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Nota Explicativa 11 - Estoques (Em milhares de reais - R$)

Re
c

eb
im

en
to

Mercadorias para revenda


Importao em andamento
Estoque de material de consumo e embalagem
Ajuste a valor presente
Proviso para perdas dos estoques (*)

2010
213,326
16,956
6,692
-1,743
-3,215

Consolidado
2011
261,794
24,004
6,412
-2,868
-7,951

2012
340,601
36,390
6,950
-2,242
-14,119

MARISA LOJAS S.A.


BALANOS PATRIMONIAIS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2010, 2011 E 2012 (Em milhares de reais - R$)

2010

Consolidado
2011

2012

ATIVO
CIRCULANTE

Caixa e equivalentes de caixa (Nota 7)


Ttulos e valores mobilirios (Nota 8)
Contas a receber de clientes (Nota 9)
Estoques (Nota 11)
Partes relacionadas (Nota 14)
Tributos a recuperar (Nota 12)
Outros crditos
Total do ativo circulante

521,688
641,294
285,319
18,952
360
1,198
634,538
682,365
878,325
232,016
281,391
367,580
44,343
80,891
61,398
16,133
21,166
85,903
1,467,670 1,707,467 1,679,723

NO CIRCULANTE

Imposto de renda e contribuio social diferidos (Nota 13.a)


Tributos a recuperar (Nota 12)
Depsitos judiciais (Nota 23)
Ttulos e valores mobilirios (Nota 8)
Partes relacionadas (Nota 14)
Investimentos (Nota 15)
Outros investimentos
Imobilizado (Nota 16)
Intangvel (Nota 17)
Total do ativo no circulante
TOTAL DO ATIVO

72,977
42,005
39,817
5,069
1,280
2
347,448
85,024
593,622

83,328
34,642
36,669
5,690
1,280
465,311
98,212
725,132

80,594
21,874
50,055
6,879
1,174
494,092
106,300
760,968

2,061,292 2,432,599 2,440,691

2010

Consolidado
2011

2012

PASSIVO E PATRIMNIO LQUIDO


CIRCULANTE

Fornecedores (Nota 18)


Emprstimos e financiamentos (Nota 19)
Salrios, provises e contribuies sociais (Nota 20)
Tributos a recolher (Nota 21)
Partes relacionadas (Nota 14)
Parcelamento de tributos (Nota 24)
Aluguis a pagar (Nota 35)
Dividendos e juros sobre o capital prprio a pagar (Nota 14)
Receita diferida (Nota 22)
Outras obrigaes
Total do passivo circulante

207,868
509,802
43,784
141,803
4,731
8,552
11,162
13,623
12,000
29,315
982,640

178,443
297,455
40,982
105,630
4,770
13,723
13,130
31,576
12,000
43,387
741,096

247,759
89,671
57,803
105,650
6,381
489
16,231
21,435
12,000
47,526
604,945

68,047
61,125
43,435
83,000
255,607

687,017
53,350
22,371
71,000
833,738

682,339
54,699
659
59,000
796,697

651,106
171,931
8
823,045

651,106
660,159
206,659
378,890
857,765 1,039,049

NO CIRCULANTE

Emprstimos e financiamentos (Nota 19)


Proviso para litgios e demandas judiciais (Nota 23)
Parcelamento de tributos (Nota 24)
Receita diferida (Nota 22)
Total do passivo no circulante
PATRIMNIO LQUIDO

Capital social (Nota 25.a)


Reservas de lucros
Participao no controladores
Total do patrimnio lquido

TOTAL DO PASSIVO E PATRIMNIO LQUIDO


2,061,292 2,432,599 2,440,691
________________________________________________________________________________________________________
DEMONSTRAO DOS RESULTADOS DOS EXERCCIOS
2010
Receita Lquida(Nota 26)
Receita Lquida - Varejo
Receita Lquida - Carto
Receita Lquida - Sax
Total da Receita Lquida
Custo de Mercadoria e Servios(Nota 27)
Custo de Mercadoria - Varejo
Custo de Servios Financeiros - Carto
Custo de Servios Financeiros - Sax
Total de Custo de Mercadoria e Servios
Lucro Bruto
Despesas Operacionais
Lucro Operacional antes de resultado financeiro

Consolidado
2011

2012

1,702,762 1,990,263 2,398,936


353,168
412,476
396.155
19,752
47,576
82,297
2,075,682 2,450,315 2,877,388

-807,546 -958,259 -1,202,931


-224,962 -277,474 -236,318
-6,983
-17,057
-28,484
-1,039,491 -1,252,790 -1,467,733
1,036,191 1,197,525 1,409,655
-750,238

-920,308 -1,054,239

285,953

277,217

355,416

-111,441
45,590
-65,851

-279,939
227,649
-52,290

-122,496
57,375
-65,121

Lucro antes de imposto de renda e contribuio social(13.b))

265,692

224,927

290,295

Imposto de Renda e Contribuio Social - Correntes


Imposto de Renda e Contribuio Social - Diferidos

-52,902
-4,115

-57,796
10,362

-57,647
-2734

Lucro Lquido do Perodo

208,675

177,493

229,914

Resultado Financeiro(Nota 31)


Despesas Financeiras
Receitas Financeiras
Total do Resultado Financeiro

147,449

ATIVO

CIRCULANTE
Caixa e equivalentes de caixa (Nota 7)
Ttulos e valores mobilirios (Nota 8)
Contas a receber de clientes (Nota 9)
Estoques (Nota 11)
Partes relacionadas (Nota 14)
Tributos a recuperar (Nota 12)
Outros crditos
Total do ativo circulante
NO CIRCULANTE
Imposto de renda e contribuio social diferidos (Nota 13.a)
Tributos a recuperar (Nota 12)
Depsitos judiciais (Nota 23)
Ttulos e valores mobilirios (Nota 8)
Partes relacionadas (Nota 14)
Investimentos (Nota 15)
Outros investimentos
Imobilizado (Nota 16)
Intangvel (Nota 17)
Total do ativo no circulante

