bbc.co .

uk

http://www.bbc.co .uk/mundo /no ticias/2014/03/140324_hyman_minsky_secreto s_lp.shtml

Hyman Minsky, el hombre que explicó el secreto de las crisis financieras

El economista estadounidense Hyman Minsky, quien f alleció en 1996, creció durante los años de la Gran Depresión, un evento que moldeó su f orma de pensar y lo impulsó a indagar sobre sus causas, y ref lexionar sobre cómo se podría evitar que se repitiera. La vida de Minsky transcurrió a los márgenes de la economía, pero sus ideas ganaron popularidad repentinamente con la crisis f inanciera de 2007/8. Para muchos, su obra of recía una de las explicaciones más plausibles de por qué había ocurrido. La demanda de sus libros, agotados desde hace años, se disparó de golpe. Copias de sus textos cambiaron de manos por cientos de dólares, un valor bastante aceptable para libros interminables con títulos como "Estabilizando una economía inestable". Importantes personajes de la banca, entre los que f iguran Janet Yellen, presidenta de la Reserva Federal de Estados Unidos y Mervyn King, exjef e del Banco de Inglaterra, lo citan a menudo. Y el premio Nobel de Economía Paul Krugman bautizó una charla de alto perf il sobre la crisis f inanciera como "La noche que releyeron a Minsky". ¿Qué tienen sus ideas que volvieron a capturar la imaginación de los economistas actuales? A continuación, les presentamos cinco de sus ideas.

1 - La estabilidad es desestabilizante

Su nombre proviene del estaf ador italiano Carlo Ponzi (1882-1949). en ref erencia al estaf ador italiano Carlo Ponzi. los bancos comienzan a of recer préstamos de los que el solicitante sólo puede pagar los intereses. La mayoría de los macroeconomistas trabajan con lo que llaman "modelos de equilibrio". ya sea un aumento en los precios del petróleo. cuando la crisis anterior es ya un recuerdo del pasado. Para que se produzca una crisis económica o un boom repentino tiene que ocurrir una suerte de shock externo. Los préstamos son por montos modestos y el prestatario puede devolver el préstamo inicial y los intereses. Eso no quiere decir que nada nunca cambie. durante períodos de estabilidad económica. Minsky no estaba de acuerdo con este postulado. La idea es que una economía de mercado moderna es.Tres etapas de la deuda Esquemas Ponzi Es similar a un esquema piramidal. Estos esquemas están destinados a colapsar apenas disminuyen las nuevas inversiones o cuando un número signif icativo de inversores deciden retirar simultáneamente sus f ondos. Estos asumen que los buenos tiempos están allí para quedarse y comienzan a asumir mayores riesgos para aumentar sus benef icios.se usan para pagar las elevadas ganancias de los inversores actuales. Por esta razón. una empresa en la que los f ondos de los nuevos inversores –a dif erencia de las ganancias genuinas. Finalmente. el prestatario of rece un bien como garantía cuyo valor está en ascenso. La f orma más f ácil de entender esta situación es compararla con una hipoteca típica. llegamos al estadio f inal. poco después de una crisis. 2 . Las llamó cobertura. Él creía que el sistema mismo puede provocar sacudones por su propia dinámica interna.que sostiene que los préstamos atraviesan tres etapas dif erentes. una operación especulativa es como una hipoteca en la que uno sólo paga los intereses y una operación Ponzi es . Todo esto se hace con la creencia que los precios de los bienes aumentarán. Con el aumento de la conf ianza. en la que uno paga intereses y capital. Minsky tiene una teoría -"la hipótesis de la inestabilidad f inanciera". especulativa. Por lo general. Una operación de cobertura es equivalente a una hipoteca común. Él pensaba que. los bancos. En la primera etapa. estable. los bancos hacen préstamos a f irmas o personas que no pueden pagar ni el dinero inicial ni los intereses. los bancos y los prestatarios son cautelosos. las semillas de la próxima crisis se plantan en las épocas de bonanza.La principal idea de Minsky es tan simple que para explicarla hacen f alta sólo cuatro palabras: la estabilidad es desestabilizante. y Ponzi. una guerra o la invención de internet. las f irmas y otros agentes económicos se volvían complacientes. f undamentalmente. En este punto. sino que crece de f orma estable.

