亚太区财富报告

2007

目录
给读者的信..................................................................................................................

1

亚太地区财富现况. ..............................................................................................

2

亚太地区富裕投资者.........................................................................................

8

非金融因素影响亚太地区富裕人士资产配置方式....................................................................... 10

特别报导:
亚太地区为洞烛机先的
财富管理公司带来新市场机会. ............................................................. 14
亚太地区的财富传承风潮 . ...................................................................................................... 17
印度侨民在亚太地区的重要性日增 .......................................................................................... 19

附录 :研究方法

................................................................................................. 23

给读者的信:

我们代表美林与凯捷顾问公司,很荣幸能为您提供这份《2007年亚太区财富报告》。这是
我们第二份深入探讨亚太地区富裕群体变化的年度报告。这份报告的发行是建立在已成功
发行了11年的《全球财富报告》的基础之上。
我们的研究发现,2006年,亚太地区在某些领域的增长水平位居全球榜首,国内生产总值
(Gross Domestic Product,以下简称GDP)增长率及股市表现超过全球平均水平。该区的经
济体持续以史无前例的速度创造出源源不断的财富。
毫不意外,连续二个年度,亚太地区有五个市场跻身全球富裕人士(High  Net  Worth
Individuals)增长最快的市场之列。本报告的主要发现显示,亚太地区富裕人士增加了对
不动产与另类投资的资产配置。因此,亚太地区仍是财富管理行业的焦点,赢得全球的关
注。
在接下来的篇幅里,我们将为您解读亚太地区九个市场富裕人士的投资行为:澳大利
亚、中国大陆、香港、印度、印尼、日本、新加坡、南韩及台湾。这些市场占亚太地区
GDP与富裕人士总数的92%。
我们衷心感谢我们的读者,部分是由于您的支持,《全球财富报告》与《亚太区财富报
告》现已成为了解富裕人士群体的主要信息来源,使用范围相当广泛。
感谢您对这份报告的关注,同时敬请期待下一期的调查报告。

Raymundo Yu
美林集团亚太区
资深副总裁兼
主席

Jason Brand
美林集团环球太平洋
资深副总裁兼
总裁

Bertrand Lavayssiere
常务董事
凯捷顾问公司
全球金融服务部

亚太地区财富现状
 目前,亚太地区有260万富裕人士拥有100万美元以上的金融资产,比2005年增加8.6%,並略高于
全球8.3%的平均增长水平
 亚太地区富裕人士的财富总值达8.4万亿美元,比2005年增加10.5%;中国大陆与日本占亚太地区
富裕人士财富总值的64%
 亚太地区富裕人士占全球富裕人士的27.1%,拥有的财富占全球富裕人士财富总值的22.6%
 亚太地区财富增加的关键是强劲的实质国内生产总值增长以及股市市值的持续攀升
 新加坡、印度及印尼的富裕人士增长速度位居全球榜首,2006年的增长率分别为21.2%、20.5%、
16.0%
 亚太地区富裕人士的财富总值预计于2011年将达12.7万亿美元,年增长幅度为8.5%,远高于全球
6.8%的水平

亚太地区富裕人士财富增长的经济驱动因素

实质GDP与股市市值的增长作为财富创造的主要驱动力,
创造了2006年的佳绩,大幅增加了亚太地区的财富积累。
《2007年全球财富报告》指出在2006年全球富裕人士增长
最快的市场中,亚太地区的五个市场榜上有名,其中新加
坡排名第一,印度排名第二,印尼排名第三。

2006年全球实质GDP增长率从2005年的5.0%上升至5.4%。
在亚太地区研究的九个市场中,有半数以上市场的增长速
度高于或等于这一水平,这部分是由于该地区强劲的个人
及公共消费,稳定的投资与生产力。

经2005年的微幅走缓,2006年亚太地区的GDP与股市市值
增势与全球步伐一致。除了澳大利亚、印尼及香港,亚太
地区其他市场的实质GDP都呈现增长态势。同样地,除了
日本与南韩,其他市场的股市市值也都呈现快速增长。

尽管持续受到禽流感与油价波动的威胁,亚太地区的股市
市值增长仍堪称稳健。继互联网泡沫后,亚太地区的股市
市值从2002年开始表现出稳定的增长趋势;欧洲与北美的
股市则在一年之后,即2003年开始复苏。

亚太地区的富裕人士——拥有100万美元金融资产(不包
括其主要居所)之人士——受益于地区持续的强劲经济表
现,财富总值增加,富裕人士群体不断扩大。2006年富裕
人士的增长率由2005年的7.3%上升至8.6%,达260万人。在
全球950万的富裕人士中,亚太地区占27.1%;而本报告研
究的九个市场占亚太地区富裕人士人数的94.0%。同时,
在2006年亚太地区富裕人士的财富增加10.5%,增长幅度高
于2005年的8.0%。2006年亚太地区富裕人士拥有的财富达
8.4万亿美元,约占全球富裕人士的财富总值37.2万亿美元
的22.6%。

新加坡是区域内富裕人士增长最快的国家,实质GDP增长
率在2006年大幅攀升,2005年的增长率为6.4%,主要归
功于政府兴建的基础建设项目。新加坡的经常帐顺差占
GDP比例为29.9%,储蓄水平占GDP的49.3%。这些因素使
得该国在亚太地区富裕人士增长最快的排名中稳占一席之
地。

超富裕人士的人数——持有的金融资产超过3,000万美元的
人士——增加了12.2%,略高于2005年12.1%的水平,也高
于2006年全球11.3%的增长率。亚太地区超富裕人士的人数
已达17,500人。

2006年,新加坡股市的表现也很亮丽。新加坡证券交易
所的股市市值由2005年18.3%的增长率飙升至49.3%。  该
国的主要指数——海峡时报指数上涨了27.2%,为富裕人
士创造财富提供了无限机会 ,富裕人士在2006年增加了
21.2%。新加坡因此成为在全球范围内富裕人士增长最快的
市场之一。整体而言,在2006年底,新加坡富裕人士的财
富总值达3,237亿美元。 

经济数据来自经济学人智库的特定国家资料,2007年1-2月
股市市值数据来自国际交易所联盟,Focus,2007年1月 

股指表现,引自“年终回顾:2006年市场与金融”,《华尔街日报》,2007年1月2日,第
R6页  

2007年亚太区财富报告

图 1. | 2004-2006年亚太地区富裕人士

(千人)
2006年增长率 (%)
2.4
百万人

2.2
百万人

3,000

2,500

富裕人士人数
(千人)

107

15
49
55

2,000

17
55
59

67
70
71
134

20
67
66

77
83
87
146
320

300

1,500

122

2.6
百万人

8.6%

亚太地区
其他

154

印尼
87
100
99
161

16.0%

新加坡

21.2%

台湾

12.1%

香港

12.2%

345

印度

20.5%

南韩

14.1%

澳大利亚

10.3%

中国大陆

7.8%

日本

5.1%

1,000
1343

1406

1477

2004

2005

2006

500

0

注: 由于我们在2007年获得更多市场的详细数据,有些历史数据因此重新计算

“其他”包括九个市场:哈萨克斯坦、马来西亚、缅甸、新西兰、巴基斯坦、菲律宾、斯里兰卡、泰国及越南。

图中数据经四舍五入后取整
资料来源:凯捷顾问公司罗伦兹曲线分析,2007年

图 2. | 2006年富裕人士财富分布

新加坡
3.8%
印度
4.2%

南韩
3.2%

台湾
2.6%

印尼
0.8%

香港
5.5%

澳大利亚
6.0%

中国大陆
20.6%

日本
43.7%

其他
9.6%

2006年富裕人士财富总值
(十亿美元 )

其他

810

印尼

70

台湾

220

南韩

270

新加坡

320

印度

350

香港

460

澳大利亚

510

中国大陆

1,730

日本

3,680

亚太地区富裕人士财富总值:8.42万亿美元

注: “其他”包括九个市场:哈萨克斯坦、马来西亚、缅甸、新西兰、巴基斯坦、菲律宾、斯里兰卡、泰国及越南。

图中数据经四舍五入后取整
资料来源:凯捷顾问公司罗伦兹曲线分析,2007年

2007年亚太区财富报告 

在去年的《亚太区财富报告》,我们指出新加坡是一个多民族的市场,并且政府开始实施一项新
计划,使外籍人士可通过投资获得居留权。进一步的研究发现,新加坡的印尼人口在当地富裕人
士及财富总值中所占的比例相当可观。据我们估计,在2006年,居住新加坡的印尼籍富裕人士约有
19,000人,拥有约930亿美元的金融资产。
印度是亚太地区富裕人士增长第二快的市场。2006年印度经济持续扩张,实质GDP增长率为8.8%,
增长幅度略高于2005年的8.5%。收入增加及由于信用快速膨胀所带动的个人消费,驱动了该国经济
增长。
印度股市亦表现不俗,印度国家证券交易所(National Stock Exchange of India)的股市市值增长50%。
印度国家证券交易所的首支宽基指数(Broad-based Index)S&P CNX 500上涨了34%。由于GDP增长与
股市市值表现强劲,印度的富裕人士增长了20.5%,增长幅度在亚太地区研究的九个市场中名列前
茅。2006年该国富裕人士的财富总值为3,527亿美元。
尽管印尼的实质GDP增长放缓,从2005年的5.6%微幅回落,但仍呈现5.4%的稳健增长势头,与全
球平均水平不相上下。该国经济放缓的主要原因是固定投资总额增长有限,增幅由2005的9.9%跌
至2006年的2.3%。自从2004年以来,海啸后的重建与石油产品再投资推升公共消费在2006年增长
9.0%。印度的储蓄占GDP33.5%,比重亦很稳健。
雅加达证券交易所(Jakarta Stock Exchange)的表现,巩固了印尼作为2006年全球富裕人士增长最
快的市场之一的地位。雅加达证券交易所的股市市值高涨70.6%,与2005年的11.2%相比,增幅非常
显著。此外,追踪雅加达证券交易所交易的所有股票之指数JSX综合指数,在2006年表现也相当不
错,涨幅达55.3%,在研究的九个市场中排名第二。受此佳绩支撑,该国富裕人士增加了16%。在
2006年底,印尼富裕人士拥有的财富为712亿美元。

