.37 391.64 596.30 3.06 6. 18 DE NOVIEMBRE DE 2013 11 Fondos VALOR LIQUIDATIVO RENTAB.35 6.58 -3.01 0.12 5.56 0.41 7.A.16 ★★★★ Spain Eq 29.03 ★★★★★ € Ultra Short-Term Bond € Mny Mk € Mny Mk 22.77 6.94 268.16 9.10 14.09 4.33 4.32 1.05 326.60 1.Eurp Convert Bond .39 336.44 5.56 5.710.59 19.99 2.08 13.32 -2.37 80.31 1.20 8.63 10.54 131.58 6.97 6.33 20.31 44. ÖkoWorld ÖkoVision® Classi 117.89 20.78 ★★★ ★★★ Eurp Flex-Cap Eq Eurp Large-Cap Blend Eq 340.28 155.211.11 99.11 6.55 476.78 11.23 232.69 1.077.33 MERCHBANC Merchfondo Merch-Fontemar Merchrenta Merch-Universal 48.49 384.21 2.51 0.035.37 236.98 102.33 24.28 MIRABAUD ASSET MANAGEMENT (EUROPE) S.€ Biased € Moderate Allocation 58.28 5.50 10.35 45.73 10.22 38.62 15.00 139.61 303.09 12.84 160.35 9.Multistrat ★★★★ Eurp ex-UK Large-Cap Eq Gbl Emerg Markets Eq Eurp Large-Cap Gw Eq Eurp Flex-Cap Eq Eurp Large-Cap Blend Eq Eurp Large-Cap Blend Eq Gbl Large-Cap Gw Eq 19.A.62 ★★★ Gbl Flex-Cap Eq 400.39 100.44 1.38 8.85 14.73 4.928.51 140.69 13.96 -0.33 6.90 46.19 -8.44 86.80 ODDO ASSET MANAGEMENT Oddo Avenir Eurp A Oddo Convert A Oddo Convert Taux A Oddo Génération Eurp A Oddo Immobilier A Oddo Proactif Eurp A 338.12 196.78 12.29 457.70 6.27 1.89 24.77 284.31 22.42 1.62 8.24 28.50 23.11 416.92 ★★★★ ★★★ ★★ ★★★ ★★★ ★★★★ ★★★★★ ★★★★ ★★★★ ★★ ★★★★ € Dvsifid Bond .15 127.06 ★★ € Moderate Allocation 344.99 5.Mk Neutral .24 116.10 228.420.35 16. Petercam Bonds Eur A Petercam Eq Agrivalue A Petercam Eq Energy & Rsces Petercam Eq Euroland A Petercam Eq Eurp A Petercam Eq Eurp Dividend Petercam Eq Eurp Stainble Petercam Eq Eurp S & Midca Petercam Eq Wrd 3F B Petercam L Bonds € Quality Petercam L Bonds Higher Yl 45.54 775.07 4.29 1.01 1.87 4.37 11. 3 AÑOS % MORNIGSTAR RATING MORNIGSTAR GIF PATRIMONIO March Valores 1.32 5.54 -0.64 4.Eq 733.59 8.40 438.88 NATIXIS ASSET MANAGEMENT Natixis Souverains € R Acc 451.49 4.03 ★★★★ € Gov Bond 917.12 9.51 350.96 20.32 5.87 1.35 13.35 12.20 11.94 63.81 118.65 10.42 367.61 58.38 MEDIOLANUM INTERNATIONAL FUNDS LIMITED Mediolanum BB BlackRock Gl Mediolanum BB Dynam Collec Mediolanum BB Emerg Mkts C Mediolanum Bb Eq Pwr Cpn C Mediolanum BB € Fixed Inco Mediolanum BB Eurp Collect Mediolanum BB Gbl Hi Yld L Mediolanum BB Gbl Tech Col Mediolanum BB JPMorgan Glb Mediolanum BB MS Glbl Sel Mediolanum BB Pac Collecti Mediolanum BB US Collectio Mediolanum Ch Counter Cycl Mediolanum Ch Cyclical Eq Mediolanum Ch Emerg Mark E Mediolanum Ch Energy Eq L Mediolanum Ch € Bond L B Mediolanum Ch € Income L B Mediolanum Ch Eurp Eq L A Mediolanum Ch Financial Eq Mediolanum Ch Flex L A Mediolanum Ch Germany Eq L Mediolanum Ch Internationa Mediolanum Ch Internationa Mediolanum Ch Internationa Mediolanum Ch Italian Eq L Mediolanum Ch Liquity € L Mediolanum Ch Liquity US $ Mediolanum Ch North Americ Mediolanum Ch Pac Eq L A Mediolanum Ch Solidity & R Mediolanum Ch Spain Eq S A Mediolanum Ch Tech Eq L A 5.06 2.89 0.95 ★★★ ★★★ ★★★ ★★ ★★★★ € Dvsifid Bond € Corporate Bond € Mny Mk .47 8.33 30.Indirect Eurozo € Flex Allocation 1.87 1.25 2.29 6.82 ÖKOWORLD LUX S.51 5.02 151.46 9.72 600.96 ★★★ € Ultra Short-Term Bond 43.53 13.39 8.03 5.82 535.79 9.76 -3.14 -5.50 25.70 NORDEA INVESTMENT FUNDS S.61 118.27 4.90 MS INVF € Bond A MS INVF € Corporate Bond A MS INVF € Liq A MS INVF Eurp Curr H/Y Bond MS INVF Eurp Prpty A MS INVF Eurozone Eq Alpha 14.38 0.60 23.Other US Large-Cap Blend Eq Asia-Pacific incl Jpn E Other Spain Eq Sector Eq Tech 397.68 -2.99 13.95 14.51 480.48 -8.75 1.50 3.30 5.79 18.68 124.38 32.90 230.07 11.96 5.03 5.42 232.94 1.55 59.26 2.55 ★★★★ EMEA Eq 196.92 5.42 146.67 NEUFLIZE PRIVATE ASSETS Neuflize Optum C 694.44 11.A.01 3.06 2.98 25.18 4.51 PETERCAM S.97 941.88 -3.78 17.48 0.12 8.46 51.81 OFI ASSET MANAGEMENT Ofi Convert C 69.19 7.13 0.37 21.709.Event Driven 270.97 15.76 4. 