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experiencias de aprendizaje 3 & 4 Valor presente, evaluacin de costo capitalizado y Anlisis de capital

Alumno: Mario Jess Garca fajardo Profesora: Lic. Lucia de la cruz flores Materia: Ingeniera de costos

Unidades iii & iv

VILLAHERMOSA, TABASCO A 4 DE noviembre DEL 2013

Introduccin
La Administracin Financiera emergi como un campo separado de estudio a principios del siglo pasado, dando un nfasis especial a los aspectos legales de las fusiones, a la formacin de nuevas empresas y a los diversos tipos de valores que las empresas podan emitir para obtener capital. En los aos treinta, el nfasis se centr en las bancarrotas y las reorganizaciones, sobre la liquidez corporativa y las regulaciones de los mercados de valores. En los aos cuarenta y a principios de los cincuenta, las finanzas eran visualizadas ms bien desde el punto de vista del analista externo que desde el punto de vista de la administracin. Sin embargo, un cierto movimiento encaminado hacia el anlisis terico empez a manifestarse durante los sesenta y el foco de atencin de la administracin financiera cambi y se centr en aquellas decisiones administrativas que se relacionaban con la eleccin de activos y pasivos que maximizaran el valor de las empresas. El nfasis sobre la valuacin continu hasta la dcada de los ochenta, pero el anlisis se ampli por la necesidad de incluir la inflacin y sus efectos sobre las decisiones financieras. Todo lo anterior hace que los administradores financieros deban pensar globalmente en relacin con muchas de las decisiones que toman por lo que deben convertirse en un participante global, a lo que se agrega que los nuevos avances tecnolgicos han dado lugar a la elaboracin de productos cada vez ms complejos y consecuentemente han originado costos de desarrollo ms altos. El mtodo del valor presente de evaluacin de alternativas es muy popular debido a que los gastos o los ingresos futuros se transforman en dlares equivalentes de ahora. Es decir, todos los flujos futuros de efectivo asociado con una alternativa se convierten en dlares presentes. En esta forma, es muy fcil, an para una persona que no est familiarizada con el anlisis econmico, ver la ventaja econmica de una alternativa sobre otra. La investigacin referida al anlisis del capital es de vital importancia en este contexto dado el creciente proceso de recuperacin de la economa nacional y teniendo en cuenta que el perfeccionamiento empresarial se fundamenta en el autofinanciamiento por parte de la entidad, que exige que las empresas tengan que cubrir sus gastos con sus ingresos y generar un margen de utilidad para que sean cada vez ms eficientes y competitivas, y lograr el uso racional de las reservas de la Empresa para su mejor funcionamiento. El capital neto de trabajo, o fondo de maniobras, es un indicador de tipo financiero muy importante que toda empresa debe tener constantemente analizado, con el objetivo de conocer de dnde provienen y hacia dnde van sus flujos de efectivo e incluso con el objetivo de llegar a prever los movimientos futuros, de tal manera que se pudieran hacer predicciones del capital neto de trabajo presupuestado o necesario.

Evaluacin de alternativas por el mtodo del valor presente


El Valor Presente Neto (VPN) es el mtodo ms conocido a la hora de evaluar proyectos de inversin a largo plazo. El valor presente Neto permite determinar si una inversin cumple con el objetivo bsico financiero: MAXIMIZAR la inversin. El valor presente neto permite determinar si dicha inversin puede incrementar o reducir el valor de las PyMES. Ese cambio en el valor estimado puede ser positivo, negativo o continuar igual. Si es positivo significar que el valor de la firma tendr un incremento equivalente al monto del valor presente neto. Si es negativo quiere decir que la firma reducir su riqueza en el valor que arroje el VPN. Si el resultado del VPN es cero, la empresa no modificar el monto de su valor. Es importante tener en cuenta que el valor del valor presente neto depende de las siguientes variables: La inversin inicial previa, las inversiones durante la operacin, los flujos netos de efectivo, la tasa de descuento y el nmero de periodos que dure el proyecto. La inversin inicial previa: Corresponde al monto o valor del desembolso que la empresa har en el momento de contraer la inversin. En este monto se pueden encontrar: El valor de los activos fijos, la inversin diferida y el capital de trabajo. Los activos fijos sern todos aquellos bienes tangibles necesarios para el proceso de transformacin de materia prima (edificios, terrenos, maquinaria, equipos, etc.) o que pueden servir de apoyo al proceso. Estos activos fijos conforman la capacidad de inversin de la cual dependen la capacidad de produccin y la capacidad de comercializacin. La inversin diferida es aquella que no entra en el proceso productivo y que es necesaria para poner a punto el proyecto: construccin, instalacin y montaje de una planta, la papelera que se requiere en la elaboracin del proyecto como tal, los gastos de organizacin, patentes y documentos legales necesarios para iniciar actividades, son ejemplos de la inversin diferida. El capital de trabajo es el monto de activos corrientes que se requiere para la operacin del proyecto: el efectivo, las cuentas por cobrar, los inventarios se encuentran en este tipo de activos. Cabe recordar que las empresas deben tener niveles de activos corrientes necesarios tanto para realizar sus transacciones normales, como tambin para tener la posibilidad de especular y prever situaciones futuras impredecibles que atenten en el normal desarrollo de sus operaciones. Los niveles ideales de activos corrientes sern aquellos que permita reducir al mximo posible los costos de oportunidad (costos por exceso + costos por insuficiencia + costos por administracin).