图 3. | 2006年亚太地区富裕人士及超富裕人士分布比例(按市场划分)
2,600,000

0.8%

6.0%
2.6%
2.6%
3.4%
3.8%
3.9%
6.2%
13.4%

17,500
12.7%
1.0%

2.5%
2.8%
4.9%
5.3%

其他
印尼

6.4%

南韩

7.6%

台湾
印度
新加坡

28.2%

澳大利亚
香港

57.4%

中国大陆
日本
28.6%

2006年富裕人士

2006年超富裕人士

注: 图中的数据经四舍五入后取整

“其他”包括九个市场:哈萨克斯坦、马来西亚、缅甸、新西兰、巴基斯坦、菲律宾、斯里兰卡、泰国及越南。
资料来源:凯捷顾问公司罗伦兹曲线分析,2007年 

2007年亚太区财富报告

南韩的实质GDP也有所增长,由2005年的4.0%升至2006年的5.1%。南韩政府启动了几项基础设施建
设项目,有助激励建筑方面的投资。此外,南韩人民的储蓄水平亦相当高,占GDP的38.4%。
但南韩股市的表现却不尽理想。2006年南韩证券交易所(Korea Stock Exchange)的股市市值增长率
由2005年的80.2%跌至16.2%。韩国综合股价指数(即KOSPI)的回报率大幅下跌,从2005年的54.0%下
挫至4.0%。该国货币升值对出口产生冲击,再加上2005年股市获利回吐,使2006年的增长率呈现下
滑趋势。由于各经济驱动因素表现参差,2006年南韩富裕人士增长率仅为14.1%,增幅小于2005年
的21.3%。但这一增长幅度仍算强劲,使南韩依然能跻身富裕人士增长最快的市场之列。南韩富裕
人士拥有的财富在2006年达2,657亿美元。
2006年香港的实质GDP增长放缓,由2005年的7.3%滑落至2006年的6.4%,但仍保持稳健。虽然由于
低失业率与股价走高,个人消费有所增长,但公共消费出现负增长,拖慢GDP增长步伐。2006年用
于建筑的公共开支下跌21.4%,部分导致实质GDP增势放缓。香港2006年的储蓄水平也相当高,占
GDP的40.3%。
香港股市在2006年表现强劲,股市市值上升62.6%,主要归功于首次公开发行活动热络,其中最令
人瞩目的数中国工商银行(ICBC),在《2007年全球财富报告》中我们对此也有所提及。香港的主
要指数恒生指数(Hang Seng Index)的涨幅由2005年的4.5%上涨至34.2%。在实质GDP与股市市值跌
涨互见的表现下,该区的富裕人士在2006年增长了12.2%,拥有的财富达4,641亿美元。
中国大陆的实质GDP增长持续飙升,由2005年的10.2%增长至2006年的10.5%。毫不意外,这一增
势领先亚太地区所有市场的增长水平。该国相对高的消费水平以及出口激增推动了GDP增长。
展望未来,由于中国大陆开始实施社保计划,特别是在健康与教育方面,政府的消费将持续增加
——2006年增长率为8.0%,2005年为7.7%。2006年中国大陆国际收支经常项目顺差占GDP的比重由
2005年的7.1%上升至7.7%。
正如《2007年全球财富报告》指出,中国大陆的股市在去年展现出强劲的增长力道。2006年上海/
深圳指数的股市市值增长率为220.6%。这归功于政府解除对首次公开发行的限制,四家国家控股的

图 4. | 2006年全球及亚太地区富裕人士的财富分布 (按富裕程度划分)
全球
2006年
人数

亚太地区
2005年
-2006年
增长率

2006年
人数

全球

2005年
-2006年
增长率

财富总值
比例

亚太地区
财富总值
比例

拥有
3000万美元
之超富裕人士

95,000
(1.0%)

11.3%

17,500
(0.7%)

12.2%

35.1%

25.4%

拥有500万美元
至3000万美元
之中层富裕人士*

881,700
(9.3%)

9.4%

212,400
(8.2%)

10.1%

22.7%

24.2%

拥有100万美元至500万美元
之富裕人士

8,515,900
(89.7%)

8.2%

2,345,300
(91.1%)

8.4%

42.2%

50.4%

*

注: 富裕人士分类根据《2005年全球财富报告》

图中数据经四舍五入后取整
资料来源:凯捷顾问公司罗伦兹曲线分析,2007年

2007年亚太区财富报告 

银行中有三家陆续上市等诸多因素。在第一期的《亚太区财富报告》,我们指出中国大陆尝试将非
流通股转换为流通股。到2006年,三分之二的非流通股已转换成流通股,此举创造了资金流动性,
促进股市市值增加。2006年中国大陆富裕人士增加了7.8%,拥有的财富总值达1.7万亿美元,使中国
大陆成为九个研究对象中的第二大富裕人士及财富之集中地。
日本近年经历历时最久的经济扩张,2006年的实质GDP增长率为2.2%,与2005年的1.9%相比算是稍
有回升。若不是因为公共开支及个人消费的减缓,GDP的增长情形可能较为强劲。尽管日本政府也
在极力控制国债的增加,预算赤字与国债所占的GDP比重仍高达160%,使得政府部门开支紧缩。
此外,2006年夏季异常凉爽,加上工资增长缓慢,人们在零售品方面的花费减少,个人消费因此表
现疲弱。
尽管已经历漫长的经济复苏,2006年日本的股市仍是欲振乏力。东京证券交易所(Tokyo Stock
Exchange)的股市市值在去年增长率仅为0.9%,而2005年的增长率为28.5%。2006年指标股指日经
225指数由2005年的40.2%直线下跌至的6.9%。由于实质GDP只有微幅增长,同时股市表现相当疲
弱,日本富裕人士仅增加5.1%——低于亚太地区与全球的平均水平。但即便如此,在亚太地区研究
的九个市场中,日本仍是富裕人士为数最多,积累财富最多的市场,到2006年底财富总值已达3.7万
亿美元。
至于澳大利亚,由于严重的干旱及相对较高的利率,经济增长的脚步放慢。2006年实质GDP增长率
由2005年的2.8%滑落至2.5%。同时,由于军事开支增加,公共消费增长加速。整体而言,澳大利亚
储蓄水平亦有所下降,2005年储蓄占GDP比重的23.9%,在2006年仅为23.4%,为亚太地区唯一出现
储蓄水平下降的市场。
相形之下,澳大利亚的股市表现则相当不错。2006年澳大利亚证券交易所(Australian Stock
Exchange)股市市值上涨了36.3%,普通股价指数(All  Ordinaries  Index)上涨19.9%。在2006年11月
13日“未来基金”(Future  Fund)推出,以分担政府在未来对公民的养老责任。政府实施的强制年金
模式(Superannuation Model)直接将个人储蓄导入股市,推高了资金流动性。该措施应有助于促进澳
大利亚股市近期的发展。整体而言,由于股市表现强劲,澳大利亚的富裕人士增加10.3%。2006年
富裕人士的财富增加至5,082亿美元。
台湾实质GDP在2006年增长4.3%,是由于台湾在2006年出口激增,涨幅达10.2%;这一增长幅度有
助于抵消消费增长减速。
台湾证券交易所(Taiwan Stock Exchange Corporation)的股市市值在2006年获得24.9%的增长,部分
是由于新上市公司的表现。台湾政府出售其持有最大电信公司5.8%的股份,尽管溢价高达9.9%,仍
获得了6倍的超额认购。因为股市表现活跃,台湾富裕人士在2006年增加12.1%,富裕人士财富总值
增加到2,161亿美元。

财富聚集于超富裕人士手中
正如《2007年全球财富报告》指出,财富聚集于超富裕人士手中的趋势仍然持续。全球范围内,约
有89.7%的富裕人士拥有100万至500万美元的资产。这些富裕人士拥有的财富占全球富裕人士财富
总值的42.2%。在全球富裕人士中,有1%可归类为超富裕人士。2006年,最富有阶层持有的财富占
全球富裕人士财富的比例由2005年的33.6%上升至35.1%。
这一趋势在亚太地区也同样明显。2006年,亚太地区91.1%的富裕人士持有100万至500万美元资
产,占地区富裕人士财富总值的50.4%。在2005及2006年,超富裕人士均占亚太地区富裕人士总数
的0.7%,但在2006年他们拥有的财富占整个地区富裕人士财富总值的比例由2005年的24.4%增加至
的25.4%。 

强制年金是澳大利亚的养老计划,具有强制性质,雇主须缴纳雇员薪金的一部分存入强制年金基金。雇员在退休后可领取年金。 

2007年亚太区财富报告

亚太地区市场变得日益成熟,财富持续在超富裕人士手中聚集,与全球成熟市场的整合趋势同出一
辙,这点并不令人意外。此外,从各富裕阶层的富裕人士增长幅度来看,亚太地区的财富在超富裕
人士手中整合的态势明显比世界其他地区来得快。在全球及亚太地区,拥有100万至500万美元资产
的富裕群体增长步伐较为一致,但拥有500万至3,000万美元之富裕群体的增长情形则有所不同:亚
太地区富裕人士增长幅度为10.1%,而全球为9.4%。这一差异在超富裕群体中表现更为显著,亚太
地区最富有人士的增长率12.2%,全球的增长率为11.3%。
尽管如前所述,财富呈现持续集中的趋势,但亚太地区仍是拥有100万至500万资产之富裕人士的最
大集中地。这为顶尖财富管理公司在为各阶层富裕人士提供服务方面创造了无限商机。

