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Geneva prsent

Rsum du cours
Cours de HEC et Science Eco 2e partie du Bachelor UNIGE

Kirsty-Craig 2013-2014

COURS 1
Chapitre 1: Les banques dans le systme financier
A. Lactivit bancaire a) Intermdiation, activit constitutive de la banque Intermdiation, Thorie : agent est lintermdiaire entre ceux qui ont un surplus de capitaux et les demandeurs de financement. ntre des pr!teurs et des emprunteurs potentiels. " partir du moment o# il $ a intermdiation, il $ a une banque. %eaucoup de banques ne font que de lintermdiation & travers le monde mais en suisse la ma'orit des banques font autre chose. lles ont quand m!me un statut de banque car elles font un minimum dintermdiation, mais elles font autre chose. Il $ a ( grands groupes dactivits, lintermdiation nest quune seule : intermdiation, trading, services. )iffrentes banques ralisent ces mtiers mais & des degrs divers. *rincipe selon lequel la banque peut exercer les ( activits + principe universel. ,ervices + oprations qui nimpactent pas le bilan -ex : donner un coffre en location) ,i on ne fait pas dintermdiation ou de services : on nest pas une banque x : ,i on ach.te une obligation pour la revendre : on pr!te des capitaux et on les rcup.res /0 intermdiation et non pas trading car on garde cette obligation pour percevoir un intr!t -diffrent du trading) Trading + profiter & 1T des variations du march /0 revendre d.s quil $ mouvement sur le march b) ( lment de lintermdiation -art 2a 2%) /0 2n entend par banques, au sens de lart. 3, al. 3, de la loi, les entreprises actives principalement dans le secteur financier et qui en particulier: acceptent des dp4ts du public & titre professionnel ou font appel au public pour les obtenir dans le but de financer pour leur propre compte, de quelque mani.re que ce soit, un nombre indtermin de personnes ou dentreprises avec lesquelles elles ne forment pas une entit conomique5 2n peut voir appara6tre trois lments distincts 3. accepter les dp4ts du public -public + tout le monde, un nombre indtermin de personnes) 2. financer un nombre indtermin de personnes -personnes : ph$siques, mnages, collectivits7mais aussi dautres banques et entreprises du secteur financier 8) (. 9inancer pour leur propre compte, & ses propres risques et profits -non mentionn, mais extr!mement important)

,ans ces trois lments, on nest pas en prsence dune banque car il n$ aurait pas dintermdiation. c) :es autres mtiers bancaires : ngoce -trading) et services et les diffrences avec lintermdiation )istinction Intermdiation et ngoce ;goce : *rise de position gre activement que la banque dtient dans le dessein de profiter & court terme des variations de court de march. *ortefeuilles de ngoces grs distinctement des portefeuilles de la banque. 1rit.re de distinction ;goce intermdiation : dessein, donc la finalit ou lintention. :es positions que la banque acquiert si son intention est de les conserver, cest de lintermdiation. ,i son intention est de les revendre, cest du ngoce. 1es oprations seront au %ilan. d) :a structure lmentaire du bilan : actifs + dettes < 9* :es dp4ts des gens sont & lactif dune banque. =ne banque par dfinition fait de lintermdiation, donc elle doit emprunter : cest le c>ur de son activit. :a diffrence "ctifs et *assifs sont les fonds propres. :es fonds trangers sont dix & vingt fois plus grands que les fonds propres. :es fonds propres ne sont quune petite partie des passifs, une banque fonctionne avec une ma'orit de fonds emprunts, tr.s peu de fonds propres.

,ervices : activits hors bilan, par exemple donner des coffres en location, nimpacte donc pas le %ilan. 1onseil dinvestissement : si on envoie des experts pour du consulting en banque, cest un service dinvestissement, pas une opration au %ilan. ,i on fait que @a, aucune activit dintermdiation, donc la socit nest pas une banque. e) :a solvabilit des banques 9onds propres pour une socit sont les bnfices non redistribus. ,i il $ a une perte, on diminue automatiquement les fonds propres. ,auf que le niveau des fonds propres est tellement petit que sil $ a une affaire comme pour A* Borgan qui leur coute 3C Billiards, cest d'& le tiers des fonds propres qui part. Bais parfois le niveau des fonds propres ne suffit pas & absorber ses dettes : la banque devient insolvable. :a rglementation impose donc aux banques un niveau minimum de fonds propres. Il $ a un ratio minimum impos. ,i il $ a un accident -perte trading ou autre) qui fait tomber les fonds propres en dessous du ratio, soit quelquun doit souscrire au capital -comme =%,) ou on doit rduire les actifs -ne plus renouveler les pr!ts 8 on retire donc des investissements) Il est donc tr.s important de prserver a solvabilit des banques.

COURS 2
B. Les acteurs du systme
a) 1oexistence sur le march mondial de banques et dautres institutions :es banques sont en concurrence avec dautres institutions. )e plus, il n$ a pas les m!mes conditions de concurrence au niveau mondial. b) "ctivits de client.le de march, dfinition de client.le )istinction activit de client.le et de march. "ctivit de client.le + activit non bancaire, non professionnelle - pr!t mnage, entreprise etc7) "ctivits de march + pr!t interbancaire, activit professionnelle. c) :es banques centrales : natures et mission )eux points sur lesquels il faut insister Bission de service public -maintenir stabilit des prix, croissance conomique etc7) lle agit pour rguler le s$st.me :es banques centrales sont des banques avant tout : les diffrentes oprations que les banques vont faire avec la banque centrale pourront !tre anal$ses au m!me titre que dautres activits bancaires. d) :es autres acteurs du march, les E quasi/banques F 2n aura diffrents acteurs, certains avec le statut de %anque et dautre non -9ond souverain ;orv.ge, trsorerie ;estl). 1omme les dfinitions des banques ne sont pas les m!mes dun pa$s & lautre, on va se trouver avec une concurrence entre banques et quasi banques -non banques en anglais). 1es institutions ont les m!mes stratgies et motifs que les banques mais nont pas le m!me statut et ont donc une r.glementation diffrente. Ga pose des probl.mes de concurrence, de contr4le de risques. *ar exemple, une compagnie dassurance tait un des gros probl.mes de la crise 2CCHI2CCJ. *robl.me au niveau de la concurrence et de surveillance galement sur les activits de client.le malgr la distinction intermdiation ou non : les banques peuvent !tre en concurrence sur les transferts de fonds -ex poste : elle distribuait des produits financiers, au'ourdhui la poste a le statut de banque. :es banques trouvaient que ctait une concurrence abusive & cause de son rseau. :a poste a dK demander et a obtenu une licence bancaire. 2n a rsolu le probl.me en transformant la poste en banque.) *robl.me aussi avec les activits sur le Leb, car pas besoin de localisation ph$sique. e) :a gnralisation du principe de la banque universelle =ne des tapes de la cration dun march unique europen cest dharmoniser les lgislations bancaires sur le mod.le de la banque

universelle. Bod.le de la banque universelle : il n$ a aucune distinction imposes entre certaines activits et dautres. )onc le monde entier sest align sur le mod.le ,uisse -voir ci/dessous). f) :e dbat sur la sparation de certaines activits de banque daffaires -investment banNing) Investment banNing + banque daffaires en fran@ais. Ga recoupe les activits de ngoce, dintermdiation et de service. 2n a distingu linvestment banNing car depuis la crise de 2O la lgislation a forc une sparation entre les activits & long terme et les activits de dp4t, pr!t client.le et autre. Ga a t le mode de fonctionnement du s$st.me financier mondial de 3O(C & 2CCC. Il $ avait non seulement de linvestment banNing mais aussi des banques spcialises dans des activits & long terme : les investments banNs. )eux points important & retenir : la ,uisse na 'amais du sparer les 2 Tous les autres pa$s avaient supprims cette distinction -=, premier & lavoir impos, dernier & lavoir supprim)

"u'ourdhui il nexiste plus vraiment dinvestment banNs, mais il reste de linvestment banNing. Ide de sparer les activits sest mis apr.s la crise de 2O. Ide de discipliner les banques et de les forcer & sparer certaines activits pour les diviser et les contr4ler. 1rise 2CCJ : il sest produit la m!me chose quen 2O 8 Il faut absolument sparer les activits de trading ou dautres oprations. :ide populaire est de rglementer mieux les banques pour ne plus avoir de crise. Document en ligne : comparaison des propositions diffrentes des =,", des =P et de l= . :es trois ne correspondent pas. )onc si une banque est active sur les trois marchs il $ aura un probl.me. )e plus nouvelle loi aux =, a d'& t vote, elle est formellement en vigueur mais nest pas applique car personne nest capable de raliser les r.glements dapplication pour rintroduire une segmentation entre les activits de banque. "ctualit : le *, et l=)1 vont lancer les pro'ets pour rglementer linvestment banNing en ,uisse. Bais on a de la peine & le dfinir. )e plus, les deux initiatives concurrentes se ressemblent beaucoup. )e plus, on veut en gros interdire le trading, interdire aux banques de raliser du trading. Bais la dfinition de cela est impossible. )autre part, certaines activits de trading feront exception, comme les activits de change. 2n est donc parti dans une nouvelle phase de rglementation de sparation qui touche la ,uisse comme 'amais auparavant. 2n est au'ourdhui dans un s$st.me de banque universelle -pas de restriction au t$pe dactivit que les banques peuvent mener) mais lon va vers un s$st.me de t$pe segment sauf que lon a aucune visibilit sur la mani.re effective sur comment la segmentation se fera.

C. Structure temp relle des prati ns


a) :a fonction conomique de lintermdiation bancaire 9onction conomique absolument centrale car permet dquilibrer offre et demande de capitaux, cest un intermdiaire entre emprunteur et pr!teur. ,ans banque on ne pr!terait pas car il $ a as$mtrie dinformation : on ne conna6t pas la capacit financi.re des personnes, donc personne nassumerait le risque de crdit. 1ette as$mtrie dinformation est extr!mement coKteuse, le financement par le march est seulement accessible & de tr.s gros emprunteurs. *our tout le reste, personne ne va assumer le coKt de lanal$se de crdit sauf les banques. 1ar ce que les banques font cest prendre le risque. lles vivent de cette activit : cest lune de leurs principales sources de revenu. lles vont consacrer une partie importante de ressources & anal$ser et grer le risque de crdit de leur client.le. lle le fait pour son propre compte, dans lespoir dobtenir un profit. ,ans banque, la ma'orit des agents conomiques na pas acc.s au financement, du tout. :es banques est la seule entit permettant de gnraliser lacc.s au financement. b) :a transformation des chances : impossibilit pratique dun concordance totale, consquences pour la liquidit des banques *robl.me : les personnes veulent pr!ter & 1T -il doit rester facilement mobilisable) et emprunter & :T. :es banques ne peuvent en pratique se financer & court terme, mais lutilisation quelles vont faire de ces fonds sera & long terme. Que se passe/t/il si tous les dposants retirent leurs fonds dposs & court terme R Il n$ aura pas asseS dactifs & courts terme que la banque pourra mobiliser 8 1est la raison pour laquelle on surveille dans toutes les banques la structure par chance de leurs actifs par rapport aux passifs. x fonds & ( mois + 3( milliards & vue. )onc thoriquement si il $ a une panique bancaire les dposants doivent rcuprer ces 3( milliards, la banque devra liquider ses actifs. *remi.rement elle devra liquider ses actifs & vue, mais elle en a que J Billiards. lle peut emprunter & une autre banque mais si cette banque est dans la m!me situation, il $ a probl.me. )onc il faudra trouver quelquun dautre pour trouver les D milliards restants. :a banque et le s$st.me bancaire transforme donc les chances. 2n prend des ressources -dp4ts & 1T) et on les transforme en pr!ts & :ong Terme. :e revers de la mdaille est que si il $ a une panique bancaire, aucune banque dans lhistoire, 'amais, nest en mesure de rembourser leurs dposants. :argent quil $ a dans notre banque en cas de panique bancaire ne pourra !tre obtenu car cet argent est pr!t & plus long terme. Bais si cette transformation nexistait pas, il n$ aurait pas autant de facilit de financement dans lconomie au sens large. :a banque ne peut assurer son r4le uniquement si elle transforme les chances, ce qui veut dire quil faut viter imprativement toute crise de confiance, sinon tout le s$st.me seffondre. :e s$st.me repose uniquement sur la confiance collective du public.

c) *rofil dchances :a banque et le s$st.me bancaire transforme donc les chances. 2n prend des ressources -dp4ts & 1T) et on les transforme en pr!ts & :ong Terme. :e revers de la mdaille est que si il $ a une panique bancaire, aucune banque dans lhistoire, 'amais, nest en mesure de rembourser leurs dposants. :argent quil $ a dans notre banque en cas de panique bancaire ne pourra !tre obtenu car cet argent est pr!t & plus long terme. Bais si cette transformation nexistait pas, il n$ aurait pas autant de facilit de financement dans lconomie au sens large. :a banque ne peut assurer son r4le uniquement si elle transforme les chances, ce qui veut dire quil faut viter imprativement toute crise de confiance, sinon tout le s$st.me seffondre. :e s$st.me repose uniquement sur la confiance collective du public.