2011 % RENTAB.37 133.09 16.94 ★★★ ★★★★ ★★★★★ ★★★★★ ★★★★★ ★★★★★ Alt .73 4.59 16.059.09 227.49 8.16 -4.71 0.59 2.38 6.304.50 10.69 157.98 5.20 6. Nordea-1 Eurp Corporate Bo Nordea-1 Eurp Covered Bond Nordea-1 Eurp Opportunity Nordea-1 Eurp Vle BP € Nordea-1 Gbl Bond BP € Nordea-1 Gbl Stable Eq BP Nordea-1 Latin American Eq Nordea-1 Nordic Eq BP € Nordea-1 Nordic Eq S C BP Nordea-1 Norwegian Eq BP € Nordea-1 Stable Rtrn BP € 42.72 9.28 163.49 223.47 125.07 20.16 -7.94 79.55 11.98 106.16 13. Mirabaud Eq Spain A 23.02 2.99 4.Eurp Eurozone Large-Cap Eq Prpty .25 10.92 16.Gbl 51.76 11.70 16.31 4.79 28.77 5.46 3.71 MEDIOLANUM GESTIÓN Mediolanum Activo S-A Mediolanum Fondcuenta Mediolanum Prem 10.03 5.79 26.38 -2.94 3.70 4.85 17.59 4.81 10.24 301.38 1.31 -1.92 23.61 0.70 3.74 142.15 18. 3 AÑOS % MORNIGSTAR RATING MORNIGSTAR GIF PATRIMONIO VALOR LIQUIDATIVO RENTAB.21 1.33 10.22 -0.61 1.46 456.91 9.07 9.78 4.00 132.613.99 1.88 3.86 512.53 12.024.78 0.97 0.39 8.36 8.23 5.21 12.66 ★★★ ★★★ Convert Bond .90 511.061.31 144.18 Ofi Convert Taux € C OFI Risk Arbitrages MERRILL LYNCH INTERNATIONAL MLIS Marshall Wace Tops UC 115.08 17.33 326.19 -2.64 5.72 716.Eurp Alt .57 ★★★★ ★★★★ ★★★ ★★★ ★★★ ★★★★★ Eurp Mid-Cap Eq Convert Bond .74 3.18 257.37 86.09 14.20 5.55 6.27 6.69 20.23 27.70 ★★★★ ★★ ★★ ★★★ Gbl Large-Cap Blend Eq € Cautious Allocation Gbl Bond .78 4.24 43.67 20.97 1.56 7.84 6.04 2.74 MIRABAUD GESTIÓN Mirabaud Sh Term España 12.55 10.41 436.76 18.34 18.61 13.39 20.97 METAGESTIÓN Metavalor Gbl 67.08 6.38 5.69 12.94 7.35 9.96 32.35 44.54 -0.50 5.45 OLD MUTUAL GLOBAL INVESTORS (UK) LIMITED Old Mutual Eurp Best Ideas Old Mutual Eurp Eq A1 13.69 9.79 9.

Eurp Eurozone Large-Cap Eq € Corporate Bond € Flex Allocation . 18 DE NOVIEMBRE DE 2013 EL ECONOMISTA Fondos VALOR LIQUIDATIVO RENTAB.Broad Bas € Bond .39 9.46 1.24 ROBECO LUXEMBOURG S.87 17.20 11.45 47.02 2.10 135.42 0.88 ★★★★ ★★★ ★★★ ★★★ ★★★★ ★★ Emerg Eurp Eq € Dvsifid Bond € Corporate Bond Eurp Large-Cap Blend Eq Eurp Large-Cap Blend Eq € Mny Mk .79 5.82 61.91 1.92 40.01 2.40 23.183.46 7.31 650.13 866.331.32 1.40 4.82 228.61 1.67 22.65 -0.56 14.23 Banesto Mix Rta Fija 75-25 Banesto Mix Rta Fija 90-10 Banesto Mix RV 50-50 Banif Selección I Citicash Citifondo Bond Fondaneto RBS (LUXEMBOURG) S.59 757.25 4.89 7.14 3.98 1.34 2.70 0.62 4.97 34.50 23.Multistrat € Cautious Allocation Commodities . Rentas Consta Banesto Gar.52 8.28 1.60 6.56 37.42 3.207.85 1.77 137.45 24. F&C Gbl Convert Bond A F&C HVB-Stiftungsfonds A 16.91 2.92 1.44 92. Gb PBP Gest Flex PBP Objetivo Rentab PBP Rta Fija Flex 8.32 4.02 6.17 104.00 7.86 254.92 5.77 -1.28 0.46 3.25 6.03 16.65 1.Sh Ter Spain Eq € Flex Allocation € Cautious Allocation 573.09 328.78 33.34 2.93 12.82 58.46 74.20 4.80 83.054.57 0.87 4.40 3.Long/Short Debt 185.62 151.596.10 Banesto Decidido Activo Banesto G 5 Veces Mejor Re Banesto G Eurostoxx 50 Banesto G Índices Banesto G Mercados Banesto Gar.03 4.21 118.226.05 1.30 11.26 -0.18 174.766.28 1.35 29.45 13.94 RIVOLI FUND MANAGEMENT .19 962.38 5.69 3.19 96.85 81.45 82.18 37.M Alt .27 15.12 -1.60 2.79 389.87 -5.29 223.92 2.05 -0.18 30.25 37.32 1.02 6.00 5.47 1.70 24.31 15.46 2.Long Term € Gov Bond .55 -6.13 410.46 1.10 65.35 270.91 3.54 85.86 6.29 24.44 -0. Pioneer F Abs Ret Currenci Pioneer F Commodity Alpha Pioneer F € Aggt Bd A € Pioneer F € Bond E € Pioneer F € Cash Plus E € Pioneer F Eurp Potential A Pioneer F Glbl Aggregate B Pioneer F Glbl Eq Tget Inc Pioneer F Glbl H Yld A € Pioneer F Gbl Ecology A € Pioneer F Gbl Select A € Pioneer F North Amer Bas V Pioneer F Strategic Inc A Pioneer F US $ Agg Bd A € Pioneer F US Research E € Pioneer Inv Total Rtrn A € Pioneer PF Glbl Defensive Pioneer SF € Commodities A Pioneer SF € Cv 10+ year E Pioneer SF € Cv 1-3 year E Pioneer SF € Cv 3-5 year E Pioneer SF € Cv 7-10 year Pioneer SF Glbl Crv 1-3 Yr 5.05 2.26 22.84 1.Sh T Eurp Mid-Cap Eq Gbl Bond Gbl Equity-Income Gbl H Yld Bond Sector Eq Ecology Gbl Large-Cap Vle Eq US Large-Cap Vle Eq $ Flex Bond $ Dvsifid Bond US Large-Cap Blend Eq Alt .93 8.17 1.Long/Short Debt 40.02 37.61 57.112.12 Fondos LUNES.03 ★★★★ ★★★ ★★★ ★★★★ ★★★ ★★★★ ★★★ ★★★★ ★★★★★ ★★★ ★★★ ★★★★ ★★★ ★★★ Gbl Emerg Markets Eq € Dvsifid Bond Asia-Pacific incl Jpn E Gbl Large-Cap Blend Eq Ch Eq Gbl Emerg Markets Eq Gbl Emerg Markets Eq € Corporate Bond € Gov Bond Alt .74 92.06 0.88 264.M.24 1.88 15.68 20.M € Flex Allocation .765.21 6.49 39.17 0.82 973.15 6.57 1.37 -1.35 7.13 705.60 66.86 10.83 109.67 134.76 12.87 108.03 66.33 4.54 ★★★ Eurp ex-UK Large-Cap Eq ★★★ ★★★ € Flex Bond Eurp Large-Cap Blend Eq 259.75 5.93 64.07 31.30 Alt .18 1.73 4.78 206.55 -7.00 17.97 15.83 22.70 4.85 0.07 3.69 28.66 7.496.26 121.593.89 104.16 70.16 -2.93 -0.Long/Short Debt ★★★★ Sector Eq Consumer Good Gbl H Yld Bond .26 471. 2011 % RENTAB.82 17.616.32 5.62 56.49 12.28 4.96 RUSSELL INVESTMENTS Russell Cont € Eq A Russell € Fixed Income B Russell Pan Eurp Eq A 32.03 1.36 ROBECO INSTITUTIONAL ASSET MGMT BV Robeco 27.53 8.022.30 47.72 2.42 9.18 -1.Indirect Gbl Eurp Large-Cap Vle Eq 615.59 55.66 1.44 1.29 3.97 -5.92 25.02 7.12 ★★★ ★★★ ★★★ ★★★★ ★ ★★★★ ★★★★ ★★★★ ★★★ ★★★★ ★★★ ★★ ★★★ ★★★★ ★★★ ★★ ★★★★ ★★★★ ★★★★ Alt .06 1.98 57.00 6.69 10.06 2.58 5.15 22.56 470.12 5.87 ★★★★ ★★★ ★★★ ★★★★ € Dvsifid Bond .A.Gbl € Flex Allocation Other Alt .49 6.21 164.55 6.45 10.75 246.12 5.51 3.41 176.90 4.35 9.27 7.15 74.72 3.01 4.60 135.66 65.01 22.98 6.77 5.Currency Commodities .Fund of Funds .236.35 12.87 17.68 9.45 10.21 0.00 0.469.45 -0.01 1.Indirect Eurp 217.71 142.79 7.70 314.49 152.08 -2.97 ★★★ ★★★★ ★ ★ € Ultra Short-Term Bond € Corporate Bond € Ultra Short-Term Bond Alt .08 -2. Selección Eur Banesto Gar.41 1.04 3.19 16.55 -3. Selección Ibe Banesto Gar.35 1.21 112.70 801.25 7.60 ★★ ★★ ★★ ★★★ ★★★★ ★ ★★★ ★★★★ ★★★ ★★★ ★ ★★★★★ Other Allocation € Cautious Allocation Alt .01 9.96 -4.16 6.32 307.85 2.71 790.24 6.40 16.54 15.98 1.71 20.27 393.46 539.529.34 1.75 117.02 5. Selección Eur Banesto Gar.87 1.67 86.24 0.56 69.43 104.78 42.63 27.89 208.€ Hedged Sector Eq Financial Ser Prpty .27 -5.44 217.01 5.70 3.02 2.62 8.27 657.€ Hedg Gbl Bond .27 3.63 4.99 -0.82 11.49 36.50 3.A.68 17.A.39 -13.82 102.06 8.49 9.30 3.41 4.09 0.69 9.58 27.00 149.68 5.54 4.95 -0.35 3.25 126.00 621.56 107.66 -3.39 118.42 1.81 2.47 41.52 6. 3 AÑOS % MORNIGSTAR RATING MORNIGSTAR GIF PATRIMONIO VALOR LIQUIDATIVO RENTAB. 2011 % RENTAB.95 ★★★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 3.61 -2.67 ★★★★ ★★★★ ★★★ ★★★★★ ★★★★ ★★★★★ Gbl Emerg Markets Eq € Corporate Bond Eurp Bond € Dvsifid Bond Emerg Eurp Eq Russia Eq 270.10 119.42 17.11 10.61 3.680.Sh Term € Gov Bond € Gov Bond Gbl Bond 65.06 3.08 -2.33 POPULAR GESTIÓN PRIVADA PBP Ahorro CP PBP Alto Rend Selección PBP Diner Fondtes CP PBP Estrategias PBP Fd de Autor Selecc.00 708.28 61.184.836.06 7. Pictet Eastern Europe-P EU Pictet € Bonds-P Pictet € Corporate Bonds-P Pictet Eurp Index-P € Pictet Eurp Eq Select-P € Pictet Short-Term Mny Mk € Pictet S C Europe-P € 356.53 RAIFFEISEN KAPITALANLAGE-G.Sh Term Eurp Small-Cap Eq 203.57 1.297.28 19.29 3.67 16.43 14.88 27.54 44.47 6.48 1.23 6.32 696.07 25.82 4.11 2.00 70.38 0.68 3.17 29.72 5. 