2008年前景展望
亚太地区的外包服务与贸易优势不断吸引海外机构以及个人投资者的投资热忱。在持续的投资热忱
与日益增强的国内经济共同推动下,亚太地区有许多经济体与市场快速成长,发展速度在全球首屈
一指。
在《2007年全球财富报告》我们提到,在未来的几年内,随着亚太地区与全球的成熟经济体增长变
得缓和,亚太地区整体的增长将放缓。经济学人智库(The Economist Intelligence Unit)预估亚太地区
实质GDP增长率将于2007年减缓到4.5%,2008年至4.3%。亚太地区最大的贸易国——美国2007年的
实质GDP增长预估会降到2.3%,2008年将为2.6%。美国进口在连续两年增长6.1%后,增势将有所减
慢,预估2007年的增长率为3.2%,2008年为4.6%。
由于中国大陆将非流通股转为流通股,资本市场的结构在不断变化。随着亚太地区市场发展逐步稳
定,越来越多的投资者能从容面对市场风险,市场应仍能维持强劲增长,正如从2002年以来的一贯
表现。但由于各区都在实施货币紧缩政策,经济增长可能会受到抑制。实际上,南韩在2007年中已
调高主要利率至4.75%,升幅为0.25%,在八月利率再次调高至5.0%,但韩国央行总裁表示目前的利
率水平仍“不足以抑制国家可能的经济过热。”
鉴于上述宏观因素,我们预期亚太地区富裕人士的财富将于2011年达12.7万亿美元,每年以8.5%的
速度增长,增势超越全球增长率的6.8%。

图 5. | 2006年亚太地区富裕人士平均净资产额 (按市场划分)
6
5.4
5.0

4.9
全球富裕人士
平均净资产额
(3.9)

4
3.5

富裕人士
平均净资产
(百万美元)

3.5

3.3

3.2
2.7

2.5

亚太地区富裕人士
平均净资产额
(3.3)

2

0

香港

中国大陆

新加坡

印尼

印度

台湾

澳大利亚

南韩

日本

资料来源:凯捷顾问公司罗伦兹曲线分析,2007年 

“经济加速,南韩调高主要利率”,《华尔街日报》,2007年7月12日,第A12页

2007年亚太区财富报告 

亚太地区富裕投资者
 亚太地区富裕人士寻求有形投资——对不动产与现金的配置高于全球富裕人士
 区域性的差异开始显现——澳大利亚、中国大陆及印尼对股票的资产配置最高,南韩富裕人士则
偏好不动产投资
 随着进入全球市场的渠道增多,亚太地区富裕人士的投资从地理位置方面而言愈发分散
 我们预期在2008年,随着亚太地区市场走向成熟,投资工具日益丰富,富裕人士将增加对另类投
资的资产配置

由于发展中的新兴经济体在亚太地区较为集中,相对于全
球投资者而言,2006年亚太地区富裕人士更偏重于有形资
产投资——不动产、现金与现金等价物。该区内各市场对
股票的配置比例不一,平均水平为25%——少于全球水平的
31%。  整体而言,与全球富裕人士相比,亚太地区富裕
人士对另类资产(8%)与固定收益投资(15%)的配置较低;
考虑到在该区的许多市场这些资产类别仍处于推广阶段,
这一结果并不令人意外。
在亚太地区,资产配置方式因市场不同而异。澳大利亚、
中国大陆及印尼对股票配置的份额比其他市场高,而南韩
富裕人士则大量投资于不动产。 此外,2006年亚太地区
富裕人士的金融资产更为多元化,对全球市场的投资不断
增加。

亚太地区的资产配置行为
就全球而言,2006年是不动产市场的鼎盛时期——亚太地
区亦不例外。我们发现当市场变化较大时或在发展中的市
场,投资者会偏好如不动产之类的有形投资。2006年亚太
地区直接商业不动产投资总额达940亿美元,比2005年高出
42%。 日本与中国大陆带领地区不动产市场的增长:日本
的不动产交易额增加128%,达520亿美元;中国大陆交易
总额为90亿美元,比2005年高出69%。10
在去年发行的首份《亚太区财富报告》,我们亦有指出,
不动产信托基金(Real Estate Investment Trusts,以下简称
REITs)在亚洲市场愈来愈受青睐。通常而言,REITs与股
票及债券的相关性小,因而对一些投资者而言是有效的分

散投资工具。2006年,股市飙升,经济增长强劲,利率创
历史新低,投资者追求高收益投资产品;在这些因素支撑
下,REITs风靡整个亚太地区成为备受追捧的投资工具。从
2006年1月至11月,市场上就出现了27支新REITs或房产信
托基金。11 单是日本,REITs的数量攀升至40支,综合总市
值达390亿美元。12 除此之外,亚洲的不动产信托基金市场
逐步发展,资产类别不单局限于以写字楼、零售、工业信
托为主的传统不动产信托基金,更为多元化的资产类别如
酒店、医院及基础建设项目的REITs也不断涌现。13
除了投资于不动产之类的有形资产外,发展中国家的富裕
人士同时倾向于投资具流通性、安全性及波动性较低的投
资工具。我们还发现亚太地区富裕人士持有现金或现金等
价物的资产类别比例(22%)高于其他区域的富裕人士。形
成这一趋势的主要原因是在区域内较为复杂与高级的投
资工具及另类投资为数不多;这些投资类别有助于分散风
险,但在亚太地区市场仍相对较为鲜有。
至于股票投资方面,2006年亚太地区富裕人士将投资组
合的四分之一配置于股票——少于全球平均水平的31%。14
虽然富裕人士对股票的资产配置份额较小,但由于国际投
资者注入资金,区域金融市场整合与跨国投资,资本账户
自由化,市场结构性改进等因素推动,亚太地区股市不断
发展且规模持续扩大。 15  2006年亚洲股市表现良好,譬
如,2006年MSCI太平洋指数(日本除外)上涨了28%。16

11 






10


凯捷顾问公司/美林财务顾问调查,2007年3月
同上
同上
Jones Lang LaSalle,“全球不动产资本:越远越快”,2007年
同上

2007年亚太地区财富报告

12
13
14
15
16

CB Richard Ellis,“REITs在亚洲”,2006年12月
同上
同上
凯捷顾问公司/美林财务顾问调查,2007年3月
“亚洲股市:发展、机遇与挑战”,研究报告,国际货币基金组织,2006年12月
MSCI Barra,www.mscibarra.com,全球标准指数,截至2006年12月31日

目前,另类投资在很大程度上仍处于发展阶段。但随着市场变得成熟,市场透明度、市场管制、信
息披露及风险管理方面得到改善,亚洲富裕人士参与另类投资的机会渐渐增多。至于亚洲交易市
场,股票衍生产品的增速超过所有交易产品,包括外汇、利率、商品及信用衍生产品等,增长的动
能主要来自韩国,因为韩国拥有全球最活跃的衍生品交易市场——韩国期货交易所(Korean Futures
Exchange)。17
亚太地区的其他国家政府也开始建立法规与指导方针,为投资者提供充分的信息,协助其了解精密
另类投资工具如衍生品及结构性产品的性质与潜在风险。香港政府在考虑引入商品衍生产品,例如
二氧化碳排放期货、石油、金属及农产品期货。18 印度央行可能在近期内颁发政策,管理信用衍生
品发行,该类衍生商品让金融机构可对冲贷款违约的风险。19
若要更好地了解亚太地区具体的资产配置模式,就须留意2006年区域内呈现的资产配置差别。

资产配置模式因市场不同各异
南韩的富裕人士投资于不动产的比例最大,占其资产的42%,其次为新加坡、印尼及香港。20 由于
去年不动产价格攀升,首尔在世界上最贵城市的排名中跃居第二,仅次于莫斯科。21 为使房价降温
及限制贷款,南韩政府在房产投机盛行的区域限制了个人可获得房产抵押贷款的件数。政府亦规定
购房者的贷款额度不得超过年收入的40%。22 除此之外,2006年五月南韩财政部还出台政策,放宽
海外房产投资限制,将个人用于投资海外房产的上限增加3倍,调高至300万美元。23 因此2006年南
韩海外房产投资飙升,高达7.8亿美元,比2005年高出34倍。24

图 6. | 2006年亚太地区富裕人士资产分布 (按市场划分)
6%

27%

9%

9%

29%

34%

8%

9%

7%

32%

34%

30%

10%

6%

24%
36%

另类投资*

42%
不动产**

17%
14%

15%

14%

15%

13%
14%

16%

19%

19%
30%

34%

澳大利亚 中国大陆

26%

27%

18%

13%
16%

37%

10%

29%

印度

印尼

18%
26%

日本

19%

10%

17%
香港

现金/存款
21%

固定收益
股票

28%
13%

新加坡

南韩

台湾

* 

包括:结构性产品、对冲基金、衍生性产品、外汇、商品、私募股权/创业投资及其它(其它可包括:结构性信用产
品、管理期货及个人嗜好投资等)
**
包括:商业不动产、REITs、其它投资物业
注:由于研究方法改变,今年的资产配置数据与《2006年亚太区财富报告》中的资产配置数据不具有可比性。今年的数据更
精确地反映亚太地区的资产类别;亦对亚太地区内财务顾问的调查结果进行更精确的分类。此外,今年的调查范围扩大,
涵盖了澳大利亚。
资料来源:凯捷顾问公司/美林财务顾问调查,2007年3月
17

19

20

21

22

23

24

18

“亚洲股市:发展、机遇与挑战”,研究报告,国际货币基金组织,2006年12月
“香港准备推出人民币期货产品”,《产业最新报告》,2006年12月8日
Jackie Range及Carrick Mollenkamp,“信用衍生产品,印度打算自给自足”,《华尔街日报》,2007年5月15日
凯捷顾问公司/美林财务顾问调查,2007年3月
Koungwha Kim,“南韩资本流向海外,以美国为主”,彭博社新闻,2007年3月6日
同上
同上
同上

