VALOR DE LAS ACCIONES Cuando se habla del valor de una accin, hay que considerar que existen diferentes

valores o precios de las acciones. Estos valores tienen diferentes aplicaciones y diferentes formas de clculo. Entre stos podemos indicar: Precio de compra de una accin Es el valor que un inversionista paga por las acciones adquiridas y corresponde al valor de coti acin, en la !olsa de "alores, al momento de la compra. #i se trata de una sociedad annima abierta esta operacin se hace a travs de un corredor de la !olsa y el precio de compra incluye la comisin del corredor, si se trata de una sociedad annima cerrada la operacin se hace directamente entre los interesados y al precio que stos fi$en %ibremente. Precio de venta de una accin Es el valor que un accionista obtiene por la venta de sus acciones en la !olsa de "alores. &l igual que en la operacin de compra este valor corresponde al valor de coti acin en la !olsa de "alores y como la operacin se hace por intermedio de un corredor de la !olsa, el precio de venta se determina deduciendo la comisin del corredor. En las sociedades annimas cerradas la operacin se efect'a directamente entre las partes interesadas y al precio que stas acuerden. (ara una me$or ilustracin de ambos precios, en las prximas pginas se incluyen facs)miles de ambas operaciones efectuadas a travs de un corredor de la !olsa y documentadas mediante la emisin de la factura correspondiente. Valor de colocacin Es el precio al que la sociedad annima coloca sus acciones, ya sea que stas provengan de la emisin inicial o de un aumento de capital pagado. En la colocacin intervienen el accionista que suscribe y la annima que coloca las acciones. Cuando la operacin se hace entre un accionista y un tercero o entre dos accionistas, se dice que el accionista vende y el tercero compra. El valor de colocacin puede corresponder al valor libros de la accin *colocacin la par+ ser superior a ste *colocacin con sobre precio+ o inferior *colocacin con prima o descuento+. Valor de Suscripcin Es el precio al que un accionista adquiere las acciones ala sociedad annima emisora en forma directa. %a suscripcin puede corresponder al capital inicial o puede provenir de un aumento de capital efectuado mediante la emisin de acciones de pago. Valor nominal

Es el valor inicial que ,ienen las acciones al momento de autori arse el capital de la sociedad annima y se obtiene dividiendo el capital autori ado por la cantidad de acciones que forman dicho capital. "alor nominal - capital autori ado Cantidad de acciones autori adas que forman el capita Este valor, que antes era inamovible y figuraba en el titulo de las acciones, actualmente se modifica cada a.o a travs de la revalori acin del capital propio que actuali a el capital y, por consiguiente, el valor nominal de la accin, tema que fue tratado en cap)tulos anteriores. Valor de cotizacin burs til Es el valor que tienen las acciones en la !olsa de "alores y es un valor que. &un cuando representa en cierto sentido el valor de la empresa, es totalmente inestable y temporal dependiendo de la oferta y la demanda de las acciones que exista en el mercado y de las acciones que exista en el mercado y de las condiciones generales que afecten a un pa)s. Valor Libros El valor libros tiene dos acepciones diferentes, seg'n si se trata del valor libros del inversionista o del valor libros de la sociedad annima En el caso del inversionista es sinnimo del valor promedio de sus acciones y por eso se determina dividiendo el costo total de la inversin, por la cantidad de acciones adquiridas. "alor libro - /onto de la inversin ,otal &cciones &dquiridas El total de acciones adquiridas incluye las acciones suscritas, las acciones compradas y las acciones o cr)as liberadas recibidas sin costo, las que al sumarse al resto de las acciones disminuyen el costo promedio o valor libros de la accin. Esto queda ms claro a travs del siguiente e$emplo: 0na empresa comercial registra el siguiente movimiento en su inversin en acciones. 1.1.22 #uscripcin 1 333 acciones 4 5.333.333 6.7.22 Compra 6.333 acciones 4 8.533 333

