Working Paper

28 de febrero de 2014

Kutxabank, SA
DEL DICHO AL HECHO
Julián Zapiain
Consejero General Kutxa

As a Working Paper, it does not reflect any institutional position or opinion neither of EKAI Center,
nor of its sponsors or supporting entities.
EKAI Center seeks to do business with companies or governments covered in its reports. Readers should be aware that we may have a
conflict of interest that could affect the objectivity of this report. Investors should consider this report as only a single factor in making
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 Kutxabank
DEL DICHO AL HECHO

Mario Fernández Pelaz a la sazón presidente
ejecutivo de Kutxabank , SA (KB ) el día 21 de
febrero en Bilbao, en el marco de una sesión
organizada por: Alumni Deusto-PwC, y en presencia
de casi toda la élite sistémica bizkaina declaraba:
“Kutxabank, el banco creado por las cajas
vascas, es una isla. Es la única entidad del
Estado que, sin recibir ayudas públicas,
pertenece al 100% a las cajas de ahorros de
origen”.
Con este hilo argumental disertó sobre la salida a
Bolsa de la entidad, sobre la dilución de la
participación, hasta el 30% aseveró, se le notaba
sentido al presidente ejecutivo (CEO) de la entidad
‘obligada’ a tomar una política no compartida según
hacía notar, pero ¿era veraz lo que afirmaba? ,
analicemos lo pregonado a la luz de los hechos:
KB, S.A. no ha recibido ayuda pública alguna
Ciertamente no ha recibido ayuda directa en forma
de inyección de capital proveniente del FROB
(Entidad creada en 2009 por el Gobierno Zapatero
tras la intervención de Caja Castilla La Mancha con
objeto apoyar aportando fondos para los “procesos
de reestructuración ordenada bancaria”), ni
tampoco ha vendido sus activos tóxicos (valor real
inferior al contabilizado) a la inmobiliaria cutre-
banco malo (SAREB), pero estas no han sido las
únicas fuentes mediante las que la administración
pública ha suministrado ayuda directa a las
entidades a costa del dinero de todos.
Uno de los estudios más exhaustivos y fundados,
además de independiente, realizado sobre ‘Las
ayudas públicas al sector bancario español’ lo firmó,
en marzo de 2013, el profesor de economía política
de la Universidad Complutense de Madrid Carlos
Sánchez Mato. En el apartado ‘estimación de
ayudas públicas recibidas por cada entidad’ cifraba
en 4737 millones de euros el total del conjunto de
ayudas recibidas por Kutxabank SA incluida CajaSur.
Una de las tipologías de estas ayudas recibidas por
KB la constituye el llamado ‘esquema de protección
de activos (EPA)’ que, por importe de 392 millones
de euros, recibió BBK en el momento de la compra
de CajaSur. Este esquema pretende cubrir los
posibles riesgos encubiertos de la entidad adquirida
y fué cobrado en su totalidad antes de final de
2012.
Otra de las vías de esquilmar recursos públicos para
cubrir ineficiencias gestoras, y también
aprovechada por KB, está constituida por los
llamados activos fiscales diferidos (1.961.499 miles
de euros a 30/06/13 en el balance de KB), ¿y esto
qué es? Magia es la respuesta, alquimia contable la
realidad. Una nueva fuente de beneficios artificiales
para la banca. Veámoslo.
Miremos las cuentas presentadas ayer mismo por
Mario “CEO de KB”. Al llegar a las líneas finales de la
cuenta de resultados observamos que tenemos un
resultado antes de impuestos (93,1 millones de
euros en 2013). A esta cifra se le suele restar los
impuestos a pagar para obtener el resultado neto
de la compañía en el ejercicio.
¿Restar? Para nuestra Banca aquí y ahora la resta se
convierte en suma. El secreto de esta metamorfosis
está en los activos fiscales (DTA), los denominados
créditos fiscales van a permitir a la banca zombi del
estado no parecerlo tanto. Con ellos el resultado
atribuido al grupo Kutxabank SA en el ejercicio 2013
pasa de 93,1 millones de euros ‘antes de
impuestos’, a 108,3 millones ‘después de
impuestos’. Lo mismo acaeció en el ejercicio del
2012 de un resultado de 69.743 miles de euros
antes de impuestos, presentó un beneficio de
89.843 miles de euros tras ‘pagarlos’.
Los casi dos mil millones en DTA que tiene
contabilizados KB le permitirá no pagar impuestos
en virtud de la magia contable fruto de su actuación
como créditos fiscales. Y no solo se activan frente a
beneficios, sino que el estado garantiza parte de
ellos como créditos computables en calidad de

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capital propio de la entidad. ¡Y no recibe ayudas posibilitan? Pero no es solo futuro sino triste
públicas¡ presente

Un segundo grupo de ayudas sería el de los avales y
garantías concedidas por el Estado al sector
financiero. El importe de las mismas alcanza, hasta
diciembre de 2012, la desmesurada cifra de 902.898
millones de euros. En este apartado se contabilizan
tanto los avales a las emisiones de deuda de
entidades bancarias, como el aval implícito que el
Estado ofrece a los depósitos bancarios, desde 2008
cien mil euros por titular, con ello los bancos se
ahorran el pagar a los depositantes por el riesgo de
impago en la devolución de sus ahorros.
Vemos que no es muy cierto lo que mencionaba
Mario Fernández desde su doliente exposición. Pero
aún hay más en cuanto a la veracidad de lo
expuesto en su ‘ponencia’.
¿Cuál es la actuación real de Kutxabank SA desde
el 1 de enero de 2012?
El 3 de diciembre de 2012, KB comunica a la
Comisión Nacional del Mercado de Valores, en
calidad de ‘hecho relevante’, la ampliación del
capital social de BBK Bank CajaSur, SAU en otros
doscientos millones de euros .Como consecuencia
de la misma, el capital social del banco ascendía a
MIL DIECIOCHO MILLONES CINCUENTA MIL
EUROS(1.018.050.000,00 Euros), totalmente
suscrito y desembolsado por el accionista único del
actual “Banco CajaSur, SAU”(la ‘U’ viene de
accionista único-unipersonal y han eliminado
cualquier referencia ‘vasca’ en su denominación
como estrategia de negocio para Córdoba y Jaén).