2007年亚太地区财富报告 

非金融因素影响亚太地区富裕人士资产配置方式
根据我们的研究分析,以下三项非金融因素——政治稳定度、监管架构与地理分散程度 25
——在亚太地区富裕人士的资产配置上扮演具有影响力的角色。在深入研究该区域九个市场
的投资行为时,发现各市场间存在差异,我们认为这些差异与每个市场的成熟程度相关26,
成熟程度在此是根据市场提供的金融产品范围来评估。依据《2006年亚太地区财富报告》所
做的研究,从这个角度可以看出,非金融因素在一个市场的重要性愈高,其产品成熟度也愈
高。(见图7)
大多数市场分布在向上倾斜的带状区域内,这表示非金融因素对富裕人士的影响与各市场富
裕人士能否取得日益专业的投资产品之间是有关联的。举例而言,与该区域其他市场的富裕
人士相比,南韩富裕人士在选择财富管理方法时受非金融因素的影响较小——的确,从产品
的成熟度来看,与其他亚太地区市场比起来,南韩在许多资产类别方面都处于新兴阶段。澳
大利亚则位于带状区域的另一端,表示澳大利亚的富裕人士受到非金融因素的影响很大,而
且由于该国的财富管理产业相对成熟,富裕人士可获得更多专业的产品。

印度、香港与日本呈现特有模式
印度、香港与日本等地富裕人士所展现的行为模式颇值得关注:非金融因素对印度富裕人士
的影响大于市场产品成熟度(请注意,印度位于向上倾斜带状区域之外)。确切地说,与其他
亚太地区富裕投资者相比,印度富裕人士在做投资配置决策时,更关注政治稳定性与当地的
监管环境。
香港也同样位于带状区域之外。香港富裕人士不如新加坡或澳大利亚那么重视非金融因素,
而是积极利用其亚太地区产品成熟度排名第二的地位。精确来说,他们在进行投资配置决策
时,对于地理分散的关注程度低于平均——此行为与新加坡相同。同样地,香港富裕人士对
于政治稳定度与监管环境关注的程度,也低于其他亚太地区富裕投资者。
未来,我们预估香港富裕人士将更关注非金融因素,并将其列为财富管理决策的考虑因素,
香港在图中的位置会移至带状区域内。此外,我们也希望,当印度的富裕投资者能获得更专
业的产品时,印度在图中的位置也会有类似的移动。
我们认为日本最终会移动至带状区域内的较高位置。日本是亚太地区最大的经济体,富裕人
士达150万人。日本在图中的目前位置意味着富裕人士对非金融因素的关注程度低于平均水
平,富裕人士取得在其他市场已有的成熟产品的途径较为有限。
传统上,日本富裕人士偏好将相当高比例的资产配置在流动性高的工具(现金与存款),以
趋避未来经济波动风险。实际上,过去四年来日本国内储蓄水平占GDP比例(26.7%)已经超
越所有七大工业国 27(20%)。2006年,日本进入稳定成长期,实质GDP成长率从1.9%增加至
2.2%。这个趋势,加上日本的投资风格较为保守,所创造出的市场环境使日本可投资的财富
增加。未来,我们期待日本富裕人士能从过去只偏好储蓄的习惯,转而进行投资。研究分析
指出,日本的财富管理服务供应商若能增加服务富裕人士的财务顾问人数,就有机会促使这
种转变。目前在日本,财务顾问与富裕人士的比例约为其他七大工业国的一半。

25

“非金融因素”之重要性,是询问各市场财务顾问下列问题所得到的结论:“请衡量监管架构/政治/地理因素对于您客户的重要性:一点都不重要、
不重要、中立、重要、非常重要”
26
“产品成熟程度”涵盖一个市场中10种资产类别的平均成熟度——现金、固定收益、股票、不动产、 商品期货、外币、对冲基金、衍生性商品、私募
股权与结构性商品
27
七大工业国包括加拿大、法国、德国、意大利、日本、英国与美国。

10

2007年亚太地区财富报告

不动产扮演的角色持续转变
投资不动产是亚太地区富裕人士将非金融因素纳入财富管理的最普遍方法。2006年,亚太地区富
裕人士将相当高比例的资产配置于不动产(30%),高于全球平均水平(25%)。不动产属于一种资
产类别,富裕人士之所以对此特别偏好,原因是亚洲经济体的利率相对其他地区而言属于中等
水平,薪资与储蓄率也双双上扬,仅少数不动产市场回升至1997年金融风暴前的水平。28 此外,
不动产是一种大众广泛认识的有形投资,对于各阶层的富裕人士都具有吸引力——不论是资产规
模相对较小人士还是资产遍布全球的超富裕人士。一直以来,不动产与股票及债券表现的相关性
低,因此可以达到分散投资组合与减低风险的目的。29
新加坡的独特之处在于,其不动产市场是少数超过金融风暴前水平的经济体。2006年,私人住宅
价格上扬10.2%,相形之下,2005年的增长幅度仅有为3.9%。商用不动产的增长幅度更大,顶级办
公室价格在2006年上涨17%。30
不过,研究指出,在2008年亚太地区富裕人士将降低直接配置于不动产的比例——降至平均投资组
合的23%——更趋近于全球平均预估值。31

28

31

29
30

Mark Matthews,美林首席亚洲策略分析师
“全球不动产证券的增长”,摩根士丹利,2004年
“2005与2006年房地产价格指数比较”,新加坡都市更新署,2007年1月26日
凯捷顾问/美林财务顾问调查,2007年3月

图 7. | 2006年非金融因素影响力 vs. 产品成熟度 (按市场划分)

印尼
新加坡

印度

澳大利亚

台湾
非金融因素
对富裕人士的
影响力

香港

中国大陆
日本
南韩

产品成熟度

新加坡与香港拥有亚太地区内最为完善的不动产市场,新加坡与香港亦成为跨国公司设立区域总
部的理想之地。新加坡不动产价格持续上升,豪华公寓以高价发售。2006年私有住宅的价格上涨了
10%。32 另外,新加坡已逐步发展为亚太地区不动产的投资中心,现行的监管与税收系统皆有益于
REITs的持续发展,特别是跨境的REITs。33
32

“不动产:新加坡房价上涨”,《芝加哥论坛报》,2007年1月7日
CBRE Research,“REITS在亚洲”2006年12月

33

2007年亚太地区财富报告

11

与亚太地区的其他市场相比,印尼投资者具有较高的风险承受能力。34 支持这一结论的现象是,
2006年印尼富裕人士将34%的资产配置于不动产,包括境内与境外投资。35 同时印尼富裕人士配置
于股票的资产份额达29%,进一步显示了他们的风险偏好。36
2006年,整个亚太地区的股市表现出色,亚洲投资者亦急于从欣欣向荣的股市中获利。37 印度股市
强劲的基本面及高回报率吸引投资者纷沓而至。由于首次公开发行热络,国内及海外投资增加,
2006年孟买证交所标的指数30(Benchmark 30-share Index)与比2005年相比上涨了46.7%。38 大量的海
外资金流入印度市场,增加了市场资金流动性,转而又增强了股价的增长动能。
市场的增长主要是由于海外投资者的资金及新获得财富的亚洲投资者的驱动。与亚太地区的其他市
场相比,澳大利亚、中国大陆、印尼的富裕人士配置于股市的资产比例最高,分别为37%、34%、
29%。39 台湾及印度股票份额则分别占其投资组合的28%及27%。40
2006年亚太地区富裕人士对固定收益的配置仅为15%,低于全球富裕人士配置水平的21%。41 在该
区内,各市场对固定收益的配置比例相当平均。由于亚洲债市相对而言仍不成熟,富裕人士转向
西方国家市场进行固定收益投资。因此,亚太地区富裕人士投资的固定收益资产主要是与欧洲利
率以及欧元对美元升值情形挂钩,而与当地利率相关的固定收益的配置则偏低。2006年亚太地区的
投资者对欧洲债券的偏爱甚于美元债券。以日元买进的欧元债券的平均回报率从2005年的4.7%上升
至7.9%,其中包括了再投资的收益。相形之下,投资者以日元购入美国国库券的回报率仅为2.2%。42 
由于印度的债券市场的发展已较为完善,在固定资产配置方面,印度的表现是亚太地区明显的一个
例外。2006年,固定收益资产类别占印度富裕人士投资组合的19%,43 他们主要投资于本国的卢比
债券。

图 8. | 2006年富裕人士金融资产之地理分布 (按市场划分)
1%

1%
4%
12%

1%
2%

3%
9%
13%

5%
17%

3%

4%
4%
13%

1%
2%

1%
4%
15%

3%

1%
2%

1%
5%

14%

1%

3%

3%
12%

19%

22%

12%
23%

22%

9%

15%

33%

17%

非洲
中东

25%

30%

23%

拉丁美洲
欧洲

64%

61%
51%

澳大利亚 中国大陆

56%

45%

香港

印度

印尼

49%

52%

日本

新加坡

注:印度的调查结果包括印度居民及印度海外居民的投资行为
资料来源:凯捷顾问公司/美林财务顾问调查,2007年3月
34

36

37

产业专家访问,2007年7月
凯捷顾问公司/美林财务顾问调查,2007年3月
同上
Henry Stokes,“亚洲研究——抢搭经济荣景”,《国际机构投资者》,2007年6月12日
38
“焦点——印度股市创纪录后2007年面临剧烈修正”,《亚太金融新闻社》,2006年12月31日
39
凯捷顾问公司/美林财务顾问调查,2007年3月
40
同上
41
同上
42
Wes Goodman,“亚洲投资者转向欧洲债市”,彭博社新闻,2006年11月14日
43
凯捷顾问公司/美林财务顾问调查,2007年3月
35

12

2007年亚太地区财富报告

北美

65%
47%

南韩

台湾

亚洲

由于亚太地区市场上的另类投资产品增多,地区各市场的富裕人士对另类投资的需求与日俱增。市
场的开发程度、文化差异、可选的产品及投资者的经验等因素引发区域间的差异。2006年,新加坡
与台湾富裕人士的另类投资占其投资组合的比例稍微高于地区其他市场的富裕人士。

