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Grado en Economía .

Universidad de Oviedo Macroeconomía I Curso 2012/13

La curva de Phillips
1958. Phillips estudió la relación entre la tasa de inflación (medida por el crecimiento de los salarios) y la tasa de paro en UK durante el periodo 1861-1957. – Descubrió una relación negativa y convexa – Altas tasas de paro llevaban asociadas bajas tasas de inflación Samuelson y Sollow repitieron el experimento con datos de EEUU durante el periodo 1900-1959. – Observaron la misma relación inversa entre tasa de paro y tasa de inflación – Bautizaron la relación como “curva de Phillips”

Tema 3: La curva de Phillips
. La curva de Phillips: desempleo e inflación . La curva de Phillips y la tasa natural de desempleo . La Ley de Okun: la producción, el desempleo y la inflación
Temas 8 y 9 Blanchard

A.W. Phillips, “The Relationship Between Unemployment and the Rate of Change of Money Wages in the United Kingdom, 1861-1957,” Economica, 1958.

Paul Samuelson and Robert Solow, “Analytics of AntiInflation Policy,” American Economic Review, 1960.

Paul Samuelson Robert M. Solow UK durante el periodo 1861-1957 Datos de EEUU durante el periodo 1900-1959

La curva de Phillips original como herramienta de política económica
La existencia de una relacion de intercambio entre inflación y desempleo tenía implicaciones de política economica: las autoridades economicas pueden escoger la combinación inflación-paro que consideren más favorable. Las autoridades pueden reducir la tasa de desempleo utilizando políticas monetarias o fiscales expansivas

La inflación, la inflación esperada y el desempleo.

π = π e + ( µ + z) − α u
Según esta ecuación: Un aumento en la inflación esperada, πe, tiene como resultado un aumento de la inflación, π Dada la inflación esperada πe, un aumento del margen, µ, o un aumento en alguno de los factores que afectan a la determinación de los salarios, z, tienen como consecuencia un aumento de la inflación, π.

Un aumento en la demanda agregada lleva a un aumento en la producción y, por tanto del empleo. La tasa de desempleo disminuye y la tasa de variación de los salario nominales aumenta y los precios suben.

Dada la inflación esperada, πe, un aumento en la tasa de desempleo, u, tiene como consecuencia un descenso de la inflación, π.

la inflación esperada es cero es razonable (esto es lo que ocurrió en los años analizados por Phillips. Solow y Samuelson) 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 1914 1920 1930 1940 1950 1960 -5 1962 1970 1980 1990 2000 2009 1970 1980 1990 2000 2008 La inflación en Estados Unidos desde 1914 Fuente: Bureau of Labor Statistics La espiral de precios y salarios: Si suponemos que el nivel de precios esperado es el observado en el periodo anterior Pet =Pt-1: Mutaciones Inflación y desempleo en los Estados Unidos. 1948-1969: La relación inversa entre desempleo e inflación se había cumplido hasta los años 60 ↓ ut ⇒ ↑ Wt ⇒ Pt ↑ ⇒ Pt − Pt −1 ↑ ⇒ πt ↑ Pt −1 Un desempleo bajo produce un salario más alto. El salario más alto lleva a las empresas a subir más los precios. 1967. Las expectativas sobre precios se revisan al alza y los trabajadores piden un salario más alto. en media. Esta espiral de precios y salarios puede perpetuarse si no se actúa. 8 6 1973 1971 1969 1970 1968 1972 1967 1966 1962 1965 1961 1964 1963 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Milton Friedman Edmund Phelps “Money Wage Dynamics and Labor Market Equilibrium. Friedman y Phelps introducen en el análisis la inflación esperada y la hipótesis de expectativas adaptativas 00 Tasa de Desempleo . Fueron estos últimos los que denominaron a esta relación la curva de Phillips. 4 2 Edmund S. En 1968. Como respuesta al salario más alto. πet = 0.30 25 La curva de Phillips Si suponemos que la inflación esperada es igual a cero. publicaron trabajos en los que se negaba la validez de la curva de Phillips en el medio plazo puesto que la relación era inestable Tasa de Inflación Ruptura de la relación inversa entre inflación y desempelo 10 Milton Friedman “The Role of Monetary Policy” American Economic Review. independintemente. Este aumento de precios hace a los trabajadores pedir más salario. Phelps Para reconciliar la teoría económica propuesta con los datos obervados. las empresas suben los precios. Milton Friedman y Edmund Phelps. ¿Es realista suponer πet = 0? Si unos años la inflación es positiva y otros en cambio es negativam asumir que. entonces: La inflación en España desde 1962 Fuente: INE 20 15 10 5 0 π = π e + ( µ + z) − α u π t = ( µ + z ) − α ut Esta es la relación negativa entre el desempleo y la inflación que Phillips encontró en el caso del Reino Unido y que fue replicada para Estados Unidos por Solow y Samuelson. 1968.” Journal of Political Economy.

