FINANZAS ‟ MINAS Tema 2

2014

Estados financieros

Estados financieros

• Herramientas para medir desempeño y posición financiera en un momento determinado. • Las empresas elaboran y publican información contable, porque requieren comunicar a diversos stakeholders la marcha de la gestión: directivos, dueños, bancos y bonistas, proveedores, empleados, Fisco, etc.. • Principales estados financieros:

• Balance o estado de situación financiera.
• Estado de resultados. • Fuentes y usos de fondos. • Estado de flujos de efectivo.

Matriz, filiales y coligadas (I)

• Matriz es una sociedad que controla ya sea directa o indirectamente más del 50% de la propiedad de otra sociedad o filial. • Coligada es una sociedad cuya coligante tiene una participación en su propiedad mayor al 10% y menor o igual al 50%. • La matriz debe consolidar sus estados financieros con sus filiales, línea a línea (concepto a concepto). • En el resto de los casos, las inversiones se contabilizan, de acuerdo al % de propiedad, en: • Balance: otros activos, inversión en empresas relacionadas. • Estado de resultados: resultados de empresas relacionadas.

A. Codelco International Limited Codelco Kupferhandel GmbH Codelco Metals INC. CCM Los Andes CCM Los Andes Centro de Especialidades Médicas Rio Blanco Limitada Centro de Especialidades Médicas Rio Blanco Limitada Centro de Especialidades Médicas San Lorenzo Limitada Centro de Especialidades Médicas San Lorenzo Limitada Chile Copper Limited CK Metal Agentur GmbH Clínica Rio Blanco S.A. Clínica San Lorenzo Limitada Clínica San Lorenzo Limitada Codelco do Brasil Mineracao Limitada Codelco do Brasil Mineracao Limitada Codelco Group (USA) INC. Codelco Services Limited Socios Codelco Minera Meridian Limitada Codelco Sociedad Química y Minera de Chile S.A.A. Asociación Garantizadora de Pensiones Asociación Garantizadora de Pensiones Biosigma S. Biosigma S.A.A. filiales y coligadas (II) Ejemplo: filiales y coligadas de Codelco. Chile Copper Limited Participación 43% 57% 97% 3% 67% 33% 100% 0% 99% 1% 99% 1% 100% 100% 99% 1% 100% 0% 90% 10% 100% 100% 100% 100% 80% Negocio Mineras Mineras Salud y Pensiones Salud y Pensiones Investigación y Tecnología Investigación y Tecnología Mineras Mineras Salud y Pensiones Salud y Pensiones Salud y Pensiones Salud y Pensiones Comercializadoras Comercializadoras Salud y Pensiones Salud y Pensiones Salud y Pensiones Salud y Pensiones Mineras Mineras Comercializadoras Inversión Comercializadoras Comercializadoras Comercializadoras • En 2012. . Codelco Sociedad de Inversiones Copperfield Limitada Codelco International Limited Codelco Technologies Limited Codelco Codelco Codelco Codelco Group (USA) INC. año 2012 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 Sociedad Agua de la Falda S. Agua de la Falda S. Codelco registraba más de 100 sociedades filiales o coligadas. Clínica Rio Blanco S.A. (SQM) Codelco Nippon Mining and Metals Codelco CM Picacho Codelco Isapre Rio Blanco Ltda.Matriz. Clínica San Lorenzo Limitada San Lorenzo Isapre Limitada Codelco Codelco Kupferhandel GMBH Codelco Isapre Rio Blanco Ltda.

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2013 .

la banca. Octubre 2012 • “Imaginemos una minera mediana cuyo gran activo es una faena con alto potencial de expansión. sino que es el panorama con el que frecuentemente están tropezando las mineras de menor tamaño cada vez que buscan levantar financiamiento por la vía de la asociación.” . • Este relato en ningún caso es ficción y mucho menos corresponde a una situación aislada.Mención a IFRS (I) Extracto de artículo publicado en Que Pasa Minería. ¿Conclusión? El negocio se cae. la firma extranjera pide la información financiera de esta compañía para hacerse una idea más acabada de la situación del socio potencial. que está en la mira de una multinacional asiática que busca invertir para asegurar su abastecimiento de materias primas. y lo que recibe son balances tributarios que le resultan inútiles a la hora de “ver” la realidad de esa empresa. fondos de inversión o bien en el mercado bursátil especializado. • Tras los primeros acercamientos.

A partir de 2013 . Rusia. Nueva Zelanda. • Se espera que el uso de las NIIF favorezca: • Mayor calidad. • El desarrollo de negocios globales. • Proceso de adopción gradual en Chile. . • Es importante tener presente que el cambio de norma puede generar ciertos quiebres o discontinuidades en las series de datos históricas. quedando obsoleta la Norma Chilena (50% de la normativa chilena era diferente a la internacional). Australia. • Normas contables para la preparación de estados financieros. la presentación de estados financieros bajo IFRS será obligatoria en todas las empresas (Colegio de Contadores de Chile).Mención a IFRS (II) • IFRS: International Financial Reporting Standards o Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF). Perú. entre otros países. desde el año 2009. transparencia y flexibilidad de la información financiera. • Las NIIF rigen actualmente en la Unión Europea.

Balance (I) • • • Fotografía de la situación financiera de la empresa (Irarrázabal). • Patrimonio: recursos propios. Pasivos y Patrimonio: financiamiento de los activos. Créditos o bonos. Corresponde a la diferencia entre Activos y Pasivos. Capital: aportes menos retiros. Se puede expresar también como: suma de aportes más suma de utilidades retenidas. • • Caja o depósitos. Resultado acumulado desde que se inició la empresa (utilidad o pérdida). etc. Cuentas por cobrar (deudas de clientes). • • • • Inventarios. propiedades. • • Cuentas por pagar: deudas con proveedores. • • • . Equipos. Activos: los bienes y derechos con que cuenta la empresa para su quehacer. Pasivos: financiamiento con terceros. Fotografía instantánea del valor contable de una empresa en una fecha específica (Ross).

Balance (II) • En todo momento: ACTIVOS = PASIVOS + PATRIMONIO • Por otra parte: PATRIMONIO  CAPITAL  RESULTADOS CAPITAL   APORTES   RETIROS PATRIMONIO   APORTES   RETIROS   RESULTADOS UTILIDADES RETENIDAS  RESULTADOS  RETIROS PATRIMONIO   APORTES  UTILIDADES RETENIDAS .

Westerfield. ya sea con terceros o con los dueños Mayor exigibilidad ACTIVOS CIRCULANTES Capital de Trabajo PASIVOS CIRCULANTES (DEUDA A CORTO PLAZO) PASIVO A LARGO PLAZO (DEUDA A LARGO PLAZO) PATRIMONIO (CAPITAL PROPIO) ACTIVOS FIJOS Menor liquidez Menor exigibilidad Financiamiento de los activos. Fuente: Contabilidad. Aníbal Irarrázabal. Mayor liquidez • Esquema de Balance Activos: todos los recursos Pasivos y Patrimonio: todos los compromisos. Ross. fundamentos y usos. Fuente: Finanzas Corporativas. . Fotografía instantánea del valor contable de una empresa en una fecha específica (Ross).Balance (III) • • Fotografía de la situación financiera de la empresa (Irarrázabal). Jaffe.

• Valores negociables.. vendidos o consumidos. Aníbal Irarrázabal. fundamentos y usos. Fuente: Contabilidad. . • Cuentas o documentos por cobrar de operaciones comerciales (crédito otorgado a clientes). • Fondos en caja y/o bancos de disponibilidad inmediata. • Caja o “efectivo y equivalentes al efectivo” (IFRS).Principales cuentas del balance general (I) • Activos circulantes (corrientes) (I). bonos. • Depósitos a plazo en bancos o instituciones financieras. Por ejemplo: acciones. dentro del plazo de un año a contar de la fecha de los EE.FF. • Cuentas por cobrar. • Recursos que serán realizados. • Otros deudores varios (neto).