亚太地区投资者走向海外市场
在整个亚太地区,各市场及私人银行业不断发展,亚洲投资者参与国际市场的渠道逐渐增多。区内
各市场的财务顾问亦表示富裕人士在国际市场上的投资更为多元化。
从2005年至2006年,亚太地区富裕人士投资与区域及当地的份额减少五个百分点,从投资组合的
56%降到51%。44 同时,为了从欧洲强劲的不动产市场及股市获利,亚太地区富裕人士对欧洲资产
的配置增加二个百分点,比例达到其资产的14%。45 其中,他们增加了对欧元债券的投资,以从欧
洲利率上升及欧元走强的趋势中获利。46
此外,2006年,亚太地区富裕人士亦增加了对拉丁美洲的投资,由投资组合的4%上升至5% 47;对中
东的投资配置也微幅上扬1%。48 亚太地区富裕人士对北美的投资则维持在2005年的水平,占投资
组合的27%。49
如图8所示,在亚太地区内各市场,富裕人士投资的市场多元化程度亦有所不同。香港与台湾的富
裕人士对本土及亚太地区的投资比区内其他市场少,分别占其金融资产的45%与47%。50 香港富裕
人士将资产的30%投放于北美市场,17%于欧洲市场。相形之下,南韩与印度富裕人士投资于亚太
地区的资产比重则高得多:分别占投资组合的65%及64%。51
目前,亚太地区投资者正进军国际市场,同时全球投资者对亚洲市场的兴趣亦与日俱增。这进一步
显示投资行为整体而言日益全球化;同时,亚太地区新兴经济体的股市与不动产市场蕴含着高回报
的投资机会。财务顾问调查显示,全球投资者对亚太地区的投资兴趣将在2008年持续增加。52

2008年展望
展望2008,受访的财务顾问预期,整个亚太地区的债券市场将更加成熟,因此该区内的富裕人士会
将部分现金转为固定收益投资,使投资组合更为多元化且持有相对风险较低的投资类别。另一方
面,我们研究表明,由于投资者在不动产市场的投资已获利了结,房地产投资机会亦减少,富裕人
士对不动产投资配置可能会降低。
随着亚洲市场不断发展,财务顾问进一步表示,2008年富裕人士对另类投资的资产配置会增加。如
上文提及,有些市场目前正建立管理条例、法规及基础设施,以发展期货、商品及更为专业的衍生
性商品市场。随着区域市场变得成熟,且开放较为精密的衍生性投资工具,亚太地区富裕人士将会
利用这类工具进一步分散其投资组合。
同时,随着亚太地区投资者进入国际市场的渠道增多,他们可能会加大海外市场的投资份额。我
们预期此趋势将持续至2008年,理由是亚太地区投资者会继续通过在投资组合中进行市场多元化配
置,以减小投资风险。

44

46

47

48

49

50

51

52

45

凯捷顾问公司/美林财务顾问调查,2007年3月
同上
Wes Goodman,“亚洲投资者转向欧洲债市”,彭博社新闻,2006年11月14日
凯捷顾问公司/美林财务顾问调查,2007年3月
同上
同上
同上
同上
同上

2007年亚太地区财富报告

13

特别报导: 亚太地区为洞烛机先的
财富管理公司带来新市场机会
 富裕人士的投资行为在每个市场都不同,主要由四个要素决定:财富来源、人口结构特征、超富
裕人士的集中程度,及与富裕人士投资组合的地理分散程度
 争夺富裕人士客户的结果造成低价竞争、产品商品化以及合格或有经验的财务顾问人数不足
 当地政府监控监管环境,并制定管理或限制市场准入的政策

近来亚太地区富裕人士增长快速,财富管理公司可能会认
为这个区域内的市场同质性很高。不过,我们的研究显
示,此区域的市场各处于不同发展阶段,监管限制与竞争
程度也不一。此外,富裕人士的属性也不同,其中包括财
富来源、人口结构特征、超富裕人士的集中程度及富裕人
士投资组合的地理分散程度。这些因素都深切地影响了他
们对于财富管理公司的期望。

的客户由于直接参与财富创造的过程,因此通常也会积极
参与投资过程并会寻求投资之外的财务建议。此外,新的
富裕人士对于投机性投资、创业投资与私募股权也较勇于
尝试。相形之下,资深富裕人士的态度则比较保守,通常
需要获得更多关于新产品的教育信息。

富裕人士人口结构特征
亚太地区内各市场呈现出迥然不同的人口结构特征。

富裕人士财富来源
以整个区域来看,富裕人士的财富来源反映出全球趋势,
相当高的比例是由经营企业与收入所得累积而来。这个趋
势在中国大陆与印尼最为明显,分别有62%与51%的富裕人
士财富来自拥有企业经营权或出售业务。
然而,当我们检视第二财富来源时,各个市场的差异便开
始清楚浮现。举例而言,在日本,大多数富裕人士的财富
来源是通过继承财产(30%)与收入所得(28%)。继承的财
产在香港、印度与新加坡列为第二大财富来源,不过在日
本、印尼、南韩与台湾,收入所得才是第二大财富来源。
在澳大利亚与中国大陆,员工配股选择权是富裕人士第二
普遍的财富来源。
财富管理公司应该将上述差异纳入其市场策略:例如,如
果财富来源是通过继承,那么通常这类富裕人士的投资组
合结构与策略较为复杂,同时他们会偏好采取低风险的投
资方式,着重于长期保有现有财富。
相对地,如果财富是新创造的,例如通过企业经营权或收
入所得,通常这类富裕人士会把很高比例的财富都放在其
企业上,因此需要的财富管理方案须能保护资产或使资产
变现、提供多元化选择以及降低风险。53 新跻入富裕阶层

在中国大陆与印度,有相当高比例的富裕人士不到55岁
( 分 别 为 83%与 76%) 。 相 形 之 下 , 日 本 ( 73%) 与 南 韩
(61%)超过55岁以上的富裕人士则占了相当大比例。这样
的差异会影响财富管理公司所采取的服务模式。举例来
说,比较年轻的富裕人士可能需要的服务是着重财富累
积、教育与降低风险。一般而言,我们发现年轻富裕人士
在投资时比较没有那么倾向于趋避风险,通常会寻求规划
较精密、地理上分散程度较高的产品,同时期待在较短时
间内获得较高回报。
相比之下,超过55岁的富裕人士比较偏好能提供财富保
障、涵盖个人嗜好投资并且能有利于世代间财富移转的投
资方案。 54 年纪较长的富裕人士对能达成家族传承的期
望,且能以慈善捐献方式回馈于社会的咨询服务比较有兴
趣。
除了考虑年龄与所管理的资产金额,顶尖财富管理公司现
在更关注富裕人士的人生目标与优先需求,并且依此规划
服务与产品。财富管理公司已经意识到,影响富裕人士对
于财富管理态度的因素中,年龄并非唯一的考虑因素。

53

Chow Penn Nee,“投资银行服务锁定亚洲新富豪”,http://www.smu.edu.sg/news_room/smu_
in_the_news/2006/sources/Today_20060107.pdf,2006年1月7日

14

2007年亚太地区财富报告

54

请见第17页标题为 “亚太地区的财富传承风潮”一文

超富裕人士的市场集中度
亚太地区的17,500位超富裕人士拥有资产所占的比例在每个市场不尽相同。日本与中国大陆的比例
最高,分别占亚太地区超富裕人士总人数的28.6%与28.2%。55
以超富裕人士占该市场富裕人士总人数来看,集中度最高的地方是香港(1.53%)、中国大陆
(1.44%)与新加坡(1.39%)。超富裕人士占当地富裕人士总人数比例最低的为澳大利亚(0.70%)、南
韩(0.44%)与日本(0.34%)。56 有趣的现象是,日本是超富裕人士人数最多的市场之一(以百分比来
说),但是其超富裕人士的集中度却是最低的。
我们观察到,超富裕人士期望得到机构投资者级别的服务以及来自多家财富管理公司的产品,以达
到分散风险及投资回报多元化的目的。此外,超富裕人士也要求获得综合且专门的咨询服务,服务
性质趋近似家族办公室(Family Office)服务。57 未来,愈来愈多的富裕人士可能会喜欢这样的服务,
但是相关的费用对于富裕人士与财富管理公司都是一大障碍。

投资组合多元化
在全球,富裕人士将21%的资产投资于亚太地区,相形之下,居住在亚太地区的富裕人士,则投资
51%的资产于此区域。58
然而,进一步检视各个市场就会发现更细微的差异。举例来说,印度与南韩富裕人士将超过60%的
资产投资于该区域,代表他们偏重离居住地较近的投资机会。相对的,香港与台湾的富裕人士则将
超过50%的资产投资于亚太之外的区域,较具有全球视野。
分析显示投资于此区域的比例如此高,是因为此区域一直以来都提供高回报率,且前景持续看好。
不过,当富裕人士分散投资,投资组合便开始逐步多元化。2006年,富裕人士的区域性投资仅占资
产组合的51%,比起2005的56%有所下滑。根据当地财务顾问表示,在2007与2008年,此区域的富
裕人士可望持续将更多资产移至亚太地区之外。59(见图10)

图 9. | 2006年富裕人士背景剖析 (按市场划分)
市场

主要财富来源

年龄

性别

超富裕人士占
富裕人士
人数比例

投资组合
国际化程度

澳大利亚

企业经营 (49%)
员工配股 (16%)

41-55 岁 (46%)
56-70 岁 (38%)

85% 男性
15% 女性

0.70%

39%

中国大陆

企业经营 (62%)
员工配股 (12%)

41-55 岁 (49%)

62% 男性
38% 女性

1.44%

56%

香港

企业经营 (37%)
继承 (17%)