TOTAL DO ATIVO

2010
521,688
18,952
634,538
232,016
44,343
16,133
1,467,670

Anlise
Vertical
25.3%
0.9%
30.8%
11.3%
2.2%
0.8%
71.2%

3.5%
2.0%
1.9%
0.2%
0.1%

AH
Encadeada
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%

72,977
42,005
39,817
5,069
1,280
2
347,448
85,024
593,622

0.0%
16.9%
4.1%
28.8%

100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%

2,061,292

100.00%

100%

Anlise
Vertical
10.1%
24.7%
2.1%
6.9%
0.2%
0.4%
0.5%
0.7%
0.6%
1.4%
47.7%

AH
Encadeada
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%

PASSIVO

CIRCULANTE
Fornecedores (Nota 18)
Emprstimos e financiamentos (Nota 19)
Salrios, provises e contribuies sociais (Nota 20)
Tributos a recolher (Nota 21)
Partes relacionadas (Nota 14)
Parcelamento de tributos (Nota 24)
Aluguis a pagar (Nota 35)
Dividendos e juros sobre o capital prprio a pagar (N. 14)
Receita diferida (Nota 22)
Outras obrigaes
Total do passivo circulante

2010
207,868
509,802
43,784
141,803
4,731
8,552
11,162
13,623
12,000
29,315
982,640

Consolidado
AH
Anual
-

641,294
360
682,365
281,391
80,891
21,166
1,707,467

83,328
34,642
36,669
5,690
1,280
465,311
98,212
725,132
2,432,599

2011

Anlise
Vertical
26.4%
0.0%
28.1%
11.6%

AH
Anual
23%
-98%
8%
21%

3.3%
0.9%
70.2%

AH
Encadeada
123%
2%
108%
121%
182%
131%
116%

3.4%
1.4%
1.5%
0.2%
0.1%

114%
82%
92%
112%
100%

14%
-18%
-8%
12%
0%

19.1%
4.0%
29.8%

134%
116%
122%

100%

118%

82%
31%
16%

2012
285,319
1,198
878,325
367,580
61,398
85,903
1,679,723

Anlise
Vertical
11.7%
0.0%
36.0%
15.1%

AH
Encadeada
55%
6%
138%
158%

AH
Anual
-56%
233%
29%
31%

2.5%
3.5%
68.8%

138%
532%
114%

-24%
306%
-2%

3.3%
0.9%
2.1%
0.3%
0.0%

110%
52%
126%
136%
92%

-3%
-37%
37%
21%
-8%

34%
16%
22%

80,594
21,874
50,055
6,879
1,174
494,092
106,300
760,968

20.2%
4.4%
31.2%

142%
125%
128%

6%
8%
5%

18%

2,440,691

100%

118%

0.33%

Anlise
Vertical
12.0%
4.4%
2.8%
5.1%
0.3%
0.0%
0.8%
1.0%
0.6%
2.3%
29.3%

AH
Encadeada
119%
18%
132%
75%
135%
6%
145%
157%
100%
162%
62%

AH
Anual
39%
-70%
41%
0%
34%
-96%
24%
-32%
0%
10%
-18%

Consolidado
AH
Anual
-

2011
178,443
297,455
40,982
105,630
4,770
13,723
13,130
31,576
12,000
43,387
741,096

Anlise
Vertical
8.7%
14.4%
2.0%
5.1%
0.2%
0.7%
0.6%
1.5%
0.6%
2.1%
36.0%

AH
Encadeada
86%
58%
94%
74%
101%
160%
118%
232%
100%
148%
75%

AH
Anual
-14%
-42%
-6%
-26%
1%
60%
18%
132%
0%
48%
-25%

2012
247,759
89,671
57,803
105,650
6,381
489
16,231
21,435
12,000
47,526
604,945

NO CIRCULANTE
Emprstimos e financiamentos (Nota 19)
Proviso para litgios e demandas judiciais (Nota 23)
Parcelamento de tributos (Nota 24)
Receita diferida (Nota 22)
Total do passivo no circulante

68,047
61,125
43,435
83,000
255,607

3.3%
3.0%
2.1%
4.0%
12.4%

100%
100%
100%
100%
100%

PATRIMNIO LQUIDO
Capital social (Nota 25.a)
Reservas de lucros
Participao no controladores
Total do patrimnio lquido

651,106
171,931
8
823,045

31.6%
8.3%
0.0%
39.9%

100%
100%
100%
100%

2,061,292

100.0%

100%

2010

Anlise
Vertical

AH
Encadeada

TOTAL DO PASSIVO

Demonstraes de Resultados do Exerccio


Receita Lquida
Receita Lquida - Varejo
Receita Lquida - Carto
Receita Lquida - Sax
Total da Receita Lquida

1,702,762 82.0%
353,168 17.0%
19,752 1.0%
2,075,682 100.0%

100%
100%
100%
100%

-807,546
-224,962
-6,983
-1,039,491

-38.9%
-10.8%
-0.3%
-50.1%

100%
100%
100%
100%

1,036,191

49.9%

100%

-750,238

-36.1%

100%

285,953

13.8%

100%

-111,441
45,590
-65,851

-5.4%
2.2%
-3.2%

100%
100%
100%

Lucro antes de imposto de renda e contribuio social

265,692

12.8%

100%

Imposto de Renda e Contribuio Social - Correntes


Imposto de Renda e Contribuio Social - Diferidos

-52,902
-4,115

-2.5%
-0.2%

100%
100%

Custo de Mercadoria e Servios


Custo de Mercadoria - Varejo
Custo de Servios Financeiros - Carto
Custo de Servios Financeiros - Sax
Total de Custo de Mercadoria e Servios
Lucro Bruto
Despesas Operacionais
Lucro Operacional antes de resultado financeiro
Resultado Financeiro
Despesas Financeiras
Receitas Financeiras
Total do Resultado Financeiro

