You are on page 1of 43

universidade anhangura- uniderp | ATIVIDADE PRTICA SUPERVISIONADA | ANLISE DE INVESTIMENTOS | | Valdirene Baggiotto Somavilla, RA: 332097; Oderlei Elimar

Seifert RA: 347313; Robson Ribeiro Soares RA: 337913. Alan Ezequiel Friedrich Manetti RA: 337751 | FAXINAL DO SOTURNO-RS | 19/04/2013

CURSO DE ADMINISTRAO.

5 SEMESTRE.

PERODO LETIVO 2013/1.

1 BIMESTRE.

DISCIPLINA: ANLISE DE INVESTIMENTOS.

PROFESSOR (A) EAD: IVONETE MELO DE CARVALHO.

PROFESSORA E TUTORA PRESENCIAL PAULA TRONCO.

Sumrio:

Introduo 04

Etapa 105

Etapa 207

Etapa 313

Etapa 418

Concluso 21

Referncias 22

INTRODUO: Na presente atividade prtica supervisionada, iremos fazer a anlise de investimentos de uma empresa fictcia com nome de Lanches Leklek, no ramo da alimentao, oferecendo lanches variados ao pblico em geral. A anlise de investimentos um conjunto de tcnicas que nos permite a comparao entre resultados obtidos, com diferentes possibilidades de investimento para a tomada de deciso, que envolvam o direcionamento de recursos financeiros, dentro da organizao. Dessa forma, analisaremos o investimento a ser realizado. A enumerao de alternativas viveis, anlise de cada uma das alternativas, comparao das alternativas, e a escolha da melhor alternativa. Dentro desse contexto, demonstraremos a viso sistmica e interdisciplinar da atividade contbil, na organizao, analisando e implantando sistemas de informao contbil e de controle gerencial, revendo capacidade crticoanaltico para avaliar as implicaes organizacionais com as tecnologias da informao (TI). Assim, elaboraremos um projeto de investimento estruturado atravs da descrio do investimento pretendido; elaborao do fluxo de caixa relevante; mtodos para avaliao de investimentos; o efeito da inflao na anlise de investimentos; o imposto de renda e a depreciao, e dessa forma elaborar a concluso do projeto.

ETAPA 1: Esta atividade importante para que voc possa reconhecer os tipos de investimentos e visualizar oportunidades de negcios. Para realiz-la, devem ser seguidos os passos descritos. PASSOS Passo 1 (Equipe) Pesquisar, no Livro-Texto da disciplina (referenciado ao final desta ATPS), e/ou em outras bibliografias do acervo da biblioteca do Polo Presencial, informaes sobre Tipos de Investimento. A seguir, analisar o contedo e anotar as principais informaes, concluses e anlise. Anotar o resultado obtido, para compor o relatrio desta etapa. Nota O grupo ter autonomia para acrescentar informaes de sites a seu critrio, desde que estes sejam confiveis. Lembre-se de consultar o plano de ensino da disciplina, disponvel no AVA, que apresenta uma srie de referncias bibliogrficas e no se esquea de anot-las. Passo 2 (Equipe) Identificar o tipo de negcio com que pretendem trabalhar. Alguns exemplos: lanchonete, sapataria, loja de perfumes, loja de roupas, autocenter. Utilizar os textos a seguir como fonte de consulta e anotar as principais informaes. Passo 3 (Equipe) Definir o produto (ou servio) que a empresa comercializar. importante que o grupo defina poucos produtos (ou servios) para que o trabalho no fique extenso. Passo 4 (Equipe) Organizar todas as informaes e elaborar um relatrio com no mnimo trs pginas (este forma o Captulo 1 do Desafio). Salvar o arquivo em formato.doc. e reserv-lo para compor o relatrio final, na Etapa 4. RESPOSTAS: Passo 1:

TIPOS DE INVESTIMENTOS Fazendo uma analogia aos tipos de investimentos empresariais, para os investimentos pessoais so considerados trs tipos: (A) investimentos recorrentes; (B) investimentos estratgicos; (C) investimentos por solicitao (Brasil, 2002). Os investimentos recorrentes so aqueles em que as tcnicas envolvidas, a metodologia utilizada, bem como o comportamento do mercado j so conhecidas. Com isso, a estrutura de custos e as projees de receitas podem ser estimadas com segurana. Como exemplos de investimentos recorrentes podem ser citados a Poupana, os fundos de investimentos de renda fixa, etc., onde os custos, as taxas de rentabilidade e as tcnicas envolvidas so conhecidas e triviais. Os investimentos estratgicos so tpicos de pessoas que esto comeando a investir ou tem a inteno de comear. A metodologia a ser utilizada nova e depende de bastante pesquisa para que se possa ter sucesso nesse tipo de investimento. Em vista disso, os parmetros so dificilmente estimados e seu valor possui maior volatilidade. Como exemplos de investimentos estratgicos podem ser citados as negociaes em Bolsa de Valores, a participao em clubes de investimento, os investimentos em fundos de Aes, Cmbio, imveis, abertura de negcio, etc., onde as rentabilidades so bastante variveis e dependem de uma gama enorme de variveis. Os investimentos por solicitao so aqueles que no so considerados os valores intrnsecos dos bens adquiridos e sim o aumento na satisfao e na qualidade de vida das pessoas, que tambm devem ser considerados como investimento. Como exemplos de investimentos por solicitao podem ser citados a aquisio de automveis para uso pessoal, imveis para fins de residncia, bem como coisas do gnero. Os investimentos, basicamente, dividem-se em trs principais categorias: *investimento publico: so recursos disponibilizados pelos governos ou entidades publicas a fim de gerar bem-estar social. Os investimentos pblicos, em geral, no tm por objetivo gerar retornos monetrios, mas sim retornos

sociais. *investimentos privados: so recursos disponibilizados por pessoas jurdicas ou fsicas de direito privado, a fim de gerar retorno monetrio aos investidores. Esses investidores so os maiores geradores de empregos e tributos de qualquer pas capitalista *investimentos misto: so recursos disponibilizados em parte pelos governos ou entidades publicas e, em parte, por pessoas fsicas ou jurdicas de direito privado. Esse tipo de investimento normalmente estrutura-se na forma de uma empresa de capital misto e tem o objetivo de gerar tanto bem-estar para a sociedade quanto retorno monetrio.