!. La Suisse dans le systme m ndial


a) ,ources statistiques 5 classification officielle :a ,uisse :es banques spcialises dans lintermdiation : plut4t actives sur le march intrieur, m!me plut4t rgional -%1T , %1U7). :es banques qui font peu dintermdiation : plut4t les entreprises de services avec comme service ultra/dominant : la gestion de fortune /0 situation pratiquement unique au niveau mondial "u niveau mondial : les banques sont spcialises soit en intermdiation, soit en trading n ,uisse : tr.s bon quilibre entre intermdiation, trading et services "ttention quand on parle au niveau mondial et au niveau ,uisse, on ne parle que de grandes banques /0 les seules grandes banques de ,uisse sont le 1, et l=%, : elles sont lexemple parfait du E too big to fail F car impossible & rgler avec les ressources de la suisse :es statistiques sont celles de la %;, en ,uisse Tableau ?C, celui du rsultat : http:IILLL.snb.chIextIstatsIbanNenchIpdfIdefrI,tat?C.pdf Vsultat activits intr!t -activits dintermdiation) Vsultat activits de ngoce -trading) videmment, les services ne sont pas prsents "ttention, on va avoir les donnes de lensemble du s$st.me et des sous totaux par catgories. 2n ne va pas plus loin par catgories, aucune donne banque par banque. b) *rincipe de la banque universelle et spcialisation de facto :a ,uisse a tou'ours fonctionn sur le principe de %anque universelle. =ne banque en ,uisse peut, une fois obtenu sa :icense aussi bien avoir des activits

dintermdiation, acheter vendre des titres, faire du trading et forunir des services comme la gestion de fortune. n pratique la ma'orit des banques sont spcialises. lles sont concentres dans certaines activits, sauf les deux grandes banques : =%, et 1rdit ,uisse. lles sont dans une catgorie & part de part leur taille, leur niveau mondial et car elles sont tr.s diversifies : elles sont prsentes dans tous les secteurs. c) :es ( mtiers bancaires en ,uisse et en comparaison internationale Uue densemble, globale : la partie la plus importante est les services et intermdiation -notamment banques cantonales -%1T, %1U etc7), et moins important depuis 2CCJ est le trading. Quasi quilibre entre services et intermdiation en vue densemble. Bais au niveau des catgories de banque, ce nest pas la m!me chose. Uue par secteur : Trandes banques : quilibre entre intermdiation et services %anques cantonales, rgionales : prpondrance des activits dintermdiation %anques de gestion, priv, tranger : prpondrance des services

:e s$st.me bancaire en suisse a deux pole : :es banques traditionnelles, spcialises dans lintermdiation, actives sur le march intrieur :es banques qui ne font pas beaucoup dintermdiation, mais avant tout des entreprises de services. n pratique, elles font quasi uniquement un seul service : la gestion de fortune. "u niveau mondial, cette situation est quasiment unique. B!me pour des grands groupes diversifis, il $ a normalement en ma'orit une prpondrance dintermdiation. :es anciennes banques dinvestissement font surtout du trading et du service. :a suisse est unique car elle a cet quilibre entre intermdiation services et trading qui nexiste nulle part ailleurs. 1eci est cependant la caractristique des deux grandes banques : les autres sont soit dun c4t ou de lautre. )ans dautres pa$s, les banques qui font en ma'orit de service ne seront m!me pas considres comme des banques. "ttention, banques assurances est pass de mode. d) Taille et concentration du march 5 prsence internationale 5 importance des oprations avec ltranger :a taille du s$st.me bancaire, mesure ici par les actifs, prsente M & J fois le *I% ,uisse 8 1est plus que dans la plupart des autres pa$s. 2n a donc un secteur bancaire dune taille hors ligne par rapport & la taille de lconomie suisse. :a raison & cela est quil $ a beaucoup dactivits avec ltranger. Ici on

ne parle que des actifs : si on a'oute les services, on aura encore des proportions suprieures. 1est aussi un facteur de vulnrabilit : sil se passe qqch de grave dans le s$st.me, la ,uisse naura tr.s certainement pas le mo$en dintervenir pour sauver =%, ou 1rdit ,uisse 8

3C

COURS
e) 1rit.res de rattachement des banques & une autorit nationale 5 principe de la consolidation comptable 5 crit.re de rattachement de la client.le "ttention : banque suisse est une banque qui a son si.ge en ,uisse, rglemente par la lgislation ,uisse. lle doit galement !tre consolide en ,uisse. =ne banque est donc un groupe qui rpond & la dfinition des banques et qui est autoris et rglement en ,uisse. :e crit.re est celui de la rsidence : quand on parle de ltranger, cest du point de vue des non rsidents -par ex, ,cumarer ne compte pas). f) "ttrait relatif des places financi.res : capacits de financement : stabilit politique et scurit 'uridique 5 infrastructures 5 comptences 5 le r4le du secret bancaire -"nnuaire %;,, tableau 2? et (Jc) Tableau 2? : *ostes du bilan, "ctifs ,uisse : 3 ?O2 MCC tranger : 2 HHJ 2HO

Bais attention, les activits hors bilan, surtout de gestion de fortune, n$ sont pas reprsents 8 2n a une indication officielle de la gestion de fortune sous forme de titres dposs aupr.s des banques, confis en gestion par la client.le -tableau (J c) )p4ts des titulaires suisses et trangers : ?M32 )p4t des titulaires trangers : 2?DC, donc plus de DCW de non rsidents 8

"ttention, ceci ne reprsenta pas toute la gestion de fortune mais @a donne un ordre de grandeur 8 )epuis longtemps la ,uisse attire beaucoup dtrangers, mais pourquoi R Quest ce qui va pousser un consommateur & entrer en relation avec une banque suisse et non pas ailleurs R )ans le cas bancaire, @a va beaucoup dpendre de la taille des banques et des capacits de financement. :e secret bancaire explique une partie, mais pas le tout. Xistoriquement, ctaient les pa$s les plus dvelopps -=P, =, etc7) 1e qui a fait lattrait de la ,uisse a t dune part la stabilit politique, de refuge, qui existe depuis le 3M.me si.cle et dautre part un aspect dinfrastructure. " lpoque des chemins de fer, il tait plus simple de se rendre en ,uisse que dans dautres pa$s. :a ,uisse avait galement le tlphone international -rare 8). :es spcialistes vont tendre & se concentrer en ,uisse, il $ a un effet de cluster autour des places financi.res. Il $ a 2C ans, la ,uisse tait un des trois pa$s o# lon pouvait grer des portefeuilles internationaux 8 Il $ a toute une question de qualification

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importante. 9inalement, leffet de la stabilit 'uridique est important : tous les pa$s du monde nont pas une monnaie convertible. :a ,uisse ou les banques suisses sont numro 3 en gestion de fortune des personnes ph$siques

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". "v luti n rcente du secret bancaire suisse


a) :a protection de la sph.re prive =ne des raisons pour laquelle beaucoup de non/rsidents suisses se sont adresss & des banques suisses en ,uisse est linstitution du secret bancaire, donc la confidentialit de leurs transactions. :e dbat au'ourdhui est un dbat fiscal. Il $ a beaucoup de contribuables trangers qui chappent & limp4t car ils ont des fonds en ,uisse et la ,uisse ne fournit pas dinformations & ce su'et. =n premier point important est quil $ a beaucoup de clients suisses qui recherchent une confidentialit pour des raisons de scurit personnelle, familiale ou autre. n ,uisse la protection de la sph.re prive est un droit constitutionnel et il existe des secrets daffaire -mdecins, avocats7) b) 1aractristiques du secret bancaire en ,uisse -art ?H :%) *unie dune peine privative de libert -de ( ans ou plus) de celui qui en sa qualit demplo$ rel.ve dun secret confi etc7 )eux points caractrisent le secret ,uisse : :es personnes ph$siques sont viss, les emplo$s des banques :a sanction est une peine de prison, le secret bancaire suisse est une norme pnale. *as besoin de porter plainte, dattaquer, cest l tat, la collectivit, qui vont poursuivre les emplo$s des banques qui violeraient le secret, ce qui rend le s$st.me beaucoup plus efficace et impermable que dautres s$st.mes. 1est trait au m!me niveau quun vol 8

Vaison historique : cest un s$st.me de contrepoids pour ancrer le principe de confidentialit dans la loi. 1oYncidence qui a beaucoup servi le secret bancaire :

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la loi est entre en vigueur en 3O(?, un an apr.s larrive de Xitler au pouvoir. " larrive, ctait pour protger les allemands en ,uisse, mais cest un coYncidence. c) :a leve du secret bancaire 5 procdures dentraide internationale en mati.re pnale ou administrative 5 principes de spcialit et de double incrimination Il $ a des exceptions : le 'uge peut ordonner la leve du secret bancaire pour vrifier les comptes de deux poux par exemple. n ,uisse, une procdure existe qui sappelle une procdure dentraide. )es autorits suisses vont dcider sil faut lever le secret bancaire pour savoir si oui ou non il faut lever le secret bancaire pour satisfaire la demande internationale. 1e qui est couvert est notamment le cas des demandes de renseignement par des 'uridictions pnales trang.res par des tribunaux tranger -ex : enqu!te pour corruption). nqu!te administrative : dans certain cas on collabore avec dautres instances que des tribunaux criminels, par ex autorit fiscale. )eux points extr!mement important. *rincipe de double incrimination et principe de spcialit. *rincipe de spcialit : terme technique, interdiction du fishing. 2n ne peut demander des renseignements dans le cadre dune affaire portant sur une personne donne et dans le cas de cette affaire. 2n ne peut pas demander par ex la liste de tous les contribuables dun pa$s dans toutes les banques. *rincipe de double incrimination : la suisse ne collabore dans des enqu!tes que lorsque un dlit poursuivit & ltranger peut galement !tre poursuivi en suisse. 2n ne collabore pas si les faits quon reproche & quelquun de sont pas poursuivibles en ,uisse. 2r en ,uisse, la soustraction fiscale nest pas un dlit 8 2n ne peut pas !tre men en prison par pur soustraction fiscale -uniquement amende). Ausqu& prsent la ,uisse naccordait pas lentraide lorsquil sagit dun cas de soustraction fiscale 8

d) :change de renseignement entre administrations fiscales : lchange E tendu F dans les conventions de double imposition ngocies depuis 2CCO 5 la future gnralisation de lchange automatique au sein de l21) 5 application en ,uisse de la loi 9"T1" -9oreign "ccount Tax 1ompliance "ct) des tats/=nis *lusieurs pa$s & des moments diffrents ont fait pression sur la ,uisse pour obtenir des exceptions. n 2CCO, plusieurs pa$s voulaient rendre plus efficace la collecte des imp4ts. :21) , organisme qui regroupe les pa$s les plus industrialiss est devenu le cadre de lharmonisation fiscale. :ide tait dimposer & la ,uisse de rviser les conventions de double imposition pour rgler le cas de toutes les questions fiscales bilatrales. :21) a fait pression sur la suisse pour tendre les cas dentraide & la soustraction fiscale. :a ,uisse

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a commenc & le ngocier et certaines de ces conventions ont t approuvs -par ex, T%) et dautres nont pas t approuvs -par ex "llemagne). 1ertains pa$s -9rance, =,7) ont essa$ dimposer le principe dchange automatique dinformation : les autorits en pratique fiscale auront le droit de demander aux diffrentes banques des renseignements sans passer par toutes ces procdures 'uridiques. :21) a en principe admis ce principe il $ a trois mois. *lusieurs points. 1est un ob'ectif politique, & organiser dans tous les pa$s du point de vue du droit administratif. :a position de la ,uisse a t de dire oN, mais seulement si tous les pa$s de l21) lappliquent. -Il $ a quand m!me une stratgie suisse qui a chou : ngocier avec les diffrents pa$s pour prlever pour les diffrents pa$s un imp4t anticip, mais en change de lanon$mat. :e dtail des transactions reste donc secret. 1est un s$st.me lourd et coKteux que la ,uisse a essa$ pour prlever le s$st.me bancaire.) : Z =," et 9"T1" -9atcat :). : Z =," : :es =, poursuivent plusieurs banques suisses pour complicit active & la fraude fiscale. :e parlement a refus damnager le droit suisse pour rgulariser la situation 'uridique des banques. Bais cest du pass *ar contre la 9"T1" est compl.tement dans le su'et. 1est une loi amricaine vote en 2C3C et tou'ours pas en vigueur qui va obliger tous les =, personnes & dclarer la totalit de leurs revenus mondiaux au fisc amricain et va obliger toutes les banques de tous les pa$s mondiaux & fournir ces informations pour le compte des tats/=nis. 1est une dcision unilatrale des =, mais pour lappliquer il va falloir des accords avec les diffrents pa$s : chaque pa$s a le choix de lappliquer ou non mais en ralit il n$ a pas vraiment le choix. n effet, les banques suisses ont beaucoup trop dactivit aux =,. :assemble fdrale a approuv le 3? fvrier dernier et le rfrendum a t lanc en 2ctobre 2C3C. :a 9"T1" est extr!mement lourd pour la ,uisse : la notion de =, person est tr.s large qui regroupe rsidents amricains, cito$ens amricains et toute personne a$ant des intr!ts commerciaux avec les =,.

e) "bsence dune rglementation harmonise au niveau mondial 5 concurrence entre places financi.res 2n est tr.s loin davoir une rglementation mondiale homog.ne de rglementation fiscale. 2n sest attaqu & la suisse car la suisse a fait pas mal derreurs tactiques. 2n va vers des restrictions vers certains pa$s mais pas du tout vers un cadre harmonis : lattrait de la place financi.re suisse va rester une place tr.s internationale mais pour une partie de la client.le qui cherchait de lanon$mat il $ a beaucoup moins dattrait d!tre en ,uisse que dans dautres place plus E exotiques F.