687,017
53,350
22,371
71,000
833,738

33.3%
2.6%
1.1%
3.4%
40.4%

1010%
87%
52%
86%
326%

910%
-13%
-48%
-14%
226%

682,339
54,699
659
59,000
796,697

33.1%
2.7%
0.0%
2.9%
38.7%

1003%
89%
2%
71%
312%

-1%
3%
-97%
-17%
-4%

651,106
206,659
857,765

31.6%
10.0%

100%
120%

0%
20%

32.0%
18.4%

101%
220%

1%
83%

41.6%

104%

4%

660,159
378,890
1,039,049

50.4%

126%

21%

2,432,599

100.0%

118%

18%

2,440,691

100.0%

118%

0.33%

AH
Encadeada

AH
Anual

2012

Anlise
Vertical

AH
Encadeada

AH
Anual

1,990,263 81.2%
412,476 16.8%
47,576 1.9%
2,450,315 100.0%

117%
117%
241%
118%

17%
17%
141%
18%

2,398,936 83.4%
396,155 13.77%
82,297 2.9%
2,877,388 100.0%

141%
112%
417%
139%

21%
-4%
73%
17%

Consolidado
AH
Anual
-

2011

Anlise
Vertical

-958,259
-277,474
-17,057
-1,252,790

-39.1%
-11.3%
-0.7%
-51.1%

119%
123%
244%
121%

19%
23%
144%
21%

-1,202,931
-236,318
-28,484
-1,467,733

-41.8%
-8.2%
-1.0%
-51.0%

149%
105%
408%
141%

26%
-15%
67%
17%

1,197,525

48.9%

116%

16%

1,409,655

49.0%

136%

18%

-920,308

-37.6%

123%

23%

-1,054,239

-36.6%

141%

15%

277,217

11.3%

97%

-3%

355,416

12.4%

124%

28%

-279,939
227,649
-52,290

-11.4%
9.3%
-2.1%

251%
499%
79%

151%
399%
-21%

-122,496
57,375
-65,121

-4.3%
2.0%
-2.3%

110%
126%
99%

-56%
-75%
25%

224,927

9.2%

85%

-15%

290,295

10.1%

109%

29%

-57,796
-10,362

-2.4%
-0.4%

109%
252%

9%
152%

-57,647
-2,734

-2.0%
-0.1%

109%
66%

-0.26%
-74%

Lucro Lquido do Perodo

208,675

10.1%

100%

177,493

7.2%

85%

-15%

229,914

8.0%

110%

30%

Apresentao dos tipos, das descries e das frmulas, para o clculo de ndices e para efetuar as anlises das demonstraes financeiras da empresa Azul S. A.

Tipo

Descrio

Frmula

Resultados dos Clculos


2010

2011

Comentrios dos ndices individuais

Comentrios dos Grupos de ndices

2012
Estabelecendo uma relao entre fonte e destino de recursos, os ndices de Estrutura de Capital apresentam o seguinte comportamento:
Participao do Capital de terceiros: O resultado apresentado de 2010 para 2011 justificado pelo aumento de mais de 10 vezes no valor da conta Emprstimos e Financiamentos do passivo no circulante, atravs da emisso de debntures simples por duas vezes no
exerccio de 2011(junho e dezembro), no qual a empresa pode captar R$650.320, ao passo que, a queda da mesma conta no passivo circulante no representou esse montante, pois, provavelmente a empresa no teve tempo de saldar as dvidas no exerccio, visto que, a 2a
emisso de debntures foi no dia 20 de dezembro. A queda de 70 pontos percentuais entre 2011 e 2012 ocorreu pelo aumento do patrimnio lquido, especificamente na conta Reserva de Lucros, acompanhado pela queda da conta Emprstimos e Financiamentos do
O endividamento no ano de 2010 de pssima qualidade, com o curto prazo sendo 80% das dvidas da empresa. Em 2011
passivo circulante, liquidado provavelmente com o montante restante da emisso final das debntures.
apresenta uma grande melhora de 32 pontos percentuais, com o curto prazo atingindo 47% do endividamento. J em 2012
Composio do Endividamento: A empresa apresentou uma melhora contnua na qualidade da Dvida ao longo dos anos, transformando suas dvidas de curto prazo em dvidas de longo prazo, novamente atravs da emisso de debntures, com prazos de vencimento nos
o endividamento volta a melhorar, com o curto prazo de 43%.
exerccios de 2015, 2016 e 2018, sendo mais importante entre os dois primeiros anos, onde os Emprstimos e Financiamentos no Curto Prazo reduziram quase pela metade. Entre os dois ultimos anos a dvida apresenta uma pequena melhora justificado por uma nova
reduo na conta Emprstimos e Financiamentos do passivo circulante.
Para cada R$1,00 de patrimnio lquido a empresa imobilizou R$0,53 em 2010, aumentando para R$0,66 em 2011 e em
Imobilizao do Patrimnio Lquido: Sempre consegue pagar o ativo permanente com o patrimnio lquido, mas oscilando a disposio de sobra de Patrimnio Lquido para usar em ativos de giro da empresa. O aumento do ndice acontece entre 2010 e 2011, quando a conta
2012 reduziu novamente para R$0,58.
imobilizado aumenta em 34% e a conta intangvel 16%. A queda no ndice entre os dois ultimos anos ocasionada pelo aumento nos lucros da empresa, podendo pagar mais facilmente seu ativo permanente.
Imobilizao dos Recursos No Correntes: Diante do cenrio do ndice anterior, natural que a empresa conseguiria pagar seu Ativo Permanente com Recursos No Correntes. Essa capacidade aumenta entre os dois primeiros anos, pois a empresa tem um aumento na
captao de recursos com terceiros no longo prazo, sendo que o investimento no ativo permanente no acompanha esse aumento. O ndice se mantem estvel entre 2011 e 2012, pois o aumento nas contas do Ativo Permanente e de Recursos No Correntes so
proporcionais.
A empresa consegue pagar o ativo permanente com apenas 40% dos recursos no correntes em 2010 diminuindo ainda
mais em 2011 e 2012 para 33% de imobilizao dos recursos no correntes.