Uma empresa que proporciona aos clientes uma variedade de produtos para todos os gostos, com destaque para seus sorvetes, sanduches, vitaminas naturais e seus refrigerantes. Nossos produtos so produzidos com frutas cultivadas pela empresa com acompanhamento de pessoal especializado, no caso de nossa vitamina natural e sorvetes, sendo que os outros produtos so produzidos com matria prima adquirida de fornecedores com alto ndice de qualidade no processamento de seus produtos. Nossa empresa Lanches Leklek, em seus 10 anos de existncia preocupa-se em uma constncia atualizao tecnolgica de maquinas disponveis no mercado, e constantes treinamentos pessoais ao nosso plantel de funcionrios para proporcionar um melhor atendimento ao nosso cliente. Nosso publico alvo principal, so jovens e adultos, que procuram um lugar onde possam descontrair com amigos, fazer um happy hour, se divertir com amigos em um ambiente agradvel, contrastando com o objetivo de nossa empresa que visa qualidade e um atendimento diferenciado aos nossos clientes. Passo 3: Descrio do investimento pretendido: O tipo de servio escolhido pelo grupo foi uma lanchonete, seu pblico alvo so pessoas fsicas, sorveterias, e afins. O investimento foi escolhido aps

pesquisa realizada nos grandes centros, alm da pesquisa na internet. Oferecemos aos nossos clientes as melhores condies de mercado, alm de lanarmos promoes para capturarmos novos clientes. Todos nossos sorvetes so de fabricao com frutas frescas sempre com rigorosos cuidados. Temos uma equipe treinada e capacitada para fabricao e atendimento ao pblico. Temos tambm um espao dedicado s crianas que so nosso maior pblico.

ETAPA 2: Esta atividade importante para que voc tenha todos os elementos necessrios para efetuar o clculo de viabilidade econmica. Para realiz-la, devem ser seguidos os passos descritos. PASSOS Passo 1 (Equipe) Pesquisar, no Livro-Texto da disciplina (referenciado ao final desta ATPS), e/ou em outras bibliografias do acervo da biblioteca do Polo Presencial, informaes sobre Fluxo de Caixa Relevante. A seguir, analisar o contedo e anotar as principais informaes, concluses e anlise. Anotar o resultado obtido, para compor o relatrio desta etapa. Nota: O grupo ter autonomia para acrescentar informaes de sites a seu critrio, desde que estes sejam confiveis. Lembre-se de consultar o plano de ensino da disciplina, disponvel no AVA, que apresenta uma srie de referncias bibliogrficas e no se esquea de anot-las. Passo 2 (Equipe) 1 Obter uma planilha-modelo. 2 Elaborar os clculos e estimativas a seguir. a) Estimar o preo unitrio de venda e a quantidade mensal a ser comercializada. b) Calcular o faturamento anual, multiplicando o valor mensal por 12. c) Estimar o faturamento da empresa para os prximos cinco anos, repetindo os valores anuais obtidos no item anterior. d) Estimar (os custos e despesas mensais, com base na quantidade definida

no item a). e) Estimar os custos e despesas anuais, multiplicando por 12 o valor obtido no item anterior. f) Estimar os demais valores solicitados na planilha, como: lista de investimento inicial, insumos (se for o caso), valor da mo de obra com os respectivos encargos trabalhistas, tributos e contribuies, contas do Balano Patrimonial etc. 3 Elaborar o fluxo de caixa relevante, colocando todas as informaes anteriores sob forma de um diagrama de Fluxo de Caixa. Passo 3 (Equipe) Organizar todas as informaes e elaborar um relatrio com no mnimo trs pginas (este forma o Captulo 2 do Desafio). Salvar o arquivo em formato.doc. e reserv-lo para compor o relatrio final, na Etapa 4. RESPOSTAS: Passo 1 : Fluxos de caixa relevantes: Um fluxo de caixa relevante em um projeto aquele que provoca uma mudana no fluxo geral de caixa da empresa que est vinculado questo de se aceitar ou no este projeto. E a diferena entre os fluxos de caixa futuros da empresa que podem ser obtidos com o novo projeto e aqueles que seriam possveis sem o projeto, recebe o nome de fluxos de caixa incrementais. Portanto, entender o conceito de fluxo incremental fundamental na anlise de implantao de um projeto. Um fluxo de caixa relevante para um projeto uma alterao do fluxo de caixa da empresa toda, que resulta da deciso de fazer um investimento. Esses fluxos so definidos em termos de alteraes, ou incrementos do fluxo de caixa existentes na empresa e so denominados fluxos de caixa incrementais. Passo 2: Elabore o preo de venda unitrio e a quantidade mensal a ser comercializada.

Produtos | Preos unit. | Quantidade por dia | Preo dirio | Preo mensal |

| | | | | Picol | R$ 1,00 | 35 | R$ 35,00 | R$ 1.050,00 | Suco | R$ 2,00 | 40 | R$ 80,00 | R$ 2.400,00 | Milk-shake | R$ 2,50 | 15 | R$ 37,50 | R$ 1.125,00 |

Calcular o faturamento anual, multiplicando o valor mensal por 12.

Produtos | Preo mensal | Preo anual | Sorvete | R$ 2.250,00 | R$ 27.000,00 | Picol | R$ 1.050,00 | R$ 12.600,00 | Suco | R$ 2.400,00 | R$ 13.500,00 | Milk-shake | R$ 1.125,00 | R$ 4.800,00 |

Estimar o faturamento da empresa para os prximos cinco anos, repetindo os valores anuais obtidos no item anterior.

Descrio | Unidade | | | | | | Oramento | | Preo | | | | Qt. | R$ Unitrio | R$ Total | | | Instalaes | 1 | 80 | 80 | | | Maquinas e equipamentos | 3 | 300 | 900 | | | Moveis e utenslios | 10 | 25 | 250 | | | Capital de giro | | | 3.000,00 | | | Eventuais | | | 450 | | | Total | | | 4680 | | | |||||| DRE (valores) | Ano 1 | Ano 2 | Ano 3 | Ano 4 | Ano 5 | (-) Impostos | R$ 7.412,00 | R$ 8.153,00 | R$ 8.968,00 | R$ 9.865,00 | R$ 10.851,00 | (=) Receita Lquida de Vendas | R$ 73.589,00 | R$ 80.947,00 | R$ 89.042,00 | R$ 97.946,00 | R$ 107.741,00 |

(-) Custo das Vendas | R$ 9.332,00 | R$ 10.314,00 | R$ 10.741,00 | R$ 11.134,00 | R$ 11.577,00 | (=) Lucro Bruto | R$ 64.257,00 | R$ 70.633,00 | R$ 78.301,00 | R$ 86.812,00 | R$ 96.164,00 | (-) Despesas com Vendas | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | (-) Despesas Administrativas | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | (-) Despesas Financeiras | R$ 1.200,00 | R$ 1.200,00 | R$ 1.200,00 | R$ 1.200,00 | R$ 1.200,00 | (-) Despesas com Depreciao | R$ 804,00 | R$ 804,00 | R$ 804,00 | R$ 804,00 | R$ 804,00 | (-) Outras Despesas | R$ 350,00 | R$ 350,00 | R$ 350,00 | R$ 350,00 | R$ 350,00 | Lucro Operacional Antes do IR | R$ 61.902,50 | R$ 68.279,35 | R$ 75.947,09 | R$ 84.458,29 | R$ 93.809,92 | (-) Proviso p/ Imp. de Renda | R$ 9.285,38 | R$ 10.241,90 | R$ 11.392,06 | R$ 12.668,74 | R$ 14.071,49 | Lucro Lquido Aps IR | R$ 52.617,13 | R$ 58.037,45 | R$ 64.555,02 | R$ 71.789,55 | R$ 79.738,43 | Alquota do IR | 20% | | | | |