Los activos fijos son bienes sujetos al desgaste por el uso o tambin por el paso del tiempo. La depreciacin juega papel importante pues afecta positivamente a los flujos netos de efectivo por ser sta deducible de impuestos lo que origina un ahorro fiscal. Importante recordar que los terrenos no son activos depreciables. Los activos nominales o diferidos por su parte, tambin afectan al flujo neto de efectivo pues son inversiones susceptibles de amortizar, tarea que se ejecutar con base a las polticas internas de la compaa. Estas amortizaciones producirn un ahorro fiscal muy positivo para determinar el flujo neto de efectivo. Los flujos netos de efectivo: Es importante tener en cuenta la diferencia existente entre el las utilidades contables y el flujo neto de efectivo. Las primeras es el resultado neto de una empresa tal y como se reporta en el estado de resultados; en otras palabras es la utilidad sobre un capital invertido. El flujo neto de efectivo es la sumatoria entre las utilidades contables con la depreciacin y la amortizacin de activos nominales, partidas que no generan movimiento alguno de efectivo y, que por lo tanto, significa un ahorro por la va fiscal debido a que son deducibles para propsitos tributarios. Cuanto mayor sea la depreciacin y mayor sea la amortizacin de activos nominales menor ser la utilidad antes de impuestos y por consiguiente menor los impuestos a pagar. Los flujos netos de efectivo son aquellos flujos de efectivo que el proyecto debe generar despus de poner en marcha el proyecto, de ah la importancia en realizar un pronstico muy acertado con el fin de evitar errores en la toma de decisiones.
Ahorro Impuesto Utilidad neta Depreciacin activos fijos Amortizacin Nominales Intereses Amortizacin deuda FLUJO NETO DE EFECTIVO - FNE 750.000 500.000 150.000 50.000 50.000 (230.000) 470.000 Inversionista 500.000 150.000 50.000

La tasa de descuento: La tasa de descuento es la tasa de retorno requerida sobre una inversin. La tasa de descuento refleja la oportunidad perdida de gastar o invertir en el presente por lo que tambin se le conoce como costo o tasa de oportunidad. Su operacin consiste en aplicar en forma contraria el concepto de tasa compuesta. Es decir, si a futuro la tasa de inters compuesto capitaliza el monto de intereses de una inversin presente, la tasa de descuento revierte dicha operacin. En otras palabras, esta tasa se encarga de descontar el monto capitalizado de intereses del total de ingresos percibidos en el futuro. Ejemplo:

Inversin: $1.000 Tasa de descuento peridica: 15% anual. Aos a capitalizar: 2 Valor futuro al final del periodo 2 = 1.000 x (1.15)2 = 1.322,50 Valor presente de 1.322,50 a una tasa de descuento del 15% durante 2 aos = 1.000 1.322,50 (1.15)2 = 1.000 En evaluacin de proyectos un inversionista puede llegar a tener dificultad para determinar la tasa de descuento. Es este quizs el mayor problema que tiene el VPN. La tasa de descuento pude ser el costo de capital de las utilidades retenidas? O, puede ser tambin el costo de emitir acciones comunes? y por qu no la tasa de deuda? Algunos expertos opinan que una de las mejores alternativas es aplicar la tasa promedio ponderada de capital, pues ella rene todos los componentes de financiamiento del proyecto. Pero tambin el inversionista puede aplicar su costo de oportunidad, es decir aquella tasa que podra ganar en caso de elegir otra alternativa de inversin con igual riesgo. Clculo del VPN. Suponga que se tienen dos proyectos de inversin, A y B (datos en miles de pesos). Se va considerar que el proyecto A tiene un valor de inversin inicial de $1.000 y que los FNE durante los prximos cinco periodos son los siguientes Ao 1: 200 Ao 2: 300 Ao 3: 300 Ao 4: 200 Ao 5: 500 Para desarrollar la evaluacin de estos proyectos se estima una tasa de descuento o tasa de oportunidad del 15% anual.

LNEA DE TIEMPO:

Segn la grfica, la inversin inicial aparece en el periodo 0 y con signo negativo. Esto se debe a que se hizo un desembolso de dinero por $1.000 y por lo tanto debe registrarse como tal. Las cifras de los FNE de los periodos 1 al 5, son positivos; esto quiere decir que en cada periodo los ingresos de efectivo son mayores a los egresos o salidas de efectivo. Como el dinero tiene un valor en el tiempo, se proceder ahora a conocer cul ser el valor de cada uno de los FNE en el periodo cero. Dicho de otra forma, lo que se pretende es conocer el valor de los flujos de efectivo pronosticados a pesos de hoy y, para lograr este objetivo, es necesario descontar cada uno de los flujos a su tasa de descuento (15%) de la siguiente manera:
[200(1.15)1] + [300(1.15)2] + [300(1.15)3] + [200(1.15)4] + [500(1.15)5]

Observen como cada flujo se divide por su tasa de descuento elevada a una potencia, potencia que equivale al nmero del periodo donde se espera dicho resultado. Una vez realizada esta operacin se habr calculado el valor de cada uno de los FNE a pesos de hoy. Este valor corresponde, para este caso especfico a $961. En conclusin: los flujos netos de efectivos del proyecto, trados a pesos hoy, equivale a $961. En el proyecto se pretende hacer una inversin por $1.000. El proyecto aspira recibir unos FNE a pesos de hoy de $961. El proyecto es favorable para el inversionista? Recordemos ahora la definicin del Valor Presente Neto: el valor presente neto permite determinar si una inversin cumple con el objetivo bsico financiero: MAXIMIZAR la inversin. El valor presente neto permite determinar si dicha inversin puede incrementar o reducir el valor de las PyMES. Ese cambio en el valor estimado puede ser positivo, negativo o continuar igual. Si es positivo significar que el valor de la firma tendr un incremento equivalente al valor del Valor Presente Neto. Si es negativo quiere decir que la firma reducir su riqueza en el valor que arroje el VPN. Si el resultado del VPN es cero, la empresa no modificar el monto de su valor. En consecuencia, el proyecto no es favorable para el inversionista pues no genera valor; por el contrario, destruye riqueza por un valor de $39. Ecuacin 1
VPN (miles) = -1.000+[200(1.15)1]+[300(1.15)2]+[300(1.15)3]+[200(1.15)4]+[500(1.15)5] VPN =-1.000+ 174+ 227 + 197 + 114 + 249 VPN = - 39

El valor presente neto arroj un saldo negativo. Este valor de - $39.000 sera el monto en que disminuira el valor de la empresa en caso de ejecutarse el proyecto. CONCLUSIN: el proyecto no debe ejecutarse. Ahora se tiene el proyecto B que tambin tiene una inversin inicial de $1.000.000 pero diferentes flujos netos de efectivo durante los prximos cinco periodos as (datos en miles de peso):

Tal y como se procedi con el proyecto A, se toma como costo de capital o tasa de descuento al 15%. Se trae al periodo cero los valores de cada uno de los FNE. Ecuacin 2
VPN (miles) = -1.000+[600(1.15)1]+[300(1.15)2]+[300(1.15)3]+[200(1.15)4]+[500(1.15)5] VPN =-1.000 + 521+ 227 + 197 + 114 + 249 VPN = 308

Como el resultado es positivo, el proyecto B maximizara la inversin en $308.000 a una tasa de descuento del 15%. CONCLUSIN: El proyecto debe ejecutarse. La diferencia entre el proyecto A y el proyecto B reside en los flujos netos de efectivo del primer periodo. El proyecto A presenta unos ingresos netos menores al proyecto B lo que marca la diferencia entre ambos proyectos. Si stos fueran mutuamente excluyentes o independientes entre s, el proyecto a elegir sera el B pues ste cumple con el objetivo bsico financiero.