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Chapitre # : $isque et r%lementati n


A. &rincipau' risques a) :es risques selon leur origine : risque de contrepartie, risque de march, risque dexploitation %ut : que les banques ne se retrouvent pas dans ces situations. )finition : ventualit dune variation dfavorable du revenu 1e qui va !tre important est lexposition : une activit peut !tre ob'ectivement plus risque quune autre -ex trading) mais il $ a deux t$pes dexposition : direct ou indirect. 2n peut renoncer & faire du parachutisme car cest trop risqu, mais on est expos indirectement au risque du parachutisme. t si quelquun nous tombe dessus en faisant du parachute R t si un membre de ma famille ou un coll.gue se tue en faisant du parachute R "ttention, ces trois familles ne sont pas parfaitement spars les uns des autres 8 2n peut convertir un risque de contrepartie en risque d march. 2rigine xemples Visque de C ntrepartie Visque de crdit, ou le ducroire : :a personne -particulier, banque Visque quune ou tat) a$ant re@u un pr!t de la contrepartie nhonore banque ne rembourse pas son pas ses obligations pr!t ou ait un retard dans aupr.s de la banque lintr!t. Visque de r.glement -trading) : si les oprations ne sont pas rgls & temps -il peut sagir de quelques secondes ou minutes 8) il peut $ avoir beaucoup de coKts Taux dintr!t Taux de change rreurs, malversations Visques 'uridiques et commerciaux -par ex proc.s) Visque de mod.le 2prations exposes *r!ts, placements : cest le travail de la banque danal$ser la capacit de son dbiteur dhonorer ses obligations, donc son risque de crdit Barch montaire, drivs

Visque de (arch Visque d"'pl itati n

;goce, placements, refinancement Toutes Toutes Instruments drivs

3M

COURS !
b) xposition directe et risque de s$st.me :a notion de risque, dincertitude nont dimportance que si la banque est expose. *ar contre ce qui est tr.s important dans le s$st.me financier est le risque de s$st.me. :e risque de s$st.me est le fait dune exposition non directe mais due & la participation de chaque banque dans le s$st.me financier. 1est tr.s important car toutes les banques travaillent avec dautres banques sur le march : aucune banque nest isole. 1est leffet domino 8 1est ce qui plaide le plus pour une rglementation de lensemble du s$st.me financier & lchelle internationale 8

c) :es consquences du risque : illiquidit et insolvabilit :es banques ont en gnral des actifs plus longs moins liquides de leurs engagements. ,i elles doivent honorer leurs engagements, elles peuvent se retrouver & court de liquidit. n temps normal, cest oN car nous ne cherchons pas & rcuprer le fonds pr!ts aux banques. Bais en priode de crise, ce nest pas le cas. =ne mani.re de faire face est de se refinancer sur le march. ,chma : la partie strictement liquide des banques est minuscule. :a banque va travailler avec un niveau minimum de liquidit car les liquidits sont improductives. :e minimum de liquidit est impos afin dhonorer ses engagements & court terme, dfini par des ratios entre liquidits et engagements & court terme nomm E ratio de liquidit F. :iquidit dune banque : capacit dhonorer ses engagements & court terme. d) Interactions entre illiquidit et insolvabilit 5 le cas de la crise de s$st.me de septembre 2CCJ Ausquen 2CCJ : on admet que les banques peuvent se refinancer sur le march, donc le risque dilliquidit ntait pas per@u comme important. 1ependant, sil $ a une perte de confiance des dposants et une demande de retrait inattendue. "dmettons que cette banque essa$e de se refinancer sur le march. :es oprateurs sur le march ne vont pas lui pr!ter des fonds au taux normal car les oprateurs vont admettre que sa qualit de crdit & diminu : le coKt de refinancement sera plus lev que prvu. Bais si on a beaucoup doprateurs dans le s$st.me confronts & un probl.me s$stmique, les pr!teurs vont valuer un risque de crdit beaucoup plus lev que prcdemment, donc avec des taux de pr!ts beaucoup plus levs galement. )onc dans un s$st.me les coKts de refinancement vont monter extr!mement fort et certains refinancements vont devenir prohibitifs. Traphique %;, : exemple sur la stabilit financi.re. Bontre ce qui sest pass dans le parox$sme de la crise financi.re de 2CCJ : cest tout simplement

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lcart entre le taux pratiqus par la banque centrale et les taux entre banques. n temps normal, lcart est pratiquement nul. ).s quil $ a des suspicions sur la prennit ou la qualit de crdit dune banque, les autres banques vont se protger et demander un taux dintr!t suprieur. *arfois, ces taux vont devenir de D ou M W dcart sur les transactions effectivement ralises 8 n 2CCJ, la quasi/totalit du s$st.me sest trouv en illiquidit : les diffrentes banques et quasi banques ne se pr!taient plus les unes aux autres. ,i au lieu de se refinancer & 3W on se refinance & MW, @a fera des millions de coKts supplmentaires : selon la nature des oprations, la banque ne gagnera pas suffisamment sur les autres produits pour compenser ce coKt et il $ aura perte. :es banques deviendront donc insolvables car elles nauront plus de fonds propres. :es banques sont doc exposes au risque pour des montants tr.s importants par rapport & leurs fonds propres. :e vritable probl.me du risque est de dire : tant que les banques peuvent absorber des pertes rien de grave ne peut leur arriver, elles restent solvables -solvable : diffrence entre les fonds propres et toute la quantification des risques). )e la m!me mani.re quon va imposer des ratios de liquidit on imposera des ratios de solvabilit par rapport & son exposition au risque en fonction notamment de la totalit des actifs. 1ependant : tous les actifs nont pas le m!me niveau de risque. 2n doit mesurer les actifs vis/&/vis de leur exposition au risque *our les banques spcialises dans le service -ex gestion de fortune) on doit galement tenir compte de lexposition du risque hors bilan.

B. $%lementati n et r%ulati n
a) :a rglementation bancaire en ,uisse : :%, 2% et ) 1 1omment impose [t/on aux banques des normes de prudence pour prserver la liquidit et la solvabilit des banques R 1est ce que lon va appeler des r.gles prudentielles, cest/&/dire des ratios imposs entre "ctifs liquides et engagement & court terme 9onds propres et ensemble des oprations exposs au risque

1omment sorganise la r.glementation R Il $ a quand m!me plus ou moins une p$ramide, mais avec beaucoup de monde au sommet. :e parlement vote la loi sur les banques -:%) qui pose les grands principes. nsuite le gouvernement excute la loi et lui donne aussi un contenu plus prcis et adapt aux exigences quotidiennes, lordonnance sur les banques -2%). :es E gendarmes F qui veillent & ce que le r.glement est appliqu, lautorit de surveillance des marchs financiers est la 9I;B".

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Tout laspect plan comptable -dfinitions, tra6tement des provisions, plan et r.gles comptables, communication du bilan etc7) est galement fix par la 9I;B" -) 1) :es r.gles de solvabilit, lautorit qui surveille la solvabilit et les ratios de fonds propres est aussi la 9I;B"

b) 9onctions de prescription et de rgulation du s$st.me :e r4le de la banque centrale en suisse est de distribuer les amandes, appliquer la rglementation et grer le bon fonctionnement du s$st.me. lle assure la fonction de rgulation du s$st.me. c) V4le respectif de la banque centrale et de lautorit de surveillance 5 rpartition internationale :a banque centrale assure la fonctionnalit du s$st.me et surveille les ratios de liquidit. lle surveille en temps rel le fonctionnement du march & court terme et surveille tous les s$st.mes de paiement. d) :es r.gles prudentielles, notamment les ratios de liquidit et de solvabilit :es deux grandes r.gles prudentielles, liquidit et solvabilit, sont surveilles respectivement par la banque centrale et la 9I;B" en ,uisse. *ar exemple : :e niveau de fonds propres de la caisse Vaifaisen de ,t Tall est surveill par la 9I;B" :a position de refinancement de la caisse de refinancement de *lan les 2uates sur le march & trois mois en 1X9 est surveille par la %;, :e niveau des fonds propres de l=%, compte tenu de ses activits aux =, et & :ondres est la 9I;B", car la surveillance normative se fait sur une base consolide. :e principe est le principe de surveillance par la maison m.re. :e niveau dadquation de fonds propres de %;* *aribas ,uisse est la commission bancaire fran@aise. :es transactions entre %;* *aribas ,uisse et X,%1 sur le march montaire suisse & trois mois sont surveilles par la %;, car on est sur le march montaire suisse 8

:a 9I;B" doit donc imposer son autorit pour des banques qui sont internationales 8 e) Importance des r.gles prudentielles pour les dcisions stratgiques des banques V.gles pour forcer les banques & adopter certaines r.gles de prudence. r4le de rglementation + r4le de la banque centrale /0 surveiller les ratios de liquidit r4le rpressif + finma -toutes les lois < surveillance) /0 surveiller les ratios de solvabilit

3O

" un impact stratgique norme 8 f) V4le et mo$ens daction du 1omit de %\le sur le contr4le bancaire n mati.re bancaire toute la r.glementation est ngocie & %\le. %\le est le si.ge des r.glements internationaux. lle est ngocie au si.ge des r.glements internationaux par les reprsentants des banques centrales. 1es r.glementations ont des effets conomiques gigantesques. Tout se ngocie au niveau international et se traduit dans les r.glementations nationales.

2C

COURS "
g) "ssurance des dp4ts et autres garanties, fonction de pr!teur de dernier recours et ala moral -moral haSard). %anques amricaines sont souvent 9)I1 ensured, un organisme fdral. ,ur ]iNipdia lauteur dit que le risque de s$st.me est limit en 9rance car il $ a une assurance de dp4ts. 2ui, dans tous les pa$s $ compris en ,uisse il $ a un s$st.me de garantie de dp4ts donc les dp4ts en tant que privs sont garantis en cas de faillite de la banque. 1ependant, @a ne sert & rien du point de vue de risque de s$st.me, pire @a a incit les banques suisses & prendre plus de risques et a men & certaines crises graves. ;otion de lala moral : constatation empirique que le comportement humain poussait & prendre plus de risque lorsquon se sent plus en scurit. *r!teurs en dernier ressort sont les banques centrales. 1est un des r4les de la %;,. n cas de probl.me grave a$ant des rpercussions s$stmiques la banque centrale intervient pour sauver les banques en difficult. Ga fait partie de la rgulation du s$st.me. :a r.glementation concernant les pr!ts de dernier ressort nexiste pas 8 1est une question dala moral : pour que les banques soient raisonnables, on ne peut pas donner le sentiment aux banques davoir 3CCW de garantie, dimpunit. :es autorits vont tou'ours laisser planer un doute pour viter lala moral. 1ar durant une crise, toutes les banques ne seront pas sauves. :es organismes d tats 9ann$ et 9redd$ ont t sauvs -politique, ce sont des organismes de garantie7) mais :ehman na pas t sauv 8 2n sauve les banques car sinon cela se reprecutera sur lensemble du s$st.me financier, mais @a a ses limites. =n terme revient extr!mement souvent, E too big to fail F. 1ela veut dire trop grand pour laisser la banque faire faillite, on la sauve pour viter lexplosion du s$st.me. )onc deux solutions : ,oit on dcide quon les sauvera de toute fa@on, crant un ala moral ,oit on leur impose une r.glementation supplmentaire car ces banques sont dites dimportance s$stmiques, car elles sont E too big to fail F

C. "v luti n des r%les prudentielles


a) Importance renouvele des ratios de liquidit -:iquidit$ coverage ratio, :1V) 2n a longtemps pens que dans un s$st.me bancaire bien dvelopp comme le notre les probl.mes de liquidits taient insignifiants. Bais on a eu tord -voir ci/dessus). 2n a donc rintroduit les ratios de liquidit -:1V)

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b) :es ratios de solvabilit de %\le I & %\le III5 notion dactifs pondrs par le risque -risN Leighted assets, V]") 5 importance pratique des coefficients de pondration 5 introduction dun taux dendettement maximum -ratio de levier, art. 3(? 29V). %\le III est cr pour con'urer le spectre de :ehman. Toute lide de %\le III est de trouver une organisation internationale pour viter que la crise ne se reproduise. :ide de dpart est de se dire : les banques ont besoin dun minimum de fond propre, mais quel est la limite de lendettement R Il faut d.s lors mesurer un ratio dendettement : les fonds propres par rapport & la totalit des actifs. Il faut imposer un ratio minimum entre les fonds propres -capital nominal < rserves) et la totalit des actifs. " %\le on a not quil n$ a pas que des risques aux actifs : il ne suffit pas de tenir compte des actifs mais galement dautres engagements hors bilan et diffrencier les actifs en fonction de leurs risques. ,i on raisonne en termes de risques de crdits, il faut leur mettre des coefficients -C & 3CC). Tous les actifs des banques et beaucoup de leurs expositions hors bilan est catgorise et a un coefficient qui servira dans la pondration des risques. n fonction du coefficient la banque pourra augmenter ou diminuer ses oprations pour le m!me montant de fonds propres. 2n dicte donc aux banques quels t$pe dopration faire en fonction des coefficients 8 n ,uisse il $ a deux ans on a mont le coefficient immobilier de C.2D & C.(D -ce qui devient plus coKteux) pour freiner la surchauffe dans limmobilier. ).s quon parle de ratio de solvabilit, on ne parle plus dactifs ou de fonds propres tels quils apparaissent dans la comptabilit, mais retraits, pondrs en fonction du risque. *endant (C ans avec %\le I, toute lhistoire tait de savoir sil fallait !tre plus ou moins strict. ,i on veut une r.glementation plus stricte on sera plus stricte dans le calcul des actifs ,i on veut une r.glementation moins stricte on largit la notion de fonds propres

2n est arriv & un s$st.me compl.tement absurde avec les options de comptabilisation de %\le II. 2n est tou'ours en train dadapter des contraintes, des volants contra c$cliques etc7 "vec %\le III on pose une limite gnrale & lendettement des banques : on dfinit le niveau dendettement maximal des banques avec un ratio gnral non pondr : le ratio des fonds propres des actifs. c) exigences supplmentaires s$stmiqueF -Too big to fail). pour les Etablissements dimportance

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%\le II a t ngoci dans les annes 2CCC et est rentr en vigueur en 2CCJ. %\le III est tou'ours en ngociation et va rentrer en vigueur si tout va bien en 2C3J. :es autorits suisses se sont dites : on ne va pas attendre 2C3J dautant plus que nous avons un probl.me particulier en ,uisse : le s$st.me bancaire est extr!mement grand par rapport au *I%, notamment concentr dans deux grandes banques qui sont des exemple t$pes de banques dites E too big to fail F. d) Bise en vigueur anticipe et exigences spcifiques en ,uisse -,Liss finish). :es autorits ont donc fait trois choses : "ppliquer autant que possible tout ce qui a t discut & %\le immdiatement -beaucoup de normes de %\les III qui rentreront en vigueur en 2C3J sont d'& entres en vigueur en ,uisse) "ctiver en priorit toutes les r.glementations E too big to fail F. Imposer des normes plus strictes en ,uisse que ce qui est ngoci au niveau mondial.

,Liss finish, on aime faire les choses mieux que les autres : on va donc exiger plus de W. 1est lgitime car la ,uisse hberge deux banques dimportances s$stmiques extr!mes, dites E too big to fail F, mais @a va totalement & lencontre des avantages que la ,uisse peut tirer des avantages mondiaux. 2n veut harmoniser pour que les banques soient soumises aux m!mes r.glementations et concurrence au niveau mondial. 2n a fait plus et plus vite que %\le III. =%, et 1rdit suisse sont soumises & une r.glementation et donc & une structure de coKts plus contraignante. 2n est donc sorti de la logique internationale.