Passo 3: Relatrio sobre Fluxo de Caixa Relevante: Fluxo de Caixa Relevante so projetos utilizados para analisar os investimentos das organizaes e elas apresentam em geral um formato padro. E ele formado basicamente por trs partes: 1)Investimento inicial ou nos perodos iniciais : eles podem ser no formato de bens fsicos quanto na forma de investimento em capital de giro, parta suportar o projeto, ele deve ter o sinal negativo no fluxo de caixa. 2)Retornos de caixa do Investimento: aps alguns perodos o projeto se torna rentvel, gerando fluxos de caixa positivo para a empresa. 3) Valores Residuais: normalmente so positivos e eventualmente negativos,

por exemplo: como a obrigao de reflorestar determinadas reas aps retirar toda a madeira ou realizar gastos para compensar danos ambientais causados pelo investimento, o chamado passivo ambiental. Projetos nicos ou projetos decorrentes: Podem ser basicamente de duas modalidades diferentes que definiram a abordagem da analise dependendo do tipo de projeto, so eles: 1) Projetos nicos: para quais no h alternativa, sendo nesse sentido nicos, portanto a deciso a ser tomada se o projeto tem viabilidade ou no, ou seja, se ser aceito e realidade ou se ser descartado. 2) Projetos concorrentes: quais h alternativas, de modo que uma alternativa inviabiliza a outra, sendo assim, so concorrente. Analisar a viabilidade de cada projeto concorrente, e pode-se chegar concluso de que nenhum deles vivel. Tcnicas de analises de investimentos:

Existem diversas tcnicas de analises de investimentos, das mais simples s mais sofisticadas, mas destacam- se apenas trs, as quais so as mais utilizadas e disseminadas: 1)Payback- perodo de retorno: a avaliao do tempo que o projeto demorar em retomar o total do investimento inicial. Quanto mais rpido o retorno, menor o payback e melhor o projeto. Portanto, o payback sempre deve ser mensurado em tempos (dias, semanas, meses, anos) quanto, menor o tempo de retorno, mais interessante ser o investimento. Ele bastante reconhecido popularmente como o tempo para recupera o investimento. 2)VPL- Valor Presente Liquido(NPV- Net Present Value): o VPL um mtodo alternativo ao do payback, que visa corrigir os principais erros apresentados por este. Para utiliz-lo necessrio construir um fluxo de caixa do projeto, tendo os principais componentes: investimento inicial e investimentos adicionais; fluxos de caixas positivos ou negativos de retorno; valor residual do investimento se houver. Este mtodo utiliza os princpios da matemtica financeira, calculando o valor presente do fluxo de caixa do investimento. O

VPL chamado de liquido, pois considera o fluxo total com as sadas (investimento) e entradas (retornos) descontadas uma taxa de atratividade. 3)TIR-Taxa Interna de Retorno (IRR- Internal Rate of Return): este mtodo bastante similar ao VPL, pois utiliza a mesmo lgica de calculo, todavia, apresenta os resultados em porcentagem e no em valores monetrios. Para utiliz-lo necessrio construir o fluxo de caixa do projeto, sendo os seus principais componentes: investimento inicial e investimentos adicionais; fluxo de caixa positivos ou negativos de retorno; valor residual do investimento se houver. Aps a montagem do fluxo de caixa tanto do mtodo do VPL como da TIR, adota-se uma taxa mnima de atratividade para avaliar se o resultado compatvel com as expectativas do investidor, portanto se o projeto interessante. Essa taxa denomina-se: TMA- Taxa Mnima de Atratividade: representa o retorno mnimo exigido, em porcentagem, para o investidor concordar em realizar o projeto. Em geral, essa taxa representa o custo do dinheiro no tempo para esse investidor. H algumas possibilidades de TMA que so bastante uteis: 1)Taxa de retorno da aplicao financeira : supe que o custo de oportunidade seja o de deixar os recursos aplicados em investimentos de baixo risco (renda fixa); 2)Taxa de captao de emprstimos: supe que a empresa no possua o capital para investir, portanto se obrigada a captar um emprstimo. Considera o custo de oportunidade de forma mais conservador que a taxa de aplicao. Assim sendo, esses so alguns mtodos para se observar e elaborar um fluxo de caixa relevante, portanto o que decide so as necessidades do investidor.

ETAPA 3: Esta atividade importante para que voc tenha os elementos necessrios para a deciso a respeito da viabilidade. Para realiz-la, devem ser seguidos os passos descritos. PASSOS

Passo 1 (Equipe) Pesquisar, na internet ou em jornais, a respeito do valor atual da taxa SELIC Sistema Especial de Liquidao e de Custdia (taxa anualizada). Passo 2 (Equipe) Pesquisar, no Livro-Texto da disciplina (referenciado ao final desta ATPS), e/ou em outras bibliografias do acervo da biblioteca do Polo Presencial, informaes sobre Tcnicas de Investimentos. A seguir, analisar o contedo e anotar as principais informaes e concluses. Anotar o resultado obtido para compor o relatrio desta etapa. Nota: O grupo ter autonomia para acrescentar informaes de sites a seu critrio, desde que estes sejam confiveis. Lembre-se de consultar o plano de ensino da disciplina, disponvel no AVA, que apresenta uma srie de referncias bibliogrficas e no se esquea de anot-las. 1.1 Complementar o estudo com informaes em sites; 1.2 Elaborar os clculos da TIR, VPL e Payback para o Fluxo de Caixa relevante. Utilizar como Taxa Mnima de Atratividade (TMA) o valor da SELIC anualizada lquida descontado o Imposto sobre Operaes Financeiras (IOF) e o Imposto de Renda. Para saber sobre o valor do IOF e do Imposto de Renda, consultar o site da Receita Federal.