Participao de
Capitais de Terceiros

PCT = Capital de Terceiros* x100


Capital Prprio

150%

184%

135%

Composio do
Endividamento

CE = Passivo Circulante x100


Capital de Terceiros*

79%

47%

43%

Imobilizao do
Patrimnio Lquido

IPL = Ativo Permanente* x100


Patrimnio Lquido

53%

66%

58%

IRNC =
Ativo Permanente*
x100
Imobilizao dos
Patrimnio Lquido + ELP*
Recursos No Correntes

40%

33%

33%

LG = Ativo Circulante + RLP* x100


Passivo Circulante + ELP*

166%

154%

174%

Para cada R$1,00 de dvidas no curto e longo prazo a empresa possui R$1,66 de ativos realizveis em 2010 para saldar
esses compromissos, diminuindo em 2011 para R$1,54 e finalizando o ano de 2012 com $1,74.

ndices de Estrutura
de Capitais
(Endividamento)

Liquidez Geral

Para cada R$ 1,00 de capital prprio existe a presena de R$ 1,50 de participao de Capital de Terceiros, aumentando
para R$ 1,84 em 2011 e caindo para R$ 1,35 no ano de 2012

Medindo a capacidade da empresa em pagar seus terceiros, os ndices de Liquidez apresentam o seguinte comportamento:
Liquidez Geral: O ndice entre os dois primeiros anos apresenta uma queda de 12 pontos percentuais, devido a um aumento no passivo no circulante, na conta de emprstimos e financiamentos, como citado previamente nos ndices de estrutura. J o aumento da
liquidez entre 2011 e 2012 ocorreu devido a queda do passivo, especificamente no passivo circulante da empresa.
Liquidez Corrente: Apresenta constante aumento ao longo dos 3 anos. Entre 2010 e 2011 o aumento causado por uma queda nos Emprstimos e Financiamentos realizados no curto prazo pela empresa, acompanhado pelo aumento de caixa e seus equivalentes. O
novo aumento da liquidez dos 2 ultimos anos causado po uma nova queda de Emprstimos e Financiamentos no curto prazo, eliminando praticamente suas dvidas no curto prazo, acompanhado de uma queda na conta caixa e equivalentes, alm do aumentos dos
estoques e contas a receber de clientes.
Liquidez Seca: Naturalmente inferior a Liquidez corrente, pois descontado o valor dos estoques, que composto de mercadorias para revenda, Importaes e material de consumo e embalagens segundo a nota 11. Apesar da conta estoques ter aumentando durante
o decorrer do dois exerccios, 21% e 31%, respectivamente, a lliquidez seca apresentou esse timo desempenho devido as grandes redues na conta do passivo circulante.
Liquidez Imediata: Medindo a disposio imediata de capital para pagar terceiros, ao longo dos 3 anos essa capacidade oscila, no conseguindo em nenhum momento bancar todo capital de terceiros da empresa. Entre os dois primeiros anos observa-se um grande
aumento da liquidez causado pelo aumento da conta caixa e seus equivalentes, acompanhado de uma diminuio proporcionalmente maior no passivo circulante da empresa. Entre 2011 e 2012 ocorre uma grande queda que tem como causa principal a reduo de
56% da conta caixa e equivalentes.

ndices de Liquidez

Liquidez Corrente

LC = Ativo Circulante x100


Passivo Circulante

149%

230%

278%

Para cada R$1,00 de dvidas no curto prazo a empresa possui R$1,49 de ativos disponveis para pagar essas contas em
2010, aumentando consideravelmente em 2011 para R$2,30 e fechando o ano de 2012 com R$2,78

(Capacidade de
Pagamento)

Liquidez Seca

LS = Ativo Circulante - Estoques x100


Passivo Circulante

126%

192%

217%

Para cada R$1,00 de dvidas no curto prazo a empresa possui R$1,26 de ativos lquidos no exerccio de 2010,sem
contabilizar o estoque, aumentando para R$1,92 em 2011 e aumentando novamente para R$2,17 em 2012.

Liquidez Imediata

LI = Ativo Circulante Financeiro* x100


Passivo Circulante

53%

87%

47%

1.0

1.2

10.05%

7.24%

7.99%

Para cada R$1,00 vendido a empresa obteve lucro de aproximadamente R$0,10 em 2010, reduzindo para R$0,07 em 2011
e chegando a quase R$0,08 em 2012

10.12%

7.30%

9.42%

Para cada R$1,00 de ativo investido a empresa tem lucro de aproximadamente R$0,10 em 2010, reduzindo para R$0,07
em 2011 e aumentando novamente para R$0,09 em 2012.

GA = Vendas Lquidas
Ativo Total

Giro do Ativo
ndices de
Rentabilidade

ML =

Margem Liquida

(do ponto de vista da


empresa e do ponto de
vista dos scios)

Rentabilidade do Ativo
Rentabilidade do
Patrimnio Liquido

RA =

RPL =

1.0

Lucro Lquido x100


Vendas Lquidas
Lucro Lquido
Ativo Total
Lucro Lquido
PL ou PL Mdio*

x100

x100

Para cada R$1,00 de dvidas no curto prazo a empresa possui de imediato R$0,53 de ativos circulantes financeiros em
2010, aumentando para R$0,87 em 2011 apresentando um grande declnio em 2012 para R$0,47.
Para cada R$1,00 de investimento a empresa teve o retorno de aproximadamente R$1,00 nos anos de 2010 e 2011,
aumentando esse retorno para R$1,20.