41-55 岁 (43%)
56-70 岁 (36%)

66% 男性
34% 女性

1.53%

55%

印度

企业经营 (41%)
继承 (23%)

41-55 岁 (52%)

88% 男性
12% 女性

0.85%

36%

印尼

企业经营 (51%)
收入 (15%)

41-55 岁 (40%)
56-70 岁 (40%)

78% 男性
22% 女性

0.85%

44%

日本

继承 (30%)
收入 (28%)

56-70 岁 (54%)

73% 男性
27% 女性

0.34%

51%

新加坡

企业经营 (36%)
继承 (22%)

41-55 岁 (46%)
56-70 岁 (32%)

78% 男性
22% 女性

1.39%

48%

南韩

企业经营 (48%)
收入 (17%)

56-70 岁 (46%)

81% 男性
19% 女性

0.44%

35%

台湾

企业经营 (45%)
收入 (20%)

41-55 岁 (43%)
56-70 岁 (39%)

57% 男性
43% 女性

0.73%

53%

資料来源:凯捷顾问公司/美林财务顾问调查,2007年3月

55

57

58

59

56

凯捷顾问公司/美林财务顾问调查,2007年3月
同上
家族办公室是专为满足客户全方位财务与个人需求的机构,负责投资家族财产、管理所有资产并且依照要求支付款项。
凯捷顾问公司/美林财务顾问调查,2007年3月
同上

2007年亚太地区财富报告

15

未来,我们预期这种重新调整的现象在不同市场将以不同的速度进行。例如,印度与南韩的富裕人
士可能需要财富管理公司的协助以进行上述调整,因为相对于其他市场,他们的投资最集中在亚太
地区。显然,此地区的财富管理公司必须持续提供创新产品,让客户得以接触其他前景乐观的区域
(如拉丁美洲与东欧)。

财富管理公司对于当地市场力量的因应之道
本土与外国公司若能调整策略以因应当地市场差异,则将受益于此区域的成长。不过,竞争也将愈
来愈激烈,导致收费与手续费面临降价压力,传统产品也有商品化趋势。
目前我们已看到财富管理公司将策略着重在产品差异化。但是,这个产品重心却与我们的研究结果
不一致,我们发现,2006年,亚太地区74%的富裕人士寻求的是全方位的财富管理与规划。60 另一
方面,竞争日益激烈亦使市场对于有经验的财务顾问的需求增加。2006年,财务顾问的人数增长幅
度远不及此区域富裕人士的增加幅度。61
未来,激烈的竞争将不会是影响公司拟定市场策略的唯一因素。监管环境、所有权的相关政策、以
及现有产品与服务的成熟度,亦是影响公司成功与否的关键。

监管环境
针对财富管理业的管理与规章制度在每个市场都不同。市场发展的程度越高,投资产品越精密,法
制监督与管理也愈严谨。若某一市场爆发丑闻动摇投资者信心,那么当地通常会有更严密的法制监
督以重振投资者信心,同时避免类似情事再次发生。如此的监管规范可能会影响客户接触模式与客
户经验的灵活度与弹性。此外,这也会增加外部与内部的申报要求,并且由于需要提供员工合规培
训与多层面的信息披露,导致服务成本升高。

图 10. | 2005-2008年富裕人士资产配置
1%
1%

1%
4%
12%

2%

5%
14%

3%

4%
5%
17%

中东

27%
27%

23%

非洲
拉丁美洲
欧洲
北美

56%

亚太地区富裕人士
之资产配置
2005年

51%

48%

亚太地区富裕人士
之资产配置
2006年

亚太地区富裕人士
之资产配置
2008年 (预估)

亚太地区

资料来源:凯捷顾问公司/美林财务顾问调查,2006年3月、2007年3月

60

凯捷顾问公司/美林财务顾问调查,2007年3月,凯捷分析;区域趋势,不同市场差异不大
过去三年来,此区域出现500,000位新的富裕人士。假设一位顾问服务100位富裕人士,则这段时间内应该新增5,000名顾问。但事实并非如此。这个现象未来将更
为严重:预期2008年将新增400,000名富裕人士——意味着需要新增4,000为财务顾问来服务这个客户群

61

16

2007年亚太地区财富报告

亚太地区的财富传承风潮
在亚太地区,由于许多的第一代财富“创造者”开始达到退休年龄,财富移转至下一代有加
速的现象。根据我们的分析,此地区的富裕人士中,有54%超过56岁,而且在未来几年,可
能将其私人财富的92%分配给家族成员或后代。由于许多亚太地区富裕人士的财富有很高的
比例是来自企业经营权,要移转私人持有资产将是一项复杂的挑战,财富管理公司必须完善
或建立一套面面俱到的技能与专业。
因此,准备进行财富传承对于富裕人士与财务顾问都是一大挑战——在亚太地区尤其更为困
难,因为如此巨额财富是在短时间内建立起的。此外,亚太地区富裕人士通常与多名财务顾
问合作,也使得辨识需传承的财产部分更为困难。多数财务顾问认为要与客户建立紧密关系
并不容易,但建立紧密的关系才能准确评估这些富裕客户的财富全貌,并且提出一系列的方
案,确保财富传承移转能有效进行。
信托62是达成有效财富传承的方法之一。客户在有生之年建立信托后,可以在部分或全部的
遗赠上加诸条件。例如,客户可以指定获得继承的年龄以及金额与分配时机,亦可以限制继
承人支用继承财产的方式与目的。此外,信托为资产建立了一个持久的法律架构,包括指定
受托人,可以是中立的一方,如律师、会计师或机构。在某些情况下,相对于以个人或在公
司架构下持有资产,信托可提供税务上的好处。
许多富裕人士的投资与生活方式牵涉多个司法管辖区,这通常阻碍了有效的世代财富传承的进
行。亚太地区有许多富裕人士在海外居住与投资,使得资产以及受益人分散于各地。的确,
正如《2006年全球财富报告》所指出,全球性的生活方式使得富裕人士的财富管理方式更为复
杂。在全球,37%的富裕人士有海外账户;28%在多个国家有住所,19%有子女居住在国外。63
这样的现象,加上汇率方面的因素,使得富裕人士的财富传承规划更为复杂,同时也促使财富
管理公司建立全球化服务的策略。愈来愈多财富管理公司与法律与会计专家进行跨司法管辖区
的合作,以提供富裕人士必要的建议,并且协助客户有效建构资产分配事宜。
最后,富裕人士面对最大的挑战可能是决定受益人是否有能力管理财富、妥善保存遗产。目
前市场上有两大趋势来协助富裕人士处理这个议题。第一,我们看到顾问公司与富裕人士客
户的子女一同合作,教育他们、让他们做好准备,以便在获得财产后有能力管理父母的财
富。这种指导可能是以一对一或以较正式的会议形式进行。当顾问逐渐掌握年轻继承人偏好
的相处方式时,这两种指导形式都让顾问能与下一代继续维持业务关系。其次,顾问公司与
企业金融及投资银行专家合作以处理企业资产的移转,确保家族财富的主要来源获得保障。
提供关于首次公开发行、私募股权投资或及时撤资方面的建议,对于移转过程有相当大的助
益,也为下一代保有一个强健的投资组合。
未来,由于财富移转牵涉许多复杂因素,我们认为财富管理公司的重心将持续放在如何为富
裕人士提供有效且创新的建议与财富移转服务。

62

信托是信用关系:信用下的资产由一方,即法定所有人(受托人)持有及处置。信托是为另一方(即受益人)的利益而建立,受益人有权获得信托所有权收益
凯捷顾问公司/美林财务顾问调查,2007年3月

63

2007年亚太地区财富报告

17

对客户与公司的信息披露规定使得国际性的财富管理公司难以深入市场。举例来说,在澳大利亚市
场,通常会要求富裕客户披露个人信息,包括税务细节、金融资产与负债、财务目标与风险偏好。
同样地,财务顾问亦被要求披露投资组合建议、薪酬结构与申诉处理程序等相关信息。除此之外,
公司还必须遵守各种法规与申报规定。64
当财富管理公司考虑进入新市场时,应该留意目前业务运行模式若与当地监管要求有差异,可能会
增加额外的营运与客户服务成本。
未来,我们预期亚太地区各市场将会有较统一的监管环境。全球关注的议题,如恐怖组织的资金来
源与洗黑钱,将促使不同司法管辖区的通力合作,制定一致的监管规范。65

市场准入政策
市场准入政策通常由该司法管辖区对于外资所有权的规范左右,而且每个市场不同。公司应评估可
行的所有权替代方案,并将其纳入个别的策略中。市场的演进与成熟程度取决于当地政府与财富管
理公司之间的互动关系。政府在监督新兴或发展中的财富管理业时,比较倾向管制外国投资以促进
国内公司的发展并且保护投资者免市场受到外部冲击。不过,当国内公司发展稳定后,为了投资者
的利益,当地政府可能会决定吸引新的公司进入市场以促进创新与竞争。
每个市场的独特文化会左右客户与财富管理公司互动的模式,不论是国内公司还是国外的公司。如
果公司不先了解文化的影响力就冒然进入一个市场,必定很快面临困境。财富管理公司必须慎重考
虑进入一个市场的最佳途径。境外财富管理公司可采用三种策略进入市场:通过合作,合资以及成
立独立的境内公司。
通过合作或合资的方式可以结合两家公司的优势,亦即国内公司对于当地市场的了解(87%的受访
财务顾问将此项因素评为“重要”或“非常重要”)以及国外公司有能力提供优质的咨询与表现
(95%的受访财务顾问将此评为“重要”或“非常重要”)。若是以合作方式,两家企业仍保有各自
品牌,合资则是一个全新的企业。如果公司在新市场的价值主张与在该地的认知价值一致,那么合
作是一个理想的策略。另一方面,新的合资企业则给予两家公司一个机会抛开目前市场看法,根据
新市场来拟定价值主张,同时仍可运用两家公司的综合优势。
在过去12个月内,苏格兰皇家银行(Royal Bank of Scotland)与中国银行在上海与北京设立私人银行网
点,专门服务富裕人士。这样的合作关系旨在善用两家银行的优势,同时在中国大陆最早开展在岸
私人银行业务。
美林在日本市场与当地公司Mitsubishi UFJ Financial Group(以下简称MUFG)的合作,在如此具有文
化独特性的市场,是一个很成功的实例。业界高层认为这个合作关系让美林一方面可利用MUFG对
于当地市场与习俗的认识,同时又成功地将其全球性的专业能力带入这个合作关系中。
在对外资所有权限制较少的市场,公司可以设立独立的在岸业务。就如我们所看到的,许多欧美知
名的大型财富管理公司已经在澳大利亚、香港与新加坡设立据点,另外在其他亚太地区增长快速且
允许外国公司进入的市场,也可以见到上述财富管理公司的足迹。