Clculos del costo capitalizado


El costo capitalizado (CC) se refiere al valor presente de un proyecto cuya vida til se supone durar para siempre. Algunos proyectos de obras pblicas tales como diques, sistemas de irrigacin y ferrocarriles se encuentran en esta categora. Adems, las dotaciones permanentes de universidades o de organizaciones de caridad se evalan utilizando mtodos de costo capitalizado. En general, el procedimiento seguido al calcular el costo capitalizado de una secuencia infinita de flujos de efectivo es el siguiente: 1. Trace un diagrama de flujo de efectivo que muestre todos los costos y/o ingresos no recurrentes (una vez) y por lo menos dos ciclos de todos los costos y entradas recurrentes (peridicas). 2. Encuentre el valor presente de todas las cantidades no recurrentes. 3. Encuentre el valor anual uniforme equivalente (VA) durante un ciclo de vida de todas las cantidades recurrentes y agregue esto a todas las dems

cantidades uniformes que ocurren en los aos 1 hasta el infinito, lo cual genera un valor anual uniforme equivalente total (VA). 4. Divida el VA obtenido en el paso 3 mediante la tasa de inters i para lograr el costo capitalizado. 5. Agregue el valor obtenido en el paso 2 al valor obtenido en el paso 4. El propsito de empezar la solucin trazando un diagrama de flujo de efectivo debe ser evidente. Sin embargo, el diagrama de flujo de efectivo es probablemente ms importante en los clculos de costo capitalizado que en cualquier otra parte, porque ste facilita la diferenciacin entre las cantidades no recurrentes y las recurrentes o peridicas. Costo capitalizado = VA / i VP = VA / i ; P = A / i Ejemplo 1: Calcule el costo capitalizado de un proyecto que tiene un costo inicial de $150,000 y un costo de inversin adicional de $50,000 despus de 10 aos. El costo anual de operacin ser de $5,000 durante los primeros 4 aos y $8,000 de all en adelante. Adems se espera que haya un costo de adaptacin considerable de tipo recurrente por $15000 cada 13 aos. Suponga que i = 15 % anual.

P1 = -150,000 - 50,000(P/F,15%,10[0.2472]) = -$162,360.00 A1 = -15,000(A/F,15%,13[0.02911] = -$436.65 P2 = -436.65 / 0.15 = -$2911.00 P3 = 5,000 / 0.15 = -$33,333.33 P4 = -3,000 / 0.15 (P/F,15%,4[0.5718]) = -$11,436.00 VP = P1 + P2 + P3 + P4 = -$210,040.33

Ejemplo2: Actualmente hay dos lugares en consideracin para la construccin de un puente que cruce el ro Ohio. El lado norte, que conecta una autopista estatal principal haciendo una ruta circular interestatal alrededor de la ciudad, aliviara en gran medida el trfico local. Entre las desventajas de ste lugar se menciona que el puente hara poco para aliviar la congestin de trfico local durante las horas de congestin y tendra que ser alargado de una colina a otra para cubrir la parte ms ancha del ro, las lneas del ferrocarril y las autopistas locales que hay debajo. Por consiguiente, tendra que ser un puente de suspensin. El lado sur requerira un espacio mucho ms corto, permitiendo la construccin de un puente de celosa, pero exigira la construccin de una nueva carretera. El puente de suspensin tendra un costo inicial de $30,000,000 con costos anuales de inspeccin y mantenimiento de $15,000. Adems, el suelo de concreto tendra que ser repavimentado cada 10 aos a un costo de $50,000. Se espera que el puente de celosa y las carreteras cuesten $12,000,000 y tengan costos anuales de mantenimiento de $10,000. As mismo, ste tendra que ser pulido cada 10 aos a un costo de $45,000. Se espera que el costo de adquirir los derechos de va sean de $800,000 para el puente de suspensin y de $10,300,000 para el puente de celosa. Compare las alternativas con base en su costo capitalizado si la tasa de inters es de 6% anual. Solucin: Alternativa 1: P = 30,000,000 + 800,000; A = 15,000; R1 = 50,000 c/10 aos. Alternativa 2: P = 12,000,000 + 10,300,000; A = 8,000; R1 = 10,000 c/ 3 aos; R2 =45,000 c/ 10 aos. VP1 = -30,000,000 - 800,000 -(15,000/0.06) - ((50,000/0.06)(A/F,6%,10)[0.07587]) = -$31,113,225.00 VP2 = -12,000,000 - 10,300,000 -- ((10,000/0.06(A/F,6%,3)[0.31411]) ((45,000/0.06(A/F,6%,10)[0.07587]) = -$22,542,587.50 Se debe construir el puente de celosa, puesto que su costo capitalizado es ms bajo.