25.35% 20.69% 22.13%

Relacionando o Balano Patrimonial e a Demonstrao de Resultado de Exerccio da empresa, os ndices de Rentabilidade informam o retorno obtido pelo capital investido pela empresa.
Giro do Ativo: Mede quantas vezes, em relao aos investimentos, a empresa obteve de retorno de capital. Entre os 2 primeiros anos o ndice se manteve estvel, devido ao aumento de 18 pontos percentuais tanto do Ativo como das Vendas lquidas. Nos 2 ultimos
anos o giro aumenta para 1,2 vezes devido a uma elevao das vendas lquidas de 17 pontos percentuais no perodo.
Margem Lquida: Indica o quanto a empresa lucrou em relao as vendas. Entre 2010 e 2011 o ndice apresentou uma queda de cerca de 3 pontos percentuais devido aumento das vendas lquidas e reduo do Lucro Lquido no perodo. O principal fator para o ruim
desempenho,no lucro lquido, foram aumentos proporcionamente maiores no CMV e nas despesas operacionais. No ltimo perodo o ndice se mantm praticamente estvel, apesar de as vendas lquidas terem aumentado 17% e o lucro lquido do perodo ter
aumentado 30%.
Rentabilidade do AItivo: Indica o Lucro em relao ao ativo da empresa. Entre os 2 primeiros anos ocorre uma queda de cerca de 3 pontos percentuais, o que justificado por uma queda de lucratividade de 15 pontos percentuais,devido aumento do CMV e despesas
operacionais, acompanhado do aumento do ativo. J entre 2011 e 2012 ocorre um aumento do ndice devido ao aumento de 30 pontos percentuais do lucro lquido, tendo o ativo quase inalterado.
Rentabilidade do Patrimnio Lquido: Mostra a relao entre o capital investido pelos scios e o Lucro lquido da empresa. Entre 2010 e 2011 apresenta uma queda de 5 pontos percentuais devido a queda de 15 pontos percentuais da lucratividade. J entre os 2
ultimos anos o aumento de quase 2 pontos percentuais se justifica pela recuperao na lucratividade da empresa, sendo proporcionalmente superior em relao ao aumento das Reservas de Lucros do Patrimnio Lquido.

Para cada R$1,00 de investimento dos scios a empresa obteve retorno lquido de R$ 0,25 em 2010, diminuindo para
R$0,20 em 2011 e aumentando novamente para R$0,22 em 2012.

Capital de Terceiros = (Passivo Circulante + Passivo No Circulante) ou ELP.


Ativo Permanente = Corresponde aos Investimentos, Imobilizado e Intangvel
ELP = Exigvel em Longo Prazo.
RLP = Realizvel em Longo Prazo.
Ativo Circulante Financeiro (ACF) = so as contas caixa, bancos e aplicaes financeiras disponveis.
PL = Capital Prprio.
PL Mdio = o valor mdio do PL entre dois anos; exerccio do ano anterior e exerccio do ano base.

Observaes sobre
as frmulas:

ndices de Estrutura de Capitais


Participao de Capitais de Terceiros
200%
180%
160%

Composio do Endividamento
90%

184%

80%

150%

60%

70%

135%

140%

Imobilizao do Patrimmio Lquido


70%

79%

120%

2010

100%

2011

80%

2012

2010

47%

50%

43%

40%

30%

40%

20%

20%

10%

0%

0%

53%

33%

35%

2010

40%

2011

2012

40%

40%

58%

50%

60%

60%

Imobilizao dos recursos no correntes


45%

66%

2011
30%

2012

20%

33%

30%

2010

25%

2011

20%

2012

15%
10%

10%

5%

0%

0%

ndices de Liquidez
Liquidez Geral

Liquidez Corrente

180%

300%

175%

170%

250%
166%

165%

2010

160%

2011

154%

155%

2012

80%
70%

2010

149%

150%

2011

2012

100%

126%

100%

2010

60%

2011

50%

2012

40%

2010

53%

47%

2011
2012

30%
20%

50%

50%

140%

87%

90%

192%

200%

150%

145%

100%
217%

230%

200%
150%

Liquidez Imediata

Liquidez Seca
250%

278%

174%

10%

0%

0%

0%

ndices de Rentabilidade
Giro do Ativo
1.2
1.2

10.00%

1.1

8.00%

2010

1.1
1.0

2011
1.0

1.0

2012

6.00%
4.00%

Rentabilidade do Patrimnio Liquido

Rentabilidade do Ativo

Margem Lquida

30.00%

12.00%

12.00%

1.2

10.12%

10.05%

2010

2011
2012

8.00%
6.00%
4.00%

25.35%

9.42%

10.00%
7.99%

7.24%

25.00%

20.69%

7.30%
2010
2011
2012

20.00%
15.00%
10.00%

1.0

2.00%

2.00%

5.00%

0.9

0.00%

0.00%

0.00%

22.13%

2010
2011
2012

ndices de Atividade ou Rotatividade


Descrio

Frmula

Resultado (em dias)


2010

2011

2012

Prazo Mdio de
Renovao de Estoques

103

106

110

Prazo Mdio de
Recebimento de Vendas

134

123

132

Prazo Mdio de
Pagamento de Compras

104

71

80

Ciclo Operacional (CO)

238

229

242

Ciclo Financeiro (CF)

134

158

162

Compras*

722979

908884

1116742

Giro de Renovao
de Estoques

Giro de Recebimento
de Vendas

Giro de Pagamento
de Compras

Anlise da dinmica da empresa - Prazos Mdios


A empresa Marisa S.A. durante os trs anos passa por uma variao no ciclo operacional, reduzindo -o em 9 dias
no exerccio de 2011 e aumentando 13 dias no exerccio seguinte. Essa variao ocorre por conta do encurtamento
do PMRV. Possivelmente o PMRV foi reduzido devido grande reduo que ocorre em 2011 no PMPC, de 33 dias.
Durante esses trs exerccios o ciclo financeiro da empresa teve uma piora significativa,pois aumentou 24 dias em
2011, e no final de 2012 aumentou mais 4 dias acumulando um aumento total de 28 dias no ciclo financeiro, que por
sua vez explica o aumento de 54% na necessidade de capital de giro da empresa, ao fim dos 3 exerccios.

