Working Paper

15 de marzo de 2014

Kutxabank
AHORA SOMOS MAS FUERTES

Kutxabank Kutxabank
NOW WE ARE STRONGER ORAIN, SENDOAGOAK GARA

As a Working Paper, it does not reflect any institutional position or opinion neither of EKAI Center,
nor of its sponsors or supporting entities.
EKAI Center seeks to do business with companies or governments covered in its reports. Readers should be aware that we may have a
conflict of interest that could affect the objectivity of this report. Investors should consider this report as only a single factor in making
their investment decision.
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 Kutxabank
AHORA SOMOS MÁS FUERTES

1. Como es habitual con los actuales Nos hemos unido.

gestores de Kutxabank, continuamos con una
pasmosa ausencia de cualquier informe escrito Hemos superado los obstáculos y ahora,
que soporte las distintas operaciones estratégicas
Somos más fuertes…”
de alto riesgo en las que estos gestores se
embarcan.

2. Ni existió ningún análisis estratégico que 7. La verdad es que, si esto es lo que

soportara la bancarización, ni que soportara la
adquisición de CajaSur, ni la adquisición de la Caja
de Ahorros del Mediterráneo, ni la adquisición de
CatalunyaBank, ni la adquisición de Caja Castilla-
La Mancha. No ha habido ningún informe
estratégico que explicara por qué Kutxabank
tenía imperiosamente que crecer a través de
operaciones estratégicas de adquisición de
grandes entidades financieras.
3. Como no hay ahora ningún informe que
justifique ante la sociedad vasca la supuesta
necesidad de incorporar accionistas privados. Y
menos la locura de diluir el capital hasta la cesión
de un 70 por ciento del mismo a accionistas
privados.
4. Que una entidad como Kutxabank, que es
la base de nuestro sistema financiero, sustituya el
análisis estratégico por la dialéctica en medios de
comunicación dóciles o los mensajes publicitarios
nos lo dice todo sobre la eficiencia y seriedad de
la actual gestión y supervisión de Kutxabank.
5. En último término, parece que nos están
obligando a argumentar en base al contenido de
los mensajes publicitarios, que –aparentemente-
es lo único que Kutxabank quiere dejar por
escrito.
6. Veamos el mensaje que se
difundiendo durante los últimos días:
“Durante los últimos años
Hemos vivido momentos difíciles,
Kutxabank puede transmitirnos, tenemos un
serio problema con la interpretación de la
realidad de esta entidad financiera.
8. Nos encontramos ante un mensaje
publicitario con una rotunda conclusión: “Ahora
somos más fuertes”. ¿De veras?
Pues no. Kutxabank no es ahora más fuerte. Es
sustancialmente más débil. Y lo es por dos
razones fundamentales. Por un lado, como
consecuencia de la única de las operaciones
estratégicas intentadas que hasta ahora ha salido
adelante: la adquisición de Caja Sur. Y, por otro
lado, como consecuencia del mantenimiento de
forma continuada de un equipo directivo
radicalmente desenfocado con respecto a lo que
deberían ser los objetivos de Kutxabank.
9. Kutxabank está seriamente debilitada
como consecuencia de que su alta dirección no
tiene como objetivo asegurar la solvencia de la
entidad y ejercer su papel de motor del tejido
productivo vasco, muy especialmente en el
gravísimo contexto actual de crisis económica.
Lamentablemente, el equipo directivo de
Kutxabank está centrado alrededor de objetivos
que no tienen nada que ver con éstos: la
constitución de un gran banco (estrategia de
2010 a 2012), las sucesivas operaciones
está estratégicas de adquisición de grandes entidades
financieras en situación crítica y la operación de
dilución del capital hacia la entrega de un 70 por
ciento del mismo a accionistas privados, tal como
confesó –también en los medios de

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comunicación- el propio Presidente de estratégicas que la alta dirección de Kutxabank ha

Kutxabank.
10. No hay nada más destructivo para una
empresa que el hecho de que los objetivos de sus
directivos no estén alineados con los de la
entidad, con su propia fortaleza y con el
reforzamiento del tejido productivo y social en el
que se asienta. Y esto es, ni más ni menos, lo que
está sucediendo en Kutxabank desde 2011.
11. La segunda razón, evidente, de que
Kutxabank no sea ahora más fuerte sino más
débil es el “éxito” de la única de las operaciones
TASA DE MOROSIDAD
30.06.2013
20,00% 20,00%
conseguido llevar adelante: la adquisición de
CajaSur.
12. No hay más remedio que recordar el dato
que ya hemos recogido anteriormente, como
referencia de que, como consecuencia de la
adquisición de Caja Sur, no sólo Kutxabank ha
sufrido pérdidas que superan con creces los mil
millones de euros. Kutxabank ha deteriorado
también sustancialmente su solvencia y se ha
convertido en una entidad sensiblemente menos
segura. Veamos otra vez el significativo dato de la
tasa de morosidad:

18,00%

16,00%

14,00%

12,00%
11,61%
10,21%
10,00%

7,56% 7,88%
8,00%

6,00%

4,00%

2,00%

0,00%
CajaSur Banca Española KutxaBank KutxaBank Caja Laboral
(con Caja Sur) (sin Caja Sur)

Fuente: Banco de España / CNMV / EKAI Center

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13. Es curioso que se pueda lanzar con esa tranquilidad el mensaje publicitario de “Somos más fuertes”
cuando la realidad es exactamente la contraria. Alguien debería proteger a los consumidores de este tipo
de mensajes tan radicalmente opuestos a la realidad. Desgraciadamente, Kutxabank es ahora, tras la
ruinosa adquisición de CajaSur y la permanente desorientación de su alta dirección, una entidad financiera
cada vez más débil.

Colección de documentos sobre Kutxabank elaborada por EKAI Center:

http://www.scribd.com/collections/3352719

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