#i se desea saber el valor libros o valor promedio de cada accin se dividir)a el monto total de la inversin 4 13.533.333, por la cantidad de acciones adquiridas 7.333 acciones. 4 13533.333 - 45993 accin 7.333 Acciones Este valor permite determinar el resultado obtenido en una venta de acciones al comparar el precio de venta con el precio promedio de compra de la accin. #i adems de los datos anteriores agregramos la recepcin de cr)as liberadas. (or e$emplo 1.333 cr)as, como stas no tienen precio de costo, aumentar)a la cantidad de acciones: pero el valor de la inversin permanecer)a constante, luego el precio promedio ba$ar)a. 4 13.533333 4 5373 9.333 Acciones #i se trata del valor libros de la sociedad annima, se refiere al valor de la accin en el patrimonio total de la sociedad. #e le conoce con el nombre de ;valor real; por estimar que corresponder)a al valor real de la empresa al ser determinado sobre la base de su patrimonio. #in embargo, como consecuencia de la aplicacin del criterio de ;costo histrico; los activos y pasivos de la empresa no estn expresados al valor real, luego el patrimonio no est valori ado a dicho valor y slo podr)amos decir que corresponde al ;valor contable; o ;valor histrico; de la empresa. En este caso, en su determinacin se divide el patrimonio por la cantidad de acciones suscritas v pagadas y se obtiene el valor libros. (atrimonio total pagado "alor libros pagado de la accin &cciones #uscritas y (agadas <e igual forma podr)a determinarse el valor libros de las acciones suscritas y en ese caso se considera en el patrimonio el capital suscrito, sin importar si ha sido pagado, y se dividir por el n'mero de acciones suscritas: (atrimonio total suscrito "alor %ibros #uscritos de la &ccin &cciones #uscritas #uponiendo el siguiente patrimonio de una empresa: Capital autori ado y suscrito 413.333.333 1.3333 acciones

*=+Capital suscrito por (agar 4*5.333.333+ 5.333 acciones Capital (agado *8.333 acciones+ 4 8.333.333 0tilidades >etenidas 4 5.933.333 #obreprecio colocacin acciones 4 1.633.333 411.833.333 /enos: (rdida del e$ercicio 4*1.733.333+ (atrimonio 413.733.333 El valor libros de la accin ser)a: 4 13.733.333 4 1.633 valor paga accin 8.333 acciones 4 15.733.333 4 1.573 valor suscrito accin 13.333 acciones Precio Promedio Ponderado Es el precio que se fi$a a la accin en la distribucin de dividendos opcionales y al momento de pago de sus acciones al accionista disidente y se determina como el valor promedio ponderado de las transacciones burstiles de la accin en los dos meses precedentes al quinto d)a anterior a la fecha de publicacin del aviso de opcin, o al d)a de la $unta de accionistas que tom acuerdos que motivaron el retiro o disidencia del socio. !ODI"ICACIONES DEL CAPI#AL SOCIAL (ara el aumento o disminucin del capital social de una sociedad annima se requiere una modificacin de los estatutos que debe ser aprobada por una $unta general extraordinaria de mayor valor, especialmente citada para este efecto y que se celebrar en presencia de un notario, quien deber certificar que el &cta de la &samblea es expresin fiel de lo acordado. Aumentos Del Capital El aumento de capital implica la emisin de nuevas acciones, que pueden ser acciones de pago, si los interesados deben pagar su valor, o acciones liberadas =total o parcialmente= que son pagadas a travs de la capitali acin de reservas, sin que el accionista deba pagar la parte liberada de ellas.