Passo 3 (Equipe) Avaliar os resultados obtidos (viabilidade do projeto). Se o VPL ficar negativo, reavaliar: o preo de venda, os custos e as despesas (verificar qual valor possvel alterar). Passo 4 (Equipe) Organizar todas as informaes e elaborar um relatrio com no mnimo trs pginas (formando o Captulo 3 do Desafio). Salvar o arquivo em formato.doc. e reserv-lo para compor o relatrio final, na Etapa 4. RESPOSTAS: Passo 1: a taxa apurada no (Selic), Sistema Especial de Liquidao e de Custdia (taxa anualizada), obtida mediante o calculo da taxa ponderada e ajustada das operaes de financiamento por um dia lastreadas em ttulos pblicos federais

e cursadas no referido sistema ou em cmaras de compensao e liquidao de ativos, na forma de operaes compromissadas. Esclarecemos que, neste caso, as operaes compromissadas so operaes de venda de ttulos com compromisso de recompra assumido pelo vendedor, concomitante com compromisso de revenda assumido pelo comprador, para liquidao no dia til seguinte. Ressaltamos, ainda, que esto aptas a realizar operaes compromissadas, por um dia til, fundamentalmente as instituies financeiras habilitadas, tais como bancos, caixas econmicas, sociedades corretoras de ttulos e valores mobilirios e sociedades distribuidoras de ttulos e valores mobilirios. A taxa Selic a medida de juros que o governo brasileiro paga por emprstimo tomados dos bancos. Quando a Selic aumenta, os bancos preferem emprestar ao governo, porque paga bem. Quando a Selic caem, os bancos so empurrados para emprestar dinheiro ao consumidor e conseguir um lucro maior. Assim, quanto maior a Selic, mais caro fica o credito que os bancos oferecem aos consumidores, j que h menos dinheiro disponvel. Passo 2: PAYBACK: -No leva em conta o valor do dinheiro no tempo; -No considera os riscos de cada projeto, que podem ser muito diferentes; -No considera os fluxos de caixa aps o perodo de payback. VPL: -Considera o valor do dinheiro no tempo, mediante o uso da TMA; -Podem considerar diferentes riscos,ajustando a TMA de cada projeto; -Considera todos os fluxos de caixa, inclusive com determinao de perodo de tempo para a correta comparao em termos de custo de oportunidade. VPL uma analise que te d o retorno em valor real. TIR: -Considera o valor do dinheiro no tempo, mediante uso da TMA; -Pode considerar diferentes riscos, ajustando a TMA de cada projeto; -Considera todos os fluxos de caixa, inclusive com determinao de perodo de

tempo para a correta comparao em termos de custo de oportunidade. VPL uma analise que te d o retorno em percentual. TMA: A Taxa Mnima de Atratividade deve representar o retorno mnimo exigido, em porcentagem, para o investidor concordar em realizar o projeto. Em geral, essa taxa representa o custo do dinheiro no tempo para esse investidor ou, ainda, o custo das oportunidades perdidas, o chamado custo de oportunidades, j que esses recursos poderiam ser utilizados em outro investimento . Assim, ao realizar-se um determinado investimento, perde-se a oportunidade de realizar outro, ou seja, h um custo de oportunidade : a perda do retorno do investimento que no foi realizado. A TMA deve ser sempre considerada em qualquer investimento serio. Caso contrrio o investidor corre um serio risco de perder retorno e investir mal. VANTAGENS DO VPL EM RELAO AO PLAYBACK: O mtodo do VPL tecnicamente muito superior ao mtodo do payback como guia para a avaliao de projetos de investimentos. Conforme j informado anteriormente, o payback possui trs falhas graves como mtodo de analise de investimentos, as quais no ocorrem com o VPL. TIR: A Taxa Interna de Retorno um mtodo similar ao VPL,ou seja, utiliza a mesma lgica de calculo, contudo, apresenta os resultados em porcentagens, e no em valores monetrios. Dessa forma, bastante popular, uma vez que muitos investidores preferem mensurar retornos em porcentagens, e no em valores absolutos. Esse mtodo tambm conhecido por seu nome em ingls, ou seja, Internal Rate of Return, cuja sigla utilizada IRR.

As principais diferenas entre o mtodo do VPL e da TIR, na verdade, esto na dificuldade de calculo, e no na qualidade tcnica dos mtodos, a qual equivalente. Assim, comparando o VPL com a TIR, pode-se afirmar que esta tem como desvantagens de calculo em relao ao VPL. * Mtodo com calculo mais complicado, necessitando de

calculadora/computador. * Mesmo com calculadora, nem sempre possvel calcular a TIR. Quando h mais de uma inverso de sinais no fluxo de caixa, pode haver mltiplas razes da equao e nenhuma raiz real, ou seja, no ser possvel calcular a TIR. Pode-se concluir, assim, que tanto a TIR quanto o VPL so os melhores mtodos de analise de investimentos, tecnicamente slidos e consistentes, diferentemente do payback, que apresenta serias falhas tcnicas. Apesar de a TIR no ser tecnicamente inferior ao VPL, seu calculo bastante mais complexo e trabalhoso, fazendo, muitas vezes, com que o VPL seja o mtodo mais recomendado, j que tecnicamente muito superior ao payback e de calculo menos complexo que a TIR. 2)TIR, VPL e Payback

Investimento inicial | 28.000,00 | 28.000,00 | ANO | ENTRADAS | ACUMULADO | 1 | 10. 000,00 | 10. 000,00 | 2 | 15.000,00 | 15.000,00 | 3 | 13.000,00 | 13.000,00 | 4 | 13.000,00 | 13.000,00 | 5 | 12.000,00 | 12.000,00 |

O Payback da LANCHERIA LEKLEK ocorrer no segundo ano aps investimentos iniciais no valor R$ 28.000,00

| Planilha de Clculo da VPL e TIR | | | | Ano | Fluxo de Caixa | | | 0 | -28.000,00 | | | 1 | 10.000,00 | | | 2 | 15.000,00 | | | 3 | 13.000,00 | | | 4 | 13.000,00 | |

|||| | FC data 0 | -28.000,00 | Frmula da clula | | FC data 1 a 4 | 32.542,44 | 32.542,44 | 20% | VPL | 4.542,44 | 4.542,44 | |||| | TIR | 28,02% | Frmula da clula | | | | 28,02% |