Inversin fija de capital.


Si bien la mayor parte de las inversiones deben de realizarse antes de la puesta en marcha del proyecto, pueden existir inversiones que sea necesario realizar durante la operacin, ya sea porque se precise reemplazar activos desgastados o porque se requiere incrementar la capacidad productiva ante aumentos proyectados en la demanda. El trmino capital se refiere a la riqueza en forma de dinero o propiedades que pueden utilizarse para generar ms riqueza. El capital en la forma del dinero que se requiere para personas, maquinaria, materiales, energa y otras cosas necesarias para la operacin de una organizacin se clasifica en dos categoras bsicas: Capital propio. Aquel que poseen los individuos que invierten su dinero o propiedades en un proyecto. Capital de deuda (capital prestado). Se obtiene de prestamistas.

En Economa, el capital es un factor de produccin constituido por inmuebles, maquinarias o instalaciones de cualquier gnero, que, en colaboracin con otros factores, principalmente el trabajo y bienes intermedios, se destina a la produccin de bienes de consumo. Es la cantidad de recursos, bienes y valores disponibles para satisfacer una necesidad o llevar a cabo una actividad definida y generar un beneficio econmico o ganancia particular. A menudo se considera a la fuerza de trabajo parte del capital. Inversin Fija Se refiere a todo tipo de activos cuya vida til es mayor a unos aos y cuya finalidad es proveer las condiciones necesarias para que la empresa lleve a cabo sus actividades, algunos ejemplos son: Terreno Construcciones Maquinaria y equipos diversos Equipo de transporte Equipo de computo Laboratorios Y dems equipos auxiliares

Inversin diferida Estas inversiones se realizan en bienes y servicio intangibles que son indispensables del proyecto o empresa, pero no intervienen directamente en la produccin. Por ser intangibles, a diferencia de las inversiones fijas, estn sujetas a amortizacin y se recuperan a largo plazo. Por ejemplo:

Gastos de instalacin, Organizacin y constitucin jurdica de la empresa. Pago de permisos o derechos requeridos por las diversas autoridades federales, estatales o municipales. Patentes, licencias o franquicias Estudios previos requeridos tales como: mecnica de sueldos topogrficos, encuestas, investigaciones de mercado, estudios de pre inversin, sobre la calidad del agua, etc. Pagos realizados por anticipado tales como: primas de seguro, rentas pagadas por anticipado. En caso de incurrir al apalancamiento financiero se deber calcular el monto de intereses pre operativo generado por los diversos crditos obtenidos durante el periodo de instalacin del proyecto, en general todo gastos de tipo pre operativo.

Capital de inversin.
Una inversin de capital es la adquisicin de un activo fijo que se prev que tendr una larga vida de uso antes de que tenga que ser reemplazado o reparado. Dos de los ejemplos ms fcilmente reconocibles de las inversiones de capital son terrenos y construcciones. Sin embargo, una inversin de capital se hace cada vez que una empresa adquiere un bien que se benefician de la operacin del negocio, pero no se utilizarn para sufragar los costes operativos de la empresa. Por supuesto, una inversin de capital no tiene por qu ser un activo que va en el sentido de equipo o de la tierra. Una inversin de capital puede ser algo tan simple como una cantidad de dinero que se constituya en una especie de cuenta de intereses. Dado que el recurso no est siendo utilizado para cubrir los gastos de negocios, bienes de capital de este tipo es libre para ser utilizado con el propsito de generar ingresos adicionales por intereses devengados. Por lo tanto, sera apropiado considerar una cantidad inicial de dinero que se utiliza para abrir una cuenta estndar de ahorro como un activo de capital, con el hecho de que una tasa de inters se llevar a cabo con el director de cada ao de inflexin del activo en una inversin de capital . Las empresas industriales necesitan disponer de recursos de capital para desarrollar con eficacia su actividad productiva. El concepto econmico de inversin hace referencia al incremento producido en el ao en el conjunto de bienes de capital de la empresa, y su estudio y anlisis proporciona una informacin esencial para el conocimiento de la industria y sus perspectivas futuras.