El efecto de ambas emisiones es totalmente diferente, por cuanto la emisin de acciones de pago implica un aumento real del capital y patrimonio de la empresa. 0na ve que las acciones son suscritas y pagadas: en tanto que la emisin de acciones liberadas permite un aumento del capital: pero no ingresan nuevos recursos a la sociedad ni var)a el patrimonio social. <e acuerdo a esto se presentarn las siguientes situaciones: 1.Emisin de acciones de pago &l igual que cuando se trat de la emisin inicial de acciones, las nuevas emisiones aprobadas para aumentar el capital social tienen un pla o de tres a.os, contado desde la fecha del acuerdo, para que la emisin quede totalmente suscrita y pagada. En caso contrario, una ve vencido el pla o, el aumento de capital quedar reducido a la parte efectivamente pagada. El valor de colocacin de estas acciones ser determinado por la $unta de accionistas, quienes podr delegar en el directorio la fi$acin final de su precio, siempre que la colocacin se efect'e dentro de los 153 d)as siguientes a la fecha de celebracin de la $unta de accionistas que aprob el aumento de capital. 0na ve determinado el precio deber darse a los accionistas una informacin amplia y ra onada acerca de los elementos de valoracin de las acciones: indicando, por lo menos, el valor libros actuali ado de la accin y el precio promedio ponderado de las transacciones que se hubieren registrado en la !olsa de "alores en los dos meses anteriores al d)a de la $unta que acord el aumento de capital. %as opciones para suscribir estas nuevas acciones deben ser ofrecidas en primera prioridad =a lo menos por una ve = a los actuales accionistas *determinados de acuerdo al cierre del registro+ a prorrata de las acciones inscritas a su nombre el quinto d)a hbil anterior a la fecha de publicacin de la opcin, publicacin que debe efectuarse mediante un aviso en el diario en que se publican las $untas de accionistas. En este aviso se indicar tambin el cierre del >egistro de &ccionistas. El derecho de los accionistas a tener prioridad en la oferta de las nuevas acciones se $ustifica en la necesidad de proteger su inters en mantener invariable su porcenta$e de participacin en la sociedad, tanto en lo que dice relacin con la administracin de ella *derecho a voto+, como a su derecho sobre el patrimonio, repartos y dividendos. <e esta forma no se altera el nivel de participacin de los accionistas derivado de la cantidad de acciones que poseen, en relacin con el total de acciones en que est dividido el capital. &dems, si el precio de las nuevas acciones es ms ba$o que el valor de mercado de ellas, el derecho a preferencia de los antiguos accionistas evita que entren nuevos accionistas beneficiados por el ba$o precio. El accionista, ante la oferta de nuevas acciones, principalmente si tiene la opcin de adquiridas a un menor valor, tiene la posibilidad de suscribir)as o de vender sus derechos a un valor superior al que deber)a pagar por ellas: pero inferior al valor de mercado. <e esta forma tendr interesados en las acciones de la nueva emisin y obtendr una ganancia por la venta de los derechos sin necesidad de efectuar ning'n desembolso. %a transferencia de los derechos preferentes, se efect'a con las mismas formalidades de cualquier transferencia de acciones y en ella pueden participar los

corredores de la !olsa =en el caso de las sociedades annimas abiertas= siendo coti ados los derechos en la !olsa de "alores. El o los accionistas que deseen suscribir estas nuevas acciones deben comunicarlo a la sociedad en un pla o de 63 d)as contados a partir de la fecha de publicacin del aviso. &l no existir esta comunicacin se entiende que renuncian a su derecho y no se in= teresan por la suscripcin %as acciones que no sean suscritas por los actuales accionistas pueden ser ofrecidas a terceros a travs de la !olsa de "alores: pero en condiciones que no pueden ser ms venta$osas que las que se ofrecieron a los actuales accionistas. %a contabili acin del aumento de capital es similar a la contabili acin del capital inicial y se presentan las tres etapas indicadas: &cciones por suscribir xxxx a capital xxxx por el aumento de capital &ccionistas xxxx a acciones por suscribir xxxx (or la suscripcin de las nuevas acciones, ya sea por los actuales accionistas, a quienes se les ofreci en primera opcin, o por terceros que las hayan suscrito posteriormente. Ca$a ?!anco xxxx a &ccionistas xxxx por el pago de las acciones suscritas Cuando las acciones han sido colocadas a un valor distinto al valor libros o al valor nominal, si lo hubiere, la diferencia deber ser registrada en la cuenta ;/ayor "alor Colocacin &cciones; o ;(erdida en Colocacin &cciones cuentas que representarn un mayor patrimonio o una prdida, respectivamente, en un tratamiento similar al indicado en la colocacin del capital inicial. El art)culo 5@ del <.%. A5 98@ que establece el >eglamento de #ociedades &nnimas determina que, previo a la emisin de acciones de pago, cuando se aprueba un aumento de capital, la Bunta de &ccionistas de las sociedades annimas cerradas deber acordar capitali ar todas las reservas sociales provenientes de utilidades y de revalori aciones legales existentes a esa fecha. #in embargo, si se trata de reservas de utilidades, que pueden ser distribuidas como dividendos entre los accionistas, la Bunta de &ccionistas puede acordar su pago, en un pla o anterior a la emisin de las acciones de pago, no procediendo =en ese caso= la capitali acin de la reserva.