Contas Cclicas
Consolidado
2010

AH
Encadeada

2011

AH
Encadeada

2012

AH
Encadeada

Ativo Circulante Cclico

Contas a Receber
Estoques

634,538
232,016

100%
100%

682,365
281,391

108%
121%

878,325
367,580

138%
158%

Total

866,554

100%

963,756

111%

1,245,905

144%

Fornecedores
Receita Diferida
Salrios, prov. e enc. sociais

207,868
12,000
43,784

100%
100%
100%

178,443
12,000
40,982

86%
100%
94%

247,759
12,000
57,803

119%
100%
132%

Total

263,652

100%

231,425

88%

317,562

120%

Passivo Circulante Cclico

Duplicatas a Receber Contas a Receber


Ativo Circulante Cclico = Duplicatas a Receber + Estoques
Passivo Circulante Cclico = Fornecedores + Receita Diferida + Salrios a Pagar
Necessidade de Capital de Giro (NCG) = Ativo Circulante Cclico - Passivo Circulante Cclico
Capital Circulante Prprio (CCP) = PL - (AP + RLP)
Capital Circulante Lquido (CCL) = AC - PC

Grficos Auxiliares
ACC

PCC

160%

1,400,000

140%
144%

140%
120%
100%

120%

120%
111%

100%

100%

1,000,000
88%

100%
2010

2010

80%

2011

2011

80%

2012

60%

2012

60%

1,200,000

40%

40%
20%

20%

0%

0%

800,000
600,000
400,000
200,000

CCP

NGC
180%

R$ 1,000,000

140%
160%

154%

140%
121%

120%

100%

R$ 900,000

121%
120%
100%

R$ 800,000

100%

R$ 700,000

2010

100%

2010
2011

80%

2012
58%

60%

2012

R$ 600,000

2011

80%

R$ 500,000
R$ 400,000

60%
R$ 300,000

40%

40%

R$ 200,000

20%

20%

R$ 100,000

0%

0%

CCL
250%

222%
199%

200%

2010
150%

2011
100%

2012

100%

50%

0%

100%

2012

Necessidade de Capital de Giro


Capital Circulante Prprio
Capital Circulante Lquido
Consolidado
2010

AH
Encadeada

2011

AH
Encadeada

2012

AH
Encadeada

Necessidade de
Capital de Giro
(NCG)
Montante ($)

R$ 602,902

100%

R$ 732,331

121%

R$ 928,343

154%

R$ 229,423

100%

R$ 132,633

58%

R$ 278,081

121%

R$ 485,030

100%

R$ 966,371

199%

R$ 1,074,778

222%

Capital
Circulante
Prprio (CCP)
Montante ($)

Capital
Circulante
Lquido (CCL)
Montante ($)

Grficos Auxiliares
PCC (em milhares de $)

ACC (em milhares de $)


1,400,000

350,000

1,200,000

300,000

1,000,000

250,000

2010
2010

800,000

200,000

2011

2011
600,000

2012

2012

150,000

400,000

100,000

200,000

50,000

NCG (em milhares de $)

CCP (em milhares de $)

R$ 1,000,000

R$ 300,000

R$ 900,000
R$ 250,000

R$ 800,000
R$ 700,000

R$ 200,000

2010

2010

R$ 600,000

2011

2011
R$ 500,000

2012

R$ 150,000

2012

R$ 400,000
R$ 100,000
R$ 300,000
R$ 200,000

R$ 50,000

R$ 100,000
R$ 0

R$ 0

CCL (em milhares de $)


R$ 1,200,000

R$ 1,000,000

R$ 800,000

2010
2011

R$ 600,000

2012

R$ 600,000

R$ 400,000

R$ 200,000

R$ 0

2012

Modelo Du Pont

Lucro Lquido

Vendas Lquidas

Custo de Mercadoria
Vendida

Despesas de
Vendas

- (Menos)

+ (Mais)

+ (Mais)

Custo Total

Despesas
Operacionais

Despesas
Administrativas
+ (Mais)

Margem Lquida

Despesas
Financeiras

: (Dividido)
+ (Mais)

Despesas No
Operacionais
ROA
(Return On Assets)
Taxa de Retorno Sobre
o Investimento

Vendas Lquidas

+ (Mais)

x (Multiplicado)

Outras Despesas

Proviso para IR
+ (Mais)

Vendas Lquidas

Outras
Disponvel
+ (Mais)

Giro do Ativo

; (Dividido)

Ativo Circulante

Duplicatas a
Receber

+ (Mais)

+ (Mais)
Estoques

Ativo Total

Realizvel
em longo Prazo
Investimento
+ (Mais)

+ (Mais)

Ativo
Permanente*

Imobilizado
+ (Mais)
Intangvel
+ (Mais)
Diferido

Frmula Du Pont
Aplicada as Demonstraes Financeiras da Azul S. A.

2010
2,075,682
100%

2011
2,450,315
118%

2012
2,877,388
139%

Custo de mercadoria e Servios (CMS)


Ano
2010
2011
2012
Valor
1,039,491
1,252,790
1,467,733
100%
121%
141%
AH (Enc.)

Lucro Lquido
Ano
Valor
AH (Enc.)

2010
208,675
100%

2011
177,493
85%

2012
229,914
110%

- (menos)
+ (mais)

Custo Total
Ano
Valor
AH (Enc.)

2010
1,867,007
100%

2011
2,272,822
122%

Ano
Valor
AH (Enc.)

2010
10.1%
100%

2011
7.2%
72%

2012
8.0%
79%

Ano
Valor
AH (Enc.)

2010
750,238
100%

2011
920,308
123%

2012
1,054,239
141%

: (dividido)

2010
57,017
100%

2011
47,434
83%

2012
60,201
106%

Ano
Valor
AH (Enc.)