2(

Chapitre ): $evenus et &r fitabilit des Banques


A. Bilan et c mpte de rsultat a) :e plan comptable : les directives de la 9I;B" -) 1 ). :e minimum lgal -selon 2D et 2Da). 1e nest pas tr.s dtaill. :e dtail sera fourni par la 9I;B" elle/m!me. :a 9I;B" a impos aux banques des normes plus prcises dtablissement des comptes. :es r.gles que la 9I;B" dcide elle/m!me sappelle des circulaires. 2n va utiliser la circulaire 9I;B" 2CCJ, les ) 1 -directives dtablissement de comptes). lle fait 3CC pages. 2n va utiliser plusieurs passages. :es lments indiqus sont des dfinitions. :es ) 1 contiennent les seules dfinitions officielles de tout le plan comptable suisse 8 n cas de doute, la rponse se trouve dans les ) 1. :orsquon va regarder les statistiques on va prendre les statistiques de la %;, -annuelles) et on aura les actifs au tableau ?, les passifs au tableau 3J et le compte de rsultat au tableau ?C. b) ,tructure du bilan -art. 2D 2% , "nn. %;,, tabl. ? et 3J ) 5 utilit et limites des informations au bilan. 2D structure du bilan et 2Da compte de rsultat )iffrentes catgories de banques ont des bilans tr.s diffrents. )e plus, la ma'orit des oprations en ,uisse tant des services, beaucoup davctivits sont hors bilan. *ar ex : les banquiers priv font peu dintermdiation c) ,tructure du compte de rsultat -art. 2Da 2% , "nn. %;,, tabl. ?C ). :e plan comptable suit la m!me rpartition que dans le cours : on va distinguer les revenus en fonction des mtiers.

2?

"ctivit Intermdiation

*roduits bruts *roduit des intr!ts -intr!ts bruts que la banque per@oit), escomptes et immobilisations financi.res 1ommissions per@ues -fixes par contrat) x : transfert de fonds, allocation de safes, conseil investment banNing, gestion de fortune7

1harges Intr!ts pa$s aux pr!teurs de fonds, la banque se finance aupr.s du public et doit rmunrer ses emprunts. 1ommissions pa$es x : xcuter un ordre dachat actions, acheter actions aupr.s dun brooNer

Vsultat net Intr!t nets : *roduit net des intr!ts /0 revenu gnr par lintermdiation [ charges

,ervices

1ommissions nettes

TradingI ;goce

Vsultat net du ngoce -plus/ value ou moins/value) Tou'ours donn en rsultat net. "utre rsultats ordinaires

"utres activits ordinaires Total

*roduits des participations, immeubles7

1harges correspondantes

*roduits nets -total revenus toutes activits ordinaires [ charges variables) d) *roduits et charges par mtier 5 les produits nets. 2n va distinguer les produits en fonction des mtiers et les donner en produits nets. *roduits nets : mesure standard de lactivit de la banque -1orrespond au 1" dune entrrprise industrielle). :e produit net sera un indicateur du volume dactivit de la banque.

B. &r fitabilit et rentabilit


a) 1omptabilisation par mtier des produits bruts, charges variables et produits nets. Vsultat -ou produits) brut : 2n part des produits nets et on va dduire les charges fixes dexploitation. ,i on gagne 3CC et on a MC de charges fixes, le rsultat brut sera de ?C. b) ,oldes intermdiaires et taux de marge.

2D

:e taux de marge brute sera de ?CW dans lexemple prcdent, mais aucune banque ne parle de taux de marge brute. c) 1harges fixes dexploitation, notamment les coKts de main/d>uvre. ,elon la spcialisation dune banque ses taux de marges seront diffrents. 2n ne peut donc pas comparer toutes les banques entre elle 8 *ar exemple en investment banNing o# les charges fixes sont ultra levs & cause des salaires les coefficients seront mauvais. d) %nfice brut et coefficient dexploitation -costIincome ratio). )ans les banques on parle de coefficient dexploitation -1harges fixesIproduits). )ans lexemple prcdent la banque dira quelle a un coefficient dexploitation de MCW. 1est le taux que la banque communiquera en premier, le rapport etre charges fixes et produits. e) *rovisions, correctifs de valeur et moins/values du ngoce. *rovisions pour risques super impoprtantes -correction de valeur sur des position de crdit compromises). Ga a une insidence grande pour les banques car il $ aura beaucoup de provision pour risques notamment pour les banques qui sont en ma'eur partie dans lintermdiation. :es banques essa$ent souvent de le camoufler enextraordinaire que davouer de dclarer des provisions pour risque. f) %nfice avant extraordinaires et imp4ts et bnfice net. 2n arrive & un rsultat qui sappelle officiellement rsultat intermdiaire. 2n va le dfinir par dfaut : quest ce qui reste R :es extraordinaires -o# lon peut mettre tout et nimporte quoi) et les imp4ts. 2n arrive directement au bnfice net. 1est le brut [ amortissements et provisions.. 1harges fixes dexploitation 9 Vsultat brut -prod net/ charges fixes) "mortissement, provisions " Vsultat avant extraordinaires et imp4ts */-9<") + ; < T -rsultat net < avant extraordinaires et imp4ts) xtraordinaire, imp4ts T %nfice net ;+ */-9<"< T) Barge nette ;I* 1oefficient dexploitation : 9I* + 3/--*/9)I*) /0 charges fixes divises par les produits

2M

=ne banque va donc communiquer en pratique sur le montant de ses produits nets, son coefficient dexploitation, ventuellement sur ses provisions et sur sa marge nette. 2n part des produits nets : on a donc d'& limin les charges financi.res. :e gros poste de charge sera les charges dexploitation et plus particuli.rement les charges de personnel.

2H

COURS #
2n va prendre un exemple, celui de =%, par exemple pour voir comment les rsultats se traduisent. http:IILLL.ubs.comIglobalIfrIhomepageIoverla$sIquarterl$/ resultsI^'cr^contentIparIcolumncontrol^3Icol2IcolumncontrolIcol3IlinNlist IlinN^C.3HH(?H2?3?.fileIbTlua$OL_ZVo*,O'b2DC`]DC:2Vhb,OSdT9Ca]B vcZUhcnVlcmxp`ZBvB'"xB$JScT S:S;xBTBt`mlu_]D'a]9s:ZAlcTO$d1D L`T_+I(q3(/financial/report.pdf =%, Ne$ figures p.M: 1oefficient dexploitation -1ost income ratio): costIincome +0 oprationg expensesI income +0 DOCMIM2M3+ O?.((W ce qui est tr.s mauvais8 :=%, comme dautres banques importantes ont normment de charges de restructuration, damandes. 2n va parler dindicateur de performance -return on equit$ etc7) donc on parle de revenu par rapport & des actifs, donc des indicateurs de rentabilit )ans les Ne$ ratios on a tous les capital ratios de %\le III, mais les banques communiquent d'& sur la base de se qui leur sera demand. 1e qui leur est d'& demand. "u'ourdhui on communique beaucoup sur la base de ratios prudentiels tels que les risNs Leighted asset et le core equit$ taiLan ratio calculs sur la base de %\le III et non pas sur la performance, de croissance des bnfices ou de la masse sous gestion8 1est tr.s rvlateur des temps actuels. 2n communique galement sur les leviers, exigence uniquement suisse. g) Ventabilit nette des actifs -return on assets, Vo") et des fonds propres -return on equit$, Vo ). Vatios par rapport aux actifs seront meilleurs pour les banques qui font de la gestion que celles qui font de lintermdiation. 1est normal car les commissions des banques de gestion se font sur des activits hors/bilan. 1lassiquement, le capital investi par une banque est le total du bilan, les actifs totaux. :e net return on asset -rentabilit nette des actifs) est le bnfice net par rapport au total des actifs au bilan. 1ependant depuis des dcennies en ,uisse les banques font autre chose que de lintermdiation, donc on va mesurer leur bnfice sur lensemble des oprations par rapport aux actifs ncessaires uniquement pour les activits dintermdiation et de trading. )onc si une banque est spcialise dans les services elle va avoir proportionellement moins dactifs ou plus de revenu donc des ratios de

2J

rentabilit meilleurs. 2n va donc comparer des poires et des oranges si on compare toutes les catgories de banques entre elles. *our une banque dintermdiation, lordre de grandeur de la rentabilit des actifs nette est de 3W ou C.DW environ car la banque doit emprunter une grande quantit de capitaux pour raliser son activit dintermdiation. :a rentabilit des fonds propres est la mesure qui intresse les actionnaires, car cest le capital nominal pa$ par les actionnaires. 1est le produit net par rapport aux fonds propres. :ordre de grandeur va !tre beaucoup plus grand que la rentabilit des actifs nets car les fonds propres sont au diviseur et la banque travaille surtout avec des fonds emprunts, trangers et non pas des fonds propres. :e return on equit$ de =%, est de ?.O W mais @a va pas bien. ;ormalement cela peut se monter & 2 chiffres 8 h) )istinction entre les fonds propres figurant au bilan et selon les rglementations de %\le 5 importance pratique des E fonds propres de base durs F -1ore equit$ tier 3, 1 T3). *our les fonds propres, cest intressant de prendre les fonds propres selon la dfinition de %\le. :a mesure qui simpose est la mesure de la catgorie la plus restrictive de %\le, le 1 T3, ou les fonds propres de base durs -oppos aux fonds prorpes de base additionnels). i) =tilisation croissante des actifs pondrs par le risque -VisN/Leighted assets, V]") et de la rentabilit nette correspondante -Veturn on risN/Leighted assets, V2V]"). :es banques sont soumises & des r.gles de solvabilit complexes qui vont leur imposer un certain niveau de fonds propres par rapport & leur exposition au risque. 2n va donc leur imposer un niveau de fonds propres en fonction de leur exposition au risque calcul selon diffrents coefficients et mthodes : cest le but de %\le. 1ela va dterminer la gestion de la banque : cette derni.re aura un E budget F de risque plus ou moins coKteux en fonds propres. *uisque toutes les banques sont soumises & ces crit.res dexposition au risque, il faudrait regarder leur rentabilit par rapport aux actifs a'usts en fonction du risque. Il faut aligner ces diffrentes banques en fonction du niveau de risque, dfini au niveau international. 1e que toutes les banques font au'ourdhui ce sera de communiquer en fonction de leur ratio calcul de %\le. x =%, return on asset 2.(W et return on risN Leighted asset 3C.JW =%, utilise donc un ratio corrig du risqu puisque ce ratio refl.te beaucoup mieux leur exposition aux diffrents risques et la structure des oprations. 1alcul de la rentabilit nette des actifs pondrs par le risque V2V]". )ans les actifs pondrs par le risque, il $ a

2O

:es actifs au bilan retraits, moduls par les coefficients refltant les risques de crdits -ex : confdration suisse risque de crdit nul donc pondration de CW, garantie h$pothcaire risque de 2D & DCW et crdit sans garantie 3CCW) :es risN Leighted assets seront plus petits que le total nominal du %ilan. :es risques de march -trading) :es risques dexploitation -services)

1ependant, malgr des annes et des annes de discussion le plus grand effort porte sur le risque de crdit : cest surtout les risques de crdits qui sont viss par %\le. )onc est ce quon essa$e de mesurer le risque ob'ectif ou on applique la r.glementation R 2n applique la r.glementation 8 2n va donc conduire en fonction de la signalisation et non pas de la ralit de la route 8 2fficiellement on va trouver @a dans les statistiques de la %;, -tableau ??a). http:IILLL.snb.chIextIstatsIbanNenchIpdfIdefrI,tat??a.pdf :crasante ma'orit des fonds propres est utiliSe pour couvrir les risques de credits -M2 3M( pour les risques de crdits, D 2?J pour les risques dexploitation -risques sans contrepartie) et ?DOC pour les risques de march) "u'ourdhui toutes les banques surveillent la rentabilit en fonction des actifs selon les r.gles de %\le. 1est m!me devenu la principale mesure de rentabilit. 1est en tout cas sur le premier slide de =%, 8 1apitaux investis Vsultat %nfice net + "ctifs totaux A 9onds propres *&

1apitaux investis

Ventabilit nette des actifs : Ventabilit nette des fonds propres -Veturn on equit$ -returns on assets [ V2" ) /0 $+A , +-A [ V2 ) [0 $*& , +-*& E 9onds propres de base "ctifs pondrs par le risque A. durs F -selon les dfinitions -VisN/Leighted asset/ de base, les ratios de %\le) V]") *&. -core equit$ tier 3/ 1 T3 + dfinition la plus propre des 9*) Ventabilit nette des actifs pondrs par le risque -return on risN/Leighted assets [ V2V]") $+A. , +-A. Ventabilit nette des fonds propres selon ratios de %\le -return on 1 T3) $*&. , +-*&.

Vsultat %nfice net +

(C

C. Les tr is mtiers bancaires


"ctivit *roduit ffet sur le bilan *rincipales oprations : 1lient.le -non bancaire) 1rditsI dp4ts Barchs financiers Interbancaire *lacementsImissions -compte propre) 1ession de papiers/ valeurs Transfert de risque

Intermdiati on

;goce

Barge dintr!t -)iffrence entre produits dintr!ts bruts et les charges dintr!t) *lus/values )iffrence entre cours dachat et cours de vente

"ctifsIpassifs durables. :e bilan sera donc domin par les actifs dintermdiation. :a banque sera tr.s expose aussi bien en termes dactifs que de passifs.

,ervices

"pparaissent sur le bilan, mais activit & forte frquence & fort taux de rotation. "ctifsIpassifs temporaires ou & levier qui vont permettre de dmultiplier le rsultat potentiel espr par rapport aux actifs engags. :emprunte du trading sur le %ilan sera faible. 1ommissions Xors bilan Transfert de fonds Taranties 1ourtage 1onseil, gestion de patrimoine

Transaction sur titres -compte propre) )evises, drivs

Ingnierie, missions, dpositaire

a) *rincipales oprations de client.le et de march 5 positions au bilan ou hors bilan et produits correspondants.

b) ,pcialisation de certaines catgories de banques : banques dintr!t local, banques commerciales, banques de gestion en ,uisse, activit de banque daffaires -investment banNing). n 'aune : la ma'orit des banques en suisse font @a comme activit

(3

principale -banques cantonales, raifeisen, grandes banques un peu partout en urope7) n vert : placements sur le march financier /0 activits de trading : la plupart des grandes banques dans les autres pa$s que la ,uisse sont dans ce mod.le la /0 cest leur activit principale n bleu : tr.s peu dactivit de pr!t, ne collectent pratiquement pas de dp4t / 0 banques prives spcialises dans la gestion de fonds, de fortune. ,pcialiss dans le hors bilan. "utre catgorie : comprend le transfert de risque, les transactions sur titres, devise, drivsIingnierie, missions, dpositaireIcourtage, conseil, gestion de fortune /0 investment banNing =%, et 1rdit ,uisse sont les seules & !tre sur toutes les cases.