(1+i) = (1+r)x(1+j) I = taxa de juros nominal = taxa de juros real t = inflao Exemplo: O mercado projeta que a taxa Selic mdia para certo ano ser de 16% (a.a) e que o IPCA desse mesmo ano ser de 7%. Qual o valor de juros reais projetados para o ano?(1+i) =(1+r)x(1+j)(1 + 0,16) = (1+r)x((1+0,07)(1+r) = (1,16) / (1,07)(1+r) = 1, 0841R=1, 0841 1 = 0,0841= 8 Concluso Pelo modo VPL o projeto deve ser aceito por que seu resultado maior que zero, sendo assim, a empresa obter um retorno maior do que o esperado e maior do que seu custo de capital. Pelo modo TIR o projeto tambm deve ser aceito por seu resultado ser maior do que a TMA, dessa forma a empresa se garante estar recebendo pelo menos, sua taxa requerida de retorno. Pelo modo Payback o retorno de seu investimento ser de trs anos, ou seja, quanto menor for o tempo esperado de retorno, menor a exposio da empresa aos riscos. ETAPA 4: Esta atividade importante para que voc verifique os efeitos da inflao na anlise de investimentos. Para realiz-la, devem ser seguidos os passos descritos. PASSOS Passo 1 (Equipe) Pesquisar, no Livro-Texto da disciplina (referenciado ao final desta ATPS), e/ou em outras bibliografias do acervo da biblioteca do Polo Presencial, informaes sobre O Efeito da Inflao na Anlise de Investimentos; O Imposto de Renda e a Depreciao. A seguir, analisar o contedo e anotar as principais informaes, concluses e anlise. Anotar o

resultado obtido para compor o relatrio desta etapa. Nota O grupo ter autonomia para acrescentar informaes de sites a seu critrio, desde que estes sejam confiveis. Lembre-se de consultar o plano de ensino da disciplina, disponvel no AVA, que apresenta uma srie de referncias bibliogrficas e no se esquea de anot-las. Passo 2 (Equipe) Avaliar quais seriam os efeitos da inflao (formando o Captulo 4 do Desafio), do imposto de renda e depreciao (formando o Captulo 5 do Desafio) sobre o projeto elaborado pelo grupo. Anotar o resultado obtido para compor o relatrio desta etapa. Passo 3 (Equipe) Fazer a anlise de risco do projeto, por meio da Anlise de sensibilidade, procedendo da seguinte forma: recalcular o VPL do projeto incrementando a TMA de 1% em 1%, at que o VPL fique negativo. Avaliar quanto de variao na TMA mantm o projeto vivel (formando a Concluso do Desafio). Passo 4 (Equipe) A equipe dever elaborar o relatrio final contendo todas as etapas desta ATPS (seguir a estrutura solicitada no Item Produo Acadmica e Padronizao desta ATPS), e post-lo individualmente no ambiente virtual, para a avaliao e validao da nota pelo tutor distncia, em arquivo nico, com extenso.doc. RESPOSTAS: Passo 1: A Inflao venha a ser o aumento continuo e generalizado dos preos na economia, a medida como aumento do ndice de preos dos quais se considera o ndice Geral de Preos e ndices de Preos ao consumidor. Tem como consequencia a imposio de custos sociedade, de emisso e controle da moeda, aumento da concentrao de renda e diminuio do crescimento econmico. Das varias razes que a causam destacam-se trs; Inflao de demanda; inflao de oferta; inflao crnica. A Inflao deve ser considerada para evitar distores na analise dos projetos pois Taxas de juros tambm

sofrem influencia da taxa de inflao. Os juros normalmente divulgados e praticados so juros nominais, ou seja, parte desse juro pode ser corroda pela inflao. Imposto de renda nada mais do que um tributo, tem como base de calculo normalmente o lucro contbil, ou seja, a diferena entre receitas e custos/despesas. O mesmo incide tanto sobre pessoas fsicas quanto jurdicas e seu fato gerador a aquisio de disponibilidade econmica ou jurdica de renda ou proventos de qualquer outra natureza. J a Depreciao uma despesa contbil que reconhece que um ativo perde o valor ao longo do tempo, esse reconhecimento gera umas despesas, que abate o lucro operacional e,portanto, diminui a base de calculo do imposto de renda, contudo essa uma despesa chamada no-caixa , ou seja, no h fluxo de caixa negativo, sada de dinheiro do caixa. uma despesa com calculo estabelecido em lei, na qual os ativos so classificados conforme a expectativa de sua vida til para serem depreciados sendo estes para fins fiscais e no relao com o valor da depreciao real do bem. Concluindo a Inflao deve ser um fator muito considervel na hora de efetuar um investimento. Sendo que os mtodos mais utilizados para calcular a TMA levam em considerao o valor em relao ao tempo e a inflao funciona como um termmetro em relao situao econmica do mercado. J o Imposto de renda um tributo cobrado sobre lucro liquido contbil, e a Depreciao a formar em que o bem perde valor contbil para diminuio do imposto de renda ao decorrer do tempo. Passo 2: Efeitos da Inflao Em relao a nosso projeto, e a mesma traria um aumento no custo das matrias primas e custos operacionais, consequentemente traria a necessidade de aumento do valor de venda do produto para suprir estas despesas, sendo assim o faturamento da empresa sofreria, j que com a inflao nosso publico tambm perderia poder de compra, com isso a diminuio das receitas e consequentemente a reduo da VPL.

Efeitos do Imposto de Renda e Depreciao: Diminuio no valor do Lucro Lquido no final do perodo. Passo 3: Resultados da VPL por meio da Analise de sensibilidade | TMA =21% | VPL= 3912,42 | TMA=22% | VPL=3302,03 | TMA=23% | VPL=2710,47 | TMA=24% | VPL=2136,97 | TMA=25% | VPL=1580,80 | TMA=26% | VPL=1041,27 | TMA=27% | VPL=517,72 | TMA=28% | VPL=9,53 | TMA=29% | VPL= -483,89 |

CONCLUSO: Pode-se concluir, assim, que tanto a TIR quanto o VPL so os melhores mtodos de analise de investimentos, tecnicamente slidos e consistentes, diferentemente do payback, que apresenta serias falhas tcnicas. Apesar de a TIR no ser tecnicamente inferior ao VPL, seu calculo bastante mais complexo e trabalhoso, fazendo, muitas vezes, com que o VPL seja o mtodo mais recomendado, j que tecnicamente muito superior ao payback e de calculo menos complexo que a TIR. Pelo modo VPL o projeto deve ser aceito porque seu resultado maior que zero, sendo assim, a empresa obter um retorno maior do que o esperado e maior do que seu custo de capital. Pelo modo TIR o projeto tambm deve ser aceito por seu resultado ser maior do que a TMA, dessa forma a empresa se garante estar recebendo pelo menos, sua taxa requerida de retorno. Pelo modo Payback o retorno de seu investimento ser de trs anos, ou seja, quanto menor for o tempo esperado de retorno, menor a exposio da empresa aos riscos. O projeto com uma variao de TMA de at 28% ser aceitvel, a partir da j

no h mais viabilidade, pois o VPL se torna negativo, indicando que no mais vivel a aceitao do projeto. Dessa forma, quando a TMA chegar a 29 % em diante, no recomendado aceitar o projeto.