Principales cuentas del balance general (II) • Activos circulantes (corrientes) (II). • Inventarios: total de existencias del giro comercial con rotación efectiva dentro del periodo anual. • Activos (pasivos) por impuestos corrientes: comparación de pagos provisionales mensuales versus provisiones de gasto por impuesto a la renta. fundamentos y usos. productos en proceso y productos terminados. Aníbal Irarrázabal. • Materias primas e insumos. • Se deducen del total los materiales obsoletos. • Impuestos por recuperar (IVA). Fuente: Contabilidad. defectuosos o de difícil venta. .

Fuente: Contabilidad. embalses. etc.. . fundamentos y usos. • Depreciación acumulada del activo fijo.Principales cuentas del balance general (III) • Activos fijos (no corrientes) . • ¿Qué pasa con los yacimientos mineros (sus reservas)?. • Bienes usados en la explotación social. • “Los yacimientos que posee la Corporación ‟ conforme a políticas usuales en esta industria están registrados en la contabilidad con sendos valores nominales de US$1. puertos. Principales partidas: • Terrenos. lo que naturalmente implica una diferencia importante de este valor contable con el real valor económico de estos yacimientos” (Memoria de Codelco. • Construcciones e instalaciones: edificios. • Maquinaria y equipos. 2012). aeropuertos. Aníbal Irarrázabal. • Depreciación: pérdida de valor de un activo fijo por obsolescencia o desgaste. caminos.

• Gastos diferidos: desarrollo de mina. SVS. . fundamentos y usos.. estudios de ingeniería. • Amortización acumulada: depreciación acumulada de intangibles. licencias. estados financieros de compañías. Fuente: Contabilidad. etc.Principales cuentas del balance general (IV) • Otros activos . Aníbal Irarrázabal. derechos. • Algunas empresas incluyen estas partidas en “activos no corrientes”. • Intangibles: patentes. • Inversiones en empresas relacionadas o en otras sociedades.

• Todas las obligaciones contraídas por la empresa con vencimiento en el plazo de un año a contar de la fecha de los estados financieros. • Provisiones. Estimaciones de obligaciones que se encuentran adeudadas. • Obligaciones a largo plazo con vencimiento a corto plazo (1 año). Fuente: www. • Dividendos por pagar.Principales cuentas del balance general (V) • Pasivo circulante .gob. Ejemplo: gratificación legal (tipo de remuneración que corresponde a una parte de las utilidades que el empleador comparte con sus trabajadores.cl). Aníbal Irarrázabal. Fuente: Contabilidad. • Obligaciones a corto plazo. bonos.dt. . Por ejemplo: créditos. • Impuesto a la renta: pago correspondiente a las utilidades del ejercicio. deducidos los pagos provisionales. Por ejemplo: cuentas por pagar (deuda con proveedores). fundamentos y usos.

agrícola o minera. ya sea natural o jurídica. o por ella misma. es denominado deudor calificado.gob. Se produce cuando el deudor cae en cesación de pago de obligaciones mercantiles. • La quiebra de una persona. industrial.” (http://www.squiebras. declarado judicialmente. podrá ser solicitada por cualquiera de sus acreedores. La quiebra podrá ser declarada a solicitud del deudor o de uno o varios de sus acreedores. siempre que concurran los demás requisitos legales. el cual tiene la obligación de solicitar su propia quiebra dentro de los 15 días contados desde que no pagó una obligación mercantil. es un estado jurídico de un deudor (ya sea persona o empresa)en el cual todos los bienes de éste se unen para responder a todas las obligaciones del mismo. el cual efectuará la venta de ellos para proceder a pagar a los acreedores. El efecto de la quiebra es que sus bienes pasan a ser administrados por un síndico de quiebras.Principales cuentas del balance general (VI) • ¿Qué sucede cuándo no se responde a los compromisos de corto plazo? • “La quiebra es un estado excepcional en el patrimonio de una persona natural o jurídica.” (http://www.cl/) • “La quiebra. . El deudor podrá ser declarado en quiebra aunque tenga un solo acreedor.cl). • El deudor que ejerce una actividad comercial.juicios.

Aníbal Irarrázabal. • Aportes de capital. • Utilidades retenidas.Principales cuentas del balance general (VII) • Patrimonio. Fuente: Contabilidad. . • Utilidad (pérdida) del ejercicio. fundamentos y usos.

.Principales cuentas del balance general (VIII) • Interés minoritario. • ¿Cuándo se consolidan los Estados Financieros?. • Porción del patrimonio de las filiales que corresponde a terceras personas. • Esta cuenta sólo figura en estados consolidados. Aníbal Irarrázabal. Fuente: Contabilidad. fundamentos y usos.

500 Total pasivo corto plazo 3.000 Total Pasivos y patrimonio 6.000 (80% propiedad) Otros activos Total activos • Si Pedro Pérez vende su casa y recibe $13.000 3. Fuente: Contabilidad.200 800 4.200 3. BALANCE DE PEDRO PÉREZ Caja (cuenta corriente) Total activo circulante Automóvil Casa residencia Muebles y otros Total activo fijo Inv. haremos una excepción en las prácticas de consolidación. • Balance de Pedro Pérez después de la inversión en Abarrotes. fundamentos y usos. En Abarrotes Otros activos Total activos 1.200 2.000 Socio principal BALANCE DE ABARROTES LTDA.000 Total activo circulante Activo fijo bruto Depreciación acumulada Total activo fijo 11.200 Cuenta por pagar 1.ilustración Al 31 de diciembre.000 6.000 1.Ejemplo 1 ‟ Parte A . Cifras en miles de pesos. 100 100 10.000 15.000 3.000 Total pasivo corto plazo Deuda de largo plazo Préstamo bancario Total pasivo largo plazo Patrimonio Total Pasivos y patrimonio 10. • Balance de Abarrotes una vez recibido el aporte de capital.000 3.900 28.500 Total pasivo largo plazo Capital de Pedro Pérez Capital otros socios 0 Patrimonio 13. paga su deuda de largo plazo e invierte $ 3 millones en Abarrotes para la compra de equipos: • Balance de Pedro Pérez después de la venta y pago de la deuda.200 28. . Nota: En este ejemplo ficticio.000 17.000 13. año 1.500 Deuda de largo plazo -2.600 3.5 millones.600 23. Aníbal Irarrázabal.

En Abarrotes Otros activ os Total activ os 4. . fundamentos y usos.600 3. Aníbal Irarrázabal.400 16.200 3.200 16.700 2.500 Fuente: Contabilidad. BAL ANCE DE PEDRO PÉREZ Caja (cu en ta corrien te) Total activ o circu lan te Au tomóv il Cas a res iden cia Mu ebles y otros Total activ o fijo I n v .700 Cu en ta por pagar 4.500 Total pas iv o corto plazo Deu da de largo plazo 100 100 0 Total pas iv o largo plazo Patrimon io Total Pas iv os y patrimon io 0 16.000 0 6.Ejemplo • Balance de Pedro Pérez después de la venta y pago de la deuda.600 8.

BAL ANCE DE PEDRO PÉREZ Caja (cu en ta corrien te) Total activ o circu lan te Au tomóv il Cas a res iden cia Mu ebles y otros Total activ o fijo I n v .200 6.600 8. fundamentos y usos.400 16. Aníbal Irarrázabal.200 16.000 0 6.Ejemplo • Balance de Pedro Pérez después de la inversión en Abarrotes.600 6.700 Cu en ta por pagar 1.500 Total pas iv o corto plazo Deu da de largo plazo 100 100 0 Total pas iv o largo plazo Patrimon io Total Pas iv os y patrimon io 0 16. En Abarrotes Otros activ os Total activ os 1.500 Fuente: Contabilidad. .700 2.