3 AÑOS % MORNIGSTAR RATING MORNIGSTAR GIF PATRIMONIO Petercam L Bonds Universal Petercam L Liq EUR&FRN A Petercam Securities Real S 122.29 2.48 49.21 1.94 141. Robeco Active Quant Emerg Robeco All Strategy € Bond Robeco Asia Pac Eq D € Robeco BP Gbl Premium Eqs Robeco Chinese Eq D € Robeco Emerg Markets Eq D Robeco Emerg Stars Eq D € Robeco € Credit Bonds DH Robeco € Gov Bonds DH Robeco Eurp HY Bds DH Robeco Flex-o-Rente DH € Robeco Gbl Consumer Trends Robeco H Yld Bonds DH € Robeco Lux-o-rente DH € Robeco New Wrd Financial E Robeco Prpty Eq D € RobecoSAM Stainble Eurp Eq 128.95 16.95 9.85 1.28 239.44 153.23 8.11 97.Broad Bas € Dvsifid Bond € Gov Bond € Corporate Bond .20 1.08 7.48 31.20 ★★★★ H Yld Bond .37 20.00 26.18 127.39 ★★★★ ★★★★ Convert Bond .78 7.43 6.11 255.06 4.05 252.74 2.90 2.93 -1.18 31.95 10.91 -4.43 8.880.430.43 -2.72 628.10 Rivoli Long Sh Bond Fund P 166.22 1.39 0.Fund of Funds .59 10.10 121. Selección Ibe Banesto Gar.76 PICTET FUNDS (EUROPE) S.18 4.42 1.99 43.80 70.31 9.41 27.13 1.71 3.90 5.16 23.67 8.10 ★★★★ ★★★ ★★ ★★★★★ ★★★★★ € Flex Allocation Convert Bond .65 ★★ ★★★★ Gbl Bond Other Bond Prpty .78 741.37 3.20 2.09 25.74 7.45 7.45 -8.55 -1.79 24.80 72.48 15.79 622.650.28 467.50 1. Selección Mun Banesto Gar 3 Años III A1 Banesto Gar Consold PRIVAT BANK PATRIMONIO Privat Ahorro CP Privat Fonselección Privat Rta Fija 11.50 5.14 8.92 1.A.65 537.55 14.42 -2.47 1.15 80.92 -2.64 2.55 2.40 Fondo Artac Fondo Urbión Inveractivo Confianza Inverbanser Openbank CP Openbank € Ind 50 A Santander 100 por 100 Santander 104 USA 2 RENTA 4 GESTORA ING Direct FN Rta Fija Rta 4 Blsa Rta 4 Fondcoyuntura Rta 4 Pegasus 12.19 11.66 -0.14 261.94 2.52 5.05 44.12 3.93 -6.70 PIONEER ASSET MANAGEMENT S.75 -12.53 18.23 114.B.58 125. Raiffeisen-EmergingMkts-Ak Raiffeisen-Euro-Corporates Raiffeisen-EuroPlus-Rent Raiffeisen-Euro-Rent Raiffeisen-Osteuropa-Aktie Raiffeisen-Russland-Aktien 204.31 219.79 4.93 3.00 176.Gbl 233.40 0.88 1.H.29 17.08 400.Gbl € Cautious Allocation 1.38 58.11 16.143.31 269.58 127.17 11.24 8.Other Hedg ROTHSCHILD & CIE GESTION R Club C R Conviction Convert Eurp R Conviction € C A/I R € Crédit C R Valor C 133.13 669.Multistrat Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds € Cautious Allocation € Cautious Allocation € Moderate Allocation Guaranteed Funds € Ultra Short-Term Bond € Dvsifid Bond € Flex Allocation € Cautious Allocation € Gov Bond € Cautious Allocation € Flex Allocation € Mny Mk Eurozone Large-Cap Eq Guaranteed Funds Guaranteed Funds 20.37 6.96 126.42 10.26 14.58 20.62 0.05 ★★★★ € Mny Mk Other Allocation € Dvsifid Bond 71.89 4.12 3.75 SANTANDER ASSET MANAGEMENT Altair Inversiones Altair Patrim Banesto Ahorro Activo 202.87 158.

10 9.83 178.51 119.34 5.89 -5.71 0.95 10.33 3.28 0.97 1.16 9.90 3.55 3.86 34.36 132.07 3.65 196.Gbl € He Spain Eq Asia-Pacific ex-Japan E US Large-Cap Blend Eq Spain Eq Eurp Mid-Cap Eq 87.48 5.343.48 96.01 -1.08 ★★★ ★★ Alt .Sh Ter Eurp Large-Cap Vle Eq Eurp Large-Cap Blend Eq Eurp Equity-Income Eurp Equity-Income Eurp Large-Cap Blend Eq Sector Eq Ecology € Flex Bond Gbl Emerg Markets Eq Gbl H Yld Bond .22 -0.31 99.36 SCHRODER INVESTMENT MANAGEMENT LUX S.78 2.22 4.11 22.60 208.10 115.78 52.49 9.12 2.59 1.42 3.30 7.90 135.03 3.21 3.45 64. O Santander Memor 2 Santander Memor 3 Santander Memor 4 Santander Memor 5 Santander Memor Santander Mix Acc Santander Mix Rta Fija 75/ Santander Mix Rta Fija 90/ Santander PB Cartera Dinam Santander PB Cartera Emerg Santander PB Cartera Moder Santander Rta Fija 2016 Santander Rta Fija 2017 A Santander Rta Fija Privada Santander Responsabilidad Santander Revalorización A Santander RF Convert Santander RV España Blsa Santander Selección RV Asi Santander Selección RV Nor Santander S Caps España Santander S Caps Europ 142.09 6.89 2.01 8.46 23.66 6.10 25.19 129.52 8.14 23.70 66.67 12.15 286. 