EE. La guerra del Vietnam obligaba a elevar el gasto público y mantener política monetaría expansiva con el propósito de mantener bajos los tipos de interés bajos lo que hizo que los precios aumentaran progresivamente A partir de entonces. 1984-1993) Tasa de 4 % 5 % 63 % % 7 % 8 % 9 % 10 % Desempleo 0% Tasa de 3 % 4 % 5 % 6 % 7 % 8 % 9 % 10 % Desempleo CP1(1961-1969. era razonable que los trabajadores y empresas ignorasen la inflación pasada y asumiesen que el nivel de precios del año actual fuese aproximadamente el del año pasado. EE. 1961-1983 Curvas de Phillips . 1994-2000) Fuente: Economic Report of the President. 2001 Curvas de Phillips . 1961-1983. πt-1. en la inflación esperada del presente año. πet. Mutaciones ¿Por qué ha aumentado θ a lo largo del tiempo? Mientras la inflación fue baja y no persistente. El valor de θ aumentó paulatinamente en los años 70 desde 0 hasta 1. Mutaciones ¿Cómo modelizamos esta situación? Supongamos que las expectactivas de inflación se forman del siguiente modo: π e t = θπ t −1 El parámetro θ recoje el efecto de la inflación del año anterior. Pero cuando la inflación se vuelve más persistente los trabajadores y las empresas cambian el modo de formar sus expectativas. era más probable que también lo fuera al año siguiente.UU. θ→1 θ→0 Tasa de Inflación 10 % 74 79 80 81 75 Tasa de Inflación 10 % 74 79 80 81 75 8% 78 73 69 68 66 67 65 64 71 70 72 77 76 82 8% 78 73 69 68 66 67 00 99 71 70 89 90 72 88 95 87 91 84 85 92 93 86 77 76 82 6% 6% CP3 83 (1974-1983 ) 4% CP3 (1974-1983 ) 83 4% 2% 62 61 63 CP2 (1970-1973) 2% 0% CP1(1961-1969) 98 65 97 64 62 94 96 61 63 CP2(1970-1973.UU. la tasa de inflación se volvió sistemáticamente positiva La inflación se volvió más persistente: si era alta un año. 1984-2000 .Mutaciones El origen en la ruptura de la relación inversa entre inflación y desempleo está en la forma en la que se fijan las expectativas sobre la tasa de inflación y su efectos sobre los salarios. 2001 Fuente: Economic Report of the President.

entonces πt-πt-1 < 0. La tasa natural de desempleo es la necesaria para mantener constante la tasa de inflación (Se le conoce como NAIRU: Tasa de desempleo no aceleradora de la inflación) Si la tasa de paro efectiva se encuentra en su nivel natural la inflación no varía: Tasa de desempleo no aceleradora de la inflación (NAIRU=NON-ACCELERATING-INFLATION-RATE OF UNEMPLOYMENT) . entonces πt-πt-1 = 0.πt-1 > 0. Estados Unidos De vuelta a la tasa natural de desempleo un = µ+ z α La nueva expresión de la TND (un) indica que cuanto mayor es el margen de beneficios mayor es la tasa natural de paro. Cuando el Y > Yn. suponiendo que πet aproxima con cierta exactitud πt-1. entonces: π t − π t − 1 = − α ( ut − un ) Esta relación muestra otra concepción de la curva de Phillips: la relación entre la tasa efectiva de desempleo. Estados Unidos (desde 1970) y España (desde 1976) Desde los años 60. Cuando Y < Yn. También se ve afectada por el conjunto de variables institucionales incluidas en z. se produce un aumento de la inflación por las mayores expectativas de inflación por parte de los trabajadores que se traduce en mayores incrementos de la inflación. la tasa de inflación depende tanto del desempleo como de la inflación del año anterior: π t = θπ t −1 + ( µ + z) − αut Cuando θ es igual a uno. se observa un relación inversa entre la variación de la inflación y el desempleo tanto en Estados Unidos como en España. Cuanto menor sea la sensibilidad de los salarios ante variaciones del paro mayor es la TND España De vuelta a la tasa natural de desempleo Como un = Forma alternativa de la Curva de Phillips µ+ z α entonces αun = µ + z π t − π e t = αun − α ut π t − π t − 1 = − α ( u t − un ) Cuando ut = un. la tasa de inflación es constante Cuando ut < un. la relación entre la inflación y el desempleo es: π t − π t −1 = ( µ + z) − αut π t = ( µ + z) − αut Cuando θ es positiva. entonces πt . la variación de la tasa de inflación depende del desempleo: π t − π t −1 = ( µ + z) − αut Mutaciones Variación de la inflación y desempleo. cuando θ es igual a cero. la inflación aumenta Cuando ut > un. la inflación disminuye En otras palabras. la tasa de inflación va reduciéndose con el paso del tiempo gracias a las menores expectativas de inflación por parte de los negociadores de salarios.Mutaciones Ejemplo numérico: π t = θπ t −1 + ( µ + z) − αut En la anterior ecuación. la tasa natural de desempleo y la variación de la tasa de inflación. π = π e + ( µ + z) − α u entonces Finalmente.

