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CASH MANAGEMENT – GESTIÓN DEL EFECTIVO

Introducción


Antes de profundizar con cualquier tema relacionado con la Tesorería conviene
empezar por conocer que conceptos, principios y características están más
directamente relacionados con ella.

El término Cash Management, como casi todas las palabras inglesas que han
sido aceptadas universalmente en el campo financiero no tiene una traducción
literal. Si afirmamos que equivale a “gestión del efectivo” nos quedamos lejos
de todas las áreas que habitualmente están relacionadas con su gestión.

El Cash Management también recoge cualquier operación documentada que
represente o pueda transformarse en dinero.



Gestión del efectivo y flujo de fondos


Para profundizar un poco más en el concepto de Cash Management, a partir de
aquí se irán analizando todos los posibles matices que
puedan implicar una definición más rigurosa.

En forma general, puede entenderse que Cash
Management, supone el día a día en la empresa: cobrar,
pagar y negociar con los bancos.


El esquema reflejado en la siguiente figura representa muy simplemente el
movimiento de dinero en la empresa. El modelo puede acomplejarse, pero es
preferible para introducir el concepto de flujo de fondos, utilizarlo lo más
esquemático posible.

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Flujo de fondos financiero
Flujo de fondos monetario
TESORERÍA
Cobros Pagos Clientes Proveedores
SISTEMA
FINANCIERO
Financiación Inversión




En la figura anterior se ven representados los tres grandes grupos con los que
se relaciona la empresa a efectos de transacciones monetarias:


Clientes: Serán todos los que proporcionan entrada de fondos a la empresa.


Proveedores: Serán todos los que provoquen salidas de dinero de la
empresa.

Entidades financieras: Cualquier entidad que suministre financiación o
canalice inversiones de fondos.

El concepto de flujo de fondos conlleva una serie de características:

1. El flujo de fondos en la empresa suele tener altibajos en su volumen y
frecuencia, pero raramente discontinuidades.

2. El volumen de fondos existente en las cuentas de los proveedores, clientes
y tesorería representa una inmovilización de fondos.

3. Cualquier alteración en alguna de las partes del sistema (clientes,
proveedores y tesorería) se transmite rápidamente al resto.




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Visión actual del Cash Management


Frente a la idea tradicional de que la tesorería debía limitarse a gestionar el
dinero de la empresa, los métodos de gestión que incorpora el cash
management, se destacan tres características básicas:

1. Dinamismo: Si el dinero dentro de la empresa está en continuo movimiento,
consecuentemente las medidas que se adopten deberán ser dinámicas para
poder adaptarse al propio flujo de fondos.

2. Visión global: Si cualquier alteración en una parte del circuito se transmite
rápidamente a las demás, no puede descuidarse a ninguna parcela del
mismo, por tanto, es ineludible su visión desde un punto de vista global.

3. Anticipación: Una actitud pasiva ante los problemas detectados supone
llegar tarde a su solución y asumir costes que podrían ser evitados con una
actitud proactiva. La anticipación es fundamental cuando se trabaja con
dinero ya que el tiempo de actuación está muy limitado por los instrumentos
bancarios.


Principios básicos del Cash Management


Los principios sobre los que se construyen las técnicas del Cash Management
son los siguientes:


Coste alternativo del dinero en el tiempo


Es necesario estar convencidos de que no es lo mismo cobrar hoy que hacerlo
mañana y que este retraso tiene un coste. El coste del retraso es fácil de
calcular, ya que es el resultado de multiplicar un plazo por un coste.

El coste alternativo es un factor dinámico que está en continua actualización y
depende de:

1. El nivel de utilización de las líneas de financiación.
2. El coste que supone contratar líneas nuevas.
3. La rentabilidad que obtenemos de las inversiones financieras realizadas.
4. El volumen de financiación necesario.

La fórmula será la siguiente:

Coste : x DA x CAR Ventas con I.V.A.
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Donde:
DA =días de atraso
CAR =coste alternativo de los recursos


Por ejemplo, una empresa con unas ventas de 5.000.000,00 euros, acumula un
retraso de 35 días sobre el crédito comercial concedido a sus clientes, con un
coste alternativo de los recursos del 9,00%; el retraso le supone un coste
financiero de 43.150,68 euros.


Optimización del float en las operaciones

El flujo de fondos operativo no siempre es exacto, y su inexactitud se pone de
manifiesto cuando llegado un vencimiento no se produce el pago. Dicho retraso
se denomina genéricamente “float” y representa el plazo de tiempo que
transcurre desde que ha vencido la deuda hasta que se ha producido el cobro.



FLOAT COMERCIAL FLOAT FINANCIERO
VENCIMIENTO
COBRO
ABONO
EN CUENTA
TIEMPO
FLOAT




En la figura anterior puede apreciarse que entre la fecha de vencimiento y la
fecha de cobro existe un retraso denominado “float comercial”.

Ahora bien, en bastantes casos el momento del cobro no significa que se
disponga efectivamente de los fondos, ya que, salvo que se cobre en efectivo,
lo que tendremos será un cheque o pagaré que deberemos ingresar en una
cuenta bancaria y esperar unos días para poder disponer de esos fondos. Al
retraso existente entre la fecha de cobro y la fecha de abono se le denomina
“float financiero”, e incorpora los retrasos que son consecuencia del proceso
del ingreso bancario.

El número de días que incorpora el float total de una serie de operaciones
puede llegar a ser muy elevado y tenemos el deber de trabajar en su
optimización para obtener los mayores ahorros posibles para la empresa.

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La valoración bancaria

La entidad financiera con la que trabajamos expresa en su contabilidad la fecha
en que recibe un documento, este hecho será la fecha de recepción del
documento. Hasta que dicho documento no se transforma en dinero no se
puede disponer de esos fondos. Por tanto, la diferencia entre la fecha de
ingreso de los documentos y la fecha de disposición de los fondos, es lo que se
denomina valoración bancaria.

Esta valoración tiene su explicación en el proceso de compensación que realiza
la entidad financiera para canjear documentos por dinero. Funciona de esta
forma porque los documentos se deben compensar en su lugar de origen, con
lo que hay que realizar un proceso de envío de información a una “cámara de
compensación” dónde se intercambian las posiciones entre las distintas
entidades financieras.



Reducción de saldos ociosos


En las partidas de Existencias y Tesorería (Caja y Bancos) se maneja el
concepto de saldo ocioso, que puede definirse como aquel volumen de fondos
inmovilizado en dichas partidas que no es necesario para el funcionamiento de
la empresa.

Hay técnicos que son más radicales y definen que todo el dinero que exista en
cuentas corrientes bancarias puede considerarse como saldo ocioso. Por lo
tanto, la política óptima será la que elimine ese saldo, lo que se ha dado en
conocer como “tesorería saldo cero”.

Su justificación es sencilla: si tenemos dinero en cuentas corrientes
remunerado a tipos bajos, al mismo tiempo que estamos utilizando financiación
bancaria, a tipos de mercado, supone un diferencial de intereses por el importe
destinado a la cuenta corriente que representa un coste excesivo.

La forma de llevar a cabo una política de tesorería saldo cero consiste en la
sustitución de cuentas corrientes por pólizas de crédito, que permitan la
utilización de financiación sin producirse el efecto comentado.










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