3 AÑOS % MORNIGSTAR RATING MORNIGSTAR GIF PATRIMONIO VALOR LIQUIDATIVO RENTAB. Santander Gar España Santander Gar Europ 2 Santander Gar Europ Santander Ind España Cl.91 46.95 18.00 101.28 -0.38 5.04 33.21 -13.72 ★★★ ★ ★★★★ ★★★★ ★★★ ★★★ ★★ Gbl Large-Cap Blend Eq Gbl Large-Cap Blend Eq € Cautious Allocation € Moderate Allocation € Aggressive Allocation Sector Eq Alternative E Prpty .12 3.Gbl 953.63 5.61 3.44 197.25 0.31 1.06 -4.22 1.67 -0.50 22.06 -3.41 2.55 72.30 5.22 7.16 3.53 4.38 -3.78 1.75 615.31 30.83 333.11 776.12 72.31 1.94 19.12 2.07 178.29 106.50 6.96 11.40 48.A.70 109.31 2.04 7.17 0.18 4.47 21.19 114.54 ★★★ ★★ ★★★ ★★ ★★★ ★★★★ ★★★★ € Corporate Bond € Moderate Allocation € Dvsifid Bond Eurp Large-Cap Blend Eq Gbl Large-Cap Gw Eq Prpty .92 131.70 -1.Gbl Eq Inc JB Strategy Balanced-EUR A SANTANDER REAL ESTATE Santander Banif Inmob FII 1.09 218.33 3.26 106.€ Hedg Gbl Inflation-Linked Bo Italy Eq Africa & Middle East Eq € Flex Allocation .42 50.93 27.17 6.95 115.54 12.00 9.21 2.15 4.17 STATE STREET GLOBAL ADVISORS FRANCE SSgA EMU Index Eq Fund P SSgA € Corporate Industria SSgA Eurp Index Eq Fund P SSgA Germany Index Eq Fund 264.88 263.11 1. SEB Ass Selection C 13.35 6.98 7.A.71 245. 18 DE NOVIEMBRE DE 2013 13 Fondos VALOR LIQUIDATIVO RENTAB.61 98.39 3.58 -5.17 JB BF Absolut Ret EM-EUR A JB BF Absolut Return-EUR A JB BF Credit Opportunities JB BF Emerg (EUR)-EUR A JB BF € Government-EUR A JB BF Euro-EUR A JB BF Gbl Convert-EUR A JB BF Gbl High Yield-EUR A JB BF Total Return-EUR A JB EF Central Europe-EUR A JB EF Euroland Value-EUR A JB EF Eurp S&Mid Cap-EUR A JB EF Eurp Selection-EUR A JB EF Europe-EUR B JB EF German Value-EUR A JB EFEmerg Mkts-EUR B JB Multicash Mny Mk € B JB Multicooperation Commod JB Multistock .80 5.97 -6.41 45.68 536.04 135.55 847.56 187.57 1.56 7.62 33.68 127.25 16.76 6.30 21.84 150.56 0.17 119.75 ★★★★ ★★★ ★★★ Spain Eq Eurozone Large-Cap Eq Gbl Large-Cap Blend Eq 166.95 4.16 1.23 SWISS & GLOBAL ASSET MANAGEMENT (LUXEMBO JB BF ABS-EUR A 75.797.52 4.25 -10.38 12.67 0.55 12.02 -1.95 75.69 19.58 1.17 176.35 20.63 995.33 76.89 1.82 30.85 4.57 39.54 3.08 31.32 125.62 121.89 2.45 7.51 -0.18 4.20 0.87 190.74 21.97 0.15 3.09 189.35 750.79 ★★★ ★★★ ★★★ ★★★ ★★★★ ★★★ ★★ ★★★ ★★ ★★★ ★★★ ★★ ★★★ ★ ★★★ ★★★ ★★★★ ★★★ ★★★ ★★★ ★★ ★★★ Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Spain Eq Eurozone Large-Cap Eq Latan Eq BRIC Eq Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds $ Mny Mk Eurp Equity-Income Emerg Eurp Eq € Flex Allocation .71 172.07 23.42 1.52 232.73 10.00 3.65 898.76 0.044.87 1.80 -0.21 4. 2 Santander Gar Atva Mod.73 5.06 448.Long/Short Eq .07 24.97 18.58 4.23 103.27 119.28 0.04 144.55 -4.Sh T Eurozone Large-Cap Eq Eurp Equity-Income € Moderate Allocation € Dvsifid Bond .45 4.38 151.07 3.39 11.11 18.30 37.18 188.M Convert Bond .16 5.20 3.77 41.41 122.52 103.33 18.276.45 7.04 253.69 8.46 12.54 78.14 Sarasin Stainble Bd € Corp Sarasin Stainble Bd € Hi G Sarasin Stainble Bond P € Sarasin Stainble Eq Eurp P Sarasin Stainble Eq Glbl P Sarasin Stainble Eq RE Glb Sarasin Stainble Port Bal Sarasin Stainble Water P € 155.29 SEGUROS BILBAO FONDOS Fonbilbao Acc Fonbilbao Eurobolsa Fonbilbao Int 54.40 155.25 37.07 1.65 150.56 169.60 -1.52 13.26 12.89 -2.69 6.28 129.30 14.85 10.95 23.41 83.69 4. 