El mismo ejercicio realizado para la UE15 daría lugar a un 9%.099ut Si aceptamos esta estimación como representación de la curva de Phillips. Además.2% – 0.5% – 1.Estimaciones empíricas de la curva de Phillips y de la TND EEUU: España: π t – πt-1 = 6. La TND para Europa es mayor que en el caso de Estados Unidos ¿razón? Rigideces en el mercado laboral : • Un generoso sistema de seguro de desempleo • Un alto grado de protección al empleo • Salarios mínimos • El sistema de negociación colectiva .0ut π t – πt-1 = 1. ¿Limitaciones? La principal limitación de estas estimaciones de la tasa natural es que estamos asumiendo que tanto µ como z no varían. los factores incluidos en z son muy variados Diferencias internacionales entre las TND Los factores que afectan a la tasa natural de desempleo difieren entre los países. Evolución en La tasa natural de desempleo para algunos países europeos un = µ+ z α La relación puede ser más compleja que la vista hasta ahora y la tasa natural de desempleo no tiene por qué ser la misma en todos los países.5% y del 12% para España. podemos deducir que la tasa natural de paro de los Estados Unidos es 6.

00% 0.15 … … … 55-64 4.91 10.00% 10.00% 25. • El número medio de puestos de trabajo desempeñados por cada persona a lo largo de su vida (disponibles para Japón y EEUU) pueden explicar parte de la diferencia: Número acumulado de puestos de trabajo ocupados por hombres según edades.95 Mutaciones Curva de Phillips de la economía española (1964 . En Estados Unidos. la inflación y la inflación esperada.0 20-24 2.00% 30.4( g yt − 3%) España ut − ut −1 = −0.1%. el crecimiento del dinero y la inflación. la relación estimada entre ambas magnitudes es la siguiente: EEUU ut − ut −1 = − 0. desempleo e inflación Describiremos el funcionamiento de la economía a través de tres relaciones: La ley de Okun: relación entre el crecimiento de la producción y la variación del desempleo. desde 1964 ha sido del 11.00% 1994 La relación de demanda agregada: relaciona el crecimiento de la producción.71 6.00% Tasa de paro La ley de Okun • ¿Qué pasa cuando se abandonan estos supuestos? La relación efectiva entre el crecimiento de la producción y la variación de la tasa de desempleo se conoce como ley de Okun.00% 20.5% y desde 1980 del 16. La curva de Phillips: relaciona el desempleo.00% 20. 25. Grupo de edad Japón Estados Unidos 16-19 0.00% 2007 1968 2009 5.00% 0.Diferencias internacionales entre las TND • La tasa media de desempleo en Japón desde 1960 ha sido del 2.06 4.72 2. 1985 1977 15.00% -5. del 6.00% Tasa anual de inflación Producción.40 25-29 2.00% 10.00% 5. En España.4%.00% 15.97( g yt − 3%) España .2009) 30. EEUU • Usando datos de EEUU desde 1970 y de la economía española desde 1980.1%.