REFERNCIAS BIBLIOGRFICAS: - SIMES, Katia; TAUHATA, Srgio; GOTARDELLO FILHO, Wilson. 50 Ideias de Negcios. Revista Pequenas Empresas Grandes Negcios. Disponvel em:<http://revistapegn.globo.com/Revista/Common/0,,EMI149404-17192,00IDEIAS+DE+NEGOCIOS.html>. Acesso em: 29 set. 2012. -Modelos de Negcios na Internet. Disponvel em:<https://docs.google.com/leaf?id=0B9h_NveLKe7zYjJhMjI3YzgtZDcxMy00 MDE1 LTllYTMtMmJiNjU3MzJmZjA4&hl=pt_BR&authkey=CMjG3uAO>. Acesso em: 29 set. 2012. - NUNES, Flvia Furlan. Oportunidades de Negcios: Novo negcio: saiba em qual ramo investir em 2007. Disponvel em:<https://docs.google.com/leaf?id=0B9h_NveLKe7zYjM3YzA4ZTMtNmQ5Yy 00O GRjLTgxNDAtYWFkODA5ODExOTgw&hl=pt_BR&authkey=CO2lzsYO>. Acesso em: 29 set. 2012 - Blog do Empreendedor. Diversos textos, a escolha do grupo. Disponveis em:<http://blogdoempreendedor.com/blog/?cat=3>. Acesso em: 29 set. 2012. - Obter uma planilha-modelo disponvel em:<https://docs.google.com/leaf?id=0B9h_NveLKe7zNjA2MGYxYmUtODY0O S00Z DlhLWI3ZDUtOTQ1OGMyYTJmY2Qz&hl=pt_BR&authkey=CMSI95AI>. Acesso em: 8 out. 2012. - BRASIL. Banco Central. Histrico das Taxas de Juros. Disponvel em: <http://www.bcb.gov.br/?COPOMJUROS>. Acesso em: 29 set. 2012. E -

<http://www3.bcb.gov.br/selic/consulta/taxaSelic.do?method=listarTaxaDiaria>. Acesso em: 29 set. 2012. - Deciso de investimento, o que usar: TIR, payback ou VPL? Disponvel em: <www.vendamuitomais.com.br/site/artigo.asp?Id=149&Categoria=Lucro>. Acesso em: 29 set. 2012. - MARTINS, Carlos. Anlise de Investimentos (Payback, VPL, TIR). Disponvel em: <http://www.carlosmartins.com.br/_bizplan/bizplan24.htm>. Acesso em: 29 set. 2012. - RECEITA FEDERAL:<http://www.receita.fazenda.gov.br>. Acesso em: 29 set. 2012. - OLIVIO, Rodolfo Leandro de Faria. Anlise de Investimento. Campinas: Alnea, 2011.

ANHANGUERA EDUCACIONAL- FACULDADE TORICELLI FELIPE DE MELO MAEHARA HESIEL MARDEM TORRER DOS SANTOS KEILA VICENTE CARLOR PRISCILA RODRIGUES DA SILVA RAFAEL DO PRADO DIAS WALBER CANDIDO DE MOURA SILVA

ATIVIDADE PRTICA SUPERVISIONADA

GUARULHOS 2013 FELIPE DE MELO MAEHARA HESIEL MARDEM TORRER DOS SANTOS KEILA VICENTE CARLOR PRISCILA RODRIGUES DA SILVA RAFAEL DO PRADO DIAS WALBER CANDIDO DE MOURA SILVA

ANALISE DE INVESTIMENTO

ATIVIDADE PRTICA SUPERVISIONADA Trabalho de Atividade Pratica Supervisionada, apresentado para obteno de nota parcial bimestral do 5 semestre para a disciplina de Anlise de Investimentos.

GUARULHOS 2013

SUMRIO

INDRODUO

1. ETAPA 1 .........................................................................................................................4 1.1. PASSO 1 ......................................................................................................................4 1.2. PASSO 2 ......................................................................................................................7 1.3. PASSO 3 ......................................................................................................................8 1.4. PASSO 4 ......................................................................................................................9 2. ETAPA 2 .......................................................................................................................10 2.1. PASSO 1 ....................................................................................................................10 2.2. PASSO 2 ....................................................................................................................12 2.3. PASSO 3 ....................................................................................................................13 2.4. PASSO 4 ....................................................................................................................14 3. ETAPA 3 .......................................................................................................................15 3.1. PASSO 1 ....................................................................................................................15 3.2. PASSO 2 ....................................................................................................................17 3.3. PASSO 3 ....................................................................................................................19 3.4. PASSO 4 ....................................................................................................................20 ETAPA 4

...........................................................................................................................21

REFERNCIAS..................................................................................................... .............22

ATPS ANALISE DE INVESTIMENTOS 1. ETAPA 1 1.1. Passo 1 O investimento tem uma importncia fundamental tanto para a economia, quanto para as organizaes e sociedade. A economia de um pas s pode crescer com fluxo continuo de investimentos. A lgica dessa afirmao que, para a economia crescer, necessrio aumentar a produo de fabricas, empresas, fazendas e de unidades produtivas, o que se mede mais tradicionalmente pelo Produto Interno Bruto( PIB). Uma vez que as unidades produtivas no podem produzir mais do que a capacidade de suas instalaes, para aumentar o PIB a longo prazo, fundamental criar novas unidades produtivas e aumentar a capacidade das j existentes, o que possvel por via de investimentos. Alm de possveis investimentos na prpria empresa, quando se tem caixa sobrando esses recursos podem ser aplicados no mercado financeiro, e assim receber juros pela aplicao. As empresas que geram muito caixa tm uma grande preocupao com essas aplicaes, uma vez que, dadas as altas taxas de juros no Brasil, podem significar uma considervel fonte receita para a empresa. As principais opes de aplicaes financeiras disponveis no Brasil so: - CDB (Certificado de Depsito Bancrio) Os investimentos em CDB so ttulos de renda fixa com pagamento em datas preestabelecidas, remunerados a taxas pr ou ps-fixadas. So ideais para empresas de micro ou pequeno porte. Com eles, possvel aplicar os recursos disponveis da empresa num investimento to seguro

quanto a poupana. E muito mais rentvel.

- Caderneta de poupana o investimento mais tradicional, conservador e popular.

A rentabilidade calculada a partir de uma taxa de juros de 0,5% ao ms, aplicada sobre os valores atualizados pela TR (Taxa Referencial), creditada mensalmente na data de aniversrio da aplicao.

- Debntures um ttulo de dvida, de mdio e longo prazo, que confere a seu detentor um direito de crdito contra a companhia emissora. Quem investe em debntures se torna credor dessas companhias. - Aes de empresas Aes so cotas (pedaos) de uma empresa. Quando a empresa aberta, seu patrimnio em diversas cotas as aes, que so distribudas a investidores que, assim, se tornam seus donos. - Fundos de investimento Um fundo de investimento um conjunto que rene recursos de um conjunto de investidores (cotistas) com o objetivo de obter ganhos financeiros a partir da aquisio de uma carteira formada por vrios tipos de investimentos (conhecidos como ativos).