2011 % RENTAB.83 201. Schroder ISF Emerg Eurp A Schroder ISF Eur Smaller C Schroder ISF € Corporate B Schroder ISF EURO Gov Bond Schroder ISF € Liq A Schroder ISF € S/T Bd A In Schroder ISF Eur Eq Alpha Schroder ISF Eur Special S Schroder ISF Eurp Dividend Schroder ISF Eurp Eq Yld A Schroder ISF Eurp Large C Schroder ISF Glbl Clmt Chg Schroder ISF Glbl Credit D Schroder ISF Glbl Emerg Mk Schroder ISF Glbl High Yld Schroder ISF Glbl Infl Lnk Schroder ISF Italian Eq A Schroder ISF Middle East € Schroder ISF Wealth Preser 24.45 124.99 117.39 39.18 ★★ ★★ ★★ ★★ ★ ★★ € Corporate Bond .75 103.92 3.23 33.14 218.43 ★★ Gbl Large-Cap Gw Eq 305.73 7.99 2.70 ★ ★★★★ ★★★★ ★★ ★★★ ★ ★★ ★★★ ★★★ ★★★ ★★ ★★ ★★ ★★★ ★ Other Bond Alt .88 4.69 21.61 252.Other € Dvsifid Bond .47 0.66 5.99 55.99 5.18 5.98 4.83 -13.86 14.63 641.56 17.84 11.11 378.20 134.21 1.80 7.80 284.Systematic Future 752.78 414.24 6.82 26.25 43.13 43.14 10.14 26.95 23.55 131.43 -3.55 8.08 11.41 19.466.12 71.91 5.05 108.54 SANTANDER SICAV Santander € Credit AD Santander € Eq A Santander Eurp Dividend A Santander Mix Europ Santander Sh Duration € A Santander Spanish Eq A 100.62 648.62 23.Gbl Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Spain Eq Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds € Moderate Allocation € Cautious Allocation € Cautious Allocation € Aggressive Allocation Gbl Emerg Markets Eq € Cautious Allocation Guaranteed Funds Guaranteed Funds € Corporate Bond € Cautious Allocation Alt .80 2.59 SARASIN FUND MANAGEMENT (LUX) S.04 9.56 5.76 34.78 72.66 4.24 2.56 106.97 106.12 -1.G Gbl Flex-Cap Eq Sector Eq Natural Rsces 16.62 ★★★★ ★★★ ★★★★ ★★★ Eurozone Large-Cap Eq € Corporate Bond Eurp Large-Cap Blend Eq Germany Large-Cap Eq 1.03 9.34 7.72 15.50 1.35 -7.02 -7.10 32.50 100.01 116.81 23.24 -5.Direct Eurp 2.51 -3.73 440.78 63.58 107.81 18.71 17.28 144.84 -2.96 2.10 2.04 2.49 43.90 9.07 22.66 6.76 -0.31 54.00 190.02 340.58 68.86 10.19 149.85 186.16 8.89 18.25 201.80 14.57 38.76 4. 2011 % RENTAB.03 79. 3 AÑOS % MORNIGSTAR RATING MORNIGSTAR GIF PATRIMONIO Santander 104 USA Santander 105 Europ 2 Santander 105 Europ 3 Santander 105 Europ Santander Acc Españolas A Santander Acc € Santander Acc Latinoameric Santander Brict Santander Carteras Gar 2 Santander Carteras Gar 3 Santander Carteras Gar Santander CP Dólar Santander Divdo Europ A Santander Emerg Europ Santander Equilib Activo Santander Gar.21 164.64 27.55 3.67 SARASIN INVESTMENTFONDS SICAV Sarasin EquiSar Gbl P € di Sarasin EquiSar IIID (EUR) Sarasin Gbl Rtrn (EUR) P € Sarasin GlobalSar Bal (EUR Sarasin GlobalSar Gw (EUR) Sarasin New Power P € acc Sarasin Real State Eq Glbl 163.76 1.23 3.45 74.45 0.92 128.28 24.82 -2.61 9.00 13.07 SEB ASSET MANAGEMENT S.11 .01 118.26 5.80 55.56 13.12 63.46 -2.35 4.35 8.44 6.41 2.63 45.92 1.Long/Short Debt Alt .85 58.52 5.21 21.45 129.Sh Ter Spain Eq 56.62 0.68 15.96 31.53 11.24 9.08 213.21 35.62 51.33 10.96 10.13 2.60 3.84 84.41 11.80 85.25 146.13 -3.46 41.50 50.69 SIA FUNDS AG LTIF Alpha € LTIF Classic € LTIF Natural Rsces € 153.50 -8.84 5.949.06 65.75 7.92 222.62 115.05 16.28 -6.57 8.Long/Short Debt € Flex Bond € Gov Bond € Dvsifid Bond Convert Bond .31 126.69 146.94 5.Indirect Gbl 266.17 172.97 Prpty .57 4.47 11.26 4.19 5.12 101.45 4.331.25 18.26 5.83 6.23 24.54 199.80 139.69 87.46 -6.346.23 Alt .48 19.Fund of Funds .066.00 6.EL ECONOMISTA LUNES.14 3.Broad Bas Gbl Equity-Income € Moderate Allocation ★★★ Gbl Emerg Markets Bond 148.54 305.05 2.018.07 103.30 134.51 0.28 2.Indirect Gbl € Moderate Allocation Sector Eq Water 115.36 7.10 119.23 520.48 99.91 8.23 1.22 42.52 1.14 21.A.78 22.99 4. Banc Europe Santander Gar Atva Mod.93 47.Gbl € He Gbl H Yld Bond .59 ★★★ ★★★★ ★★★★ ★★★★ ★★★★ ★★★★ ★★★★ ★★ ★★ ★★ ★★ ★★★★ ★★★★ ★★★★★ ★★★ ★★★ ★★★ Emerg Eurp Eq Eurp Small-Cap Eq € Corporate Bond € Gov Bond Mny Mk .85 233.56 88.67 10.63 -4.77 101.52 67.76 90.93 86.52 20.98 17.78 20.32 1. Sarasin OekoSar Eq Gbl P € 132.45 228.69 481.09 1.06 23.00 -0.€ Hedg € Flex Bond Emerg Eurp Eq Eurozone Large-Cap Eq Eurp Small-Cap Eq Eurp Large-Cap Blend Eq Eurp Large-Cap Blend Eq Germany Large-Cap Eq Gbl Emerg Markets Eq € Mny Mk Commodities .38 120.59 80.47 361.28 0.67 126.99 11.85 26.88 3.84 3.47 -10.07 193.66 150.31 89.65 -0.23 6.70 99.