64

澳大利亚证券与投资委员会
亚太防制洗黑钱组织

65

18

2007年亚太地区财富报告

印度侨民在亚太地区的重要性日增
目前,超过150,000名印度富裕人士旅居海外。这个在富裕人士市场中的利基市场被称为印度
侨民(Non-Resident Indians)。由于这个群体的财富规模可观,且人数在亚太地区不断增加,
再加上新加坡与香港成为旅居海外富裕人士的重要金融中心,亚太地区的财富管理服务提供
商日益重视这个利基市场。66
2006年,富裕印度侨民聚集于香港的人数最多,其次为新加坡、印尼、泰国与日本,人数最
少的则为澳大利亚与菲律宾。67 在印度侨民聚集最多的地区,专门服务这个群体的财富管理
公司也最多。
过去,印度侨民大多会往印度以外的地区寻求投资机会,同时也因为情感上的联系,进行印
度境内的直接投资。然而,印度经济与股市不断增长,加上两者长期展望乐观,这对于印度
侨民对印度进行的投资有着深远的影响。
印度国内的工业改革,加上贸易与投资自由化,加速了印度市场的增长:印度GDP自2005年
的8.5%,增加至2006年的8.8%,同期股市市值则增长了50%,大幅超越道琼世界指数。68 主要
预测指标显示投资者信心依旧维持高涨,且印度一直到2020年都将维持近6%的年增长率 69,
到2050年,印度将成为世界第三大经济体。70
印度市场的表现以及货币走强(卢比自2006年底以来已经升值近10%) 71,印度对海外投资
者而言更具吸引力。卢比走强有助资金大量流入。印度侨民每年的收入超过一千亿美元,
2006年汇回印度的金额约达240亿美元72——比1991年的20亿美元大幅增长了许多。73 从每年
流入资金的增长幅度可以看出印度侨民对祖国的热爱,同时也反映了印度持续将经济开放之
际,具有更多投资机会。
在与客户群体包括富裕印度侨民的顶尖财富管理公司访谈后发现,这个市场的富裕人士对于
投资是有所选择的、同时态度审慎且熟知投资相关信息。此外,他们通常会与多家财富管理
公司合作,依据财务顾问与其财富管理公司的专长挑选合作对象。事实上,印度侨民与三家
以上的财富管理公司合作的现象很普遍。如此一来,没有一家财富管理公司能掌握客户的投
资组合全貌。
显然,这种合作模式也蕴含许多机会,财富管理服务提供商可以提供单一平台,以满足印度
侨民客户的更多需求,同时也让财富管理公司获得客户更大一部分或甚至全部的投资组合。
不过首要之务是,财富管理服务提供商必须认识到印度侨民与其他富裕人士的投资行为有巨
大差异,并且能为印度侨民客户提供相应的服务与产品。
在某些市场,我们已经看到为富裕印度侨民量身订制的产品,我们调查的财务顾问中,
24%表示他们针对该客户群有提供量身订制的服务。74 另外,愈来愈多当地和全球金融服务
机构决定开发印度侨民的市场潜力,许多公司已向印度侨民提供专门私人银行与咨询服务。
依照这个市场的发展属性,要满足富裕印度侨民需要的几个关键性的制胜因素包括:为印度
侨民客户提供专门服务;提供投资于印度的产品;意识到该客户群相对较为年轻的特性,并
根据此特性提供相应产品与服务。
66

68

69

70

71

72

73

74

67

“财富管理锁定印度侨民”,Datamonitors,2006年4月
《2006年亚太区财富报告》与凯捷顾问公司/美林财务顾问调查,2007年3月
市值数据引自国际交易所联盟,Focus,2007年1月
“2020年预测”,经济学人智库,2006年3月
Fareed Zakaria,“印度崛起”,《新闻周刊》,2006年3月6日
“印度的强势卢比”,经济学人智库,2007年6月27日
“2006年印度侨民汇回印度金额逾240亿美元”,nri-worldwide.com,2007年6月9日
“汇回印度金额大幅增长:深入探讨”,移民政策研究院,2007年5月
凯捷顾问公司/美林财务顾问调查,2007年3月

2007年亚太地区财富报告

19

为印度侨民提供专门服务
我们的调查发现,财富管理公司若能为此群体提供专门服务与产品,就能获得富裕印度侨民
的青睐。超过80%的受访财务顾问表示,锁定印度侨民的行销策略对吸引并留住富裕的印度
侨民客户群卓有成效。75

提供投资于印度的产品
85%的受访财务顾问认为,印度经济发展强健,加上印度侨民的投资大量回流至印度,进一
步刺激了市场对能反映这两大趋势的产品之需求。他们表示提供直接或间接投资印度的产
品,能有效地吸引并留住印度侨民客户群。76

为相对较为年轻的印度侨民度身订制产品
财富管理公司在拟定策略时还需要考虑的一点是,印度侨民这个群体相对较为年轻。平均而
言,我们的财务顾问调查中所指的富裕印度侨民比整体的全球富裕人士年轻。我们调查结果
显示,近19%的印度侨民年龄介于31到40岁,相形之下,全球富裕人士中只有11%属于这个年
龄层。富裕印度侨民客户群相对年轻的现象,显示财务顾问必须与这些客户及早建立一种动
态的关系。同样地,当这些客户年纪渐长、投资行为与投资特性改变,财富管理公司所提供
的投资服务与产品也要随之改变。

服务模式发展策略
根据我们的分析,最能吸引印度侨民的服务平台,是能准确反映这个客户群的人口特性、以精
心订制的产品与服务满足其财富管理需求、同时运用最新科技与机会进行教育与知识移转。
未来,有鉴于印度侨民市场的独特需求以及市场增长潜力,对于日益重视这块市场的财富管
理与私人银行来说,我们预期其专门服务印度侨民的团队将会持续发展。
75

凯捷顾问公司/美林财务顾问调查,2007年3月
同上

76

产品成熟度
除了当地监管政策与业界竞争,各个市场也依不同资产类别的产品成熟度而有差异。(见图11)
公司依据产品属性——成熟、发展中或新兴产品,拟定价值定位与市场进入策略。
根据我们针对财务顾问所做的调查,现金是普通但收益低的资产类别,在亚太地区的成熟度相当一
致。固定收益广泛被视为一种接近成熟的资产类别。股票在多数市场中属于相当成熟的资产类别,
但在印度、南韩与中国大陆则仍处于发展阶段。房地产亦是一个接近成熟的资产类别,尤其在澳大利
亚、香港、新加坡与南韩。在这些市场中,近75%的财务顾问将房地产评为成熟的投资类别。
外汇在亚太区域属于发展中的资产类别,在印度与南韩为最不成熟。商品期货也同样在此区域多
被视为新兴的投资工具,不过在澳大利亚与香港的发展则比较成熟。结构性商品在许多市场的发
展逐渐成熟,香港最为成熟,在日本的发展则较落后,仅7%的财务顾问将此评为成熟。财务顾问
表示,对冲基金、私募股权与衍生性商品在此区域也正逐渐发展成熟,澳大利亚与香港发展最为领
先,但在多数市场仍处新兴或发展阶段。

20

2007年亚太地区财富报告

财富管理公司在规划新的产品时,应将上述各市场的差异考虑在内。

总结
亚太地区持续展现惊人的财富增长,不过各个市场处于不同的发展阶段。财富管理公司若要成功拓
展业务,则必须了解个别市场的细微差异,包括富裕人士的财富来源、年龄与性别、投资组合多元
化程度与超富裕人士在特定市场的集中程度,这些因素必须反映在品牌定位、价值主张、服务模式
以及与客户互动的方法中。
除此之外,公司必须仔细权衡适合当地的定价与财务顾问人才的培育,以及监管环境、市场准入限
制、与产品成熟度,这都将影响经营模式的改变。
展望未来,我们期望亚太地区成功的财富管理公司能了解并接纳各种差异,包括不同市场中富裕人
士需求的差异,以及影响能否成功打入市场的市场动态要素。

图 11. | 2006年资产类别成熟度 (按市场划分)
产品成熟度
私募股权
对冲基金
商品
衍生性商品

新兴产品
半发展中产品

外汇

发展中产品

结构性商品

半成熟产品

不动产

成熟产品

固定收益
股票
现金
香港 澳大利亚 新加坡

台湾

印尼

南韩

印度 中国大陆 日本

市场

私募股权:投资于未公开上市的公司股权。
对冲基金:多半为富裕投资者与法人机构的投资,运用一些积极的策略如卖空、杠杆、程式交易、互换交易、套利与衍生性金融商品。
商品期货:实体物品如食物、谷物、金属,可与相同种类的其它产品互换、投资者通常通过期货契约买卖。
衍生性商品:此金融工具的价值决定于基础资产价格的变动,通常是商品、债券、股票、或货币。衍生性商品包括期货契约、选择权、交换
契约与远期契约。
结构性商品:是依据衍生性商品(即选择权以及少部份的交换契约)所组合的投资策略,而在持有至到期日可保本。结构型商品是将标的,如
股票、债券、指数或商品与衍生性商品结合,目的在提供投资者符合其特定风险属性、回报与市场期望的投资产品。