La ley de Okun ut − ut −1 = −0.97( g yt − 3%) Según la relación anterior. por tanto.12 La relación de demanda agregada Recordemos la relación de demanda agregada. la producción y los precios.20 0. Atesoramiento de trabajo: las empresas. un crecimiento de la producción por encima del crecimiento normal en un 1% lleva a una reduccón del 0.4%). este efecto era mucho menor (0. en general.15 0. será Los efectos del crecimiento del dinero La ley de Okun relaciona el cambio en la tasa de desempleo con la desviación del crecimiento respecto a su tasa de crecimiento normal (3%).97% del desempleo. En el caso de Estados Unidos. Cuando el empleo aumenta. Lo mismo sucede.39 0. en España. Tt  P  t  Si ignoramos los cambios en el output producidos por factores ajenos a la cantidad real de dinero. Ley de Okun ut − ut −1 = −0.32 0. ut − ut − 1 = − β ( gyt − g y ) La curva de Phillips relaciona (por el lado de la oferta) el cambio en la inflación con la desviación de la tasa de desempleo de su tasa natural: πt − πt − 1 = − α (ut − un) La relación de demanda agregada relaciona el crecimiento de la producción con la diferencia entre el crecimiento de la cantidad nominal de dinero y la inflación. en términos de tasas. Ley de Okun para diversos países y períodos Paises España Estados Unidos Reino Unido Alemania Japón 1960-1980 β 0. no todos los nuevos trabajos son ocupados por desempleados.02 1981-2003 β 1 0. Gt . un aumento de la producción y de los precios La relación entre crecimiento del dinero. gyt = gmt − πt gyt = gmt − πt . prefieren mantener a sus trabajadores en vez de despedirlos cuando disminuye su producción (se necesita mantener los servicios y aprovechar la inversión realizada en formación) 2. Esta relación se conoce como la ley de Okun. con signo contrario. g yt > g y ⇒ ut < ut −1 g yt < g y ⇒ ut > ut −1 La ley de Okun para diversos países El coeficiente β en la ley de Okun mide el efecto sobre la tasa de desempleo de la desviación de la tasa de crecimiento sobre la tasa normal (3%). entonces: Yt = γ Mt Pt * El coeficiente para España está calculado desde el año 1964 La relación de demanda agregada Mt Yt = γ Pt Esta relación sencilla contiene el mecanismo que hemos estudiado : Un aumento en la cantidad real de dinero tiene como consecuencia un descenso del tipo de interés.27* 0. Ello puede deberse a dos posibles razones: 1.54 0. El descenso del tipo de interés tiene como consecuencia un aumento en la demanda de bienes y. Un valor de β de 1 (España) nos dice que un crecimiento del output 1% sobre la tasa anual normal disminuye la tasa de desempleo en un 1%: una parte del empleo es muy sensible al ciclo. cuando la producción crece poco: el desempleo aumenta con fuerza.39 0. ya que la tasa de actividad aumenta en las etapas expansivas. añadiendo los subíndices temporales: M  Yt = Y  t .97( g yt − 3%) Usando letras en vez de números: ut − ut −1 = − β ( g yt − g y ) El crecimiento de la producción por encima del crecimiento normal tiene como consecuencia una disminución en la tasa de desempleo.

inflación y crecimiento de la cantidad nominal de dinero gyt = gmt − πt ut − ut − 1 = − β ( gyt − g y ) πt − πt − 1 = − α (ut − un) El medio plazo • Supongamos que el banco central mantiene constante la tasa de crecimiento de la cantidad nominal de dinero.Los efectos del crecimiento del dinero Crecimiento de la producción. A medio plazo. el desempleo y la inflación a medio plazo? La producción crece a su tasa normal de crecimiento. ut = ut-1) Llamamos crecimiento ajustado de la cantidad nominal de dinero al crecimiento de la cantidad nominal de dinero menos el crecimiento normal de la producción: La inflación a medio plazo será igual al crecimiento ajustado de la cantidad nominal de dinero. gm • ¿Cúales serán los valores del crecimiento de la producción. La tasa de desempleo es igual a la tasa natural de desempleo. desempleo. desempleo. el crecimiento de la cantidad nominal del dinero sólo afecta a la inflación . inflación y crecimiento de la cantidad nominal de dinero Crecimiento de la producción. ya que la tasa de desempleo no puede aumentar ni disminuir indefinidamente (es decir.