Es cierto que el Banco de España (BdE) con fecha 21
de febrero de este año remitió una comunicación
sobre la política de dividendos de las entidades de
crédito en 2014. En ella recomendaba a las
Entidades que los dividendos a satisfacer no
superaran el 25% del beneficio consolidado
atribuido. Además de ser una ‘recomendación’
también fijaba la posibilidad de poder superar dicho
porcentaje para aquellas entidades, como es el caso
de KB, cuyo ratio core capital superara el
11,5%.Luego.si se hubiera querido se podía cumplir
el contrato de integración del SIP Kutxabank, que
fijaba un mínimo en la aportación del 30%.pero ¿se
quiere realmente? Y mucho más importante
¿Cómo se puede equiparar el dividendo a repartir a
los inversores poseedores de capital en los
Sociedades Anónimas clásicas, con el dividendo a
aportar a las cajas de ahorros que han cedido todo
su negocio a la entidad a cambio de participar en su
capital social y obtener dividendos del mismo a
invertir en actividades mutualistas?, ¿No denota
ello lo que opina realmente el Clan Neguri de la
entidad que usufructúan y del futuro que
¿Cómo es posible semejante dispendio de recursos
generados por el ahorro popular de nuestro País?
¿No los necesitamos para inversión productiva por
estos lares?
Dicen las cuentas del 2013 de KB que “Banco
CajaSur, SAU” ha contribuido de forma positiva a las
mismas con 6,5 millones de euros. Y nadie dimite.
Pienso que desde ‘Jardines de Albia’ se debiera
analizar la actuación de Mario Fernández Pelaz y de
Ignacio Sánchez-Asiaín Sanz al menos a la luz de
este acierto inversor. Pero hay más.
El 1 de diciembre de 2012 se constituyó el SAREB
más conocido como ‘banco malo’ destinado a
comprar activos tóxicos a las entidades rescatadas,
e intentar revenderlos con posterioridad facilitando
la financiación a los compradores(hasta el momento
fondos buitre en su inmensa mayoría). En este
lodazal cutre también está Kutxabank. Por un lado
como accionista habiendo aportado 122,7 millones
de euros a fecha febrero de 2013(como si no
tuviera en los Neinor e Inverlur suficiente ladrillo

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propio), pero por otro también en la financiación se

implica como un campeón.
En Setiembre de 2013 los directores generales de
SAREB, el ya dimitido Walter de Luna, y el de
Kutxabank, el todavía no cesado Ignacio Sánchez
Asiaín Sanz (ISA), presentan la ‘hipoteca Sareb-KB’.
Con una dotación de 1000 millones de euros ¿qué?
financia las compras de activos de Sareb hasta
diciembre de 2014 a ‘personas jurídicas’. La
intervención de ISA es sublime, vale la pena
reseñarla:
“La firma del convenio supone una nueva muestra
de la voluntad de Kutxabank de facilitar el crédito a
empresas y familias, lo que constituye el eje central
del modelo de negocio de la entidad, basado en la
cercanía, la rentabilidad y el servicio el cliente”,
realmente enternecedor y muy apropiado al acto
que se presentaba, mucho.
Un puesto en el consejo de administración de
SAREB ha sido el logro de KB. Otro clásico del
sistema de captación de rentas, Emiliano López
Atxurra, lo usufructúa.
Por último mencionar una de las áreas de negocio
estrella para los ejecutivos que, como los de KB,
quieren jugar en ‘división de honor bancaria’, no en
la regional por muy digna y necesaria que sea de las
cajas de ahorro modelo clásico. La reestructuración
de las enormes deudas que acarrean las grandes
corporaciones del estado que deben rescatarse (al
ser ‘sistémicas’ y afines al régimen clientelar).
Son préstamos sindicados (se denominan así
aquellos que por su volumen o elevado riesgo se
comparten por varias entidades) los que se han
suscrito desde conjuntos de entidades financieras
con Telefónica, Enagas, Vocento, FCC…Voy a
mencionar el de ’refinanciamiento de la deuda de
‘El Corte Inglés’.
Por un importe de 4909 millones de euros a ocho
años, 26 entidades lo han suscrito en noviembre de
2013. Además de ello también han suscrito unas
permutas (coberturas mediante derivados) por
importe de 2039 millones, y entre ellas está
‘nuestra’ Kutxabank, SA aportando 129 millones de
euros. Importante inversión productiva para
nuestro país, sin duda.
Banco Santander y Deutsche Bank son los bancos
agentes de este préstamo y es en esta compañía
donde Mario y sus colegas quieren estar.
¿Y nosotros?, ¿qué es lo que queremos? Y sobre
todo,¿ qué estamos dispuestos a hacer para
conseguirlo? No es verdad que no haya alternativa,
la hay porque disponemos de recursos y medios
para ‘generar empoderamiento’ capacitando a la
gente, es lo que intento, para defendernos y
argumentar por nosotros mismos, sin tener que
delegar en nadie. Ahal dugu.
Julián Zapiain Alonso
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