2007年亚太地区财富报告

21

总结: 财富管理公司的发展战略
财富管理公司若希望打入亚太地区市场或占有一席之地,则必须考虑下列相关的发展策略:
更缜密地细分市场
• 分析并了解富裕人士需求的差异以在特定市场发掘新机会
• 在组织内拟定一项一致的市场细分政策,必须与整体策略与市场定位相结合,以确
保客户的经验与他们的期望相符
• 建立并执行跨市场、业务与客户服务部门的市场细分流程
致胜的价值主张
• 决定组织的重点领域,如创新产品、卓越服务或客户关系管理,充分优化资源以面
对日益激烈的行业竞争
• 确定每个市场的财富管理机遇的多寡与机遇的增长速度,并将机会与组织的优势与
能力相结合
• 在成功的产品销售与拓展客户关系的服务之间取得平衡
培育与留住人才
• 建立反映组织价值主张的顾问薪酬制度,并且在创新与企业家精神以及一贯的流程
与标准之间取得平衡
• 建立一个能够吸引并留住人才的文化、团队与品牌
• 以先进的工具与专业培育计划打造独特的专长
统合的经营模式
• 建立技术、工具与流程使客户投资组合全貌能完整呈现,以便支持现有分析与未来
预测
• 投资于财富移转的产品与服务之分析与设计
• 制定能鼓励团队合作的政策与架构,使财富转移有利于客户与财富管理公司

22

2007年亚太地区财富报告

附录:研究方法
《2007年亚太地区财富报告》主要研究九个市场:澳大利
亚、中国大陆、香港、印度、印尼、日本、新加坡、南韩及
台湾。我们对这九个市场特别关注是因为这些市场占整个亚
太地区GDP的92%,并且在区内极具社会与经济影响力。我
们衡量市场规模的模型涵盖了亚太地区内的18个市场。
在估算各国财富规模与财富增长幅度时,我们采用了凯捷顾
问公司的罗伦兹曲线分析模型与研究方法(Capgemini Lorenz
model and methodology)。该方法是在二十世纪八十年代凯捷公
司与美林进行一项咨询合作时研究出来的,现已成为《全球
财富报告》的基础。该模型每年都更新,从宏观的角度计算
富裕人士的人数与其金融财富总值。与通过采样的数据进行
推算方法相比,我们认为用自顶向下(Top-down)的宏观经济
研究方法统计富裕人士的人数能得出更为精确、全面及可靠
的结果。
该模型的建立分为两个阶段:首先是估计出每个市场的财富
总值,其次是财富总值在该市场成年人口中的分布。市场的
财富总值估算使用了从可靠的数据来源,如国际货币基金
组织(the International Monetary Fund)与世界银行(the World
Bank)提供的国家账户数据来确定市场的每年的年储蓄额。将
某一时期的数据合并后加以调整,得出市场总资产。由于根
据该计算方式得出的是金融资产的账目价值,因此还需根据
全球股市做出调整,以获得反映富裕人士财富总值中的股票
市值之最终数据。其它调整还包括估算未申报的存款以及海
外投资。
财富分布是根据已知的财富与收入关系计算,各市场财富分
布有所不同。收入分布的数据由世界银行提供或从各国的官
方统计数据获得。然后,我们用计算出的罗伦兹曲线将财富
分配到各市场的成年人口中。最后,我们使用各市场提供的
统计数据及实地研究,计算出总财富总值中金融资产所占的
数值。
我们公布的金融资产财富数据包括了私募股权的账面价值,
以及各种公开报价的股票及存款;不包括收藏品、消耗品、
消费耐用品及主要居所用之不动产。理论上海外投资有计算
在内,但目前仅限于能精确估算进出境的财产与投资之相对
流量的市场。在本报告中,未申报的存款亦有计算在内。
我们对各市场所做出的结论经过当地的专家的确认,其中包
括与凯捷顾问公司与美林同事合作,将当地财政与货币政策
对当地富裕人士的长期影响列入考虑范围。此外,我们使用
电子问卷,向美林财务顾问收集其对个别市场的具体见解。
以电子形式发出的问卷回应率很高,增加了调查结果的准确
性。

除了上述方法之外,我们还对财务顾问、当地经理、高管、产
品专家进行专访,以收集更多对当地市场的有关见解。
鉴于过去数年的汇率尤其是美元出现大幅波动,我们特别评
估了汇率波动对研究结果的影响。从分析来看,我们的研究
方法相当健全,汇率的波动对研究结果并没有重大的影响。
此外,我们用年平均汇率将各国货币折算成美元。我们的模
型在以美元计算累积财富时,是以过往一百年的时间序列计
算,所以一至二年的货币大幅升值影响小至可忽略不计。
举例来说,我们分析显示如果汇率维持在2005年的水平,
2006年的全球富裕人士财富总值只会比报告中的37.2万亿美元
少0.06%。
--------------------------------------------------------------------------------本报告所含信息取自不同来源;我们不保证其正确性或完整
性,亦不保证相关分析之正确性及完整性。本研究报告仅供
一般发行,仅提供一般信息;任何倚赖本报告内容的人士须
自负风险。

我们感谢下列人士协助本报告的编写:
负责研究、整理、撰写市场规模及资产配置的研究结果,提
供市场深入分析,事实的查核以确保本报告的完整与客观性
的策略研究部之同仁:Michael Angelicola, Ellyn Charters, Swati
Chaturvedi, Katherine Hoffman 及Andrew Moschetti。
凯捷顾问公司的Gregory  Smith为本报告提供的整体指导。
David Chandraraj, Alex Hoult, Fiona Jarratt, Kai Wing Shiu及
Cassandra Venn提供与主题相关的专业建议以及为今年的特别
报导及副标题所做出的阐明。
凯捷顾问公司中国事业部的Dirk Chanmueller及凯捷财富管理
卓越中心的William Sullivan提供的产业知识与指引。
美林的Erik Hendrickson, Florence Chou, Lucinda Horne, Takayuki
Inoue, Jason Kendy, Prakash Krishnan, Mona Kwatra, Lam Siok
Loon, Michael O’Looney, Tricia Nestfield, Rob Stewart, Mark
Tsang及Sunny Wong 提供的产业观点及研究,以确保时事议题
的动态在金融产业获得重视;美林的Aseem Arora, Jaeho Chang,
Pradeep Dokania, Kong Eng Huat, Francis Liu, Harry Ng, Shen Ye,
Victor Tan, Tho Gea Hong及Yeo Yek Kian 对目前趋势提供的专
业建议。
我们同时感谢数百名美林、凯捷公司及其它机构的财务顾问
与区域专家参与我们的调查与访问,使研究结果更具有准确
性,且增加了分析的深度。

2007年亚太地区财富报告

23

凯捷顾问公司 - 金融服务
凯捷拥有近15,000位专业人士,在全球服务超过900名客户;凯捷金融服务通过提供卓越的银行、保险与资本市场的解决方案而持续发
展。凯捷提供深入的专业知识、完善的服务项目及卓越的新一代全球服务网络,协助客户获得提高公司业绩与增强竞争力的实质性进
展。
通过提供完善的咨询与信息科技服务,凯捷的财富与投资管理部门不懈努力地协助客户在财富管理市场上获得顶线增长与利润。凯捷
协助客户制定与实施革新性的顶线增长与底线增长策略,成功实施优化客户服务、提高服务效率及客户细分策略。
作为全球著名的管理咨询、技术和外包服务的供应商之一,凯捷的客户可运用科技进行改革与运作。通过独特客户合作方论——协同
管理关系(Collaborative Business Experience),凯捷提供客户专业的建议与解决方案,使客户享有充分的自由,从而取得优异的业绩。
2006年凯捷全球营业收入达77亿欧元,全球拥有75,000名员工。
如欲获得更详尽的信息,请浏览:www.capgemini.com/financialservices。有关您所在地的网址及凯捷在亚太地区的策略合作伙伴信息,
请浏览:www.capgemini.com/locations/asia_pacific

凯捷主要办事处
北京

+86 10 6505 2935

上海

+86 21 6105 3888

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美林集团简介
美林是全球领先的财富管理、资本市场和顾问公司之一,在38个国家和地区拥有办事处,管理的客户资产达1.7万亿美元。作为投资
银行,美林为全球顶尖的证券与衍生性金融商品的承销商与交易商,涵盖的资产类别广泛;美林同时在全球范围内担任企业、政府、
机构和个人的策略顾问。美林持有贝莱德集团(BlackRock)近50%的股份;贝莱德集团为全球最大的公开上市的投资管理公司之一,管
理的资产超过1万亿美元。
美林全球财富管理部(Global Wealth Management Division)为全球的富裕人士及超富裕人士提供财富管理服务,协助其积累、保存与
管理财富。美林全球财富管理部在全球拥有超过700多个办事处,近16,200位财务顾问,是全球业内规模最大的公司。如欲获得更详尽
信息,请浏览:www.ml.com.
Mitsubishi UFJ Merrill Lynch PB Securities Co., Ltd是一家由美林与Mitsubishi UFJ Financial Group共同拥有的私人银行合资企业,主要为富
裕人士及中介企业提供投资方面的服务。如欲进一步取得日文的信息,请浏览:www.muml-pb.co.jp.

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+86 10 6505 0290

福冈

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悉尼

+61 2 9225 6500

香港

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雅加达

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东京

+81 3 6225 8300

吉隆坡

+60 3 2333 2000

墨尔本

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孟买

24

+91 22 6632 8000

上海
新加坡

+86 21 6132 4888
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名古屋

+81 52 561 7910

工业城

+1 626 965 6691

大阪

+81 6 6344 1258

巴莎迪拿市

+1 626 817 6888

首尔

+82 2 3707 0400

旧金山

+1 415 693 5500

2007年亚太地区财富报告

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