000 Otros activ os Total activ os Fuente: Contabilidad.500 Total pas iv o largo plazo Capital de Pedro Pérez Capital otros socios 0 Patrimon io 16. Aníbal Irarrázabal.Ejemplo • Balance de Abarrotes una vez recibido el aporte de capital. .000 6. fundamentos y usos.500 Deu da de largo plazo -2.500 Total pas iv o corto plazo 6.000 16.000 3. Total activ o circu lan te Activ o fijo bru to Depreciación acu mu lada Total activ o fijo 11.000 Total Pas iv os y patrimon io 6.000 3.000 4.200 800 7.

600 3.000 Otros activos Total activos • • • Suponga que Pedro Pérez no vendió su casa ni hizo el aporte de capital.Ejemplo 1 ‟ Parte B Al 31 de diciembre.200 800 4. cifras en miles de pesos.000 Total activo circulante Activo fijo bruto Depreciación acumulada Total activo fijo 11. En Abarrotes Otros activos Total activos 1.000 Socio principal BALANCE DE ABARROTES LTDA.000 Total pasivo corto plazo Deuda de largo plazo Préstamo bancario Total pasivo largo plazo Patrimonio Total Pasivos y patrimonio 10.900 28.000 15.000 3.200 2.000 17. fundamentos y usos.000 3.500 Deuda de largo plazo -2.200 Cuenta por pagar 1. 100 100 10. .500 Total pasivo largo plazo Capital de Pedro Pérez Capital otros socios 0 Patrimonio 13.600 23.000 Total Pasivos y patrimonio 6.000 6. año 1. Balance de Abarrotes en liquidación (justo después de la venta de sus activos fijos en 2.500 Total pasivo corto plazo 3. Aníbal Irarrázabal. Balance de Pedro Pérez una vez liquidada la empresa (justo después de la venta de sus activos fijos).200 28.200 3.000 13.000 1.500). BALANCE DE PEDRO PÉREZ Caja (cuenta corriente) Total activo circulante Automóvil Casa residencia Muebles y otros Total activo fijo Inv.000 3. Fuente: Contabilidad.

fundamentos y usos.000 3.Ejemplo • Balance de Abarrotes en liquidación.000 4.000 1000 5. Aníbal Irarrázabal.000 Otros activ os Total activ os Fuente: Contabilidad.000 Total pas iv o corto plazo Deu da de largo plazo 6. Supuesto: no hubo aporte de capital.000 Total Pas iv os y patrimon io 3. Total activ o circu lan te 14. . BAL ANCE DE ABARROTES L TDA.000 14.000 Total activ o fijo 0 Total pas iv o largo plazo Capital de Pedro Pérez Capital otros socios 0 Patrimon io 14.

000 15.600 23.800 Total pas iv o corto plazo Deu da de largo plazo 100 100 10. BAL ANCE DE PEDRO PÉREZ Caja (cu en ta corrien te) Total activ o circu lan te Au tomóv il Cas a res iden cia Mu ebles y otros Total activ o fijo I n v . . fundamentos y usos. Aníbal Irarrázabal.200 2.000 6.600 0 0 28. En Abarrotes Otros activ os Total activ os 5.800 Fuente: Contabilidad.700 28.200 Cu en ta por pagar 5.Ejemplo • Balance de Pedro Pérez una vez liquidada la empresa.000 18.000 Total pas iv o largo plazo Patrimon io Total Pas iv os y patrimon io 10.

(I) Fuente: Contabilidad. .Ejemplo: balance general de Pesquera Ltda. fundamentos y usos. Aníbal Irarrázabal.

(II) Fuente: Contabilidad. . fundamentos y usos. Aníbal Irarrázabal.Ejemplo: balance general de Pesquera Ltda.

Ejemplo: balance general de Pesquera Ltda. Aníbal Irarrázabal. fundamentos y usos. (III) 20X2 20X1 20X0 Fuente: Contabilidad. .

.Ejemplo: balance general de Pesquera Ltda. (IV) 20X2 20X1 20X0 56 IR A ESTADO DE RESULTADOS DE PESQUERA Fuente: Contabilidad. fundamentos y usos. Aníbal Irarrázabal.

398 Total Patrimon io y Pas iv os 1.640.436.766. BAL ANCE DE MI NERA ESCONDI DA Estado de Situación Financiera Clasificado Miles de US$ „Al 31 de diciembre de 2011.640. miles de US$.497 Total Pas iv os Corrien tes 6. Total de Activ os Corrien tes Total Activ os n o Corrien tes 2.626 1.398 Fuente: SVS .477 5.449.921 8.190.Balance general de Minera Escondida Limitada (MEL) • Al 31 de diciembre de 2011.873.851 2.436.901 Total Pas iv os n o Corrien tes Total Pas iv os Total Patrimon io Total Activ os 8.

851 2.640.477 5. • ¿Qué elementos del balance se modificarán?.190.Balance general de Minera Escondida Limitada (MEL) • Al 31 de diciembre de 2011.398 Total Patrimon io y Pas iv os 1.436.436.640.497 Total Pas iv os Corrien tes 6. miles de US$. Fuente: SVS .901 Total Pas iv os n o Corrien tes Total Pas iv os Total Patrimon io Total Activ os 8.921 8. US$ 100 millones se destinan a caja y US$ 150 millones a la compra de camiones. Total de Activ os Corrien tes Total Activ os n o Corrien tes 2.449.873. BAL ANCE DE MI NERA ESCONDI DA Estado de Situación Financiera Clasificado Miles de US$ „Al 31 de diciembre de 2011. El primer pago se debe realizar en dos años.398 • • Suponga que MEL consigue un nuevo préstamo de largo plazo por US$ 250 millones.626 1. ¿Qué impacto tiene esto en el patrimonio?.766.

856 1.237 Total P atrimon io y P as iv os 36% P as iv os corrien tes 64% P as iv os n o corrien tes P atrimon io 100% Total P as iv os y patrimon io 31-dic-11 1.449.640.766.436.264. BAL ANCE DE MI NERA ESCONDI DA Estado de Situación Financiera Clasificado Miles de US$ 31-dic-11 Total de Activ os Corrien tes Total Activ os n o Corrien tes 2.295.851 2.190.901 31-dic-10 2.230 142.Balance general de MEL • Al 31 de diciembre de 2011 y 2010.616 2.357 Total P as iv os Corrien tes 5.161 P as iv os corrien tes P as iv os n o corrien tes P atrimon io Total P as iv os y patrimon io 8.497 6.294.626 1.472 5.398 17% 17% 67% 100% Variación -81.156 376.398 25% 75% 8.451.640.860 1.880 Total P as iv os n o Corrien tes Total P as iv os Total P atrimon io Total Activ os Activ os corrien tes Activ os n o corrien tes Otros activ os Total activ os 100% Variación Activ os corrien tes Activ os n o corrien tes Otros activ os Total activ os -777. miles de US$.264.517.436.765 8.921 8.873.812.237 18% 16% 66% 100% Fuente: SVS .235 315.968.477 5.161 31-dic-10 1.154.021 0 376.

propiedad. • Significativa disminución de los activos corrientes: • Importante reducción de las cuentas por cobrar. miles de US$. • 66% por construcción en curso (OGP1). de Fuente: SVS. • 33% por costos remoción de estéril. . • Aumento de corrientes: los activos no • Incremento de planta y equipo.MEL: Activos • Al 31 de diciembre de 2011 y 2010.

cuentas x • Importante baja en pasivos por impuestos: resultado de las diferencias entre las provisiones por impuestos de cierre del año versus los pagos provisionales mensuales realizados. “… se acordó modificar la fecha de pago de éste préstamo” (The Bank of TokyoMitsubishi UFJ). • Aumento de los pasivos no corrientes: • Aumento de pasivos financieros no corrientes: préstamos Bank of Tokyo-Mitsubishi. • Fuerte incremento de comerciales por pagar. • Disminución de los pasivos corrientes. . miles de US$. • Aumento de ganancias acumuladas: • Ganancia del dividendos. periodo menos Fuente: SVS.MEL: Pasivos • Al 31 de diciembre de 2011 y 2010. Movimientos variados de cuentas: • Otros pasivos financieros corrientes: reducción de préstamos bancarios sin garantías.