28 120.86’0 .08 5.49 9.813.21 7.74 14.78 1.19 SYCOMORE ASSET MANAGEMENT Synergy Smaller Cies A 462.€ Hedged € Aggressive Allocation € Cautious Allocation € Dvsifid Bond 526.84 11.91 21.45 5.75 10.73 3.47 12.97 12.20 4.20 -0.97 -12.64 891.70 285.Sh T Emerg Eurp Eq Gbl Emerg Markets Eq Eurozone Large-Cap Eq Eurozone Large-Cap Eq Eurozone Large-Cap Eq Eurozone Large-Cap Eq Eurp Large-Cap Blend Eq Sector Eq Financial Ser Sector Eq Ecology Eurp Mid-Cap Eq Eurp Small-Cap Eq Eurp Large-Cap Blend Eq € Flex Allocation .95 110.66 9.18 5.06 51.11 18.23 -1.29 1.80 99.27 96.24 21.02 22.38 21.16 21.14 61.87 2.72 5.60 620.62 UBS GESTIÓN Dalmatian 8.82 15.02 22.86 ★★★ Eurozone Small-Cap Eq 192.37 8.Gbl € He Emerg Eurp Bond € Corporate Bond € Corporate Bond .52 5.07 179.15 107.68 31.92 6.19 17.78 34.73 122.24 16.20 345.99 4.24 69.49 Unifond 2013-XII Unifond 2014-I THAMES RIVER CAPITAL LLP F&C Macro Gbl Bond (€) A € 12.10 1.34 135.51 1.11 1.44 16.63 10.53 82.18 -1.99 ★★★ ★★★ ★★ ★★★ ★★ Asia-Pacific ex-Japan E Asia ex Jpn Eq Gbl Emerg Markets Eq Emerg Eurp Eq 440.62 164.27 2.75 4.94 ★★★★ ★★★ ★ € Dvsifid Bond .86 9.54 530.59 9.93 160.84 -4.01 364.33 9.42 3.77 6.29 81.453.46 209.27 1.63 21.43 6.83 Commodities .32 354.84 Unifond 2015-IV Unifond 2015-VII Unifond 2016-IX Unifond 2016-V Unifond 2016-VI ★★★ Gbl Emerg Markets Bond TREETOP ASSET MANAGEMENT S.62 5.28 7.69 4.95 38.44 8.80 3.83 116.26 20.55 12.21 19.05 36.14 19.28 Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds € Mny Mk Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds Guaranteed Funds 17.11 13.96 9.57 14.Gbl € Dvsifid Bond € Mny Mk € Mny Mk € Moderate Allocation Gbl Large-Cap Blend Eq Gbl Bond .15 3.34 3.Asia/Jap Gbl Large-Cap Blend Eq Gbl Eq .71 6.97 3.50 270.93 3. Threadneedle (Lux) Em Mkt Threadneedle (Lux) Pan Eur Threadneedle(Lux) € Active Threadneedle(Lux) Gbl EM S Threadneedle(Lux) Pan Eurp 14.71 -8.00 19.13 226.68 -9.76 7.27 8.62 1.75 ★★★ ★★ ★★ ★★★ ★★★ ★ ★★★ ★★★ ★★★★ ★★★★ ★★★★ ★★ ★★ ★★ ★★ ★★ ★★★★ ★★ ★★ ★★★★ ★★★ ★★ ★★ ★★★ ★★ ★★★★ ★★ Convert Bond .50 15.28 107.017. Threadneedle Eurp Corp Bd Threadneedle Eurp Hi Yld B 1.57 9.04 55.88 1.63 -0. UBS (Lux) BF Convert Eurp UBS (Lux) BF € P-acc UBS (Lux) BF € Hi Yld € PUBS (Lux) BS Convt Glbl € UBS (Lux) BS Emerg Eurp € UBS (Lux) BS € Corp € P-ac UBS (Lux) BS Sht Term € Co UBS (Lux) EF Central Eurp UBS (Lux) EF Emerg Mkts (U UBS (Lux) EF € Cntrs Mlt S UBS (Lux) EF € Countrs Opp UBS (Lux) EF EURO STOXX 50 UBS (Lux) EF EURO STOXX 50 UBS (Lux) EF Eurp Oppo (EU UBS (Lux) EF Financial Ser UBS (Lux) EF Gbl Inno (EUR UBS (Lux) EF Mid Caps Eurp UBS (Lux) ES S Caps Eurp € UBS (Lux) KSS Eurp Core Eq UBS (Lux) KSS Glbl Allc (E UBS (Lux) Md Term BF € P A UBS (Lux) Mny Mk € P-acc UBS (Lux) Mny Mk Invest-EU UBS (Lux) SF Balanc (EUR) UBS (Lux) SF Eq (EUR) P-ac UBS (Lux) SF Fixed Income UBS (Lux) SF Gw (EUR) P-ac UBS (Lux) SF Yld (EUR) P-a UBS (Lux) SS Fixed Income 148.43 2.36 30.69 0.69 8.233.86 87.09 2.92 189.36 559.603.94 114.48 39.Gbl € He Convert Bond .28 164.Sh Ter US Large-Cap Blend Eq 566.92 159.16 71.95 Unifond 2014-III Unifond 2014-IV Crec THREADNEEDLE INVESTMENT SERVICES LTD.31 UNIGESTION Uni-Global Eq Eurp SA-EUR Uni-Global Eq Jpn SAH-EUR 2.39 16.01 1.421.23 2.17 -4.66 364.A.84 12.39 17.08 29.32 0.29 53.14 9.99 52.05 8.60 136.14 Fondos LUNES.73 2.43 636.71 6.98 38.53 7.10 1.84 701.61 -2.94 4.96 3.24 Unifond 2017-I Unifond 2017-II Unifond 2018-V Unifond Blsa Gar 2016 IX Unifond Diner TRESSIS GESTIÓN Adriza Neutral Harmatan Cartera Conserv Mistral Cartera Equilibrad 11.73 7.99 WAVERTON INVESTMENT FUNDS PLC Waverton Asia Pac A € Waverton Eurp A € 17.72 137.24 2.25 2.97 213.Eurp 598.30 4.26 ★★★★ Convert Bond .38 3.02 5.76 12.16 139.22 1.62 124.22 2.12 8.50 UNIGEST Unifond 2013-XI 6.04 -1.96 -3.21 10.49 4.23 2. 