(2

C/. 0 1 L" C$2!34 5 LA CL3"+46L"


A. Le p rtefeuille de pr7ts a. *rincipaux param.tres du portefeuille de pr!ts : qualit de crdit, profil dchances. :es banques accordent & des degrs divers toutes sortes de pr!ts. Quest ce qui va !tre important R 1omment anal$ser lactivit de crdit dune banque R )eux crit.res sont essentiels. :a structure -ou profil) par chance de son exposition donc la structure temporelle de mon portefeuille de pr!t :e risque de crdit -ou le ducroire) : quel est le risque que mon dbiteur nexcute pas ses obligations R :e risque de change sur les crdits -ou matching)

b. Testion des chances : crdit par caisse et par signature. :a banque doit soccuper de son quilibre actifIpassif pour chaque chance, anal$ser la qualit de crdit et pour tout laspect structureItaux linstrument principal sera le mcanisme de ,]"* fond sur les drives. c. *r!ts & terme fixe et roll/over. :es banques dpendent de ressources & 1T alors que la demande de la client.le va !tre pour la plus longue chance possible. :a banque se trouve dans la situation invitable de devoir transformer ses chances. 1omment est/ce que la banque g.re son portefeuille de crdit R )eux t$pes de pr!ts : :es pr!ts & terme -sous/entendu terme fixe) est le fait davancer de largent et demander de les rcuprer & un moment fixe. *r!ts sans chance, ou & chance C ou pr!t & vue: on peut rclamer le remboursement & nimporte quel moment.

*robl.me important : comment faire pour transformer les chances R *endant des si.cles on sest cass la t!te sur @a. :a solution est le roll/over : cest le fait daccorder des crdits dits E roll over F donc des crdits & 1T renouvelables. ,i un client demande un pr!t & 3C ans, on avance DCC CCC 1X9 chance ( mois renouvelable de ( mois en ( mois. " chaque renouvellement on a'oute ou pas les aux dintr!ts et le banquier a le droit de ne pas renouveler. Auridiquement 'e peux ne pas renouveler donc si 'ai un probl.me de financement 'e peux dcider de ne pas renouveler certains pr!ts donc rduire les actifs de la m!me mani.re que les passifs. Bais en pratique on ne va pas utiliser cette chappatoire. 2n ne va pas renouveler les pr!ts car ce serait dsastreux du point de vue commercial. Tout @a est un montage 'uridique mais en ralit ces pr!ts sont offerts et grs comme des pr!ts & :T, malgr lchappatoire.

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d. 1omptes/courants et limites de crdit : logique commerciale, particularits de gestion, rmunration. normment de pr!ts surtout & la client.le commerciale sont des comptes courants. :a banque va accorder au client un maximum, une limite de crdit. 1haque le compte courant aura un solde diffrent. Trande diffrence avec la section prcdente car la banque ne vire pas largent mais le met & disposition.

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COURS $
B. La qualit de crdit
a. 9onction dintermdiation et risque de crdit. "ttention, lactivit de crdit est c$clique -variation des taux de croissance) 1omment la banque va prendre les dcisions daccepter ou non doctro$er un crdit et quel sera son pricing R 1ela va dpendre de lexposition de la banque au risque 8 n gnral, un dbiteur est class comme dfaillant au bout dun retard de plus de trois mois et donc de provisionner le pr!t en question. %anque : seul agent conomique qui est en mesure daccorder des financements & un nombre tr.s large et diffrencis dagents conomiques et demprunteurs potentiels. %eaucoup de petites structures nont pas acc.s au march car elles nont pas la notorit d convaincre les pr!teurs potentiels de leur qualit de crdit. :a banque au contraire va proactivement chercher des occasions daccorder des pr!ts et va raliser elle/m!me son anal$se de crdits. :a banque va donc approcher, traiter tous ces cas. )ans les pa$s anglo/saxons, des socits sont spcialiss dans le credit rating pour particuliers. Tout le monde a un score ou une notation de crdit qui dpendra de lhistoire personnelle de chacun. *ratiquement, on ne peut pas entrer en relation avec une banque sans fournir son score de crdit, ce qui pose beaucoup de probl.mes -polmique autour de lacc.s & crdit en urope). b. 1rit.res danal$se -Eles D 1F). 1ependant que lon sous traite ou non, lapproche est la m!me. Toutes les banques recourent en pratique aux m!me crit.res, les E D 1 F en anglais. tape Qualit propre du dossier 1rit.res E les D c F 1apacit de remboursement 1apital propre 1ouverture -sKrets) 1aractristiques du client 1ontexte *aram.tres 1ash floL Taux de levier Taranties, gages 9iabilit, vision commerciale, etc. 1on'oncture, concurrence, etc. )iversification *rcaution *rime dintr!t

9acteurs de risque

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3. Cash/floL, crit.re de revenu. st/ce que lon peut rembourser R *eu/ !tre, emploi, emploi fixe, grant de fortune avec une client.le amricaine 5) R *eut aussi contenir une anal$se de march si une entreprise emprunte. 2. Capitaux propres, E on ne pr!te quaux riches F. )ans beaucoup de domaines, la banque exige que lon puisse prouver un capital propre. Ga peut !tre sur un compte en banque ou dans une autre forme. 1e qui sera demand cest le rapport entre les fonds propres et les fonds potentiellement emprunts : le taux de levier 8 ,i le taux de levier est extr!mement important et quil $ ait un probl.me sur le cash floL de la personne en question, ce sera difficile pour cette derni.re de rembourser car elle naurait aucune rserve ou aucun capital propre quelle pourra mobiliser. (. Collateral, 1ollatrale, mcanisme de couverture. )emander & un garant dhonorer la dette si le dbiteur principal fait dfaut, ou apporter un bienIob'et de valeur en gage garantissant lexcution dobligations -h$poth.que ou nantissement). ,i le dbiteur honore ses obligations en temps et en heure il ne se passe rien du point de vue du gage, mais sil est dfaillant le crancier, donc la banque, va entrer en possession du gage. *ar ex le crdit h$pothcaire : on donne des biens immobiliers en gage : le logement habit est la garantie du pr!t obtenu. :a fonction de ses deux mcanisme est la m!me : amliorer la qualit du crdit, de diminuer le risque de crdit en apportant une garantie. 1es deux formes dune m!me famille, appel sKrets, sont des mcanismes de couverture. ?. Caracter, ou caractristiques du client. Bais attention, les banques ne passent pas leur temps & espionner les gens 8 Il n$ a aucune mthode fiable : qui aurait pr!t & ,teeve Aobs en JH R 1est totalement impossible davoir une anal$se fiable, donc on va sintresser au risque diversifiable. D. 1ontexte, conomique, phnom.nes survenus etc7 n pratique, la grande ma'orit des pr!ts accords par les banques sont assortis de sKrets et font lob'et dune couverture. :es pr!ts qui ne sont pas assortis d sKrets, appels pr!ts en blanc, sont minoritaires dans lensemble de lactivit de crdit. n pratique, le principal crit.re pour les banques sera donc quelle sKret mon demandeur de crdit mapporte/t/il R 1est donc le ( qui va dterminer en grande partie la qualit du crdit. xemples : *our une banque qui a un total de pr!t de JC Billiards, seulement D Billiards seront en blancs, donc sans sKrets. *our une banque de 33D millions de pr!ts, crances h$pothcaire de C et pratiquement pas de crdits en blancs. :a ma'orit de crdits sont donc des autres garanties, donc des sKrets relles, donc du nantissement, des garanties sous forme de valeur mobili.re.

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c. *rimes dintr!t, utilisation de sKrets, diversification. n fonction des trois premiers crit.res, la banque va calculer son risque de crdit et donc le niveau dintr!t, la prime dintr!t. *our une qualit plus basse, la banque va se protger en demandant des taux dintr!ts plus levs. Il $ a m!me des banques spcialises dans les pr!ts personnels en ,uisse, mais avec des taux dintr!ts trois fois ou quatre fois plus levs, car il $ a moins dexigences 8 :a banque va donc sarranger pour avoir lchantillon le plus diversifi possible, autant pour les caractristiques propres du client que pour le contexte . n ,uisse, on voulait lancer une banque de tourisme en ,uisse : toutes les tentatives de ce genre dans nimporte quel secteur ont choues et ce dans tous les pa$s car on concentre le risque de crdit au lieu de le diversifier 8 1est galement la raison pour laquelle pas mal de crises bancaires sont des crises locales ou rgionales. d. ,Krets personnelles : le cas des garanties bancaires. ,oit sKrets personnelles, soit sKrets relles -bases sur un ob'et). 2n na pas le temps de les regarder en dtail mais un point est & mentionner. ,e porter garant nest pas forcment fait par un membre de la famille et peut !tre une activit rmunre 8 xemple : une banque se porte garent pour un pr!t sur une opration internationale. )es banques peuvent aussi fournir le service de se porter garant face & une autre banque. e. *rincipales sKrets relles -collateral) : nantissement de valeurs mobili.res, h$poth.ques dimmeubles. :eur utilisation en pratique et leur importance -) 1, tabl. s$noptique %). :es sKrets relles doivent !tre bases sur un ou des ob'ets de valeur. 1est la valeur du gage qui dtermine la qualit de crdit, donc une valeur reconnue, stable et facilement ngociable, par exemple un portefeuille de titres ou des immeubles. ,i le dbiteur fait dfaut la possession du bien est transfre & la banque que ce soit nantissement ou h$poth.que. 1e qui sera important pour la banque est de vrifier la valeur du bien. f. ,tructure de la client.le en ,uisse 5 importance compare des entreprises et des mnages. :a plupart des crdits sont accords aux mnages et non aux entreprises. :a plupart des grandes entreprises ne se financent pas par des pr!ts bancaires mais directement sur le march. B!me si les banques organisent les missions, ce sont des services, donc hors bilan 8 :a tr.s grande ma'orit des crdits & la client.le sont garanties par h$poth.que. :a principale activit des banques qui font de lintermdiation cest du crdit aux mnages et avant tout du crdit h$pothcaire, donc des pr!ts garantis par des logements. "ttention, les pr!ts h$pothcaires ne sont pas un monopole des banques 8 :a ,uisse est un des pa$s o# le taux dendettement des mnages est le plus lev au monde 8 :a ,uisse a rcemment perdue sa position de leader. :es crdits h$pothcaires vont se retrouver & lactif du %ilan. ,i on prend toutes les banques,

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les crances h$pothcaires se montent & J?H milliards pour J millions dhabitants. t pourtant la ,uisse est un des pa$s parmi les pa$s dvelopps qui a unes plus faibles taux de propritaires de leur propre logement. g. 1lassification comptable des pr!ts & la client.le -art. 2D 2% ). 1rances sur la client.le + crances sur la client.le non garanties par lh$poth.que. 2D 2% dtaille prcisment ce quune doit avoir dans son %ilan ainsi que dans son 1ompte de rsultat

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COURS %
C. Le crdit hyp thcaire
a. 1ranciers bancaires et non bancaires. 1rdit h$pothcaire : technique de pr!t dans laquelle on va utiliser comme gage une sKret relle qui sera souvent un immeuble. :h$poth.que est la forme 'uridique. B!me si les banques dominent le march, on peut tout aussi bien constituer une h$poth.que au bnfice dun particulier, dune caisse de pension etc7 "ttention, le gage immobilier a un rang privilgi en cas de dfaut de pa$ement 8 :a collocation est lordre dans lequel diffrentes dettes vont !tre liquides en fonction de ce qui va !tre ralis. "u sein des crances h$pothcaires il $ a plusieurs rangs qui dterminent des qualits de crdit distinctes. Beilleure qualit de crdit est un pr!t en premier rang. Bais vu que ces rangs vont !tre de qualits diffrentes, on aura galement des taux dintr!ts diffrents. "ttention, limite du premier rang : 2I( de la valeur vnale -+ valeur du march) de limmeuble. :a banque ne va pas pr!ter sur la totalit de la valeur de limmeuble mais au maximum & JCW dont MHW -2I() max en premier rang et va demander 2CW de fonds propres. " partir du moment o# la banque fait correctement son travail de valorisation elle va accorder un pr!t avec un gage de relativement bonne qualit. :es pr!ts h$pothcaires sont considrs du fait de leur sKret et de la nature de leur gage comme des crdits de relativement bonne qualit -pondration favorable) en ,uisse et dans les autres pa$s. 1orrespond bien aux besoins conomiques mondiaux. b. Importance du march, en particulier en ,uisse. :e march h$pothcaire est tr.s important en ,uisse, taux dendettement extr!mement lev. 1es pr!ts h$pothcaires sont renouvels indfiniment et ne sont 'amais amortis. n suisse pendant tr.s longtemps on accordait des pr!ts & (C ans ou DC ans. "u'ourdhui on a des pr!ts & long terme et les porteurs de ces pr!ts & lchance vont redemander un pr!t que les banques vont leur accorder volontiers. n ,uisse, vu la structure de lconomie et la fermet du 9ranc suisse, la charge dintr!t pour un dbiteur suisse est gnralement plus basse que dans un autre pa$s. c. :e crdit h$pothcaire en ,uisse : technique et caractristiques. :es ,uisses restent endetts avant tout pour des raisons fiscales : la vrai raison est que les charges dintr!t pa$s par les privs est dductible sur limp4t sur les revenus. Vester endett donne un avantage fiscal. d. :a valeur de march des gages.