Emisin de Acciones Liberadas El efecto de la capitali acin de reservas es un aumento del capital social que puede materiali arse en el aumento del valor nominal de las acciones, silo tuvieren, o a travs de la emisin de acciones liberadas de pago que deben ser distribuidas a los accionistas a prorrata de las acciones que posean, seg'n informacin del >egistro de &ccionistas cerrado el d)a hbil anterior a la fecha del reparto. Estas acciones liberadas que provienen de la capitali acin de reservas se conocen con el nombre de Ccr)as liberadas; y al ser distribuidas a los accionistas sin costo alguno, permiten que stos aumenten la cantidad de acciones de su propiedad sin que var)e el monto de la inversin lo que se traduce en un menor costo promedio de las acciones adquiridas. Conviene hacer presente que en el caso de las sociedades annimas cerradas, si al momento del acuerdo de la $unta de accionistas existieran prdidas acumuladas, previo al aumento de capital, las prdidas debern ser absorbidas por las utilidades del e$ercicio o por utilidades acumuladas de e$ercicios anteriores. %a contabili acin del aumento de capital mediante la emisin de acciones liberadas es similar a la del aumento de capital por emisin de acciones de pago: pero la cuenta accionista se cancela o se salda con las reservas que han sido capitali adas. &s), si consideramos que el patrimonio de una sociedad annima est compuesto por las siguientes cuentas: Capital 1.333 acciones de 453.333 c?u 4 53.333.333 >eservas: 0tilidades retenidas 4 1D.333.333 /ayor valor colocacin acciones 4 7.333.333 (atrimonio total 4 73.333 333 (revio a cualquier emisin de acciones de pago, la $unta de accionistas debe acordar la capitali acin de las reservas y la emisin de cr)as liberadas: lo que se contabili ar)a: &cciones por suscribir 53.333.333 a capital 53.333.333 cr)as a 4 53.333 c?u &ccionistas 53.333.333 a acciones por suscribir 53.333.333

distribucin de las cr)as a prorrata de las acciones que posee cada accionista. 0tilidades retenidas 1D.333.333 mayor valor colocacin acciones 7.333.333 a accionistas 53.333.333 capitali acin de las reservas y pago de las acciones. En este caso, despus de la emisin de cr)as liberadas, el patrimonio quedar)a: Capital 5.333 acciones a 453.333 c?u 4 73.333.333 >eservas =======E======= (atrimonio total 4 73.333.333 Esto demuestra que el aumento slo afect al capital social: pero el patrimonio se mantiene igual. <icho de otra forma, se produce un cambio en la estructura patrimonial: pero el patrimonio se mantiene constante, puesto que se trat de la capitali acin de reservas sin que se produ$era un flu$o de fondos hac)a la empresa #i la situacin patrimonial hubiera contemplado una prdida de 4 13.333.333, lo que habr)a significado: Capital: 1.333 acciones de 453.333 c?u 4 53.333.333 >eservas: 0tilidades retenidas 4 1D.333.333 /ayor valor colocacin acciones 4 7.333.333 (atrimonio ,otal 4 73.333.333 /enos prdidas acumuladas 4*13.333.333+ patrimonio total 4 63.333.333 deber)a procederse a la absorcin de la prdida acumulada y posteriormente a la emisin de cr)as liberadas: 0tilidades retenidas 13.333.333

a prdidas acumuladas 13.333.333 &bsorcin de la perdida &cciones por suscribir 13.333.333 a capital 13.333.333 933crias a 4 53.333 &ccionistas 13.333.333 a acciones por suscribir 13.333.333 <istribucin cr)as liberadas 0tilidades retenidas D.333.333 mayor valor colocacin acciones 7.333.333 a accionistas 13.333.333 y el patrimonio final ser)a: Capital 63.333.333 1.933 acciones a 453.333 c?u >eservas =======E======= (atrimonio total 63.333.333 %a distribucin de cr)as liberadas, trae consigo la determinacin de la cantidad de cr)as que le corresponde al accionista por cada accin de su propiedad. (ara esto primero debe considerarse el monto del aumento de capital, que corresponde a la capitali acin de las reservas, y el valor libros de las acciones en que est dividido el capital, obtenindose el n'mero de cr)as a repartir: luego se puede determinar el porcenta$e que le corresponde a cada accionista, comparando las cr)as a repartir con las acciones que tienen derecho al reparto. En el primer e$emplo en que el capital era de 453.333.333 dividido en 1.333 acciones de 4 53.333 c?u y las reservas a capitali ar ascend)an a 453.333.333, la determinacin ser)a: 1F Calculo del n'mero de cr)as a repartir: /onto total fondos o capitali ar - Cantidad de cr)as a repartir valor libros accin