Resultado Financeiro
Ano
Valor
AH (Enc.)

2010
-65,851
100%

2011
-52,290
79%

2012
-65,121
99%

Ano
Valor
AH (Enc.)

ROA

2010
2,075,682
100%

2011
2,450,315
118%

2010
10.2%
100%

2011
7.3%
72%

Ano
Valor
AH (Enc.)

x (multiplicado)

Ano
Valor
AH (Enc.)
Receitas (Vendas) Liquidas
Ano
Valor
AH (Enc.)

2010
2,075,682
100%

2011
2,450,315
118%

2012
2,877,388
139%

2010
1.0
100%

2011
1.0
100%

Ano
Valor
AH (Enc.)

2012
1.2
117%

2010
1,467,670
100%

2011
1,707,467
116%

2012
1,679,723
114%

: (dividido)

2010
18,952
100%

2011
360
2%
+ (mais)
Contas a receber de clientes

2010
2011
45,590
227,649
100%
571%
- (menos)
Despesas Financeiras

2011
86,960
93%

2012
57,375
144%

2012
1,198
6%

Ano
Valor
AH (Enc.)

2010
111,441
100%

2012
122,496
135%

Ano
Valor
AH (Enc.)

2010
2011
232,016
281,391
100%
121%
+ (mais)
Tributos a recuperar

2012
367,580
158%

Ano
Valor
AH (Enc.)

2010
44,343
100%

2012
61,398
138%

Ano
Valor
AH (Enc.)

2010
16,133
100%

2011
279,939
309%

2012
85,903
532%

Ativo Total
Ano
Valor
AH (Enc.)

2010
2,054,941
100%

2011
2,425,629
118%

2012
2,432,638
118%

+ (mais)

Realizvel a Longo Prazo (RLP)


Ano
Valor
AH (Enc.)

Ativo No Circulante e Permanente


Ano
Valor
AH (Enc.)

(a)

(b)

(c)

2010
587,271
100%

2011
718,162
122%

(d)

2012
752,915
128%

Ano
Valor
AH (Enc.)

2010
2011
154,799
154,639
100%
100%
+ (mais)
Investimentos
2010
6,349
-

2011
6,349
+ (mais)
Imobilizado

2012
152,523
99%

2012
8,053
-

Ano
Valor
AH (Enc.)

2010
2011
347,448
465,311
100%
134%
+ (mais)
Intangvel

2012
494,092
142%

Ano
Valor
AH (Enc.)

2010
85,024
100%

2012
106,300
125%

2011
98,212
116%

(e)

2012
135,767
145%

Receitas Financeiras

2012
878,325
138%

2011
21,166
131%

2012
141,175
156%

Ano
Valor
AH (Enc.)

2010
2011
634,538
682,365
100%
108%
+ (mais)
Estoques

2011
80,891
182%
+ (mais)
Outros Crditos

2011
141,071
156%

2012
285,319
55%

Ano
Valor
AH (Enc.)
Ativo Circulante

Giro do Ativo
Ano
Valor
AH (Enc.)

2010
2011
521,688
641,294
100%
123%
+ (mais)
Ttulos e valores mobilirios

2010
90,485
100%

Despesas com Depreciao e Amortizao

Caixa e equivalentes de caixa


2012
9.5%
93%

2011
2012
689,171
777,297
1727%
1948%
+ (mais)
Despesas Gerais e Administrativas

2010
93,954
100%

2012
2,877,388
139%

Taxa de Retorno sobre o Investimento

2010
39,901
100%

Ano
Valor
AH (Enc.)

Receitas (Vendas) Liquidas

Ano
Valor
AH (Enc.)

Despesas com vendas


Ano
Valor
AH (Enc.)

+ (mais)

Proviso para IR
Ano
Valor
AH (Enc.)

Custo de Sevios Financeiros(SAX)


2010
2011
2012
6,983
17,057
28,484
100%
244%
408%

Despesas Operacionais
2012
2,647,474
142%

Margem de Lucro
Ano
Valor
AH (Enc.)

Custo de Mercadoria(Varejo)
2010
2011
2012
807,546
958,259
1,202,931
100%
119%
149%
+ (mais)
Custo de Sevios Financeiros(Carto)
Ano
2010
2011
2012
Valor
224,962
277,474
236,318
100%
123%
105%
AH (Enc.)
Ano
Valor
AH (Enc.)

Receitas (Vendas) Liquidas


Ano
Valor
AH (Enc.)

(f)

Estatsticas do Setor Varejista: Comparativo dos ndices entre as empresas: Marisa, Renner e He
Empresas e as evolues anuais dos exerccios contbeis
Empresas
Tipo

ndices de
Estrutura
de Capitais
(Endividamento)

ndices de
Liquidez
(Capacidade de
Pagamento)

ndices de
Rentabilidade
Do ponto
de vista:
- da empresa
- dos scios

ndices

2010

2011

2012

2010

2011

PCT

150%

184%

135%

140%

158%

CE

79%

47%

43%

68%

58%

IPL

53%

66%

58%

47%

70%

IRNC

40%

33%

33%

32%

42%

Liquidez Geral

LG

166%

154%

174%

171%

163%

Liquidez Corrente

LC

143%

230%

278%

192%

192%

Liquidez Seca

LS

126%

192%

217%

163%

155%

Liquidez Imediata

LI

53%

87%

47%

70%

95%

Giro do Ativo

GA

Margem Liquida

ML

10.05%

7.24%

7.99%

11.20%

10.40%

Rentabilidade do Ativo

RA

10.12%

7.30%

9.42%

12.50%

11.30%

Rentabilidade do
Patrimnio Liquido

RPL

25.35%

20.69%

22.13%

30.20%

29.20%

Descrio
Participao de
Capitais de Terceiros
Composio do
Endividamento
Imobilizao do
Patrimnio Lquido
Imobilizao dos
Recursos No Correntes

1.0

1.0

1.2

1.12

0.9

Os dados apresentados foram estrados das Demosntraes Financeiras e das Anlises das Demonstraes Financeiras realizadas pelos trs grupos que pesquisam estas empresas, estes dados sero u
Demonstraes Financeiras do Curos de ADM da FECAP - Turma 4NA (1Sem-2013).