Estructuras de balances: comparación de industrias

Estructura del balance : comparación de diferentes industrias. • ¿Las empresas que pertenecen a una misma industria y que enfrentan similares condiciones de mercado tienden a tener una similar estructura de activos y de financiamiento?, ¿existe una estructura óptima?. • ¿Son apreciables las diferencias entre industrias?.

Fuente: Análisis de estados financieros: texto y casos. Fernando Bravo H.

Estructuras de balances: comparación de industrias

Fuente: Análisis de estados financieros: texto y casos. Fernando Bravo H.

• 134 sociedades anónimas, desde 1991 a 1994. • Eléctricas, telecomunicaciones, servicios y transporte: más del 70% de activos fijos. Patrimonio en torno a 60%. Pasivos de largo plazo por sobre deuda de corto plazo. Bajas necesidades de capital de trabajo. • Alimentos y bebidas, textil, vitivinícola: más de 45% de activos circulantes. Mayores requerimientos de capital de trabajo. Mayor relevancia de pasivos de corto plazo.

Valor contable v/s valor de mercado
• Las cuentas del balance (estados financieros) corresponden a un registro contable. • La práctica contable “exigía” que los activos figuren a su costo histórico, ajustado por depreciación. Esto difiere de su precio de mercado y de su valor para la empresa. El valor relevante para el dueño y los acreedores es el valor de mercado. • La diferencia entre el valor contable y el valor de mercado es mayor en algunos activos que en otros.

Caja

Nivel de diferencia
Activos fijos: su valor contable está afecto a reglas de depreciación.

+

• También existe diferencia entre el valor contable y el valor de mercado en el pasivo y el patrimonio.

Pasivo a corto plazo

Nivel de diferencia
Pasivo a largo plazo

+
Patrimonio: aportes de capital + utilidades retenidas netas v/s capitalización bursátil.
Fuente: Fundamentos de finanzas corporativas, BMM

Valor contable v/s valor de mercado:
Valoración de activos fijo e IFRS

• Bajo las NIIF, las empresas pueden optar entre llevar la contabilidad de su activo fijo de acuerdo a su costo histórico o revalorizarlos con cierta periodicidad.

• Para la revalorización, se busca un valor razonable para el activo en base al mercado.
• El método de revalorización contribuye al cierre de la brecha de valor con respecto al mercado, aunque la dinámica del mercado es mucho mayor a la de la generación de información contable.

Fuente: Fundamentos de finanzas corporativas, BMM

5 • ¿Qué sucede con el precio de la acción si el valor de mercado de los activos aumenta un 20%?.5 1 $ por acción millón Total activos 11. BALANCE CONTABLE Cifras en millones de $ Pasivos Patrimonio 4 6 Total activos 10 Total pasivos y patrimonio 10 Precio de la acción Número de acciones BALANCE A VALORES DE MERCADO (ECONÓMICO) Cifras en millones de $ 7.Valor contable v/s valor de mercado: Ejemplo: balance contable y balance a valores de mercado • Utilizando la misma estructura del balance contable.5 Pasivos Patrimonio Total pasivos y patrimonio 4 7. . es posible construir un balance a valores de mercado.5 11. BMM. Fuente: Fundamentos de finanzas corporativas.

.Valor contable v/s valor de mercado: Ejemplo: patrimonio contable y patrimonio económico de BHP Billiton • Evolución del precio de la acción de BHP Billiton: • Patrimonio de BHP Billiton al 31 de diciembre de 2011: • Contable: US$ 64.369 millones.721 millones. • Económico: US$ 196.

152 Costos de explotación Gastos de administración y ventas Resultado operacional Ingresos financieros Utilidad empresas relacionadas Otros ingresos fuera de explotación Gastos financieros Otros egresos fuera de explotación Corrección monetaria Total resultado no operacional Resultado antes de impuestos Base imponible -8. Ejemplo: 2012 Ingresos de explotación 14. Aníbal Irarrázabal. Taxes. fundamentos y usos.534 592 107 390 -304 -198 -550 37 4. • • Permite conocer cómo se ha generado el resultado.571 EBITDA: Earnings Before Interests.571 4.222 -1. el estado de resultados es la película que nos muestra cómo estuvo el negocio durante un periodo de tiempo.725 ¿Dónde se cargan las depreciaciones y amortizaciones? Fuente: Contabilidad. Depreciations and Amortizations Impuesto a la renta Resultado del ejercicio -846 3.Estado de resultados: definición y componentes (I) • Si el balance es la fotografía de la situación financiera en un instante. .396 4.

Por ejemplo: utilidad (pérdida) en venta de activos fijos. • Impuesto a la renta. • • • • • + Ingresos por intereses (inversión en un fondo mutuo). + Otros ingresos (. En el estado de resultados. + Utilidad (. Interés minoritario: porción del resultado no atribuible a la controladora. recompra de acciones y/o retención de utilidades) . . No se trata de las salidas de efectivo ni del costo de los producido. .Gastos por intereses (préstamo). Utilidad o pérdida del periodo (dividendos. • • • . y la revalorización del capital propio financiero. Corrección monetaria: saldo por la revalorización de activos y pasivos sujetos a corrección monetaria.pérdida) empresas relacionadas.Gastos de administración y ventas: alta dirección. unidades de staff. • Resultado no operacional.Estado de resultados: definición y componentes (II) • • Permite conocer cómo se ha generado el resultado. administración on-site. Componentes: • Resultados operacional.egresos) fuera de la explotación. los ingresos y los gastos se registran cuando se “adquiere” el derecho u obligación. + Ingresos de explotación: ventas.Costos de explotación: costo de lo vendido. . Fuente: Contabilidad. no cuando entra o sale el dinero (ingresos y gastos devengados). Aníbal Irarrázabal. fundamentos y usos.

+ Ingresos de explotación: Ingresos por ventas. El ejemplo de Codelco (Año 2011). En el caso de las empresas mineras. algunos temas relevantes son: a) Cartera de productos. 2011. Fuente: Memoria de Codelco.Estado de resultados: definición y componentes (III) • Resultados operacional. . • Cobre • Molibdeno • Barros anódicos (oro y plata) • Ácido sulfúrico • Alambrón .

. por la vía de asegurar niveles de precios de venta de parte de la producción”. (Caso Codelco) : “Proteger sus flujos futuros de caja.Estado de resultados: definición y componentes (IV) • Resultados operacional. de acuerdo al embarque o despacho de los productos. algunos temas relevantes son: b) Finalizaciones de facturas. cuyo precio final está basado en el precio de la London Metal Exchange (“LME”)”. c) Fijaciones de precios. 2011. + Ingresos de explotación: Ingresos por ventas. de conformidad a las condiciones pactadas y están sujetos a variaciones relacionadas con el contenido y/o precio de venta a la fecha de su liquidación…” “Los contratos de venta contemplan un precio provisorio a la fecha del embarque. Fuente: Memoria de Codelco. En el caso de las empresas mineras. (Caso Codelco) “Reconocimiento de ingresos > Los ingresos de explotación se registran cuando los derechos y obligaciones de propiedad han sido sustancialmente transferidos al comprador.

Costo de lo producido (sin depreciación): Ejemplo de gran productor nacional. Cifras 2011 estimadas.Estado de resultados: definición y componentes (V) • Resultados operacional. .Costos de explotación: Costo de lo vendido y costo de lo producido: la diferencia la hacen los inventarios. Costos de operación por elemento (sin depreciación): ejemplo de un gran productor privado nacional MINESITE COSTS BY ELEMENT Labour Contractors Services % % % 2000 16% 0% 18% 2008 21% 5% 12% 2009 20% 5% 18% 2010 21% 7% 25% 2011 18% 5% 25% 2012 18% 5% 26% Diesel Power Acid Other Consumables Total Minesite Costs Deferred Mine & Leach Total Minesite Costs to C1 % % % % % % % 14% 23% 0% 29% 100% 14% 12% 0% 36% 100% 6% 14% 0% 36% 100% 8% 9% 0% 30% 100% 13% 9% 0% 30% 100% 12% 8% 0% 31% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% Fuente: Wood Mackenzie .