53.333.333 1.333 cr)as liberadas 53.333 5F <eterminacin del porcenta$e por accin ,otal de acciones con derecho a cr)as - ,otal cr)as a repartir (orcenta$e por accin 1.333 - 1 1.333 %o que significa que se distribuir 1 cr)a por cada accin que posea el accionista &l determinar la cantidad de cr)as que corresponden a cada accin se producen fracciones de acciones o residuos, debido a que no se puede dividir f)sicamente la accin liberada. #er)a el caso de un accionista due.o de 13.333 acciones y las cr)as se distribuyeran en la proporcin de una por cada tres acciones. <e acuerdo a esto le corresponder)an 6.666,66613 que equivale a que tiene derecho a 6.666 cr)a y a un tercio de cr)a ms. En este caso la sociedad annima debe entregar al accionista las acciones que le corresponden y $untar las tracciones de acciones, para venderdas posteriormente en la !olsa de "alores, una ve transformadas en unidades. El producto de la venta debe distribuirse posteriormente entre los accionistas a quienes se adeuden tracciones y as), suponiendo que cada accin se vendiera a 4633, al accionista de nuestro e$emplo le corresponder)a 1?6 del valor de la accin, es decir 4 133. = que equivalen al tercio de accin que se le estaba adeudando. DIS!IN$CION DEL CAPI#AL Disminucin capital autorizado Cuando se explic la tramitacin de &utori acin de Existencia de la #ociedad y la integracin del capital, se indic que exist)a un pla o legal de tres a.os para que el capital quedara totalmente suscrito y pagado, en caso contrario el capital quedar)a reducido al monto efectivamente pagado. &l anali ar los aumentos pagados de capital se hi o presente una situacin anloga. Este ser)a el primer caso en que la sociedad annima disminuye su capital, tratndose de una disminucin for osa, de lo cual el gerente debe de$ar constancia por escritura p'blica anotada al margen de la inscripcin social, dentro del pla o de D3 d)as siguientes al hecho que motiv la disminucin. Conviene destacar que la disminucin de capital, en este caso, no afecta al patrimonio social, por cuanto ste considera como capital slo el capital pagado, que es el capital real de la empresa, y la disminucin que se ha estado anali ando corresponde precisamente al capital no pagado. (ara los efectos contables de la disminucin debe reversarse el asiento inicial, quedando saldada la cuenta acciones por suscribir y el capital reducido a su nuevo valor.

#) el capital de la sociedad annima hubiera sido 453.333.333 dividido en 1.333 acciones, de las cuales slo el 93G hubiera sido suscrito y pagado, los registros de <iario y /ayor habr)an sido. &cciones por #uscribir 53.333.333 a capital 53 333.333 &ccionistas 13.333.333 a acciones por suscribir 13.333.333 !anco 13.333333 a accionistas 13.333.333 &l trmino de los tres a.os la cuenta acciones por suscribir presentar)a un saldo de 4 13.333.333 que corresponder)a a las 933 acciones que no han sido suscritas. (or eso, al cumplirse el pla o legal y proceder a la disminucin del capital, la contabili acin ser)a: Capital 13.333.333 a acciones por suscribir 13.333.333 El patrimonio antes y despus de la disminucin de capital, quedar)a: &ntes: Capital autori ado 53.333 333 *=+ Capital por suscribir *13.333.333+ (atrimonio ,otal 413.333.333 <espus capital &utori ado. suscrito y pagado 4 13.333.333 %a caracter)stica de esta disminucin de capital reside en que la parte del capital que se disminuy no estaba ni suscrita, ni pagada. #e presenta una situacin muy diferente cuando se trata de una reduccin de capital acordado por una Bunta Extraordinaria de mayor valor por estimar que el capital pagado de la sociedad es superior al capital que la #ociedad realmente necesita, por lo que hay una parte de ste que resulta innecesaria para los fines sociales de la empresa. Disminucin Capital Pa%ado