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:a banque va accorder volontiers ces pr!ts pour autant quelle ait contr4l son risque de crdit, donc que le gage soit de relativement bonne qualit. 1e qui va dterminer la qualit du gage est le march. 2n attend du march quil reste stable, si possible quil monte. 2n va esprer que le bien est de suffisamment bonne qualit pour que le prix ne baisse pas. e. avolution con'oncturelle, c$cles et crises. :e prix des biens immobiliers a plut4t tendance & monter. Bais la grande erreur est de dire que lon peut accorder un pr!t & tr.s long terme car la valeur ne peut que monter. 1est effectivement ce qui sest pass lors de la plupart des crises immobili.res : cest tou'ours fond sur lillusion que le gage de limmobilier ne serait pas soumis au risque de march et aux lois de loffre et de la demande. :es risques de march sont souvent oublis. *our rcapituler : :e probl.me est lorsquon se place en terme de s$st.me, au niveau dun pa$s et parfois au niveau mondial. "u'ourdhui on a tou'ours pas retrouv dans lensemble de la suisse les niveaux de prix dil $ a 2C ans. Il $ a 2C ans, il $ a eu lclatement dune bulle et la ,uisse a connu la pire crise bancaire de son histoire. n ralit : un client a un appartement & DCC CCC 1X9, la banque lui a accord des pr!ts pour ?CC CCC1X9. ntre temps son appartement augmente de valeur, 'usqu& 3 million. Il va alors demander & la banque un pr!t supplmentaire pour un montant plus lev. Il va tout simplement maintenir son taux dendettement au niveau prcdent. ,i les prix de lconomie augmentent, cest un des facteurs les plus forts pour acclrer la croissance conomique. Bais dans les priodes de hausses de march, on utilise le crdit bancaire pour faire pousser les crdits & la hausse. 1ependant, sil $ a une baisse des pr!ts immobiliers, un ralentissement des activits conomiques ou une baisse des volumes de pr!ts, il va entra6ner les autres & la baisse. )onc si on a une baisse des prix immobiliers, la banque ne va plus renouveler les pr!ts -appartement vaut & nouveau DCC CCC, donc il faut rembourser ?CC CCC 8) et le client fera dfaut. :a banque devra provisionner ce pr!t, doit le considrer comme dfaillant et enregistrera une perte ce qui va consommer des fonds propres. :a banque devra donc se refinancer. ,i elle n$ arrive pas, elle devra diminuer son offre de crdits et le montant de ses actifs sous risque et devra !tre plus restrictive dans le renouvellement des crdits, ce qui fera baisser les prix immobiliers et fera augmenter le nombre de personnes dfaillantes etc7 :e prix de limmobilier est donc en grande partie corrl avec le volume de crdit, qui va dpendre aussi des taux dintr!t. 2n na pas encore de bulle immobili.re en ,uisse car on na pas encore digr la bulle prcdente 8 :es c$cles existent, les marchs immobilier et h$pothcaire sont c$cliques. 1orrlation presque parfaite entre endettement des mnages et prix des logements.

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!. La 4itrisati n
a. :a dsintermdiation et ses techniques : titrisation -securitiSation) et missions -underLriting). :es mcanismes de titrisation ont diffus les consquences de la crise. 2n parle des activits dintermdiation : la banque emprunte pour pouvoir accorder le plus grands nombre de pr!ts possibles. 2r il faut que 'e me finance en tant que %anque et 'e dois assumer de plus en plus de risques. :a valeur a'oute de la banque est davoir acc.s aux clients, aux demandeurs de fonds via des rseaux. )ans une mod.le classique dintermdiation, la banque elle/m!me assume le risque de financer son client. 1e que la banque peut faire est de sortir lexposition au risque du bilan, de la revendre plus loin. )e cette mani.re, on peut augmenter son niveau doprations pour le m!me niveau de risques et conserver son avantage stratgique. :es banques essa$ent ainsi de faire de la dsintermdiation, donc de transmettre plus loin leur risque au %ilan. )eux mani.res de le faire : ;e pas accorder de pr!ts aux clients mais laider & mettre la dette sur le march -services dmission 9aire de la titrisation, donc transformer un portefeuille de pr!ts en titres, donc en valeurs ngociables. :a banque va essa$er de revendre une partie de ses pr!ts. Bais personne ne va racheter des pr!ts individuels. Il faut faire en sorte de rendre ces pr!ts attra$ant en les uniformisant et en les rendant ngociables. 2n va donc revendre ces pr!ts & nimporte quel investisseur sur le march sous forme de titres.

b. E 2rigination F et distribution. Il va $ avoir des banques qui vont accorder ces pr!ts et les cder, et dautres banques qui vont assembler ces pr!ts pour les distribuer. 2n va donc sparer E 2rigination F et ce qui est E )istribution F. 2n parle m!me du mod.le 2T) -2riginate to )istribute). c. :a titrisation des pr!ts h$pothcaires -mortgage/bacNed securities, B%,) et dautres formes de pr!ts -asset/bacNed securities, "%,). 1e que lon titrise avant tout sont les pr!ts h$potcaires car ils sont de bonnes qualit. 2n va crer des titres ngocis sur le march que lon va appeler B%, -Borgage bacNed securities) des titres qui consolident des pr!ts h$pothcaires et qui en principe la qualit de crdit va correspondre & la mo$enne des qualits de crdits des pr!ts initiaux. :e gros du march est un march des B%,. 1e march sest normment dvelopp car il $ a normment de demande de la part des investisseurs -environ la m!me grandeur des marchs des actions aux =," 8) norme de demande dinvestisseurs car cest un risque et un profil de demande diffrent.

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:e client final ne sait pas que son pr!t a t revendu ailleurs. =n E servicer F va assumer tout le fonctionnement. :a banque va homogniser ce risque de par des mcanismes de drives et crer diverses sortes de produits. " partir du m!me produit initial, on offre diffrents produits homog.nes. *ar exemple on eput offrir des taux flottants & partir de taux fixes. n tant quinvestisseur, 'e suis ravi que quelquun ait pris la peine de pacNager et de distribuer le produit. d. :a titrisation structure ou s$nthtique : les collateraliSed debt obligations -1)2s). )ans les annes 2CCC, on a eu des gens qui se sont dit : on peut aller plus loin. 2n fait non seulement diffrents produits mais diffrents niveaux de risque. 2n va pouvoir isoler certains niveaux de risque et on pourra offrir & linvestisseur diffrents produits selon le risque quil veut assumer. 2n a donc invent les 1)2s : les collateraliSed debt obligations, des pr!ts h$pothcaires titriss offerts par tranche avec des niveaux de risques diffrents. Ae peux donc offrir sur le march de nouveaux instruments financiers cibls correspondant & une demande des investisseurs. Ga a t un engouement absolument phnomnal entre 2CCC et 2CCM : tout le monde sarrachait ce genre de titres. 1eux qui en ont rachet un maximum sont l=%,, beaucoup de banques europennes, beaucoup de clients de la gestion de fortune. 2n est m!me arriv au point que beaucoup de banques distributrices ont gard une partie des titres pour elle/m!me, & leur propre bilan. 1est ainsi que la catastrophe sest produite. 1ar on fait diffrentes tranches de risque. :a monte des dfaillances a mis en chec tout le s$st.me et tout le mcanisme des 1)2s.

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COURS &
". "tude de cas : la crise imm bilire de #8891#88: au' "tats ;nis
a. :a croissance euphorique, puis leffondrement du march immobilier. 1e qui a distingu la crise de 2CCH/2CCJ par rapport aux autres cest quon a cr un mcanisme supplmentaire, le mcanisme des 1)2s qui tait un mo$en de formater de sparer les diffrents risques immobiliers et de les revendre sur les marchs avec des profils de risques bien dfinis. 2r le mcanisme na pas rsist aux niveaux de dfaillances. b. :e cas des pr!ts de moindre qualit -subprime). :e mcanisme, qui est un mcanisme de compartiment cens !tre tanches dans lesquels on arrive & isoler des niveaux de risque na pas rsist & la monte des dfaillances. c. :implosion du march des 1)2s 5 impact sur les porteurs. :es mcanismes des 1)2s est au'ourdhui mort. n revanche la titrisation a repris aux =," notamment et en elle/m!me cest tou'ours un mcanisme qui permet aux banques qui sont au dbut de la cha6ne de production de cder lexposition. 1ependant on na pas russi & isoler ou & s$nthtiser les diffrents niveaux de risques. "vec les 1)2s on a essa$ davoir une exposition au march avec CW de risque, 3CW de risque, ?CW de risque etc7 mais @a na pas march pour le march h$pothcaires. Toute la crise est arrive car on a essa$ dlargir lacc.s au march immobilier, au march h$pothcaire. %eaucoup de grands politiciens amricains entre 2CCC et 2CCH trouvaient le s$st.me des 1)2s absolument gnial 8 1e qui est tr.s important est que les 1)2s taient des titres offorts sur le march et ont t achet par pratiquement tous les investisseurs par la plan.te, tout le monde a t bloui par ce mcanisme. *ratiquement, il n$ avait les banques ntaient pas forcment les plus touches par les pertes colossales de 2CCH/2CCJ, car les dtenteurs des 1)2s ntaient pas dans le s$st.me bancaire. 1ependant, beaucoup de banques qui faisaient la partie distribution en ont gard pour elles m!me & leur compte propre donc certaines banques taient pris dans le 'eu. 1es banques se sont elles/m!mes exposes & un risque. Tout le monde a t pris dans le mcanisme, a cru que lon pouvait contr4ler le risque. Traphique : croissance march h$pothcaire en suisse. 1roissance rguli.re, la %;, nous dit quon nest pas dans une situation de bulle car on na pas atteint le niveau de la crise prcdente mais on en prend le chemin.

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C/. < 1 !2&=4S !" LA CL3"+46L"


A. 4yp l %ie a) ;ature du dp4t bancaire -deposit) [ par opposition au dp4t de titres -EgardeF, custod$).32 )p4ts bancaire : cest ce que lon va voir au bilan des banques -en anglais dposits). Bais attention 8 :e dp4t bancaire nest pas un dp4t au sens 'uridique -custod$). )p4t su sens 'uridique : mcanisme dans lequel on va confier un ob'et avec interidction & celui qui le prend en dp4t ou qui le re@oit de lutiliser ou de laliner. Ga existe dans le domaine bancaire -dp4t de titres). )p4t bancaire nest pas un dp4t mais un pr!t de fonds de la part de la client.le. )onc du poitn de vue de la client.le cest un pr!t du point de vue de la banque cest un emprunt

b) )p4ts et emprunts : crit.re temporel. 2n parle de dp4ts pour les emprunts 'usqu& une anne dchance. Tout ce qui est pr!ts & vue sont des dp4ts. 1est de tr.s loin la ma'orit des ressources, des fonds que la banque emprunte. c) )p4ts nominatifs et appel au march : comptes et certificats de dp4t. 1ertificats de dp4ts : valeurs qui sont vendues sur le march mais qui reprsentent une dette & 1T. 1est le s$st.me le plus rpandu aux =,. Quand on ach.te un certificat de dp4t on avance de largent & la banque : cest donc un pr!t & 1T 8

B. Structure des chances


a) )iffrences contractuelles : chances fixes : dp4ts & vue -demand deposits) ou & terme -time deposits). =n dp4t est un pr!t, donc un contrat qui va dfinir comment on sera pa$ pour avoir fourni des fonds & la banque et & quel moment et sous quelles conditions la banque sera oblige de nous les rendre. )p4t & vue : on peut retirer largent quand on veut, chance C. )p4t & terme -par exemple ( mois) : la %anque sait pour quelle dure, pour quel laps de temps elle peut disposer des fonds.

b) Vestrictions de retrait : comptes de transactions, dp4ts dpargne. Bcanisme de plafond : la client.le peut rcuprer une somme prdfinie maximale dans un dlai prdfini. Il $ a une restriction, un plafonnement sur une certaine chance.

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*ar ex : 3CC CCC./ par mois civil. 1ompte de transaction : compte que la client.le utilise pour ses transactions quotidiennes. c) :a protection du terme E pargne F -"rt. 3D :% ). *ar exemple DC CCC./ par anne civile cest donc plus restrictif pour le dposant. pargne est moins exigible du point de vue de la banque, il $ a des restrictions de retrait asseS importantes mais des taux dintr!t mieux. :e mot E pargne F est rserv aux banques 8 ,eules les banques peuvent offrir des produits appels E pargne F. d) Traitement comptable des engagements envers la client.le -art. 2D 2% ). :iens avec la masse montaire. :es dp4ts de la client.le des mnages seront les comptes de transaction et dpargne. *our la banque, la chose la plus importante est de surveiller son profile dchance : pour quelle chance va/t/elle disposer de ses fonds R Bais comment exactement le client va/t/il se comporter R Ae sais que mon cleint peut retirer DC CCC 1X9 par mois, mais va/il le retirer ou non R 1est la quil $ a une diffrence pratique norme entre comptes de transactions et pargnes. 1omptes de transaction servent aux transaction : fond de roulement des mnages. Taux de rotation extr!mement lev sur ce compte. 1es comptes vont se comporter presque comme des dp4ts & vue. )u point de vue de la banque ils sont tr.s exigibles =ne grande partie de la client.le E oublie F quelle a un dp4t dpargne, la ma'orit des clients n$ touchent absolument pas. 1es fonds sont extr!mement stables pour la banque.

:es agrgats montaires -sommes des mo$ens de pa$ment) dfinis par la banque centrale sont la somme des dp4ts bancaires car cest @a qui va dfinir lensemble des mo$ens de paiement & disposition dans une conomie. :a banque nationale va regarder les dp4ts des rsidents suisses en 1X9 et va donc dfinir B3, B2 et B(. B3 sont les dp4ts & vue et les comptes de transaction, alors quils sont compl.tement spars dun point de vue rglementaire. Bais ce sont des dp4ts tr.s exigibles et courts du point de vue de la gestion des chances. e) :iquiditIexigibilit des principales formes de pr!ts et de dp4ts. mploi + actif, ressources + passif. *as de sparation car autorisation de dcouvert 8

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:e gros des ressources de la banque sera du c4t 1T, du c4t exigible. "lors que le c4t des actifs sera du c4t long. :a client.le demande su financement pour la dure la plus longue possible mais nest pas disponible de pr!ter & la banque pour des dures aussi longues. :a banque est donc condamne & utiliser des ressources courtes pour financer des dp4ts longs.