Costos de producción en minería del cobre (I) .

Costos de producción en minería del cobre (II): Ejemplo Codelco .

Costos de producción en minería del cobre (III) .

Costos de producción en minería del cobre (IV): Ejemplo Codelco .

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. • Depreciación por periodo: (Valor inicial del activo ‟ Valor residual) / Vida económica • • • • • Lineal acelerada. Tipos básicos de depreciación: • Lineal.Estado de resultados: definición y componentes (VI) La depreciación acelerada • Depreciación (partida de los gastos de operación): • • Menor valor del activo fijo producto de obsolescencia y/o desgaste (los terrenos no se deprecian). La vida útil económica es fijada por el Servicio de Impuestos internos (SII). No lineal. El uso de depreciación acelerada permite diferir (postergar) el pago de impuesto a la renta. fundamentos y usos. Aníbal Irarrázabal. La depreciación no significa flujo de efectivo. Fuente: Contabilidad. • Asume 1/3 de la vida económica normal.

de oficina. Otras construcciones definitivas (ejemplos: caminos.ACTIVOS GENERICOS NUEVA VIDA UTIL NORMAL DEPRECIACION ACELERADA NOMINA DE BIENES SEGUN ACTIVIDADES C. 3 80 26 Instalaciones en minas y plantas beneficiadoras de minerales. Edificios.. .htm NUEVA VIDA UTIL NORMAL 9 DEPRECIACION ACELERADA 1) 2) 3) 4) 5) 6) 7) Construcciones con estructuras de acero. 10) Camionetas y jeeps.). puentes. 9) Camiones de uso general. 5 1 3) Tranques de relaves. 20) Letreros camineros y luminosos. con muros de ladrillos o de hormigón. 10 3 4) Túnel ‟ mina. túneles. 13) Motos en general. refrigeradores.. Construcciones provisorias. 2) 50 40 30 20 20 10 10 7 7 7 7 7 7 15 9 10 8 3 10 16 13 10 6 6 3 3 2 2 2 2 2 2 5 3 3 2 1 3 Fuente: http://www. etc. 14) Remolques. Galpones de madera o estructura metálica.sii. 16) Balanzas. 17) Equipos de aire y cámaras de refrigeración. conservadoras. etc. con cadenas. casas y otras construcciones.INDUSTRIA EXTRACTIVA (MINERIA) 1) Maquinarias y equipos en general destinados a trabajos pesados en minas y plantas beneficiadoras de minerales. semirremolques y carros de arrastre. pilares y vigas hormigón armado. vías férreas.cl/pagina/valores/bienes/tabla_vida_enero.). taxibuses. 15) Maquinarias y equipos en general. 11) Automóviles 12) Microbuses. Edificios fábricas de material sólido albañilería de ladrillo. 20 6 8) Instalaciones en general (ejemplos: eléctricas. de concreto armado y estructura metálica. hornos microondas. Construcciones de adobe o madera en general. 19) Herramientas livianas. 18) Herramientas pesadas. vitrinas refrigeradas y cocinas. con o sin losas. furgones y similares.La depreciación normal y acelerada NOMINA DE BIENES SEGUN ACTIVIDADES A. cubierta y entrepisos de perfiles acero o losas hormigón armado.

Los desembolsos pueden amortizarse cuando la empresa comience a obtener ingresos de su actividad principal. previos a la explotación. • Los gastos de exploración también pueden ser amortizados hasta en un lapso de 6 años (puede ser 1 año) contados desde que la empresa empiece a generar ingresos. • Tales desembolsos pueden amortizarse hasta en un lapso de 6 años (puede ser en 1 sólo año). producción y comercialización de los minerales. También los gastos en investigación y desarrollo. y los estudios de ingeniería. • Dentro de los gastos amortizables están todos aquellos desembolsos incurridos en las actividades mineras. y que no queden dentro del concepto técnico de labores de preparación y desarrollo (inversión). como serían los relativos a la remoción de estéril.Algunas observaciones sobre la amortización … • La amortización se relaciona a los costos de los bienes intangibles (distinto a la depreciación que se relaciona a los bienes tangibles o activos fijos). .

etc. galerías. . como por ejemplo. • Las labores de preparación y explotación de unidades de producción se consideran costos directos de explotación. con posterioridad a la explotación de la misma pasen a formar parte de la infraestructura del yacimiento minero. el caso de los caminos de acceso. • Las labores de desarrollo tales como piques. túneles o galerías se deben considerar como inversiones en activos fijos.… y la depreciación • Hay que tener presente que aquellos desembolsos incurridos en la etapa previa a la producción y venta de minerales y que. constituyen inversiones en activo fijo (depreciable).

. Su efecto es relevante en entornos de alta inflación y en situaciones de alta exposición y variabilidad del tipo de cambio. Corrección monetaria: • • • El concepto: revalorización de partidas del balance y del estado de resultados para reflejar la inflación y las variaciones de las paridades cambiarias. • La práctica: con la entrada en vigencia de las NIIF (IFRS) se dejó de realizar la corrección por inflación. CORRECCIÓN MONETARIA = REVALORIZACIÓN DE ACTIVOS . Fuente: Contabilidad. créditos revalorizables en UF (inflación) o en US$ (tipo de cambio). patrimonio excluyendo utilidades (inflación).Estado de resultados: definición y componentes (VII) • Resultados no operacional. se distinguen partidas no revalorizables (monetarias) y las revalorizables (no monetarias): • Partidas no revalorizables: caja y depósitos no reajustables.REVALORIZACIÓN DE PASIVOS Y PATRIMONIO • El monto asociado a corrección monetaria se carga en los resultados no operacionales. fundamentos y usos. En el balance. Sólo se ajusta el balance por variaciones del tipo de cambio: “diferencias de cambio”. créditos. Aníbal Irarrázabal. • Partidas revalorizables: activo fijo (inflación). bonos o deuda no revalorizable (en pesos).

000. en Chile.000.410 Fuente: Contabilidad.000 Total Activos 1.000 500.590 1.000 Patrimonio Total Pasivos y patrimonio Tipo de cambio ($/US$) 39 Tipo de cambio ($/US$) 73. se produjo una importante devaluación del peso en relación al dólar.Estado de resultados: definición y componentes (VIII) • Resultados no operacional.REVALORIZACIÓN DE PASIVOS Y PATRIMONIO = 0 ‟ 441.43 CORRECCIÓN MONETARIA = REVALORIZACIÓN DE ACTIVOS .000 Patrimonio Total Pasivos y patrimonio 941.000.000.410 58. • El tipo de cambio pasó de $ 39 / US$ a $ 73. fundamentos y usos. Corrección monetaria: • Ejemplo: • En 1982. . • Las empresas chilenas se encontraban fuertemente endeudadas en dólares (pasivos en dólares. BALANCE ANTES DE LA DEVALUACIÓN Pasivos 500. contabilidad en pesos).000 1.43 / US$.000 Total Activos BALANCE DESPUÉS DE LA DEVALUACIÓN Pasivos 1. Aníbal Irarrázabal.