Sigue corriendo por un rato creyendo que están sobre una superf icie sólida. se da cuenta de que algo pasa -el momento Minsky-.algo aún más allá. La gente se apresura a vender bienes lo cual provoca una caída aún mayor en los precios. de repente. Esa f ue la crisis de 2008. mira hacia abajo y no ve más que vacío. el coyote a punto de caer ilustra perf ectamente lo que se conoce como el "momento Minksy". Las operaciones Ponzi se basan en el aumento del valor de los bienes y cuando este empieza eventualmente a caer. De inmediato se desploma hacia el suelo. 3 .Momentos Minsky ¿Se acuerda del coyote y el correcaminos? Bueno. Es como pedir una hipoteca. no hacer ningún pago por varios años y cruzar los dedos para que el valor de la casa suba lo suf iciente como para que su venta cubra los pagos del préstamo inicial y los pagos que no se hicieron.Temas f inancieros . 4 . Pero. El "momento Minsky" es un término acuñado por economistas que describe el momento en el que el castillo de naipes se desploma. Es como cuando el personaje de una caricatura se cae por un precipicio. los prestatarios y los bancos se dan cuenta de que hay deudas en el sistema que nunca podrán recuperarse. Este modelo es una descripción bastante acertada de la clase de préstamos que condujo a la crisis f inanciera.

un punto de vista estilo Disneyworld sobre el mundo real”. Para Minsky. basándose en modelos f ormales que explican cómo f unciona. los bancos no eran simplemente caños sino más bien algo así como un motor. Creo que Minsky nos dio la primera visión razonable del capitalismo. “A él le interesaba ensuciarse las manos en el mundo real. no solo intermediarios para mover el dinero a través de un sistema sino instituciones interesadas en generar ganancias con un incentivo para prestar. y los críticos argumentan que a . Para hacer un modelo hace f alta hacer ciertas presuposiciones complejas. Creo que eso le hacía mucha gracia”. la mayoría de los macroeconomistas no estaban muy interesados en los detalles más sutiles de los sistemas bancarios y f inancieros.Mejor las palabras que las matemáticas y los modelos RECORDANDO A MINSKY “Hy era un personaje exuberante”. Desde la II Guerra Mundial. “Lo impulsaba ver que las teorías convencionales eran ilusorias. con todas las ‘verrugas’ y cosas que el capitalismo es". economista y exgobernador de la Reserva Federal. Los veían como un intermediario que transf ería el dinero de los que ahorraban a los que pedían prestado. quien trabajó con Minsky en la Universidad de Washington. Hasta hace relativamente poco. dice el economista australiano Steve Keen. Algo así como la mayoría de la gente que no está interesada en los detalles de los caños y demás estructuras mientras les f uncione la ducha. Mientras haya agua caliente y el agua no f alte. 5 . recuerda Lawrence Meyer. “Le gustaba escandalizar a la gente. Esta es la parte del mecanismo que hace que las economías sean inestables. Es decir. no hay necesidad de entender la minucia de su f uncionamiento. la teoría económica se ha vuelto más matemática.La crisis de 2008 puso sobre el tapete el f uncionamiento interno del sistema f inanciero.

Se inclinaba por expresar sus ideas con palabras. desde Adam Smith a John Maynard Keynes o Friedrich Hayek. Los modelos terminan volviéndose un f in en sí mismos. . Muchos de los grandes. Mientras que las matemáticas son más precisas. Si bien se f ormó en matemáticas. la irracionalidad y la exuberancia. Nos ref erimos a ideas como la incertidumbre. Minsky pref ería lo que los economistas llaman una aproximación narrativa. las conjeturas sobre las que se sustentan. las palabras le permiten a uno expresar ideas complejas que son dif íciles de modelar. Los seguidores de Minsky dicen que esto contribuyó a crear una visión de la economía mucho más realista que otras teorías económicas. se divorcian cada vez más de la realidad. trabajaban así.medida que los modelos y las matemáticas se hacen más complejos.