- Ttulos Pblicos Os ttulos pblicos so ativos de renda fixa, ou seja, seu rendimento pode ser dimensionado no momento do investimento, ao contrrio dos ativos de renda varivel (como aes), cujo retorno no pode ser estimado no instante da aplicao. Dada a menor volatilidade dos ativos de renda fixa frente aos ativos de renda varivel, este tipo de investimento considerado mais conservador,

ou seja, de menor risco.

Toda a empresa antes de qualquer tomada de deciso para investimento faz oramentos detalhados, onde se verifica a melhor maneira de investir, seja na empresa ou fora atravs de aplicaes. Pois nem sempre vantajoso investir em determinado tempo ou recurso na empresa, s vezes muito mais vantajoso aplicar 5 os recursos disponveis em outro tipo de aplicao, tais como: CDB, Aes de outras empresas, etc. Pois a rentabilidade pode ser maior e com um risco menor. Por isso antes de se investir necessrio fazer uma grande pesquisa de mercado, para avaliar qual a melhor opo de investimento do momento, para depois elaborar o planejamento estratgico e nele concentrar todos os esforos em busca da melhor rentabilidade para a organizao. O planejamento tem um papel de destaque em qualquer tipo de investimento, pois, atravs do planejamento o investidor consegue analisar a fundo, quais so as melhores opes de investimento e tentar de um modo geral mensurar quais so seus reais riscos de perda em cada tipo de investimento.

1.2. Passo 2 O negocio que iremos trabalhar ser no setor alimentcio, mais especificamente uma franquia de restaurante comercial do tipo self service e fast food. Este mercado vem se expandindo cada vez mais atualmente devido h transformao de hbitos, as pessoas esto cada vez menos indo almoar em casa, por distancia entre trabalho e residncia, trnsito, custo de deslocamento, tempo, etc. O cliente pode almoar rapidamente com variedade, escolher o que comer pagar um preo justo e voltar ao trabalho. Analisando esta tendncia investir em um restaurante parece ser um excelente negcio em shoppings localizados prximo de complexos empresariais onde h este tipo de pblico.

1.3. Passo 3

Empresa: Divino Fogo (franquia) Ramo: Alimentcio, restaurante comercial do tipo self service e fast food. Tipo de clientela: todos os pblicos

Investimento: Investimento inicial: R$ 600 mil Taxa de franquia: R$ 100 mil Capital de giro: R$ 20 mil Lucro lquido entre 15% e 20% Taxa royalties de 4% a 6% sobre o faturamento mensal Taxa de publicidade entre 0,5% e 2% sobre o faturamento bruto. Prazo estimado de retorno do capital: de 24 a 36 meses

Fluxo de caixa:

FLUXO DE CAIXA MENSAL VALOR EM R$ Aluguel 1.500,00 Salrios 5.000,00 gua, luz, telefone e gs. 600,00 Contador

300,00 Compras 10.000,00 Publicidade 9.297,40 (mdia) TOTAL: 26.697,00

1.4. PASSO 4 A avaliao trouxe para o grupo noes mais aprofundadas, sobre a possiblidade de criao de um negcio prprio, e a observar de forma mais criteriosa os pontos negativos e positivos que o investimento nos proporciona. Nesta etapa podemos concluir que a anlise de um novo investimento deve ocorrer no s para verificar a viabilidade ou no do projeto, mas tambm explorar os outros fatores que envolvem o funcionamento do projeto, como por exemplo: compras, pagamentos de funcionrios e outras aes que impactam no setor financeiro, e podem fazer diferena no resultado final.

9 ETAPA 2 2.1. Passo 1 O fluxo de caixa nada mais analisar as entradas e sadas dos recursos financeiros de uma empresa num determinado perodo, os registros de entradas e sadas podem ser feito por meio de planilhas, relatrios e etc. Uma boa projeo de fluxo de caixa pode prever em quanto tempo uma empresa precisar recorrer a recursos, que podem ser externos ou internos. Comunicao e princpios nicos so fatores eficazes para a gesto financeira. Os setores devem ter cincia das entradas e sadas de recursos, como por exemplo, melhor data para compras, data de contas a receber e a pagar e etc. Para que o controle do fluxo de caixa seja eficaz necessrio estabelecer quais setores ou pessoas devem utilizar o fluxo em suas atividades. A primeira medida a ser tomada descobrir quais os setores ou pessoas que utilizaro o fluxo de caixa em suas atividades rotineiras. As informaes devem ser organizadas e podem ser divididas por setores para que seja feita uma anlise final, assim, todo o valor de entrada ou de sada de recursos estaria classificado de acordo com sua natureza. Fluxo operacional: Valores relacionados s atividades-fim da empresa como recebimento por vendas, pagamento a funcionrios, pagamentos de gastos com energia e gua. Fluxo de caixa de financiamentos: Valores obtidos de emprstimos bancrios ou pagos a acionistas ou cotistas seriam classificados Fluxo de caixa de investimento: Investimento como compra de maquinrio e similares.

10 Fluxo de caixa de perodo:

Um relatrio de analise de toda a parte financeira por um determinado tempo.

11 2.2. Passo 2 a) O Preo de Venda do produto principal, no caso os alimentos oferecidos pelo sistema self service, de R$ 42,90 o kilo. A estimativa o atendimento de no mnimo 300 clientes por dia e que cada refeio/prato tenha o peso de 400 gramas em mdia, e o acompanhamento de bebidas em lata que foram estabelecidas com o valor de venda entre R$ 3,50 e R$ 4,00 cada unidade. Sendo assim a quantidade mensal a ser comercializada de em mdia 3600kg de comida e 9000 latas de bebida totalizando a entrada de venda mensal nos valores de R$ 154.440,00 em refeies vendidas e R$ 31.500,00 em bebidas (

de R$ 3,50 a unidade) , totalizando a entrada de R$ 185.940,00 mensal. b) Faturamento anual esperado: R$ 2.231.280,00. c) 1 Ano, valor de comercializao anual R$ 2.231.280,00. 2 Ano, valor de comercializao anual R$ 2.354.000,40. 3 Ano, valor de comercializao anual R$ 2.471.700, 42. 4 Ano, valor de comercializao anual R$ 2.595.285,44. 5 Ano, valor de comercializao anual R$ 2.725.049,71.

12 2.3. PASSO 3

Diagrama

R$ 2.354.000,40

R$ 2.471.700, 42

R$ 2.595.285,44

R$ 2.725.049,71

R$ 2.231.280,00

R$ 720.000,00

13 2.4. PASSO 4 Nesta etapa do desafio, foi feita a anlise de estimativa de fluxo de caixa como mais um fator de avaliao sobre a viabilidade do negcio com relao aos valores de lucro comparados aos valores de gastos. De acordo com o planejamento de preos e de venda, conclumos que o investimento consideravelmente vivel sob este fator.