En este caso, transcurridos 63 d)as desde la fecha de publicacin en el <iario Hficial del extracto de la modificacin de estatutos, en los que se de$ constancia de la disminucin del capital, puede procederse a la devolucin de ste a los accionistas, para lo cual debe publicarse un aviso en un diario de circulacin nacional en el que se informe de la disminucin del capital y del monto que queda a disposicin de los accionistas. En la contabili acin de esta situacin debe quedar constancia de la disminucin del capital y del compromiso que se crea con los accionistas por el monto del capital a devolver. #) consideramos una sociedad annima con un capital pagado de 4 53.333.333 dividido en 1.333 acciones de 4 53.333 cada una y se acuerda disminuir el capital a la mitad, se deber)a devolver a cada accionista la suma de 413.333 por accin, lo que se refle$ar)a contablemente. Capital 13.333.333 a capital por devolver 13.333.333 I a medida que se presenten los accionistas a cobrar la devolucin que Jes corresponde, se ir)a extinguiendo el pasivo derivado de la devolucin hasta su extincin total. Capital por devolver xxxx a banco xxxx En este caso, y dado que la disminucin afecta al capital pagado, el patrimonio disminuir)a en el mismo monto del capital, debido al traspaso de patrimonio al pasivo de la suma correspondiente a la deuda a favor de los accionistas, hecho que se va a transformar posteriormente en un menor activo, al momento del pago. Conviene recalcar que si en el patrimonio existen reservas, ya sea de utilidades o de revalori acin, la disminucin del capital no afectar)a a los derechos que los accionistas tienen sobre ellas. El caso de la disminucin de capital indicada en el e$emplo anterior, mediante el cual se reduc)a la cantidad de acciones a la mitad, puede presentar el problema de las fracciones de acciones. #er)a el caso de un accionista due.o de 951 acciones, que quedar)an reducidas a la mitad previo pago de las acciones eliminadas. <ebido a que posee un n'mero impar de acciones deber)a entregar 5D1, que le serian canceladas, y a la sociedad le sobrar)a una accin. Como esta situacin se repetir)a con otros accionistas, la sociedad debe vender posteriormente las fracciones de acciones y as) recuperar las sumas pagadas por acciones que no iban a ser eliminadas. En el caso del e$emplo contabili ar)a Capital a devolver 5.D39.333 5D3,9 acciones a 4 13.333

&cciones de tesorer)a 9.333 3,9 acciones a 4 13333 a banco 5.D13.333 5D1 accin a 4 13.333 &l vender las fracciones de acciones recuperarla los 4 9.333 que tuvo que pagar por la mitad de la accin entregada por el accionista. Cuando las acciones ten)an un valor nominal fi$o, la disminucin de capital se pod)a hacer a travs de la disminucin del valor nominal de la accin, previo timbre que se estampaba en el t)tulo al momento del pago al accionista de la devolucin del capital. Disminucin Capital Suscrito #i en el momento de la disminucin del capital quedaran acciones sin suscribir o acciones suscritas por pagar, se debe proceder a la eliminacin de esa parte del capital, para de$ar ste en su valor pagado: y despus se procede a contabili ar la devolucin pagada en la forma indicada anteriormente. Capital xxxx a acciones por suscribir xxxx a accionistas xxxx por la parte no suscrita o no pagada Capital xxxx a capital por devolver xxxx por la parte pagada (uede presentarse el caso que la sociedad annima que desea reducir su capital tuviera prdidas acumuladas, En este caso seria vlido que el acuerdo de la Bunta de &ccionistas indicara absorber con el capital el dficit acumulado, disminuyendo el capital en la parte correspondiente, aun cuando el patrimonio se mantiene constante. #uponiendo una sociedad annima con el siguiente patrimonio: Capital suscrito y pagado 4 53.333.333 menos: (rdidas acumuladas *13.333.333+ (atrimonio total 4 13.333.333