2011 % RENTAB.50 5.32 ★★★★★ ★★★ ★★★★ Gbl Large-Cap Blend Eq € Dvsifid Bond .Broad Bas 93.14 8.93 7.80 2.14 4.Sh Ter € Mny Mk Spain Eq € Cautious Allocation - 29.Gbl Macro 478.31 30.28 617.29 441.39 1.97 41.19 WELZIA MANAGEMENT SGIIC.58 2.21 1.84 -2.85 2.47 10.52 -1.42 ★★ Gbl Bond .52 84.17 14.85 1.56 3.09 10.29 4.97 3.03 1.34 -3.66 1.21 4.00 -1. UniAsiaPacific A UniEM Fernost A UniEM Gbl A UniEM Osteuropa A UniEuroRenta EmergingMarke UniMid&SmallCaps: Europ 97.47 6.62 135.16 ★★★ ★★★★ € Corporate Bond Eurp H Yld Bond 80.88 267.80 244.256.67 4.46 14.59 2.39 3.10 0.05 433. 3 AÑOS % MORNIGSTAR RATING MORNIGSTAR GIF PATRIMONIO JB Strategy Growth-EUR A JB Strategy Income-EUR A RobecoSAM Smart Energy B € RobecoSAM Smart Materials RobecoSAM Sust Healthy Liv RobecoSAM Stainble Climate RobecoSAM Stainble Water B 86.64 -4.36 525.10 90.27 181.27 168.92 5.05 10.25 14.54 1.04 14.A Welzia Ahorro 5 Welzia Crec 15 Welzia Flex 10 10.92 2.85 1.59 7.49 211.35 148.51 1.35 1.57 5.23 10.33 ★★★ Gbl Emerg Markets Corpo ★★★★★ ★★★★ ★★★ Eurp Small-Cap Eq € Dvsifid Bond Eurp Large-Cap Gw Eq 56.29 16.99 473.99 10.47 97.61 6.31 10.44 6.66 7.34 24.76 ★★★ € Cautious Allocation 28.09 3.72 3.66 69.69 3.02 0.36 12.22 11. TreeTop Convert Intl A € TreeTop Convert Pac A € TreeTop Gbl Opport A € TreeTop Sequoia Eq A € 260.08 3.39 24.63 14.25 ★★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq Other Asia-Pacific Eq 1.60 11.86 8.03 7.27 ★★★ Gbl Emerg Markets Bond Eurp Mid-Cap Eq UNION INVESTMENT PRIVATFONDS GMBH UniFavorit: Aktien UniKapital UniNordamerika 84.69 Unifond Fondandalucía Unifond Gar 2014 Unifond Noviembre 2013 Unifond Tranquilidad UBS (LUX) STRUCTURED SICAV UBS (Lux) SS RICI (EUR) P 81.13 223.20 ZEST ASSET MANAGEMENT SICAV Zest Gbl Strategy R 132.84 4.86 24.70 119.69 -5.37 4.56 0.67 7.70 20.Currency Hedge 868.15 1.40 200.20 15.53 UBS FUND MANAGEMENT (LUXEMBOURG) S.Sh Ter € Dvsifid Bond .A.40 4.98 9.78 1.76 71.21 14.44 97.29 15.A.42 58.50 8.84 203.15 ★★★★★ ★★ ★★★★ Convert Bond . 18 DE NOVIEMBRE DE 2013 EL ECONOMISTA Fondos VALOR LIQUIDATIVO RENTAB.00 UNION INVESTMENT LUXEMBOURG S.13 696.06 146.05 75.39 376.36 Unifond 2014-V Unifond 2014-VI Unifond 2014-VII THREADNEEDLE MANAGEMENT LUXEMBOURG S.49 112.71 9.16 2.18 79.98 41.969.22 ★★★ ★★★ ★★ € Moderate Allocation € Cautious Allocation € Moderate Allocation 25.S.93 23.68 4.79 56.12 667.Eurp € Dvsifid Bond € H Yld Bond Convert Bond .26 9.62 2.53 685. 3 AÑOS % MORNIGSTAR RATING MORNIGSTAR GIF PATRIMONIO VALOR LIQUIDATIVO RENTAB.09 3. 2011 % RENTAB.40 5.21 2.267.62 0.27 18.88 2.95 Alt .25 171.10 1.69 1.192.19 6.57 123.86 25.78 3.04 32.60 26.43 4.753.82 UNION BANCAIRE GESTION INSTITUTIONNELLE UBAM Convert Eurp AC € 1.43 0.A.11 72.59 ★★★ ★★★★★ Asia-Pacific ex-Japan E Eurp Large-Cap Blend Eq 66.76 4.59 10.09 -4.085.03 40.51 49.43 3.87 1.30 3.34 -3.53 9.61 61.63 2.54 39.48 7.38 67.79 -3.89 890.19 2.74 5.20 7.23 2.74 7.80 836.93 2.63 2.88 20.20 4.07 29.44 131.51 24.89 -1.29 3.04 299.284.00 100.30 -1.€ Biased 140.32 234.51 0.04 -4.88 Tarfondo UBS CP € UBS Diner P UBS España Gest Atva UBS Retorno Activo 13.96 5.90 175.85 9.23 11.60 2.17 2.00 5.59 336.79 25.20 15.31 ★★★★ ★★★★ ★★★ ★★★ ★★★★★ ★★★ ★★★ € Aggressive Allocation € Cautious Allocation Sector Eq Alternative E Sector Eq Industrial Ma Gbl Flex-Cap Eq Sector Eq Ecology Sector Eq Water 36.16 ★★★ ★★★ ★★★ € Cautious Allocation € Moderate Allocation € Moderate Allocation 38.640.48 15.00 9.347.20 5.58 6.19 103.09 47.25 10.64 4.12 9.