14 ETAPA 3 3.1. PASSO 1 IPCA- ndice Nacional de Preos ao Consumidor Amplo Especial O IPCA/IBGE foi institudo inicialmente com a finalidade de corrigir as demonstraes financeiras das companhias abertas. O Sistema Nacional de Preos ao Consumidor - SNIPC efetua a produo contnua e sistemtica de ndices de preos ao consumidor tendo como unidade de coleta estabelecimentos comercial e de prestao de servios, concessionria de servios pblicos e domiclios (para levantamento de aluguel e condomnio). A populao-objetivo do IPCA abrange as famlias com rendimentos mensais compreendidos entre 1 (hum) e 40 (quarenta) salrios-mnimos, qualquer que seja a fonte de rendimentos, e residentes nas reas urbanas das regies (isso equivale a aproximadamente 90% das famlias brasileiras). Tambm so produzidos indexadores com objetivos especficos, como o caso atualmente do ndice Nacional de Preos ao Consumidor Amplo Especial - IPCA-E. A partir do ms de maio de 2000, o IBGE, passou tambm a disponibilizar atravs da Internet o ndice Nacional de Preos ao Consumidor Amplo-15 - IPCA-15. Outros ndices foram divulgados nos seguintes perodos: ndice de Preos ao Consumidor - IPC (maro de 1986 a fevereiro de 1991); ndice de Reajuste de Valores Fiscais - IRVF (junho de 1990 a janeiro de 1991); ndice da Cesta Bsica - ICB (agosto de 1990 a janeiro de 1991); ndice de Reajuste do Salrio-Mnimo - IRSM (janeiro de 1992 a junho de 1994); ndice Nacional de Preos ao Consumidor Especial - INPC-E (novembro de 1992 a junho de 1994); ndice de Preos ao Consumidor srie r - IPC-r (julho

de 1994 a junho de 1995). Abrangncia geogrfica: Regies metropolitanas de Belm, Fortaleza, Recife, Salvador, Belo Horizonte, Rio de Janeiro, So Paulo, Curitiba e Porto Alegre, Braslia e municpio de Goinia. Janeiro/2012 - Alteraes Significativas: A partir de janeiro/2012 o IPCA passou a ser calculado com base nos valores de despesa obtidos na Pesquisa de Oramentos Familiares - POF 2008-2009. A POF realizada a cada cinco anos pelo IBGE em todo o territrio brasileiro o que permite atualizar os pesos (participao relativa do valor da des15 pesa de um item consumido em relao despesa total) dos produtos e servios nos oramentos das famlias. De julho de 2006 dezembro de 2011 a base dos ndices de preos ao consumidor era a POF de 2002-2003.

16 3.2. PASSO 2 Tcnicas de Analises de Investimentos Existem diversas tcnicas de anlise de investimentos, das mais simples s mais sofisticadas, mas destacam-se apenas trs, as quais so as mais utilizadas e disseminadas:

Payback - perodo de retorno: a avaliao do tempo que o projeto demorar em retomar o total do investimento inicial. Quanto mais rpido o retorno, menor o payback e melhor o projeto. Portanto, o payback sempre deve ser mensurado em tempo (dias, semanas, meses, anos) quanto, menor o tempo de retorno, mais interessante ser o investimento. Ele bastante reconhecido popularmente como o tempo para recupera o investimento.

VPL Valor Presente Lquido (NPV Net Present Value): O VPL um mtodo alternativo ao do Payback, que visa corrigir os principais erros apresentados por este. Para utiliz-lo necessrio construir um fluxo de caixa do projeto, tendo os principais componentes: Investimento Inicial e investimentos adicionais; Fluxos de caixa positivos ou negativos de retorno; valor residual do investimento se houver. Este mtodo utiliza os princpios da matemtica financeira, calculando o valor presente do fluxo de caixa do investimento. O VPL chamado de lquido, pois considera o fluxo total com as sadas (investimento) e entradas (retornos) descontadas uma taxa de atratividade.

TIR Taxa Interna de Retorno (IRR Internal Rate of Return): este mtodo bastante similar ao VPL, pois utiliza a mesma lgica de clculo, todavia, apresenta os resultados em porcentagem e no em valores monetrios. Para utiliz-lo necessrio construir o fluxo de caixa do projeto, sendo os seus

principais componentes: Investimento inicial e investimentos adicionais; Fluxos de caixa positivos ou negativos de retorno; valor residual do investimento se houver. Aps a montagem do fluxo de caixa tanto do mtodo do VPL como da TIR, adota-se uma taxa mnima de atratividade para avaliar se o resultado compatvel com as expectativas 17 do investidor, portanto se o projeto interessante. Essa taxa denomina-se: TMA - Taxa Mnima de Atratividade: representa o retorno mnimo exigido, em porcentagem, para o investidor concordar em realizar o projeto. Em geral, essa taxa representa o custo do dinheiro no tempo para esse investidor. H algumas possibilidades de TMA que so bastante teis:

A) Taxa de retorno da aplicao financeira: supe que o custo de oportunidade seja o de deixar os recursos aplicados em investimentos de baixo risco (renda fixa);

B) Taxa de captao de emprstimos: supe que a empresa no possua o capital para investir, portanto se obrigada a captar um emprstimo. Considera o custo de oportunidade de forma mais conservador que a taxa de aplicao. Assim sendo, esses so alguns mtodos para se observar e elaborar um fluxo de caixa relevante, portanto o que decide so as necessidades do investidor.

18 3.3. PASSO 3 Clculos Relatrio da VPL da empresa Franquia Divino Fogo VPL = VP Custo VPL = 185.940,00 - 26.697,00 VPL = 159.243,00

Playback Perodo ( anos) Projeto 0 - R$720.000,00 1 R$ 2.231.280,00

19 3.4. PASSO 4 Nesta etapa pesquisamos sobre diversas formas para a anlise da viabilidade do nosso projeto. Conclumos que referente ao tempo do retorno do valor investido, de acordo com os nossos clculos e como citado no passo 2 da etapa 2, entre 1 e 2 anos de acordo com o fluxo de vendas mnimo esperado.

20 4. PASSO 4

21 REFERNCIAS BMF E BOVESPA. Acesso em 20/03/2013. Disponvel em http://www.bmfbovespa.com.br/home.aspx?idioma=pt-br. DIVINO FOGO. Franquias. Acesso em 20/03/2013. Disponvel em: http://www.divinofogao.com.br. FOLHA DE SO PAULO. Simule a Rentabilidade de seus Investimentos. Acesso em 20/03/2013. Disponvel em: http://www1.folha.uol.com.br/mercado/calculadora/calculadora_investimento.sht ml. PAVARINI. Normas Tcnicas. Acesso em: 20/03/2013. Disponvel em http://www.pavarini.com.br/conceito.html.

22