• La moneda funcional de Codelco. puesto que es la moneda en que recibe sus ingresos y representa el ambiente económico principal en que opera la Corporación. . Los activos y pasivos monetarios expresados en monedas distintas a la funcional se vuelven a convertir a las tasas de cambio de cierre. Corrección monetaria: • Ejemplo real: impacto de las diferencias de cambio. El caso de Codelco 2010 y 2011. es el dólar estadounidense. Las ganancias y pérdidas por la reconversión se incluyen en las ganancias o pérdidas del ejercicio dentro del ítem “Diferencias de cambio”.Estado de resultados: definición y componentes (IX) • Resultados no operacional. Las transacciones distintas a las que se realizan en la moneda funcional de la Corporación se convierten a la tasa de cambio vigente a la fecha de la transacción.

no se paga impuestos y la pérdida se puede descontar de la base tributable del periodo siguiente (arrastre de pérdidas). TIMP) Utilidad después de impuestos (UDI) 5 40 8 32 AHORRO DE IMPUESTOS = (DEP + INT)*TIMP 4 *: Sin Depreciación. . • La base tributable corresponde a la suma del resultado operacional y no operacional. Fuente: Análisis de estados financieros: texto y casos. • Ejemplo simplificado (sin arrastre de pérdidas): 2011 100 40 15 + Ingresos (ING) .Depreciación (DEP) = = Intereses (INT) Utilidad antes de impuestos (UAI) Impuestos (20%) (%. Dicha suma tiene implícito un escudo fiscal que reduce el monto de los impuestos. • Escudo fiscal: en Chile.Costos* (COS*) . la depreciación y los intereses de la deuda reducen la base imponible. • En caso de pérdidas. Fernando Bravo H.Estado de resultados: definición y componentes (X) • Impuesto a las ganancias • Se aplica sobre la base tributable.

595 1.381 3. Fernando Bravo H.669 Gastos de administración y ventas Resultado operacional Ingresos financieros Utilidad empresas relacionadas Otros ingresos fuera de explotación Gastos financieros Otros egresos fuera de explotación Corrección monetaria Total resultado no operacional Resultado antes de impuestos Arrastre de pérdidas -1.554 -954 -1.263 4.051 -190 -1.534 592 107 390 2011 14. 2011: 20%. 2010: 17.356 5.051 861 -1.347 Base imponible 4.761 -1.554 3.643 -569 2.288 1.356 1.128 -1.571 -764 -899 -589 -734 4.045 48 365 -954 -1.152 -8.728 1.5%.379 -506 -1. Fuente: Análisis de estados financieros: texto y casos.051 Gastos financieros Otros egresos fuera de explotación Corrección monetaria Total resultado no operacional Resultado antes de impuestos -304 -198 -550 37 4.725 -911 3.222 2011 11. .669 -1.534 592 107 390 -304 -198 -550 37 4.772 -8.262 -8.347 Base imponible Impuesto a la renta Arrastre de pérdidas Resultado del ejercicio -1.085 4 429 2010 14.381 -1.660 -8.379 -506 -1.778 1.128 2010 10.263 330 1.381 -810 190 3.396 4.Estado de resultados: ejemplo CASO 1: SIN ARRASTRE DE PÉRDIDAS 2012 Ingresos de explotación Costos de explotación Gastos de administración y ventas Resultado operacional Ingresos financieros Utilidad empresas relacionadas Otros ingresos fuera de explotación 14.079 -8.152 -8.051 Tasa de impuestos por año: 2012: 18.051 Impuesto a la renta Resultado del ejercicio -846 3.396 4.045 48 365 Ingresos de explotación Costos de explotación CASO 2: CON ARRASTRE DE PÉRDIDAS 2012 14.5%.085 4 429 -764 -899 -589 -734 861 -1.571 4.571 -190 4.222 -1.

el caso de Pesquera IR A BALANCE DE PESQUERA .Estado de resultados: ejemplo.

. MEL (utilidad o pérdida) ¿QUÉ LE PASÓ A LOS INGRESOS DE MINERA ESCONDIDA? Fuente: SVS.Estado de resultados: ejemplo.

211 2011 7.420 -19% Ingresos2011 = P2011*Q2011 Ingresos 2012= P2012*Q2012 = (P2011+dP)*(Q2011+dQ) = P2011*Q2011+P2011*dQ+dP*Q2011+dP*dQ Variación de ingresos = [(P2011+dP)*(Q2011+dQ) .P2011*Q2011] / P2011*Q2011 = dQ / Q2011 + dP / P2011 + dP*dQ / (P2011*Q2011) Si usamos la producción en vez de la cantidad vendida: Variación de ingresos = Efecto precio = Efecto cantidad = -12% 15% -27% P p2q2 p2 p1 q1 p1q1 q2 Fuente: SVS.087 400 818 17% -25% US$ millones 9.Estado de resultados: ejemplo. Q . MEL (II) 2010 Ingresos por Ventas (P*Q) P: precio Q: cantidad vendida Precio (P) Producción Ventas c/lb Miles tmf 342 1.

Impuestos a la Minería DL 600: Acuerdo de Inversión Extranjera permite a los inversionistas extranjeros escoger entre dos regímenes impositivos: Tasa Efectiva Total de Impuesto de 42% invariable. Invariabilidad impositiva de 6 años adicionales para aquellas empresas que todavía tienen acuerdos vinculantes de invariabilidad tributaria y deciden participar de las modificaciones. Empresas mineras con ventas entre 12 y 50 mil tmf pagan un impuesto progresivo entre 0. respectivamente Fuente: Codelco. 35% de impuesto a las remesas de utilidad.5% a 4.026 Calculado sobre Márgenes Operacionales Mineros (Minerales Propios). aumentando transitoriamente a un 20% y 18. Régimen general de impuestos. nuevas tasas de impuesto entre 5% y 14% (desde 2010). Para empresas mineras con ventas sobre 50 mil tmf. con lo que reducen la base imponibles de primera categoría. de acuerdo a su volumen de ventas físicas. para el cual el 20%* de impuesto corporativo general es un crédito. los Royalties pagados son considerados como gastos necesarios para generar utilidades. Al calcular el Impuesto a la Renta.5% de la renta imponible operacional. en base a su margen operacional minero. Empresas mineras con ventas menores a 12 mil tmf están exentas de pago. las tasas de impuestos a la renta se modificaron para los años tributarios 2012 y 2013. .5%. cuando las tasas de impuesto varían entre 4% y 9%. Impuesto Específico a la Minería (Royalty) Ley 20. *: Con motivo de la entrada en vigencia de la Ley 20. Período de transición entre 2010 y 2012.455 de reconstrucción por el terremoto. Régimen general de impuestos: Impuesto a la Renta Tasa de Impuesto Corporativo General: 20%*.

Se usa como medida el valor de una tonelada métrica de cobre fino.000 toneladas métricas de cobre fino y no sobrepase el de 35.000 toneladas métricas de cobre fino: 0.Royalty Minero (I) ¿Qué es lo que se paga? El impuesto.000 toneladas métricas de cobre fino y no sobrepase el de 30. que a su vez. multiplicada por 100. Sobre la parte que exceda al valor de 20. Sobre la parte que exceda al valor de 40.5%. Sobre la parte que exceda al valor de 35. Sobre la parte que exceda al valor de 15.5%.000 toneladas métricas de cobre fino: 1%. Sobre la parte que exceda al valor de 25. según lo siguiente: Sobre la parte que exceda al valor de 12.000 toneladas métricas de cobre fino y no sobrepase el de 40. Explotadores mineros con ventas anuales de hasta 12.000 toneladas métricas de cobre fino y no sobrepase el de 25.000 e inferiores a 50.5% y 4. de entre 0.000 toneladas métricas de cobre fino y no sobrepase el de 20.5%. Biblioteca del Congreso Nacional de Chile.000 toneladas métricas de cobre fino: 2.bcn.5% de su renta imponible operacional. ¿Cuánto deben pagar los explotadores mineros? Los montos dependen del nivel de producción y ventas. dependiendo del nivel de producción. se aplica sobre la renta imponible operacional (el valor que resulte de deducir de las ventas anuales los costos y gastos asociados a dichas ventas.000 toneladas métricas de cobre fino y no sobrepase el de 15. http://www.000 toneladas métricas de cobre fino: 2%.5%.000 toneladas métricas de cobre fino: 1.cl/leyfacil/recurso?item_id=4096&leng=es . para efectos del Impuesto de Primera Categoría de la Ley de Impuesto a la Renta). Explotadores mineros con ventas anuales sobre 12. Sobre la parte que exceda al valor de 30.000 toneladas métricas de cobre fino: no están afectos a este impuesto.000 toneladas métricas de cobre fino: 4. en base al margen operacional minero. que resulta de dividir la renta imponible operacional por los ingresos operacionales mineros).000 toneladas métricas de cobre fino: 3%.000 toneladas métricas de cobre fino: pagan en base a una tasa progresiva y ascendente. representa el porcentaje de la renta imponible operacional respecto del ingreso operacional (la cifra.