la disminucin se contabili ar)a: Capital 13.333.333 a prdidas acumuladas 13.333.333 y el patrimonio quedar)a: Capital &utori ado, suscrito 4 13.333.333 Existe otra forma de disminuir el capital que, aun cuando legalmente est permitida, no es muy usada por las sociedades annimas. #e trata de la adquisicin *rescate+ de sus propias acciones, que la sociedad annima hace para disminuir el capital. (ara esto se requiere que la sociedad tenga totalmente suscrito y pagado su capital v proceda a adquirir en el mercado sus propias acciones con el fin de destruirlas y disminuir el capital. Este sistema podr)a tener un alto costo si el valor de coti acin de las acciones en el mercado fuera muy alto y slo resulta conveniente cuando dicho valor de mercado o valor de rescate es menor que el valor libros de la accin. (or eso, la ley AF 18.37D, establece que ;%as sociedades annimas slo pueden adquirir y poseer acciones de su propia emisin cuando la adquisicin permite cumplir una reforma de estatutos de disminucin de capital, y la coti acin de las acciones en el mercado fuere inferior al valor de rescate que proporcionalmente corresponda pagar a los accionistasK. *&rt. 5@ AF 6+. #iempre con los datos del e$emplo anterior en que el capital social de 4 53.333.333 estaba dividido en 1.333 acciones de 4 53.333 valor libros cada una y la $unta de accionistas hubiera acordado disminuirlo a 413.333.333 adquiriendo en el mercado 933 acciones y stas tuvieran una coti acin de 4 18.333 cada una, la contabili acin ser)a: 1. (or la compra o rescate de las acciones: &cciones rescatadas 13.333.333 933.acciones a 453.333 a ganancia rescate acciones 1.333.333 diferencia de 4 5.333 por accin a banco 2.333.333 933 acciones a 4 1D.333 5. (or la disminucin del capital: Capital 13.333.333

a acciones rescatadas 13.333.333 #i a'n no se hubiera completado la compra de las acciones y llegara la fecha del balance, la cuenta ;&cciones >escatadas; debe presentarse como un menor patrimonio, disminuyendo el capital: pero las acciones deben ser valori adas igual que el resto de las acciones que componen el patrimonio, refle$ando la diferencia de valor como un mayor patrimonio o una prdida. Con los datos del e$emplo anterior considerando un rescate de 733 acciones, el patrimonio se presentar)a: Capital 1.333 acciones a 453.333 c?u 53.333.333 /enos: 733 acciones rescatadas a 4 53.333 8.333.333 capital pagado D33 acciones 15.333.333 /s: Lanancia rescate acciones 733 acciones a 45.333 diferencia 833.333 15.833.333 #i el valor de coti acin burstil hubiera sido mayor que el valor libros de la accin, se habr)a producido una prdida refle$ada en la cuenta ;(rdida >escate &cciones; o ;(rdida <isminucin de Capital;, que representar)a un resultado Ao operacional para la sociedad. #upuesta una coti acin burstil de 455.333 la accin, la contabili acin seria: &cciones rescatadas 13.333.333 (erdida rescate acciones 1.333.333 a banco 11.333.333 Capital 13.333.333 &cciones rescatadas 13.333.333 /ientras estas acciones permane can en poder de la sociedad, no se consideran para la constitucin del qurum de $untas de accionistas y no tienen derecho a voto, dividendo o preferencia en la suscripcin de aumentos de capital.

Cuando la devolucin del capital se produce por liquidacin de la sociedad, el valor libro que recibir el accionista se determina: (atrimonio - "alor %ibros de la accin A'mero de acciones en circulacin El patrimonio que debe considerarse corresponde al patrimonio final determinado en el balance ms reciente y debidamente rea$ustado. (or eso, suponiendo el siguiente patrimonio de una sociedad annima: Capital suscrito y pagado 133.333 acciones 4 13.333.333 0tilidades retenidas 5.933.333 /ayor valor colocacin acciones 1.333.333 0tilidad del e$ercicio 933.333 4 17.333.333 (atrimonio 4 17.333.333 - 4 1.733. Cantidad de acciones 133.333 I este ser el valor que debe devolverse a cada accionista, de acuerdo a la cantidad de acciones que posea.