Comparativo dos ndices entre as empresas (ano a ano)

2010

Ano do Exerccio
Tipo

ndices de
Estrutura
de Capitais
(Endividamento)

ndices de
Liquidez
(Capacidade de
Pagamento)

ndices de
Rentabilidade
Do ponto
de vista:
- da empresa
- dos scios

2011

ndices

Marisa

Renner

Hering

Marisa

Renner

PCT

150%

140%

72%

184%

158%

CE

79%

68%

69%

47%

58%

IPL

53%

47%

47%

66%

70%

IRNC

40%

32%

39%

33%

42%

Liquidez Geral

LG

166%

171%

173%

154%

163%

Liquidez Corrente

LC

149%

192%

236%

230%

192%

Liquidez Seca

LS

126%

163%

163%

192%

155%

Liquidez Imediata

LI

53%

70%

44%

87%

95%

Giro do Ativo

GA

Margem Liquida

ML

10.05%

11.20%

20.90%

7.24%

10.40%

Rentabilidade do Ativo

RA

10.12%

12.50%

23.40%

7.30%

11.30%

Rentabilidade do
Patrimnio Liquido

RPL

25.35%

30.20%

20.10%

20.69%

29.20%

Descrio
Participao de
Capitais de Terceiros
Composio do
Endividamento
Imobilizao do
Patrimnio Lquido
Imobilizao dos
Recursos No Correntes

1.0

1.12

1.1

1.0

0.9

Grficos Auxiliares

PCT
2009

200%
160%

2011
90%
80%

158%

150%

80%

56%

51%

30%

20%

10%

0%

0%

IPL
2009

2010

2011

80%

10%
0%

66%
53%

2010

2009

60%

84%

70%

IRNC

MARISA RENNER HERING

90%

20%

47%

20%

40%

30%

58%

40%

72%

60%

40%

69%

50%

100%

50%

68%

60%

120%

60%

2010

79%

70%

135%

140%

140%

2009

189%

184%

180%

CE

MARISA RENNER HERING

2010

50%

70%

47%

42%

40%

58%

39%

40%

47%

32%
38%

38%

30%
20%
10%
0%

33%

LG
2009

250%

2011

2010

200%

150%

2009
223%

211%
166% 171% 173%

LC

MARISA RENNER HERING

250%

174%
154% 163%

153%

2010

300%
236%
192%

200%
150%

230%
192%

149%

100%
100%
50%

50%

0%

0%

LS

2010

2009

250%

207%
163% 163%
150%
100%
50%
0%

2011

126%

2009

217%
203%

192%

200%

LI

MARISA RENNER HERING

155%
118%

100%
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%

2010
87%

70%
53%
44%

GA
2009

1.4
1.2

2011

2010

1.3

1.12
1.0

1.2
1.1

1.0

ML

MARISA RENNER HERING

2010

2009

25.00%

20.90%

1.2

20.00%

1.0
0.9

15.00%
0.8
10.00%

0.6
0.4

10.05%

11.20%

10.40%
7.24%

5.00%
0.20

0.2

0.00%
ML

RA
30.00%

2010

2009

2009

2011
26.80%

25.00%

23.40%

30.20%

20.00%

10.00%

11.30%

7.30%

9.40%
9.42%

29.20%

30.00%

25.00%

12.50%
10.12%

2010

35.00%
26%

20.00%

15.00%

RPL

MARISA RENNER HERING

15.00%
10.00%

5.00%

5.00%

0.00%

0.00%

25.35%
20.10%

20.69%

presas: Marisa, Renner e Hering

nuais dos exerccios contbeis

2012

2010

2011

2012

189%

72%

56%

51%

70%

69%

71%

79%

84%

47%

38%

38%

54%

39%

32%

34%

153%

173%

211%

223%

145%

236%

285%

270%

118%

163%

207%

203%

74%

44%

71%

61%

0.2

1.1

1.2

1.3

9.20%

20.90%

22.00%

20.90%

9.40%

23.40%

26.80%

26.30%

27.20%

20.10%

20.90%

19.80%

isam estas empresas, estes dados sero utilizados no Trabalho da Disciplina de Anlise das

ntre as empresas (ano a ano)

011

Mdia do Setor

2012

Hering

Marisa

Renner

Hering

2010

2011

2012

56%

135%

189%

51%

121%

133%

125%

71%

43%

70%

79%

72%

59%

64%

38%

58%

84%

38%

49%

58%

60%

32%

33%

54%

34%

37%

36%

40%

211%

174%

153%

223%

170%

176%

183%

285%

278%

145%

270%

192%

236%

231%

207%

217%

118%

203%

151%

185%

179%

71%

47%

74%

61%

56%

84%

61%

1.2

1.2

0.20

1.3

1.08

1.04

0.89

22.00%

7.99%

9.20%

21%

14%

13%

13%

26.80%

9.42%

9.40%

26%

15%

15%

15%

20.90%

22.13%

27.20%

20%

25%

24%

23%

MARISA RENNER HERING


2010

2011
79%
71%

70%

58%
43%

IRNC

MARISA RENNER HERING


2011

2010

54%
42%

32%

33%

34%

MARISA RENNER HERING


2010

2011
285%

278%

270%

192%
145%

MARISA RENNER HERING


2011

2010
95%

74%

71%

61%
47%

MARISA RENNER HERING


2010

2011
22.00%

21%

10.40%
7.99%

9.20%

ML

MARISA RENNER HERING


2010

2011

29.20%

27.20%
20.90%

22.13%

20%