5% MOM 85% 1. 5. http://www.1% 14.5% 0. Sobre la parte superior a 80 y hasta 85: 34. Sobre la parte superior a 55 y hasta 60: 18%.9% 1.9% 1.9% ¿Desde cuándo está vigente este impuesto? Desde el año 2010. se les ofrece un régimen intermedio por los años calendarios 2010. . Sobre la parte superior a 40 y hasta 45: 10.8% 0.4% 1. Para que estos últimos renuncien a su régimen de invariabilidad tributaria y se acojan a las nuevas tasas. Sobre la parte superior a 75 y hasta 80: 31%.5%. Sobre la parte superior a 60 y hasta 65: 21%.7% 0.4% 0. Sobre la parte superior a 40 y hasta 45: 10. Sobre la parte superior a 55 y hasta 60: 18%. 45% 1. No obstante. Sobre la parte superior a 85: 14%. que hayan suscrito un contrato de invariabilidad tributaria. Sobre la parte superior a 35 y hasta 40: 8%. y se les aumenta en seis años el plazo de invariabilidad tributaria de sus contratos. Sobre la parte superior a 50 y hasta 55: 15.cl/leyfacil/recurso?item_id=4096&leng=es .5%. Sobre la parte superior a 70 y hasta 75: 27. Sobre la parte superior a 50 y hasta 55: 15. Sobre la parte superior a 80 y hasta 85: 34.1% 1. respecto de los impuestos a pagar en el año 2011.5%.5% Sobre la parte superior a 45 y hasta 50: 13%.7% 14.bcn.5%.4% 0.4% 1.8% 0.0% EJEMPLOS Sobre la parte superior a 65 y hasta 70: 24%.6% 1.000 toneladas métricas de cobre fino: pagan en base a una tasa progresiva y ascendente que se calcula a partir del margen operacional minero (MOM): Si el MOM es de hasta 35: la tasa es de 5%. Sobre la parte superior a 75 y hasta 80: 31%.5%.7% 0. Sobre la parte superior a 85: 14%.5% Sobre la parte superior a 45 y hasta 50: 13%.2% 1.Royalty Minero (II) Explotadores mineros con ventas anuales sobre valor equivalente a 50.4% 0. Sobre la parte superior a 65 y hasta 70: 24%.5%.6% 1. Si el MOM es de hasta 35: la tasa es de 5%. 2011 y 2012. Sobre la parte superior a 60 y hasta 65: 21%. estas nuevas tasas son voluntarias para los actuales explotadores mineros. entre otros.7% 9.8% 0.8% 0.1% 1.0% 150% 1. Sobre la parte superior a 35 y hasta 40: 8%. desde 4% a 9% (en vez de 5% a 9%).2% 1. Biblioteca del Congreso Nacional de Chile. Sobre la parte superior a 70 y hasta 75: 27.5% 0.8% 0.

año 2011 Miles de US$ Gasto por impuesto a la renta Gasto por impuesto minero Otros Total 2012 664.Impuestos: el caso de MEL.351 145. .009 -23.043 Fuente: SVS.317 786.

196: 10% de ingresos por exportación de cobre y subproductos.455 de reconstrucción por el terremoto. *: Incluyendo Impuesto Específico a la Minería. aumentando transitoriamente a un 20% y 18.5%. respectivamente. 20%) como a través de un Impuesto Adicional de 40%. . Otros Impuestos: Aranceles y otros. Con motivo de la entrada en vigencia de la Ley 20. Ley Especial N° 13.Caso especial: aportes de Codelco al Fisco Componentes Impuesto a la Renta*: Codelco contribuye al Fisco tanto a través del Impuesto Corporativo General (Primera Categoría. Fuente: Codelco. las tasas de impuestos a la renta se modificaron para los años tributarios 2012 y 2013. Utilidades Netas: Dividendos.

Capital de trabajo neto = diferencia entre activos circulantes y pasivos circulantes sin porción de corto plazo de la deuda de largo plazo.Fuentes y usos de fondos (I) • • Recursos financieros obtenidos y de generación propia. Fuente: Contabilidad. Ejemplo: [UM] Resultado del periodo (utilidad o pérdida) Depreciación y amortización del periodo Aportes de capital Incremento de deuda de largo plazo (nueva deuda neta de pagos) Fuentes de fondos Inversión en activo fijo Dividendos Usos de fondos Variación del capital de trabajo neto Periodo 0 0 0 50 50 100 36 0 36 64 Periodo 1 6 1 70 0 77 0 0 0 77 Periodo 2 12 1 0 0 13 0 0 0 13 Periodo 3 15 1 0 0 16 10 10 20 -4 • Capital de trabajo neto: Capital de trabajo = diferencia entre activos circulantes y pasivos circulantes. en vez de usar el resultado del periodo. fundamentos y usos. Por ejemplo. Dichas opciones implican cambios coherentes en las otras partidas de fuentes y usos. . • La estructura del estado de Fuentes y Usos puede ser variada. Aníbal Irarrázabal. se podría emplear el resultado operacional o las ventas. y su utilización.

IR A ESTADO DE RESULTADOS DE PESQUERA IR A BALANCE DE PESQUERA .Fuentes y usos de fondos (II) • Ejemplo: el caso de Pesquera 56 Fuente: Contabilidad. fundamentos y usos. Aníbal Irarrázabal.

Fuentes y usos de fondos (III) • Ejemplo: Estructura tipo de Fuentes y Usos en Minería Utilidad antes de impuestos Depreciación y Amortización Nueva Deuda CP Nueva Deuda LP Aumento de Provisiones Disminuciones Capital de Trabajo Total Fuentes Inversiones Pago Deuda CP Pago Deuda LP Impuestos Dividendos Total Usos • No se presente el estado de fuentes y usos de MEL dado que la empresa no lo publica (ni tampoco Codelco o MLP). .

obtención y pago de créditos. IR A ESTADO DE RESULTADOS DE PESQUERA IR A BALANCE DE PESQUERA . Aníbal Irarrázabal. fundamentos y usos.. a la empresa. + + . durante un periodo de tiempo. pago de remuneraciones.Estado de flujo de efectivo o flujo de caja (I) • Muestra las entrada y salidas de dineros. emisión y pago de bonos. pago de dividendos. asociados directamente al giro: pago de ventas. compra y venta de instrumentos financieros.(+) = + (-) + + (-) = = Resultado (utilidad o pérdida) Depreciación Aumento (disminución) del capital de trabajo sin variación de caja A = Flujo de actividades de operación Aumento (disminución) de provisiones largo plazo Nueva deuda de largo plazo (neta) Aportes de capital (dividendos) B = Flujo de actividades de financiamiento Inversión neta en activos fijos Inversión neta en otros activos C = Flujo de actividades de inversión A + B + C = Flujo de caja del periodo Caja inicial Caja final 56 Fuente: Contabilidad. pago por materias primas. • Flujos de efectivo de actividades de financiamiento: aportes de capital. • Flujos de efectivo de actividades de operación. • Flujos de efectivo de actividades de inversión: compra y ventas de activos fijos. etc.