El capital de inversin, es una forma de financiamiento proporcionada por la mayor parte de las instituciones financieras, e incluso por las financieras ms pequeas, siendo aplicable a todas las situaciones donde exista un crecimiento potencial. Como fuente de financiamiento, el capital de inversin es bienvenido tanto para las pequeas como medianas empresas, porque puede atenuarles la pesada carga del costo de financiamiento en su desarrollo empresarial. La inversin de capital inicial es nada menos que el alma de muchos nuevos negocios. El capital de inversin le ofrece a las empresas los recursos necesarios para tener xito. Las inversiones ngel y privadas son mtodos bien conocidos de financiacin de las empresas. Aquellas empresas con una planificacin en un crecimiento agresivo podran considerar el capital de riesgo para recoger grandes cantidades de financiacin. La financiacin de la deuda puede ser una opcin viable para los propietarios de negocios que prefieren un mayor control. Capital de inversin definido El capital de inversin es a veces lo nico que separa una exitosa compaa de ser un fracaso. Muchas empresas al inicio puede que no sean capaces de llevar su producto o servicio al mercado sin las infusiones de dinero en efectivo. La inversin de capital inicial es casi cualquier forma de financiacin diseada para ayudar a poner en marcha tu proyecto empresarial. Este dinero puede provenir de muchas fuentes como amigos y familiares, inversionistas ngeles, las empresas de capitales de riesgo y las entidades de crdito.

Capital de trabajo
El trmino capital de trabajo se origin como tal en una poca en que la mayor parte de las industrias estaba estrechamente ligadas con la agricultura; los procesadores compraban las cosechas en otoo, las procesaban, vendan el producto terminado y finalizaban antes de la siguiente cosecha con inventarios relativamente bajos. Se usaban prstamos bancarios con vencimientos mximos de un ao para financiar tanto los costos de la compra de materia prima como los del procesamiento, y estos prstamos se retiraban con los fondos provenientes de la venta de los nuevos productos terminados. El capital de trabajo es la inversin de una empresa en activos a corto plazo Inventarios en materias primas Productos en proceso y terminados Cuentas por cobrar y pagar Dinero en efectivo para cubrir imprevistos.

El Capital de Trabajo es la inversin de una empresa en activo a corto plazo (efectivo, valores negociables, cuentas por cobrar e inventarios). Por lo tanto debemos ver dos definiciones de Capital de Trabajo: Capital de Trabajo Bruto: Constituye el total del activo circulante. Capital de Trabajo Neto: Representa la diferencia entre el activo circulante y el pasivo circulante, en otras palabras, refleja el importe del activo circulante que no ha sido suministrado por los acreedores a corto plazo. Tambin es denominado capital circulante, fondo neto de rotacin, fondo de maniobra.

Frmula: CTN = AC-PC PC = Pasivo circulante. AC = Activo circulante. CTN = Capital de Trabajo Neto El capital de trabajo neto se define como los activos circulantes menos los pasivos circulantes; estos ltimos incluyen prstamos bancarios, papel comercial y salarios e impuestos acumulados. Siempre que los activos superen a los pasivos, la empresa tendr capital neto de trabajo, casi todas las compaas actan con un monto de capital neto de trabajo, el cual depende en gran medida del tipo de industria a la que pertenezca; las empresas con flujo de efectivo predecibles, como los servicios elctricos, pueden operar con un capital neto de trabajo negativo, si bien la mayora de las empresas deben mantener niveles positivos de este tipo de capital. Capital de trabajo cero

El capital de trabajo cero no solo genera efectivo sino tambin acelera la produccin y ayuda a los negocios a hacer entregas ms puntuales y a operar con mayor eficiencia, el concepto tiene su propia definicin de capital de trabajo: CTC = Inventarios + Cuentas por cobrar Cuentas por pagar La razn de ser de esta frmula es: Los inventarios y las cuentas por cobrar son las claves para hacer ventas. Los inventarios pueden ser financiados por los proveedores a travs de cuentas por pagar.