B. L ffre de dp>ts
a) :es motivations de la client.le. :a client.le va dposer de largent & la banque mais veut en garder lutilit. lle ne va pas dposer avec un terme loign. :argent que les gens ont en banque le garde pour 2 raisons : :a scurit :a facilit de le mobiliser pour effectuer des transferts. :aspect service est essentiel pour attirer des dp4ts et la client.le dans des banques.

b) 1onsquences pour le profil dchances -rappel). ,tabilit des diffrents t$pes de dp4ts dans la pratique. 1ertains comptes sont ddis & ces paiements et dautres -compte dpargne) sont beaucoup plus stable en pratique que ce que laisserait la clause contractuelle. Tr.s souvent, les dp4ts dpargne sont extr!mement stables du point de vue de la banque et se comportent comme des dp4ts longs. 2n fait tous un cadeau & notre banque de la mani.re suivant : si on a un dp4t dpargne et que lon le garde sans lutiliser, on fournit un dp4t & long terme qui est rmunr comme un dp4t & 1ourt Terme 8 1e que les banques essa$ent de rcolter ce sont des dp4ts dpargne stables. lle est utile en pratique pour des financements longs et rmunre comme des dp4ts courts. :es banques prient pour la population continue de faire confiance aux banques et continuent de garder ces fonds sans les toucher. c) avolution con'oncturelle -%ull. stat. co. %;,, tabl. %2).

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2n aurait pu penser quon aurait plus dpargne spontane -deuxi.me pilier etc7) mais cest faux 8 :pargne a m!me tendance & augmenter en priode de crise. )u point de vue con'oncturel : tendanciellement loffre de dp4ts augmente. " lintrieur de loffre de dp4ts, une composante va diminuer: les dp4ts & terme, car ils sont sensibles aux taux dintr!t. ,i les taux dintr!ts montent, les dposants vont plus volontiers essa$er de dposer des fonds pour ( mois, M mois, 32 mois si les taux dintr!ts sont rmunrateurs. :ensemble des dp4ts est plut4t sensible au degr dincertitude sur lactivit conomique. *our les crdits, cest linverse : la client.le va demander plus de pr!ts lorsquil $ a confiance dans lactivit conomique et va diminuer en priode de rcession. 1ependant, en priode de rcession, cest la o# la banque a le plus de ressources, contrairement en priode dessort. Quand tout va bien, tout le monde demande des pr!ts, mais personne ne veut pargner Quand tout va mal, tout le monde veut garder son agrent & la banque, mais la banque ne sait pas quoi faire de cet argent

Il $ a donc discordance conomique 8 Il $ a une forte contrainte dans lactivit de client.le : la contrainte con'oncturelle. ,ur un bassin de client.le donn, il $ aura un dcalage entre la demande de crdits et loffre de dp4ts, notamment si on est concentr sur une rgion ou un secteur. ,i on narrive pas & trouver les fonds dans la client.le ou pour placer ses excdents, il faudra demander & un autre march, le march au sens indtermin.

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COURS 1'
C/. ? @ $efinancement et placements
A. Le march interbancaire a) Technique 9orme dactivit ne en particulier du fait que les banques sont confrontes & des phnom.nes c$cliques : la demande de pr!ts de la part des clients ne coYncide pas avec loffre de dp4ts de la part de clients : la banque devra se refinancer ailleurs ou placer son excdent. Bais @a fait tr.s longtemps que la banque sadresse au march comme une source autonome de revenu, une activit & part enti.re. Barch interbancaire : pr!ts dune banque & lautre. Traditionnellement il sagit doprations en blancs, donc non garanties par des sKrets. :a qualit de crdit associ & un pr!t va demander la qualit de crdit de la banque qui va emprunter. :es banques se pr!tent soit & vue, soit & terme. b) Importance du march, traits caractristiques -"nn. %;,, tabl. 2O ) 1est un march extr!mement important, beaucoup de banques ont des besoins rcurrents de financement et dautres veulent raliser des oprations actives avec dautres banques. :importance du march : DCC Billiards sur 2JCC Billiards, donc facilement 2C & (CW. Tableau 2O -important) : & lintrieur de linterbancaire, il $ a distinction entre suisse et tranger, et en 1X9 et monnaie trang.re. 2n voit immdiatement que la grande ma'orit de ces oprations sont raliss & ltranger ou avec ltranger. )e plus, une tr.s grande partie de ces oprations est en monnaie trang.re. :e march interbancaire est tr.s peu dvelopp en ,uisse m!me et de plus le march du franc suisse est tr.s petit. *our le march interbancaire, les deux plus grandes places financi.res sont ;eL/_orN, :ondres et les 1araYbes. n effet, beaucoup de banques pour des raisons fiscales $ sont enregistres.

B. "tude de cas AsuiteB : la crise m ndiale de liquidit en septembre #88:


a) ,tratgies de croissance fondes sur le financement interbancaire. :e march interbancaire fonctionnait bien et @a a incit beaucoup de banques & se refinancer s$stmatiquement sur le march interbancaire plut4t que de dvelopper leurs relations client.les. %eaucoup de banques ont eu des politiques de croissance extr!mement agressives totalement finances par le

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march interbancaire. *ar exemple !tre beaucoup plus agressifs sur le march h$pothcaire en pompant quelques milliards sur le march interbancaire, ce qui a fait de croissances pharamineuses pour certaines banques. b) :a multiplication des dfaillances de banques et dautres acteurs sur le march en 2CCH/2CCJ. *rogressivement, notamment avec les 1)2s, on avait une manifestation du risque de s$st.me : les contreparties faisaient dfaut. Ga a fini par impliquer de gros oprateurs, tels que :ehman. Bais finalement, est/ce quil fallait sauver :ehman o# est ce que lon a bien fait de le laisser tomber en faillite R c) :a perception du risque de crdit entre banques. :e 'our o# :ehman a fait dfaut, on a ralis que :ehman avait des contreparties gigantesques, ce qui a provoqu des dfauts gigantesques dans le s$st.me et a cr une panique gnrale sur le march car il $ avait un risque gnralis de contrepartie : les banquiers ne pouvaient plus faire confiance & leurs homologues. *lus aucune banque ne voulait avancer des fonds aux autres, tout le monde se mfiait de tout le monde et tout le s$st.me sest immobilis car il n$ avait plus de liquidit dans le s$st.me. :e spread -diffrence) entre le taux de la banque centrale et le :I%2V -:I%2V, taux & :ondres du march interbancaire) est quasi nul en temps normal, car au pire la banque a$ant un probl.me trouverait un financement aupr.s de l =V2 s$t.me -s$st.me europen de banques centrales). :e spread apr.s :ehman atteint (CC, (DC points de base -( & (.D W). Il a donc fallu organiser des financement durgence. d) 9inancements durgence des banques centrales et sauvetage des banques insolvables -bail out) par les pouvoirs publics : Troubled "sset Velief *rogram -T"V*) aux atats/=nis, 9onds de stabilisation de la %;,. :es banques centrales ont dK in'ecter des liquidits dans le s$st.me, mais on a du surtout rinitialis la confiance entre banques, sinon il $ a risque dimplosion du s$st.me 8 T"V* -toxic asset recover$ programm) : programme aux =, de recapitalisation durgence. 1ependant aucune banque ne voulait participer au programme et recevoir largent, car ils ne voulaient pas que le publique perde confiance en eux. *our l=%,, ctait un peu diffrent, on est all chercher des investisseurs. ;i le T"V* ni le sauvetage d=%, nont coKt un centime au contribuable, la confdration suisse a m!me fait un profit sur lopration 8 1ar une fois la crise passe ces sommes ont t rembourses et la capitalisation de ces banques a augment. 1ependant, beaucoup de crises immobili.res ont coKt des fortunes aux contribuables. e) :e cas des banques islandaises.

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:e secteur bancaire islandais avait 3D fois la taille du *I% islandais 8 "u'ourdhui lIslande est & genou, toutes ses banques ont t en faillite. :es engagements quelles nont pas pu engager tant envers les banques que les particulier taient gigantesques 8 1tait quelque chose de totalement aberrant que des banques apparaissent & partir de rien et passent de petites banques locales 'usquaux plus grands oprateurs sur la place. Tout cela sest termin en crise gnrale. f) Vedimensionnement du financement sur le march par rapport aux dp4ts de la client.le. Tout dun coup, on a ralis que lon ne pouvait pas laisser les banques se financer exclusivement sur le march interbancaire 8 2n va donc essa$er de forcer les banques de rquilibrer leur financement, ce qui est aussi devenu pour les banques dun argument commercial -:es activits sont en ma'orit couvertes par des dp4ts de client.le). Bais cest un signe des temps : le bon mod.le il $ a M/J ans tait de faire du bnfice sur les marchs interbancaires. )ici ?/D ans, @a devrait revenir.

C. Les valeurs m bilires


a) ;otion de papier/valeur 5 transmissibilit de la dette -art. OMD/OMH 12). =n *apier valeur est un papier qui incorpore une valeur : un billet de banque est un papier valeur, une reconnaissance de dette nest pas un papier valeur car il nest pas transfrable, donc pas ngociable -il n$ a aucun mo$en de rcuprer la somme). ,i on arrive & crer dautres supports dans lesquels de mani.re indiscutable le support incorpore la valeur, on peut crer un march. *ar exemple : si tout le monde est daccord que la valeur dune obligation de la confdration est de DCCC 1X9, on peut crer un march. =ne carte de crdit nest pas un papier valeur -ou plastique valeur) car @a nincorpore rien. 1e nest quun support qui permet une transaction.

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b) Ualeurs mobili.res -art. 2 litt. a :%UB) et papiers montaires 5 principaux metteurs. Ualeur mobili.re : terme formel consacr aux titres. 1e sont des papiers valeurs qui incorporent une dette et rpondent & certains crit.res de ngociabilit. 1est donc un sous ensemble des papiers/valeurs, ngociables. Bontaire : & court terme -par ex : titres & court terme) *apiers montaires : valeurs mobili.res & un an max. 1est un sous ensemble des valeurs mobili.res. 1est l& o# le march sur le plus actif. :es principaux papiers montaires sont : Les b ns du trs r des diffrents pa$sItats )es titres de dettes des diffrentes entreprises on parle de bons de trsorerie, mais surtout de papier c mmercial ou commercial papier) :es certificats de dp>ts, manant des banques elles/m!mes :es papiers bancables -papiers accepts par la banque centrale comme gage). Quand les banques sadressent & la banque centrale, elles ont intr!t & dtenir des papiers bancables. 1ela vaut aussi sur le march de gr & gr, ou entre banques. n pratique, le march est beaucoup plus actif sur les papiers bancables. n effet les banques elles/m!mes prf.rent souvent changer des papiers bancables car ils sont gnralement accepts.

Tous ces titres sont des supports de transaction

!. Cprati ns avec la banque centrale


a) :a dtermination par la banque centrale de ses conditions de financement. :es banques centrales ont continuellement du a'outer de la liquidit dans le s$st.me et a t tr.s accommodante sur la qualit des gages car leur mission est de E sauver F le s$st.me. n situation de crise, on abaisse les taux dintr!ts, les banques demandent des volumes de pr!ts de plus en plus accommodants et les banques centrales vont accepter des qualits de gages et de crdit moindres -voir accepter quasiment nimporte quoi, m!me des titres & :T 8), car elles veulent sauver le s$st.me. b) :es comptes de dp4t aupr.s de la banque centrale -Ecomptes de virementF en ,uisse). :es banques peuvent faire entre elles ou avec dautres professionnels du march ce quelles font avec les clients. ,i elles veulent liqufier leur bilan, elles peuvent emprunter des fonds & 1T et utiliser son portefeuille de titre comme gage. Auridiquement, cest exactement le m!me mcanisme quavec la client.le : cest un pr!t gag avec une valeur, nomm entre banques *ensions. 1e march va fonctionner avec des valeurs bancables. 1e march existe entre banques, mais surtout avec la banque centrale. :orsquune banque ordinaire emprunte & la banque centrale, la banque centrale lui crdite un compte spcial -un compte de virement). :e montant du compte de virement de la

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%;, est considr comme liquidit. )onc si une banque veut reconstruire son ratio de liquidit, elle peut sadresser & la banque centrale, lui accordant ainsi un pr!t sous gage. *our pouvoir obtenir facilement de liquidits, la banque doit dtenir un certain nombre de papiers bancables. Bais attention 8 Il $ a quand m!me des restriction sur le montant que pr!te la banque centrale. ,Laps : combinaison de deux oprations : au comptant et & terme. Ae rach.te au'ourdhui une valeur avec excution dans trois, avec des conditions dcides au'ourdhui. *endant la priode du ,]"*, 'e vais cder une valeur et en rcuprer une autre. 2n peut donc diminuer son exposition au )ollars et augmenter celle en 1X9 ou vice vera. Ga permet de cder une crance & taux flottants contre taux fixes. :a titrisation est impossible sans ,]"*s. 1e sera comptabilis dans le trading. 2n peut galement avoir des oprations de ,]"*s avec la banque centrale, dans le but dobtenir temporairement de la liquidit.

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COURS 11
)onc, une banque, de la m!me mani.re quun autre oprateur, va dtenir un gros portefeuille de papiers montaires -si possibles papiers bancables) non seulement pour des placements mais galement pour avoir suffisamment de flexibilit pour grer lexposition de ses actifs. lles peut utiliser ce portefeuille pour gages de pr!ts. Tous les mcanismes qui existent entre banques existent aussi en transactions avec la %;,. )u point de vue de la banque centrale est une banque : banque centrale est une banque mais avec une mission de la stabilit des prix, de la croissance conomique etc7 )onc elle doit dfinir des conditions de financement pour atteindre ses ob'ectifs conomiques. lle va essa$er dinfluencer sur la capacit des banques de faire des affaires et va dicter ses conditions de financement. "u'ourdhui, les taux directeurs -de la %anque centrale) sont proches de C pour aider les banques & se refinancer - /0 conditions de financement extr!mement faciles) :a plupart des banques centrales ont diffrents taux qui reprsentent diffrentes formes de financement. -par exemple banque centrale europenne & trois taux). 2n appelle E guichets F les diffrents t$pes de financement. Xier la %;, a maintenu inchang son ob'ectif de marge de flottement du :ibor. %eaucoup de banques fixent des taux directeurs : elles dfinissent le taux auquel elles vont accorder un financement. :a %;, fait quelque chose dun peu diffrent : elle aura un ob'ectif de taux de :ibor. :ibor, cest le taux interbancaire. :a %;, ne se limite pas & fixer son propre taux mais a'uste ses conditions de financement pour avoir une incidence sur le :ibor, son ob'ectif est davoir un rsultat sur le march interbancaire 8 1ette complication est due au fait que la %;, ne peut pas se limiter & fixer son taux : si elle veut vraiment avoir une influence efficace sur le march, elle doit savoir ce qui se passera in fine se passer sur le :ibor. :a banque centrale a'ustera si besoin est ses conditions pour atteindre son financement. :a banque va in'ecter plus ou moins dargent sur le march pour que le :ibor ragisse aux facilits que la %;, donne. 1est une mani.re plus sophistique et raliste.