916 2011 4.Estado de flujo de efectivo o flujo de caja: ejemplo.942 -3. el caso de Pesquera (II) 2012 4.774 + + .(+) = + (-) + + (-) = = Resultado Depreciación Aumento (disminución) del capital de trabajo sin variación de caja A = Flujo de actividades de operación Aumento (disminución) de provisiones largo plazo Nueva deuda de largo plazo (neta de pagos de deuda) Aportes de capital (dividendos) B = Flujo de actividades de financiamiento Inversión neta en activos fijos Inversión neta en otros activos C = Flujo de actividades de inversión A + B + C Flujo de caja del periodo Caja inicial Caja final IR A BALANCE DE PESQUERA IR A EE.RR DE PESQUERA .017 163 -715 3.617 -408 -1.266 249 -3.774 3.479 -700 -144 -844 -858 4.913 602 0 1.006 -447 -253 5.209 -1.465 -25 -512 -2.027 4.453 1.

.Estado de flujo de efectivo o flujo de caja: ejemplo MEL (III) Fuente: SVS.

.Estado de flujo de efectivo o flujo de caja: ejemplo MEL (IV) Fuente: SVS.

Ejemplo: MEL UTILIDADES RETENIDAS Fuente: MEL.Estado de cambios en el patrimonio neto. .

La depreciación acelerada y los impuestos diferidos • • • • Se distingue un estado de resultados financiero y un estado de resultados tributario. y se acumula en la cuenta pasivos de largo plazo (impuesto diferido acumulado). con lo que la cuenta de impuestos diferidos comienza a disminuir. Finalmente. la empresa comienza a realizar pagos de impuestos. . la suma de los pagos de impuestos realizados bajo el esquema de depreciación acelerada es igual a la suma de los impuestos que se habrían pagado con depreciación normal. La diferencia lo hace el calendario de pagos que resulta favorecedor para el desarrollo de negocios (menor pago de impuestos en los primeros años de actividad). Aníbal Irarrázabal. En el estado de resultados tributario se utiliza depreciación acelerada. fundamentos y usos. • • Fuente: Contabilidad. El pago efectivo de impuestos se realiza de acuerdo al resultado tributario. En el estado de resultados financiero se utiliza depreciación normal. Una vez extinguida la depreciación acelerada. • El diferencial de impuestos pagados con respecto al estado de resultados financiero se denomina impuesto diferido.

Costos* Depreciación (DEP) Intereses (INT) Utilidad antes de impuestos (UAI) Impuestos (40%) (%. Aníbal Irarrázabal. . fundamentos y usos.Costos* Depreciación (DEP) Intereses (INT) Utilidad antes de impuestos (UAI) Arrastre de pérdidas Base imponible Impuestos (40%) (%. TIMP) Utilidad después de impuestos 2007 200 300 60 -160 -160 0 -160 2008 200 300 50 -150 -160 -310 0 -150 2009 200 0 40 160 -310 -150 0 160 2010 200 0 30 170 -150 20 8 162 2011 200 0 20 180 0 180 72 108 2012 200 0 10 190 0 190 76 114 BALANCE Capital de trabajo Activo fijo bruto Depreciación acumulada Total de activos Impuestos diferidos acumulados Deuda a largo plazo Total pasivos Aportes de Capital + Utilidades Retenidas Hasta t-1 Resultado Dividendos Patrimonio Total pasivos y patrimonio 2006 2007 100 600 100 600 16 500 516 100 24 -40 84 600 2008 100 600 200 500 36 400 436 84 30 -50 64 500 2009 100 600 300 400 60 300 360 64 36 -60 40 400 2010 100 600 400 300 80 200 280 40 42 -62 20 300 2011 100 600 500 200 40 100 140 20 48 -8 60 200 2012 100 600 600 100 0 0 0 60 54 -14 100 100 Fuente: Contabilidad. TIMP) Utilidad después de impuestos 2007 200 100 60 40 16 24 2008 200 100 50 50 20 30 2009 200 100 40 60 24 36 2010 200 100 30 70 28 42 2011 200 100 20 80 32 48 2012 200 100 10 90 36 54 ESTADO DE RESULTADOS TRIBUTARIO + = + = = Ingresos .La depreciación acelerada y los impuestos diferidos: ejemplo (I) EVOLUCIÓN CRÉDITO Principal Inicio de periodo Intereses periodo Pago periodo Principal fin periodo 2007 600 60 160 500 2008 500 50 150 400 2009 400 40 140 300 2010 300 30 130 200 2011 200 20 120 100 2012 100 10 110 0 ESTADO DE RESULTADOS FINANCIERO + = = Ingresos .

.La depreciación acelerada y los impuestos ejemplo (II) = Utilidad después de impuestos 24 30 diferidos: 36 42 48 54 + + + = Depreciación (DEP) Inversión Nueva Deuda Amortizaciones Aportes de Capital Dividendos Flujo de Caja 100 700 600 100 100 0 0 24 0 100 30 0 100 36 0 100 42 0 100 48 0 100 54 0 100 100 100 100 100 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 FLUJO DE CAJA CON DEPRECIACIÓN ACELERADA 2006 = + + + = Utilidad después de impuestos efectivamente pagados Depreciación (DEP) Inversión Nueva Deuda Amortizaciones Aportes de Capital Dividendos Flujo de Caja 2007 40 100 2008 50 100 2009 60 100 2010 62 100 2011 8 100 2012 14 100 PAGOS DE PRINCIPAL 700 600 100 100 0 0 40 0 100 50 0 100 60 0 100 62 0 100 8 0 100 14 0 Fuente: Contabilidad. fundamentos y usos. Aníbal Irarrázabal.

Esto. Disminución de inventarios o de las cuentas por cobrar: disminución de activos de cuentas de activos circulantes lo que conlleva una disminución de capital de trabajo. significa aumentos del flujo caja. aumento de endeudamiento o venta de activos prescindibles. Variación de cuentas por pagar = compras ‟ egresos por compras. Variación de cuentas por cobrar = .. . a su vez.. por ejemplo.Funcionamiento integrado de estados financieros: ejemplos • • • • Ingresos de efectivo por ventas = ventas del estado de resultados ‟ variación de cuentas por cobrar. • Perdidas: disminución de patrimonio y.

RWJ. • Información de O’Hara Marine.Ejercicios de estados financieros (I) • ¿De qué forma impactan el flujo de caja de una empresa las siguientes transacciones?: • Aumento de inventarios. .500 • Adición a utilidades retenidas = 5.900 • Tasa tributaria = 35%. • Reducción de cuentas por pagar. • Compra de nuevos equipos.000 • Costos de lo vendido (sin depreciación) = 27. • Emisión de acciones. Fuente: Finanzas Corporativas.300 • Dividendos pagados = 1. • ¿Cuál es la depreciación?. Co: • Ventas = 43.530 • Gastos de intereses = 1.

COS*.000-27.092 Fuente: Finanzas Corporativas.COS*.300 Dividendos pagados = 1. (ING .INT)*(1-TIMP) .UTR = DEP * (1-TIMP) ((ING . RWJ. ¿Cuál es la depreciación?.Impuestos (35%) (%.Costos* (COS*) . Co: • • • • • • • R: Ingresos (ING) .DIV . .INT)*(1-TIMP) .000 Costos = 27.DIV . TIMP) = Utilidad después de impuestos (UDI) (ING .COS*.900)*(1-0.INT)*(1-TIMP)= DIV + UTR Ventas = 43.530 -5.300) / (1-0.UTR) / (1-TIMP) = DEP (43.530 Gastos de intereses = 1.000-1.Intereses (INT) = Utilidad antes de impuestos (UAI) Utilidad antes de impuestos (UAI) .35) ‟ 1.DEP .Ejercicios de estados financieros (II) • Información de O’Hara Marine.35) = 3.900 Tasa tributaria = 35%.Depreciación (DEP) .500 (sin incluir depreciación) Adición a utilidades retenidas = 5.

Universidad de Chile. Profesor Pedro Campón.Ejercicios de estados financieros (IV) Ganancias y Dividendos por Acción de General Motors (1985‟2008) Source: Compustat and CapitalIQ. .

FINANZAS ‟ MINAS Tema 2 2014 .