El objetivo de este tipo de administracin es manejar cada uno de los activos y pasivos a corto plazo de la empresa de manera que se alcance un nivel aceptable y constante de capital neto de trabajo.

La administracin del capital de trabajo es la administracin de los activos circulantes de la empresa y el financiamiento que se necesita para sostener los activos circulantes, es importante ya que los activos circulantes de una empresa tpica industrial representan ms de la mitad de sus activos totales, en empresas pequeas, los pasivos circulantes son la principal fuente de financiamiento externo. El capital neto de trabajo es esencial, sobre todo en los negocios de temporada, para proporcionar un apoyo financiero a las cuentas por pagar en un futuro cercano.

Usos y aplicaciones del capital de trabajo Los principales usos o aplicaciones del capital de trabajo son: Declaracin de dividendos en efectivo. Compra de activos no corrientes (planta, equipo, inversiones a largo plazo en ttulos valores comerciales.) Reduccin de deuda a largo plazo. Recompra de acciones de capital en circulacin. Financiamiento espontneo. Crdito comercial, y otras cuentas por pagar y acumulaciones, que surgen espontneamente en las operaciones diarias de la empresa. Enfoque de proteccin. Es un mtodo de financiamiento en donde cada activo sera compensado con un instrumento de financiamiento de vencimiento aproximado.

El empleo del capital neto de trabajo en la utilizacin de fondos se basa en la idea de que los activos circulantes disponibles, que por definicin pueden convertirse en efectivo en un periodo breve, pueden destinarse a s mismo al pago de las deudas u obligaciones presentes, tal y como suele hacerse con el efectivo.

Capital contable
El capital de las empresas se puede ver desde tres aspectos: el contable, financiero y econmico, lo que representa los recursos que tiene la organizacin para producir y realizar sus labores cotidianas. Desde el punto de vista econmico, se le considera uno de los factores de la produccin, que se encuentra representado con los bienes que tiene la empresa para producir riqueza. El capital, en el aspecto financiero, se considera la capacidad de dinero que se invierte con el objeto de producir una renta o un inters. El capital contable es la diferencia entre los activos y los pasivos. De acuerdo a la Comisin de Principios de Contabilidad del Instituto Mexicano de Contadores Pblicos (IMCP), el capital contable es el derecho de los propietarios sobre los activos netos, que surgen por aportaciones de los dueos, por transacciones y otros

eventos o circunstancias que afectan una entidad y el cual se ejerce mediante reembolso o distribucin. El capital contable est constituido por capital contribuido y capital ganado o debido, en su caso. El capital contribuido lo forman las aportaciones de los dueos y las donaciones, as como tambin el acoplamiento a estas partidas. El capital ganado incumbe al resultado de las actividades operativas y de otros sucesos o circunstancias que le afecten. Los conceptos que incluye habitualmente el capital contable son los siguientes: Capital contribuido. Se divide a su vez en capital social en aportaciones para futuros aumentos de capital, prima en venta de acciones y donaciones. Capital ganado. Se divide en utilidades retenidas incluyendo las aplicadas a reservas de capital, prdidas acumuladas u exceso o insuficiencia en la actualizacin del capital contable. Capital autorizado. Slo se encuentra en las sociedades constituidas en el rgimen de capital variable y representa el total del capital que, como mximo, puede tener la sociedad sin modificar su escritura constitutiva. Capital suscrito. Es el que se han comprometido a pagar los socios o accionistas, siempre que esta variacin no origine que el capital fijo sea inferior al mnimo que marca la ley. Capital exhibido. Es el que, de aquel que se haba comprometido a aportar los socios o accionistas, se ha pagado en efectivo o en bienes. Utilidades retenidas. Es el importe acumulado de utilidades, menos las prdidas y los dividendos declarados o pagados a los accionistas desde la formacin de la sociedad. Donaciones. Son las contribuciones en efectivo o en especie que realizan los accionistas. Las donaciones que reciba una entidad debern formar parte del capital contribuido y se expresar a su valor del mercado en el momento en que se percibieron, ms su actualizacin. Exceso o insuficiencia en la actualizacin del capital contable. Resume las actualizaciones de las partidas que deben modificar su costo de adquisicin para incorporar los efectos de la inflacin. Se registran los efectos de la actualizacin de inventarios por costos especficos y los ajustes por el efecto monetario cuando surgen diferencias por usar el mtodo simplificado.