C/. 9 @ Le n% ce
A. CbDectifs du n% ce a) :a recherche de plus/values. ;goce est une activit importante des banques qui se dfinit par le fait que la banque recherche des plus/values -diffrence des prix de march) pour compte propres sur des positions quelle va dfinir. :a finalit est diffrente

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mais les instruments ne sont pas ncessairement diffrents de ce qui se passe dans lintermdiation. b) 2prations comptabilises en tant que ngoce -par opposition & lintermdiation) en fonction de leur finalit. Il $ a deux grandes catgories dinstruments comptabiliss dans le ngoce. :es transactions sur devises, donc les transactions sur le change :es transactions sur drives

c) 2prations ordinairement comptabilises en tant que ngoce. 2n traite souvent ensemble le march de change et de drive car les instruments sont les m!mes et dans les deux cas la finalit est le trading.

B. Les devises
a) 2prations au comptant -spot) et & terme. Barch des changes au niveau mondial : le volume de transaction est plus de DCCC Billiards par 'our8 :e OOW des transactions sur le march de change sont des transactions financi.res, soit des activits de trading. *artie spot est le march au comptant, le reste est des drives. b) Uolume dactivit mondial et parts de march des banques suisses. *rincipales places mondiales : ;eL _orN, :ondres, ,ingapore7et la ,uisse 8 =ne grande partie est due aux grandes banques. c) :e march des devises au sein des instruments drivs. :e march des changes : une grande partie est des transactions sur drives.

C. Les instruments drivs


a) :e r4le central des sLaps dans la gestion actifIpassif. Instruments drivs sont des instruments financiers dont la valeur drive de la valeur de march dun autre instrument. n pratique cest les contrats & terme -les futurs) et les options. Tout @a est comptabilis sous trading. :es banques sont mo$ennement actives sur les options standardises. b) Importance des transactions hors/cote -over the counter, 2T1). :immense ma'orit des transactions ralises par les banques sont des transactions sur mesures -2T1). 1e sont des contrats entre par exemple deux banques sur nimporte quel sous/'acent avec des montants, chances et conditions sur mesures. :es transactions sont diffrentes les unes des autres -pas revendables facilement) mais cest un march norme. ).s quon parle de drives on a tou'ours un probl.me dordre de grandeur -le futur va porter sur quoi R Quelle est le sous/'acent, la valeur de linstrument sur lequel est construit le driv R Quel est le montant notionnel -notionnel est la valeur du sous/'acent, valeur que reprsente le contrat. 1e nest donc pas la valeur de

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march 8 Il n$ a aucune relation simple entre le notionnel et la valeur du march.) ,ur le march de drives on a donc la double mesure pour faire les anal$ses : la valeur de march et les montants notionnels c) :es principaux sous/'acents. :es banques sont actives un peu dans le march des changes et avant tout sur les taux dintr!t : limmense ma'orit du march des drives est les drives de taux dintr!t. )ans cette activit de taux, la plus grande partie sera les ,]"*s. :es banques vont sLaper entre elles deux flux de taux dintr!t -combinaison achats comptant et vente & terme, comptabilis dans les drives). d) ,tructure du march en ,uisse -"nn. %;,, tabl. (? ) et dans le monde. Tableau (? -& avoir pour lexam) nous donne les valeurs de remplacement -donc de march) et les montants du notionnel -donc du sous/'acent). 2n nous le donne pour toutes les banques mais les ODW du march sont les deux grandes banques. :es deux banques suisses font entre 3C et 3DW du march. =%, et 1rdit ,uisse sont dans les plus grands oprateurs mondiaux sur les marchs des drives. 2prations de change et drives vont !tre comptabilises dans le trading.

!. $entabilit
a) *roduit net du ngoce, volatilit. b) Uers une restriction des activits de ngoce -UolcNer Vule) R

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COURS 12
C/. : @ La banque daffaire
A. ! maine dactivit a) Bthodes de financement & long terme. Il sagit de laide au financement & long terme de certains clients, en particulier les grandes entreprises. Il sagit daide, donc il n$ a pas ncessairement de financement direct et on parle de long terme. "u 3O.me si.cle, les banques dinvestissement finan@aient les grands pro'ets tels que la construction des chemins de fer. :e 1rdit ,uisse est m!me n pour financer le tunnel du Tothard 8 Bais @a posait un grand probl.me car une banque va dpendre de son propre financement & 1T, donc si elle est tr.s engage & :T elle aura un risque norme de liquidit, de transformation des chances. :a solution est que les banques trouvent des solutions via laspect conseil et il peu $ avoir une activit financement, mais particuli.re. 2n est donc & cheval entre le service et le trading 8 2n parle galement dune relation troite et asseS prestigieuse dans un petit march. :activit service est hors bilan, et les risques sont asseS limits -& part des risques dexploitation). Bais comme il $ a une partie trading, donc engagement du capital propre de la banque, il va $ avoir des risques extr!mement importants. :es banques qui font de linvestment banNing sont gnralement de tr.s grandes banques car cela demande normment de capital et de fonds propres. %anque daffaire : & la fois une fonction -march, ensemble doprations) et un statut particulier. :e statut nexiste plus, mais certaines banques sont encore tr.s actives dans la fonction dinvestment banNing -par opposition & linvestment banN). 1ertaines banques aux =, et les 2 grandes banques ,uisses sont les principaux acteurs au monde. =%, a tou'ours la plus grande salle de trading au monde -;eL _orN). :investment banNing reste un march extr!mement important. Barch primaire : on offre des valeurs mobili.res nouvellement cres Barch secondaire : une fois les valeurs cres, sont/elles changes sur le march R b) Tnralisation du mod.le de la banque universelle. :es anciennes investment banNs sont devenues des banques universelles, mais certaines sont spcialises dans la fonction investment banNing. c) 1aractristiques propres : mobilisation de diffrents mtiers, relations de client.le, risques et solvabilit.

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B. Activits sur le march primaire


a) :ingnierie financi.re. 1oncerne laspect conseil. 1omment financer ses investissements, )ettes, 9usions, 2*" hostile R Ga suppose des relations de confiance et & long terme avec les entreprises. Tout @a est extr!mement sophistiqu, mais ce sont des services mais cela nimplique pas le %ilan. b) :es services dmission. Il faut sadresser & une banque qui peut non seulement concevoir la stratgie, mais aussi la raliser 8 Bais la banque va essa$er de ne pas directement financer lentreprise. lle va donc proposer & lentreprise dmettre les diffrentes valeurs mobili.res sur le march. :entreprise va aller sur le march prsente par la banque pour offrir une mission organise par la banque. Il $ a galement tout laspect promotionnel. c) amissions -underLriting) sans engagement -best/efforts basis) et prise ferme -bought deal) mission : offrir des titres nouvellement cres sur le march primaire. :a banque pourrait sarr!ter l&. ,i lmission est un flop et que le prix baisse. :e manque & gagner sera support par le client. Bais si le client ne veut pas assumer ce risque, la banque peut lui garantir un prix dmission de (C )ollars -par ex). :a banque va acheter la totalit de lmission et va la revendre. )onc la banque va assumer le risque de perte. *ar exemple si les titres sont & 2D, elle devra en racheter pour faire remonter le prix du march & (C. ,i cest un succ.s par contre, ce sera un gain de trading pour la banque, malgr une exposition au risque extr!mement importante. 2n va donc compl.tement sortir du mod.le des services 8 d) Velations de client.le et rputation. ,i il $ a une mission sursouscrite -de (C & ?C le premier 'our) et couronne de succ.s, ce sera une pub gniale pour la banque. *ar exemple quand les firmes chinoises se sont privatises, elles se sont adresses & des banques de Lall street. e) :a concentration du march. :es plus grandes banques associent dautres banques & certaines missions -ce serait pratique davoir une banque par exemple qui pourrait placer certains titres au 'apon) mais ils vont le faire de mani.re hirarchise. Ils vont avoir un s$st.me de chef de file en cdant une petite partie de lmission & des partenaires locaux. f) Vpartition des risques dans les s$ndicats dmission. Bani.re de rpartir le risque dans des s$ndicats, qui sont des organismes extr!mement ingaux. ,i on participe & lmission on va nous donner une tomb stone -petit carr qui marque qui a fait quelle mission & poser sur le bureau). 1est pour crer un effet de notorit et de concentration. Tout le

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march se concentre sur un petit nombre doprateurs. )ans le 'argon on lappelle le %ulge %racNet, le groupe de ? ou D banques amricaines et les deux grandes banques suisses.

"ctivits sur le march secondaire


a) :es transactions sur valeurs mobili.res : courtage -broNerage) et ngoce -trading). "cheter pour un particulier des actions en passant un ordre & un courtier -brooNer). "u'ourdhui le courtier le plus souvent est une banque. :a nature de lintermdiation est un service car il ach.te pour le compte du client, cest un contrat de courtage. 1e service peut !tre de la transaction pure, mais on va souvent demander que la banque les garde et les administre. :a transaction se fera compl.tement la banque. ,il $ a un dividende, le dividende sera per@u par la banque et crdit sur le compte du particulier. :a banque va administrer ces titres, ce sera encore un service et va assurer le bon fonctionnement du march secondaire. "ux =,", cela fait partie de la partie investment banNs. Bais en ,uisse les banque de gestion de fortune vont le faire 8 b) )p4t -EgardeF, custod$) et administration des valeurs 5 importance du march -"nn. %;,, tabl. (Jc ).

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C/. : @ La Eesti n de * rtune


A. + ti ns a) Testion conomique des valeurs mobili.res. Testion de fortune : principale activit des banques suisses, mais hors bilan. la gestion de fortune. b) %anques et grants non bancaires 5 volution de la rglementation. Ausqu& peu, elle ntait pas rglemente, nimporte qui pouvait faire de la gestion de fortune, sans statistiques disponibles. c) xposition au risque 5 traitement comptable -art. 2Da 2% , "nn. %;,, tabl. ?C ). 1ette activit, m!me hors/bilan, peut causer des risques -les amandes des banques suisses aux =," : cause est la gestion de fortune).

d) Importance du march -"nn. %;,, tabl. (Jc ) 5 positionnement et spcialisation des banques suisses. ,tocNs de titres dans les dp4ts de la client.le aupr.s des banques : titres grs par les banques pour le compte des clients, donc qui ne sont pas emprunts par les banques. :e principal revenu de la banque est une commission -compte de rsultat, partie oprations de titres de ngoce : la plupart viennent de la gestion de fortune). 1est le march le plus important pour la ,uisse. 1est ce qui permet & beaucoup de banques suisses d!tre petites. B. Cprati ns a) Testion sous mandat discrtionnaire et services de conseil -advisor$). Testion de fortune : pas de dfinitions. :administration des valeurs mobili.res sarr!te avant la gestion conomique des valeurs mobili.res. Tstion conomique transaction pour des ob'ectifs de march : 'e veux que la banque encaisse mes dividendes sur mes titres -administration) mais 'e ne veux pas que la banque les vende sans mon ordre -conomique). :a banque va conseiller sur les titres ,inon on peut dlguer & la banque de prendre des dcisions par la dgation.

;otion au centre de la gestion de fortune est la gestion conomqiue des titres-ou portefeuille) en dp4t. Ga peut !tre du conseil -advisor$) ou mandat discrtionnaire -dcisions). b) 2prations et services connexes : conseil patrimonial, crdit lombard, oprations de change

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"spects de conseils patrimoniaux, crdits lombards et oprations de change. ,i 'e suis client en gestion de fortune et que 'ai besoin dun emprunt les conditions de la banque va dpendre du risque de crdit. :e gage sera les portefeuilles de titres d'& dans la banque 8 :e client va donner ses titres en nantissement & la banque, pr!t gag par les titres du client. 2n parle alors de crdits lombards : des pr!ts gags par les portefeuilles de clients. )ans le march interbancaire ou avec la banque centrale on parle de pension. :a banque va donc prlever des commissions de courtage. 2n aura donc aussi un revenu de trading. Bais cest secondaire par rapport & lactivit de base, la gestion des titres en dp4t. C. Clientle a) 1lient.le prive -Eprivate banNingF) et professionnelle -Easset managementF). :a gestion de fortune devrait recouvrir & la fois la client.le prive et professionnelle. Bais dans le langage courant on fait la distinction entre private banNing et asset management. n ,uisse sest trait ensemble. b) 1lient.le rsidente -EonshoreF) et non rsidente -EoffshoreF) 5 comptitivit des grants de fortune suisses 5 rappel des questions fiscales. :a ,uisse reste le leader dans les oprations transfrontali.res. *our la gestion de fortune, soit on offre du service & des non/rsidents soit on ouvre des bureaux dans leurs pa$s respectifs. 1est ce quon appelle la client.le offshore -non/rsidents, 'attends quils passent en ,uisse ou 'e les rencontre) ou onshore -on stablit dans leur pa$s et offrent leurs comptences dans ces pa$s). "ttention lactivit est en crise & cause de : :a crise financi.re de 2CCJ, la valeur des portefeuilles grs et donc les commissions engendres ont diminues -effet de march) :es particuliers confient de moins en moins dargent en ,uisse, car la performance de gestion na pas t terrible t dautres rgions ont une offre beaucoup plus attra$ante. t @a ne peut que se dgrader. )epuis 2CCJ le montant total des revenus a diminu au niveau de 2CCM. )u c4t des charges, cela na pas diminu. :e bnfice se contracte et le coefficient dexploitation monte, donc se dgrade.

:e probl.me au'ourdhui est que les banques avaient beaucoup engag dans les annes deuphorie. )epuis la E crise F cest croissance C pour lensemble du secteur. *our un quart des banques, elles ont diminu lemploi. *robablement en ,uisse, il $ aura encore une contraction de lemploi et du secteur, alors que le march au niveau mondial continue daugmenter, au dtriment de la ,uisse.

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!. $entabilit a) Vmunration fonde sur les transactions et sur les avoirs. b) *roduits des oprations et services connexes. c) 9acteurs c$cliques 5 volution rcente en ,uisse des produits et des charges

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