Exceso o defecto de capital por posicin monetaria En esta cuenta se resumen las actualizaciones de las partidas que deben modificar su costo de adquisicin para incorporar los afectos de la inflacin. Dichas partidas son inventarios, activo fijo y tambin las diferentes cuentas del capital contable. En trminos generales, tericamente el monto de la actualizacin de las partidas inventario y activo fijo debe equipararse con el monto de la actualizacin de las partidas del capital contable. Sin embargo, en la prctica esto no sucede as, de tal forma que esta cuenta exceso o defecto en la actualizacin del capital no se llegue a eliminar totalmente y su saldo, ya sea deudor o acreedor, se presenta en la seccin capital contable del estado de situacin financiera. Registro de las operaciones y tratamiento contable

Capital social
Conjunto de la aportacin que realizan los socios o accionistas de una empresa El capital social de una empresa es uno de los principales conceptos de la contabilidad. Define el dinero que los socios o los accionistas de una empresa aportan a la misma sin derecho de devolucin. Es decir, recoge el valor total de los aportes iniciales, ms los posteriores aumentos o disminuciones, que los dueos de una empresa ponen a disposicin de la misma, ya sea en el momento de crearla o cuando ingresa un nuevo socio o accionista. Es un recurso contabilizado en el pasivo de la empresa que indica una deuda de esta frente a los socios que han realizado el desembolso. Por ejemplo, en las sociedades limitadas el capital social mnimo necesario para poder formar la empresa es de 3.005,06 euros. Debe desembolsarse ntegramente y se divide en participaciones sociales que poseen los dueos. En el caso de las sociedades annimas, el capital social mnimo exigido es de 60.101,21 euros y se encuentra dividido en acciones individuales. El capital social es slo una parte del patrimonio de la empresa (verdadera vara de medir su riqueza) y no se ve afectado por las prdidas econmicas. En caso de nmeros rojos, la empresa puede tratar de subsanarlos con una parte del patrimonio reservada para ello, sin que el capital social de la compaa se vea afectado. Este s puede disminuir, sin embargo, cuando la empresa termine en la quiebra y se vea en la obligacin de liquidarse. Llegado a ese extremo, s podra verse afectada la cuenta de capital social. Adems, entonces (pero solo entonces) alguno de los socios podra pedir la devolucin de sus aportes. Puesto que el capital social indica el valor econmico con que los accionistas dotan a la empresa para su puesta en marcha, ms tarde no es un indicador que seale para nada el valor real de la empresa. No obstante, su cuanta s es tenida en cuenta por las entidades bancarias a la hora de analizar la solvencia de la compaa. En ocasiones, para poder financiar nuevas inversiones, una empresa puede aumentar su capital social: es lo que se denomina ampliacin de capital, lo que permite incrementar los recursos propios de la compaa. Las formas ms comunes de realizarla, en una sociedad annima, son: emitir nuevas acciones o aumentar el valor de las ya existentes. En resumen: en pedir ms dinero prestado a los accionistas de la empresa o en permitir la entrada de ms inversores, algo mucho ms barato que acudir a un banco. Este concepto se utiliza tambin en sociologa, donde se deriva del trmino econmico, para medir la colaboracin entre los diferentes grupos de un colectivo humano. Una colaboracin basada en normas, redes organizadas y confianza mutua. Tres caractersticas fundamentales para el buen funcionamiento de cualquier empresa.

Conclusin
Con el presente trabajo nos pudimos dar cuenta que en el costo capitalizado existen costos recurrentes y no recurrentes y para cada uno de ellos se toman en cuentas ciertos criterios y frmulas para su hallazgo. Este anlisis es una excelente herramienta que nos permite hallar el valor presente de una alternativa cuya vida til se supone durara para siempre. Es preciso decir tambin que el clculo de la recuperacin determina el nmero de aos requerido para recobrar el dinero invertido. Sin embargo, desde el punto de vista del anlisis de ingeniera de costos y del valor del dinero en el tiempo, el anlisis de recuperacin sin rendimiento no es un mtodo confiable para elegir la alternativa adecuada. Igualmente es de suma importancia saber que el anlisis de recuperacin es mejor utilizarse en depuracin inicial y en evaluacin complementaria de riesgo.